2026-10-12 期货重大消息

一觉醒来 霍尔木兹海峡大消息 国际油价拉升 现货黄金下跌 伊称美已接受部分条件

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

当日，英国国防大臣韦斯·斯特里廷说，英国不支持美俄两国领导人就俄罗斯向美国及全球市场提供柴油达成一致

美国两党参议员称美俄柴油协议违法 要求政府立即改变立场

由美国参议院外交关系委员会成员Jeanne Shaheen领衔的一个由七名参议员组成的两党小组发表声明，称美国总统特朗普允许进口俄罗斯柴油的决定违法。这些参议员要求政府就进口俄罗斯柴油立即改变立场

WTI原油期货跌幅扩大至1%，报90.929美元/桶

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

伊朗革命卫队：一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火

新华社德黑兰10月11日电伊朗伊斯兰革命卫队海军11日发表声明称，当天早些时候，一艘“违规”的超级油轮在霍尔木兹海峡以南海域触碰到水雷，发生爆炸并致机舱起火

伊朗伊斯兰革命卫队旗下媒体赛帕新闻网发表声明称，该船载有原油，在关闭导航系统的情况下试图驶离霍尔木兹海峡，此次事故发生是因该油轮违反航道规定、驶入“未经授权”的航线

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

新华社德黑兰10月11日电伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

在伊朗新闻电视台11日播放的采访中，雷扎伊作出上述表态并详细阐述了伊美近期沟通情况

雷扎伊说：“过去两个月里，美方通过巴基斯坦、卡塔尔、伊拉克三个不同渠道，要求伊朗提出提议。伊朗向美方提出7项条件，并明确告知美方，除非满足这些条件，否则不会向其开放霍尔木兹海峡，也不会进行任何谈判。”

雷扎伊说，美方现已作出回应，“但伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作

雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

雷扎伊还驳斥美国有关霍尔木兹海峡处于开放状态的说法。他称，一些船只通过走私网络进行活动，海峡目前航运量仍远低于战前水平，伊朗将继续掌控霍尔木兹海峡管理权

胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

【大河财立方消息】沙特民航总局称首都哈立德国王国际机场和达曼法赫德国王国际机场再次遭袭，并有人员受伤。同一天，胡塞武装称也门萨那国际机场遭沙特袭击。胡塞武装说过去24小时对沙特进行四轮打击，并将继续打击沙特军事集结，沙特主导联军则表示将坚决回应。地区局势不断升温

11日亚市早盘，原油指数开盘上涨，截至发稿，WTI美油指数上涨0.65%，ICE布油指数上涨0.74%

此前一天，美国总统特朗普称将考虑是否直接参与沙特对胡塞武装军事行动。分析认为，也门战火重燃是伊朗战事外溢的直接结果，若美国对胡塞武装发起持续打击，中东战事将面临升级风险，国际能源市场也将遭受更严重冲击

△10日沙特首都机场发生爆炸后，航班追踪网站信息显示，该机场已无航班起降

也门胡塞武装承认10日袭击沙特利雅得机场

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动。也门当地时间10月11日，胡塞武装发表声明称，若沙特继续对胡塞武装采取军事行动，胡塞武装将依据对等原则作出回应

多国谴责胡塞武装持续对沙特发动袭击

巴基斯坦外交部11日表示，巴基斯坦、沙特阿拉伯、埃及和土耳其以最强烈的措辞谴责胡塞武装持续对沙特阿拉伯发动袭击。此类袭击造成平民死亡和受伤，并对民用基础设施造成破坏，公然违反国际法

土耳其外交部11日发表声明，谴责也门胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯首都利雅得哈立德国王国际机场

当地时间10月11日，俄罗斯外交部网站发表声明，谴责针对沙特阿拉伯首都利雅得哈立德国王国际机场的袭击

沙特民航总局：11日利雅得机场再次遇袭造成1死11伤

当地时间10月12日，沙特阿拉伯民航总局就11日下午利雅得哈立德国王国际机场再次遭袭事件发布补充声明

当天稍早，沙特民航总局发布声明称，当天下午首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤。声明称，目前沙特有关部门正在协调对机场受损情况进行评估，并对机场设施安全状况进行检查

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面。革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

伊朗称美国已接受伊方就重开霍尔木兹海峡所提部分条件

据伊朗方面当地时间10月11日晚消息，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，美国针对伊朗提出的重开霍尔木兹海峡条件所作出的回应“不够充分”，并要求美方就伊朗仍存疑虑的问题作出澄清。雷扎伊表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

【大河财立方综合央视新闻、新华社】

布伦特原油期货跌超1%，现报103.63美元/桶

10月12日，布伦特原油期货跌超1%，报103.63美元/桶

随着中东地缘局势再度紧张，市场对原油供应的担忧也随之升温

“上周六，沙特利雅得哈立德国王国际机场遭到袭击。沙特主导的联军表态，将坚决回应胡塞武装对利雅得机场的袭击行为。美国强烈谴责此次针对沙特的袭击，急于给油市降温的特朗普称该事件不可接受，并表示美国有可能加入沙特对胡塞武装的打击行动。由于袭击事件恰好发生在周末，金融市场处于休市状态，场外暗盘原油价格在事件发生后有所冲高。”海通期货能源化工研发负责人杨安表示

事实上，9月中旬以来，沙特已通过加强船对船转运的方式加大了原油出口力度，但若与胡塞武装的冲突升级，包括生产、出口设施在内的各类能源设施就会面临风险。“一旦原油供应再次下降，就会推动油价进一步走高，这也是当前市场普遍担忧的问题，因此目前的油价已经计入了较高的地缘风险溢价。”杨安表示

据中信期货研究所高级研究员何颢昀介绍，近期部分数据商发布的数据显示，中东石油出口已基本恢复至美伊冲突前的水平。尽管伊朗出口量仍接近零，但其他中东国家的总出口量已经超过了美伊冲突前的水平。其中，沙特经霍尔木兹海峡出口的原油量自9月以来大幅增加，同时延布港的发运量也较8月的低位有所上升

根据第三方船运跟踪机构Kpler的统计数据，除伊朗外的中东海湾国家原油出口量已逐步恢复，9月该地区至少有日均1650万桶原油外运。杨安表示，随着中东地区原油供应恢复，9月原油库存并未进一步下滑，整体局势已经企稳。如果这样的出口规模能够延续，原油库存的下降趋势有望止步，这将为油市企稳、油价回落提供条件

不过，沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔称，当前全球石油供应缓冲已 “薄得令人担忧”。他表示，全球商业原油库存目前不足60亿桶，而且其中绝大部分原油并不能随时动用。库存里可灵活调配的占比不到10%，剩余部分为管道填充用油、储罐维持保压所需的最低存量，以及保障日常运转必不可少的油料

“中东原油出口的快速恢复，在一定程度上抵消了低库存风险。不过该供应不具备持续性，后续仍需观察中东地缘局势发展。”杨安说

何颢昀也认为，随着也门内战的影响逐步扩散，沙特的介入程度也在加深。机场袭击事件发生后，沙特展开对等反击，以及胡塞武装对沙特能源基础设施发动后续打击的概率都有所上升，这一事件对油价的利多效应仍有待市场消化

值得注意的是，全球原油库存存在显著的区域分化。据何颢昀介绍，中国原油库存虽然经历了近两个季度的去化，但目前仍处在相对高位，中国以外地区的库存则显著偏低。从总量来看，全球库存仍可缓冲短期地缘冲击，但区域分化意味着部分国家的对冲能力相对偏弱

此外，何颢昀表示，如果地缘局势升级后伊朗进一步加大对霍尔木兹海峡通航油轮的限制，将可能给油价带来潜在的利多催化

“目前原油市场的区域冷热分化明显：一方面，随着中东海湾国家原油出口量逐步恢复，为争夺买家，各国纷纷加大原油售价折扣，伊拉克、卡塔尔等国的原油现货价格在10月初已跌破70美元/桶关口。另一方面，亚洲、欧洲等大量依赖中东原油进口的消费地油价居高不下，尤其是亚洲地区，当前进口原油的油轮运输成本已突破40美元/吨，叠加地缘冲突导致原油供应不稳定，消费端油价持续高企。”杨安表示，这一分化背后，主要是中东地缘风险的扰动。一旦地缘局势降温、原油贸易流通恢复，油价大概率下行。不过市场普遍对美伊谈判能否顺利进行持怀疑态度，地缘冲突的不确定性使得消费端持续承受高成本压力，给各国经济带来巨大影响

国际油价直线跳水，美油跌破91美元，黄金拉升逼近4200美元，伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

10月12日，国际油价高开后快速跳水，截至北京时间7:50，布油、美油双双跌超1%，现货黄金一度由跌转涨，逼近4200美元关口，最新微跌0.04%

美股股指期货扩大涨幅，其中纳指期货涨0.5%，标普500指数期货涨0.2%，道指期货涨0.15%

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

据央视新闻报道，美国总统特朗普11日称，即刻起，俄乌冲突进入“能源停火”状态。乌克兰总统泽连斯基当天回应说，“能源停火”对他来说也是个新闻。特朗普当天在社交媒体发文称，俄乌双方对此均已同意。他警告“切勿破坏”这一停火承诺。泽连斯基11日说，如果俄罗斯人同意能源停火，乌克兰就会同意。如果特朗普与俄总统普京谈成了，请告诉乌克兰停火何时开始。他说：“我们准备好了，我们会接受。”

另据央视新闻报道，当地时间10月11日获悉，有欧洲官员表示，美国正威胁停止向乌克兰提供武器的供应机制，以此施压基辅，要求其停止对俄罗斯能源基础设施的纵深打击。这些官员表示，美国正在游说欧洲各国及基辅，试图促使停止针对俄罗斯炼油厂的袭击

WTI原油期货向下跌破90美元/桶，最新报89.976美元/桶，日内下跌2.04%。布伦特原油期货跌幅扩大至2%，报102.587美元/桶

WTI原油期货日内跌逾2%，现报89.96美元/桶

根据美国汽车协会（AAA）的数据，目前全美柴油平均价格约为每加仑6.277美元，低于此前每加仑6.528美元的峰值，但仍比一年前高出71%。相比之下，美国原油价格只较一年前上涨了56%

中东和俄罗斯炼油产能遭到破坏，导致燃料市场面临的供应紧张局面更加严峻

由于柴油是制造业、农业和物流业不可或缺的投入品，近期柴油价格飙升的影响已经广泛波及到美国经济的各个领域。最新公布的CPI和PPI均显示，美国运输成本大幅上涨；采购经理人调查（PMI）也表明，企业支付的价格出现了显著攀升

对此，Energy Aspects市场情报总监兼联合创始人Amrita Sen上周撰文写道，过去几个月中，成品油交易价格罕见飙升至原油价格两倍——这种现象此前从未发生过，归根结底，推动通胀的是柴油和汽油，而不是原油

Sen指出，此前，原油价格一直与成品油价格同步变动，长期以来也被视为衡量成品油成本的一个替代指标，但如今这种关联已经被打破

“事实上，自5月以来，美国10年期国债收益率与柴油价格的相关性，首次超过了其与原油价格的相关性，”Sen表示

随着燃料成本上升导致通胀预期居高不下，市场正将美联储立场转向更鹰派、准备进一步加息的预期计入价格。受货币政策收紧预期影响，债券收益率已出现上升，从而推高了消费者的借贷成本

Sen表示，这也正是特朗普政府近期开始更加关注如何压低柴油价格的原因

仅在过去一周，特朗普就采取了一系列措施，试图减轻柴油价格带来的成本压力。上周一，他签署了一项行政命令，将每加仑24美分的联邦柴油税暂缓征收至年底。不过，美国大多数州还对柴油征收各自的税费

上周五，特朗普还表示已与俄罗斯总统普京达成协议，美国将从俄罗斯获得柴油。这一宣布令人震惊，因为多年来，美国一直因俄乌冲突而向莫斯科施压并实施了多轮制裁

根据特朗普的说法，俄罗斯将立即供应30多万吨柴油，随后在11月再供应50万吨，并在“紧接着的一段时间内”再供应100万吨。此后，俄罗斯还将在“较短时间内”额外交付300万吨柴油

考虑到特朗普上个月刚刚签署了一项全面制裁法案，对俄罗斯能源的主要买家征收高额关税，这一宣布显得尤为令人意外

然而，业内人士目前依然纷纷认为，特朗普为降低柴油成本所做的努力，不太可能显著改善美国民众的负担能力

农民和卡车运输从业者表示，特朗普有关暂缓征收柴油税的行政命令只能提供有限的帮助。毕竟，目前柴油价格每加仑仍比一年前高出2.60美元，而联邦柴油税每加仑仅为24美分。同样，能源专家也表示，从俄罗斯进口柴油的协议也不太可能对价格产生多大影响

美国能源政策研究基金会研究员Michael Lynch在接受采访时表示，“这就像是在泰坦尼克号挪动甲板上的椅子。”他补充称，“如果我们从俄罗斯获得柴油，实际上意味着俄罗斯现有的客户将拿不到这些柴油，他们只能转向其他地方寻找供应，而这将使价格基本维持在目前的水平。”

同时，即使特朗普设法结束了与伊朗的战争或使燃油价格大幅下降，共和党在11月的中期选举中也可能已无法因此获得选民的支持。根据Politico最新的一项民调显示，在汽油价格每加仑下降1美元的情况下，仅有10%的未决定选民表示他们更可能投票支持共和党，而29%的受访者表示这不会产生影响，57%的受访者表示不清楚

当被问及结束伊朗战争和通胀大幅下降可能如何影响他们的中期选举选择时，调查结果也类似

“特朗普无能为力，坦率地说，即使他真的做了什么，到了这个地步，也没人会相信，”一位负责关键选区竞选工作的共和党幕僚表示

根据美国汽车协会（AAA）的数据，目前全美柴油平均价格约为每加仑6.277美元，低于此前每加仑6.528美元的峰值，但仍比一年前高出71%。相比之下，美国原油价格只较一年前上涨了56%

中东和俄罗斯炼油产能遭到破坏，导致燃料市场面临的供应紧张局面更加严峻

由于柴油是制造业、农业和物流业不可或缺的投入品，近期柴油价格飙升的影响已经广泛波及到美国经济的各个领域。最新公布的CPI和PPI均显示，美国运输成本大幅上涨；采购经理人调查（PMI）也表明，企业支付的价格出现了显著攀升

对此，Energy Aspects市场情报总监兼联合创始人Amrita Sen上周撰文写道，过去几个月中，成品油交易价格罕见飙升至原油价格两倍——这种现象此前从未发生过，归根结底，推动通胀的是柴油和汽油，而不是原油

Sen指出，此前，原油价格一直与成品油价格同步变动，长期以来也被视为衡量成品油成本的一个替代指标，但如今这种关联已经被打破

“事实上，自5月以来，美国10年期国债收益率与柴油价格的相关性，首次超过了其与原油价格的相关性，”Sen表示

随着燃料成本上升导致通胀预期居高不下，市场正将美联储立场转向更鹰派、准备进一步加息的预期计入价格。受货币政策收紧预期影响，债券收益率已出现上升，从而推高了消费者的借贷成本

Sen表示，这也正是特朗普政府近期开始更加关注如何压低柴油价格的原因

仅在过去一周，特朗普就采取了一系列措施，试图减轻柴油价格带来的成本压力。上周一，他签署了一项行政命令，将每加仑24美分的联邦柴油税暂缓征收至年底。不过，美国大多数州还对柴油征收各自的税费

上周五，特朗普还表示已与俄罗斯总统普京达成协议，美国将从俄罗斯获得柴油。这一宣布令人震惊，因为多年来，美国一直因俄乌冲突而向莫斯科施压并实施了多轮制裁

根据特朗普的说法，俄罗斯将立即供应30多万吨柴油，随后在11月再供应50万吨，并在“紧接着的一段时间内”再供应100万吨。此后，俄罗斯还将在“较短时间内”额外交付300万吨柴油

考虑到特朗普上个月刚刚签署了一项全面制裁法案，对俄罗斯能源的主要买家征收高额关税，这一宣布显得尤为令人意外

然而，业内人士目前依然纷纷认为，特朗普为降低柴油成本所做的努力，不太可能显著改善美国民众的负担能力

农民和卡车运输从业者表示，特朗普有关暂缓征收柴油税的行政命令只能提供有限的帮助。毕竟，目前柴油价格每加仑仍比一年前高出2.60美元，而联邦柴油税每加仑仅为24美分。同样，能源专家也表示，从俄罗斯进口柴油的协议也不太可能对价格产生多大影响

美国能源政策研究基金会研究员Michael Lynch在接受采访时表示，“这就像是在泰坦尼克号挪动甲板上的椅子。”他补充称，“如果我们从俄罗斯获得柴油，实际上意味着俄罗斯现有的客户将拿不到这些柴油，他们只能转向其他地方寻找供应，而这将使价格基本维持在目前的水平。”

同时，即使特朗普设法结束了与伊朗的战争或使燃油价格大幅下降，共和党在11月的中期选举中也可能已无法因此获得选民的支持。根据Politico最新的一项民调显示，在汽油价格每加仑下降1美元的情况下，仅有10%的未决定选民表示他们更可能投票支持共和党，而29%的受访者表示这不会产生影响，57%的受访者表示不清楚

当被问及结束伊朗战争和通胀大幅下降可能如何影响他们的中期选举选择时，调查结果也类似

“特朗普无能为力，坦率地说，即使他真的做了什么，到了这个地步，也没人会相信，”一位负责关键选区竞选工作的共和党幕僚表示

美国柴油价格近几周已从历史最高点回落，但这种关键工业燃料的价格上涨已经对整个经济和金融市场产生了实质性影响，也使得美国民众对生活负担能力的关注成为影响中期选举的一个更重要议题

根据美国汽车协会(AAA)的数据，目前全美柴油平均价格约为每加仑6.277美元，低于此前每加仑6.528美元的峰值，但仍比一年前高出71%。相比之下，美国原油价格只较一年前上涨了56%

中东和俄罗斯炼油产能遭到破坏，导致燃料市场面临的供应紧张局面更加严峻

由于柴油是制造业、农业和物流业不可或缺的投入品，近期柴油价格飙升的影响已经广泛波及到美国经济的各个领域。最新公布的CPI和PPI均显示，美国运输成本大幅上涨；采购经理人调查(PMI)也表明，企业支付的价格出现了显著攀升

对此，Energy Aspects市场情报总监兼联合创始人Amrita Sen上周撰文写道，过去几个月中，成品油交易价格罕见飙升至原油价格两倍——这种现象此前从未发生过，归根结底，推动通胀的是柴油和汽油，而不是原油

Sen指出，此前，原油价格一直与成品油价格同步变动，长期以来也被视为衡量成品油成本的一个替代指标，但如今这种关联已经被打破

“事实上，自5月以来，美国10年期国债收益率与柴油价格的相关性，首次超过了其与原油价格的相关性，”Sen表示

随着燃料成本上升导致通胀预期居高不下，市场正将美联储立场转向更鹰派、准备进一步加息的预期计入价格。受货币政策收紧预期影响，债券收益率已出现上升，从而推高了消费者的借贷成本

Sen表示，这也正是特朗普政府近期开始更加关注如何压低柴油价格的原因

仅在过去一周，特朗普就采取了一系列措施，试图减轻柴油价格带来的成本压力。上周一，他签署了一项行政命令，将每加仑24美分的联邦柴油税暂缓征收至年底。不过，美国大多数州还对柴油征收各自的税费

上周五，特朗普还表示已与俄罗斯总统普京达成协议，美国将从俄罗斯获得柴油。这一宣布令人震惊，因为多年来，美国一直因俄乌冲突而向莫斯科施压并实施了多轮制裁

根据特朗普的说法，俄罗斯将立即供应30多万吨柴油，随后在11月再供应50万吨，并在“紧接着的一段时间内”再供应100万吨。此后，俄罗斯还将在“较短时间内”额外交付300万吨柴油

考虑到特朗普上个月刚刚签署了一项全面制裁法案，对俄罗斯能源的主要买家征收高额关税，这一宣布显得尤为令人意外

然而，业内人士目前依然纷纷认为，特朗普为降低柴油成本所做的努力，不太可能显著改善美国民众的负担能力

农民和卡车运输从业者表示，特朗普有关暂缓征收柴油税的行政命令只能提供有限的帮助。毕竟，目前柴油价格每加仑仍比一年前高出2.60美元，而联邦柴油税每加仑仅为24美分。同样，能源专家也表示，从俄罗斯进口柴油的协议也不太可能对价格产生多大影响

美国能源政策研究基金会研究员Michael Lynch在接受采访时表示，“这就像是在泰坦尼克号挪动甲板上的椅子。”他补充称，“如果我们从俄罗斯获得柴油，实际上意味着俄罗斯现有的客户将拿不到这些柴油，他们只能转向其他地方寻找供应，而这将使价格基本维持在目前的水平。”

同时，即使特朗普设法结束了与伊朗的战争或使燃油价格大幅下降，共和党在11月的中期选举中也可能已无法因此获得选民的支持。根据Politico最新的一项民调显示，在汽油价格每加仑下降1美元的情况下，仅有10%的未决定选民表示他们更可能投票支持共和党，而29%的受访者表示这不会产生影响，57%的受访者表示不清楚

当被问及结束伊朗战争和通胀大幅下降可能如何影响他们的中期选举选择时，调查结果也类似

“特朗普无能为力，坦率地说，即使他真的做了什么，到了这个地步，也没人会相信，”一位负责关键选区竞选工作的共和党幕僚表示

10月12日，国内期市原油系板块全线下挫，【品种】涨/跌逾【数字】%。具体来看，截止目前，原油主力下跌2.52%，报722.60元/桶；低硫燃料油主力下跌1.31%，报5561.00元/吨；沥青主力下跌4.10%，报5101.00元/吨；液化石油气主力下跌1.54%，报7341.00元/吨

石油沥青厂库期货仓单37270吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

截止北京时间10月9日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

【持仓的变动信号中，净多头扩大的有：5个，净多头减少的有：10个，净空头扩大的有：3个，净空头减少的有：1个，净多头转为多空平衡的有：1个

头寸达到80%及以上的品种有：★现货黄金XAU/USD多头占比高达86%。A50☆FTSE China A50多头占比高达98%。HK50Hang Seng多头占比高达90%。欧元兑澳元EUR/AUD多头占比高达81%。美元兑加元USD/CAD空头占比高达90%。纽元兑美元NZD/USD多头占比高达96%。纽元兑日元NZD/JPY多头占比高达88%。USD/CNH多头占比高达81%

【 净空头减少的有：美国原油WTI OIL】

【 净多头扩大的有：富时中国A50☆FTSE China A50、香港恒生指数（HSZS）HK50Hang Seng、欧元兑日元EUR/JPY、欧元兑澳元EUR/AUD、美元兑离岸人民币USD/CNH

【 净多头减少的有：现货黄金XAU/USD、现货白银XAG/USD、标普500（SPX）指数S&P500、纳斯达克100（NDX）Nasdaq100、日经225（N225）指数Nikkei225、德国dax（GDAXI）40GERMANY40、英镑兑日元GBP/JPY、澳元兑美元AUD/USD、纽元兑美元NZD/USD、纽元兑日元NZD/JPY】

★表格中，“净多头%最新”指当前“多头占比减去空头占比”，“净多头%昨更”表示上次更新的(通常上个交易日更新的)净多头数据，以便对比。净多头为负即多头占比＜空头占比。净多头为正，即多头占比＞空头占比。从最新净多头%与昨更净多头%(上个交易日净多头%)进行数据对比的角度，解读出的“持仓信号”共覆盖“净多头扩大、净多头减小、净空头无变动、净空头转为多空平衡”等13种信号，据实际数据对比结果对应展示其中的某几种，详见本文图表。此持仓信号仅供参考，不作为交易依据。行情价格当前走向可能与头寸指示方向出现矛盾，这些矛盾可能蕴含着某种潜在机会，同时，后续价格走势受各方面复杂影响，交易者需自行做决断。】

【本图表涉及到的交易品种有：现货黄金、现货白银、美国原油、富时中国A50、香港恒生指数（HSZS）、标普500（SPX）指数、纳斯达克100（NDX）、道琼斯指数、德国dax（GDAXI）40、欧元兑美元、欧元兑英镑、欧元兑日元、欧元兑澳元、英镑兑美元、英镑兑日元、美元兑日元、美元兑加元、美元兑瑞郎、澳元兑美元、澳元兑日元、加元兑日元、纽元兑美元

截至10月10日收盘，国内主营及山东地炼汽油批零价差分别1073、1425元/吨，国内主营及山东地炼柴油批零价差分别为309、393元/吨。当前柴油外采成本居高不下，部分单位现货资源偏紧情况仍存，业者惜售情绪浓厚，柴油批发价格走势坚挺，批零价差整体波动幅度有限。汽油受节后需求转弱拖累，批发价格底部支撑不足，整体呈震荡下行态势，批零价差较节前有所扩大，但仍处于偏低区间，终端加油站利润空间不足

汇通财经APP讯——周一(10月12日)亚洲时段，布伦特原油期货小幅下跌，跌幅约1%，当前交投于103美元/桶附近。供应端的结构性瓶颈正在成为市场定价的新变量

摩根大通在10月9日的研究报告中指出，10月的油价压力来自油轮短缺，而非原油本身。中东经霍尔木兹海峡的出口量从7月和8月的约每日750万桶升至9月的约每日1200万桶，推动交付原油价格回升至春季高点，欧洲炼油利润率再次转为负值，提高了炼厂削减开工率的风险

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核心判断：瓶颈是船而非油

摩根大通认为，10月的油价压力来自运输成本和难度，而非原油短缺。交付原油价格已回升至春季高点，欧洲炼油利润率再次跌破零，提高了炼厂削减开工率的风险

这一判断的核心是：在当前的油市中，边际价格由交付成本而非原油本身设定。这意味着基准期货与炼厂实际支付价格之间的差距可能扩大，而运费敞口比单纯的原油敞口更直接地受益。欧洲炼油利润率为负，提高了削减开工率的可能性，这将削减原油需求，并可能在交付成本维持高位的同时限制基准价格

霍尔木兹流量激增：从750万桶到1200万桶

这一紧张的根源可追溯至9月，当时中东生产商加大了经霍尔木兹海峡的运输量。流量从7月和8月的约每日750万桶升至9月的约1200万桶，将越来越多的油轮吸引到该地区

到9月，全球超过五分之四的超大型原油运输船——最大级别的油轮，每艘可装载约200万桶——处于活跃服务状态，几乎没有闲置产能

这一数据说明，船队的利用率已接近极限，任何进一步的运输需求增长都将面临运力约束

运输效率下降：船对船转运与绕行路线

摩根大通指出，问题不仅在于有多少船，还在于它们的使用效率。更多船只被用于船对船转运——在海上将货物从一艘油轮转移到另一艘——这一过程可能占用一艘船长达10天。其他船只则选择更长的路线以避开高风险水域

两者都延长了航程，减少了每艘油轮能完成的货物数量，因此需要更多船只来运输相同数量的石油。这一效率下降是运力紧张的结构性原因，而非单纯的船只数量不足

制裁收紧：125艘伊朗超大型油轮被排除

制裁进一步收紧了局面。约125艘伊朗超大型原油运输船，相当于全球船队的约13%，因美国措施而实际上被排除在主流市场之外，许多船只锚泊或漂航在波斯湾或斯里兰卡和马来西亚附近

这一被排除的运力意味着，全球船队的有效供给减少了约13%，加剧了运力紧张

全球油轮船队广泛收紧：从区域短缺到全球紧张

摩根大通估计，运输中东原油(不含伊朗)现在需要比2025年平均多35艘超大型原油运输船、13艘中型苏伊士型油轮和10艘较小的阿芙拉型油轮。随着该地区吸收更多船队，超大型原油运输船在其他地区的使用量减少了16艘。大西洋盆地的生产商正在通过改用较小的船只来适应，一艘超大型原油运输船的货物约等于两艘苏伊士型或三艘阿芙拉型。在中东以外，阿芙拉型的使用量比2025年平均增加约140艘，即23%，苏伊士型增加约50艘，即11%

摩根大通得出结论：原本的区域性超大型原油运输船短缺，已演变为全球油轮船队的广泛收紧

这一局面的独特之处在于，仅增加原油无法缓解紧张：没有额外的船只，额外的出口可能加深紧张。霍尔木兹流量的速度、较小油轮级别的费率，以及美国对伊朗航运压力的任何变化，可能决定这第二个“4月”是否会像第一个那样持久

摩根大通指出，10月的油价压力来自油轮短缺而非原油短缺。霍尔木兹流量从7月和8月的每日750万桶升至9月的每日1200万桶，全球超过五分之四的超大型原油运输船处于使用状态。船对船转运和绕行路线降低了运输效率，约125艘伊朗超大型油轮因制裁被排除，相当于全球船队的13%

摩根大通估计，运输中东原油需要比2025年平均多35艘超大型原油运输船、13艘苏伊士型和10艘阿芙拉型，原本的区域性短缺已演变为全球油轮船队的广泛收紧。这一局面的独特之处在于，仅增加原油无法缓解紧张，因为瓶颈在于船只而非原油。交付原油价格回升至春季高点，欧洲炼油利润率转负，提高了炼厂削减开工率的风险，可能在交付成本维持高位的同时限制基准价格

霍尔木兹流量速度、较小油轮费率和美国对伊朗航运压力，将决定这一紧张局面的持续时间

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(布伦特原油期货日线图，来源：易汇通)

北京时间12:01，布伦特原油期货报103.11美元/桶

周五(10月9日)，美国三大股指全线收涨，金银低位反弹。特朗普政府再次推进对美联储理事库克的免职程序。白宫宣布成立专项调查委员会，调查库克涉嫌在抵押贷款相关文件中作出虚假陈述的指控，并定于11月5日举行听证会，审查是否存在足以支持其免职的理由

美国密歇根大学数据显示，10月美国消费者信心指数初值降至46.3，连续第三个月下滑，创5月以来最低;经济现况指标降至44.7，创历史新低。短期是调整行情，寻底中

油价高位回落。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。根据三方船运跟踪机构Kpler的统计数据，除伊朗外的中东海湾国家原油出口量已逐步恢复，9月该地区至少有日均1650万桶原油外运。原油维持高位震荡

行情：国庆假期，海外风险扰动明显，节后，市场对宏观呈现担忧，资产价格大幅承压。铜价冲高后回落，围绕11万宽幅震荡，至周五夜盘收盘报于110530元/吨;LME铜尽管上方有所承压，但整体仍维持偏强走势，周五更大幅反弹，至收盘报于14550美元/吨，周度涨幅2%

库存：10月8日国内市场电解铜现货库存10.91万吨，较28日增2.84万吨，较30日增3.35万吨，国庆假期有所累库，重回10万吨，节后铜价大幅调整，10月仍属旺季，预计逢低仍有补库，铜库存后续或仍有望下降

结论：海外宏观不佳，地缘风险也有抬升试探，市场信心一度转悲观，铜价高位有所承压，不过目前铜旺季需求尚可，预计铜价仍在11万宽幅震荡

布伦特原油日内涨幅扩大至1%，现报103.78美元/桶

布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报105.762美元/桶，早盘一度跌超2%

WTI原油期货涨幅扩大至2%，报93.753美元/桶。布伦特原油期货涨幅扩大至2%，报106.912美元/桶

国内商品期货夜盘开盘涨跌不一，原油涨4.38%，燃油涨3.85%，聚丙烯涨1.89%，液化气涨1.45%，甲醇跌3.43%，pvc跌0.89%，沪银跌0.71%

10月12日，美股三大指数开盘涨跌不一，截至发稿，道指涨0.17%，纳指跌0.06%，标普500指数涨0.04%。存储板块走弱，海力士、闪迪跌超3%，美光科技跌超2%

商品市场方面，国际油价走高，截至发稿，布伦特原油期货涨2%，报106.8美元/桶

中东战火愈演愈烈！沙特主要机场接连遭袭 FAA提醒美航司保持谨慎

周末，随着也门胡塞武装连续两天袭击沙特主要机场，中东紧张局势不断升级。美联邦航空局（FAA）周日提醒美航空公司注意沙特领空安全威胁。机场接连遭袭给沙特带来巨大压力，目前这一中东最大经济体正准备举办多场重大活动以吸引外商投资

特朗普宣布俄乌“能源停火” 中方回应

中国外交部发言人毛宁12日主持例行记者会。有记者提问：美国总统特朗普宣布俄罗斯和乌克兰之间达成“能源停火”，中方对此有何评论？毛宁：在乌克兰危机问题上，中方的立场是一贯的、明确的。我们始终认为，对话谈判是解决危机的唯一可行出路，支持一切有利于和平的努力

“欧债危机”重新抢头条！一文读懂：法国究竟发生了什么？

在刚刚过去的一周，“欧债危机”四个字，再次粗暴地登上了全球财经媒体的头版头条。只是这一次，风暴眼不再是希腊或意大利这样昔日的“欧猪五国”，而是欧洲一体化的奠基者、欧盟第二大经济体——法国

高盛上调今年底原油价格预测 中东局势仍是最大变数！

华尔街投行高盛最新将12月布伦特原油价格预测上调5美元至每桶90美元，理由是中东地区供应持续面临风险。该行分析师Daan Struyven等人指出，尽管预计中东供应调整最终将压低油价，但该地区局势进一步升级的可能性带来了显著的上涨风险

债市抛售潮带来“意外转机”：全球央行加息次数有望减少？

尽管全球债券市场近期经历的抛售潮，令华尔街风声鹤唳，但当前事态的发展轨迹，也可能带来一个“意外转机”——债券市场正开始替全球各国央行分担部分收紧货币政策的任务。换言之，随着债券市场自行推高借贷成本，其可能替央行“干了脏活”：各国央行为控制通胀所需实施的加息次数可能因此减少

美股科技股Q3财报日历出炉：人工智能能否继续给出惊喜？

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台积电财报来袭：盈利有望连六季创新高 得州建厂计划引关注

本周四，全球最大先进AI芯片代工厂台积电将公布三季度财报。外界普遍预测，受AI热潮推动，台积电有望实现连续第六个季度盈利创历史新高。台积电作为英伟达与苹果的核心芯片供应商，过去近三年来业绩一路高歌猛进，当前市值已经达到约2.1万亿美元，几乎是韩国竞争对手三星电子的两倍

iPhone Duo预售前夕 苹果COO到访富士康并回应产能情况：正扩大生产规模

苹果首款折叠屏手机iPhone Duo预售前夕，苹果高管再次到访中国考察供应链。10月11日，苹果首席运营官（COO）Sabih Khan来到河南郑州富士康科技园，参观iPhone Duo生产线重点制程、iPhone18 Pro后置摄像头模组产线、外观中框阳极氧化车间及SoC芯片级表面溅镀智造车间

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特斯拉第二代跑车Roadster即将在本周四揭晓庐山真面目，传闻该款汽车将具备悬浮功能，这让市场翘首以盼。然而，财富管理公司Gerber Kawasaki的首席执行官兼联合创始人Ross Gerber认为，特斯拉可能只会限量生产几百辆Roadster跑车，且悬浮只不过是个噱头

微软CEO纳德拉呼吁为先进AI设置“紧急刹车” 并从一开始就加以约束

微软CEO提醒称，企业应将能力强大的AI（人工智能）模型视为潜在的“内部威胁”，并从一开始就为其设置“紧急刹车”机制。当地时间10月10日，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在X（原推特）平台上发表一篇题为《在超级智能时代作为内部风险的模型》的长文，提醒企业重视AI失控风险

10月12日晚，国际油价快速拉升。截至北京时间21:15，WTI原油期货价格涨2.11%，报93.79美元/桶；布伦特原油期货价格涨1.84%，报106.65美元/桶

消息面上，据央视新闻援引也门胡塞武装方面消息，当地时间12日日间，沙特主导的多国联军空袭了胡塞武装控制下的马哈维特省的希巴姆·科克班地区，造成当地民众财产受损

新华社此前报道，据沙特阿拉伯主导的多国联军、沙特民航总局和也门胡塞武装等方面11日消息，10日至11日，胡塞武装对沙特境内机场和能源设施实施多次军事行动。沙特民航总局12日凌晨在社交媒体发布声明说，在11日针对哈立德国王国际机场的袭击中，一名巴基斯坦公民死亡，另有11人受伤。10日针对该机场的袭击造成12人死亡、309人受伤。此外，沙特民航总局11日晚说，东部城市达曼的法赫德国王国际机场于当晚再次遭到袭击。此前一晚，沙特主导的多国联军发言人图尔基·马利基说，一枚投射物落在法赫德国王国际机场附近

石油输出国组织（欧佩克）秘书长海赛姆·盖斯当地时间10月12日表示，欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现。盖斯当天在沙特阿拉伯利雅得举行的第25届世界石油大会上还表示，到2050年，全球一次能源需求预计将比当前水平增长23%。他指出，能源生产各环节普遍存在投资不足的问题，相关影响已在炼油等领域显现

中信证券研报认为，美伊谈判尚未取得重大突破，霍尔木兹海峡油轮安全事件增多、运输成本攀升，叠加沙特与胡塞武装冲突升级，区域能源设施及曼德海峡航运风险上升，原油供应与运输的不确定性持续增加。预计2026年剩余时间国际油价仍将维持高位震荡，重点关注谈判进展、海峡通航恢复及实际供应变化

人民财讯10月12日电，国内期货夜盘开盘多数上涨，低硫燃料油、原油涨超4%，燃油涨超3%，聚丙烯、纯苯等涨超1%；甲醇跌超3%，20号胶跌超1%

10月12日，美股三大指数震荡整理，截至发稿，道指涨0.28%，纳指跌0.06%，标普500指数涨0.10%

存储板块走弱，截至发稿，美光科技跌近4%、闪迪跌近5%，SK海力士跌超3%

商品市场方面，国际油价走高，截至发稿，布伦特原油期货涨近2%，报106.6美元/桶

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国际油价拉升，布油涨破106美元，比特币跳水跌破8.3万美元，泽连斯基：乌方愿落实能源停火倡议，但坚持对等原则

10月12日，国际油价持续拉升，截至北京时间20:50左右，布油涨2.06%，突破106美元/桶。美油涨2.17%，逼近94美元/桶

加密货币方面，比特币跳水翻绿跌破83000美元，日内一度涨破84000美元

据央视新闻报道，当地时间10月12日，乌克兰总统泽连斯基通过社交媒体表态，乌方支持能源停火倡议，但坚持对等原则。他明确提出先决条件：若俄方希望乌方停止打击俄炼油厂及石油出口设施，俄方必须停止空袭乌克兰能源系统与关键基础设施。泽连斯基表示，乌克兰此前已多次主动提出能源停火倡议，此次表态并非立场转变。他还指出，乌方已以实际行动展现履约诚意，乌方目前正等待美俄会谈细节及美方后续举措，强调能源停火必须双向落地

据央视新闻报道，石油输出国组织（欧佩克）秘书长海赛姆·盖斯当地时间10月12日表示，欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现。盖斯当天在沙特阿拉伯利雅得举行的第25届世界石油大会上还表示，到2050年，全球一次能源需求预计将比当前水平增长23%。他指出，能源生产各环节普遍存在投资不足的问题，相关影响已在炼油等领域显现

世界石油理事会能源大会在沙特开幕 部分会议转线上

第二十五届世界石油理事会能源大会（世界石油大会）12日在沙特阿拉伯首都利雅得举行开幕式。大会以“通往全民共享的能源未来之路”为主题，聚焦全球能源安全、能源市场、技术创新及能源转型等议题，会期持续至15日

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼和世界石油理事会主席佩德罗·米拉斯在开幕式现场致辞，强调在保障能源安全与供应稳定的同时推进能源转型，实现可负担、可持续的能源发展与经济增长。政府代表、行业领袖、投资者和专家等与会人士将围绕全球石油和天然气市场、能源安全以及沙特“2030愿景”下的经济转型等议题展开讨论

受利雅得哈立德国王国际机场连续遭袭、国际航班大面积受扰影响，和大会同期举行的部分相关会议改为线上进行。据媒体报道，一些参会人士调整行程，埃克森美孚、道达尔能源、壳牌和英国石油公司高管取消了现场出席的安排

10月12日，美股三大指数走势分化，截至发稿，道指涨0.38%，纳指跌0.36%，标普500指数跌0.08%

存储板块走弱，截至发稿，美光科技跌超4%、闪迪跌超6%，SK海力士跌超4%

商品市场方面，国际油价走高，截至发稿，布伦特原油期货涨超2%，报106.9美元/桶

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周末，随着也门胡塞武装连续两天袭击沙特主要机场，中东紧张局势不断升级。美联邦航空局（FAA）周日提醒美航空公司注意沙特领空安全威胁。机场接连遭袭给沙特带来巨大压力，目前这一中东最大经济体正准备举办多场重大活动以吸引外商投资

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美国财政部外国资产控制办公室9日发布公告说，在未来几个月放松针对俄罗斯柴油贸易的制裁，以缓解美国内柴油供应紧张、平抑油价。同日，美国总统特朗普宣布，美俄领导人就俄向美国及全球市场提供柴油达成一致

针对美国放松对俄罗斯柴油贸易制裁，美国两党也有批评之声，认为特朗普出于选举考量单方面对俄让步

美国参议院民主党领袖查克·舒默称，美国柴油价格飙升是特朗普政府在中东发动“鲁莽且非法的战争”的结果，特朗普与俄方就柴油供应达成一致是为了扭转自身造成的政治颓势

民主党籍参议员克里斯·库恩斯：这是特朗普总统犯下的又一个严重错误，距离中期选举还有几周，柴油价格高企正让他和共和党候选人在艾奥瓦州、堪萨斯州这类最近选情胶着的州付出沉重代价。因为农民承担着难以承受的高昂成本，这些成本源于特朗普对伊朗发动战争以及伊朗封锁霍尔木兹海峡

共和党内也有批评声音。内布拉斯加州共和党众议员唐·培根在社交媒体发文说，特朗普政府此举显示其俄乌政策是失败的

此外，四名共和党参议员及三名民主党参议员11日发表联合声明说，国会在2022年明确禁止进口俄罗斯能源，以防止美国资金流入俄罗斯。他们指出，特朗普政府没有事先征询国会意见，也没有提交任何解释其决定的说明，而这两项程序同样是法律所要求的。他们呼吁特朗普政府必须立即撤回这项决定

美国财政部长贝森特11日接受采访时说，特朗普政府将依据现有法律授权落实协议。贝森特认为，这项协议有利于美国民众，也将降低价格

美国财政部长贝森特：他们说我们无法让柴油价格回落，完全是虚伪的说辞

参议院共和党党鞭巴拉索也为柴油协议辩护。他表示，特朗普正致力于降低民众的生活成本

美国皮尤研究中心近日发布的民调显示，74%的美国成年人对能源价格“非常担忧”。84%的受访登记选民认为经济问题是影响其中期选举选择的重要因素。而随着中期选举的临近，特朗普政府迫切需要在选举前平抑能源价格，缓解共和党面临的选情压力

美国智库战争研究所分析文章指出，当前，俄方并未就结束俄乌冲突向美方作出任何承诺，美国放松对俄柴油贸易制裁，等同于作出单方面让步

美东时间周一，美股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘，道指涨0.38%，纳指跌0.44%，标普500指数跌0.06%

热门科技股涨跌不一，Meta涨超3%，苹果、微软涨超1%，英伟达、亚马逊、特斯拉、博通跌超1%

油气、保险、食品饮料板块走强，康菲石油、道达尔涨超2%，可口可乐涨近2%，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌涨超1%

