2026-10-27 期货重大消息

上期所原油期货2612合约夜盘收跌0.87%，报733.30元人民币/桶。沪金夜盘收涨0.4%，沪银收涨0.31%

当地时间10月26日，国际油价集体收跌，美油主力合约跌1.96%，报101.25美元/桶；布油主力合约跌1.4%，报110.14美元/桶

10月27日，上期所原油期货2612合约夜盘收跌0.87%，报733.30元人民币/桶。沪金夜盘收涨0.4%，沪银收涨0.31%

新华财经纽约10月26日电国际油价26日下跌

截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌1.51美元，收于每桶101.76美元，跌幅为1.46%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌91美分，收于每桶115.81美元，跌幅为0.78%

金价跌至逾三个月低位后围绕4000美元关口震荡，油价回落缓解通胀担忧、低吸买盘入场带来短线反弹，但美联储12月加息预期升温、美元与美债收益率高企仍压制上行空间。后市关键看美联储决议与PCE数据，中东地缘风险则提供避险支撑，金价短线或维持区间拉锯

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日减少75940吨；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

低硫燃料油仓库期货仓单11680吨，环比上个交易日持平

中质含硫原油期货仓单3666000桶，环比上个交易日持平

截止北京时间10月26日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

周一油价收跌，Brent首行下行0.91美元结算价至115.81美元/桶，因市场寄希望于中东紧张局势的缓和，但针对主要产油国沙特阿拉伯及海上航运的持续袭击令投资者保持警惕，油价仍接近六个月高位

地缘上，在也门亲伊朗的胡塞武装称其周末袭击了沙特阿拉伯东西向输油管道上的泵站以及利雅得机场后，投资者仍将焦点放在中东紧张局势上。沙特方面尚未立即证实胡塞武装发动了上述袭击。一位知情官员表示，卡塔尔调停代表团周日在与美国协调后前往德黑兰，寻求缓解地区紧张局势的途径。作为防止地区局势进一步升级努力的一部分，沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦周一在德黑兰与伊朗官员举行会谈

数据显示，10月是霍尔木兹海峡及周边水域商船遭袭情况最严重的月份。IEA署长也重申了对供应前景的担忧，预计到2027年，全球能源市场仍不会恢复到伊朗战争爆发前的水平。美国能源部周一表示，上周美国战略石油储备(SPR)原油库存降至2.826亿桶，为1982年10月以来最低水平

本周久泰重启，国内开工预计回升，短期进口仍偏紧，目前多数外采型烯烃装置停车，烯烃需求负反馈明显，传统开工上周多有上升，整体看基本面维持供需两弱，随着前期甲醇价格高位回调，部分下游产业利润修复，采购积极性提升，加之受台风影响近期到港推迟，甲醇价格开始企稳回升，目前中东地缘僵持、进口甲醇偏紧等因素仍在，整体近强远弱格局未变，但需注意11合约内地仓单集中注销压力，后期需进一步看供需再平衡情况，此外仍需关注中东局势、海峡通航、伊朗开工、国内供需及沿海库存等变化

周一集运指数欧线期货延续回调，主力EC2611继续缩量。10月26日作为EC2610合约的最后交易日，按照规则计算得出10合约交割价为2205.8点，基差偏离度仅为0.2%，期现拟合度相当高。受需求端基本面弱现实压制，现货成交与调价预期显著背离，市场情绪偏空;此外，苏伊士运河复航稳步推进，未来隐形运力释放预期亦令指数估远月合约估值承压

不过值得注意的是，岁末年初即将进入长协谈判重要窗口期，船司试图推升现货运价抬高长协定价，当前即期订舱运价出现止跌迹象，现货市场对12月集中出运小旺季仍有一定期待，因此短期近月合约不宜过分看空。策略上，11合约继续走基差收敛逻辑，估值参考区间【2390，2450】;产业客户套保策略，上游产业客户前期舱位EC2701卖出套保头寸可继续持有

周二亚洲时段，WTI原油延续跌势，连续第二个交易日回落，交投于100.80美元附近。伊朗、沙特、巴基斯坦和土耳其周一在德黑兰举行高级别会谈后，同意继续推进安全对话并加强区域合作；会后联合声明强调四国将围绕地区和平、安全与稳定保持对话磋商。外交努力提振了市场避免美伊冲突进一步扩大的希望，促使油价回吐部分地缘溢价

布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报111.871美元/桶

胡塞沙特战火不断 伊朗做多手准备 中东地缘溢价持续支撑原油价格 受沙特 土耳其 巴基斯坦高官赴德黑兰斡旋消息刺激 叠加多头获利了结 周二国际油价回落 但整体局势未有明显缓解 周三胡塞 沙特方面的地缘扰动一点火 直接推动油价反弹 虽然沙特官方称警报已经解除

国际原油价格快速走低，WTI原油期货价格跌1.75%，报99.979美元/桶；布伦特原油期货价格跌1.40%，报109.186美元/桶

WTI原油期货价格跌1.75%，报99.97美元/桶；布伦特原油期货价格跌1.4%，报109.18美元/桶

WTI原油期权看涨偏斜已升至+7.2%，为9月10日以来最高，反映在中东局势紧张背景下，市场对上行价格保护的需求上升。胡塞武装对沙特石油基础设施及地区航运的袭击加剧了供应中断担忧。与此同时，WTI原油1至2个月价差从5.40美元/桶收窄至2.30美元/桶，显示近期现货溢价走弱。尽管近期实物市场紧张状况缓解，期权交易员仍在计入更大的油价上行风险

周一(10月26日)，马来西亚衍生品交易所棕榈油基准1月合约收跌25林吉特，跌幅0.52%，报4793林吉特/吨，折合1173.60美元/吨。盘面跳空低开，受大连棕榈油、芝加哥豆油走弱及原油回落拖累，同时马来西亚拟议的出口税豁免迟迟未有确认，市场开始回吐此前建立的新闻溢价。Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani表示，能源价格和相关植物油期货疲软令期货跳空低开，但更主要的催化剂是出口税豁免缺乏确认，马棕期货正在抹去政策预期带来的溢价。这一判断与当日盘面一致：出口数据虽强，短期定价权仍在政策确认与外部油脂、能源走势手中

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盘面回顾：竞品油脂与原油形成双重拖累

当日大连商品交易所豆油主力合约涨0.13%，棕榈油合约跌0.52%；芝加哥期货交易所豆油跌0.43%。棕榈油与竞品油脂争夺全球植物油份额，竞品走弱直接压制马棕。原油方面，价格在上一周升至近六个月高位后回落，地缘局势缓和预期令风险溢价降温，但主要产油国沙特持续遭袭仍使投资者保持警惕。原油走弱会降低棕榈油作为生物柴油原料的经济性，削弱生柴需求预期。由此，马棕期货在开盘阶段即承压，尾盘未能收复跌幅

出口数据强劲，为何未能托住价格

船货调查机构估计，马来西亚10月1日至25日棕榈油产品出口环比增长46.9%至67.7%。这一增幅显示需求端明显改善，本应提供支撑。但盘面未涨反跌，原因在于市场交易焦点已从现实出口转向政策预期兑现。出口税豁免若确认，将改变出口成本与竞争格局；在未确认前，多头缺乏新驱动，前期计入的新闻溢价反而成为回吐对象。这表明市场目前的交易焦点正在从供给端和出口现实转向政策落地与外部市场。强劲出口更多提供下方支撑，而非立即推升价格

政策预期与外部市场：新闻溢价回吐

Bagani的观点点出了核心矛盾：马来西亚拟议的出口税豁免缺乏确认，市场正在抹去相关新闻溢价。政策未落地前，价格对消息面高度敏感。若后续获得确认，市场可能重新评估出口竞争力；若继续拖延，溢价回吐压力仍在。外部市场同步施压，大连棕榈油跌0.52%、芝加哥豆油跌0.43%，原油从高位回落，均削弱棕榈油的上行驱动。可见，当前下跌并非出口转弱所致，而是政策不确定性与外部油脂、能源弱势共同作用的结果

汇率与生物柴油：轻微支撑难改短期弱势

林吉特兑美元贬值0.05%，使以林吉特计价的棕榈油对持有外币的买家略便宜，提供轻微支撑。但汇率波动幅度有限，难以抵消原油下跌和竞品油脂走弱的影响。原油价格回落使棕榈油作为生物柴油原料的吸引力下降，生柴需求预期转弱。汇率利好与能源利空方向相反，当前后者对盘面的边际影响更大

后市观察：政策确认与出口延续性

未来一周，市场将关注马来西亚出口税豁免是否确认、10月全月出口能否延续1日至25日的强劲表现、原油价格方向以及林吉特汇率变化。若豁免确认，政策不确定性下降，市场可能重新交易出口与库存；若未确认，新闻溢价回吐可能延续。出口强劲与盘面下跌的背离提醒交易者，短期价格由预期和外部市场主导，出口数据要转化为盘面动力仍需政策落地配合

1. 10月26日马来西亚棕榈油期货下跌的主要原因是什么？

10月26日基准1月合约收跌0.52%至4793林吉特/吨，受大连棕榈油、芝加哥豆油走弱和原油回落拖累，同时马来西亚出口税豁免未获确认，市场回吐新闻溢价

2. 马来西亚10月1日至25日出口数据强劲，为何没有推动价格上涨？

出口环比增46.9%至67.7%反映需求改善，但短期交易焦点在政策确认和外部油脂、能源走势；在出口税豁免未落地前，强劲出口更多提供下方支撑，而非立即推升价格

3. 知名机构分析师的核心观点是什么？

Sunvin Group的Anilkumar Bagani认为，期货跳空低开源于能源和相关植物油疲软，但主要催化剂是出口税豁免缺乏确认，马棕期货正在抹去此前的新闻溢价

4. 原油和竞品油脂如何影响棕榈油？

棕榈油与豆油等竞争全球植物油份额，竞品下跌会拖累马棕；原油走弱则降低棕榈油作为生物柴油原料的经济性，从而削弱生柴需求预期

5. 后续市场需要关注哪些关键变量？

10月27日亚市早盘，现货黄金交投于4012.12美元/盎司附近，金价周一从逾三个月低位反弹，重回4000美元/盎司关口上方，受益于油价回落支撑，同时有低吸买盘入场

(1)10 月 USDA 报告中，全球大豆产量较 9 月预估上调 35 万吨至 4.42 亿吨，库存消费比较9月预估上调 0.08 个百分比至 28.11%。美国大豆产量较 9 月预估上调 73 万吨至1.24 亿吨。尽管美豆优良率偏低，但 USDA 仍连续两个月给出产量上调的预估;出口量较 9 月预估上调27 万吨至4613 万吨。巴西方面，数据较 9 月基本无调整

(2)据 MYSTEEL 数据显示，截至 10 月 23 日，样本港口大豆库存873.9万吨，较上周减少 35.5 万吨，较去年同期减少 99.2 万吨;油厂豆粕库存 118.64 万吨，较上周增加20.74万吨，较去年同期增加 24.61 万吨

(3)据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至10 月19日当周，美国大豆收割率为 64%，前一周为 46%

(4)据 USDA 出口销售数据显示，10 月8 日至10月15日当周美国出口大豆 284 万吨，当前年度累计出口大豆 2620 万吨，同比增加1275 万吨;其中当周对中国出口大豆 218 万吨，当前年度对中国累计出口 1345 万吨，同比增加 1345 万吨

中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望

(1)据 MPOB 数据显示，马来西亚 9 月棕榈油产量 212 万吨，同比增加28 万吨;出口为112万吨，同比减少 31 万吨;期末库存为 351 万吨，同比增加 115 万吨

(2)据 MYSTEEL 数据显示，截至2026年10 月 23 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为289.96 万吨，较上周增加8.24万吨，同比去年增加 50.62 万吨

(3)据印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示，印度9 月植物油库存为207万吨，环比前一个月增加 3 万吨，较去年同期增加 8.7 万吨

(4)据马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚 10 月 1-20 日棕榈油产量较上月同期增加 6%

(5)据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚 10 月 1-25 日棕榈油出口量为 130 万吨，较上月同期增加 41.6 万吨

2026 年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰，短期棕榈油价格出现较大幅度调整。但从中长期而言，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会延续上涨

WTI原油期货价格涨1.01%，报102.791美元/桶；布伦特原油期货价格涨1.02%，报111.871美元/桶

10月27日，WTI原油期货价格涨1.01%，报102.791美元/桶

据央视新闻报道，伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国26日在伊朗首都德黑兰达成共识，同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作，各方一致认为，西亚安全必须依靠自身力量，避免任何外国干预;根据美媒报道两名外交官表示，卡塔尔调解人员一直在推动美伊达成一项协议，即双方将在五天内作出一系列让步。根据拟议中的一部分让步安排，伊朗将重新开放霍尔木兹海峡，允许商业船舶通行，而美国将解除对伊朗港口的海上封锁

评：《麦加共同防务协议》成员国同伊朗会晤，市场对供应风险担忧略有减缓，国际油价下跌。前期受霍尔木兹海峡通行量不稳定，胡塞武装对沙特能源设施的袭击影响，10月上旬和中旬油价涨势也是主要受供应趋紧预期支撑。这次中东海湾国家主动的坐在一起商讨，有助于促进西亚地区团结，对于中东局势降温有积极意义，降低中东再起军事冲突风险。关注后续推进措施。谨慎短空交易

全国重质纯碱主流价1102.5元/吨，价格暂稳;纯碱周度产量60.64万吨，环比+0.13%;纯碱厂家总库存146.1万吨，环比下降10.31%;浮法玻璃开工率67.24%，周度持平;全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-1.07%;全国浮法玻璃均价1069元/吨，环比上日持平

评：浮法玻璃行业利润水平不佳，开工下降趋势，华东市场操作气氛偏淡，成本压力下企业稳价为主，下游接盘刚需。国内纯碱市场走势震荡，企业装置运行稳定，下游需求表现平淡，维持刚需补库，低价成交。纯碱供需双弱，本周检修企业逐步恢复，企业库存高位有所下降，纯碱价格短期预计低位震荡运行，关注供应端变化

本周海南炼化100万吨装置重启，浙石化200万吨装置重启，扬子石化60万吨，扬子石化34万吨装置，福佳70万吨装置，其他装置负荷未有变化。本周PX产量为68.66万吨，环比+1.21%。国内PX周均产能利用率82.82%，环比+1.46%。周期内，PXN平均291.14美元/吨，环比-48.68美元/吨，PXM平均65.14美元/吨，环比-8.06美元/吨

评：成本支撑，带动石脑油价格上涨，PX终端需求不足，负反馈至PX，周内PX价格降低，PX和石脑油以及MX加工费回落。国内PX负荷上升至高位，产能方面PX新装置即将投产，下游PTA10月检修意外增加,聚酯端目前负荷偏低，旺季即将结束，PX加工费承压。绝对价格受成本端影响较大。谨慎短空交易

泰国原料胶水价格87.5泰铢/公斤，杯胶价格78.5泰铢/公斤;云南胶水进全乳厂18300价格元/吨(200/1.1%)，进浓乳厂18200价格元/吨(200/1.11%);泰国前三个季度天然橡胶、混合胶合计出口317.8万吨，同比降2.1%;合计出口中国192.3万吨，同比降4%;据LMC Automotive最新发布的报告显示，1-9月累计销量达6,500万辆，同比下降4.3%，当月全球轻型车销量同比下降4.9%至773万辆

评：长期视角逢低做多，供应缺乏弹性;中短期节后轮胎开工环比回升，同比仍偏低。全球车市销量下滑，下游企业高价承接能力有限。阶段性橡胶承压调整。观望，静待调整结束

螺纹钢期价近期跟随原料价波动，季节性需求较差，宏观扰动偏多。库存压力下黑色整体供应后期有减少预期，钢厂联合加强自律减产以缓解库存和低利润压力，基本面整体偏弱运行。国庆期间累库较多，原料端供应干扰因素较多。能源价格高位带动煤炭保供政策，需关注后续政策和旺季预期带来的影响

螺纹钢：期价近期跟随原料价波动，季节性需求较差，国内外宏观扰动偏多。库存压力下黑色整体供应后期有减少的预期，近期钢厂联合起来加强自律减产，缓解库存和低利润压力，基本面整体偏弱运行。国庆期间累库较多，原料端供应干扰因素较多。能源价格高位带动煤炭保供政策，关注后续政策和旺季预期带来的影响

截至北京时间2026年10月27日14时40分，国内上海期货交易所螺纹钢期货价格小幅下跌，现报3039.00元/吨，日内下跌-2.00元/吨(跌幅：-0.07%)，盘中最高触及3044.00元/吨，最低下探至3012.00元/吨，最新持仓量为1843204手，增减变化8924.00手

螺纹钢、热卷双双延续弱势震荡，热卷跌幅略大于螺纹，期现同步偏弱，价格重心维持在前期低位区间。铁水产量连续回落、亏损推动减产预期再升温，247家钢厂日均铁水232.3万吨/日，较上期回落1.36万吨/日，连续走低

成本端，焦炭首轮提涨未获钢厂认可、落地受阻，焦煤保供复产亦压低入炉成本，钢厂成本支撑边际转弱。需求端，旺季证伪、表需走弱是压制钢价的核心，地产、基建投资9月降幅继续扩大，制造业投资降幅收窄，出口维持高位但难以完全对冲内需疲弱，钢材整体供需双弱。短线在铁水下移+需求疲软+成本承压下，螺纹和热卷维持偏弱震荡，但深度亏损下减产兑现亦限制下方空间

上现货与基差：10月26日青岛港61.5%PB粉638-640元/湿吨，成交偏淡。I2701盘中约671.5元每吨，01合约PB粉基差18.9

基本面逻辑：247家铁水232.3万吨环比降1.36万吨，盈利率11.26%仍处低位，钢厂亏损延续，原料采购谨慎。全球发运回升至3476.7万吨，供应宽松。双焦两轮提降后成本支撑弱，焦炭盘面偏弱。宏观端超级央行周临近，美联储10月按兵预期主导，美元美债高位压制，国内政策托底但地产用钢未起，需求脉冲结束后反弹缺驱动

策略及建议：供强需弱加成本松动，I2701操作上反弹偏空配置或卖出套保，追空谨慎，关注铁水是否破230及美联储议息措辞

双焦整体承压，市场由超跌修复情绪转向基本面回归，焦煤因供应端预期压制跌幅居前。焦炭提涨受阻，截至目前主流钢厂并未明确认可，落地难度大，焦企全样本库存807.41万吨，环比累3.07万吨、由去转累

焦煤方面，山西煤矿复产提速，523矿山周产能利用率环比回升1.1个百分点但较去年同期仍低12.5个百分点，国家发改委10月23日公布《能源保供中长期合同管理办法(试行)》、12月1日施行，强化供应恢复预期，对焦煤估值构成压制

焦炭在提涨落地难+铁水下移+库存转累三重压制下，短期维持偏弱震荡，难有趋势上行;焦煤因供应恢复预期+铁水回落，估值受阻，但盘面深度贴水仓单成本(蒙煤仓单约1700元/吨)限制进一步下跌空间，倾向低位宽幅震荡

瑞达期货指出，宏观面美国可能对伊朗采取军事行动。铁矿石方面，发运与到港量减少，但钢厂利润偏低致铁水产量下调，港口库存高位，期价承压。螺纹钢方面，行业座谈会认为四季度供需矛盾较大，建议落实产量调控；目前螺纹低产低库，成交平淡。热卷方面，山西煤矿复产提速，热卷产量微增但表观需求减少，下游按需补库，成本支撑不足，期价维持弱势

夜盘I2701合约维持弱势。宏观面，美国军方已准备好对伊朗进行新一轮大规模打击，美国总统特朗普可能在11月美国中期选举后下达行动指令。美国官员称，在特朗普下令后，美军可在96小时内发起大规模行动，同时新一轮行动的范围可能扩大，包括伊朗能源基础设施、军事场所和核设施。供需情况，本期铁矿石发运量+到港量减少，但钢厂利润偏低，铁水产量继续下调影响现货需求，港口库存维持高位。下游按需采购，铁矿石期价压力依存

夜盘RB2701合约增仓下行。宏观面，由中国钢铁工业协会主办、柳钢集团协办的2026年三季度部分钢铁企业经济运行座谈会在广西柳州召开。多数代表认为，四季度供需矛盾依然较大；与会代表建议，要加快建立产能治理新机制，落实好今年的产量调控政策，同时形成有效闭环监督；扶优汰劣，让产业政策中的要素资源向优势企业倾斜。供需情况，螺纹钢周度产量上调，但产能利用率维持40%下方，表观需求回落，库存延续下滑。整体上，螺纹钢维持低产量、低库存状态，市场观望氛围浓厚，下游用户按需采购为主，现货成交较为平淡

夜盘HC2701合约重心下移。宏观面，山西煤矿复产提速，自5月23日以来山西出现过停产现象的煤矿共计209座，产能共计2.8亿吨。截至10月26日当天仍处于停产状态的煤矿共计44座，周环比减少4座。供需情况，热卷周度产量小幅上调，产能利用率73.1%，表观需求减少，库存下滑。整体上，下游需求弱于预期，采购以按需补库为主，批量补仓意愿不强，叠加炉料走弱，成本端支撑不足，热卷期价维持弱势

印尼热轧卷板持平于515—520美元/吨FOB 需求疲软对出口价格形成压力

印尼热轧卷板（HRC）价格维持在515—520美元/吨FOB，未发生变化。国内需求疲软，进一步加大了降价压力，出口市场尤为明显，例如在越南，上周印尼报价为533—535美元/吨CFR，部分买家出价低至532美元/吨CFR。不过，中国产HRC不愿进一步下调，据报利润空间已十分有限，这在目前限制了价格的下行空间。尽管面临外部压力，国内价格仍保持稳定，但印尼盾走弱是需要重点关注的变量：10月27日汇率约为1美元兑18140印尼盾，接近7月创下的18279印尼盾历史低位。印尼盾贬值会推高进口原材料成本，挤压印尼产HRC的利润空间，并可能削弱其报价的竞争力

据最新市场消息，印尼产3mm SS400及SAE1006热卷1月船期报价维持在535美元/吨CFR越南。截至10月26日当周，约9万吨印尼热卷以532–536美元/吨CFR成交，涉及12月及1月船期

据调研，揭阳本地一钢厂启动高炉检修，全线停产，检修周期约20天，预计影响月产量6万吨。该厂资源主要流向广州、揭阳、泉州等地，当前厂内库存余量有限，后续出货将逐步趋紧

中钢协：10月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢1894万吨，日产环比下降2.3%。钢铁企业钢材库存量1722万吨，环比上一旬增加25万吨

基本面，热卷开工率回升，检修减少推动产量止降。厂库在产量回升的背景下由降转增，结束此前大幅去库态势。内需温和回暖，制造业需求韧性尚存，但板材整体需求边际走弱。综合来看，热卷供需改善驱动减弱，供应回升与需求走弱并存，以偏弱思路对待，可轻仓试空，但不宜追空

淡季需求回落、成本松动限制反弹；但库存持续下降、钢厂亏损及低供应限制下跌空间，预计热卷震荡偏弱

中信证券：年末大宗商品市场预计分化 铜价、煤价有望获得支撑

中信证券研究部10月26日发布大宗商品市场2026年第四季度展望报告。报告认为，年末商品价格预计延续分化，紧缩预期扰动仍存，供给约束与低库存将继续支撑部分商品价格

具体看，中信证券判断，供给约束与低库存有望支撑铜价，安监约束与需求韧性支撑煤价。预计原油高位震荡，橡胶有望偏强运行。黄金ETF及央行购金需求有望为金价托底。电解铝成本支撑仍存，中期供给压力上升。碳酸锂关注供应恢复与需求放缓带来的价格压力，钢铁、铁矿石预计低位震荡，硅产品关注去库与“反内卷”政策

价格区间方面，中信证券预测，第四季度，布伦特原油价格在100美元/桶附近高位震荡，动力煤旺季均价或升至875元/吨

黄金、LME铜价格运行区间分别为4000美元/盎司-4500美元/盎司、14000美元/吨-15000美元/吨，国内铝均价为22500元/吨，碳酸锂价格运行区间为10万元/吨-12万元/吨

