2026-10-24 期货重大消息

据洲际交易所，截至10月20日当周，布伦特原油投机者将净多头头寸增加8852手合约至241881手

上期所原油期货夜盘收涨3.82%，报744.4元/桶。沪金主力合约收跌0.87%，报862元/克，沪银主力合约收跌1.05%，报13116元/千克

WTI原油期货结算价为103.27美元/桶，上涨3.8美元，涨幅3.82%

美股市场：美股三大指数10月23日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌652.82点，收于52215.16点，跌幅为1.23%；标准普尔500种股票指数下跌39.75点，收于7623.68点，跌幅为0.52%；纳斯达克综合指数下跌53.52点，收于25955.34点，跌幅为0.21%。本周，道指累涨0.41%，纳指累跌0.71%，标普500指数累跌0.47%

大型科技股涨跌互现，微软涨0.66%，AI云业务持续获资金关注；苹果跌0.14%，盘中市值一度超越英伟达重回全球第一，收盘回落；谷歌跌1.24%，亚马逊跌0.95%，Meta跌0.96%，Meta支出承诺总额飙升至8250亿美元引发市场对债务增长的担忧；英伟达跌0.59%，特斯拉跌0.63%

油气能源板块领涨，埃克森美孚涨2.79%、雪佛龙涨2.88%，股价均创历史新高，斯伦贝谢大涨7.08%；康菲石油涨3.55%，EOG能源涨3.21%，西方石油涨2.67%

网络安全板块集体爆发，AI时代安全需求升温，CrowdStrike大涨8.25%、派拓网络涨7.22%、Zscaler涨7.31%

半导体板块涨跌不一，AMD涨1.74%，台积电涨1.49%，英特尔涨1.72%。存储芯片股反弹，SK海力士涨4.05%、美光科技涨2.46%，HBM需求强劲推动板块走高

商业航天板块活跃，SpaceX涨1.89%，Rocket Lab涨2.69%，AST SpaceMobile涨2.63%

消费零售板块承压，Lululemon跌4.85%、百胜中国跌3.08%、耐克跌2.66%、可口可乐跌2.76%；贵金属板块走低，纽蒙特跌4.59%、泛美白银跌2.24%；大型药企普遍回调，礼来跌2.54%、百时美施贵宝跌2.41%

热门中概股整体表现偏弱，纳斯达克中国金龙指数收跌0.84%。阿里巴巴跌2.14%，京东跌1.25%，百度跌1.00%，拼多多跌0.16%，网易跌0.05%；新能源车板块，小鹏汽车涨1.54%，理想汽车跌0.70%，蔚来跌0.60%；腾讯控股跌0.28%，携程涨0.53%，哔哩哔哩涨0.07%

欧股市场：欧洲三大股指10月23日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10690.36点，较前一交易日下跌34.67点，跌幅为0.32%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7782.82点，较前一交易日下跌28.44点，跌幅为0.36%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25181.65点，较前一交易日下跌190.1点，跌幅为0.75%

商品市场：国际油价10月23日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨3.97美元，收于每桶103.44美元，涨幅为3.99%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌50.40美元，跌幅1.24%，报4010.0美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌1.05美元，跌幅1.90%，报53.96美元/盎司。现货黄金下跌28.92美元，跌幅0.72%，报3995.63美元/盎司。现货白银下跌0.69美元，跌幅1.26%，报53.91美元/盎司

对高物价担忧加剧 美10月消费者信心指数继续下跌

由于购买力继续主导消费者对经济的看法，美国消费者信心指数10月连续第三个月下滑。美国密歇根大学23日发布的调查数据显示，美国10月消费者信心指数终值为48，比9月份下降0.2%，比去年同期下降10.4%。该指数同时比伊朗冲突爆发前2月录得的指数低15%

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

美国总统特朗普当地时间10月23日表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”据美国方面21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙

美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹在接受媒体采访时表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中。英国《金融时报》23日刊发对华尔兹的专访。华尔兹承认，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。华尔兹希望伊朗能在上述情况发生前“坐到谈判桌前”

白宫：特朗普的夫人促成俄乌局部停火

美国白宫23日发表声明说，是美国总统特朗普的夫人梅拉尼娅促成俄罗斯和乌克兰达成在奥列什基的停火。停火将从10月29日开始。声明说，梅拉尼娅及其代表直接与俄乌两国领导层进行了磋商，以确定局部停火的具体条款。梅拉尼娅表示，来自俄乌两国非军事部门的平民代表将共同前往奥列什基，评估当地居民所需援助，并将对希望撤离的居民提供支持及安排交通工具送往其意愿目的地

俄军宣布27日起在赫尔松方向停火并实行“静默状态”

总台记者23日获悉，俄罗斯武装力量总参谋长、国防部第一副部长瓦列里·格拉西莫夫大将宣布，俄罗斯武装力量自莫斯科时间2026年10月27日4时起，在赫尔松方向停止开火并实行“静默状态”。美国白宫23日发表声明说，美国促成俄罗斯和乌克兰达成在赫尔松地区奥列什基的停火协议。俄乌两国同意暂时停止在奥列什基的一切军事行动，以便人道主义物资进入，并安排平民通过指定的安全通道撤离

泽连斯基确认乌美俄三方会谈将于11月上半月举行

乌克兰总统泽连斯基23日表示，他已与美国总统特使威特科夫和女婿库什纳通话，与俄罗斯和美国方面举行会晤的计划安排在11月上半月。泽连斯基同时表示，乌方愿意在任何一天举行会晤。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫10月23日表示，11月上半月，俄、美、乌三方将在阿布扎比开始举行俄罗斯和乌克兰安全保障问题的谈判。他称，目前正在讨论三方谈判形式，但未来不排除欧洲参与

中东局势紧张推动布伦特油价创5个月新高

受中东局势紧张和市场担忧原油供应中断等因素影响，国际油价23日早盘继续上涨，伦敦布伦特原油期货价格盘中升至每桶115美元以上，创5个月来新高。截至美东时间23日8时50分，12月交货的伦敦布伦特原油期货价格最高升至每桶115.16美元，较前一交易日收盘价上涨1.99美元，涨幅为1.76%。纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格最高升至每桶101.63美元，上涨2.16美元，涨幅为2.17%

Anthropic进军欧洲咨询业 加速抢食传统IT咨询市场

最新消息显示，Anthropic已同意与私募股权公司Hg共同支持成立一家新的欧洲咨询公司。这将是Anthropic首次尝试建立一家独立企业，这家企业将专注于向欧洲大陆的公司出售人工智能（AI）专业服务

现货金价跌破4000美元关口 避险市场下资金为何抛售黄金？

周五（10月23日），现货黄金价格跌破每盎司4000美元关口，上一次失守还是在7月29日。截至发稿，现货黄金价格报每盎司3994.55美元，本周累计下跌超4%，这一最新迹象表明，黄金作为避险资产的功能可能正在减弱

从押注大选到交易通胀：美“预测市场”拟推CPI期货

以押注美国选举结果闻名的预测市场平台Kalshi，正朝着华尔街腹地发起冲击。据媒体周五援引知情人士报道，Kalshi正筹备推出追踪美国消费者价格指数（CPI）及剔除食品和能源后的核心CPI的交易所期货合约。目标是在今年12月推出，目前正在向全球大型银行和对冲基金推介

微软研发新型AI诊断工具：模拟医生逐步问诊 复杂病例诊断准确率超普通医生两倍

多年来，人工智能(AI)领域的领军人物一直将医疗健康视为最有希望借助AI改善人类生活的领域之一。如今，这一愿景“正逐步成为现实”。微软研究团队周四公布的一项研究显示，一款能够模拟医生逐步问诊、安排检查并根据结果调整诊断思路的AI工具，在复杂病例测试中的诊断准确率超过普通医生的两倍

当地时间10月23日，国际油价大幅收涨，美油主力合约涨3.99%，报103.44美元/桶，周涨4.46%；布油主力合约涨3.25%，报116.85美元/桶，周涨6.36%

上期所原油期货夜盘收涨3.82%，报744.4元/桶。沪金主力合约收跌0.87%，报862元/克，沪银主力合约收跌1.05%，报13116元/千克

美东时间10月23日（周五），美国三大股指全线收跌。因沙特遭袭加剧供应担忧，布伦特原油本周收于4月以来最高水平。美联储会议前通胀担忧升温，金价跌至7月以来最低。半导体股多数收涨，SK海力士宣布放弃旗下美国子公司Solidigm的在美IPO计划

截至收盘，道指跌超650点，跌幅达1.23%；标普500指数跌0.52%，纳指跌0.21%

本周，道指涨0.41%，标普500指数跌0.47%，纳指跌0.71%

美国10月标普全球综合PMI初值为57.6，较9月的58.4有所下降，但仍处于近五年来高位；服务业PMI初值从58.8降至57.9，制造业PMI初值则从55.9升至56.0，创2022年5月以来新高

半导体股多数收涨，高通涨1.78%，超威半导体涨1.74%，英特尔涨1.72%，台积电涨1.42%，阿斯麦涨0.72%，ARM涨0.11%，博通跌0.48%

SK海力士宣布，出于对金融市场波动以及近期股价走势的考量，将放弃旗下美国子公司Solidigm的在美IPO计划。潜在估值高达1500亿美元、原定最早2027年登陆纳斯达克的“美国最大芯片IPO”，就此终止推进

英伟达CEO黄仁勋在柏林GTC大会期间表示，到2029年出现内存供应过剩的可能性不大，HBM（高带宽内存）未来数年会持续得到应用。英伟达是全球首家将LPDDR内存引入数据中心的公司，相关方案能效达到目前全球任何方案的两倍，公司将继续大量使用这类内存

市场对原油供应的担忧升温，全球基准布伦特原油周五大涨3.72%，本周涨超6%；WTI原油价格上涨近4%

国际金价跌至7月以来最低。10月23日，伦敦黄金现货价格跌破4000美元大关，跌幅达0.69%；COMEX黄金期货价格大跌1.24%

美联储下周议息会议前，能源价格再度走强，中东冲突升温威胁全球供应，加上美国消费者信心下降，强化了市场对通胀的担忧

道明证券（TD Securities）资深大宗商品策略师Ryan McKay指出：“当前金价正承受来自油价波动、利率水平及美联储政策前景不确定性的多重压力。”

伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员马利基称，伊朗已向中东地区国家发出最后通牒，要求一旦伊朗与美国重燃战火，这些国家必须停止对美方的一切支持，否则将被伊朗列为“敌对国家”

伊朗支持的胡塞武装近期袭击了沙特红海港口延布、利雅得国际机场及阿美石油公司的一座炼油厂等设施

另据央视新闻，英国海上贸易行动办公室10月23日通报，一艘油轮在驶出霍尔木兹海峡途中遭不明发射物击中，随后继续驶往下一停靠港。该办公室同日发布周报显示，10月15日至21日海峡船舶通航量较前一周下降

英国海上贸易行动办公室10月23日发布的周报显示，10月15日至21日，该机构统计的霍尔木兹海峡船舶通航量为241艘次，较前一周的254艘次下降约5.1%，比冲突前水平低约七成

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

当地时间10月23日，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

据美国方面10月21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击。美国国防部称，对伊朗军事打击的名称是“史诗怒火”行动。特朗普最初曾表示对伊朗的军事行动将持续“四至五周”。但眼下这场战事仍未结束，燃油价格高企，化肥和大宗商品供应短缺，海湾地区能源设施及出口通道也遭到严重破坏

国际油价飙涨近4%，布油创7个月新高，黄金跌穿4000美元

10月23日，国际油价飙涨，纽约期油结算价为103.27美元/桶，涨幅3.82%，本周累计上涨超过4.3%。布伦特原油期货结算价为116.72美元/桶，上涨3.55美元，涨幅3.14%，创7个月来新高，本周累计上涨超过6.2%

黄金白银下挫，现货黄金收盘再度跌穿4000美元关口，最新报3997.79美元/盎司，现货白银跌超1%，最新报53.91美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%；COMEX白银期货下跌1.9%，报53.96美元/盎司，本周累计下跌5.56%

加密货币主要币种下跌，比特币跌0.44%，跌破81000美元，最新报80940美元/枚，以太坊、SOL、HYPE等跟跌

国际局势方面，最新传来以下消息

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

据央视新闻报道，当地时间10月23日，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

据美国方面21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙

据央视新闻报道，美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中

据英国方面23日消息，华尔兹承认，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。华尔兹希望伊朗能在上述情况发生前“坐到谈判桌前”

伊朗议员：已要求中东国家停止支持美国

据央视新闻报道，23日有消息称，伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员费达-侯赛因·马利基说，伊朗已向中东地区国家发出最后通牒，要求一旦伊朗与美国重燃战火，这些国家必须停止对美方的一切支持

马利基表示，如果伊美再次爆发冲突，伊朗将明确中东地区哪些国家倾向于支持美军，采取的回应措施将不只是打击这些国家的军事基地，这些国家本身将被伊朗列为“敌对国家”

佩斯科夫：俄美乌三方谈判将于11月上半月启动

据央视新闻报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫10月23日表示，11月上半月，俄、美、乌三方将在阿布扎比开始举行俄罗斯和乌克兰安全保障问题的谈判。他称，目前正在讨论三方谈判形式，但未来不排除欧洲参与

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

新华财经纽约10月23日电国际油价23日显著上涨

截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨3.80美元，收于每桶103.27美元，涨幅为3.82%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.55美元，收于每桶116.72美元，涨幅为3.14%

新华社纽约10月23日电国际油价23日显著上涨

截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨3.80美元，收于每桶103.27美元，涨幅为3.82%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.55美元，收于每桶116.72美元，涨幅为3.14%

【环球财经】油价上涨打压人气 纽约股市三大股指23日均下跌

新华财经纽约10月23日电（记者刘亚南）由于国际油价上涨打压市场人气，美国纽约股市三大股指23日低开，盘中在科技股带动下一度出现分化走势，收盘时纽约股市三大股指均下跌

截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌652.82点，收于52215.16点，跌幅为1.23%；标准普尔500种股票指数下跌39.75点，收于7623.68点，跌幅为0.52%；纳斯达克综合指数下跌53.52点，收于25955.34点，跌幅为0.21%

板块方面，标普500指数十一大板块八跌三涨。必需消费品板块以1.83%的跌幅领跌，能源板块和科技板块分别以2.51%和0.35%的涨幅领涨

密歇根大学当日上午发布的最终调查数据显示，美国10月份消费者信心指数为48，高于46.3的初值，但仍低于9月的48.1。消费者对今后一年的通胀预期从前月的4.6%升至4.7%

标普全球当日上午发布的初步数据显示，美国10月制造业和服务业综合景气指数为57.6，低于前月的58.4。制造业景气指数为56，略高于前月的55.9，而服务业景气指数为57.9，低于前月的58.8

