2026-10-29 期货重大消息

上期所原油期货2612合约夜盘收涨2.09%，报737.50元人民币/桶。沪金夜盘收跌0.23%，沪银收跌1.53%

国际油价28日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.88美元，收于每桶102.78美元，涨幅为2.88%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.44美元，收于每桶115.32美元，涨幅为1.26%

北京时间10月29日凌晨，上期所原油期货2612合约夜盘收涨2.09%，报737.50元人民币/桶。沪金夜盘收跌0.23%，沪银收跌1.53%

当前全球柴油市场正在经历一场由地缘冲突引发的结构性供应紧张。尽管需求端出现萎缩，但供应侧的损失更为沉重，导致库存反季节性骤降、裂解价差飙升至历史高位，短期内看不到市场条件改善的前景，国际能源署（IEA）已经发出明确警告，柴油市场供应紧张态势恐将持续至2027年下半年

造成柴油市场紧张的直接原因是中东地区和俄罗斯两大供应来源同步收缩。IEA报告显示，今年第三季度全球柴油供应同比减少了170万桶/日。9月份，全球柴油贸易量降至470万桶/日，同比下降近70万桶/日。中东地区和俄罗斯柴油净出口量合计下降130万桶/日，至82万桶/日，降幅超过60%，虽然同期美国和中国的柴油出口量较去年同期增加了61万桶/日，但难以抵消中东地区和俄罗斯的供应缺口。今年前9个月，全球柴油出口量平均为470万桶/日，同比下降10%

中东地区是全球柴油供应的关键一极，爆发冲突前柴油出口量曾占全球出口份额的19%，但中东冲突使其炼制能力遭受重创。沙特、科威特、阿联酋、伊拉克、巴林等国多座重要炼油厂遭受袭击，有的停运至今未能复工，区域柴油炼制能力大幅下滑。目前部分炼油厂产能虽已开始恢复，但相较冲突前产能水平仍有较大差距。国际市场服务机构克普勒公司预计，中东地区的炼油活动在2026年第四季度才会逐步整体恢复，完全恢复到冲突前水平预计要到2027年第二季度

俄罗斯是全球柴油供应的另一大来源，在俄罗斯能源基础设施遭受袭击前，俄原油日加工量稳定在约550万桶/日的水平，柴油产量接近200万桶/日，柴油出口量约占全球柴油国际贸易量的10%。但俄罗斯国内炼油厂持续受损，9月俄罗斯石油加工量降至390万桶/日，同比下降110万桶/日。8月和9月，俄罗斯成品油出口量虽然升至117万桶/日，但柴油和轻柴油的出口量环比下降了28%，至14.4万桶/日，处于近10年来的最低水平

从市场供需层面看，7月份，经合组织成员国粗柴油总库存反季节性降至5.65亿桶，较2月底冲突前低5%，是2023年11月以来的最低点。国际能源署预计，今年第三季度全球柴油供应缺口约为10万桶/日，而去年同期为库存增加88万桶/日。预计10月因需求季节性上升，而炼油系统进入常规检修季，全球柴油库存降速还将加快。除北美地区外，其他地区炼油厂盈利能力可能进一步恶化，促使亚洲和欧洲炼油厂经济性减产，进而导致年底前市场紧张局势加剧

柴油市场的紧张局面已经导致国际柴油价格飙升。9月中旬，新加坡批发柴油价格超过200美元/桶，欧洲和美国柴油价格约220美元/桶，创下历史高位。柴油裂解价差在9月攀升至近95美元/桶。10月初，在七国集团释放战略储备和俄罗斯部分恢复柴油出口的影响下，柴油价格虽有所回落，但随着运费成本增大，欧洲、非洲和拉美地区等主要进口市场的到岸柴油价格仍面临较大上涨压力

今年四季度国际柴油市场依然脆弱。虽然俄罗斯近日宣布部分放宽柴油出口限制，允许向全球市场供应柴油，但并未完全解除柴油出口禁令，不太可能实质性改变当前全球柴油市场平衡，俄罗斯自身炼油厂运营能力的恢复仍有待观察。市场预计，随着全球炼油厂产量的提升，国际柴油市场有望在2027年第一季度恢复供大于求的局面，柴油库存也会随之回归季节性涨跌的正常轨道。但2026年供应不足累积的巨额赤字将延长全球柴油库存补充的耗时，也将导致全球柴油市场供需在2027年上半年持续紧张，市场缓和的条件也将到明年下半年才会出现

综合来看，本轮柴油市场的紧张局面本质并非需求的周期性波动，而是地缘冲突对全球炼油体系的系统性冲击。释放战略储备只能提供短期缓冲，无法根本解决库存不足的结构性矛盾。柴油市场能否在2027年恢复平衡，还取决于中东地区和俄罗斯成品油供应能否实质性恢复。在此之前，全球经济还需应对因柴油价格高位运行导致的商品成本增加、经济增长放缓、全球通胀高企等系统压力

国际油价28日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.88美元，收于每桶102.78美元，涨幅为2.88%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.44美元，收于每桶115.32美元，涨幅为1.26%

新华财经纽约10月28日电国际油价28日上涨

截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.88美元，收于每桶102.78美元，涨幅为2.88%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.44美元，收于每桶115.32美元，涨幅为1.26%

WTI原油期货跌幅扩大至1%，报101.74美元/桶

供应端，内蒙亿利、甘肃金川、宁夏金昱元等装置处于检修，PVC开工率环比减少 2.73个百分点至61.86%，PVC开工率继续环比减少，处于近年同期最低水平。PVC下游平均开工率环比回升1.92个百分点至39.67%，较去年同期低了10.19个百分点

出口方面，上周出口签单环比走强，但海外印度需求一般叠加海运费高企限制出口增量。印度公布对中国PVC悬浮树脂反补贴的初步裁定，初步税率为83-143美元/吨，关注终裁结果。社会库存国庆节后去库尚可，已经低于去年同期水平，只是目前社会库存绝对水平仍偏高。2026年 1-9月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间

9月 29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，政策主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪，目前实际效果有限

利润欠佳之下，供应端持续收缩，本周部分装置计划降负，PVC开工率继续下降，房地产数据走弱，国庆节后下游开工季节性增加，但尚未恢复节前水平，开工率仍偏低。原料端，内蒙古电石避峰生产，电石价格企稳，中东地缘依然紧张，原油价格高位，PVC估值偏低，化工板块情绪较好，预计PVC偏强震荡

PVC2701合约高开后震荡上行，最低价5125元/吨，最高价5293元/吨，最终收盘于5267元/ 吨，在20日均线上方，涨幅3.29%，持仓量增加36201手至1053354手

10月28日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5150元/吨，V2701合约期货收盘价在5267元/ 吨，目前基差在-117元/吨，走弱35元/吨，基差处于偏低水平

基本面上看：供应端，内蒙亿利、甘肃金川、宁夏金昱元等装置处于检修，PVC开工率环比减少 2.73个百分点至61.86%，PVC开工率继续环比减少，处于近年同期最低水平。新增产能上，50万吨/ 年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在2025 年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产

需求端，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。2026年1-9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%。1-9月份，新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%;其中住宅销售面积下降13.8%。商品房销售额53799亿元，下降13.9%，其中住宅销售额下降13.7%。1-9月份，房屋新开工面积34031万平方米，同比下降24.9%;其中，住宅新开工面积 24774万平方米，下降25.4%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积565221万平方米，同比下降 12.8%。1-9月份，房屋竣工面积23271万平方米，同比下降25.1%;其中，住宅竣工面积16301万平方米，同比下降26.6%。整体房地产改善仍需时间

截至10月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落1.54%，商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平，关注房地产政策能否提振商品房销售

库存上，截至10月22日当周，PVC社会库存环比减少2.40%至101.8万吨，比去年同期减少1.66%，社会库存国庆节后去库尚可，已经低于去年同期水平，只是目前社会库存绝对水平仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)

隔夜原油主力合约期价收涨2.09%

据美国《华尔街日报》28日报道，美国副总统万斯已致信伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊，试图重启谈判

供应方面，利比亚油田输油管道关闭导致局部产量下降，沙特能源设施及霍尔木兹海峡、曼德海峡航运安全仍是关键变量；但中东原油出口逐步恢复，供应适应能力限制了持续性短缺的幅度

需求方面，高油价对消费的抑制及全球经济增长的不确定性仍是中期利空，若成品油需求进一步走弱，油价上行空间将受到制约

地缘方面，胡塞武装对沙特目标的袭击扩大了供应风险的覆盖范围，伊朗与美国之间缺乏明确缓和信号，意味着风险溢价短期难以快速消退

综合来看，预计油价大概率维持高位震荡格局，地缘风险或仍将主导短期波动。重点跟踪中东原油实际出口量、关键航道通行情况及能源设施是否出现实质性停产

隔夜燃料油主力合约期价收涨4.79%

供应方面，战争扰动中东燃料油出口及炼厂生产，叠加俄罗斯炼化供应不确定性，推动高硫燃料油区域溢价维持高位。若中东出口受阻、远洋运费高企导致套利货源到港减少，燃料油仍有阶段性溢价支撑；但新加坡残渣燃料油库存回升将在一定程度上限制整体上涨空间

需求方面，东北亚炼厂对高硫燃料油作为二次加工原料的需求及新加坡船用油消费仍具一定韧性，但高价与航运成本上升对采购构成制约

地缘方面，胡塞武装袭击沙特能源设施，加剧市场对中东能源基础设施及关键航运通道受扰的担忧

整体来看，预计燃料油价格大概率高位震荡。重点跟踪新加坡库存、东西套利到货及中东实际供应中断情况

10月29日亚市早盘，现货黄金交投于4051美元/盎司附近，金价周三上涨，美联储维持利率不变，市场评估美联储主席沃什讲话，沃什表示美联储已明确愿意且准备采取行动

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

截止北京时间10月28日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

WTI原油期货价格跌1.54%，报101.196美元/桶；布伦特原油期货价格跌1.48%，报109.988美元/桶

1.基本面：美联储周三一如预期维持指标利率区间在3.75%-4.00%不变，决定在下周美国中期选举结束前暂不调整借贷成本，并等待更多有关通胀路径的数据;一名参与谈判的伊朗高级官员表示，卡塔尔提出的仅是“无法接受的构想，而非提案”，而且德黑兰在核问题上不展现任何弹性的政策立场并未改变;美媒：在特朗普授意下，万斯致信伊朗安全高官试图重启谈判;中性

2.基差：10月28日，阿曼原油现货价为114.31元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为75.76美元/桶，基差19.88元/桶，现货升水期货;偏多

3.库存：美国截至10月23日当周API原油库存减少203.1万桶，预期增加52.2万桶;美国至10月23日当周EIA库存减少189.2万桶，预期增加1.5万桶;库欣地区库存至10月23日当周减少62.4万桶，前值增加98.7万桶;截止至10月28日，上海原油期货库存为366.6万桶，不变;偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近;中性

5.主力持仓：截至10月20日，WTI原油主力持仓多单，多增;截至10月20日，布伦特原油主力持仓多单，多减;中性;

6.预期：隔夜在与伊朗谈判相关消息释放，变动较多，一名了解谈判情况的官员表示，卡塔尔调停人员已向伊朗提出一份新的协议草案，但伊朗方面态度较为强硬，一度引领油价上行，而之后有消息称美国副总统万斯已致信伊朗最高国家安全委员会秘书试图重启谈判，油价转为下行。后续来看消息较多，油价在定局前高位波动。SC2612：730-745区间运行，长线观望

10月15日国内成品油价格调整以来，中东地缘紧张局势升级，国际市场原油价格大幅上涨。为减缓对国内的冲击，国家再次对成品油价格采取调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元

中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

附：各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格

截至10月28日统计数据显示，LPG炼厂月末库容率为27.11%，较上期相比，升高1.32个百分点。本月液化气商品量环比变化有限，市场利好支撑不足，下游多以刚需入市为主。不过，下游深加工开工负荷维持高位，带动市场交投氛围向好，炼厂库存虽有所回升，但整体仍处于偏低水平。进口气库容率方面，截至10月22日统计数据显示，本月末国内主港平均库容率为34.61%，较上期升高2.6个百分点。截至10月28日监测数据显示，本月国内主港码头VLGC到港量(含预计到港量)约255.81万吨，预计较9月实际到港量增加60万吨。华南合计到港量77.21万吨，华东103.1万吨，山东61.7万吨，华北4.6万吨，东北9.2万吨。10月国内液化气进口量有所增加，一方面进口成本回落影响，下游采购意愿提升；另一方面国内港口库存维持低位，且国内刚需支撑尚可，企业积极补货

机构悲观看多油价，但中期选举或压制美伊冲突，油价有回落机会，同时利好其他资产品种

国际油价加速下挫，黄金白银急跌，美国公布重要数据，美联储12月加息概率飙升

北京时间10月29日，美股、大宗商品、加密货币波动加剧！截至22:07，黄金、白银、国际油价集体加速下挫，现货黄金急跌超1%，现货白银跌近3%，美油跌超1%，布油跌破110美元/桶

29日晚，比特币跌破8万美元，多个加密币种加速下跌。据CoinGlass 数据统计，最近24小时近8万人被爆仓

美股三大指数集体低开，截至发稿，道琼斯指数跌0.65%，标普500指数跌0.53%，纳斯达克综合指数跌1.32%。 谷歌跌逾13%，市值蒸发超4000亿美元 ；微软涨超1%，飞塔信息跌超26%，ServiceNow跌超18%，卡特彼勒跌超11%；礼来、eBay涨超3%，以上公司均公布财报。Lumentum涨超3%，迈威尔科技跌超11%

10月29日晚，美国重磅数据出炉！

据券商中国，最新披露的数据显示， 美国9月核心PCE价格指数环比增长0.3%，预估为0.3% ，前值为0.2%；美国上周首次申领失业救济人数为19.4万人，预估为19.8万人，前值为19.4万人； 美国第三季度GDP季调后环比折年率初值为3.4%，预估为3.2% ，前值为2.2%。美债在PCE物价、GDP预估及初请数据公布后走势持稳

当地时间10月28日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议， 宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变

在利率决议后的新闻发布会上，当被问及暂缓加息是否会令外界质疑美联储的抗通胀决心时，美联储主席沃什强调， 美联储不存在“软性通胀目标”。民众正切身感受到燃油价格上涨，短期通胀预期也在上升，但家庭和企业依然相信美联储有能力恢复物价稳定

美联储并未排除进一步收紧的可能，市场继续加码年内加息押注。芝商所美联储观察工具显示， 市场预计美联储12月加息25个基点的概率一度飙升至85%，前一日为78%

市场加码押注美联储年底加息

在美联储“按兵不动”后，市场加码押注美联储年底加息

中航证券首席经济学家董忠云认为， 12月加息可以作为现阶段的基准情形，但不能仅凭本次暂停就判断其概率显著上升。 未来政策更可能呈现“偏紧维持、间歇调整”的特征，而非机械连续加息

9月会议纪要显示，多数与会者认为美联储年内再加息一次可能合适。10月暂停更适合理解为观察政策效果，而非否定再次加息的必要。此外，支持保留加息选项的因素仍然存在。9月美国CPI同比由8月的3.4%升至3.7%，同时经济增长描述偏强，两张反对票也说明部分委员认为当前政策力度不足。如果后续核心通胀、服务价格或通胀预期继续上行，12月加息的依据会进一步增强

但董忠云也提醒，反向约束同样不能忽视。目前政策利率已经上调，前期紧缩对房地产、信贷和就业的影响仍可能滞后显现。如果金融条件明显收紧或就业快速转弱，美联储也有理由延长暂停

因此， 12月是否加息仍取决于通胀回落的广度与持续性，而不是单次会议的措辞或投票结果。 即使再次加息，也更可能是风险管理下的单次调整，而非开启新一轮连续收紧。短期内转向降息的门槛仍然较高

源达信息证券研究所所长吴起涤也认为， 年底加息现在还谈不上是定局，只能说是目前来看概率比较大，市场定价和主流机构预期明显偏向12月行动

如何判断美联储会不会在年底剩余会议上重启加息？吴起涤分析称，核心看三个硬指标

第一，核心通胀的走向，如果核心PCE物价指数再度反弹、回落势头中断，是触发加息最核心的条件

第二，劳动力市场，如果薪资增速再度抬升、就业重新走强，会强化物价持续黏性的担忧

第三，金融环境，比如长端利率、信贷条件自发宽松，会抵消之前紧缩的效果，美联储就有动力通过加息重新收紧金融条件

反之，如果接下来一两个月，通胀持续温和下行、就业稳步放缓，多数委员大概率会继续选择维持利率不动。人们可以这么理解：现在美联储的底线，是通胀不能反弹；只要通胀稳住，就倾向于保持利率不变，不会为了加息而加息。后续每一份物价和就业报告，都会显著改变市场对年底路径的概率定价

美国能源部长赖特表示，柴油价格将大幅下跌。波斯湾地区柴油出口可能增加

美联储主席沃什表示，不能不关注近期原油期货价格的上涨。利率对科技行业的影响显现

汇通财经APP讯——周四亚洲早盘，WTI交投于101.20美元附近，延续本周的强势格局。本轮上涨的核心驱动力来自供应端的实质性扰动，而非单纯的情绪脉冲。胡塞武装在袭击拉斯坦努拉炼油厂后，又对亚丁机场发动攻击并提前警告人员撤离，这种“预告式打击”表明其具备持续干扰关键设施的能力与意图；与此同时，伊朗油轮袭扰已实际影响到霍尔木兹海峡的部分通行量。BOK Financial交易高级副总裁Dennis Kissler的判断点出了当前定价结构的关键：“原油期货再度因美国可能很快重启军事行动的消息而计入近期供应趋紧，鉴于针对沙特及其他中东盟友的最新袭击，行动强度可能超过以往。”这意味着市场正在为“概率不高但影响极大”的尾部情景定价，而非为已经发生的断供定价——这正是风险溢价难以快速消退的原因

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从支撑因素来看，核心矛盾在于“地缘溢价常态化”与“需求端承受力”之间的博弈。一方面，EIA库存降幅超预期(下降146.2万桶，前值为下降306.1万桶)提供了基本面的现实佐证，说明当前价格并未抑制实际的补库需求；另一方面，道明证券提示了一个常被忽视的约束条件：运费已成为越来越重要的边际驱动因素，“中东冲突升级之外，运费日益成为重要的边际驱动，炼油厂到岸成本高企可能限制油价上行空间，因为利润走弱会限制炼厂开工率”。这句话揭示了本轮上涨的内在天花板——当成本通过运费和到岸价传导至炼厂端时，需求破坏将首先体现在开工率上，而非终端消费数据中。因此，油价越接近布林上轨，这种自我抑制机制就越容易被触发

不过，上行趋势的结构尚未被破坏。100日均线仍位于现价下方较远位置，20日均线与布林中轨共同构成下方的阶梯式支撑带，表明本轮上涨更多由事件驱动而非资金拥挤推动。横向对比其他资产，这种分化值得注意：同一轮中东进展对美元是避险分流支撑，对黄金因缓解通胀担忧而提供提振，对日元则构成输入性成本压制——而对原油，则是纯粹的上行驱动。这也解释了为何在本轮跨资产波动中，原油的方向最为清晰，但斜率却受制于运费与炼厂利润的双重约束

从时间窗口来看，以色列组阁走向与美国中期选举后的政策窗口构成了未来两周的主要变量。前者决定冲突是否从“代理人层面”升级为直接对抗，后者决定美国是否愿意承担油价反弹带来的国内政治成本。这两个变量的共同特征是“可预测性低、冲击幅度大”，因此在事件落地前，油价更可能在高位反复测试阻力，而非走出流畅的单边行情。投资者不宜孤立看待单日上涨，而应将其置于“地缘—库存—运费—炼厂利润—政治窗口”的传导链中评估：只有当霍尔木兹通行量出现实质性收缩，或美国明确放弃军事选项时，当前的定价区间才会被打破

日线图上，WTI交投于101.20美元附近，整体偏向偏多，价格运行于20日布林均线与100日均线上方，并进入布林通道上半区，表明近端买盘意愿较强。RSI(14)报63，动能偏向多方且未进入超买区域，属于典型的“趋势偏多、蓄势待破”形态。上方阻力首先关注布林上轨约104.00美元(近期冲动段可能在此遭遇获利了结)，其后为105.00与107.00整数关口。下方支撑依次看100.00美元心理关口(失守则缓和偏多倾向)、布林中轨约95.10美元，以及更具战略意义的布林下轨约86.15美元与100日均线约85.15美元。4小时图上，油价沿短期均线上移，MACD柱状线贴近零轴上方、快慢线趋于金叉，动能偏多但尚未确认突破；当前价格在100.80—101.60之间震荡整理，若回踩100.00—100.50获得支撑，短线仍有再次上攻102.50—104.00的机会；若放量失守100.00，则可能向95.10甚至90.00寻求支撑

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WTI原油短期的核心矛盾在于地缘风险溢价与库存超预期下降构成支撑，而运费高企压制炼厂利润、中期选举后美国政策窗口存疑形成牵制，双向驱动使油价更可能在100.00—104.00区间内蓄势，待地缘与库存数据破局。后续需重点关注三个变量：一是胡塞武装对拉斯坦努拉及亚丁的后续动作与霍尔木兹海峡通行状况，这是判断供应中断是否从预期转为现实的首要依据；二是EIA库存数据与炼厂开工率变化，数据强弱将验证需求端对当前价格的承受力；三是油价能否守住100.00美元心理关口，这是判断多头动能是否延续的首要技术依据。此外，布伦特原油走势与美布价差、美元指数与美债收益率、中东局势与中期选举后的政策窗口，以及OPEC+政策信号亦需同步跟踪

10月15日国内成品油价格调整以来，中东地缘紧张局势升级，国际市场原油价格大幅上涨。为减缓对国内的冲击，国家再次对成品油价格采取调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元

中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

附：各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格

10月15日国内成品油价格调整以来，中东地缘紧张局势升级，国际市场原油价格大幅上涨。为减缓对国内的冲击，国家再次对成品油价格采取调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元

中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

附：各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格

当前市场关于中东原油出口恢复程度的预期存在部分分歧。综合高频航运数据与港口吞吐量分析，剔除伊朗后，中东原油出口总量实际恢复至战前水平的80%左右，而非部分境外投行宣称的90%甚至超额恢复。供给端的结构性修复主要依赖“暗油”运输、红海航线增量及富查伊拉港的转口替代，但整体供需缺口仍维持在200万桶/日上下。尽管库存去化速率有所放缓，但去库趋势并未逆转，原油市场仍处于紧平衡状态。此外，美以两国即将迎来的关键选举节点将构成地缘政治的核心变量，直接决定油价在当前位置是突破上行还是回调

近期，市场有分析指出红海及中东原油市场已大幅修复，恢复程度达到90%甚至超越战前水平。然而，这一乐观预期与底层高频数据存在出入。在当前地缘冲突背景下，准确评估原油供给的真实恢复水平及其背后的政治变量，对于研判油价走势至关重要。本报告旨在通过拆解霍尔木兹海峡、红海航线及转口贸易的实际流量，还原中东原油供需的真实图景，并结合美以政治周期，分析下一阶段油价的核心驱动逻辑

一、政治周期叠加：地缘冲突的关键拐点

当前地缘政治对原油市场的扰动，正进入由美以两国选举周期决定的关键窗口期。回顾自2月28日冲突爆发以来的走势，首个地缘拐点出现在6月初，彼时美伊达成谅解备忘录，叠加美国中期选举与以色列内部大选的时间轴共振，引发了原油价格的首轮大幅下跌

当前，市场正面临第二个关键节点。一方面，美国中期选举进入白热化阶段，现任政府面临支持率下滑的压力；另一方面，以色列议会大选结果即将揭晓，内塔尼亚胡政府面临严峻的政治挑战。在这两大变量的交汇下，美以两国面临相似的政治抉择：要么为塑造“强人”形象而加剧对伊冲突，推动油价冲高；要么在选举前寻求180度政策转弯，迅速达成和谈协议。这一政治层面的博弈，是当前原油价格处于高位剧烈震荡、面临方向选择的最核心驱动力

二、供给端拆解：实际恢复水平与结构性对冲

针对市场关注的出口恢复问题，基于CAP等高频数据测算，当前中东原油（不含伊朗）7日移动平均出口量约为1500万桶/日，相较于战前1800万桶/日的高位，实际恢复率约为80%。这一数据与市场上流传的“恢复至90%以上”的结论存在明显偏差，并未有市场传言的恢复程度那么高。供给端的修复并非全面恢复，而是通过三条路径进行的结构性对冲

从下图Kpler数据可以看出，当前中东原油整体出口量（包含霍尔木兹海西、红海曼德海峡出口及暗油和转运等总出口量）到约1500万桶左右，而且其中暗油数量都是市场预期数值、曼德海峡的红海出海口也随时后有巨大波动，因此并未如市场预期的修复程度那么高，是脆弱而波动的

（一）霍尔木兹海峡与“暗油”运输

当前海峡原油过境量约为700万桶/日，较战前1400万桶/日的水平仅恢复一半。但考虑到无法被官方统计的“暗油”运输，市场民间调研数据显示该部分增量约为300万桶/日（与高盛预估的400万桶/日相近，但远低于美国政府宣称的890万桶/日）。两者合计，霍尔木兹海峡的实际通航恢复量约为1000万桶/日

（二）红海航线（沙特延布港）增量

作为红海主要出口口岸，沙特延布港当前出口量约为300万桶/日，较战前的75万桶/日净增220万桶/日。但这部分增量高度依赖地缘安全，极易受胡塞武装袭击影响而产生剧烈波动

（三）富查伊拉港及转口贸易

位于霍尔木兹海峡外侧的富查伊拉港出口量从战前的70万桶/日增至300万桶/日，约净增230万桶/日；叠加其他转口贸易约100-150万桶/日的增量，共计贡献约650万桶/日的替代供给

综合来看，上述替代路径有效对冲了霍尔木兹海峡约800万桶/日的供给缺口，但整体仍存在约200-300万桶/日的实质性缺口

三、供需格局研判：去库趋势未改与脆弱平衡

尽管供给端通过多渠道进行了修复，但并未从根本上扭转供需紧张的局面。从库存数据来看，全球原油库存仍处于持续消耗阶段。相较于冲突初期库存的陡峭下降，当前去库速率虽有所减缓，但方向并未改变

这一基本面特征解释了当前油价为何维持在高位反复震荡。若如部分报告所言供给已完全恢复甚至过剩，油价理应大幅回落。真实的供需状态是：供给修复仅降低了库存消耗的斜率，并未实现供需平衡。且当前的修复成果极为脆弱，无论是“暗油”运输还是红海航线，冲突袭击而中断

综上所述，中东原油出口实际恢复至战前水平的80%，市场对于供给全面恢复的预期过于乐观。在真实的供需层面，原油市场仍处于去库通道中，紧平衡状态尚未打破

展望后市，原油价格的最终方向将取决于政治节点与供需基本面的共振。在11月3日美国中期选举与10月底以色列大选结果落地前，地缘政治的不确定性将持续支撑油价。投资者可以密切关注每周热点报告《中东原油海峡风险周度报告》跟踪霍尔木兹海峡与红海的周度通航数据、港口船舶拥堵情况以及“暗油”流量的边际变化，以动态评估供给修复的脆弱性与油价的真实风险溢价

中粮期货研究院 资深研究员

交易咨询号：Z0012424

直通部委｜国家对成品油价格再次实施调控 前三季度地表水水质持续向好

发改委：国家再次实施调控，成品油价适当调整

据国家发改委网站10月29日消息，10月15日国内成品油价格调整以来，中东地缘紧张局势升级，国际市场原油价格大幅上涨。为减缓对国内的冲击，国家再次对成品油价格采取调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元。国家发改委要求，中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

海南自贸港对外籍人员实行更加便利停居留政策

据商务部10月29日消息，近日，商务部等四部门印发《关于进一步提高海南自由贸易港贸易自由化便利化水平的通知》。《通知》从推动货物贸易优化升级、促进服务贸易自由便利、创新贸易新业态新模式三方面提出了16项具体举措。具体举措包括：允许在海南自由贸易港海关特殊监管区域进行保税再制造生产的产品出区进入国内自由贸易试验区。支持海南自由贸易港适时拓展“两头在外”保税维修目录。加快推进离岸贸易发展，加强部门间离岸贸易数据信息合作共享，强化数据和信息服务。进一步提升外籍人员入境海南自由贸易港便利化水平，实行更加便利的工作许可和停居留政策等

商务部回应美将中企列入所谓涉疆法案实体清单

针对美国国土安全部宣布将3家中国实体增列至“维吾尔强迫劳动预防法”实体清单，商务部新闻发言人10月29日表示，中国不存在强迫劳动，新疆各族群众劳动就业自由平等，劳动权益依法得到有效保障。美方相关措施毫无事实依据，美方持续操弄“人权”议题，打着“人权”的幌子行单边保护主义和霸凌主义之实。中方对此强烈谴责，坚决反对。发言人说，美方不久前已将大量中国实体列入所谓涉疆法案实体清单，中方向美方提出严正交涉，并坚决予以反制。但美方不知悔改，不顾中方坚决反对，继续实施新的制裁措施，将中国生物医药技术企业列入制裁清单。美方列单做法背离两国元首达成的共识，严重破坏中美经贸关系稳定，也有违人道主义精神。美方应立即停止政治操弄和抹黑攻击，停止对中国企业的无理打压。中方将采取必要措施，坚定维护自身利益

生态环境部：前三季度全国地表水水质持续向好

生态环境部10月29日发布前三季度全国地表水环境质量监测结果。数据显示，今年以来全国地表水总体保持改善态势，优良水体比例同比提升。从整体看，1－9月，全国地表水Ⅰ－Ⅲ类优良水质比例为86.1%，较去年同期上升1.7个百分点；劣Ⅴ类水质比例为0.8%，较去年同期下降0.4个百分点。主要超标指标为化学需氧量、高锰酸盐指数和总磷。主要江河流域水质稳中有进。1－9月，西南诸河、浙闽片河流、长江流域和西北诸河水质为优；珠江、黄河、辽河、淮河和海河流域水质良好；松花江流域为轻度污染。145个监测的重点湖（库）中，Ⅰ－Ⅲ类水质湖库个数占比71.7%，同比上升2.0个百分点；劣Ⅴ类水质湖库个数占比3.4%，同比下降0.7个百分点

农业农村部：有不法分子歪曲融资项目库服务

10月29日，农业农村部发布《关于近期有不法分子歪曲我部农业农村基础设施融资项目库服务，虚假推介涉农项目的风险提示》称，农业农村部不存在“国家农业再投入专项扶持贷款”“立体AI养虾专项资金项目”等虚假投融资项目和专项投资基金。切勿轻信不法机构宣称的可代办部委项目申报、能拿到大额专项扶持资金并要求预先支付手续费、考察费、资料费等虚假宣传。农业农村部强调，融资项目库是该部建立的公益性服务平台，是各级农业农村部门立足职能职责推进金融支农工作、引导扩大‘三农’信贷投放的重要抓手。融资项目库提供的上述服务均为公益属性，不向农业经营主体收取任何费用

工信部召开加快新一代通信网建设发展座谈会

外交部：美方持续炮制涉疆谎言，肆意打压中企

10月29日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。对于美国国土安全部宣布将3家中国实体增列至“维吾尔强迫劳动预防法”实体清单，郭嘉昆在回答相关提问时表示，美方持续炮制涉疆谎言，以所谓“强迫劳动”为借口，肆意打压中国企业，中方表示强烈不满、坚决反对。所谓“强迫劳动”纯粹是一些反华分子炮制的世纪谎言，其目的是搞乱新疆、抹黑中国、遏制中国发展。中方敦促美方停止以人权为幌子干涉中国内政、遏制中国发展，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益

今年以旧换新带动数码产品销量同比增长44.8%

商务部10月29日发布最新数据显示，截至10月28日，2026年以旧换新累计带动相关商品销售超2万亿元，惠及超2.57亿人次，以旧换新政策多重成效持续显现。在拉动消费方面，享受以旧换新补贴的手机、平板等数码产品销量同比增长44.8%，带动前三季度通讯器材类零售额同比增长18.1%。政策有力引领产业绿色智能升级。享受以旧换新的新能源汽车占比达60.5%，带动新能源乘用车零售市场渗透率连续6个月突破60%。此外，今年以来，参与以旧换新政策的线下门店数量超73.6万家，同比增长37.1%，有力支撑线下实体零售发展

中东国家正加强外交努力以缓和与伊朗的紧张关系，但渣打银行预计，只要海湾地区的航运和石油生产尚未完全恢复，油价将维持高位。即使中东供应恢复，新增需求，因为各国政府正在补充应急储备，战略石油储备耗尽仍可能使油价保持高位。欧洲天然气价格接近每兆瓦时100欧元，冬季需求上升、储气水平下降以及液化天然气短缺持续，均可能进一步推高价格

外交渠道在隔夜重新打开。据路透，美国副总统万斯已致信伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊，试图重启谈判，信件由特朗普授意发出，意在劝特朗普暂缓打击。据华尔街日报，美方已告知部分海湾国家为 11 月 3 日中期选举后的短促军事行动做准备。以色列大选计票没有给出多数，组阁谈判需数日到数周。OPEC+七个核心成员国 11 月 1 日召开线上会议，三名知情人士称 12 月产量目标大概率维持不变

盘面：外盘反弹，WTI 重回百元上方。WTI 12 月合约收于 102.78 美元/ 桶，上涨 2.88%;Brent 12 月合约收于 115.32 美元/桶，上涨 1.26%。SC 原油主力夜盘收盘 737.5 元/桶

供给：塔努拉角的损伤仍未获沙特证实，出口环节的风险先行落地。沙特称 27 日拦截三枚导弹与四架无人机，彭博引述知情人士称终端附近火情已被控制，卫星监测显示起火点在出口码头一侧，炼厂主体是否受损尚无官方说法。炼能约 55 万桶/日，港口是沙特原油出口的主通道。伊朗海军称，27 日下午一艘关闭自动识别系统的油轮在海峡东部触雷。物流端没有松动，据 Kpler，截至 10 月 18 日当周中东石油日均流量超过 2400 万桶，高于战前，但海峡本身只及战前的 82%，9 月海湾非伊朗原油出口约四成绕开海峡。据摩根大通，当前紧张的是运输环节，VLCC 运往亚洲的运费接近每桶 37.37 美元。美国原油产量上周升至 1400 万桶/日，为纪录高位

需求：高油价对消费的压制在数据上继续显现。据 EIA，截至 10 月 23 日当周美国石油总需求四周均值 2080 万桶/日，同比只增 0.2%，馏分油 400 万桶/日、同比下降 0.6%。中国方向更弱，据海关总署，9 月原油进口 3709.6 万吨，同比下降 21.5%，为连续第六个月同比降幅在两成以上;据国家统计局， 9 月原油加工量同比下降 8.4%。10 月第二周全国炼厂开工率降至 70.4%

库存与结构：库存方面，据 EIA，截至 10 月 23 日当周美国商业原油库存减少 190 万桶至 4.106 亿桶，为连续第四周下降，比五年均值低 4%。汽油库存增加 390 万桶，馏分油减少 150 万桶至 1.028 亿桶，比五年均值低 10%。战略储备减少 10 万桶至 2.826 亿桶。据 Kpler，EIA 的出口数据比其船期追踪高约 100 万桶/日。结构方面，Brent 12 月对 WTI 12 月的价差由 13.98 美元收窄至 12.54 美元

结论：本轮上涨由风险溢价推动，供需两端都没有实质缺口。库存与成品油都处在低位，一旦袭击坐实，价格的容错空间很小。供给端的风险没有解除，压制价格的只有需求。关注塔努拉角炼厂的复产说明与 11 月 1 日 OPEC+会议的产量安排

操作建议：供给风险仍在累积，方向不清晰;建议观望，等炼厂损伤确认或美方决定落地再定

周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.35%，收盘于845元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨;以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨

截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主

周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.22%，收盘于971元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨;氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨(双吨)

下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹

周三美国WTI原油12月合约上涨2.04%，报收于101.94美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨2.09%，报收于737.5元/桶。担心美国可能在中期选举后重新对伊朗发动军事打击，也门胡塞武装称其袭击了沙特阿拉伯最大的炼油厂，令中东能源供应再次面临威胁，国际油价震荡反弹

中东局势仍然严峻，特别是美国中期选举后对伊朗可能的军事打击令这场冲突遥遥无期。对石油运输中断的担忧使得地缘政治风险溢价持续反映在原油价格中。美国商业原油库存继续下降。美国能源信息署数据显示，截至10月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为6.93208亿桶，比前一周下降199.2万桶;美国商业原油库存量为4.10625亿桶，比前一周下降189.2万桶。技术面，原油价格短期震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多

不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待

10月29日国内汽、柴油实际分别上调345元、335元。商务部新闻发言人黄玲表示若欧方采取歧视性限制，中方将维护权益；中国—秘鲁自贸协定升级议定书11月1日生效。本周钢材总库存1404.78万吨，环比降42.97万吨。27家上市建材企业三季度合计净利润9.95亿元。上期所暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

◎10月29日，国家再次实施成品油价格调控。按机制国内汽、柴油每吨应上调440元、420元，为减轻下游负担及保障供应，实际分别上调345元、335元，自10月29日24时起执行

◎针对有媒体报道称，欧盟方面正研究将中欧在混合动力汽车领域达成的贸易谅解安排延伸至化工等领域，商务部新闻发言人黄玲表示，如果欧方一意孤行，对中国产品采取歧视性限制措施，中方必将采取一切必要措施，坚定维护自身利益和企业合法权益

◎10月29日，商务部新闻发言人黄玲表示，中国—秘鲁自贸协定升级议定书将于11月1日正式生效

◎商务部等四部门发布《关于进一步提高海南自由贸易港贸易自由化便利化水平的通知》。通知提出，支持洋浦经济开发区整合油品保税仓库；允许LNG期货保税交割采取能量计量；开展汽车关键零部件进口试点及新型易货贸易等。详情>>

◎上海市印发《上海市推动中小企业高质量发展行动方案》。其中提出，保障公平参与政府采购和工程招投标，规范准入门槛，防范恶意低价竞争。引导平台企业降低佣金等费用赋能中小企业。详情>>

◎本周，钢材总库存量1404.78万吨，环比降42.97万吨。其中，钢厂库存量374.19万吨，环比降11.87万吨；社会库存量1030.59万吨，环比降31.10万吨

◎本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.8%，环比减0.7%。原煤日均产量161.7万吨，环比减1.6万吨，原煤库存411.7万吨，环比减4.5万吨，精煤日均产量67.8万吨，环比减0.3万吨，精煤库存221.8万吨，环比减8万吨

◎本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2650.3万吨，环比上期增1.34万吨。进口烧结粉总日耗113.9万吨，环比上期减2.17万吨。钢厂不含税平均铁水成本2464元/吨，环比上期减4元/吨

◎10月29日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3273元/吨，环比昨日持平，平均利润为-56元/吨，谷电利润为43元/吨，环比昨日增加1元/吨

◎本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存166.57万吨，较上期增加3.58万吨

◎截至10月29日12：00，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水与废钢价格相比高69元/吨

◎10月29日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量518.01万吨，增0.50万吨，增0.10%；库存周转天9.2天，持平；日消耗总量51.69万吨，降0.12%；日到货总量52.19万吨，降1.17%

◎中钢协：9月份，中厚板轧机产量666万吨，同比上升5.3%；热连轧机产量1628万吨，同比上升2.1%；冷连轧机产量654万吨，同比下降1.4%

◎中钢协：2026年9月，会员企业总能耗同比下降6.93%；吨钢综合能耗同比下降0.84%；吨钢可比能耗同比下降0.94%；吨钢耗电量同比下降1.83%

◎据Mysteel统计，截至10月29日，共有27家上市建材企业公布2026年三季度业绩情况，合计营业收入3972.82亿元，合计净利润9.95亿元。从净利润来看，上峰材料等12家企业实现盈利。详情>>

◎10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

◎黑龙江省公示2027年度全国碳排放权交易市场发电、钢铁、水泥行业重点排放单位名录。详情>>

◎湖北省公示2027年度全国碳排放权交易市场（发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业）重点排放单位名录。详情>>

◎云南乾呈新材料科技有限公司1150mm酸连轧设备基础工程于2026年10月19日开工，总工期120天

◎唐山首唐宝生功能材料有限公司公示50吨电炉（合金钢）大修项目产能置换方案。该项目位于唐山市古冶区，拟于2026年10月开工，2027年1月投产，年产能30万吨，置换比例1:1

◎据江西省交通运输厅消息，“十五五”时期江西省铁路航空项目投资将超过700亿元，昌九高铁、瑞梅铁路、长赣高铁将按期建成通车，全省新增铁路运营里程约600公里

◎截至10月29日，Mysteel统计了22家上市家电企业2026年前三季度业绩情况，合计营业收入4867.35亿元，合计净利润300.35亿元。详情>>

◎10月28日，Wallenius Wilhelmsen向招商船舶金陵船厂下单订造4+8艘LNG双燃料汽车运输船。如果全部8艘备选订单均确认生效，此次最多12艘新船的预计资本性支出总额约为15亿美元（约合人民币99.99亿元）