热轧板卷价格运行区间为3150元/吨-3400元/吨，铁矿石为88美元/吨-100美元/吨

多晶硅、工业硅期货主连均价分别为36000元/吨、8500元/吨，橡胶期货主连价格在19000元/吨-21000元/吨区间偏强运行

宏观方面，市场对本周美联储加息预期较低，但全球流动性收紧担忧延续，关注会后发言。供给方面，泰克资源旗下高地谷铜矿罢工启动，关注后续进展，目前泰克资源表示仍致力于通过谈判达成新的集体协议

需求方面，国内企业采购情绪有所抬升，库存仍在持续下降，现货升水维持偏高水平。但海外LME库存近期快速抬升，CL价差仍维持正值但偏低，海外非美地区现货紧张有所缓解。整体来看，铜宏观面扰动增多，同时供需端支撑有所减弱，价格上方压力增强

宏观方面，市场悲观情绪缓解，盘面延续反弹。海外方面，中东炼厂复产提速、预计明年一季度完全恢复，印尼新建项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松的一致性预期增强

国内方面，社会库存降至51.1万吨，较上周四再减2.0万吨，主因铝水比例提升叠加旺季尾部刚需。整体看，低库存支撑与复产预期拉锯，阶段性反弹仍可期，但远端供应压力封住上方高度，追高性价比不高

氧化铝周度产量继续维持在高位运行，累库趋势延续。同时进口矿供给也较为充裕，港口铝土矿库存处偏高水平。虽然行业利润不佳，但在未有规模性减产前，成本端对价格实质性支撑仍较为有限。整体来看，氧化铝过剩格局暂未出现转变迹象，叠加库存压力显著，价格或继续维持低位

上周沪铜期货整体维持高位区间震荡、重心小幅下移的运行格局。主力合约全周在 10.8 万-11 万元/吨区间内波动，周度累计跌幅约1.2%。周内宏观面的加息预期与关税不确定性持续压制风险偏好，而供应端矿紧逻辑与库存去化又为价格提供下方支撑，多空力量交织，铜价整体呈现震荡特征

供应端，矿端紧张格局仍是产业面最核心的支撑因素。国家统计局数据显示，2026 年 1—9 月国内精炼铜(电解铜)累计产量约1128.2 万吨，产量增速在矿端约束下整体温和。铜精矿现货加工费深度下探至负值区间运行，冶炼厂按现行加工费水平生产普遍濒临或陷入亏损，若无长单保障，单吨亏损压力明显，这构成对冶炼端减产预期的直接强化。消息面上，智利铜矿约700余人的罢工于 10 月 19 日宣告结束，短期供应风险有所解除，但加拿大高地谷铜矿又现新的罢工通知，海外扰动依然存在;彭博估算铜矿行业需3320亿美元新增投资以避免供应冲击。开工率方面，受矿紧炼亏的产业链现状制约，冶炼端开工率整体承压、部分产能存在减产约束;下游环节分化明显，电网投资及新能源相关订单维持一定韧性，而地产等传统领域仍相对偏弱，铜杆等加工环节开工率整体不高，下游以逢低刚需采购为主，追高意愿有限

库存方面，上期所沪铜期货库存单周减少1.96 万吨，降幅达26.51%，绝对库存回落至约 5.4 万吨的水平;注销仓单占比攀升，现货市场逢低接货意愿较强。电解铜社会库存亦延续去化，降至约10.86 万吨，国内库存处于近年相对低位，为价格提供支撑。LME 铜库存则连续多日累积，单周累计增库约 4.8 万吨，总库存回升至约 27.38 万吨。LME 库存的快速累积，一定程度上反映海外供需阶段性趋于过剩或贸易流套利行为的增加，也构成本周价格承压的因素之一

宏观层面，美国 9 月 CPI 同比走高、创今年5 月以来新高，令市场对美联储加息的预期再度升温，美元指数随之走强，铜价上方空间因此受限。与此同时，美国针对进口精炼铜的 232 条款关税政策悬而未决，政策落地方向与力度存在较大不确定性，持续扰动市场风险偏好与跨区贸易流，铜价走势对关税消息高度敏感

综合来看，沪铜期货在宏观与产业的博弈中维持高位区间震荡、重心小幅下移的走势。矿端供应紧张、加工费深度为负、国内库存持续去化，为铜价提供了坚实的下方支撑;而宏观端美国通胀及加息预期回升、铜关税政策不确定性，则从估值与风险偏好层面施压铜价上行空间。海外LME 库存的快速累增与国内社库去化形成明显背离，提示内外盘基本面存在分化，需重点关注后市宏观政策信号以及 LME 累库的持续性。短期内预计铜价仍以区间高位震荡为主，方向性突破有待更明确的宏观指引，同时警惕关税与宏观数据超预期带来的波动加大风险

据Mysteel统计，截至10月27日，共有7家上市铜企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约9223亿元，合计净利润约928亿元。从净利润来看，7家公司全部实现同比增长。盈利规模方面，紫金矿业净利润575.26亿元遥遥领先；增幅方面，西部矿业表现亮眼，达130.50%

据Mysteel统计，截至10月27日，共有7家上市铜企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约9223亿元，合计净利润约928亿元

从净利润来看，7家公司全部实现同比增长。盈利规模方面，紫金矿业净利润575.26亿元遥遥领先；增幅方面，西部矿业表现亮眼，达130.50%

从营业收入来看，营收破千亿的有四家，分别为紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业和金田股份。其中，紫金矿业和洛阳钼业营收达2000亿元以上，紫金矿业以2834.53亿元排在第一

一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜+农产品期货，更新于2026年10月27日周一09:00，具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所铜期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：上期所铜仓单是指由交易所指定交割仓库签发的、符合交割标准的提货凭证。仓单持续增加，代表交割库可交割铜货源增多，意味着国内现货市场供应相对充裕，通常对铜价形成压制；仓单持续注销减少，意味着产业端主动提货、现货流通货源收缩，可交割筹码收紧，通常为铜价提供支撑。）

最新上期所沪铜期货行情

截至北京时间2026年10月27日收盘，国内上期所沪铜期货价格报108390.00元/吨，日内上涨210.00元/吨(涨幅：0.19%)，盘中最高触及108940.00元/吨，最低下探至108310.00元/吨，最新持仓量为191199手，前一日持仓为190675手，增减变化524.00手，当日总成交量为72456手

单季赚超20亿元！铜产业龙头铜陵有色，Q3净利同比大增517%，股价较年内高点回撤45%

10月27日盘后，铜陵有色（SZ000630，股价4.95元，市值663.77亿元）披露三季报。前三季度，公司实现营业收入1844.63亿元，同比增长51.33%；归属于上市公司股东的净利润50.47亿元，同比增长184.75%。单看第三季度，公司营业收入627.48亿元，同比增长36.96%；归母净利润20.54亿元，同比增长516.76%

年内股价则走出“先扬后抑”的曲线。按前复权口径，公司股价年内最高出现在1月29日，盘中最高价9.01元。至10月27日，收盘价已回落至4.95元，较该年内高点回撤约45%，年内累计跌幅16.01%

三季度单季净利超20亿元，前九月扣非净利增201%

三季报显示，公司第三季度归母净利润20.54亿元，上年同期调整后为3.33亿元；扣非净利润20.62亿元，同比增长576.79%。前三季度扣非净利润51.33亿元，同比增长201.22%；基本每股收益0.38元，加权平均净资产收益率13.09%，较上年同期提升7.91个百分点

公司在三季报中说明，前三季度营业收入同比增长51.33%、营业成本同比增长48.58%，主要系主产品产销量增加及销售价格上涨

资产端变化与产销扩张同步。截至9月30日，公司存货483.99亿元，较年初增加57.23%，公司称“主要系主产品价格上涨及金通铜业二期项目投产”；短期借款239.71亿元，较年初增加73.65%，主要来自信用借款、信用证融资、票据贴现增加；无形资产75.22亿元，较年初增长63.56%，主要系本期购置探矿权。总资产1210.16亿元，较上年度末增长20.77%

利润表另一侧则记录了大宗商品价格波动带来的影响：前三季度资产减值损失21.13亿元，上年同期为5.49亿元，公司称主要系计提存货跌价准备金额增加；公允价值变动收益为-11.28亿元，投资收益为-1.93亿元。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-41.43亿元，上年同期为2.79亿元；筹资活动现金流量净额108.05亿元，同比增加182.21%

三季报还披露了两项重要事项：其一，控股子公司中铁建铜冠米拉多铜矿二期工程已于2025年5月基本建成、当年下半年完成试车，原计划2026年初投产，受当地主管部门人事变动等因素影响，《采矿合同》至今未完成签署，投产时间暂无法确定；其二，公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市，尚需董事会、股东会审议及相关监管机构备案核准

上半年净利29.93亿元，铜与副产双轮驱动

据2026年半年度报告，铜陵有色是国内铜采选、冶炼、加工、贸易一体化的综合型铜业企业，主要产品包括阴极铜、硫酸、黄金、白银及铜加工材。公司阴极铜年产能220万吨，铜箔年产能8万吨；阴极铜为营业收入的主要来源，铜加工材覆盖铜箔、铜板带、铜杆、漆包线等，服务于电力电网、新能源汽车、电子信息等产业

上半年公司实现营业收入1217.15亿元，同比增长59.98%；归母净利润29.93亿元，同比增长107.93%；扣非净利润30.71亿元，同比增长119.44%。分产品看，铜产品收入974.15亿元，同比增长52.84%，毛利率6.58%；黄金等副产品收入196.31亿元，同比增长89.99%；化工及其他产品收入40.28亿元，同比增长142.96%，毛利率75.61%

公司在半年报中介绍，上半年沪铜在91500元/吨至114160元/吨区间波动，现货均价101964元/吨，同比上涨31.4%；铜精矿长单加工费归零、现货TC深度跌入负值区间，行业呈现“主炼亏损、副产盈利”格局，硫酸、贵金属等副产品价格高位运行成为冶炼板块主要利润来源。公司将阴极铜、硫酸等主产品价格上升及铜箔加工费上涨列为业绩驱动因素，并称持续深化内部管理、推进降本增效

富宝资讯数据显示，2026年10月27日，10：30-11：30，含税T2废铜一口价109500-110040元/吨，均价109800元/吨，较上一交易日涨500元/吨；含税T2废铜扣减(较当月10盘面)-630-(-90)元/吨，扣减均价-380元/吨，较上个交易日涨80元/吨，送到浙江、安徽、江苏、江西

云南铜业前三季净利约去年全年两倍 计提存货跌价准备近20亿元 | 财报解读

云南铜业（000878.SZ）今年前三季度归母净利润约为去年全年两倍，利润高增的另一面，是一笔近20亿元的存货减值集中压在财报上

26日晚间，云南铜业披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入1638.55亿元，同比增长24.78%；归母净利润26亿元，同比增长47.86%；扣非净利润25.18亿元，同比增长79.90%

其中，公司Q3营收为523.06亿元，同比增长10.60%，环比下降约10.73%；归母净利润7.03亿元，同比增长143.77%，环比下降约42.46%；扣非净利润6.98亿元，同比增长233.02%，环比下降约42.7%

业绩高增的同时，一份同步披露的减值公告值得关注。公告显示，公司前三季度累计计提各项资产减值准备19.56亿元，截至9月期末存货跌价准备余额5.48亿元。按照公司上半年已计提15.08亿元测算，第三季度新增约4.48亿元

拆分来看，原材料、在产品、库存商品分别计提存货跌价准备13.25亿元、4.73亿元、1.60亿元。公告对计提原因采用了“基于谨慎性原则”“客观、真实、准确地反映资产状况”的标准表述，并未展开解释具体经营原因

但会计规则本身指向清晰：铜精矿存货按成本与可变现净值孰低计量。即可变现净值需以阴极铜售价扣减加工成本和税费来倒推，当铜精矿加工费（TC/RC）跌入负值区间时，外购铜精矿的账面成本便很容易高于加工后的净值

按公司4月披露的2024年产量测算口径，收购凉山矿业后铜自给率由4.54%升至5.47%，红泥坡铜矿2029年达产后预计为8.09%。公司9月表示，正以降本、副产品收益和原料结构调整对冲加工费压力

值得一提的是，云南铜业三季报中预付款项由年初26.34亿元增至89.48亿元、增幅239.75%，公司解释为“原料价格持续高位，预付原料款较年初增加”，亦印证了原料端的紧张与刚性采购压力

26日晚间，云南铜业披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入1638.55亿元，同比增长24.78%；归母净利润26亿元，同比增长47.86%；扣非净利润25.18亿元，同比增长79.90%

云南铜业今年前三季度归母净利润约为去年全年两倍，利润高增的另一面，是一笔近20亿元的存货减值集中压在财报上

26日晚间，云南铜业披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入1638.55亿元，同比增长24.78%；归母净利润26亿元，同比增长47.86%；扣非净利润25.18亿元，同比增长79.90%

其中，公司Q3营收为523.06亿元，同比增长10.60%，环比下降约10.73%；归母净利润7.03亿元，同比增长143.77%，环比下降约42.46%；扣非净利润6.98亿元，同比增长233.02%，环比下降约42.7%

业绩高增的同时，一份同步披露的减值公告值得关注。公告显示，公司前三季度累计计提各项资产减值准备19.56亿元，截至9月期末存货跌价准备余额5.48亿元。按照公司上半年已计提15.08亿元测算，第三季度新增约4.48亿元

拆分来看，原材料、在产品、库存商品分别计提存货跌价准备13.25亿元、4.73亿元、1.60亿元。公告对计提原因采用了“基于谨慎性原则”“客观、真实、准确地反映资产状况”的标准表述，并未展开解释具体经营原因

但会计规则本身指向清晰：铜精矿存货按成本与可变现净值孰低计量。即可变现净值需以阴极铜售价扣减加工成本和税费来倒推，当铜精矿加工费（TC/RC）跌入负值区间时，外购铜精矿的账面成本便很容易高于加工后的净值

按公司4月披露的2024年产量测算口径，收购凉山矿业后铜自给率由4.54%升至5.47%，红泥坡铜矿2029年达产后预计为8.09%。公司9月表示，正以降本、副产品收益和原料结构调整对冲加工费压力

值得一提的是，云南铜业三季报中预付款项由年初26.34亿元增至89.48亿元、增幅239.75%，公司解释为“原料价格持续高位，预付原料款较年初增加”，亦印证了原料端的紧张与刚性采购压力

金投期货频道提供今日沪铜期货价格走势_最新沪铜期货报价查询（2026年10月27日）

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今日沪铜期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铜主力 108500.00 108110.00 沪铜2608 106890.00 106520.00 沪铜2609 106860.00 106470.00 沪铜2610 106760.00 106320.00

上表所示内容为沪铜期货行情信息，查询沪铜期货实时行情请点击：沪铜期货实时行情

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备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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铜价格今日最新铜价行情查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

金投期货网提供今日LME铜期货价格行情_最新伦敦铜报价查询（2026年10月27日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME铜期货价格行情查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦铜 14351.00 14338.00

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日LME铜期货价格行情查询（2026年10月26日）

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2018年第一次期货从业资格考试

10月铜价先扬后抑，整体延续高位震荡态势。月初市场的年末加息预期一度因美国非农数据而放缓，叠加海外铜矿事故频发及现货高升水，期铜盘面持续走强。但美国9月通胀数据加剧市场通胀忧虑并推升美联储10月加息预期，铜价应声承压，并回吐上半月涨幅

二、政策预期调整 关注美国中期选举

2.1美国中期选举影响 宏观波动将有放大

美国劳工部10月初公布数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于市场预期的9万，且低于所有预测区间下限，失业率从8月的4.1%小幅升至4.2%，受此数据影响，美国国债收益率全线下行。但月中公布的美国通胀数据打断此前预期。美国9月消费者价格指数同比上涨3.7%，为五个月来最大涨幅，高于市场预期的3.6%，较前值3.4%进一步扩大;核心CPI同比上涨2.6%，同样超出预期的2.5%，创五个月来最快涨幅，通胀压力的持续性超出市场此前预判

此外，美联储最新褐皮书显示，美国企业面临的价格压力正在加剧，高油价带来的成本上涨已渗透至多个地区，柴油附加费正沿供应链传导，关税、其他大宗商品及保险成本也持续推高企业支出。与此同时，美国经济整体增长温和，就业市场变化有限，消费者对价格上涨愈发敏感

10月海外矿山事故频发，对铜精矿供应稳定性产生了一定干扰。Antofagasta旗下智利矿山Centinela两个工会在强制调解未能达成协议后，于当地时间10月7日正式开始罢工，并持续一周有余;智利国家铜业公司旗下El Teniente矿山10月11日在露天采区发生泥石流，造成2名承包商员工遇难，公司在事故发生后暂停相关区域作业

SMM报出的进口铜精矿加工费自9月下破-200美元/吨后，10月继续负值扩大

3.2废铜政策收紧 供应更加紧张

10月国内精废价差震荡走弱，从月初的4600元/吨以上水平逐渐收窄，月末收敛至2600元/吨附近

粗铜方面，SMM预计2026年10月中国阳极铜企业整体开工率将环比回落3.34个百分点至43.80%，其中矿产阳极铜企业开工率预计环比上升2.82个百分点至61.41%;废产阳极铜企业受国庆假期影响，预计开工率环比下降5.85个百分点至36.61%

受利废政策影响，带票废铜供应实质性紧张将进一步凸显

3.3冶炼利润承压 价格支撑强化

海外方面，三菱材料两座冶炼厂检修将使其未来六个月精炼铜供应较去年同期减少约3.14万吨。日本其他冶炼企业同期生产计划出现明显分化，其中，Furukawa计划产量同比下降3%，DOWA计划产量同比增加约12%

10月20日，工信部在国新办发布会上提出，将修订铜、铝等行业规范条例，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，遏制低水平重复建设，同时推动有色产品向新能源、高端装备等领域拓展应用

从当前全球交易所库存结构来看，10月海外精炼铜库存继续流入美国。国内保税区库存和上期所库存同步小幅增加;LME铜库存在10月经历先降后升过程，整体库存水平相对平稳;COMEX精炼铜库存10月继续增加。当前LME市场持续维持现货高升水的市场结构，国内多数时候亦然，非美市场现货供应依然偏紧，并对价格形成下方支撑

四、终端表现平稳 消费差异仍在

4.1补货需求释放 线缆产销节奏平稳

据SMM预测数据，10月国内线缆企业开工率预计为68.39%，为今年3月以来最低水平，国庆假期线缆企业放假亦对生产带来一定影响

11月线缆端口将延续平稳产销节奏，难有进一步采购增长空间

4.2 空调生产旺季将至 原料需求将有回升

产业在线数据显示，10月家用空调内销排产510万台，较去年同期实际增长3.1%;同期空调出口排产518万台，较去年同期出口实绩下滑2.8%

空调行业具有较强的产销季节性，伴随空调产量季节性回升，消费拉动作用有望在11月有所增强

4.3汽车产销回升 需求平稳增加

中国汽车工业协会发布数据显示，9月国内汽车产量环比增长11.4%至299万辆，同比为下降8.7%;同期国内汽车销量环比增长9%至295.6万辆，同比为下降8.4%。今年1-9月，国内汽车产量同比下降4.5%至2324.6万辆，同期国内汽车销量同比下降4.5%至2327.1万辆

汽车行业产销处于季节性回升周期，11月汽车行业将延续产销回升态势

11月美国中期选举即将尘埃落。基本面来看，供应压力将继续显化，需求方面各端口用铜效果存在差异。11月铜价将迎震荡行情

北京时间10月27日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格小幅走高，开盘报14351美元/吨，现报14364.5美元/吨，涨幅0.18%，盘中最高触及14383美元/吨，最低下探14346.5美元/吨

10月26日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

10月26日国内市场电解铜现货库存9.17万吨，较19日降2.86万吨，较22日降1.69万吨；上海库存5.55万吨，较19日降1.41万吨，较22日降0.91万吨；广东库存1105万吨，较19日降0.92万吨，较22日降0.45万吨；江苏库存2.16万吨，较19日降0.31万吨，较22日降0.16万吨

10月26日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单220825吨，减少25吨；注销仓单52150吨，减少750吨。铜库存272975吨，减少775吨

2026年10月第4周，共计16个工作日，巴西累计装出铜矿石和铜精矿6.43万吨，去年10月为16.05万吨。日均装运量为0.4万吨/日，较去年10月的0.73万吨/日减少44.93%

宏观方面，市场对本周美联储加息预期较低，但全球流动性收紧担忧延续，关注会后发言。供给方面，泰克资源旗下高地谷铜矿罢工启动，关注后续进展，目前泰克资源表示仍致力于通过谈判达成新的集体协议

需求方面，国内企业采购情绪有所抬升，库存仍在持续下降，现货升水维持偏高水平。但海外LME库存近期快速抬升，CL价差仍维持正值但偏低，海外非美地区现货紧张有所缓解。整体来看，铜宏观面扰动增多，同时供需端支撑有所减弱，价格上方压力增强

宏观方面，市场悲观情绪缓解，盘面延续反弹。海外方面，中东炼厂复产提速、预计明年一季度完全恢复，印尼新建项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松的一致性预期增强

国内方面，社会库存降至51.1万吨，较上周四再减2.0万吨，主因铝水比例提升叠加旺季尾部刚需。整体看，低库存支撑与复产预期拉锯，阶段性反弹仍可期，但远端供应压力封住上方高度，追高性价比不高

氧化铝周度产量继续维持在高位运行，累库趋势延续。同时进口矿供给也较为充裕，港口铝土矿库存处偏高水平。虽然行业利润不佳，但在未有规模性减产前，成本端对价格实质性支撑仍较为有限。整体来看，氧化铝过剩格局暂未出现转变迹象，叠加库存压力显著，价格或继续维持低位

据Mysteel统计，截至10月27日，13家上市铝企公布2026年前三季度业绩，全部实现盈利。合计营业收入约3630亿元，合计净利润约522亿元。其中，宏桥控股净利润232.94亿元排名第一，电投能源76.85亿元排第二，神火股份74.87亿元位列第三。营收方面，9家企业超百亿元，宏桥控股以1316.61亿元居首

据Mysteel统计，截至10月27日，共有13家上市铝企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约3630亿元，合计净利润约522亿元

从净利润来看，13家公司全部实现盈利。其中，宏桥控股净利润232.94亿元排名第一，电投能源76.85亿元排在第二，神火股份74.87亿元位列第三

从营业收入来看，共有9家企业营收超百亿元，其中，宏桥控股营收1316.61亿元排名第一，具体情况如下

河南省公示2027年度纳入全国碳市场重点排放单位名录，涵盖发电、钢铁（长流程）、水泥（硅酸盐水泥熟料）及铝冶炼（电解铝）行业

根据《碳排放权交易管理暂行条例》《碳排放权交易管理办法（试行）》和《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》（环办气候函〔2026〕32号）相关要求，现对河南省2027年度纳入全国碳市场发电、钢铁（长流程）、水泥（硅酸盐水泥熟料）、铝冶炼（电解铝）行业重点排放单位名录（见附件）进行公示

附件1：河南省2027年度全国碳排放权交易市场发电行业重点排放单位名录.pdf

附件2：河南省2027年度全国碳排放权交易市场钢铁行业（长流程）重点排放单位名录.pdf

附件3：河南省2027年度全国碳排放权交易市场水泥行业（硅酸盐水泥熟料）重点排放单位名录.pdf

附件4：河南省2027年度全国碳排放权交易市场铝冶炼（电解铝）行业重点排放单位名录.pdf

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年10月27日）

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年10月27日）

今日沪铝期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铝主力 23440.00 23450.00 沪铝2608 22810.00 22800.00 沪铝2609 22770.00 22750.00 沪铝2610 22625.00 22720.00

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今日铝锭价格行情最新查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

截至北京时间2026年10月27日13时40分，国内上期所沪铝期货价格小幅下跌，现报23420.00元/吨，日内下跌-55.00元/吨(跌幅：-0.23%)，盘中最高触及23590.00元/吨，最低下探至23370.00元/吨，最新持仓量为251752手，增减变化-3795.00手

10月27日（周二），丸红株式会社（Marubeni Corp）周二表示，截至9月底，日本三大主要港口的铝库存为223200吨，较8月底的246600吨下降9.5%