受市场对中东局势紧张和原油供应中断担忧等因素影响，国际油价23日显著上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨3.80美元，收于每桶103.27美元，涨幅为3.82%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.55美元，收于每桶116.72美元，涨幅为3.14%

当日，标普500指数科技板块实现上涨，科技股出现一定程度的反弹

美国阿金特资本管理公司（Argent Capital Management）投资组合经理杰德·埃勒布鲁克（Jed Ellerbroek）表示，过去两周投资者从科技股和数据中心受益股转向避险板块。“这种操作完成后没人愿意再这么做，这就是23日的感受。”

埃勒布鲁克还表示，市场情绪和恐慌在股市表现中起到很大的作用。不过已经有一些科技股发布业绩，并且有不错的结果

个股方面，美国运通公司公布的季度业绩好于预期，但宣布将为准备应对人工智能影响而在全球裁员5%，该公司股价23日下跌3.68%

特朗普动用《国防生产法》加码本土原油基建：但曼德海峡胡塞与沙特矛盾升级，同时页岩油增产存在刚性商业约束，油价继续上行

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至10月20日当周，COMEX黄金投机客将净多头头寸削减2392手，至108685手

国际油价飙涨近4%，布油创7个月新高；现货黄金跌穿4000美元；比特币跌破81000美元；特朗普：可能对伊发动小规模“史诗怒火”行动

10月23日，国际油价飙涨，纽约期油结算价为103.27美元/桶，涨幅3.82%，本周累计上涨超过4.3%。布伦特原油期货结算价为116.72美元/每桶，上涨3.55美元，涨幅3.14%，创7个月来新高，本周累计上涨超过6.2%

黄金白银下挫，现货黄金收盘再度跌穿4000美元关口，最新报3997.79美元/盎司，现货白银跌超1%，最新报53.91美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%；COMEX白银期货下跌1.9%，报53.96美元/盎司，本周累计下跌5.56%

加密货币主要币种下跌，比特币跌0.44%跌破81000美元，最新报80940美元/枚，以太坊、SOL、HYPE等跟跌

国际局势方面，最新传来以下消息

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

据央视新闻报道，当地时间10月23日，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

据美国方面21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙

据央视新闻报道，美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中

据英国方面23日消息，华尔兹承认，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。华尔兹希望伊朗能在上述情况发生前“坐到谈判桌前”

伊朗议员：已要求中东国家停止支持美国

据央视新闻报道，23日有消息称，伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员费达-侯赛因·马利基说，伊朗已向中东地区国家发出最后通牒，要求一旦伊朗与美国重燃战火，这些国家必须停止对美方的一切支持

马利基表示，如果伊美再次爆发冲突，伊朗将明确中东地区哪些国家倾向于支持美军，采取的回应措施将不只是打击这些国家的军事基地，这些国家本身将被伊朗列为“敌对国家”

佩斯科夫：俄美乌三方谈判将于11月上旬启动

据央视新闻报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫10月23日表示，11月上半月，俄、美、乌三方将在阿布扎比开始举行俄罗斯和乌克兰安全保障问题的谈判。他称，目前正在讨论三方谈判形式，但未来不排除欧洲参与

伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，当天早些时候，两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮触雷。爆炸和大火导致其机舱瘫痪，并停泊在原地。这两艘油轮共载有超过450万桶原油，触雷后被遗弃在霍尔木兹海峡南部，船员弃船逃生

当地时间23日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，当天早些时候，两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮触雷。爆炸和大火导致其机舱瘫痪，并停泊在原地。这两艘油轮共载有超过450万桶原油，触雷后被遗弃在霍尔木兹海峡南部，船员弃船逃生

当地时间23日晚，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚在社交媒体上发文表示，过去24小时，沙特阿拉伯对也门首都萨那、西南部塔伊兹省、南部拉赫季省、北部焦夫省和萨达省、西北部哈杰省、西部荷台达省等地发动124次空袭和导弹袭击，造成多人死伤。据称，参与空袭的F-15战机从沙特西南部海米斯穆谢特的空军基地起飞，导弹袭击则从沙特西南部城市奈季兰方向发起。萨雷亚称，自沙特方面升级对也门的军事行动以来，空袭和导弹袭击累计已达3024次。沙特方面对此暂无回应

油价本周上涨，美原油周线上涨4.44%，收报103.44美元/桶，创超一个月新高；布伦特原油周线上涨6.51%，收报116.80美元/桶，本周一度创7个月新高至117.40美元/桶，油价这轮上涨的核心触发因素是胡塞武装袭击沙特阿拉伯，尤其是针对能源基础设施的袭击，引发市场对中东能源供应进一步受扰的担忧

本周建筑钢材市场震荡下跌，需求低迷。截至10月23日，全国螺纹钢均价3311元/吨，周环比下跌8元/吨。唐山钢坯库存增至162.99万吨，供需双弱。五大品种供应792.05万吨，螺纹产量微增；螺纹表需201.03万吨，创近4年同期最低。预计下周建筑钢材价格震荡偏弱

本周建筑钢材市场价格震荡下跌，市场需求持续低迷，叠加黑色系期货震荡下跌，市场情绪偏弱，整体交投氛围清淡。在供增需降的背景下，去库速率变缓，基本面边际转弱，宏观情绪同样偏弱，流动性收缩预期愈发强烈，预计下周全国建筑钢材市场价格仍有下跌空间

截至10月23日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3311元/吨，周环比下跌8元/吨；8.0mmHPB300高线均价3498元/吨，周环比下跌10元/吨

一、10月24日唐山钢市快报

早盘唐山迁安普方坯主流出厂价格较昨稳报2920元/吨，迁安松汀钢铁普方坯出厂价格较昨稳报2930元/吨，仓储现货价格含税报2980元/吨。上午钢坯市场成交谨慎，下游成品材价格暂稳，以下是唐山分品种价格及成交详情

唐山型钢市场主流价格持稳，其中工字钢3240元/吨，角钢3210-3240元/吨，槽钢3210-3240元/吨，市场谨慎观望，整体成交偏弱

唐山主流145热轧带钢钢厂早盘价格较昨降10元/吨，现2.5*145报价3180元/吨，含税出厂，成交偏弱

唐山热轧带钢价格稳，现2.5*355主流宏兴3070元/吨，鑫达3060元/吨；3.0*685佰工3120元/吨，天柱3110元/吨

唐山开平板市场价格稳，市场主流1500宽普开平板唐钢3190元/吨，安丰3190元/吨，锰开平3310元/吨。主流微降，成交一般

唐山冷轧基料市场价格较昨稳，市场主流3.0*1010为3210元/吨；3.0*1210为3230元/吨。报价为主，成交一般

唐山中厚板市场价格下跌10，14-20普板河钢中厚板3350元/吨，低合金报3500元/吨。市场一般，成交正常

唐山市场焊管、镀锌管价格稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4010元/吨；4寸焊管唐山华岐报3340元/吨，成交一般

唐山建筑钢材市场价格早盘稳，现三级大螺纹3120元/吨，三级小螺纹3180元/吨，盘螺3340元/吨，成交不佳

二、本周唐山钢市供需情况

钢坯盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本继续小幅下降，钢厂亏损几无变化

供应端：本周唐山及周边21家样本企业钢坯日外卖量约3.32万吨，周环比减少0.95万吨。 调研周期内个别钢企高炉及转炉临时检修，钢坯外卖量以减量为主。后期随着个别带钢轧线检修，预计下周在高炉复产与轧线检修的共同作用下，钢坯供应将快速恢复至4万吨水平

需求端：本周唐山34家样本调坯轧钢企业平均日消耗钢坯量约4.03万吨，周环比增加0.94万吨。 调研周期内，调坯型钢阶段性成交有所放量，轧钢厂开工率及产能利用率小幅回升，带动钢坯需求量较前期增加。不过由于出货稳定性不足，预计下周钢坯需求量或稳中走低

钢坯库存情况：唐山市场：唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存162.99万吨，较上期增加4.26万吨，当前下游采购仍以随用随采为主、主动备货意愿偏弱，需求增量有限，基本面表现依旧偏弱，去库通道暂难打开

钢坯市场预测：当前钢坯基本面有所修复，但下周随着高炉复产，钢坯供应量将逐步增加。需求端，下游调坯厂多为阶段性生产，成品材成交难以持续向好，随着厂内成品库存累积、停产预期增强，下周开工率和产能利用率或小幅下降，钢坯需求量随之减少；调坯厂多维持低价按需补库，叠加供应增加，库存或呈先降后增走势。成本端，钢企库存成本仍偏高，挺价意愿较强，对价格形成一定支撑；但下游需求偏弱、市场情绪谨慎，价格上涨动力不足。综合来看，短期钢坯市场将稳中偏弱震荡

三、下周建筑钢材市场预测

下周建筑钢材市场大概率震荡偏弱，价格重心小幅下移，但还不具备单边下跌的条件。供应端的变量正从"压不动"转向"想复产"。本周五大品种供应 792.05 万吨，环比只降 2.47 万吨；螺纹产量 174.73 万吨，反而增加 0.84 万吨，增量来自山西、湖北、安徽部分钢厂复产。五大品种周消费 824.13万吨，建材环比降 8.3%、板材降 2.4%，螺纹表需 201.03 万吨，落在近四年最低。供应端的弹性向上，只要复产延续，低位供应对价格的托底作用就会边际减弱。若复产温和、补库延续，去库还能支撑价格抗跌；若复产快于需求恢复，去库一旦转为累库，压力会同时落到螺纹和板材两端。因此，下周行情以区间震荡偏弱为主，下方有低产量和成本托底，上方缺少需求配合

截至2026年10月23日当周，COMEX铜期货收于6.4975美元/磅，全周累计涨跌幅-0.98%，COMEX铜期货价格最高6.6485美元/磅，最低6.3715美元/磅，近一周均价6.53美元/磅

截至2026年10月23日当周，COMEX铜期货收于6.4975美元/磅，全周累计涨跌幅-0.98%，COMEX铜期货价格最高6.6485美元/磅，最低6.3715美元/磅，近一周均价6.53美元/磅

近一周COMEX铜期货行情一览表

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日美期铜价格行情查询（2026年10月23日）

供需平衡表是期货市场研判供需格局的核心工[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

花旗表示，在能源市场和关税政策更加明朗之前，对铜维持中性立场，并将任何相关的避险行情视为良好的长期买入机会

花旗表示，铝市空头聚焦2027年将出现100万-200万吨大规模过剩的前景，该预期主要由印尼主导的强劲供应增长，叠加需求前景疲软共同驱动

当地时间10月23日，伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨2.06%报3746.5美元/吨，本周累计上涨1.48%；LME期铜涨1.56%报14298.0美元/吨，本周累计下跌0.76%；LME期锡涨1.35%报50765.0美元/吨，本周累计上涨0.76%；LME期铝涨1.03%报3040.5美元/吨，本周累计上涨1.30%；LME期铅涨0.42%报1905.5美元/吨，本周累计上涨0.87%；LME期镍跌1.58%报15865.0美元/吨，本周累计上涨3.27%

截至2026年10月23日当周，伦锌期货收于3746.5美元/吨，全周累计涨跌幅1.75%，伦锌期货价格最高3765.0美元/吨，最低3662.0美元/吨，近一周均价3728.90美元/吨

截至2026年10月23日当周，伦锌期货收于3746.5美元/吨，全周累计涨跌幅1.75%，伦锌期货价格最高3765.0美元/吨，最低3662.0美元/吨，近一周均价3728.90美元/吨

近一周伦锌期货行情一览表

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日LME锌期货价格行情查询（2026年10月23日）

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2018年第一次期货从业资格考试

COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%；COMEX白银期货下跌1.9%，报53.96美元/盎司，本周累计下跌5.56%

COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%

10月24日，COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%；COMEX白银期货下跌1.9%，报53.96美元/盎司，本周累计下跌5.56%

2026年10月以来，全球资产价格走势出现了一些矛盾的现象：黄金现货价格和全球科技股同步回调；同时美元指数走高，且出现美国和德国国债收益率下行而法国国债收益率上行并存的局面。近期欧洲多国局势升级使得美元资产相对欧洲资产安全溢价凸显，但黄金和纳指同步回调也显示全球风险偏好大幅回落，而美元指数的上涨也表明市场某种程度在担忧滞胀风险

具体而言：伦敦金（现货价格）从8月24日4663.7美元/盎司下降到10月7日的4095.4美元/盎司，此后在4000美元/盎司附近盘整。截至10月22日，伦敦金（现货价格）和COMEX黄金期货收盘价（活跃合约）较9月末分别下降3.07%和3.56%；同期美股纳斯达克指数下跌3.17%，显示美股科技与伦敦金同步回调

与此同时，美元指数从9月30日的97.93上涨到10月22日的98.97，涨幅1.04%；而同期10年期美国国债收益率和10年期美国国债实际收益率分别下降6.24基点和9.9基点，表明美元和美债同时出现上涨。此外，10月以来，法国10年期国债收益率上行22基点，但同期德国10年期国债收益率下行20基点，而法德利差自9月18日突破100基点以来，目前已扩大到170基点（10月22日数据），显示法国债券承压，而美国国债和德国国债10月以来已有明显回暖

以上资产价格走势“矛盾”的原因主要在于

首先，国际黄金价格走势与美股尤其是近期纳指走势一致，意味着黄金已成为一种风险资产。以近三年美股三大指数与伦敦金现货价格之间的相关系数计算，美股道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数与伦敦金之间的相关系数分别为0.8862、0.8925和0.888，显示国际金现货价格与美股之间具有较高的相关性。自2024年开始，黄金的资产属性已经发生了较大变化，黄金价格走势与美股走势高度一致。这就不难解释今年10月以来美股纳指和黄金价格出现同步下跌的局面

其次，美股内部的分化也显示了市场对美国科技股融资扩张和科技泡沫的担忧。截至10月22日，美股纳斯达克指数较9月末下降3.17%，同期费城半导体指数大幅下降15%，而代表传统蓝筹股的道琼斯工业平均指数上升了3.07%，显示近期美股的回调主要源于科技股，这与其他国家科技股回调一致。投资者对科技股的担忧，一方面是全球债务和利率高企，推升了高风险的科技股融资成本。10月13日，国际货币基金组织（IMF）发布最新的《世界经济展望》，IMF预计全球发达经济体今年净借款规模将达到GDP的5.2%，创2021年以来新高。同时，美国财政部数据显示，2026财年美国联邦政府财政赤字达到1.99万亿美元，同比增长12%；同时2026财年美国联邦政府净利息支出1.05万亿美元，较去年同期增多814亿美元

