碳酸锂当前产业强现实、弱预期格局还在持续。日内盘面出现大幅下跌，主要原因有以下几方面
矿端：津巴布韦锂矿出口目前已恢复至正常水平，8月自津巴布韦进口7.5万吨，环比增加245.0%。同时8月黑德兰港口发运锂辉石矿23.54万吨，同比增长126%，其中发运至中国20.30万吨，同比增长94.95%，国内锂矿库存49.6万吨，从港口库存以及海外主要国家发运情况来看，市场预期四季度国内锂辉石供应充裕
冶炼端：自8月开始国内冶炼产量逐渐恢复，9月产量已经恢复至11万吨以上/月，根据SMM数据，9月国内产量11.54万吨，环比增加4%，同比增加32%，后期盐湖提锂持续爬坡，新增产能持续投放，远期供给持续释放
需求预期转弱、旺季表现成色不足
由于电池消费税，部分下游需求前置，导致“金九银十”下游消费表现动力不足，同时消费税落地后成本传导不畅，下游对高价原料接受度下降，正极材料排产近两个月弱于电池排产显示需求略有抑制；根据大东时代数据，10月锂电全市场排产环比增速降至4%以内，叠加市场对远月储能装机需求的持续性存疑
机构对于远期悲观预期影响资金情绪
高盛明确判断全球锂市将由2026年大部分时间约16%的供给缺口，走向2026年四季度的供需基本平衡、再到2027–2028年8%–18%的供给过剩，市场对远年价格中枢下移预期受其影响明显
我们认为需要防范以下几方面风险
一是11–12月大型储能、海外并网节点前的集中采购，历史上是锂需求最确定的季节性脉冲
二是国内以旧换新、购置税减免延续、新一轮补贴，叠加车企年末冲量，会带动排产环比大幅回升
三是超跌后冶炼端的开工率有望下滑，从目前辉石矿的供给以及辉石冶炼开工情况看，冶炼利润一定程度上抑制了辉石冶炼的开工率，如果价格持续低迷，冶炼产量恢复明显受到抑制的可能性加大
四是津巴布韦2027年1月是硬节点，意味着四季度当地锂矿存在抢出口窗口，短期精矿发运量前置，同时对于明年津巴布韦的锂矿出口悲观预期也会被不断强化
五是四季度强厄尔尼诺可能对智利天气造成一定影响，届时对于当地锂盐项目正常生产产生影响
操作上，当前价位已接近部分高成本产能成本线，生产商卖出套保不宜在11万下方追空；下游正极材料厂以及电池厂日内盘面11万下方可分批逢低买入套保；对于贸易商而言，下游库存已深度去化，现货升水维持高位，大跌后不宜继续恐慌抛售现货，等期货反抽再点价；对于交易者而言，短期跌幅较大，空头头寸宜分批兑现；新增头寸建议保持观望，追空与抄底均非优解，等待情绪平复后的方向再介入