北京时间10月27日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格偏弱震荡，开盘报3038美元/吨，现报3026美元/吨，跌幅0.39%，盘中最高触及3040.5美元/吨，最低下探3023.5美元/吨

10月26日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情

截至10月26日，国内电解铝社会库存处于55万吨级，较上周四继续下降，去库趋势延续，巩义、无锡为主要去库区域

2026年10月第4周，共计16个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿38.68万吨，去年10月为91.2万吨。日均装运量为2.42万吨/日，较去年10月的4.15万吨/日减少41.68%

10月26日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单220950吨，减少400吨；注销仓单13100吨，减少1350吨。铝库存234050吨，减少1750吨

过去一周铝系市场的分化在加深，而非收敛。中东地缘风险骤然升级，布伦特原油一度突破117美元/桶，单周涨幅超过6%，通胀担忧重新抬头，10年期美债收益率逼近5%，12月加息概率随之走高。但这一轮宏观冲击对三个品种的传导路径截然不同：氧化铝几乎完全由自身的过剩现实定价，沪铝在极低库存与弱需求之间维持着脆弱的平衡，铸造铝合金则在成本刚性托底与需求天花板之间继续窄幅僵持

氧化铝是三个品种中向下空间被打开得最明确的一个。截至10月23日当周，主力合约跌至2576元/吨，周度跌幅超过2%，创出阶段新低。供应端没有给出任何收紧的信号：全国运行产能9865万吨，周度仅减少10万吨，开工率仍维持在80%以上的高位，周度产量177.8万吨处于近期偏高水平，南方部分亏损企业虽有压产，但新产能继续投产，运行总产能基本稳定

全市场口径库存继续累积至753万吨附近，周度增幅仍在5万吨左右，过剩在继续累积而非消化。真正值得警惕的变化来自成本端。几内亚已明确排除10月实施出口禁令或配额制的可能，矿端此前被反复交易的供给约束预期被证伪，矿价支撑进一步走弱

与此同时，行业平均亏损已扩大至484元/吨，现金成本破底的事实已经确认，但规模减产尚未出现——矿价稳定、现金成本覆盖和长单履约仍在延缓产能出清，价格下跌向产量收缩的传导链条比市场此前预期的更慢。这意味着氧化铝的底部不是由成本线静态决定的，而是由“亏损持续到什么程度才会迫使足够多的产能真正退出”这一动态过程决定的。在规模减产出现之前，反弹缺乏持续性，但2600元下方继续追空的空间也相对有限，短期预计在2500至2650元/吨区间寻底，几内亚矿端长协谈判的进展和国内高成本产能的减产兑现节奏是后续最关键的两个变量

沪铝的现实端依然是三个品种中最强的，但“强现实”的质量需要拆开来看。 截至10月23日，铝锭社会库存降至58.3至58.4万吨，锭棒合计周度去库7.3万吨，上期所库存连降八周至23.70万吨，LME库存进一步降至23.6万吨附近，LME现货升水扩大至27.51美元/吨。全球可流通铝的缓冲垫极薄，现货升水维持高位，持货商挺价意愿明显，沪铝主力修复至23350元/吨附近。但去库的驱动力需要仔细甄别：铝棒加工费在铝价上涨后回落至236元/吨，下游追价明显放缓;现货相对12月合约的基差有所收窄，期货反弹快于现货，订单端并未提供新的向上推力。换句话说，近端的去库更多来自可交付货源的偏紧和节后补库的集中释放，而非终端消费出现了趋势性走强

供应端的刚性约束依然有效，国内运行产能逼近4500万吨政策天花板，产量增量只能来自小幅复产和检修恢复，无法形成趋势性放量。中东航运风险继续支撑海外交付溢价，受损电解铝产能的完整复产周期偏长，短期海外供给缺口的实质性弥合尚需时间，但海外复产与明年供应转松的预期仍在压制远端估值，近高远低的结构在延续

综合来看，沪铝短期在23000至23700元/吨区间震荡偏强的格局较为合理，低库存和现货升水构筑的底部较为扎实，但23700元上方的有效突破需要需求端给出更明确的增量信号，而非仅靠货源结构的阶段性偏紧

铸造铝合金上周最值得关注的信号，是期现基差走阔到了上市以来的极致水平。 ADC12现货相对盘面保持着极高的升水，盘面回调时现货的跟跌意愿明显不足，成本端的刚性约束在基差结构中被清晰地定价。废铝偏紧的格局没有改变，佛山破碎生铝精废价差收窄至715元/吨，合规带票货源的紧缺持续制约再生铝企业的产出弹性，行业开工率虽从节后低位回升至52.1%，但绝对水平仍处于五成左右的偏低区间。社会库存和仓单同步去化，国内铸造铝合金锭社会库存降至1.4万吨，周度去库幅度有所放大，近端支撑仍在

但两个边际变化正在削弱成本逻辑的向上弹性：其一，ADC12进口亏损已收窄至9元/吨附近，进口窗口基本打开，海外货源的补充将逐步抑制现货的进一步走强;其二，厂内原料库存增至3.85万吨，供应端存在修复的动力，而需求端汽车内销的走弱——9月新能源乘用车零售同比下降16.7%，1至9月累计下降12.8%——意味着ADC12最大的消费去向并未提供旺季应有的增量。成本托底决定了铸造铝合金的下方空间有限，但需求天花板和进口补充共同压制了基差收敛之后进一步上行的想象力。短期预计在23000至24000元/吨区间震荡运行，方向性仍将跟随沪铝，独立行情的触发需要压铸订单出现实质性的、可验证的改善

把三个品种放在一起看，当前铝系市场的核心张力集中在同一个问题上：极低库存和刚性供给构筑的现实底部，与宏观利率环境收紧、需求端缺乏增量之间的矛盾，究竟会在哪个品种上率先以哪种方式被打破。氧化铝的答案是向下的——过剩尚未出清，成本支撑在矿端预期证伪后正在下移，价格需要跌到足够多的产能真正退出才能找到新的均衡;

沪铝的答案是横向的——低库存封住了下方空间，但需求不足以驱动向上突破，震荡是现实约束下的合理状态;铸造铝合金的答案是僵持的——成本底和需求顶同时有效，基差已经走阔到极致，后续的方向取决于进口到港节奏和汽车订单谁先给出更明确的信号。后续需要重点跟踪的是氧化铝高成本产能的减产兑现情况、国内铝锭社库在节后补库效应消退后的去化斜率、ADC12进口窗口打开后的实际到港量，以及中东局势对油价和全球利率路径的持续传导

富宝资讯数据显示，现货铝价跌80元/吨，废铝市场价格多数持平，个别市场跟跌100元/吨；目前华东地区喷涂料价格多在18000-18300，光亮铝线20200-20600，易拉罐棉花包17000-17300；早间废铝市场成交热度出现明显回升，贸易商逢高积极出货，厂家按需接单，随着反开额度缺口持续打开，铝企进项票源得到一定补充，市场供应趋增，不过部分企业当前原材料库存相对充足，短期价格滞涨易跌情况或逐步加剧

上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锌涨0.99%

10月27日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锌涨0.99%，沪锡涨0.88%，沪铅涨0.78%，沪铜涨0.36%，沪铝涨0.21%，氧化铝跌0.59%，沪镍跌1.18%，不锈钢跌1.18%

现货方面：LME锌现货升水为103.86美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化355元/吨至25620元/吨，SMM上海锌现货升贴水0元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化380元/吨至25650元/吨，广东锌现货升贴水5元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化360元/吨至25610元/吨，天津锌现货升贴水-10元/吨

期货方面：2026-10-26沪锌主力合约开于25550元/吨，收于25710元/吨，较前一交易日355元/吨，全天交易日成交117165手，全天交易日持仓118349手，日内价格最高点达到25765元/吨，最低点达到25475元/吨

库存方面：截至2026-10-26，SMM七地锌锭库存总量为19.12万吨，较上期变化-0.37万吨。截止2026-10-26，LME锌库存为166950吨，较上一交易日变化-75吨

美联储议息会议在即，宏观压力始终是有色商品上方压力，微观方面矿端供应紧张的局面持续，且或将演变成冶炼端的减产。LME库存水平并不低，但LME0-3升水再次走强，反映一定对未来能源价格上涨而冶炼端减产的担忧。国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，且海外矿山存在因燃料供应不足而检修的情况，矿端TC下滑趋势不改。硫酸价格高位回落，外购矿冶炼厂面临全面亏损，海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力，海内外后期都有冶炼减产的可能。锌消费方面难言利好，但刚需采购需求仍在，社会库存预计将会持续缓步下滑，若冶炼减产兑现或将顺畅上涨

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期

10月27日，上海期货交易所发布关于修订《上海期货交易所锌期货合约》《上海期货交易所锌期货业务细则》公开征求意见的公告。根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》《期货交易所管理办法》等有关法律、行政法规和规章，上海期货交易所拟对《上海期货交易所锌期货合约》《上海期货交易所锌期货业务细则》进行修订，现向社会公开征求意见。请将对上述规则修订内容有关的意见和建议，以书面或者电子邮件形式于2026年11月3日之前反馈至上海期货交易所。反馈信息同时表明同意将联系信息和资料被上海期货交易所使用，并仅用于本公告所述征求意见事宜

上期所发布修订《上海期货交易所锌期货合约》《上海期货交易所锌期货业务细则》公开征求意见

南方财经10月27日电，上期所发布修订《上海期货交易所锌期货合约》《上海期货交易所锌期货业务细则》公开征求意见

金投期货频道提供今日沪锌期货价格走势_最新沪锌期货报价（2026年10月27日）

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今日沪锌期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锌主力 25900.00 25710.00 沪锌2608 0.00 25635.00 沪锌2609 25745.00 25580.00 沪锌2610 25765.00 25605.00

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今日锌锭价格最新行情走势查询（2026年10月26日）

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金投期货网提供今日LME锌期货价格行情_最新伦敦锌报价查询（2026年10月27日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME锌期货价格行情查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦锌 3817.50 3823.00

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今日LME锌期货价格行情查询（2026年10月26日）

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2018年第一次期货从业资格考试

截至北京时间2026年10月27日13时40分，国内上期所沪锌期货价格小幅上涨，现报25745.00元/吨，日内上涨105.00元/吨(涨幅：0.41%)，盘中最高触及25940.00元/吨，最低下探至25670.00元/吨，最新持仓量为118886手，增减变化537.00手

1-9月我国采矿业利润增38.2%；诺里尔斯克镍业高炉大修或致2027-2028年产量下降；印尼镍矿商协会称ICOMEX计划2027年1月运营；晋能控股集团又一年产500万吨煤矿开工建设；必和必拓拟投4000万美元勘探智利铜矿；内蒙古阿右旗首个煤炭矿区总体规划获批；多家上市铜、铝企前三季度净利润同比增长；巴西Samarco三季度铁矿产量创复产新高

◎1-9月份，我国采矿业实现利润总额8813.7亿元，同比增长38.2%。其中，煤炭开采和洗选业增长57.0%，石油和天然气开采业增长21.3%，黑色金属矿采选业下降3.6%，有色金属矿采选业增长68.0%

◎晋能控股装备制造集团：沟底煤矿项目开工，该项目位于山西省高平市，井田面积约70平方公里，地质储量约5.72亿吨，设计能力500万吨/年，服务年限52.6年

◎诺里尔斯克镍业表示，计划中的高炉大修可能导致2027-2028年关键金属产量下降。公司重申2026年产量指引：镍19.3万至20.3万吨，钯金241.5万至246.5万盎司，铜（不含Bystrinsky GOK）33.6万至35.6万吨，预计铜和钯金产量处于预测区间上限。详情>>

◎印尼镍矿商协会（APNI）认为，印尼商品交易所（ICOMEX）或战略商品矿产交易所（BMKS）的成立是建立镍价基准的重要一步，该基准能够更好地反映国内行业的状况。APNI秘书长表示，ICOMEX计划于2027年1月4日开始运营

◎智利国家铜业与必和必拓签署Anillo铜矿勘探协议，必和必拓最高投入4000万美元。项目位于智利安托法加斯塔地区，目前处于早期阶段，将开展地质研究及钻探，以评估后续开发潜力

10月27日，山东港口进口铁矿（16:40）价格较上一工作日小幅下跌。目前60.8%PB粉主流在634-638；混合粉主流在596-598；PB块61.6%主流在805-810。（单位：元/湿吨）

10月27日，截至发稿，WTI原油期货价格涨近1%，目前徘徊在102美元附近。布伦特原油期货价格涨近1%，目前徘徊在111美元附近

◎据Mysteel统计，截至10月23日Mysteel统计全国493家燃煤电厂日均耗煤为399.1万吨，环比增加15.7万吨；库存为9191.5万吨，环比增加170.9万吨；库存可用天数为23天。详情>>

◎2026年9月中国精炼镍表观消费量3.74万吨，环比增加3.66%，同比增加13.21%。2026年1-9月国内精炼镍累计表观消费量30.07万吨，同比增加0.24%

◎10月26日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为2.04万吨，较上个交易日减少0.78万吨，环比下滑27.68%

◎10月26日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.86万吨，较上一交易日减0.80万吨，环比降幅48.15%

◎10月26日，根据Mysteel调研国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商），当日再生铜现货成交量为2569吨，较上个交易日增加1539吨，环比增加149.42%

◎10月19日-10月25日，自菲律宾装货离港镍矿船21艘，发货量111.16万湿吨；其中15船发往中国，发货量81.05万湿吨；6船发往印尼，发货量30.12万湿吨

◎10月19日-10月25日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1195.4万吨，环比增加10.2万吨，港口库存小幅回升，当前库存仍处于下半年以来的低位区间

◎国家矿山安监局公示22处煤矿达到安全生产标准化一级标准。依据相关规定，经现场检查确认上述煤矿符合标准，现接受社会监督。详情>>

◎据Mysteel统计，截至10月27日，共有7家上市铜企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约9223亿元，合计净利润约928亿元。从净利润来看，7家公司全部实现同比增长。详情>>

◎据Mysteel统计，截至10月27日，共有13家上市铝企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约3630亿元，合计净利润约522亿元。详情>>

◎10月25日，《阿拉善保家井-梧桐沟矿区总体规划》获批复，为内蒙古阿右旗首个煤炭矿区总体规划。该矿区规划面积96.31平方公里，保有资源量4.4亿吨，总规模360万吨/年，涉及3处改扩建矿井，单井规模提升至120万吨/年

◎10月26日，利比里亚籍“智慧”轮满载11万吨铁矿粉平稳靠泊福建漳州港后石3号泊位，创下招银港区单船铁矿载运量历史新高

◎10月27日，印度石油部长表示，正在扩大炼油产能，以帮助满足本地需求并履行出口承诺。印度目前67%的液化石油气进口来自美国

◎标普全球能源亚洲液化天然气高级首席分析师Megan Jenkins称，如果进入新年后霍尔木兹海峡的运力供给持续紧张，亚洲液化天然气现货价格在1月和2月的均价可能升至30美元/百万英热单位

◎据美国媒体26日报道，美国军方已准备好对伊朗进行新一轮大规模打击，美国总统特朗普可能在11月美国中期选举后下达行动指令

◎据媒体援引消息人士报道，在克里姆林宫与美国达成柴油供应协议后，俄罗斯政府批准了新的出口配额，促使该国炼油企业在10月提高柴油产量

◎美洲国家组织（OEA）当地时间10月26日警告称，厄尔尼诺现象可能在今年最后几个月达到“极强”程度，引发严重洪涝和干旱灾害，威胁拉丁美洲及加勒比地区的能源安全、粮食安全和公共卫生

◎巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，2026年10月截至第4周，巴西累计装出铝矿石和铝精矿38.68万吨，去年10月为91.2万吨。日均装运量为2.42万吨/日，较去年10月的4.15万吨/日减少41.68%

◎澳大利亚矿业公司MGX Resources：向Crestlink出售Koolan Island铁矿资产的交易已获得FIRB和ACCC批准，预计于2026年底或2027年初完成

◎巴西铁矿石生产商Samarco：2026年三季度铁矿产量430万吨，环比增10%，同比增4%，创复产以来新高。前三季度累计产量1200万吨，同比增7%。季度销量390万吨，同比降5%；前三季度累计销量1100万吨，同比微增1%

◎加拿大矿企Pasinex：推进土耳其Sarikaya锌矿开发，预计10月底完成地下准备，计划2026年底投产。地表采样显示部分岩石锌品位超10%，最高达40%，公司正推进地表钻探验证矿化连续性

◎雷山黄金：南山项目肯塔基山脊靶区发现新银锌矿化。SM26-062钻孔见矿长22.28米，平均锌品位2.07%、银9.00克/吨。该发现位于已知矿带西北侧250米，为后续勘探提供新目标，公司正推进物探等工作以制定2027年钻探计划

◎驰宏锌锗：前三季度营业收入为203.84亿元，同比增长18.66%；净利润为23.01亿元，同比增长73.84%。业绩变动主要系市场行情同比向好，银、硫、锗价格上涨，银、硫产品增产，增加盈利能力所致

◎陕西煤业：第三季度营业收入为438.72亿元，同比增长9.40%；归属于上市公司股东的净利润为57.93亿元，同比增长14.15%。前三季度营业收入为1227.66亿元，同比增长3.97%；归属于上市公司股东的净利润为170.65亿元，同比增长34.23%

◎中煤能源：前三季度商品煤产量9338万吨，同比减少8.1%；营收1156.36亿元，同比增长4.6%；归母净利润127.49亿元，同比增长2.1%

◎厦门钨业：前三季度稀土业务实现营业收入70.50亿元，同比增长56.38%；实现利润总额2.01亿元，同比增长97.68%

◎中国稀土：第三季度营业收入为10.11亿元，同比增长63.19%；净利润为1.71亿元，同比增长461.73%。前三季度营业收入为26.57亿元，同比增长6.52%；净利润为4.08亿元，同比增长112.37%

◎富临精工：前三季度营收183.23亿元，同比增长101.70%；净利润6.45亿元，同比增长98.36%。第三季度营收72.75亿元，同比增长122.38%；净利润3.63亿元，同比增长140.97%，环比增长358%。业绩增长主要系锂电正极材料营业收入大幅增长所致

◎厦钨新能：控股子公司雅安厦钨新能拟投资7.23亿元新建年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目，项目建设周期18个月，计划于2028年6月投产，建成后，该公司磷酸铁（锰）锂产能将达12万吨/年

◎恩捷股份：第三季度营业收入55.55亿元，同比增长46.95%；净利润9.74亿元，同比增长14245.28%。前三季度营业收入142.26亿元，同比增长49.07%；净利润17.94亿元，同比扭亏

1-9月我国采矿业利润增38.2%；诺里尔斯克镍业高炉大修或致2027-2028年产量下降；印尼镍矿商协会称ICOMEX计划2027年1月运营；晋能控股集团又一年产500万吨煤矿开工建设；必和必拓拟投4000万美元勘探智利铜矿；内蒙古阿右旗首个煤炭矿区总体规划获批；多家上市铜、铝企前三季度净利润同比增长；巴西Samarco三季度铁矿产量创复产新高

◎1-9月份，我国采矿业实现利润总额8813.7亿元，同比增长38.2%。其中，煤炭开采和洗选业增长57.0%，石油和天然气开采业增长21.3%，黑色金属矿采选业下降3.6%，有色金属矿采选业增长68.0%

◎晋能控股装备制造集团：沟底煤矿项目开工，该项目位于山西省高平市，井田面积约70平方公里，地质储量约5.72亿吨，设计能力500万吨/年，服务年限52.6年

◎诺里尔斯克镍业表示，计划中的高炉大修可能导致2027-2028年关键金属产量下降。公司重申2026年产量指引：镍19.3万至20.3万吨，钯金241.5万至246.5万盎司，铜（不含Bystrinsky GOK）33.6万至35.6万吨，预计铜和钯金产量处于预测区间上限。详情>>

◎印尼镍矿商协会（APNI）认为，印尼商品交易所（ICOMEX）或战略商品矿产交易所（BMKS）的成立是建立镍价基准的重要一步，该基准能够更好地反映国内行业的状况。APNI秘书长表示，ICOMEX计划于2027年1月4日开始运营

◎智利国家铜业与必和必拓签署Anillo铜矿勘探协议，必和必拓最高投入4000万美元。项目位于智利安托法加斯塔地区，目前处于早期阶段，将开展地质研究及钻探，以评估后续开发潜力

10月27日，山东港口进口铁矿（16:40）价格较上一工作日小幅下跌。目前60.8%PB粉主流在634-638；混合粉主流在596-598；PB块61.6%主流在805-810。（单位：元/湿吨）

10月27日，截至发稿，WTI原油期货价格涨近1%，目前徘徊在102美元附近。布伦特原油期货价格涨近1%，目前徘徊在111美元附近

◎据Mysteel统计，截至10月23日Mysteel统计全国493家燃煤电厂日均耗煤为399.1万吨，环比增加15.7万吨；库存为9191.5万吨，环比增加170.9万吨；库存可用天数为23天。详情>>

◎2026年9月中国精炼镍表观消费量3.74万吨，环比增加3.66%，同比增加13.21%。2026年1-9月国内精炼镍累计表观消费量30.07万吨，同比增加0.24%

◎10月26日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为2.04万吨，较上个交易日减少0.78万吨，环比下滑27.68%

◎10月26日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.86万吨，较上一交易日减0.80万吨，环比降幅48.15%

◎10月26日，根据Mysteel调研国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商），当日再生铜现货成交量为2569吨，较上个交易日增加1539吨，环比增加149.42%

◎10月19日-10月25日，自菲律宾装货离港镍矿船21艘，发货量111.16万湿吨；其中15船发往中国，发货量81.05万湿吨；6船发往印尼，发货量30.12万湿吨

◎10月19日-10月25日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1195.4万吨，环比增加10.2万吨，港口库存小幅回升，当前库存仍处于下半年以来的低位区间

◎国家矿山安监局公示22处煤矿达到安全生产标准化一级标准。依据相关规定，经现场检查确认上述煤矿符合标准，现接受社会监督。详情>>

◎据Mysteel统计，截至10月27日，共有7家上市铜企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约9223亿元，合计净利润约928亿元。从净利润来看，7家公司全部实现同比增长。详情>>

◎据Mysteel统计，截至10月27日，共有13家上市铝企公布2026年前三季度业绩情况，合计营业收入约3630亿元，合计净利润约522亿元。详情>>

◎10月25日，《阿拉善保家井-梧桐沟矿区总体规划》获批复，为内蒙古阿右旗首个煤炭矿区总体规划。该矿区规划面积96.31平方公里，保有资源量4.4亿吨，总规模360万吨/年，涉及3处改扩建矿井，单井规模提升至120万吨/年

◎10月26日，利比里亚籍“智慧”轮满载11万吨铁矿粉平稳靠泊福建漳州港后石3号泊位，创下招银港区单船铁矿载运量历史新高

◎10月27日，印度石油部长表示，正在扩大炼油产能，以帮助满足本地需求并履行出口承诺。印度目前67%的液化石油气进口来自美国

◎标普全球能源亚洲液化天然气高级首席分析师Megan Jenkins称，如果进入新年后霍尔木兹海峡的运力供给持续紧张，亚洲液化天然气现货价格在1月和2月的均价可能升至30美元/百万英热单位

◎据美国媒体26日报道，美国军方已准备好对伊朗进行新一轮大规模打击，美国总统特朗普可能在11月美国中期选举后下达行动指令

◎据媒体援引消息人士报道，在克里姆林宫与美国达成柴油供应协议后，俄罗斯政府批准了新的出口配额，促使该国炼油企业在10月提高柴油产量

◎美洲国家组织（OEA）当地时间10月26日警告称，厄尔尼诺现象可能在今年最后几个月达到“极强”程度，引发严重洪涝和干旱灾害，威胁拉丁美洲及加勒比地区的能源安全、粮食安全和公共卫生

◎巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，2026年10月截至第4周，巴西累计装出铝矿石和铝精矿38.68万吨，去年10月为91.2万吨。日均装运量为2.42万吨/日，较去年10月的4.15万吨/日减少41.68%