全球科技巨头也在不断增加数据中心、云服务商、大模型训练等人工智能基础设施领域的资本开支。2026年前三季度，谷歌、亚马逊及甲骨文等公司年内债券累计发行量已超过去年全年。而近期AI巨头Anthropic为了给谷歌为其开发的最新芯片项目融资，向黑石集团提供超10%的高收益率回报，不仅打破前期8.5%的高融资利率，也已显著高于垃圾债融资利率（BB级融资利率7%左右），显示高科技公司在人工智能领域的投资竞争已进入白热化，同时也揭示了科技公司还存在大量的表外杠杆融资。不过，与2025年纳指超过20%的涨幅（20.54%）和费城半导体指数41%的涨幅相比，高科技公司似乎还有加杠杆融资的空间，而这正是市场担忧的地方所在

最后，黄金虽然波动性有所上升，但在对冲科技股价值回报的不确定性方面具有一定优势。过去几年，对很多投资者而言，为了对冲高科技公司高投资回报的不确定性风险，通常采取杠铃策略，一手拿科技股，一手拿黄金资产。黄金是一种去中心化资产，作为一种重要的储备资产，全球央行是重要的终极买家，这也使得黄金价格“下有底”，这一特点显著区别于科技股

黄金是否是好的储备资产，不是看发达国家央行“买没买”黄金，而是看他们“卖没卖”。欧债危机之后，发达国家黄金储备大国，都极少减持黄金储备。发展中国家如金砖国家，以及俄乌冲突的邻国等，不同程度增持黄金，有黄金储备不足的因素（对标发达国家），也有规避地缘政治风险的考量，也有出于全球国债供给膨胀和主权债务风险的考量。不过，全球黄金需求除了央行，还有更大部分来自市场需求，如黄金实物和黄金ETF及衍生品投资者，黄金场外零售端珠宝首饰消费者，这部分左右了黄金价格的短期走势

美东时间10月23日（周五），美国三大股指全线收跌。因沙特遭袭加剧供应担忧，布伦特原油本周收于4月以来最高水平。美联储会议前通胀担忧升温，金价跌至7月以来最低。半导体股多数收涨，SK海力士宣布放弃旗下美国子公司Solidigm的在美IPO计划

截至收盘，道指跌超650点，跌幅达1.23%；标普500指数跌0.52%，纳指跌0.21%

本周，道指涨0.41%，标普500指数跌0.47%，纳指跌0.71%

美国10月标普全球综合PMI初值为57.6，较9月的58.4有所下降，但仍处于近五年来高位；服务业PMI初值从58.8降至57.9，制造业PMI初值则从55.9升至56.0，创2022年5月以来新高

半导体股多数收涨，高通涨1.78%，超威半导体涨1.74%，英特尔涨1.72%，台积电涨1.42%，阿斯麦涨0.72%，ARM涨0.11%，博通跌0.48%

SK海力士宣布，出于对金融市场波动以及近期股价走势的考量，将放弃旗下美国子公司Solidigm的在美IPO计划。潜在估值高达1500亿美元、原定最早2027年登陆纳斯达克的“美国最大芯片IPO”，就此终止推进

英伟达CEO黄仁勋在柏林GTC大会期间表示，到2029年出现内存供应过剩的可能性不大，HBM（高带宽内存）未来数年会持续得到应用。英伟达是全球首家将LPDDR内存引入数据中心的公司，相关方案能效达到目前全球任何方案的两倍，公司将继续大量使用这类内存

市场对原油供应的担忧升温，全球基准布伦特原油周五大涨3.72%，本周涨超6%；WTI原油价格上涨近4%

国际金价跌至7月以来最低。10月23日，伦敦黄金现货价格跌破4000美元大关，跌幅达0.69%；COMEX黄金期货价格大跌1.24%

美联储下周议息会议前，能源价格再度走强，中东冲突升温威胁全球供应，加上美国消费者信心下降，强化了市场对通胀的担忧

道明证券（TD Securities）资深大宗商品策略师Ryan McKay指出：“当前金价正承受来自油价波动、利率水平及美联储政策前景不确定性的多重压力。”

伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员马利基称，伊朗已向中东地区国家发出最后通牒，要求一旦伊朗与美国重燃战火，这些国家必须停止对美方的一切支持，否则将被伊朗列为“敌对国家”

伊朗支持的胡塞武装近期袭击了沙特红海港口延布、利雅得国际机场及阿美石油公司的一座炼油厂等设施

另据央视新闻，英国海上贸易行动办公室10月23日通报，一艘油轮在驶出霍尔木兹海峡途中遭不明发射物击中，随后继续驶往下一停靠港。该办公室同日发布周报显示，10月15日至21日海峡船舶通航量较前一周下降

英国海上贸易行动办公室10月23日发布的周报显示，10月15日至21日，该机构统计的霍尔木兹海峡船舶通航量为241艘次，较前一周的254艘次下降约5.1%，比冲突前水平低约七成

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

当地时间10月23日，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

据美国方面10月21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击。美国国防部称，对伊朗军事打击的名称是“史诗怒火”行动。特朗普最初曾表示对伊朗的军事行动将持续“四至五周”。但眼下这场战事仍未结束，燃油价格高企，化肥和大宗商品供应短缺，海湾地区能源设施及出口通道也遭到严重破坏

国际油价飙涨近4%，布油创7个月新高，黄金跌穿4000美元

10月23日，国际油价飙涨，纽约期油结算价为103.27美元/桶，涨幅3.82%，本周累计上涨超过4.3%。布伦特原油期货结算价为116.72美元/桶，上涨3.55美元，涨幅3.14%，创7个月来新高，本周累计上涨超过6.2%

黄金白银下挫，现货黄金收盘再度跌穿4000美元关口，最新报3997.79美元/盎司，现货白银跌超1%，最新报53.91美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%；COMEX白银期货下跌1.9%，报53.96美元/盎司，本周累计下跌5.56%

加密货币主要币种下跌，比特币跌0.44%，跌破81000美元，最新报80940美元/枚，以太坊、SOL、HYPE等跟跌

国际局势方面，最新传来以下消息

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

据央视新闻报道，当地时间10月23日，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

据美国方面21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙

据央视新闻报道，美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中

据英国方面23日消息，华尔兹承认，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。华尔兹希望伊朗能在上述情况发生前“坐到谈判桌前”

伊朗议员：已要求中东国家停止支持美国

据央视新闻报道，23日有消息称，伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员费达-侯赛因·马利基说，伊朗已向中东地区国家发出最后通牒，要求一旦伊朗与美国重燃战火，这些国家必须停止对美方的一切支持

马利基表示，如果伊美再次爆发冲突，伊朗将明确中东地区哪些国家倾向于支持美军，采取的回应措施将不只是打击这些国家的军事基地，这些国家本身将被伊朗列为“敌对国家”

佩斯科夫：俄美乌三方谈判将于11月上半月启动

据央视新闻报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫10月23日表示，11月上半月，俄、美、乌三方将在阿布扎比开始举行俄罗斯和乌克兰安全保障问题的谈判。他称，目前正在讨论三方谈判形式，但未来不排除欧洲参与

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

美国核聚变技术初创公司Marathon Fusion当地时间周四宣布，上个月已成功将汞嬗变为稳定的黄金，相关成果的产出水平是欧洲核子研究中心(CERN)此前纪录的10倍。2025年，CERN曾表示，其大型强子对撞机(LHC)在2015年至2018年的运行期间，总共产生了约29皮克黄金，即29万亿分之一克

Marathon Fusion成立于2023年，由Kyle Schiller和曾任职于SpaceX的工程师Adam Rutkowski共同创立。该公司致力于开发未来聚变电站所需的燃料系统。聚变发电旨在通过原子核聚合释放能量来产生电力，其原理与太阳内部的核反应类似

Marathon Fusion的投资方包括由比尔·盖茨创立的气候技术投资网络Breakthrough Energy，以及矿业集团英美资源集团

Marathon Fusion采用的方法是利用聚变反应产生的中子轰击汞，使其转变为一种不稳定的同位素，随后该同位素衰变并转化为金

不过，该公司的黄金转化成果尚未得到独立验证。现有资料也无法证实其实际产出了多少黄金，以及生产成本究竟有多高

Marathon Fusion在2025年的研究中测算，按照这套聚变装置设计方案与热电转换模型，1吉瓦电功率的聚变电站每年大约可以产出5吨黄金，这个发电规模和一座大型核电站相当。以此推算，如果落地100座同类型电站，每年能够新增黄金供给约500吨，约占2025年全球矿山黄金总产量的14%

不过，当前还没有聚变电站实现商业化售电，首批商用聚变电站距离建成投运仍需要数年时间。另外，聚变生成的黄金可能混杂放射性同位素。Marathon Fusion介绍，这类黄金最长需要存放18年，待放射性衰减至安全标准后，才可以投放市场流通

目前，公开信息中尚无利用这一技术生产黄金并实现商业化的具体计划

但与培育钻石不同的是，由核嬗变产生的黄金一旦放射性衰减至适当水平，其原子核与天然开采黄金并无区别，因而无法通过常规方式将两者区分开来

美国一核聚变技术初创公司宣称实现“汞变稳定黄金” 产出水平是欧洲十倍

美国核聚变技术初创公司Marathon Fusion当地时间周四宣布，上个月已成功将汞嬗变为稳定的黄金，相关成果的产出水平是欧洲核子研究中心(CERN)此前纪录的10倍。2025年，CERN曾表示，其大型强子对撞机(LHC)在2015年至2018年的运行期间，总共产生了约29皮克黄金，即29万亿分之一克

Marathon Fusion成立于2023年，由Kyle Schiller和曾任职于SpaceX的工程师Adam Rutkowski共同创立。该公司致力于开发未来聚变电站所需的燃料系统。聚变发电旨在通过原子核聚合释放能量来产生电力，其原理与太阳内部的核反应类似

Marathon Fusion的投资方包括由比尔·盖茨创立的气候技术投资网络Breakthrough Energy，以及矿业集团英美资源集团

Marathon Fusion采用的方法是利用聚变反应产生的中子轰击汞，使其转变为一种不稳定的同位素，随后该同位素衰变并转化为金

不过，该公司的黄金转化成果尚未得到独立验证。现有资料也无法证实其实际产出了多少黄金，以及生产成本究竟有多高

Marathon Fusion在2025年的研究中测算，按照这套聚变装置设计方案与热电转换模型，1吉瓦电功率的聚变电站每年大约可以产出5吨黄金，这个发电规模和一座大型核电站相当。以此推算，如果落地100座同类型电站，每年能够新增黄金供给约500吨，约占2025年全球矿山黄金总产量的14%

不过，当前还没有聚变电站实现商业化售电，首批商用聚变电站距离建成投运仍需要数年时间。另外，聚变生成的黄金可能混杂放射性同位素。Marathon Fusion介绍，这类黄金最长需要存放18年，待放射性衰减至安全标准后，才可以投放市场流通

目前，公开信息中尚无利用这一技术生产黄金并实现商业化的具体计划

但与培育钻石不同的是，由核嬗变产生的黄金一旦放射性衰减至适当水平，其原子核与天然开采黄金并无区别，因而无法通过常规方式将两者区分开来

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至10月20日当周，COMEX黄金投机客将净多头头寸削减2392手，至108685手

黄金“跌跌不休”，4000美元保卫战再次打响。10月23日，伦敦现货黄金盘中呈现过山车走势，最终收跌0.69%报3995.38美元/盎司，创三个多月新低，前一日已收跌2.78%，本周累计下跌逾4%

4000美元/盎司是当前金价的重要心理关口，也是基本面与资金面共振的技术支撑位。受访人士称，中东局势再掀波澜，油价冲高强化了通胀及美联储后续加息预期，进而打压金价。同时市场波动和去杠杆推升流动性需求，黄金因此遭集中抛售

不过，一段时期的市场动荡无碍全球“超级大金主”加速购金。高盛报告称，全球央行8月购金量达79吨，是2022年俄乌冲突爆发前平均水平的四倍多。这将为黄金提供中期需求支撑

经历短暂反弹后，金价跌破震荡区间再次下行。从波动率来看，10月22日黄金隐含波动率指数GVZ收于24.15，较前一日上升2.79点，单日逆转此前连跌态势，且为10月以来收盘最高，这意味着市场开始定价风险，波动将加剧

此轮黄金下跌的核心推手是油价冲高重燃通胀担忧，进而强化了高利率维持更长时间的预期。国际油价23日继续上涨，截至当日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货收于103.27美元/桶，涨3.82%；12月交货的伦敦布伦特原油期货收于116.72美元/桶，涨3.14%

兴业证券首席经济学家刘郁在研报中称，虽然沙特称沙伊拜油田遭无人机袭击后运营未受影响，但区域冲突升级使能源供应风险难以消退。此外，伊朗在霍尔木兹海峡附近打击多艘油轮并警告扩大反击范围，进一步推升原油风险溢价

“持续高油价将增加通胀回落的难度，使年末美联储政策紧缩预期难以明显降温，金价修复仍受约束。” 刘郁进一步表示

至于当日盘中金价急跌，有观点将其指向法国债务危机的连锁反应。海通期货研究所宏观首席研究员周松源对上证报记者表示，北京时间24日凌晨，穆迪重新评估法国主权信用，市场提前交易降级预期

周松源称，若评级调降，部分被动指数基金或将被迫结构性减配法债，或引发法债市场的新一轮踩踏与净值损失。为应对潜在的流动性压力，相关基金或变现流动性较好的黄金资产，而部分资金在评级结果落地前已减仓抢跑避险，形成当日的集中抛盘

最终，穆迪维持法国主权信用评级在Aa3，暂未降级，但警告经济增长放缓、财政赤字扩大、融资成本上升及社会抗议或阻碍财政整顿

同样在流动性驱动下，黄金成了金融市场波动时的“提款机”。光大期货在研报中称，美股AI板块遭遇集中抛压，投资者为应对追加保证金要求而变现高流动性资产，黄金由此遭抛售

金价动荡无碍全球央行加速购金。高盛近日发布报告显示，全球央行8月购金量达到79吨，是2022年俄乌冲突爆发前平均水平的四倍多

世界黄金协会初步统计（根据各国央行及国际货币基金组织提供的信息汇总），9月全球央行已报告购金约63吨，升至自2024年11月以来的最高月度水平，较8月增加约六成。主要买方中，波兰增持约24.9吨，较8月加快；乌兹别克斯坦继续增持约7吨。市场人士称，全球央行仍维持净买入，为黄金提供中期需求支撑

国泰海通证券金属团队认为，央行购金决策基于储备多元化与去美元化的长期战略，不因单月通胀或政策数据波动而改变

“更重要的是，各国降低对G7储备货币依赖、推动外汇储备多元化的动机预计将持续存在。”高盛强调，尤其在地缘政治冲突和贸易摩擦加剧的背景下，黄金作为储备资产的吸引力并未消退

相比之下，发达经济体央行在过去四年的购金热潮中并未积极参与，高盛认为，原因在于其历史上已积累大量黄金储备。这也意味着，当前黄金储备管理的关注点正发生变化：对于部分央行而言，问题不再是买入多少，而是如何确保已有储备能够在需要时迅速动用