存储、光通信、计算机硬件板块走低，昆腾跌超9%，康宁跌6%，闪迪跌近6%，SK海力士、超微电脑跌超4%，美光科技、希捷科技跌超3%

纳斯达克中国金龙指数收跌0.38%，热门中概股多数下跌，世纪互联、蔚来跌超3%，小鹏集团跌超2%，京东、百度、理想汽车、哔哩哔哩跌超1%，霸王茶姬涨超6%

商品市场方面，国际油价走高，截至发稿，WTI原油涨1.48%，报93.21美元/桶；布伦特原油涨1.24%，报106.02美元/桶

中东战火愈演愈烈！沙特主要机场接连遭袭 FAA提醒美航司保持谨慎

周末，随着也门胡塞武装连续两天袭击沙特主要机场，中东紧张局势不断升级。美联邦航空局（FAA）周日提醒美航空公司注意沙特领空安全威胁。机场接连遭袭给沙特带来巨大压力，目前这一中东最大经济体正准备举办多场重大活动以吸引外商投资

特朗普宣布俄乌“能源停火” 中方回应

中国外交部发言人毛宁12日主持例行记者会。有记者提问：美国总统特朗普宣布俄罗斯和乌克兰之间达成“能源停火”，中方对此有何评论？毛宁：在乌克兰危机问题上，中方的立场是一贯的、明确的。我们始终认为，对话谈判是解决危机的唯一可行出路，支持一切有利于和平的努力

“欧债危机”重新抢头条！一文读懂：法国究竟发生了什么？

在刚刚过去的一周，“欧债危机”四个字，再次粗暴地登上了全球财经媒体的头版头条。只是这一次，风暴眼不再是希腊或意大利这样昔日的“欧猪五国”，而是欧洲一体化的奠基者、欧盟第二大经济体——法国

高盛上调今年底原油价格预测 中东局势仍是最大变数！

华尔街投行高盛最新将12月布伦特原油价格预测上调5美元至每桶90美元，理由是中东地区供应持续面临风险。该行分析师Daan Struyven等人指出，尽管预计中东供应调整最终将压低油价，但该地区局势进一步升级的可能性带来了显著的上涨风险

债市抛售潮带来“意外转机”：全球央行加息次数有望减少？

尽管全球债券市场近期经历的抛售潮，令华尔街风声鹤唳，但当前事态的发展轨迹，也可能带来一个“意外转机”——债券市场正开始替全球各国央行分担部分收紧货币政策的任务。换言之，随着债券市场自行推高借贷成本，其可能替央行“干了脏活”：各国央行为控制通胀所需实施的加息次数可能因此减少

美股科技股Q3财报日历出炉：人工智能能否继续给出惊喜？

美股Q3财报季在本周拉开帷幕，人工智能继续成为本期焦点，并支撑美股盈利的进一步增长。投研机构Zacks指出，美股16个板块中有15个预计在Q3实现盈利增长，其中科技板块是增长的主要贡献者

台积电财报来袭：盈利有望连六季创新高 得州建厂计划引关注

本周四，全球最大先进AI芯片代工厂台积电将公布三季度财报。外界普遍预测，受AI热潮推动，台积电有望实现连续第六个季度盈利创历史新高。台积电作为英伟达与苹果的核心芯片供应商，过去近三年来业绩一路高歌猛进，当前市值已经达到约2.1万亿美元，几乎是韩国竞争对手三星电子的两倍

iPhone Duo预售前夕 苹果COO到访富士康并回应产能情况：正扩大生产规模

苹果首款折叠屏手机iPhone Duo预售前夕，苹果高管再次到访中国考察供应链。10月11日，苹果首席运营官（COO）Sabih Khan来到河南郑州富士康科技园，参观iPhone Duo生产线重点制程、iPhone18 Pro后置摄像头模组产线、外观中框阳极氧化车间及SoC芯片级表面溅镀智造车间

特斯拉第二代跑车3天后亮相 资深投资人士称悬浮不过是一个噱头

特斯拉第二代跑车Roadster即将在本周四揭晓庐山真面目，传闻该款汽车将具备悬浮功能，这让市场翘首以盼。然而，财富管理公司Gerber Kawasaki的首席执行官兼联合创始人Ross Gerber认为，特斯拉可能只会限量生产几百辆Roadster跑车，且悬浮只不过是个噱头

微软CEO纳德拉呼吁为先进AI设置“紧急刹车” 并从一开始就加以约束

微软CEO提醒称，企业应将能力强大的AI（人工智能）模型视为潜在的“内部威胁”，并从一开始就为其设置“紧急刹车”机制。当地时间10月10日，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在X（原推特）平台上发表一篇题为《在超级智能时代作为内部风险的模型》的长文，提醒企业重视AI失控风险

霍尔木兹海峡大消息 国际油价拉升 现货黄金下跌 伊称美已接受部分条件

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

霍尔木兹海峡大消息 国际油价拉升 现货黄金下跌 伊称美已接受部分条件

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

霍尔木兹海峡大消息 国际油价拉升 现货黄金下跌 伊称美已接受部分条件

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

国际油价突发跳水，布油、美油均跌超1%；现货黄金拉升重回4200美元；美股三大股指期货涨幅扩大；美已接受重开霍尔木兹海峡所提部分条件

12日，国际油价高开后快速跳水。截至发稿，布油、美油均跌超1%。现货黄金探底回升，突破4200美元/盎司关口，涨0.19%。现货白银涨0.6%，站上61美元/盎司关口

美股三大股指期货涨幅扩大，截至发稿，纳指期货涨0.47%，标普500指数期货涨0.22%，道指期货涨0.15%

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

据央视新闻报道，美国总统特朗普11日称，即刻起，俄乌冲突进入“能源停火”状态。乌克兰总统泽连斯基当天回应说，“能源停火”对他来说也是个新闻。特朗普当天在社交媒体发文称，俄乌双方对此均已同意。他警告“切勿破坏”这一停火承诺。泽连斯基11日说，如果俄罗斯人同意能源停火，乌克兰就会同意。如果特朗普与俄总统普京谈成了，请告诉乌克兰停火何时开始。他说：“我们准备好了，我们会接受。”

另据央视新闻报道，当地时间10月11日获悉，有欧洲官员表示，美国正威胁停止向乌克兰提供武器的供应机制，以此施压基辅，要求其停止对俄罗斯能源基础设施的纵深打击。这些官员表示，美国正在游说欧洲各国及基辅，试图促使停止针对俄罗斯炼油厂的袭击

冶炼厂采购态度或继续保持谨慎 短期镍矿价格仍面临下行压力

10月12日，印尼镍矿价格整体持稳。尽管印尼镍矿现货评估价格暂时稳定，但随着RKAB配额逐步释放，镍矿供应增加，上游市场情绪仍然偏弱。同时，镍矿HMA及HPM基准价格下调，主流腐泥矿溢价转为负值，进一步压缩矿山议价空间。在此背景下，冶炼厂采购态度或继续保持谨慎，短期镍矿价格仍面临下行压力

美国总统特朗普10月9日表示，俄罗斯同意在未来数月内向全球供应数百万吨柴油，以遏制全球柴油价格飙升的局面。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄方将立即开始解除柴油出口限制，比原计划提前。一图了解，俄罗斯柴油“救场”，能缓解全球供应紧张吗？

图解期货 | 俄罗斯柴油“救场” 能缓解全球供应紧张吗？

美国总统特朗普10月9日表示，俄罗斯同意在未来数月内向全球供应数百万吨柴油，以遏制全球柴油价格飙升的局面。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄方将立即开始解除柴油出口限制，比原计划提前。一图了解，俄罗斯柴油“救场”，能缓解全球供应紧张吗？

10月12日盘中，对二甲苯期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至9440.0元。截止发稿，对二甲苯主力合约报9514.0元，跌幅4.07%

预计PX偏紧格局延续。供应端，节后国内PX负荷高位小幅回落，主因华东一套200万吨装置计划外停车；预计10月中旬PX仍存小幅提负空间，海南炼化166万吨装置预计10月中旬重启，扬子石化44万吨装置预计10月下旬重启。海外方面，10月检修计划集中落地，韩国GS40万吨装置9月底进入检修、SKGC130万吨装置10月初进入检修、台湾麦寮30万吨装置计划10月中旬检修，海外供应收缩或加剧PX进口偏紧。需求端，节后PTA负荷受独山能源300万吨、嘉兴石化150万吨装置计划外检修影响小幅调降，对PX需求边际走弱。整体来看，亚洲及美国调油需求偏强对PX估值支撑偏强，但上方空间受制于华锦阿美200万吨新投产落地预期，及四季度累库预期。价格端，近期PX主要随原油在地缘扰动下震荡，需警惕地缘局势反复，并跟踪亚洲装置负荷变动及投产落地情况

瑞达期货：短期PX价格预计跟随原油价格波动

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%。需求方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%；国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动

国际原油价格持续走高，WTI原油期货价格涨2.28%，报93.940美元/桶；布伦特原油期货价格涨2.25%，报107.073美元/桶

当地时间10月11日，高盛将12月布伦特原油价格预测上调5美元至每桶90美元，理由是中东地区供应风险上升。该行维持2027年布伦特原油均价预测不变，仍为每桶80美元

高盛分析师表示，中东供应逐步调整最终可能推动油价回落，但地区局势若再度升级，仍将带来显著的上行风险。波斯湾原油出口量（包括非公开运输的原油）已恢复至2025年平均水平，全球石油市场9月大致处于供需平衡状态。不过，供应风险、库存偏低、实物补库需求及金融对冲需求仍支撑油价

夜盘SH2611涨0.39%报1810元/吨。上周两套装置停车检修，部分装置开工负荷调整，烧碱行业开工率环比-0.7%至78.8%;氧化铝开工率环比-0.56%至83.05%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比+0.68%至54.22%;国庆假期工厂发货放缓，液碱工厂库存环比+5.68%至56.25万吨;受液氯均价上升影响，山东氯碱利润环比+70元/吨至145元/吨。国庆节后烧碱行业较多检修计划待兑现，短期装置低开工状态预计持续;四季度国内烧碱投产计划较多，烧碱远端供应压力偏高

下游氧化铝行业受低利润影响，开工负荷与备货意愿受抑制;非铝下游缺乏利多驱动，对烧碱需求增量贡献有限。库存缺乏去化驱动，库存压力预计持续偏高。只是当前主力、次主力盘面价格接近氯碱综合成本，边际装置的降负减产或削弱价格向下动能。综合考虑，短期烧碱期货弱稳对待

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%

需求方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%;国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%;国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨

需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率72.12%，较上周-0.51%。库存方面，本周PTA工厂库存在2.97天，较上周+0.11天，较去年同期-0.78天;聚酯工厂PTA原料库存在7.05天，较上周-0.25天，较去年同期-0.05天

目前加工差915附近，装置负荷下滑，下游聚酯行业开工率下滑，工厂转为去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动

10月12日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，PTA期货主力合约开盘报6682.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，PTA主力最高触及6724.00元，下方探低6446.00元，跌幅达3.19%

目前来看，PTA行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于PTA后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

广州期货表示，短期来看，PX检修高峰尚未完全消退，原油地缘溢价仍有支撑，成本端驱动仍存；但随着PTA装置陆续重启、供应稳步回升，而下游纺织旺季表现不及预期，需求端跟进乏力，供需格局已由前期紧平衡转向边际累库，后续价格上行空间将受基本面约束，整体呈现成本托底但供需弱压制的区间震荡格局。但中期来看，PTA供应持续修复、累库周期开启，而下游旺季需求兑现不足，供需边际转弱将逐步压制价格上行空间，整体呈现短期偏强震荡、中期供需弱压的运行格局，TA2701合约核心运行区间参考6300-6800元/吨

迈科期货分析称，美伊谈判进展有限，地缘不确定性依然较大，短期油价预计维持宽幅震荡格局。PTA供需双降，供需边际持续走弱，行业库存与场内库存持续累积，加工利润承压。当前PTA库存处于季节性低位，基差处于相对高位，短期加工利润不过分偏空看待，后续若PTA累库状态延续，下行空间可能进一步打开。当前地缘不确定性较高，PTA价格跟随原油价格波动

西南期货指出，近端PTA检修增加，开工下滑，现货偏紧。下游需求仍偏弱，终端订单观望为主。短期原油价格大幅上涨，成本支撑增强，关注美伊谈判进展

高盛估计，包括暗出口在内的波斯湾石油出口过去两周恢复至每日2200万至2300万桶，与2025年平均水平相当。但即期布伦特原油仍接近每桶120美元，远高于期货。这一分化反映的是风险溢价而非供应短缺，高盛估计9月布伦特原油价差中的风险溢价平均为每桶22美元，为有记录以来第二高

高盛上调今年底原油价格预测 中东局势仍是最大变数！

该行分析师Daan Struyven等人指出，尽管预计中东供应调整最终将压低油价，但该地区局势进一步升级的可能性带来了显著的上涨风险

分析师认为，油价预测之所以居高不下，是因为供应下行风险、库存不足以及利率对油价的高度敏感，推动了对实物补货和金融对冲的强劲石油需求

高盛还指出，“我们2027年平均布伦特原油预测仍为每桶80美元，这一预测保持不变，是考虑了海湾供应适应速度超出预期带来的价格下行压力及风险溢价放缓等（多空因素）之间的平衡。”

此外，分析师还指出，由于美欧之间的运输成本高昂，美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）价格相较布伦特原油“异常偏低”，预计2026年12月平均为81美元，2027年为73美元

与此同时，高盛大宗商品团队在一份最新报告中承认，其沿用多年的布伦特原油定价模型今年“已然失灵”，原因在于此前模型仅追踪经合组织（OECD）商业库存，而本轮库存消耗的近60%发生在非OECD国家

高盛在重建模型、纳入全球非OECD库存数据后发现，9月份油价中的风险溢价达到每桶22美元，仅次于今年4月创下的历史峰值，远超2022年俄乌冲突期间不超过每桶16美元的峰值水平

这一数字意味着，市场正在为一个几乎没有任何缓冲的供应体系支付接近历史最高的“恐慌溢价”

Vitol首席执行官Russell Hardy在伦敦能源情报论坛上也表示，“西方已经没有更多库存可以消耗”，并警告若霍尔木兹海峡航运中断，油价存在冲至每桶200美元的情景

华尔街投行高盛最新将12月布伦特原油价格预测上调5美元至每桶90美元，理由是中东地区供应持续面临风险

该行分析师Daan Struyven等人指出，尽管预计中东供应调整最终将压低油价，但该地区局势进一步升级的可能性带来了显著的上涨风险

分析师认为，油价预测之所以居高不下，是因为供应下行风险、库存不足以及利率对油价的高度敏感，推动了对实物补货和金融对冲的强劲石油需求

高盛还指出，“我们2027年平均布伦特原油预测仍为每桶80美元，这一预测保持不变，是考虑了海湾供应适应速度超出预期带来的价格下行压力及风险溢价放缓等（多空因素）之间的平衡。”

此外，分析师还指出，由于美欧之间的运输成本高昂，美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）价格相较布伦特原油“异常偏低”，预计2026年12月平均为81美元，2027年为73美元

与此同时，高盛大宗商品团队在一份最新报告中承认，其沿用多年的布伦特原油定价模型今年“已然失灵”，原因在于此前模型仅追踪经合组织（OECD）商业库存，而本轮库存消耗的近60%发生在非OECD国家

高盛在重建模型、纳入全球非OECD库存数据后发现，9月份油价中的风险溢价达到每桶22美元，仅次于今年4月创下的历史峰值，远超2022年俄乌冲突期间不超过每桶16美元的峰值水平

这一数字意味着，市场正在为一个几乎没有任何缓冲的供应体系支付接近历史最高的“恐慌溢价”

Vitol首席执行官Russell Hardy在伦敦能源情报论坛上也表示，“西方已经没有更多库存可以消耗”，并警告若霍尔木兹海峡航运中断，油价存在冲至每桶200美元的情景

石油输出国组织（欧佩克）秘书长海赛姆·盖斯当地时间10月12日表示，欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现

盖斯当天在沙特阿拉伯利雅得举行的第25届世界石油大会上还表示，到2050年，全球一次能源需求预计将比当前水平增长23%。他指出，能源生产各环节普遍存在投资不足的问题，相关影响已在炼油等领域显现

当地时间10月11日，英国海上贸易行动办公室（UKMTO）发布通报称，一艘油轮在阿曼苏哈尔港附近锚地遭到无人机袭击

通报称，UKMTO最初接到一艘油轮发生安全事件的报告。随后，经确认，该油轮遭到一架无人驾驶航空器袭击，UKMTO已将事件正式归类为“袭击事件”

目前，当地有关部门正在协助船员撤离。油轮受损程度及事件可能造成的环境影响尚不清楚，事件仍在调查中

沙特阿拉伯、埃及、巴基斯坦和土耳其11日发布联合声明，强烈谴责也门胡塞武装袭击沙特，并要求该组织立即、无条件停止此类袭击

沙特外交部在社交媒体上发布的这份联合声明说，胡塞武装的袭击侵犯沙特主权和领土完整，直接威胁沙特安全、稳定及平民安全，其行为还威胁到地区和国际和平与安全，该组织应对相应后果承担全部责任。四国要求胡塞武装立即、无条件停止袭击沙特

据沙特主导的多国联军、沙特民航总局和胡塞武装等方面11日消息，10日至11日，胡塞武装对沙特境内机场和能源设施实施多次军事行动。其中，位于沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场、东部省达曼市附近的法赫德国王国际机场均两度遭袭。沙特民航总局说，10日针对哈立德国王国际机场的袭击造成12人死亡、309人受伤，11日针对该机场的袭击造成人员受伤

伊朗伊斯兰革命卫队公布视频，显示一艘油轮在霍尔木兹海峡爆炸起火。军方称该油轮关闭导航系统、违反航行规则并擅自通过禁航航线导致事故。这是自10日以来第三艘因同样原因触雷起火的油轮

当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故

革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

美国自2026年7月14日起加强对伊朗港口的海上封锁，旨在中断其石油出口。截至10月11日，过去三个月内已有135艘船只被迫折返，4艘商船被击毁，10艘关联油轮被摧毁。霍尔木兹海峡航运袭击事件激增，单周事故数创战争以来新高。目前外交努力陷入僵局，封锁持续。美中央司令部称已遏止伊朗通过封锁线出口石油的可能，并建议船员在相关水域航行时遵守警告并保持联系

随着霍尔木兹海峡袭击事件频发、外交努力陷入僵局，美国加强了针对伊朗港口的海上封锁力度，自7月中旬以来已迫使135艘试图突破封锁的船只折返

美国于2026年7月14日对伊朗重新实施了封锁，旨在中断伊朗通过指定封锁线出口石油并作为向伊施压的更广泛行动的一部分

执法力度的升级正值霍尔木兹海峡及其周边海域的航运袭击事件激增之际，截至10月5日当周至少有十二艘船只遭到袭击——为战争爆发以来事故数量最多的一周

截至周日（10月11日），在美国军方对伊朗港口海上封锁的执行力度强化之下，过去三个月内有4艘商船被击毁、135艘船只被迫折返，另有10艘与伊朗革命卫队有关联的油轮被摧毁

美国中央司令部称，华盛顿实施的封锁已遏止伊朗通过封锁线出口石油的可能

目前，通过外交途径结束战争的各项努力，包括伊朗提出的“七项条件”以及美国通过卡塔尔中间人作出的回应，迄今均陷入僵局，封锁和军事压力持续

伊朗对霍尔木兹海峡的封锁已成为其核心施压手段。这一筹码影响已远超中东地区，并在11月国会中期选举前夕，给特朗普及其所属的共和党带来了政治挑战

白宫方面表示，美国官员正就伊朗问题与调解方进行积极且富有建设性的对话

同时，美国中央司令部建议所有船员在阿曼湾和霍尔木兹海峡附近水域航行时，务必遵守封锁警告，密切关注“航海通告”广播，并通过通信频道与美国海军部队保持联系

战争红利持续释放，全球超大型油轮运费升至60年来最高水平

美伊冲突升级后，能源、军工、航运、替代能源等多个行业直接获得明确的业绩与发展红利

据央视新闻报道，中东战事延宕大幅拉升长距离原油运输刚需，叠加船队供给严重短缺，目前全球超大型油轮（VLCC）运费已飙升至60年来最高水平

超大型油轮是全球远洋原油运输的绝对主力，典型船长约330-340米，型宽约60米，满载吃水深度超过20米，单次可运载约200万桶原油，单桶原油的远洋运输成本比中小型油轮低40%以上

荷兰国际集团最新报告指出，以一艘9月份从沙特出发前往荷兰的油轮为例，运费折算后相当于每桶原油运输成本达35美元，超过原油价格的三分之一，而去年同均值仅为2美元。进入今年10月，油轮运费依旧高企

在此带动下，海运行业薪资整体呈现结构性上涨态势，主要集中在船员、核心造船技术岗、海事绿色等专业岗。部分承担霍尔木兹海峡航行任务的油轮船长，月薪已涨至10万美元，普通船员薪酬达到正常水平的4-6倍

即便开出高薪，愿意进入波斯湾的船员仍越来越难找。叠加霍尔木兹海峡高风险航线的额外战争津贴，部分跑中东航线的海员实际到手收入较2025年同期上涨超20%

未来2-3年船员和核心技术岗的薪资仍有进一步上行空间。国际劳工组织已达成全球统一涨薪协议：熟练水手的最低工资标准从2026年1月1日起上调至690美元/月，2027年将进一步涨到704美元/月，2028年升至715美元/月

有美国船舶经纪商指出，即便经通胀调整，当前运费也已是上世纪60年代超大型油轮问世以来的最高水平

部分船龄10年左右的二手超大型油轮成交价已突破1.5亿美元，高于当前1.35亿美元左右的新船平均造价，出现船价倒挂行情。买家甘愿支付高额溢价，只为锁定可马上投入运营的现货运力

船价倒挂的核心原因是新旧船交付周期差异：订造新船需要等待建造交付，购买二手船可即刻投入航线运营、承接货运订单，赚取高额运费。可装载约200万桶原油的超大型油轮，在中东至东亚航线上的日运费已攀升至约120万美元

虽然中东原油出口已逐步恢复，但贸易流程远比战前复杂

中东产油国越来越依赖在海上进行“船对船”转运，每次转运往往额外增加约一周的航行时间，进一步拉长了全球船队的周转周期。而地区局势导致霍尔木兹海峡通航状况的反复变化更是加剧了这一困境

目前，运费暴涨正向整个能源产业链传导。西班牙炼油商莱普索尔公司今年三季度炼油利润为每桶36美元，但市场人士估算，10月已收窄至约15美元，部分原因正是高企的油轮成本

市场人士警告称，油轮运费节节攀升，但到了某个临界点，炼油厂很可能选择减产。市场的核心问题已经从“运费还能涨多高”转变为在运费持续攀升侵蚀炼油利润之前，全球原油贸易体系究竟还能承受多大的压力

原油买家为规避供应链风险、保障供货稳定，纷纷跳出中东传统采购区域。其中，亚洲买家大规模转向美国、拉美等地区采购原油，彻底改变了以往短途运输的贸易模式，长距离远洋运输需求大幅激增

航运分析平台数据显示：2026年年初至今，全球超大型油轮新船订购量已达217艘，远超2025年全年93艘的订购总量。分析指出，这场总价值超200亿美元的“买船潮”，是全球航运市场至少25年来规模最大的一次

光大证券进一步指出，霍尔木兹海峡通航受阻还促使部分原油需绕行或通过船对船过驳运输，有效运力收紧叠加四季度季节性需求回升，支撑运价维持高位。地缘风险尚未缓解背景下，油轮周转效率下降或进一步强化供给约束

与此同时，作为全球最大的原油出口国之一，沙特阿拉伯与伊朗支持的也门胡塞武装军事冲突正处于2026年下半年以来的高强度升级阶段。各方展开了激烈的互袭战，能源和机场等民用设施都成为目标

分析师表示，如果红海曼德海峡与霍尔木兹海峡“双峡联动”格局形成，将意味着全球约25%的原油供应难以得到保障；战争风险保险费用飙升，油轮单次通航保费从25万美元激增至1000万美元

华泰证券指出，“双峡”冲突升级、扩散，基础设施受损及低库存推升供给冲击。9月以来霍尔木兹海峡通行量恢复仍不稳定，胡塞封锁加剧收缩替代路线的原油供给

记者当地时间10月11日获悉，有欧洲官员表示，美国正威胁停止向乌克兰提供武器的供应机制，以此施压基辅，要求其停止对俄罗斯能源基础设施的纵深打击

这些官员表示，美国正在游说欧洲各国及基辅，试图促使停止针对俄罗斯炼油厂的袭击。（央视新闻）

瑞达期货指出，上周五夜盘RB2701合约震荡走高。宏观方面，国家发改委表示将加大逆周期调节力度，推动重大工程项目尽早开工。供需方面，螺纹钢周度产量下调，产能利用率维持40%下方，表观需求因假期影响大幅回落，库存由降转增。整体来看，节后下游需求将逐步回升，叠加煤焦强势反弹对成材构成支撑

上周五夜盘RB2701合约震荡走高。宏观面，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会。郑栅洁表示，下一步将加大逆周期调节力度，推动“十五五”规划、“六张网”建设实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，及时谋划更多带动性强的政策工具、工作抓手。供需情况，螺纹钢周度产量下调，产能利用率维持40%下方，表观需求因假期影响大幅回落，库存由降转增。整体上，节后下游需求将逐步回升，叠加煤焦强势反弹对成材构成支撑

据Mysteel统计10月12日17家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡偏弱

截至10月12日9点20分，黑色期货市场各品种多数上涨，焦煤、焦炭涨超1%，螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅上涨，硅铁下跌

热点：据Mysteel调研，10月东北建材南下发运同比大降，螺纹韧性优于盘线。因南北价差大幅收窄致运费倒挂，华北北京成核心去向，沪粤等地份额归零或锐减。受淡季需求弱、钢厂亏损及价差劣势影响，预计11月北材南下量将延续低位。详情>>

数据：中钢协数据显示，9月下旬重点钢企粗钢日产188.1万吨，环比降2.1%；钢材库存量1565万吨，环比上一旬减少143万吨，下降8.4%

据Mysteel统计10月12日17家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡偏弱。具体汇总内容如下

螺纹钢期价近期跟随原料价波动，受季节性需求较差及国内外宏观扰动影响，基本面整体偏弱运行。尽管库存压力较大，但钢厂联合自律减产以缓解库存和低利润压力，黑色系供应后期有减少预期。国庆期间累库较多，原料端供应干扰因素较多。能源价格高位带动煤炭保供政策，需关注后续政策和旺季预期带来的影响

螺纹钢：期价近期跟随原料价波动，季节性需求较差，国内外宏观扰动偏多。库存压力下黑色整体供应后期有减少的预期，近期钢厂联合起来加强自律减产，缓解库存和低利润压力，基本面整体偏弱运行。国庆期间累库较多，原料端供应干扰因素较多。能源价格高位带动煤炭保供政策，关注后续政策和旺季预期带来的影响

10月12日期螺、期卷等黑色系期货震荡偏强，全国多地螺纹钢价格上涨10-30元/吨。短期来看，钢厂亏损减产，挺价意愿较强，但需求持续性不足，尤其高价资源成交一般，钢价反弹力度或有限

10月12日早盘，期螺2701合约震荡偏强，午盘收3095涨0.49%；期卷2701合约震荡偏强，午盘收3260涨0.28%；铁矿石2701合约震荡偏强，午盘收686涨0.37%；焦炭2701合约震荡偏强，午盘收2021涨1.46%；焦煤2701合约震荡偏强，午盘收1543涨1.68%

截至发稿，期螺主力合约报3095元/吨，较上海市场20mm三级抗震螺纹钢（理计）贴水161元/吨；全国31个主要城市，济南、合肥、福州、郑州、北京、太原、沈阳、重庆、西安等市场螺纹钢价格上涨10-30元/吨

宏观面：泽连斯基称对特朗普宣布的俄乌“能源停火”安排不知情；伊朗称美国已接受伊方所提部分条件；10月12日，重建后的皇岗口岸正式开通；天津商品住房销售制度调整，现房销售有序推进

产业面：中天钢铁、永钢10月中旬建材价格持平。宝钢股份11月国内期货销售价格持平。据中钢协数据显示，9月下旬重点钢企粗钢日产188.1万吨，环比降2.1%；钢材库存量1565万吨，比上月同旬下降3.7%

由于钢厂亏损面较大，产量维持低位运行，对原料采购意愿降低，近日焦炭开启第二轮提降，铁矿石价格低位震荡，成本端有所下移

同时，节后下游终端有一定补库需求，但后劲不足。据Mysteel调研，10月9日237家主流贸易商建材成交量突破11万吨，10日回落至9万吨

短期来看，钢厂亏损减产，挺价意愿较强，但需求持续性不足，尤其高价资源成交一般，钢价反弹力度或有限

螺纹钢今日价格_最新螺纹钢期货报价查询（2026年10月12日）

上表所示内容为螺纹钢期货今日开盘价信息，查询螺纹钢期货实时行情请点击：螺纹钢期货实时行情

查看螺纹钢期货最新动态请点击：螺纹钢期货最新消息

截至北京时间2026年10月12日14时40分，国内上海期货交易所螺纹钢期货价格小幅上涨，现报3092.00元/吨，日内上涨12.00元/吨(涨幅：0.39%)，盘中最高触及3105.00元/吨，最低下探至3080.00元/吨，最新持仓量为1684844手，增减变化11386.00手

上周五夜盘HC2701合约高开高走。宏观面，中法战略对话达成广泛共识，肯定中欧贸易投资磋商成果。供需方面，热卷周度产量上调，产能利用率74.62%（+1.29%），表观需求266.82万吨（-13.57万吨），库存止跌回升。整体来看，下游需求表现一般，但节后将有所回升，煤焦期价强势反弹对热卷期价构成支撑

上周五夜盘HC2701合约高开高走。宏观面，中央外办主任王毅与法国总统外事顾问博纳举行第二十八次中法战略对话，就深化中法战略合作长时间深入沟通，达成广泛共识。双方还肯定了中欧贸易投资磋商机制取得的积极成果。供需情况，热卷周度产量上调，产能利用率74.62%（+1.29%），表观需求266.82万吨（-13.57万吨），库存止跌回升。整体上，下游需求表现一般，但节后将有所回升，另外煤焦期价强势反弹对热卷期价构成支撑

10月10日，铜吉铁路全线最长特大桥豹子营特大桥完成全部箱梁架设，标志贵州段上部结构施工取得突破。该桥全长2.45公里，共76片箱梁，建设者克服复杂地质难题，采用智能设备安全高效完成架设。目前，铜吉铁路贵州段桥梁下部结构施工进度超90%，箱梁预制产量破百片，铜岩隧道正洞掘进超1公里。该铁路建成后将打通铜仁至吉首快速通道，促进黔湘毗邻区域协同发展

10月10日，随着最后一片预制箱梁精准落位，连接贵州铜仁和湖南吉首的铜吉铁路全线最长特大桥——豹子营特大桥10日完成全部箱梁架设任务，标志着铜吉铁路(贵州段)上部结构施工取得实质性突破，为全线铺轨作业创造有利条件

豹子营特大桥全长2.45公里，全桥共76片箱梁，是铜吉铁路全线43座桥梁工程中最长的一座。桥梁墩柱最高逾40米，跨径组合复杂，梁体架设数量多、周期长，大桥自2025年6月开工以来，建设者连续攻坚14个月，有序完成基础、墩身、箱梁架设等关键工序

“豹子营特大桥这里地形起伏大、岩溶地质复杂，施工难度极高。”中铁十四局铜吉铁路项目副经理李腾介绍，采用千吨级智能运架设备，依托模块化施工和毫米级精准定位技术，克服了山区架桥机转场频繁、精度要求高的难题，安全高效完成全部箱梁架设，为项目后续铺轨打通关键节点，也为铜吉铁路全线提速建设奠定坚实基础

豹子营特大桥全线架梁完工，为后续工程连片施工、贯通施工奠定了坚实基础。李腾说，目前，铜吉铁路贵州段桥梁下部结构施工进度已超90%，箱梁预制产量突破百片，全线重点控制性工程铜岩隧道正洞累计掘进突破1公里，整体建设稳步有序推进

铜吉铁路是连接贵州铜仁与湖南吉首的省际快速铁路，是完善西南地区高铁网络、推动黔湘毗邻区域协同发展的重点交通工程。建成后，将打通铜仁至吉首间的快速铁路通道，进一步拉近两地及沿线城镇的时空距离，提升武陵山区文旅资源开发，为促进黔湘毗邻区域协同发展提供坚实支撑

据SMM讯，2026-10-10当周，SMM1#电解铜平均价格运行于111465元/吨至112545元/吨，周中呈现冲高回落的态势。SMM升贴水报价运行于540元/吨至710元/吨，周中多数时间维持升水报价。库存方面，2026-10-10当周，LME库存变动-1.19万吨至23.30万吨，上期所库存变化2.00万吨至5.87万吨。国内社会库存（不含保税区）变化2.73万吨至10.10万吨，保税区库存变动0.01万吨至2.36万吨。Comex库存上涨0.53万吨至78.44万短吨

宏观方面，海外方面，美国通胀粘性仍存，美联储官员释放偏鹰信号，年内再度加息的可能性并未完全排除，美元和美债收益率维持高位震荡，中东地缘冲突持续推升油价，进一步加剧全球通胀隐忧，风险资产整体承压环球时报。国内端，9月制造业PMI重回扩张区间，国庆假期服务消费回暖，但地产链修复节奏偏慢，制造业实体企业整体依旧保持谨慎，主动扩产意愿有限证券日报。展望下周，市场将继续消化美国通胀与就业数据，密切跟踪美联储官员讲话、地缘局势演变；国内关注稳增长政策落地效果，内外宏观预期博弈仍将持续扰动大宗商品整体估值，风险偏好难出现大幅转向

矿端方面，国庆前一周进口铜精矿供应持续偏紧，SMM进口铜精矿指数跌至‑231.68美元/干吨，TC持续深度负值，矿山与冶炼厂报价分歧拉大，贸易商报盘集中‑235~‑250美元/干吨，冶炼厂还盘集中‑225~‑230美元/干吨，现货实际成交有限。十一港铜精矿库存75.90万吨，较前期增加6.08万吨，主要来自南方港口到货补充。假期期间智利Centinela铜矿调解失败于10月7日正式罢工，涉及709名工人，采矿运输环节受干扰，预计两周后逐步影响产量；Escondida铜矿进入政府强制调解流程，罢工风险尚未解除，两大矿山扰动进一步抬升全球铜精矿供应风险。节后两个工作日国内贸易商逐步返场，询盘有所恢复，但海外矿山招标仍多集中11‑12月船期，即期可流通精矿货源依旧有限。展望下周，市场将持续跟踪智利矿山罢工事态演化，若罢工时间拉长，TC存在进一步下行压力；国内冶炼厂进入检修周期，精矿采购需求边际回落，短期矿端将维持紧平衡，成交仍以长单为主，现货成交难有明显放量。此外，据SMM讯，国内票据管控政策未见明显放松，含税与不含税再生铜原料的分化问题持续，构成再生阳极铜供给端的核心约束。当下原料端供应问题仍然严峻

精铜冶炼及进口方面，2026-10-10当周，国庆前国内冶炼生产维持正常运行，10月起进入集中检修周期，多家冶炼厂安排停机，预计合计影响电解铜产量约8万吨，原料紧缺叠加副产品硫酸持续走弱，冶炼生产利润承压，部分企业已经提示长单交付存在减量风险。国庆假期国内冶炼厂生产未完全中断，但下游加工企业大面积停工，社会库存迎来阶段性累库，截至9月30日全国主流铜库存7.37万吨，处于历史低位水平，保税区库存继续去化至2.35

万吨。节后10月8‑9日两个工作日，加工企业逐步复工，现货升水自节前高位回落，进口亏损虽有所收窄，但进口窗口依旧关闭，洋山铜溢价维持高位，进口实货流入量有限，LME与COMEX价差不足以支撑跨洋套利，海外铜流向美国的动力减弱。展望下周，冶炼检修带来的供应收缩将逐步显现，国内社会库存大概率先累库后受检修影响再度转向去库；进口端比价修复空间有限，到港量难出现大幅增长。宏观层面需关注美国精炼铜关税是否释放新信号，现货升水受低库存支撑下行空间有限

废铜冶炼及进口方面，国庆前国内废铜市场呈现精废价差高企、市场有价无市格局，精废含税价差维持3900元/吨以上，理论替代效益可观，但反向开票带来的票据问题成为最大制约，含税原料票点突破13%，流通货源紧张，再生企业备货受阻，再生铜杆开工率仅个位数水平，不少企业节前被动提前放假。海外方面受中国买盘拉动，光亮铜计价系数抬升至98.5%‑99.5%，但临近国内长假，海外询盘与成交同步转淡。10月8‑9日复工两个工作日，再生企业逐步恢复采购，但合规含税货源依旧紧缺，贸易商节前库存偏低，市场成交以刚需小单为主，精废价差较节前小幅回落，海外废铜报价维持高位，国内采购商对高价货源保持谨慎，进口废铜询盘缓慢恢复，实际成交尚未明显放量。展望下周，国内重点观察票据政策执行情况，若票据约束没有缓解，再生原料流通仍难以改善；海外再生铜计价系数高位震荡，国内复工或带来少量采购增量，但整体难以出现大规模进口；精废价差或跟随盘面波动，若铜价回调，再生铜对电解铜的替代空间将有所收缩，再生冶炼企业开工率仅会小幅修复，难以回到年内高位

铜材企业方面，国庆前一周受双节假期扰动，国内铜材各板块开工普遍下滑，精铜杆开工率64.75%，环比下降5.15个百分点；线缆企业开工率62.13%，环比回落7.23个百分点，黄铜棒开工率仅37.90%，环比大幅下降11.93个百分点，漆包线订单同步走弱；只有高端电子铜箔受AI、新能源需求支撑，开工保持相对韧性。假期多数铜杆、漆包线、黄铜棒企业放假4‑5天，成品库存被动累积，原料库存分化，头部企业节前完成原料储备，中小企业原料库存偏低。节后复工两个工作日，精铜杆、线缆企业逐步复产，但下游新增订单有限，企业多以消耗前期成品库存为主，再生铜杆受原料短缺制约复产节奏显著慢于精铜杆；铜管企业复工节奏平缓，空调行业排产环比改善但同比偏弱；锂电、电子铜箔延续高开工，下游客户锁单充足，受假期冲击较小。展望下周，精铜杆、线缆开工率会继续回升，但高铜价、高升水压制下游接单，回升幅度有限；黄铜棒企业终端订单偏弱，开工修复空间不大；铜管跟随空调产业链缓慢回暖；高端铜箔维持高景气。整体铜材板块呈现原生端温和修复、再生端修复乏力，传统加工材弱于电子铜箔的格局，成品库存仍将维持高位

消费方面，国庆前终端整体呈现备货提前收尾的特征，电力线缆、家电、房地产相关下游采购积极性偏弱，高铜价与高升水抑制企业追涨备货，线缆、漆包线企业节前以消耗库存为主，新增订单不足，下游企业放假时间较往年有所拉长，精铜杆企业平均放假4.4天，较去年增加0.35天，传统“金九”旺季兑现不及预期上海有色网。新能源板块表现分化，光伏线缆需求尚可，但锂电铜箔下游更多以执行长单为主，新增增量有限；地产链相关铜棒、铜管终端需求持续低迷，家电板块四季度排产虽有环比提升，但企业多按需采购，并未出现大规模前置备货。10月8‑9日两个工作日，终端行业陆续复产，但整体以清点库存、梳理订单为主，实质性补库行为较少，市场观望情绪浓厚，下游普遍等待铜价进一步回落再进行集中采购。展望下周，传统金十旺季将迎来验证窗口，电力项目、家电排产会带来一定需求支撑，但高铜价仍是消费最大压制因素，地产链依旧难有明显改善；新能源维持结构性亮点，但难以带动整体消费大幅上行，预计终端以刚需采购为主，大规模补库尚未到来，整体消费呈现弱复苏格局，需要持续跟踪线缆开工、铜材成品去库节奏来确认旺季成色

整体来看，当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段，智利矿山罢工抬升原料风险，国内冶炼检修收缩供应，但废铜票据约束仍存，节后下游复工节奏偏弱，传统消费旺季尚未兑现，低库存对价格形成底部支撑，同时美联储政策、地缘局势带来宏观层面波动压力，市场多空博弈加剧。操作上，期货端建议维持区间震荡思路，不盲目追涨杀跌，严控仓位，重点跟踪矿山事态、库存与现货升水变化；产业客户以刚需采购为主，借助套期保值锁定原料成本，避免单边赌方向。需警惕罢工超预期恶化或消费持续不及预期双向风险。预计波动区间在10.55万元/吨至11.75万元/吨

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所铜期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：上期所铜仓单是指由交易所指定交割仓库签发的、符合交割标准的提货凭证。仓单持续增加，代表交割库可交割铜货源增多，意味着国内现货市场供应相对充裕，通常对铜价形成压制；仓单持续注销减少，意味着产业端主动提货、现货流通货源收缩，可交割筹码收紧，通常为铜价提供支撑。）

最新上期所沪铜期货行情

截至北京时间2026年10月12日收盘，国内上期所沪铜期货价格报110630.00元/吨，日内上涨1020.00元/吨(涨幅：0.93%)，盘中最高触及111100.00元/吨，最低下探至110190.00元/吨，最新持仓量为195149手，前一日持仓为192040手，增减变化3109.00手，当日总成交量为72159手

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的沪铜主力合约收涨0.93%，收盘报110630.0元/吨，日内资金流入4.88亿元。其他相关指标见下表

一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜+农产品期货，更新于2026年10月12日周一13:00，具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容

覆铜板行业高景气加持，超声电子今年前三季度净利润预增超九成！9月股价异动曾两发公告澄清英伟达供货传闻

深圳商报·读创客户端记者穆砚

10月12日晚间，广东汕头超声电子股份有限公司（以下简称“超声电子”或“公司”）发布2026年前三季度业绩预告。公告显示，受覆铜板行业量价齐升带动，公司预计2026年前三季度归母净利润同比大增90.78%至102.00%。此前9月公司股价连续大涨两度触发股票交易异常波动，多次澄清算力、英伟达供货相关市场传闻，10月12日公司股价出现回调，而2026年上半年公司营收增长但利润小幅下滑

公告称，本期业绩预告期间为2026年1月1日至2026年9月30日，公司预计归属于上市公司股东的净利润区间为34000万元至36000万元，较上年同期变动幅度为90.78%至102.00%。预计扣除非经常性损益后的净利润区间为33500万元至35500万元，较上年同期变动幅度为89.14%至100.43%，预计基本每股收益区间为0.6073元至0.6431元

本期业绩预告数据由公司计财部初步估算得出，未经会计师事务所审计，公司已就业绩预告有关事项与会计师事务所进行了初步沟通，双方不存在分歧。报告期内，覆铜板行业维持高景气，行业呈现量价齐升态势，公司覆铜板产品订单充足，产品售价上行，盈利能力提升，印制板业务持续优化产品结构，产能利用率提高。公司持续推进精益生产及降本增效工作，有效对冲原材料价格、汇率波动带来的压力，综合带动本期营业收入稳步增长、净利润同比大幅增长。本期具体财务数据将在公司2026年第三季度报告中披露，敬请广大投资者注意投资风险