10月28日，国内钢材市场价格震荡走强为主，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2900元/吨。1家钢企上调建筑钢材价格10元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3302元/吨，较上个交易日涨4元/吨

评：受双焦期货上涨带动，螺纹钢期货震荡偏强，部分钢材现货市场跟涨。但从现货端来看，国内煤矿供应缓慢恢复，下游焦钢企业采购谨慎，主动补库动力不足，国内炼焦煤现货市场承压运行，成本端难以持续推升钢价。同时，钢市低价资源成交好转，高价资源成交不佳，钢价涨跌空间均不大，短期维持窄幅震荡运行

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.36%，减0.48%;焦炭日均产量61.29万吨，减0.41万吨;焦炭库存73.25万吨，减4.76万吨;炼焦煤总库存947.71万吨，增16.48万吨;焦煤可用天数11.6天，增0.28天

评：焦煤供应恢复预期被盘面计价较为充分，盘面估值已处低位，但现实基本面尚未显著恶化，短期来看在悲观预期压制和基本面支撑的作用下，焦煤预计震荡运行

Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本库存总量为360000吨，环比增加7000吨。其中内蒙古库存48000吨，增加500吨;宁夏库存263000吨，减少1000吨;广西库存2000吨，增加500吨;贵州库存4000吨，持平;山西、甘肃、陕西合计库存1500吨，持平;四川、云南、重庆合计库存42000吨，增加7000吨

评：锰硅减产幅度有限而下游需求支撑不足，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑。预计合金价格保持震荡走势、硅铁价格表现相对强于锰硅价格

据Mysteel数据，昨日宁波进口铝合金锭现货价格持平，马来西亚现货ADC12报价23500元/吨左右，AD受原材料紧缺和违规税收返还政策影响，下方成本支撑较强。AD盘面价格低于现货价格，多数保值商户出货价格按照11AD合约加100-150元/吨

评：供应端，废铝价格高企，再生铝税收新规推高合规成本，原料端约束持续。需求端，铸造铝成本支撑坚实而需求承接有限，下游逢低采购为主，汽车压铸订单虽有韧性但无强劲拉动。综合来看，下方成本支撑坚实，但需求端拉动有限，预计铸造铝合金延续区间震荡，方向继续跟随沪铝

据Mysteel统计10月29日17家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡运行

截至10月29日9点30分，黑色期货市场各品种全部上涨，铁矿石、焦煤涨超2%，螺纹钢、热卷、焦炭、硅铁、锰硅上涨

热点：美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。这一决定符合市场此前广泛预期。美联储主席沃什表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化。2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明

数据：本周，全球钢材到港量为567.33万吨，较上周减少71.46万吨，周环比下降11.19%，年同比下降6.02%，全球贸易流量整体回落。10月20日-10月26日，中国钢材出口发运总量234.52万吨，环比增加18.12万吨、增幅8.4%，主要受北方港口集中放量带动；同比增加0.86万吨、增幅0.4%，基本持平

据Mysteel统计10月29日17家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡运行。具体汇总内容如下

10月29日，黑色系期货普涨，全国多数市场螺纹钢价格上涨10-20元/吨。低产量、低库存对钢价有所支撑，但弱需求格局或制约反弹空间，短期钢价或震荡偏强运行

10月29日早盘，期螺2701合约震荡偏强，午盘收3057涨0.53%；期卷2701合约震荡偏强，午盘收3188涨0.50%；铁矿石2701合约震荡走强，午盘收682涨2.40%；焦炭2701合约冲高回落，午盘收1928.5跌0.05%；焦煤2701合约震荡走强，午盘收1441涨1.26%

截至发稿，期螺主力合约报3057元/吨，较上海市场20mm三级抗震螺纹钢（理计）贴水160元/吨；全国31个主要城市，上海、杭州、南京、济南、福州、长沙、天津、太原、沈阳等多数市场螺纹钢价格上涨10-20元/吨

宏观面：2026年8000亿元新型政策性金融工具完成投放；美联储宣布维持利率不变；加拿大央行上调基准利率25个基点至2.5%，三年多来首次加息；万斯致信伊朗安全高官试图重启谈判；伊朗外长称仍在与调解方磋商重开霍尔木兹海峡计划

产业面：据Mysteel调研，10月28日237家主流贸易商建筑钢材成交9.07万吨，环比减3.42%；本周114家钢厂进口烧结粉总库存2650.3万吨，环比上期增1.34万吨，进口烧结粉总日耗113.9万吨，环比上期减2.17万吨；本周523家炼焦煤矿山精煤日均产量67.8万吨，环比减0.3万吨，精煤库存221.8万吨，环比减8.8万吨

10月25日至31日邯郸地区执行钢铁秋冬季管控，截至28日首批5家钢企涉及5座高炉停产或焖炉。预计秋冬季北方钢厂限产逐步加码，库存有望持续下降，低产量、低库存对钢价有所支撑。不过，弱需求格局或难改，钢价上涨后需求跟进可能不足，或制约反弹空间。短期来看，钢价或震荡偏强运行

截至北京时间2026年10月29日14时40分，国内上海期货交易所螺纹钢期货价格短线走高，现报3057.00元/吨，日内上涨16.00元/吨(涨幅：0.53%)，盘中最高触及3072.00元/吨，最低下探至3042.00元/吨，最新持仓量为1751802手，增减变化-76154.00手

金投期货频道提供今日热轧卷板期货价格_最新今日热轧卷板期货报价查询（2026年10月29日）

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今日热轧卷板期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 热卷主力 3179.00 3177.00 热卷2609 0.00 3200.00 热卷2610 3227.00 3218.00 热卷2611 3140.00 3133.00

上表所示内容为热轧卷板期货行情信息，查询热轧卷板期货实时行情请点击：热轧卷板期货实时行情

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今日热轧板卷钢材价格最新行情（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

热卷利润已进入深度亏损区间，利润由正转负的拐点已经确立。当前核心矛盾在于“成本高企”与“需求走弱”叠加：成本端决定亏损深度，需求端决定修复方向，供应端仅决定磨底节奏，收缩只能缓冲、难以扭转

后市交易主线仍在消费端；若出口与国内制造业消费不能兑现，热卷价格仍将在成本线下方反复磨底，钢厂利润修复道阻且长

热卷利润已进入深度亏损区间，利润由正转负的拐点已经确立。当前核心矛盾在于“成本高企”与“需求走弱”叠加：成本端决定亏损深度，需求端决定修复方向，供应端仅决定磨底节奏，收缩只能缓冲、难以扭转

后市交易主线仍在消费端；若出口与国内制造业消费不能兑现，热卷价格仍将在成本线下方反复磨底，钢厂利润修复道阻且长

截至10月29日，上海热卷现货报3220元/吨，较上月下跌30元/吨；热卷主力期货10月28日收盘3177元/吨，回吐8月以来全部涨幅。Mysteel调研显示，热轧利润自9月初成本跳升后持续恶化，10月虽有成本回落但亏损未见收敛；利润由正转负的拐点已经确立。短期钢厂亏损制约复产、库存或延续缓慢去化；但若旺季需求持续缺席，高社库叠加成本坚挺，将长期压制价格弹性与利润修复空间

首先，成本端决定亏损深度，是主因。成本高企的核心在原料到厂价坚挺：铁矿石、焦炭受供给偏紧与冬储预期支撑相对抗跌，截至10月26日，准一级冶金焦到厂价2470元/吨、PB粉青岛港643元/吨、喷吹煤1517元/吨、重废2010元/吨。原料价格维持高位，而下游需求疲弱下成本难以传导，钢厂陷入“高价原料、低价成品”的双向挤压。成本不降，利润修复只能靠涨价，而涨价又受需求约束，这是“深度亏损”的根源

其次，需求端决定利润修复方向，是约束。热轧下游以制造业与出口为主，10月以来“银十”旺季成色不足，海外需求走弱叠加反倾销压力加剧，出口与国内制造业订单增量有限。截至10月23日，热卷表需289.20万吨、周环比回落12.05万吨，需求边际走弱态势明显。需求承接力不足，热卷价格在3248元/吨附近承压，难以覆盖生产完全成本。需求不修复，利润修复缺乏支撑，这是“利润磨底”的约束

第三，供应端决定磨底节奏，但只是缓冲而非驱动。今年钢厂产量普遍作为下一年环保目标的核算标杆，叠加高炉停炉重启成本高，大部分钢厂非必要不会主动减产，即便利润转负，只要并未伤及现金流，也更倾向维持生产以保住产量基数。截至10月23日，热卷产量286.15万吨、周环比回升2.63万吨，供给端难以形成实质性收缩。同时，采暖季环保约束边际趋缓，供给端的调节更多依赖市场化机制，短期难以形成强约束。这意味着深度亏损尚未转化为产量出清，供给刚性正在延长磨底时间；供应收缩只能放缓矛盾累积速度，无法驱动利润趋势性修复

因此，需求增长约束叠加供应刚性压力下，热卷库存压力持续体现：Mysteel数据显示，截至10月22日，热卷总库存435.77万吨，周环比去化4.54万吨，其中厂库77.45万吨、社库358.32万吨；社库同比仍高出75.87万吨、总库同比高出69.57万吨，处于近三年同期绝对高位

总体来看，热卷利润深度亏损，是“成本高企、需求走弱、供应刚性”共振的结果。成本定亏损深度，需求定修复方向，供应定磨底节奏，交易主线逻辑仍在消费端。短期深度亏损制约增产、库存缓慢去化；但若消费持续缺席，高社库叠加高成本，将长期压制价格弹性，钢厂利润修复道阻且长。后续重点跟踪原料价格回落节奏及出口订单修复情况

后市来看，消费若不能兑现，供应端的被动调整难以独立扭转弱势，热卷价格仍将在成本线下方反复磨底。Mysteel数据显示，热轧利润深度亏损已持续近两月，限制钢厂增产意愿，短期供应端或保持弱势；但节后下游施工及采购活动或季节性走弱，需求消化能力下降。在社库历史同期高位、完全成本高企的背景下，供应收缩只能延缓累库、对冲部分成本压力，却无法扭转成本主导的亏损格局。若原料价格不能回落、出口与制造业消费不能形成新支撑，利润修复拐点或进一步后移，高库存对价格弹性的压制或延续至旺季之后再度验证

印度热卷价格持稳 买方抵触情绪及出口询盘疲软考验市场涨势

10月29日，印度热轧卷板（HRC）出口价格保持不变。其中，出口欧洲的FOB印度指示价为650美元/吨，中东市场为590美元/吨，东南亚市场为530美元/吨。欧洲CFR指示价维持在730美元/吨左右。与此同时，印度方坯FOB指示价维持在490美元/吨，目前尚未确认新的实盘报价或成交。欧洲市场的进口配额限制、明年1月清关安排的不确定性以及海运费波动，继续增加贸易谈判的复杂性。尽管欧洲本土市场价格较为坚挺，买家仍不愿接受价格较高的进口货源。印度国内市场方面，孟买热卷出厂价（EXW）维持在653–656美元/吨（61,700–62,000印度卢比/吨），不含18%的商品及服务税（GST）。自7月以来价格持续上涨后，买家抵触情绪逐渐增强，采购活动日益集中于即时需求

2026-10-28，沪铜主力合约开于109010元/吨，收于109200元/吨，较前一交易日收盘0.75%，昨日夜盘沪铜主力合约开于109,500元/吨，收于109,240元/吨，较昨日午后收盘上涨0.04%

据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约升水920-1250元/吨，均价1085元/吨，较前一日上行145元/吨。早盘沪铜2611合约高开震荡回落，于109770-110000元/吨区间反复波动，午盘收109880元/吨；隔月back月差560-670元/吨，当月进口盈亏亏损980-1070元/吨。上海地区销售、采购情绪环比同步走弱。早盘低价货源快速出清，好铜供给紧张，不同品牌升水分化明显，时段后半段持货商小幅抬价。隔月价差收敛叠加流通货源偏紧，持货商挺价惜售，好铜报价坚挺。但高铜价与高升水抬升下游采购成本，企业拿货意愿偏弱，交投偏淡。预计今日现货升水维持高位，存在续涨空间，同时需留意高价对下游需求的持续压制

宏观与地缘方面，今日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%之间不变，符合市场普遍预期。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以10票赞成、2票反对的表决结果通过了决议。决议公布后，市场认为该行在12月会议上加息25个基点的概率超过86%。此外，美联储主席凯伦·沃什还宣布，从2027年起将减少每年有利率投票的议息会议次数‌，从现在的每年8次逐步调整为2028年的6次。联储对于未来的指引愈发不清

矿端方面，外电10月27日消息，FireFly Metals在纽芬兰Nugget Pond闲置选厂附近发现新的铜金矿化系Mount Joy，为其Green Bay开发计划增加潜在卫星矿床。Mount Joy的FFR26-071孔从109米井下切割22.5米，品位1.87%铜和0.64克/吨金；其中从112米切割9米，品位2.95%铜和0.95克/吨金。初始孔FFR26-064从15.55米井下返回6.45米，品位0.81%铜和1.19克/吨金。Mount Joy位于Ming矿以东35公里，距Nugget Pond仅2.6公里。后续孔FFR26-076在240米至280米井下切割约40米半块状硫化物，分析结果待定，预计约四周内公布。FireFly将Mount Joy解释为火山成因块状硫化物（VMS）系统，特征类似Ming和Tilt Cove，位于与前Tilt Cove矿相同的地质接触带。公司已为2027财年区域勘探预算1670万美元，三台地表钻机正在其多个目标区作业。此外，自由港麦克莫兰公司周二表示，正努力修复旗下格拉斯伯格（Grasberg）铜金矿，预计到2027年年中产能恢复至80%，2027年底接近满负荷生产。该矿由印尼政府控股、自由港运营，去年9月遭遇大规模泥石流，造成7名工人死亡，并导致矿区停产近一个月。第三季度铜产量下降主要归因于该矿运营率降低。另外，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，2026年8月，秘鲁铜产量为230,676吨，同比减少5%，环比下降2.5%。1-8月累计铜产量为1,829,790吨，同比增加1.2%

冶炼及进口方面，10月28日讯，美国铜业巨头Freeport-McMoRan（自由港麦克莫兰公司）周二公布的第三季度（截至9月30日的三个月内）业绩报告显示，当季铜平均实现价格为每磅6.54美元，上年同期为4.68美元；受供应担忧及中国需求韧性推动，铜均价同比飙升43%。第三季度铜产量从上年同期的9.12亿磅降至8.32亿磅，这主要归因于全球最大铜金矿综合体之一格拉斯伯格（Grasberg）的运营率降低。铜价上涨帮助抵消产量下滑影响，公司净利润达12亿美元，同比激增74%；调整后每股盈利88美分，高于分析师平均预期的81美分

消费方面，铜价回调刺激下游出现逢低采购行为，国网电网订单提供底部支撑，线缆、漆包线的新能源相关终端需求存在韧性，但行业订单分化明显，地产、家电传统板块需求依旧平淡，并未出现旺季爆发的景象。高升水、深度Back月差抑制下游主动追涨补库意愿，此前国内社会库存去库，一部分来自下游采购，同时也受台风干扰进口到货、流通货源收缩影响，不完全代表终端消费全面走强。线缆行业成品库存去库，主要得益于电网订单集中提货；漆包线新能源板块订单尚可，但家电终端拉动不足；再生下游受经济性变差制约，采购规模受限。当下，电网刚性订单将继续托底消费，新能源赛道需求维持韧性，但地产、家电难以快速改善，整体终端难出现大规模主动补库，采购更多跟随铜价波动，以刚需和逢低点价采购为主

库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-250.00吨万271450吨。SHFE仓单较前一交易日变化-1973吨至12620吨。10月26日国内市场电解铜现货库8.19万吨，较此前一周变化-0.97万吨

上周起，铜价短暂反弹后承压回落，美伊局势、美联储政策预期主导宏观情绪，海外LME铜库持续累积，国内铜库存去化、现货货源偏紧，沪铜维持深度Back结构，洋山铜溢价逼近历史高位。矿端铜精矿仍处深度负加工费，海外矿山劳资风险值得警惕。废铜市场受含税货源紧缺、票点高企制约，精废价差收窄，再生铜替代效应减弱。铜材开工率随铜价回落有所回升，电网、新能源提供需求韧性，但家电地产等传统终端表现平淡。本周以来，铜价维持高位震荡格局，美联储目前暂时按兵不动，但对于未来货币政策指引表达得非常有限，基本面上，国内低库存支撑铜价抗跌，台风或扰动进口到货，铜价整体或呈偏弱震荡，现货升水易维持高位。操作上，价格若再去往10.9万上方时，需要卖出套保的企业可介入进行操作

国内需求下降过快库存大幅累高

一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜+农产品期货，更新于2026年10月29日周四09:00，具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所铜期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：上期所铜仓单是指由交易所指定交割仓库签发的、符合交割标准的提货凭证。仓单持续增加，代表交割库可交割铜货源增多，意味着国内现货市场供应相对充裕，通常对铜价形成压制；仓单持续注销减少，意味着产业端主动提货、现货流通货源收缩，可交割筹码收紧，通常为铜价提供支撑。）

最新上期所沪铜期货行情

截至北京时间2026年10月29日收盘，国内上期所沪铜期货价格报108660.00元/吨，日内下跌-540.00元/吨(跌幅：-0.49%)，盘中最高触及109500.00元/吨，最低下探至108430.00元/吨，最新持仓量为190792手，前一日持仓为195587手，增减变化-4795.00手，当日总成交量为79005手

10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

国内成品油价格调控后实际小幅上涨；嘉能可推进两项重大资产出售，估值合计约140亿美元；必和必拓三季度铜精矿产量27.7万吨，同环比双降；世界银行预计2026年金属价格上涨25%；碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口；印尼设定2026年镍下游产品出口目标至少450亿美元

◎国家再次对成品油价格采取调控措施。自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元

◎印尼能源与矿产资源部（ESDM）宣布，将2026年镍下游化产品出口目标设定为至少450亿美元（约合817万亿印尼盾）

◎嘉能可正推进两项重大资产出售：拟以约90亿美元估值向Orion CMC出售刚果（金）铜钴资产40%权益，交易或于2027年初完成；同时拟向哈萨克斯坦投资者出售Kazzinc控股权，估值最高达50亿美元。预计2026年交易利润超50亿美元

◎必和必拓三季度铜精矿产量27.7万吨，同环比双降，主因Escondida品位下滑及检修。全年产量指引维持165-180万吨不变。四季度Carrapateena恢复满产，产出有望回升。详情>>

◎10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

10月29日，山东港口进口铁矿（16:40）价格较上一工作日偏强运行，累计上涨6-8。目前60.8%PB粉主流在650-653；混合粉主流在610-615；PB块61.6%主流在820-825。（单位：元/湿吨）

10月29日，截至发稿，WTI原油期货跌超1%，目前徘徊在101美元/桶附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在110美元/桶附近

◎10月28日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为1.88万吨，较上个交易日减少0.08万吨，环比下滑4.09%

◎10月29日，国内市场电解铜现货库存7.27万吨，较10月22日降3.59万吨，较10月26日降1.90万吨

◎10月29日，国内铜杆库存合计0.52万吨，较10月26日减少0.03万吨

◎10月29日，全国锌锭现货社会库存16.70万吨，较10月26日减0.60万吨，较10月22日减0.92万吨

◎10月29日，全国主要市场铅锭社会库存为2.21万吨，较10月26日增加0.09万吨，较10月22日减少0.43万吨

◎10月29日，中国主要市场电解铝库存合计50.6万吨，较10月26日减少0.5万吨

◎10月29日，中国主要市场铝棒库存总量为14.85万吨，较10月26日减少0.2万吨

◎10月29日，中国铝锭现货库存总量为50.6万吨，较10月26日减少0.5万吨

◎10月29日，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2650.3万吨，环比上期增1.34万吨。进口烧结粉总日耗113.9万吨，环比上期减2.17万吨

◎本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.8%，环比减0.7%。原煤日均产量161.7万吨，环比减1.6万吨，精煤日均产量67.8万吨，环比减0.3万吨

◎商务部：2027年继续暂停磷矿石、白银出口配额管理，实行出口许可证管理。符合条件的出口磷矿石或白银的对外贸易经营者，可凭有效的货物出口合同申领出口许可证（加工贸易项下出口白银按规定办理），凭出口许可证向海关办理货物出口报关验放手续

◎截至10月29日，Mysteel统计了13家上市稀土企业2026年前三季度业绩情况，合计营业收入820.65亿元，合计净利润63.39亿元。从净利润来看，12家企业实现盈利，北方稀土净利润36.46亿元排名第一。详情>>

◎10月29日，碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，跌超8%，创2025年11月以来新低

◎郑商所公告，对锰硅期货部分交割仓库升贴水进行调整，自SM2711合约起执行新的升贴水标准

◎“疆煤入曹”项目进入常态化运行阶段。2026年1至9月，曹妃甸港累计接收新疆煤炭255.6万吨

◎世界银行称，受全球冲击影响，预计2026年整体大宗商品价格将飙升23%，随后在2027年下降7%。预计2026年金属价格将上涨25%，达到新高，其中铝、铜和锡均将创下历史新高

◎伊朗外交部长阿拉格齐28日表示，伊朗并未放弃外交途径，正在与调解方讨论如何能在更短的时间内执行开放霍尔木兹海峡的“七日计划”

◎受中东局势影响，2026年二季度欧盟石油进口支出飙升，月均花费276亿欧元，同比增55.8%，但进口量仅微增1.2%，每吨成本升至750欧元

◎北方铜业：第三季度营收为103.18亿元，同比增长44.07%；净利润为2.78亿元，同比增长37.74%。前三季度营收为320.12亿元，同比增长60.27%；净利润为16.74亿元，同比增长142.96%

◎江西铜业：第三季度营业收入为1352.65亿元，同比下降2.75%；净利润为30.55亿元，同比增长65.22%。前三季度营业收入为4424.20亿元，同比增长11.71%；净利润为116.87亿元，同比增长94.02%

◎山西焦煤：第三季度营业收入95.32亿元，同比增长4.49%；净利润7.83亿元，同比增长86.41%。前三季度实现营业收入275.60亿元，同比增长1.42%；净利润20.20亿元，同比增长40.89%

◎贵州磷化集团：开阳“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目二期50万吨磷酸铁锂启动环评公示

◎洛阳钼业：刚果（金）经营环境平稳、生产经营正常；Q3营收719.71亿元，铜产量20.87万吨；前三季度营收2072.9亿元（同比+42.48%，已超2025全年），净利240.2亿元，产铜59.67万吨、产钴9.97万吨

◎Nickel Industries：印尼莫罗瓦利工业园ENC HPAL项目运营公司PT Fajar Metal Industry已获印尼工业营业执照（IUI），可启动精炼镍及钴产品商业销售。该项目为一体化HPAL及精炼项目，能直接销售成品金属以获取全产业链附加值

◎IGO：Greenbushes于2026Q3生产锂精矿43.5万吨，环比增加12%，创单季产量新高；销售锂精矿37.6万吨，环比减少4%，主要受港口运输限制影响，部分货物采用较小规模发运，导致库存增加

◎澳洲矿企MGX：三季度完成库兰岛低品位矿最后发运，销量31.9万吨。主矿坑已注水至海平面，复垦基本完成。公司拟于年底或明年初向Crestlink出售资产，由其承接剩余复垦义务

◎瑞典矿企LKAB：2026年Q3铁矿石产量670万吨，环比增11.7%；发运量680万吨，同环比双增。球团矿占比86%，运输整体稳定，缓解地缘冲突影响。前三季度累计发运1910万吨，同比微增1.6%

◎二十九金属：启动史上最大6.5万米钻探计划，覆盖魁北克Opemiska、Cooke及安大略Thierry三大铜资产。其中Thierry已开钻，Opemiska旨在更新资源量支撑预可研，Cooke拟评估供矿潜力，钻机将于11月起陆续进场

国内成品油价格调控后实际小幅上涨；嘉能可推进两项重大资产出售，估值合计约140亿美元；必和必拓三季度铜精矿产量27.7万吨，同环比双降；世界银行预计2026年金属价格上涨25%；碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口；印尼设定2026年镍下游产品出口目标至少450亿美元

◎国家再次对成品油价格采取调控措施。自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元

◎印尼能源与矿产资源部（ESDM）宣布，将2026年镍下游化产品出口目标设定为至少450亿美元（约合817万亿印尼盾）

◎嘉能可正推进两项重大资产出售：拟以约90亿美元估值向Orion CMC出售刚果（金）铜钴资产40%权益，交易或于2027年初完成；同时拟向哈萨克斯坦投资者出售Kazzinc控股权，估值最高达50亿美元。预计2026年交易利润超50亿美元

◎必和必拓三季度铜精矿产量27.7万吨，同环比双降，主因Escondida品位下滑及检修。全年产量指引维持165-180万吨不变。四季度Carrapateena恢复满产，产出有望回升。详情>>

◎10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

10月29日，山东港口进口铁矿（16:40）价格较上一工作日偏强运行，累计上涨6-8。目前60.8%PB粉主流在650-653；混合粉主流在610-615；PB块61.6%主流在820-825。（单位：元/湿吨）

10月29日，截至发稿，WTI原油期货跌超1%，目前徘徊在101美元/桶附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在110美元/桶附近

◎10月28日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为1.88万吨，较上个交易日减少0.08万吨，环比下滑4.09%

◎10月29日，国内市场电解铜现货库存7.27万吨，较10月22日降3.59万吨，较10月26日降1.90万吨

◎10月29日，国内铜杆库存合计0.52万吨，较10月26日减少0.03万吨

◎10月29日，全国锌锭现货社会库存16.70万吨，较10月26日减0.60万吨，较10月22日减0.92万吨

◎10月29日，全国主要市场铅锭社会库存为2.21万吨，较10月26日增加0.09万吨，较10月22日减少0.43万吨

◎10月29日，中国主要市场电解铝库存合计50.6万吨，较10月26日减少0.5万吨

◎10月29日，中国主要市场铝棒库存总量为14.85万吨，较10月26日减少0.2万吨

◎10月29日，中国铝锭现货库存总量为50.6万吨，较10月26日减少0.5万吨

◎10月29日，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2650.3万吨，环比上期增1.34万吨。进口烧结粉总日耗113.9万吨，环比上期减2.17万吨

◎本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.8%，环比减0.7%。原煤日均产量161.7万吨，环比减1.6万吨，精煤日均产量67.8万吨，环比减0.3万吨

◎商务部：2027年继续暂停磷矿石、白银出口配额管理，实行出口许可证管理。符合条件的出口磷矿石或白银的对外贸易经营者，可凭有效的货物出口合同申领出口许可证（加工贸易项下出口白银按规定办理），凭出口许可证向海关办理货物出口报关验放手续

◎截至10月29日，Mysteel统计了13家上市稀土企业2026年前三季度业绩情况，合计营业收入820.65亿元，合计净利润63.39亿元。从净利润来看，12家企业实现盈利，北方稀土净利润36.46亿元排名第一。详情>>

◎10月29日，碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，跌超8%，创2025年11月以来新低

◎郑商所公告，对锰硅期货部分交割仓库升贴水进行调整，自SM2711合约起执行新的升贴水标准

◎“疆煤入曹”项目进入常态化运行阶段。2026年1至9月，曹妃甸港累计接收新疆煤炭255.6万吨

◎世界银行称，受全球冲击影响，预计2026年整体大宗商品价格将飙升23%，随后在2027年下降7%。预计2026年金属价格将上涨25%，达到新高，其中铝、铜和锡均将创下历史新高

◎伊朗外交部长阿拉格齐28日表示，伊朗并未放弃外交途径，正在与调解方讨论如何能在更短的时间内执行开放霍尔木兹海峡的“七日计划”

◎受中东局势影响，2026年二季度欧盟石油进口支出飙升，月均花费276亿欧元，同比增55.8%，但进口量仅微增1.2%，每吨成本升至750欧元

◎北方铜业：第三季度营收为103.18亿元，同比增长44.07%；净利润为2.78亿元，同比增长37.74%。前三季度营收为320.12亿元，同比增长60.27%；净利润为16.74亿元，同比增长142.96%

◎江西铜业：第三季度营业收入为1352.65亿元，同比下降2.75%；净利润为30.55亿元，同比增长65.22%。前三季度营业收入为4424.20亿元，同比增长11.71%；净利润为116.87亿元，同比增长94.02%

◎山西焦煤：第三季度营业收入95.32亿元，同比增长4.49%；净利润7.83亿元，同比增长86.41%。前三季度实现营业收入275.60亿元，同比增长1.42%；净利润20.20亿元，同比增长40.89%

◎贵州磷化集团：开阳“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目二期50万吨磷酸铁锂启动环评公示

◎洛阳钼业：刚果（金）经营环境平稳、生产经营正常；Q3营收719.71亿元，铜产量20.87万吨；前三季度营收2072.9亿元（同比+42.48%，已超2025全年），净利240.2亿元，产铜59.67万吨、产钴9.97万吨

◎Nickel Industries：印尼莫罗瓦利工业园ENC HPAL项目运营公司PT Fajar Metal Industry已获印尼工业营业执照（IUI），可启动精炼镍及钴产品商业销售。该项目为一体化HPAL及精炼项目，能直接销售成品金属以获取全产业链附加值

◎IGO：Greenbushes于2026Q3生产锂精矿43.5万吨，环比增加12%，创单季产量新高；销售锂精矿37.6万吨，环比减少4%，主要受港口运输限制影响，部分货物采用较小规模发运，导致库存增加

◎澳洲矿企MGX：三季度完成库兰岛低品位矿最后发运，销量31.9万吨。主矿坑已注水至海平面，复垦基本完成。公司拟于年底或明年初向Crestlink出售资产，由其承接剩余复垦义务

◎瑞典矿企LKAB：2026年Q3铁矿石产量670万吨，环比增11.7%；发运量680万吨，同环比双增。球团矿占比86%，运输整体稳定，缓解地缘冲突影响。前三季度累计发运1910万吨，同比微增1.6%

◎二十九金属：启动史上最大6.5万米钻探计划，覆盖魁北克Opemiska、Cooke及安大略Thierry三大铜资产。其中Thierry已开钻，Opemiska旨在更新资源量支撑预可研，Cooke拟评估供矿潜力，钻机将于11月起陆续进场

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今日沪铜期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铜主力 109500.00 109200.00 沪铜2608 108060.00 107770.00 沪铜2609 108000.00 107740.00 沪铜2610 107780.00 107580.00

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铜价格今日最新铜价行情查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

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今日美期铜价格行情查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 美期铜 6.68 6.68

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今日美期铜价格行情查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

嘉能可前三季度铜产量同比增长3% 维持全年主要大宗商品产量指引

10月29日，嘉能可公布，2026年前三季度自有铜产量为59.86万吨，同比增长3%；若剔除Mount Isa铜矿关闭及Kidd矿出售的影响，则同比增长12%。同期，锌产量同比下降23%至54.72万吨，炼焦煤产量下降13%至2150万吨。公司维持全年主要商品产量指引，预计铜和炼焦煤产量接近目标区间下限，锌和动力煤接近上限，镍产量处于区间中部；全年营销业务调整后息税前利润预计超过50亿美元

伦敦金属交易所数据显示 铜库存272200吨 增加750吨

伦敦金属交易所（LME）数据显示，铜库存272200吨，增加750吨。铝库存231675吨，减少225吨。锌库存162675吨，减少1950吨。镍库存278790吨，减少24吨。铅库存311525吨，减少1150吨。锡库存4020吨，减少15吨

北京时间10月29日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格继续下跌，开盘报14478美元/吨，现报14457美元/吨，跌幅0.23%，盘中最高触及14491美元/吨，最低下探14446美元/吨

10月28日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

10月28日，电解铜现货沪伦比值为7.68，进口盈亏：-847.58元/吨，上一交易日进口盈亏：-510.18元/吨

10月28日，上期所铜期货仓单12620吨，环比上个交易日减少1973吨

10月28日，伦敦金属交易所(LME)：铜库存减少1275吨

上期发〔2026〕371号

经研究决定，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务。 各有关单位：

经研究决定，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

铁矿石：短期低位反弹，中期供需宽松格局未改。 昨日铁矿石盘面出现阶段性反弹，主要受低位估值修复推动，基本面尚未明显改善。供应方面，本周全球铁矿石发运量3367.4万吨，环比减少109万吨，其中澳巴发运回落，非主流矿发运增加119万吨，整体供应仍处于正常水平。几内亚西芒杜项目发运持续攀升，叠加四季度主流矿山冲量预期，中期供应压力依然存在。需求方面，上周247家钢厂日均铁水产量回落至232.3万吨，钢厂盈利率回升至11.26%，但仍处于偏低水平。预计未来1—2周铁水可能阶段性小幅回升，但受钢厂低利润及环保限产等因素制约，回升空间有限，11—12月仍面临季节性下行压力。库存方面，最新47港库存约1.73亿吨，近期到港回落带动库存小幅去化，但随着后续供应增加、需求走弱，年底前仍面临明显累库压力。整体来看，短期盘面存在一定反弹动力，但中期供需宽松格局未改，维持偏空判断，操作上不建议低位追空，以逢高布局空单为主

3. 声明概述：通胀仍处高位，重申寻求“及时回归”2%通胀目标。积累更多信息将有助于确定适当的政策立场

4. 经济状况：经济活动正以强劲步伐扩张。失业率变化不大。国内支出仍保持韧性

1. 利率前景：不要相信前瞻性指引，除非发生危机。美联储9月加息对市场的影响基本符合预期。信贷环境已经收紧，但不愿也无法认定环境偏紧。正密切关注外部形势。已明确表示我们准备采取行动，更多信息将有助于确定适当的政策立场

2. 会议次数：每年召开8次会议是合适的。明年有一次会议将不对货币政策利率进行投票，2028年为两次

3. 通胀状况：讨论主要集中在通胀问题上，通胀预期已朝着正确的方向发展。经济增长有所加快，但这并不意味着它正在引发通胀。通胀目标没有“软目标”一说，以PCE衡量的价格稳定目标就是2%

4. 经济状况：经济活动正以强劲步伐扩张。第三季度GDP可能高于3%。多数官员认为经济并未过热。生产率强劲，资本支出的强劲表现已不再局限于少数领域。随着油价继续波动，利率也在变化

5. 其他问题：沃什将出席11月16日工作组听证会，聚焦AI对生产率及就业的影响。沃什强调美联储未受政治影响。人工智能热潮也难逃利率影响。市场参与者在进行投资选择时变得更加审慎。沃什称特别关注韩国

根据生态环境部《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》要求，湖北省公示纳入2027年度全国碳排放权交易市场的重点排放单位名录，涉及发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业。附件列出了各行业具体的重点排放单位名单

根据生态环境部《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》（环办气候函〔2026〕32号）有关工作要求，现将我省纳入2027年度全国碳排放权交易市场（发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业）重点排放单位名录进行公示

10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年10月29日）

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今日沪铝期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铝主力 23465.00 23540.00 沪铝2608 22905.00 22970.00 沪铝2609 22825.00 22930.00 沪铝2610 22785.00 22855.00

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今日铝锭价格行情最新查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

10月29日，SMM统计上海保税区电解铝库存为90400吨，广东保税区库存27000吨，总计库存117400吨，较10月26日减少1600吨

北京时间10月29日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格继续走低，开盘报3075美元/吨，现报3061.5美元/吨，跌幅0.63%，盘中最高触及3076.5美元/吨，最低下探3060.5美元/吨

10月28日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情

10月28日，电解铝现货沪伦比值为7.71，进口盈亏：-1702.84元/吨，上一交易日进口盈亏：-1113.45元/吨

10月28日，上期所铝期货仓单61888吨，环比上个交易日减少1543吨

10月28日，伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少200吨

昨日宁波进口铝合金锭现货价格持平，马来西亚现货ADC12报价23500元/吨左右

统计显示，截至10月29日，国内铸造铝合金锭社会库存降至1.77万吨，周环比减少0.44万吨，已连续六周去库

铸造铝合金行业产能持续扩张，9月产量56.70万吨，同比-16.68%，再生铝合金锭开工率35.12%，同比-16%

铸造铝合金成本端价格支撑减弱，下游需求一般，但税票问题导致原料供应维持偏紧，铸造铝合金价格预计偏震荡

供应端，废铝价格高企，再生铝税收新规推高合规成本，原料端约束持续。需求端，铸造铝成本支撑坚实而需求承接有限，下游逢低采购为主，汽车压铸订单虽有韧性但无强劲拉动。综合来看，下方成本支撑坚实，但需求端拉动有限，预计铸造铝合金延续区间震荡，方向继续跟随沪铝

上期发〔2026〕371号

经研究决定，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

10月29日，上期所公告，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务。 各有关单位：

经研究决定，自通知之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务

截至北京时间2026年10月29日13时40分，国内上期所沪锌期货价格小幅上涨，现报25975.00元/吨，日内上涨100.00元/吨(涨幅：0.39%)，盘中最高触及26045.00元/吨，最低下探至25790.00元/吨，最新持仓量为118576手，增减变化3696.00手

西北与西南产区开工持稳，上游工厂报价坚挺、让价意愿有限，期现商基差报价走高;月底西南部分硅企计划执行减停产，枯水期减产预期进入兑现期

需求端，多晶硅减产使硅厂采购进一步收缩，有机硅单体厂报盘松动、实单成交重心下移，铝合金虽有成本支撑但成交偏弱。整体看，供需双弱下工业硅以震荡偏弱为主

联合减产正在兑现，上周行业开工率降至35.7%，硅业分会预判11月减产力度进一步加大;但下游硅片接货意愿有限、成交清淡，工厂库存累积至37.1万吨，周环比仍在增加

硅片价格平稳、下游以刚性补库为主，电池片与组件排产环比回落，终端装机尚未实质放量，产业链处于去库存前的僵持阶段。整体看，需求偏弱制约反弹空间，短期区间震荡，关注减产落地与库存拐点

宏观面，美联储议息会议维持利率不变，符合市场预期，但沃什重申抗通胀立场，市场预期12月加息概率达到80%以上。基本面弱现实未改。一方面，印尼补充配额放量后，矿端供应转向宽松，镍矿价格震荡走弱，叠加硫磺价格高位回落，精炼镍成本支撑重回11万元附近

另一方面，冶炼端边际减产趋势延续，但当前减产量级有限，中资镍企联合减产阻碍重重，再加上需求端旺季不旺，全球镍库存维持在40万吨左右的高位水平。整体来看，镍弱现实与低估值并存，短期方向性驱动不强，预计维持低位震荡，后续关注减产进展与印尼2027年配额消息扰动

截至北京时间2026年10月29日13时40分，国内上期所沪镍期货价格小幅上涨，现报118390.00元/吨，日内上涨520.00元/吨(涨幅：0.44%)，盘中最高触及119230.00元/吨，最低下探至117390.00元/吨，最新持仓量为132384手，增减变化-3802.00手

北京时间10月29日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格窄幅偏强震荡，开盘报15645美元/吨，现报15700美元/吨，涨幅0.10%，盘中最高触及15715美元/吨，最低下探15610美元/吨

10月28日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

国际镍研究组织（INSG）预计，2026年全球镍市场供应过剩19000吨，2027年过剩量可能扩大至70000吨

10月28日，伦敦金属交易所(LME)：镍库存减少1404吨

10月28日，上期所镍期货仓单90096吨，环比上个交易日减少328吨

10月28日，伦敦现货黄金在4000美元关口附近波动。近一周内，金价一度下探至3975.49美元/盎司，创8月以来新低，较年初高点回撤近30%

记者采访获悉，金价高位震荡之下，银行黄金理财发行节奏明显放缓，产品收益出现分化，积存金业务则逆势加码。统计数据显示，上半年数家理财公司合计成立近50只黄金理财，下半年一度仅有1只

以3月为例，单月就有10只挂钩黄金的理财产品成立，包括招银理财-招睿焦点联动挂钩黄金20号固收类P、浦银理财-益和双利固收增强型黄金股策略（三个月持有期6号）A、光大理财-阳光青睿跃乐享49期（黄金自动触发策略）固定收益类A等

下半年以来，直至9月16日，北银理财发布的“春谋定止盈43号黄金主题方向A”成立公告，才打破了下半年银行理财子公司黄金理财新品的“空窗期”。此外，北银理财另一只同系列产品“谋定止盈44号”近日进入募集期，公告称，该产品计划在10月27日成立

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析，这轮降温是需求收缩与供给主动收缩叠加，但理财公司主动控制供给是更直接、更具决定性的推力

“金价高位震荡削弱了‘固收+黄金’的收益增强逻辑，发行量骤降是净值化约束下配置难度上升后的理性刹车。”董希淼表示，净值稳定责任集中在理财公司一侧，当策略工具箱收窄，减缓发行速度是审慎的风险管理动作