美联储决议与PCE数据再添考验

美联储议息会议和美国核心PCE价格指数将轮番登场，决定金价短期方向。市场普遍预期，美联储本次会议将按兵不动。此外，若PCE数据超预期，金价或进一步承压

交易员已计入12月会迎来新一轮加息，据CME“美联储观察”显示，累计加息25个基点概率74.8%，累计加息50个基点概率为5.7%，市场将密切关注美联储释放的利率路径信号，投资者也需跟踪中东局势演变及全球风险偏好变化

“黄金短期表现受制于杠杆资金的强制平仓，但其长期战略价值由结构性因素支撑。”汇丰资产管理策略师表示，投资者不应依赖黄金来缓冲短期股市下跌

短期避险效应可能弱化，但黄金仍是多极世界中系统性风险的良好对冲。汇丰认为，黄金避险功能在杠杆资金主导的市场中或失效，但并不意味着避险属性消失，而是其在短期压力中的表现或不及预期

短期来看，光大期货有色研究总监展大鹏向记者表示，4000美元/盎司是短期多空博弈的分水岭，可将其作为判断金价能否有效止跌的核心观测位置。汇丰认为，黄金仍具战略配置价值，理由包括货币贬值交易、央行储备多元化以及地缘政治碎片化

黄金4000美元“保卫战”再度打响 全球央行仍加速“囤金”

黄金“跌跌不休”，4000美元保卫战再次打响。10月23日，伦敦现货黄金盘中呈现过山车走势，最终收跌0.69%报3995.38美元/盎司，创三个多月新低，前一日已收跌2.78%，本周累计下跌逾4%

4000美元/盎司是当前金价的重要心理关口，也是基本面与资金面共振的技术支撑位。受访人士称，中东局势再掀波澜，油价冲高强化了通胀及美联储后续加息预期，进而打压金价。同时市场波动和去杠杆推升流动性需求，黄金因此遭集中抛售

不过，一段时期的市场动荡无碍全球“超级大金主”加速购金。高盛报告称，全球央行8月购金量达79吨，是2022年俄乌冲突爆发前平均水平的四倍多。这将为黄金提供中期需求支撑

经历短暂反弹后，金价跌破震荡区间再次下行。从波动率来看，10月22日黄金隐含波动率指数GVZ收于24.15，较前一日上升2.79点，单日逆转此前连跌态势，且为10月以来收盘最高，这意味着市场开始定价风险，波动将加剧

此轮黄金下跌的核心推手是油价冲高重燃通胀担忧，进而强化了高利率维持更长时间的预期。国际油价23日继续上涨，截至当日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货收于103.27美元/桶，涨3.82%；12月交货的伦敦布伦特原油期货收于116.72美元/桶，涨3.14%

兴业证券首席经济学家刘郁在研报中称，虽然沙特称沙伊拜油田遭无人机袭击后运营未受影响，但区域冲突升级使能源供应风险难以消退。此外，伊朗在霍尔木兹海峡附近打击多艘油轮并警告扩大反击范围，进一步推升原油风险溢价

“持续高油价将增加通胀回落的难度，使年末美联储政策紧缩预期难以明显降温，金价修复仍受约束。” 刘郁进一步表示

至于当日盘中金价急跌，有观点将其指向法国债务危机的连锁反应。海通期货研究所宏观首席研究员周松源对上证报记者表示，北京时间24日凌晨，穆迪重新评估法国主权信用，市场提前交易降级预期

周松源称，若评级调降，部分被动指数基金或将被迫结构性减配法债，或引发法债市场的新一轮踩踏与净值损失。为应对潜在的流动性压力，相关基金或变现流动性较好的黄金资产，而部分资金在评级结果落地前已减仓抢跑避险，形成当日的集中抛盘

最终，穆迪维持法国主权信用评级在Aa3，暂未降级，但警告经济增长放缓、财政赤字扩大、融资成本上升及社会抗议或阻碍财政整顿

同样在流动性驱动下，黄金成了金融市场波动时的“提款机”。光大期货在研报中称，美股AI板块遭遇集中抛压，投资者为应对追加保证金要求而变现高流动性资产，黄金由此遭抛售

金价动荡无碍全球央行加速购金。高盛近日发布报告显示，全球央行8月购金量达到79吨，是2022年俄乌冲突爆发前平均水平的四倍多

世界黄金协会初步统计（根据各国央行及国际货币基金组织提供的信息汇总），9月全球央行已报告购金约63吨，升至自2024年11月以来的最高月度水平，较8月增加约六成。主要买方中，波兰增持约24.9吨，较8月加快；乌兹别克斯坦继续增持约7吨。市场人士称，全球央行仍维持净买入，为黄金提供中期需求支撑

国泰海通证券金属团队认为，央行购金决策基于储备多元化与去美元化的长期战略，不因单月通胀或政策数据波动而改变

“更重要的是，各国降低对G7储备货币依赖、推动外汇储备多元化的动机预计将持续存在。”高盛强调，尤其在地缘政治冲突和贸易摩擦加剧的背景下，黄金作为储备资产的吸引力并未消退

相比之下，发达经济体央行在过去四年的购金热潮中并未积极参与，高盛认为，原因在于其历史上已积累大量黄金储备。这也意味着，当前黄金储备管理的关注点正发生变化：对于部分央行而言，问题不再是买入多少，而是如何确保已有储备能够在需要时迅速动用

美联储决议与PCE数据再添考验

美联储议息会议和美国核心PCE价格指数将轮番登场，决定金价短期方向。市场普遍预期，美联储本次会议将按兵不动。此外，若PCE数据超预期，金价或进一步承压

交易员已计入12月会迎来新一轮加息，据CME“美联储观察”显示，累计加息25个基点概率74.8%，累计加息50个基点概率为5.7%，市场将密切关注美联储释放的利率路径信号，投资者也需跟踪中东局势演变及全球风险偏好变化

“黄金短期表现受制于杠杆资金的强制平仓，但其长期战略价值由结构性因素支撑。”汇丰资产管理策略师表示，投资者不应依赖黄金来缓冲短期股市下跌

短期避险效应可能弱化，但黄金仍是多极世界中系统性风险的良好对冲。汇丰认为，黄金避险功能在杠杆资金主导的市场中或失效，但并不意味着避险属性消失，而是其在短期压力中的表现或不及预期

短期来看，光大期货有色研究总监展大鹏向记者表示，4000美元/盎司是短期多空博弈的分水岭，可将其作为判断金价能否有效止跌的核心观测位置。汇丰认为，黄金仍具战略配置价值，理由包括货币贬值交易、央行储备多元化以及地缘政治碎片化

周五（10月23日），现货黄金价格跌破每盎司4000美元关口，上一次失守还是在7月29日

截至发稿，现货黄金价格报每盎司3994.55美元，本周累计下跌超4%，这一最新迹象表明，黄金作为避险资产的功能可能正在减弱

德国贝伦贝格银行的分析师表示，尽管市场整体处于避险情绪之中，黄金价格却仍然下跌，这种表现是一个“值得注意的背离”

黄金通常被视为一种避险投资，但在周四金融市场对人工智能热潮产生担忧时，投资者涌入美国国债以及其他被认为具有避险属性的资产

与此同时，即便投资者已经下调了对美联储加息的预期，但黄金本周仍然遭到抛售

媒体分析认为，去年以来，黄金曾被交易员当作投机性资产进行交易

这种投机行为曾推动金价在今年1月创下超过5400美元的历史新高，但随着部分交易员退出市场，金价暴跌超过五分之一

贝伦贝格分析师表示，上一次黄金出现如此疲弱的表现，同时美国国债收益率又出现如此大幅度的下降，还是在2008年12月——也就是全球金融危机最严重的时期之一

今年上半年，黄金ETF的需求有所回落，但在9月份销售强劲之后，第三季度需求重新反弹

贝伦贝格表示，本周五黄金最终收盘价是在4000美元上方还是下方将具有重要意义，因为“如果确认收盘跌破4000美元，很可能会进一步触发黄金ETF资金流出，以及整个黄金矿业股票板块的技术性抛售”

黄金矿业股本周创下7个月以来最差表现，其中必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的股价均下跌超过8%

除了本周的交易模式之外，今年黄金总体上还受到另一个因素的打击：市场大幅提高了对美联储加息的预期

芝商所集团（CME Group）首席经济学家Erik Norland表示，今年贵金属价格下跌的最大推动因素，是市场预期从“降息”转向“加息”

但他指出，黄金价格目前仍显著高于2025年初的水平，这一点“令人惊讶”

他认为，造成这种情况的原因包括：政府预算赤字令债券市场信心受到冲击、通胀上升、地缘局势，以及各国央行持续买入黄金

根据世界黄金协会（World Gold Council）的初步数据，今年9月各国央行的黄金购买量升至2024年11月以来的最高月度水平

上周，多位基金经理贵金属峰会上表示，他们仍然预计黄金价格将出现反弹

世界黄金协会高级市场策略师John Reade在峰会上表示，战争及其对金融市场造成的连锁影响，正在给黄金价格带来剧烈波动

Reade表示：“更高的利率使投资黄金的吸引力有所下降。高能源价格……削弱了消费者购买黄金的能力。今年，在避险买盘缺席的情况下，基本面因素的重要性变得更高。”

10月23日，现货黄金盘中跌破4000美元/盎司整数位心理关口，本周累计下跌逾4%。COMEX黄金期货一度跌破4000美元/盎司关口

同日，赤峰黄金与山金国际披露2026年第三季度报告。报告显示，前三季度两家企业均实现净利润的双位数增长。其中，赤峰黄金实现归母净利润22.85亿元，同比增长11.05%；扣非净利润22.87亿元，同比增长12.87%。山金国际实现归母净利润32.01亿元，同比增长30.16%；扣非净利润32.98亿元，同比增长34.85%

值得一提的是，山金国际2025年全年净利润为29.72亿元。这意味着，仅前三个季度，公司就赚到了2025年全年的利润

对于利润增长的原因，两家公司均在报告中明确表示，受益于黄金等矿产品价格上涨

就营收数据来看，前三季度，赤峰黄金实现营业收入100.87亿元，同比增长16.69%；山金国际营收则为136.25亿元，同比下降9.14%

对于营收下降与净利上涨所带来的反差，山金国际在公告中将其归因于“高毛利”。公司表示，得益于紧抓安全生产和成本管控，矿产金合并摊销后单位销售成本仅为173.18元/克，毛利率高达82.15%，是利润的核心来源

此外，两家企业还在报告中提到了“黄金销量下降”及“贸易业务交易规模下降”

受此影响，企业第三季度业绩双双承压。其中，赤峰黄金实现营收30.69亿元，同比下降8.99%，环比下降11.39%；归母净利润5.53亿元，同比下降41.84%，环比下降25.65%。山金国际实现营收39.66亿元，同比下降31.03%，环比略增6.6%；归母净利润7.85亿元，同比下降9.14%，环比下降23.25%

从经营数据来看，前三季度，赤峰黄金自产金产量为8.91吨，同比下降16.78%；销售量为9.07吨，同比下降15.03%。尽管销售单价同比上涨33.56%至974.44元/克，但仍未能对冲产销量下滑对单季业绩的影响

山金国际第三季度矿产金产量为1.56吨，环比微降0.05吨；销量1.74吨，环比微增0.15吨，库存有所去化。但公司矿产银、铅精粉、锌精粉产量环比明显增加，销量却环比下降，销售节奏后移与贸易规模收缩叠加，使第三季度业绩承压

对于黄金后市，机构短期判断普遍偏谨慎。国信期货认为，美元强势叠加加息预期仍存，金银短期承压震荡格局未改。五矿期货也表示，美债长端利率中枢上行叠加美元保持强势，使贵金属估值承压

根据报告披露，赤峰黄金已将2026年黄金产销量目标调整为12.5吨至13吨，第四季度目标产量约为3.5吨至4吨。此前，公司披露的全年产销量目标为14.7吨

尽管黄金价格高位承压，但两家公司的资本运作并未止步

10月22日晚，赤峰黄金公告称，公司控股股东、实际控制人变更事项已完成。原实控人李金阳及其一致行动人浙江瀚丰所持2.42亿股公司股份已过户至紫金矿业全资子公司紫金黄金名下，同日公司向紫金黄金定向增发的3.11亿股H股也完成发行。至此，紫金黄金成为赤峰黄金控股股东，上杭县财政局成为其实际控制人

根据披露，此次H股发行所得款项净额约91.80亿港元，将用于现有海外矿山扩建增产、地质勘探及收购优质海外矿业资产。赤峰黄金表示，将借鉴紫金矿业的全球化运营经验，引入其全流程矿业工程管理模式，对旗下矿山生产运营与成本管控进行系统性优化，将资源优势转化为产能与产量优势，持续提升长期投资价值

山金国际则持续推进H股上市工作。此前，公司已于2025年6月正式启动H股上市筹备工作，并于9月24日首次向香港联交所递交上市申请。2026年3月24日，该申请届满失效，但仅3天后，山金国际便再次递交上市申请。山金国际表示，此举旨在进一步深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，巩固行业地位

股东方面，两家公司前十大股东中均出现全国社保基金组合与黄金/有色金属主题ETF的身影，反映出机构资金对黄金板块的共性配置

昨日，现货黄金价格盘中跳水，失守4000美元/盎司关口。纽约期金价格盘中一度触及3989.10美元/盎司，创近3个月低点。沪金近五日跌幅为4.42%，沪银近五日跌幅为6.02%

国内品牌金饰价格也随之下调。23日，老庙黄金报价1208元/克，较前一日跌28元/克；周生生报价1206元/克，较前一日跌32元/克；周大福报价1208元/克，较前一日跌29元/克；老凤祥报价1212元/克，较前一日跌24元/克。相比今年最高点的1700元/克，每克最多已跌近500元

从中宝协披露的数据来看，2026年上半年全国黄金消费量为511.412吨，同比增长1.23%；限额以上单位金银珠宝类零售额为1929亿元，同比增长1.9%。珠宝消费仍保持正增长

《2026年中国金饰零售市场洞察》报告显示，今年国内金饰需求吨数同比下滑，消费金额同比增长。上半年国内金饰需求跌至136吨，同比下滑30%，创2006年以来同期新低；消费金额同比增长5%，达到1440亿元。同期，黄金投资需求达到342吨

值得注意的是，黄金投资热度依然较高，前往银行咨询和办理积存金业务的客户明显增多。近期，中国银行、工商银行、中信银行、南京银行等银行陆续发布公告，上线积存金限时优惠，形式包含手续费下调、按克立减等