值得关注的是，在二级市场上，超声电子9月接连涨停触发异动

9月13日晚间，超声电子发布第一份股票交易异常波动公告，公司股票于2026年9月10日、9月11日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公告澄清有关超声电子高频板通过英伟达认证的说法不属实，目前公司无产品供货给英伟达，公司800G、1.6T光模块配套PCB处于研发跟进阶段，研发项目后续推进进度、客户认证、量产落地均存在不确定性，暂未实现规模化供货，截至目前上述产品没有产生相应营收，提示股价短期涨幅较大、交易过热风险，确认公司经营状况正常，无应披露而未披露重大事项

9月16日晚间，超声电子发布第二份股票交易异常波动公告，公司股票于2026年9月14日、9月15日、9月16日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司再次澄清算力硬件相关传闻，公司A股股票自2026年9月7日至9月16日连续8个交易日收盘价格涨幅累计达到73.36%，提示股价短期累计涨幅较大、市场竞争激烈、汇率波动、原材料价格波动等多项经营与交易风险，控股股东、实际控制人在异动期间未买卖公司股票

最新行情方面，二级市场上，10月12日超声电子股市收盘报20.29元/股，当日涨跌幅-4.88%，总市值120.72亿元，当日成交额14.78亿元，换手率12.09%

超声电子2026年半年度报告显示，公司2026年上半年实现营业收入33.51亿元，同比增长10.04%；归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比下降1.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.10亿元，同比下降2.62%

金投期货频道提供今日沪铜期货价格走势_最新沪铜期货报价查询（2026年10月12日）

上周贵金属价格先抑后扬，整体呈震荡走势。上周前期市场继续交易加息预期，但随着美国9月非农就业数据低于预期，有美联储名官员表示经济依然强劲“无需急于加息”的信号，投资者对于加息的预期有所缓和，上周五贵金属价格反弹

美联储9月会议纪要显示，19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的

美联储理事沃勒上周四表示，可能需要进一步加息，但他同时也指出加息步伐具有“灵活性”，并为10月份暂停加息留出了余地。市场目前预计美联储更可能在10月会议按兵不动，并于12月再次加息

目前市场对于美联储10月加息预期缓和，但中东地缘局势僵持能源价格高企及通胀黏性强化货币紧缩预期，利率维持更高更久的方向不变。且欧债遭遇抛售引发对美国高额债务日益加剧的担忧，预计美债收益率高位难下，短期贵金属价格依然承压

上周铜价高位震荡，主因美联储官员继续释放鹰派信号，中东局势难以平息令海外风险偏好承压，但智利Centinela铜矿罢工推升供应扰动担忧，LME库存再度下滑为基本面提供强有力支撑。基本面来看，海外矿端干扰率上升，国内电铜供应紧缺依旧，上期所仓单库存不足4万吨，现货升水高位回落，内盘近月B结构走扩

整体来看，中东局势紊乱油价高位运行推升通胀预期，美联储多数官员维持鹰派立场，宏观风偏延续承压;基本面上，海外铜矿干扰率增加，国内精废两端供应趋于收敛，消费端旺季成色尚佳，新基建提供稳健需求增量，在非美库存极低的背景下，铜价下方支撑依然强劲，预计短期将以高位震荡为主

上周五离岸人民币走强，市场风险偏好明显改善，有色金属普遍回升，伦铜 3M 合约收盘涨 1.79%至 14550 美元/吨，沪铜主力合约收至 110530 元/吨

产业层面，LME 铜库存减少 220 至 233025 吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M 维持升水提高至 135.8 美元/吨。上期所周度库存增加 2.0 至 5.9 万吨，日度仓单增加 0.06 至 0.8 万吨。华东地区现货升水期货 540 元/吨，临近交割隔月价差较大造成基差报价下调。广东地区铜现货升水期货 450 元/吨，下游买盘改善基差报价回升。国内铜现货进口盈利 600 元/吨左右。精废铜价差报 3970 元/吨，环比缩窄

特朗普称美国中期选举前不会攻击伊朗，人民币走势偏强，情绪面有支撑。产业上看铜矿和废铜原料供应维持偏紧，国内精炼铜产量预计减少，美国精炼铜关税仍不确定，价差关系显示关税预期未消除，在此背景下铜价仍有支撑，短期价格或维持高位震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考：109500- 111200 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：14400-14700 美元/吨

上周五沪锌指数收跌 0.52%至 25942 元/吨，单边交易总持仓 23.03 万手。截至上周五下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 1 美元/吨至 3766 美元/吨，总持仓 25.81 万手。SMM0#锌锭均价 25930 元/吨，上海基差-10 元/吨，天津基差-30 元/吨，广东基差-30 元/吨，沪粤价差-20 元/吨

综合来看：近期锌精矿港口库存小幅抬升，工厂库存进一步下滑。锌精矿 TC 进一步下滑，锌矿供应延续紧缺。虽然下游初端企业开工率边际下滑，但国内初端企业逢低补库，下游原料库存显著抬升。锌价大跌后，出口窗口关闭，国内锌锭社会去库速率放缓。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着海外 LME 库存的累库，锌价仍有较大回落风险

周五晚沪铜2612上涨0.83%报110020。伦铜上涨1.79%。现货方面，上周五上海1#电解铜现货报价111170，下跌795。市场方面，我国进口铜矿现货加工费TC连续32周下滑，处于历史极低位。在原料供应偏紧及冶炼亏损扩大背景下，国内部分冶炼厂开始下调电解铜产量。机构普遍预计10月国内电解铜产量同环比都进一步下降

此外，进口量同步收缩，1—8月精炼铜进口量为188.4万吨，同比下降15.2%。废铜产量同比亦有所下滑。在铜矿和再生铜供应均偏紧的背景下，国内精炼铜产量增速受限。高铜价下传统需求承压。1—8月空调产量同比下降2.2%，房屋新开工面积同比下降24.8%

但铜需求的结构性亮点不容忽视。1—8月电网工程完成投资同比增长3.6%,随着“六张网”部署落地，预计“十五五”期间新型电网投资超5万亿元，年底电网投资节奏有望提速;8月新能源汽车产销同比分别增长18.9%和17.8%，新车销量占比升至60.6%的历史高位，汽车出口同比增长65.3%;光伏、风电装机回暖。预计产业端利多将继续主导盘面，四季度铜价重心或将继续上移。建议中线多单持有或适当波段做多，沪铜2612参考支撑位在105000元/吨左右

上周五晚沪铝2612上涨0.92%报23525。伦铝小幅上涨。现货方面，上周五无锡A00铝锭现货报价23660，下跌100。市场方面，近期国内氧化铝周度产量继续上升，国内氧化铝供应压力难有改善。国内电解铝因产能限制及高利润激励，产量平稳;

海外海外复产提速，巴林铝业恢复至130万吨、阿联酋环球铝业恢复四分之一，印尼等海外电解铝厂新建产能增量推进，市场对电解铝在明年转为过剩的一致性预期较强，压制中期电解铝冶炼利润预期。需求端传统旺季需求修复力度相对温和，出口端也保持着一定韧性，8月铝材及铝制品出口量为55.21万吨，同比增加15.31%，环比基本持平，不过国外需求对国内市场的增量贡献有所减弱

“金九”旺季需求的实际兑现程度偏温和，“银十”需求能否进一步改善仍有待观察。当前需求端缺乏明显超预期表现。预计四季度铝价下方支撑仍存，但进一步上涨的空间相对有限。建议中线适当重新布局买入，沪铝2612参考支撑位23000元/吨左右

上周五碳酸锂弱势冲高回落。供应方面，2026年9月国内碳酸锂产量环比上涨7.7%，较9月初排产指引有所下调，预计10月排产量小幅提升。需求方面，目前动力与储能消费延续景气，税收政策预期压制消费。2026年9月国内磷酸铁锂产量环比增长4.78%，显性总库存延续去化，去库托底市场，供给增量预期压制价格

国内经济长期有韧性，新能源景气度将继续提升;中东冲突反复，美联储加息压制市场;技术上，维持弱势区间，待企稳。操作上，区间交易为主，压力位参考135000-136000，支撑位参考112000-113000。后期关注旺季的需求，特别是出口的变化，供给的增量边际变化

截至北京时间2026年10月12日13时40分，国内上期所沪铜期货价格大幅上涨，现报110820.00元/吨，日内上涨1210.00元/吨(涨幅：1.10%)，盘中最高触及111100.00元/吨，最低下探至110190.00元/吨，最新持仓量为193918手，增减变化1878.00手

伦敦金属交易所(LME)数据显示：铝库存减少250吨，锡库存减少15吨，锌库存增加6000吨，铅库存减少1575吨，镍库存减少636吨，铜库存减少1750吨

北京时间10月12日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格继续上涨，开盘报14543美元/吨，现报14600.5美元/吨，涨幅0.35%，盘中最高触及14605美元/吨，最低下探14542美元/吨

10月9日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

10月9日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单131300吨，增加1600吨；注销仓单101725吨，减少3800吨。铜库存233025吨，减少2200吨

10月9日，上期所铜期货仓单8285吨，环比上个交易日增加599吨

10月9日，电解铜现货沪伦比值为7.74，进口盈亏：711.47元/吨，上一交易日进口盈亏：585.52元/吨

智通财经APP获悉，交易员对利率前景转向更乐观，并评估智利一起致命矿难对供应端的影响，铜价扩大涨幅。铜价周一一度上涨0.6%。油价回落令市场对央行可能暂缓进一步加息、以遏制能源驱动型通胀的预期升温。与此同时，投资者仍在权衡中东敌对行动升级带来的地缘政治风险，并等待周中公布的美国通胀数据。借贷成本上升通常会削弱不产生收益的大宗商品吸引力

在智利，智利国家铜业公司(Codelco)旗下巨型El Teniente铜矿周日遭遇雪崩，造成两名工人死亡。该矿露天作业此前已因恶劣天气暂停。Codelco确认，两名遇难工人均隶属于分包商San Lorenzo公司，事发时露天作业已因恶劣天气暂停。这是该矿区数月内发生的第二起致命事故，此前7月的一次雪崩曾造成五名工人遇难

此次供应受挫之际，工业金属正面临贸易错配及全球需求增长。中国库存在一周长假后仍处低位，而上周一项进口需求指标升至四年高位，显示全球最大铜消费国的买家可能正在补库

上半年全球15家主要铜矿企业合计产量同比下滑2.90%，其中智利产量降幅达6.6%，El Teniente、Escondida等主力矿山事故频发叠加矿石品位下降，构成主要拖累

截至发稿，伦敦金属交易所铜价上涨0.79%，至每吨14,642美元，上周累计上涨近2%。铝价持稳，锌价下跌0.81%

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的沪铝主力合约收涨0.36%，收盘报23465.0元/吨，日内资金流出1.66亿元。其他相关指标见下表

据SMM统计，10月12日国内主流消费地电解铝锭库存65.10万吨，较上周四库存减少3.5万吨

今日国内再生铝合金锭主流消费地三地日度库存报10448吨，较前一交易日减少671吨

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年10月12日）

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年10月12日）

今日沪铝期货价格查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铝主力 23490.00 23470.00 沪铝2608 23385.00 23340.00 沪铝2609 23435.00 23390.00 沪铝2610 23600.00 23740.00

10月12日，SMM统计上海保税区电解铝库存为90100吨，广东保税区库存25000吨，总计库存115100吨，库存较上周增加500吨

周五晚沪铜2612上涨0.83%报110020。伦铜上涨1.79%。现货方面，上周五上海1#电解铜现货报价111170，下跌795。市场方面，我国进口铜矿现货加工费TC连续32周下滑，处于历史极低位。在原料供应偏紧及冶炼亏损扩大背景下，国内部分冶炼厂开始下调电解铜产量。机构普遍预计10月国内电解铜产量同环比都进一步下降

此外，进口量同步收缩，1—8月精炼铜进口量为188.4万吨，同比下降15.2%。废铜产量同比亦有所下滑。在铜矿和再生铜供应均偏紧的背景下，国内精炼铜产量增速受限。高铜价下传统需求承压。1—8月空调产量同比下降2.2%，房屋新开工面积同比下降24.8%

但铜需求的结构性亮点不容忽视。1—8月电网工程完成投资同比增长3.6%,随着“六张网”部署落地，预计“十五五”期间新型电网投资超5万亿元，年底电网投资节奏有望提速;8月新能源汽车产销同比分别增长18.9%和17.8%，新车销量占比升至60.6%的历史高位，汽车出口同比增长65.3%;光伏、风电装机回暖。预计产业端利多将继续主导盘面，四季度铜价重心或将继续上移。建议中线多单持有或适当波段做多，沪铜2612参考支撑位在105000元/吨左右

上周五晚沪铝2612上涨0.92%报23525。伦铝小幅上涨。现货方面，上周五无锡A00铝锭现货报价23660，下跌100。市场方面，近期国内氧化铝周度产量继续上升，国内氧化铝供应压力难有改善。国内电解铝因产能限制及高利润激励，产量平稳;

海外海外复产提速，巴林铝业恢复至130万吨、阿联酋环球铝业恢复四分之一，印尼等海外电解铝厂新建产能增量推进，市场对电解铝在明年转为过剩的一致性预期较强，压制中期电解铝冶炼利润预期。需求端传统旺季需求修复力度相对温和，出口端也保持着一定韧性，8月铝材及铝制品出口量为55.21万吨，同比增加15.31%，环比基本持平，不过国外需求对国内市场的增量贡献有所减弱

“金九”旺季需求的实际兑现程度偏温和，“银十”需求能否进一步改善仍有待观察。当前需求端缺乏明显超预期表现。预计四季度铝价下方支撑仍存，但进一步上涨的空间相对有限。建议中线适当重新布局买入，沪铝2612参考支撑位23000元/吨左右

上周五碳酸锂弱势冲高回落。供应方面，2026年9月国内碳酸锂产量环比上涨7.7%，较9月初排产指引有所下调，预计10月排产量小幅提升。需求方面，目前动力与储能消费延续景气，税收政策预期压制消费。2026年9月国内磷酸铁锂产量环比增长4.78%，显性总库存延续去化，去库托底市场，供给增量预期压制价格

国内经济长期有韧性，新能源景气度将继续提升;中东冲突反复，美联储加息压制市场;技术上，维持弱势区间，待企稳。操作上，区间交易为主，压力位参考135000-136000，支撑位参考112000-113000。后期关注旺季的需求，特别是出口的变化，供给的增量边际变化

截至北京时间2026年10月12日13时40分，国内上期所沪铝期货价格短线走高，现报23565.00元/吨，日内上涨185.00元/吨(涨幅：0.79%)，盘中最高触及23675.00元/吨，最低下探至23490.00元/吨，最新持仓量为254967手，增减变化-2727.00手

江特电机茜坑锂矿安全设施设计过审；碳酸锂主力合约跌破11万关口；电解铝库存较8日减少3万吨至61.6万吨，电解铜现货库存增加0.68万吨；9月国内电解铜产量环比微增。广西新投氧化铝项目计划下月满产；南非锰矿到货量环比大幅上升；吐哈盆地探明富油煤储量775亿吨；沙特计划提升输油能力

◎江特电机公告，茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计获原则同意通过审查。该矿为大型锂矿，开采年限30年，矿石资源储量在7293万吨至1.2667亿吨之间

◎受罢工、事故及品位下降等多重因素影响，智利铜产量预计2026年降至510万吨，为过去23年来的最低水平。详情>>

◎10月12日，碳酸锂主力合约跌破11万关口，为去年12月22日以来首次

◎据Mysteel调研，截至10月12日，中国主要市场电解铝库存总量为61.6万吨，较8日减少3万吨。同期，国内市场电解铜现货库存11.59万吨，较8日增0.68万吨

◎10月12日山东港口进口铁矿（15:20）价格较上一工作日持稳运行。目前60.8%PB粉主流在648-652；混合粉主流在610-615；PB块61.6%主流在835-838。（单位：元/湿吨）

◎10月12日，截至发稿，WTI原油期货小幅上涨，目前徘徊在92美元附近；布伦特原油期货小幅上涨，目前徘徊在105美元附近

◎Mysteel调研国内60家电解铜生产企业：2026年9月国内电解铜实际产量114.28万吨，环比增加0.19%，同比减少0.61%。1-9月国内电解铜产量累计为1015.96万吨，同比增加2%

◎截至10月12日，中国主要市场铝棒库存合计18.85万吨，较10月8日减少0.35万吨

◎据Mysteel调研了解，广西某新投氧化铝项目已于近日产出成品，该厂自9月21日正式投料生产，目前处于质量优化及产量提升阶段，并计划于下月逐步达到满产，涉及产能约200万吨/年

◎截至10月12日，全国锌锭现货社会库存18.23万吨，较10月8日增0.34万吨，较10月5日增0.68万吨

◎截至10月12日，全国主要市场铅锭社会库存为4.56万吨，较10月8日持平，较9月30日减少0.14万吨

◎据Mysteel统计2026年9月国内持证再生铅企业产能利用率为38.03%（统计口径原料为废电瓶的产出），环比增长30.52%，同比增长6.95%；9月国内持证再生铅企业产能利用率为34.66%（统计口径产出成品为再生精铅），环比增长40.12%，同比增长3.72%

◎本周中国到货来自南非锰矿61.74万吨，较上周环比上升231%，较去年同期上升73%

◎10月5日-11日，中国47港铁矿石到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨

◎10月5日-11日，全球铁矿石发运总量3088.2万吨，环比减少399.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2502.2万吨，环比减少290.9万吨

◎2026年8月份，波兰煤炭产量602.09万吨，环比下降4.25%，同比增长2.64%；2026年1-8月，波兰煤炭产量累计5298.24万吨，同比增长1.27%

◎10月10日，第三次新疆综合科学考察发布十大进展。历时5年，科考探明吐哈盆地富油煤储量为775亿吨，查明塔里木盆地有2200余万亩连片富硒土壤带，发现新物种33个

◎10月12日，沙特能源部长在利雅得世界石油大会发表讲话表示，沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日。沙特天然气管道切换可能在7至8周内完成

◎北方稀土：预计2026年前三季度净利润为36.20亿元-36.80亿元，同比增长134.95%-138.84%

◎Metro Mining Limited：旗下位于昆士兰州远北区西角的Bauxite Hills矿9月共发运铝土矿65.9万湿吨，年初至今累计发运量达401.3万湿吨

◎Speira：在德国莱茵韦克工厂启用新熔炉，投资4000万欧元转型铝循环经济枢纽。该设施年产能6万吨，支持氢气燃烧，专注回收饮料罐

◎英国矿企CleanTech Lithium：拟收购阿根廷卡塔马卡省安托法利亚盐湖的Genoveva和Sal de Litio1两处矿权。新矿权靠近其在智利的锂项目Laguna Verde和Viento Andino

北京时间10月12日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格小幅走高，开盘报3060美元/吨，现报3060.5美元/吨，涨幅0.11%，盘中最高触及3065美元/吨，最低下探3050.5美元/吨

10月9日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情

10月9日，上期所铝期货仓单113610吨，环比上个交易日减少4786吨

10月9日，电解铝现货沪伦比值为7.74，进口盈亏：-1538.44元/吨，上一交易日进口盈亏：-2051.23元/吨

10月9日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单221550吨，减少1000吨；注销仓单17325吨，增加1000吨。铝库存238875吨，持平

2026-10-09沪锌主力合约收盘于25930元/吨，波动-1.12%，LME价格收盘于3801.5美元/吨，波动0.02%。华东地区现货价格25930元/吨，对主力合约升贴水-10元/吨，环比变化+20元/吨，广东地区现货价格25910元/吨，对主力合约升贴水-30元/吨，环比变化+10元/吨，天津地区现货价格25910元/吨，对主力合约升贴水-30元/吨，环比变化+25元/吨。LME（0-3）升贴水56.07美元/吨，环比变化+8.36美元/吨

供应：2026-10-09SMM国产锌精矿周度加工费-2350元/金属吨，周度环比波动0元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-135.72美元/干吨，周度环比波动-5.32美元/干吨，锌精矿进口盈亏-62.37元/吨

消费：镀锌企业开工率36.52%，环比变化-16.87%，压铸锌合金开工率38.70%较上周变化-6.87%，氧化锌企业开工率55.33%较上周变化-0.40%

库存：根据SMM统计，截至2026-10-08，SMM七地锌锭库存总量为20.50万吨，较上周同期变化+1.19万吨；仓单库存79526吨；LME锌库存126850吨

利润：截至2026-10-09，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-5602元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1190元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后盈利2300元/吨左右

节后原油价格再次上涨，沃什强调CPI的重要即意味着原油价格的波动将会直接影响加息预期的变化，沪锌价格承压回落。微观方面并无利空，虽然长假后社会库存季节性增加。矿端供应紧张的局面持续，国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，矿端TC下滑趋势不改，进口矿报价已经降至-150-160美元/吨。硫酸价格高位回落，外购矿冶炼厂冶炼亏损扩大。海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力，Nyrstar在进行冶炼评估，海内外后期都有冶炼减产的可能。消费方面国内进入传统消费旺季，虽然市场预期旺季不旺但环比仍有改善，预期后期去库有望持续，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会

1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期

金投期货频道提供今日沪锌期货价格走势_最新沪锌期货报价（2026年10月12日）

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今日沪锌期货价格查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锌主力 26080.00 25930.00 沪锌2608 26135.00 25915.00 沪锌2609 26135.00 25985.00 沪锌2610 26050.00 25910.00

上周五离岸人民币走强，市场风险偏好明显改善，有色金属普遍回升，伦铜 3M 合约收盘涨 1.79%至 14550 美元/吨，沪铜主力合约收至 110530 元/吨

产业层面，LME 铜库存减少 220 至 233025 吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M 维持升水提高至 135.8 美元/吨。上期所周度库存增加 2.0 至 5.9 万吨，日度仓单增加 0.06 至 0.8 万吨。华东地区现货升水期货 540 元/吨，临近交割隔月价差较大造成基差报价下调。广东地区铜现货升水期货 450 元/吨，下游买盘改善基差报价回升。国内铜现货进口盈利 600 元/吨左右。精废铜价差报 3970 元/吨，环比缩窄

特朗普称美国中期选举前不会攻击伊朗，人民币走势偏强，情绪面有支撑。产业上看铜矿和废铜原料供应维持偏紧，国内精炼铜产量预计减少，美国精炼铜关税仍不确定，价差关系显示关税预期未消除，在此背景下铜价仍有支撑，短期价格或维持高位震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考：109500- 111200 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：14400-14700 美元/吨

上周五沪锌指数收跌 0.52%至 25942 元/吨，单边交易总持仓 23.03 万手。截至上周五下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 1 美元/吨至 3766 美元/吨，总持仓 25.81 万手。SMM0#锌锭均价 25930 元/吨，上海基差-10 元/吨，天津基差-30 元/吨，广东基差-30 元/吨，沪粤价差-20 元/吨

综合来看：近期锌精矿港口库存小幅抬升，工厂库存进一步下滑。锌精矿 TC 进一步下滑，锌矿供应延续紧缺。虽然下游初端企业开工率边际下滑，但国内初端企业逢低补库，下游原料库存显著抬升。锌价大跌后，出口窗口关闭，国内锌锭社会去库速率放缓。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着海外 LME 库存的累库，锌价仍有较大回落风险

截至北京时间2026年10月12日13时40分，国内上期所沪锌期货价格大幅上涨，现报26175.00元/吨，日内上涨325.00元/吨(涨幅：1.26%)，盘中最高触及26270.00元/吨，最低下探至26025.00元/吨，最新持仓量为104506手，增减变化-2944.00手

据SMM数据，10月12日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日下跌200元每吨

金投期货频道提供今日沪镍期货价格_最新沪镍期货报价查询（2026年10月12日）

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今日沪镍期货价格查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪镍主力 119230.00 119100.00 沪镍2608 121500.00 121910.00 沪镍2609 121500.00 121780.00 沪镍2610 118500.00 118870.00

截至北京时间2026年10月12日13时40分，国内上期所沪镍期货价格短线走低，现报118560.00元/吨，日内下跌-750.00元/吨(跌幅：-0.63%)，盘中最高触及119500.00元/吨，最低下探至118280.00元/吨，最新持仓量为144063手，增减变化5396.00手

冶炼厂采购态度或继续保持谨慎 短期镍矿价格仍面临下行压力

10月12日，印尼镍矿价格整体持稳。尽管印尼镍矿现货评估价格暂时稳定，但随着RKAB配额逐步释放，镍矿供应增加，上游市场情绪仍然偏弱。同时，镍矿HMA及HPM基准价格下调，主流腐泥矿溢价转为负值，进一步压缩矿山议价空间。在此背景下，冶炼厂采购态度或继续保持谨慎，短期镍矿价格仍面临下行压力

价格方面：本周交易日较少，交易国庆期间外盘走势与印尼及印尼表态变动。国庆期间伦镍下跌1.91%，沪镍主力合约周四开于120,790元/吨，当日下跌2.47%，周五收于119,100元/吨，当日下跌0.38%。现货市场方面，10月9日SMM1#电解镍均价报121,650元/吨，金川镍升水持续上行走扩至4,150元/吨左右，进口镍升贴水随换月走扩至200元/吨

宏观方面：本周美国10月暂停加息预期进一步巩固，但通胀预期及长端美债收益率仍处高位，镍的宏观金融环境改善有限。中东霍尔木兹船舶袭击显著增加，沙特—胡塞冲突升级，能源及海运成本风险重新上升。国内5500亿元地方政府债务结存限额正式下达，四季度基建投资预期改善，对不锈钢需求形成边际支撑

供需：印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期继续发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。国庆期间伦镍下跌1.91%，节后首日消化外盘走势及印尼表态变动。ESDM矿产经营管理司司长Cecep预计2026年印尼镍矿产量约2.9亿吨，高于目前2.6亿—2.7亿吨的RKAB配额规模，但低于2025年的3.2037亿吨。同时他表示印尼镍冶炼厂当前年矿石需求约3.2亿吨，政府将根据冶炼需求、矿山生产表现及区域供需情况动态调整RKAB，并称2025年末印尼镍矿库存接近4000万吨，认为现有库存能够弥补2026年矿石产量与冶炼需求之间的缺口。ESDM承诺加快2027年镍矿RKAB审核，并按照公平原则分配生产配额，争取在2026年底前完成审批。而ESDM部长巴赫利尔表示将考虑进一步收紧半成品镍冶炼项目的新增产能限制，并对NPI、FeNi、MHP等中间产品产能进行评估，以缓解供应过剩及资源过度开发问题。中间品MHP偏宽松、镍钴系数承压，高冰镍供需双弱；硫磺高位支撑HPAL成本但边际缓解，更多体现为下方约束。高镍生铁随不锈钢弱需求走低，库存与低采购仍压制价格。需求端，终端刚需疲软，旺季成交持续清淡。新能源方面，汽车端三元需求疲软，9月三元材料产量约8.13万吨，较8月下降约10.7%，三元前驱体产量约8.91万吨，环比下降约7.8%

成本利润：一体化MHP生产电积镍成本148046元/吨，利润-12.80%；一体化高冰镍生产电积镍成本143001元/吨，利润-9.70%；外采硫酸镍生产电积镍成本141216元/吨，利润-15.30%；外采MHP生产电积镍成本126092元/吨，利润-5.10%；外采高冰镍生产电积镍成本129687元/吨，利润-7.70%

库存方面：本周上期所沪镍库存107250吨，上周为107495吨；LME镍库存282864吨，上周为285168；上海保税区镍库存1900吨，上周为1900吨；中国（含保税区）精炼镍库存111265吨，上周为107213吨

当前镍基本面仍呈供应宽松、高库存与弱需求组合，印尼RKAB补充配额逐步释放，中长期供应压力尚未解除。宏观方面，美债收益率及美元处于高位，美国通胀与货币政策预期仍对有色估值形成压力，下方则受到冶炼成本、负利润及潜在供应扰动支撑。预计镍价仍以震荡偏弱运行为主，关注印尼RKAB最终释放节奏、IMIP供水及减产持续时间、美国通胀与利率变化以及中东能源扰动

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复

北京时间10月12日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格低位震荡，开盘报15670美元/吨，现报15640美元/吨，跌幅0.38%，盘中最高触及15720美元/吨，最低下探15610美元/吨

10月9日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

10月9日，上期所镍期货仓单94059吨，环比上个交易日增加3501吨

近日印尼能矿部表示，2027年镍矿配额RKAB评估将比2026年更快，并承诺公平确定镍矿石生产配额，该消息在一定程度上降低了市场对于年底可能炒作2027年镍矿配额紧张的预期

10月9日，伦敦金属交易所（LME）：镍注册仓单255780吨，持平；注销仓单27084吨，减少1314吨。镍库存282864吨，减少1314吨

国际油价直线跳水，美油跌破91美元，黄金拉升逼近4200美元，伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

10月12日，国际油价高开后快速跳水，截至北京时间7:50，布油、美油双双跌超1%，现货黄金一度由跌转涨，逼近4200美元关口，最新微跌0.04%

美股股指期货扩大涨幅，其中纳指期货涨0.5%，标普500指数期货涨0.2%，道指期货涨0.15%

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

据央视新闻报道，美国总统特朗普11日称，即刻起，俄乌冲突进入“能源停火”状态。乌克兰总统泽连斯基当天回应说，“能源停火”对他来说也是个新闻。特朗普当天在社交媒体发文称，俄乌双方对此均已同意。他警告“切勿破坏”这一停火承诺。泽连斯基11日说，如果俄罗斯人同意能源停火，乌克兰就会同意。如果特朗普与俄总统普京谈成了，请告诉乌克兰停火何时开始。他说：“我们准备好了，我们会接受。”

另据央视新闻报道，当地时间10月11日获悉，有欧洲官员表示，美国正威胁停止向乌克兰提供武器的供应机制，以此施压基辅，要求其停止对俄罗斯能源基础设施的纵深打击。这些官员表示，美国正在游说欧洲各国及基辅，试图促使停止针对俄罗斯炼油厂的袭击

【持仓的变动信号中，净多头扩大的有：5个，净多头减少的有：10个，净空头扩大的有：3个，净空头减少的有：1个，净多头转为多空平衡的有：1个

头寸达到80%及以上的品种有：★现货黄金XAU/USD多头占比高达86%。A50☆FTSE China A50多头占比高达98%。HK50Hang Seng多头占比高达90%。欧元兑澳元EUR/AUD多头占比高达81%。美元兑加元USD/CAD空头占比高达90%。纽元兑美元NZD/USD多头占比高达96%。纽元兑日元NZD/JPY多头占比高达88%。USD/CNH多头占比高达81%

【 净空头减少的有：美国原油WTI OIL】

【 净多头扩大的有：富时中国A50☆FTSE China A50、香港恒生指数（HSZS）HK50Hang Seng、欧元兑日元EUR/JPY、欧元兑澳元EUR/AUD、美元兑离岸人民币USD/CNH

【 净多头减少的有：现货黄金XAU/USD、现货白银XAG/USD、标普500（SPX）指数S&P500、纳斯达克100（NDX）Nasdaq100、日经225（N225）指数Nikkei225、德国dax（GDAXI）40GERMANY40、英镑兑日元GBP/JPY、澳元兑美元AUD/USD、纽元兑美元NZD/USD、纽元兑日元NZD/JPY】

★表格中，“净多头%最新”指当前“多头占比减去空头占比”，“净多头%昨更”表示上次更新的(通常上个交易日更新的)净多头数据，以便对比。净多头为负即多头占比＜空头占比。净多头为正，即多头占比＞空头占比。从最新净多头%与昨更净多头%(上个交易日净多头%)进行数据对比的角度，解读出的“持仓信号”共覆盖“净多头扩大、净多头减小、净空头无变动、净空头转为多空平衡”等13种信号，据实际数据对比结果对应展示其中的某几种，详见本文图表。此持仓信号仅供参考，不作为交易依据。行情价格当前走向可能与头寸指示方向出现矛盾，这些矛盾可能蕴含着某种潜在机会，同时，后续价格走势受各方面复杂影响，交易者需自行做决断。】

【本图表涉及到的交易品种有：现货黄金、现货白银、美国原油、富时中国A50、香港恒生指数（HSZS）、标普500（SPX）指数、纳斯达克100（NDX）、道琼斯指数、德国dax（GDAXI）40、欧元兑美元、欧元兑英镑、欧元兑日元、欧元兑澳元、英镑兑美元、英镑兑日元、美元兑日元、美元兑加元、美元兑瑞郎、澳元兑美元、澳元兑日元、加元兑日元、纽元兑美元

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所黄金期货仓单变动-每日更新查询(单位：千克)如下

（注：黄金期货标准仓单=上期所指定交割仓库开具、可用于期货实物交割的提货凭证。仓单增加意味着有更多的黄金现货被注册成标准仓单，可交割货源增多，通常会利空金价；仓单减少意味着期货仓库中的可交割黄金正在被提取或注销，可交割货源收缩，通常利多金价。）

最新上期所黄金期货行情

截至北京时间2026年10月12日收盘，国内上期所黄金期货价格报905.52元/克，日内上涨6.42元/克(涨幅：0.71%)，盘中最高触及913.00元/克，最低下探至903.72元/克，最新持仓量为228793手，前一日持仓为228459手，增减变化334.00手，当日总成交量为170015手

瑞银：看好黄金长期前景 或在4000美元/盎司获得支持

金价近期走弱，但瑞银财富管理投资总监办公室在最新机构观点中强调，维持对黄金的中期积极观点，随着市场下修对美联储加息的预期，金价有望在临近年末时重拾动能，并延续至2027年。“预计央行年度黄金购买量在750至1000吨，为金价提供重要的结构性支撑。”瑞银指出，金价对实际利率的敏感度已下降，表明结构性需求提供的缓冲作用强于以往周期。央行分散储备资产、市场对公共债务水平及偿债成本上升的担忧、中国强劲的黄金购买需求，叠加预期美元逐渐走弱，应会继续为金价提供支撑。短期内，金价或可能再次测试每盎司4000美元附近的支撑力道，而逢低买入的结构性需求预计将在该水平形成底部支撑

10月10日，中金黄金股份有限公司与敖汉旗人民政府会见暨战略合作框架协议签约仪式在北京举行。双方要立足各自优势，重点围绕敖汉旗重点成矿区域开展资源潜力评价勘探、矿产资源整合开发、产业链延伸、绿色矿山建设、科技与人才合作等相关工作

10月10日，中金黄金股份有限公司与敖汉旗人民政府会见暨战略合作框架协议签约仪式在北京举行。中金黄金党委书记、副董事长、总经理贺小庆，敖汉旗委副书记、旗政府代旗长韩耀新出席仪式并讲话

贺小庆对敖汉旗人民政府一行到来表示欢迎，对敖汉旗人民政府给予中金黄金在内蒙古赤峰区域企业的发展和支持表示感谢。他表示，双方要立足各自优势，重点围绕敖汉旗重点成矿区域开展资源潜力评价勘探、矿产资源整合开发、产业链延伸、绿色矿山建设、科技与人才合作等相关工作。一是要建立常态化沟通机制，及时共享矿权信息和政策动态，高效推动合作项目快速落地。二是要进一步加大在敖汉地区的资源占有和探矿投资力度，积极跟踪整合敖汉旗地区的金及多金属矿产资源。三是要同向发力，实现共投共担、互利共赢。四是要围绕敖汉旗矿产资源禀赋，开展资源潜力评价和空白区区块优选，推进区域资源整合和矿权新立有关工作

韩耀新表示，敖汉旗与中金黄金有着良好的合作基础，双方推动内蒙古金陶公司高质量发展、向外拓展的发展目标高度一致。敖汉旗政府将主动靠前、压实部门责任，全力推进区域资源整合和矿权新立协调工作，依法依规为项目落地提供要素保障。当前，安全生产处于高压态势，地方政府将全力配合企业抓实安全生产各项工作，守牢安全发展底线。旗政府将凝聚各方力量破除堵点，快速推动项目谋定快动、落地见效

金价主要围绕三条主线展开：长端美债市场出现资金抄底行为、市场重新评估AI对美国GDP拉动效果，叠加美元指数强弱变化共同博弈

刚果将在年底前将黄金储备从3吨提升至5吨

霍尔木兹海峡大消息 国际油价拉升 现货黄金下跌 伊称美已接受部分条件

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

霍尔木兹海峡大消息 国际油价拉升 现货黄金下跌 伊称美已接受部分条件

10月12日，国际油价高开，截至北京时间6:30，布油涨0.83%报105.59美元/桶，美油涨0.77%报92.56美元/桶；黄金白银涨跌不一，现货黄金微跌0.2%报4186.17美元/盎司，现货白银涨0.23%报60.93美元/盎司

加密货币主要币种普涨，比特币涨0.76%报83611美元/枚。过去24小时，全市场超5.7万人爆仓

美股三大指数期货集体小幅高开，道琼斯指数期货涨0.05%，纳斯达克指数期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%

沙特机场连续遭袭，胡塞武装承认袭击沙特利雅得机场

据央视新闻报道，当地时间11日，沙特阿拉伯首都利雅得传出一声巨响，并有黑烟升起。沙特阿拉伯民航总局发布声明称，当天下午，首都利雅得哈立德国王国际机场再次遭到袭击，袭击已造成人员受伤

当地时间10月11日晚，也门胡塞武装发表声明称，过去24小时内，沙特阿拉伯王国对也门首都萨那以及塔伊兹省等地发动了124次空袭；胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹和无人机针对沙特境内目标发动四轮军事行动

伊朗军方公布一油轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸画面

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面

革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故。革命卫队称，这是自当地时间10日以来，第三艘在霍尔木兹海峡擅自通过禁航航线触雷并起火的油轮

伊朗称美国已接受伊方所提部分条件

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

雷扎伊表示“伊朗认为力度不足”。他强调，美方必须澄清一些模糊之处，伊朗需要观察美方能否消除伊方疑虑，以便展开后续工作。雷扎伊称，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。伊朗已准备好在战火重燃时展示新的军事能力

伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

据央视新闻报道，当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置

国际油价突发跳水，布油、美油均跌超1%；现货黄金拉升重回4200美元；美股三大股指期货涨幅扩大；美已接受重开霍尔木兹海峡所提部分条件

12日，国际油价高开后快速跳水。截至发稿，布油、美油均跌超1%。现货黄金探底回升，突破4200美元/盎司关口，涨0.19%。现货白银涨0.6%，站上61美元/盎司关口

美股三大股指期货涨幅扩大，截至发稿，纳指期货涨0.47%，标普500指数期货涨0.22%，道指期货涨0.15%

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

据央视新闻报道，美国总统特朗普11日称，即刻起，俄乌冲突进入“能源停火”状态。乌克兰总统泽连斯基当天回应说，“能源停火”对他来说也是个新闻。特朗普当天在社交媒体发文称，俄乌双方对此均已同意。他警告“切勿破坏”这一停火承诺。泽连斯基11日说，如果俄罗斯人同意能源停火，乌克兰就会同意。如果特朗普与俄总统普京谈成了，请告诉乌克兰停火何时开始。他说：“我们准备好了，我们会接受。”

另据央视新闻报道，当地时间10月11日获悉，有欧洲官员表示，美国正威胁停止向乌克兰提供武器的供应机制，以此施压基辅，要求其停止对俄罗斯能源基础设施的纵深打击。这些官员表示，美国正在游说欧洲各国及基辅，试图促使停止针对俄罗斯炼油厂的袭击

上证报中国证券网讯（记者张骄）10月12日早间，伦敦现货黄金小幅拉升，盘中重回4200美元/盎司。此前两个交易日，伦敦金均收涨。截至12日11时37分，伦敦金报4203.71美元/盎司，日内涨0.23%

国信证券研报分析认为，上周黄金价格反弹的驱动因素不是流动性实际宽松，而是加息预期退潮叠加长端期限溢价回落。第一重来源是政策利率路径的重新定价：8月美国核心个人消费支出（PCE）价格指数经年度修订由3.34%下修至3.01%，9月美国新增非农仅2.9万人、远低于预期的9万人，叠加美联储官员释放耐心信号，货币市场对10月美联储加息的定价概率由69%降至约21%

第二重来源是长端期限溢价的回落：9月下旬以来，美债交易主线已从加息预期切换到期限溢价。10月8日220亿美元30年期续发以5.618%中标、投标倍数2.54倍，证明5.6%上方仍有配置盘承接。但目前实际利率2.91%几乎全来自名义利率（5.24%减去约2.33%的盈亏平衡通胀率），通胀补偿未显著变化，货币紧缩在利率端的沉淀未被撤除，黄金缺乏利率端持续上行的空间

国信期货认为，短期来看，通胀粘性与高利率仍是主导行情的核心压制力量，本次反弹属于区间内的技术性修复，趋势性反转信号尚未出现

往后看，国信证券认为，金价反弹持续性取决于两个快变量与一个验证点。10月14日美国消费者价格指数（CPI）是关键验证点，若读数继续软化，加息概率有望进一步下修、支撑延续；若超预期，名义利率重新冲高、黄金可能回测4120美元/盎司

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）最新报告维持对黄金的中期积极观点。随着市场下修对美联储加息的预期，金价有望在临近年末时重拾动能，并延续至2027年

10月12日，市场弱势氛围一扫而空，沪银期货强势上攻逼近15000元整数关口。截至发稿，沪银主力合约报14971.00元/吨，涨幅达3.14%

地缘方面，周末期间，红海局势进一步恶化。胡塞武装首次击中沙特阿美两处能源设施，并宣布将所有沙特机场列为作战区域，利雅得与达曼两座机场遇袭，军事行动出现升级

宏观方面，特朗普试图干预美联储独立性（调查美联储理事库克），叠加美国巨额债务问题，削弱美元信用，强化贵金属货币属性

国内来看，中国央行9月末黄金储备7747万盎司、环比增74万盎司，购金节奏加快、连续23个月增持

展望后市，宁证期货表示，美国部分经济数据走弱，经济下行压力增加，美联储连续加息预期减弱。白银被动跟随黄金波动，关注铜等大宗商品对白银的影响，关注美元指数对铜及对黄金的影响，进而对白银的指引，震荡偏多

10月12日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，甲醇主力跌近4%，碳酸锂、原油、沥青、苯乙烯主力跌超3%，对二甲苯、纯苯主力跌近3%；涨幅方面，沪银主力涨近3%，焦煤、焦炭、沪锡、豆一主力涨超2%

10月12日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，甲醇主力跌近4%，碳酸锂、原油、沥青、苯乙烯主力跌超3%，对二甲苯、纯苯主力跌近3%；涨幅方面，沪银主力涨近3%，焦煤、焦炭、沪锡、豆一主力涨超2%

10月12日，国内期市贵金属板块全线上涨。截止目前，沪金主力合约报909.22元/克，涨幅1.13%；沪银主力合约报14871.00元/千克，涨幅2.45%；铂期货主力报416.85元/克，涨幅1.99%；钯期货主力报275.20元/克，涨幅0.40%

截止北京时间10月9日，据基差数据显示：暂无品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

碳酸锂跌超8%，甲醇跌超7%，沥青跌超5%，对二甲苯、纯苯跌超4%，苯乙烯（EB）跌近4%，瓶片、PTA跌超3%。涨幅方面，沪银、橡胶、20号胶涨超2%，沪锡、铂涨近2%

10月12日午盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超11%，甲醇主力跌超7%，沥青主力跌近4%，生猪主力跌超3%，鸡蛋、多晶硅、苯乙烯主力跌近3%；涨幅方面，橡胶、沪银主力涨超2%，豆一、焦煤、20号胶、铂主力涨近2%

