周五晚沪铜2612上涨0.83%报110020。伦铜上涨1.79%。现货方面，上周五上海1#电解铜现货报价111170，下跌795。市场方面，我国进口铜矿现货加工费TC连续32周下滑，处于历史极低位。在原料供应偏紧及冶炼亏损扩大背景下，国内部分冶炼厂开始下调电解铜产量。机构普遍预计10月国内电解铜产量同环比都进一步下降
此外，进口量同步收缩，1—8月精炼铜进口量为188.4万吨，同比下降15.2%。废铜产量同比亦有所下滑。在铜矿和再生铜供应均偏紧的背景下，国内精炼铜产量增速受限。高铜价下传统需求承压。1—8月空调产量同比下降2.2%，房屋新开工面积同比下降24.8%
但铜需求的结构性亮点不容忽视。1—8月电网工程完成投资同比增长3.6%,随着“六张网”部署落地，预计“十五五”期间新型电网投资超5万亿元，年底电网投资节奏有望提速;8月新能源汽车产销同比分别增长18.9%和17.8%，新车销量占比升至60.6%的历史高位，汽车出口同比增长65.3%;光伏、风电装机回暖。预计产业端利多将继续主导盘面，四季度铜价重心或将继续上移。建议中线多单持有或适当波段做多，沪铜2612参考支撑位在105000元/吨左右
上周五晚沪铝2612上涨0.92%报23525。伦铝小幅上涨。现货方面，上周五无锡A00铝锭现货报价23660，下跌100。市场方面，近期国内氧化铝周度产量继续上升，国内氧化铝供应压力难有改善。国内电解铝因产能限制及高利润激励，产量平稳;
海外海外复产提速，巴林铝业恢复至130万吨、阿联酋环球铝业恢复四分之一，印尼等海外电解铝厂新建产能增量推进，市场对电解铝在明年转为过剩的一致性预期较强，压制中期电解铝冶炼利润预期。需求端传统旺季需求修复力度相对温和，出口端也保持着一定韧性，8月铝材及铝制品出口量为55.21万吨，同比增加15.31%，环比基本持平，不过国外需求对国内市场的增量贡献有所减弱
“金九”旺季需求的实际兑现程度偏温和，“银十”需求能否进一步改善仍有待观察。当前需求端缺乏明显超预期表现。预计四季度铝价下方支撑仍存，但进一步上涨的空间相对有限。建议中线适当重新布局买入，沪铝2612参考支撑位23000元/吨左右
上周五碳酸锂弱势冲高回落。供应方面，2026年9月国内碳酸锂产量环比上涨7.7%，较9月初排产指引有所下调，预计10月排产量小幅提升。需求方面，目前动力与储能消费延续景气，税收政策预期压制消费。2026年9月国内磷酸铁锂产量环比增长4.78%，显性总库存延续去化，去库托底市场，供给增量预期压制价格
国内经济长期有韧性，新能源景气度将继续提升;中东冲突反复，美联储加息压制市场;技术上，维持弱势区间，待企稳。操作上，区间交易为主，压力位参考135000-136000，支撑位参考112000-113000。后期关注旺季的需求，特别是出口的变化，供给的增量边际变化