据了解，积存金属于银行账户类黄金业务，投资者可以通过主动买入或定投方式，按克积累黄金，并按银行规则办理赎回或兑换实物黄金

对普通投资者来说，相比管理和保管有一定难度的实物黄金，积存金可以分批慢慢投入，慢慢积攒。一些投资者使用家里的闲散资金，或者是不着急用的钱购买，灵活性比较强

有分析人士认为，黄金价格短期依然承压

“近期贵金属价格走势疲软，核心约束来自美联储加息预期。中东局势紧张，油价再度冲高，通胀上行风险进一步加大，进而抬升美联储加息预期，对黄金价格形成压制。”申银万国期货分析师陈梦赟表示，当前市场预计美联储10月“按兵不动”，但年内加息选项仍保留，12月加息概率偏高。短期来看，高利率、强美元的环境难以改变，油价与通胀风险持续压制金价反弹空间，后续需重点关注中东地缘局势变化。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实的底部支撑

昨日，现货黄金价格盘中跳水，失守4000美元/盎司关口。纽约期金价格盘中一度触及3989.10美元/盎司，创近3个月低点。沪金近五日跌幅为4.42%，沪银近五日跌幅为6.02%

国内品牌金饰价格也随之下调。23日，老庙黄金报价1208元/克，较前一日跌28元/克；周生生报价1206元/克，较前一日跌32元/克；周大福报价1208元/克，较前一日跌29元/克；老凤祥报价1212元/克，较前一日跌24元/克。相比今年最高点的1700元/克，每克最多已跌近500元

从中宝协披露的数据来看，2026年上半年全国黄金消费量为511.412吨，同比增长1.23%；限额以上单位金银珠宝类零售额为1929亿元，同比增长1.9%。珠宝消费仍保持正增长

《2026年中国金饰零售市场洞察》报告显示，今年国内金饰需求吨数同比下滑，消费金额同比增长。上半年国内金饰需求跌至136吨，同比下滑30%，创2006年以来同期新低；消费金额同比增长5%，达到1440亿元。同期，黄金投资需求达到342吨

值得注意的是，黄金投资热度依然较高，前往银行咨询和办理积存金业务的客户明显增多。近期，中国银行、工商银行、中信银行、南京银行等银行陆续发布公告，上线积存金限时优惠，形式包含手续费下调、按克立减等

据了解，积存金属于银行账户类黄金业务，投资者可以通过主动买入或定投方式，按克积累黄金，并按银行规则办理赎回或兑换实物黄金

对普通投资者来说，相比管理和保管有一定难度的实物黄金，积存金可以分批慢慢投入，慢慢积攒。一些投资者使用家里的闲散资金，或者是不着急用的钱购买，灵活性比较强

有分析人士认为，黄金价格短期依然承压

“近期贵金属价格走势疲软，核心约束来自美联储加息预期。中东局势紧张，油价再度冲高，通胀上行风险进一步加大，进而抬升美联储加息预期，对黄金价格形成压制。”申银万国期货分析师陈梦赟表示，当前市场预计美联储10月“按兵不动”，但年内加息选项仍保留，12月加息概率偏高。短期来看，高利率、强美元的环境难以改变，油价与通胀风险持续压制金价反弹空间，后续需重点关注中东地缘局势变化。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实的底部支撑

截至发稿，现货黄金价格报每盎司3994.55美元，本周累计下跌超4%，这一最新迹象表明，黄金作为避险资产的功能可能正在减弱

德国贝伦贝格银行的分析师表示，尽管市场整体处于避险情绪之中，黄金价格却仍然下跌，这种表现是一个“值得注意的背离”

黄金通常被视为一种避险投资，但在周四金融市场对人工智能热潮产生担忧时，投资者涌入美国国债以及其他被认为具有避险属性的资产

与此同时，即便投资者已经下调了对美联储加息的预期，但黄金本周仍然遭到抛售

媒体分析认为，去年以来，黄金曾被交易员当作投机性资产进行交易

这种投机行为曾推动金价在今年1月创下超过5400美元的历史新高，但随着部分交易员退出市场，金价暴跌超过五分之一

贝伦贝格分析师表示，上一次黄金出现如此疲弱的表现，同时美国国债收益率又出现如此大幅度的下降，还是在2008年12月——也就是全球金融危机最严重的时期之一

今年上半年，黄金ETF的需求有所回落，但在9月份销售强劲之后，第三季度需求重新反弹

贝伦贝格表示，本周五黄金最终收盘价是在4000美元上方还是下方将具有重要意义，因为“如果确认收盘跌破4000美元，很可能会进一步触发黄金ETF资金流出，以及整个黄金矿业股票板块的技术性抛售”

黄金矿业股本周创下7个月以来最差表现，其中必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的股价均下跌超过8%

除了本周的交易模式之外，今年黄金总体上还受到另一个因素的打击：市场大幅提高了对美联储加息的预期

芝商所集团（CME Group）首席经济学家Erik Norland表示，今年贵金属价格下跌的最大推动因素，是市场预期从“降息”转向“加息”

但他指出，黄金价格目前仍显著高于2025年初的水平，这一点“令人惊讶”

他认为，造成这种情况的原因包括：政府预算赤字令债券市场信心受到冲击、通胀上升、地缘局势，以及各国央行持续买入黄金

根据世界黄金协会（World Gold Council）的初步数据，今年9月各国央行的黄金购买量升至2024年11月以来的最高月度水平

上周，多位基金经理贵金属峰会上表示，他们仍然预计黄金价格将出现反弹

世界黄金协会高级市场策略师John Reade在峰会上表示，战争及其对金融市场造成的连锁影响，正在给黄金价格带来剧烈波动

Reade表示：“更高的利率使投资黄金的吸引力有所下降。高能源价格……削弱了消费者购买黄金的能力。今年，在避险买盘缺席的情况下，基本面因素的重要性变得更高。”

现货金价跌破4000美元关口 避险市场下资金为何抛售黄金？

截至发稿，现货黄金价格报每盎司3994.55美元，本周累计下跌超4%，这一最新迹象表明，黄金作为避险资产的功能可能正在减弱

德国贝伦贝格银行的分析师表示，尽管市场整体处于避险情绪之中，黄金价格却仍然下跌，这种表现是一个“值得注意的背离”

黄金通常被视为一种避险投资，但在周四金融市场对人工智能热潮产生担忧时，投资者涌入美国国债以及其他被认为具有避险属性的资产

与此同时，即便投资者已经下调了对美联储加息的预期，但黄金本周仍然遭到抛售

媒体分析认为，去年以来，黄金曾被交易员当作投机性资产进行交易

这种投机行为曾推动金价在今年1月创下超过5400美元的历史新高，但随着部分交易员退出市场，金价暴跌超过五分之一

贝伦贝格分析师表示，上一次黄金出现如此疲弱的表现，同时美国国债收益率又出现如此大幅度的下降，还是在2008年12月——也就是全球金融危机最严重的时期之一

今年上半年，黄金ETF的需求有所回落，但在9月份销售强劲之后，第三季度需求重新反弹

贝伦贝格表示，本周五黄金最终收盘价是在4000美元上方还是下方将具有重要意义，因为“如果确认收盘跌破4000美元，很可能会进一步触发黄金ETF资金流出，以及整个黄金矿业股票板块的技术性抛售”

黄金矿业股本周创下7个月以来最差表现，其中必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的股价均下跌超过8%

除了本周的交易模式之外，今年黄金总体上还受到另一个因素的打击：市场大幅提高了对美联储加息的预期

芝商所集团（CME Group）首席经济学家Erik Norland表示，今年贵金属价格下跌的最大推动因素，是市场预期从“降息”转向“加息”

但他指出，黄金价格目前仍显著高于2025年初的水平，这一点“令人惊讶”

他认为，造成这种情况的原因包括：政府预算赤字令债券市场信心受到冲击、通胀上升、地缘局势，以及各国央行持续买入黄金

根据世界黄金协会（World Gold Council）的初步数据，今年9月各国央行的黄金购买量升至2024年11月以来的最高月度水平

上周，多位基金经理贵金属峰会上表示，他们仍然预计黄金价格将出现反弹

世界黄金协会高级市场策略师John Reade在峰会上表示，战争及其对金融市场造成的连锁影响，正在给黄金价格带来剧烈波动

Reade表示：“更高的利率使投资黄金的吸引力有所下降。高能源价格……削弱了消费者购买黄金的能力。今年，在避险买盘缺席的情况下，基本面因素的重要性变得更高。”

国际油价飙涨近4%，布油创7个月新高；现货黄金跌穿4000美元；比特币跌破81000美元；特朗普：可能对伊发动小规模“史诗怒火”行动

10月23日，国际油价飙涨，纽约期油结算价为103.27美元/桶，涨幅3.82%，本周累计上涨超过4.3%。布伦特原油期货结算价为116.72美元/每桶，上涨3.55美元，涨幅3.14%，创7个月来新高，本周累计上涨超过6.2%

黄金白银下挫，现货黄金收盘再度跌穿4000美元关口，最新报3997.79美元/盎司，现货白银跌超1%，最新报53.91美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.24%，报4010美元/盎司，本周累计下跌4.22%；COMEX白银期货下跌1.9%，报53.96美元/盎司，本周累计下跌5.56%

加密货币主要币种下跌，比特币跌0.44%跌破81000美元，最新报80940美元/枚，以太坊、SOL、HYPE等跟跌

国际局势方面，最新传来以下消息

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

据央视新闻报道，当地时间10月23日，美国总统特朗普表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”

据美国方面21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定

美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙

据央视新闻报道，美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中

据英国方面23日消息，华尔兹承认，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。华尔兹希望伊朗能在上述情况发生前“坐到谈判桌前”

伊朗议员：已要求中东国家停止支持美国

据央视新闻报道，23日有消息称，伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员费达-侯赛因·马利基说，伊朗已向中东地区国家发出最后通牒，要求一旦伊朗与美国重燃战火，这些国家必须停止对美方的一切支持

马利基表示，如果伊美再次爆发冲突，伊朗将明确中东地区哪些国家倾向于支持美军，采取的回应措施将不只是打击这些国家的军事基地，这些国家本身将被伊朗列为“敌对国家”

佩斯科夫：俄美乌三方谈判将于11月上旬启动

据央视新闻报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫10月23日表示，11月上半月，俄、美、乌三方将在阿布扎比开始举行俄罗斯和乌克兰安全保障问题的谈判。他称，目前正在讨论三方谈判形式，但未来不排除欧洲参与

周五（10月23日），现货黄金价格跌破每盎司4000美元关口，上一次失守还是在7月29日

截至发稿，现货黄金价格报每盎司3994.55美元，本周累计下跌超4%，这一最新迹象表明，黄金作为避险资产的功能可能正在减弱

德国贝伦贝格银行的分析师表示，尽管市场整体处于避险情绪之中，黄金价格却仍然下跌，这种表现是一个“值得注意的背离”

黄金通常被视为一种避险投资，但在周四金融市场对人工智能热潮产生担忧时，投资者涌入美国国债以及其他被认为具有避险属性的资产

与此同时，即便投资者已经下调了对美联储加息的预期，但黄金本周仍然遭到抛售

媒体分析认为，去年以来，黄金曾被交易员当作投机性资产进行交易

这种投机行为曾推动金价在今年1月创下超过5400美元的历史新高，但随着部分交易员退出市场，金价暴跌超过五分之一

贝伦贝格分析师表示，上一次黄金出现如此疲弱的表现，同时美国国债收益率又出现如此大幅度的下降，还是在2008年12月——也就是全球金融危机最严重的时期之一

今年上半年，黄金ETF的需求有所回落，但在9月份销售强劲之后，第三季度需求重新反弹

贝伦贝格表示，本周五黄金最终收盘价是在4000美元上方还是下方将具有重要意义，因为“如果确认收盘跌破4000美元，很可能会进一步触发黄金ETF资金流出，以及整个黄金矿业股票板块的技术性抛售”

黄金矿业股本周创下7个月以来最差表现，其中必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的股价均下跌超过8%

除了本周的交易模式之外，今年黄金总体上还受到另一个因素的打击：市场大幅提高了对美联储加息的预期

芝商所集团（CME Group）首席经济学家Erik Norland表示，今年贵金属价格下跌的最大推动因素，是市场预期从“降息”转向“加息”

但他指出，黄金价格目前仍显著高于2025年初的水平，这一点“令人惊讶”

他认为，造成这种情况的原因包括：政府预算赤字令债券市场信心受到冲击、通胀上升、地缘局势，以及各国央行持续买入黄金

根据世界黄金协会（World Gold Council）的初步数据，今年9月各国央行的黄金购买量升至2024年11月以来的最高月度水平

上周，多位基金经理贵金属峰会上表示，他们仍然预计黄金价格将出现反弹

世界黄金协会高级市场策略师John Reade在峰会上表示，战争及其对金融市场造成的连锁影响，正在给黄金价格带来剧烈波动

Reade表示：“更高的利率使投资黄金的吸引力有所下降。高能源价格……削弱了消费者购买黄金的能力。今年，在避险买盘缺席的情况下，基本面因素的重要性变得更高。”

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至10月20日当周，COMEX黄金投机客将净多头头寸削减2392手，至108685手

10月23日的A股，早盘的剧本毫无新意，主要股指继续“携手”低开，且开盘后的跌势也并未快速收敛，沪指盘中最低探至3574.27点，一度丢掉了3600点整数关口。创业板指最低触及2494.22点，续创2025年8月以来新低，距年内高点回撤超过40%

但令人瞠目结舌的转折发生在午后，创业板指从跌超3%的深水中直线拉升翻红，全天上涨4.16%。沪综指、深成指、科创50指数也相继成功翻红。早盘还在谈论“割肉”的人，下午已经开始讨论要不要加仓

想理解10月23日早盘的剧烈调整，还得把时间轴往前拨一天

10月22日，A股已创出年内新低，但全天市场成交1.54万亿元，比前一日放量近千亿元。放量下跌历来比缩量阴跌更伤人，它意味着有人在跑，而接盘的人却在犹豫。10月23日的低开，就是这条曲线的自然延续，而非一个突发事件的开端

隔夜美股市场，Meta发布三季报，虽然营收同比增长26%，但资本开支高达349亿美元，自由现金流为-21.2亿美元，这是公司2012年上市以来自由现金流首次转负。管理层同时把2026年资本开支下限又上调了50亿美元，全年区间收窄至1350亿-1450亿美元。为了留出融资余地，公司还宣布设立无投票权C类股，以股票股利形式派发给现有股东。市场把这套组合理解为"变相增发"，盈透证券的Steve Sosnick直言，投资者将其读作稀释股东权益，这加剧了抛售

最终Meta下跌6.98%

同日，英伟达CEO黄仁勋的一番话，也给这场火又添了一把柴。他说新型云服务商的需求极其强劲，但资本短缺正在限制扩张速度。富国银行的交易员读出了另一层含义，制约AI的不再只是需求，还有融资渠道的天花板