◎澳大利亚矿业公司MGX Resources：向Crestlink出售Koolan Island铁矿资产的交易已获得FIRB和ACCC批准，预计于2026年底或2027年初完成

◎巴西铁矿石生产商Samarco：2026年三季度铁矿产量430万吨，环比增10%，同比增4%，创复产以来新高。前三季度累计产量1200万吨，同比增7%。季度销量390万吨，同比降5%；前三季度累计销量1100万吨，同比微增1%

◎加拿大矿企Pasinex：推进土耳其Sarikaya锌矿开发，预计10月底完成地下准备，计划2026年底投产。地表采样显示部分岩石锌品位超10%，最高达40%，公司正推进地表钻探验证矿化连续性

◎雷山黄金：南山项目肯塔基山脊靶区发现新银锌矿化。SM26-062钻孔见矿长22.28米，平均锌品位2.07%、银9.00克/吨。该发现位于已知矿带西北侧250米，为后续勘探提供新目标，公司正推进物探等工作以制定2027年钻探计划

◎驰宏锌锗：前三季度营业收入为203.84亿元，同比增长18.66%；净利润为23.01亿元，同比增长73.84%。业绩变动主要系市场行情同比向好，银、硫、锗价格上涨，银、硫产品增产，增加盈利能力所致

◎陕西煤业：第三季度营业收入为438.72亿元，同比增长9.40%；归属于上市公司股东的净利润为57.93亿元，同比增长14.15%。前三季度营业收入为1227.66亿元，同比增长3.97%；归属于上市公司股东的净利润为170.65亿元，同比增长34.23%

◎中煤能源：前三季度商品煤产量9338万吨，同比减少8.1%；营收1156.36亿元，同比增长4.6%；归母净利润127.49亿元，同比增长2.1%

◎厦门钨业：前三季度稀土业务实现营业收入70.50亿元，同比增长56.38%；实现利润总额2.01亿元，同比增长97.68%

◎中国稀土：第三季度营业收入为10.11亿元，同比增长63.19%；净利润为1.71亿元，同比增长461.73%。前三季度营业收入为26.57亿元，同比增长6.52%；净利润为4.08亿元，同比增长112.37%

◎富临精工：前三季度营收183.23亿元，同比增长101.70%；净利润6.45亿元，同比增长98.36%。第三季度营收72.75亿元，同比增长122.38%；净利润3.63亿元，同比增长140.97%，环比增长358%。业绩增长主要系锂电正极材料营业收入大幅增长所致

◎厦钨新能：控股子公司雅安厦钨新能拟投资7.23亿元新建年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目，项目建设周期18个月，计划于2028年6月投产，建成后，该公司磷酸铁（锰）锂产能将达12万吨/年

◎恩捷股份：第三季度营业收入55.55亿元，同比增长46.95%；净利润9.74亿元，同比增长14245.28%。前三季度营业收入142.26亿元，同比增长49.07%；净利润17.94亿元，同比扭亏

金投期货频道提供今日沪镍期货价格_最新沪镍期货报价查询（2026年10月27日）

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今日沪镍期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪镍主力 119000.00 118300.00 沪镍2608 120910.00 120480.00 沪镍2609 120940.00 120370.00 沪镍2610 120690.00 120810.00

上表所示内容为沪镍期货行情信息，查询沪镍期货实时行情请点击：沪镍期货实时行情

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今日镍价格最新行情查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

截至北京时间2026年10月27日13时40分，国内上期所沪镍期货价格短线走低，现报118150.00元/吨，日内下跌-1160.00元/吨(跌幅：-0.97%)，盘中最高触及119130.00元/吨，最低下探至117450.00元/吨，最新持仓量为140548手，增减变化-406.00手

北京时间10月27日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格震荡反弹，开盘报15560美元/吨，现报15615美元/吨，涨幅0.58%，盘中最高触及15630美元/吨，最低下探15525美元/吨

10月26日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

俄罗斯诺镍公司周一表示，计划中的一次主要熔炉大修可能会削减2027-2028年其关键金属的产量，同时重申其2026年产量预测。诺镍表示，明年将开始对其Nadezhda工厂镍生产链中的一个关键闪速熔炼装置进行为期九个月的大修。预计此次大修将影响2027年及可能2028年其关键金属的产量

10月26日，伦敦金属交易所（LME）：镍注册仓单259284吨，减少144吨；注销仓单20658吨，减少588吨。镍库存279942吨，减少732吨

10月26日，上期所镍期货仓单90561吨，环比上个交易日减少170吨

周一沪镍主力震荡，伦镍隔夜大幅调整至 15500 一线。宏观方面，根据 CME 最新观察工具显示，美联储 10 月加息概率仅剩 10%，但市场聚焦会后美联储政策声明，并对年内是否仍有一次加息仍有疑虑，我们认为沃什淡化前瞻性指引削弱市场预期，但并未完全否定将延续紧缩政策。基本面来看，昨日金川镍升水降至 4100 元/吨，进口镍升水 250 元/吨，品位 10%-12%的高镍生铁出厂均价为 1012.5 元/镍点

产业方面：市场曾传印尼镍铁环比减产 20%、 MHP 减产 50%，但价格反弹后执行性受疑。目前印尼部分 MHP 项目已减产，镍铁仅个别项目计划减产。若按计划执行，11 月印尼镍铁和镍中间品或分别环比减产约 1.1 万和 1 万吨金属量

CME 工具显示 10 月加息概率仅剩 10%，市场博弈 12 月加息预期，油价上行打压市场风偏;基本面上，镍矿价格持续回落，印尼镍铁及 MHP 均有减产预期，但镍价反弹后执行力度存疑，供应边际并未走向收敛;下游方面，不锈钢厂银十旺季表现平淡，三元前驱体企业补库动能乏力，电镀及合金消费缺乏增量，预计镍价短期将再度回落

周一沪锡主力 SN2612 合约日内横盘震荡，夜间震荡重心略上移，伦锡震荡。现货市场：小牌对 11 月升水 1300-升水 2100 元/吨左右，云字头对 11 月升水 2100-升水 2800 元/吨附近，云锡对 11 月升水 2800-升水 3500 元/吨左右。SMM:：截止至本周一，社会库存为 6689 吨，环比减少 1081 吨。云南及江西两省精炼锡炼厂开工率为 27.11%，环比减少 2.25%

整体来看，AI 巨头 Anthropic 正式递交 IPO 申请，重燃投资者对 AI 叙事的信心。美国芯片股走强，费城半导体指数上涨 2.82%，利好锡价走势修复。基本面看，国内炼厂维持检修，两省开工率环比下降且维持在低位，上周锡价回落再度激发下游买盘，周度去库 1081 吨，低库存支撑逻辑略有增强。短期 AI 交易回暖叠加国内低库存支撑，锡价有望弱反弹修复，但本周将迎来美欧日央行利率会议，市场法风偏预计反复，将限制锡价修复空间

当地时间10月26日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.58%，报4031.00美元/盎司；COMEX白银期货涨0.16%，报54.03美元/盎司

近期，国际金价大幅震荡。COMEX黄金上周跌幅达到4%。记者多方走访发现，受国际金价近期回调影响，国内首饰金、金条、金章等价格相应回落。其中，投资金条每克价格重回“8”字头，首饰金每克价格则回落至千元左右。从线下成交看，金市关注度较高

受金价回调影响，铂金类产品也出现了明显回落。记者在“北京水贝”看到，当天铂金首饰价格回落至395元/克，铂金投资金条的价格则回落至360元/克

除了“北京水贝”外，记者还走访了包括东城、丰台、大兴在内的多个区域的线下门店，记者观察到，客流整体较大，且商家优惠活动较多。例如，东城区一家老庙黄金当日金价报1200元/克，优惠90元/克

记者在老铺黄金门店看到，受金价回调影响，老铺黄金也开始打折促销，不少款式9折优惠

紫金矿业10月23日晚间披露2026年三季报。前三季度实现营业收入2834.53亿元，同比增长11.51%；实现归属于上市公司股东的净利润575.26亿元，同比增长51.93%。其中，第三季度实现营业收入892.74亿元，同比增长3.22%；实现归属于上市公司股东的净利润183.56亿元，同比增长25.97%。业绩增长主要得益于：一是深入贯彻“提质、上产、控本、增效”工作总方针，统筹强化生产组织与运营管理，重点矿种产量稳步释放；二是吨矿付现成本增速得到有效控制；三是受益于主营金属及副产品价格大幅上涨，矿产品毛利率同比显著提升，充分享受价格上涨红利

受金价回落及销量下滑等因素影响，多家黄金行业上市公司第三季度业绩同比下滑

包括赤峰黄金、山金国际、四川黄金、湖南黄金在内的多家上市公司第三季度单季净利润同比下滑

依据赤峰黄金2026年三季报，2026年前三季度，公司实现营业收入100.87亿元，同比增长16.69%；实现归母净利润22.85亿元，同比增长11.05%。其中，第三季度实现营业收入30.69亿元，同比下降8.99%；实现归母净利润5.53亿元，同比下降41.84%。对于三季度业绩下降原因，赤峰黄金称，主要是由于黄金销量下降

申银万国期货认为，近期贵金属走势疲软，核心约束来自美联储紧缩预期。美伊局势反复，油价再度冲高，通胀上行风险进一步升温，进而抬升加息预期，对黄金形成压制。当前市场预期美联储10月大概率按兵不动，但年内加息选项仍保留，12月加息概率偏高。由于科技股大幅调整，避险资金涌入美债，带动10年期美债利率下行，但在加息预期支撑下高利率、强美元的环境难以快速转向，油价与通胀风险持续压制金价反弹空间，后续需重点跟踪中东地缘演变。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑

前海开源基金首席经济学家杨德龙则对记者表示，从中长期来看，影响黄金价格的主要因素是黄金的货币属性，在美国国债规模持续膨胀的情况下，未来市场对于黄金的需求会持续增加。黄金价格是会长期向上的。对于抄底的投资者来说，可以采取分期抄底的方式，做中长期的配置。可以在投资组合中，配置20%以内的黄金类资产，作为长期抵御货币贬值风险的工具，而不是过于关注短期的波动

实地探访“北京水贝”黄金市场：首饰金大幅回落 投资金条重返“8”字头

近期，国际金价大幅震荡。COMEX黄金上周跌幅达到4%。记者多方走访发现，受国际金价近期回调影响，国内首饰金、金条、金章等价格相应回落。其中，投资金条每克价格重回“8”字头，首饰金每克价格则回落至千元左右。从线下成交看，金市关注度较高

受金价回调影响，铂金类产品也出现了明显回落。记者在“北京水贝”看到，当天铂金首饰价格回落至395元/克，铂金投资金条的价格则回落至360元/克

除了“北京水贝”外，记者还走访了包括东城、丰台、大兴在内的多个区域的线下门店，记者观察到，客流整体较大，且商家优惠活动较多。例如，东城区一家老庙黄金当日金价报1200元/克，优惠90元/克

记者在老铺黄金门店看到，受金价回调影响，老铺黄金也开始打折促销，不少款式9折优惠

紫金矿业10月23日晚间披露2026年三季报。前三季度实现营业收入2834.53亿元，同比增长11.51%；实现归属于上市公司股东的净利润575.26亿元，同比增长51.93%。其中，第三季度实现营业收入892.74亿元，同比增长3.22%；实现归属于上市公司股东的净利润183.56亿元，同比增长25.97%。业绩增长主要得益于：一是深入贯彻“提质、上产、控本、增效”工作总方针，统筹强化生产组织与运营管理，重点矿种产量稳步释放；二是吨矿付现成本增速得到有效控制；三是受益于主营金属及副产品价格大幅上涨，矿产品毛利率同比显著提升，充分享受价格上涨红利

受金价回落及销量下滑等因素影响，多家黄金行业上市公司第三季度业绩同比下滑

包括赤峰黄金、山金国际、四川黄金、湖南黄金在内的多家上市公司第三季度单季净利润同比下滑

依据赤峰黄金2026年三季报，2026年前三季度，公司实现营业收入100.87亿元，同比增长16.69%；实现归母净利润22.85亿元，同比增长11.05%。其中，第三季度实现营业收入30.69亿元，同比下降8.99%；实现归母净利润5.53亿元，同比下降41.84%。对于三季度业绩下降原因，赤峰黄金称，主要是由于黄金销量下降

申银万国期货认为，近期贵金属走势疲软，核心约束来自美联储紧缩预期。美伊局势反复，油价再度冲高，通胀上行风险进一步升温，进而抬升加息预期，对黄金形成压制。当前市场预期美联储10月大概率按兵不动，但年内加息选项仍保留，12月加息概率偏高。由于科技股大幅调整，避险资金涌入美债，带动10年期美债利率下行，但在加息预期支撑下高利率、强美元的环境难以快速转向，油价与通胀风险持续压制金价反弹空间，后续需重点跟踪中东地缘演变。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑

前海开源基金首席经济学家杨德龙则对记者表示，从中长期来看，影响黄金价格的主要因素是黄金的货币属性，在美国国债规模持续膨胀的情况下，未来市场对于黄金的需求会持续增加。黄金价格是会长期向上的。对于抄底的投资者来说，可以采取分期抄底的方式，做中长期的配置。可以在投资组合中，配置20%以内的黄金类资产，作为长期抵御货币贬值风险的工具，而不是过于关注短期的波动

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

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数据显示，俄罗斯央行今年以来累计减持约62吨黄金储备，哈萨克斯坦计划年底前将黄金占储备总额比例降至75%。 数据显示，俄罗斯央行今年以来累计减持约62吨黄金储备，哈萨克斯坦计划年底前将黄金占储备总额比例降至75%

俄罗斯央行今年以来累计减持约62吨黄金储备，哈萨克斯坦计划年底前将黄金占储备总额比例降至75%；波兰和中国央行则继续增持，分析人士认为相关交易规模有限，不太可能对全球金价造成重大影响；阶段性回调不会改变金价的长期上涨趋势，央行持续购金仍将为金价提供支撑

全球央行黄金储备管理策略正出现分化，俄罗斯和哈萨克斯坦的央行计划减持部分黄金，波兰和中国则继续增持。面对这一变化，分析人士认为，相关交易规模有限，不太可能对全球金价造成重大影响，也不足以扭转黄金的长期上涨趋势

今年以来，俄罗斯持续出售黄金。9月，其黄金储备进一步减少约6.2吨，今年以来累计减少约62吨。俄罗斯现代史上仅有一次出现过类似速度的减持：1998年，该国在短短三个月内抛售了118吨黄金

波兰贵金属交易商Mennica Skarbowa董事总经理Adam Stroniawski评论称，俄乌冲突带来的财政压力是俄罗斯出售黄金的重要原因，俄罗斯希望筹集更多资金用于国防开支

Stroniawski表示，俄罗斯央行正在伦敦黄金市场之外出售黄金，相关交易将在香港进行，主要买家是中国央行。贸易数据显示，今年1月至7月，约有100吨俄罗斯黄金运抵香港，接近去年同期的三倍

Stroniawski认为，由于相关交易规模有限，其对全球金价的影响将微乎其微。他还指出，俄罗斯未来不排除重新转向增持黄金，就像1998年抛售后所做的那样

俄罗斯央行减持黄金之际，哈萨克斯坦央行也计划调整储备结构。作为2026年前八个月全球最大的黄金买家之一，该国计划在年底前将黄金占储备总额的比例从约78%降至75%

Stroniawski表示，哈萨克斯坦多年来持续购金，此次减持看似出人意料，但可能只是暂时性调整，背后原因或包括弥补财政赤字，以及趁金价上涨获利了结

他指出，哈萨克斯坦央行长期积累了大量黄金，目前出售部分持仓有望实现可观收益。不过，由于此次计划调整的幅度有限，且出售将分阶段进行，预计同样不会对全球黄金市场造成重大冲击

俄罗斯和哈萨克斯坦减持黄金，也引发市场对全球央行购金趋势是否逆转的疑问。近年来大幅增持黄金的波兰，是否也会趁金价高位获利了结？

Stroniawski对此持否定态度。他表示，波兰政府与央行的政策取向并不一致，在本届议会任期内，波兰不太可能出售黄金储备

波兰国家银行多年来一直积极购金，目前黄金储备规模已接近700吨的目标。Stroniawski认为，达到这一水平只是一个阶段性目标，并不意味着波兰将停止购金，更不代表其将开始抛售

他还指出，充足的黄金储备有助于提升国家信用状况，并增强本币汇率的稳定性。目前，波兰黄金储备规模位居全球第十

金价短期回调，不改长期看涨逻辑

黄金此前经历大幅上涨，但2026年以来有所回落。世界黄金协会数据显示，以美元计价，金价2024年上涨25.5%，2025年上涨67.4%，而2026年前九个月累计下跌4.4%

Stroniawski表示，部分早年买入黄金的投资者可能正在考虑获利了结，但他认为，阶段性回调不会改变金价的长期上涨趋势。央行持续购金，以及将黄金视为避险资产和储备资产的投资者继续买入，仍将为金价提供支撑

他表示，投资者不应轻易认定未来一定能以更低价格买入黄金，但也强调，黄金只有从长期投资的角度来看，才可能带来相对可靠的收益

总体而言，俄罗斯和哈萨克斯坦的减持更多体现了各自的财政需求与储备管理考量，尚不足以证明全球央行正在集体转向抛售。对黄金投资者而言，后续仍需关注全球央行净购金趋势、美元走势及实际利率变化

金价跌至逾三个月低位后围绕4000美元关口震荡，油价回落缓解通胀担忧、低吸买盘入场带来短线反弹，但美联储12月加息预期升温、美元与美债收益率高企仍压制上行空间。后市关键看美联储决议与PCE数据，中东地缘风险则提供避险支撑，金价短线或维持区间拉锯

尽管分析师一直强调黄金的长期投资价值不变，但该资产的价格从年初的5600美元/盎司一路下跌，并在近期跌破4000美元/盎司，反映出市场对黄金越来越谨慎的态度

美国银行财富管理高级投资策略师Rob Haworth指出，美伊冲突必须结束才能使黄金价格回到每盎司5000美元

他强调，尽管黄金的长期投资吸引力依然存在，但由于各国央行优先考虑经济稳定和能源安全，而不是积累更多黄金，这种贵金属继续面临负面压力。只要美伊冲突继续，黄金市场的压力就会一直存在

他还补充称，美伊冲突导致全球资本流动发生重大转变，因为面临能源和食品成本上涨的国家将资源从储备多元化转向其他用途。与此同时，债券收益率上升、美元走强以及流动性需求不断增长，正在削弱黄金传统的避险吸引力

BCA Research首席大宗商品策略师Roukaya Ibrahim分析指出，黄金价格目前处于技术指标看涨和经济基本面看跌的拉锯战之中。持续的通胀以及美元走强的可能性可能会阻碍金价在年底前产生显著的上涨动能

她警告，4000美元是一个关键支撑位，如果金价持续跌破该支撑位，可能预示着未来还会进一步走弱

这也与Haworth的观点相呼应，他认为虽然金价距年初高点下跌超过28%，但黄金市场的根本性挑战没有发生变化。金价要复苏，需要市场围绕美伊冲突、全球贸易以及官方部门未来黄金购买方向形成更清晰的认识

他强调，只有官方部门重新开始囤积黄金，黄金才能再次出现大幅上涨行情

Haworth的团队还对货币周期进行了研判，预计美联储将在12月将再次加息，3月进一步加息。但他强调，前景仍取决于即将公布的经济数据，尤其是通胀数据。而有控制的紧缩周期使美元保持相对强势，这将给黄金价格带来另一个障碍

尽管Haworth对黄金持谨慎态度，但他并不认为黄金作为战略储备资产的作用已经消失。央行重新购金的可能性仍然是一个重要的长期考虑因素，尤其是在各国寻求使其储备多元化并减少对美元的依赖之际

经历连续调整后，国际金价迎来小幅反弹

10月26日，国际现货黄金重新站上4000美元/盎司关口，截至发稿，报4003美元/盎司。市场关注金价能否企稳。伴随金价波动，黄金ETF的规模也出现波动。数据显示，跟踪SGE黄金9999指数的ETF近三个月仍增长超百亿元

多家机构认为，短期金价走势仍受通胀预期、美联储货币政策及地缘政治等因素影响。尽管市场波动加剧，但全球央行购金、黄金资产配置需求等中长期支撑因素依然存在

金价重返4000美元，黄金ETF规模波动

10月26日，国际现货黄金重新站上4000美元/盎司关口。此前，10月23日金价一度跌破4000美元关口，创下7月以来的新低

此次金价反弹与国际油价回落有关。近期，中东局势推高能源价格，加剧市场通胀担忧，并强化了美联储进一步加息的预期。随着10月26日国际油价回落，通胀担忧有所缓解，黄金价格获得一定支撑

不过，国际金价仍处于调整阶段。近期，金价从此前的4200美元/盎司附近持续回落，4000美元整数关口一度失守。市场关注焦点也从金价能否延续涨势，转向调整何时结束

伴随金价波动，黄金ETF规模变化也呈现出明显的阶段性波动

数据显示，截至10月23日，跟踪SGE黄金9999指数的ETF近一个月规模合计减少138.44亿元，近三个月规模则增加153.71亿元；拉长至近六个月，规模减少427.08亿元，而今年以来仍增长191.42亿元

从不同时间区间来看，黄金ETF规模并未呈现单边扩张态势。最近一个月，随着黄金价格持续调整，相关ETF规模出现明显缩水。但从近三个月和今年以来的数据来看，黄金ETF规模仍实现增长，显示黄金资产仍具有一定的中期配置需求

后市怎么走？机构关注利率与长期配置价值

对于黄金后续走势，多家机构认为，短期市场仍面临宏观环境变化带来的不确定性，但中长期配置逻辑尚未发生根本改变

华安基金近日表示，黄金近期回调的过程中，全球黄金ETF仍呈现净流入态势，叠加全球央行持续购金，黄金市场资金面整体向好

在中长期展望方面，华安基金认为，美国财政可持续性问题、全球央行购金趋势以及地缘政治格局变化，仍是支撑黄金配置价值的重要因素

不过，短期金价能否企稳，仍需关注美联储货币政策变化

世界黄金协会在10月发布的中国黄金市场月度评论中指出，地缘政治紧张局势及其对能源价格的影响，以及投资者对通胀和美联储未来利率路径的预期，仍将是影响短期金价走势的关键因素

从资金层面来看，世界黄金协会认为，国内股市调整、国债收益率下降以及央行持续购金等因素，共同支撑了中国市场黄金ETF的配置需求

值得注意的是，国际油价走势与美联储政策预期仍存在较大不确定性。若能源价格再次明显上涨，通胀预期升温可能进一步抬高黄金的持有机会成本；反之，若通胀压力有所缓解，黄金价格有望获得阶段性修复机会

总体而言，黄金价格短期波动明显加剧，但资金配置需求尚未明显减弱。随着美联储议息会议临近，金价能否真正企稳，以及黄金ETF资金流入能否延续，将成为市场接下来关注的焦点

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所黄金期货仓单变动-每日更新查询(单位：千克)如下

（注：黄金期货标准仓单=上期所指定交割仓库开具、可用于期货实物交割的提货凭证。仓单增加意味着有更多的黄金现货被注册成标准仓单，可交割货源增多，通常会利空金价；仓单减少意味着期货仓库中的可交割黄金正在被提取或注销，可交割货源收缩，通常利多金价。）

最新上期所黄金期货行情

截至北京时间2026年10月27日收盘，国内上期所黄金期货价格报861.16元/克，日内下跌-0.72元/克(跌幅：-0.08%)，盘中最高触及867.70元/克，最低下探至858.94元/克，最新持仓量为191290手，前一日持仓为194392手，增减变化-3102.00手，当日总成交量为200923手

在金价跌至三个多月低点、徘徊于每盎司4000美元关口之际，欧洲最大资产管理公司东方汇理（Amundi）认为，黄金最艰难的阶段可能已经过去，接下来有望迎来反弹

据媒体周二报道，东方汇理投资研究院跨资产策略主管洛伦佐·波尔泰利表示：“最糟糕的时期已经过去”（The worst is behind us）。他补充说，经过上周的下跌，交易员目前仓位较轻，这“有利于未来几周出现反弹”