发行遇冷的另一面，是业绩分化。普益标准数据显示，截至10月27日，其监测的34只名称中含“黄金”的存续产品今年以来平均年化收益率为1.16%，最高3.75%，最低-0.35%，收益率首尾相差逾4个百分点

有理财公司从业者告诉记者，业绩分化与产品建仓时点有很大关系。若能低位建仓或采用分批建仓策略，产品将更具成本优势，能平滑金价波动带来的收益回撤。“今年年中以来，国际金价波动加剧，并不是理想的建仓时点。”

从整个理财市场来看，黄金理财仍属小众。根据中国理财网，目前产品名称中含“黄金”字样的存续产品约55只，而全市场存续理财产品超过5万只

“未来，黄金理财更可能成为理财市场一个长期存在的‘卫星品类’，而不是核心品类。”北京大学汇丰商学院长聘副教授、北大汇丰金融研究院资管研究中心主任刘柏霄表示，黄金本身不产生现金流，单独支撑大规模理财产品存在局限，但它在分散风险、应对通胀和极端市场方面仍有价值，“也就是说，黄金主题可能降温，但黄金配置不会消失”

“不仅是发行变慢，在销售端，挂钩黄金的理财产品热度也明显下降，很多投资者持币观望，不敢入场。”一位股份行理财经理告诉记者

和黄金理财遇冷形成反差的是，银行积存金业务仍在持续加码。记者梳理发现，下半年以来，工行、中行等多家机构陆续推出费率优惠：工行“金彩积存”活动将主动积存手续费率优惠至0；中行在周五主题日推出每克减免1元；中信银行、南京银行等也推出不同幅度的买入、卖出费率折扣

上述两类产品看似都挂钩黄金，但收益逻辑、风险承担方式却大不相同

董希淼表示，两者根本区别是风险由谁承担和谁管理。黄金理财产品多为理财公司发行的“固收+黄金”资管产品，常见做法是以债券票息为底仓，叠加黄金ETF、期权或结构化工具增厚收益，理财公司承担管理责任；含期权结构的产品，收益呈非线性特征，通常有封闭期或最短持有期，存在净值波动风险

董希淼介绍，积存金产品则是银行提供的黄金积累与交易服务。投资者按克或金额买入份额，银行提供通道和报价，投资者直接承担金价波动风险；通常可灵活买卖，但不同银行在点差、手续费和实物兑换上规则不一，收益很大程度上取决于买入时点

“简而言之，买黄金理财产品是买理财公司的策略，买积存金产品是买自己对金价走向的判断，不可混同。”他提醒

当地时间10月28日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.16%，报4081.20美元/盎司；COMEX白银期货跌0.87%，报54.04美元/盎司

近日，国际现货黄金价格一度跌破每盎司4000美元关口，随后在4000美元关口多空博弈。价格震荡之际，黄金消费市场出现了哪些变化？

10月28日，记者来到深圳水贝黄金珠宝市场。尽管是工作日，市场的人气依旧高涨，许多柜台前围满了试戴、询价的消费者。价格方面，水贝市场的首饰金克价普遍在1033元左右，金条克价普遍在910元左右，较国庆期间的价格每克下跌40元左右

吕经理还表示，婚庆刚需依旧是市场消费主力，年轻消费群体偏爱轻量化、设计简约的硬足金首饰

终端消费的热度回升，并没有完全打消中游批发环节的谨慎情绪。有水贝黄金批发商户对记者表示，这段时间客户拿货基本都是“随单补货”，即卖多少金饰补多少金料，可能还是担心行情会突然大幅波动

世界黄金协会近日发布《2026年中国金饰零售市场洞察》报告显示，2026年上半年中国金饰需求吨数同比下降30%，消费金额同比增长5%至1440亿元，创下史上第二高的上半年金饰消费规模。与此同时，45%的受访零售商计划后续削减黄金产品库存，但超四成零售商选择保持黄金库存不变

对于金价走势，有业内人士表示，美联储利率决议将是打破当前黄金价格“僵局”的关键变量，其措辞与点阵图的任何变化，都可能成为黄金突破或跌破关键价位的催化剂

市场公开信息显示，渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper认为，4000美元是“关键节点”，若金价无法在每盎司3886美元左右获得技术支撑，下行空间将迅速打开。瑞银的报告显示，技术面已出现底部信号，但交易员普遍选择观望

美联储如期按兵不动，释放信号有限，油价维持高位，黄金震荡运行。截至发稿，国际现货黄金报每盎司4053.59美元

基本面方面，美联储以10-2的投票结果通过利率决议，宣布将利率维持在3.75%-4%不变，该结果符合市场此前广泛预期，美联储理事库克和克利夫兰联储主席哈玛克均主张再次加息25个基点。决议声明显示，经济活动正以强劲速度扩张。尽管地缘政治事态发展等因素导致不确定性仍处于高位，但美国国内支出展现出韧性。生产率增长强劲，资本投资稳健。就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大

随后举行的新闻发布会上，美联储主席沃什没有为12月会议提供明确政策指引。他表示，当前政策讨论仍主要集中在价格稳定问题上，美联储需要获得更多经济信息后，才能判断合适的货币政策立场。对于当前利率水平是否已经足够合适，他称，委员会普遍认为此前采取的措施已经开始产生效果，但是否还需要进一步行动，目前尚未得出明确结论。另外，沃什还宣布将调整美联储会议安排：美联储2027年仍将按计划召开8次会议，但其中一次会议将不对货币政策利率进行投票，而是专门讨论政策战略。2028年，8次会议中将有两次专门用于讨论政策战略，不会对政策利率进行投票。这些会议将不属于正式的政策决策会议

从技术上看，金价于每盎司4000美元附近止跌反弹，力度不是特别强，盘中突破本周多空分水岭每盎司4053美元，最高至每盎司4082美元附近后再次承压回落，整体结构看中期下跌趋势依然没有改变，目前金价在本周分水岭附近徘徊，短期多空将围绕每盎司4053美元一带进行争夺，若金价有效突破该位置，可缓解短期下行压力，阻力调整至每盎司4130美元，下方支撑依然关注每盎司3915美元，若金价有效跌破该位置，支撑则调整至每盎司3838美元

（作者：吴迪，中国黄金报特约分析师）

宏观与地缘：美联储政策落地符合预期但表态偏鹰：美联储以10比2的投票结果维持基准利率3.75%-4%不变，政策声明将经济活动评估从“稳健”上调为“强劲步伐扩张”，同时强调通胀仍处高位，需积累更多信息确认政策立场，市场对12月加息的押注仍维持高位，决议后市场对12月加息25个基点的定价由79.7%升至82.6%，十年期收益率守住5%上方，通胀保值债券收益率升至2.67%，无息黄金的持有成本未随“暂停”下移。本次维持利率不变的直接约束来自市场：十年期收益率月内高点为5.31%，住房融资成本居高，信用利差走阔，金融条件已代为收紧。地缘方面，霍尔木兹海峡东部油轮触雷起火、伊方称航道不安全令油价反弹约1%，通道溢价难以出清。央行购金仍构成结构性支撑：9月中国增持约23吨、连续23个月，但俄罗斯、哈萨克斯坦已释放减持意向;同期黄金ETF自10月上旬高点减仓约20吨，官方储备与ETF方向背离。后续关注布伦特能否站稳110美元上方、10月29日PCE数据

市场分析：10月28日，伦敦金现货收报4,067.58美元/盎司，日涨0.18%，金价在4,000美元上方剧烈震荡后小幅收高。COMEX黄金主连收报4,081.20美元/盎司，日涨0.16%。沪金主连收报868.08元/克，日跌0.23%。上海金Au9999收报868.99元/克，日涨1.01%。美元指数收报102.12，日跌0.22%;10年期TIPS实际收益率收报2.67%，较前一交易日上行3个基点，实际利率走高限制反弹高度。SPDR黄金ETF持仓较前一交易日增加1.71吨

参考观点：短期关注短期关注通胀数据和油价传导

外盘价格：10月28日，伦敦银现货收报53.95美元/盎司，日跌0.78%;决议公布后银价一度跌破54美元，高利率环境下投机多头持续减少持仓，白银跌幅明显大于黄金。COMEX白银主连收报54.04美元/盎司，日跌0.87%。沪银主连收报12,898元/千克，日跌1.53%;沪银日盘10月28日收报13,010元/千克，日涨0.18%，夜盘较日盘收盘回落0.86%，基本回吐日盘涨幅。金银比收报75.39，日涨0.97%，白银跌幅大于黄金推动比值继续上行。iShares白银ETF持仓较前一交易日增加42.12吨

市场分析：金融属性方面，与黄金定价逻辑高度共振，地缘反复加剧通胀粘性，美联储偏鹰表态与长端利率高位运行，持续抬升无息白银的持有机会成本，构成估值端的核心压力。工业属性层面，日内A股科技成长板块大幅反弹，创业板指上涨3.4%，半导体、算力设备、光通信产业链领涨;PCB、光模块等细分赛道三季报业绩集中兑现，国产大模型调用量维持高增，全球AI算力基建与半导体扩产周期延续，带动电子导电材料、光伏银浆等工业用银需求预期边际修复，成为白银区别于黄金的核心支撑项

参考观点：白银当前受美联储政策预期与工业需求共同影响，短期建议观望等待企稳

山东黄金2026年三季报显示，前三季度营收905.01亿元，同比增长8.02%；归母净利润31.81亿元，同比下降19.6%。第三季度亏损3.63亿元，为上市以来首次单季亏损。业绩下滑主因自产金产量同比减少30.63%，受安全自查及矿山资源整合影响，全年矿产金产量指引下调至36至38吨。尽管成品金销量增长，但因毛利率较低未能抵消利润缺口。公司已获三山岛金矿扩建工程核准批复，有望未来弥补产能缺口

受自产金产销量下滑等因素影响，山东黄金出现上市以来首次第三季度单季亏损

28日晚间，山东黄金披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入905.01亿元，同比增长8.02%；归母净利润31.81亿元、扣非净利润32.13亿元，同比分别下降19.6%、18.55%

单季来看，公司第三季度实现营业收入369.13亿元，同比增长36.63%，归母净利润亏损3.63亿元，由上年同期的11.48亿元转亏，亦较二季度的约20.97亿元明显转亏

值得注意的是，在此之前，公司2003年上市以来历年第三季度单季均实现盈利，仅在2021年受山东矿山安全检查影响出现过年度亏损，但当年第三季度单季仍盈利0.72亿元

就此，公司在三季报中解释，营收增长系成品金（小金条）销售量增加及黄金价格上升，归母净利润下滑系自产金产量下降、销售量下降

具体来看，公司前三季度核心利润来源自产金产量为26214.73千克，同比减少30.63%；销量为28,609.65千克，同比减少22.29%；外购金产量与销量均为35,845.46千克，同比分别下降30.05%和29.81%

与之形成鲜明对比的是，小金条产销迎来增长，产量达19404.42千克，同比增长82.75%；销量为19226.41千克，同比增长79.36%

值得注意的是，自产金、外购金、小金条毛利率相差较大，以2025年年报数据为例，分别为50.57%、0.8%、2.28%

事实上，产量下滑受安全监管与矿山基建及资源整合双重影响。上半年国内同行其他企业发生安全事故后公司按监管要求自查；公司此前于9月24日公告，因开展安全自查及烟台地区矿产资源整合，焦家、新城、三山岛等主力矿山减产，全年矿产金产量指引由此前不低于49吨下调至36至38吨，降幅约22%-27%

该公告同时称，公司自2026年下半年以来开展安全规范管理提升工作，统筹基建与生产、全面加大国内矿山基建建设力度，项目建设对采矿工作带来影响，当期生产作业面减少

从市场预期看，iFinD显示的多家机构对山东黄金2026年归母净利润的一致预测均值约87.6亿元，前三季度完成度约36%

值得一提的是，财报还透露了一项备受市场关注的长期产能补充预期

公司已于2026年10月8日取得山东黄金矿业（莱州）有限公司三山岛金矿采选15000吨/日扩建工程核准的批复，下一步将办理安全设施设计批复和推动项目开展建设。这或是公司未来弥补自产金缺口、实现产能修复的关键举措

纽约商品交易所2026年12月黄金期价28日上涨6.6美元，收于每盎司4081.2美元，涨幅0.16%。原油价格上涨加剧通胀担忧，白银期价因工业需求疲软和借贷成本高企下跌47.3美分，收于每盎司54.040美元。美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变，符合市场预期。声明指出经济活动强劲扩张，失业率变化不大，重申致力于价格稳定及确保通胀回归2%目标

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年12月黄金期价28日上涨6.6美元，收于每盎司4081.2美元，涨幅为0.16%

原油价格再度上涨，加剧了市场对持续通胀的担忧。黄金期价当日回吐了前一交易日的部分涨幅；白银期价则受工业需求疲软和借贷成本高企影响，持续承压

美国联邦储备委员会28日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。这一决定符合市场此前广泛预期

美联储会后发布的声明表示，经济活动正以强劲速度扩张。尽管地缘政治发展等因素导致不确定性依然较高，但国内支出依然保持韧性。生产率增长强劲，资本投资也十分活跃。就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大

在通胀居高不下的情况下，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变，但重申了“维持银行体系充足储备”和“价格稳定”的政策，并表示，更多信息积累将有助于“确定适当的政策立场，以确保通胀及时回归2%的目标”

当天12月交割的白银期货价格下跌47.3美分，收于每盎司54.040美元，跌幅为0.87%

智通财经APP获悉，山东黄金(01787)绩后跌近4%。截至发稿，跌3.15%，报16.62港元，成交额8924.58万港元

消息面上，山东黄金公告称，第三季度营业收入为369.13亿元，同比增长36.63%；净利润亏损3.63亿，较二季度的净利润20.97亿元由盈转亏。前三季度净利润31.81亿元，同比下降19.60%。业绩变动主要由于公司自产金产量下降，销售量下降

据悉，山东黄金此前调整2026年度生产经营计划，矿产金产量由原计划不低于49吨调整为36-38吨。调整原因包括上半年行业安全事故导致的安全自查影响产量，以及下半年加大国内矿山基建建设力度。中银国际表示，在计入公司更新后的产量指引后，将2026年核心每股收益预测下调22%

10月29日亚市早盘，现货黄金交投于4051美元/盎司附近，金价周三上涨，美联储维持利率不变，市场评估美联储主席沃什讲话，沃什表示美联储已明确愿意且准备采取行动

近期金价持续大幅回落，频频冲上热搜话题。截至上周五，国际现货黄金跌破4000美元/盎司关口，收报3995.63美元/盎司，创下近三个月新低，截至10月28日，黄金克价在868元，较年内高点单克跌幅超400元

金价单克年初至今大跌超400元

有消费者未佩戴已亏上万元

据封面新闻报道，今年以来，金价持续震荡下行，单克价格较年初高点暴跌超400元，让不少看好走势的消费者踩空

“生日还没到，礼物先‘缩水’了。”

重庆市民小舟（化名）便是其中之一。今年1月黄金行情持续走高时，她借着商家福利活动，以每克1198.5元的单价，入手了一款厚壁中空金镯，工费仅10元/克。“当时觉得金价还会涨，又是优惠款式，买到就是赚到。”抱着捡漏增值的心态，她花费50375元，购入了一只42克的黄金手镯，原本打算当作11月的生日礼物犒劳自己

小舟购买的手镯，还未佩戴就亏损上万元 图片由受访者小舟提供

令人没想到的是，小舟恰好买在了本轮金价的高位节点。自1月30日起，金价开启持续下跌模式，一路走低。对比年初高点，目前金价单克跌幅已超400元。按照1198元/克的购入均价计算，她这只还从未佩戴过的手镯，按照目前‘8’字开头的金价，浮亏已超13800元

小舟的遭遇并非个例。今年以来，大批消费者跟风入场抄底黄金，却接连踏空

小舟购买的手镯，还未佩戴就亏损上万元 图片由受访者小舟提供

各大社交平台上，不少网友纷纷晒出自己的抄底亏损经历。有网友885元/克入手20克黄金，还有人896元/克、986元/克高位购入大批金饰，评论区满是同款踏空的无奈。网友们纷纷感慨，金价“永远看不到底”，连续数月抄底，始终没能踩中最低点

看着全网五花八门的高位购入成交价，小舟坦言自己已经不想发言。“就当是深刻的教训，任何投资消费，都不能抱着盲目捡便宜的心态跟风入手。”

值得注意的是，据河南广播电台都市报道，近日，云南一名女子将一只金手镯送往金店加工，师傅剪开手镯后当场愣住：镯子内部并非黄金，而是大量形似蜡质的黑色物质。此事经网络传播后引发热议，也再度把“3D硬金”类金饰的工艺特点与消费陷阱摆到台前

据金店老板介绍，不少人偏爱克重小、个头大的“3D硬金”金饰。这类镯子多为中空设计、带有微孔，缝隙里极易藏污纳垢。正常佩戴积攒的污垢多为灰白色，而这只镯子内部的污垢却异常发黑

不少消费者疑惑：为什么黄金过火复称时重量会下降？业内人士解释，实心足金性质稳定，正常过火几乎不会减重；而“3D硬金”“5G黄金”这类中空电铸款，空心缝隙里积存的油脂、灰尘、汗液等污垢，经高温灼烧碳化、挥发，才会出现复称克重变少的情况。这属于物理现象，不等于商家克扣黄金，但也容易被不良商家借此套路压价、虚构损耗扣费

选购黄金首饰，消费者得多留个心眼：尽量保留购买票据，收货时当场称重复检

与此同时，还要分清工艺与计价，理性看待一口价黄金。“3D硬金”只是采用电铸工艺的足金，在材质合规的前提下，含金量符合足金标准，不等于假货；但它大多按件一口价销售，溢价高、克重不直观，置换、折价规则也更为苛刻。购买前务必主动问清实际克重、黄金纯度、单价、工费以及以旧换新、回收规则，不只被大体积款式吸引，避开模糊宣传陷阱

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败选后博索纳罗携妻女前往美国“流亡”，美将向其及家人发放签证；巴西总统卢拉：可耻，他本应留在国内自证清白

网友发视频称“医生用豆包开药”，涉事医院回应：使用AI查询新药信息，辅助判断是否适合患者，当天未给患者开药

“真的很抱歉”，小鹏00后产品经理就“老登”言辞道歉：经常用来开玩笑的表达

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三星“业绩雷”砸出“黄金坑”？A股光模块三巨头集体重挫，券商紧急发声：两条赛道，别慌

【导读】存储是存储，光模块是光模块！三星“雷”砸出超跌窗口，“易中天”修复逻辑未改

10月29日，三星电子发布2026年第三季度财报，营收与营业利润虽连续四个季度创历史新高，但净利润不及市场预期，叠加资本开支大幅上调被部分资金解读为中期供给压力，财报发布后股价开盘一度跌超6%

同日，A股光模块及算力硬件板块明显调整，“易中天”组合的新易盛、中际旭创、天孚通信集体下挫。截至记者发稿，新易盛跌超9%，中际旭创跌超7%，天孚通信逼近跌停，创业板指数亦受权重股拖累明显走弱

一场发生在韩国存储龙头的单季“预期差”，为何会砸出中国光模块龙头的深坑？大跌之后，“易中天”的产业逻辑是否发生变化？超跌修复的机会又该如何看待？多家券商给出了相对一致的判断：三星下跌不改光模块产业景气，存储与光模块分属两条独立赛道，情绪扰动下的超跌反而提供了关注修复机会的窗口

三星的“雷”与A股无关：存储是存储，光模块是光模块

要理解这场跨市场波动的性质，首先要厘清三星与“易中天”在产业链中的位置差异

兴业证券指出，三星主营存储芯片（DRAM/NAND/HBM），承担算力系统的数据存储与高速缓存功能；而“易中天”组合主营高速光模块及光器件，负责算力节点间光电信号传输。二者同属AI算力基础设施，但分属半导体存储、光通信两大独立环节，不存在必然联动关系

天风证券的比喻更为直观：三星的存储芯片类似仓储系统，负责数据的存储与读写；“易中天”的光模块及光器件则类似高铁、飞机等运输设施，负责数据的高速传输，两者工作原理和工作场景不同，因而三星与“易中天”没有关系

从产业格局看，两条赛道的竞争壁垒与盈利驱动因素也截然不同。存储赛道寡头特征显著，HBM供给高度集中，扩产周期长，资本开支壁垒高，属于强周期品类，景气度与现货报价、库存周期高度绑定；高速光模块市场竞争更为充分，国内厂商份额领先，技术迭代更快，需求更多由云厂商资本开支、算力组网规模驱动，对大宗商品通胀的敏感度更低，成长属性更强

从投资框架看，三星的核心主线是存储周期反转与HBM供需紧平衡，以周期定价思路为主；光模块组合核心跟踪产品迭代、海外云订单与技术路线演进，景气拐点、业绩驱动指标及估值体系均有明显差异，仅同步受益于AI算力投入，不存在强绑定关系

更关键的是，三星这份财报的“不及预期”究竟出在哪里？

中泰电子分析显示，三星今年三季度营收为195.3万亿韩元、营业利润为107.4万亿韩元，均连续四个季度创历史新高，营业利润率处于历史高位，存储业务收入同比增长超过四倍，增长来源是HBM4放量、AI服务器DRAM与企业级SSD需求扩张；净利润低于预期主要系汇兑损益的负面影响，美元、欧元等主要货币走弱，汇率变动较上季度对营业利润造成约10万亿韩元的负面影响，属于非经营性科目

换言之，经营层面利润仍然亮眼，所谓“预期差”集中在财务费用等非经营因素，与光模块的成本结构关联有限。至于市场将资本开支上调解读为中期供给压力，长江证券指出，资本开支上调本身反映的仍是AI数据中心需求扩张，且上述变量均发生在存储环节

国内光模块环节的经营与订单也未出现任何不利变化。近期已有龙头公司公告说明生产经营一切正常、供应链稳定、产能利用率充足、客户订单需求强劲，主要客户订单能见度已延伸至2027年、部分延伸至2028年；1.6T产品处于持续放量阶段，CPO/NPO相关产线提产节奏无明显变化。已披露的三季报亦显示，上游光器件环节单季收入与利润保持较快同比增长，毛利率维持高位

国联民生证券由此判断，存储芯片与光模块虽同受AI算力需求驱动，但供需格局、竞争壁垒及盈利驱动因素并不相同，三星下跌不应直接传导至“易中天”的盈利预期；本轮调整主要由海外单一存储厂商单季业绩预期差带来的情绪传导，而非AI算力与光互连产业基本面发生方向性变化

“易中天”调整幅度较大，超跌后修复逻辑未改

“易中天”调整幅度居前，作为创业板重要权重股，其下跌既包含板块情绪传导，也有前期涨幅较大后的筹码出清因素，但从中期视角看，支撑新易盛的基本面要素并未因三星财报而动摇

首先是需求端的确定性。当前，北美CSP资本开支维持高景气，800G/1.6T光模块需求逻辑未发生根本变化

长江证券援引产业链信息指出，国内光模块龙头主要客户订单能见度已延伸至2027年、部分延伸至2028年，1.6T产品处于持续放量阶段。新易盛作为国内高速光模块第一梯队厂商，在全球竞争中已占据核心产业地位，需求持续强劲。东吴证券明确看好中国产业链从光模块、光芯片、光纤到上游的一体化布局，看好“易中天”产品竞争力的持续提升

其次是产业趋势的持续性。长江证券指出，展望2027—2028年，AI变现及应用范式持续创新，产业端从Coding延伸到AIDD、Enterprise AI，2C和垂类Agent、第三方推理平台等新业态加速落地；Capex端继续看好光通信作为占比提升环节，在利率承压、缺电、供给紧张的背景下，网络方向创新加速，超节点、Scale-up/Scale-across/Scale-in、内存池化等技术带来新增量，是穿越Capex周期的品种；技术变革加速叠加供给瓶颈背景下，龙头厂商份额和盈利能力趋势向好。这恰恰从侧面印证了AI算力基础设施的景气持续性，而光模块正是其中占比提升的方向

最后是估值与交易层面的修复条件。三季度科技板块经历明显回撤，科创50、创业板指单季分别下跌约30.7%、27.8%，前期涨幅透支、交易拥挤度高企的问题得到相当程度的消化

诺安基金权益投资事业部副总经理、研究部总经理邓心怡和基金经理周靖翔在今年三季报中指出，本季度科技行业调整属于多重因素共振下的阶段性回调，并非人工智能产业趋势发生逆转；经过三季度估值消化与筹码出清，科技板块交易拥挤度已显著回落

国联民生证券亦强调，近期“易中天”调整幅度较大，当前北美CSP资本开支维持高景气，800G/1.6T光模块需求逻辑未发生根本变化，建议关注情绪扰动下板块超跌修复机会

当然，修复不会一蹴而就。东吴证券提醒，韩国股市因三星、SK海力士两大存储厂商权重占比较高，受存储周期影响较大，市场对存储周期见顶的担忧可能继续放大海外波动率，但存储价格与周期不影响中国光模块等AI硬件厂商如火如荼的产业进展。对投资者而言，需要区分的是“情绪扰动”与“景气反转”，前者带来的是超跌窗口，后者才是逻辑破坏

苏克敦金融预测，受美联储偏紧政策预期压制，金价年底前或将测试3900美元，白银下行风险更大。美国经济有韧性但就业走弱，能源推升通胀迫使美联储收紧。央行与黄金ETF持续增持为金价提供支撑；白银受光伏用银下滑拖累，工业需求走弱。金银若要持续反弹，需要油价、美债收益率和美元明显回落

委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯28日要求英国央行英格兰银行归还其所持有的委内瑞拉黄金储备

罗德里格斯当天与内阁成员会晤时通过委国家电视台发表讲话。她说，英方冻结委黄金是一场“闹剧”，旨在非法攫取委国家黄金储备。委外交与外贸部和总检察长办公室将启动相关机制，以确保这些黄金被归还

委内瑞拉政府与部分反对派代表21日结束第三轮政治对话。双方同意成立一个联合委员会，与英国相关机构进行交涉，争取解冻存放在英格兰银行的黄金

英国《金融时报》9月18日援引知情人士消息报道说，委内瑞拉政府和反对派即将达成协议，将该国价值约40亿美元的黄金储备从英国英格兰银行转移至美国纽约联邦储备银行。这些黄金可能被用作政府借贷的抵押物，用于支付包括“6·24”连环强震重建工作在内的各项支出

委内瑞拉在英国央行存有31吨黄金。2018年委内瑞拉大选后，美英等国拒绝承认尼古拉斯·马杜罗当选总统，英国央行以此为由冻结委方黄金。马杜罗政府多次寻求解冻未果

委内瑞拉代总统要求英格兰银行归还31吨黄金 总价值约40亿美元

委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯28日要求英国央行英格兰银行归还其所持有的委内瑞拉黄金储备

罗德里格斯当天与内阁成员会晤时通过委国家电视台发表讲话。她说，英方冻结委黄金是一场“闹剧”，旨在非法攫取委国家黄金储备。委外交与外贸部和总检察长办公室将启动相关机制，以确保这些黄金被归还

委内瑞拉政府与部分反对派代表21日结束第三轮政治对话。双方同意成立一个联合委员会，与英国相关机构进行交涉，争取解冻存放在英格兰银行的黄金

英国《金融时报》9月18日援引知情人士消息报道说，委内瑞拉政府和反对派即将达成协议，将该国价值约40亿美元的黄金储备从英国英格兰银行转移至美国纽约联邦储备银行。这些黄金可能被用作政府借贷的抵押物，用于支付包括“6·24”连环强震重建工作在内的各项支出

委内瑞拉在英国央行存有31吨黄金。2018年委内瑞拉大选后，美英等国拒绝承认尼古拉斯·马杜罗当选总统，英国央行以此为由冻结委方黄金。马杜罗政府多次寻求解冻未果

财经调查｜金价跌破4000美元、银价年内“腰斩”：水贝金银柜台冷热不均，贵金属股回撤跑在金价前

深圳商报·读创客户端记者周良成

美联储10月议息会议“按兵不动”，未能止住贵金属跌势。国际金价上周五一度跌破4000美元/盎司，白银较年内高点回撤约57%。记者走访深圳水贝发现，金价回落刺激首饰金客流升温，部分基础款断货，但批发商转向“随单补货”、投资客被套；白银则因“买涨不买跌”银条遇冷，有商家将30多公斤银条换成银饰求保本。与此同时，贵金属板块股价提前见顶、深度回撤，年内仅赤峰黄金逆势上涨

记者走访市场：金价“退烧”，水贝“升温”

10月27日中午一点，记者来到深圳水贝，金价报903元/克，银价报12.8元/克。到下午五点，记者离开水贝时，金价跌到了900元/克，银价跌到了12.5元/克

水贝黄金柜台人头攒动。周良成/摄

金价走低，水贝销量升温。记者看到，在黄金批发门店，批发客户排队领金。在零售柜台，人头攒动，原本满满当当的柜台饰品盒里，明显出现了空缺的情况，不少婚庆三金、素圈手镯、小克重吊坠这类克重适中、工费较低的基础款出现断货

本轮行情跌得又急又深。而就在上周五，国际金价已跌破4000美元/盎司这一重要心理关口，盘中最低下探至3975.49美元，创7月中旬以来新低；国际银价则在10月27日最低触及52.71美元/盎司，刷新去年12月以来低位

水贝黄金柜台人头攒动。周良成/摄

放在更长的周期中看，这轮调整的烈度更显触目。国际金价自今年1月历史高点5598.75美元/盎司，年内最大回撤约 29%。而白银自今年1月历史高点121.647美元/盎司，年内最大回撤约为57%，银价已经“腰斩”

“冷的一面”：批发户随单补货，投资客“套”在里面

人气不等于信心。记者在走访时也注意到，多家批发商户的拿货策略已转为“随单补货”——卖多少金饰补多少金料，不再提前囤货。水贝一金饰批发店铺老板告诉记者，目前黄金900元/克的价格已经接近今年的平均成本线。“如果金价再下跌，我卖得越多就亏得越多。如果金价继续下行，我打算再补一些货，卖多少补多少，不然可能亏本。”

在水贝某黄金批发门店，批发客户排队领金。周良成/摄

记者走访多个黄金首饰批发档口，得知从上周起，前来购金的顾客明显增多。一个金饰档口的销售人员告诉记者：“我上周自己也买了几十克黄金，但是我是930元/克买入的，没想到现在跌到了900元/克，我买早了。不少投资客套在里面了，近期黄金一直呈现单边下行走势，不过金价长期还是看好的。”

“买涨不买跌”水贝银条遇冷：金银比升至75，商家“银条换银饰”求保本

与黄金柜台的人潮相比，白银显得安静得多，“买涨不买跌”的心态在白银上体现得更彻底。10月27日下午，在水贝一家专卖投资银条的店铺，老板娘告诉记者，当前买银条、银板的顾客很少。当前白银大盘价为12.08元，零售价只需要每克加0.5元。“今年1月份，白银最高卖到近34元/克，当时大盘价为30.3元/克，相当于一克加价3元，当时反而有很多人买，大多数人都是买涨不买跌。”

水贝原本满满当当的柜台饰品盒里，明显出现了空缺的情况。周良成/摄

有水贝白银料商认为，白银已被超卖。据介绍，2026年的贵金属市场，黄金与白银的相对价格关系走完了一个完整的“V”形。年初，金银比一度被压缩至46倍附近，创下2012年以来新低；此后十个月里，该比值持续单向修复，至10月下旬已升至75倍上下，创年内新高。一盎司黄金可换白银的盎司数，从“13年最低”回到“年内最高”，只用了一年时间。“金银比的常态运行区间在60至80，跌破60或突破80属极值区间。当前位置已从年初的极端下沿升至常态区间上沿，目前白银可能已经被超卖。白银未来价格仍取决于白银产量、工业需求、油价、美联储利率等多重复杂因素。”

银饰单价低、客户以年轻悦己消费为主，其流通性要高于金饰。记者走访水贝多家银饰店发现，当前普通银饰的价格跌至17元/克，工艺比较复杂的银饰跌至23元/克。不少前期大量购入银条、银板的商家，前往银饰店更换银饰销售，来减少损失

一家银饰零售店老板告诉记者：“我前期买了30多公斤的银条，平均购入价在20元/克左右，我现在将这些银条全部换成了首饰，我们批发商的工费1元/克左右，这样我卖完这些银首饰，或许还能保个本。”

美联储“按兵不动”难阻贵金属调整：金价、白银还在下跌

10月28日，美联储结束为期两天的议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%—4.00%不变。这本是市场预期之内的“按兵不动”，却未能让贵金属喘一口气

水贝婚庆黄金首饰。周良成/摄

截至10月29日下午1点记者发稿，国内金价上海金报869.68元/克，上海银报12.967元/克。年初至今累计下跌10.65%、23.74%

伦敦金现报4043.05美元/盎司，较前一日下跌0.58%。伦敦银现报53.393美元/盎司，较前一日下跌1.01%

股价跑在金价前：贵金属板块年内深度回撤，赤峰黄金逆势独涨

今年以来，黄金、白银相关股票的股价走势和金银价格本身并不同步，而是呈现出“价格先冲高、股价提前见顶、随后深度回撤”的典型格局。Wind数据显示，截至10月29日中午收盘，萃华退股价年内累计下跌97.93%，中国白银集团下跌74.03%，大唐黄金下跌57.65%，老铺黄金下跌53.86%，招金矿业、盛屯矿业等跌超四成，潮宏基、山东黄金等跌超三成，盛达资源、明牌珠宝等跌超两成，紫金矿业、西部黄金等跌超一成。主要标的中仅赤峰黄金逆势上涨约15%

水贝白银批发柜台。周良成/摄

贵金属板块一度成为全市场表现最弱的板块之一。回顾年内走势，黄金股的股价高点出现在1月末，当时金价因美元信用溢价和地缘避险需求创下历史新高；此后，随着金价下跌，股价随之掉头向下。进入三季度，板块一度出现修复行情。但到10月，通胀超预期和美联储加息预期升温引发金银再度跳水，板块股价重新走弱。多家机构认为，股价下跌主要反映估值端对金价的跟随压缩，投资者买卖的是“金价的预期”，而非企业“已经实现的利润”

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所黄金期货仓单变动-每日更新查询(单位：千克)如下

（注：黄金期货标准仓单=上期所指定交割仓库开具、可用于期货实物交割的提货凭证。仓单增加意味着有更多的黄金现货被注册成标准仓单，可交割货源增多，通常会利空金价；仓单减少意味着期货仓库中的可交割黄金正在被提取或注销，可交割货源收缩，通常利多金价。）

最新上期所黄金期货行情

截至北京时间2026年10月29日收盘，国内上期所黄金期货价格报867.26元/克，日内下跌-2.80元/克(跌幅：-0.32%)，盘中最高触及875.16元/克，最低下探至864.46元/克，最新持仓量为185349手，前一日持仓为188406手，增减变化-3057.00手，当日总成交量为184566手

10月29日，三星电子发布2026年第三季度财报，营收与营业利润虽连续四个季度创历史新高，但净利润不及市场预期，叠加资本开支大幅上调被部分资金解读为中期供给压力，财报发布后股价开盘一度跌超6%

同日，A股光模块及算力硬件板块明显调整，“易中天”组合的新易盛、中际旭创、天孚通信集体下挫。截至记者发稿，新易盛跌超9%，中际旭创跌超7%，天孚通信逼近跌停，创业板指数亦受权重股拖累明显走弱

一场发生在韩国存储龙头的单季“预期差”，为何会砸出中国光模块龙头的深坑？大跌之后，“易中天”的产业逻辑是否发生变化？超跌修复的机会又该如何看待？多家券商给出了相对一致的判断：三星下跌不改光模块产业景气，存储与光模块分属两条独立赛道，情绪扰动下的超跌反而提供了关注修复机会的窗口

三星的“雷”与A股无关：存储是存储，光模块是光模块

要理解这场跨市场波动的性质，首先要厘清三星与“易中天”在产业链中的位置差异

兴业证券指出，三星主营存储芯片（DRAM/NAND/HBM），承担算力系统的数据存储与高速缓存功能；而“易中天”组合主营高速光模块及光器件，负责算力节点间光电信号传输。二者同属AI算力基础设施，但分属半导体存储、光通信两大独立环节，不存在必然联动关系

天风证券的比喻更为直观：三星的存储芯片类似仓储系统，负责数据的存储与读写；“易中天”的光模块及光器件则类似高铁、飞机等运输设施，负责数据的高速传输，两者工作原理和工作场景不同，因而三星与“易中天”没有关系

从产业格局看，两条赛道的竞争壁垒与盈利驱动因素也截然不同。存储赛道寡头特征显著，HBM供给高度集中，扩产周期长，资本开支壁垒高，属于强周期品类，景气度与现货报价、库存周期高度绑定；高速光模块市场竞争更为充分，国内厂商份额领先，技术迭代更快，需求更多由云厂商资本开支、算力组网规模驱动，对大宗商品通胀的敏感度更低，成长属性更强

从投资框架看，三星的核心主线是存储周期反转与HBM供需紧平衡，以周期定价思路为主；光模块组合核心跟踪产品迭代、海外云订单与技术路线演进，景气拐点、业绩驱动指标及估值体系均有明显差异，仅同步受益于AI算力投入，不存在强绑定关系

更关键的是，三星这份财报的“不及预期”究竟出在哪里？

中泰电子分析显示，三星今年三季度营收为195.3万亿韩元、营业利润为107.4万亿韩元，均连续四个季度创历史新高，营业利润率处于历史高位，存储业务收入同比增长超过四倍，增长来源是HBM4放量、AI服务器DRAM与企业级SSD需求扩张；净利润低于预期主要系汇兑损益的负面影响，美元、欧元等主要货币走弱，汇率变动较上季度对营业利润造成约10万亿韩元的负面影响，属于非经营性科目

换言之，经营层面利润仍然亮眼，所谓“预期差”集中在财务费用等非经营因素，与光模块的成本结构关联有限。至于市场将资本开支上调解读为中期供给压力，长江证券指出，资本开支上调本身反映的仍是AI数据中心需求扩张，且上述变量均发生在存储环节

国内光模块环节的经营与订单也未出现任何不利变化。近期已有龙头公司公告说明生产经营一切正常、供应链稳定、产能利用率充足、客户订单需求强劲，主要客户订单能见度已延伸至2027年、部分延伸至2028年；1.6T产品处于持续放量阶段，CPO/NPO相关产线提产节奏无明显变化。已披露的三季报亦显示，上游光器件环节单季收入与利润保持较快同比增长，毛利率维持高位

国联民生证券由此判断，存储芯片与光模块虽同受AI算力需求驱动，但供需格局、竞争壁垒及盈利驱动因素并不相同，三星下跌不应直接传导至“易中天”的盈利预期；本轮调整主要由海外单一存储厂商单季业绩预期差带来的情绪传导，而非AI算力与光互连产业基本面发生方向性变化

“易中天”调整幅度较大，超跌后修复逻辑未改

“易中天”调整幅度居前，作为创业板重要权重股，其下跌既包含板块情绪传导，也有前期涨幅较大后的筹码出清因素，但从中期视角看，支撑新易盛的基本面要素并未因三星财报而动摇

首先是需求端的确定性。当前，北美CSP资本开支维持高景气，800G/1.6T光模块需求逻辑未发生根本变化

长江证券援引产业链信息指出，国内光模块龙头主要客户订单能见度已延伸至2027年、部分延伸至2028年，1.6T产品处于持续放量阶段。新易盛作为国内高速光模块第一梯队厂商，在全球竞争中已占据核心产业地位，需求持续强劲。东吴证券明确看好中国产业链从光模块、光芯片、光纤到上游的一体化布局，看好“易中天”产品竞争力的持续提升

其次是产业趋势的持续性。长江证券指出，展望2027—2028年，AI变现及应用范式持续创新，产业端从Coding延伸到AIDD、Enterprise AI，2C和垂类Agent、第三方推理平台等新业态加速落地；Capex端继续看好光通信作为占比提升环节，在利率承压、缺电、供给紧张的背景下，网络方向创新加速，超节点、Scale-up/Scale-across/Scale-in、内存池化等技术带来新增量，是穿越Capex周期的品种；技术变革加速叠加供给瓶颈背景下，龙头厂商份额和盈利能力趋势向好。这恰恰从侧面印证了AI算力基础设施的景气持续性，而光模块正是其中占比提升的方向

最后是估值与交易层面的修复条件。三季度科技板块经历明显回撤，科创50、创业板指单季分别下跌约30.7%、27.8%，前期涨幅透支、交易拥挤度高企的问题得到相当程度的消化

诺安基金权益投资事业部副总经理、研究部总经理邓心怡和基金经理周靖翔在今年三季报中指出，本季度科技行业调整属于多重因素共振下的阶段性回调，并非人工智能产业趋势发生逆转；经过三季度估值消化与筹码出清，科技板块交易拥挤度已显著回落

国联民生证券亦强调，近期“易中天”调整幅度较大，当前北美CSP资本开支维持高景气，800G/1.6T光模块需求逻辑未发生根本变化，建议关注情绪扰动下板块超跌修复机会