前一个工作日国内煤沥青市场整体偏强运行，部分地区补跌运行。其中山东煤沥青市场主流成交均价为6530-6590元/吨，较10月9日均价持平。目前原料端高温煤焦油市场价格上调，煤沥青成本面支撑力度增加，厂家推涨意愿偏强。由于节前部分市场执行前期合同为主，价格高位，节后补跌运行。综合影响下，煤沥青市场稳中偏强

目前市场多执行前期合同为主，煤沥青市场交投稳定。100%业者认为今日市场或维稳运行。综合影响下，煤沥青市场走稳运行

10月12日，国内期市原油系板块全线下挫，【品种】涨/跌逾【数字】%。具体来看，截止目前，原油主力下跌2.52%，报722.60元/桶；低硫燃料油主力下跌1.31%，报5561.00元/吨；沥青主力下跌4.10%，报5101.00元/吨；液化石油气主力下跌1.54%，报7341.00元/吨

石油沥青厂库期货仓单37270吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

截止北京时间10月9日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

1、基本面:供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年10月份中石油排产34.4万吨，环比增幅9.9%，同比降幅43.5%;地方炼厂排产71.6万吨，环比降幅13.6%，同比降幅50.9%

本周国内石油沥青样本产能利用率为21.4525%，环比减少2.34个百分点，全国样本企业出货14.175万吨，环比减少21.35%,样本企业产量为35.8万吨，环比减少9.82%,样本企业装置检修量预估为124.8万吨，环比增加8.05%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力

需求端来看，重交沥青开工率为22.2%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平;建筑沥青开工率为1.8%，环比持平，低于历史平均水平;改性沥青开工率为7.6963%，环比减少1.11个百分点，低于历史平均水平;道路改性沥青开工率为22%，环比持平，低于历史平均水平;防水卷材开工率为33%，环比持平。高于历史平均水平;

总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为446.88元/吨，环比减少20.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-408.7475元/吨，环比减少29.45%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差减少;原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空

2、基差:10月09日，山东现货价6300元/吨，11合约基差为1052元/吨，现货升水期货。偏多

3、库存:社会库存为32.7万吨，环比减少2.67%，厂内库存为38.3万吨，环比增加9.43%，港口稀释沥青库存为库存为7万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。偏多

4、盘面:MA20向上，11合约期价收于MA20下方。中性

5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多

6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷;库存持续去库;原油走弱，成本支撑短期内有所走弱;沥青2611:在5127-5369区间震荡

超强厄尔尼诺来袭！橡胶期货创逾9年新高，海南橡胶盘中涨停

10月12日午后，农业板块再度拉升，天然橡胶龙头海南橡胶（601118.SH）盘中触及涨停，万向德农、冠农股份、金健米业、神农集团等纷纷冲高。市场异动的背后，是一轮超强厄尔尼诺事件的持续发酵

消息面上，国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件。国家气候中心预计，未来三个月赤道中东太平洋海表温度将继续升高，在秋末冬初达到峰值，此次厄尔尼诺事件将成为有系统性监测以来最强厄尔尼诺事件

世界气象组织10月9日发布的月度气候通报同样指出，厄尔尼诺现象将在12月达到峰值前进一步增强，持续至2027年2月的可能性接近100%。世界气象组织秘书长塞莱丝特·绍洛表示，本次厄尔尼诺有可能成为自1950年以来最强水平之一

受此影响，上期所橡胶期货主力合约日内一度站上21000元/吨，创2017年2月以来新高

公开资料显示，全球天然橡胶供给高度集中，泰国、印尼、越南、马来西亚四国产量占全球70%以上，东南亚的水热条件直接决定全球橡胶供给水平。厄尔尼诺期间，这些地区容易出现降水低于常年的情况，且厄尔尼诺强度越强，少雨干旱的典型特征发生概率越高

橡胶树属于典型热带经济作物，适宜在高温高湿环境生长，年降雨量需维持在2000毫米左右。持续干旱、气温过高会抑制胶树代谢，导致乳胶分泌减少、有效割胶天数减少，严重干旱时胶园将被迫短期停割，同时干旱也容易诱发病虫害，对胶树造成中长期损伤，产量恢复存在滞后效应

瑞达期货研究院认为，当前全球天然橡胶供给弹性偏弱，东南亚大量胶园树龄老化，泰国35年以上老龄胶树占比超过四成，胶树整体产出能力下滑；同时部分土地改种棕榈油，新植橡胶面积有限，橡胶树种植到开割又需要6至8年长周期，短期很难通过扩产对冲天气带来的减产损失。一旦四季度至明年初干旱持续，或将带来全球天然橡胶产量2%至5%的下滑。而当下国内天然橡胶社会库存、保税区库存持续回落，处于近年同期相对低位，低库存环境下市场对供给扰动更加敏感

创元期货研报认为，厄尔尼诺继续加强，原料强势上涨，同时加工厂利润延续修复，加工厂和二盘商存在补库需求，原料端存在正反馈。需求端，成本压力较大，国庆节期间轮胎厂检修率普遍高于往年，轮胎企业在10月5日至7日陆续复工复产，部分企业有所延迟。在减产预期，以及终端涨价预期带动下游继续增加补库的共同助推下，轮胎厂成品库存大幅下降至低位

创元期货认为，后期产区温度较高且偏干，整体供应延续偏紧，天然橡胶进口压力亦不大，供需仍维持紧平衡，延续看涨思路

不过，瑞达期货研究院也提醒，从盘面来看，市场已经提前对厄尔尼诺减产预期进行定价，沪胶市场自年内低点出现明显反弹，海外泰国杯胶原料价格显著走高，反映出胶农端胶水产出的收紧。因此当前盘面包含一定天气溢价，如果后续干旱程度不及预期，那么已经计入价格的天气溢价就会快速消退，行情存在回调风险

10月12日午盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超11%，甲醇主力跌超7%，沥青主力跌近4%，生猪主力跌超3%，鸡蛋、多晶硅、苯乙烯主力跌近3%；涨幅方面，橡胶、沪银主力涨超2%，豆一、焦煤、20号胶、铂主力涨近2%

周五晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.37%，收盘于866元/吨。供给端，玻璃日熔量14.23万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨;以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平

需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有下降。截至2026年10月8日全国浮法玻璃样本企业总库存7318.6万重箱，环比+268.9万重箱，环比+3.81%，同比+16.49%。折库存天数33.7天，较上期+1.2天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格偏弱震荡为主

周五晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.99%，收盘于1001元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量70.32万吨，环比增加3.4万吨;氨碱企业平均生产利润-177.25元/吨，联碱企业平均生产利润-196元/吨(双吨)。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱

截至2026年10月8日，国内纯碱厂家总库存177.87万吨，较上周增加1.94万吨，涨幅1.10%。其中，轻质纯碱93.22万吨，环比增加0.2万吨，重质纯碱84.65万吨，环比增加1.74万吨。纯碱基本面较差，短期盘面以偏弱震荡为主

周五夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约移仓换月，SP2611偏弱震荡，收4710，较上一交易日跌0.72%，减仓0.3万手，持仓10万手

据UTIPULP数据显示，2026年8月欧洲化学纸浆消费量66.14万吨，同比下降5.91%;欧洲化学纸浆库存量63.92万吨，同比下降7.17%。库存天数24天，较去年同期下降2天

据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端有一定支撑。操作建议以震荡思路对待

夜盘沪胶RU2701合约上涨3.76%，报收于20980元/吨。国庆节后，国家气候中心发布最新消息，根据监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件

国家气候中心预计，未来三个月赤道中东太平洋海表温度将继续升高，在秋末冬初达到峰值。20号胶仓单低库存以及现货市场流通端总库存延续去化趋势，胶价底部仍存较强支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多

【环球财经】极端天气“火上浇油” 天然橡胶价格创九年新高

新华财经上海10月12日电（葛佳明） 天然橡胶市场近期持续走强，超强厄尔尼诺事件带来的减产预期进一步推升市场价格。9月底以来，上海期货交易所天然橡胶期货主力合约突破每吨2万元关口，创下2017年以来新高。与此同时，天然橡胶、合成橡胶、炭黑等轮胎主要原材料价格普遍上涨，驱动下游轮胎企业掀起新一轮集中调价潮

天然橡胶价格持续上涨，也带动A股相关板块走强。10月12日，A股天然橡胶概念股表现活跃，海南橡胶盘中一度触及涨停，收盘上涨4.19%；部分农业及橡胶产业链相关个股也出现不同程度上涨

业内人士表示，近期天然橡胶上涨并非单纯由极端天气驱动。全球主要产胶国胶树老化、新增种植面积不足、部分产区实际产量下降等因素正使天然橡胶供给增长趋缓。超强厄尔尼诺的出现进一步放大了市场对未来供应的担忧。不过随着价格持续攀升，下游轮胎企业成本压力加剧，需求能否承接高价，将成为决定四季度胶价走势的重要因素

极端天气叠加供给趋紧天然橡胶价格持续走高

数据显示，到10月12日，上期所天然橡胶期货主力合约收报20640元／吨，单日上涨2.08%，盘中一度站上2.1万元大关。现货市场同样表现强势，百川盈孚数据显示，截至10月9日，国内天然橡胶市场均价升至每吨1.97万元，年内累计上涨28.27%，同比上涨31.45%

此次行情的重要催化因素，是全球气候异常带来的减产担忧

据国家气候中心监测，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件，预计未来数月赤道中东太平洋海表温度仍将处于较高水平。世界气象组织近期发布的气候通报也指出，此次厄尔尼诺可能成为1950年以来最强的事件之一，并可能持续至2027年初

天然橡胶的生产高度依赖气候条件。全球主要天然橡胶产区集中在东南亚，其中泰国、印度尼西亚、越南和马来西亚占据全球较大产量份额。橡胶树生长需要充足的热量和降水，持续干旱可能抑制乳胶分泌，而强降雨则可能直接减少割胶作业天数，因此极端天气往往会对天然橡胶产量形成扰动

广发期货认为，全球天然橡胶供给已逐步进入增长放缓阶段，叠加厄尔尼诺引发的减产预期，胶价对气候变化的敏感程度明显上升

申银万国期货指出，当前东南亚主要产胶区仍处于雨季，泰国部分地区持续降雨影响割胶节奏，原料价格保持强势。市场同时担忧厄尔尼诺可能影响泰国和印尼四季度产量，进一步支撑胶价。考虑到合成橡胶价格同样处于高位，短期天然橡胶市场仍可能维持偏强运行

天气扰动之外，全球天然橡胶生产已经显现出供给增长放缓的迹象

天然橡胶生产国协会最新公布的预测显示，2026年全球天然橡胶产量预计约1503.9万吨，同比增长0.6%，低于此前预计的2.1%；全球需求预计约1535.6万吨，同比增长0.4%。按照这一预测，全年供需缺口约31.7万吨

从主要生产国来看，印尼2026年天然橡胶产量预计同比下降8%，马来西亚和越南预计分别下降10.9%和4.2%。不过泰国产量仍预计同比增长1.9%，意味着全球产胶国的实际供应表现存在分化

中信期货高级研究员魏宇认为，印尼天然橡胶产量下滑与胶树老化及极端天气共同有关，越南则受到持续降雨影响，但全球主要产区能否出现大幅减产，仍需观察旺产季的实际供应情况

与此同时，库存持续下降进一步强化了价格上涨动力。五矿期货10月12日早评数据显示，中国天然橡胶社会库存约109.6万吨，环比下降1.3万吨。南华期货认为，东南亚天气扰动、原料价格偏强以及显性库存持续去化，共同为胶价提供支撑

胶树老化制约供应恢复轮胎企业面临成本压力

与能够通过增加开工率迅速扩大产量的工业品不同，天然橡胶具有明显的农业生产周期特征。从橡胶树种植到具备商业割胶条件，通常需要6年至8年。这意味着，即使价格大幅上涨，供应端也难以在短期内作出有效响应

过去十余年，全球天然橡胶种植投资不足的问题逐渐显现

2011年前后，天然橡胶价格处于历史高位，东南亚主要产胶国曾大规模扩大种植面积。但随着此后胶价回落，部分地区新增种植和胶园更新意愿下降，一些传统产区的橡胶树逐渐进入老龄阶段，单位面积产胶能力受到影响

瑞达期货研究院认为，当前全球天然橡胶供给弹性偏弱，主要产区胶树老化、新植面积有限，叠加部分土地转向其他经济作物，制约了天然橡胶长期产能增长。在这一背景下，极端天气造成的供应损失更难通过短期增产弥补

不过，供给增长放缓不意味着未来产量会持续下降。泰国部分新兴产区仍有增产空间，非洲天然橡胶生产近年来也在扩张。尤其是科特迪瓦等新兴产胶国的供应增长，有望在一定程度上弥补传统产区产量下滑

相比供给端的结构性变化，下游轮胎行业正面临更直接的经营压力

据不完全统计，9月以来，已有60余家轮胎企业集中发布70多份涨价函，覆盖全钢胎、半钢胎及工程轮胎等产品，主流调价幅度在2%至5%

然而，产品提价并不意味着成本压力已经得到充分消化。一方面，轮胎企业原材料采购成本上涨幅度较大，产品销售提价存在滞后；另一方面，渠道库存、终端需求和行业竞争也限制了轮胎企业的实际提价能力

中财期货认为，尽管海外天气扰动和国内库存下降支撑天然橡胶价格，但下游轮胎企业盈利承压，市场采购节奏可能放缓，需求端的负反馈正在限制胶价进一步上涨的空间

值得关注的是，成本冲击可能进一步加快轮胎行业分化。头部企业通常具有更强的原材料采购能力、更完善的供应链布局以及更高的品牌溢价，部分企业还可以通过海外生产基地分散成本压力。相比之下，中小企业在订单、资金和销售议价方面处于相对弱势，更容易受到原材料价格持续上涨的影响

从整个产业链来看，天然橡胶涨价可能改善上游资源企业的销售收入和经营预期，却同时增加中游轮胎制造企业的成本负担。原材料价格上涨能否顺利传导至终端，将成为影响产业链利润分配的重要因素

四季度供需面临验证高位胶价波动风险加大

展望四季度，行业机构认为，天然橡胶价格仍有基本面支撑，但市场正在从交易减产预期逐步转向验证实际供需变化

中信期货高级研究员魏宇认为，四季度天然橡胶行情的关键，在于减产预期能否得到进一步验证。随着强厄尔尼诺持续发展，市场仍可能围绕天气异常和供应收缩进行定价，但当前价格已经反映较多利好预期，后续上涨空间需要结合实际产量、库存及资金变化动态判断

具体而言，未来两个月泰国天然橡胶产量将成为市场关注重点。如果泰国旺产季供应恢复不及预期，叠加印尼等传统产区减产，全球天然橡胶供需缺口可能进一步扩大。反之，如果天气影响弱于市场此前判断、主产区供应逐步恢复，前期积累的天气风险溢价也可能出现回落

需求端则是另一项重要约束

五矿期货认为，厄尔尼诺减产预期推动天然橡胶价格上涨，但需求表现偏弱，前期价格涨幅较大，市场波动风险也在上升。南华期货也表示，天然橡胶显性库存下降、交割品供应偏紧的格局尚未发生明显改变，但需求支撑相对有限，价格处于高位后需要警惕回调风险

中长期来看，天然橡胶供给恢复的速度仍可能慢于部分工业原材料。传统产区胶树老化、新增种植周期较长等因素，使全球天然橡胶供应缺乏短期弹性，也意味着未来市场对天气变化、产区政策以及库存波动可能更加敏感

不过，天然橡胶价格中枢能否持续抬升，最终仍取决于供需缺口能否延续。随着价格走高，高成本对下游消费的抑制、新兴产区供应增加以及天然橡胶与合成橡胶之间的替代关系，都可能对价格形成制约

天然橡胶市场近期持续走强，超强厄尔尼诺事件带来的减产预期进一步推升市场价格。9月底以来，上海期货交易所天然橡胶期货主力合约突破每吨2万元关口，创下2017年以来新高。与此同时，天然橡胶、合成橡胶、炭黑等轮胎主要原材料价格普遍上涨，驱动下游轮胎企业掀起新一轮集中调价潮

天然橡胶价格持续上涨，也带动A股相关板块走强。10月12日，A股天然橡胶概念股表现活跃，海南橡胶盘中一度触及涨停，收盘上涨4.19%；部分农业及橡胶产业链相关个股也出现不同程度上涨

业内人士表示，近期天然橡胶上涨并非单纯由极端天气驱动。全球主要产胶国胶树老化、新增种植面积不足、部分产区实际产量下降等因素正使天然橡胶供给增长趋缓。超强厄尔尼诺的出现进一步放大了市场对未来供应的担忧。不过随着价格持续攀升，下游轮胎企业成本压力加剧，需求能否承接高价，将成为决定四季度胶价走势的重要因素

极端天气叠加供给趋紧天然橡胶价格持续走高

数据显示，到10月12日，上期所天然橡胶期货主力合约收报20640元／吨，单日上涨2.08%，盘中一度站上2.1万元大关。现货市场同样表现强势，百川盈孚数据显示，截至10月9日，国内天然橡胶市场均价升至每吨1.97万元，年内累计上涨28.27%，同比上涨31.45%

此次行情的重要催化因素，是全球气候异常带来的减产担忧

据国家气候中心监测，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件，预计未来数月赤道中东太平洋海表温度仍将处于较高水平。世界气象组织近期发布的气候通报也指出，此次厄尔尼诺可能成为1950年以来最强的事件之一，并可能持续至2027年初

天然橡胶的生产高度依赖气候条件。全球主要天然橡胶产区集中在东南亚，其中泰国、印度尼西亚、越南和马来西亚占据全球较大产量份额。橡胶树生长需要充足的热量和降水，持续干旱可能抑制乳胶分泌，而强降雨则可能直接减少割胶作业天数，因此极端天气往往会对天然橡胶产量形成扰动

广发期货认为，全球天然橡胶供给已逐步进入增长放缓阶段，叠加厄尔尼诺引发的减产预期，胶价对气候变化的敏感程度明显上升

申银万国期货指出，当前东南亚主要产胶区仍处于雨季，泰国部分地区持续降雨影响割胶节奏，原料价格保持强势。市场同时担忧厄尔尼诺可能影响泰国和印尼四季度产量，进一步支撑胶价。考虑到合成橡胶价格同样处于高位，短期天然橡胶市场仍可能维持偏强运行

天气扰动之外，全球天然橡胶生产已经显现出供给增长放缓的迹象

天然橡胶生产国协会最新公布的预测显示，2026年全球天然橡胶产量预计约1503.9万吨，同比增长0.6%，低于此前预计的2.1%；全球需求预计约1535.6万吨，同比增长0.4%。按照这一预测，全年供需缺口约31.7万吨

从主要生产国来看，印尼2026年天然橡胶产量预计同比下降8%，马来西亚和越南预计分别下降10.9%和4.2%。不过泰国产量仍预计同比增长1.9%，意味着全球产胶国的实际供应表现存在分化

中信期货高级研究员魏宇认为，印尼天然橡胶产量下滑与胶树老化及极端天气共同有关，越南则受到持续降雨影响，但全球主要产区能否出现大幅减产，仍需观察旺产季的实际供应情况

与此同时，库存持续下降进一步强化了价格上涨动力。五矿期货10月12日早评数据显示，中国天然橡胶社会库存约109.6万吨，环比下降1.3万吨。南华期货认为，东南亚天气扰动、原料价格偏强以及显性库存持续去化，共同为胶价提供支撑

胶树老化制约供应恢复轮胎企业面临成本压力

与能够通过增加开工率迅速扩大产量的工业品不同，天然橡胶具有明显的农业生产周期特征。从橡胶树种植到具备商业割胶条件，通常需要6年至8年。这意味着，即使价格大幅上涨，供应端也难以在短期内作出有效响应

过去十余年，全球天然橡胶种植投资不足的问题逐渐显现

2011年前后，天然橡胶价格处于历史高位，东南亚主要产胶国曾大规模扩大种植面积。但随着此后胶价回落，部分地区新增种植和胶园更新意愿下降，一些传统产区的橡胶树逐渐进入老龄阶段，单位面积产胶能力受到影响

瑞达期货研究院认为，当前全球天然橡胶供给弹性偏弱，主要产区胶树老化、新植面积有限，叠加部分土地转向其他经济作物，制约了天然橡胶长期产能增长。在这一背景下，极端天气造成的供应损失更难通过短期增产弥补

不过，供给增长放缓不意味着未来产量会持续下降。泰国部分新兴产区仍有增产空间，非洲天然橡胶生产近年来也在扩张。尤其是科特迪瓦等新兴产胶国的供应增长，有望在一定程度上弥补传统产区产量下滑

相比供给端的结构性变化，下游轮胎行业正面临更直接的经营压力

据不完全统计，9月以来，已有60余家轮胎企业集中发布70多份涨价函，覆盖全钢胎、半钢胎及工程轮胎等产品，主流调价幅度在2%至5%

然而，产品提价并不意味着成本压力已经得到充分消化。一方面，轮胎企业原材料采购成本上涨幅度较大，产品销售提价存在滞后；另一方面，渠道库存、终端需求和行业竞争也限制了轮胎企业的实际提价能力

中财期货认为，尽管海外天气扰动和国内库存下降支撑天然橡胶价格，但下游轮胎企业盈利承压，市场采购节奏可能放缓，需求端的负反馈正在限制胶价进一步上涨的空间

值得关注的是，成本冲击可能进一步加快轮胎行业分化。头部企业通常具有更强的原材料采购能力、更完善的供应链布局以及更高的品牌溢价，部分企业还可以通过海外生产基地分散成本压力。相比之下，中小企业在订单、资金和销售议价方面处于相对弱势，更容易受到原材料价格持续上涨的影响

从整个产业链来看，天然橡胶涨价可能改善上游资源企业的销售收入和经营预期，却同时增加中游轮胎制造企业的成本负担。原材料价格上涨能否顺利传导至终端，将成为影响产业链利润分配的重要因素

四季度供需面临验证高位胶价波动风险加大

展望四季度，行业机构认为，天然橡胶价格仍有基本面支撑，但市场正在从交易减产预期逐步转向验证实际供需变化

中信期货高级研究员魏宇认为，四季度天然橡胶行情的关键，在于减产预期能否得到进一步验证。随着强厄尔尼诺持续发展，市场仍可能围绕天气异常和供应收缩进行定价，但当前价格已经反映较多利好预期，后续上涨空间需要结合实际产量、库存及资金变化动态判断

具体而言，未来两个月泰国天然橡胶产量将成为市场关注重点。如果泰国旺产季供应恢复不及预期，叠加印尼等传统产区减产，全球天然橡胶供需缺口可能进一步扩大。反之，如果天气影响弱于市场此前判断、主产区供应逐步恢复，前期积累的天气风险溢价也可能出现回落

需求端则是另一项重要约束

五矿期货认为，厄尔尼诺减产预期推动天然橡胶价格上涨，但需求表现偏弱，前期价格涨幅较大，市场波动风险也在上升。南华期货也表示，天然橡胶显性库存下降、交割品供应偏紧的格局尚未发生明显改变，但需求支撑相对有限，价格处于高位后需要警惕回调风险

中长期来看，天然橡胶供给恢复的速度仍可能慢于部分工业原材料。传统产区胶树老化、新增种植周期较长等因素，使全球天然橡胶供应缺乏短期弹性，也意味着未来市场对天气变化、产区政策以及库存波动可能更加敏感

不过，天然橡胶价格中枢能否持续抬升，最终仍取决于供需缺口能否延续。随着价格走高，高成本对下游消费的抑制、新兴产区供应增加以及天然橡胶与合成橡胶之间的替代关系，都可能对价格形成制约

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所燃料油期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：燃料油标准仓单是指交易所指定交割库区出具、可用于实物交割的燃料油提货凭证。当仓单增加时，通常意味着现货商增加套保操作，暗示现货市场供应充足，可能对燃料油价格产生下行压力；当仓单减少时，通常意味着可交割货源被提取或注销，可能推动燃料油价格上行。）

最新上期所燃料油期货行情

截至北京时间2026年10月12日收盘，国内上期所燃料油期货价格报5138.00元/吨，日内上涨54.00元/吨(涨幅：1.06%)，盘中最高触及5190.00元/吨，最低下探至4960.00元/吨，最新持仓量为121532手，前一日持仓为125354手，增减变化-3822.00手，当日总成交量为587646手

上期所燃油主力合约大涨6%，报5396元/吨

上期所燃油主力合约一度大涨6.8%，报5430元/吨

人民财讯10月12日电，国内期货夜盘开盘多数上涨，低硫燃料油、原油涨超4%，燃油涨超3%，聚丙烯、纯苯等涨超1%；甲醇跌超3%，20号胶跌超1%

国内期货主力合约夜盘部分收盘，低硫燃料油（LU）涨超6%，燃料油涨超4%，丙烯、液化石油气（LPG）、聚丙烯、塑料、纯苯、塑料月均涨超1%。跌幅方面，甲醇跌超5%，乙二醇（EG）跌近2%，沥青、聚氯乙烯（PVC）、合成橡胶跌超1%

国内期货夜盘收盘，低硫燃料油涨超6%，燃油涨超4%，甲醇跌超5%

（11）纳斯达克100ETF大成、纳斯达克100ETF招商、纳指ETF易方达、纳指ETF广发、纳指ETF嘉实、纳指科技景顺、纳斯达克ETF华安、纳斯达克ETF华夏：10月12日开市起至当日10:30停牌

（12）北京时间14：00，欧盟各国外长在卢森堡举行会议，就俄乌冲突、中东局势发展以及欧盟进一步扩大带来的安全影响进行讨论

金投期货频道提供今日燃料油期货最新报价_最新燃料油期货价格（2026年10月12日）

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2025年纸浆市场供需相对宽松，期现货价格波动给企业经营带来挑战。市场行情存在不确定性，单纯依靠期货套期保值的模式已经难以充分应对，行业沿用已久的传统风险管理手段因此面临现实考验。纸浆产业链风险管理迫切需要跳出被动防御的固有思路，向精细化、多元化的主动管理模式转型

安徽无攸科技有限公司（以下简称“无攸科技”）是纸浆供应链领域的创新型科技企业。面对传统风控工具的局限性，企业联合银河期货，落地“期货+场外期权”组合风险管理策略，解决持仓成本高、收益来源单一等痛点，成为纸浆产业风险管理模式迭代升级的典型样本

记者从无攸科技了解到，2025年纸浆市场价格波动，产业经营不确定性有所增加。企业在运用传统期货工具管理库存风险时，主要面临以下三方面问题

首先，震荡市场环境下传统期货套保效能弱化，持仓成本压力突出。行情反复时，可能产生的追加保证金需求给企业的流动资金管理带来压力

其次，企业收益来源较为单一，缺少增厚收益的有效路径。原有盈利主要依赖现货涨价或是价差，在市场窄幅震荡阶段，现货交易活跃度可能下降，传统获利渠道相应收窄。如何在控制风险敞口的基础上增加收益，成为企业亟待解决的现实课题

最后，场外期权策略有一定的专业门槛。其设计涉及执行价选取、到期日匹配、波动率研判等诸多专业环节。企业内部相关经验和专业力量相对不足，担心策略与经营需求不匹配，反而增加额外风险

一边是库存规模带来的天然风险敞口，另一边是传统工具的效能瓶颈。为平衡库存风险、降低资金占用和收益增强需求，无攸科技与银河期货合作，探索适合自身经营现状的组合化风控方案

立足上期所纸浆期货工具，依托风险管理子公司业务协同优势，银河期货为企业定制了“期货+场外期权”组合风险管理方案。企业在持有现货库存基础上，通过滚动卖出虚值看涨期权，持续收取权利金增厚库存收益，同时搭配期货工具对冲尾部风险，兼顾风险可控与收益增强双重目标

银河期货高级经理谭静表示，上述策略精准适配行情，很好平衡了增收与价格弹性。银河期货研究所深入研判纸浆供需基本面，判断市场整体处于明确震荡区间。据此设计滚动卖出虚值看涨期权策略，将执行价设置在震荡区间上轨的安全位置，采用月度滚动操作模式。在争取权利金收益的同时，也保留纸浆现货上行带来的盈利空间，实现风险对冲和收益增厚的有机平衡。项目还建立常态化的数据服务体系，向企业持续提供市场专项日报，覆盖库存、基差、隐含波动率等核心监测指标；每周出具情景分析报告，推演不同价格情景下组合策略损益表现，同步给出行权价上移、头寸移仓、仓位增减等实操建议。当市场出现上涨信号，指导企业上调行权价或者降低卖权仓位；市场行情偏弱阶段适度提高卖权头寸，稳定获取权利金。动态调整有助于平衡收益增强与上行收益受限之间的关系

企业完成从被动防御到主动管理转型

据了解，整套组合策略针对无攸科技8000吨纸浆库存开展动态套保与收益增强操作，不改变原有现货业务节奏，不新增实质性经营风险，取得了诸多积极成效

第一，创收增效成效可观，挖掘库存增量价值。2025年实现增量收益24万元，折合每吨库存收益提升30元，有效改善库存持有阶段易亏损、单纯套保无增量收益的困境

第二，风控体系持续优化，资金使用效率显著改善。依靠动态策略管理，在多轮市场反弹行情中规避卖出看涨期权带来的高位锁价风险，守住现货涨价的盈利机会。对比单一期货空头套保模式，该组合策略显著减少保证金占用，释放大量流动资金，企业资金周转效率、经营灵活性得到明显提升

第三，培育内部专业能力，实现风控模式迭代升级。经过一整年常态化项目服务，企业不单收获实实在在的经济效益，还系统掌握场外期权结构化工具应用逻辑，搭建起具备衍生品业务对接能力的内部团队。企业自主研发量化交易工作台QLab，将现货、期货、场内及场外期权组合策略纳入常态化经营框架，并逐步把这套方法论复制拓展到其他品种

“过去我们对金融衍生品的认知停留在‘复杂、高风险’的层面，经过一年的实战磨合，深刻体会到专业机构量身定制的结构化工具完全可以做到风险可控、收益可期。虽然2025年全年累计24万元的额外收益，折合每吨30元的利润提升，看似数字不大，但对于一家深耕纸浆供应链的科技型企业而言，意义远超账面本身。这笔收益有效覆盖了万吨级库存的仓储、资金占用等持有成本，将原本‘沉睡’的库存资产转化为持续创造价值的‘活钱’，更重要的是，收获一套可复制、可迭代的风险管理方法论。”无攸科技总经理程文正表示

从早期对结构化衍生品持谨慎态度，到逐步采用“期货+场外期权”的组合策略，再到搭建自有风险管理平台、对外提供可迭代的风险管理方法，无攸科技的实践表明，在价格波动期间，实体企业的风险管理不能局限于简单的被动对冲。通过期货机构专业赋能，把场外期权收益增强工具与传统期货风险对冲有机结合，库存不再是经营负担，还可以成为创造增量收益的载体

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2025年纸浆市场供需相对宽松，期现货价格波动给企业经营带来挑战。市场行情存在不确定性，单纯依靠期货套期保值的模式已经难以充分应对，行业沿用已久的传统风险管理手段因此面临现实考验。纸浆产业链风险管理迫切需要跳出被动防御的固有思路，向精细化、多元化的主动管理模式转型

安徽无攸科技有限公司（以下简称“无攸科技”）是纸浆供应链领域的创新型科技企业。面对传统风控工具的局限性，企业联合银河期货，落地“期货+场外期权”组合风险管理策略，解决持仓成本高、收益来源单一等痛点，成为纸浆产业风险管理模式迭代升级的典型样本

首先，震荡市场环境下传统期货套保效能弱化，持仓成本压力突出。行情反复时，可能产生的追加保证金需求给企业的流动资金管理带来压力

其次，企业收益来源较为单一，缺少增厚收益的有效路径。原有盈利主要依赖现货涨价或是价差，在市场窄幅震荡阶段，现货交易活跃度可能下降，传统获利渠道相应收窄。如何在控制风险敞口的基础上增加收益，成为企业亟待解决的现实课题

最后，场外期权策略有一定的专业门槛。其设计涉及执行价选取、到期日匹配、波动率研判等诸多专业环节。企业内部相关经验和专业力量相对不足，担心策略与经营需求不匹配，反而增加额外风险

一边是库存规模带来的天然风险敞口，另一边是传统工具的效能瓶颈。为平衡库存风险、降低资金占用和收益增强需求，无攸科技与银河期货合作，探索适合自身经营现状的组合化风控方案

立足上期所纸浆期货工具，依托风险管理子公司业务协同优势，银河期货为企业定制了“期货+场外期权”组合风险管理方案。企业在持有现货库存基础上，通过滚动卖出虚值看涨期权，持续收取权利金增厚库存收益，同时搭配期货工具对冲尾部风险，兼顾风险可控与收益增强双重目标

银河期货高级经理谭静表示，上述策略精准适配行情，很好平衡了增收与价格弹性。银河期货研究所深入研判纸浆供需基本面，判断市场整体处于明确震荡区间。据此设计滚动卖出虚值看涨期权策略，将执行价设置在震荡区间上轨的安全位置，采用月度滚动操作模式。在争取权利金收益的同时，也保留纸浆现货上行带来的盈利空间，实现风险对冲和收益增厚的有机平衡。项目还建立常态化的数据服务体系，向企业持续提供市场专项日报，覆盖库存、基差、隐含波动率等核心监测指标；每周出具情景分析报告，推演不同价格情景下组合策略损益表现，同步给出行权价上移、头寸移仓、仓位增减等实操建议。当市场出现上涨信号，指导企业上调行权价或者降低卖权仓位；市场行情偏弱阶段适度提高卖权头寸，稳定获取权利金。动态调整有助于平衡收益增强与上行收益受限之间的关系

企业完成从被动防御到主动管理转型

据了解，整套组合策略针对无攸科技8000吨纸浆库存开展动态套保与收益增强操作，不改变原有现货业务节奏，不新增实质性经营风险，取得了诸多积极成效

第一，创收增效成效可观，挖掘库存增量价值。2025年实现增量收益24万元，折合每吨库存收益提升30元，有效改善库存持有阶段易亏损、单纯套保无增量收益的困境

第二，风控体系持续优化，资金使用效率显著改善。依靠动态策略管理，在多轮市场反弹行情中规避卖出看涨期权带来的高位锁价风险，守住现货涨价的盈利机会。对比单一期货空头套保模式，该组合策略显著减少保证金占用，释放大量流动资金，企业资金周转效率、经营灵活性得到明显提升

第三，培育内部专业能力，实现风控模式迭代升级。经过一整年常态化项目服务，企业不单收获实实在在的经济效益，还系统掌握场外期权结构化工具应用逻辑，搭建起具备衍生品业务对接能力的内部团队。企业自主研发量化交易工作台QLab，将现货、期货、场内及场外期权组合策略纳入常态化经营框架，并逐步把这套方法论复制拓展到其他品种

“过去我们对金融衍生品的认知停留在‘复杂、高风险’的层面，经过一年的实战磨合，深刻体会到专业机构量身定制的结构化工具完全可以做到风险可控、收益可期。虽然2025年全年累计24万元的额外收益，折合每吨30元的利润提升，看似数字不大，但对于一家深耕纸浆供应链的科技型企业而言，意义远超账面本身。这笔收益有效覆盖了万吨级库存的仓储、资金占用等持有成本，将原本‘沉睡’的库存资产转化为持续创造价值的‘活钱’，更重要的是，收获一套可复制、可迭代的风险管理方法论。”无攸科技总经理程文正表示

从早期对结构化衍生品持谨慎态度，到逐步采用“期货+场外期权”的组合策略，再到搭建自有风险管理平台、对外提供可迭代的风险管理方法，无攸科技的实践表明，在价格波动期间，实体企业的风险管理不能局限于简单的被动对冲。通过期货机构专业赋能，把场外期权收益增强工具与传统期货风险对冲有机结合，库存不再是经营负担，还可以成为创造增量收益的载体

周五晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.37%，收盘于866元/吨。供给端，玻璃日熔量14.23万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨;以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平

需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有下降。截至2026年10月8日全国浮法玻璃样本企业总库存7318.6万重箱，环比+268.9万重箱，环比+3.81%，同比+16.49%。折库存天数33.7天，较上期+1.2天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格偏弱震荡为主

周五晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.99%，收盘于1001元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量70.32万吨，环比增加3.4万吨;氨碱企业平均生产利润-177.25元/吨，联碱企业平均生产利润-196元/吨(双吨)。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱

截至2026年10月8日，国内纯碱厂家总库存177.87万吨，较上周增加1.94万吨，涨幅1.10%。其中，轻质纯碱93.22万吨，环比增加0.2万吨，重质纯碱84.65万吨，环比增加1.74万吨。纯碱基本面较差，短期盘面以偏弱震荡为主

周五夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约移仓换月，SP2611偏弱震荡，收4710，较上一交易日跌0.72%，减仓0.3万手，持仓10万手

据UTIPULP数据显示，2026年8月欧洲化学纸浆消费量66.14万吨，同比下降5.91%;欧洲化学纸浆库存量63.92万吨，同比下降7.17%。库存天数24天，较去年同期下降2天

据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端有一定支撑。操作建议以震荡思路对待

夜盘沪胶RU2701合约上涨3.76%，报收于20980元/吨。国庆节后，国家气候中心发布最新消息，根据监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件

国家气候中心预计，未来三个月赤道中东太平洋海表温度将继续升高，在秋末冬初达到峰值。20号胶仓单低库存以及现货市场流通端总库存延续去化趋势，胶价底部仍存较强支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多

期货方面，截止本周五收盘，纸浆2611合约收于4724元/吨，环比下跌46元/吨，跌幅0.96%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价4855元/吨，环比下跌55元/吨，现货基差SP11+131，环比下跌9；本周山东地区俄针现货均价4665元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差SP11-59，环比上涨6

国际方面，据加拿大广播公司（CBC）报道，代表BC省纸浆厂工人的Unifor工会表示，已与省政府及运营商Domtar达成协议，Howe Sound纸浆厂预计本月晚些时候重启，前提是工会成员下周批准新的集体协议。该浆厂此前于8月因需求下降、价格低迷及纤维供应不足而无限期停产

国际方面，本周出现边际利空，加拿大Howe Sound浆厂预计达成重启协议，该厂此前因需求疲软、纤维供应不足而无限期停产，重启将部分抵消供给收缩预期。阔叶浆方面，海外产能仍相对充裕，Suzano、Arauco等供应商上调亚洲外盘报价更多体现为卖方主动挺价，现货市场并未出现明显缺口。国内方面，库存由降转升。下游需求“旺季不旺”特征显著。国庆期间多数纸厂降负或停机，节后仅恢复刚需采购，大规模补库并未出现。分纸种看：生活用纸主力纸企正常运行，但加工厂节后有停产现象，需求跟进不足

中性。关注四季度旺季需求的实际落地情况

外盘报价超预期变动、汇率风险

价格：10月11日当周，工业硅期货整体窄幅震荡上涨，主力合约2611盘面当周涨幅0.93%。现货方面，据SMM，华东不通氧553#均价9350元/吨；通氧553#在9450元/吨；521#在9450元/吨；441#在9550元/吨；421#在9550元/吨；421#有机硅用在9700元/吨；3303#在10300元/吨，周内价格持稳

供应：当周供应端开工率有所上升，内蒙，甘肃，青海地区都有不同程度得复产，供应端有所扩张

需求：下游需求增量不足，整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面需求持续萎靡，有机硅减产持续进行，硅铝合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用

有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.25万吨，较上周减少6.39%。多晶硅方面，周度开工显著降低，周度产量2.25万吨，较上周明显减少，整体消费端持续弱势

库存：当周工业硅仓单库存小幅减少，据SMM，截止10月8日，工业硅社会库存共计43.2万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难

成本：矿端原料价格变化幅度不大，加上价格目前处于低位，成本支撑仍存

利润：当周金属硅利润整体亏损，目前价格已经处于行业成本以下，企业获利空间十分有限

目前工业硅处于供应端有所恢复，需求端多晶硅行业控产，持续弱势，库存端持续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间震荡。短期来看，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于供需博弈情况

碳酸锂主力合约日内跌幅达5.00%，现报112760元/吨

碳酸锂主力合约日内大跌7%，现报110300元/吨

碳酸锂主力合约跌超5%，现报112760元/吨

碳酸锂期货主力合约跌超5%，现报112800元/吨

碳酸锂主力合约日内大跌7%，跌破11万关口，为去年12月以来首次

南方财经10月12日电，碳酸锂期货主力合约跌破11万关口，日内跌幅超7%，为去年12月22日以来首次

10月12日，碳酸锂主力合约跌破11万关口，日内跌幅超7%，为去年12月22日以来首次

人民财讯10月12日电，碳酸锂主力合约跌破11万元/吨关口，日内跌超7%

新华财经北京10月12日电（左元）碳酸锂期货12日早盘增仓下跌，截至发稿时，主力合约2701跌超8%，现报108780元／吨，自去年12月底以来首次跌破11万元大关

碳酸锂期货近期持续下跌，一德期货分析称，根据10月上下游排产数据，碳酸锂月度供需维持短缺格局，但由于下游排产环比增幅收缩，月度短缺量继续收窄

此外，上周，宁德时代旗下宜春时代枧下窝锂矿采矿项目环评节后重新进入拟受理公示。福能期货分析称，作为全球最大单体锂云母矿（满产年产能约 10 万吨碳酸锂当量），其审批推进强化国内供给增量预期，对盘面构成边际利空，叠加前期“需求预期修复 + 仓单加速去化”多头逻辑随仓单去化放缓持续弱化，以及需求端政策透支、2027 年尤其一季度预期悲观与储能收益问题制约，期货端重回弱势，现货虽相对坚挺但期现分化

10月12日早盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超8%，甲醇主力跌超7%，沥青主力跌超5%，对二甲苯、纯苯主力跌超4%，苯乙烯主力跌近4%；涨幅方面，沪银、橡胶、20号胶主力涨超2%，沪锡、铂主力涨近2%

截止北京时间10月9日，据商品基差数据显示：铜、铝、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂、多晶硅品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

截至10月12日上午收盘，碳酸锂期货2701合约报跌8.37%，收于108800元/吨，跌破11万元关口，刷新年内低点

相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间已近乎实现“腰斩”

同时，9月碳酸锂供需数据偏弱，“旺季证伪”交易路径强化，进入10月后，整体供需并未有明显好转，且今日传出大厂下调排产，尽管尚未证实，但仍加剧了市场对基本面的担忧情绪

此外，上周锂电权益板块逆势走强，主要在于10月排产较强与固态电池政策。但今日资金有明显流出，对期货市场情绪形成联动压制

琚存泉则分析，综合来看，当前碳酸锂远未走出前期“旺季需求端持续偏弱+供需宽松、远期供应放量预期+外部风险未完全出清及资金情绪转弱”的交易逻辑。需继续关注节后需求恢复情况、外围动向及产业链实际库存变化

光大期货此前分析显示，津巴布韦计划于明年1月生效的锂精矿出口禁令没有延期的理由。津巴布韦信息部长尼克·曼瓜纳称，本国锂矿企业已有充足时间为2027年1月的本地加工最后期限做好准备。津巴布韦正效仿其他非洲国家，希望从本国自然资源中获取更高附加值。月度平衡来看，供给增速并未如期放量，需求仍维持小幅增长态势，月度去库速度或有望环比上月加速。当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制

预计碳酸锂市场短期仍偏震荡运行，需要关注新的基本面、宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲、江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，将导致价格高度有限，但如若负反馈出现，则价格仍将继续下挫

