「中国第一股民」杨百万：从一箱国库券，到那句「会卖才是师傅」

实战人物 · 杨怀定 · 中国第一股民 · 2026-10-11

如果要给中国股市找一个"起点人物"，很多人会想到他——杨百万。真名杨怀定，原本只是上海一家工厂的仓库管理员。他没有显赫学历，也没赶上什么好时代，他凭的是比别人早半步的嗅觉，和一双敢跑断的腿。他留下的，不只是一段财富传奇，更是一句被反复引用的老话。

一、一箱国库券，滚出个"杨百万"

1988 年前后，他盯上了一个别人没太注意的缝隙：各地国债的价格不一样。当时信息不通、市场割裂，同样一张国库券，在不同城市能卖不同的价。杨怀定嗅到了其中的无风险差价。

于是他一趟趟往返合肥、山西、福建，把低价地区的国库券"蚂蚁搬家"式运到上海卖掉，光合肥就跑了近八十趟。因为当年个人异地取款极难，他只能用箱子装着几十公斤的现金和国库券往返两地。为了安全，他请了荷枪实弹的警察护送——这一幕甚至上了《解放日报》。

二、转战股市，成为最早的"大户"

攒下第一桶金后，杨怀定转战刚起步的 A 股，成了上海滩第一批证券投资大户。他的第一只股票，是老八股里的龙头"电真空"。买入半年后股票大涨，他在 800 元以上的高位卖出，净赚 150 多万元。在那个万元户都稀罕的年代，这是天文数字。

三、他最厉害的本事：逃顶

早年的 A 股周期性极强，暴涨暴跌是常态。杨怀定几次成功避开大熊市——1993 年那波大熊，他提前离场；2008 年"5·30"大跌（印花税突然上调）之前，他高调宣布自己已经全部空仓，随后市场果然重挫，最低跌到 3400 点附近。

他身上还带着一串"第一"：第一个从事异地国债交易的个人，第一个到人民银行咨询证券的个人，第一个聘请私人保镖的股民，第一个聘请私人律师的投资者，第一个与证券公司对簿公堂的个人，也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授的人。1998 年，他被央视评为"中国改革开放二十年风云人物"。

四、他把股市融进了生命

他爱股市爱得真切，给孙子起名叫"杨线"，小名"涨停板"。2013 年接受采访时他说过一段很朴素的话：

晚年的杨怀定，把不少精力放在投资教育上，四处演讲、写书，把自己半生的经验讲给后来人听。他常说自己"永远不会离开股市"。这个连孙子都要取名"杨线"的老人，是真的把股市当成了生命的一部分。

2021 年，杨百万离世。作为中国证券市场最早的参与者、实践者和见证者，他成了一个时代的符号——从国库券到电真空，从"杨百万"到大学教授，他亲历了市场从无到有的全过程。