同一天特斯拉将全年资本开支预期从250亿美元下调到200亿美元附近。一边是Meta砸钱砸到现金流转负，一边是特斯拉主动收缩开支，市场对AI叙事的定价逻辑，头一次出现了方向性分歧

外部情绪顺着产业链传导到A股，于是形成一个闭环：外围跌AI，A股跌AI；A股跌AI，指数就跌

当前如何更行之有效地布局A股？获取相对稳定的收益？资深市场人士彭祖在本周的最新视频中给出了他的观点

但一份份看似程式化的公告，成为了午后反转的直接推手

10月23日午间，光模块产业链头部公司集中发声。中际旭创公告称，目前生产经营一切正常，供应链稳定，产能利用率充足，客户订单需求强劲。天孚通信表示，在手订单充足，内外部经营环境未发生重大异常。联讯仪器、源杰科技、光迅科技也口径相近。当然，最有分量的还属新易盛，除了常规的经营说明，董事会直接通过了8亿元-10亿元的股份回购方案，回购价格上限500元/股，期限12个月（见图1、图2）

前一晚，市场还在担心AI资本开支不可持续，担心龙头公司存在未披露的利空。而龙头公司集体发公告，把"订单是否饱满"这个市场最怕的问题，用公告的形式白纸黑字回答了一遍。新易盛拿出真金白银回购，则是在回答另一个更难的问题，管理层自己愿不愿意在这个价位接筹码

不过午后的翻红或不等于调整终结，早盘的下跌有其真实的逻辑，筹码拥挤、赎回压力、外围AI资本开支叙事动摇等问题依然存在。反弹只扭转了短期情绪，改变不了筹码出清仍需要时间的现实。但这次绝地反击至少证明，市场在惊慌极值处，始终有资金愿意为长期产业逻辑买单

早盘有个令很多人不解的现象，ETF持续放量承接，指数却仍续创年内新低。近20个交易日，股票型ETF净流入2090.64亿元，其中宽基ETF贡献1848.34亿元。10月22日盘中，多只宽基ETF多次出现放量托底动作，尾盘反而放量杀跌

10月23日首批18只主动ETF集中开售，募集上限统一20亿份，全部设3个月封闭期；六家公募掏出真金白银自购，合计约14亿元，易方达、华夏、富国、汇添富各2亿元，华安1亿元，摩根资管7500万美元（约5.4亿元人民币）。11位百亿级基金经理挂帅，产品覆盖均衡、价值、红利三大策略

长线资金持续进场，早盘指数依旧下探。为什么？

因为这两股力量不在同一个时间尺度上。ETF申购是长钱的进场节奏，它按周、按月建仓，目标是获取未来两三年的贝塔；而“恐慌盘”是短钱的出逃节奏，它按分钟计价，目标是今天别再多亏。当后者每天抛出上千亿的卖盘，前者每天几百亿的承接，只能减缓下跌的斜率，改变不了方向。午后的反转恰好印证了这一点

长钱接够了，卖压衰竭了，方向才能掉过头来

"托而不举"的背后有现实的约束。维稳资金的目标是防范流动性风险，而非强行拉抬指数。守住关键点位、提供对手盘，让抛盘有序出清，和主动拉涨是两套完全不同的操作。所以盘面只会看到 “跌到关键位置就有承接量”，而不会出现开盘直接直线拉升

当前市场的主要矛盾是筹码结构出清，并非估值水平过高。估值已经处于低位，但低估值无法化解抱团赛道的调仓压力；强行拉抬指数，只会让资金进一步扎堆权重，加剧结构性失衡

融资余额数据同样佐证出清进程，目前融资余额已连续10日回落，较6月高位减少约5626.26亿元，回落至2.4万亿元这个市场公认的合理区间。杠杆资金主动降仓，远比政策口号更能反映市场出清的真实进度

站在普通投资者视角，这一轮调整不是简单的 “超跌必反弹”，而是拥挤交易出清的中后段。最猛烈的急跌阶段或许已经过去，但底部从来不是一个点位，而是反复震荡磨底的漫长过程

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

10月21日，锂电板块集体下挫。其中，宁德时代（300750.SZ、03750.HK）领跌，跌幅超12%；赣锋锂业（002460.SZ、01772.HK）下跌3.02%，亿纬锂能（300014.SZ）跌幅达5.27%

这是近期碳酸锂供需基本面悲观预期延续的缩影。当日，碳酸锂期货LC2701主力合约收于95040元/吨，跌幅4.71%。现货价格同样走弱——Mysteel（晚盘）电池级碳酸锂现货报价区间98300元—102800元/吨，区间中间价100550元/吨，较前一日下跌1600元/吨。对比今年5月约20万元/吨的阶段性高点，当前碳酸锂价格近乎“腰斩”

如今，碳酸锂市场呈现明显分化：现货端库存持续去化、近端供需维持“紧平衡”，但资金提前交易2027年供应宽松预期，远月期货跌幅大于现货，形成了“近端强现实、远端弱预期”的现象，锂价整体震荡走弱

宁德时代方面在2026年三季度业绩说明会上指出，2027年新能源行业需求依旧值得期待。整体来看，全球动力及储能电池的市场需求可能没有市场预期的那么悲观，仍具备不错的增长潜力

本轮碳酸锂价格下跌，本质是市场对供需基本面认知的修正：资金开始交易远期供给放量、终端需求不及预期的宽松叙事，形成“强现实、弱预期”的定价格局

InfoLink Consulting近日分析称，锂盐市场延续偏弱走势，价格下跌主要源于供给恢复预期及下游需求增长持续性存疑的共同影响

在供应端，10月8日江西枧下窝锂矿采矿项目进入环评拟受理公示程序，虽然距离实际复产仍需完成相关审批，但市场对后续国内锂资源供应恢复的预期有所增强。海外方面，巴西部分锂矿企业复产；津巴布韦10月9日再次明确，计划于2027年1月实施的锂精矿出口限制不再延期，后续原料供应及加工结构仍存在调整空间

而在需求端，部分机构下调10月电芯排产预期，市场对第四季度“旺季不旺”及2027年需求增速放缓的担忧情绪蔓延，锂价因此继续向下调整

从全年价格走势看，碳酸锂价格自2026年5月以来震荡下行，8月短暂回弹， 9月下跌加速，成为行情关键拐点。市场认为，“金九”旺季不及预期，且远期供应悲观预期开始影响定价

碳酸锂供应端预期转变的一个重要节点，是SMM（上海有色金属网）在9月调整了碳酸锂库存统计口径，将贸易商、电芯厂及其下游环节纳入，并增加了铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂的样本，直接推高统计库存数据

供应端的预期变化率先反映在期货盘面。目前，广期所碳酸锂期货主力合约切换至LC2701，盘面价格反映市场对2027年1月交割时点碳酸锂的价格预期

高盛发布的研报指出，今年内大部分时间中国及全球锂供应出现约16%的短缺，至第四季度供求水平接近平衡，预计明年及2028年将出现8%至18%的供应过剩，因此碳酸锂基准价格将在今年见顶，明年起回落

今年7月，天齐锂业（002466.SZ、09696.HK）证券部人士向记者表示，2026年碳酸锂供需格局维持“紧平衡”判断，下游需求基本面未变

10月22日，记者再次致电天齐锂业证券部，其工作人员称：“2026年碳酸锂供需仍维持‘紧平衡’判断，但对明年市场尚未有明确预判，需要关注下游客户排产等情况，也要统计更多数据。公司客户以长协为主，价格随行就市，三季度价格环比出现一定下滑。”

目前，碳酸锂价格下行压力已开始向产业链下游传导。InfoLink Consulting披露的信息显示，近一周磷酸铁锂储能电芯成交价格小幅回调，储能系统价格暂时保持稳定

受碳酸锂价格下滑影响，锂企盈利虽仍保有韧性，但三季度业绩已受到明显冲击

以锂电“双雄”（赣锋锂业、天齐锂业）为例，2026年前三季度业绩均表现亮眼。其中，赣锋锂业1—9月归母净利润50.12亿元，同比增长19540.5%；天齐锂业预计归母净利润51亿—60亿元，同比增长2734.97%—3235.26%。但单看第三季度，赣锋锂业净利润环比下滑约68.8%，天齐锂业预计净利润环比下降约25.7%—63.74%，盈利均出现回落

碳酸锂价格直接决定锂企盈利弹性，下一步锂价走势如何？

InfoLink Consulting分析，短期碳酸锂价格更可能在10万元/吨附近反复震荡，现货去库和低位采购提供下方承接力量，但远期供应增加预期仍会限制反弹空间。中长期，随着江西矿端复产、海外新增资源以及盐端产能逐步兑现，供需格局仍有转向宽松的可能，价格中枢预计更多在10万元/吨附近重新寻找平衡；若进一步接近部分高成本资源的盈亏平衡区间，供应端调整以及低锂价对储能经济性的改善，也将逐步增强价格支撑

中信期货方面认为，当前利空因素集中交易，预计价格快速下跌后将迎来震荡筑底阶段，年底前可能还有需求预期调整的扰动，但中线承压的逻辑未改

光大期货方面表示，周度库存数据持续去化，但速度环比放缓，且磷酸铁锂及电芯排产仍有下调风险，“强现实”有所弱化；叠加出口退税政策调整，“弱预期”再度夯实，后续需关注仓单、市场情绪及年底供给端扰动

值得注意的是，尽管市场下调新能源汽车、储能需求增长预期，但当前磷酸铁锂、电芯排产仍处在高位，仅环比增速边际放缓

宁德时代方面依然对后市保持乐观，其在三季度业绩说明会上表示，近期不少投资者担忧明年行业需求，从公司角度看，2027年行业需求依旧值得期待

宁德时代方面认为，虽然今年乘用车整体销量有所下降，但电动化率在快速提升、单车带电量有较快提升，国内新能源乘用车动力电池的增速依旧实现正增长。国内新能源商用车的电动化率同样快速提升。此外，欧洲的电动化趋势具有连续性，不断有竞争力的新车型推出；其他市场的电动化潜力可能被市场低估。储能板块国内外需求均保持较好增速，海外部分区域市场储能需求尤为旺盛

10月21日，锂电板块集体下挫。其中，宁德时代（300750.SZ、03750.HK）领跌，跌幅超12%；赣锋锂业（002460.SZ、01772.HK）下跌3.02%，亿纬锂能（300014.SZ）跌幅达5.27%

这是近期碳酸锂供需基本面悲观预期延续的缩影。当日，碳酸锂期货LC2701主力合约收于95040元/吨，跌幅4.71%。现货价格同样走弱——Mysteel（晚盘）电池级碳酸锂现货报价区间98300元—102800元/吨，区间中间价100550元/吨，较前一日下跌1600元/吨。对比今年5月约20万元/吨的阶段性高点，当前碳酸锂价格近乎“腰斩”

如今，碳酸锂市场呈现明显分化：现货端库存持续去化、近端供需维持“紧平衡”，但资金提前交易2027年供应宽松预期，远月期货跌幅大于现货，形成了“近端强现实、远端弱预期”的现象，锂价整体震荡走弱

宁德时代方面在2026年三季度业绩说明会上指出，2027年新能源行业需求依旧值得期待。整体来看，全球动力及储能电池的市场需求可能没有市场预期的那么悲观，仍具备不错的增长潜力

本轮碳酸锂价格下跌，本质是市场对供需基本面认知的修正：资金开始交易远期供给放量、终端需求不及预期的宽松叙事，形成“强现实、弱预期”的定价格局

InfoLink Consulting近日分析称，锂盐市场延续偏弱走势，价格下跌主要源于供给恢复预期及下游需求增长持续性存疑的共同影响

在供应端，10月8日江西枧下窝锂矿采矿项目进入环评拟受理公示程序，虽然距离实际复产仍需完成相关审批，但市场对后续国内锂资源供应恢复的预期有所增强。海外方面，巴西部分锂矿企业复产；津巴布韦10月9日再次明确，计划于2027年1月实施的锂精矿出口限制不再延期，后续原料供应及加工结构仍存在调整空间

而在需求端，部分机构下调10月电芯排产预期，市场对第四季度“旺季不旺”及2027年需求增速放缓的担忧情绪蔓延，锂价因此继续向下调整

从全年价格走势看，碳酸锂价格自2026年5月以来震荡下行，8月短暂回弹， 9月下跌加速，成为行情关键拐点。市场认为，“金九”旺季不及预期，且远期供应悲观预期开始影响定价

碳酸锂供应端预期转变的一个重要节点，是SMM（上海有色金属网）在9月调整了碳酸锂库存统计口径，将贸易商、电芯厂及其下游环节纳入，并增加了铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂的样本，直接推高统计库存数据

供应端的预期变化率先反映在期货盘面。目前，广期所碳酸锂期货主力合约切换至LC2701，盘面价格反映市场对2027年1月交割时点碳酸锂的价格预期

高盛发布的研报指出，今年内大部分时间中国及全球锂供应出现约16%的短缺，至第四季度供求水平接近平衡，预计明年及2028年将出现8%至18%的供应过剩，因此碳酸锂基准价格将在今年见顶，明年起回落

今年7月，天齐锂业（002466.SZ、09696.HK）证券部人士向记者表示，2026年碳酸锂供需格局维持“紧平衡”判断，下游需求基本面未变

10月22日，记者再次致电天齐锂业证券部，其工作人员称：“2026年碳酸锂供需仍维持‘紧平衡’判断，但对明年市场尚未有明确预判，需要关注下游客户排产等情况，也要统计更多数据。公司客户以长协为主，价格随行就市，三季度价格环比出现一定下滑。”

目前，碳酸锂价格下行压力已开始向产业链下游传导。InfoLink Consulting披露的信息显示，近一周磷酸铁锂储能电芯成交价格小幅回调，储能系统价格暂时保持稳定

受碳酸锂价格下滑影响，锂企盈利虽仍保有韧性，但三季度业绩已受到明显冲击

以锂电“双雄”（赣锋锂业、天齐锂业）为例，2026年前三季度业绩均表现亮眼。其中，赣锋锂业1—9月归母净利润50.12亿元，同比增长19540.5%；天齐锂业预计归母净利润51亿—60亿元，同比增长2734.97%—3235.26%。但单看第三季度，赣锋锂业净利润环比下滑约68.8%，天齐锂业预计净利润环比下降约25.7%—63.74%，盈利均出现回落

碳酸锂价格直接决定锂企盈利弹性，下一步锂价走势如何？

InfoLink Consulting分析，短期碳酸锂价格更可能在10万元/吨附近反复震荡，现货去库和低位采购提供下方承接力量，但远期供应增加预期仍会限制反弹空间。中长期，随着江西矿端复产、海外新增资源以及盐端产能逐步兑现，供需格局仍有转向宽松的可能，价格中枢预计更多在10万元/吨附近重新寻找平衡；若进一步接近部分高成本资源的盈亏平衡区间，供应端调整以及低锂价对储能经济性的改善，也将逐步增强价格支撑