当然，修复不会一蹴而就。东吴证券提醒，韩国股市因三星、SK海力士两大存储厂商权重占比较高，受存储周期影响较大，市场对存储周期见顶的担忧可能继续放大海外波动率，但存储价格与周期不影响中国光模块等AI硬件厂商如火如荼的产业进展。对投资者而言，需要区分的是“情绪扰动”与“景气反转”，前者带来的是超跌窗口，后者才是逻辑破坏

自10月下旬国际金价明显回落以来，线下金店客流明显回升

10月23日，国际现货黄金跌破4000美元/盎司关口，为7月底以来首次。之后金价有所回升，但较上月仍明显回落，为线下市场带来可观的客流

10月28日，时代周报记者来到素有“北京水贝”之称的天雅珠宝城，这座紧邻天坛的珠宝市场里聚集着上百家珠宝商户，其中黄金档口就有数十家，价格比品牌金店便宜很多

在多家档口柜台前，顾客络绎不绝，商户们正忙着报价，介绍款式。一名四十岁左右的女性正和母亲视频通话，镜头对准柜台里的金手镯，询问对方想要哪种款式

“今天来买金饰的人不少，前几天人更多。”有档口商户告诉时代周报记者，尤其是上周末，人特别多

实探“北京水贝”、北京菜百

据档口商户介绍，10月28日首饰金的报价为1022元/克，批发金价报896元/克，较前一日的880元/克有所上调，且全天随大盘实时变动。上个月，这里的金饰批发价还在900多元/克，一个月的时间，金价跌回“8字头”

与品牌金店不同，天雅珠宝城的工费也更为透明实惠，素圈、泥鳅背等经典款手镯工费约10元/克，其他款式工费不等

“不开票的话可以按批发价拿货。”多家商户告诉时代周报记者，算上加工费的话差不多900多元/克，加工费现在可以打八五折

按此计算，一条30.15克重的足金手镯的价格大约在三万元出头，较上个月便宜上千元

从线下成交来看，消费者购买金饰多为日常佩戴，婚庆刚需紧随其后。一位正在试戴素圈手镯的女士告诉时代周报记者，自己是逛到附近顺便进来看看，买来平时佩戴，毕竟现在价格比前阵子便宜了不少。另一位正在挑选首饰的女士则是和伴侣一起前来，她向时代周报记者表示，反正是结婚要用的，早晚也是得买，趁着便宜省一点钱

不过，也有人仍在观望。“我想再等一等。”一位消费者告诉时代周报记者，但他随即又有些犹豫，“应该也跌不到8以下了，再观望的话，说不定就回到9字头了。”在他看来，金价每天都没准，没准明天更贵，也可能继续跌

当天，时代周报记者还走访了素有“北京黄金消费风向标”之称的北京菜百总店。与天雅珠宝城相比，北京菜百的顾客要少一些，但柜台前也不乏驻足挑选的消费者

当日，北京菜百足金饰品报1215元/克，较前一日有所上涨。有销售人员告诉时代周报记者，前两天克价还是1200元、1205元，“也没差多少，上个月的话更高，在1230元/克左右”

与天雅珠宝城896元/克的批发价相比，北京菜百的品牌柜台每克贵出约319元，其中除了品牌溢价，工费也是重要的构成部分。时代周报记者注意到，在北京菜百，工费统一打八折，但不同工艺的价差极大，一条31.39克的镶钻项链，工艺费高达9720元，折算下来每克工费超过240元

在四楼投资金条柜台的显示屏上，实时投资基础金价为870.30元/克。柜台前有三五位顾客，一位男士乘电梯上楼后，径直走向柜台，指着样品册里的20克金条下了单

柜台工作人员向时代周报记者介绍，这几天价格差别不大，上周金价刚跌回“8字头”的时候，来买金条的人有很多

10月29日，现货黄金开盘价为4067.46美元/盎司，截至发稿报4040美元/盎司上方；上海黄金交易所Au99.99开盘价为869.3元/克，从今年1月历史高点1256元/克算起，累计回撤已超30%

针对本次回调，中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平向时代周报记者表示，金价回调主要受美联储加息预期升温、美元走强压制，属于高位后的震荡调整，并非趋势反转。对普通人而言，当下并不适合一次性重仓抄底，更推荐分批小额定投布局，而非单纯“再等等”或者一把买入

林先平特别提醒：“要区分消费和投资需求。”金饰自带品牌、工费溢价，回收折价高，本质是消费品，不适合当作投资标的；投资金条、积存金、黄金ETF才是适配普通投资者的配置工具。“黄金的核心定位是资产对冲工具，建议控制在家庭总资产的10%-20%以内，不要all in博弈短期价差。”在他看来，短期金价仍有不确定性，不排除继续下探的可能，风险承受弱、资金短期要用的人群可以继续观望，等待更明确的企稳信号

展望未来，苏商银行特约研究员付一夫则向时代周报记者表示，短期牛市并未终结，但年内重上4500美元的难度较大，基准情形下更可能围绕4000美元震荡磨底，4400美元-4500美元是强阻力而非起点

“说‘牛市结束’为时尚早。”付一夫分析称，判断黄金牛市是否终结，关键看长期定价锚是否松动。本轮金价的结构性溢价，来自央行持续购金、美元信用弱化和财政赤字高企，这些因素并未逆转，全球储备机构增持黄金的趋势仍在延续。因此，更合理的定性是“牛市中期的深度调整”，而非趋势反转。但年内重上4500美元的难度很大，压制来自短期逻辑链：美联储降息节奏放缓，高利率和强美元抬高了持有黄金的机会成本；油价高企推升通胀预期，又反过来强化加息预期。更关键的是，黄金的传统避险属性被利率压制对冲——地缘冲突能带来脉冲式买盘，却难以形成趋势性突破

因此，付一夫认为，年内更现实的路径是围绕4000美元宽幅震荡：4000美元是核心防守支撑，4400美元-4500美元是反弹上限。向上突破需要油价回落或加息预期实质性松动，而这两个条件年底前出现的概率都不高。“短期用震荡磨底的框架看待，比押注单边重返4500美元更稳妥；长期牛市的根基仍在，但需要时间换空间。”

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汇通财经APP讯——金价正位于一个重要的支撑区间上方，而在正常情况下，这种环境往往会让黄金一飞冲天。美国实际收益率大幅回落(虽仍处高位)、美元小幅走软、美联储把通胀拉回目标的承诺再度受到审视。然而，面对这些看似顺风的因素，金价却迟迟无法反弹。 美联储"光说不练"，鹰派立场遭遇市场质疑 尽管微软与字母表(Alphabet)的财报在股市抢尽风头，但对其他资产类别而言，周三(10月28日)的重头戏是美联储的十月利率决议。美联储以10票对2票的投票决定维持利率不变，并不令人意外。市场此前预期的是一场"鹰派暂停"，由凯文·沃什(Kevin Warsh)为十二月加息定下基调。然而，沃什虽未给出明确的前瞻指引，其表态却在通胀压力依然严峻的时刻，引发了不少质疑。 尽管沃什承认通胀过高、经济增长强劲、企业投资快速扩张，他却一再以通胀预期改善、基于市场的通胀补偿指标，作为美联储政策正在发挥作用的证据。在通胀已连续五年多高于目标的情况下，把如此多的信心寄托在"预期"上，恐怕有些勉强；而基于市场的指标也并非无可指摘，多年央行资产购买和其他干预可能带来的扭曲，就是其一。沃什还强调金融条件收紧，是货币政策产生预期效果的证据。这一论点不无道理，但我们追踪美联储金融条件脉冲指数的代理指标显示，近几个月金融条件只是"逐渐减少宽松"，整体远未达到紧缩，该指数在-0.690的位置，仍牢牢处于宽松区间。 回顾整场发布会，给人的感觉像是回到旧日的美联储，只不过换了一位新掌门，反复承诺未来要把通胀拉回目标，却并未真正付诸行动。而从2027年起削减每年政策会议次数的决定，也无助于消除这种担忧，它反而拉长了两次实际利率决策之间的间隔。这固然契合沃什希望市场多为美联储分担工作的理念，但前提是美联储官员不再像这次会议之前那样，频频出面左右市场预期。 从市场对沃什发布会的反应看，质疑央行恢复物价稳定承诺的人不少。美国两年期国债收益率大幅下跌，2年/10年期收益率曲线陡峭化，美元走弱

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美联储官员放风乱象犹存 九月加息后，市场曾强烈押注十月会跟进加息，结果却是几位高官开始出面给预期降温。 纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)重拾旧日鸽派姿态，称没有再次加息的紧迫性；理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)则为"错峰加息"埋下伏笔，暗示并非每次会议都需要加息。这导致本应强化市场此前判断的九月CPI与PPI数据，对美联储利率定价几乎失去意义，反而加深了市场对其是否言行一致的疑虑。 金价传统逻辑反转，与美债美元"同涨同跌" 周三金价虽然攀升，延续了前一天的反弹，涨势却缺乏底气。考虑到历史上类似时段的走势，这多少有些出人意料。原因可能要从金价近期与美元、美债收益率的"反常"关系说起。按理说，以美元计价、又不提供收益的黄金，应当与这些市场反向而行，但近期金价却与它们同向波动，且这种正相关在更短的时间框架内愈发明显。过去五个交易日，金价与美国十年期国债收益率的日变动正相关系数高达0.85，与美元指数的相关系数为0.59；对收益率的相关性并不止于最短窗口，20个交易日相关系数为0.24，而60个交易日则为-0.19。 至于背后的原因，今天是10月29日，月末资金流可能正在发挥作用。坊间也有消息称，黄金正被抛售以弥补其他资产类别的亏损，包括本月早些时候承压的国债空头头寸与科技股。鉴于黄金历来深受整体流动性状况影响，也可以说此刻美元流动性偏紧，阻碍了它的强势反弹，值得如此考虑。 技术面偏空，关键支撑与阻力位解析 本周金价再度在4000美元下方吸引买盘，但与今年早些时候、乃至八月那轮行情相提并论，还为时过早。最新这轮反弹止步于4066.57美元，即10月7日创下的低点，它如今成了上方最直接的焦点；下方，每盎司4000美元仍是需要盯紧的关键区间。 技术面依旧明显偏空，金价困在中期与长期均线下方的下行趋势里，这些均线全部负向倾斜。震荡指标也更利于做空而非做多：RSI(14)仍处于中性50水平之下并显出掉头迹象，MACD则持续位于信号线下方、处于负值区域。若要开始对金价持续走高抱更多期待，价格不仅要站上并守住4066.57美元，还要突破自九月初高点延伸下来的那条小型下行趋势线。若能如此，金价有望向4235.30美元发起冲击，该价位此前曾充当支撑，如今已转为阻力，九月和十月金价上探4200美元上方时，下方都埋伏着大量卖单。金价对100日简单移动均线兴趣寥寥，而这条均线也大致处于同一区域。 前景偏空也让4000美元至3942.55美元的更广阔支撑区显得愈发重要。一旦跌破这一区域，3950、3791、3700美元等价位都将进入考量范围。不过，从中长期基本面看，如果这正是美联储有意营造的那种环境，那么对黄金以及其他具有稀缺价值的硬资产而言，前景依然相当不错，即便技术面提示短期需保持谨慎。 结语 美联储"口惠而实不至"，让市场对它的抗通胀承诺打上问号；而金价与传统对手盘的同涨同跌，更像是一场月末流动性掀起的涟漪。短期技术面虽显黯淡，但若美联储真打算营造这样一个世界，稀缺资产的长期逻辑反而更值得回味

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现货黄金日线图 来源：易汇通 北京时间10月29日14:59 现货黄金 报 4033.93 美元/盎司

智通财经APP讯，山东黄金(01787)公布，近日，公司已取得中国工商银行股份有限公司济南分行出具的《贷款承诺函》，同意为公司以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份提供回购专项贷款支持，主要内容如下：

1.承诺贷款金额：不超过人民币 3.6 亿元(即使用专项贷款资金不超过本次回购资金总额上限的 90%);

2.贷款期限：不超过 3 年;

3.承诺函有效期：自《贷款承诺函》开出之日起至正式合同签署或确认不能办理之日止;

4.贷款用途：仅用于公司在承诺函出具日之后进行的上市公司股票回购

国际油价加速下挫，黄金白银急跌，美国公布重要数据，美联储12月加息概率飙升

北京时间10月29日，美股、大宗商品、加密货币波动加剧！截至22:07，黄金、白银、国际油价集体加速下挫，现货黄金急跌超1%，现货白银跌近3%，美油跌超1%，布油跌破110美元/桶

29日晚，比特币跌破8万美元，多个加密币种加速下跌。据CoinGlass 数据统计，最近24小时近8万人被爆仓

美股三大指数集体低开，截至发稿，道琼斯指数跌0.65%，标普500指数跌0.53%，纳斯达克综合指数跌1.32%。 谷歌跌逾13%，市值蒸发超4000亿美元 ；微软涨超1%，飞塔信息跌超26%，ServiceNow跌超18%，卡特彼勒跌超11%；礼来、eBay涨超3%，以上公司均公布财报。Lumentum涨超3%，迈威尔科技跌超11%

10月29日晚，美国重磅数据出炉！

据券商中国，最新披露的数据显示， 美国9月核心PCE价格指数环比增长0.3%，预估为0.3% ，前值为0.2%；美国上周首次申领失业救济人数为19.4万人，预估为19.8万人，前值为19.4万人； 美国第三季度GDP季调后环比折年率初值为3.4%，预估为3.2% ，前值为2.2%。美债在PCE物价、GDP预估及初请数据公布后走势持稳

当地时间10月28日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议， 宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变

在利率决议后的新闻发布会上，当被问及暂缓加息是否会令外界质疑美联储的抗通胀决心时，美联储主席沃什强调， 美联储不存在“软性通胀目标”。民众正切身感受到燃油价格上涨，短期通胀预期也在上升，但家庭和企业依然相信美联储有能力恢复物价稳定

美联储并未排除进一步收紧的可能，市场继续加码年内加息押注。芝商所美联储观察工具显示， 市场预计美联储12月加息25个基点的概率一度飙升至85%，前一日为78%

市场加码押注美联储年底加息

在美联储“按兵不动”后，市场加码押注美联储年底加息

中航证券首席经济学家董忠云认为， 12月加息可以作为现阶段的基准情形，但不能仅凭本次暂停就判断其概率显著上升。 未来政策更可能呈现“偏紧维持、间歇调整”的特征，而非机械连续加息

9月会议纪要显示，多数与会者认为美联储年内再加息一次可能合适。10月暂停更适合理解为观察政策效果，而非否定再次加息的必要。此外，支持保留加息选项的因素仍然存在。9月美国CPI同比由8月的3.4%升至3.7%，同时经济增长描述偏强，两张反对票也说明部分委员认为当前政策力度不足。如果后续核心通胀、服务价格或通胀预期继续上行，12月加息的依据会进一步增强

但董忠云也提醒，反向约束同样不能忽视。目前政策利率已经上调，前期紧缩对房地产、信贷和就业的影响仍可能滞后显现。如果金融条件明显收紧或就业快速转弱，美联储也有理由延长暂停

因此， 12月是否加息仍取决于通胀回落的广度与持续性，而不是单次会议的措辞或投票结果。 即使再次加息，也更可能是风险管理下的单次调整，而非开启新一轮连续收紧。短期内转向降息的门槛仍然较高

源达信息证券研究所所长吴起涤也认为， 年底加息现在还谈不上是定局，只能说是目前来看概率比较大，市场定价和主流机构预期明显偏向12月行动

如何判断美联储会不会在年底剩余会议上重启加息？吴起涤分析称，核心看三个硬指标

第一，核心通胀的走向，如果核心PCE物价指数再度反弹、回落势头中断，是触发加息最核心的条件

第二，劳动力市场，如果薪资增速再度抬升、就业重新走强，会强化物价持续黏性的担忧

第三，金融环境，比如长端利率、信贷条件自发宽松，会抵消之前紧缩的效果，美联储就有动力通过加息重新收紧金融条件

反之，如果接下来一两个月，通胀持续温和下行、就业稳步放缓，多数委员大概率会继续选择维持利率不动。人们可以这么理解：现在美联储的底线，是通胀不能反弹；只要通胀稳住，就倾向于保持利率不变，不会为了加息而加息。后续每一份物价和就业报告，都会显著改变市场对年底路径的概率定价

沃什偏缓和的表态压低12月加息预期，美债收益率下行带动金价隔夜尾盘走高；但谷歌业绩爆雷引发美股科技股重挫，流动性抛售拖累金价日内回调，多头价格开始划算

智通财经APP讯，山东黄金(600547.SH)发布2026年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入905.01亿元，同比增长8.02%。归属于上市公司股东的净利润31.81亿元，同比下降19.60%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润32.13亿元，同比下降18.55%

智通财经APP讯，山东黄金(01787)发布公告，于2026年前三季度实现营业收入905.01亿元(人民币，下同)，同比增长8.02%;归属于上市公司股东的净利润31.81亿元，同比下降19.6%;基本每股收益0.61元

公告称，营业收入上升主要原因是成品金(小金条)销售量增加以及本报告期黄金价格上升所致

金投期货网提供今日美期金价格行情_最新美黄金期货报价查询（2026年10月29日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美期金价格行情查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 COMEX黄金 4081.40 4081.20

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今日美期金价格行情查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

美联储利率决议公布后，现货黄金价格基本持平，最新下跌0.5%，报4038.44美元/盎司

美联储维持利率不变，加拿大央行加息25个基点；邯郸执行钢铁秋冬季管控，日减铁水约7000吨；多家钢企发布检修计划，预计影响建筑钢材及优特钢产量；世界银行预计2026年大宗商品价格将“上涨”23%；LME推出基于上期所热卷结算价的美元合约；15家上市钢企前三季度营收合计6306.41亿元；EIA原油库存减少189.2万桶

◎截至10月28日，2026年新型政策性金融工具全部完成投放，共计8000亿元。其中，国开新型政策性金融工具、进银新型政策性金融工具、农发新型政策性金融工具分别投放3650亿元、1200亿元、3150亿元

◎10月25日至31日邯郸执行钢铁秋冬季管控。截至10月28日，首批5家钢企涉及5座高炉停产或焖炉，其中钢厂C、D此前已检修，其余3家为本轮新增，合计日减铁水约7000吨，钢厂A、D具体影响量待确认。详情>>

◎据Mysteel不完全统计，截至10月28日，15家上市钢企公布2026年前三季度业绩，合计实现营业收入6306.41亿元。从净利润来看，13家公司实现盈利。详情>>

◎美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。这一决定符合市场此前广泛预期。美联储主席沃什表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化。2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明

◎10月28日，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，总结政策实施进展成效，部署下一步重点任务。会议强调，要结合本地实际，加强部门协同联动，加大工作力度，创新打造线下消费场景，加快补贴兑付，切实增强群众获得感

◎中国人民银行统计，2026年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。三季度末，人民币房地产贷款余额50.08万亿元，同比下降5.2%，前三季度减少1.9万亿元

◎当地时间10月28日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄方不打算邀请欧洲方面参加乌克兰问题谈判。乌沙科夫说，俄美乌三方谈判的日期将很快公布，但他未确认谈判定于11月10日举行

◎美国副总统万斯据悉已致信伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊，试图重启和平谈判

◎加拿大银行（央行）28日宣布将基准利率上调25个基点至2.5%，这是三年多来的首次加息

◎10月28日，全国主港铁矿石成交67.6万吨，环比减16.44%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.07万吨，环比减3.42%

◎本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和钢坯含税成本继续下降，与10月28日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂亏损幅度变化较小

◎本周，全球钢材到港量为567.33万吨，较上周减少71.46万吨，周环比下降11.19%，年同比下降6.02%，全球贸易流量整体回落

◎10月20日-10月26日，中国钢材出口发运总量234.52万吨，环比增加18.12万吨、增幅8.4%，主要受北方港口集中放量带动；同比增加0.86万吨、增幅0.4%，基本持平

◎本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为28.5%，环比减0.5%；精煤日产21.5万吨，环比减0.6万吨；精煤库存285.4万吨，环比增11.2万吨

◎10月28日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3273元/吨，环比减少1元/吨，平均利润亏损58元/吨，谷电利润为42元/吨

◎根据中蒙双边协定，11月10日及26日蒙古国传统节日期间，三大口岸将各闭关1天。截至10月27日甘其毛都口岸库存174.08万吨

◎冶控鑫阳基地自10月28日开始，停产检修一座电炉15天。冶控航达基地计划11月份停产检修3天

◎云南方大钒钛计划11月29日一座1580m³高炉检修10天，预计影响建筑钢材产量5-6万吨

◎长强钢铁计划于11月5日起进行棒材产线升级改造，预计持续70天，预计影响Φ45-130mm优特钢棒材产量17万吨左右

◎新兴铸管（武安）550高炉闷炉，预计圆钢减量生产，预计影响产量3-4万吨/月

◎据欧洲不锈钢贸易商Gerber集团披露，欧委会10月21日向利害关系方发出热轧不锈钢反倾销到期复审的总体披露文件，拟维持对原产印尼、中国和中国台湾的不锈钢热轧卷的现行反倾销税，若最终确认，措施将再延续五年

◎哥伦比亚贸工旅游部在官方公报发布第695号公告，对原产于中国和土耳其的L型和U型钢铁型材启动反倾销调查

◎世界银行称，受全球冲击影响，预计2026年整体大宗商品价格将飙升23%，随后在2027年下降7%。预计2026年金属价格将上涨25%，达到新高，其中铝、铜和锡均将创下历史新高

◎10月27日，LME正式推出以上期所热轧卷板期货结算价为基准的美元计价现金结算合约。这是我国金属期货价格首次通过结算价授权应用于境外成熟交易所。新合约代码HS，每手10吨

◎美国至10月23日当周EIA原油库存减少189.2万桶，预期增加1.5万桶，前值减少306万桶。EIA战略石油储备库存减少10万桶，前值减少30万桶

◎北京市人民政府印发《北京市“十五五”时期新型能源体系规划》。其中提到，深入挖掘本地可再生能源资源潜力。制定可再生能源开发利用规划指引，全市新能源利用率达到95%以上、全力扩大绿电进京规模、提升风电产业高端化水平等

◎宇树科技发布公告称，2026年第三季度营业收入为6.65亿元，同比增长69.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比下降17.37%。前三季度营业收入为18.17亿元，同比增长55.71%；归属于上市公司股东的净利润为3.87亿元，同比增长270.54%

苏克敦金融预测，受美联储偏紧政策预期压制，金价年底前或将测试3900美元，白银下行风险更大。美国经济有韧性但就业走弱，能源推升通胀迫使美联储收紧。央行与黄金ETF持续增持为金价提供支撑；白银受光伏用银下滑拖累，工业需求走弱。金银若要持续反弹，需要油价、美债收益率和美元明显回落

财经调查｜金价跌破4000美元、银价年内“腰斩”：水贝金银柜台冷热不均，贵金属股回撤跑在金价前

深圳商报·读创客户端记者周良成

美联储10月议息会议“按兵不动”，未能止住贵金属跌势。国际金价上周五一度跌破4000美元/盎司，白银较年内高点回撤约57%。记者走访深圳水贝发现，金价回落刺激首饰金客流升温，部分基础款断货，但批发商转向“随单补货”、投资客被套；白银则因“买涨不买跌”银条遇冷，有商家将30多公斤银条换成银饰求保本。与此同时，贵金属板块股价提前见顶、深度回撤，年内仅赤峰黄金逆势上涨

记者走访市场：金价“退烧”，水贝“升温”

10月27日中午一点，记者来到深圳水贝，金价报903元/克，银价报12.8元/克。到下午五点，记者离开水贝时，金价跌到了900元/克，银价跌到了12.5元/克

水贝黄金柜台人头攒动。周良成/摄

金价走低，水贝销量升温。记者看到，在黄金批发门店，批发客户排队领金。在零售柜台，人头攒动，原本满满当当的柜台饰品盒里，明显出现了空缺的情况，不少婚庆三金、素圈手镯、小克重吊坠这类克重适中、工费较低的基础款出现断货

本轮行情跌得又急又深。而就在上周五，国际金价已跌破4000美元/盎司这一重要心理关口，盘中最低下探至3975.49美元，创7月中旬以来新低；国际银价则在10月27日最低触及52.71美元/盎司，刷新去年12月以来低位

水贝黄金柜台人头攒动。周良成/摄

放在更长的周期中看，这轮调整的烈度更显触目。国际金价自今年1月历史高点5598.75美元/盎司，年内最大回撤约 29%。而白银自今年1月历史高点121.647美元/盎司，年内最大回撤约为57%，银价已经“腰斩”

“冷的一面”：批发户随单补货，投资客“套”在里面

人气不等于信心。记者在走访时也注意到，多家批发商户的拿货策略已转为“随单补货”——卖多少金饰补多少金料，不再提前囤货。水贝一金饰批发店铺老板告诉记者，目前黄金900元/克的价格已经接近今年的平均成本线。“如果金价再下跌，我卖得越多就亏得越多。如果金价继续下行，我打算再补一些货，卖多少补多少，不然可能亏本。”

在水贝某黄金批发门店，批发客户排队领金。周良成/摄

记者走访多个黄金首饰批发档口，得知从上周起，前来购金的顾客明显增多。一个金饰档口的销售人员告诉记者：“我上周自己也买了几十克黄金，但是我是930元/克买入的，没想到现在跌到了900元/克，我买早了。不少投资客套在里面了，近期黄金一直呈现单边下行走势，不过金价长期还是看好的。”

“买涨不买跌”水贝银条遇冷：金银比升至75，商家“银条换银饰”求保本

与黄金柜台的人潮相比，白银显得安静得多，“买涨不买跌”的心态在白银上体现得更彻底。10月27日下午，在水贝一家专卖投资银条的店铺，老板娘告诉记者，当前买银条、银板的顾客很少。当前白银大盘价为12.08元，零售价只需要每克加0.5元。“今年1月份，白银最高卖到近34元/克，当时大盘价为30.3元/克，相当于一克加价3元，当时反而有很多人买，大多数人都是买涨不买跌。”

水贝原本满满当当的柜台饰品盒里，明显出现了空缺的情况。周良成/摄

有水贝白银料商认为，白银已被超卖。据介绍，2026年的贵金属市场，黄金与白银的相对价格关系走完了一个完整的“V”形。年初，金银比一度被压缩至46倍附近，创下2012年以来新低；此后十个月里，该比值持续单向修复，至10月下旬已升至75倍上下，创年内新高。一盎司黄金可换白银的盎司数，从“13年最低”回到“年内最高”，只用了一年时间。“金银比的常态运行区间在60至80，跌破60或突破80属极值区间。当前位置已从年初的极端下沿升至常态区间上沿，目前白银可能已经被超卖。白银未来价格仍取决于白银产量、工业需求、油价、美联储利率等多重复杂因素。”

银饰单价低、客户以年轻悦己消费为主，其流通性要高于金饰。记者走访水贝多家银饰店发现，当前普通银饰的价格跌至17元/克，工艺比较复杂的银饰跌至23元/克。不少前期大量购入银条、银板的商家，前往银饰店更换银饰销售，来减少损失

一家银饰零售店老板告诉记者：“我前期买了30多公斤的银条，平均购入价在20元/克左右，我现在将这些银条全部换成了首饰，我们批发商的工费1元/克左右，这样我卖完这些银首饰，或许还能保个本。”

美联储“按兵不动”难阻贵金属调整：金价、白银还在下跌

10月28日，美联储结束为期两天的议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%—4.00%不变。这本是市场预期之内的“按兵不动”，却未能让贵金属喘一口气

水贝婚庆黄金首饰。周良成/摄

截至10月29日下午1点记者发稿，国内金价上海金报869.68元/克，上海银报12.967元/克。年初至今累计下跌10.65%、23.74%

伦敦金现报4043.05美元/盎司，较前一日下跌0.58%。伦敦银现报53.393美元/盎司，较前一日下跌1.01%

股价跑在金价前：贵金属板块年内深度回撤，赤峰黄金逆势独涨

今年以来，黄金、白银相关股票的股价走势和金银价格本身并不同步，而是呈现出“价格先冲高、股价提前见顶、随后深度回撤”的典型格局。Wind数据显示，截至10月29日中午收盘，萃华退股价年内累计下跌97.93%，中国白银集团下跌74.03%，大唐黄金下跌57.65%，老铺黄金下跌53.86%，招金矿业、盛屯矿业等跌超四成，潮宏基、山东黄金等跌超三成，盛达资源、明牌珠宝等跌超两成，紫金矿业、西部黄金等跌超一成。主要标的中仅赤峰黄金逆势上涨约15%

水贝白银批发柜台。周良成/摄

贵金属板块一度成为全市场表现最弱的板块之一。回顾年内走势，黄金股的股价高点出现在1月末，当时金价因美元信用溢价和地缘避险需求创下历史新高；此后，随着金价下跌，股价随之掉头向下。进入三季度，板块一度出现修复行情。但到10月，通胀超预期和美联储加息预期升温引发金银再度跳水，板块股价重新走弱。多家机构认为，股价下跌主要反映估值端对金价的跟随压缩，投资者买卖的是“金价的预期”，而非企业“已经实现的利润”

半导体龙头集体回购：61亿元“真金白银”托底，信心底来了？

始于9月22日的这轮快速回调，科创50指数从阶段性高点1707.67点跌至最低点1220.52点，区间最大跌幅达到28.52%。将时间拉长来看，该指数从年内高点2255.25点回调以来，最大跌幅已达45.88%

指数出现如此大幅的回调，个股回调幅度更是惨烈，股价被“腰斩”的个股不在少数。而就在近期科创50指数快速回调的过程中，科技龙头股却掀起了一波新的回购潮

10月29日盘后，华虹宏力发布了关于董事会主席兼总裁提议回购公司股份的公告。华虹宏力作为晶圆制造龙头，上市以来首次推出3亿元至5亿元的回购提议，且由董事会主席兼总裁提议，释放出管理层认为股价偏离内在价值、对公司长期发展有信心的信号

华虹宏力只是此次科创板回购潮中的一员。据媒体统计，10月以来，17家科创板半导体企业推出回购方案，合计回购上限为61亿元。其中，长鑫科技、海光信息、晶合集成等公司居前，形成“龙头带头、产业资本托底”的短期情绪修复力量

股价短期大幅下挫后，龙头股率先回购，往往被市场视为“产业资本用‘真金白银’投票”，释放估值已进入合理区间、管理层看好长期价值的信号。在此前的A股多轮回购潮中，市场普遍将其解读为政策鼓励、估值低位和信心修复共同作用的结果，常被当作“市场底”参考指标之一，但并非市场见底的充分条件

“这轮回购潮可视为板块超跌后的‘信心底’信号之一，有助于缓解恐慌情绪、吸引长期资金关注，但是否形成趋势反转，仍要看半导体周期复苏、国产替代订单、毛利率改善及资本开支回报。”接受金融投资报记者采访的证券分析师王磊表示：“对于回购潮，投资者还需理性看待。其一，回购上限不等于实际执行金额，关键看后续回购进度、资金来源及用途。若用于注销，可直接增厚每股收益；若用于员工持股或股权激励，更多的是激励与信心表达，对总股本影响有限。其二，科创板半导体公司多属于高研发、高资本开支的重资产或成长型企业，个体现金流和盈利分化明显，回购规模相对市值和成交额未必能扭转趋势。其三，股价短期下挫既受市场风险偏好下降、流动性波动影响，也反映了市场对业绩兑现和估值匹配的担忧。回购虽能托底情绪，却不能替代基本面验证。”

对投资者而言，应关注实际回购执行情况、注销比例和龙头股业绩指引，不宜把回购简单地等同于市场见底，更应结合产业景气度与估值消化等因素进行判断。总体上看，龙头股回购是短期稳定器，中期仍靠基本面说话

国际油价加速下挫，黄金白银急跌，美国公布重要数据，美联储12月加息概率飙升

北京时间10月29日，美股、大宗商品、加密货币波动加剧！截至22:07，黄金、白银、国际油价集体加速下挫，现货黄金急跌超1%，现货白银跌近3%，美油跌超1%，布油跌破110美元/桶

29日晚，比特币跌破8万美元，多个加密币种加速下跌。据CoinGlass 数据统计，最近24小时近8万人被爆仓

美股三大指数集体低开，截至发稿，道琼斯指数跌0.65%，标普500指数跌0.53%，纳斯达克综合指数跌1.32%。 谷歌跌逾13%，市值蒸发超4000亿美元 ；微软涨超1%，飞塔信息跌超26%，ServiceNow跌超18%，卡特彼勒跌超11%；礼来、eBay涨超3%，以上公司均公布财报。Lumentum涨超3%，迈威尔科技跌超11%

10月29日晚，美国重磅数据出炉！

据券商中国，最新披露的数据显示， 美国9月核心PCE价格指数环比增长0.3%，预估为0.3% ，前值为0.2%；美国上周首次申领失业救济人数为19.4万人，预估为19.8万人，前值为19.4万人； 美国第三季度GDP季调后环比折年率初值为3.4%，预估为3.2% ，前值为2.2%。美债在PCE物价、GDP预估及初请数据公布后走势持稳

当地时间10月28日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议， 宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变

在利率决议后的新闻发布会上，当被问及暂缓加息是否会令外界质疑美联储的抗通胀决心时，美联储主席沃什强调， 美联储不存在“软性通胀目标”。民众正切身感受到燃油价格上涨，短期通胀预期也在上升，但家庭和企业依然相信美联储有能力恢复物价稳定

美联储并未排除进一步收紧的可能，市场继续加码年内加息押注。芝商所美联储观察工具显示， 市场预计美联储12月加息25个基点的概率一度飙升至85%，前一日为78%

市场加码押注美联储年底加息

在美联储“按兵不动”后，市场加码押注美联储年底加息

中航证券首席经济学家董忠云认为， 12月加息可以作为现阶段的基准情形，但不能仅凭本次暂停就判断其概率显著上升。 未来政策更可能呈现“偏紧维持、间歇调整”的特征，而非机械连续加息

9月会议纪要显示，多数与会者认为美联储年内再加息一次可能合适。10月暂停更适合理解为观察政策效果，而非否定再次加息的必要。此外，支持保留加息选项的因素仍然存在。9月美国CPI同比由8月的3.4%升至3.7%，同时经济增长描述偏强，两张反对票也说明部分委员认为当前政策力度不足。如果后续核心通胀、服务价格或通胀预期继续上行，12月加息的依据会进一步增强

但董忠云也提醒，反向约束同样不能忽视。目前政策利率已经上调，前期紧缩对房地产、信贷和就业的影响仍可能滞后显现。如果金融条件明显收紧或就业快速转弱，美联储也有理由延长暂停

因此， 12月是否加息仍取决于通胀回落的广度与持续性，而不是单次会议的措辞或投票结果。 即使再次加息，也更可能是风险管理下的单次调整，而非开启新一轮连续收紧。短期内转向降息的门槛仍然较高

源达信息证券研究所所长吴起涤也认为， 年底加息现在还谈不上是定局，只能说是目前来看概率比较大，市场定价和主流机构预期明显偏向12月行动

如何判断美联储会不会在年底剩余会议上重启加息？吴起涤分析称，核心看三个硬指标

第一，核心通胀的走向，如果核心PCE物价指数再度反弹、回落势头中断，是触发加息最核心的条件

第二，劳动力市场，如果薪资增速再度抬升、就业重新走强，会强化物价持续黏性的担忧

第三，金融环境，比如长端利率、信贷条件自发宽松，会抵消之前紧缩的效果，美联储就有动力通过加息重新收紧金融条件

反之，如果接下来一两个月，通胀持续温和下行、就业稳步放缓，多数委员大概率会继续选择维持利率不动。人们可以这么理解：现在美联储的底线，是通胀不能反弹；只要通胀稳住，就倾向于保持利率不变，不会为了加息而加息。后续每一份物价和就业报告，都会显著改变市场对年底路径的概率定价

美联储维持利率不变，加拿大央行加息25个基点；邯郸执行钢铁秋冬季管控，日减铁水约7000吨；多家钢企发布检修计划，预计影响建筑钢材及优特钢产量；世界银行预计2026年大宗商品价格将“上涨”23%；LME推出基于上期所热卷结算价的美元合约；15家上市钢企前三季度营收合计6306.41亿元；EIA原油库存减少189.2万桶

◎截至10月28日，2026年新型政策性金融工具全部完成投放，共计8000亿元。其中，国开新型政策性金融工具、进银新型政策性金融工具、农发新型政策性金融工具分别投放3650亿元、1200亿元、3150亿元

◎10月25日至31日邯郸执行钢铁秋冬季管控。截至10月28日，首批5家钢企涉及5座高炉停产或焖炉，其中钢厂C、D此前已检修，其余3家为本轮新增，合计日减铁水约7000吨，钢厂A、D具体影响量待确认。详情>>

◎据Mysteel不完全统计，截至10月28日，15家上市钢企公布2026年前三季度业绩，合计实现营业收入6306.41亿元。从净利润来看，13家公司实现盈利。详情>>

◎美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。这一决定符合市场此前广泛预期。美联储主席沃什表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化。2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明

◎10月28日，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，总结政策实施进展成效，部署下一步重点任务。会议强调，要结合本地实际，加强部门协同联动，加大工作力度，创新打造线下消费场景，加快补贴兑付，切实增强群众获得感

◎中国人民银行统计，2026年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。三季度末，人民币房地产贷款余额50.08万亿元，同比下降5.2%，前三季度减少1.9万亿元

◎当地时间10月28日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄方不打算邀请欧洲方面参加乌克兰问题谈判。乌沙科夫说，俄美乌三方谈判的日期将很快公布，但他未确认谈判定于11月10日举行

◎美国副总统万斯据悉已致信伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊，试图重启和平谈判

◎加拿大银行（央行）28日宣布将基准利率上调25个基点至2.5%，这是三年多来的首次加息

◎10月28日，全国主港铁矿石成交67.6万吨，环比减16.44%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.07万吨，环比减3.42%

◎本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和钢坯含税成本继续下降，与10月28日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂亏损幅度变化较小

◎本周，全球钢材到港量为567.33万吨，较上周减少71.46万吨，周环比下降11.19%，年同比下降6.02%，全球贸易流量整体回落

◎10月20日-10月26日，中国钢材出口发运总量234.52万吨，环比增加18.12万吨、增幅8.4%，主要受北方港口集中放量带动；同比增加0.86万吨、增幅0.4%，基本持平

◎本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为28.5%，环比减0.5%；精煤日产21.5万吨，环比减0.6万吨；精煤库存285.4万吨，环比增11.2万吨

◎10月28日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3273元/吨，环比减少1元/吨，平均利润亏损58元/吨，谷电利润为42元/吨

◎根据中蒙双边协定，11月10日及26日蒙古国传统节日期间，三大口岸将各闭关1天。截至10月27日甘其毛都口岸库存174.08万吨

◎冶控鑫阳基地自10月28日开始，停产检修一座电炉15天。冶控航达基地计划11月份停产检修3天

◎云南方大钒钛计划11月29日一座1580m³高炉检修10天，预计影响建筑钢材产量5-6万吨

◎长强钢铁计划于11月5日起进行棒材产线升级改造，预计持续70天，预计影响Φ45-130mm优特钢棒材产量17万吨左右

◎新兴铸管（武安）550高炉闷炉，预计圆钢减量生产，预计影响产量3-4万吨/月

◎据欧洲不锈钢贸易商Gerber集团披露，欧委会10月21日向利害关系方发出热轧不锈钢反倾销到期复审的总体披露文件，拟维持对原产印尼、中国和中国台湾的不锈钢热轧卷的现行反倾销税，若最终确认，措施将再延续五年

◎哥伦比亚贸工旅游部在官方公报发布第695号公告，对原产于中国和土耳其的L型和U型钢铁型材启动反倾销调查

◎世界银行称，受全球冲击影响，预计2026年整体大宗商品价格将飙升23%，随后在2027年下降7%。预计2026年金属价格将上涨25%，达到新高，其中铝、铜和锡均将创下历史新高

◎10月27日，LME正式推出以上期所热轧卷板期货结算价为基准的美元计价现金结算合约。这是我国金属期货价格首次通过结算价授权应用于境外成熟交易所。新合约代码HS，每手10吨

◎美国至10月23日当周EIA原油库存减少189.2万桶，预期增加1.5万桶，前值减少306万桶。EIA战略石油储备库存减少10万桶，前值减少30万桶

◎北京市人民政府印发《北京市“十五五”时期新型能源体系规划》。其中提到，深入挖掘本地可再生能源资源潜力。制定可再生能源开发利用规划指引，全市新能源利用率达到95%以上、全力扩大绿电进京规模、提升风电产业高端化水平等

◎宇树科技发布公告称，2026年第三季度营业收入为6.65亿元，同比增长69.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比下降17.37%。前三季度营业收入为18.17亿元，同比增长55.71%；归属于上市公司股东的净利润为3.87亿元，同比增长270.54%