截至发稿，现货黄金的最新报价在每盎司4000美元上下波动

自9月以来，金价累计跌幅达到10%。黄金近期的压力来自两个方向。一方面，AI交易退潮引发更广泛的资产抛售，部分投资者卖出黄金，以弥补其他资产的损失。另一方面，高于预期的通胀数据强化了市场对美联储年底前加息的押注，令不产生利息收益的黄金承压

（现货黄金日线图，来源：TradingView）

东方汇理看好反弹的关键，并非加息风险消失，而是认为这部分利空已大体反映在价格中

波尔泰利表示，市场已经计入了对黄金最不利的情景：通胀居高不下，经济却没有陷入衰退，从而为美联储大幅加息提供理由。但在他看来，当前经济前景并不支持美联储采取比市场预期更多的加息行动

不过，这份乐观判断也伴随着预期下调。波尔泰利承认，金价如今已不太可能在年底前达到此前预期的每盎司5000美元。他补充说，东方汇理目前的基准情景是，金价从当前水平上涨至少10%，回升至每盎司4500美元附近

资金面仍在给黄金施压。此前数周持续买入的黄金ETF投资者，最近三个交易日合计减持了近17吨黄金。不过，波尔泰利认为，对冲宏观经济不确定性的需求等长期支撑因素依然存在，央行购金也有望继续托底金价

接下来，投资者需要关注世界黄金协会公布的第三季度各国央行购金数据，以观察这一需求来源的持续性。美国后续通胀数据同样关键：在12月加息已被市场大体计入价格的情况下，数据将为判断美联储2027年的政策路径提供线索

“要有耐心。”波尔泰利表示，“黄金的整体前景并不黯淡，对于长期投资者而言，当前是一个不错的入场时机”

渣打银行全球大宗商品研究主管苏琪·库珀在报告中写道：“黄金价格需要找到支撑点，因为较高的油价持续加剧通胀风险，而进一步收紧利率的可能性也会对黄金价格造成压力。当前黄金价格正处于关键节点；如果无法在每盎司3886美元处获得技术性支撑，那么该价格水平上的支撑力将会迅速消失。”

盛宝银行商品策略负责人奥勒·汉森则从投资期限的角度，区分了黄金市场中的两类参与者。他表示：“为了应对财政不稳定、地缘政治风险以及货币贬值等问题，长期投资者仍通过ETF持续增持黄金作为避险手段。而那些关注短期宏观形势的交易者，则会密切关注利率走势、货币波动以及技术面信号。”

技术面上，瑞银引用德马克序列指标指出，黄金已满足此前回调的最低条件，若突破每盎司4082.80美元，将进一步强化反弹前景，上方目标依次为4145.82、4217.31、4315.76和4399.60美元，支撑位为3975.75美元

黄金跌至4000美元之际 欧洲最大资管喊话：最糟糕的时期已经过去

在金价跌至三个多月低点、徘徊于每盎司4000美元关口之际，欧洲最大资产管理公司东方汇理（Amundi）认为，黄金最艰难的阶段可能已经过去，接下来有望迎来反弹

据媒体周二报道，东方汇理投资研究院跨资产策略主管洛伦佐·波尔泰利表示：“最糟糕的时期已经过去”（The worst is behind us）。他补充说，经过上周的下跌，交易员目前仓位较轻，这“有利于未来几周出现反弹”

截至发稿，现货黄金的最新报价在每盎司4000美元上下波动

自9月以来，金价累计跌幅达到10%。黄金近期的压力来自两个方向。一方面，AI交易退潮引发更广泛的资产抛售，部分投资者卖出黄金，以弥补其他资产的损失。另一方面，高于预期的通胀数据强化了市场对美联储年底前加息的押注，令不产生利息收益的黄金承压

（现货黄金日线图，来源：TradingView）

东方汇理看好反弹的关键，并非加息风险消失，而是认为这部分利空已大体反映在价格中

波尔泰利表示，市场已经计入了对黄金最不利的情景：通胀居高不下，经济却没有陷入衰退，从而为美联储大幅加息提供理由。但在他看来，当前经济前景并不支持美联储采取比市场预期更多的加息行动

不过，这份乐观判断也伴随着预期下调。波尔泰利承认，金价如今已不太可能在年底前达到此前预期的每盎司5000美元。他补充说，东方汇理目前的基准情景是，金价从当前水平上涨至少10%，回升至每盎司4500美元附近

资金面仍在给黄金施压。此前数周持续买入的黄金ETF投资者，最近三个交易日合计减持了近17吨黄金。不过，波尔泰利认为，对冲宏观经济不确定性的需求等长期支撑因素依然存在，央行购金也有望继续托底金价

接下来，投资者需要关注世界黄金协会公布的第三季度各国央行购金数据，以观察这一需求来源的持续性。美国后续通胀数据同样关键：在12月加息已被市场大体计入价格的情况下，数据将为判断美联储2027年的政策路径提供线索

“要有耐心。”波尔泰利表示，“黄金的整体前景并不黯淡，对于长期投资者而言，当前是一个不错的入场时机”

渣打银行全球大宗商品研究主管苏琪·库珀在报告中写道：“黄金价格需要找到支撑点，因为较高的油价持续加剧通胀风险，而进一步收紧利率的可能性也会对黄金价格造成压力。当前黄金价格正处于关键节点；如果无法在每盎司3886美元处获得技术性支撑，那么该价格水平上的支撑力将会迅速消失。”

盛宝银行商品策略负责人奥勒·汉森则从投资期限的角度，区分了黄金市场中的两类参与者。他表示：“为了应对财政不稳定、地缘政治风险以及货币贬值等问题，长期投资者仍通过ETF持续增持黄金作为避险手段。而那些关注短期宏观形势的交易者，则会密切关注利率走势、货币波动以及技术面信号。”

技术面上，瑞银引用德马克序列指标指出，黄金已满足此前回调的最低条件，若突破每盎司4082.80美元，将进一步强化反弹前景，上方目标依次为4145.82、4217.31、4315.76和4399.60美元，支撑位为3975.75美元

10月27日亚市早盘，现货黄金交投于4012.12美元/盎司附近，金价周一从逾三个月低位反弹，重回4000美元/盎司关口上方，受益于油价回落支撑，同时有低吸买盘入场

27日午后，现货黄金直线下挫，盘中跌破4000美元/盎司关口，跌超0.4%

与此同时，国际油价同步下挫，布油、美油均跌超1%。现货白银跌超1.7%

消息面上，本周，全球金融市场迎来备受瞩目的“超级央行周”，美欧日央行将集中释放政策信号。具体来看，美联储、欧洲央行和日本央行将于北京时间10月29日凌晨至30日先后公布利率决议，此外，加拿大央行和新西兰央行也将于本周举行政策会议

目前市场普遍预计，美欧日央行大概率将按兵不动，全球投资者屏息以待，以从政策声明和措辞中捕捉后续利率路径信号

伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国26日在伊朗首都德黑兰达成共识，同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作

据美国方面26日消息，美国军方已准备好对伊朗进行新一轮大规模打击，美国总统特朗普可能在11月美国中期选举后下达行动指令

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10月27日，现货黄金价格跌0.67%，报3989.93美元/盎司；现货白银价格跌2.04%，报52.85美元/盎司。 10月27日，现货黄金价格跌0.67%，报3989.93美元/盎司；现货白银价格跌2.04%，报52.85美元/盎司

周一（10月26日）纽约尾盘，国际贵金属价格集体收涨，现货黄金涨0.51%，报4015.94美元/盎司；现货白银涨0.2%，报53.93美元/盎司

受低吸买盘与油价回落共同支撑，国际现货黄金迎来技术性修复行情，目前国际现货黄金围绕4000美元整数关口展开窄幅震荡，多空双方在关键点位的博弈日趋激烈，市场整体交投趋于谨慎，等待本周重磅事件给出明确方向信号

此轮金价反弹的底层支撑来自两方面力量的共振。一方面，国际油价从近六个月高位回落，布伦特原油与美国原油双双收跌，能源价格降温在一定程度上缓和了市场对通胀失控的担忧，间接减轻了美联储持续激进加息的市场预期，为黄金提供了喘息空间。另一方面，金价此前下探至每盎司3975美元的低点后，短线超跌信号明显，部分抄底资金选择在美联储决议前入场布局，带动金价快速收复每盎司4000美元关口。与此同时，中东地缘局势仍存在诸多不确定性，胡塞武装对沙特能源设施的袭击、多国调停进程的反复，让避险情绪随时存在升温可能，成为金价下方的隐性托底力量。需要注意的是，油价回落对黄金而言是一把双刃剑，短期虽缓解通胀压力，但中期油价仍处相对高位，中东关键航道的扰动并未消除，若冲突再度升级推高油价，通胀担忧可能快速卷土重来，反而强化加息预期

反弹行情之上，多重压制因素依然清晰可见，从根本上限制了金价的上行空间。当前市场普遍预期美联储将在本周三的利率决议上维持利率不变，该预期已基本被充分定价，真正左右黄金中期走势的是后续政策路径的指引。利率期货数据显示，交易员对美联储12月重启加息的定价已升至九成左右，若本次决议声明延续鹰派基调，强调通胀粘性与进一步加息的可能性，实际利率与美元指数有望再度走强，对金价形成新的打压。与此同时，10年期美债收益率仍维持在近5%的高位，美元指数保持偏强走势，高企的实际利率大幅提升了持有黄金的机会成本，使其难以走出流畅的单边上涨行情

本周后续的多项关键数据与事件，将成为打破当前震荡格局的导火索。周四即将公布的美国PCE物价指数作为美联储最关注的通胀指标，其表现将直接影响12月加息预期的强弱，若数据超预期偏强，金价大概率回踩前低支撑，甚至下探每盎司4000美元下方；若通胀数据显现持续降温信号，则有望助力金价站稳关口，开启更大级别的修复行情。此外，11月初的美国中期选举也逐渐进入视野，选举结果带来的财政政策预期变化，可能通过影响通胀前景与风险偏好传导至黄金市场，科技巨头财报引发的市场波动也可能通过美债收益率间接作用于金价

整体来看，当前黄金正处于多空因素交织的平衡状态，每盎司4000美元不仅是重要的心理关口，更是观察市场情绪的关键标尺。下方每盎司3930-3940美元的是第一道支撑，进一步支撑将看至每盎司3690-3700美元区间；上方每盎司4030-4040美元附近则是短线反弹的第一道阻力。在美联储决议与PCE数据落地前，金价大概率维持区间拉锯走势，真正的方向选择需要等待政策信号与通胀数据的共同验证。中期维度下，通胀压力与加息进程的赛跑仍是黄金行情的核心主线，叠加地缘局势的持续不确定性，黄金短期难现明确单边趋势，需警惕事件驱动下的区间破位风险，做好仓位管理应对行情波动

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

每盎司4000美元关口争夺白热化 金价静待政策路径指引

受低吸买盘与油价回落共同支撑，国际现货黄金迎来技术性修复行情，目前国际现货黄金围绕4000美元整数关口展开窄幅震荡，多空双方在关键点位的博弈日趋激烈，市场整体交投趋于谨慎，等待本周重磅事件给出明确方向信号

此轮金价反弹的底层支撑来自两方面力量的共振。一方面，国际油价从近六个月高位回落，布伦特原油与美国原油双双收跌，能源价格降温在一定程度上缓和了市场对通胀失控的担忧，间接减轻了美联储持续激进加息的市场预期，为黄金提供了喘息空间。另一方面，金价此前下探至每盎司3975美元的低点后，短线超跌信号明显，部分抄底资金选择在美联储决议前入场布局，带动金价快速收复每盎司4000美元关口。与此同时，中东地缘局势仍存在诸多不确定性，胡塞武装对沙特能源设施的袭击、多国调停进程的反复，让避险情绪随时存在升温可能，成为金价下方的隐性托底力量。需要注意的是，油价回落对黄金而言是一把双刃剑，短期虽缓解通胀压力，但中期油价仍处相对高位，中东关键航道的扰动并未消除，若冲突再度升级推高油价，通胀担忧可能快速卷土重来，反而强化加息预期

反弹行情之上，多重压制因素依然清晰可见，从根本上限制了金价的上行空间。当前市场普遍预期美联储将在本周三的利率决议上维持利率不变，该预期已基本被充分定价，真正左右黄金中期走势的是后续政策路径的指引。利率期货数据显示，交易员对美联储12月重启加息的定价已升至九成左右，若本次决议声明延续鹰派基调，强调通胀粘性与进一步加息的可能性，实际利率与美元指数有望再度走强，对金价形成新的打压。与此同时，10年期美债收益率仍维持在近5%的高位，美元指数保持偏强走势，高企的实际利率大幅提升了持有黄金的机会成本，使其难以走出流畅的单边上涨行情

本周后续的多项关键数据与事件，将成为打破当前震荡格局的导火索。周四即将公布的美国PCE物价指数作为美联储最关注的通胀指标，其表现将直接影响12月加息预期的强弱，若数据超预期偏强，金价大概率回踩前低支撑，甚至下探每盎司4000美元下方；若通胀数据显现持续降温信号，则有望助力金价站稳关口，开启更大级别的修复行情。此外，11月初的美国中期选举也逐渐进入视野，选举结果带来的财政政策预期变化，可能通过影响通胀前景与风险偏好传导至黄金市场，科技巨头财报引发的市场波动也可能通过美债收益率间接作用于金价

整体来看，当前黄金正处于多空因素交织的平衡状态，每盎司4000美元不仅是重要的心理关口，更是观察市场情绪的关键标尺。下方每盎司3930-3940美元的是第一道支撑，进一步支撑将看至每盎司3690-3700美元区间；上方每盎司4030-4040美元附近则是短线反弹的第一道阻力。在美联储决议与PCE数据落地前，金价大概率维持区间拉锯走势，真正的方向选择需要等待政策信号与通胀数据的共同验证。中期维度下，通胀压力与加息进程的赛跑仍是黄金行情的核心主线，叠加地缘局势的持续不确定性，黄金短期难现明确单边趋势，需警惕事件驱动下的区间破位风险，做好仓位管理应对行情波动

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

白银兼具金融属性与工业属性，价格弹性显著高于黄金。当前市场处于宏观紧缩预期与长期实物缺口的博弈窗口，美国通胀粘性、就业韧性支撑美联储“高利率维持更久”预期，短端美债收益率偏强、美元指数高位震荡，是压制银价的核心因素。此外，世界白银协会预测，全球白银将连续第六年存在供需缺口，但光伏用银下降，叠加投机资金多头持续减仓，产业端支撑力度偏弱

短期来看，通胀反弹使美联储加息预期升温，银价受实际利率、美元指数影响，或延续偏弱震荡走势。中长期来看，供需缺口、新能源领域长期需求、央行购金外溢效应以及地缘风险将为银价提供底部支撑

9月美国CPI环比上涨0.6%，创半年来最大涨幅；同比上涨3.7%，为4个月来最高。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，与前值持平；同比上涨2.6%，超出市场预期的2.5%。能源是本轮上涨的直接推手，当月能源价格同比涨幅为20.4%。但剔除能源后的价格黏性更值得关注：住房分项同比升至3.2%，贡献了核心CPI涨幅的约一半，交通、医疗、教育等分项全面走强，显示能源成本已逐步向服务价格传导。美国9月零售销售额环比增长0.8%，高于预期的0.3%，其中加油站贡献了约71%的增量。剔除汽车及零部件、加油站销售额，9月零售销售额环比增长0.2%。当前美国经济并非全面过热，而是能源推高的名义增长与实际购买力收缩并存。这种格局既支撑加息预期，又难以成为工业需求扩张的现实基础

12月加息已成为市场基准情形，后续博弈焦点将转向会后表态。据CME“美联储观察”10月26日数据，10月美联储维持利率不变的概率为90.6%，12月累计加息25个基点的概率为69.1%，加息50个基点的概率为6.9%。预计美联储10月“按兵不动”，12月落地加息动作。值得注意的是，10月会议本身影响有限，真正的变量是美联储主席沃什会后对通胀与利率路径的表态。当前金融条件已在市场层面自发收紧，收益率上行、信用利差走扩等已对市场产生实质性紧缩效果，因此美联储10月“不加息”并不等于“利空出尽”，后续仍需重点关注美联储官员的相关表态

10年期美债收益率从年初的约4.15%升至10月初的5.3%，创下2002年以来新高，随后受避险买盘推动，在10月22日跌破5%，结束了连续19个交易日维持在5%及以上的走势。短期来看，驱动收益率上行的逻辑难以逆转，预计四季度10年期美债收益率在5.0%-5.5%高位震荡，对应2%以上的实际利率，使得白银持有成本居高不下，这是压制其估值的重要因素

美国经济相对非美经济体更具韧性、短端收益率维持高位预期、地缘冲突随时触发避险买盘等因素共同支撑美元。但长端收益率上行更多源于财政风险，可能在一定程度上削弱美元资产的吸引力。非美央行高利率周期延续，利差进一步走扩的空间有限。同时，美国大选的不确定性，也压制了美元多头行情的持续性。整体来看，美元难以走出单边趋势，将以高位宽幅震荡为主。一旦通胀、就业数据显著走弱，降息预期提前兑现，美元才会开启趋势性回落，届时白银面临的宏观压力才会实质性缓解

白银是工业属性占比较高的贵金属，工业需求占总需求一半以上，光伏、电子电气、新能源汽车、导电材料是主要需求增量来源。同时，矿山供给弹性较低，供应存在长期约束。世界白银协会预测，2026年矿山产量仅小幅增长1%左右，增量有限。需求端，光伏是白银第一大工业需求板块，长期来看，全球光伏装机单位用银量逐渐下降，这是白银工业需求逻辑走弱的关键。世界白银协会预测，2026年全球白银将连续第六年维持供需缺口，缺口规模约为4630万盎司，长期供需缺口对银价构成底部支撑。但全球光伏用银量预计降至约1.51亿盎司，同比下降约19%，为有记录以来最大年度降幅

综合来看，美国通胀黏性仍存，美联储将维持高利率，叠加美元高位震荡、美债实际收益率处于高位，宏观面压力未消，基本面缺乏强驱动，沪银价格短期或延续偏弱震荡走势。后市重点跟踪10月27—28日FOMC会议及10月29日PCE数据

白银兼具金融属性与工业属性，价格弹性显著高于黄金。当前市场处于宏观紧缩预期与长期实物缺口的博弈窗口，美国通胀粘性、就业韧性支撑美联储“高利率维持更久”预期，短端美债收益率偏强、美元指数高位震荡，是压制银价的核心因素。此外，世界白银协会预测，全球白银将连续第六年存在供需缺口，但光伏用银下降，叠加投机资金多头持续减仓，产业端支撑力度偏弱

短期来看，通胀反弹使美联储加息预期升温，银价受实际利率、美元指数影响，或延续偏弱震荡走势。中长期来看，供需缺口、新能源领域长期需求、央行购金外溢效应以及地缘风险将为银价提供底部支撑

9月美国CPI环比上涨0.6%，创半年来最大涨幅；同比上涨3.7%，为4个月来最高。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，与前值持平；同比上涨2.6%，超出市场预期的2.5%。能源是本轮上涨的直接推手，当月能源价格同比涨幅为20.4%。但剔除能源后的价格黏性更值得关注：住房分项同比升至3.2%，贡献了核心CPI涨幅的约一半，交通、医疗、教育等分项全面走强，显示能源成本已逐步向服务价格传导。美国9月零售销售额环比增长0.8%，高于预期的0.3%，其中加油站贡献了约71%的增量。剔除汽车及零部件、加油站销售额，9月零售销售额环比增长0.2%。当前美国经济并非全面过热，而是能源推高的名义增长与实际购买力收缩并存。这种格局既支撑加息预期，又难以成为工业需求扩张的现实基础

12月加息已成为市场基准情形，后续博弈焦点将转向会后表态。据CME“美联储观察”10月26日数据，10月美联储维持利率不变的概率为90.6%，12月累计加息25个基点的概率为69.1%，加息50个基点的概率为6.9%。预计美联储10月“按兵不动”，12月落地加息动作。值得注意的是，10月会议本身影响有限，真正的变量是美联储主席沃什会后对通胀与利率路径的表态。当前金融条件已在市场层面自发收紧，收益率上行、信用利差走扩等已对市场产生实质性紧缩效果，因此美联储10月“不加息”并不等于“利空出尽”，后续仍需重点关注美联储官员的相关表态

10年期美债收益率从年初的约4.15%升至10月初的5.3%，创下2002年以来新高，随后受避险买盘推动，在10月22日跌破5%，结束了连续19个交易日维持在5%及以上的走势。短期来看，驱动收益率上行的逻辑难以逆转，预计四季度10年期美债收益率在5.0%-5.5%高位震荡，对应2%以上的实际利率，使得白银持有成本居高不下，这是压制其估值的重要因素

美国经济相对非美经济体更具韧性、短端收益率维持高位预期、地缘冲突随时触发避险买盘等因素共同支撑美元。但长端收益率上行更多源于财政风险，可能在一定程度上削弱美元资产的吸引力。非美央行高利率周期延续，利差进一步走扩的空间有限。同时，美国大选的不确定性，也压制了美元多头行情的持续性。整体来看，美元难以走出单边趋势，将以高位宽幅震荡为主。一旦通胀、就业数据显著走弱，降息预期提前兑现，美元才会开启趋势性回落，届时白银面临的宏观压力才会实质性缓解

白银是工业属性占比较高的贵金属，工业需求占总需求一半以上，光伏、电子电气、新能源汽车、导电材料是主要需求增量来源。同时，矿山供给弹性较低，供应存在长期约束。世界白银协会预测，2026年矿山产量仅小幅增长1%左右，增量有限。需求端，光伏是白银第一大工业需求板块，长期来看，全球光伏装机单位用银量逐渐下降，这是白银工业需求逻辑走弱的关键。世界白银协会预测，2026年全球白银将连续第六年维持供需缺口，缺口规模约为4630万盎司，长期供需缺口对银价构成底部支撑。但全球光伏用银量预计降至约1.51亿盎司，同比下降约19%，为有记录以来最大年度降幅

综合来看，美国通胀黏性仍存，美联储将维持高利率，叠加美元高位震荡、美债实际收益率处于高位，宏观面压力未消，基本面缺乏强驱动，沪银价格短期或延续偏弱震荡走势。后市重点跟踪10月27—28日FOMC会议及10月29日PCE数据

10月27日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，烧碱主力跌超4%，苯乙烯、焦煤、生猪、纯苯，集运指数等主力跌超2%；涨幅方面，沥青、碳酸锂主力涨超2%，液化石油气、甲醇、沪锡主力涨超1%

10月27日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，烧碱主力跌超4%，苯乙烯、焦煤、生猪、纯苯，集运指数等主力跌超2%；涨幅方面，沥青、碳酸锂主力涨超2%，液化石油气、甲醇、沪锡主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

10月26日收盘：甲醇主力涨停 烧碱主力跌超5%

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2018年第一次期货从业资格考试

沥青：现货走势分化。 周末山东现货流通资源收紧，叠加成本支撑，炼厂报价上调200-300元/吨。短期现货成交有所回暖，以背靠背交易为主。囤货意愿偏低，合同成交仍清淡。华东主营报价则下调100-150元/吨，山东-华东套利窗口基本关闭

基本面偏空格局未改。10月排产预期基本兑现，11月排产或有小幅减量，出货不畅的炼厂存在减产可能。但中东原料持续到港、原料供应相对充足，11月排产总量预计仍处高位。需求端总量仍偏弱，2026年1-9月公路建设投资完成16100亿元，同比下跌9.7%。北方施工窗口收窄，道路项目采购进入季节性淡季

现货价格方面，本周岚桥、胜星、新海、丰利相继复产，供应紧张情况有所缓解，对上行驱动形成一定压制，下沿在炼厂成本线5800-5900元/吨附近存在支撑。基差高位下，盘面价格向现货回归，短期内以震荡运行为主，震荡区间上边际有所抬升。关注11合约仓单低位下的流动性风险