9月以来碳酸锂加速下行，主力LC2701合约今日开盘再度加速下探，失守11万整数关口，为今年以来首次

往远期看，四季度终端需求整体偏弱，新能源乘用车内销、储能装机拉动力度不足，锂电企业锂盐采购增量或随之受限

供给端近期的消息则更为密集：宜春枧下窝锂矿环评进入拟受理公示，复产持续推进；巴西Sigma锂矿也在法院裁决后恢复许可。两则消息叠加，碳酸锂远期供给增加、需求放缓的悲观预期被强化，为今日开盘的下挫提供了条件。（资料来源：国泰君安期货研究所、金十数据）

拉长周期来看，当前主力合约切换至 2027 年合约，市场普遍预判明年碳酸锂供需格局将边际转松、甚至出现小幅过剩。在整体情绪偏悲观的背景下，这一远期宽松预期被提前计入盘面

回到当下，碳酸锂现实端仍具韧性。10月电池与三元、磷酸铁锂正极排产继续环比提升，下游订单尚在，产线未收缩。供给一侧，国内锂盐厂周产环比减少，锂矿可售库存同步下降，矿端供应边际收紧。库存结构上，总库存继续去化且集中在正极厂环节，说明库存由下游实际生产消化而非仓库间转移

三、后市或低位震荡，关注需求与仓单

往后看，锂盐供应回升的确定性较高，矿端偏紧的格局将随产能释放逐步缓解，而需求见顶的时点，才是平衡表转向累库的关键。粗略估计，10月碳酸锂供需或仍有缺口，但去库幅度有可能收窄，若进入11月以后，消费端开始走弱，那么碳酸锂最早可能在12月发生累库。（资料来源：国泰君安期货研究所）

不过，有一点值得注意——权益端与期货定价已现分化：10月上旬锂电板块逆势走强，定价的是排产超预期与固态电池政策催化，但碳酸锂期货仍受远期弱预期压制，未能形成共振，后市可多跟踪仓单注销节奏，同时留意资金行为，尤其权益类股票板块的变动

截稿时间：2026年10月12日10点39分

国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302

碳酸锂主力合约午后继续走低，日内大跌10%，现报106840元/吨

碳酸锂期货主力合约日内跌幅扩大至10%，报106840元/吨

截至10月12日上午收盘，碳酸锂期货2701合约报跌8.37%，收于108800元／吨，跌破11万元关口，刷新年内低点

相较该合约今年5月中旬超过20万元／吨的高点，不足半年间已近乎实现“腰斩”

同时，9月碳酸锂供需数据偏弱，“旺季证伪”交易路径强化，进入10月后，整体供需并未有明显好转，且今日传出大厂下调排产，尽管尚未证实，但仍加剧了市场对基本面的担忧情绪

此外，上周锂电权益板块逆势走强，主要在于10月排产较强与固态电池政策。但今日资金有明显流出，对期货市场情绪形成联动压制

琚存泉则分析，综合来看，当前碳酸锂远未走出前期“旺季需求端持续偏弱+供需宽松、远期供应放量预期+外部风险未完全出清及资金情绪转弱”的交易逻辑。需继续关注节后需求恢复情况、外围动向及产业链实际库存变化

光大期货此前分析显示，津巴布韦计划于明年1月生效的锂精矿出口禁令没有延期的理由。津巴布韦信息部长尼克·曼瓜纳称，本国锂矿企业已有充足时间为2027年1月的本地加工最后期限做好准备。津巴布韦正效仿其他非洲国家，希望从本国自然资源中获取更高附加值。月度平衡来看，供给增速并未如期放量，需求仍维持小幅增长态势，月度去库速度或有望环比上月加速。当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制

预计碳酸锂市场短期仍偏震荡运行，需要关注新的基本面、宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲、江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，将导致价格高度有限，但如若负反馈出现，则价格仍将继续下挫

人民财讯10月12日电，碳酸锂期货主力合约跌幅扩大至10%

重挫近10000点！碳酸锂期货年内首次跌破11万元，网友直呼亏了48万元

重挫近10000点，碳酸锂今年以来首次失守11万元关口！

10月12日，碳酸锂期货主力合约低开低走，市场交投情绪转弱。截至发稿，碳酸锂期货主力合约跌破11万元关口，刷新年内低点，下跌9940元/吨，跌幅8.37%。相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间已近乎“腰斩”

碳酸锂期货主力合约重挫近10000点

午间，有网红博主在社交平台连续发文，分享投资碳酸锂相关标的的大幅亏损经历。他在配文中情绪低落：“36.8元买的碳酸锂，现在跌成28元了，亏了48万！我总是从一个坑里刚爬出来，就马上掉到另一个坑里！我恨自己的无能，我这辈子就这样了。”

12日午后，碳酸锂期货主力合约日内跌幅扩大至10%，报106500元/吨

午间，有网红博主在社交平台连续发文，分享投资碳酸锂相关标的的大幅亏损经历。他在配文中情绪低落：“36.8元买的碳酸锂，现在跌成28元了，亏了48万！我总是从一个坑里刚爬出来，就马上掉到另一个坑里！我恨自己的无能，我这辈子就这样了。”

高盛全球金属与矿业研究团队上周发布的研报预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩

受此影响，高盛预测，2027年中国碳酸锂现货均价将降至13689美元/吨，约合人民币10万元/吨；2028年进一步降至11000美元/吨，约合人民币8.4万元/吨，较2026年预测的均价下跌约42%

【大河财立方消息】10月12日午后，碳酸锂主力合约继续下探，截至发稿，碳酸锂期货2701合约报跌10.06%，报106800元/吨，日内跌11940元/吨，刷新年内低点

相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间已近乎实现“腰斩”

9月以来，碳酸锂期货合约持续回调，资金交易明显放大

中信期货分析师王美丹认为，碳酸锂期货价格本轮下跌更多源于预期层面的修正。当前正值需求旺季，供需格局依然偏紧，但期货盘面的定价重心已逐步转向明年供需预期：市场对远期需求前景偏悲观，加之部分资金提前布局、抢跑迹象明显，盘面集中反映了远月供需转松的预期

上海中期期货表示，从最近锂价下跌趋势来看，碳酸锂“强现实”与“弱预期”或将持续。当前市场对四季度及远期需求增速心存疑虑，叠加供给端的逐步补充，市场弱预期再度发酵，预计短期锂价大概率以偏弱震荡走势为主

碳酸锂期货，大跌11%创年内新低！5月至今已近腰斩，吨价跌幅超10万元 | 盘中速报

10月12日，碳酸锂期货主力合约日内跌幅扩大至11%，报106500元/吨，刷新年内低点

相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间已近乎实现“腰斩”

国内商品期货收盘涨跌不一，跌幅方面，碳酸锂跌超11%，甲醇跌超7%，沥青跌近4%；涨幅方面，橡胶、沪银涨超2%，沪锡、20号胶、豆一、焦煤、铂涨近2%

10月12日消息，国内商品期货收盘，碳酸锂跌超11%，甲醇跌逾7%，沥青、生猪跌超3%，纯碱、鸡蛋等跌逾2%，短纤、PTA等跌超1%，花生、豆二等小幅下跌；橡胶、NR等涨超2%，铂、焦炭等涨超1%，棉花、菜籽油等小幅上涨

央视新闻客户端：中国汽车工业协会12日发布的最新数据显示，今年1至9月份，我国新能源汽车市场产销量实现两位数增长，其中海外市场表现亮眼。最新数据显示，今年1至9月份，我国新能源汽车市场产销量分别完成1248.3万辆和1247.2万辆，同比分别增长11%和11.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.6%。在国际市场上，今年1至9月份，新能源汽车出口400.6万辆，同比增长1.3倍

商务部网站：问：近日，中欧双方在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易进行了深入讨论，避免了局面升级，一些外媒对混动汽车贸易安排的数量等相关细节进行猜测，请问中方有何评论？答：关于混动汽车，双方强调并确认了三项基本原则。一是尊重事实。根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆。双方在2025年基础上达成向上安排，确保中国企业的出口空间和稳定增长，照顾了双方产业基于现实的合理关切。二是非歧视。任何措施都不会专门针对中国产品，更不能歧视性对待中国企业。中方获得配额将不会低于欧方的其他任何进口来源地。三是合规。双方确认贸易安排应符合世贸组织规则。中方保留在世贸组织框架下诉诸争端解决、要求贸易补偿等一切权利。这三项基本原则贯穿始终，是保障中国企业合法权益的坚实基础

碳酸锂：江特电机公告称，公司近日收到国家矿山安全监察局下发的《江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计审查意见书》，该安全设施设计原则同意通过审查。公司表示，茜坑锂矿是我国第一个在国家自然资源部办理的云母型锂矿采矿权证，是国家新一轮找矿突破战略行动的重要成果之一，也是公司重要的锂矿资源。公司在2024年5月取得茜坑锂矿《采矿许可证》后，一直有序推进矿山建设开采的各项前期准备工作。本次《安全设施设计》通过审查，是茜坑锂矿由取得采矿权向依法开工建设推进的关键环节。《安全设施设计》通过审查后，公司将严格按照批复的《安全设施设计》组织建设，加快推进茜坑锂矿建设进度。（锂业分会）

纯碱：截止2026年10月12日，国内纯碱厂家总库存171.02万吨，较上周下降6.85万吨，跌幅3.85%。其中，轻质纯碱89.02万吨，环比下降4.20万吨，重质纯碱82.00万吨，环比下降2.65万吨。（隆众资讯）

尿素：今日山东地区尿素行情僵持偏弱，小颗粒出厂成交1700—1740元/吨，大颗粒出厂成交1890—2000元/吨附近。随着厂家前期订单陆续发运，新单成交稀少的压力再次显现，市场价格小幅松动，省内价格较高的报价下调，主流还在僵持，不过短时参考现状，价格大概率下跌运行。山东临沂市场尿素接货参考价格1730—1740元/吨，较上一工作日下调。（隆众资讯）

甲醇：甲醇期货在上周表现强势，主力合约2611自节前的3384元／吨最高涨至3959元/吨，短短两个交易日累计最大涨幅接近17%。但价格大涨之后加剧下游亏损，周末多家沿海MTO产线停车检修，甲醇现货拍卖纷纷流拍，现货强势格局急转直下，今日市场情绪骤然转向。（新华财经）

截至10月12日上午收盘，碳酸锂期货2701合约报跌8.37%，收于108800元/吨，跌破11万元关口，刷新年内低点

相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间已近乎实现“腰斩”

同时，9月碳酸锂供需数据偏弱，“旺季证伪”交易路径强化，进入10月后，整体供需并未有明显好转，且今日传出大厂下调排产，尽管尚未证实，但仍加剧了市场对基本面的担忧情绪

此外，上周锂电权益板块逆势走强，主要在于10月排产较强与固态电池政策。但今日资金有明显流出，对期货市场情绪形成联动压制

琚存泉则分析，综合来看，当前碳酸锂远未走出前期“旺季需求端持续偏弱+供需宽松、远期供应放量预期+外部风险未完全出清及资金情绪转弱”的交易逻辑。需继续关注节后需求恢复情况、外围动向及产业链实际库存变化

光大期货此前分析显示，津巴布韦计划于明年1月生效的锂精矿出口禁令没有延期的理由。津巴布韦信息部长尼克·曼瓜纳称，本国锂矿企业已有充足时间为2027年1月的本地加工最后期限做好准备。津巴布韦正效仿其他非洲国家，希望从本国自然资源中获取更高附加值。月度平衡来看，供给增速并未如期放量，需求仍维持小幅增长态势，月度去库速度或有望环比上月加速。当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制

预计碳酸锂市场短期仍偏震荡运行，需要关注新的基本面、宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲、江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，将导致价格高度有限，但如若负反馈出现，则价格仍将继续下挫

碳酸锂期货价格12日低开低走，主力2701合约收盘大跌11.79%，报104740元/吨，自去年12月19日以来首次收盘价低于11万元/吨

受商品期货大跌影响，A股锂矿板块集体走低，融捷股份、盛新锂能收盘跌近7%，天齐锂业跌超5%，赣锋锂业跌近4%，近期逆市走强的锂电池板块亦出现冲高回落

股期共振 “白色黄金”年内上演“过山车”行情

作为今年上半年的“明星”品种，碳酸锂期货主力合约在5月一度冲高至接近21万元/吨，从2025年5月的低点以来累计涨超200%

但好景不长，在20万元/吨上方短暂停留后，碳酸锂期货价格掉头向下并一路走低

与碳酸锂期价的大起大落相对应，A股锂矿板块年内也走出一波“过山车”行情。以行业龙头天齐锂业为例，该股股价在4月一度冲至80元/股上方后，最新股价已跌破40元/股大关，总市值跌破700亿元，动态市盈率仅为8倍出头

中信证券最新观点认为，锂价下行主要因弱预期压制强现实。2026年二季度，海外锂矿和盐湖项目产量同环比均呈现增长态势，显示高锂价下企业生产积极性提升。同时，全球锂资源企业复产、扩产加速，供应侧加速扩张叠加市场对后市需求增速回落的担忧共同压制锂价，短期的需求高景气未能对价格形成有效支撑

中信证券预计2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万元-15万元／吨，后续价格走势取决于需求预期的改善以及额外的供应扰动风险

此前在10月6日，高盛全球金属与矿业研究团队亦在报告中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应缺口，转向2028年的44.4万吨供应过剩。高盛预测，2027年中国碳酸锂现货均价将降至13689美元／吨，约合人民币10万元；2028年进一步降至11000美元／吨，约合人民币8.4万元，较2026年预测均价下跌约42%

高盛等国内外头部机构对锂市场的判断，成为压制近期锂价的重要因素之一。新华财经也注意到，部分机构对锂价的观点已较此前出现明显的转向

中信证券在今年5月曾发布研报称，因非洲锂资源供应扰动未解除，国内锂云母供应或迎来新的变量，Greenbushes锂矿下调全年产量指引，南美锂盐出口边际增量下滑，未来2-3个月供应整体收缩。2026年动力及储能电池需求超预期，5月份锂电排产环比增加。预计供需利好共振有望推动锂价在未来2-3个月上涨至25万元／吨

高盛虽然年初一度看空锂价后市，但其在今年6月中旬亦发布了一份中国锂行业调研纪要，围绕锂产业链供需、价格、上下游风险展开分析，认为2026年四季度锂市场紧张态势将明显加剧。高盛当时分析认为，2026年二季度锂价维持弱势震荡，春节后下游备货结束、炼厂复工及进口原料到港，市场进入补库窗口。8-9月下游企业开启备货，带动价格上行，四季度成为全年供需最紧张阶段。预计四季度碳酸锂主流价格约20万元／吨，峰值可达25万元／吨

去库存持续锂价短期表现关注四大变量

虽然锂价“跌跌不休”，但业内分析，短期市场的下跌空间或已有限

该研究认为，对下游客户而言，当前低库存环境下供给扰动的风险敞口正在扩大，宜在价格相对低位提前锁定货源、适度提高安全库存，避免因集中补库推高采购成本；对上游冶炼企业而言，成本倒挂下宜控制产量节奏，避免低价出货加剧亏损；对贸易环节而言，蓄水池功能削弱意味着库存周转效率的重要性上升，需平衡库存占用与价格波动风险

后续需重点关注四项变量：一是津巴布韦禁令的实际执行力度与到港量变化；二是江西云母矿供应紧张局面的缓解进度；三是智利出口量能否在四季度回升；四是下游铁锂排产的实际兑现度与库存天数的实际走势。上述因素中任何一项超预期，均可能成为打破当前供需平衡的关键变量

多家A股上市公司近期对锂价的表现亦有回应。天齐锂业方面表示，行业供需及市场变化受多重因素影响，单一指标或短期数据波动未必能够完整反映行业基本面，维持2026年供需总体处于紧平衡的判断

盛新锂能也称，锂盐市场目前整体供需格局处于动态变化，未来供需关系需结合终端需求的增长、行业库存变化情况，以及新增资源项目的释放节奏和现有资源项目的产能扩张进度等因素综合研判

10月12日午盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超11%，甲醇主力跌超7%，沥青主力跌近4%，生猪主力跌超3%，鸡蛋、多晶硅、苯乙烯主力跌近3%；涨幅方面，橡胶、沪银主力涨超2%，豆一、焦煤、20号胶、铂主力涨近2%

今日前20席多头持仓311020手，共占全市场72%，其中多头第一名国泰君安(代客)占全市场17%

前20席空头持仓342836手，共占全市场80%，其中空头第一名东证期货(代客)占全市场11%

前20席整体呈净空31816手，较前一交易日的净空29345手增加2471手

下图可以看出，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势

就多头而言，今日前20席较前一日减仓3108手，其中中泰期货(代客)、海通期货(代客)、瑞达期货(代客)减仓明显，三席位分别减仓3944手，2380手和1943手

就空头而言，今日前20席较前一日减仓637手，其中中信期货(代客)、国投期货(代客)、浙商期货(代客)减仓明显，三席位分别减仓10724手，1233手和964手

总体而言，碳酸锂2701合约今日增仓下行，多空持仓排名前20席中，多空双方均呈退场态势，多头退场意愿强于空头

国内商品期货市场10月12日涨跌互现。其中，橡胶、沪银涨超2%；豆一、焦煤、铂、NR、焦炭、淀粉、沪锡、集运欧线、玉米、国际铜、燃料油、塑料、聚丙烯、LU、沪锌涨超1%。下跌品种方面，碳酸锂跌超11%；甲醇跌超7%；沥青、生猪跌超3%；鸡蛋、苯乙烯、多晶硅、纯碱、对二甲苯、纯苯、瓶片、苹果、红枣跌超2%；纸浆、短纤、PTA、尿素、玻璃、沪镍跌超1%

截至12日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1675.10点，较前一交易日上涨4.27点，涨幅0.26%；中证商品期货指数收报2315.18点，较前一交易日上涨5.91点，涨幅0.26%

沪胶、20号胶涨幅居前 一号大豆续创逾3年新高

伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。该消息令国际油价在今日亚洲时段下跌，也拖累能化板块走势，合成橡胶小幅收跌，沪胶和20号胶涨幅也显著收窄，但涨幅依然在国内商品中居前。本轮橡胶价格走强，是受超强厄尔尼诺预期不断加强与橡胶主产区胶水产出不及预期、现货价格表现强势的叠加影响，此外20号胶可交割仓单不足也是期价大幅走强的重要原因。但下游需求支撑不足，市场情绪受中东局势影响较大，不宜过度追涨

一号大豆延续强势，主力合约继续刷新2023年3月份以来新高。目前东北新豆正集中上市，基层报价呈现高开高走、优质优价的特征，贸易商、加工企业及交割库点收购意愿较强，为现货价格提供阶段性支撑，有市场参与者认为东北产区减产幅度较大而入市做多，不过目前期货价格已经显著升水现货，继续追涨风险较大

其他品种方面，白银、双焦等也表现较强

碳酸锂暴跌 甲醇高位跳水

远期宽松预期下，碳酸锂暴跌，主力合约今日收跌11.79%，报104740元/吨。现货方面，据Mysteel数据显示，10月12日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较前一日下跌5650元／吨，中间价报114600元／吨。在市场对远期需求持续担忧的背景下，供应增量预期集中兑现，国内部分锂矿项目复产推进，海外新增产能也在逐渐释放，远期到港压力较大，市场强化供应过剩预期，盘面显著承压。后续来看，光大期货认为，当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制。短期仍偏弱震荡运行，需要关注新的基本面及宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲及江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，或将导致价格高度有限，如若负反馈出现，则价格仍可能继续下挫

甲醇主力合约今日开盘跳水，自上周的高位回落，主力合约收跌7.41%，报3536元／吨。此前持续的上涨引发产业链负反馈，甲醇产区工厂大幅下调起拍价200元／吨仍纷纷流拍，周末多家沿海MTO产线被迫停车检修，由于需求难以承接，甲醇供应偏紧的利多快速减弱，市场情绪转向。展望后市，混沌天成期货表示，地缘利好格局不变，节后现货紧张未明显缓解，低库存高基差强现实难改，远月挤仓风险及收基差驱动仍在，回调多思路不变。但本周需求负反馈明显上升，CTO外售部分甲醇影响边际平衡，虽不是持续下跌动力，但会限制上方空间

商品日报（10月12日）：碳酸锂重挫超11% 甲醇高位跳水跌超7%

国内商品期货市场10月12日涨跌互现。其中，橡胶、沪银涨超2%；豆一、焦煤、铂、NR、焦炭、淀粉、沪锡、集运欧线、玉米、国际铜、燃料油、塑料、聚丙烯、LU、沪锌涨超1%。下跌品种方面，碳酸锂跌超11%；甲醇跌超7%；沥青、生猪跌超3%；鸡蛋、苯乙烯、多晶硅、纯碱、对二甲苯、纯苯、瓶片、苹果、红枣跌超2%；纸浆、短纤、PTA、尿素、玻璃、沪镍跌超1%

截至12日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1675.10点，较前一交易日上涨4.27点，涨幅0.26%；中证商品期货指数收报2315.18点，较前一交易日上涨5.91点，涨幅0.26%

沪胶、20号胶涨幅居前 一号大豆续创逾3年新高

伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。该消息令国际油价在今日亚洲时段下跌，也拖累能化板块走势，合成橡胶小幅收跌，沪胶和20号胶涨幅也显著收窄，但涨幅依然在国内商品中居前。本轮橡胶价格走强，是受超强厄尔尼诺预期不断加强与橡胶主产区胶水产出不及预期、现货价格表现强势的叠加影响，此外20号胶可交割仓单不足也是期价大幅走强的重要原因。但下游需求支撑不足，市场情绪受中东局势影响较大，不宜过度追涨

一号大豆延续强势，主力合约继续刷新2023年3月份以来新高。目前东北新豆正集中上市，基层报价呈现高开高走、优质优价的特征，贸易商、加工企业及交割库点收购意愿较强，为现货价格提供阶段性支撑，有市场参与者认为东北产区减产幅度较大而入市做多，不过目前期货价格已经显著升水现货，继续追涨风险较大

其他品种方面，白银、双焦等也表现较强

碳酸锂暴跌 甲醇高位跳水

远期宽松预期下，碳酸锂暴跌，主力合约今日收跌11.79%，报104740元/吨。现货方面，据Mysteel数据显示，10月12日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较前一日下跌5650元／吨，中间价报114600元／吨。在市场对远期需求持续担忧的背景下，供应增量预期集中兑现，国内部分锂矿项目复产推进，海外新增产能也在逐渐释放，远期到港压力较大，市场强化供应过剩预期，盘面显著承压。后续来看，光大期货认为，当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制。短期仍偏弱震荡运行，需要关注新的基本面及宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲及江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，或将导致价格高度有限，如若负反馈出现，则价格仍可能继续下挫

甲醇主力合约今日开盘跳水，自上周的高位回落，主力合约收跌7.41%，报3536元／吨。此前持续的上涨引发产业链负反馈，甲醇产区工厂大幅下调起拍价200元／吨仍纷纷流拍，周末多家沿海MTO产线被迫停车检修，由于需求难以承接，甲醇供应偏紧的利多快速减弱，市场情绪转向。展望后市，混沌天成期货表示，地缘利好格局不变，节后现货紧张未明显缓解，低库存高基差强现实难改，远月挤仓风险及收基差驱动仍在，回调多思路不变。但本周需求负反馈明显上升，CTO外售部分甲醇影响边际平衡，虽不是持续下跌动力，但会限制上方空间

碳酸锂当前产业强现实、弱预期格局还在持续。日内盘面出现大幅下跌，主要原因有以下几方面

矿端：津巴布韦锂矿出口目前已恢复至正常水平，8月自津巴布韦进口7.5万吨，环比增加245.0%。同时8月黑德兰港口发运锂辉石矿23.54万吨，同比增长126%，其中发运至中国20.30万吨，同比增长94.95%，国内锂矿库存49.6万吨，从港口库存以及海外主要国家发运情况来看，市场预期四季度国内锂辉石供应充裕

冶炼端：自8月开始国内冶炼产量逐渐恢复，9月产量已经恢复至11万吨以上/月，根据SMM数据，9月国内产量11.54万吨，环比增加4%，同比增加32%，后期盐湖提锂持续爬坡，新增产能持续投放，远期供给持续释放

需求预期转弱、旺季表现成色不足

由于电池消费税，部分下游需求前置，导致“金九银十”下游消费表现动力不足，同时消费税落地后成本传导不畅，下游对高价原料接受度下降，正极材料排产近两个月弱于电池排产显示需求略有抑制；根据大东时代数据，10月锂电全市场排产环比增速降至4%以内，叠加市场对远月储能装机需求的持续性存疑

机构对于远期悲观预期影响资金情绪

高盛明确判断全球锂市将由2026年大部分时间约16%的供给缺口，走向2026年四季度的供需基本平衡、再到2027–2028年8%–18%的供给过剩，市场对远年价格中枢下移预期受其影响明显

我们认为需要防范以下几方面风险

一是11–12月大型储能、海外并网节点前的集中采购，历史上是锂需求最确定的季节性脉冲

二是国内以旧换新、购置税减免延续、新一轮补贴，叠加车企年末冲量，会带动排产环比大幅回升

三是超跌后冶炼端的开工率有望下滑，从目前辉石矿的供给以及辉石冶炼开工情况看，冶炼利润一定程度上抑制了辉石冶炼的开工率，如果价格持续低迷，冶炼产量恢复明显受到抑制的可能性加大

四是津巴布韦2027年1月是硬节点，意味着四季度当地锂矿存在抢出口窗口，短期精矿发运量前置，同时对于明年津巴布韦的锂矿出口悲观预期也会被不断强化

五是四季度强厄尔尼诺可能对智利天气造成一定影响，届时对于当地锂盐项目正常生产产生影响

操作上，当前价位已接近部分高成本产能成本线，生产商卖出套保不宜在11万下方追空；下游正极材料厂以及电池厂日内盘面11万下方可分批逢低买入套保；对于贸易商而言，下游库存已深度去化，现货升水维持高位，大跌后不宜继续恐慌抛售现货，等期货反抽再点价；对于交易者而言，短期跌幅较大，空头头寸宜分批兑现；新增头寸建议保持观望，追空与抄底均非优解，等待情绪平复后的方向再介入

行情导读：近期碳酸锂持续阴跌价格中枢回落，今日开盘后盘面加速下行，资金层面持续增仓快速跌破11万支撑，午后情绪进一步恶化主力一度接近跌停，截至收盘LC2701下跌11.79%收于104740

消息扰动弱需求预期持续压制，盘面下跌加速

下半年以来碳酸锂市场预期快速变化，自上半年储能高增叙事切换至远期供给释放叠加需求增速下滑的逻辑中，持续施压价格上方空间，今日盘面大跌主要由于近日消息面利空扰动进一步放大悲观情绪，技术层面持续破位也带动资金恐慌负反馈加速

需求端近日利空信息扰动增加，近日车企由于刹车板质量问题引发官方关注，工信部等四部门10日公开发布关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿），周末人民日报发文抵制“速成车”，引发对后续车市监管及发展等的担忧。此外，彭博报道欧盟或将限制中国混合动力汽车每年进口量为35万辆，虽短期来看实质对碳酸锂需求量影响相对有限，但欧盟态度若有实质变动将引发市场对未来新能源车外需的风险考量。今日消息面还发酵短期下游电池和材料部分大厂下调10月排产，目前实际情况未得到证实，但也进一步带来资金对需求持续性的担忧。而供应端近期也陆续有项目实质性进展消息，江特公告国家矿山安全监察局下发的《江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计审查意见书》，原则同意该安全设施设计通过审查；另外近期宜春生态局也再度发布枧下窝锂矿环评拟受理公示，市场对远端项目释放确定性强化也拖累情绪

整体来看，节后盘面未能企稳价格仍在下跌趋势中，虽然短期现实仍存韧性，现货流通偏紧升贴水维持偏强，社库和仓单去化趋势持续，但消息面扰动增加，宏观和和资金情绪仍未明显改善，空头交易远期需求下修预期压制比较强，技术阻力位置也较快突破，未有新增有效利多难以带动价格转势。短期基本面利空交易点虽已较为充分，且加速下探过程中在技术支撑位可能出现博弈和超跌反弹，但由于目前空头尚未看到集中减仓，负反馈和情绪下杀难言结束，不建议逆势左侧建仓，后续关注宏观环境变动、库存趋势和下游排产预期修正情况。短期波动放大，建议单边暂观望等待拐点信号再布局，现实未崩塌前期正套可继续持有或适当降低仓位控制风险

今日，"白色石油"碳酸锂以一场断崖式下跌，似乎击碎了市场对"金九银十"行情的期待

数据显示，广州期货交易所碳酸锂主力2701合约（LC2701）低开低走，盘中一度触及跌停，最低下探至104680元/吨，终盘收报104740元/吨，单日重挫11.79%，创下年内新低，也是自2025年12月19日以来首次收在11万元/吨关口之下，单日每吨跌去约1.4万元

与此同时，现货同步失速，期现基差大幅走扩。上海有色网SMM数据显示，10月12日电池级碳酸锂现货均价报11.54万元/吨，单日下跌6950元，跌幅约5.7%。期货深度贴水现货，或也释放出本轮下跌中明显的背离信号

有期货业内人士认为，今日“史诗级”暴跌是多层因素叠加后的共振，是远期供给宽松预期、旺季需求证伪与机构看空情绪叠加后的集中释放

从供给层面看，近期国内锂矿复产消息密集落地。如10月11日江特电机公告称，江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计通过审查，该矿理论年产能约1.5万吨碳酸锂当量，叠加满产年产能可达10万吨碳酸锂当量的全球最大单体锂云母矿的枧下窝锂矿被重新受理环评，国内供给增量预期骤然强化。此外津巴布韦锂精矿发运逐步恢复、巴西锂矿项目复产等海外因素也进一步加剧了市场对远期供应过剩的担忧

“市场预期金九银十旺季的需求在假期后被证伪也是情绪反转的催化剂”，有市场人士表示。乘联分会最新数据显示，9月国内新能源乘用车零售108.4万辆，同比下降16.7%，1-9月累计销售775.8万辆，同比下降12.8%。“叠加欧盟拟最快12月份对中国混动汽车实施配额管制，市场对于磷酸铁锂需求的持续性信心有所受挫”

值得注意的是，高盛全球金属与矿业研究团队上周发布的看空报告成为重要情绪导火索。报告显示，全球锂市场预计将从2026年的40.4万吨供应缺口，转向2028年的44.4万吨供应过剩，并预测2027年中国碳酸锂现货均价降至约10万元/吨、2028年进一步降至8.4万元/吨，较2026年预测均价下跌约42%。此外中信证券亦下调2026年四季度锂价运行区间至10万—15万元/吨，并预计2027年全球锂市场将转为过剩3.8万吨

不过中信期货分析师王美丹认为，本次下跌更多源于预期层面的修正，当前正值需求旺季，现货供需格局依然偏紧，但期货定价重心已转向明年供需预期，部分资金提前布局抢跑，集中反映了远月供需转松的判断

在不少机构人士看来，当前短期市场悲观情绪仍在释放过程中。后续锂矿价格能否企稳，一方面取决于终端需求能否在四季度迎来实质性改善，另一方面也需要观察新增产能的实际释放节奏与库存变化情况

单日狂泻近12%直逼跌停！碳酸锂期货击穿11万关口创年内新低 资金出逃超13亿

今日，"白色石油"碳酸锂以一场断崖式下跌，似乎击碎了市场对"金九银十"行情的期待

数据显示，广州期货交易所碳酸锂主力2701合约（LC2701）低开低走，盘中一度触及跌停，最低下探至104680元/吨，终盘收报104740元/吨，单日重挫11.79%，创下年内新低，也是自2025年12月19日以来首次收在11万元/吨关口之下，单日每吨跌去约1.4万元

与此同时，现货同步失速，期现基差大幅走扩。上海有色网SMM数据显示，10月12日电池级碳酸锂现货均价报11.54万元/吨，单日下跌6950元，跌幅约5.7%。期货深度贴水现货，或也释放出本轮下跌中明显的背离信号

有期货业内人士认为，今日“史诗级”暴跌是多层因素叠加后的共振，是远期供给宽松预期、旺季需求证伪与机构看空情绪叠加后的集中释放

从供给层面看，近期国内锂矿复产消息密集落地。如10月11日江特电机公告称，江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计通过审查，该矿理论年产能约1.5万吨碳酸锂当量，叠加满产年产能可达10万吨碳酸锂当量的全球最大单体锂云母矿的枧下窝锂矿被重新受理环评，国内供给增量预期骤然强化。此外津巴布韦锂精矿发运逐步恢复、巴西锂矿项目复产等海外因素也进一步加剧了市场对远期供应过剩的担忧

“市场预期金九银十旺季的需求在假期后被证伪也是情绪反转的催化剂”，有市场人士表示。乘联分会最新数据显示，9月国内新能源乘用车零售108.4万辆，同比下降16.7%，1-9月累计销售775.8万辆，同比下降12.8%。“叠加欧盟拟最快12月份对中国混动汽车实施配额管制，市场对于磷酸铁锂需求的持续性信心有所受挫”

值得注意的是，高盛全球金属与矿业研究团队上周发布的看空报告成为重要情绪导火索。报告显示，全球锂市场预计将从2026年的40.4万吨供应缺口，转向2028年的44.4万吨供应过剩，并预测2027年中国碳酸锂现货均价降至约10万元/吨、2028年进一步降至8.4万元/吨，较2026年预测均价下跌约42%。此外中信证券亦下调2026年四季度锂价运行区间至10万—15万元/吨，并预计2027年全球锂市场将转为过剩3.8万吨

不过中信期货分析师王美丹认为，本次下跌更多源于预期层面的修正，当前正值需求旺季，现货供需格局依然偏紧，但期货定价重心已转向明年供需预期，部分资金提前布局抢跑，集中反映了远月供需转松的判断

在不少机构人士看来，当前短期市场悲观情绪仍在释放过程中。后续锂矿价格能否企稳，一方面取决于终端需求能否在四季度迎来实质性改善，另一方面也需要观察新增产能的实际释放节奏与库存变化情况

国投期货10月12日研报显示，近期锂市场的定价特点在于以矿为轴定价供需预期变化。碳酸锂目前仍处于跌势当中，市场止跌的关键在于上游抵抗的强度，短期关键在于对津巴布韦矿修复进度的衡量。10月津巴布韦对外明确，2027年1月生效的锂精矿出口禁令没有推迟的理由，当地锂矿企业已经拥有充足时间完成本地深加工筹备工作。我们关注这一时间点，此外目前津巴布韦矿跌至1600美元出头，如果该价格跌至1200美元附近，矿端可能面临更为广泛的收缩

【导读】10月12日，国内碳酸锂期货主力合约暴跌11.79%，创年内新低

10月12日，国内碳酸锂期货主力合约低开低走。截至下午收盘，碳酸锂期货主力合约暴跌11.79%，以104740元/吨报收，自2025年12月19日以来首次收盘价低于11万元/吨，创年内新低；相对于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不到半年，价格已腰斩

政策层面，财政部官网10月12日显示，财政部、税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告。其中，新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%

值得注意的是，本次下调并非孤立政策。此前，锂电池出口退税率已自2026年4月1日起从9%下调至6%，并将于2027年1月1日起彻底取消。新能源汽车退税率下调是该系列政策在终端产品层面的延伸，体现了国家层面逐步退出出口补贴、倒逼产业升级的总体方向

从传导路径来看，此次退税率下调会直接增加新能源汽车出口企业的成本，压缩利润空间，可能导致出口企业缩减生产或向外转移产能，进而削弱对上游锂电池及碳酸锂的采购需求

受商品期货大跌拖累，10月12日A股锂矿板块集体走低，融捷股份、盛新锂能收盘大跌近7%，天齐锂业跌幅超5%，赣锋锂业跌幅近4%

中信证券预计，2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万—15万元/吨

高盛全球金属与矿业研究团队近日预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩，并预测2027年中国碳酸锂现货均价将降至约10万元/吨，2028年进一步降至约8.4万元/吨，较2026年预测均价下跌约42%

碳酸锂期货跌近12%，较5月高点已“腰斩” 锂企高管：价格下跌影响预期

10月12日，碳酸锂期货再度大跌，主力合约LC2701跌破11万元/吨关口

当天LC2701合约开盘报115500元/吨，盘中最低下探至104680元/吨，收盘报104740元/吨。按上一交易日结算价118740元/吨计算，收盘下跌11.79%。相较该合约5月13日209840元/吨的盘中高点，收盘价累计下跌50.09%，不足半年已“腰斩”

期现价格同步下行，采购心态受到影响

上述锂企高管推测，市场最初可能对明年的需求预期存在不确定性，价格上涨后逐渐回落。随后，有人提出明年价格是否会到10万元/吨，资金在盘面上尝试向下交易；价格进一步下探，需求端采购可能变得更加谨慎。他也表示，不确定实际情况是否如此，行业变化较快，下游数据现在很难拿到

“总体可能对明年的需求没有信心。”该高管说

谈及现货计价，上述高管表示，如果现货按照期货价格销售，也就是相应的盘面价格；如果参考SMM价格、按均价结算，下跌可能会慢一些

宁德时代在雅安的锂盐项目也已披露规划。9月，雅安经济技术开发区管理委员会发布宁德时代雅安锂盐生产基地项目环境影响评价信息第一次公示。项目总投资14亿元，拟建设年产约4万吨碳酸锂、3万吨磷酸二氢锂及13万吨元明粉产能，公示未披露预计投产时间

海外矿端，部分此前停产的项目已恢复生产

MinRes季度报告显示，Bald Hill于今年5月重启，6月产出首批精矿，7月完成首船发运，目标在2027财年第二季度达到年产14万吨SC6锂精矿的满产水平。按澳大利亚财年换算，这一窗口对应2026年10月至12月。Core Lithium则于9月8日宣布，Finniss重新产出锂精矿，新产精矿首船仍计划在今年第四季度发运

PLS和IGO季度报告显示，2026年一季度，Pilgangoora锂精矿产量约23.24万吨、发运约19.57万吨，产销差约3.67万吨；Greenbushes同期产量35.1万吨、销量34.9万吨，差额0.2万吨

非洲原料运输也有恢复迹象。中矿资源2026年半年报披露，津巴布韦此前暂停锂精矿出口许可审批，公司4月获批20万吨出口配额，7月再获30万吨配额。截至半年报披露日，Bikita运输已恢复正常，能够满足国内冶炼端原料需求

库存仍在去化，电池排产预计继续增长

华泰期货援引SMM10月8日数据称，新口径碳酸锂总库存为139517吨，较前值减少9260吨。其中，正极厂库存减少8347吨，贸易环节减少1445吨，上游库存则小幅增加201吨。同期碳酸锂周产量25418吨，较前值减少523吨

需求端，多名业内人士向每经记者分析，此次锂价下跌，供应端的信息差很少，但需求端存在很强的预期差

数据显示，今年1月至8月，新能源汽车销量1065万辆，同比增长10.7%；其中出口343.5万辆，同比增长124.3%。按总销量扣除出口量计算，国内销量约721.5万辆

电池排产则仍预计维持增长。大东时代智库根据41家主流电池企业及上下游供应链调研，预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh，环比增长3.9%，增速低于其9月预估的9.2%。该机构认为，增速回落包含阶段性排产调整，不能简单理解为需求转向下降

碳酸锂期货跌近12% 较5月高点已“腰斩” 锂企高管：价格下跌影响预期

10月12日，碳酸锂期货再度大跌，主力合约LC2701跌破11万元/吨关口

当天LC2701合约开盘报115500元/吨，盘中最低下探至104680元/吨，收盘报104740元/吨。按上一交易日结算价118740元/吨计算，收盘下跌11.79%。相较该合约5月13日209840元/吨的盘中高点，收盘价累计下跌50.09%，不足半年已“腰斩”

期现价格同步下行，采购心态受到影响

上述锂企高管推测，市场最初可能对明年的需求预期存在不确定性，价格上涨后逐渐回落。随后，有人提出明年价格是否会到10万元/吨，资金在盘面上尝试向下交易；价格进一步下探，需求端采购可能变得更加谨慎。他也表示，不确定实际情况是否如此，行业变化较快，下游数据现在很难拿到

“总体可能对明年的需求没有信心。”该高管说

谈及现货计价，上述高管表示，如果现货按照期货价格销售，也就是相应的盘面价格；如果参考SMM价格、按均价结算，下跌可能会慢一些

宁德时代在雅安的锂盐项目也已披露规划。9月，雅安经济技术开发区管理委员会发布宁德时代雅安锂盐生产基地项目环境影响评价信息第一次公示。项目总投资14亿元，拟建设年产约4万吨碳酸锂、3万吨磷酸二氢锂及13万吨元明粉产能，公示未披露预计投产时间

海外矿端，部分此前停产的项目已恢复生产

MinRes季度报告显示，Bald Hill于今年5月重启，6月产出首批精矿，7月完成首船发运，目标在2027财年第二季度达到年产14万吨SC6锂精矿的满产水平。按澳大利亚财年换算，这一窗口对应2026年10月至12月。Core Lithium则于9月8日宣布，Finniss重新产出锂精矿，新产精矿首船仍计划在今年第四季度发运

PLS和IGO季度报告显示，2026年一季度，Pilgangoora锂精矿产量约23.24万吨、发运约19.57万吨，产销差约3.67万吨；Greenbushes同期产量35.1万吨、销量34.9万吨，差额0.2万吨

非洲原料运输也有恢复迹象。中矿资源2026年半年报披露，津巴布韦此前暂停锂精矿出口许可审批，公司4月获批20万吨出口配额，7月再获30万吨配额。截至半年报披露日，Bikita运输已恢复正常，能够满足国内冶炼端原料需求

库存仍在去化，电池排产预计继续增长

华泰期货援引SMM10月8日数据称，新口径碳酸锂总库存为139517吨，较前值减少9260吨。其中，正极厂库存减少8347吨，贸易环节减少1445吨，上游库存则小幅增加201吨。同期碳酸锂周产量25418吨，较前值减少523吨

需求端，多名业内人士向每经记者分析，此次锂价下跌，供应端的信息差很少，但需求端存在很强的预期差

数据显示，今年1月至8月，新能源汽车销量1065万辆，同比增长10.7%；其中出口343.5万辆，同比增长124.3%。按总销量扣除出口量计算，国内销量约721.5万辆

电池排产则仍预计维持增长。大东时代智库根据41家主流电池企业及上下游供应链调研，预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh，环比增长3.9%，增速低于其9月预估的9.2%。该机构认为，增速回落包含阶段性排产调整，不能简单理解为需求转向下降

有色/贵金属 | 碳酸锂：下游需求表现有所分化 市场对四季度及远期需求增速心存疑虑

周五夜盘COMEX黄金主力合约收盘价4220.3美元/盎司，涨幅1.49%，COMEX白银主力合约收盘价61.11美元/盎司，涨幅2.11%。近期贵金属价格持续走低并跌破前期支撑均线，地缘局势僵局及海外债券集中抛售推高实际利率，是贵金属估值承压的核心因素。地缘方面，伊朗称击中LPG船、沙特利雅得和达曼机场先后遇袭，地缘风险溢价升温，国际能源价格高位运行。宏观方面，美国PCE物价指数及非农就业数据疲软，美联储10月加息概率下降。Fedwatch数据显示，截至10月7日美联储10月维持利率不变的概率为78.4%，加息25个基点的概率为21.6%，多位FOMC官员暗示10月不急于加息。尽管如此，法国深陷财政泥潭，在欧央行明确不为财政问题兜底后，美元指数走强并站稳102上方。央行方面，中国央行9月末黄金储备报7747万盎司，环比增加74万盎司，购金节奏进一步加快，实现连续23个月增持。综合来看，能源价格高位运行，强美元、高利率环境可能持续对贵金属价格形成压力，但全球央行购金趋势延续、美债信用担忧发酵、美国中期选举临近，预计黄金的避险和配置价值有望对价格形成托底