商务部公布2027年货物出口配额总量，其中甘草及制品等为520万千克，活猪（对港澳）160.54万头等。2027年继续暂停磷矿石、白银出口配额管理，实行出口许可证管理。符合条件的出口磷矿石或白银的对外贸易经营者，可凭有效的货物出口合同申领出口许可证（加工贸易项下出口白银按规定办理），凭出口许可证向海关办理货物出口报关验放手续

商务部公布2027年货物出口配额总量，2027年，甘草及甘草制品、药料用人工种植麻黄草、活猪（对港澳）、活牛（对港澳）、活鸡（对香港）、锯材、蔺草及蔺草制品出口配额分别为520万千克、108.04万千克、160.54万头、2.2万头、300万只、15万立方米、1400万千克。2027年继续暂停磷矿石、白银出口配额管理，实行出口许可证管理。符合条件的出口磷矿石或白银的对外贸易经营者，可凭有效的货物出口合同申领出口许可证（加工贸易项下出口白银按规定办理），凭出口许可证向海关办理货物出口报关验放手续

国内商品期货早盘开盘，主力合约涨跌不一。燃油、沥青涨超3%，碳酸锂跌超4%

10月29日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超4%，生猪主力跌超2%，烧碱、钯、橡胶、沪铅等主力跌超1%；涨幅方面，燃料油、沥青主力涨超3%，低硫燃料油主力涨超2%，铁矿石、塑料、短纤、对二甲苯、丙烯等主力涨超1%

10月29日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌。其中，碳酸锂主力跌超4%，纯苯主力跌超3%，苯乙烯、生猪主力跌近3%，20号胶、红枣、橡胶、沪银主力跌超2%；涨幅方面，沥青主力涨超3%，铁矿石、燃料油主力涨超2%，集运指数主力涨近2%

10月29日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌。其中，碳酸锂主力跌超4%，纯苯主力跌超3%，苯乙烯、生猪主力跌近3%，20号胶、红枣、橡胶、沪银主力跌超2%；涨幅方面，沥青主力涨超3%，铁矿石、燃料油主力涨超2%，集运指数主力涨近2%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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农副产品板块“万绿丛中一点红” 生猪主力跌超2%

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2018年第一次期货从业资格考试

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

截止北京时间10月28日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

今日前20席多头持仓160878手，共占全市场72%，其中多头第一名中信期货(代客)占全市场14%

前20席空头持仓134864手，共占全市场61%，其中空头第一名国泰君安(代客)占全市场8%

前20席整体呈净多26014手，较前一交易日的净多24108手增加1906手

下图可以看出，前20席位近期内处于净多态势

就多头而言，今日前20席较前一日增仓10929手，其中中信期货(代客)、永安期货(代客)、东海期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓3842手，2863手和2668手

就空头而言，今日前20席较前一日增仓9023手，其中国泰君安(代客)、中信期货(代客)、格林期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓1876手，1594手和1286手

总体而言，沥青2701合约今日增仓上行，多空持仓排名前20席中，多空双方均呈进场态势，多头进场意愿强于空头

金投期货频道提供最新石油沥青期货报价查询_石油沥青期货价格参考（2026年10月29日）

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今日石油沥青期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 沥青主力 5097.00 5054.00 沥青2609 3925.00 3881.00 沥青2610 0.00 5760.00 沥青2611 5423.00 5400.00 沥青2612 5146.00 5145.00

上表所示内容为石油沥青期货行情信息，查询石油沥青期货实时行情请点击：石油沥青期货实时行情

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备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日石油沥青期货价格查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

现货市场方面，华北以及山东地区沥青现货价格继续上涨，川渝地区沥青现货价格小幅下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。临近月底，部分品牌沥青现货资源流通量减少，支撑沥青现货市场氛围

供应端，岚桥石化即将复产，预计沥青装置开工负荷率将有所上涨。需求端，南方局部地区沥青刚性需求将受到天气影响表现偏弱;其他地区降雨偏少，但沥青价格仍处高位，除有通车任务的项目仍在施工以外，预计大部分道路项目仍以观望为主，沥青需求增量有限

中东局势仍有变数，市场交易供应收缩预期，沥青偏强运行

山东市场：70#A 级沥青主流意向价格为 6150-6300 元/吨，较前一工作日上涨 90 元/吨。沥青期货盘中维持偏强走势，利好现货市场情绪，叠加部分炼厂仍没有现货资源可交货，市场资源供应维持偏紧的情况，支撑沥青现货价格上涨。不过，需求持续下滑，预计价格反弹仍是阶段性行情

华东市场：70#A 级沥青主流意向价格为 6200-6300 元/吨，较前一个工作日上涨 50 元/吨。受山东沥青价格阶段性反弹影响，华东社会库价格小涨，但整体成交还是偏弱为主。个别主营炼厂月度销售任务基本完成，叠加社会库价格普遍上涨，经销商出货价格上调，带动华东市场低价走高

短暂“歇脚” 天胶慢牛基础仍在

10月12日，天胶主力合约价格一度冲高至21005元／吨，刷新2017年2月以来近9年新高。但是涨势未能延续，期价随后连续回调。究其原因在于以下三个方面：一是东南亚降雨偏少，原料胶价格回落，成本支撑有所松动；二是9月以来，天胶下游轮胎需求整体平淡，尤以半钢胎表现偏弱，对胶价上行形成压制；三是美联储官员近期密集释放鹰派信号，前期入场的多头集中止盈离场

那么，天胶本轮回撤是牛市终结，还是上涨途中的阶段性调整呢？综合来看，天胶慢牛基础仍在，行情短期转入高位宽幅震荡

一是本轮厄尔尼诺持续增强

世界气象组织9月3日确认厄尔尼诺已经形成并将持续发展。NOAA预测，10—12月发展至极强等级的概率为81%。联合国相关机构预警，本次厄尔尼诺12月达到峰值，强度或为1950年以来最高，并持续至2027年年初。回顾历史，过去40年共出现三轮标志性强厄尔尼诺事件，分别发生于1982—1983年、1997—1998年、2015—2016年，而本轮预测强度高于上述历次事件

天胶对厄尔尼诺响应敏感，主要有三点原因。第一，主产区高度集中。泰国、印尼、越南、马来西亚四国贡献全球七成以上产量，仅泰国就占30%~35%，东南亚整体产量占全球90%以上。上述产区同处厄尔尼诺干旱影响核心带。第二，橡胶树生长高度依赖湿热环境。持续干旱会抑制乳管排胶，高温降低胶树代谢效率；干旱还会造成树皮干裂、胶液黏度上升、割胶难度增加，有效割胶天数随之压缩。第三，割胶受阻易诱发病虫害。高温干旱条件下白粉病高发，形成“干旱胁迫—树势转弱—病虫害暴发—减产”的恶性循环。此外，厄尔尼诺对橡胶树皮、根系的损伤存在明显滞后效应，即便后期降水增多、旱情缓解，橡胶树单产恢复一般也需要6至7个月

二是全球天胶产量趋于下滑

ANRPC最新数据显示，2026年8月其主要成员国天胶产量为107.26万吨，环比增长5.27%、同比下降3.60%；1—8月累计产量为635.97万吨，累计同比下降1.99%。供给端实质性减产，为胶价中长期走势提供支撑

统计显示，2026年东南亚25年以上老龄树占比超60%。分国家看，马来西亚25年以上老龄树占比44%，印尼约47%，泰国南部35年以上老龄树占比超40%。老龄树抗旱能力差，单产较盛产期低约40%，叠加2016年之后橡胶种植周期下行，近10年ANRPC成员国总橡胶种植面积缩减7.3%。新植胶树需要5至7年方能开割。同时，印尼大量胶园改种油棕，橡胶年产量由2023年的319万吨回落至2025年的204万吨，这类产能退出具备短期不可逆特征。在产能进入下行拐点的背景下，本轮天胶行情具备持续性与弹性，有望强于仅受厄尔尼诺扰动的年份

三是社会库存、仓单库存整体偏低。最新数据显示，天胶社会库存为111万吨，环比下降2.8%、同比下降0.2%，处于3年分位数5.5%的低位

数据显示，9月，国内全钢胎产量为1237万条，环比、同比均下降5.9%；1—9月累计产量为11328万条，累计同比增长2.10%。9月半钢胎产量为4815万条，环比下降11.8%、同比下降20.1%；1—9月累计产量为49954万条，累计同比下降3.17%

9 月起国内轮胎开工明显走弱，半钢胎产量更是回落至近年低位。半钢胎需求走弱基本符合市场预期，去年抢出口形成的高基数、今年 7 月反倾销政策落地是主要诱因。而9月全钢胎需求同样偏弱，不及预期，或因橡胶、炭黑等原料价格高位拖累，轮胎企业主动降开工、消化库存。整体来看，轮胎需求虽阶段性走弱，但后市仍不宜过度看空

总体而言，下游对高价原料的抵触，更多是抑制行情上涨弹性，尚不足以直接逆转趋势。与此同时，受地缘因素影响，国际原油价格高位运行，对合成橡胶形成支撑，进而带动替代需求，间接托底天胶价格。（作者单位：广州期货）

10月12日，天胶主力合约价格一度冲高至21005元／吨，刷新2017年2月以来近9年新高。但是涨势未能延续，期价随后连续回调。究其原因在于以下三个方面：一是东南亚降雨偏少，原料胶价格回落，成本支撑有所松动；二是9月以来，天胶下游轮胎需求整体平淡，尤以半钢胎表现偏弱，对胶价上行形成压制；三是美联储官员近期密集释放鹰派信号，前期入场的多头集中止盈离场

那么，天胶本轮回撤是牛市终结，还是上涨途中的阶段性调整呢？综合来看，天胶慢牛基础仍在，行情短期转入高位宽幅震荡

一是本轮厄尔尼诺持续增强

世界气象组织9月3日确认厄尔尼诺已经形成并将持续发展。NOAA预测，10—12月发展至极强等级的概率为81%。联合国相关机构预警，本次厄尔尼诺12月达到峰值，强度或为1950年以来最高，并持续至2027年年初。回顾历史，过去40年共出现三轮标志性强厄尔尼诺事件，分别发生于1982—1983年、1997—1998年、2015—2016年，而本轮预测强度高于上述历次事件

天胶对厄尔尼诺响应敏感，主要有三点原因。第一，主产区高度集中。泰国、印尼、越南、马来西亚四国贡献全球七成以上产量，仅泰国就占30%~35%，东南亚整体产量占全球90%以上。上述产区同处厄尔尼诺干旱影响核心带。第二，橡胶树生长高度依赖湿热环境。持续干旱会抑制乳管排胶，高温降低胶树代谢效率；干旱还会造成树皮干裂、胶液黏度上升、割胶难度增加，有效割胶天数随之压缩。第三，割胶受阻易诱发病虫害。高温干旱条件下白粉病高发，形成“干旱胁迫—树势转弱—病虫害暴发—减产”的恶性循环。此外，厄尔尼诺对橡胶树皮、根系的损伤存在明显滞后效应，即便后期降水增多、旱情缓解，橡胶树单产恢复一般也需要6至7个月

二是全球天胶产量趋于下滑

ANRPC最新数据显示，2026年8月其主要成员国天胶产量为107.26万吨，环比增长5.27%、同比下降3.60%；1—8月累计产量为635.97万吨，累计同比下降1.99%。供给端实质性减产，为胶价中长期走势提供支撑

统计显示，2026年东南亚25年以上老龄树占比超60%。分国家看，马来西亚25年以上老龄树占比44%，印尼约47%，泰国南部35年以上老龄树占比超40%。老龄树抗旱能力差，单产较盛产期低约40%，叠加2016年之后橡胶种植周期下行，近10年ANRPC成员国总橡胶种植面积缩减7.3%。新植胶树需要5至7年方能开割。同时，印尼大量胶园改种油棕，橡胶年产量由2023年的319万吨回落至2025年的204万吨，这类产能退出具备短期不可逆特征。在产能进入下行拐点的背景下，本轮天胶行情具备持续性与弹性，有望强于仅受厄尔尼诺扰动的年份

三是社会库存、仓单库存整体偏低。最新数据显示，天胶社会库存为111万吨，环比下降2.8%、同比下降0.2%，处于3年分位数5.5%的低位

数据显示，9月，国内全钢胎产量为1237万条，环比、同比均下降5.9%；1—9月累计产量为11328万条，累计同比增长2.10%。9月半钢胎产量为4815万条，环比下降11.8%、同比下降20.1%；1—9月累计产量为49954万条，累计同比下降3.17%

9 月起国内轮胎开工明显走弱，半钢胎产量更是回落至近年低位。半钢胎需求走弱基本符合市场预期，去年抢出口形成的高基数、今年 7 月反倾销政策落地是主要诱因。而9月全钢胎需求同样偏弱，不及预期，或因橡胶、炭黑等原料价格高位拖累，轮胎企业主动降开工、消化库存。整体来看，轮胎需求虽阶段性走弱，但后市仍不宜过度看空

总体而言，下游对高价原料的抵触，更多是抑制行情上涨弹性，尚不足以直接逆转趋势。与此同时，受地缘因素影响，国际原油价格高位运行，对合成橡胶形成支撑，进而带动替代需求，间接托底天胶价格。（作者单位：广州期货）

上一交易日国内高顺顺丁橡胶市场现货价格上涨。华北地区BR9000市场价格16400-16500元/吨附近；华东地区BR9000市场价格16400-16500元/吨附近；华南地区BR9000市场价格16600-16800元/吨。上一交易日合成橡胶期货价格偏强，原料丁二烯受出口商谈带动，市场成交价格重心走高，顺丁现货货源流通有限，持货商报盘跟随盘面探涨，市场现货成交吃力，下游观望，成交稀疏。综合评估顺丁橡胶市场意向价格上涨

2.影响当期市场价格变化的关键因素

期货：上一交易日合成橡胶期货夜盘主力合约2612收于16845，涨120。单位：元/吨）

供应：齐翔、威特、浩普装置维持停车，塔里木石化装置目前正常生产，裕龙石化正常生产，国内民营装置负荷陆续抬升，供应端对行情支撑有限

需求：当前轮胎工厂开工陆续恢复，刚需采购需求对市场存在偏强支撑

预计今日高顺顺丁橡胶市场价格窄调。今日来看，合成橡胶期货夜盘价格宽幅震荡对现货市场或带动有限；齐翔、浩普顺丁装置即将重启，市场货源流通量预期继续补充，下游轮胎厂刚需接货为主，对高价抵触。胶价与成本价差偏宽，顺丁橡胶成本面支撑有限。通过市场心态调研，50%附近客户持看稳态度，20%附近的客户持看涨态度，综合预计今日现货市场价格窄调

10月29日，国内期市能化板块涨跌互现。其中，20号胶期货主力合约开盘报16645.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，20号胶主力最高触及16645.00元，下方探低16175.00元，跌幅达2.35%

目前来看，20号胶行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于20号胶后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

东吴期货指出，泰国东北部天气转晴后原料涨势放缓，杯胶价格虽回落至78.5泰铢/千克，但仍处历史高位。国内云南、海南新胶上市量平稳，青岛保税区与社会库存小幅累增。超强厄尔尼诺预期仍在，NOAA将四季度强厄尔尼诺概率上调至83%，但短期尚未转化为实质减产，节后下游开工回升，但终端对高价承接有限，库存小幅累积，多空博弈加剧。短期胶价或维持高位震荡

宁证期货表示，长期视角逢低做多，供应缺乏弹性；中短期泰国东北部天气转好，供应逐步增量预期偏强，青岛库存目前徘徊在累库与去库的临界位置，全球车市销量下滑，下游企业高价承接能力有限。阶段性橡胶承压调整。观望，静待调整结束

西南期货分析称，顺丁开工58.6%低位，节前库存双降，节后总库存回升至3.96万吨，现货偏紧缓解；丁二烯到港集中，轮胎涨价，地缘/原油扰动，成本仍主导。观点：宽幅震荡，易涨难跌，中枢坚挺，库存与到港限制上行

10月28日当周丁腈橡胶市场低价收敛，截至10月28日，华东市场兰化3305E收盘价格17400-17500元/吨，较上周五涨0.58%。周内市场的侧重点转向成本端，首先原油价格高位奠定整体产业链成本支撑，其次原料丁二烯在供应相对偏紧以及货源出口消息带动下价格明显上涨，对丁腈橡胶价格构成最直接的托底效应。截至10月28日，江浙市场丁二烯收盘14400-14600元/吨，较上周五涨5.45%。成本提振下丁腈橡胶市场价格中枢有所上移，但由于下游批量备货意愿有限，刚需短单的交易模式也持续对丁腈橡胶行情形成约束，因此丁腈橡胶价格的抬升幅度显著低于原料丁二烯。成本托底效应仍存，丁腈橡胶价格下沿依然清晰。但供需基本面缺乏实质性支撑，或对丁腈橡胶行情上方形成持续约束。因此预计11月国内丁腈橡胶市场价格或区间窄幅震荡，均价重心或略高于本月。需关注美国中期选举前后中东地缘局势变化，地缘走向具有高度不确定性，警惕原油超预期高波动对商品市场的影响

全国冶金级氧化铝开工率降至77.18% 较上周下降0.31%

据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11962万吨/年，运行总产能9232万吨/年，全国冶金级氧化铝周度开工率较上周下降0.31个百分点至77.18%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平于85.44%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平于74.24%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平于57.50%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下降1.14个百分点至81.08%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平于82.83%

国内商品期货早盘开盘，主力合约涨跌不一。燃油、沥青涨超3%，碳酸锂跌超4%

10月29日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超4%，生猪主力跌超2%，烧碱、钯、橡胶、沪铅等主力跌超1%；涨幅方面，燃料油、沥青主力涨超3%，低硫燃料油主力涨超2%，铁矿石、塑料、短纤、对二甲苯、丙烯等主力涨超1%

隔夜原油主力合约期价收涨2.09%

据美国《华尔街日报》28日报道，美国副总统万斯已致信伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊，试图重启谈判

供应方面，利比亚油田输油管道关闭导致局部产量下降，沙特能源设施及霍尔木兹海峡、曼德海峡航运安全仍是关键变量；但中东原油出口逐步恢复，供应适应能力限制了持续性短缺的幅度

需求方面，高油价对消费的抑制及全球经济增长的不确定性仍是中期利空，若成品油需求进一步走弱，油价上行空间将受到制约

地缘方面，胡塞武装对沙特目标的袭击扩大了供应风险的覆盖范围，伊朗与美国之间缺乏明确缓和信号，意味着风险溢价短期难以快速消退

综合来看，预计油价大概率维持高位震荡格局，地缘风险或仍将主导短期波动。重点跟踪中东原油实际出口量、关键航道通行情况及能源设施是否出现实质性停产

隔夜燃料油主力合约期价收涨4.79%

供应方面，战争扰动中东燃料油出口及炼厂生产，叠加俄罗斯炼化供应不确定性，推动高硫燃料油区域溢价维持高位。若中东出口受阻、远洋运费高企导致套利货源到港减少，燃料油仍有阶段性溢价支撑；但新加坡残渣燃料油库存回升将在一定程度上限制整体上涨空间

需求方面，东北亚炼厂对高硫燃料油作为二次加工原料的需求及新加坡船用油消费仍具一定韧性，但高价与航运成本上升对采购构成制约

地缘方面，胡塞武装袭击沙特能源设施，加剧市场对中东能源基础设施及关键航运通道受扰的担忧

整体来看，预计燃料油价格大概率高位震荡。重点跟踪新加坡库存、东西套利到货及中东实际供应中断情况

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所燃料油期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：燃料油标准仓单是指交易所指定交割库区出具、可用于实物交割的燃料油提货凭证。当仓单增加时，通常意味着现货商增加套保操作，暗示现货市场供应充足，可能对燃料油价格产生下行压力；当仓单减少时，通常意味着可交割货源被提取或注销，可能推动燃料油价格上行。）

最新上期所燃料油期货行情

截至北京时间2026年10月29日收盘，国内上期所燃料油期货价格报5418.00元/吨，日内上涨113.00元/吨(涨幅：2.13%)，盘中最高触及5596.00元/吨，最低下探至5361.00元/吨，最新持仓量为243843手，前一日持仓为257524手，增减变化-13681.00手，当日总成交量为933744手

人民财讯10月29日电，国内商品期货夜盘收盘，燃油、PTA、低硫燃料油、对二甲苯跌超2%，焦炭、短纤、焦煤跌超1%；烧碱涨超2%，纸浆、玻璃涨超1%

10月29日，国内期市能化板块涨跌互现。其中，燃料油期货主力合约开盘报5433.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，燃料油主力最高触及5596.00元，下方探低5385.00元，涨幅达2.17%

目前来看，燃料油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于燃料油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

上海中期期货分析称，供应方面，战争扰动中东燃料油出口及炼厂生产，叠加俄罗斯炼化供应不确定性，推动高硫燃料油区域溢价维持高位。若中东出口受阻、远洋运费高企导致套利货源到港减少，燃料油仍有阶段性溢价支撑；但新加坡残渣燃料油库存回升将在一定程度上限制整体上涨空间。需求方面，东北亚炼厂对高硫燃料油作为二次加工原料的需求及新加坡船用油消费仍具一定韧性，但高价与航运成本上升对采购构成制约。地缘方面，胡塞武装袭击沙特能源设施，加剧市场对中东能源基础设施及关键航运通道受扰的担忧。整体来看，预计燃料油价格大概率高位震荡。重点跟踪新加坡库存、东西套利到货及中东实际供应中断情况

华泰期货指出，中东地缘局势仍处于僵局，霍尔木兹海峡通航尚未实质性恢复。在有限货源以及绝对高位的运费环境下，燃料油基本面与市场结构维持偏强运行，FU、LU盘面震荡上涨。目前来看需要注意的潜在利空因素来自于：炼厂利润受到挤压后，或降低对VGO、渣油的原料采购需求。此外，在国际天然气价格持续走强的背景下，发电终端对燃料油的需求可能会受到额外提振，考虑到冬季很多地区使用的燃料油硫含量在1%以内，对高低硫市场均存在正向驱动

迈科期货表示，高硫裂解短期偏多看待，高低价差或阶段震荡运行，但具备较大下行空间

节后港口高库存叠加旺季兑现不及预期，盘面自节前高点回落至月中低位。月中受海外浆厂检修预期带动，出现小幅反弹，但现货成交跟进不足，反弹快速回落，月末进一步下探创出年内新低。市场核心矛盾集中于港口库存去化不及预期，下游纸企开工偏弱，成品库存高，原料仅刚需采购。10月纸浆市场整体旺季证伪，走势偏弱

10月港口现货库存延续去库节奏，但去库幅度偏弱，期货仓单进一步抬升，可交割货源压力加大。从仓单来看，截至10月27日上期所纸浆期货库存42.40万吨，较上月末的40.47万吨增加1.93万吨，仓单持续累积，反映可交割现货供给充足，在盘面反弹阶段持续压制近月合约上方空间。港口库存上，截至10月末全国纸浆港口库存回落至213万吨，较上月末218万吨下降5万吨，连续两个月去库，但库存绝对值仍处于年内中高位，高于去年同期水平。即便海外检修带来针叶浆到港减量预期，存量仍拉长整体去库周期，约束价格反弹高度。10月旺季预期逐步证伪，下游纸企维持刚需采购，主动补库意愿偏弱，港口去库节奏显著慢于前期市场预期。展望11月，下游仍有季节性备货窗口，纸厂开工小幅抬升有望带动港口库存继续温和去化，但港口存量现货与期货仓单体量偏高，去库速度大概率维持偏慢水平。即便港口库存继续下行，整体库存中枢仍将维持高位，浆价反弹持续受到存量货源压制，难以走出趋势性上涨行情

10月纸浆市场整体处于多空僵持的格局，盘面走弱。供给端上，海外检修带来的减量仅形成情绪提振，复产与新增产能持续释放，进口到港保持充裕，叠加国产浆稳定产出，整体供给并未出现实质性收缩。港口库存虽延续去库，但降幅有限、绝对水平仍偏高，仓单继续累积，持续压制价格反弹空间。需求端纸种分化特征明显，文化纸开工低迷拖累针叶浆消费，白卡、生活用纸虽有季节性支撑，但纸企盈利偏弱、成本传导受阻，普遍以刚需采购为主，缺少集中补库动力。展望11月，季节性备货或带来短暂耗浆增量，但难以扭转偏弱的基本面，在港口加速去库、下游开工同步修复前，行情难现趋势性机会，价格大概率维持低位震荡偏弱运行，重点跟踪备货兑现情况与港口去库进度

期货方面，昨日收盘纸浆2701合约4522元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.22%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4750元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+228，较前一日变动+10。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4625元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+103，较前一日变动+10

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格暂时稳定。上海期货交易所主力合约价格再度走弱，市场各方观望氛围浓厚，下游询单意向欠佳，进口针叶浆市场购销清淡；进口阔叶浆市场需求偏弱，下游压价询单，需求难有放量表现；进口本色浆及进口化机浆市场供需变动不大，现货价格主流稳定

国际方面，加拿大Howe Sound浆厂（Domtar/BC省）10月中旬重启、计划11月1日满负荷，前期"阶段性供给缺口"逻辑弱化；Mercer德国Rosenthal浆厂复产中断仍处停机、印尼OKI浆厂林火未影响生产，海外减停产对盘面的情绪提振边际递减。国内方面，港口库存高位累库，下游成品纸旺季改善有限，原料补库意愿一般，市场逢低询单主导。短期区间震荡偏弱

中性。旺季成色不足，上行空间受到抑制

外盘报价超预期变动、汇率风险

2026-10-28，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2612开于8685元/吨，最后收于8665元/吨，较前一日结算变化（25）元/吨，变化（0.29）%。截止收盘，2612主力合约持仓26.60万手，2026-10-27仓单总数为32506手，较前一日变化-106手

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳

SMM统计10月22日工业硅主要地区社会库存共42万吨，较上周小幅减少

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13800-14200（-200）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主

供应端有收缩趋势，据百川，只有西北某厂有减产，而川滇地区枯水期减停产基本集中在月底，目前供应端减产还未完全落地，需求端多晶硅周度产量持续减少，需求持续弱势

目前工业硅需求端多晶硅控产逐步落地，持续弱势；库存端连续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间震荡。短期来看，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于多晶硅减产力度与枯水期供应收缩的兑现情况

10月29日碳酸锂期货震荡下行。碳酸锂主力合约早盘盘中跌幅触及6.08%，报90600元/吨，逼近9万关口。截至发稿跌幅回升至5.68%，报90980元/吨

现货市场方面，据Mysteel数据显示，今日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较昨日下跌2000元/吨，中间价报96900元/吨

展望后市，机构多持谨慎偏弱态度

宏源期货分析认为，现货市场成交一般，基差升水扩大。成本端，锂辉石精矿价格上涨，锂云母价格下跌；供应端，上周碳酸锂产量上升，回收端产碳酸锂量下降，其他原料产碳酸锂量均上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量下降；10月，钴酸锂排产下降，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降；终端需求，新能源汽车产销疲软，3C出货量一般，10月储能电池排产上升。库存上，注册仓单17759（-1443）吨，社会库存去库，上游累库，下游与贸易去库。综上，国内外锂供应稳定放量，而动力终端需求疲软，储能需求增速受限，需求周期拐点显现，需求负反馈向上传导，市场对需求悲观情绪延续，反弹遇阻回落，若需求预期不恢复，盘面向下动能仍在，预计碳酸锂价格偏弱运行

光大期货研究指出，现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨700元/吨至100050元/吨，工业级碳酸锂平均价涨800元/吨至96750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌1000元/吨至89500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少1443至17759吨。供给端，周度产量环比增加777吨至26863吨，其中锂辉石提锂环比增加814吨至14967吨，锂云母提锂环比增加29吨至3184吨，盐湖提锂环比增加20吨至5741吨，回收提锂环比下降17吨至2483吨，锂渣提锂环比下降69吨至488吨；10月预计碳酸锂产量环比减少370吨至118071吨; 9月碳酸锂进口环比下降5%至28826吨，其中自智利进口环比下降7%至18521吨，自阿根廷进口环比下降13%至7607吨。需求端，10月预计三元材料产量环比增加3%至84110吨、预计磷酸铁锂产量环比增加4%至64万吨、预计钴酸锂产量环比下降9%至5760吨、预计锰酸锂产量环比下降6%至10400吨；预计锂电池产量环比增加6%至320.4GWh。库存端，周度库存环比下降4093吨至130279吨，其中上游环比增加1904吨至34019吨，正极厂环比减少2354吨至37255吨，贸易商环比下降2540吨至39410吨，电芯厂及其他环比下降1103吨至19595吨。周度数据仍持续去库，但速度环比有所放缓，且11月排产环比走弱，强现实被削弱；而出口退税政策调整、中欧谈判拖累远期出口消费预期，导致弱预期再被夯实。昨日江西某锂矿项目扰动，价格快速回落，但短期关注仓单库存、市场情绪，并警惕年底供给端扰动风险

金瑞期货表示，寻求信号不佳，10月排产不及预期，11月电新多环节排产环比转负，下游原料采买较为谨慎。消息面上，枧下窝环评流程接近尾声，市场对其复产预期再起，市场消息众多但目前暂无定论，建议谨慎甄别。现货成交方面，下游维持刚需备货，点价基本在9.3-9.5w左右，贸易商流通货物偏少，成交混乱。目前远期供给修复、需求预期不佳，当前虽维持去库但供需格局逐步由强走弱，后市观察锂资源完全成本曲线上沿9-10万/吨支撑，预计价格以震荡整理为主。建议谨慎参与，下游产业控制库存跌价风险

碳酸锂期货主力合约日内跌超5%，现报91600元/吨

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月29日，国内商品期市早盘主力合约涨跌互现，截至9:10，沥青、燃油涨超4%，菜籽涨超2%，短纤、铁矿石、乙二醇、塑料、PTA等涨超1%，焦煤、PVC、花生、热轧卷板等微涨

跌幅方面，碳酸锂跌近4%，生猪跌超2%，沪铅、烧碱、橡胶等跌超1%，多晶硅、沪铅、红枣、沪银等微跌

国内商品期货开盘涨跌不一，燃料油、沥青涨超3%，铁矿石、聚丙烯、原油涨超1%。碳酸锂跌超4%，生猪跌超2%，烧碱、钯、沪银、橡胶跌超1%

金银涨跌互现，等待PCE数据落地

周三国际贵金属价格涨跌互现，COMEX黄金期货涨0.16%报4081.20美元/盎司，COMEX白银期货跌0.87%报54.04美元/盎司。昨晚的美联储会议如市场预期按兵不动，沃什释放的信号模糊，加息预期略有下降，金价小幅反弹，而银价小幅收跌，市场在PCE数据公布前保持谨慎。美联储维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4.00%不变，库克与哈马克两名票委主张加息25个基点，声明将经济评价由"稳步"上调至"强劲"。沃什表示：明年起削减议息会议次数，不预判12月决策，AI投资同样受利率影响。美联储周三上调了对美国经济的评估，同时也承认通胀“依然处于高位”。在随后的新闻发布会上，沃什表示，美联储已明确表达了采取行动的意愿和准备。美联储观察工具显示，交易员目前预计美国在12月加息的可能性为86%，低于在美联储发布声明前的88%。中东地缘方面，伊朗拒绝卡塔尔转交的美国停战草案，称核问题上不会让步；美国已通知多个海湾国家为中期选举后的军事行动做准备。为沙特的一家炼油厂遭到袭击，再次引发了人们对中东冲突所带来的风险的担忧，油价上涨加剧了市场对通胀的忧虑

美联储如期按兵不动，但温和措辞令市场解读困难。市场维持对12月加息的较高押注，但2027年的加息预期有所回落，市场不再完全消化本轮周期三次以上加息的可能。与此同时，中东地缘风险持续扰动油价。整体来看，美联储未来货币政策的不确定性较之前增加。投资者也在等待今晚将公布的美国9月核心PCE数据，以从中寻找有关利率前景的最新线索。若数据不及预期，金银价格可能出现反弹

美联储暂停加息，铜价偏强震荡

周三沪铜主力窄幅震荡，伦铜隔夜升至14500美金一线，国内近月B结构走扩，周三国内电解铜现货市场成交向好，换月后内贸铜对当月升水1085元/吨，昨日LME库存维持27.2万吨，COMEX库存升至80万吨。宏观方面：美联储10月维持联邦基金利率3.75%-4%不变，会后政策声明表示经济活动正以强劲速度扩张，资本投资稳健，就业与劳动力增长保持同步，通胀仍处于较高水平，尽管地缘政治事态发展导致不确定性偏高，但国内支出展现出较强韧性，美联储首要目标仍是致力于价格稳定，沃什继续淡化前瞻性指引对政策的影响，称需要获得更多经济信息后，才能判断合适的政策立场，整体表态偏中性，风险类资产结果大幅反弹。产业方面：季报显示，Freeport三季度铜产量37.7万吨，同比-8.8%，主因Grasberg矿区仍处于去年9月泥石涌入事故后的复产爬坡阶段，矿区运行负荷尚未完全恢复；美国铜矿遭遇频繁极端天气、南美业务入选矿石品位下降也对产量形成一定影响

美联储10月维持利率不变，政策声明表示经济活动正以强劲速度扩张，地缘政治事态发展导致不确定性偏高，但国内支出展现出较强韧性，沃什继续淡化前瞻性指引对政策的影响，整体表态偏中性，海外市场风险偏好迅速回升；基本面来看，铜矿供应扰动延续，国内电铜紧平衡结构延续，新兴产业贡献稳健需求增量，社会库存偏低运行，预计铜价短期将保持偏强震荡

周三沪铝主力收23540元/吨，涨0.28%。LME收3081美元/吨，跌0.52%。现货SMM均价23890元/吨，跌80元/吨，升水190元/吨。南储现货均23880元/吨，跌40元/吨，升水180元/吨。据SMM，10月26日，电解铝锭库存53.3万吨，环比减少3万吨；国内主流消费地铝棒库存14.2吨，环比减少0.65万吨。宏观面：美联储如预期维持关键利率不变并上调经济评估，同时承认通胀“仍处于高位”，主席沃什表示美联储已明确采取行动的意愿和准备，芝商所FedWatch显示市场预计12月加息25个基点的概率为85.0%、高于周二的78.3%

美联储维持利率不变，但声明将经济评估升级为“强劲”，市场对12月加息的定价仍高达80%—90%，10年期美债收益率站上5.04%，美元指数虽短线走弱但利率端的压制并未解除。基本面沪铝BACK结构收敛，现货升水略有回落，强现实边际转弱，沪铝在宏观和基本面压力下或再度震荡向下寻找支撑

周三氧化铝主力合约收2610元/吨，涨0.59%。现货氧化铝全国均价2657元/吨，跌5元/吨，升水107元/吨。澳洲氧化铝F0B价格394.5美元/吨，涨3.25美元/吨。上期所仓单库存20.4万吨，减少2394吨，厂库9900吨，持平

有消息显示广西和北方部分氧化铝厂减产消息，但涉及规模较小，影响有限，氧化铝短时空头情绪有所释放，预计筑底偏弱震荡，连续反弹还需要看到更多减产出现

成本底未破，但供应压力削弱铸造铝跟涨成色

周三铸造铝合期货主力合约收23100元/吨，涨0.17%。SMM现货ADC12价格为24600元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23900元/吨，持平。上海机件生铝精废价差2412元/吨，跌80元/吨。佛山破碎生铝精废价差736元/吨，跌40元/吨。交易所库存1万吨，减少604吨

废铝紧缺、价格坚挺的格局未解，行业成本底部依然有效，不过进口窗口的打开令供应预期压力增加。预计铸造铝合金短期延续窄幅震荡，成本底提供防御性、进口利润构成上方约束，整体跟涨弹性受限

海外流动性风险增加，锌价震荡偏强

周三沪锌主力ZN2612合约日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦锌震荡偏强。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在25830~25945元/吨，对2611合约-10到10元/吨。高锌价抑下游采购情绪，现货交投持续清淡，贸易商报价延续低位，升水弱势运行。秘鲁安塔米纳矿山因事故停工，矿山生产铜、锌及钼等精矿，公告尚未披露停工范围、持续时间，也未确认采矿、选矿或钼回收环节是否中断

整体来看，美联储维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4.00%不变，符合预期。沃什释放的增量信息有限，称明年起削减议息会议次数，不预判12月决策。海外矿山新增扰动，据悉安塔米纳矿山因事故停工，尚未公布具体细节，若停产时间较长将加剧年内锌矿原料紧缺。LME仓单集中度回升，且LME0-3BACK结构走扩至204.66美元/吨，海外流动性风险重燃。国内消费不佳，下游对高价原料接受度较差，现货转向贴水，关注今日库存数据。短期美联储利率会议靴子落地，增量信息有限，但海外挤仓担忧增加，预计锌价震荡偏强

伦铅走跌拖累，沪铅关注整数支撑

周三沪铅主力PB2612合约期价日内回吐涨幅，夜间震荡回落，伦铅收跌。现货市场：江浙沪市场流通有限，持货商报价差异较大，部分报价对沪铅2611合约升水50-200元/吨不等。持货商积极报价出货，主流产地电解铅报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂。再生铅炼厂随行出货，报价增多且挺价情绪缓和，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂

整体来看，美联储利率会议靴子落地，沃什释放增量信息有限，市场谨慎情绪有望修复。炼厂挺价，加工费报价僵持，低位维稳。电解铅及再生铅炼厂周度开工此消彼长，市场货源区域紧张态势仍存，支撑铅价。但消费不足，难以提供上涨动力，且铅锭进口窗口保持开启，进口补充预期尚存，抑制铅价上方空间。短期受伦铅走势拖累，沪铅跟跌，下方关注万六支撑

美国科技股跳水，锡价承压运行

周三沪锡主力SN2612合约日内横盘震荡，夜间先抑后扬，伦锡震荡。现货市场：小牌对11月升水1500-升水2200元/吨左右，云字头对11月升水2200-升水2900元/吨附近，云锡对11月升水2900-升水3500元/吨左右。兴业银锡：今年1至9月，矿产锡产量3330.68吨，同比下降41.07%

整体来看，美联储维持利率不变，沃什在随后的新闻发布会上称金融条件已经有所收紧，但重申拒绝前瞻指引。美联储鹰派程度未超预期，但受谷歌三季度营收和利润均不及预期的拖累，部分海外科技股跳水。缅甸锡矿复产缓慢，越南限制原矿出口，原料端供应弹性较弱，叠加国内炼厂检修，下游逢低补库，锡锭社会库存绝对水平较低，托底锡价。短期受美国科技股走势承压拖累，预计锡价走势偏弱，上方整数压力较显著

镍矿供应转宽，镍价重心下移

周三沪镍主力震荡，伦镍隔夜大幅调整至15500一线。宏观方面，美联储10月维持联邦基金利率3.75%-4%不变，会后政策声明表示经济活动正义强劲速度扩张，资本投资稳健，就业与劳动力增长保持同步，通胀仍处于较高水平，尽管地缘政治事态发展导致不确定性偏高，但国内支出展现出较强韧性，美联储首要目标仍是致力于价格稳定。基本面来看，昨日金川镍升水降至3950元/吨，进口镍升水100元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1010元/镍点。较上一交易日下降1.5元/镍点。产业方面：主要的精炼镍生产商诺里尔斯克镍业周一表示，计划中的高炉大修可能会导致其2027-2028年的关键金属产量下降，同时重申了其2026年的产量指引约19.3-20.3万吨。诺里尔斯克镍业第三季度的镍产量达6.1万吨，环比增长41%

美联储10月按兵不动，沃什表态立场偏中性；基本面上，镍矿供应转向宽松，品位矿价较年内高点已明显回落，矿端让利趋势延续，印尼 10 月下半月 HMA 基准价环比下跌3%，中东硫磺溢价持续走弱，成本端支撑力度减弱；下游方面，不锈钢厂排产保持韧性，三元产量小幅增长，固态电池长期需求叙事明朗，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将保持震荡

高波动维持，碳酸锂宽幅震荡

周三碳酸锂主力合约收于93300元/吨，跌4.64%。盘面资金流入，日增仓+9791。现货市场价格上行，SMM电碳价格+700元/吨，工碳价格+800元/吨，iFinD口径下基差维持升水。原材料价格分化，澳洲锂辉石价格上行5美元/吨至1400美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）下行150元/吨至8775元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）下行75元/吨至2475元/吨。仓单合计17759手（-1443手）

基本面上，供应端来看，现货价格连续三个工作日上升，但下游追涨意愿较为谨慎，10月产量预计整体平稳。需求端，资讯机构统计的11月锂电预排产环比下降，对市场情绪还是带来压制。库存方面维持去库，仓单去化，但市场对此已经略麻木。目前市场仍维持在低位高波动区间，碳酸锂宽幅震荡