烧碱：驱动向下，估值略偏低。驱动端，氧化铝持续降低烧碱采购价，需求负反馈下，烧碱驱动向下。估值端，01合约大幅贴水现货，短期估值略偏低。但市场逻辑更多是做空烧碱利润，以及产业链“以氯补碱”， 尤其在烧碱价格惯性承压下行的时期，碱厂对氯气的挺价意愿强(类似2020年四季度的情况，但耗氯下游情况存在差异)，今日山东氯气价格再次上涨至450元/吨左右，导致烧碱现金流成本进一步下移

供需层面，若要形成趋势性反弹，需求端氧化铝低利润已形成负反馈，烧碱或只能依赖供应端进一步收缩。 而供应实质性缩减的关键在于综合利润是否真正触及现金流亏损——即液氯与烧碱同时走弱。但由于液氯存在储运瓶颈且下游需求阶段性波动，其价格弹性较大，往往在深度负值后快速反弹，从而修复综合利润，延缓烧碱减产进程

综合而言，烧碱市场核心仍然是国内需求负反馈，外贸疲软问题未缓解，同时季节性检修逐步结束，供应端压力会在11月之后持续回升。后期重点关注除PVC外的其他耗氯下游能否负反馈，液氯能否降价

美豆：震荡下跌。核心利空来自两方面，一是美国新作大豆收割顺利推进，丰产预期落地，新粮集中上市带来季节性供应压力，持续压制盘面价格。二是巴西卢拉意外连任引发雷亚尔大幅贬值，提升巴西农产品，尤其是大豆的出口价格优势，挤占美豆全球出口份额，同时巴西新季大豆播种进度顺利，市场提前交易南美宽松供应预期

后市美豆下行空间有限，存在一定支撑。美豆库存处于中性偏紧水平，国内压榨需求稳定，叠加中国阶段性补库采购，有效缓冲价格跌幅，难有单边大跌行情，延续偏弱震荡格局的概率大。市场核心博弈点转向巴西产区天气变化和巴西旧作的销售情况，待巴西大豆供应出现空窗期之际，则有望带来美豆的反弹行情

巴西大选结果引爆市场抛售

观点分享：巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦意外赢得连任，导致巴西股市、汇率及其他金融资产遭到猛烈抛售

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，周一，巴西雷亚尔兑美元汇率暴跌近8%，创下1999年以来最大单日跌幅。巴西基准股指下跌14%，创新冠疫情暴发以来最严重的单日跌幅，并触发熔断机制，迫使交易所运营商暂时暂停交易。此前，全球投资者曾大举买入巴西资产。10月初首轮选举中，前总统雅伊尔·博索纳罗的长子弗拉维奥·博索纳罗领先卢拉，市场随即押注他将赢得最终胜利。投资者期待博索纳罗推动削减开支、放松监管等有利于市场的政策，带动巴西圣保罗证交所指数升至历史新高。但选举机构数据显示，在超过99%的选票完成统计后，卢拉最终获得51.8%的选票，博索纳罗获得48.2%。市场担忧财政纪律可能弱化，接下来将密切关注新政府的财政政策及财长人选

橡胶主力合约日内跌超2.00%，现报19290.00元/吨

周一夜间，氧化铝报收2541元/吨，下跌0.59%，主力合约增仓1万余手，盘中持续创下新低。暂未出现国内氧化铝厂减产动态，国内氧化铝供应过剩压力不断加大，库存持续累库刷新高点，现货市场价格持续下行

且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，寻找新的下方支撑，成本线下方警惕技术性反弹修复

周一工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.17%，收盘于8650元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大

需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱;有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会

周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.86%，收盘于35600元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，可以等待短线低多机会

周一夜间，螺纹钢2701低开震荡，报收3024，下跌17，跌幅0.56%。宏观层面信贷总量充裕，但地产资金落地节奏偏慢，终端实物需求兑现不及预期，政策托底更多停留在预期层面，市场对后续需求修复信心偏弱

供应端钢厂受亏损约束主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，但淡季环境下去库速率持续放缓。消费端建材成交持续低迷，表需维持偏低水平，地产、基建施工受限，终端采购意愿不足，供需偏弱格局没有实质改善。煤焦走弱带动成本支撑下移，淡季需求持续走弱难以带动趋势性反弹，减产托底与弱需求持续博弈，盘面承压震荡。后续持续跟踪建材日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及地产基建资金落地进度，警惕淡季需求进一步走弱风险

中共海南省委、海南省人民政府印发《关于建设生态环境友好型自由贸易港的意见》。其中指出，到2027年新增汽车中新能源汽车比例不低于70%，平稳推进2030年禁售燃油车。安全有序加快海上风电、昌江核电等项目建设。支持企业建设绿色数据中心、绿色基站

中共海南省委、海南省人民政府印发《关于建设生态环境友好型自由贸易港的意见》。其中指出，培育壮大新兴绿色环保产业。推广先进节能环保技术、装备和产品，壮大全生物降解材料和终端制品生产规模。发展环保新材料等绿色产业。到2027年新增汽车中新能源汽车比例不低于70%，平稳推进2030年禁售燃油车。安全有序加快海上风电、昌江核电等项目建设。支持企业建设绿色数据中心、绿色基站

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日减少75940吨；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

低硫燃料油仓库期货仓单11680吨，环比上个交易日持平

中质含硫原油期货仓单3666000桶，环比上个交易日持平

截止北京时间10月26日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所燃料油期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：燃料油标准仓单是指交易所指定交割库区出具、可用于实物交割的燃料油提货凭证。当仓单增加时，通常意味着现货商增加套保操作，暗示现货市场供应充足，可能对燃料油价格产生下行压力；当仓单减少时，通常意味着可交割货源被提取或注销，可能推动燃料油价格上行。）

最新上期所燃料油期货行情

截至北京时间2026年10月27日收盘，国内上期所燃料油期货价格报5386.00元/吨，日内上涨148.00元/吨(涨幅：2.83%)，盘中最高触及5405.00元/吨，最低下探至5196.00元/吨，最新持仓量为254780手，前一日持仓为252657手，增减变化2123.00手，当日总成交量为807548手

10 月26 日亚洲低硫燃料油市场结构走强，近期套利供应收紧预期提供支撑，现货升水截至 10 月 23 日当周累计上涨 15.5%;高硫燃料油预计本周维持高位运行，运费与货运保险费持续阻碍霍尔木兹海峡货物流出，月差逆价差小幅调整。新加坡 0.5% S 低硫船燃 11‑12 月掉期月差午后报 34 美元 / 吨逆价差，较 10 月 23 日亚洲收盘普氏估值 33.25 美元 / 吨小幅抬升;低硫船燃对 ICE 布伦特近月裂解 10 月 23 日收于 26.05 美元 / 桶，日内上涨 1.07 美元 / 桶，10 月 26 日午后 11 月裂解利润进一步走强至 26.75 美元 / 桶。新加坡380CST 高硫燃料油 11‑12 月掉期月差午后报57.25 美元 / 吨逆价差，对比 10 月 23 日亚洲收盘普氏估值 57.75 美元 / 吨微幅收窄

【现货基差】10 月 23 日亚洲收盘，新加坡 0.5% S 低硫船燃货盘相对 MOPS 基准现货升水报 28.67 美元 / 吨，较 10 月 22 日 26.92 美元 / 吨上行，摩科瑞在普氏 MOC 评估窗口的积极买盘形成提振;该现货升水已连续三个交易日上涨，创下 10 月 5 日以来最高水平。下游加注端，新加坡交付低硫船燃加注溢价报 89.03 美元 / 吨，周度涨幅达 46.1%，刷新约两个月高位，供应紧缺持续支撑下游溢价。高硫方面，新加坡 380CST 高硫燃料油货盘相对 MOPS 基准现货升水报 48.65 美元 / 吨，日内上涨2.73 美元 / 吨，周度累计小幅回落 2.4%;180CST 高硫现货升水报 45.92 美元 / 吨，较前一交易日上涨 2.13 美元 / 吨

低硫燃料油市场交易近期套利供应收紧逻辑，跨区到货预期下滑支撑盘面结构与现货价格，下游加注端货源稀缺进一步强化紧平衡格局。高硫燃料油受运输端约束持续，霍尔木兹海峡通航受阻，叠加运费与保险费用高企，区域供给增量有限，价格中枢维持高位。区域供给端，巴基斯坦 7‑9 月燃料油出口同比下滑，中东冲突导致该国 LNG 进口缩减，发电端燃油需求提升，本地炼厂优先供应国内市场;其中高硫燃料油出口同比下降 12% 至 24.64 万吨，低硫燃料油出口同比下滑 3% 至 5.26 万吨，区域外流通货源边际减少

1、低硫燃料油受近期套利供应收紧预期支撑，市场结构走强，现货升水周度累计上涨 15.5%，连续三日上行创 10 月上旬以来新高(Platts)

2、摩科瑞在普氏 MOC 评估窗口积极出价，提振低硫货盘现货升水表现(Platts)

3、新加坡低硫船燃加注溢价周涨46.1% 至约两个月高位，供应紧缺持续支撑下游加注端价格(Platts)

4、低硫裂解利润持续修复，近月裂解单日上涨 1.07 美元 / 桶，11 月远月裂解进一步走强(Platts)

5、运费与货运保险费持续阻碍霍尔木兹海峡货物流出，高硫燃料油价格预计本周维持高位运行(Platts)

6、高硫 380CST 现货升水日度上涨 2.73 美元 / 吨，周度小幅回落2.4%;180CST 高硫现货同步抬升(Platts)

7、巴基斯坦 7‑9 月燃料油出口同比下滑，高硫出口降 12%、低硫降 3%，中东冲突推高本地发电燃油需求，炼厂优先保障内销(Oil Companies Advisory Council)

10 月 26 日燃料油市场整体延续紧供给主导的偏强格局，低硫在套利到货收紧预期、下游加注紧缺共振下，月差、现货、裂解利润同步走强，周度涨幅显著;高硫受地缘与运输端约束维持高位震荡，周度现货小幅调整但基本面支撑未破。巴基斯坦出口下滑进一步边际收紧区域流通货源，强化高低硫紧平衡逻辑。当前市场核心驱动仍集中在地缘与运输端，霍尔木兹海峡通航效率、国际油运运费水平决定中期价格中枢，下游船燃需求高活跃度提供需求端托底。后续重点跟踪霍尔木兹海峡局势演变、跨区套利到货节奏、新加坡周度库存变化以及下游加注需求持续性，地缘扰动下市场仍存大幅波动风险

南财智讯10月27日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的纸浆主力合约收跌1.78%，收盘报4532.0元/吨，日内资金流入7633.54万元。其他相关指标见下表：

南方财经10月27日电，广期所品种仓单及变化如下：碳酸锂期货仓单19202手，环比上个交易日减少120手；多晶硅期货仓单21450手，环比上个交易日持平；工业硅期货仓单32506手，环比上个交易日减少106手

2026-10-26，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2612开于8615元/吨，最后收于8650元/吨，较前一日结算变化（15）元/吨，变化（0.17）%。截止收盘，2612主力合约持仓27.22万手，2026-10-25仓单总数为32612手，较前一日变化276手

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳

SMM统计10月22日工业硅主要地区社会库存共42万吨，较上周小幅减少

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14200-14400（0）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主

供应端有收缩趋势，据百川，只有西北某厂有减产，而川滇地区枯水期减停产基本集中在月底，目前供应端减产还未完全落地，需求端多晶硅周度产量持续减少，需求持续弱势

目前工业硅需求端多晶硅控产逐步落地，持续弱势；库存端连续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间震荡。短期来看，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于多晶硅减产力度与枯水期供应收缩的兑现情况

周一夜间，氧化铝报收2541元/吨，下跌0.59%，主力合约增仓1万余手，盘中持续创下新低。暂未出现国内氧化铝厂减产动态，国内氧化铝供应过剩压力不断加大，库存持续累库刷新高点，现货市场价格持续下行

且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，寻找新的下方支撑，成本线下方警惕技术性反弹修复

周一工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.17%，收盘于8650元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大

需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱;有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会

周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.86%，收盘于35600元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，可以等待短线低多机会

周一夜间，螺纹钢2701低开震荡，报收3024，下跌17，跌幅0.56%。宏观层面信贷总量充裕，但地产资金落地节奏偏慢，终端实物需求兑现不及预期，政策托底更多停留在预期层面，市场对后续需求修复信心偏弱

供应端钢厂受亏损约束主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，但淡季环境下去库速率持续放缓。消费端建材成交持续低迷，表需维持偏低水平，地产、基建施工受限，终端采购意愿不足，供需偏弱格局没有实质改善。煤焦走弱带动成本支撑下移，淡季需求持续走弱难以带动趋势性反弹，减产托底与弱需求持续博弈，盘面承压震荡。后续持续跟踪建材日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及地产基建资金落地进度，警惕淡季需求进一步走弱风险

地缘局势多空交织，贵金属震荡寻底

昨日，受油价回落影响，贵金属板块止跌企稳：沪金收盘下跌0.19％，沪银上涨0.42％，整体呈现震荡走强态势。地缘层面，沙特、巴基斯坦、土耳其三国高官同日前往德黑兰，商议搭建本土区域安全框架的可行路径；与此同时，以色列总理针对大选前的伊朗发出打击警告，特朗普再次提及“小规模史诗怒火”相关表态。在多空因素交织影响下，布油维持高位震荡格局，贵金属价格迎来小幅修复。短期来看，近期科技板块财报密集发布，AI赛道的投资回报率仍有待验证；叠加地缘风险与美国中期选举进一步放大市场不确定性，投资者普遍保持谨慎，避险情绪主导交易节奏，资金持续流向美债市场，在流动性收紧的背景下，贵金属板块后续将延续震荡寻底的走势

观点总结:短期市场流动性收紧、风险加剧，贵金属期货建议观望为主。中长期黄金避险属性为其价格提供底部支撑，可以在黄金急跌后多配或关注金银比上行空间

现货高升水，铜价维持震荡

隔夜铜价延续震荡，价格重心维持在108000线。宏观端多空交织：中东局势反复与亚太权益市场波动叠加，避险情绪间歇性压制风险资产；10月加息概率虽已回落至7.2%，10月27—28日美联储议息会议前的谨慎情绪限制了铜价反弹高度。关税方面，美国232铜关税“悬而未决”的状态未变，既未落地也未证伪，政策真空下铜价缺乏方向性驱动

基本面矿端紧张的底层逻辑并未松动，但国内外库存走势的分化构成了当前最突出的结构特征。铜精矿现货TC周指数持平于-240.83美元/干吨的深度负值，较前一周再跌13.17美元，部分冶炼厂已安排减产检修，采购意愿减弱，原料紧缺对价格的托底逻辑仍在。但库存端“外累内去”的格局清晰：LME交仓压力集中释放的同时，国内社会库存逆势去化，保税区库存同步下滑，上期所仓单亦在减少。海外累库压制盘面情绪，国内去库则提供了阶段性的抗跌性，二者对冲之下铜价呈现“跟跌不跟涨”的偏弱震荡特征。高升水与隔月Back月差本身也在抑制下游追价意愿，成交以刚需为主，旺季爆发的信号并未出现

暂以调整对待，重心小幅下移。LME交仓的边际压力尚未释放完毕，海外累库与关税预期真空，沪铜参考106000—110000区间，单边追空的安全边际有限，但反弹的驱动同样不充分，调整对待

社库延续去库，现货维持高升水

沪铝主力12合约周一继续上行，开盘价23330，收盘价23450，最高价23620，最低价23295，夜盘平开后延续震荡偏强。沪铝最新社库51.1万吨，较上周去库2万吨，库存相对历史同期偏低，延续去库趋势。现货铝锭报23960-23980元/吨，成交均价较周五上涨300元至23970元/吨，现货对11合约报价，升水小幅收敛，但仍处于高位

盘面，目前是宏观地缘和基本面的博弈，从近期板块内品种表现来看，铝价显示出韧性，也反映出其较为健康的基本面情况。宏观方面，美联储10月加息概率下滑，但美债收益率仍处于相对高位；地缘方面，近期美伊以的局势再度出现恶化迹象，西方媒体不断放出中期选举前武力施压伊朗的消息，需要警惕中东再度陷入扩大化战火当中的风险；基本面，国内社库延续去库且回到同期低位，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应仍显紧张，需要警惕伦铝逼仓风险。整体而言，关注油价和原铝库存变化，建议留意海外扰动下价格回调建多的机会

矿端支撑仍在，盘面小幅企稳回升

大幅回落后小幅企稳回升，当前锌价支撑有余，进取不足。梳理锌产业基本面，4月起国内锌矿进口量回落，原料供应趋紧之下加工费快速走低，炼厂利润显著承压，国内炼厂三季度逐步减产。国内需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2026年锌矿虽仍在扩张周期中，但由于存量大矿品位下滑减产，2026年全球锌矿增速预期下调。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。预计2026年全年锌供需均小幅增长，精炼锌供需相对平衡，产业矛盾主要集中在矿和冶炼端

盘面上，lme库存回升及美国加息压力对盘面同时施压，短期行情偏弱整理，但内外原料紧缺的大格局仍在持续，关注前期5-7月震荡中枢的支撑效果

仓单持续去化，锂价小幅反弹

昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于95280元/吨。供给端，本周国内碳酸锂产量环比增加845吨至2.6万吨，锂辉石提锂产量小幅增加，预计10月国内产量环比增长约1%。本周SMM碳酸锂社会总库存环比减少4093吨至13.0万吨，正极厂、贸易商及电芯环节小幅去库。交易所仓单量19322手，自前期高点持续去化。成本端，本周锂辉石精矿价格环比下跌1.0%，锂云母精矿价格环比下跌8.1%，成本支撑有所走弱。据富宝资讯，10月锂辉石累计到港量41.2万吨，预计本月到港量较充足。需求端，据大东时代智库，11月国内锂电总排产323GWh，环比减少5.0%。动力端年末车企冲量的力度偏弱，储能内部有所分化。终端市场方面，据乘联分会，10月1-18日，全国乘用车新能源市场零售52万辆，同比下降13%，环比下降2%，内需表现相对低迷

综合来看，经过持续下跌后，市场已对利空因素有所定价，仓单持续去化，强现实在下方提供一定支撑，建议整体以震荡思路对待。后续重点关注枧下窝复产进度及库存去化节奏

沪镍价格近期反弹后回落，昨日夜盘收117900元/吨；LME镍价格回落，昨日跌幅2.14%，收15525美元/吨

基本面供给端来看，湿法/火法冶炼成本支撑作用显现，各品级硫酸镍均价较前期高位价格回落较多但目前价格趋于稳定。镍铁原料进口同环比回升，精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港以及库存充足。需求端来看国内整体需求疲软态势在旺季来临后并未改变，主要原因仍为传统不锈钢需求弱化，地产端需求下行的情况下，镍的需求基本面难以扭转；新能源车需求方面，乘用车需求瓶颈约束三元正极材料需求增量，加之今年磷酸铁锂挤兑三元电池市场较为明显，三元材料需求增速放缓，固态电池新技术需求短中期难以释放。库存方面来看，国内国际精炼镍连续累库，在镍价下探后有小幅去库，旺季来临后去库情况较差

总的来看，冶炼厂有计划减产倾向但实际减产仍待验证，同时考虑到下游需求温和修复但总体不及预期的情况下，镍价短期围绕供给扰动博弈。产业需求可按需采买，逢反弹做好套保

盘面在遭遇宏观利空密集打压后，近日震荡企稳，小幅回升。基本面层面，当前沪锡基本面表现为矿端硬约束托底、需求稳健，整体维持紧平衡，价格高位震荡运行。供给端，缅甸佤邦复产仅恢复至前期 40%-50%，锡矿和再生锡原料供应弹性不足，冶炼开工受约束，精锡产量难大幅释放，供应风险持续存在

需求端呈现明显分化，AI 服务器、先进封装等半导体领域具备结构性韧性，但传统焊料、消费电子增速乏力，下游面对高位锡价多维持刚需采购，主动补库意愿不强

盘面上，紧平衡格局之下，锡价高位震荡行情预计还会延续较长时间，逢低入手的波段交易为主。此外，注意宏观风险对价格的短期扰动

10月27日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，烧碱主力跌超4%，苯乙烯、焦煤、生猪、纯苯，集运指数等主力跌超2%；涨幅方面，沥青、碳酸锂主力涨超2%，液化石油气、甲醇、沪锡主力涨超1%

10月27日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，烧碱主力跌超4%，苯乙烯、焦煤、生猪、纯苯，集运指数等主力跌超2%；涨幅方面，沥青、碳酸锂主力涨超2%，液化石油气、甲醇、沪锡主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心

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10月26日收盘：甲醇主力涨停 烧碱主力跌超5%

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2018年第一次期货从业资格考试

2026-10-26，碳酸锂主力合约2701开于96740元/吨，收于95280元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.58%。当日成交量为295863手，持仓量为443947手，前一交易日持仓量441341手，根据SMM现货报价，目前基差为4600元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单19322手，较上个交易日变化-1479手

供应：据SMM统计，碳酸锂周度总产量26375吨，环比+845吨；其中辉石产碳酸锂14967吨，环比+814吨；云母产碳酸锂3184吨，环比+29吨；盐湖产碳酸锂5741吨，环比+20吨；回收产碳酸锂2483吨，环比-17吨

库存：根据SMM最新统计数据，现货库存为52093吨，环比-3324吨。其中冶炼厂库存为7314吨，环比+634吨；下游库存为29804吨，环比-1487吨；其他库存为14975吨，环比-2471吨。大样本库存，本周库存58793吨，环比-3605吨

更新口径后，碳酸锂上游库存34019吨，环比+1904吨；正极厂库存37255吨，环比-2354吨；贸易库存39410吨，环比-2540吨，电芯厂及其他库存19595吨，环比-1103吨；总库存130279吨，环比-4093吨

消费：据SMM统计，磷酸铁锂周度产量141820吨，上周为141637吨；三元材料周度产量18042吨，上周为18121吨

综合点评：碳酸锂震荡反弹。从供给看，价格急跌后外购矿出现价格倒挂，上游买矿、加工意愿下降，供应上受到一定压制。从广期所仓单看，10月26日碳酸锂注册仓单19322吨，较昨日-1479吨；其中天诚高新库-584吨，外运龙泉驿库-505吨，建发上海库-230吨，厦门国贸（中远海运镇江）库+300吨，仓单跌破2万，实际现货端有一定支撑。同时，11月电池排产环比下滑，12月或将继续下滑，弱预期长逻辑不变，短期或出现反弹

碳酸锂价格震荡偏弱，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主

10月27日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌。其中，集运指数主力跌近5%，苯乙烯、棕榈油、纯苯主力跌超3%，烧碱、低硫燃料油、对二甲苯、豆油主力跌超2%；涨幅方面，碳酸锂主力涨超3%，沥青、生猪主力涨超2%，多晶硅主力涨近2%

10月27日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌。其中，集运指数主力跌近5%，苯乙烯、棕榈油、纯苯主力跌超3%，烧碱、低硫燃料油、对二甲苯、豆油主力跌超2%；涨幅方面，碳酸锂主力涨超3%，沥青、生猪主力涨超2%，多晶硅主力涨近2%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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2018年第一次期货从业资格考试

南方财经10月27日电，广期所品种仓单及变化如下：碳酸锂期货仓单19202手，环比上个交易日减少120手；多晶硅期货仓单21450手，环比上个交易日持平；工业硅期货仓单32506手，环比上个交易日减少106手

10月27日碳酸锂期货盘中走高后回落。碳酸锂主力合约早盘盘中一度涨超5%，最高触及99880元/吨，截至发稿涨幅回落至2.54%

进出口方面，据上海有色网，9月中国进口碳酸锂28826吨，环比减少5%，同比增加47%。其中，从智利进口碳酸锂18521吨，占进口总量的64%；从阿根廷进口碳酸锂7607吨，占进口总量的26%；两国合计占比约九成，进口来源结构保持稳定。1-9月中国累计进口碳酸锂26.5万吨，累计同比增加53%。 9月中国出口碳酸锂224吨，环比减少14%，同比增加49%

现货价格方面，据Mysteel数据显示，今日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较昨日上涨1750元/吨，中间价报100750元/吨