周五夜盘沪铜主力合约收盘价110530元/吨，涨幅0.84%。供应方面，海外Centinela铜矿罢工风险升温，矿端紧张格局同步向下游冶炼环节传导，9月SMM国内电解铜产量为112.06万吨，环比下降2.3%，主要受冶炼厂集中检修、冷料供应偏紧，以及硫酸等副产品收益下降等因素影响。需求方面，长假叠加高铜价抑制下游消费，传统消费旺季成色弱于往年。其中，以绿色能源转型、AI 产业为代表的新兴领域需求可能保持景气，传统领域中电网、家电、工业需求可能改善，地产领域需求仍继续承压。库存方面，国庆假期期间部分冶炼厂货源陆续到货，但进口铜补充仍相对有限，截至10月8日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上节前增加2.73万吨至10万吨附近，总库存较去年同期的16万吨上方减少6万吨以上，国庆期间LME铜库存继续下降。综合来看，矿端罢工风险、冶炼降负荷及库存偏低对基本面形成支撑，但仍需关注地缘局势和加息预期的反复、美国铜关税政策的进展及国庆假期的累库，短期铜价可能延续高位震荡格局

周五夜盘沪镍主力合约收盘价118780元/吨，跌幅0.44%。上周沪镍价格跌破12万/吨支撑，美元指数走强并站稳102上方，叠加精炼镍库存压力偏大、镍矿成本支撑走弱等基本面利空，成为镍价下跌的核心因素。成本端，镍矿整体偏弱运行，印尼RKAB逐步释放，镍矿供给边际宽松，叠加菲律宾雨季延后，镍矿成本支撑下移。供应端，厄尔尼诺气候带来印尼IMIP园区MHP和镍铁产线减产预期，精炼镍供应继续维持低位，但全球显性库存仍处于历史高位，截至10月8日，LME镍库存284178吨，周度下降990吨，精炼镍过剩压力未见实质性缓解。需求端，不锈钢终端需求疲软，钢厂10月存在减产预期。动力市场消费低迷，三元正极厂以消化库存为主，10月排产仅小幅回升。综合来看，供应端增速放缓但需求偏弱，供需过剩之下镍矿成本支撑下移，镍价重心大概率偏弱运行。后市需持续跟踪印尼矿产政策、及冶炼端开工情况

周五夜盘沪铝主力合约收盘价23605元/吨，涨幅0.96%；伦铝收盘价3057美元/吨，涨幅0.49%。国内供应端，近期国内电解铝产量维持高位，整体变化不大。需求端，受国庆假期企业集中安排检修、停产及降负荷影响，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑1.6个百分点至60.5%。SMM预计，10月份“金九银十”旺季效应边际递减，叠加国庆假期对部分产线的阶段性扰动，铝加工行业景气度或将高位回落。库存端，截至10月8日，SMM国内铝锭社会库存68.6万吨，较节前累库4.8万吨。整体来看，市场宏观情绪承压，且国内铝锭节后出现累库，对价格支撑有所弱化，叠加铝水需求走弱、铸锭量回升，市场多空博弈明显加剧，短期沪铝大概率以弱势震荡调整走势为主

周五夜盘氧化铝主力合约收盘价2696元/吨，涨幅0.19%。供应端，近期全国氧化铝周度产量继续上升，增量主要来自广西地区新投产能的持续释放，叠加山西地区前期受赤泥库问题影响的企业已完全恢复，整体供应维持高位,供需宽松格局进一步加剧。需求端，电解铝运行产能维稳，对氧化铝需求难有明显增量。库存端，截至10月8日，SMM国内氧化铝总库存743.5万吨，较节前去库4.4万吨。整体来看，氧化铝运行产能继续维持高位、建成产能保持稳定，国内氧化铝供应压力难有改善，短期氧化铝期价大概率将以震荡走势为主

周五夜盘沪锌主力合约收盘价26210元/吨，涨幅1.39%；伦锌收盘价3801.5美元/吨，涨幅2.47%。国内供应端，9月SMM国内精炼锌产量环比下降1.9%，同比下降6.4%，随着硫酸和矿加工费的继续走低，冶炼厂亏损扩大，部分冶炼厂原定复产时间延后，考虑全年利润达标情况，年底部分冶炼厂存在压产的可能，SMM预计精炼锌全年产量将同比下降6万吨左右。需求端，从节前市场表现来看，当前“金九”旺季特征并不明显，整体订单改善有限，企业排产仍受到终端需求不足的制约，预计短期消费难有大幅增长，后续更可能呈现弱复苏、分阶段改善的特征。库存端，截至10月8日，SMM国内锌锭社会库存20.5万吨，较节前累库1.2万吨。整体来看，宏观压制下，有色金属价格承压；基本面，LME库存累积叠加Back结构收窄，海外现货紧张程度边际缓解，但国内矿端偏紧依旧提供支撑，预计短期沪锌大概率将震荡运行

周五碳酸锂主力合约收盘价117000元/吨，跌幅3.74%。供应端，矿端海外项目产量及发运总体处于恢复过程中，随着津巴布韦以及澳洲锂矿到港量的显著抬升，四季度锂矿到港量预计抬升。需求端，磷酸铁锂电芯端订单表现较好，产业链生产积极性较高，当前电芯企业铁锂库存整体处于较低水平，部分电芯厂在国庆节前主动备货，支撑10月订单维持较好表现；三元动力10月市场略有复苏，但幅度有限；数码消费市场受9月部分新机发布带动，需求有所提振，但整体依然薄弱，暂无明显旺季特征。电芯厂节后库存充足、缺乏大规模补货需求，市场整体以观望为主。库存方面，截至10月8日，SMM碳酸锂社会库存13.95万吨，较节前去库0.93万吨。整体来看，下游需求表现有所分化，当前市场对四季度及远期需求增速心存疑虑，叠加供给端的逐步补充，市场弱预期再度发酵，预计短期锂价大概率以偏弱震荡走势为主

10月12日，国内碳酸锂市场迎来显著波动，主力合约价格跌破11万元/吨关口，日内最大跌幅超过10%。这一价格水平创下自2025年12月22日以来的新低

作为锂电池生产的关键原材料，碳酸锂价格的波动直接影响着新能源汽车等多个行业的成本结构

碳酸锂大跌背后：有企业称现实供需偏紧，市场已担忧明年过剩

10月12日，上海有色网电池级碳酸锂现货报价11.15万元至11.93万元/吨，均价11.54万元/吨，较前一工作日大幅下跌6950元/吨，跌幅约5.7%。碳酸锂期货主力合约2701低开低走，盘中最低触及105320元/吨，日内最大跌幅一度逼近11%

多只锂矿板块个股收跌。天华新能（300390.SZ）收46.32元/股，跌7.08%；融捷股份（002192.SZ）收53.25元/股，跌6.99%；中矿资源（002738.SZ）收38.75元/股，跌5.79%；天齐锂业（002466.SZ）收39.23元/股，跌5.17%

10月12日，中矿资源证券部工作人员向贝壳财经记者表示，长期来看，全球电气化趋势不可逆转，公司对锂行业发展持坚定看好态度。但短期内，受供需预期分化等因素影响，阶段性供需错配仍可能出现

该工作人员表示，今年以来，公司出货整体偏紧，矿端和锂盐端供应均较为紧张，行业已持续数月去库存。近期价格下跌，更多反映市场对中期供需可能承压的担忧，部分预期提前在价格中释放。未来供需格局及价格走势仍有待进一步观察

融捷股份证券部工作人员也向贝壳财经记者表示，碳酸锂价格具有较强的周期性和波动性，容易受到市场情绪、资金及舆情等因素影响，价格弹性较大。历史上，碳酸锂价格曾出现一年内从60万元/吨跌至20万元/吨的情况，因此不宜根据短期价格走势判断行业长期趋势，仍需结合供需基本面综合分析

今年以来碳酸锂价格经历了明显变化，呈现先涨后跌的走势。年初现货价格约为11万元/吨，1至2月快速上涨至18万元/吨左右，3至4月转入区间震荡，5月中上旬进一步冲高至年内高点20.98万元/吨，较年内低点涨幅近80%。此后，受贸易商逢高套现、部分矿山复产预期等因素影响，碳酸锂价格快速回落，并在6月后于14.9万元/吨至16.7万元/吨区间震荡。上半年碳酸锂现货均价约为16.34万元/吨，较去年同期上涨约132%，行业盈利水平明显修复

贝壳财经记者关注到，上半年碳酸锂价格上涨主要受供给收缩预期与需求前置共同推动。需求端，储能和新能源汽车市场需求提供支撑，电池出口退税政策调整促使企业提前出货、增加原材料备货，进一步推高短期需求。供给端，国内部分锂云母矿山停产换证、海外津巴布韦锂矿出口管制等因素引发供应收缩预期，放大市场看涨情绪，推动碳酸锂价格持续冲高

预期先死：市场已开始担忧明年过剩

下半年以来，碳酸锂价格虽有所反弹，但整体下行，现货价格在9月下旬跌破12.5万元/吨

李攀认为，当前继续做空锂价的风险正在加大。后续锂价能否企稳，需要关注三个信号：一是价格持续低于成本后，是否有企业真正减产；二是行业库存能否持续下降；三是期货价格与现货价格之间的关系是否进一步改善

融捷股份在9月中旬的业绩说明会上也表示，当前外部宏观环境复杂多变，碳酸锂价格受到原材料价格、供需格局及市场预期等多重因素影响，行业未来走势不宜进行单一定性判断

新京报贝壳财经记者朱玥怡

10月12日，碳酸锂期货再度大跌，主力合约LC2701跌破11万元/吨关口

当天LC2701合约开盘报115500元/吨，盘中最低下探至104680元/吨，收盘报104740元/吨。按上一交易日结算价118740元/吨计算，收盘下跌11.79%。相较该合约5月13日209840元/吨的盘中高点，收盘价累计下跌50.09%，不足半年已“腰斩”

期现价格同步下行，采购心态受到影响

上述锂企高管推测，市场最初可能对明年的需求预期存在不确定性，价格上涨后逐渐回落。随后，有人提出明年价格是否会到10万元/吨，资金在盘面上尝试向下交易；价格进一步下探，需求端采购可能变得更加谨慎。他也表示，不确定实际情况是否如此，行业变化较快，下游数据现在很难拿到

“总体可能对明年的需求没有信心。”该高管说

谈及现货计价，上述高管表示，如果现货按照期货价格销售，也就是相应的盘面价格；如果参考SMM价格、按均价结算，下跌可能会慢一些

宁德时代在雅安的锂盐项目也已披露规划。9月，雅安经济技术开发区管理委员会发布宁德时代雅安锂盐生产基地项目环境影响评价信息第一次公示。项目总投资14亿元，拟建设年产约4万吨碳酸锂、3万吨磷酸二氢锂及13万吨元明粉产能，公示未披露预计投产时间

海外矿端，部分此前停产的项目已恢复生产

MinRes季度报告显示，Bald Hill于今年5月重启，6月产出首批精矿，7月完成首船发运，目标在2027财年第二季度达到年产14万吨SC6锂精矿的满产水平。按澳大利亚财年换算，这一窗口对应2026年10月至12月。Core Lithium则于9月8日宣布，Finniss重新产出锂精矿，新产精矿首船仍计划在今年第四季度发运

PLS和IGO季度报告显示，2026年一季度，Pilgangoora锂精矿产量约23.24万吨、发运约19.57万吨，产销差约3.67万吨；Greenbushes同期产量35.1万吨、销量34.9万吨，差额0.2万吨

非洲原料运输也有恢复迹象。中矿资源2026年半年报披露，津巴布韦此前暂停锂精矿出口许可审批，公司4月获批20万吨出口配额，7月再获30万吨配额。截至半年报披露日，Bikita运输已恢复正常，能够满足国内冶炼端原料需求

库存仍在去化，电池排产预计继续增长

华泰期货援引SMM10月8日数据称，新口径碳酸锂总库存为139517吨，较前值减少9260吨。其中，正极厂库存减少8347吨，贸易环节减少1445吨，上游库存则小幅增加201吨。同期碳酸锂周产量25418吨，较前值减少523吨

需求端，多名业内人士向每经记者分析，此次锂价下跌，供应端的信息差很少，但需求端存在很强的预期差

数据显示，今年1月至8月，新能源汽车销量1065万辆，同比增长10.7%；其中出口343.5万辆，同比增长124.3%。按总销量扣除出口量计算，国内销量约721.5万辆

电池排产则仍预计维持增长。大东时代智库根据41家主流电池企业及上下游供应链调研，预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh，环比增长3.9%，增速低于其9月预估的9.2%。该机构认为，增速回落包含阶段性排产调整，不能简单理解为需求转向下降

价格方面：本周碳酸锂2701合约开于118280元/吨，周五收盘117000/吨，周涨幅-1.2%。期间价格波动剧烈，最高达125900元/吨，周低点为115400元/吨，本周增仓8935手

供应端：据SMM统计，碳酸锂周度总产量25418吨，环比-523吨；其中辉石产碳酸锂13998吨，环比-242吨；云母产碳酸锂3002吨，环比+110吨；盐湖产碳酸锂5803吨，环比-285吨；回收产碳酸锂2615吨，环比-106吨

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+2.45%，三元材料环比-3.41%。钴酸锂环比+0.00%，锰酸锂环比+0.00%，六氟磷酸锂环比+9.46%

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为57973吨，环比-6522吨。其中冶炼厂库存为6582吨，环比+172吨；下游库存为34362吨，环比-6497吨；其他库存为17029吨，环比-197吨。大样本库存为66163，环比-6696吨

从利润看：据Mysteel数据显示，截止10月10日，外购锂辉石产碳酸锂盈利3293元/吨；外购锂云母生产碳酸锂亏损3745元/吨

点评：碳酸锂节后价格震荡偏弱，下游持观望态度，根据SMM公布10月8日库存数据，本轮去库较节前去库9260吨，分环节看上游较前值微增201吨，正极厂较前值减少8347吨，贸易环节较前值减少1445吨，电芯厂及其他较前值微增331吨，去库主要由正极厂消化带动，贸易环节同步去化，上游微累，下游持稳。同时，枧下窝环评受理引起市场关注，复产进度仍是影响碳酸锂供需格局的核心变量。边际上，多空情绪交织，叠加宏观因素扰动，盘面整体交易弱预期

目前碳酸锂供需紧平衡延续，未来需追踪验证供给扰动和10月实际需求、下游备货节奏，短期建议区间操作为主

3、宏观情绪及持仓变动影响

连跌8周后，碳酸锂价格失守11万元/吨

10月12日，碳酸锂期货主力合约LC2701低开低走，收盘大跌11.79%，报104740元/吨，自去年12月底以来收盘价首次低于11万元/吨，较今年5月中旬超20万元/吨的高点近乎“腰斩”，9月以来累计跌幅已超37%

A股市场上，锂矿板块集体走低，融捷股份（002192.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）收盘跌近7%，天齐锂业（002466.SZ）跌超5%，赣锋锂业（002460.SZ）跌近4%，近期逆市走强的锂电池板块亦出现冲高回落

“当前正值需求旺季，供需格局依然偏紧，但期货盘面的定价重心已逐步转向明年供需预期”中信期货分析师王美丹分析称，碳酸锂期货价格本轮下跌更多源于预期层面的修正，市场对远期需求前景偏悲观，加之部分资金提前布局、抢跑迹象明显，盘面集中反映了远月供需转松的预期

悲观预期主导，资金抢跑放大跌幅

今日碳酸锂期货出现持仓增加但价格下跌的情形

据Wind数据，截至10月12日收盘，碳酸锂期货主力合约持仓约42.9万手，较上一交易日增加约7401手，日增仓1.76%

消息面上，供给端的边际变化同样构成压力。2026年10月8日，宜春市生态环境局再次发布枧下窝锂矿环评拟受理公示，该项目环评审批程序将重新启动。福能期货分析称，作为全球最大单体锂云母矿，其审批推进强化了国内供给增量预期，对盘面构成边际利空

预期方面，高盛全球金属与矿业研究团队近日发布的研报预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩

高盛还预计，2027年中国碳酸锂现货均价将降至10万元／吨左右，2028年进一步降至8.4万元／吨，较2026年预测的均价下跌约42%

中信证券预计，2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万元-15万元／吨，后续价格走势取决于需求预期的改善以及额外的供应扰动风险

去库节奏加快，行业洗牌加速推进

尽管盘面被悲观预期主导，现货市场去库与排产仍在延续

据SMM统计，截至10月8日，国内碳酸锂总库存139517吨，较节前减少9260吨，去库幅度约6.2%。更长时间维度看，全口径库存自6月初的约20.3万吨持续去化至9月末的11.36万吨，累计降幅约44%，去库速度较二季度明显加快

需求端，据Mysteel调研数据，节后磷酸铁锂订单表现稳健，头部产线维持高负荷运行。9月国内磷酸铁锂产量已达60.32万吨，10月预计进一步攀升至62.5万吨，环比增长约3.6%，12月排产有望接近65万吨，创年内新高

碳酸锂价格跌破11万元/吨，意味着产业链正在重新计算成本与库存。行业人士对记者称，对于上游锂盐企业，价格跌破11万元/吨已触及部分高成本产能的盈亏平衡线，部分外购锂矿生产碳酸锂的企业成本在14万元/吨附近，同时，减产、检修、套保与长单重谈的压力同步上升

“不当前价格对于资源自给型企业尚在可承受范围内，”上述人士进一步称，若价格持续下行，不排除部分高成本产线再次减产。行业正在经历一轮深刻的洗牌，高成本产能加速出清

对于后续走势，多数分析师的共识是短期偏弱震荡、中期关注去库能否持续构筑支撑

彭宇哲认为，从中期来看，随着全产业链去库延续至年底，库销比下行，市场将逐步回归基本面定价

从供给端来看，行业人士预期，四季度锂矿到港量有望抬升。矿端海外项目产量及发运总体处于恢复过程中，随着津巴布韦以及澳洲锂矿到港量的显著抬升，供给端增量将逐步释放

风险层面，魏朝明提醒，需关注供应扰动重定价、政策面变化、资源国锂矿供应扰动、钠电替代提速以及宏观与汇率等多重影响。对于产业参与者而言，在价格剧烈波动中把握套保节奏、管控库存风险，或比判断短期方向更为务实

价格：多晶硅N型复投料均价41.1元/千克，颗粒硅均价39.5/千克，多晶硅价格指数41.14元/千克，现货价格小幅上涨。主力合约2611截止周五收盘价为36120元/吨，当周盘面震荡下跌1.27%

供应：当周多晶硅产量回落，最新周度产量2.25万吨。近期多晶硅行业控产减产效果显著，多家大厂约定下调多晶硅排产，降低开工率，供应端收缩

需求：当周需求端持续弱势，终端装机需求并无恢复，原料采购趋于保守。同时，硅片厂库存处于高位，基本以优先去库为主，仅刚需采买

组件方面，当周组件价格重心持稳，10月9日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.7元/瓦左右，较上周价格保持不变。近期成本支撑薄弱，需求始终乏力的情况下，组件价格偏弱势运行

库存：当周多晶硅库存持续累积，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存35.2万吨，环比变化4.14%，硅片库存26.79GW，环比变化0.1%。据百川，头部企业硅片库存较少，主要集中在中小企业，通过降价完成去库

成本：当周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小

目前多晶硅库存仍处高位，整体仍呈供减需弱格局。行业会议，政策控产，以及即将进入枯水期的减产预期为价格托底，但终端需求的弱势，以及持续积累的库存始终压制价格的上涨空间。短期内关注行业减产的实际落地情况，政策端与弱现实博弈情况下，价格预计维持震荡

单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡

1、美国关税影响；2、供需博弈情况；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响

10月12日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，多晶硅期货盘面表现偏弱，截至发稿主力合约大幅下挫2.71%，报35215.0元/吨

消息面上，青海某多晶硅基地计划将于11月关停，此基地不再此前主流预期内

供应方面，据东海期货介绍，2026年9月，中国多晶硅企业产量11.4万吨，环比增加0.4%。9月开工率39.63%，保持持平。根据硅业分会统计，10月减产计划落地则产量下滑约13%

需求方面，瑞达期货分析称，国内集中式光伏项目需求逐步释放，对产业链形成一定托底；但海外端受美国232新规影响，前期抢出口红利消退，组件出口边际承压，反向传导至上游硅料端需求增量有限。整体来看，终端需求难以支撑硅料价格持续上行

后市来看，南华期货表示，多晶硅目前处于布林带的窄幅震荡阶段，当前市场核心矛盾依旧是行业高库存压力仍存，叠加下游需求疲弱的局面尚未得到实质性缓解，行情仅依靠政策预期情绪托底，缺少现货端上下游实质驱动，难以走出趋势性行情，后续预计维持宽幅震荡。建议关注库存去化程度、政策落地情况和供给端扰动情况。若供给端落地不及预期，盘面仍有再度回调风险

多晶硅新增减产基地 11月多晶硅产量降至9万吨之下概率大大增加

据SMM了解，随本周末多晶硅厂会议召开以及前期相关影响，青海某多晶硅基地计划将于11月关停，此基地不在此前主流预期内。随着西南、新疆、青海等省份产量减少，11月多晶硅产量降至9万吨之下概率大大增加，SMM将持续跟进后续落地情况

特朗普表示，俄乌双方同意实施“能源停火”，威胁切断对乌武器供应，施压基辅停止打击俄能源设施。伊朗高官雷扎伊：美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但其他条件的回应并不充分。若再爆发战争将展示新能力，打击地区电缆、数据中心等设施。伊朗外长称拟提供协助，促进沙特与胡塞武装之间的对话。伊朗军方：在霍尔木兹海峡关闭导航识别系统船只将被视为敌对目标

周五夜盘主力合约跌0.36%。现货价格下跌，市场商谈一般，基差松动，本周报盘在01+920附近，月下报盘在01+830，递盘01+750附近。装置重启和停车互现，开工率维持7成左右

据CCF，截止10月8日，PTA负荷70.9%，环比+0.7个百分点，同比3.5个百分点。逸盛海南降负至8成，英力士125万吨短停后恢复正常，嘉兴石化150 万吨10月6日停车，嘉通能源300万吨9月底重启，独山能源250万吨短停后已恢复正常，独山能源4期300万吨10月初停车。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率维持相对低位运行，对PTA需求偏弱

综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷低位运行，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本偏强运行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化

10月12日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，PTA期货主力合约开盘报6682.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，PTA主力最高触及6724.00元，下方探低6446.00元，跌幅达3.19%

目前来看，PTA行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于PTA后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

广州期货表示，短期来看，PX检修高峰尚未完全消退，原油地缘溢价仍有支撑，成本端驱动仍存；但随着PTA装置陆续重启、供应稳步回升，而下游纺织旺季表现不及预期，需求端跟进乏力，供需格局已由前期紧平衡转向边际累库，后续价格上行空间将受基本面约束，整体呈现成本托底但供需弱压制的区间震荡格局。但中期来看，PTA供应持续修复、累库周期开启，而下游旺季需求兑现不足，供需边际转弱将逐步压制价格上行空间，整体呈现短期偏强震荡、中期供需弱压的运行格局，TA2701合约核心运行区间参考6300-6800元/吨

迈科期货分析称，美伊谈判进展有限，地缘不确定性依然较大，短期油价预计维持宽幅震荡格局。PTA供需双降，供需边际持续走弱，行业库存与场内库存持续累积，加工利润承压。当前PTA库存处于季节性低位，基差处于相对高位，短期加工利润不过分偏空看待，后续若PTA累库状态延续，下行空间可能进一步打开。当前地缘不确定性较高，PTA价格跟随原油价格波动

西南期货指出，近端PTA检修增加，开工下滑，现货偏紧。下游需求仍偏弱，终端订单观望为主。短期原油价格大幅上涨，成本支撑增强，关注美伊谈判进展

今日菜籽油现货价格上涨。华南地区油厂多执行合同，菜籽油现货流通量较少，供应紧张。同时进口油菜籽到港量偏少，进口成本居高，成本端对价格有支撑作用。截至10月12日上午收盘，江苏地区进口三级菜籽油现货价格参考10990-11020元/吨，较上一工作日上涨40元/吨。预计短期内菜籽油价格震荡偏强运行，需关注后期澳籽买船、加籽到港及国内压榨长开机情况

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的棉花主力合约收涨0.54%，收盘报15850.0元/吨，日内资金流入2.26亿元。其他相关指标见下表

资讯：南宁白糖现货价 5280.0 元，昆明白糖现货价5205.0元，新疆棉花现货价 17353.0 元

盘面：美白糖收 20.27，涨跌幅 0.40%。美棉花收80.39，涨跌幅0.50%

白糖：国际糖价受主产国天气影响波动，国内供需偏紧支撑糖价

棉花：全球纺织需求复苏乏力，新棉种植面积预期增加，棉价承压运行

库存仓单：郑糖仓单 25833.0 张，涨跌幅为-1.41%;郑棉仓单7151.0张，涨跌幅为-1.01%

白糖：近期白糖市场呈现震荡偏强格局。国际方面，主要产糖国巴西降雨不均影响甘蔗出糖率，印度和泰国减产预期升温，全球食糖供应过剩幅度收窄，投机资金净多持仓有所增加

国内方面，产区压榨进入后期，新糖上市量逐步减少，而下游食品饮料消费保持平稳，终端采购以刚需为主，不过贸易商补库意愿改善。同时，进口政策存在不确定性，配额外进口成本偏高，对国内市场形成一定支撑。海关数据显示月度进口量环比下降，港口库存压力缓解

整体来看，白糖市场供需关系趋于紧平衡，但宏观情绪和原油价格波动仍会干扰短期走势，预计糖价将维持区间震荡，上行空间有限，下行亦有支撑

棉花：近期棉花市场走势偏弱，主要受需求端拖累。全球纺织服装消费恢复缓慢，欧美主要消费市场库存去化不及预期，新订单跟进不足，东南亚纺织企业开机率维持在偏低水平

国内方面，下游纺企和织厂订单清淡，成品库存累积，部分企业让利出货，对棉花原料维持随用随买策略。供应端，北半球新棉种植季临近，主产国美国、印度及巴西种植面积均有扩大预期，天气条件总体有利，市场对新年增产的担忧升温

此外，全球棉花期末库存预估上调，对价格形成明显压制。尽管国内商业库存较去年同期有所下降，但进口棉和储备棉轮出补充了供给，整体资源供应充裕

综合来看，棉花市场缺乏趋势性上涨驱动，预计短期将以弱势震荡为主，关注下游订单恢复情况及产区天气变化

金投期货频道提供今日棉花期货价格走势_今日最新棉花期货报价查询（2026年10月12日）

期货方面，截止周五收盘，棉花2701合约15790元/吨，环比上涨175元/吨，涨幅1.12%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17030元/吨，环比下跌116元/吨。现货基差CF01+1240，环比下跌291。全国棉花现货加权均价17332元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差CF01+1542，环比下跌235

国际方面，美国农业部公布的10月供需报告显示：2026/27年度棉花播种面积预估为1045万英亩（9月预估为1045万英亩）；收割面积预估为816万英亩（9月预估为816万英亩）；棉花单产预估为790磅/英亩，较9月预估的776磅/英亩上调14磅/英亩（环比增长1.8%），导致2026/27年度棉花产量预估也上调至1344万包，较9月预估的1320万包调增24万包（约5.3万吨）

国内方面，国庆期间，北疆地区籽棉收购价为7.2-7.4元/公斤；节后10月8日，新疆地区手摘棉收购价格为8.38元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤，同比上涨1.36元/公斤；机采棉收购价为7.36元/公斤，较前一日持平，同比上涨1.25元/公斤。南疆大部分地区机采棉陆续上市，收购价格偏高，籽棉跨区域交售现象较为普遍

国际方面，全美棉花采收已展开，产区降雨一度对价格起到支撑作用。然而USDA对美国、巴西棉花产量双双上调，此前国际棉商预测最新报告将维持美棉产量不变，属意料之外。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦或将压制上涨空间。后续关注飓风"伊赛亚斯"对美棉主产区的实际损害及中美贸易进展。国内方面，储备棉停止轮出，但高温致吐絮采收较去年提前7-10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎。下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化

中性。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化

宏观及政策风险、主产国天气风险

北京时间10月12日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格窄幅震荡，开盘报80.58美分/磅，现报80.38美分/磅，跌幅0.01%，盘中最高触及80.97美分/磅，最低下探80.28美分/磅

10月9日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情

美国农业部10月供需报告：10月全球2026/27年度棉花出口量预期4471万包，9月预期为4422万包，环比增加49万包；10月全球2026/27年度棉花期末库存预期7068万包，9月预期为6986万包，环比增加82万包

中央储备棉销售于9月30日结束，累计挂牌出库40.9万吨、成交率99.3%，有效衔接新棉上市前的市场供应

据青岛、张家港、上海等地部分棉花贸易企业反馈，10月上旬外盘皮马棉FOB/CNF/CIF报价不仅没有随国际市场陆地棉现货报价回落，反而呈现稳中上涨的趋势，除了保税/船货2025/26年度皮马棉2-250（强力41-43 GPT）调涨略大外，1/2/3月船期2027/28年度皮马棉报价偏强势

新季棉花采收稳步进行，北疆大多已经完成采收。截至10月中旬，根据卓创资讯第二次调研，预计2026/27年度新疆棉花产量约为680万吨，较2025/26年度的新疆产量731.76万吨减少约7.07%；较2026年8月底第一次预估产量700万吨下调20万吨。棉花减产超预期，棉农挺价心态增强，部分地区新疆机采籽棉价格上涨至7.7元/公斤左右，较收购初期上涨0.3元/公斤

甲醇主力合约跌破3600元/吨关口，日内跌幅近6%

10月10日甲醇市场整体下行。内地方面，虽然市场供给依然紧缺，但受东部MTO企业开工下降影响，市场心态整体偏弱，成交整体松动。沿海方面，内地转弱且多套MTO装置计划停车检修，沿海甲醇多数市场宽幅回调

2.影响当期市场价格变化的关键因素

供应：内地方面，9月短供的后续影响依然延续至10月中上旬，近期仍有部分大型化装置检修，市场供给量短时恐继续维持低位。沿海方面，市场供给能力或整体保持低位

需求：传统下游方面，部分下游利润收窄，部分产业需求略有下降，需求整体偏弱。烯烃方面，西部烯烃企业开工整体保持稳定，东部烯烃企业利润欠佳，开工下降明显。整体来看，下游库存不高，刚需仍存，但近期需求下降明显

心态：市场心态偏弱。暂无基差参考（基差计算方法为当日太仓地区市场均价减期货MA2611收盘价）

市场心态偏弱。市场流通量近期或持续偏紧，但东部MTO企业开工下降导致市场心态偏弱。今日市场心态调研中，市场多空消息并存，故28%业者认为短时国内价格或稳定运行；部分地缘因素提供利好支撑，部分地区供给整体偏低，30%业者认为短时价格或窄幅上探，涨幅在20-30元/吨左右；部分厂家存出货需求，部分产能回归，部分下游利润传导不及预期，部分东部烯烃企业开工偏低，部分地区运力存在恢复预期，故42%业者认为产区价格仍存下跌风险，跌幅在40-50元/吨左右。近期需关注近期地缘和部分产能装置检修动态

10月12日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，甲醇主力跌近4%，碳酸锂、原油、沥青、苯乙烯主力跌超3%，对二甲苯、纯苯主力跌近3%；涨幅方面，沪银主力涨近3%，焦煤、焦炭、沪锡、豆一主力涨超2%

10月12日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，甲醇主力跌近4%，碳酸锂、原油、沥青、苯乙烯主力跌超3%，对二甲苯、纯苯主力跌近3%；涨幅方面，沪银主力涨近3%，焦煤、焦炭、沪锡、豆一主力涨超2%

2026年10月12日早盘，甲醇期货主力合约大幅跳水，盘中跌幅一度跌超6%，跌破3600元/吨关键关口

地缘方面，据新华网，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

现货方面，据隆众资讯，10月10日，烯烃负反馈的正式落地已开始强力暴击现货市场。产区工厂大幅下调200元/吨作为起拍报价，但纷纷流拍，市场转单价格接连下调；进口市场买盘稀缺，太仓少量现货小单已最低成交至4400元/吨，较昨日最高成交价格下跌550元/吨

展望后市，机构普遍持谨慎态度

南华期货认为，当前甲醇市场呈现明显的内外分化格局，港口库存持续刷新历史低位，进口船货到港偏少，现货紧张及高基差仍对盘面形成较强支撑。与此同时，国内甲醇产量及开工持续回升，内地企业库存有所累积，订单待发量明显下降，供应恢复与下游负反馈压力逐步显现。短期来看，港口低库存及部分装置检修仍支撑甲醇价格维持高位，但随着国内供应增加、下游利润持续恶化，继续上行空间或受到一定限制。预计短期甲醇维持高位宽幅震荡，近月合约仍相对偏强，但需警惕高位回调风险。后续重点关注伊朗船货恢复、港口库存拐点及MTO装置开停车情况

瑞达期货表示，中东地缘局势持续僵持，霍尔木兹海峡航运风险仍存。伊朗甲醇装置维持偏低开工，仅少数主力装置运行，多套装置仍处于停车状态，受航运与气源约束，装船发运量有限，短期大幅复产难度较大。库存方面，沿海甲醇港口延续低位，假期外轮到港量有限，港口可流通货源偏紧；内地工厂假期有小幅累库，西北产区货源向外流转节奏放缓，呈现港口低库、内地小幅增库的分化格局。甲醇制烯烃企业多数维持中等负荷，外采MTO持续亏损，主动采购意愿偏弱，仅一体化装置运行相对稳定，烯烃端难有大规模增量需求。短期地缘风险与港口低库存或对盘面形成支撑，但下游复工节奏偏慢，需求难快速跟进

中财期货观点指出，短期中东地区地缘冲突再起，国际油价总体维持高位，但在估值偏高的情况下整体油价向上驱动边际转弱。煤端现货依旧保持强势，盘面有所松动。短期甲醇港口库存持续去库，甲醇价格整体维持高位，但在MTO下游逐步负反馈的情况下，盘面上行空间受到一定的压制

能化系期货主力合约走低，甲醇主力合约日内大跌7.00%，现报3551.00元/吨；沥青、对二甲苯、瓶片主力合约日内跌超4%

新华财经北京10月12日电（左元） 12日早盘，甲醇期货开盘后快速下跌。主力合约2611自上周五夜盘的3933元／吨直线跳水，盘中跌破3600元／吨，最大跌幅超350元／吨

甲醇期货在上周表现强势，主力合约2611自节前的3384元／吨最高涨至3959元／吨，短短两个交易日累计最大涨幅接近17%。但价格大涨之后加剧下游亏损，周末多家沿海MTO产线停车检修，甲醇现货拍卖纷纷流拍，现货强势格局急转直下，今日市场情绪骤然转向

节后首周甲醇大涨的原因在于沿海库存大幅下降、现货价格表现强势，期现价差一度达1000元／吨，为甲醇期货上市以来最高水平

公开资料显示，我国甲醇进口依存度整体不高，近年基本在 12%—15% 区间，但结构上高度依赖中东、尤其是伊朗货源。2026年3月以来受霍尔木兹海峡局势影响，我国甲醇进口量大幅下滑，10月预估仅40—47万吨，较正常月份近乎腰斩，港口库存持续去化

往年三季度是甲醇传统淡季，高温检修季过后港口库存会季节性累积，但今年6月以来港口库存一直处于近五年低位区间，9月份反而持续去化。据隆众资讯统计，截至2026年10月8日，中国甲醇港口库存总量在30.51万吨，较上一期数据减少8.84万吨，降幅达22.47%。 自2023年10月以来的库存均值为92.09万吨，当前库存较均值低了近67%，处于历史新低

国内甲醇下游需求中，甲醇制烯烃（MTO）占比约一半，为最大需求，其次是甲醇燃料、甲醛、醋酸和MTBE等

我国国产甲醇以煤制为主，但多数集中在内蒙、山西等煤炭主产区，目前价格已经涨至3800元／吨的近年高位，如运往MTO装置集中的沿海地区，加上运费之后价格也超过4000元／吨，仍大幅升水期货价格。而且，甲醇属于危险化工品，具有易燃、易爆、剧毒等危险特性，运输甲醇必须使用专用罐车，短期难以大规模运输，无法迅速缓解沿海MTO装置的原料紧张问题

此外，我国甲醇期货交割库主要集中在华东沿海以及山东、河南、安徽等省，西部地区尚无甲醇交割库

综合而言，在中东地区甲醇进口受限、沿海现货短缺、价格高企等因素影响下，甲醇期货在深度贴水格局下不宜过度看空，尽管短期下游负反馈引发价格急速回调，但在中东局势缓解之前，做空仍需谨慎

10月12日早盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超8%，甲醇主力跌超7%，沥青主力跌超5%，对二甲苯、纯苯主力跌超4%，苯乙烯主力跌近4%；涨幅方面，沪银、橡胶、20号胶主力涨超2%，沪锡、铂主力涨近2%

据新华财经，周末多家沿海MTO产线停车检修，甲醇现货拍卖纷纷流拍，现货强势格局急转直下

MTO 与甲醇的核心负反馈逻辑，一图看懂！

据新华财经，周末多家沿海MTO产线停车检修，甲醇现货拍卖纷纷流拍，现货强势格局急转直下

MTO 与甲醇的核心负反馈逻辑，一图看懂！

国内商品期货市场10月12日涨跌互现。其中，橡胶、沪银涨超2%；豆一、焦煤、铂、NR、焦炭、淀粉、沪锡、集运欧线、玉米、国际铜、燃料油、塑料、聚丙烯、LU、沪锌涨超1%。下跌品种方面，碳酸锂跌超11%；甲醇跌超7%；沥青、生猪跌超3%；鸡蛋、苯乙烯、多晶硅、纯碱、对二甲苯、纯苯、瓶片、苹果、红枣跌超2%；纸浆、短纤、PTA、尿素、玻璃、沪镍跌超1%

截至12日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1675.10点，较前一交易日上涨4.27点，涨幅0.26%；中证商品期货指数收报2315.18点，较前一交易日上涨5.91点，涨幅0.26%

沪胶、20号胶涨幅居前 一号大豆续创逾3年新高

伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。该消息令国际油价在今日亚洲时段下跌，也拖累能化板块走势，合成橡胶小幅收跌，沪胶和20号胶涨幅也显著收窄，但涨幅依然在国内商品中居前。本轮橡胶价格走强，是受超强厄尔尼诺预期不断加强与橡胶主产区胶水产出不及预期、现货价格表现强势的叠加影响，此外20号胶可交割仓单不足也是期价大幅走强的重要原因。但下游需求支撑不足，市场情绪受中东局势影响较大，不宜过度追涨

一号大豆延续强势，主力合约继续刷新2023年3月份以来新高。目前东北新豆正集中上市，基层报价呈现高开高走、优质优价的特征，贸易商、加工企业及交割库点收购意愿较强，为现货价格提供阶段性支撑，有市场参与者认为东北产区减产幅度较大而入市做多，不过目前期货价格已经显著升水现货，继续追涨风险较大

其他品种方面，白银、双焦等也表现较强

碳酸锂暴跌 甲醇高位跳水

远期宽松预期下，碳酸锂暴跌，主力合约今日收跌11.79%，报104740元/吨。现货方面，据Mysteel数据显示，10月12日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较前一日下跌5650元／吨，中间价报114600元／吨。在市场对远期需求持续担忧的背景下，供应增量预期集中兑现，国内部分锂矿项目复产推进，海外新增产能也在逐渐释放，远期到港压力较大，市场强化供应过剩预期，盘面显著承压。后续来看，光大期货认为，当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制。短期仍偏弱震荡运行，需要关注新的基本面及宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲及江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，或将导致价格高度有限，如若负反馈出现，则价格仍可能继续下挫

甲醇主力合约今日开盘跳水，自上周的高位回落，主力合约收跌7.41%，报3536元／吨。此前持续的上涨引发产业链负反馈，甲醇产区工厂大幅下调起拍价200元／吨仍纷纷流拍，周末多家沿海MTO产线被迫停车检修，由于需求难以承接，甲醇供应偏紧的利多快速减弱，市场情绪转向。展望后市，混沌天成期货表示，地缘利好格局不变，节后现货紧张未明显缓解，低库存高基差强现实难改，远月挤仓风险及收基差驱动仍在，回调多思路不变。但本周需求负反馈明显上升，CTO外售部分甲醇影响边际平衡，虽不是持续下跌动力，但会限制上方空间

商品日报（10月12日）：碳酸锂重挫超11% 甲醇高位跳水跌超7%

国内商品期货市场10月12日涨跌互现。其中，橡胶、沪银涨超2%；豆一、焦煤、铂、NR、焦炭、淀粉、沪锡、集运欧线、玉米、国际铜、燃料油、塑料、聚丙烯、LU、沪锌涨超1%。下跌品种方面，碳酸锂跌超11%；甲醇跌超7%；沥青、生猪跌超3%；鸡蛋、苯乙烯、多晶硅、纯碱、对二甲苯、纯苯、瓶片、苹果、红枣跌超2%；纸浆、短纤、PTA、尿素、玻璃、沪镍跌超1%

截至12日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1675.10点，较前一交易日上涨4.27点，涨幅0.26%；中证商品期货指数收报2315.18点，较前一交易日上涨5.91点，涨幅0.26%

沪胶、20号胶涨幅居前 一号大豆续创逾3年新高

伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。该消息令国际油价在今日亚洲时段下跌，也拖累能化板块走势，合成橡胶小幅收跌，沪胶和20号胶涨幅也显著收窄，但涨幅依然在国内商品中居前。本轮橡胶价格走强，是受超强厄尔尼诺预期不断加强与橡胶主产区胶水产出不及预期、现货价格表现强势的叠加影响，此外20号胶可交割仓单不足也是期价大幅走强的重要原因。但下游需求支撑不足，市场情绪受中东局势影响较大，不宜过度追涨

一号大豆延续强势，主力合约继续刷新2023年3月份以来新高。目前东北新豆正集中上市，基层报价呈现高开高走、优质优价的特征，贸易商、加工企业及交割库点收购意愿较强，为现货价格提供阶段性支撑，有市场参与者认为东北产区减产幅度较大而入市做多，不过目前期货价格已经显著升水现货，继续追涨风险较大

其他品种方面，白银、双焦等也表现较强

碳酸锂暴跌 甲醇高位跳水

远期宽松预期下，碳酸锂暴跌，主力合约今日收跌11.79%，报104740元/吨。现货方面，据Mysteel数据显示，10月12日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较前一日下跌5650元／吨，中间价报114600元／吨。在市场对远期需求持续担忧的背景下，供应增量预期集中兑现，国内部分锂矿项目复产推进，海外新增产能也在逐渐释放，远期到港压力较大，市场强化供应过剩预期，盘面显著承压。后续来看，光大期货认为，当前市场情绪较弱，现货暂未表现出短缺且需求弱预期压制。短期仍偏弱震荡运行，需要关注新的基本面及宏观变量，但鉴于仍然快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲及江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪的，对这部分的预期修正较难，或将导致价格高度有限，如若负反馈出现，则价格仍可能继续下挫