基本面尚未边际改善，双硅震荡

周三工业硅主力收于8640元/吨，跌0.23%。华东地区部分主流牌号报价方面，通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9400和9450元/吨，#421硅华东平均价为9550元/吨，基差维持升水。广期所仓单库存合计32364手（-142手）。多晶硅主力收于36670元/吨，涨0.70%，N型多晶硅颗粒硅在40.5元/千克，N型多晶硅复投料在41.55元/千克，N型多晶硅致密料在40.6元/千克，基差维持升水。多晶硅广期所仓单库存合计21450手（-0手）

基本面来看，工业硅供给逐步收缩，主要源于西南地区转为枯水季，成本上升下硅企或减少开炉，需求端减量主要来源于多晶硅行业减产，供需两端未有明显变化。工业硅预计维持震荡。多晶硅方面，供应端利好在逐步被消化，同时行业高库存和弱需求仍然没有边际改善的迹象，市场缺乏强力支撑，多晶硅预计维持震荡

10月29日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，碳酸锂主力跌超4%，生猪主力跌超2%，烧碱、钯、橡胶、沪铅等主力跌超1%；涨幅方面，燃料油、沥青主力涨超3%，低硫燃料油主力涨超2%，铁矿石、塑料、短纤、对二甲苯、丙烯等主力涨超1%

10月29日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌。其中，碳酸锂主力跌超4%，纯苯主力跌超3%，苯乙烯、生猪主力跌近3%，20号胶、红枣、橡胶、沪银主力跌超2%；涨幅方面，沥青主力涨超3%，铁矿石、燃料油主力涨超2%，集运指数主力涨近2%

10月29日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌。其中，碳酸锂主力跌超4%，纯苯主力跌超3%，苯乙烯、生猪主力跌近3%，20号胶、红枣、橡胶、沪银主力跌超2%；涨幅方面，沥青主力涨超3%，铁矿石、燃料油主力涨超2%，集运指数主力涨近2%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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农副产品板块“万绿丛中一点红” 生猪主力跌超2%

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2018年第一次期货从业资格考试

10月29日，国内期市有色金属板块多数飘绿，碳酸锂主力跌超5%。截止目前，碳酸锂主力下跌5.08%，报91560.00元/吨；工业硅主力上涨1.15%，报8760.00元/吨；沪铝主力下跌0.89%，报23375.00元/吨；沪铅主力下跌1.38%，报16090.00元/吨

10月29日，国内期市有色金属板块多数飘绿，碳酸锂主力跌超5%。截止目前，碳酸锂主力下跌5.08%，报91560.00元/吨；工业硅主力上涨1.15%，报8760.00元/吨；沪铝主力下跌0.89%，报23375.00元/吨；沪铅主力下跌1.38%，报16090.00元/吨

10月29日有色金属期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 沪铜主力 109500.00 109200.00 109200.00 国际铜主力 98200.00 97950.00 97950.00 沪铝主力 23465.00 23540.00 23585.00 氧化铝主力 2613.00 2610.00 2595.00 铝合金主力 23010.00 23100.00 23150.00 沪铅主力 16275.00 16275.00 16315.00 沪镍主力 119000.00 118330.00 117870.00 沪锌主力 25935.00 25935.00 25875.00 沪锡主力 387630.00 387450.00 386470.00 工业硅主力 8665.00 8665.00 8660.00 多晶硅主力 35700.00 36670.00 36595.00 碳酸锂主力 92060.00 93300.00 96460.00

10月28日，有色金属仓单数据显示：

镍期货仓单90096吨，环比上个交易日减少328吨

锌期货仓单62706吨，环比上个交易日减少693吨

铜期货仓单12620吨，环比上个交易日减少1973吨

氧化铝期货仓单212349吨，环比上个交易日减少1495吨

国际铜期货仓单75吨，环比上个交易日减少1351吨

锡期货仓单2018吨，环比上个交易日增加61吨

铅期货仓单8788吨，环比上个交易日减少4220吨

铝期货仓单61888吨，环比上个交易日减少1543吨

碳酸锂期货仓单17759手，环比上个交易日减少1443手

多晶硅期货仓单21450手，环比上个交易日持平

工业硅期货仓单32364手，环比上个交易日减少142手

截止北京时间10月28日，据商品基差数据显示：铜、铝、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂、多晶硅品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品名称 现货价格 合约 期货价格 基差 基差率 铜 110988.33 2612 109200 1788 1.61% 锌 25815 2612 25935 -120 -0.46% 铝 23896.67 2612 23540 356 1.49% 铅 16381.25 2612 16275 106 0.65% 镍 119916.67 2612 118330 1586 1.32% 锡 389737.5 2612 387450 2287 0.59% 工业硅 9560 2612 8665 895 9.36% 碳酸锂 98000 2701 93300 4700 4.80% 多晶硅 43000 2612 36670 6330 14.72%

备注：基差=现货价格-期货价格

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

10月29日早盘：碳酸锂主力跌超4% 燃料油、沥青主力涨超3%

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2018年第一次期货从业资格考试

碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，现跌近7%，创2025年11月以来新低，5月份迄今价格累计跌近六成

碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，现跌近7%，创2025年11月新低，5月份至今累计跌近六成

发改委网站：10月15日国内成品油价格调整以来，中东地缘紧张局势升级，国际市场原油价格大幅上涨。为减缓对国内的冲击，国家再次对成品油价格采取调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元

生猪：据农业农村部监测，10月29日“农产品批发价格200指数”为111.42，比昨天下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为110.97，比昨天下降0.13个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.38元/公斤，比昨天下降1.3%；牛肉73.32元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉67.38元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋9.35元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡16.84元/公斤，比昨天上升1.0%。（农业农村部）

大豆：据国家粮食交易中心公告，受中储粮油脂有限公司委托，定于2026年11月3日13:30组织开展进口大豆竞价交易。本次计划竞价销售进口大豆40.2万吨，生产年限为2023、2024年；标的分布于辽宁、山东、广东、江西、湖北、湖南、四川等7个省市。（国家粮食交易中心）

氧化铝：2026年10月26日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$394.5/mt FOB西澳，11月船期。（上海有色网）

烧碱：今日32%主流均价558，环比-5，今日鲁北、鲁西南、鲁西部分区域32%液碱价格下滑，但跌幅不一，当前有多数意向暂稳观望，目前鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈570-595；鲁西区域商谈560-590；鲁南区域32%现汇商谈600；鲁北滨州东营主流515-545，沾化及德州本地出厂偏高，部分仓单价格降至520；山东东营50%降至850，市场略高870-890。（单位：元/吨）（隆众资讯）

尿素：2026年第43周（20261022-1028），中国尿素产量150.72万吨，较上周增加0.56万吨，环比涨0.37%；周均日产21.53万吨，较上周增加0.08万吨。中国尿素产能利用率88.72%，环比涨0.33个百分点。周期内环比产量明显增加的省份在陕西、山东，环比产量明显减少的省份在内蒙古。（隆众资讯）

乙二醇：截至10月29日华东主港地区乙二醇库存总量11.7万吨，较上一期降低1.8万吨，详细来看，张家港3.9万吨，太仓5.2万吨，江阴及常州1.6万吨，上海及常熟1万吨。本周国内乙二醇总产量41.06万吨，降低0.39万吨，环比降低0.95%。其中一体化产量25.29万吨，环比降低0.09%，煤化工产量15.77万吨，环比降低2.29%。（隆众资讯）

国内商品期货收盘涨跌不一，沥青涨超3%，铁矿石、鸡蛋、燃料油涨超2%，乙二醇、PVC、聚乙烯、瓶片、纸浆、尿素、原油涨超1%。跌幅方面，碳酸锂跌超8%，钯、生猪、沪银、纯苯跌超3%，红枣、苯乙烯、棕榈油、橡胶跌超2%，沪锡、铂、豆粕、沪铝跌超1%

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，跌超8%，创2025年11月以来新低。 10月29日，碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，跌超8%，创2025年11月以来新低

碳酸锂跌超8%，钯、生猪、沪银、纯苯跌超3%，红枣、苯乙烯（EB）、棕榈油跌超2%。涨幅方面，沥青涨超3%，铁矿石、鸡蛋、燃料油涨超2%，乙二醇（EG）、聚氯乙烯（PVC）、塑料、瓶片涨超1%

碳酸锂连续主力合约日内跌8%，现报88740元/吨

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，跌超8%，创2025年11月以来新低。 10月29日，碳酸锂期货主力合约跌破90000元/吨关口，跌超8%，创2025年11月以来新低

下午好，来关注下碳酸锂期货

今日，碳酸锂期货主力合约低开低走，午后跌幅扩大，截至收盘报88360元/吨，下跌8.4%，跌破90000元/吨关口

中信期货分析师王美丹认为，当前碳酸锂期货价格下跌主要是在交易需求边际走弱和远期供需转松。“随着传统旺季进入尾声，市场对后续需求下降的担忧有所升温。”王美丹解释称，当前，11月电池排产降幅超出此前预期，使需求转弱的信号进一步清晰，成为价格下行的主要推动力量。供应方面，江西锂矿复产进度及市场预期仍有反复，相关消息增加了盘面波动。在矿石进口恢复、碳酸锂供应总体增长的背景下，市场更倾向于评估后续供应压力。需求下修与供应恢复预期叠加，“弱预期”交易逐渐主导市场

“不过，‘弱预期’并不代表现货供应已经偏宽松。当前碳酸锂市场仍处于旺季末尾，供需大体维持紧平衡，并出现边际转松迹象；仓单与社会库存同步下降，基差处于高位，显示现实供应并不宽裕。这也是近月合约及月差结构仍可能保持相对强势的原因。”王美丹说

富宝资讯调研数据显示，截至10月29日，当周碳酸锂产量2.52万吨，环比增加1.20%；碳酸锂库存6.32万吨，环比减少1.83%，已连续26周去库

“若11月排产回落兑现、进口矿到港继续增加，供需缺口有望逐步收窄，库存去化速度也可能放缓。”王美丹表示，当前，江西矿山复产仍有不确定性，津巴布韦2027年矿石出口政策风险尚未消除，年底前后可能重新成为交易焦点，因此供应恢复的节奏仍需持续验证

展望后市，王美丹认为，短期来看，“弱预期”仍是市场交易主线，碳酸锂价格预计偏弱震荡，排产下修和淡季需求担忧可能继续限制反弹空间，库存持续去化、高基差以及矿山复产的不确定性也意味着下跌过程不会顺畅，盘面仍可能出现反复。后续重点观察11月实际排产与订单变化、矿石进口到港及国内供应恢复情况，同时跟踪江西矿山复产、库存、基差和月差结构

10月29日午盘收盘，国内商品期货主力合约互有涨跌。其中，碳酸锂主力跌超8%，钯、生猪、沪银、纯苯主力跌超3%，红枣、苯乙烯、棕榈油主力跌超2%。涨幅方面，沥青主力涨超3%，铁矿石、鸡蛋、燃料油主力涨超2%，乙二醇、PVC、塑料、瓶片等主力涨超1%

今日前20席多头持仓348006手，共占全市场75%，其中多头第一名国泰君安(代客)占全市场21%

前20席空头持仓369632手，共占全市场80%，其中空头第一名东证期货(代客)占全市场10%

前20席整体呈净空21626手，较前一交易日的净空24745手减少3119手

下图可以看出，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势

就多头而言，今日前20席较前一日增仓8442手，其中中信期货(代客)、国泰君安(代客)、银河期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓2692手，2565手和1322手

就空头而言，今日前20席较前一日增仓5323手，其中方正中期(代客)、中信建投(代客)、中泰期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓3878手，1242手和1236手

总体而言，碳酸锂2701合约今日增仓下行，多空持仓排名前20席中，多空双方均呈进场态势，多头进场意愿强于空头

下午好，来关注下碳酸锂期货

今日，碳酸锂期货主力合约低开低走，午后跌幅扩大，截至收盘报88360元/吨，下跌8.4%，跌破90000元/吨关口

中信期货分析师王美丹认为，当前碳酸锂期货价格下跌主要是在交易需求边际走弱和远期供需转松。“随着传统旺季进入尾声，市场对后续需求下降的担忧有所升温。”王美丹解释称，当前，11月电池排产降幅超出此前预期，使需求转弱的信号进一步清晰，成为价格下行的主要推动力量。供应方面，江西锂矿复产进度及市场预期仍有反复，相关消息增加了盘面波动。在矿石进口恢复、碳酸锂供应总体增长的背景下，市场更倾向于评估后续供应压力。需求下修与供应恢复预期叠加，“弱预期”交易逐渐主导市场

“不过，‘弱预期’并不代表现货供应已经偏宽松。当前碳酸锂市场仍处于旺季末尾，供需大体维持紧平衡，并出现边际转松迹象；仓单与社会库存同步下降，基差处于高位，显示现实供应并不宽裕。这也是近月合约及月差结构仍可能保持相对强势的原因。”王美丹说

富宝资讯调研数据显示，截至10月29日，当周碳酸锂产量2.52万吨，环比增加1.20%；碳酸锂库存6.32万吨，环比减少1.83%，已连续26周去库

“若11月排产回落兑现、进口矿到港继续增加，供需缺口有望逐步收窄，库存去化速度也可能放缓。”王美丹表示，当前，江西矿山复产仍有不确定性，津巴布韦2027年矿石出口政策风险尚未消除，年底前后可能重新成为交易焦点，因此供应恢复的节奏仍需持续验证

展望后市，王美丹认为，短期来看，“弱预期”仍是市场交易主线，碳酸锂价格预计偏弱震荡，排产下修和淡季需求担忧可能继续限制反弹空间，库存持续去化、高基差以及矿山复产的不确定性也意味着下跌过程不会顺畅，盘面仍可能出现反复。后续重点观察11月实际排产与订单变化、矿石进口到港及国内供应恢复情况，同时跟踪江西矿山复产、库存、基差和月差结构

主力合约LC2701收盘93300元/吨，日环比-5.28%;成交量约39.82万手，日环比+17.61%;持仓量约44.89万手，日环比+2.23%;LC2701-LC2705月差走弱至+3400元/吨，日环比-60元/吨;碳酸锂仓单17759手，日环比-1443手

锂电产业链现货报价整体走弱，市场成交良好。锂矿端，澳洲锂辉石精矿(6%，CIF中国)1400美元/吨，日环比+0.36%。锂盐端，电池级碳酸锂指数平均价100056元/吨，日环比+0.71%;电池级氢氧化锂(粗颗粒)89500元/吨，日环比-1.10%。下游端，动力型磷酸铁锂44040元/吨，日环比+0.39%;8系三元材料162400元/吨，日环比-0.18%;六氟磷酸锂104500元/吨，日环比-2.79%;储能型电解液32000元/吨，日环比持平

碳酸锂端进口利润亏损小幅收窄，理论交割利润亏损重新扩大，估值端整体仍偏承压;氢氧化锂端冶炼法生产利润继续走弱，亏损进一步扩大;材料厂端延续加工费模式，加工费维持稳定，理论利润企稳;六氟磷酸锂端理论利润走弱

当前市场弱预期已在正极材料、终端电池环节逐渐兑现，定价逻辑由预期驱动转向现实验证，期货盘面抛压较重。分环节来看，国内储能受政策衔接空窗影响，明年需求增长存疑;新能源车内需偏弱，叠加中欧会谈带来混动出口政策调整预期，市场对明年出口销量顾虑加大，远月合约抛压突出。在弱预期与终端需求边际走弱共同作用下，碳酸锂价格大概率维持震荡偏弱，围绕边际成本区间运行。技术面上，主力合约跳空冲高后放量增仓下行，尾盘小幅回抽但收于日内低位，长阴线跌破前期震荡下沿，量仓信号指向空头主动打压，反弹结构失效，后续价格仍将在成本附近震荡

【风险提示】江西锂矿复产超预期;海外锂矿发运超预期;终端排产与出口政策变动

低基数效应下，今年前三季度锂盐锂矿企业业绩保持高增

据界面新闻不完全统计，截至10月28日，已有包括天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、天华新能(300390.SZ)、盛新锂能(002240.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)、融捷股份(002192.SZ)在内的六家上市锂盐锂矿企业披露三季报，盐湖股份(000792.SZ)披露了前三季度业绩预告

七家企业前三季度净利润均实现同比大幅高增。其中，“锂电双雄”赣锋锂业、天齐锂业的同比增速分别超过190倍和30倍，天华新能的同比增速也达到了24倍

对于业绩增长的原因，大多企业指向了锂盐产品价格同比回暖，带动收入端修复。部分企业还受到投资收益、并表范围变化或非锂业务基本盘的支撑

不过，这组增速的前提是低基数

上年同期，锂盐锂矿行业正处在周期底部最艰难的一段。在供需结构持续失衡之下，碳酸锂价格剧烈震荡，吨价一度跌至6万元上下，击穿了多数生产企业的盈亏线，行业盈利普遍承压

去年前三季度，赣锋锂业净利润仅0.26亿元，天齐锂业为1.8亿元，天华新能调整后尚不足1亿元，盛新锂能上年同期甚至还亏损7.52亿元

今年上半年，碳酸锂价格持续回暖，碳酸锂期货一度突破20万元关口。与此同时，下游电池出货量增长，进一步提高了锂盐锂矿企业的营收，也带动了业绩修复

但藏格矿业绝大部分净利润来自铜。今年三季度，其参股巨龙铜业确认投资收益18.69亿元，约占当季归母净利润的75%。同期，藏格自身的碳酸锂含税均价环比下跌约15%

盐湖股份三季度净利润预计环比下滑8%-15%，是除藏格矿业外回撤最小的公司。其业绩也有氯化钾业务带来的促进

其余五家企业的业绩对锂盐锂矿业务的依赖度更高，非锂业务对冲有限。碳酸锂价格的持续下行，直接压缩了这些公司的盈利空间

天华新能、赣锋锂业三季度净利环比降幅分别达到83.45%和68.8%，天齐锂业、盛新锂能、融捷股份的降幅则在30%-60%

对于碳酸锂10月以来的加速下跌，分析师琚存泉向界面新闻分析称，核心在于旺季不旺逻辑强化与供给宽松部分加剧

旺季不旺主要体现在表观需求下滑、碳酸锂去库量级中枢下移、下游需求偏弱。根据数据，10月周均表观需求约2.44万吨，低于9月的2.6万吨。库存去化由9月周均约1500吨降至约500吨，且上中游转为累库，三元排产也明显下滑

供给端，据数据，9月锂辉石进口同比增36.53%，10月到港量同比增35.88%，矿端放量显著；枧下窝锂矿环评拟批准公示、茜坑锂矿安全设施设计通过审查，进一步强化云母矿远期宽松预期

不过，琚存泉对短期行情的预测并不悲观

他指出，9-10月旺季需求虽不及预期，但下游各环节仍有刚性需求，需求并未大幅崩塌；年末传统备货叠加增值税退税政策调整，可能带来需求集中释放。供给端，盐厂年底检修计划或短期收紧供给

与此同时，市场对后续政策仍有预期，12月中央经济工作会议前情绪存在修复空间；碳酸锂库存处于偏低水平，也容易放大价格弹性

琚存泉判断，“淡季不淡”可能成为11月行情的主要驱动，预计行情迎来筑底反弹的时间窗口

盘面已从当期去库、旺季排产切换至2027年前后矿山复产、新增产能释放及需求增速下修，同时宏观情绪、期现负反馈和期货资金博弈放大了跌幅

目前库存仍在去化、正极与电芯排产保持韧性，说明现货尚未出现全面过剩，因此暂不能仅凭期货回调确认行业进入持续下行拐点，但价格趋势已转弱，需要观察下游承接力度、仓单及库存是否由去化转为累积

供需节奏上，李攀预计四季度仍然维持去库态势，明年一季度可能走向紧平衡或者小过剩，价格方向暂难给出单边判断

她指出，判断下行拐点，可重点跟踪几条线索，包括产业链碳酸锂库存由降转升、枧下窝实质性出矿、需求侧方向性转折等

2026-10-28，碳酸锂主力合约2701开于100020元/吨，收于93300元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-4.64%。当日成交量为398175手，持仓量为448923手，前一交易日持仓量439132手，根据SMM现货报价，目前基差为3110元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单17759手，较上个交易日变化-1443手

碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价97700-102400元/吨，较前一交易日变化700元/吨，工业级碳酸锂报价94400-99100元/吨，较前一交易日变化800元/吨。6%锂精矿价格1400美元/吨，较前一日变化5美元/吨

供应：据SMM统计，碳酸锂周度总产量26375吨，环比+845吨；其中辉石产碳酸锂14967吨，环比+814吨；云母产碳酸锂3184吨，环比+29吨；盐湖产碳酸锂5741吨，环比+20吨；回收产碳酸锂2483吨，环比-17吨

库存：根据SMM最新统计数据，现货库存为52093吨，环比-3324吨。其中冶炼厂库存为7314吨，环比+634吨；下游库存为29804吨，环比-1487吨；其他库存为14975吨，环比-2471吨。大样本库存，本周库存58793吨，环比-3605吨

更新口径后，碳酸锂上游库存34019吨，环比+1904吨；正极厂库存37255吨，环比-2354吨；贸易库存39410吨，环比-2540吨，电芯厂及其他库存19595吨，环比-1103吨；总库存130279吨，环比-4093吨

根据Mysteel，截至2026年10月28日，Mysteel调研的207家样本企业碳酸锂周度总库存为96160吨，较上周（10月21日）减少3120吨。锂盐厂库存20250吨，环比-1150吨；贸易商库存34060吨，环比+280吨；材料厂及终端库存41850吨，环比-2250吨

消费：据SMM统计，磷酸铁锂周度产量141820吨，上周为141637吨；三元材料周度产量18042吨，上周为18121吨

综合点评：盘面价格高开低走，交易所仓单持续去化，叠加现货价格表现相对坚挺，短期对盘面形成一定支撑，但供应端复产及产量增长预期仍存，11月下游排产预期有所转弱，中期供需宽松格局尚未明显改变。预计短期盘面可能仍有反弹空间，但持续上涨动力有限，长期看碳酸锂价格偏弱运行

碳酸锂价格震荡，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主

1. 昨日碳酸锂期货 2701 跌 4.64%至 93300 元/吨，日增长 9791 手至 44.9 万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨 700 元/吨至 100050 元/吨，工业级碳酸锂平均价涨 800 元/吨至 96750 元/吨，电池级氢氧化锂(粗颗粒)跌 1000 元/吨至 89500 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少 1443 至 17759 吨

2. 供给端，周度产量环比增加 777 吨至 26863 吨，其中锂辉石提锂环比增加 814 吨至 14967 吨，锂云母提锂环比增加 29 吨至 3184 吨，盐湖提锂环比增加 20 吨至 5741 吨，回收提锂环比下降 17 吨至 2483 吨，锂渣提锂环比下降 69 吨至 488 吨;10 月预计碳酸锂产量环比减少 370 吨至 118071 吨; 9 月碳酸锂进口环比下降 5%至 28826 吨，其中自智利进口环比下降 7%至 18521 吨，自阿根廷进口环比下降 13%至 7607 吨

需求端，10 月预计三元材料产量环比增加 3%至 84110 吨、预计磷酸铁锂产量环比增加 4%至 64 万吨、预计钴酸锂产量环比下降 9%至 5760 吨、预计锰酸锂产量环比下降 6%至 10400 吨;预计锂电池产量环比增加 6%至 320.4GWh。库存端，周度库存环比下降 4093 吨至 130279 吨，其中上游环比增加 1904 吨至 34019 吨，正极厂环比减少 2354 吨至 37255 吨，贸易商环比下降 2540 吨至 39410 吨，电芯厂及其他环比下降 1103 吨至 19595 吨

3. 周度数据仍持续去库，但速度环比有所放缓，且 11 月排产环比走弱，强现实被削弱;而出口退税政策调整、中欧谈判拖累远期出口消费预期，导致弱预期再被夯实。昨日江西某锂矿项目扰动，价格快速回落，但短期关注仓单库存、市场情绪，并警惕年底供给端扰动风险

西北与西南产区开工持稳，上游工厂报价坚挺、让价意愿有限，期现商基差报价走高;月底西南部分硅企计划执行减停产，枯水期减产预期进入兑现期

需求端，多晶硅减产使硅厂采购进一步收缩，有机硅单体厂报盘松动、实单成交重心下移，铝合金虽有成本支撑但成交偏弱。整体看，供需双弱下工业硅以震荡偏弱为主

联合减产正在兑现，上周行业开工率降至35.7%，硅业分会预判11月减产力度进一步加大;但下游硅片接货意愿有限、成交清淡，工厂库存累积至37.1万吨，周环比仍在增加

硅片价格平稳、下游以刚性补库为主，电池片与组件排产环比回落，终端装机尚未实质放量，产业链处于去库存前的僵持阶段。整体看，需求偏弱制约反弹空间，短期区间震荡，关注减产落地与库存拐点

宏观面，美联储议息会议维持利率不变，符合市场预期，但沃什重申抗通胀立场，市场预期12月加息概率达到80%以上。基本面弱现实未改。一方面，印尼补充配额放量后，矿端供应转向宽松，镍矿价格震荡走弱，叠加硫磺价格高位回落，精炼镍成本支撑重回11万元附近

另一方面，冶炼端边际减产趋势延续，但当前减产量级有限，中资镍企联合减产阻碍重重，再加上需求端旺季不旺，全球镍库存维持在40万吨左右的高位水平。整体来看，镍弱现实与低估值并存，短期方向性驱动不强，预计维持低位震荡，后续关注减产进展与印尼2027年配额消息扰动

上一个交易日贵金属价格维持偏强震荡；COMEX黄金期货涨0.19%报2560美元/盎司，COMEX白银期货跌0.07%报29.985美元/盎司；夜盘黄金+0.29%，白银+0.42%。上周五联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的央行峰会上发表了十分鸽派的讲话形成利好，但随着市场对其的计价，目前金银暂缺新的交易线索，价格维持震荡。考虑到目前市场已经对年内3次合计75bp的降息充分定价，未来博弈的焦点或是美国是否能实现软着陆以及联储是否将会有50bp的降息，需要持续关注未来美国就业和经济数据，以判断政策的走向。总的来说，在降息交易的进一步发酵下预计黄金价格仍有进一步冲击历史新高的可能；而白银目前价格仍处于低位，其向上弹性空间将会更大；但内盘金银价格受人民币汇率的影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间【2480,2600】美元/盎司,沪金运行区间【565，595】元/克。Comex白银运行区间【28，32】美元/盎司，沪银运行区间【7100，8000】元/千克

上一个交易日，COMEX黄金收盘价4081.20美元/盎司，上涨0.16%；COMEX白银收盘价54.04美元/盎司，下跌0.87%。夜盘沪金收盘价868.08元/克，下跌0.23%；沪银夜盘收盘价12898.00元/千克，下跌1.53%。美联储10月议息会议如期按兵不动，市场回撤对此前10%加息预期的定价，美债利率美元小幅回落，黄金价格小幅上涨，但金银整体而言维持震荡。由于会议释放了较为明确的继续加息信号，预计短期内利率对金银价格的压制仍将持续，重点需要关注即将公布的就业数据，以及中期选举和选后的地缘局势发展。基准区间方面，COMEX黄金参考【3900，4200】美元/盎司，沪金参考【840，900】元/克；COMEX白银参考【50，60】美元/盎司，沪银参考【12300，14500】元/千克

上一交易日LME铜收14491美元/吨，涨0.2%。上海升水1085，广东升水1200。宏观方面，美联储10月份议息会议宣布维持政策利率水平不变，符合市场预期，整体对铜价影响不大。下游需求方面，因短期铜价有较大幅下跌，短期下游需求有好转，现货升贴水持续上涨。库存方面，国内库存近几日维持较快速度去库。美国关税方面，CL价差持续维持低位，不利于美国继续确定更多的进口精铜。美国精铜周度进口维持高位，可能是8-9月份高CL价差时确定的部分，预计为来11-12月美国精铜进口有限，到那时国内比价可能走强，国内进口可能增加。后续27年1月1日是美国关税政策公布的关键节点，需持续保持关注。展望后市，因非美地区铜供应仍然紧缺，铜价下方14200附近仍有支撑

投资策略：月差结构上，因现货短期仍维持紧缺状态，预计较高的back结构将延续

上一交易日LME收于3079，日跌12.5；沪铝夜盘跳空低开低走主力最低跌至2.33w下方。宏观方面，美联储10月如期未加息，当前市场定价12月再加息但预计较温和。基本面角度，近端国内日内库存转小幅累库、现货升水同样有所走弱，但11月预计库存整体仍有去化；远端随着海外新投陆续进入投产阶段，预期仍悲观。成本端欧洲天然气价涨至历史高位、炭块价格仍在高位、海外氧化铝同样偏强且强于国内，近期已听闻出口；国内端弱稳-其中氧化铝和煤价偏弱。总的看，基本面角度国内近强远弱格局未改，但近端基本面边际略有转弱；海外方面，近端能源涨价带动成本涨至高位，仍需关注后续补库；远端压力变大下后续价格仍承压，仍可关注反弹后远月单边逢高空的机会

投资策略：内外阶段性关注正套机会；国内远端关注反弹后单边空头的介入机会或卖出看涨期权

沪铅主力合约收盘报16275元/吨，较昨结算上涨0.22%，早间冲高至16455元/吨后回落，持仓日减2308手。现货端SMM1#铅均价16275元/吨，环比上涨25元/吨，地区价分化，河南、天津下跌50元/吨。江浙沪流通货源增多，一改上周货少价高局面，主流产地对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂。再生精铅网价持平，含税厂提对SMM1#铅贴水100-0元/吨，SMM再生精铅均价16175元/吨贴水扩大至100元/吨，受进项税不足制约散单稀缺，货源供给受限。下游方面，电动自行车电池3C认证新规11月1日生效，诸多整车品牌产品暂不符合认证要求，重新取证需时间，配套订单已下降，多数下游谨慎观望、对高价铅接货意愿差，现货成交愈加清淡。整体看期货冲高回落、现货跟涨乏力，3C新规下消费端走弱预期升温，但现货仍偏紧，下方空间也有限。预计短期沪铅或维持16000-16500元/吨区间运行

投资策略：观望，区间操作

昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入

昨日伦锌震荡，重心有所上移，收报3870.5美元，涨幅0.83%。现货方面，上海市场对11合约升水20-升水30，广东市场对11合约升水10附近；LME back维持高位，沪伦比价近期大幅走低，现货出口再度接近盈亏线附近。昨日美联储10月份议息会议宣布维持政策利率水平不变，符合市场预期。近期能源问题再度笼罩供应环节，市场对于欧洲锌冶炼生产的担忧有所放大。短期关注3900美元一线的压力位突破情况，建议观望

上一交易日伦镍收于15685美元/吨，+1.00%；沪镍主力夜盘收于117810元/吨，-0.05%。近期市场针对印尼冶炼端扰动的传闻多发。从平衡表角度来看，镍元素过剩幅度尚且有限，联合减产的持续性存疑。展望后市，盘面短期预计低位震荡，具体关注印尼各项目的实际运营情况，临近年关，11月市场对2027年印尼镍矿配额情况的关注度或将提高，单边宜偏多看待，建议适当逢低布多，短期预计沪镍主力【11.5，12.5】万元/吨

上一交易日LME锡收报51345美元/吨，上涨0.08%；沪锡主力合约收报383310元/吨，下跌0.82%。供应端：缅甸9月进口环比下降，10月增量预计有限；印尼截至目前出口约3815吨；国内冶炼方面，云南大型炼厂复产点火。需求端：下游及终端企业订单成交偏淡。后市展望：隔夜费城半导体指数上涨1.75%，存储、光通信板块表现较强，但谷歌财报不及预期引发AI变现担忧，科技股情绪偏弱，预计短期锡价震荡偏弱

上一交易日多晶硅主力合约PS2612收36670元/吨，收涨0.70%，持仓增仓-3077手。10月28日，广期所多晶硅期货仓单录得21450手，较上一交易日持平，仓单维持高位压制近月弹性。月差结构上看，市场低价流通货源紧张，12月存在买交需求，PS2612-2701月差走强。供给端减产陆续落地，10月排产回落，硅料企业挺价情绪较重；工厂库存高位，社会库存温和去化，期货贴水现货，下游压价成交清淡。目前价格主要受到库存和弱需求压制，年底能耗管控落地，中长期而言基本面格局逐步改善。行业现金成本3-3.4万元/吨区间，成本支撑仍有效，价格下方空间有限，若价格下探至现金成本区间，可考虑低位买入，短期价格区间预计【3.4-3.7】万元/吨

投资策略：观望、低位买入

上一交易日碳酸锂主力合约LC2701收93300元/吨，收涨-4.64%，持仓减仓9791手。寻求信号不佳，10月排产不及预期，11月电新多环节排产环比转负，下游原料采买较为谨慎。消息面上，枧下窝环评流程接近尾声，市场对其复产预期再起，市场消息众多但目前暂无定论，建议谨慎甄别。现货成交方面，下游维持刚需备货，点价基本在9.3-9.5w左右，贸易商流通货物偏少，成交混乱。目前远期供给修复、需求预期不佳，当前虽维持去库但供需格局逐步由强走弱，后市观察锂资源完全成本曲线上沿9-10万/吨支撑，预计价格以震荡整理为主。建议谨慎参与，下游产业控制库存跌价风险

投资策略：谨慎参与，风险加剧

2026-10-28日，多晶硅期货主力合约2612震荡上涨，开于36185元/吨，最后收于36670元/吨，收盘价较上一交易日变化0.7%。主力合约持仓达到6.48万（前一交易日6.79万）手，当日成交4.39万手

多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料40.10-43.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存37.10，环比变化1.92%，硅片库存25.73GW，环比-1.90%，多晶硅周度产量21000.00吨，环比变化-2.33%，硅片产量12.11GW，环比变化0.50%

硅片方面：国内N型18Xmm硅片0.99（0.00）元/片，N型210mm价格1.14（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.04(0.00)元/片

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.31(0.01)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W

组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.71-0.72（0.00）元/W

近期多晶硅周度产量有所减少，但库存端仍持续累库，短期价格主要取决于实际减产力度及库存能否去化

总体来看，多晶硅自9月下旬以来持续走弱，盘面从政策预期驱动的高位逐步回落，反映市场对减产落地节奏和实际效果的预期有所降温。短期建议关注减产落地进度与库存去化情况、现货报价与成交变化以及资金情绪波动；中长期关注能耗新标准对产能出清的实际效果与供需格局演变。在供需矛盾实质性缓解前，价格预计维持震荡运行

单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡

4、中东地区战争对海外光伏需求影响

10月29日，多晶硅期货盘中低位震荡运行，截至收盘主力合约报35890.0元/吨，小幅下跌1.93%

多晶硅工厂库存不断积累至37.1万吨，周环比增加0.7万吨

广州期货交易所指定工业硅、碳酸锂、多晶硅交割仓库“建发物流集团有限公司”现更名为“建发矿产集团有限公司”，其联系人和联系方式等保持不变

生产企业挺价意愿坚决，N型复投料、致密料、颗粒硅主流报价分别持稳于43、42、41元/千克，普遍以完全成本线作为报价底线

广州期货：综合而言，行业联合减产预期逐步执行，但需求不佳背景下库存仍在不断积累，弱现实压力持续对期价反弹空间形成制约，后续继续关注减产情况与库存变化，主力合约PS2612参考区间（32000，39000）

金瑞期货：供给端减产陆续落地，10月排产回落，硅料企业挺价情绪较重；工厂库存高位，社会库存温和去化，期货贴水现货，下游压价成交清淡。目前价格主要受到库存和弱需求压制，年底能耗管控落地，中长期而言基本面格局逐步改善。行业现金成本3-3.4万元/吨区间，成本支撑仍有效，价格下方空间有限，若价格下探至现金成本区间，可考虑低位买入，短期价格区间预计【3.4-3.7】万元/吨

10月美联储保持利率不变，符合市场预期，但12月仍有加息基本已成市场共识，美国高通胀压力下，全球经济面临多重压力。棉花市场需求端接单不足，采买原料态度谨慎，新棉集中上市，但成本倒挂，使生产端忧虑重重。籽棉收购尾期，低成本皮棉或亟待及时出货，缓解资金压力。缺乏利多刺激局面下，多数业者心态偏空，需预防恐慌性出货，产生的供给压力

金投期货频道提供今日棉花期货价格走势_今日最新棉花期货报价查询（2026年10月29日）

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今日棉花期货价格行情查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 棉花主力 15275.00 15270.00 棉花2609 15000.00 14965.00 棉花2611 15130.00 15080.00 棉花2701 15275.00 15270.00

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今日美国棉花期货最新行情查询（2026年10月29日）

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2018年第一次期货从业资格考试

北京时间10月29日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格延续跌势，开盘报78.15美分/磅，现报77.96美分/磅，跌幅0.26%，盘中最高触及78.28美分/磅，最低下探77.85美分/磅

据外媒报道，巴西国家商品供应公司（Conab）数据，2025/26榨季巴西棉花产量录得创纪录的410万吨。单产同样刷新历史最高纪录，达到每公顷2054公斤

福耀玻璃回应净利下滑：将采取措施应对汇兑损失风险，质量缺陷赔付为偶发

福耀玻璃10月28日在上海证券交易所上证路演中心举行2026年三季度业绩说明会，公司董事兼总经理叶舒、董事兼财务总监陈向明、董事局秘书李小溪参与

投资者关系活动记录表显示，公司前三季度合并实现营业收入人民币341.23亿元，比上年同期增长2.46%；同期汇兑损失10.67亿元，直接导致净利润下滑。围绕质量缺陷赔付、美国工厂火灾修复、现金流与分红等事项，公司管理层逐一作出回应

针对汇兑损失，有投资者提及，前三季度公司因汇兑损失高达10.67亿元，直接导致净利润下滑。另有投资者指出，公司归母净利润已连续三个季度出现同比下滑

公司回应称，将通过加大国际化发展、在外币资产和负债的规模上与海外业务的扩展进行合理匹配、优化业务结算的币种、在收入和支出之间进行同币种匹配以及采取合适的汇率工具，如锁定汇率、远期外汇合约、货币互换合约、货币掉期等金融衍生产品方式来达到规避外汇风险的目的等措施应对

公司同时表示，自2013年至2025年，公司累计汇兑收益达人民币15.78亿，加上2026年汇兑损失，累计汇兑收益超过5亿元。印证了公司汇率波动应对政策的有效性

记录表还显示，投资者援引财报称，若剔除汇兑损益影响，公司前三季度利润总额同比实际增长了1.18%

公司回应称，2026年1-9月核心利润率，在消化海运费涨价影响后同比提升0.15个百分点。此外，公司称2026年1-9月，公司合并实现营业收入人民币341.23亿元，比上年同期增长2.46%，其中人民币升值影响收入减少1.01个百分点

对于三季度销售费用率同比提升0.64个百分点，公司回应称，三季度发生的客户质量缺陷赔付支付为偶发性的，后续将通过保险赔付索回。公司有完善的质量管理体系确保优异产品质量和服务质量

美国工厂方面，公司称，2026年3月22日，我司俄亥俄州莫瑞恩工厂二期厂房局部发生火情。公司已对相关资产配置财产险、利润中断险，截至当前，已收到部分保险赔款。火情发生后，公司统筹国内外生产与订单安排，确保客户订单正常交付。目前，美国二期工厂已恢复一条线的生产，另一条线的主体部分预计10月底可恢复生产并进入调试

产品结构方面，记录表提及公司高附加值产品（如智能全景天幕、可调光玻璃等）占比同比提升8.03个百分点。公司回应称，汽车朝着智能化、集成化等方向发展，声、光、电、信号、显示等各种新技术、新功能不断应用，汽车行业和汽车玻璃还有不断增长的空间

现金流与负债方面，投资者提问称，截至三季度末公司有息负债合计较年初增加约36亿元，前三季度经营活动现金流净额同比下降16.44%。公司回应称，2026年9月底资产负债率为49.98%，去年为49.79%保持稳健健康

分红方面，投资者提及公司上半年中期分红比例达65.73%，公司回应称，拟定分红方案前会综合考虑宏观经济环境、公司未来发展资金需求、现金流量状况、融资环境等情况，公司始终秉持回报股东的分红理念，并具备持续分红能力

公司披露，自1993年6月上市至今，福耀集团累计向投资者发放现金红利和送股428.30亿元，占累计至2026年上半年实现的归属于上市公司股东的净利润的64.38%

此外，针对陆股通二、三季度增持并跃升为第二大股东，公司回应称，公司的市值管理始终坚持以夯实内在价值为核心。产能方面，公司称产能可以满足汽车厂的需求，未来还会通过全球汽车市场发展态势布局产能、技术、创新规划

期货市场，现阶段纯碱01合约高开低走，价格延续反弹。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨

基差方面，目前华北重碱01合约基差121元/吨，华中重碱01合约基差约71元/吨，基差环比略有走强。价差方面，纯碱01&03价差约-25元/吨，窄幅调整

仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量为3675张，环比上期增加248张，增量来自河北一三三处。目前仓单主要分布在中远海运