展望后市，机构多持谨慎态度，重点关注库存情况

正信期货研究认为，昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于95280元/吨。供给端，本周国内碳酸锂产量环比增加845吨至2.6万吨，锂辉石提锂产量小幅增加，预计10月国内产量环比增长约1%。本周SMM碳酸锂社会总库存环比减少4093吨至13.0万吨，正极厂、贸易商及电芯环节小幅去库。交易所仓单量19322手，自前期高点持续去化。成本端，本周锂辉石精矿价格环比下跌1.0%，锂云母精矿价格环比下跌8.1%，成本支撑有所走弱。据富宝资讯，10月锂辉石累计到港量41.2万吨，预计本月到港量较充足。需求端，据大东时代智库，11月国内锂电总排产323GWh，环比减少5.0%。动力端年末车企冲量的力度偏弱，储能内部有所分化。终端市场方面，据乘联分会，10月1-18日，全国乘用车新能源市场零售52万辆，同比下降13%，环比下降2%，内需表现相对低迷。综合来看，经过持续下跌后，市场已对利空因素有所定价，仓单持续去化，强现实在下方提供一定支撑，建议整体以震荡思路对待。后续重点关注枧下窝复产进度及库存去化节奏

迈科期货指出，国内大矿复产程序持续推进继续增强市场对远期供给恢复预期的确定性，且随着近期国内贸易商锂矿端库存持续增长，压制市场情绪。冶炼端看，近期锂盐供给增速放缓，碳酸锂库存延续下降表现，但下游库存继续下降而冶炼厂库存大幅增长，下游在锂价连跌背景下补库意愿明显降低。整体看，原料端供给宽松预期继续强化，市场聚焦于远期国内大矿复产后使得供需预期承压，中期市场或震荡偏弱，保持关注海内外矿端消息进展。震荡偏弱

国投期货分析表示，锂价反弹，市场交投平淡。海外锂矿发运维持较高水平，后续资源供应增加的预期有所增强。工碳价差缩小至3400元。库存上周减少0.3万吨至5.2万吨。下游库存去库1500吨到3万吨，冶炼厂库存微增600吨在0.73万吨，贸易商库存去库2500吨到1.5万吨，贸易商再度去库，现货市场情绪低迷可见一斑。仓单在9月中旬以来减少了2.5万吨。冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价维持联动期价。周度产量环比增加4%。碳酸锂在跌势中，等待止跌迹象明朗

10月27日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，碳酸锂期货主力合约开盘报2526元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，碳酸锂主力最高触及2543元，下方探低2474元，涨幅达3.7%

目前来看，碳酸锂行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于碳酸锂后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

海证期货指出，11月锂电池排产数据导致强现实逻辑被弱化，碳酸锂价格承压。不过仓单和库存的去化仍在进行，追空风险也有所增加。盘面跌势有所缓和，单边操作宜等待确定性信号

铜冠金源期货分析称，基本面上，供应端来看，锂矿港口库存继续增加，海外矿端价格仍在不断下降，江西枧下窝复产流程推进，供应宽松预期尚未扭转。需求端，后续需求排产增速可能放缓。库存方面维持去库，仓单大幅去化，给予碳酸锂价格一定支撑。目前市场已到低位高波动区间，碳酸锂预计宽幅震荡

东海期货表示，锂电旺季排产下修、碳酸锂社库未能加速去库，现实转弱，现货成交弱且有仓单注销压力，不利于基差走强，现货对盘面支撑有限。短期受宏观情绪波动或有反弹，等待逢高布空机会

多晶硅主力合约日内涨幅扩大至2.00%，现报36510元/吨

2026-10-26日，多晶硅期货主力合约2612震荡下跌，开于36500元/吨，最后收于35600元/吨，收盘价较上一交易日变化-1.86%。主力合约持仓达到6.99万（前一交易日6.66万）手，当日成交5.19万手

多晶硅现货价格小幅上涨，据SMM统计，N型料40.00-43.00（0.05）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存37.10，环比变化1.92%，硅片库存25.73GW，环比-1.90%，多晶硅周度产量21000.00吨，环比变化-2.33%，硅片产量12.11GW，环比变化0.50%

硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm价格1.14（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.04(0.00)元/片

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.30(0.01)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W

组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.71-0.72（0.00）元/W

近期多晶硅周度产量有所减少，但库存端仍持续累库，短期价格主要取决于实际减产力度及库存能否去化。而需求端组件出口受阻，压制多晶硅下游需求，库存与需求双重压力导致当日价格下行

总体来看，多晶硅自9月下旬以来持续走弱，盘面从政策预期驱动的高位逐步回落，反映市场对减产落地节奏和实际效果的预期有所降温。短期建议关注减产落地进度与库存去化情况、现货报价与成交变化以及资金情绪波动；中长期关注能耗新标准对产能出清的实际效果与供需格局演变。在供需矛盾实质性缓解前，价格预计维持震荡运行

单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡

4、中东地区战争对海外光伏需求影响

有色/贵金属 | 西南减产兑现、多晶硅破前低 双硅分化

上方压力较强，金银震荡偏弱运行

宏观面，强美元与高美债收益率是压制金银估值的核心，此二者趋势性转向的条件，需要看到中东局势明确降温、美国经济基本面走弱、或者AI叙事被削弱。近期美伊谈判进展与本周美联储议息会议结果将是重要变量。资金面，黄金、白银的结构性买盘力量边际减弱，不足以完全对冲利空影响。其中白银买盘支撑相对弱于黄金、价格波动率更高，使得白银在调整阶段面临的压力相对大于黄金。接下来重点关注COMEX杠杆资金何时企稳甚至回流。综上，本周黄金、白银均延续谨慎看跌观点

国内与LME库存分化，趋涨动能有限

宏观方面，市场对本周美联储加息预期较低，但全球流动性收紧担忧延续，关注会后发言。供给方面，泰克资源旗下高地谷铜矿罢工启动，关注后续进展，目前泰克资源表示仍致力于通过谈判达成新的集体协议。需求方面，国内企业采购情绪有所抬升，库存仍在持续下降，现货升水维持偏高水平。但海外LME库存近期快速抬升，CL价差仍维持正值但偏低，海外非美地区现货紧张有所缓解。整体来看，铜宏观面扰动增多，同时供需端支撑有所减弱，价格上方压力增强

低库存去化叠加情绪修复，铝价反弹但上方有顶

宏观方面，市场悲观情绪缓解，盘面延续反弹。海外方面，中东炼厂复产提速、预计明年一季度完全恢复，印尼新建项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松的一致性预期增强。国内方面，社会库存降至51.1万吨，较上周四再减2.0万吨，主因铝水比例提升叠加旺季尾部刚需。整体看，低库存支撑与复产预期拉锯，阶段性反弹仍可期，但远端供应压力封住上方高度，追高性价比不高

供给压力持续加大，价格继续承压

氧化铝周度产量继续维持在高位运行，累库趋势延续。同时进口矿供给也较为充裕，港口铝土矿库存处偏高水平。虽然行业利润不佳，但在未有规模性减产前，成本端对价格实质性支撑仍较为有限。整体来看，氧化铝过剩格局暂未出现转变迹象，叠加库存压力显著，价格或继续维持低位

基本面压力占据上风，镍价震荡回落

基本面弱势明确。受前期RKAB配额削减影响，印尼自菲律宾进口镍矿显著提升，市场预估全年进口量2000万-2500万吨，同比增幅30.5%-63.1%。镍矿供应相对充裕，矿端价格震荡向下。考虑到2027年RKAB配额申请已开启，年底或仍有相关政策消息扰动。冶炼端，联合减产暂无新增消息，精炼镍库存维持高位。需求端，不锈钢旺季不旺，新能源需求仍受限于三元电池装车占比的不断下滑。整体来看，减产消息扰动平息，基本面过剩压力重新占据上风，镍价震荡回落，但下方仍有成本支撑

西南减产兑现、多晶硅破前低，双硅分化

工业硅：西南月底集中减产兑现，云南再减1台、四川维持52台在产，新疆东部大厂年内复产概率偏低，枯水期产量季节性下行；但下游仅刚需采购，出货一般。多晶硅持续减产下工业硅仍在去库，大跌空间有限

多晶硅：10月国内产量预计不足10万吨，11月部分省份减产或再加码；但成交萎缩后库存再度累积，新签订单寥寥。硅片排产下滑但不及电池片，183N电池片存降价压力；组件端低价货源冲击市场。短期震荡偏弱为主，但低估值下续跌空间有限，关注减产力度与下游采购

10月27日盘中，多晶硅期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至37395.0元。截止收盘，多晶硅主力合约报36735.0元，涨幅2.67%

多晶硅现货升水大幅收敛4000元/吨，其中大半是受主力合约由2611换月至2612影响，现货并未实现提价或去库。多晶硅延续低位震荡，市场仍未给出远期改善的溢价。重点关注11月排产情况，当前有部分厂家计划增产，或对冲实际去库效果；此外，关注12月美国关税生效窗口前是否出现出口抢单脉冲

中财期货：多晶硅短期内或维持震荡走势

整体来看，10月份多晶硅处于供需双减的格局，从平衡表来看供需紧平衡，11-12月份随着多晶硅产量的进一步下降，供需将转为去库。上周大宗商品整体情绪较弱，叠加多晶硅厂库存持续累积，空头资金持续进场打压，导致多晶硅价格再次下跌。不过多晶硅政策底已较为明确，且后续供需也将逐步改善。此外，近期下游向期现商采购积极性提升，下游持续补货，现货成交持续增加，仓单也持续去化。目前多晶硅2612合约已跌破前期低点，处于较低估值状态，预计继续下跌空间有限。在库存压力缓解前，多晶硅价格也缺乏持续上涨驱动，短期内或维持震荡走势，关注后续企业减产力度及下游采购力度

中辉期货：多晶硅期货价格或逐步修复贴水

多晶硅厂家减产逐步推进，供需好转后下游企业对价格的预期好转，期货价格或逐步修复贴水，可背靠成本线附近短多，关注政策及宏观情绪变化

近期，PTA主力合约价格持续冲高回落，走势弱于上游原料，PTA利润明显收窄。PTA表现偏弱主要源于自身累库预期

供应端，近期PTA行业开工率较8月低点明显回升。截至10月22日，PTA行业开工率约为68%，环比提升约18%，同比仍偏低。9月以来，PTA加工差表现较好，长时间维持在700-800元／吨区间，因此PTA工厂开工积极性较高。从后续供应预期来看，嘉通300万吨装置预计重启，独山300万吨装置或视原料供应情况重启，百宏250万吨装置处于检修状态。此外，也不排除个别装置因PX原料短缺而检修，预计PTA行业开工率将维持在70%

需求端，聚酯环节负荷维持在偏低水平。此前PTA和乙二醇价格不断上涨，而下游聚酯受终端需求偏弱影响，涨幅不及原料，利润持续收缩，已出现明显负反馈。截至10月22日，聚酯综合负荷回落至74%，显著低于往年同期水平。终端织造方面，截至10月22日，江浙织机负荷为53%，加弹机负荷为64%，同比均处于低位

在供应相对充足而需求偏弱的背景下，PTA市场自9月起进入累库格局，预计四季度整体延续累库态势。因此，尽管成本端原油价格较为坚挺，但PTA价格在国庆假期后冲高回落，走势相对偏弱

近期PTA价格下跌，使得其估值水平不断压缩。利润方面，PTA加工费从10月初的800元／吨以上回落至400元／吨左右，上游PX利润也同步走弱。与此同时，上游原料价格回落带动下游利润大幅修复，目前长丝、短纤、瓶片等各类聚酯产品盈利均有明显改善

国庆假期之后，聚酯价格未跟随原料同步深跌，且在原料下跌行情中盈利逐步扩大，核心原因在于前期供给端主动减产。9月以来聚酯行业负荷持续处于低位，尤其是短纤和瓶片工厂减停产力度较大，现货市场流动性明显收紧，现货大幅升水，市场基差持续走高，正是这种阶段性的货源偏紧为加工费低位修复提供了动力。当前短纤加工差接近1200元／吨，处于年内较好水平，瓶片加工差从低位修复至800元／吨附近，长丝也维持了不错的正向现金流

结合当前产业链上下游各品种的估值水平来看，目前PTA估值偏低，其价格支撑将逐步显现

随着PTA利润压缩和下游聚酯盈利修复，PTA累库幅度大概率收窄。聚酯产品效益环比改善，且聚酯产品库存处于较低水平。随着原料供应偏紧状况缓解，聚酯工厂提升负荷的意愿增强。预计10月底至11月初，前期检修的部分装置有望重启，聚酯负荷将逐步回升。今年聚酯负荷变化打破往年季节性规律，受原料价格偏强影响，“金九银十”旺季效应并未显现，但由于原料让利，11月聚酯负荷有望逆季节性提升，或带动PTA需求环比改善。另外，当前亚洲油品供应偏紧的格局尚未完全缓解，不排除供应端出现超预期减量的可能。PTA当前绝对库存水平不高，期货盘面价格存在较大贴水，2701合约较现货贴水约500元／吨。若后期PTA累库幅度不及预期，盘面价格支撑将增强

综合以上分析，此前PTA市场主要围绕累库预期交易，但当前随着PTA估值压缩和下游聚酯利润修复，预计其累库幅度将有所收窄。叠加低库存和高基差的支撑，PTA价格短期难以进一步下探，预计维持高位宽幅震荡格局。（作者单位：新湖期货）

近期，PTA主力合约价格持续冲高回落，走势弱于上游原料，PTA利润明显收窄。PTA表现偏弱主要源于自身累库预期

供应端，近期PTA行业开工率较8月低点明显回升。截至10月22日，PTA行业开工率约为68%，环比提升约18%，同比仍偏低。9月以来，PTA加工差表现较好，长时间维持在700-800元／吨区间，因此PTA工厂开工积极性较高。从后续供应预期来看，嘉通300万吨装置预计重启，独山300万吨装置或视原料供应情况重启，百宏250万吨装置处于检修状态。此外，也不排除个别装置因PX原料短缺而检修，预计PTA行业开工率将维持在70%

需求端，聚酯环节负荷维持在偏低水平。此前PTA和乙二醇价格不断上涨，而下游聚酯受终端需求偏弱影响，涨幅不及原料，利润持续收缩，已出现明显负反馈。截至10月22日，聚酯综合负荷回落至74%，显著低于往年同期水平。终端织造方面，截至10月22日，江浙织机负荷为53%，加弹机负荷为64%，同比均处于低位

在供应相对充足而需求偏弱的背景下，PTA市场自9月起进入累库格局，预计四季度整体延续累库态势。因此，尽管成本端原油价格较为坚挺，但PTA价格在国庆假期后冲高回落，走势相对偏弱

近期PTA价格下跌，使得其估值水平不断压缩。利润方面，PTA加工费从10月初的800元／吨以上回落至400元／吨左右，上游PX利润也同步走弱。与此同时，上游原料价格回落带动下游利润大幅修复，目前长丝、短纤、瓶片等各类聚酯产品盈利均有明显改善

国庆假期之后，聚酯价格未跟随原料同步深跌，且在原料下跌行情中盈利逐步扩大，核心原因在于前期供给端主动减产。9月以来聚酯行业负荷持续处于低位，尤其是短纤和瓶片工厂减停产力度较大，现货市场流动性明显收紧，现货大幅升水，市场基差持续走高，正是这种阶段性的货源偏紧为加工费低位修复提供了动力。当前短纤加工差接近1200元／吨，处于年内较好水平，瓶片加工差从低位修复至800元／吨附近，长丝也维持了不错的正向现金流

结合当前产业链上下游各品种的估值水平来看，目前PTA估值偏低，其价格支撑将逐步显现

随着PTA利润压缩和下游聚酯盈利修复，PTA累库幅度大概率收窄。聚酯产品效益环比改善，且聚酯产品库存处于较低水平。随着原料供应偏紧状况缓解，聚酯工厂提升负荷的意愿增强。预计10月底至11月初，前期检修的部分装置有望重启，聚酯负荷将逐步回升。今年聚酯负荷变化打破往年季节性规律，受原料价格偏强影响，“金九银十”旺季效应并未显现，但由于原料让利，11月聚酯负荷有望逆季节性提升，或带动PTA需求环比改善。另外，当前亚洲油品供应偏紧的格局尚未完全缓解，不排除供应端出现超预期减量的可能。PTA当前绝对库存水平不高，期货盘面价格存在较大贴水，2701合约较现货贴水约500元／吨。若后期PTA累库幅度不及预期，盘面价格支撑将增强

综合以上分析，此前PTA市场主要围绕累库预期交易，但当前随着PTA估值压缩和下游聚酯利润修复，预计其累库幅度将有所收窄。叠加低库存和高基差的支撑，PTA价格短期难以进一步下探，预计维持高位宽幅震荡格局。（作者单位：新湖期货）

周一晚盘面盘面震荡回调。供应端PVC开工率继续走弱，部分电石法装置检修，部分乙烯法停工，供应总体偏低位。需求端制品开工率继续小幅反弹，部分管材企业订单好转，补库意愿回升，但9月房地产数据继续下行，仍拖累终端需求不足。出口方面电石法企业签单小幅上升

电石价格周度小幅下行，乙烯价格继续走高。电石法减亏，乙烯法亏损扩大。烧碱基本面仍偏弱，库存高位，价格再度走弱。氯碱综合利润下行。总体看，供需两弱，但近期供应下降幅度更大，库存持续去化，社库已低于去年同期水平。原油强势，化工板块品种多数偏强。技术面震荡偏强但在前高附近遇阻。操作上激进型低多交易，2701合约支撑区间参考4950-5000附近

周一晚PTA小幅震荡，ta2701收6620元/吨。11-01价差270附近，PX/SC低位震荡，1月px-PTA盘面加工费400附近。外盘原油高位小幅回调，地缘局势仍有较大影响而且运费高企。供应链混乱和补库需求中期有望支撑市场。石脑油裂解价差仍在区间高位，亚洲PXN区间高位，ta现货加工费近期横盘，盘面加工费10月再创阶段高点后回调但仍处较高水平。PX开工率恢复至近年同期区间低位，库存则继续走低

PTA产能利用率连续反弹后小幅回落，仍然低于近年区间。9月PTA社会库存在五年同期最低水平环比小幅反弹，生产企业库存也在近年同期最低，下游聚酯工厂PTA库存天数环比反弹至区间中位;聚酯开工率环比反弹但仍处在近年同期最低位置，江浙地区化纤制造综合开工率处于近年同期最低位置附近。下游长丝毛利反弹，瓶片毛利低位反弹，短纤毛利创近年新低后大幅反弹。今年PX及PTA产能压力不大，但PTA利润已经回升至高位宜谨慎，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强

周一晚橡胶偏弱震荡，合成胶坚挺，ru2701收19470元/吨，11-01价差-650附近。油价高企利好能化板块。天胶基本面泰国供应进入产季高峰，当前原料持续保持在高位区间，生产激励动力较强，天气暂无扰动。青岛干胶库存最新一期累库，目前库销比偏低;顺丁橡胶库存在近年低位，原料丁二烯港口库存环比走低至区间低位。下游全钢胎轮胎库存周环比继续走低创近年新低，半钢胎库存也回落至区间低位

需求方面，汽车销量颓势和房地产数据边际继续走低，成品油价格高企和美联储加息，拖累橡胶需求。高频数据全钢和半钢胎开工率均低于近年同期水平;重卡和工程机械方面边际走弱，9月重卡销量同比降10%，前九月同比增13%，增速延续放缓。9月国内乘用车销量同比-24%。总体看，厄尔尼诺提振中长期市场情绪，供应上量，库存中性，需求一般。操作上，暂日内短线偏多交易

10月27日，菜籽粕期货延续弱势，主力合约日内收跌0.40%，报2231.00元/吨。至此，菜籽粕主力已连续第五个交易日下跌，期价回到8月下旬的低位区域

加拿大谷物理事会的报告显示，截至10月18日，农户交付油菜籽51.2万吨，虽较一周前下滑17.4%，但本年度累计交付量已达498.5万吨，同比增长31.3%

海关数据显示，9月菜籽粕和油菜籽进口环比、同比均大幅增长

后市来看，菜籽粕期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

10月20日菜粕市场均价2440元/吨，10月27日菜粕市场均价2388元/吨，下跌2.13%

安粮期货分析称，供应方面来看，加拿大新季菜籽正在收割，10/11/12月进口菜籽船期集中到港，预估四季度菜籽到港总量较大，菜籽远月供应或较为充足。需求端，逐渐转入需求淡季。库存结构方面，油厂库存低位，库存主要集中在贸易流通环节。总库存去化进程中，但后市供应增量或将持续释放。参考观点：菜粕2611合约，短线关注在下方价格平台附近的表现

瑞达期货表示，虽然菜粕当前库存压力不大，但是9月菜籽粕和油菜籽进口环比和同比大幅增长，供应宽松预期升温，且随着温度下滑，菜粕逐渐进入季节性消费淡季，刚需支撑逐步减弱，菜粕供需逐步转松。盘面来看，在美豆走弱拖累下，菜粕承压回落

美国农业部（USDA）报告显示，截至10月25日当周，美国棉花收割率为52%，此前一周为41%，五年均值为45%；盛铃率为89%，此前一周为85%，五年均值为92%

期货方面，昨日收盘棉花2701合约15615元/吨，较前一日变动-240元/吨，幅度-1.51%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17059元/吨，较前一日变动+6元/吨，现货基差CF01+1444，较前一日变动+246；3128B棉全国均价17344元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF01+1729，较前一日变动+254

近期市场资讯，中国棉花信息网：10月25日，新疆地区手摘棉收购指数8.09元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤，同比上涨1.03元/公斤；机采棉收购指数7.35元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤，同比上涨1.06元/公斤。目前，随着新疆地区籽棉收购价持续下调，棉农急于交售。一师籽棉收购进入尾声，由于前期采摘时间较早，部分籽棉跨区域交售

国际方面，随着USDA10月上调产量，此前基于干旱减产的看涨预期已被充分消化。出口签约与装运明显改善，但叠加宏观因素，盘面仍受到压制。供给缺口虽有收窄，但仍中长期支撑棉价。近期需关注出口需求能否持续以及宏观扰动。国内方面，北疆采收接近尾声，由于前期干旱与近期寒潮，减产已成现实，质量亦有担忧。新棉交售有条不紊地进行，棉农挺价惜售情况不多，轧花厂收购趋于谨慎。新花上市出现累库，下游走货偏弱，终端内外需求皆有好转，但尚未有效传导到纺纱采购环节。短期以区间震荡为主，后续关注南疆采收情况、纺纱端库存去化与开机能否企稳

中性。短期以区间震荡为主，后续关注南疆采收情况、纺纱端库存去化与开机能否企稳

宏观及政策风险、主产国天气风险

10月27日，国内期市软商品板块全线飘绿，棉花、棉纱主力跌逾2%。截至目前，棉花主力下跌2.52%，报15305.00元/吨；白糖主力下跌1.50%，报5270.00元/吨；棉纱主力下跌2.19%，报21250.00元/吨

10月27日，国内期市软商品板块全线飘绿，棉花、棉纱主力跌逾2%。截至目前，棉花主力下跌2.52%，报15305.00元/吨；白糖主力下跌1.50%，报5270.00元/吨；棉纱主力下跌2.19%，报21250.00元/吨

10月27日软商品期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 棉花 15590.00 15615.00 15700.00 白糖 5297.00 5317.00 5350.00 棉纱 21590.00 21605.00 21725.00

10月26日，仓单日报数据显示：

棉纱期货仓单40张，环比上个交易日持平

白糖期货仓单32901张，环比上个交易日减少3张

棉花期货仓单8039张，环比上个交易日减少339张

截止北京时间10月26日，据基差数据显示：棉花、棉纱品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品 现货价格 期货价格 基差 基差率 白糖 5230 5317 -87 -1.66% 棉花 17375.17 15615 1760 10.13% 棉纱 24600 21605 2995 12.17%

备注：基差=现货价格-期货价格

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

油脂油料板块“万绿丛中一点红” 棕榈油主力跌逾3%

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2018年第一次期货从业资格考试

季风不均叠加虫害肆虐导致印度新棉减产，国内供需严重失衡！政府拟再度出手延长免税政策，全球贸易流向将如何演变？

据报道，据三位政府及行业消息人士透露，印度预计将把棉花免税进口政策再延长两个月至12月底。此举有望降低国内纺织厂的采购成本、抑制印度国内棉价，并提振来自美国、巴西和澳大利亚的棉花进口需求