中信期货方面认为，当前利空因素集中交易，预计价格快速下跌后将迎来震荡筑底阶段，年底前可能还有需求预期调整的扰动，但中线承压的逻辑未改

光大期货方面表示，周度库存数据持续去化，但速度环比放缓，且磷酸铁锂及电芯排产仍有下调风险，“强现实”有所弱化；叠加出口退税政策调整，“弱预期”再度夯实，后续需关注仓单、市场情绪及年底供给端扰动

值得注意的是，尽管市场下调新能源汽车、储能需求增长预期，但当前磷酸铁锂、电芯排产仍处在高位，仅环比增速边际放缓

宁德时代方面依然对后市保持乐观，其在三季度业绩说明会上表示，近期不少投资者担忧明年行业需求，从公司角度看，2027年行业需求依旧值得期待

宁德时代方面认为，虽然今年乘用车整体销量有所下降，但电动化率在快速提升、单车带电量有较快提升，国内新能源乘用车动力电池的增速依旧实现正增长。国内新能源商用车的电动化率同样快速提升。此外，欧洲的电动化趋势具有连续性，不断有竞争力的新车型推出；其他市场的电动化潜力可能被市场低估。储能板块国内外需求均保持较好增速，海外部分区域市场储能需求尤为旺盛

进入10月，多晶硅供给收缩已从排产计划落地为现实，但近期盘面走势并未对此作出积极回应。供给端利多与期货走势之间的反差，集中体现了当前市场的分歧所在。部分市场观点认为，减产落地意味着基本面迎来拐点，期价理应获得提振，而盘面表现则说明，市场对这一利多因素的计价远比预期谨慎。要理解这一分歧，需要先厘清供给收缩的实际进度与真实成色

根据相关统计，9月全球多晶硅产量为12.11万吨，较8月仅微降0.25%，供给收缩尚未真正启动，三季度供给整体仍处于高位运行状态。进入四季度后，减产力度明显加大。预计10月产量为10.78万吨，11月进一步降至9.67万吨，12月或仅8.44万吨，3个月环比降幅依次为10.98%、10.30%和12.72%，供给曲线将呈逐月下行态势。从减量结构看，10月国内减产集中在协鑫乐山、大全新疆及内蒙古基地、新特准东和亚硅半导体，覆盖西南、西北主要产区；11月之后主要由通威乐山及云南产能接棒。国外方面，阿曼United Solar停产或将兑现，其检修计划排至2027年7月，折合每月减少供给1000~1500吨。本轮减产呈现出国内龙头企业率先执行、国外产能同步收缩、执行周期贯穿整个四季度的特征

需求端仍具韧性。9月全球硅片产量为54.73GW，较8月增长6.83%；10月产量预计为56.55GW，延续小幅增长态势；11月产量受季节性因素影响预计回落至54.1GW。综合测算，9月末多晶硅社会库存为55.76万吨，预计10月、11月库存将分别回落至55.30万吨、54.19万吨。行业告别持续累库阶段，转入去库通道。但从去库规模来看，两个月合计去库不足1.6万吨，对比55万吨以上的库存基数，本轮去库力度整体偏温和

减产兑现、库存步入去化通道，期价却延续弱势，背后原因何在？当前市场对减产的理解，大多停留在库存边际方向的修复上。但在笔者看来，库存绝对水平同样是定价的核心变量，这一矛盾，要放在价格与库存的联动框架里去理解

今年7月，多晶硅社会库存为52.64万吨，多晶硅期货主力合约价格最低下探至32000元/吨，这一组库存与价格的对应关系，是评判后续修复成色的标尺。8月、9月，市场针对低价竞争进行整治，推动现货报价自低位回升至43000元/吨，盘面充分交易政策预期，期现价格同步走强，但成交未能同步跟进，市场呈现有价无市格局。下游采购高价硅料的意愿偏弱，库存逆势走高，8月录得54.55万吨，9月进一步升至55.76万吨，连续创阶段新高。不难看出，此前一轮行情上涨源于政策预期，并非供需基本面实质性改善，价格修复仅为表象，在库存持续抬升下，基本面压力不断累积

据测算，即便四季度减产如期兑现，11月库存下行至54万吨一线，依旧高于7月52.64万吨的库存水平，库存压力并未真正缓解。边际变化主导市场情绪，库存绝对水位锚定价格中枢，减产落地而期价走弱，根源便在于此。进一步而言，现货与期货市场面临的定价约束存在本质区别：低价倾销整治规范的是现货报价行为，而依据价格法第四十七条，期货价格并不适用该法规。政策工具可以约束现货报价，却难以直接干预期货盘面。行业自律能够引导企业报价行为，但无法扭转下游需求偏弱、库存高企的客观现实。对基本面更为敏感的期货定价，终将回归高库存这一核心矛盾。盘面持续偏弱，本质是前期政策溢价逐步回吐、价格向真实供需基本面修复的过程

现货端短期存在支撑。据相关报道，10月11日国内光伏头部企业召开闭门会，约定多晶硅含税售价不低于平均成本，对应价格为43000元/吨。不低于成本销售正逐渐成为行业共识，硅料厂商议价地位抬升，存在顺势上调报价的动力，现货成交中枢或有上行可能，期现市场对政策的敏感度差异将更多兑现于现货一侧。但报价能否顺利落地，最终取决于下游的接货意愿。若下游提前形成硅料提价预期，库存偏低的硅片企业或赶在涨价窗口前补库，短期成交氛围有望回暖，现货市场或迎来阶段性量价齐升。但不容忽视的是，下游仍面临显著亏损压力，对原料涨价的容忍度不高。一旦报价大幅超出其心理预期，此前有价无市的局面可能重现。43000元/吨仅可作为行业自律的参考底线，无法替代供需格局的实质性改善。唯有实际成交持续回暖、供需格局趋于均衡，价格支撑方能真正夯实，而非仅停留在报价层面。反观期货市场，定价主线仍锚定库存。供给收缩为去库提供动能，需求偏弱则压制去库斜率，年内库存总量难以显著回落，政策约束向盘面的传导效应偏弱，期现行情或进一步分化

笔者认为，主导盘面走势的终归是基本面而非政策预期。在库存去化速度显著加快、基本面出现实质拐点之前，期价上方空间或持续受限，短期不宜过度乐观，单边操作以反弹沽空为主，同时需持续跟踪库存去化斜率与仓单变动节奏，以此作为策略调整的先行指标。（作者单位：中信建投期货）

进入10月，多晶硅供给收缩已从排产计划落地为现实，但近期盘面走势并未对此作出积极回应。供给端利多与期货走势之间的反差，集中体现了当前市场的分歧所在。部分市场观点认为，减产落地意味着基本面迎来拐点，期价理应获得提振，而盘面表现则说明，市场对这一利多因素的计价远比预期谨慎。要理解这一分歧，需要先厘清供给收缩的实际进度与真实成色

根据相关统计，9月全球多晶硅产量为12.11万吨，较8月仅微降0.25%，供给收缩尚未真正启动，三季度供给整体仍处于高位运行状态。进入四季度后，减产力度明显加大。预计10月产量为10.78万吨，11月进一步降至9.67万吨，12月或仅8.44万吨，3个月环比降幅依次为10.98%、10.30%和12.72%，供给曲线将呈逐月下行态势。从减量结构看，10月国内减产集中在协鑫乐山、大全新疆及内蒙古基地、新特准东和亚硅半导体，覆盖西南、西北主要产区；11月之后主要由通威乐山及云南产能接棒。国外方面，阿曼United Solar停产或将兑现，其检修计划排至2027年7月，折合每月减少供给1000~1500吨。本轮减产呈现出国内龙头企业率先执行、国外产能同步收缩、执行周期贯穿整个四季度的特征

需求端仍具韧性。9月全球硅片产量为54.73GW，较8月增长6.83%；10月产量预计为56.55GW，延续小幅增长态势；11月产量受季节性因素影响预计回落至54.1GW。综合测算，9月末多晶硅社会库存为55.76万吨，预计10月、11月库存将分别回落至55.30万吨、54.19万吨。行业告别持续累库阶段，转入去库通道。但从去库规模来看，两个月合计去库不足1.6万吨，对比55万吨以上的库存基数，本轮去库力度整体偏温和

减产兑现、库存步入去化通道，期价却延续弱势，背后原因何在？当前市场对减产的理解，大多停留在库存边际方向的修复上。但在笔者看来，库存绝对水平同样是定价的核心变量，这一矛盾，要放在价格与库存的联动框架里去理解

今年7月，多晶硅社会库存为52.64万吨，多晶硅期货主力合约价格最低下探至32000元/吨，这一组库存与价格的对应关系，是评判后续修复成色的标尺。8月、9月，市场针对低价竞争进行整治，推动现货报价自低位回升至43000元/吨，盘面充分交易政策预期，期现价格同步走强，但成交未能同步跟进，市场呈现有价无市格局。下游采购高价硅料的意愿偏弱，库存逆势走高，8月录得54.55万吨，9月进一步升至55.76万吨，连续创阶段新高。不难看出，此前一轮行情上涨源于政策预期，并非供需基本面实质性改善，价格修复仅为表象，在库存持续抬升下，基本面压力不断累积

据测算，即便四季度减产如期兑现，11月库存下行至54万吨一线，依旧高于7月52.64万吨的库存水平，库存压力并未真正缓解。边际变化主导市场情绪，库存绝对水位锚定价格中枢，减产落地而期价走弱，根源便在于此。进一步而言，现货与期货市场面临的定价约束存在本质区别：低价倾销整治规范的是现货报价行为，而依据价格法第四十七条，期货价格并不适用该法规。政策工具可以约束现货报价，却难以直接干预期货盘面。行业自律能够引导企业报价行为，但无法扭转下游需求偏弱、库存高企的客观现实。对基本面更为敏感的期货定价，终将回归高库存这一核心矛盾。盘面持续偏弱，本质是前期政策溢价逐步回吐、价格向真实供需基本面修复的过程

现货端短期存在支撑。据相关报道，10月11日国内光伏头部企业召开闭门会，约定多晶硅含税售价不低于平均成本，对应价格为43000元/吨。不低于成本销售正逐渐成为行业共识，硅料厂商议价地位抬升，存在顺势上调报价的动力，现货成交中枢或有上行可能，期现市场对政策的敏感度差异将更多兑现于现货一侧。但报价能否顺利落地，最终取决于下游的接货意愿。若下游提前形成硅料提价预期，库存偏低的硅片企业或赶在涨价窗口前补库，短期成交氛围有望回暖，现货市场或迎来阶段性量价齐升。但不容忽视的是，下游仍面临显著亏损压力，对原料涨价的容忍度不高。一旦报价大幅超出其心理预期，此前有价无市的局面可能重现。43000元/吨仅可作为行业自律的参考底线，无法替代供需格局的实质性改善。唯有实际成交持续回暖、供需格局趋于均衡，价格支撑方能真正夯实，而非仅停留在报价层面。反观期货市场，定价主线仍锚定库存。供给收缩为去库提供动能，需求偏弱则压制去库斜率，年内库存总量难以显著回落，政策约束向盘面的传导效应偏弱，期现行情或进一步分化

笔者认为，主导盘面走势的终归是基本面而非政策预期。在库存去化速度显著加快、基本面出现实质拐点之前，期价上方空间或持续受限，短期不宜过度乐观，单边操作以反弹沽空为主，同时需持续跟踪库存去化斜率与仓单变动节奏，以此作为策略调整的先行指标。（作者单位：中信建投期货）

截至2026年10月23日当周，菜籽油期货主力合约收于10343元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持23770手

本周（10月19日-10月23日）市场上看，菜籽油期货周内开盘报10264元/吨，最高触及10387元/吨，最低下探至10150元/吨，周度涨跌幅达0.31%

萨斯喀彻温省的周报显示，截至10月19日，萨斯喀彻温省的油菜籽收割工作完成了96%，较一周前推进了7个百分点

加拿大农业与农产品部AAFC最新发布的供需报告显示，油菜籽和小麦供需预测仅小幅调整，10月数据较上月变动很小。2026-27年度加拿大油菜籽期末库存预估为196.8万吨，较9月小幅下调1.1万吨，略高于2025-26年度的188.9万吨

国内菜油收储导致库存恢复偏慢，菜油库存依旧偏低，截至10月16日，华东主要油厂菜油库存为34.2万吨，环比减少0.87%,同比减少30.77%

大越期货：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美贸易谈判继续进行，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。马棕库存数据稍偏空，需求维持良好，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2701：10100-10500附近区间震荡

中辉期货研报：加拿大收割推进超三分之二，收获上市叠加美加贸易摩擦，加籽继续收跌。澳大利亚菜籽降雨不足均存在潜在减产风险，但仍需观察后续产量实际情况。国内方面，本周新增超10条菜籽买船，远月到港压力增加。菜油跟随加籽短线下跌。关注美加贸易摩擦后续进展，加籽产量及质量情况，澳籽产量情况以及原油端波动

截至2026年10月23日当周，美棉花期货收于80.11美分/磅，全周累计涨跌幅0.19%，美棉花期货价格最高82.1美分/磅，最低79.86美分/磅，近一周均价80.79美分/磅

截至2026年10月23日当周，美棉花期货收于80.11美分/磅，全周累计涨跌幅0.19%，美棉花期货价格最高82.1美分/磅，最低79.86美分/磅，近一周均价80.79美分/磅

近一周美棉花期货行情一览表

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

ICE棉花价格延续跌势 10月22日郑商所棉花期货仓单减少339张

供需平衡表是期货市场研判供需格局的核心工[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

当地时间2026年10月21日，欧盟委员会发布公告，正式废止对原产于中国的太阳能玻璃进口征收的最终反倾销关税和反补贴关税，在《欧盟官方公报》公布次日生效，即2026年10月22日起生效

欧盟海关编码：CNcodeex70071980（TARIC代码：7007198012、7007198018、7007198080、7007198085）

关税取消原因为欧盟境内已无活跃的太阳能玻璃生产企业，双反关税措施已失去原有设立目的

退税安排为，自复审启动日2025年7月22日起缴纳的相关关税，进口商可依据欧盟海关规定申请退还，不计利息。此前适用的关税幅度：反倾销税（17.5%–75.4%），普遍税率67.1%；反补贴税（3.2%–17.1%），普遍税率17.1%