近期纯碱盘面反弹动能趋缓，价格出现小幅调整。基本面来看，下游刚需跟进谨慎，大规模补库意愿偏弱，弱需求短期难改或部分弱化价格反弹动能。而供给端部分检修缩量以及产业库存持续下滑亦给予盘面部分支撑，多空交织下预计价格持续反弹空间恐或有限，震荡调整概率较大。套利方面，SA01&03价差延续弱势调整

10月28日，国内钢材市场价格震荡走强为主，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2900元/吨。1家钢企上调建筑钢材价格10元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3302元/吨，较上个交易日涨4元/吨

评：受双焦期货上涨带动，螺纹钢期货震荡偏强，部分钢材现货市场跟涨。但从现货端来看，国内煤矿供应缓慢恢复，下游焦钢企业采购谨慎，主动补库动力不足，国内炼焦煤现货市场承压运行，成本端难以持续推升钢价。同时，钢市低价资源成交好转，高价资源成交不佳，钢价涨跌空间均不大，短期维持窄幅震荡运行

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.36%，减0.48%;焦炭日均产量61.29万吨，减0.41万吨;焦炭库存73.25万吨，减4.76万吨;炼焦煤总库存947.71万吨，增16.48万吨;焦煤可用天数11.6天，增0.28天

评：焦煤供应恢复预期被盘面计价较为充分，盘面估值已处低位，但现实基本面尚未显著恶化，短期来看在悲观预期压制和基本面支撑的作用下，焦煤预计震荡运行

Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本库存总量为360000吨，环比增加7000吨。其中内蒙古库存48000吨，增加500吨;宁夏库存263000吨，减少1000吨;广西库存2000吨，增加500吨;贵州库存4000吨，持平;山西、甘肃、陕西合计库存1500吨，持平;四川、云南、重庆合计库存42000吨，增加7000吨

评：锰硅减产幅度有限而下游需求支撑不足，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑。预计合金价格保持震荡走势、硅铁价格表现相对强于锰硅价格

据Mysteel数据，昨日宁波进口铝合金锭现货价格持平，马来西亚现货ADC12报价23500元/吨左右，AD受原材料紧缺和违规税收返还政策影响，下方成本支撑较强。AD盘面价格低于现货价格，多数保值商户出货价格按照11AD合约加100-150元/吨

评：供应端，废铝价格高企，再生铝税收新规推高合规成本，原料端约束持续。需求端，铸造铝成本支撑坚实而需求承接有限，下游逢低采购为主，汽车压铸订单虽有韧性但无强劲拉动。综合来看，下方成本支撑坚实，但需求端拉动有限，预计铸造铝合金延续区间震荡，方向继续跟随沪铝

硅铁主力收盘上涨1.27%至5888元/吨，宁夏、青海价格分别为5640、5600元/吨。受部分厂家检修影响，高供应压力缓解，预计主力在5700-5950区间震荡。锰硅主力收盘上涨0.75%至5904元/吨，6517内蒙古、广西、宁夏、贵州价格分别为5730、5800、5700、5750元/吨。因产量环比下滑及成本高位，预计主力在5700-5900区间震荡，上方受限

逻辑：昨日主力冲高后震荡,收盘上涨。微观强现实与弱预期博弈,价格锚在成本;宁夏部分厂家检修、本周甘肃亦有检修,产量高位下滑但仍偏高水平,高供应压力缓解

数据：主力+1.27%收5888元/吨;宁夏5640、青海5600元/吨;开工率32.59%+0.47%,日均产量16865吨+280;宁夏-214元

观点：主力5700-5950震荡运行

逻辑：昨日主力高位震荡,收盘小幅上涨。短期受焦煤消息与宏观氛围多变影响波动较大;上周产量环比小幅下滑、开工走低,化工焦成本高位及终端疲软难有强复产

数据：主力+0.75%收5904元/吨;广西5800、宁夏5700、贵州5750元/吨;开工率32.27%-1.06%,日均产量27500吨-65

观点：主力5700-5900区间震荡,上方受限

金投期货频道提供最新锰硅期货价格_今日锰硅期货报价查询（2026年10月29日）

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今日锰硅期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 锰硅主力 5904.00 5904.00 锰硅2609 5990.00 5974.00 锰硅2610 0.00 5958.00 锰硅2611 5902.00 5900.00 锰硅2701 5904.00 5904.00

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今日锰硅期货价格查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

郑商所经研究决定，对锰硅期货部分交割仓库升贴水进行调整，将升贴水从-190元/吨调整为-140元/吨，自SM2711合约起执行新的升贴水标准

10月28日，郑商所锰硅期货仓单23197张，环比上个交易日减少11165张

10月28日，锰硅前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓45.46万手，空单持仓46.28万手，多空比0.98。净持仓为-8289手，相较上日减少6132手

基本面暂无反转迹象，锰硅价格或延续区间震荡运行，上方受终端需求疲软及厂库压制，下方尚有成本支撑，后续打破震荡格局需等待供应再度收缩

锰硅减产幅度有限而下游需求支撑不足，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑。预计合金价格保持震荡走势、硅铁价格表现相对强于锰硅价格

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郑商所公告，对锰硅期货部分交割仓库升贴水进行调整，自SM2711合约起执行新的升贴水标准。 经研究决定，对锰硅期货部分交割仓库升贴水进行调整，自SM2711合约起执行新的升贴水标准。具体内容如下

金投期货频道提供今日硅铁期货价格_最近硅铁期货报价查询（2026年10月29日）

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今日硅铁期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 硅铁主力 5888.00 5888.00 硅铁2609 0.00 5884.00 硅铁2610 0.00 5798.00 硅铁2611 5930.00 5920.00 硅铁2612 5900.00 5906.00

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今日硅铁期货价格查询（2026年10月28日）

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2018年第一次期货从业资格考试

行情回顾：10月28日乙二醇主力上涨5.62%，28日晚盘面上涨1.63%

本周乙二醇(EG)整体走势强于聚酯链其他品种，28日盘中一度触及涨停。其偏强运行主要得益于三方面因素：一是中东地缘局势持续紧张，削弱了市场对未来的进口预期；二是周初港口库存去化，且绝对量仍处于低位；三是盘面存在补涨驱动。不过，考虑到当前盘面已临近前期高点，上方压力较大，而下游需求增量有限，因此或将制约后市价格的进一步上涨空间

风险因素：地缘局势不稳定

行情回顾：10月28日烧碱主力下跌3.4%，28日晚盘面下跌2.3%

本周供应端增量明确：计划6套装置重启、1套新产能拟试运行，且暂无氯碱设备安排检修，氯碱负荷抬升带动液碱供应量稳步增加

需求端则偏弱运行：主力下游氧化铝开工回落，非铝需求平淡，出口新单不足。在供应持续释放、需求缺乏支撑的组合下，烧碱盘面延续走弱

风险因素：地缘局势不稳定，成本大幅波动

红枣主力合约日内跌超2.00%，现报6130.00元/吨

期货方面，昨日收盘红枣2701合约6270元/吨，较前一日变动+65元/吨，幅度+1.05%。现货方面，河北一级灰枣现货价格6.30元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01+30，较前一日变动-65

截至前一日，新疆新季灰枣仍处加工初期，和田、且末地区零星成交价格约4.50-5.00元/公斤，进疆采购客商暂不多，产区收购仍在等待采摘进度和新枣开秤价格进一步明朗。河北崔尔庄市场到货偏少，客商按需采购，成交以质论价；广东如意坊市场到货后采购表现一般。所附资料未提供10月28日新增现货报价，后续仍需关注新枣集中上市后的到货量、等级及成交价格

10月28日，红枣2701合约震荡回升，收报6270元/吨，上涨90元/吨，涨幅1.46%；日内最低6180元/吨、最高6325元/吨，成交25.77万手，持仓22.19万手，日减仓2055手。盘面从低位反弹，但成交量较前一日回落，收盘位于5日均线附近，10日及更长周期均线仍在上方。短期关注6180-6200元/吨一带支撑及6325-6350元/吨一带压力，新枣实际成交情况将影响后续方向

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

期货市场来看，现阶段尿素01合约小幅跳空高开后窄幅调整，日内波动弹性有限。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1680-1720元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1720-1730元/吨附近

基差方面，山东01合约基差约26元/吨，河北01合约基差约46元/吨，基差环比微降。价差方面，UR01&05价差约-67元/吨，变动不大

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单全部注销

据隆众资讯及市场信息显示，本周尿素企业总库存量179.76万吨，较上周期增加6.13万吨，环比增加3.53%。企业库存增加的省份：河北、河南、黑龙江、湖北、江西、内蒙古、陕西、新疆、云南、重庆。企业库存减少的省份：安徽、甘肃、海南、江苏、辽宁、青海、山东、山西、四川

尿素价格近期偏强运行，出口及储备预期提振市场情绪，但本周产业库存进一步攀升，持续累库恐弱化后续反弹动能。现阶段市场增量有限、产业持续累库与后续需求预期交织博弈，价格短期恐难改震荡格局。套利方面，UR01&05价差震荡为主

2026年第43周（20261022-1028），中国尿素产量150.72万吨，较上周增加0.56万吨，环比涨0.37%；周均日产21.53万吨，较上周增加0.08万吨。中国尿素产能利用率88.72%，环比涨0.33个百分点。周期内环比产量明显增加的省份在陕西、山东，环比产量明显减少的省份在内蒙古

周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.35%，收盘于845元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨;以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨

截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主

周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.22%，收盘于971元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨;氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨(双吨)

下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹

周三美国WTI原油12月合约上涨2.04%，报收于101.94美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨2.09%，报收于737.5元/桶。担心美国可能在中期选举后重新对伊朗发动军事打击，也门胡塞武装称其袭击了沙特阿拉伯最大的炼油厂，令中东能源供应再次面临威胁，国际油价震荡反弹

中东局势仍然严峻，特别是美国中期选举后对伊朗可能的军事打击令这场冲突遥遥无期。对石油运输中断的担忧使得地缘政治风险溢价持续反映在原油价格中。美国商业原油库存继续下降。美国能源信息署数据显示，截至10月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为6.93208亿桶，比前一周下降199.2万桶;美国商业原油库存量为4.10625亿桶，比前一周下降189.2万桶。技术面，原油价格短期震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多

不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待

(1)Green Pool 预计 2026/27 榨季全球糖市供应缺口将扩大至 628 万吨，较此前预估增加300万吨

(2)印度全国合作社糖厂联合会(NFCSF)预估 2026/27 年度印度食糖总产量约为2900 万吨，较上年度减产190万吨

(3)据巴西航运机构 Williams 数据显示，截至 10 月 21 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 49 艘，环比减少 4 艘。港口等待装运的食糖数量为 171.35 万吨，环比减少17.54 万吨

(4)据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西 9 月出口糖 270 万吨，去年减少54.5万吨。其中对中国出口 33.1 万吨，较去年同期减少 3.3 万吨

(5)据海关总署数据显示，9 月我国进口食糖26万吨，同比减少 29 万吨。2026 年 1-9 月，我国累计进口食糖 252 万吨，同比减少63 万吨

(6)据海关数据显示，9 月我国进口糖浆、预混粉合计 2.68 万吨，同比减少 5.88 万吨。2026 年1-9 月，我国累计进口糖浆、预混粉 74.51 万吨，同比减少 14.1 万吨

(7)据 UNICA 数据显示，巴西中南部地区截至7月下半月累计甘蔗压榨量为 31177 万吨，较去年同期增加 553 万吨%;累计产糖1699 万吨，较去年同期减少 228 万吨;累计甘蔗制糖比例 44.71%，较去年同期减少 7.38 个百分点

因厄尔尼诺事件可能导致 2026/27 年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大幅上涨。另一方面目前国内预期 2026/27 年度延续高产量，导致糖价走势外强内弱，但进口成本大幅倒挂。总体而言，短线农产品集体下跌，等企稳后，再尝试做多远月合约

昨日国内蛋价主流稳定，主产区均价持平于 4.07 元/斤，黑山大码持平于4 元/斤，德州持平于3.93元/斤，辛集持平于 3.42 元/斤，馆陶持平于 3.6 元/斤，东莞持平于 3.79 元/斤;供应维持稳定，下游贸易商按需采购，市场成交正常，预计短期全国鸡蛋价格或稳定居多，少数地区或窄幅涨跌调整

现货步入反弹窗口期，旧有逻辑如老鸡偏多、新开产增加以及消费偏弱等利空尚未完全解决，市场对当前的累库预期较弱，季节性反弹或陷入反复;估值角度看近端贴水现货仓单成本，远端明年上半年合约均位于成本线之下，能否兑现尚属未知;综合看近端驱动依旧偏弱，估值端对盘面有支撑，整体交易空间不足，宜短线震荡思路参与

棕榈油主力合约日内下跌2.00%，现报9125.00元/吨

周三，豆粕 01 合约收涨 0.28%，报 3208 元/吨;广东豆粕现货跌 10 收于 3160 元/吨;菜粕 01 合约收涨 0.68%，报 2235 元/吨;广西菜粕现货涨 10 收于 2420 元/吨;CBOT 美豆 11 月合约跌 6.5 收于 1223.25 美分/蒲式耳。阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，10 月 21 日当周，阿根廷农户销售 9.38 万吨 2026/27 年度大豆，使累计销量达到 182.66 万吨

当周，本土油厂采购 5.86 万吨，出口行业采购 3.51 万吨。此外，阿根廷农户销售 47.52 万吨 2025/26 年度大豆，使累计销量达到 3092.24 万吨。当周，本土油厂采购 37.37 万吨，出口行业采购 10.16 万吨。巴西大豆行业担忧欧盟新的零毁林法案(EUDR)可能抑制其对欧盟的豆粕出口，从而为竞争对手阿根廷创造机会，后者称其更有条件遵守即将实施的规定

根据欧洲饲料生产商联合会(FEFAC)的数据，巴西是欧盟饲用豆粕的最大供应国，去年约占欧盟进口量的一半。巴西 2025 年出口了创纪录的 2330 万吨豆粕。自 12 月 30 日起，欧盟 EUDR 将要求进口商证明其产品与毁林土地无关，违规者将面临重罚。出口报告前瞻，截至 10 月 22 日当周，2026/27 年度美豆出口销售料净增 180-300 万吨。天气预报显示，未来 15 天，巴西大豆产区累计降水量在常态水平，且降水过程持续;阿根廷产区降水略低于均值水平

美豆收割推进压制，外盘承压走弱。近期中国采购节奏放缓，以及雷亚尔贬值等影响，出口支撑效应削弱。俄乌局部停火，黑海运输有恢复预期，美麦承压下跌，影响周边农产品。巴西播种进度较快，未来两周产区降水均值附近，阿根廷播种开启。豆粕库存高位运行，等待拐点到来，现货刚需成交，远月基差合同成交有所增加。预计短期连粕震荡走弱运行

周三，棕榈油 01 合约收跌 0.40%，报 9321 元/吨;豆油 01 合约收涨 0.65%，报 9006 元 /吨;菜油 01 合约收跌 0.17%，报 10253 元/吨;BMD 马棕油主连跌 15 收于 4687 林吉特/ 吨;CBOT 美豆油主连跌 1.07 收于 65.54 美分/磅

市场人士对印尼设立印尼大宗商品与矿产交易所(lcomex)的计划持正面态度。印尼希望借此从被动的价格接受方转变为主动的定价参与者，但他们同时表示，能否真正影响价格，取决于市场流动性、透明度以及参与度。印尼总统在今年 8 月的 2027 财年预算演讲中公布了这家新交易所，计划于 2027 年 1 月 4 日启动交易，呼吁加强国家对本国丰富自然资源及其收益的管控

据外媒报道，澳大利亚气象局(BOM)称，厄尔尼诺现象持续增强，预计将在一到两个月内达到峰值。包括 BOM 气象模型在内的所有预测模型均显示，热带太平洋的升温将在 11 月或 12 月左右达到峰值，并持续保持在厄尔尼诺阈值之上，直至 2027 年秋季。此次厄尔尼诺现象的强度将超过自 1950 年有可靠记录以来的最高水平

宏观方面，美联储维持利率不变，符合市场预期，决策层偏鹰派倾向有所减少;油价高位运行，中东冲突持续不断。基本面上，由于印度排灯节备货，马棕油出口需求较大幅度改善，但产量维持高位，10 月底库存能否去化有不确定性，高库存下压制价格。预计短期棕榈油震荡偏弱运行

10月29日，国内期市油脂油料板块多数飘绿。其中，棕榈油期货主力合约开盘报9300.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，棕榈油主力最高触及9331.00元，下方探低9045.00元，跌幅达2.67%附近

目前来看，棕榈油行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于棕榈油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

宁证期货表示，竞品油脂走弱，主产地虽出口环比增加，但仍处季节性增产周期，高库存压力持续，叠加国内库存不断累积。短期棕榈油弱势运行，寻求底部支撑。关注国内库存变化及主产国进出口、产量数据

东海期货指出，10月以来马棕高频产需形势利好支撑有望增加，SPPOMA：2026年10月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降3.5%，AmSpec：马来西亚2026年10月1-25日棕榈油出口量环比增加67.7%。然而，按当前趋势，预计11月MPOB马来库存会增至的370至380万吨，未见库存拐点，且11月印度排灯节后需求高峰已过、潜在黑海挤压的葵油挤压的库存释放风险不可忽视。预计棕榈油维持区间偏弱震荡。国内方面，棕榈油进口买船依然活跃，棕榈油较豆油升水幅度虽在收窄，但棕榈油性价比依然偏低，供需双重压力削弱也在拖累市场表现

大越期货分析称，油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美贸易谈判继续进行，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。马棕库存数据稍偏空，需求维持良好，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2701：9100-9500附近区间震荡

铁矿石：短期低位反弹，中期供需宽松格局未改。 昨日铁矿石盘面出现阶段性反弹，主要受低位估值修复推动，基本面尚未明显改善。供应方面，本周全球铁矿石发运量3367.4万吨，环比减少109万吨，其中澳巴发运回落，非主流矿发运增加119万吨，整体供应仍处于正常水平。几内亚西芒杜项目发运持续攀升，叠加四季度主流矿山冲量预期，中期供应压力依然存在。需求方面，上周247家钢厂日均铁水产量回落至232.3万吨，钢厂盈利率回升至11.26%，但仍处于偏低水平。预计未来1—2周铁水可能阶段性小幅回升，但受钢厂低利润及环保限产等因素制约，回升空间有限，11—12月仍面临季节性下行压力。库存方面，最新47港库存约1.73亿吨，近期到港回落带动库存小幅去化，但随着后续供应增加、需求走弱，年底前仍面临明显累库压力。整体来看，短期盘面存在一定反弹动力，但中期供需宽松格局未改，维持偏空判断，操作上不建议低位追空，以逢高布局空单为主

3. 声明概述：通胀仍处高位，重申寻求“及时回归”2%通胀目标。积累更多信息将有助于确定适当的政策立场

4. 经济状况：经济活动正以强劲步伐扩张。失业率变化不大。国内支出仍保持韧性

1. 利率前景：不要相信前瞻性指引，除非发生危机。美联储9月加息对市场的影响基本符合预期。信贷环境已经收紧，但不愿也无法认定环境偏紧。正密切关注外部形势。已明确表示我们准备采取行动，更多信息将有助于确定适当的政策立场

2. 会议次数：每年召开8次会议是合适的。明年有一次会议将不对货币政策利率进行投票，2028年为两次

3. 通胀状况：讨论主要集中在通胀问题上，通胀预期已朝着正确的方向发展。经济增长有所加快，但这并不意味着它正在引发通胀。通胀目标没有“软目标”一说，以PCE衡量的价格稳定目标就是2%

4. 经济状况：经济活动正以强劲步伐扩张。第三季度GDP可能高于3%。多数官员认为经济并未过热。生产率强劲，资本支出的强劲表现已不再局限于少数领域。随着油价继续波动，利率也在变化

5. 其他问题：沃什将出席11月16日工作组听证会，聚焦AI对生产率及就业的影响。沃什强调美联储未受政治影响。人工智能热潮也难逃利率影响。市场参与者在进行投资选择时变得更加审慎。沃什称特别关注韩国

铁矿石：宏观面美联储维持利率不变。供需方面发运及到港量减少，铁水产量下调，港口库存高位。钢厂利润小幅修复但盈利率偏低，多刚需补库，期货减仓反弹，低位660技术支撑坚挺。螺纹钢：新型政策性金融工具完成投放8000亿元。周度产量上调，表观需求回落，库存下滑，维持低产低库状态，炉料反弹支撑期价。热卷：商务部推进消费品以旧换新。周度产量上调，表观需求减少，库存下滑，下游按需补库，政策提振市场信心

夜盘I2701合约减仓反弹。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。这一决定符合市场此前广泛预期。美联储主席沃什表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化。2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明。供需情况，铁矿石发运量+到港量减少，铁水产量下调影响现货需求，港口库存维持高位。整体上，钢厂利润有小幅修复，但总体盈利率仍处于偏低水平，钢厂多维持刚需补库，持货商持货观望情绪较浓，期货盘面则减仓反弹，低位660技术支撑相对坚挺

夜盘RB2701合约减仓反弹。宏观面，截至10月28日，2026年新型政策性金融工具全部完成投放，共计8000亿元。其中，国开新型政策性金融工具、进银新型政策性金融工具、农发新型政策性金融工具分别投放3650亿元、1200亿元、3150亿元。供需情况，螺纹钢周度产量小幅上调，产能利用率维持40%下方，表观需求回落，库存延续下滑。整体上，螺纹钢维持低产量、低库存状态，下游用户按需采购为主，另外随着炉料期货盘面反弹，对螺纹钢期价构成支撑

夜盘HC2701合约冲高整理。宏观面，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，总结政策实施进展成效，部署下一步重点任务。会议强调，要结合本地实际，加强部门协同联动，加大工作力度，创新打造线下消费场景，加快补贴兑付，切实增强群众获得感。供需情况，热卷周度产量小幅上调，产能利用率73.1%，表观需求减少，库存下滑。整体上，下游观望情绪较浓，基本维持按需补库，低价资源成交相对顺畅，高价资源走货偏慢。但随着炉料期货盘面反弹+“以旧换新”工作推进提振市场信心

28日 美豆加权指数跌0 52 收1243 00美分 蒲 美11号原糖加权指数涨0 90 收19 4美分 磅 美棉花加权指数涨0 19 收80 81美分 磅 国内农畜产品中 生猪下跌 豆一偏弱 棉花和棉纱弱势横盘 玉米 淀粉 白糖 豆粕 菜粕 粳米和菜油强

10月29日早盘，钢价多数上涨；青岛港进口铁矿主流品种市场价格上涨5；上海废钢暂稳；全国炼钢生铁报价稳；港口焦炭现货市场暂稳运行；预计午后钢坯出厂价格或期货螺纹影响上调10左右

◎钢坯：29日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货价格报2980含税出库，下游成品材价格部分上涨10-20，成交暂一般，预计午后钢坯出厂价格或期货螺纹影响上调10左右。（单位：元/吨）

◎铁矿石：29日青岛港进口铁矿主流品种市场价格上涨5，早间贸易商报价积极性一般，钢厂询盘偏弱。现60.8%PB粉648涨5，混合粉608涨5，61.6%PB块818涨5，卡粉820涨5，SPGF混合粉633涨5。（对比前一工作日晚间价格；单位：元/湿吨 )

◎废钢：29日上海废钢暂稳，具体报价：钢板料≥8mm2180-2240，钢板料≥6mm2140-2180，工角槽≥6mm2100-2160，工角槽≥4mm2070-2110，重废2010-2070，中废剪切料1990-2030，小废剪切料1860-1920，轻废1650-1710，统料1620-1660，油屑1330-1370不含税。（单位：元/吨）

◎生铁：29日全国炼钢生铁报价稳。临汾2790武安2650唐山2560莱芜2730临沂2730福建2730内蒙古2570昆明2600新疆2430辽阳2530湖北2620。（单位：元/吨）

◎焦炭：29日港口焦炭现货市场暂稳运行。现货市场交投氛围好转，两港贸易集港数量较上一工作日整体有增，两港库存较上一工作日暂稳运行。日照港35平，青岛港52平，总库存87较上周最后一工作日减3。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级(湿熄)焦现货1890元/吨，准一级(干熄)焦现货2020元/吨，一级(湿熄)焦现货1990元/吨，焦粒现货1610元/吨， 焦粉现货1450元/吨

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月29日，国内商品期市早盘收盘主力合约涨跌互现，截至11:30，沥青涨超3%，铁矿石、燃油涨超2%，集运指数（欧线）、乙二醇、焦煤、工业硅等涨超1%，鸡蛋、玻璃、塑料、PVC等微涨

跌幅方面，碳酸锂跌超4%，钯、纯苯跌超3%，苯乙烯、生猪、红枣、橡胶、沪银等跌超2%，铂、沪铅、硅铁、苹果、郑棉等跌超1%

力拓推进西芒杜铁矿62亿美元出资承诺 满产年出口能力1.2亿吨

力拓（Rio Tinto）于10月28日在阿根廷卡塔马卡省为两个锂项目举行投产仪式，同时继续推进其在非洲的项目投资承诺。其中，对几内亚西芒杜（Simandou）铁矿项目的出资承诺估计为62亿美元，属于总额116亿美元的SimFer矿山及配套铁路、港口基础设施计划的一部分。西芒杜项目设计满产年出口能力最高1.2亿吨铁矿石，力拓所属的SimFer合资企业负责3号和4号区块，目标为6000万吨/年。该项目已于2025年12月完成首船铁矿石发运，2026年相关建设仍在继续

金投期货频道提供最新铁矿石期货报价_最近铁矿石期货价格查询（2026年10月29日）

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今日铁矿石期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 铁矿石主力 672.00 672.00 铁矿石2609 652.00 651.00 铁矿石2610 650.00 649.50 铁矿石2611 669.50 673.00 铁矿石2701 672.00 672.00

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2018年第一次期货从业资格考试

铁矿石主力合约延续震荡下行态势，盘面重心进一步下移，短暂的技术性回补未能扭转整体弱势格局。市场交投情绪偏谨慎，反弹缺乏持续性，方向感依然向下

综合来看，铁矿石市场当前的核心矛盾仍是供给端的持续宽松与需求端的低位疲弱之间的错配。西芒杜增量稳步兑现，发运绝对水平偏高，供应压力未见逆转迹象;铁水产量同比降幅扩大，钢厂盈利率处于历史低位，复产缺乏利润驱动;港口去化由到港节奏主导，疏港走弱暴露真实需求不足。在多方面偏空因素交织的格局下，矿价缺乏流畅反弹的基本面条件，短期更可能延续640—690元区间的震荡偏弱运行。打破僵局需要钢厂利润出现实质性修复或终端需求出现超预期增量，当前的数据组合尚未提供这样的信号

今日外盘美豆期货合约震荡，主力运行至 1260 美分附近。上周外盘消息面继续保持真空，前期外盘上涨的最主要动力还是需求端的旺盛。压榨方面，由于利润较好且生物柴油政策持续，本年度将有望再度刷新压榨记录;而出口方面，中国正在持续采购美豆，根据 USDA 的周度出口数据报告来看，截至10 月中旬，中国已经采购了 1345 万吨左右的美豆，若算上未知目的地的部分，实际采购量会更多一些，同比大幅回暖将是大概率事件

在 9 月消化了这些利多后，盘面高位震荡，近期并没有额外利多出现，同时中美双方领导人会面后，美豆进口关税并未降低，导致商业性进口难以开启，整体乐观情绪有所减退。而未来市场将逐步切换至南美题材，根据 CONAB 的预估，今年巴西大豆种植面积将可能再度小幅增长，产量增长还是有一定压力，且当前播种进度较快，存在高单产的潜力，盘面上方有一定压制。但由于基本面上美豆需求增长并未发生改变，期末库存压力相对不大，预计外盘美豆依旧有高位运行的基础，但向上需要有新的额外利多出现，预计中短期内还是会保持窄幅震荡

国内方面，传出部分港口通关变慢的消息，或将导致极少部分油厂断豆停机，但由于当前本身国内大豆库存水平较高，这一题材更多可能会对区域性现货有一定影响，而对于盘面基本没有冲击。期货上，本轮豆粕调整也是消化了前期提到的美豆需求利多后的阶段性整理，考虑到外盘基本面情况扎实，预计当前下跌或将逐步转为窄幅震荡走势，下方存在支撑

USDA：美国私人出口商报告对中国销售 202,000 吨大豆，2026/27年度交付。自 7 月 8 日以来，美国农业部通过单日出口销售报告证实对中国销售 878.5 万吨大豆，大部分在 2026/27 年度交货

ABIOVE：2027年巴西大豆出口量预计为 1.13亿吨，较2026年下降0.8%，因为为国内加工需求增强，从而限制了对中国等买家的供应。巴西大豆压榨量预计将达到创纪录的 6600 万吨，较2026 年修正后的压榨预期值6360 万吨增长 3.8%。2027 年巴西大豆进口量预计为90 万吨，豆油进口量预计为 10 万吨

伦敦证券交易所集团：预计阿根廷的干燥天气将持续至11 月中旬。巴拉圭东部未来 15 天的降雨量预计将比常年同期偏多25 至50 毫米;而巴拉圭和阿根廷的其他大部分地区，降雨量则可能比常年同期偏少多达25毫米。巴拉圭这种凉爽潮湿的天气状况预计会延缓大豆播种进度

周三，豆粕 01 合约收涨 0.28%，报 3208 元/吨;广东豆粕现货跌 10 收于 3160 元/吨;菜粕 01 合约收涨 0.68%，报 2235 元/吨;广西菜粕现货涨 10 收于 2420 元/吨;CBOT 美豆 11 月合约跌 6.5 收于 1223.25 美分/蒲式耳。阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，10 月 21 日当周，阿根廷农户销售 9.38 万吨 2026/27 年度大豆，使累计销量达到 182.66 万吨

当周，本土油厂采购 5.86 万吨，出口行业采购 3.51 万吨。此外，阿根廷农户销售 47.52 万吨 2025/26 年度大豆，使累计销量达到 3092.24 万吨。当周，本土油厂采购 37.37 万吨，出口行业采购 10.16 万吨。巴西大豆行业担忧欧盟新的零毁林法案(EUDR)可能抑制其对欧盟的豆粕出口，从而为竞争对手阿根廷创造机会，后者称其更有条件遵守即将实施的规定

根据欧洲饲料生产商联合会(FEFAC)的数据，巴西是欧盟饲用豆粕的最大供应国，去年约占欧盟进口量的一半。巴西 2025 年出口了创纪录的 2330 万吨豆粕。自 12 月 30 日起，欧盟 EUDR 将要求进口商证明其产品与毁林土地无关，违规者将面临重罚。出口报告前瞻，截至 10 月 22 日当周，2026/27 年度美豆出口销售料净增 180-300 万吨。天气预报显示，未来 15 天，巴西大豆产区累计降水量在常态水平，且降水过程持续;阿根廷产区降水略低于均值水平

美豆收割推进压制，外盘承压走弱。近期中国采购节奏放缓，以及雷亚尔贬值等影响，出口支撑效应削弱。俄乌局部停火，黑海运输有恢复预期，美麦承压下跌，影响周边农产品。巴西播种进度较快，未来两周产区降水均值附近，阿根廷播种开启。豆粕库存高位运行，等待拐点到来，现货刚需成交，远月基差合同成交有所增加。预计短期连粕震荡走弱运行

周三，棕榈油 01 合约收跌 0.40%，报 9321 元/吨;豆油 01 合约收涨 0.65%，报 9006 元 /吨;菜油 01 合约收跌 0.17%，报 10253 元/吨;BMD 马棕油主连跌 15 收于 4687 林吉特/ 吨;CBOT 美豆油主连跌 1.07 收于 65.54 美分/磅

市场人士对印尼设立印尼大宗商品与矿产交易所(lcomex)的计划持正面态度。印尼希望借此从被动的价格接受方转变为主动的定价参与者，但他们同时表示，能否真正影响价格，取决于市场流动性、透明度以及参与度。印尼总统在今年 8 月的 2027 财年预算演讲中公布了这家新交易所，计划于 2027 年 1 月 4 日启动交易，呼吁加强国家对本国丰富自然资源及其收益的管控

据外媒报道，澳大利亚气象局(BOM)称，厄尔尼诺现象持续增强，预计将在一到两个月内达到峰值。包括 BOM 气象模型在内的所有预测模型均显示，热带太平洋的升温将在 11 月或 12 月左右达到峰值，并持续保持在厄尔尼诺阈值之上，直至 2027 年秋季。此次厄尔尼诺现象的强度将超过自 1950 年有可靠记录以来的最高水平

宏观方面，美联储维持利率不变，符合市场预期，决策层偏鹰派倾向有所减少;油价高位运行，中东冲突持续不断。基本面上，由于印度排灯节备货，马棕油出口需求较大幅度改善，但产量维持高位，10 月底库存能否去化有不确定性，高库存下压制价格。预计短期棕榈油震荡偏弱运行

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月29日）

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2018年第一次期货从业资格考试

焦煤主力2701合约延续反弹，因盘面贴水及现货支撑。供应端矿山产能利用率回升，但蒙煤运输支线暂停致进口不确定性升高。需求端焦企利润偏低，采购放缓，铁水产量微降。库存方面，焦煤总库存及焦企库存上升。焦炭主力2701合约震荡偏强，受蒙煤通关受限担忧影响。钢厂亏损小幅回升，需求偏弱。30家独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨，产业链整体累库

夜盘，焦煤主力2701合约延续反弹，焦煤盘面相对现货贴水明显，现货支撑价格反弹。供应端，矿山产能利用率及原煤日产回升，供给端整体低位修复；进口方面，蒙煤运输支线暂停通行，短期进口供应不确定性升高；需求方面，焦企利润偏低背景下，下游询盘积极性不高，采购节奏放缓，本期铁水产量微降，钢厂盈利率低位小幅回升；库存方面，焦煤总库存回升，焦企端库存较大幅上升

夜盘，焦炭主力2701合约震荡偏强，部分空头回补。供应端，保供政策持续推进，原料产量修复预期升温，蒙煤通关继续受限的担忧情绪扩散，日内价格剧烈反复；需求端，本期铁水产量微降，钢厂亏损低位小幅回升，需求整体仍偏弱；利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨；库存方面，焦企焦炭库存连续两周累积，钢厂焦炭库存回升，产业链整体累库

山西焦煤公告，第三季度营业收入95.32亿元，同比增长4.49%；归属于上市公司股东的净利润7.83亿元，同比增长86.41%。前三季度实现营业收入275.60亿元，同比增长1.42%；归属于上市公司股东的净利润20.20亿元，同比增长40.89%

山西焦煤公告称，第三季度营业收入为95.32亿元，同比增长4.49%；归属于上市公司股东的净利润为7.83亿元，同比增长86.41%。前三季度实现营业收入275.60亿元，同比增长1.42%；归属于上市公司股东的净利润为20.20亿元，同比增长40.89%。小财注：公司Q3净利润7.83亿，Q2净利润4.29亿，据此计算，Q3净利润环比增长82%

南钢股份2026年前三季度营收478.77亿元，同比增长10.61%；归母净利润17.99亿元，同比下滑17.35%，三季度净利同比下滑33.18%。总会计师梅家秀指出原燃料成本高企是主因。印尼焦炭项目扭亏为盈，销量大幅增长

一边是三季度单季降幅超三成的业绩阵痛，一边是印尼焦炭项目扭亏为盈、海外业务逆势放量。南钢股份三季度业绩说明会在这样的“喜忧参半”中举行。在原燃料成本高企、全行业盈利承压背景下，公司管理层就成本缓解、海外扭亏、特钢转型与中信协同等议题给出了回应

财报数据显示，2026年前三季度南钢股份实现营业收入478.77亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东净利润17.99亿元，同比下滑17.35%。其中第三季度单季营收167.46亿元，同比提升16.79%，但归母净利润4.77亿元，同比大幅下滑33.18%，业绩出现“增收不增利”的情况

对于利润与营收反向背离，管理层直言核心压力来自上游原燃料

公司总会计师梅家秀表示，1-9月份，钢材综合平均销售价格3958.86元/吨（不含税）、同比下降0.39%。成本端，2026年前三季度61%铁矿石价格指数均值为101.95美元/吨，同比增长3.65%（折算成62% 同口径）；安泽主焦煤价格和日照港准一级焦价格均值同比分别增长36.29%、9.17%

从行业横向比较来看，南钢股份业绩表现出一定的韧性

据国家统计局数据，1至9月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降73.3%，而南钢归母净利润降幅为17.35%，表现优于行业平均水平

公司利润优于同行表现在两方面，其中，海外业务方面是此次投资者关注的重点，公司印尼焦炭项目实现阶段性扭亏。印尼金瑞新能源前三季度焦炭销量157.94万吨，同比增长30%；印尼金祥新能源销量217.96万吨，同比增长36%。其中，三季度金祥销量增速高达48%

海外项目改善之外，钢铁主业的产品结构也在调整

祝瑞荣在业绩会上表示，前三季度制造业用钢占比已提升至94.6%，建筑螺纹钢产量下降与特钢棒材、板材增长，是顺应下游需求主动优化产品结构的结果；特钢长材与专用板材产线在明确分工的基础上，根据订单结构灵活排产

这一调整对应的是下游需求结构变化。公司董事长黄一新表示：“当前钢铁行业供需矛盾仍存，从需求端看，需求总量难有大幅反弹，但进一步下行的空间有限，从结构上看房地产用钢占比下降、制造业用钢占比持续提升。”

对于四季度成本变化预期，总会计师梅家秀表示，公司焦煤焦炭以长协采购为主，四季度焦炭现货已经出现两轮提降，长协价格有望随之下调，成本压力有望得到缓解，但最终盈利还要结合钢价、库存、产量综合判断，不便给出弹性测算

(1)Green Pool 预计 2026/27 榨季全球糖市供应缺口将扩大至 628 万吨，较此前预估增加300万吨

(2)印度全国合作社糖厂联合会(NFCSF)预估 2026/27 年度印度食糖总产量约为2900 万吨，较上年度减产190万吨

(3)据巴西航运机构 Williams 数据显示，截至 10 月 21 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 49 艘，环比减少 4 艘。港口等待装运的食糖数量为 171.35 万吨，环比减少17.54 万吨

(4)据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西 9 月出口糖 270 万吨，去年减少54.5万吨。其中对中国出口 33.1 万吨，较去年同期减少 3.3 万吨

(5)据海关总署数据显示，9 月我国进口食糖26万吨，同比减少 29 万吨。2026 年 1-9 月，我国累计进口食糖 252 万吨，同比减少63 万吨

(6)据海关数据显示，9 月我国进口糖浆、预混粉合计 2.68 万吨，同比减少 5.88 万吨。2026 年1-9 月，我国累计进口糖浆、预混粉 74.51 万吨，同比减少 14.1 万吨

(7)据 UNICA 数据显示，巴西中南部地区截至7月下半月累计甘蔗压榨量为 31177 万吨，较去年同期增加 553 万吨%;累计产糖1699 万吨，较去年同期减少 228 万吨;累计甘蔗制糖比例 44.71%，较去年同期减少 7.38 个百分点

因厄尔尼诺事件可能导致 2026/27 年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大幅上涨。另一方面目前国内预期 2026/27 年度延续高产量，导致糖价走势外强内弱，但进口成本大幅倒挂。总体而言，短线农产品集体下跌，等企稳后，再尝试做多远月合约

昨日国内蛋价主流稳定，主产区均价持平于 4.07 元/斤，黑山大码持平于4 元/斤，德州持平于3.93元/斤，辛集持平于 3.42 元/斤，馆陶持平于 3.6 元/斤，东莞持平于 3.79 元/斤;供应维持稳定，下游贸易商按需采购，市场成交正常，预计短期全国鸡蛋价格或稳定居多，少数地区或窄幅涨跌调整

现货步入反弹窗口期，旧有逻辑如老鸡偏多、新开产增加以及消费偏弱等利空尚未完全解决，市场对当前的累库预期较弱，季节性反弹或陷入反复;估值角度看近端贴水现货仓单成本，远端明年上半年合约均位于成本线之下，能否兑现尚属未知;综合看近端驱动依旧偏弱，估值端对盘面有支撑，整体交易空间不足，宜短线震荡思路参与

外盘方面，美中西部天气有所好转，USDA报告偏空，美玉米承压下行。美国农业部最新发布供需报告上调玉米预估产量，整体偏空。出口需求支撑，美玉米震荡运行。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月15日当周，美国2026/2027年度玉米出口净销售为152.7万吨，前一周为112.2万吨;2027/2028年度玉米净销售0万吨，前一周为0万吨

国内方面，连玉米延续承压震荡运行，企稳筑底。新粮集中上市与进口替代谷物到港叠加，供应宽松且成本下移，持续压制玉米价格。国内玉米市场购销逐步清淡，叠加替代粮源释放，玉米现货上涨动能减弱。近期港口玉米库存有所下滑，替代谷物库存增加，贸易商出货意愿低，对玉米价格形成一定压制

观点：玉米供应上量，下游需求刚需为主，购销清淡，压制玉米上行空间;深加工玉米高成本，淀粉价格持续下滑，同时市场对天气有担忧情绪，支撑玉米期价，短期玉米将延续震荡运行。关注新粮优劣情况