甲醇主力合约今日开盘跳水，自上周的高位回落，主力合约收跌7.41%，报3536元／吨。此前持续的上涨引发产业链负反馈，甲醇产区工厂大幅下调起拍价200元／吨仍纷纷流拍，周末多家沿海MTO产线被迫停车检修，由于需求难以承接，甲醇供应偏紧的利多快速减弱，市场情绪转向。展望后市，混沌天成期货表示，地缘利好格局不变，节后现货紧张未明显缓解，低库存高基差强现实难改，远月挤仓风险及收基差驱动仍在，回调多思路不变。但本周需求负反馈明显上升，CTO外售部分甲醇影响边际平衡，虽不是持续下跌动力，但会限制上方空间

近期港口低库存、进口偏少、高基差逻辑未逆转，甲醇市场仍维持震荡偏强走势。但高价原料持续挤压下游利润，需求负反馈或将持续，或面临高位回调压力。远月随着国内高开工延续、海外发运修复及新增产能投放预期，供应压力逐步显现，行情上行弹性有限，大概率维持高位宽幅震荡。预计西北某新增产能10月底投产，关注新增产能投产进度以及烯烃装置开停动态。(卓创资讯)

盛达期货10月12日研报显示，国产供应增加，下游需求对高价接受度低，今日期现货价格大幅下跌。霍尔木兹海峡封锁叠加伊朗冬季限气政策，整个4季度甲醇进口将保持低位，港口库存持续去化。国内供应在9月末逐渐回归。沿海MTO开工处于低位，传统下游综合利润有所好转，开工提升，甲醇整体需求环比好转。近期港口基差保持在高位，短期供应依旧偏紧，需观察国内供应以及传统需求情况，若国内供应增加明显或需求持续走弱，则价格震荡偏弱看待

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的玻璃主力合约收跌1.71%，收盘报863.0元/吨，日内资金流入3.04亿元。其他相关指标见下表

期货市场，现阶段纯碱01合约低位震荡调整。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨

基差方面，目前华北重碱01合约基差90元/吨，华中重碱01合约基差约40元/吨，基差环比有所回落。价差方面，纯碱11&01价差约-32元/吨，环比走弱

仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量为3225张，环比减少75张，减量来自中储天津。目前仓单主要分布在河北中储

纯碱盘面低位调整，供给端装置检修缩量给予盘面部分利多提振，但弱需求、高库存仍限制价格反弹动能。短期来看，需求端恐难有明显改善，后续价格上行动能或有限，价格或延续低位调整。套利方面，11&01价差震荡运行

夜盘SH2611涨0.39%报1810元/吨。上周两套装置停车检修，部分装置开工负荷调整，烧碱行业开工率环比-0.7%至78.8%;氧化铝开工率环比-0.56%至83.05%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比+0.68%至54.22%;国庆假期工厂发货放缓，液碱工厂库存环比+5.68%至56.25万吨;受液氯均价上升影响，山东氯碱利润环比+70元/吨至145元/吨。国庆节后烧碱行业较多检修计划待兑现，短期装置低开工状态预计持续;四季度国内烧碱投产计划较多，烧碱远端供应压力偏高

下游氧化铝行业受低利润影响，开工负荷与备货意愿受抑制;非铝下游缺乏利多驱动，对烧碱需求增量贡献有限。库存缺乏去化驱动，库存压力预计持续偏高。只是当前主力、次主力盘面价格接近氯碱综合成本，边际装置的降负减产或削弱价格向下动能。综合考虑，短期烧碱期货弱稳对待

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%

需求方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%;国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%;国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨

需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率72.12%，较上周-0.51%。库存方面，本周PTA工厂库存在2.97天，较上周+0.11天，较去年同期-0.78天;聚酯工厂PTA原料库存在7.05天，较上周-0.25天，较去年同期-0.05天

目前加工差915附近，装置负荷下滑，下游聚酯行业开工率下滑，工厂转为去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动

当前山东烧碱基本面延续弱势，库存持续累库，企业负荷小幅提升，总体盘面仍受到高库存及仓单预期的压制，烧碱短期交割压力仍大，且下半年仍有部分烧碱装置投产，烧碱供需持续承压。但值得注意的是，当前11合约贴水现货，且煤油问题仍未完全解决，PVC装置开工偏低，短期追空需谨慎

观点：短期仍维持底部震荡偏弱看法。月差来看，当前烧碱回归基本面叙事，11合约贴水现货，01合约持续受压制，但11合约转抛的仓单预期较多，正套阻力增大，谨慎正套看待

期货方面，红枣2701合约10月9日收盘6855元/吨，结算价6895元/吨，较9月30日结算价7120元/吨下跌225元/吨，按结算价计算跌幅约3.16%（若按收盘价计算，跌幅约3.72%）。现货方面，河北一级灰枣均价6.79元/公斤，较节前下调0.04元/公斤；特级灰枣均价7.76元/公斤，较节前下调0.08元/公斤。主产区新季灰枣通货收购均价5.65元/公斤，处于零星交易阶段

据Mysteel农产品调研数据统计，本周36家样本点红枣物理库存9450吨，较上周减少120吨，环比减少1.25%，同比增加2.68%。广东如意坊市场日均到车2.09车，较上周减少1.54车，市场货源质量参差不齐，采购商按需挑选。河北崔尔庄市场日均到货约9车，以成品等外小量货源为主，特级参考价格7.00-9.00元/公斤，一级价格6.30-7.00元/公斤。新疆主产区灰枣仍处干吊期，新季收购尚未大规模启动，旧季库存压力和销区需求疲弱仍压制现货表现

本周红枣市场延续偏弱运行，期货在新季上市压力及现货成交偏淡的影响下明显回落。销区旧季货源供应充足，下游以刚需采购为主，批量囤货意愿不足；河北、河南等销区货源品质不一，同等级价差较大，成交以质论价。产区距离集中下树仅剩较短时间，贸易商对新季采购较为谨慎，市场普遍等待新枣集中上市后再行定价。当前旧季库存虽继续去化，但仍处于近年相对高位，现货缺乏上行驱动；短期盘面预计维持弱稳震荡，后续关注新季下树收购进度、质量分化及消费端补货情况

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的红枣主力合约收跌2.1%，收盘报6750.0元/吨，日内资金流入5147.37万元。其他相关指标见下表

期货市场来看，现阶段尿素01合约弱势下挫，价格回落明显。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1760元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1740-1750元/吨附近

基差方面，山东01合约基差约17元/吨，河北01合约基差约47元/吨，基差环比回升。价差方面，UR11&01价差约-7元/吨，窄幅调整

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为8477张，环比上期减少4张，减量来自濮阳皇甫，目前仓单主要分布在安阳万庄

据隆众资讯及市场信息显示，印度IPL尿素进口招标截标结果公布，共收到25家供应商报价，合计534.9万吨，最低报价东海岸为352.10美元/吨CFR，西海岸为356.25美元/吨CFR

近期尿素盘面表现乏力，出口利好落空叠加供需疲弱令短期价格承压回落。基本面来看，近期尿素日产回升，供给端增量压力渐显，而需求端则延续疲弱，农业淡季叠加工业需求不足令产业去库压力不减进而对盘面形成拖累。现阶段市场情绪偏弱，预估价格短期恐延续弱势。套利方面，UR11&01价差延续窄幅调整

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的尿素主力合约收跌1.72%，收盘报1713.0元/吨，日内资金流入6565.32万元。其他相关指标见下表

十一国庆期间，下游工厂虽未停工，但复合肥工厂开工负荷连续小幅回落，随着秋季肥发运的结束，工厂开工预计逐渐进入底部水平，而原料库存将连续增加以备冬储，短期进入需求空档期

假期内库存数据显示，本期厂内库存累库 5.64 万吨，环比增加 3.95%，主要系假期内发运困难，库存下沉受物流阻力影响，而内需的低迷也是上游工厂累库的重要因素。印度 IPL 10 月 7 日尿素标购中，东海岸最低报价为 352.10 美元/吨 CFR，西海岸最低报价为 356.25 美元/吨 CFR，该价格低于预期，预计东海岸折合山东工厂出厂价大约 1900 元/吨以上，尽管仍高于工厂内销价格，但由于出口中间费用偏高，因此出口贸易商操作存在较大风险，最终中国尿素参与量或大打折扣。印标价格拖累及中国的内需疲软，尿素价格大幅下挫，短期无实际提振驱动外，行情弱势震荡为主

期货方面：尿素主力 2701 合约 1759 元/吨开盘, 低开低走，日内下跌。最终收于 1733 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-2.04%，持仓量+32938 手

2026 年 10 月 9 日，尿素仓单数量 8477 张，环比上个交易日-4 张

现货方面：低价收单有好转，但整体依然下行，山东、河南及河北尿素工厂报价范围在 1700-1760 元/吨，高端报价在河北

基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下跌;以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差 7 元/吨(+35 元/吨)

10月12日，尿素期货盘面延续偏弱震荡格局，主力合约报收于1713.00元/吨，小幅下跌1.72%

10月12日，山东瑞星小颗粒尿素报价1710元/吨，大颗粒报价1930元/吨。山东华鲁恒升尿素中小颗粒价格下调10-20元/吨

印度IPL 10月7日尿素标购中，东海岸最低报价为352.10美元/吨CFR，西海岸最低报价为356.25美元/吨CFR，该价格低于预期

9月尿素月产量602.1万吨，环比减少7.64%。1-9月尿素累计产量5245万吨，同比增加460万吨，供应增速8.54%

国内相关机构普遍预期短期以偏弱震荡为主

银河期货指出，节后尿素企业待发降至低位、均有降价收单需求，国内需求降至年内低点，外需支撑力度不及预期，预计尿素短期偏弱运行

长江期货表示，短期尿素价格在高供应、高库存及需求支撑不足的三重压制下，预计承压偏弱运行。价格向上修复需同时满足库存压力实质缓解、承储任务进入集中执行期且复合肥集中采购；UR701下方关注1680—1730元/吨支撑、上方关注1850—1900元/吨压力

国联期货分析称，企业累库、港口去库，高供应弱需求下企业端或将继续承压，UR2601参考1500—2000元/吨区间

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的苹果主力合约收跌2.35%，收盘报6740.0元/吨，日内资金流入8681.01万元。其他相关指标见下表

何立峰会见苹果公司执行董事长蒂姆·库克

中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12日下午在人民大会堂会见美国苹果公司执行董事长蒂姆·库克

何立峰表示，落实好两国元首共识，构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”，有利于两国乃至全球经济的稳定和发展，将为跨国企业提供稳定预期和良好经营环境。欢迎包括苹果公司在内的各国科技企业持续深化对华互利共赢合作，共享中国式现代化发展机遇

库克表示，苹果公司对在华长期发展充满信心，将发挥工商界沟通桥梁作用，为推动美中经贸关系稳定健康发展贡献更多力量

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的花生主力合约收跌0.92%，收盘报7736.0元/吨，日内资金流出4518.1万元。其他相关指标见下表

1.全国花生通货米均价8082元/吨，下跌63元/吨，其中，河南白沙通货米3.8-4.1元/斤不等、8筛精米4.4-4.6元/斤，河南、河北、山东大花生3.75-4.35元/斤，花育23通货米4.05-4.1元/斤左右，辽宁、吉林308白沙通货米4-4.15元/斤左右、8筛精米4.4-4.45元/斤，以质论价，稳中下调

2.部分中大型油厂油料米采购价格6900-7700元/吨不等，通货米采购价格7900元/吨左右，以质论价，大部分油厂尚未开秤

3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14388元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16183元/吨、持平，普通型花生油价格14450元/吨、持平，老客户实单有议价空间

4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3300元/吨，实际成交可议价

5.据Mysteel调研显示，截至2026年10月8日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计43780吨，较上周减少22850吨，减幅34.29%。据Mysteel调研显示，截止到2026年10月8日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计42720吨，较上周增加130吨，增幅0.31%

花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定，河南与东北价差扩大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作部分河南花生4.0元/斤附近，花生陆续上市，东北花生相对稳定。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.0元/斤附近，新季花生大量上市，12花生底部震荡

1.单边：12花生底部震荡，轻仓逢低短多思路

3.期权：逢低卖出PK612-P-7800期权

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的白糖主力合约收涨0.69%，收盘报5518.0元/吨，日内资金流入2.07亿元。其他相关指标见下表

ICE白糖期货涨近3%，至每吨557.10美元

资讯：南宁白糖现货价 5280.0 元，昆明白糖现货价5205.0元，新疆棉花现货价 17353.0 元

盘面：美白糖收 20.27，涨跌幅 0.40%。美棉花收80.39，涨跌幅0.50%

白糖：国际糖价受主产国天气影响波动，国内供需偏紧支撑糖价

棉花：全球纺织需求复苏乏力，新棉种植面积预期增加，棉价承压运行

库存仓单：郑糖仓单 25833.0 张，涨跌幅为-1.41%;郑棉仓单7151.0张，涨跌幅为-1.01%

白糖：近期白糖市场呈现震荡偏强格局。国际方面，主要产糖国巴西降雨不均影响甘蔗出糖率，印度和泰国减产预期升温，全球食糖供应过剩幅度收窄，投机资金净多持仓有所增加

国内方面，产区压榨进入后期，新糖上市量逐步减少，而下游食品饮料消费保持平稳，终端采购以刚需为主，不过贸易商补库意愿改善。同时，进口政策存在不确定性，配额外进口成本偏高，对国内市场形成一定支撑。海关数据显示月度进口量环比下降，港口库存压力缓解

整体来看，白糖市场供需关系趋于紧平衡，但宏观情绪和原油价格波动仍会干扰短期走势，预计糖价将维持区间震荡，上行空间有限，下行亦有支撑

棉花：近期棉花市场走势偏弱，主要受需求端拖累。全球纺织服装消费恢复缓慢，欧美主要消费市场库存去化不及预期，新订单跟进不足，东南亚纺织企业开机率维持在偏低水平

国内方面，下游纺企和织厂订单清淡，成品库存累积，部分企业让利出货，对棉花原料维持随用随买策略。供应端，北半球新棉种植季临近，主产国美国、印度及巴西种植面积均有扩大预期，天气条件总体有利，市场对新年增产的担忧升温

此外，全球棉花期末库存预估上调，对价格形成明显压制。尽管国内商业库存较去年同期有所下降，但进口棉和储备棉轮出补充了供给，整体资源供应充裕

综合来看，棉花市场缺乏趋势性上涨驱动，预计短期将以弱势震荡为主，关注下游订单恢复情况及产区天气变化

金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2026年10月12日）

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今日白糖期货价格行情查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 白糖主力 5492.00 5491.00 白糖2609 5655.00 5650.00 白糖2611 5306.00 5308.00 白糖2701 5492.00 5491.00

厄尔尼诺事件的海外影响持续发酵，巴西、印度、欧盟、泰国白糖减产预期增强。且美伊谈判僵持，曼德海峡危机又起，国际原油价格维持高位，白糖需求端的能源替代逻辑依然存在

虽然国内新季白糖即将上市，供应宽松与库存偏高格局仍将压制国内白糖近月价格的向上想象空间，但随着国际白糖价格上涨，进口成本提升，内外联动将增强。综上，维持白糖远月价格震荡上行的判断。关注国内新糖上市节奏与海外厄尔尼诺事件发酵情况

弱现实担忧尚未消退，马棕9月累库预期仍较强，但市场因库存压力已经出现一定调整，等待MPOB数据公布，若库存压力超预期，则可能有进一步调整压力

而中长期预期仍偏乐观，超强厄尔尼诺得到确认，减产担忧或再度发酵。整体来看，短期棕榈油或仍有压力，但中长期上行驱动仍存，等待企稳后试多机会

PVC市场在供需层面表现偏空，主要因为需求疲弱和供应端开工回升。短期内，地产政策对市场提供了情绪上的边际改善，但需求依旧乏力

中期来看，政策的影响将延缓产能的出清节奏，难以进行大规模产能淘汰。此外，供应端检修扰动逐步减弱。库存方面整体偏中性，成本端仍是主要支撑。整体来看，基本面驱动分化，方向性动能有限。关注板块波动的影响

10月12日盘中，对二甲苯期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至9440.0元。截止发稿，对二甲苯主力合约报9514.0元，跌幅4.07%

预计PX偏紧格局延续。供应端，节后国内PX负荷高位小幅回落，主因华东一套200万吨装置计划外停车；预计10月中旬PX仍存小幅提负空间，海南炼化166万吨装置预计10月中旬重启，扬子石化44万吨装置预计10月下旬重启。海外方面，10月检修计划集中落地，韩国GS40万吨装置9月底进入检修、SKGC130万吨装置10月初进入检修、台湾麦寮30万吨装置计划10月中旬检修，海外供应收缩或加剧PX进口偏紧。需求端，节后PTA负荷受独山能源300万吨、嘉兴石化150万吨装置计划外检修影响小幅调降，对PX需求边际走弱。整体来看，亚洲及美国调油需求偏强对PX估值支撑偏强，但上方空间受制于华锦阿美200万吨新投产落地预期，及四季度累库预期。价格端，近期PX主要随原油在地缘扰动下震荡，需警惕地缘局势反复，并跟踪亚洲装置负荷变动及投产落地情况

瑞达期货：短期PX价格预计跟随原油价格波动

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%。需求方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%；国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动

夜盘SH2611涨0.39%报1810元/吨。上周两套装置停车检修，部分装置开工负荷调整，烧碱行业开工率环比-0.7%至78.8%;氧化铝开工率环比-0.56%至83.05%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比+0.68%至54.22%;国庆假期工厂发货放缓，液碱工厂库存环比+5.68%至56.25万吨;受液氯均价上升影响，山东氯碱利润环比+70元/吨至145元/吨。国庆节后烧碱行业较多检修计划待兑现，短期装置低开工状态预计持续;四季度国内烧碱投产计划较多，烧碱远端供应压力偏高

下游氧化铝行业受低利润影响，开工负荷与备货意愿受抑制;非铝下游缺乏利多驱动，对烧碱需求增量贡献有限。库存缺乏去化驱动，库存压力预计持续偏高。只是当前主力、次主力盘面价格接近氯碱综合成本，边际装置的降负减产或削弱价格向下动能。综合考虑，短期烧碱期货弱稳对待

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%

需求方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%;国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动

美伊之间延续僵局，市场担忧供应风险升级，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率72.22%，较上周-2.38%;国内PTA产量为138.5万吨，较上周-5.9万吨

需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率72.12%，较上周-0.51%。库存方面，本周PTA工厂库存在2.97天，较上周+0.11天，较去年同期-0.78天;聚酯工厂PTA原料库存在7.05天，较上周-0.25天，较去年同期-0.05天

目前加工差915附近，装置负荷下滑，下游聚酯行业开工率下滑，工厂转为去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动

上表所示内容为棕榈油期货行情信息，查询棕榈油期货实时行情请点击：棕榈油期货实时行情

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据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1日-10日棕榈油出口量为491954吨，较上月同期出口的357194吨增加37.7%

厄尔尼诺事件的海外影响持续发酵，巴西、印度、欧盟、泰国白糖减产预期增强。且美伊谈判僵持，曼德海峡危机又起，国际原油价格维持高位，白糖需求端的能源替代逻辑依然存在

虽然国内新季白糖即将上市，供应宽松与库存偏高格局仍将压制国内白糖近月价格的向上想象空间，但随着国际白糖价格上涨，进口成本提升，内外联动将增强。综上，维持白糖远月价格震荡上行的判断。关注国内新糖上市节奏与海外厄尔尼诺事件发酵情况

弱现实担忧尚未消退，马棕9月累库预期仍较强，但市场因库存压力已经出现一定调整，等待MPOB数据公布，若库存压力超预期，则可能有进一步调整压力

而中长期预期仍偏乐观，超强厄尔尼诺得到确认，减产担忧或再度发酵。整体来看，短期棕榈油或仍有压力，但中长期上行驱动仍存，等待企稳后试多机会

PVC市场在供需层面表现偏空，主要因为需求疲弱和供应端开工回升。短期内，地产政策对市场提供了情绪上的边际改善，但需求依旧乏力

中期来看，政策的影响将延缓产能的出清节奏，难以进行大规模产能淘汰。此外，供应端检修扰动逐步减弱。库存方面整体偏中性，成本端仍是主要支撑。整体来看，基本面驱动分化，方向性动能有限。关注板块波动的影响

期货：期货铁矿i2701收于684元/吨，期货铁矿i2705收678元/吨，铁矿1-5价差6元;现货：青岛港PB粉价格652(-2)元/吨，折标准品(厂库) 682;最优交割品PB粉，折仓单(厂库)682

1. 中钢协数据显示，9月下旬重点钢企粗钢日产188.1万吨，环比降2.1%;钢材库存量1565万吨，环比上一旬减少143万吨，下降8.4%

2. 据Mysteel调研，10月东北建材南下发运同比大降，螺纹韧性优于盘线。因南北价差大幅收窄致运费倒挂，华北北京成核心去向，沪粤等地份额归零或锐减。受淡季需求弱、钢厂亏损及价差劣势影响，预计11月北材南下量将延续低位

3. 10月10日，全国主港铁矿石成交58.3万吨，环比减26.11%;237家主流贸易商建筑钢材成交9.01万吨，环比减20.98%

4. 上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率57.69%，环比下降0.74个百分点，同比上升6.62个百分点;平均开工率71.43%，环比上升0.1个百分点，同比上升4.37个百分点

5. 上周，全国230家独立焦企样本产能利用率为71.11%，增0.2%;焦炭日均产量49.16万吨，增0.14万吨;焦炭库存39.95万吨，增1.31万吨;炼焦煤总库存785.02万吨，减68.45万吨

周五现货市场成交环比下降，现货价格小幅松动，跌幅在2-8元/吨。基本面来看，上期澳洲发运环比增加，巴西减量;需求端，钢厂处于亏损阶段，预计铁水产量将继续承压，中长期供需宽松格局不变，矿价上方弹性有限;近期海运费高位回落，带动矿价走弱，短线主力合约继续关注90美元(679)附近支撑

10月12日铁矿石主力合约I2701略有走强，主流港口现货报价跟随上涨0-2元/吨。60.8%PB粉山东港口主流报价652元/吨。曹妃甸港口665元/吨；（计价单位：元/湿吨）

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月12日）

上表所示内容为美豆粕期货行情信息，查询美豆粕期货实时行情请点击：美豆粕期货实时行情

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月12日）

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月12日）

今日美豆油期货价格查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 68.03 68.03

【导语】国庆节后，豆油市场整体维持偏强格局，但成交偏淡，油厂开工逐步恢复也压制了反弹空间；但外盘美豆走高、原油高位运行及生物柴油需求增长预期，为价格提供底部支撑。当前豆油处于弱现实与强预期博弈之中，短期内或维持高位

节后价格区间高位运行，上下两难

国庆节后首个交易周，豆油市场整体维持高位。假期期间外盘美豆油受USDA季度库存报告及宏观情绪扰动，价格区间波动，以及原油价格高位为其提供一定成本支撑

截至10月10日，国内一级豆油现货均价9133元/吨，同比上涨6.98%，价格处于高位。月内印度需求强劲，抵消了部分棕榈油库存上升的担忧，叠加传言马来西亚可能取消棕榈油出口关税，使得棕榈油期价走高，带动豆油跟涨。国内方面，大豆到港总量仍处高位，供强需弱格局尚未改变；同时，美豆收割工作快速推进及美元指数走强令美豆期价承压

图1 国内一级豆油现货均价走势图

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高库存压制，供强需弱格局未改

供给方面，大豆到港充裕，油厂开机维持高位。全国重点大豆压榨企业开工负荷率(10月5日-10月11日)预计为54.80%，环比提升11.74个百分点。随着国庆假期结束，上游大豆压榨企业逐步恢复生产，市场开工水平明显回升，豆油整体供应节奏平稳。库存处于历史同期高位，累库趋势延续，制约现货涨幅

需求方面，双节备货不及预期，节后进入消费淡季。国庆假期后，市场需求尚未明显回暖，集中补货的情况尚未出现，终端餐饮、食品厂随用随采，现货市场成交偏淡，豆油基差处于低位。截至10月10日，国内一级豆油基差均值为133元/吨，上年同期为230元/吨，同比走弱97元/吨

图2 国内一级豆油现货基差走势图

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图3 国内豆油港口库存走势对比

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预计短期豆油现货价格延续高位

综上所述，豆油价格短期或维持偏强格局。中东局势反复，原油价格高位运行通过生物柴油产业链向油脂市场传导成本支撑；CBOT豆油受国际原油偏强走势带动，油粕套利交易活跃；市场对12月至次年3月国内压榨大豆供给存在不确定性，也为远月合约提供一定底部支撑。但同时，国内双节备货结束后终端需求转淡，贸易商观望情绪较浓，豆油去库拐点尚未来到，不利于豆油走高。因此预计短期内豆油现货均价运行区间在8950-9200元/吨，重点关注美豆收割进度、大豆到港量以及国内企业去库情况，警惕回调风险

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.38%，增0.15%;焦炭日均产量61.31万吨，增0.14万吨;焦炭库存75.45万吨，增3.31万吨;炼焦煤总库存923.79万吨，减92.44万吨;焦煤可用天数11.3天，减1.16天

评：节后山西煤矿停产数量进一步下降，预示着中长期焦煤供应端仍将受政策影响逐渐恢复，受此影响，焦煤价格上行空间受限、预计震荡偏弱运行，但短期需警惕供应恢复不及预期带来的价格反弹风险

当地时间10月10日，沙特利雅得哈立德国王国际机场再度遭袭，累计造成12人死亡、309人受伤，机场已暂停运营。联合国秘书长古特雷斯表示，强烈谴责胡塞武装对沙特阿拉伯利雅得哈立德国王国际机场发动的致命袭击。美国总统特朗普表态，美国可能加入沙特针对胡塞武装的打击行动

评：随着原油第二航线的开辟和保护，叠加美国经济数据走弱，市场对美联储10月加息预期减弱，但是仍然保持12月加息预期。美元指数上涨动能不足，贵金属或震荡企稳。关注美元指数的后续走势，关注做多机会

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17314.52万吨，环比增加96.34万吨;日均疏港量358.13万吨，降0.25万吨。在港船舶数量117条，降12条。评：发运保持高位，节后到港重回高位，供给压力不减，反观钢企利润欠佳将持续抑制铁水增产，铁矿供需压力渐显，近期航运费价格有所回落，基本面暂无上行驱动，预计价格表现震荡偏弱

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.37%，环比上周减少0.16个百分点;高炉炼铁产能利用率87.8%，环比上周增加0.01个百分点;钢厂盈利率6.93%，环比上周持平;日均铁水产量233.84万吨，环比上周增加0.05万吨，同比去年减少7.70万吨

评：节后赶工与补库预计将带动表需环比回升，叠加建材钢厂深度亏损引发产量低位下行，螺纹库存较为健康。然而旺季成色不足，节前出台的地产利好政策驱动有限，难以给予价格上行支撑

根据印度《国家钢铁政策2047》草案，随着钢铁产能扩张，印度焦煤年需求量预计将从目前的7,200万吨增至2047年的2.36亿吨。 印度目前约92%的焦煤需求依赖进口。该政策草案提出，通过收购海外煤炭资产、扩大国内选煤厂产能、签订长期供应协议及优化配煤方案等措施，降低焦煤进口依赖

根据印度《国家钢铁政策2047》草案，随着钢铁产能扩张，印度焦煤年需求量预计将从目前的7,200万吨增至2047年的2.36亿吨。印度目前约92%的焦煤需求依赖进口

蒙煤恢复通关，通关量仍偏低，288口岸日通关车数仍维持在600车左右，口岸监管区库存降至低位

10月12日长治潞洲炼焦配煤线上竞拍价格上涨。周末瘦原煤内灰6.0、回收71、S0.26、G14起拍1160元/吨，成交均价1285元/吨，成交0.6万吨，较上期1日涨84元/吨；瘦精煤A9.89、S0.27、G38起拍1545元/吨，成交均价1738元/吨，成交0.75万吨，较上期1日涨126元/吨

短期来看，目前山西煤矿复产进度缓慢，精煤库存仍处于近几年低位，焦煤供应仍偏紧。蒙古国对三大口岸自中国进口柴油实施零关税政策，有利于缓解其国内柴油供应紧张局势，预计后期口岸通关将逐步恢复至正常水平。目前口岸库存持续下降至极低的位置。煤炭稳产保供政策推出，市场预期中长期焦煤供应会有较大幅度的改善，但短期焦煤供应仍极其紧张。需求端，目前焦企盈利较好，预计下游焦化企业开工率将提升，对焦煤的需求有望改善，随着焦煤价格的回落，焦煤流拍率回落，但目前市场对高价煤接受度有限。焦煤整体库存大幅增加，矿山库存增幅更快，焦化企业库存回落，未来存在加强的补库需求。技术面上，期价在高位回调后有所企稳迹象

9月保供政策落地后，焦煤盘面集中交易供应恢复预期，主力2701合约从高点1760元/吨附近快速回落至1430元/吨附近，与蒙煤基差一度拉大至500元/吨以上，期货深度贴水现货，保供政策为煤价设置了明确的上涨天花板，但现实供给恢复速度慢于预期，随着焦炭首轮提降于10月1日落地（湿熄降100元/吨、干熄降110元/吨），利空有所兑现，节后出现空头获利平仓与多头低位布局，焦煤期价显著上涨，近期焦煤现货价格出现回落，焦炭后续仍有2—3轮提降预期，钢厂盈利率低位，板块负反馈仍存，或仍将限制期价反弹空间，短期盘面重点关注多头增减仓情况，基本面关注山西复产的实际落地节奏、现货成交价量情况以及铁水产量变化

文章分析焦炭套利交易体系。指出焦煤波动幅度大于焦炭，上涨时盘面利润走缩，下跌时走扩。焦炭产业处于“存量出清+一体化”阶段，无独立定价权。焦煤与焦炭价格强相关，但盘面与现实利润弱相关，盘面利润领先现货约16周。焦炭与螺纹钢利润呈动态博弈，常见组合为“钢盈焦亏”。建议综合研判基本面及产业链趋势进行套利决策

上游原料价格波动差异主要由供给因素主导，焦煤供应的叙事驱动属性更强，焦炭供给更多依靠利润调节。因此，焦煤价格的波动幅度大于焦炭，上涨行情来临时焦煤价格涨幅更大、盘面利润走缩，下跌行情来临时焦煤价格跌幅更大、盘面利润走扩

和钢铁产业类似，焦炭产业当前同样处于周期调整阶段，在产能周期的不同阶段，库存、利润与价格的变动均呈现出规律性特征。产能的扩张或收缩会影响市场供应量，再结合需求端因素共同决定行业库存水平、价格走势及企业利润空间，这三者相互关联，最终形成 “产能扩张→库存累积→价格下跌→利润下降→产能收缩→库存减少→价格上涨→利润改善” 的周期性循环

从历史规律来看，焦炭盘面利润走势基本和螺纹钢保持一致，但在2020年底至2021年，两者走势出现了背离。当时黑色产业整体处于牛市，焦炭利润却被压缩。这主要是因为2021年上半年，在碳达峰碳中和政策背景下，煤炭短期供应收缩形成供需缺口，推动煤炭价格大幅上涨。2021年下半年，政策调整后煤炭供应逐步回归正常，市场围绕供应恢复进行交易，价格因此回落

焦炭产能已经从“扩张→过剩→去产能→优化”阶段演进至“存量出清+一体化”阶段，未来产能总量难有新增。焦炭作为中游加工品，价格受到上下游双向挤压，不具备独立定价权，盈利稳定性最差，行业利润更多取决于焦煤成本与钢厂利润之间的分配

图为焦炭盘面利润与螺纹钢盘面利润（单位：元/吨）

焦煤价格与焦炭价格的相关性

焦煤与焦炭主力合约收盘价的Pearson相关系数为0.9581，Spearman秩相关系数为0.9648，二者呈现极强的正线性相关关系。二者60日滚动相关系数均值为0.801，历史最低曾跌至-0.3662（仅出现过短暂的负相关），最新值为0.7729。在供给侧改革、疫情等市场环境下，焦煤和焦炭价格的联动关系可能出现阶段性脱钩

图为60日波动与Spearman相关系数

交割标准修改对盘面利润的影响

2022年4月13日，大连商品交易所第二次调整焦煤交割标准，新标准自JM2304合约开始实施，对应主力合约JM2305于2022年12月开始适用。此次调整调高了灰分上限，实行指标区间一口价奖惩制度，进一步放宽硫含量要求，新增挥发分扣价制度，将热强度指标的扣价计价方式调整为升价计价，同时调整全水分扣重计量方式。此外，将焦煤期货基准交割区域调整至山西主产区，同步将港口区域调整为非基准交割区域，并设置170元/吨升水。根据修改后的标准测算，山西煤仓单成本下降340元/吨，蒙煤仓单成本下降290元/吨，折算后盘面利润提升385元/吨

2022年1月至2022年11月，主力合约盘面利润区间为-662~20元/吨，均值为-340元/吨

2022年12月至今，主力合约盘面利润区间为-407~157元/吨，均值为-76元/吨

2025年12月19日，大连商品交易所第三次调整焦煤交割标准，新标准自JM2701合约开始实施。此次调整降低硫分的奖惩力度，将热强度指标由“高强度升价”调整为“低强度扣价”，同时将唐山市、天津市指定交割仓库的升贴水由170元/吨调整为140元/吨。根据修改后的标准测算，山西煤仓单成本增加80元/吨，蒙煤仓单成本增加140元/吨。盘面利润的最终变化仍需关注届时最优交割品仓单成本的提升幅度

表为2013—2026年焦化行业年度均值数据

现实利润与盘面利润的相关性

盘面利润与焦企现实利润的相关性较弱。笔者选取2017年至今共466条数据进行分析，得到Pearson相关系数r=0.4076（p<0.001），属于弱相关范畴，即焦化厂现货利润与焦炭盘面利润整体存在正相关关系：现货利润越高，盘面利润也越高。本次分析的决定系数R2=0.1661，说明盘面利润16.6%的变异可由其与现货利润的线性关系解释

此外，两组数据的相关性在不同时期波动较大，说明二者的相关性并不稳定：部分时段呈现强正相关，部分时段相关性减弱，甚至会出现负相关，这可能与焦炭市场供需格局变化、政策调控、市场情绪等因素有关

盘面利润对现货利润存在领先性，在滞后16周时领先效应最强，表明期货市场对利润变化具备价格发现功能，盘面利润的变动能够提前反映现货利润走势

图为焦炭盘面利润结构（单位：元/吨）

供需基本面与盘面利润的相关性

焦炭产量与盘面利润存在中等正相关，相关性并不稳定。在供需矛盾突出的年份（2020年、2024年）相关性较强，在市场环境复杂的年份（2022—2023年）相关性几乎消失。利润变化对产量变化有一定的指示作用，但效应较弱，不宜单独将其作为交易信号

铁水产量与焦炭生产利润整体仅呈弱正相关，但存在利润到铁水产量的单向领先效应，利润领先4~8周时预测能力最强。二者的相关关系年内波动较大，仅在2018年、2020年、2024年表现显著，不宜单独作为交易信号

焦炭库存与盘面利润存在中等正相关，但这一正相关关系存在辛普森悖论（Simpson悖论）：统计期内共9个年份，其中5个年份呈负相关（2018年r=-0.62、2019年r=-0.65、2020年r=-0.79、2022年r=-0.50、2024年r=-0.45），剩余4个年份呈正相关（2021年r=+0.59、2023年r=+0.66、2025年r=+0.65，2026年相关性不显著）

分年度相关系数正负交替的规律非常明显，反映了焦炭行业的供需周期轮动。整体呈现正相关的根源在于：库存均值从2018年的1273万吨持续降至2024年的860万吨，利润均值从221元/吨同步降至-303元/吨，长期趋势的同向下降共同驱动了整体的正相关关系。但在每一个年份中，库存与利润往往呈现反向波动，契合短期“库存累积→价格承压”的基本逻辑。滞后效应分析显示，在±8周的范围内相关系数r始终保持高度稳定，处于0.40~0.42区间，利润领先8周时r达到最高值0.4225，但不同窗口下的差异极小，说明二者更偏向同步指标，而非单向领先关系。周变化率的计算结果显示，二者呈弱负相关（r=-0.109, p=0.034），即库存增加当周利润会略有回落，符合基本供需逻辑

3与下游钢厂的利润联动关系

螺纹钢与焦炭盘面利润的Pearson相关系数仅为0.2221，属于弱正相关，但Spearman秩相关系数为0.2916，高于Pearson相关系数，说明二者存在非线性单调关系。对一阶差分（日变动量）做相关性分析，得到相关系数为-0.0953（p=1.01e-07），呈微弱负相关。这意味着在日度维度，二者变动方向相反的概率略高于同向

当日螺纹钢利润上涨时，焦炭利润往往会小幅下跌，这体现了短期产业链利润分配的博弈特征。2020年和2021年，二者相关性降至-0.73，呈现强负相关关系。这一时期正值供给侧改革深化与“双碳”政策落地，钢铁限产政策在推高螺纹钢利润的同时，也对焦炭利润形成压制，反之焦炭价格大涨也会挤压钢厂利润。相比之下，2023年二者相关性为+0.86，属于强正相关，说明部分年份二者会受共同因素驱动，比如终端需求或相关政策的变化。二者的相关性在不同年份波动剧烈，区间跨度从-0.73到+0.86，说明其并非简单的线性关系，而是会随产业链供需格局变化动态切换，这也与黑色产业链中钢厂和焦化厂之间的利润分配特征相契合

螺纹钢盈利对应焦炭亏损的组合占比为47.6%，是最常见的行情组合，这恰好反映了黑色产业链的利润分配本质。钢厂盈利时，原料端的焦炭利润往往会被压制，反之焦炭盈利时也会挤压钢厂利润。二者同时为正的占比仅29.5%，说明产业链上下游双赢的局面较为少见

复盘近年焦炭盘面利润结构时，笔者发现，市场下跌时盘面利润易走扩，上涨时盘面利润易走缩。这一特征的核心成因在于，上游原料价格波动差异主要由供给因素主导，焦煤供应的叙事驱动属性更强，焦炭供给更多依靠利润调节。因此，焦煤价格的波动幅度大于焦炭，上涨行情来临时焦煤价格涨幅更大、盘面利润走缩，下跌行情来临时焦煤价格跌幅更大、盘面利润走扩

供需基本面以及上下游的成本、利润，均与焦炭盘面利润存在一定关系，但任何单一因素的变动都无法单独作为预判盘面利润走向的依据。因此，布局焦炭盘面利润套利头寸时，需要综合研判上下游产业基本面格局，并以黑色产业链单边价格趋势预判为前提，最终形成交易决策。 （作者单位：盛达期货）

沙钢中天出台最新调价；焦炭第二轮提降落地；李强将出席第140届广交会开幕式及相关活动；吴清将参加2026金融街论坛年会并发表主题演讲；沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日；14家钢企领导研判钢铁行业形势；世界钢铁协会预计2026年全球钢铁需求量为17.22亿吨；自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%；商务部就中欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问

◎10月12日，商务部新闻发言人何亚东宣布：第140届广交会将于2026年10月15日至11月4日在广州举办。国务院总理李强将出席开幕式及相关活动并作主旨演讲

◎证监会办公厅副主任王利表示，证监会主席吴清将出席10月19日论坛年会开幕式并作主题演讲，此外，多位证监会领导和有关司局、系统单位负责人也将出席论坛年会有关活动

◎证监会办公厅副主任王利表示，下一步，证监会将推动北交所、新三板一体化高质量发展，探索更加适配创新型中小企业的制度和实践，深化改革创新，丰富产品体系，强化功能发挥，更好助力金融强国建设和经济高质量发展

◎10月12日，沙特能源部长在利雅得世界石油大会发表讲话表示，沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日。沙特天然气管道切换可能在7至8周内完成

◎截至10月11日，在美国军方对伊朗港口海上封锁的执行力度强化之下，过去三个月内有4艘商船被击毁、135艘船只被迫折返，另有10艘与伊朗革命卫队有关联的油轮被摧毁

◎当地时间11日，伊朗伊斯兰革命卫队公布一段视频，显示一艘油轮发生爆炸起火瞬间画面。革命卫队称，这艘油轮原本准备离开霍尔木兹海峡，却关闭了所有导航系统，违反了霍尔木兹海峡的航行规则，因擅自通过禁航航线而引发事故

◎10月12日，山东、河北市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨，2026年10月12日0时起执行

◎沙钢出台10月中旬出厂价，螺纹钢、盘螺价格平稳，现螺纹钢3450，盘螺3580

◎中天钢铁出台10月中旬价格，螺纹平，线材盘螺平。华东螺纹3350、线材盘螺3700

◎10月5日-11日，全球铁矿石发运总量3088.2万吨，环比减少399.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2502.2万吨，环比减少290.9万吨

◎10月5日-11日，中国47港铁矿石到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨；北方六港到港总量1165.1万吨，环比增加88.0万吨

◎10月12日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3299元/吨，环比上周六下降1元/吨，平均利润为-67元/吨，谷电利润为33元/吨，环比上周六增加7元/吨

◎截至10月12日12:00，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格相比高120元/吨

◎10月12日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量499.77万吨，较上周六增1.09万吨，增0.22%；日消耗总量52.22万吨，较上周六增0.12%；日到货总量52.76万吨，较上周六增0.51%

◎据Mysteel不完全统计，多家钢企领导对钢铁行业发展大势、现存痛点以及未来突围方向给出最新判断。详情>>

◎世界钢铁协会发布2026-2027年短期钢铁需求预测报告，预计2026年全球钢铁需求量与2025年基本持平，为17.22亿吨，2027年将恢复性增长1.7%至17.52亿吨

◎第三轮第七批中央生态环境保护督察全面启动。组建2个例行督察组，分别对住房城乡建设部、农业农村部开展为期1个月的督察；组建3个专项督察组，分别对湖北、湖南、广西，重庆、四川，贵州、云南开展溶洞天坑山谷污染问题专项督察，进驻时间两周左右

◎中国炼焦行业协会：《高耗能落后机电设备（产品）淘汰目录（第一批）》等37项政策文件废止。其中，《焦化行业规范条件》（工业和信息化部公告2020年第28号）自公告发布之日起废止

◎兰鑫钢铁集团有限公司拟出让0.49万吨炼钢产能给福建大东海实业集团有限公司

◎10月10日，全国首套全国产化500+m超长综采工作面智能化成套装备在华电煤业小纪汗煤矿启动试运行。项目投运后可有效减少煤柱损耗，提升煤炭资源回收率，降低工作面搬家倒面频次，削减掘进与生产综合成本

◎9月30日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布公告，对进口自苏州纽威阀门股份有限公司的公称直径为50～1000毫米、公称压力为16～250千克力/平方厘米的钢制楔式闸阀征收反倾销税

◎10月5日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的H型钢产品启动反倾销第四次期中复审调查，涉案企业包括津西集团，涉案产品的越南税号为7216.33.11、7216.33.19、7216.33.90、7228.70.10和7228.70.90

◎近期各地电网企业已陆续公布2026年10月代理购电信息，其中代理工商业购电价格区间为0.138082-0.4896元/千瓦时，广东最高、新疆最低；代理购电电量规模合计约1285亿千瓦时。详情>>

◎财政部、税务总局：自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。自2027年4月1日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税

◎商务部新闻发言人就中欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问。关于混动汽车，双方强调并确认了尊重事实、非歧视以及合规三项基本原则；关于电动汽车，中欧双方于今年1月实现反补贴案“软着陆”，欧方发布了价格承诺通用指导文件。就此，欧方将继续推进电动汽车案企业价格承诺相关程序，以及其它复审程序