一吨赔170元！玻璃行业“越生产越亏损”，“停产潮”何时来？

按照以往周期规律，持续亏损会带动产线集中冷修，但目前不少企业宁愿亏损生产，也不愿按下冷修开关

采访中，记者了解到，企业亏损生产的原因是浮法玻璃窑炉自带一道“刚性枷锁”——生产线并非想停就能停

“普通工厂订单不足可以停车检修，但玻璃窑炉截然不同。”业内人士表示，玻璃窑炉一旦熄火，炉内的高温玻璃溶液数小时就会凝固成硬块，堵死炉膛。凝固的玻璃溶液无法二次熔化，只能人工清理，极易损伤价值不菲的耐火砖。窑炉一旦损毁，修复成本动辄上千万元，很多时候维修费几乎能抵得上新建一条产线。即便窑体保住，重新烘窑点火也要近两个月，其间只耗燃料不出产品，纯消耗现金流。面对高昂的停车成本，许多企业只能硬扛

“当前玻璃社会库存没有大幅累积，亏损出货至少能够持续换回现金流。价格长期下跌后，不少企业还在博弈行情拐点，不愿在价格底部主动让出市场份额。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏说

“其实，行业已经完成一轮产能收缩，部分低效主体率先被出清。”安徽某玻璃企业相关人士介绍，全行业日熔量最高超17万吨，目前回落至14万吨，累计缩减约3万吨，一批资金实力弱、抗风险能力差的小企业已经出局，留存下来的企业家底更厚，2021至2024年行业盈利较好，前期积累充足，现阶段亏损幅度尚在承受范围，因此选择继续生产

“现在谁都不愿主动让出市场份额，企业进入比拼现金流阶段，看谁能撑到最后。”河北望美集团期货部相关负责人霍东凯认为，这是典型的“囚徒困境”：一旦自家率先冷修，腾出来的市场份额很快会被同行承接。所有人都在观望，等待对手先扛不住。煤制气产线成本优势突出，现金流稳定，拉长了本轮玻璃价格的磨底周期

在上述企业人士看来，玻璃行业新一轮产能集中出清窗口即将到来。11月、12 月和明年1月，行业或迎来一波冷修高峰

“一方面，终端需求步入传统淡季，订单持续走弱；另一方面，11月15日采暖季开启，天然气涨价抬升能源成本，利润空间进一步被压缩。”上述人士表示，需求走弱叠加成本抬升，高成本产线现金流压力将快速放大，陆续会有产线选择冷修，推动市场供需再平衡

业内人士提醒，行业存在冷修预期，不等于行情拐点即刻到来。目前玻璃期货价格不断创新低，已经计价了需求偏弱、产能出清节奏缓慢的悲观预期。企业前期的利润储备只能拉长磨底周期，难以扭转需求偏弱的大背景。对产业从业者和交易者来说，要摒弃“低价即底部”的想法，后续盘面波动或加剧，市场将围绕冷修落地节奏展开新一轮博弈

一吨赔170元！玻璃行业“越生产越亏损” “停产潮”何时来？

按照以往周期规律，持续亏损会带动产线集中冷修，但目前不少企业宁愿亏损生产，也不愿按下冷修开关

采访中，记者了解到，企业亏损生产的原因是浮法玻璃窑炉自带一道“刚性枷锁”——生产线并非想停就能停

“普通工厂订单不足可以停车检修，但玻璃窑炉截然不同。”业内人士表示，玻璃窑炉一旦熄火，炉内的高温玻璃溶液数小时就会凝固成硬块，堵死炉膛。凝固的玻璃溶液无法二次熔化，只能人工清理，极易损伤价值不菲的耐火砖。窑炉一旦损毁，修复成本动辄上千万元，很多时候维修费几乎能抵得上新建一条产线。即便窑体保住，重新烘窑点火也要近两个月，其间只耗燃料不出产品，纯消耗现金流。面对高昂的停车成本，许多企业只能硬扛

“当前玻璃社会库存没有大幅累积，亏损出货至少能够持续换回现金流。价格长期下跌后，不少企业还在博弈行情拐点，不愿在价格底部主动让出市场份额。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏说

“其实，行业已经完成一轮产能收缩，部分低效主体率先被出清。”安徽某玻璃企业相关人士介绍，全行业日熔量最高超17万吨，目前回落至14万吨，累计缩减约3万吨，一批资金实力弱、抗风险能力差的小企业已经出局，留存下来的企业家底更厚，2021至2024年行业盈利较好，前期积累充足，现阶段亏损幅度尚在承受范围，因此选择继续生产

“现在谁都不愿主动让出市场份额，企业进入比拼现金流阶段，看谁能撑到最后。”河北望美集团期货部相关负责人霍东凯认为，这是典型的“囚徒困境”：一旦自家率先冷修，腾出来的市场份额很快会被同行承接。所有人都在观望，等待对手先扛不住。煤制气产线成本优势突出，现金流稳定，拉长了本轮玻璃价格的磨底周期

在上述企业人士看来，玻璃行业新一轮产能集中出清窗口即将到来。11月、12 月和明年1月，行业或迎来一波冷修高峰

“一方面，终端需求步入传统淡季，订单持续走弱；另一方面，11月15日采暖季开启，天然气涨价抬升能源成本，利润空间进一步被压缩。”上述人士表示，需求走弱叠加成本抬升，高成本产线现金流压力将快速放大，陆续会有产线选择冷修，推动市场供需再平衡

业内人士提醒，行业存在冷修预期，不等于行情拐点即刻到来。目前玻璃期货价格不断创新低，已经计价了需求偏弱、产能出清节奏缓慢的悲观预期。企业前期的利润储备只能拉长磨底周期，难以扭转需求偏弱的大背景。对产业从业者和交易者来说，要摒弃“低价即底部”的想法，后续盘面波动或加剧，市场将围绕冷修落地节奏展开新一轮博弈

按照以往周期规律，持续亏损会带动产线集中冷修，但目前不少企业宁愿亏损生产，也不愿按下冷修开关

采访中，记者了解到，企业亏损生产的原因是浮法玻璃窑炉自带一道“刚性枷锁”——生产线并非想停就能停

“普通工厂订单不足可以停车检修，但玻璃窑炉截然不同。”业内人士表示，玻璃窑炉一旦熄火，炉内的高温玻璃溶液数小时就会凝固成硬块，堵死炉膛。凝固的玻璃溶液无法二次熔化，只能人工清理，极易损伤价值不菲的耐火砖。窑炉一旦损毁，修复成本动辄上千万元，很多时候维修费几乎能抵得上新建一条产线。即便窑体保住，重新烘窑点火也要近两个月，其间只耗燃料不出产品，纯消耗现金流。面对高昂的停车成本，许多企业只能硬扛

“当前玻璃社会库存没有大幅累积，亏损出货至少能够持续换回现金流。价格长期下跌后，不少企业还在博弈行情拐点，不愿在价格底部主动让出市场份额。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏说

“其实，行业已经完成一轮产能收缩，部分低效主体率先被出清。”安徽某玻璃企业相关人士介绍，全行业日熔量最高超17万吨，目前回落至14万吨，累计缩减约3万吨，一批资金实力弱、抗风险能力差的小企业已经出局，留存下来的企业家底更厚，2021至2024年行业盈利较好，前期积累充足，现阶段亏损幅度尚在承受范围，因此选择继续生产

“现在谁都不愿主动让出市场份额，企业进入比拼现金流阶段，看谁能撑到最后。”河北望美集团期货部相关负责人霍东凯认为，这是典型的“囚徒困境”：一旦自家率先冷修，腾出来的市场份额很快会被同行承接。所有人都在观望，等待对手先扛不住。煤制气产线成本优势突出，现金流稳定，拉长了本轮玻璃价格的磨底周期

在上述企业人士看来，玻璃行业新一轮产能集中出清窗口即将到来。11月、12 月和明年1月，行业或迎来一波冷修高峰

“一方面，终端需求步入传统淡季，订单持续走弱；另一方面，11月15日采暖季开启，天然气涨价抬升能源成本，利润空间进一步被压缩。”上述人士表示，需求走弱叠加成本抬升，高成本产线现金流压力将快速放大，陆续会有产线选择冷修，推动市场供需再平衡

业内人士提醒，行业存在冷修预期，不等于行情拐点即刻到来。目前玻璃期货价格不断创新低，已经计价了需求偏弱、产能出清节奏缓慢的悲观预期。企业前期的利润储备只能拉长磨底周期，难以扭转需求偏弱的大背景。对产业从业者和交易者来说，要摒弃“低价即底部”的想法，后续盘面波动或加剧，市场将围绕冷修落地节奏展开新一轮博弈

本周国内生猪价格呈震荡下滑走势，周均价环比下跌。据中国养猪网的数据，10月23日，生猪（外三元）价格为9.66元/公斤，与上周五（10月16日）的9.88元/公斤相比，下降2.2%。从一周均价来看，本周生猪均价为9.83元/公斤，与上周10.01元/公斤的均价相比，下降1.8%

CBOT农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货涨0.36%

当地时间10月23日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货涨0.36%报1257.50美分/蒲式耳，玉米期货跌0.98%报456.00美分/蒲式耳，小麦期货涨0.04%报625.00美分/蒲式耳

花旗表示，基准情景下，锡价6至12个月上看6万美元/吨，牛市情景为7万美元/吨

上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锡涨1.81%

10月24日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锡涨1.81%，沪铝涨1.62%，沪锌涨1.34%，沪铜涨0.99%，沪铅涨0.09%，不锈钢持平，氧化铝跌0.51%，沪镍跌0.55%

截至2026年10月23日当周，伦锡期货收于50765.0美元/吨，全周累计涨跌幅1.14%，伦锡期货价格最高51800.0美元/吨，最低48965.0美元/吨，近一周均价50860.00美元/吨

截至2026年10月23日当周，伦锡期货收于50765.0美元/吨，全周累计涨跌幅1.14%，伦锡期货价格最高51800.0美元/吨，最低48965.0美元/吨，近一周均价50860.00美元/吨

近一周伦锡期货行情一览表

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日LME锡期货价格行情查询（2026年10月23日）

供需平衡表是期货市场研判供需格局的核心工[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

截至2026年10月23日当周，美玉米期货收于456.5美分/蒲式耳，全周累计涨跌幅-3.69%，美玉米期货价格最高474.0美分/蒲式耳，最低453.5美分/蒲式耳，近一周均价461.95美分/蒲式耳

近一周美玉米期货行情一览表

价格（单位：美分/蒲式耳）

中国钢铁工业协会党委常委、副会长李毅仁指出，不锈钢产量增长但产能利用率及效益下降。他建议加强行业自律，抵制低价恶性竞争；深挖下游市场潜力，开拓新兴赛道；夯实资源保障，构建双重资源保障体系；强化创新驱动，攻关关键技术；加快绿色转型，提升低碳竞争力。企业应坚持“三定三不要”原则，推动产业结构优化，助力行业平稳健康运行

“在钢铁产量连年下降的大背景下，作为钢铁重要品种之一的不锈钢产量仍维持稳定增长。然而，不锈钢产能利用率、企业经营效益却大幅下降。”10月23日，中国钢铁工业协会党委常委、副会长李毅仁在2026年不锈钢行业年会暨不锈钢产业发展大会上作主旨发言时指出，必须加强不锈钢行业自律，共筑产业健康发展生态

当前，不锈钢行业面临供需压力凸显、同质化“内卷”加剧、原燃料价格大幅震荡、高端产品攻关进展偏慢等现实挑战。李毅仁指出，破解发展困局、提升产业链供应链韧性，需要全行业协同发力。他从加强行业自律、深挖市场潜力、加强资源保障、强化创新驱动、加快绿色转型五大协同发力方向提出具体建议

一是加强行业自律。李毅仁指出，要充分发挥不锈钢产业集中度高的优势，龙头企业率先垂范，带头抵制“内卷式”低价恶性竞争，自觉规范市场经营行为，共同维护产业平稳有序发展。一方面，倡导理性审慎投资，严格落实今年5月份正式实施的《钢铁行业产能置换实施办法》，在两年产能置换窗口期内，所有企业谋划新项目前必须开展充分的市场研判，摒弃脱离实际的盲目乐观预期，从总量层面科学管控不锈钢产能规模。另一方面，坚决摒弃同质化“内卷”，立足自身资源禀赋与技术积累，加快产品结构优化调整，将资源向特色优势领域集中发力，坚持差异化发展路径，彻底摆脱同质化竞争的路径依赖

二是深挖下游市场潜力。李毅仁介绍，不锈钢作为全生命周期绿色低碳的钢铁产品，其寿命周期是普碳钢的3倍～5倍，具有耐腐蚀、寿命长、100%可回收利用的属性，兼具艺术美学特性，市场应用潜力巨大。他指出，国内不锈钢下游需求虽保持增长，但增速逐步放缓，需进一步激活下游市场增量。因此，不锈钢企业在稳固传统应用市场的基础上，要加快创新产品升级，精准对接并激活市场需求，开拓新兴赛道的增长空间，如推动不锈钢在供水系统、轨道交通、建筑等领域中的应用，同时深化国际产业链合作，稳步扩大高技术含量、高附加价值的不锈钢产品出口，持续提升国际竞争力。此外，行业企业还应携手加强对不锈钢产品的宣传推广，加强产业链上下游间的合作交流，持续挖掘释放不锈钢的发展潜力，共探产业链协同与互利共赢的新型合作模式

三是夯实资源保障能力。李毅仁指出，受国内资源禀赋约束，不锈钢核心原料镍、铬对外依存度较高。不锈钢行业一方面要积极拓展多元化海外供应渠道，加强与钼等上游原料产业协同，维护关键原材料供应稳定与价格合理，守住原料安全底线；另一方面要大力推进不锈钢废钢的回收与循环利用，构建“海外多元供给+国内循环兜底”的双重资源保障体系，为产业平稳运行托底

四是强化创新驱动引领。李毅仁认为，要把新质生产力作为产业升级的核心抓手，围绕战略性新兴产业与未来产业需求，加大首发产品、首创技术、智慧制造与绿色低碳领域的投入力度；鼓励企业强化基础前沿研究与关键共性技术攻关，深化产学研用全链条协同，突破重点工程、重大装备领域所需关键不锈钢材料难题；加快推进生产装备大型化、高效化、智能化升级，鼓励先进适用工艺装备应用；集中行业资源，如依托全国重点实验室等国家级创新平台，同时带动产业链上下游企业与科研院所，针对产业发展薄弱环节、供需短板等开展联合攻关，推动创新成果快速落地转化

五是加快绿色转型。李毅仁表示，钢铁行业正式纳入全国碳排放权交易市场，是推动产业绿色转型升级、塑造产业低碳新优势的重要机遇，也带来了挑战。企业一方面要积极主动改进生产工艺，加快低碳技术创新和应用，切实降低碳排放；另一方面要严格按照《碳排放权交易管理暂行条例》等的要求，夯实数据质量管理基础，全面提升管理水平，系统增强自身低碳竞争力

李毅仁最后指出，企业要在认真落实国家实施的粗钢产量调控等政策措施基础上，继续坚持“三定三不要”经营原则，以需求为导向持续推动产业结构优化升级，坚决抵制恶性低价竞争，助力行业平稳健康运行