供给方面：今年二季度养殖利润转正并快速上升，补栏热情高涨;同时高利润下养殖户惜售延养，导致供给后置。进入9月，二季度补栏的新鸡陆续进入开产期，新鸡上量叠加老鸡延养，市场供给明显增加，蛋价随即步入下行通道，养殖利润亦快速收敛。在此压力下，部分高龄低产蛋鸡加速淘汰，短期缓解供给压力并对蛋价形成一定支撑。然而，近期蛋价超跌反弹，引发养殖户惜淘情绪再度升温，可能延缓老鸡淘汰进程，进而扰动后续供给调整

需求方面：“双十一”促销活动在一定程度上为蛋价提供了短期支撑，并对价格下行趋势起到延缓作用。然而，考虑到当前整体消费景气度偏弱，加之蔬菜及肉类等替代品对鸡蛋消费形成持续压制，蛋价上行空间相对有限

策略建议：后市关键在于淘汰进度，若利润进一步压缩甚至转为亏损，将倒逼养殖户加快淘汰，供给端实现出清，蛋价有望止跌企稳;反之，若延养现象延续，供给压力将继续压制价格。操作上，建议以观望为主

前期现货连续下跌，低价区普遍跌至3元/斤出头，随后养殖端惜售，贸易商和食品厂在成本线附近抄底补库，加上双十一提前采购，价格一度反弹，但上涨动能不足，河北10月29日价格再度回落至160元/45斤，成为本轮蛋价调整的领跌区。另外，近期中小码蛋偏强，大码蛋相对偏弱，主要原因是中小码货源偏少，叠加双十一电商促销的采购多走中小码，而大码蛋货源依旧偏多，是压制报价重心的主要原因

10月新开产对应今年5-6月的鸡苗补栏，当时蛋价连续拉涨带动市场补栏情绪提升，这部分新鸡正陆续进入产蛋高峰，且气温下降后产蛋率回升至90%以上，蛋重增加，总产量环比不降反增。从淘汰来看，8-9月养殖端为规避节后回落风险提前集中出淘，部分本应在10月淘汰的老鸡提前淘汰，当前可淘鸡源阶段性枯竭，10月可淘老鸡量明显减少，蛋价下跌后淘鸡日龄有所回落，但仍处于相对偏高的位置，目前现货价格基本在3.6-4元/斤，养殖端成本大致在3元/斤，养殖仍有盈利。整体来看，供应端偏宽松的格局没有改变

短期库存压力缓解，但需关注备货结束后回流的压力。具体来看，产区库存从前期积压状态降至1.5天左右，流通环节维持轻仓运行，但本轮库存降低主要靠养殖端惜售，贸易商与食品厂抄底补库以及双十一电商备货等因素影响，终端走货速度并未同步加快，后续仍需观察库存再次累积的可能

前期现货弱、盘面贴水的组合正在修复，贴水结构下基差有回归之势，盘面下方存在支撑，但供应整体偏宽松，需求端双十一后进入空档，限制了反弹高度。供需博弈下，预计盘面以震荡为主，关注基差修复节奏以及淘鸡价、淘汰日龄的变化

周三鸡蛋主力合约震荡上行。现货方面，据我的农产品网数据统计，主产区均价4.09元/斤，低价区报3.77元/斤。当前处于季节性消费淡季，食品厂订单回落，下游贸易商随采随拿，主动补货积极性不高，需求端缺乏放量驱动

供应端看，多数老鸡已在9月集中淘汰，当前大日龄鸡源有所减少，可淘老鸡数量有限。另一方面，前期春季集中补栏的鸡苗陆续进入开产高峰，新开产增量保持稳定，鸡蛋供应压力仍在累积

值得注意的是，本周生产环节库存有所下降，全产业链库存处偏低水平，叠加单斤鸡蛋成本3.50元/斤、蛋价已贴近成本线，低价刺激下贸易商抄底补货，对蛋价形成阶段性托底，现货蛋价下跌动能有所衰减。综合来看，蛋价或由单边下行转入震荡修复，反弹高度取决于老鸡淘汰能否由温和出淘转为集中放量，主力合约短期支撑位参考3000附近

周三生猪主力合约冲高回落。现货方面，据我的农产品网数据统计，全国生猪出栏均价报9.50元/公斤，低价区报8.60元/公斤。据国家统计局2026年10月20日发布的前三季度农业经济形势数据，三季度末全国能繁母猪存栏3,602万头，同比减少433万头、下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点，已降至正常保有量3,750万头的96.0%——产能由"逼近红线"转为"实质跌破红线"，去化进度明显快于此前预期，但需注意的是，能繁母猪去化传导至商品猪供给存在约10个月的时滞，短期供给压力尚未实质缓解

当前供给端整体仍偏宽松，10月集团猪企出栏计划环比有所增加，且气温下降生猪育肥增重加快，叠加终端消费疲软、冻品库存去化缓慢、二育情绪低迷，猪价缺乏上行动能。预计近期猪价以磨底修复为主，主力合约压力位参考10000附近，后市重点跟踪养殖端出栏节奏及母猪去化进度

周三晚国内油脂宽幅震荡。豆油2701收涨0.59%，报9018元/吨;棕榈油2701收跌0.37%，报9278元/吨;菜油2701收涨0.63%，报10279元/吨。现货方面，昨日广东贸易毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，美豆油宽震荡偏弱，马棕宽幅震荡

MPOA数据显示，马棕10月1-20日产量环比增加6%。ITS和AmSpec数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量较上月同期分别增长46.9%和67.7%。虽然马棕10月前25日出口量大幅增加，但产量增幅依然维持高位，预计10月马棕库存难以明显去化，后期需关注MPOB的数据。目前马来西亚沙捞越产区存在罐容受限以及外运不畅的问题，需关注此问题对供应的影响。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油01压力位参考9800左右

供应端，内蒙亿利、甘肃金川、宁夏金昱元等装置处于检修，PVC开工率环比减少 2.73个百分点至61.86%，PVC开工率继续环比减少，处于近年同期最低水平。PVC下游平均开工率环比回升1.92个百分点至39.67%，较去年同期低了10.19个百分点

出口方面，上周出口签单环比走强，但海外印度需求一般叠加海运费高企限制出口增量。印度公布对中国PVC悬浮树脂反补贴的初步裁定，初步税率为83-143美元/吨，关注终裁结果。社会库存国庆节后去库尚可，已经低于去年同期水平，只是目前社会库存绝对水平仍偏高。2026年 1-9月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间

9月 29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，政策主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪，目前实际效果有限

利润欠佳之下，供应端持续收缩，本周部分装置计划降负，PVC开工率继续下降，房地产数据走弱，国庆节后下游开工季节性增加，但尚未恢复节前水平，开工率仍偏低。原料端，内蒙古电石避峰生产，电石价格企稳，中东地缘依然紧张，原油价格高位，PVC估值偏低，化工板块情绪较好，预计PVC偏强震荡

PVC2701合约高开后震荡上行，最低价5125元/吨，最高价5293元/吨，最终收盘于5267元/ 吨，在20日均线上方，涨幅3.29%，持仓量增加36201手至1053354手

10月28日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5150元/吨，V2701合约期货收盘价在5267元/ 吨，目前基差在-117元/吨，走弱35元/吨，基差处于偏低水平

基本面上看：供应端，内蒙亿利、甘肃金川、宁夏金昱元等装置处于检修，PVC开工率环比减少 2.73个百分点至61.86%，PVC开工率继续环比减少，处于近年同期最低水平。新增产能上，50万吨/ 年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在2025 年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产

需求端，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。2026年1-9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%。1-9月份，新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%;其中住宅销售面积下降13.8%。商品房销售额53799亿元，下降13.9%，其中住宅销售额下降13.7%。1-9月份，房屋新开工面积34031万平方米，同比下降24.9%;其中，住宅新开工面积 24774万平方米，下降25.4%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积565221万平方米，同比下降 12.8%。1-9月份，房屋竣工面积23271万平方米，同比下降25.1%;其中，住宅竣工面积16301万平方米，同比下降26.6%。整体房地产改善仍需时间

截至10月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落1.54%，商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平，关注房地产政策能否提振商品房销售

库存上，截至10月22日当周，PVC社会库存环比减少2.40%至101.8万吨，比去年同期减少1.66%，社会库存国庆节后去库尚可，已经低于去年同期水平，只是目前社会库存绝对水平仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)

10月以来，受地缘冲突扰动，国际油价和乙烯价格维持高位，叠加国内煤炭、电石走势偏强，PVC生产成本重心抬升。虽然国庆假期后PVC期货盘面震荡走强，但现货跟涨乏力，市场仍处在成本支撑与弱需求压制的拉锯状态

成本端是当前PVC价格的主要支撑。电石法PVC毛利约-393元／吨，乙烯法PVC毛利约-787元／吨，两条工艺路线均处于亏损区间，其中乙烯法亏损更深。中东地缘冲突推高原油和乙烯价格后，外购乙烯法装置成本倒挂明显，国内乙烯法装置开工率一度降至50%附近，部分装置出现阶段性停产。电石法方面，兰炭和电石价格走势仍偏强，外购电石的中小装置利润承压，也出现降负或短周期停车的情况。成本支撑使得PVC价格向下空间受限，但亏损驱动更多是阶段性减亏，而非确定性永久产能退出，一旦乙烯价格回落、利润修复，阶段性停车产能存在复产弹性

10月国内PVC装置检修和降负增多，周度产能利用率降至61.86%附近，处于近年偏低水平。其中，电石法装置开工率为65%~67%，乙烯法装置开工率为48%~51%。9月PVC产量约176.56万吨，环比下降6.40%，供应压力阶段性减轻。2026年国内PVC新增产能有限，行业已进入产能达峰和存量出清阶段，但当前减产仍以亏损驱动的临时性降负和检修为主，后续需密切关注装置复产节奏

库存明显改善，但绝对压力尚未完全解除。最新数据显示，PVC厂内库存约22.8万吨，环比下降约9%，社会库存约38.6万吨，环比下降约5%，生产企业库存可产天数降至3.8天左右。这一轮去库主要源于上游减产和发运恢复，而非终端需求明显扩张。此前上半年社会库存一度冲高至140万吨附近，虽然当前较峰值显著回落，但同比仍不低，期货仓单也维持较高水平。因此，库存去化对价格形成阶段性支撑，但尚不足以单独驱动价格趋势性上涨

“金九银十”旺季兑现不及预期，下游管材、型材、薄膜等制品企业开工率整体偏低，管材开工率约31.8%，型材开工率约40.4%，下游整体开工率不足40%，仍低于历史平均水平。地产前端数据偏弱，新开工和竣工端对管材、型材拉动有限，制品企业订单改善不明显。出口方面，前期印度国庆假期前备货带动签单环比走强，出口价格有所提升，对国内货源形成一定消化，但出口退税取消后，价格优势减弱，外需难以扭转国内供需格局

综合来看，PVC短期大概率维持区间震荡。一方面，成本抬升、供给收缩和库存去化使价格大幅下探空间有限；但另一方面，终端需求尚未出现实质性改善，高仓单和阶段性复产风险又压制价格上方空间。后续重点跟踪乙烯价格变化、装置复产节奏、社会库存去化斜率以及下游管材和型材订单恢复情况。若库存持续加速去化且需求边际改善，盘面估值修复空间将打开；若装置集中复产而需求仍弱，价格可能再度承压。（作者单位：宝城期货）

10月以来，受地缘冲突扰动，国际油价和乙烯价格维持高位，叠加国内煤炭、电石走势偏强，PVC生产成本重心抬升。虽然国庆假期后PVC期货盘面震荡走强，但现货跟涨乏力，市场仍处在成本支撑与弱需求压制的拉锯状态

成本端是当前PVC价格的主要支撑。电石法PVC毛利约-393元／吨，乙烯法PVC毛利约-787元／吨，两条工艺路线均处于亏损区间，其中乙烯法亏损更深。中东地缘冲突推高原油和乙烯价格后，外购乙烯法装置成本倒挂明显，国内乙烯法装置开工率一度降至50%附近，部分装置出现阶段性停产。电石法方面，兰炭和电石价格走势仍偏强，外购电石的中小装置利润承压，也出现降负或短周期停车的情况。成本支撑使得PVC价格向下空间受限，但亏损驱动更多是阶段性减亏，而非确定性永久产能退出，一旦乙烯价格回落、利润修复，阶段性停车产能存在复产弹性

10月国内PVC装置检修和降负增多，周度产能利用率降至61.86%附近，处于近年偏低水平。其中，电石法装置开工率为65%~67%，乙烯法装置开工率为48%~51%。9月PVC产量约176.56万吨，环比下降6.40%，供应压力阶段性减轻。2026年国内PVC新增产能有限，行业已进入产能达峰和存量出清阶段，但当前减产仍以亏损驱动的临时性降负和检修为主，后续需密切关注装置复产节奏

库存明显改善，但绝对压力尚未完全解除。最新数据显示，PVC厂内库存约22.8万吨，环比下降约9%，社会库存约38.6万吨，环比下降约5%，生产企业库存可产天数降至3.8天左右。这一轮去库主要源于上游减产和发运恢复，而非终端需求明显扩张。此前上半年社会库存一度冲高至140万吨附近，虽然当前较峰值显著回落，但同比仍不低，期货仓单也维持较高水平。因此，库存去化对价格形成阶段性支撑，但尚不足以单独驱动价格趋势性上涨

“金九银十”旺季兑现不及预期，下游管材、型材、薄膜等制品企业开工率整体偏低，管材开工率约31.8%，型材开工率约40.4%，下游整体开工率不足40%，仍低于历史平均水平。地产前端数据偏弱，新开工和竣工端对管材、型材拉动有限，制品企业订单改善不明显。出口方面，前期印度国庆假期前备货带动签单环比走强，出口价格有所提升，对国内货源形成一定消化，但出口退税取消后，价格优势减弱，外需难以扭转国内供需格局

综合来看，PVC短期大概率维持区间震荡。一方面，成本抬升、供给收缩和库存去化使价格大幅下探空间有限；但另一方面，终端需求尚未出现实质性改善，高仓单和阶段性复产风险又压制价格上方空间。后续重点跟踪乙烯价格变化、装置复产节奏、社会库存去化斜率以及下游管材和型材订单恢复情况。若库存持续加速去化且需求边际改善，盘面估值修复空间将打开；若装置集中复产而需求仍弱，价格可能再度承压。（作者单位：宝城期货）

10月29日盘中，苯乙烯期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至9987.00元。截止发稿，苯乙烯主力合约报10074.00元，跌幅2.81%

成本端纯苯库存处于绝对低位，刚性挺价构成核心定价锚点，叠加苯乙烯自身低库存，提供坚实底部支撑；但终端需求步入不景气周期，下游三S开工疲软且对高价抵触，利润挤压致需求端无法提供上行驱动。整体呈现“成本托底、需求封顶”的夹缝定价特征。策略上单边宜以高位震荡对待，不宜盲目追多，建议关注基差及月差走强结构，以及EB-BZ价差底部的修复机会

东吴期货：苯乙烯短期波动率持续较高

苯乙烯目前走势受原油影响波动剧烈，未来的走势要观察近期下游厂商的接货意愿以及库存的消耗速度，目前来看下游的基本面逐渐转弱，下游需求端的接货意愿正在逐渐转弱，库存由去库转为累库，叠加内盘原油价格的大幅波动，短期波动率持续较高，具体走势需重点关注资金导向，并警惕短期高位的回调压力。套利方面，能化品之间套利方向不明确，原油地缘溢价波动剧烈，建议观望为主

10月28日，华东市场苯乙烯市场走势坚挺，港口到货有限，带动港口库存维持低位运行，随着月底纸货交割的结束，市场买盘跟进乏力，承压现货价差回落，然而远月基差略有走高，苯乙烯行业开工率依旧偏低，市场整体交投气氛清淡。据PEC统计，至收盘现货11500~11600（11合约+800~850），11月下10880~11080（11合约+220~230），12月下10510~10650（12合约+180~185），单位：元/吨

10月28日，非一体化苯乙烯装置利润至-10元/吨附近

苯乙烯供应：截至10月22日，苯乙烯周产量31.5万吨（-0.3万吨），开工率62.8%（-0.66%）

苯乙烯库存：截至10月26日，江苏苯乙烯港口样本库存总量2.47万吨，环比下降0.84万吨

苯乙烯下游：截至10月22日，三大下游负荷环比继续回升。其中，EPS开工率60.57%（+4.53%），PS开工率37.3%（+1.8%），ABS开工率54.2%（-0.4%）

随着苯乙烯行业利润好转，部分装置存重启预期，远月供应存增加预期；需求端来看，下游对高价原料维持抵触情绪，整体负荷低位运行。目前苯乙烯供需双弱，但因港口库存偏低运行，叠加近期台风影响部分港口封航，以及月底纸货交割带动贸易商补空需求，近期苯乙烯走势偏强。但随着月底纸货交割结束，交投气氛回落，且在需求端跟进有限且供需转弱预期下，苯乙烯高位承压。策略上，多空博弈下，高位波动较大，单边暂观望；EB-BZ价差在900-1300低位做扩为主

生猪期货主力合约跌超3%，报9575元/吨

10月29日，国内期市农副产品板块“万绿丛中一点红”，生猪主力跌超2%。截至目前，生猪主力下跌2.68%，报9620.00元/吨；苹果主力下跌0.70%，报5520.00元/吨；红枣主力下跌1.68%，报6155.00元/吨；鸡蛋主力上涨1.12%，报3341.00元/500千克

10月29日，国内期市农副产品板块“万绿丛中一点红”，生猪主力跌超2%。截至目前，生猪主力下跌2.68%，报9620.00元/吨；苹果主力下跌0.70%，报5520.00元/吨；红枣主力下跌1.68%，报6155.00元/吨；鸡蛋主力上涨1.12%，报3341.00元/500千克

10月29日农副产品期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 鸡蛋 3320.00 3341.00 3304.00 生猪 9710.00 9840.00 9885.00 红枣 6285.00 6270.00 6260.00 苹果 5543.00 5582.00 5559.00

10月28日，仓单数据显示：

红枣期货仓单11张，环比上个交易日持平

生猪期货仓单905手，环比上个交易日持平

截止北京时间10月28日，据基差数据显示：鸡蛋品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品 现货价格 期货价格 基差 基差率 鸡蛋 8.30 3341 809 19.49% 生猪 9.48 9840 -360 -3.80%

备注：基差=现货价格-期货价格

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贵金属板块集体下行 钯期货主力跌逾3%

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10月29日午盘收盘，国内商品期货主力合约互有涨跌。其中，碳酸锂主力跌超8%，钯、生猪、沪银、纯苯主力跌超3%，红枣、苯乙烯、棕榈油主力跌超2%。涨幅方面，沥青主力涨超3%，铁矿石、鸡蛋、燃料油主力涨超2%，乙二醇、PVC、塑料、瓶片等主力涨超1%

周三鸡蛋主力合约震荡上行。现货方面，据我的农产品网数据统计，主产区均价4.09元/斤，低价区报3.77元/斤。当前处于季节性消费淡季，食品厂订单回落，下游贸易商随采随拿，主动补货积极性不高，需求端缺乏放量驱动

供应端看，多数老鸡已在9月集中淘汰，当前大日龄鸡源有所减少，可淘老鸡数量有限。另一方面，前期春季集中补栏的鸡苗陆续进入开产高峰，新开产增量保持稳定，鸡蛋供应压力仍在累积

值得注意的是，本周生产环节库存有所下降，全产业链库存处偏低水平，叠加单斤鸡蛋成本3.50元/斤、蛋价已贴近成本线，低价刺激下贸易商抄底补货，对蛋价形成阶段性托底，现货蛋价下跌动能有所衰减。综合来看，蛋价或由单边下行转入震荡修复，反弹高度取决于老鸡淘汰能否由温和出淘转为集中放量，主力合约短期支撑位参考3000附近

周三生猪主力合约冲高回落。现货方面，据我的农产品网数据统计，全国生猪出栏均价报9.50元/公斤，低价区报8.60元/公斤。据国家统计局2026年10月20日发布的前三季度农业经济形势数据，三季度末全国能繁母猪存栏3,602万头，同比减少433万头、下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点，已降至正常保有量3,750万头的96.0%——产能由"逼近红线"转为"实质跌破红线"，去化进度明显快于此前预期，但需注意的是，能繁母猪去化传导至商品猪供给存在约10个月的时滞，短期供给压力尚未实质缓解

当前供给端整体仍偏宽松，10月集团猪企出栏计划环比有所增加，且气温下降生猪育肥增重加快，叠加终端消费疲软、冻品库存去化缓慢、二育情绪低迷，猪价缺乏上行动能。预计近期猪价以磨底修复为主，主力合约压力位参考10000附近，后市重点跟踪养殖端出栏节奏及母猪去化进度

周三晚国内油脂宽幅震荡。豆油2701收涨0.59%，报9018元/吨;棕榈油2701收跌0.37%，报9278元/吨;菜油2701收涨0.63%，报10279元/吨。现货方面，昨日广东贸易毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，美豆油宽震荡偏弱，马棕宽幅震荡

MPOA数据显示，马棕10月1-20日产量环比增加6%。ITS和AmSpec数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量较上月同期分别增长46.9%和67.7%。虽然马棕10月前25日出口量大幅增加，但产量增幅依然维持高位，预计10月马棕库存难以明显去化，后期需关注MPOB的数据。目前马来西亚沙捞越产区存在罐容受限以及外运不畅的问题，需关注此问题对供应的影响。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油01压力位参考9800左右

心态：国内汽油消费不佳，下游烷基化油、MTBE持续乐观预期一般，今日下游化工需求或不及昨日

山东民用气市场昨日价格小涨，下游刚需采买居多，厂家成交相对顺畅。根据市场心态调研，100%业者认为今日民用气价格上涨，幅度预计在50元/吨；醚后C4昨日涨势较强，下游采买积极，但烷基化油持续出货好转预期一般，今日采买氛围或稍有谨慎。根据市场心态调研，100%业者认为今日醚后C4价格上涨，幅度100元/吨

昨日华南液化气市场主流上涨。后期进口成本高位及供应预期收紧，对市场支撑较强，今日华南民用气低价上涨，进口码头高价涨势放缓，下游对高价接货热情减弱，部分单位出货受限

昨日华南液化气市场高价出货承压，终端利润空间不足，抑制下游采购积极性，主营炼厂与进口码头价差较大，预计今日低价补涨，高价涨势受限。根据市场心态调研，100%业者认为今日价格上涨，涨幅预计在50-100元/吨

截至10月28日统计数据显示，LPG炼厂月末库容率为27.11%，较上期相比，升高1.32个百分点。本月液化气商品量环比变化有限，市场利好支撑不足，下游多以刚需入市为主。不过，下游深加工开工负荷维持高位，带动市场交投氛围向好，炼厂库存虽有所回升，但整体仍处于偏低水平。进口气库容率方面，截至10月22日统计数据显示，本月末国内主港平均库容率为34.61%，较上期升高2.6个百分点。截至10月28日监测数据显示，本月国内主港码头VLGC到港量(含预计到港量)约255.81万吨，预计较9月实际到港量增加60万吨。华南合计到港量77.21万吨，华东103.1万吨，山东61.7万吨，华北4.6万吨，东北9.2万吨。10月国内液化气进口量有所增加，一方面进口成本回落影响，下游采购意愿提升；另一方面国内港口库存维持低位，且国内刚需支撑尚可，企业积极补货

据国家粮食交易中心公告，受中储粮油脂有限公司委托，定于2026年11月3日13:30组织开展进口大豆竞价交易。本次计划竞价销售进口大豆40.2万吨，生产年限为2023、2024年；标的分布于辽宁、山东、广东、江西、湖北、湖南、四川等7个省市

今日外盘美豆期货合约震荡，主力运行至 1260 美分附近。上周外盘消息面继续保持真空，前期外盘上涨的最主要动力还是需求端的旺盛。压榨方面，由于利润较好且生物柴油政策持续，本年度将有望再度刷新压榨记录;而出口方面，中国正在持续采购美豆，根据 USDA 的周度出口数据报告来看，截至10 月中旬，中国已经采购了 1345 万吨左右的美豆，若算上未知目的地的部分，实际采购量会更多一些，同比大幅回暖将是大概率事件

在 9 月消化了这些利多后，盘面高位震荡，近期并没有额外利多出现，同时中美双方领导人会面后，美豆进口关税并未降低，导致商业性进口难以开启，整体乐观情绪有所减退。而未来市场将逐步切换至南美题材，根据 CONAB 的预估，今年巴西大豆种植面积将可能再度小幅增长，产量增长还是有一定压力，且当前播种进度较快，存在高单产的潜力，盘面上方有一定压制。但由于基本面上美豆需求增长并未发生改变，期末库存压力相对不大，预计外盘美豆依旧有高位运行的基础，但向上需要有新的额外利多出现，预计中短期内还是会保持窄幅震荡

国内方面，传出部分港口通关变慢的消息，或将导致极少部分油厂断豆停机，但由于当前本身国内大豆库存水平较高，这一题材更多可能会对区域性现货有一定影响，而对于盘面基本没有冲击。期货上，本轮豆粕调整也是消化了前期提到的美豆需求利多后的阶段性整理，考虑到外盘基本面情况扎实，预计当前下跌或将逐步转为窄幅震荡走势，下方存在支撑

USDA：美国私人出口商报告对中国销售 202,000 吨大豆，2026/27年度交付。自 7 月 8 日以来，美国农业部通过单日出口销售报告证实对中国销售 878.5 万吨大豆，大部分在 2026/27 年度交货

ABIOVE：2027年巴西大豆出口量预计为 1.13亿吨，较2026年下降0.8%，因为为国内加工需求增强，从而限制了对中国等买家的供应。巴西大豆压榨量预计将达到创纪录的 6600 万吨，较2026 年修正后的压榨预期值6360 万吨增长 3.8%。2027 年巴西大豆进口量预计为90 万吨，豆油进口量预计为 10 万吨

伦敦证券交易所集团：预计阿根廷的干燥天气将持续至11 月中旬。巴拉圭东部未来 15 天的降雨量预计将比常年同期偏多25 至50 毫米;而巴拉圭和阿根廷的其他大部分地区，降雨量则可能比常年同期偏少多达25毫米。巴拉圭这种凉爽潮湿的天气状况预计会延缓大豆播种进度

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月29日）

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今日美豆油期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 65.57 65.54

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日美豆油期货价格查询（2026年10月28日）

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今日美豆粕期货价格查询（2026年10月29日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 335.70 335.10

上表所示内容为美豆粕期货行情信息，查询美豆粕期货实时行情请点击：美豆粕期货实时行情

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据国家粮食交易中心公告，受中储粮油脂有限公司委托，定于2026年11月3日13:30组织开展进口大豆竞价交易。本次计划竞价销售进口大豆40.2万吨，生产年限为2023、2024年；标的分布于辽宁、山东、广东、江西、湖北、湖南、四川等7个省市

近期中东摩擦持续增加，市场对于后续冲突激化担忧升温，带动国际原油价格持续走强，乙二醇成本以及供应端潜在利多增加。同时近期乙二醇港口到货速度低于市场预期，港口库存尚未兑现大规模累库，低库存导致的流动性紧张状态延续下，乙二醇现货价格仍有一定支撑。周内乙二醇期货震荡上行，现货基差小幅走强，现货价格跟随反弹。截至10月29日上午，张家港市场本周现货价格商谈在5860-5870元/吨，现货基差较EG2611合约升水450-460元/吨

行情回顾：10月28日乙二醇主力上涨5.62%，28日晚盘面上涨1.63%

本周乙二醇(EG)整体走势强于聚酯链其他品种，28日盘中一度触及涨停。其偏强运行主要得益于三方面因素：一是中东地缘局势持续紧张，削弱了市场对未来的进口预期；二是周初港口库存去化，且绝对量仍处于低位；三是盘面存在补涨驱动。不过，考虑到当前盘面已临近前期高点，上方压力较大，而下游需求增量有限，因此或将制约后市价格的进一步上涨空间

风险因素：地缘局势不稳定

行情回顾：10月28日烧碱主力下跌3.4%，28日晚盘面下跌2.3%

本周供应端增量明确：计划6套装置重启、1套新产能拟试运行，且暂无氯碱设备安排检修，氯碱负荷抬升带动液碱供应量稳步增加

需求端则偏弱运行：主力下游氧化铝开工回落，非铝需求平淡，出口新单不足。在供应持续释放、需求缺乏支撑的组合下，烧碱盘面延续走弱

风险因素：地缘局势不稳定，成本大幅波动

沪锡主力合约日内走低2.00%，现报378720.00元/吨

截至北京时间2026年10月29日13时40分，国内上期所沪锡期货价格小幅下跌，现报384640.00元/吨，日内下跌-1830.00元/吨(跌幅：-0.47%)，盘中最高触及388490.00元/吨，最低下探至380050.00元/吨，最新持仓量为41074手，增减变化1293.00手

1.期货市场：主力合约沪锡2612收于383310元/吨，下跌3160元/吨或0.82%;沪锡持仓增加961手至7.43万手

2.库存：昨日LME锡库存增加35吨或0.88%至4035吨。上周五锡锭社会库存为6689吨，周度减少1081吨

1.美联储维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4.00%不变，库克与哈马克两名票委主张加息25个基点，声明将经济评价由"稳步"上调至"强劲"。沃什：明年起削减议息会议次数，不预判12月决策，AI投资同样受利率影响

2.微软公布，截至2026年9月30日的公司2027财年第一财季，营收同比增长19%至922.8亿美元，较分析师预期高1.8%。微软云收入同比增长30%至639亿美元，较市场预期高3.7%;更关键的是，云计算平台Azure收入的同比增速达到48%，不仅较上一季度的43%加快，而且高于分析师共识预期的44.8%。当季Azure收入突破300亿美元，较市场预期约322亿美元高约3%

3.谷歌母公司Alphabet本季财报营收与盈利均未达预期，Alphabet总营收为1275.8亿美元，同比增长25%，低于分析师均值预期的1282.2亿美元;每股收益2.12美元，大幅落后于华尔街预期的2.99至3.02美元。三季度自由现金流骤降至负90.7亿美元，远超市场预期的负35亿美元;资本开支513.6亿美元，同比增长114%，但低于市场预期的557.8亿美元

基本面，供应端缅甸佤邦长期禁矿叠加国内冶炼厂检修，形成持续的供给刚性约束，上期所锡仓单去化加速，截至昨天仓单回升至2018吨，交割品收紧幅度超市场预期。同时当前沪伦比价下精炼锡进口持续亏损，海外进口现货有限，国内现货供给弹性进一步收窄。需求端传统旺季兑现不及预期，“金九”旺季表现偏弱，“银十”需求仍有待验证。后续重点关注印尼RKAB标准窗口提交相关政策变动对供给端的潜在影响

1.单边：美联储宣布利率维持不变，基本面低库存及高升水对锡价底部或有一定支撑

纯苯主力合约日内跌超3.00%，现报8923元/吨

纯苯期货连续主力合约跌4%，报8830元/吨

10月29日盘中，纯苯期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至8846.0元。截止发稿，纯苯主力合约报8881.0元，跌幅3.47%

纯苯期货主力跌超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

东吴期货：短线纯苯强势上涨

纯苯本周继续小幅去库，短线盘面延续节前逼仓逻辑，支撑近期短线纯苯的强势上涨，同时纯苯走势仍跟随原油，受近期原油的地缘消息大幅波动，近期油化工的地缘溢价和成本正在被市场疯狂重估，因此在原油大幅波动的情况下，纯苯的波动率迅速放大，目前纯苯下游采购逐渐谨慎，接货意愿偏弱，虽然现货价格仍保持相对强势，但期限价格回归的幅度和速度难以预测，后续上涨态势能否维持，核心取决于地缘局势消息、国内炼厂减产力度、以及下游负反馈影响，当前低库存、高基差影响下，纯苯期货近月合约双向波动率迅速攀升，极易大涨大跌，在原油成本支撑持续存在的情况下，逼仓的逻辑仍然存在，但具体走势需重点关注资金导向，同时警惕短期化工整体盘面带动的高位回调压力

瑞达期货：短期纯苯震荡对待

美国副总统致信伊朗安全高官试图重启谈判，昨日布伦特油价冲高回落。上周石油苯开工率环比+0.14%至70.48%，加氢苯开工率环比+1.06%至60.9%，国内纯苯产量环比上升；纯苯下游开工率出现不同程度下降，下游加权开工率环比-1.81%至68.69%；华东港口库存环比-38.64%至2.7万吨；石油苯利润环比-184元/吨至2387元/吨。原料供应问题持续拖累国内石油苯生产与进口的恢复节奏。下游行业装置负荷调整带动纯苯刚需短时波动，除苯胺以外其他下游行业存在明显负反馈、对高价纯苯较为抵触。港口库存短期积累有限，对现货价格支撑作用仍存。国内供需双弱僵持，短期纯苯震荡对待，关注后市中东地缘局势变化导致的油价波动

截至北京时间2026年10月29日14时40分，国内上海期货交易所不锈钢期货价格小幅下跌，现报13400.00元/吨，日内下跌-10.00元/吨(跌幅：-0.07%)，盘中最高触及13500.00元/吨，最低下探至13330.00元/吨，最新持仓量为104847手，增减变化-2860.00手

期货方面，昨日收盘玉米2701合约2224元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.32%；玉米淀粉2701合约2482元/吨，较前日变动+1元/吨，幅度+0.04%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01-19，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2580元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+98，较前日变动-1

美国农业部报告称，在占到全国玉米播种面积91%的18个州，截至10月25日，玉米收获进度为60%，上周44%，五年均值66%。玉米优良率56%，上周56%；差劣率18%，上周17%

深加工及饲料企业整体维持观望心态，主动补库意愿偏弱，采购模式以随用随采为主。后市新粮集中上量带来的供应压力仍将持续释放，后续重点跟踪农户惜售的可持续性，以及价格回落后贸易商、下游用粮主体的补库节奏与需求端边际变化

外盘方面，美中西部天气有所好转，USDA报告偏空，美玉米承压下行。美国农业部最新发布供需报告上调玉米预估产量，整体偏空。出口需求支撑，美玉米震荡运行。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月15日当周，美国2026/2027年度玉米出口净销售为152.7万吨，前一周为112.2万吨;2027/2028年度玉米净销售0万吨，前一周为0万吨

国内方面，连玉米延续承压震荡运行，企稳筑底。新粮集中上市与进口替代谷物到港叠加，供应宽松且成本下移，持续压制玉米价格。国内玉米市场购销逐步清淡，叠加替代粮源释放，玉米现货上涨动能减弱。近期港口玉米库存有所下滑，替代谷物库存增加，贸易商出货意愿低，对玉米价格形成一定压制

观点：玉米供应上量，下游需求刚需为主，购销清淡，压制玉米上行空间;深加工玉米高成本，淀粉价格持续下滑，同时市场对天气有担忧情绪，支撑玉米期价，短期玉米将延续震荡运行。关注新粮优劣情况

供给方面：今年二季度养殖利润转正并快速上升，补栏热情高涨;同时高利润下养殖户惜售延养，导致供给后置。进入9月，二季度补栏的新鸡陆续进入开产期，新鸡上量叠加老鸡延养，市场供给明显增加，蛋价随即步入下行通道，养殖利润亦快速收敛。在此压力下，部分高龄低产蛋鸡加速淘汰，短期缓解供给压力并对蛋价形成一定支撑。然而，近期蛋价超跌反弹，引发养殖户惜淘情绪再度升温，可能延缓老鸡淘汰进程，进而扰动后续供给调整

需求方面：“双十一”促销活动在一定程度上为蛋价提供了短期支撑，并对价格下行趋势起到延缓作用。然而，考虑到当前整体消费景气度偏弱，加之蔬菜及肉类等替代品对鸡蛋消费形成持续压制，蛋价上行空间相对有限

策略建议：后市关键在于淘汰进度，若利润进一步压缩甚至转为亏损，将倒逼养殖户加快淘汰，供给端实现出清，蛋价有望止跌企稳;反之，若延养现象延续，供给压力将继续压制价格。操作上，建议以观望为主

郑煤机联合蒙发集团研制的行业首套常水三伸缩智能成套装备通过出厂评议及客户验收。该装备采用专利等压平衡三伸缩立柱技术，降低三级缸下腔压强25%以上，资源回收率提升15%至20%，实现“一套顶两套”。其使用常水介质替代乳化液，解决腐蚀与密封难题，并融合ACS高阶智采系统等技术，安装时间缩短约90%。中国煤炭工业协会秘书长王虹桥、中国工程院院士金智新和葛世荣等出席评议会

10月22日，由中国煤炭工业协会主办的“常水三伸缩智能成套装备出厂评议会”在郑州举行。中国煤炭工业协会秘书长王虹桥、中国工程院院士金智新、葛世荣等行业专家、高校学者及企业代表共同出席，对郑煤机联合蒙发集团共同研制的行业首套常水三伸缩智能成套装备进行出厂评议。经评议，专家组一致认为，项目资料规范、成套技术先进，主要技术参数和性能指标达到项目总体设计要求，同意通过出厂评议

次日，在郑煤机集团智能成套装备联测中心，蒙发集团窝兔沟煤矿客户代表开展现场联调验收，装备技术水准、制造质量与多设备协同运行表现，得到客户验收组充分肯定

一套顶两套 破解多采高采煤难题

窝兔沟煤矿煤层厚薄交替、采高起伏大，传统开采方式面临资源回收与设备配置的双重挑战。针对这一痛点，郑煤机以创新破局，采用成套一体化协同设计，打造集超大伸缩比、常水介质与智能协同控制于一体的综采成套装备

郑煤机专利等压平衡三伸缩立柱技术，可将三级缸下腔压强降低25%以上，破解传统三伸缩立柱三级缸下腔超高压易爆缸的行业痛点

支架全程适配厚薄煤层交替变化，实现“一套顶两套”的效果，显著减少设备轮换及搬家倒面工作量，资源回收率可提升15%至20%。同时，支架在全高度调节范围内保持额定工作阻力，并具备过载保护能力，为复杂工况下的安全开采提供可靠支撑

常水介质 推动绿色安全开采

在破解煤层适配难题的基础上，研发团队为装备注入了“常水”的技术基因，让矿井支护彻底告别传统乳化液的污染问题

针对常水介质低润滑、腐蚀大等全行业技术难题，郑煤机技术团队结合水质、温度及硫化氢气体等矿井条件，打造出了深度适配窝兔沟煤矿开采需求与环境要求的常水支架：常水接触面实现100%全防护，缸筒内壁采用不锈钢激光熔覆，彻底告别锈蚀难题；经30000次常水介质低润滑、全行程偏载耐久试验验证，常水介质密封难题取得突破。搭载完成50000次寿命试验的常水介质专用阀，为装备长期稳定运行提供关键保障

高阶智采 释放成套协同效能

围绕采、支、运、供液各环节，装备融合ACS高阶智采系统、分布式电控、AI视觉感知与规划供液等技术，推动设备从单机智能向成套协同全面升级。分布式电控系统采用厂内预装、井下快插方式，安装时间缩短约90%；无线传感器减少近1000根线缆，有效降低井下安装与维护工作量。依托HyperMining4.0平台，各子系统实现工况集中展示与协同控制，为复杂煤层条件下的安全、高效、绿色、智能、舒适开采提供系统支撑

数智赋能 拓展全寿命周期价值

卓越的数字化能力为这套装备构建了全新的管理模式。郑煤机以设备全寿命周期管理平台为核心、以ZMJ智联APP为应用入口的协同管理体系，贯通设备全寿命关键环节，将分散的运维和生产数据转化为可分析、可追踪、可决策的数字资产，推动设备管理由经验判断向数据驱动转变、由单一装备管控向工作面整体协同延伸，真正实现设备全寿命周期数据贯通、全过程可追溯、全流程闭环管理

以装备为基础，以数据为纽带，以价值创造为导向，从装备交付到运维赋能，郑煤机携手客户实现设备价值、生产效能与运营效益的同步提升

从破解厚薄煤层适配难题，到攻克常水介质关键技术，再到实现成套装备智能协同与全寿命周期管理，郑煤机以一体化创新回应行业实际需求。此次出厂评议与客户现场联调验收，是对装备技术水平和成套能力的重要检验，也体现了郑煤机与行业伙伴协同创新、共同推动煤炭开采方式转型升级的重要实践成果！

国内市场炼焦煤震荡调整运行。供应端，Mysteel调研523座炼焦煤矿山原煤日产环比减少1.6万吨。精煤库存环比减少8.8万吨，本周吕梁部分煤矿完成月度产量任务而停产，拖累总体数据下滑。同时本周炼焦煤市场偏弱运行，虽然煤矿签单乏力，但前期订单仍在执行，且煤矿产量下滑，坑口库存小幅下移。价格方面，临汾安泽低硫主焦精煤出厂价现金含税2280元/吨，降70元/吨