◎乘联分会：9月全国广义乘用车市场零售163.1万辆，同比下降28.1%；新能源乘用车国内零售销量108.4万辆，同比下降16.7%，环比增长7.8%；1-9月新能源乘用车市场零售775.8万辆，同比下降12.8%

◎中国汽车工业协会：今年1至9月份，我国新能源汽车市场产销量分别完成1248.3万辆和1247.2万辆，同比分别增长11%和11.1%；新能源汽车出口400.6万辆，同比增长1.3倍

◎据报道，美以对伊朗发动的军事打击重塑中东原油贸易格局，叠加船队供给严重短缺，目前超大型油轮运费已飙升至60年来最高水平

◎10月8日，沙钢控股集团有限公司全资子公司津沙重工（天津）有限公司正式注册成立，注册资本7000万元，意味着沙钢集团进一步布局船舶与海洋工程相关业务

今日河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第二轮下调，湿熄焦炭下调 100元/吨、干熄焦炭下调 110元/吨，至此焦炭第二轮降价已全面落地。经过前期煤价大幅回调，中间环节投机需求有所启动，个别煤种价格小幅上行；吕梁孝义高硫主焦煤公路成交均价2055元/吨，较10月8日上涨97元/吨

北京4.18元/斤，稷山3.93 元/斤，平原3.90元/斤，馆陶3.78元/斤，浠水4.23元/斤，东莞4.11元/斤，上海4.15元/斤

午后期货快速下行，基差基本收敛完毕，后面现货对期货影响权重将逐渐加大，最近一段时间累库现货反弹是大概率的，但冬季淘鸡日龄大概率重新上行，供应偏宽松，各环节将逐渐累库，波动率降低，整体思路是偏空为主，反弹沽空

猪e数据显示10月9日全国外三元均价10.12元/kg，较昨日跌0.01元/kg。规模场主动控出栏，散户压栏惜售，短期市场流通标猪变少，假期后屠宰端收猪意愿下降，猪价有再次走弱可能

从供应端来看，生猪出栏体重仍偏高，整体生猪供应充裕，猪价较难出现连续拉涨行情。后续关注11月气温降低后腌腊需求启动后猪价表现。短期出栏收缩及二育对基本面支撑有限，后续仍以反弹偏空思路为主

沧州市场新季现货参考特级7.56元/公斤(跌0.09)，一级6.70元/公斤，二级5.80元/公斤，三级5.80元/公斤。现货走货一般，新疆产区天气相对正常，整体市场偏弱，盘面再度破位趋势下行，建议偏空思路对待，注意风险

金发科技自10月8日起上调改性聚丙烯等9款产品价格，每吨上调2000元，主因国际油价高位推升原料及生产成本。隆众资讯赵华丽指出，市场符合“金九银十”旺季规律，下游家电、汽车需求稳步释放。后续涨价延续性取决于上游原料价格及终端成本传导情况。中长期看，国内改性塑料行业将迎来结构性扩容机遇期，高性能改性塑料在人工智能、新能源等新兴领域需求将持续增长，行业竞争格局加速分化

10月8日，改性塑料龙头金发科技股份有限公司（以下简称“金发科技”）发布了关于部分产品价格调整的说明，公司拟对包括改性聚丙烯等在内的9款产品实施价格上调。其中，改性聚丙烯每吨上调2000元。本次调价适用于自2026年10月8日起接收的订单

对于调价原因，金发科技相关负责人对《证券日报》记者表示：“国际油价长期维持高位，直接推升改性塑料核心石化原料价格，化工助剂、能源及生产加工成本同步走高。公司经审慎研判后对相关产品实施价格调整。”

改性塑料是以通用塑料或工程塑料为基料，通过物理、化学方法改性后获得特定性能的高分子材料，其在阻燃性、强度、抗冲击性、耐老化等方面的性能得到改善，广泛应用于汽车、家电、电子电工、新能源等领域

隆众资讯改性塑料分析师赵华丽在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，改性塑料市场整体符合‘金九银十’传统旺季规律，行业需求步入旺季区间。下游家电、汽车板块需求继续稳步释放，对改性塑料行业需求形成重要支撑。此次龙头公司调价主要是因为原料成本上涨。”

赵华丽进一步表示，后续改性塑料涨价能否延续，主要取决于两大变量：一是丙烯、原油等上游原料价格是否维持高位运行；二是终端下游能否顺利传导并消化涨价带来的成本抬升。中长期来看，国内改性塑料行业将迎来结构性扩容机遇期

金发科技是全球规模领先的改性塑料生产企业。今年上半年，金发科技加速了全球化布局，海外车用材料等业务增长向好，在南亚、北美、欧洲、东南亚等核心海外区域的市场份额持续提升。同时，公司加快新材料研发，耐溶剂微晶透明聚酰胺已在AR/VR（增强现实/虚拟现实）领域实现规模化应用；特种工程塑料在人工智能算力、新能源等新兴市场的份额持续扩大。公司充分发挥全产业链一体化与规模优势，增强价格传导能力，为头部客户提供稳定的材料保障

苏商银行特约研究员武泽伟对《证券日报》记者表示：“传统通用改性塑料市场竞争激烈，未来改性塑料产业的结构性机遇主要在高性能改性塑料领域。人工智能服务器与液冷、具身智能、低空经济等新兴领域将持续拉动高性能改性材料市场需求，新能源汽车、光伏、储能等领域也将持续贡献高性能改性材料增量需求。”

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《证券日报》记者采访时表示：“未来，行业竞争格局将加速分化。上下游一体化布局和产品高端化转型是行业内企业的发展趋势。高端赛道的竞争将聚焦产品研发创新和长期客户认证。企业积极布局高性能改性塑料产品，提前对接新兴产业客户，有利于把握产业升级过程中的结构性机遇。”

10月12日盘中，苯乙烯期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至10151.00元。截止发稿，苯乙烯主力合约报10285.00元，跌幅3.11%

苯乙烯期货主力跌超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

东吴期货：苯乙烯观望为主

苯乙烯近期价格受纯苯成本推动，需求端缺乏上涨动力，节后苯乙烯现货端仍将维持偏紧格局，但检修装置在陆续回归，下游需求走弱，原料纯苯未来存在较大的回调压力，因此长期来看需求的负反馈可能超出供应收缩幅度，下游3S对苯乙烯价格的支撑作用近期转弱，目前谨慎参与单边行情，需重点关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况。套利方面，能化品之间套利方向不明确，原油地缘溢价波动剧烈，建议观望为主

新湖期货：苯乙烯价格偏强运行

供给端，最新苯乙烯开工率在64.44%，环比提升1.25%，原料紧张问题延续，下周负荷将下滑。需求端，下游加权开工率在41.51%，环比下滑3.15%，假期叠加亏损加重，下游工厂负荷压低，后两周将提升；出口仍然提供一定利好。最新厂库在15.02万吨，华东港库在4.73万吨，库存同样偏低运行。估值方面，虽纯苯月末补空结束，苯乙烯生产利润有所修复，结构上同样呈现深BACK结构。长假叠加亏损压力下，苯乙烯下游工厂明显降负，供给则变动有限，近日苯乙烯-纯苯价差有明显修复，或有利于开工提升，苯乙烯涨价过程中仍滞后于纯苯表现，环节矛盾当中弱需求干扰更强。当前高成本和低库存矛盾更尖锐，苯乙烯价格偏强运行

人民财讯10月12日电，生猪期货主力合约跌超3%，现报10310元/吨

截止北京时间10月9日，据基差数据显示：鸡蛋品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

截至10月11日，生猪养殖上市公司前三季度销售数据显示，受猪价偏低影响，企业经营压力较大。上半年行业微利，下半年震荡下行至盈亏平衡线附近。温氏股份、立华食品9月肉猪销售均价环比均下跌，同比降幅明显。专家指出，当前生猪供给偏高，供大于求格局未根本扭转。虽四季度有季节性需求支撑，消费环比改善，但供给压力尚未完全释放，扭转供强需弱格局仍有难度

截至10月11日，拥有生猪养殖业务的上市公司相继发布前三季度的销售数据。从数据透露的信息可知，受全年销售价格偏低的影响，相关上市公司仍然面临着较大的经营压力

行业的这种价格走势，也体现在头部养殖企业的月度销售数据之中。根据温氏食品集团股份有限公司的公告，2026年9月，该公司销售肉猪298.83万头（含毛猪和鲜品），收入40.56亿元，毛猪销售均价为10.75元/公斤，环比变动分别为0.50%、1.00%和-1.01%，同比变动分别为-10.13%、-18.47%和-18.44%。江苏立华食品集团股份有限公司的公告也显示，9月该公司销售肉猪20.32万头，销售收入2.74亿元，肉猪销售均价为10.99元/公斤，环比变动分别为-6.32%、-7.74%和-1.17%，同比变动分别为0.35%、-16.46%和-17.55%。这两家公司9月的销售价格都低于今年7月和8月

持续偏弱的猪价和不断加大的经营压力，不仅直接影响养殖企业的营收利润，更对整个行业的产能格局和发展节奏产生较大影响

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，2026年，国内生猪市场价格持续走弱，养殖主体经营压力上升，在此背景下，有助于推动行业产能去化提速。供给层面来看，前期能繁产能传导释放叠加淡季消费偏弱，当前生猪供给依旧偏高，市场供大于求的格局并未根本扭转

从全年情况来看，虽然第四季度属于传统消费旺季，市场供需格局有望迎来阶段性改善，但行业长期积累的供给压力仍未彻底缓解，这也为未来增加了不确定性

“四季度有腌腊、元旦春节备货等季节性需求支撑，消费环比会有改善。但当前生猪供给仍较充足，出栏体重处于高位，供给压力尚未完全释放。旺季虽能带来阶段性提振，但要扭转供强需弱的格局尚有难度。”王红焱说

北京4.18元/斤，稷山3.93 元/斤，平原3.90元/斤，馆陶3.78元/斤，浠水4.23元/斤，东莞4.11元/斤，上海4.15元/斤

午后期货快速下行，基差基本收敛完毕，后面现货对期货影响权重将逐渐加大，最近一段时间累库现货反弹是大概率的，但冬季淘鸡日龄大概率重新上行，供应偏宽松，各环节将逐渐累库，波动率降低，整体思路是偏空为主，反弹沽空

猪e数据显示10月9日全国外三元均价10.12元/kg，较昨日跌0.01元/kg。规模场主动控出栏，散户压栏惜售，短期市场流通标猪变少，假期后屠宰端收猪意愿下降，猪价有再次走弱可能

从供应端来看，生猪出栏体重仍偏高，整体生猪供应充裕，猪价较难出现连续拉涨行情。后续关注11月气温降低后腌腊需求启动后猪价表现。短期出栏收缩及二育对基本面支撑有限，后续仍以反弹偏空思路为主

沧州市场新季现货参考特级7.56元/公斤(跌0.09)，一级6.70元/公斤，二级5.80元/公斤，三级5.80元/公斤。现货走货一般，新疆产区天气相对正常，整体市场偏弱，盘面再度破位趋势下行，建议偏空思路对待，注意风险

据农业农村部对500个县集贸市场和采集点监测，上周（10月第2周，10月5—11日，下同），全国活猪价格为11.07元/公斤，环比跌0.5%；猪肉集贸市场价格为20.98元/公斤，环比跌0.4%。据农业农村部对200个批发市场监测调度，上周全国猪肉批发市场均价为15.92元/公斤，环比跌1.8%，同比低15.5%

机构预计，动力煤价格会在曲折中前行，11月中上旬前或持续刷新年内高点

往年10月份是煤炭行业传统淡季，2026年却不太一样。Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡（山西产）动力煤平仓价报1003元/吨，而上年同期价格为约700元/吨，同比涨幅超过40%。供给端收缩而需求增长，是本轮煤价冲高的核心诱因

中国煤炭运销协会数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨；日均销量比8月下旬增加22万吨，增长3.3%；同比增加29万吨，增长4.2%。2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷

招商证券研报指出，本轮厄尔尼诺已经对动力煤有了较具体的供应端影响，主要是印尼干旱限制煤炭河运。印尼矿业专家协会9月披露，7月以来Barito河枯水使煤炭运输受限，估计每月约370万吨—390万吨煤炭滞留。协会将其与厄尔尼诺造成的干燥天气联系起来，印尼气象局也确认厄尔尼诺正在加剧当地干燥状况

国盛证券认为，欧洲天然气价格走高使煤电成本优势重现，未来半年燃煤发电量或提升25%。欧洲早年大规模退出煤电，现存装机存在刚性技术上限，德国四季度煤电出力或将触顶，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年3月，叠加德国河道低位、煤炭物流受阻，电厂库存已显现压力，能源供需失衡具备中长期属性

展望后市，国盛证券预计，动力煤价格会在曲折中前行，11月中上旬前或持续刷新年内高点

煤炭指数年内涨幅排名行业第一

昊华能源年内累计上涨87.65%，位居第一。公司2026年上半年实现净利润7.45亿元，同比增长66.14%。报告期内，公司智慧矿山建设继续取得新成果；高家梁煤矿井下AI视频50个应用场景已全部下放至矿端服务器；红墩子煤业红一煤矿矿山智脑AI人工智能平台项目已完成自验收

新集能源年内累计上涨78.59%，居次席。公司2026年上半年实现净利润12.17亿元，同比增长32.27%。目前，公司控股的利辛电厂（一期、二期）、上饶电厂、滁州电厂、六安电厂和参股的宣城电厂（一期、二期）已投产运行，以上电厂自用煤炭消耗量约占公司产量的40%，煤电一体化的协同优势得到充分发挥

兖矿能源年内累计上涨59.65%。公司2026年上半年实现净利润71.5亿元，同比增长47.75%。公司在建、规划矿井全部为安全、绿色、智能、高效“四型矿井”，位于或临近国家五大煤炭供应保障基地。未来五年内，兖矿能源将按照“投产一批、在建一批、拟建一批”梯次布局，落地一批优质高效增量项目，进一步提高先进产能占比

10只低PE+业绩高增长股出炉

从估值水平来看，2026年上半年净利润为正值，且同比增长20%以上（含扭亏为盈）的煤炭股中，滚动市盈率（PE）低于30倍的有10只，包括电投能源、新集能源、陕西煤业、华阳股份、山煤国际等

电投能源滚动市盈率为11.36倍，排在最低位置。公司近期接受机构调研时透露，目前公司火电装机562万千瓦（含自备），新能源发电装机规模738万千瓦（不含储能），新能源装机规模已超过50%

上述10只低市盈率且高增长的煤炭股中，最新股息率（近12个月）均超过1%，其中陕西煤业、电投能源、华阳股份、山煤国际、兖矿能源股息率均在2%以上

陕西煤业股息率达到3.37%，居首；公司上市以来平均分红率超过50%

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10月淡季动力煤价格站上千元关口，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报1003元/吨。研报指出，虽电力耗煤回落，但冬储补库提供支撑。国内供给受安全底线及大秦线检修影响，增量释放缓慢；进口端因印尼配额及干旱因素收紧。在低库存背景下，国内煤矿复产进度为核心变量，煤价或进入上行通道

进入10月煤市淡季，动力煤价格再次站上千元关口。数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤（山西产）平仓价报1003元/吨，同比增长42.27%，突破千元大关，创下近两年新高。当日，渤海动力煤现货参考价5500K规格品收于999元/吨，环比上涨5元/吨，距离千元关口仅一步之遥

国联民生研报指出，10月份动力煤市场电力耗煤环比回落，但冬储补库开启仍对煤价形成一定底部支撑。国内供给端恢复节奏存有不确定性，保供政策导向下推动煤矿复工复产，但严守安全底线仍是首要原则，隐患整改不到位不得复产，增量释放难以一蹴而就；叠加大秦线开展秋季检修，阶段性牵制港口货源调入。进口端货源仍存扰动，印尼受RKAB配额、干旱因素约束，外矿货源有所收紧，不过下游持观望心态，采购趋于谨慎，进口煤补给增量有限。国内煤矿复产落地进度仍是决定煤价走势的核心变量，但在安全和低库存的大前提下，煤价或进入上行通道

潞安环能是国内喷吹煤龙头，2024年喷吹煤销量占全国市场12.63%。截至2024年，公司拥有18座生产矿井，先进产能达到4970万吨/年，在建及规划的矿井合计新增产能约850万吨/年

广汇能源是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营企业

期货方面，上周收盘玉米2611合约2162元/吨，环比下跌25元/吨，跌幅1.14%；淀粉2611合约2407元/吨，环比下跌27元/吨，跌幅1.11%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2195元/吨，较上周下跌35元/吨，现货基差C2611+33，较上周下跌10；吉林地区玉米淀粉现货价格2590元/吨，较上周下跌20元/吨，现货基差CS2611+183，较上周上涨7

玉米：供应方面，据海关数据显示，2026年8月玉米进口量32万吨，环比减8.57%，同比增784%。需求方面，2026年9月24日至9月30日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.77万吨，环比上周增加2.79万吨。库存方面，截至2026年10月7日，全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量243.6万吨，增幅3%。全国饲料企业平均库存24.12天，较上周减少0.65天，环比下跌2.62%，同比下跌1.51%。北方四港玉米库存共计167.4万吨，周环比增加6.3万吨；当周北方四港下海量共计32.5万吨，周环比增加6.20万吨；广东港内贸玉米库存共计13.5万吨，较上周减少7.10万吨；外贸库存26.4万吨，较上周减少2.70万吨

淀粉：供应方面，2026年10月1日-10月7日全国玉米加工总量为65.03万吨，较上周升高0.46万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.42万吨，较上周产量升高0.21万吨；周度开机率为58.11%，较上周升高0.37%。库存方面，截至10月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量137.2万吨，较上周增加2.8万吨，周增幅2.08%，月增幅2.16%；年同比增幅15.20%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为32元/吨，较节前升高128元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为10元/吨，较节前升高10元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为23元/吨，较节前升高69元/吨

国际方面，美国农业部公布的出口销售报告显示，10月1日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增76.9万吨，较之前一周增加44%；美国玉米出口装船为159.8万吨，较之前一周增加11%。巴西外贸秘书处公布的统计数据显示，9月1至30日，巴西玉米出口量为521.2万吨；9月份的玉米日均出口量为24.8万吨，同比减少31.1%

国内玉米市场，供应端来看，新季玉米近期集中上量，市场流通粮源明显增加。华北产区收割进度偏快，当前部分基层粮农惜售情绪显现，阶段性供应有所收缩，价格下探至低位后进一步下行空间相对有限。需求端，伴随新粮持续上市，玉米现货价格阴跌，下游观望情绪浓厚；深加工企业下调收购报价，整体补库意愿偏弱，采购策略以刚需随采为主。当前市场整体呈现供强需弱格局，后市需持续跟踪贸易商收粮节奏与需求端边际变化

南财智讯10月12日电，盘后期货数据显示，大连商品交易所的玉米主力合约收涨1.16%，收盘报2176.0元/吨，日内资金流出2.28亿元。其他相关指标见下表

泛欧交易所玉米期货一度上涨1.3%，创一周最大涨幅

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今日最新玉米期货价格行情查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 玉米主力 2163.00 2162.00 玉米2609 2321.00 2316.00 玉米2611 2163.00 2162.00 玉米2701 2190.00 2192.00

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今日美玉米期货价格行情查询（2026年10月12日） 产品名称 开盘价 昨收价 美玉米当月连续 480.00 480.50

2026/2027年度全球玉米期末库存调增834万吨至2.8044亿吨，库存消费比回升至21.36%，但仍处近八年低位，供需偏紧格局未改。美国产量意外上调595万吨，欧盟产量下调260万吨致进口需求增至2350万吨。全球消费量微降，中国、印度等新兴市场支撑增长。中国进口维持500万吨，库存去化。报告缓解短期价格压力，但低库存水平仍提供支撑，需关注美单产确认及欧盟进口变化

一、供需平衡分析：全球玉米供需格局出现边际宽松，但整体仍处于偏紧区间

2025/2026年度全球玉米期末库存较9月预估大幅调增578万吨，至3.0716亿吨，库存消费比从23.13%回升至23.60%，主要因美国库存上调，以及出口需求下调，导致库存被动积累。这是连续数月库存下调后的首次显著上调，显示出旧作供需紧张格局有所缓解

2026/2027年度全球玉米期末库存较9月预估调增834万吨，至2.8044亿吨，库存消费比从20.72%回升至21.36%，上调0.64个百分点。年度变化来看，新年度产量较上年度减少3687万吨（-2.8%），而总消费仍增长1160万吨（+0.9%），推动库存较上年度下降2672万吨（-8.7%）

尽管本月库存消费比有所回升，但从历史维度看，2026/2027年度21.36%的库存消费比仍处于近八年低位，全球玉米供需基本面并未根本性转向宽松

核心判断：本月报告最大的变化在于库存的超预期上调，以及全球旧作出口需求的下修，使得全球库存消费比从历史低位边际回升。但产需缺口仍接近5000万吨，库存绝对水平仍处于近年低位，全球玉米供需偏紧的大格局未改，只是紧张程度有所缓和

二、产量分析：美国产量意外上调，欧盟继续下调，全球产量小幅调增

从月度变化看，2025/2026年度全球产量较9月预估微幅调减19万吨，至13.3062亿吨。阿根廷（+100万吨，从6300万吨增至6400万吨）和墨西哥（+20万吨）小幅上调；美国（-144万吨，从43234万吨降至43090万吨）有所下调，整体调整幅度有限

2026/2027年度全球产量较9月预估调增280万吨，至12.9375亿吨，是本月报告的重要调整项。主要上调来自：美国（+595万吨，从40133万吨增至40728万吨）、孟加拉国（+30万吨）。主要下调来自：欧盟（-260万吨，从5060万吨降至4800万吨）、菲律宾（-45万吨）、墨西哥（-10万吨）

美国产量上调595万吨是本月报告的核心变化。此前数月美国产量持续下调（8月-542万吨、9月维持），本月却意外上调，反映出美国中西部产区在生长季末期的天气条件改善，单产潜力有所恢复。但即便如此，美国2026/2027年度产量仍较上年度减少2362万吨，减产趋势未改

欧盟产量继续下调260万吨至4800万吨，较上年度减少890万吨，降幅进一步扩大。欧盟已连续多月下调产量预期，反映出欧洲产区面临持续不利的天气或种植条件

从年度变化来看，2026/2027年度全球产量较上年度减少3687万吨（-2.8%），降幅较上月预测（-3986万吨）有所收窄。主要减产国：美国（-2362万吨）、阿根廷（-900万吨）、欧盟（-890万吨）、印度（-509万吨）、巴西（-200万吨）。增产国：中国（+576万吨）、加拿大（+193万吨）、俄罗斯（+170万吨）、乌克兰（+90万吨）

核心判断： 全球玉米产量连续数月下调后，本月因美国产量意外上调而出现边际改善。但美国、阿根廷、欧盟三大产区较上年度合计减产超过4100万吨，全球减产格局未改。欧盟产量持续下调值得关注，其供需缺口将进一步依赖进口弥补

三、消费量分析：全球消费小幅下调，美国旧作消费大幅调减，新作消费上调

从月度变化看，2025/2026年度全球消费量较9月预估调减172万吨，至13.0153亿吨。美国消费大幅调减592万吨（从33669万吨降至33077万吨），是最大下调项；越南（+10万吨）、埃及（+40万吨）、欧盟（+80万吨）、巴西（+200万吨）有所上调。美国旧作消费的大幅调减，可能反映出燃料乙醇需求不及预期或饲料消费在牲畜存栏调整下收缩

2026/2027年度全球消费量较9月预估微幅调减12万吨，至13.1313亿吨，基本持平。美国消费调增254万吨（从32780万吨增至33034万吨），巴西维持10200万吨，欧盟调减240万吨（从7340万吨降至7100万吨），越南调减65万吨，墨西哥调减30万吨

从年度变化来看，2026/2027年度全球消费量较上年度增长1160万吨（+0.9%）。增量主要来自：中国（+400万吨）、印度（+400万吨）、巴西（+150万吨）、墨西哥（+140万吨）、埃及（+110万吨）、俄罗斯（+110万吨）、越南（+100万吨）。消费量下降的国家：欧盟（-360万吨）、阿根廷（-90万吨）、美国（-43万吨）

美国消费在旧作年度大幅下调后，新作年度小幅回升，整体消费水平从3.3669亿吨降至3.3034亿吨，减少43万吨。欧盟消费因产量下降而压缩，较上年度减少360万吨

核心判断：全球玉米消费增长主要来自中国、印度、巴西等新兴市场国家，美国消费从高位回落，欧盟消费因供应紧张而被动压缩。全球消费总量仍保持正增长，但增速较前几个月有所放缓

四、进口量分析：旧作进口大幅上调，欧盟进口继续攀升，全球贸易需求保持增长

从月度变化看，2025/2026年度全球进口量较9月预估大幅调增205万吨，至1.9838亿吨。欧盟（+100万吨，从1900万吨增至2000万吨）、埃及（+40万吨）、沙特阿拉伯（+30万吨）、秘鲁（+25万吨）、日本（+20万吨）、菲律宾（+6万吨）上调明显；墨西哥（-30万吨）、越南（-60万吨）有所下调

2026/2027年度全球进口量较9月预估微幅调增27万吨，至2.0338亿吨。菲律宾（+60万吨，从240万吨增至300万吨）、埃及（+30万吨）上调；越南（-60万吨，从1520万吨降至1460万吨）下调

从年度变化来看，2026/2027年度全球进口量较上年度增加500万吨（+2.5%）。主要增加国：欧盟（+350万吨，从2000万吨增至2350万吨）、墨西哥（+100万吨）、越南（+110万吨）、中国（+100万吨，从400万吨增至500万吨）、埃及（+60万吨）。主要减少国：土耳其（-160万吨）、沙特阿拉伯（-70万吨）、阿尔及利亚（-68万吨）

欧盟进口量连续多月上调，从6月预估的1950万吨增至目前的2350万吨，累计上调400万吨。在产量持续下调（4800万吨，较上年度减少890万吨）的背景下，欧盟供需缺口不断扩大，进口需求刚性增长。菲律宾进口量本月大幅上调至300万吨，较上年度增加141万吨，反映出东南亚地区需求的快速增长

核心判断：全球玉米进口需求保持增长态势，欧盟是最大增量来源，东南亚、北非、拉美等地区进口需求稳步扩张。中国进口维持500万吨低位，但较上年度有所回升。全球进口总量在2026/2027年度预计突破2亿吨，贸易活跃度持续提升

五、出口量分析：旧作出口大幅下调，新作出口小幅上调，美国出口保持高位

从月度变化看，2025/2026年度全球出口量较9月预估大幅调减225万吨，至2.1596亿吨。巴西（-200万吨，从4000万吨降至3800万吨）是最大下调项；印度（-25万吨）、乌克兰（-16万吨）、加拿大（-5万吨）下调；美国（+11万吨，从8700万吨增至8711万吨）、欧盟（+10万吨）小幅上调。巴西旧作出口大幅下调，可能反映出实际出口进度不及预期或物流瓶颈

2026/2027年度全球出口量较9月预估调增64万吨，至2.1072亿吨。美国（+63万吨，从8319万吨增至8382万吨）是主要上调项；俄罗斯（-10万吨）、塞尔维亚（-10万吨）小幅下调

从年度变化来看，2026/2027年度全球出口量较上年度减少524万吨（-2.4%），降幅较上月预测（-813万吨）明显收窄。主要减量来自：阿根廷（-700万吨，从4500万吨降至3800万吨）、美国（-329万吨，从8711万吨降至8382万吨）、南非（-120万吨）、印度（-75万吨）、欧盟（-70万吨）。增加的国家：巴西（+500万吨，从3800万吨增至4300万吨）、加拿大（+180万吨）、赞比亚（+85万吨）、塞尔维亚（+70万吨）

美国出口在旧作年度保持强劲（8711万吨），新作年度小幅回落至8382万吨，但仍为全球第二大出口国。巴西旧作出口下调至3800万吨，新作年度预计回升至4300万吨，出口能力恢复。阿根廷出口因产量下降大幅萎缩至3800万吨，较上年度减少700万吨

核心判断：全球玉米出口市场呈现“美国高位持稳、巴西旧作下修新作恢复、阿根廷大幅萎缩”的格局。黑海地区出口小幅下降，加拿大、赞比亚等新兴出口国份额提升。全球出口总量在2026/2027年度预计减少524万吨，贸易竞争格局继续演变，但降幅较上月预测有所收窄

六、期末库存分析：全球库存显著上调，美国库存大幅积累，但绝对水平仍处低位

从月度变化看，2025/2026年度全球期末库存较9月预估大幅调增578万吨，至3.0716亿吨。美国（+440万吨，从4882万吨增至5322万吨）是最大上调项，反映出旧作消费大幅调减后的库存被动积累；阿根廷（+100万吨，从471万吨增至571万吨）、印度（+25万吨）、欧盟（+20万吨）上调；墨西哥（-15万吨）、越南（-10万吨）下调

2026/2027年度全球期末库存较9月预估大幅调增834万吨，至2.8044亿吨。美国（+718万吨，从3979万吨增至4697万吨）是最大上调项，与产量上调595万吨和消费调增254万吨相匹配；阿根廷（+100万吨）、巴西（+50万吨）、印度（+25万吨）上调；越南（-5万吨）、日本（-1万吨）小幅下调

从年度变化来看，2026/2027年度全球期末库存较上年度下降2672万吨（-8.7%），降幅较上月预测（-2928万吨）有所收窄。主要减少国：中国（-1202万吨，从17715万吨降至16513万吨）、美国（-625万吨，从5322万吨降至4697万吨）、巴西（-420万吨，从1480万吨降至1060万吨）、印度（-340万吨，从780万吨降至440万吨）、欧盟（-110万吨）、阿根廷（-70万吨）。主要增加国：乌克兰（+261万吨，从292万吨增至553万吨）、赞比亚（+80万吨）、俄罗斯（+65万吨）

核心判断：本月全球库存消费比从20.72%回升至21.36%，为连续数月下降后的首次显著上调，主要因美国产量和库存超预期上调。但全球库存消费比仍处于近八年低位，中国、巴西、印度等国库存持续去化，全球库存缓冲能力依然有限。美国库存上调是否可持续，需关注后续消费和出口表现

综合来看，2026年10月美国农业部供需报告呈现以下核心特征

1. 全球库存消费比边际回升，但偏紧格局未改。 2026/2027年度全球库存消费比从20.72%回升至21.36%，上调0.64个百分点，为连续数月下降后的首次显著上调，但21.36%仍处于近八年低位，全球玉米供需偏紧的大格局并未根本性转向

2. 美国产量意外上调，库存大幅积累。 美国2026/2027年度产量上调595万吨至40728万吨，期末库存上调718万吨至4697万吨。此前市场普遍预期美国产量将继续下调，本月意外上调改变了市场预期，但美国产量仍较上年度减少2362万吨，减产趋势未改

3. 欧盟产量继续下调，进口需求刚性增长。 欧盟产量下调260万吨至4800万吨，较上年度减少890万吨，降幅进一步扩大。进口量维持在2350万吨高位，较上年度增加350万吨，成为全球进口市场最大的增长极

4. 全球消费增速放缓，美国旧作消费大幅调减。 全球消费量较上年度增长1160万吨（+0.9%），增速较前几个月放缓。美国旧作消费大幅调减592万吨，反映出燃料乙醇或饲料需求不及预期。中国、印度、巴西等新兴市场国家仍是消费增长的核心引擎

5. 中国进口维持低位，去库存进程延续。 中国进口维持在500万吨，较前期高点大幅萎缩；库存降至16513万吨，较上年度减少1202万吨。中国进口政策走向仍是影响全球贸易格局的关键变量

6. 乌克兰库存持续积累，黑海供应压力隐现。 乌克兰期末库存从292万吨增至553万吨，连续多月上调，在产量增加、出口减少的背景下，黑海地区出口价格面临一定压力

7. 价格展望：本月报告因美国产量和库存超预期上调，市场偏紧预期有所缓解，国际玉米价格短期可能承压。但全球库存消费比仍处于近八年低位，价格中枢仍具备较强支撑。需关注以下风险因素：①美国产量上调的可持续性及最终单产确认；②欧盟产量持续下调后的进口需求变化；③中国进口政策调整可能；④乌克兰库存积累对黑海出口价格的压制；⑤南美新作播种天气及产量前景；⑥全球经济及能源价格波动对燃料乙醇需求的影响

欧洲玉米和小麦期货上涨 美国农业部下调欧盟谷物产量预期

美国农业部下调欧洲供应预期后，欧洲玉米期货周一在巴黎上涨，为四个交易日来首次走高。根据上周五公布的数据，美国农业部进一步下调欧盟谷物供应预期，将玉米产量预测大幅下调至4,800万吨，并下调小麦产量预估。收成减少令供应趋紧。泛欧交易所玉米期货一度上涨1.3%，创一周最大涨幅。巴黎小麦期货也走高，一度触及每吨244.75欧元，主要进口国阿尔及利亚重返市场带来支撑

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截至北京时间2026年10月12日13时40分，国内上期所沪锡期货价格大幅上涨，现报399100.00元/吨，日内上涨7930.00元/吨(涨幅：2.03%)，盘中最高触及400500.00元/吨，最低下探至393830.00元/吨，最新持仓量为33984手，增减变化-985.00手

10月12日，国内期市有色金属板块大面积飘红。其中，沪锡期货主力合约开盘报395990.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至收盘，沪锡主力最高触及400500.00元，下方探低393830.00元，涨幅达1.44%

目前来看，沪锡行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于沪锡后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

正信期货认为，紧平衡格局之下，锡价高位震荡行情预计还会延续较长时间，逢低入手的波段交易为主。此外，注意宏观风险对价格的短期扰动

五矿期货分析称，基本面来看，SHFE仓单和LME库存继续下降，境内外显性库存仍处低位；缅甸佤邦锡矿产能仅恢复至停产前的40%—50%，叠加云锡冶炼设备检修，矿端和精锡供应暂未明显转松。现货升水回升至1000元/吨，对盘面形成一定支撑，但现货报价对期货快速下跌的反映存在滞后，后续仍有补跌压力。短期宏观高利率、半导体需求预期转弱及资金离场仍占主导，锡价可能继续下探，但低库存和供应约束将限制下跌空间。沪锡主力合约参考运行区间38.2—40.5万元/吨，伦锡参考运行区间4.95—5.25万美元/吨

中辉期货表示，锡的核心矛盾仍是"矿紧锭不松"。美债收益率飙升压制商品，费城半导体指数走弱，AI叙事遭遇逆风，短期锡急速下坠，关注前低支撑

广新控股计划在阳江投资95亿元布局不锈钢产业集群，同时在佛山、韶关、梅州及清远等地分别投资35亿元、32亿元、60亿元及60亿至80亿元，布局偏光片、电子隔膜、锂电铜箔等项目。集团重点围绕复合材料、碳纤维及半导体材料等领域，推动传统不锈钢产业向高附加值环节转型，并延伸至新能源电池材料产业链，旨在通过集群化发展增强产业链配套能力，促进补链强链

10月9日，广东召开全省先进制造业大会，进一步明确先进制造业发展方向。先进材料是提升产业链供应链韧性和竞争力的关键环节。广东省广新控股集团正围绕先进材料产业加快布局，推动传统产业提质升级与新兴产业培育协同推进

“广新作为以新材料制造为主的跨国产业集团，确实感觉到肩上的责任重大，使命光荣。”广新控股集团党委副书记、总经理刘志鸿在接受采访时表示，集团将按照大会精神，重点围绕复合材料、碳纤维材料以及集成电路、半导体相关材料加大力度，争取在广东省内做好补链强链工作

这些项目覆盖不锈钢、电子功能材料、新能源电池材料等不同领域，体现出集团围绕产业链上下游拓展布局的思路。对于具体项目的产品类型和建设进度，仍需以企业正式披露信息为准

在刘志鸿看来，广东完善的产业链体系，有利于先进制造业集聚发展。他表示，广东在发展技术含量较高的制造业方面具有优势，大会提出进一步推动产业集聚，也将为先进制造业发展创造条件

产业升级既要布局新领域，也要推动传统产业向高附加值环节延伸。刘志鸿介绍，集团正在推进传统不锈钢产业转型，并围绕新能源电池材料拓展业务。以电子隔膜为基础，集团正向正极材料等环节延伸，进一步完善相关产业链布局。同时，集团也在推动传统产品结构优化，探索与航空航天等应用领域相关的转型方向

链主企业的作用，还体现在带动上下游企业协同发展。刘志鸿表示，集团将通过自身投资项目，带动相关配套产业发展，促进地方经济发展和产业链补链强链。随着项目建设和产业协作推进，企业投资有望进一步带动上下游资源集聚，增强产业集群的配套能力

从先进材料布局到传统产业升级，再到带动上下游协同发展，广新控股的相关计划折射出广东先进制造业发展的一个重要方向：通过产业链延伸和集群化发展，提升制造业的技术含量与配套能力。下一步，项目能否按计划推进、关键材料能否形成稳定的产业化能力，将成为观察相关布局实际成效的重要指标

广新控股计划在阳江投资95亿元布局不锈钢产业集群，同时在佛山、韶关、梅州及清远等地分别投资35亿元、32亿元、60亿元及60亿至80亿元，布局偏光片、电子隔膜、锂电铜箔等项目。集团重点围绕复合材料、碳纤维及半导体材料等领域，推动传统不锈钢产业向高附加值环节转型，并延伸至新能源电池材料产业链，旨在通过集群化发展增强产业链配套能力，促进补链强链

10月9日，广东召开全省先进制造业大会，进一步明确先进制造业发展方向。先进材料是提升产业链供应链韧性和竞争力的关键环节。广东省广新控股集团正围绕先进材料产业加快布局，推动传统产业提质升级与新兴产业培育协同推进

“广新作为以新材料制造为主的跨国产业集团，确实感觉到肩上的责任重大，使命光荣。”广新控股集团党委副书记、总经理刘志鸿在接受采访时表示，集团将按照大会精神，重点围绕复合材料、碳纤维材料以及集成电路、半导体相关材料加大力度，争取在广东省内做好补链强链工作

产业布局正在向多个地市延伸。刘志鸿介绍，集团计划围绕先进材料制造，在阳江布局不锈钢产业集群，投资95亿元；在佛山投资35亿元，布局偏光片和新能源电子隔膜项目；在韶关投资32亿元，建设湿法电子隔膜绿色项目。此外，集团还计划在梅州投资60亿元布局锂电铜箔项目，并在清远布局相关项目，投资规模预计为60亿至80亿元

这些项目覆盖不锈钢、电子功能材料、新能源电池材料等不同领域，体现出集团围绕产业链上下游拓展布局的思路。对于具体项目的产品类型和建设进度，仍需以企业正式披露信息为准

在刘志鸿看来，广东完善的产业链体系，有利于先进制造业集聚发展。他表示，广东在发展技术含量较高的制造业方面具有优势，大会提出进一步推动产业集聚，也将为先进制造业发展创造条件

产业升级既要布局新领域，也要推动传统产业向高附加值环节延伸。刘志鸿介绍，集团正在推进传统不锈钢产业转型，并围绕新能源电池材料拓展业务。以电子隔膜为基础，集团正向正极材料等环节延伸，进一步完善相关产业链布局。同时，集团也在推动传统产品结构优化，探索与航空航天等应用领域相关的转型方向

链主企业的作用，还体现在带动上下游企业协同发展。刘志鸿表示，集团将通过自身投资项目，带动相关配套产业发展，促进地方经济发展和产业链补链强链。随着项目建设和产业协作推进，企业投资有望进一步带动上下游资源集聚，增强产业集群的配套能力

从先进材料布局到传统产业升级，再到带动上下游协同发展，广新控股的相关计划折射出广东先进制造业发展的一个重要方向：通过产业链延伸和集群化发展，提升制造业的技术含量与配套能力。下一步，项目能否按计划推进、关键材料能否形成稳定的产业化能力，将成为观察相关布局实际成效的重要指标

截至北京时间2026年10月12日14时40分，国内上海期货交易所不锈钢期货价格短线走低，现报13440.00元/吨，日内下跌-110.00元/吨(跌幅：-0.81%)，盘中最高触及13585.00元/吨，最低下探至13410.00元/吨，最新持仓量为81821手，增减变化762.00手

昨日国内玉米淀粉现货市场价格延续偏弱走势运行。新季玉米陆续供应市场，成本支撑力度不断，主要企业挺价心态减弱。市场整体购销气氛一般，市场谨慎观望气氛浓厚，下游终端与贸易商按需采购为主。其中山东市场价格在2650-2710元/吨，货源供应稳定，市场整体走货一般。主要企业稳定执行前期合同订单，暂时稳价观望近期新季玉米上货量的变化。全国玉米淀粉均价为2752元/吨，较上一交易日下调14元/吨

原料成本：近期产区处于新作集中上市期，市场潜在供应宽裕，贸易环节参与度不高，潮粮供给深加工企业居多，企业频繁下调收购价格，拉低周边市场价格。局部出现基层惜售情绪，东北产区直收粮供给市场为主。华北地区新季玉米持续供应市场，部分市场玉米价格继续向新粮价格过渡，但基层农户对低价接受度有限，价格跌幅收窄。玉米淀粉成本支撑力度不足

10月12日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，纯苯期货主力合约开盘报2526元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，纯苯主力最高触及2543元，下方探低2474元，跌幅达3.7%

截至2026年10月12日，江苏纯苯港口样本商业库存总量5.0万吨，较上期库存5.3万吨去库0.3万吨，环比下降5.166%；较去年同期库存9.0万吨去库4.0万吨，同比下降44.44%。10月8日-10月11日，不完全统计到货约0.02万吨，提货约0.32万吨。周期内，所统计库区中，2个库区去库，5个库区持稳

上周石油苯开工率环比+1.14%至72.70%，加氢苯开工率环比-0.47%至55.03%，国内纯苯产量环比上升；纯苯下游开工率以升为主，下游加权开工率环比+0.68%至72.70%

近期原料纯苯价格大幅抬升挤压下游利润，下游出现计划外减停产，10—11月纯苯供需差缩小

后市来看，纯苯期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

华泰期货指出，港口库存节后再度回落，期货盘面出现基差修复式上涨。10月进口到港仍低、港口流动性仍紧；国内纯苯开工率继续回升，但需关注民营大炼化纯苯供应是否受影响，其常减压开工有所回落，关注10月中下旬海南炼化重启进度。低库存、到港偏少叠加基差修复，支撑纯苯贴水修复式上涨

新湖期货表示，低库存矛盾看不到缓和迹象，近期上下游开工均小幅提升，随着下游消耗成品库存，虽然高波动时利润承压，但开工表现出较强韧性，产业链库存缓冲空间继续收窄，市场看多情绪升温。短期强现实延续，纯苯维持高基差、高月差，单边价格中枢上移

人民财讯10月12日电，国内期货夜盘开盘多数上涨，低硫燃料油、原油涨超4%，燃油涨超3%，聚丙烯、纯苯等涨超1%；甲醇跌超3%，20号胶跌超1%

国内期货主力合约夜盘部分收盘，低硫燃料油（LU）涨超6%，燃料油涨超4%，丙烯、液化石油气（LPG）、聚丙烯、塑料、纯苯、塑料月均涨超1%。跌幅方面，甲醇跌超5%，乙二醇（EG）跌近2%，沥青、聚氯乙烯（PVC）、合成橡胶跌超1%

国内期货夜盘收盘，低硫燃料油涨超6%，燃油涨超4%，甲醇跌超5%