作为仅次于中国的全球第二大产棉国，印度此前已免除了自6月1日至10月31日为期五个月的11%棉花进口关税，旨在青黄不接的供应淡季增加市场供给

通常情况下，随着10月份新季棉花开始上市，印度国内棉价会有所回落。但在今年产量前景下滑的背景下，国内棉价依然保持坚挺，这促使纺织厂纷纷寻求更长的免税进口窗口期

知情人士表示，在完成跨部门磋商后，预计印度政府将在近期正式发布行政命令，将关税豁免期至少延长至12月底。目前，印度财政部、商业部和纺织部尚未对此置评

气候与技术双重掣肘，库销比跌至五年新低

分析师指出，由于季风降雨分布不均削减了作物产量前景并推高了国内价格，额外的进口增量不仅能支撑国际棉价，还将有助于平抑印度国内的价格涨势。目前，印度国内棉花价格已突破每100公斤9000卢比（约合94.80美元），高于政府为新产季设定的8717卢比最低支持价格（MSP）

S&P Global首席分析师迪潘希·阿加瓦尔（Dipanshi Agarwal）表示，国内产量下滑、降至约31%的五年最低库销比，以及强劲的纺织业需求，共同为延长免税政策提供了充分理由。不过她也指出，此举可能会对印度国内棉价构成下行压力

据贸易商预估，2026/27年度印度棉花产量可能会跌破2900万包，而国内总需求则超过3400万包，产需缺口明显。由于缺乏更新换代的种子技术，当地棉农仍在使用过时的转基因棉种，导致作物极易遭受虫害侵袭，单产水平随之下降

外盘高企叠加汇率掣肘，纺织业呼吁长期免税

尽管政策窗口有望延长，但实际进口规模仍面临外部约束。一家跨国贸易商的交易员表示，作为全球基准的美国棉花期货价格目前交投于每磅83美分上方，高企的外盘价格、居高不下的运费成本以及走弱的卢比汇率，意味着即便延长免税期，大规模的进口激增仍可能受到限制

印度商业部的数据显示，在自4月份开始的本财年前六个月里，印度的棉花进口额同比激增63%，达到11亿美元

针对行业面临的长期困境，印度纺织工业联合会秘书长钱德里玛·查特吉（Chandrima Chatterjee）呼吁，进口关税只会推高制造商的生产成本，印度政府应当在更长时期内彻底取消棉花进口税，从而帮助本土纺织业在与越南和孟加拉国的国际市场竞争中赢得优势

10月27日，国内期市软商品板块全线飘绿。其中，棉花期货主力合约开盘报15590.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，棉花主力最高触及15610.00元，下方探低15235.00元，跌幅达1.97%附近

8月希腊出口棉花约8559吨，环比（1.7万吨）减少54.7%；同比（5493吨）增加37.6%

10月26日，新疆地区衣分率40%的手摘棉收购价格在8.35-8.4元/公

斤，机采棉收购价格在7.24-7.5元/公斤，疆内报价稳为主，喀什机采报价较上日略有下降

据海关统计，2026年9月我国棉花进口总量约5万吨，环比减少3万吨，降幅为32.05%

后市来看，棉花期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

宁证期货指出，当前新棉采摘进度已超80%，轧花厂开机率超九成，新棉集中上市供应现实及套保盘压制强。国内棉价承压震荡运行，关注下方籽棉坚成本支撑

中原期货分析称，基本面上，新年度新疆产量虽同比减少但总产仍处高位，新花集中上市使卖套保压力逐步兑现；籽棉收购价7.3—7.5元/公斤带来成本支撑，但商业库存升至261.18万吨、较上月底增84.63万吨，叠加纺企开机降至69.2%、纱线库存累积及“银十”订单不足，需求承接有限，USDA报告上调全球产量及期末库存亦压制上方空间。行情判断上，短期郑棉偏弱震荡，15580为关键支撑，若有效跌破则下方关注15400—15500，反弹压力上移至15855—16000，若重新站上15855则压力看16000；策略以反弹沽空或产业套保为主，谨慎追空，风险点在于新棉上市节奏、下游订单改善及成本支撑下的修复反弹

季风不均叠加虫害肆虐导致印度新棉减产，国内供需严重失衡！政府拟再度出手延长免税政策，全球贸易流向将如何演变？

据报道，据三位政府及行业消息人士透露，印度预计将把棉花免税进口政策再延长两个月至12月底。此举有望降低国内纺织厂的采购成本、抑制印度国内棉价，并提振来自美国、巴西和澳大利亚的棉花进口需求

作为仅次于中国的全球第二大产棉国，印度此前已免除了自6月1日至10月31日为期五个月的11%棉花进口关税，旨在青黄不接的供应淡季增加市场供给

通常情况下，随着10月份新季棉花开始上市，印度国内棉价会有所回落。但在今年产量前景下滑的背景下，国内棉价依然保持坚挺，这促使纺织厂纷纷寻求更长的免税进口窗口期

知情人士表示，在完成跨部门磋商后，预计印度政府将在近期正式发布行政命令，将关税豁免期至少延长至12月底。目前，印度财政部、商业部和纺织部尚未对此置评

气候与技术双重掣肘，库销比跌至五年新低

分析师指出，由于季风降雨分布不均削减了作物产量前景并推高了国内价格，额外的进口增量不仅能支撑国际棉价，还将有助于平抑印度国内的价格涨势。目前，印度国内棉花价格已突破每100公斤9000卢比（约合94.80美元），高于政府为新产季设定的8717卢比最低支持价格（MSP）

S&P Global首席分析师迪潘希·阿加瓦尔（Dipanshi Agarwal）表示，国内产量下滑、降至约31%的五年最低库销比，以及强劲的纺织业需求，共同为延长免税政策提供了充分理由。不过她也指出，此举可能会对印度国内棉价构成下行压力

据贸易商预估，2026/27年度印度棉花产量可能会跌破2900万包，而国内总需求则超过3400万包，产需缺口明显。由于缺乏更新换代的种子技术，当地棉农仍在使用过时的转基因棉种，导致作物极易遭受虫害侵袭，单产水平随之下降

外盘高企叠加汇率掣肘，纺织业呼吁长期免税

尽管政策窗口有望延长，但实际进口规模仍面临外部约束。一家跨国贸易商的交易员表示，作为全球基准的美国棉花期货价格目前交投于每磅83美分上方，高企的外盘价格、居高不下的运费成本以及走弱的卢比汇率，意味着即便延长免税期，大规模的进口激增仍可能受到限制

印度商业部的数据显示，在自4月份开始的本财年前六个月里，印度的棉花进口额同比激增63%，达到11亿美元

针对行业面临的长期困境，印度纺织工业联合会秘书长钱德里玛·查特吉（Chandrima Chatterjee）呼吁，进口关税只会推高制造商的生产成本，印度政府应当在更长时期内彻底取消棉花进口税，从而帮助本土纺织业在与越南和孟加拉国的国际市场竞争中赢得优势

北京时间10月27日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格继续下跌，开盘报78.90美分/磅，现报78.64美分/磅，跌幅0.35%，盘中最高触及79.04美分/磅，最低下探78.53美分/磅

10月26日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情

印度政府和行业消息人士表示，政府预计将免税棉花进口再延长两个月至12月底

2026年10月第4周，共计16个工作日，巴西累计装出未加工的棉花25.18万吨，去年10月为29.39万吨。日均装运量为1.57万吨/日，较去年10月的1.34万吨/日增加17.78%

美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至10月25日当周，美国棉花收割率为52%，此前一周为41%，五年均值为45%；优良率为33%，前一周为35%；盛铃率为89%，此前一周为85%，五年均值为92%

期货市场，现阶段纯碱01合约小幅反弹上扬，上方均线附近存部分阻力。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨

基差方面，目前华北重碱01合约基差134元/吨，华中重碱01合约基差约84元/吨，基差窄幅调整。价差方面，纯碱01&03价差约-29元/吨，窄幅调整

仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量为3419张，环比上期减少45张，减量来自中储天津36张，中远海运107张，增量来自唐山三友98张。目前仓单主要分布在中远海运

近期纯碱盘面偏强震荡，产业库存环比持续下降对于近期价格形成部分利好支撑，但下游需求仍相对欠佳，弱需求拖累犹存，短期纯碱价格反弹动能恐有限，延续低位震荡概率较大。套利方面，SA01&03价差延续弱势调整

据央视新闻报道，伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国26日在伊朗首都德黑兰达成共识，同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作，各方一致认为，西亚安全必须依靠自身力量，避免任何外国干预;根据美媒报道两名外交官表示，卡塔尔调解人员一直在推动美伊达成一项协议，即双方将在五天内作出一系列让步。根据拟议中的一部分让步安排，伊朗将重新开放霍尔木兹海峡，允许商业船舶通行，而美国将解除对伊朗港口的海上封锁

评：《麦加共同防务协议》成员国同伊朗会晤，市场对供应风险担忧略有减缓，国际油价下跌。前期受霍尔木兹海峡通行量不稳定，胡塞武装对沙特能源设施的袭击影响，10月上旬和中旬油价涨势也是主要受供应趋紧预期支撑。这次中东海湾国家主动的坐在一起商讨，有助于促进西亚地区团结，对于中东局势降温有积极意义，降低中东再起军事冲突风险。关注后续推进措施。谨慎短空交易

全国重质纯碱主流价1102.5元/吨，价格暂稳;纯碱周度产量60.64万吨，环比+0.13%;纯碱厂家总库存146.1万吨，环比下降10.31%;浮法玻璃开工率67.24%，周度持平;全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-1.07%;全国浮法玻璃均价1069元/吨，环比上日持平

评：浮法玻璃行业利润水平不佳，开工下降趋势，华东市场操作气氛偏淡，成本压力下企业稳价为主，下游接盘刚需。国内纯碱市场走势震荡，企业装置运行稳定，下游需求表现平淡，维持刚需补库，低价成交。纯碱供需双弱，本周检修企业逐步恢复，企业库存高位有所下降，纯碱价格短期预计低位震荡运行，关注供应端变化

本周海南炼化100万吨装置重启，浙石化200万吨装置重启，扬子石化60万吨，扬子石化34万吨装置，福佳70万吨装置，其他装置负荷未有变化。本周PX产量为68.66万吨，环比+1.21%。国内PX周均产能利用率82.82%，环比+1.46%。周期内，PXN平均291.14美元/吨，环比-48.68美元/吨，PXM平均65.14美元/吨，环比-8.06美元/吨

评：成本支撑，带动石脑油价格上涨，PX终端需求不足，负反馈至PX，周内PX价格降低，PX和石脑油以及MX加工费回落。国内PX负荷上升至高位，产能方面PX新装置即将投产，下游PTA10月检修意外增加,聚酯端目前负荷偏低，旺季即将结束，PX加工费承压。绝对价格受成本端影响较大。谨慎短空交易

泰国原料胶水价格87.5泰铢/公斤，杯胶价格78.5泰铢/公斤;云南胶水进全乳厂18300价格元/吨(200/1.1%)，进浓乳厂18200价格元/吨(200/1.11%);泰国前三个季度天然橡胶、混合胶合计出口317.8万吨，同比降2.1%;合计出口中国192.3万吨，同比降4%;据LMC Automotive最新发布的报告显示，1-9月累计销量达6,500万辆，同比下降4.3%，当月全球轻型车销量同比下降4.9%至773万辆

评：长期视角逢低做多，供应缺乏弹性;中短期节后轮胎开工环比回升，同比仍偏低。全球车市销量下滑，下游企业高价承接能力有限。阶段性橡胶承压调整。观望，静待调整结束

盘面：纯碱 01 合约上一交易日上涨 0.31%，收于 966，持仓-23419 手;前 20 多头持仓-7685 手，空头持仓+2214 手

供给：纯碱周度产量小幅回升，接近 2022 年同期，远低于过去三年;重碱周度产量小幅回落，远低于过去三年;轻碱产量小幅回升，低于去年同期

需求：纯碱需求总量依旧偏弱，上周重碱需求小幅走强，轻碱方面，碳酸锂需求稳定

库存：纯碱持续去库，周度库存 146.1 万吨(-16.79);重碱快速去库，持续去库，低于过去两年同期;轻碱持续去库，接近去年同期

成本&利润：上周纯碱氨碱法成本小幅上行，亏损扩大;联碱法成本小幅回升，亏损小幅扩大;行业持续亏损中

结论：纯碱供给持续低位;需求总量偏弱，重碱需求虽然偏弱，但相对稳定，轻碱碳酸锂需求相对稳定;上一交易日基本面开工率小幅走弱 ，偏多;资金面前 20 多头减仓空头增仓，偏空;技术面 01 合约上一交易日收于十字星，中性;基本面支持纯碱价格，日内考虑回调做多

9月下半月，锰硅期现货价格呈震荡运行态势，波动幅度不大。其中，主力合约在5760-5956元／吨区间低位震荡；宁夏地区现货价格在5600元／吨上方窄幅震荡。形成这一局面的主要原因是锰硅产业格局平稳运行

南方产区表现恰恰相反。广西、贵州等地近期停产增多，两地日均产量较前期高位分别下降195吨、1030吨；且云南11月后将进入枯水期，产量也将下降，这将进一步加大南方产区供给缺口。目前来看，得益于北方产区增产，锰硅产量自低位回升，加上厂库居高不下，供应压力仍未缓解。不过，锰硅生产企业盈利状况不佳，南方产区已开始停产，若停产范围进一步扩大，供应或将迎来收缩，届时产业格局有望发生改变

目前来看，弱需求下，锰硅基本面表现不佳，未来需求端关注点在于冬储能否带来集中补库。但冬储补库取决于钢厂利润能否修复，在钢厂低利润局面下，冬储补库意愿可能不强

此外，国内煤炭政策迎来调整，煤矿复产预期升温，化工焦价格承压走弱，或削弱成本端支撑；相对利好的是部分地区电价有所抬升，但也难以驱动锰硅价格上行。整体来看，成本端多空交织，使得锰硅价格维持底部有支撑、上行乏力的态势

综上所述，基本面暂无反转迹象，锰硅价格或延续区间震荡运行，上方受终端需求疲软及厂库压制，下方尚有成本支撑，后续打破震荡格局需等待供应再度收缩。（作者单位：宝城期货）

9月下半月锰硅期现货低位震荡。供应端，全国日均产量回升至27565吨，内蒙古、宁夏增产带动供给重回高位，但南方产区因亏损停产增多。需求端，五大材折算周度需求量11.09万吨，同比降9.62%，钢厂大面积亏损致采购偏弱。成本端，锰矿报价上调提供支撑，但港口库存高企，化工焦价格走弱削弱支撑。整体看，锰硅基本面暂无反转，价格或延续区间震荡，上方受需求和库存压制，下方有成本支撑

9月下半月，锰硅期现货价格呈震荡运行态势，波动幅度不大。其中，主力合约在5760~5956元/吨区间低位震荡；宁夏地区现货价格在5600元/吨上方窄幅震荡。形成这一局面的主要原因是锰硅产业格局平稳运行

南方产区表现恰恰相反。广西、贵州等地近期停产增多，两地日均产量较前期高位分别下降195吨、1030吨；且云南11月后将进入枯水期，产量也将下降，这将进一步加大南方产区供给缺口。目前来看，得益于北方产区增产，锰硅产量自低位回升，加上厂库居高不下，供应压力仍未缓解。不过，锰硅生产企业盈利状况不佳，南方产区已开始停产，若停产范围进一步扩大，供应或将迎来收缩，届时产业格局有望发生改变

目前来看，弱需求下，锰硅基本面表现不佳，未来需求端关注点在于冬储能否带来集中补库。但冬储补库取决于钢厂利润能否修复，在钢厂低利润局面下，冬储补库意愿可能不强

此外，国内煤炭政策迎来调整，煤矿复产预期升温，化工焦价格承压走弱，或削弱成本端支撑；相对利好的是部分地区电价有所抬升，但也难以驱动锰硅价格上行。整体来看，成本端多空交织，使得锰硅价格维持底部有支撑、上行乏力的态势

综上所述，基本面暂无反转迹象，锰硅价格或延续区间震荡运行，上方受终端需求疲软及厂库压制，下方尚有成本支撑，后续打破震荡格局需等待供应再度收缩。（作者单位：宝城期货）

10月26日，硅铁2701合约震荡偏弱。供应端开工率偏低，部分企业停产检修；需求端钢厂需求量小幅回升但仍处低位；库存上升且处高位。内蒙古现货利润报-303元/吨，宁夏报-258元/吨。锰硅2701合约震荡走弱。供应端产量回落，南方产量预计压缩；需求端处于同期偏低水平；库存回升。内蒙古现货利润报-156元/吨，宁夏报-230元/吨

10月26日，硅铁2701合约震荡偏弱。供应端，开工率偏低，产量环比小幅回升，甘肃和青海受到电价成本上涨影响，利润近期亏损走弱较为明显，部分硅铁企业停产检修，后续仍有减产预期；需求端，河钢10月硅铁价减量增，样本钢厂硅铁需求量整体小幅回升，但仍处同期低位，铁水产量微降，国内金属镁产量边际回落；成本端，兰炭企业整体以积极出货为主，短期兰炭价格持稳运行；本期硅铁库存上升，整体库存仍处高位；利润方面，内蒙古现货利润报-303元/吨；宁夏现货利润报-258元/吨

10月26日，锰硅2701合约震荡走弱。原料端，锰矿探涨情绪转浓，市场接货意愿较谨慎；供应端，锰硅开工率及产量回落，云南枯水期来临，后续南方产量预计压缩，主产区仍深度亏损，行业自律减产共识继续执行，后续产量持续回升的可能性较弱；需求端，铁水产量微降，五大钢种硅锰周需求仍处于同期偏低水平；样本锰硅企业库存回升；成本端锰矿价格僵持。利润端主产区维持亏损，内蒙古现货利润报-156元/吨；宁夏现货利润报-230元/吨

硅铁方面，受宏观氛围偏弱及甘肃某大厂检修影响，主力收5828元/吨，跌0.82%。开工率32.59%，日均产量16865吨。观点认为主力在5700-5950震荡运行。锰硅方面，受焦煤消息及宏观影响，主力收5862元/吨，跌0.78%。开工率32.27%，日均产量27500吨。观点认为主力在5700-5900区间震荡，上方受限

逻辑：昨日主力震荡偏弱,宏观氛围偏弱大宗普跌。甘肃某大厂部分检修停炉4台12500kVA矿热炉,影响72硅铁日产130-140吨,暂无明确复产时间

数据：主力-0.82%收5828元/吨;宁夏5580、青海5580元/吨;开工率32.59%+0.47%,日均产量16865吨+280;宁夏-277元

观点：主力5700-5950震荡运行

逻辑：昨日主力震荡下行,盘面大幅减仓,受焦煤消息与宏观氛围不佳影响。锰硅自身驱动不足,短期锚点仍在焦煤;上周产量环比小幅下滑、开工率走低

数据：主力-0.78%收5862元/吨;广西5800、宁夏5650、贵州5750元/吨;开工率32.27%-1.06%,日均产量27500吨-65

观点：主力5700-5900区间震荡,上方受限

烧碱主力合约日内跌幅缩窄至2.00%，现报1522元/吨，此前一度跌近5%

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月27日，国内商品期市早盘主力合约跌多涨少，截至9:00，沥青涨超2%，碳酸锂、甲醇、沪锌、沪锡等涨超1%，液化石油气、沪铅、丙烯、沪铜等微涨

跌幅方面，烧碱跌超4%，集运指数（欧线）跌超3%，苯乙烯、PVC、生猪、郑棉、白糖等跌超2%，玻璃、红枣、原油、橡胶等跌超1%

10月27日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，烧碱主力跌超4%，苯乙烯、焦煤、生猪、纯苯，集运指数等主力跌超2%；涨幅方面，沥青、碳酸锂主力涨超2%，液化石油气、甲醇、沪锡主力涨超1%

10月27日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，烧碱主力跌超4%，苯乙烯、焦煤、生猪、纯苯，集运指数等主力跌超2%；涨幅方面，沥青、碳酸锂主力涨超2%，液化石油气、甲醇、沪锡主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

10月26日收盘：甲醇主力涨停 烧碱主力跌超5%

行情软件最怕的不是功能少，而是“看不全”[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

沥青：现货走势分化。 周末山东现货流通资源收紧，叠加成本支撑，炼厂报价上调200-300元/吨。短期现货成交有所回暖，以背靠背交易为主。囤货意愿偏低，合同成交仍清淡。华东主营报价则下调100-150元/吨，山东-华东套利窗口基本关闭

基本面偏空格局未改。10月排产预期基本兑现，11月排产或有小幅减量，出货不畅的炼厂存在减产可能。但中东原料持续到港、原料供应相对充足，11月排产总量预计仍处高位。需求端总量仍偏弱，2026年1-9月公路建设投资完成16100亿元，同比下跌9.7%。北方施工窗口收窄，道路项目采购进入季节性淡季

现货价格方面，本周岚桥、胜星、新海、丰利相继复产，供应紧张情况有所缓解，对上行驱动形成一定压制，下沿在炼厂成本线5800-5900元/吨附近存在支撑。基差高位下，盘面价格向现货回归，短期内以震荡运行为主，震荡区间上边际有所抬升。关注11合约仓单低位下的流动性风险

烧碱：驱动向下，估值略偏低。驱动端，氧化铝持续降低烧碱采购价，需求负反馈下，烧碱驱动向下。估值端，01合约大幅贴水现货，短期估值略偏低。但市场逻辑更多是做空烧碱利润，以及产业链“以氯补碱”， 尤其在烧碱价格惯性承压下行的时期，碱厂对氯气的挺价意愿强(类似2020年四季度的情况，但耗氯下游情况存在差异)，今日山东氯气价格再次上涨至450元/吨左右，导致烧碱现金流成本进一步下移

供需层面，若要形成趋势性反弹，需求端氧化铝低利润已形成负反馈，烧碱或只能依赖供应端进一步收缩。 而供应实质性缩减的关键在于综合利润是否真正触及现金流亏损——即液氯与烧碱同时走弱。但由于液氯存在储运瓶颈且下游需求阶段性波动，其价格弹性较大，往往在深度负值后快速反弹，从而修复综合利润，延缓烧碱减产进程

综合而言，烧碱市场核心仍然是国内需求负反馈，外贸疲软问题未缓解，同时季节性检修逐步结束，供应端压力会在11月之后持续回升。后期重点关注除PVC外的其他耗氯下游能否负反馈，液氯能否降价

美豆：震荡下跌。核心利空来自两方面，一是美国新作大豆收割顺利推进，丰产预期落地，新粮集中上市带来季节性供应压力，持续压制盘面价格。二是巴西卢拉意外连任引发雷亚尔大幅贬值，提升巴西农产品，尤其是大豆的出口价格优势，挤占美豆全球出口份额，同时巴西新季大豆播种进度顺利，市场提前交易南美宽松供应预期

后市美豆下行空间有限，存在一定支撑。美豆库存处于中性偏紧水平，国内压榨需求稳定，叠加中国阶段性补库采购，有效缓冲价格跌幅，难有单边大跌行情，延续偏弱震荡格局的概率大。市场核心博弈点转向巴西产区天气变化和巴西旧作的销售情况，待巴西大豆供应出现空窗期之际，则有望带来美豆的反弹行情

巴西大选结果引爆市场抛售

观点分享：巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦意外赢得连任，导致巴西股市、汇率及其他金融资产遭到猛烈抛售

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，周一，巴西雷亚尔兑美元汇率暴跌近8%，创下1999年以来最大单日跌幅。巴西基准股指下跌14%，创新冠疫情暴发以来最严重的单日跌幅，并触发熔断机制，迫使交易所运营商暂时暂停交易。此前，全球投资者曾大举买入巴西资产。10月初首轮选举中，前总统雅伊尔·博索纳罗的长子弗拉维奥·博索纳罗领先卢拉，市场随即押注他将赢得最终胜利。投资者期待博索纳罗推动削减开支、放松监管等有利于市场的政策，带动巴西圣保罗证交所指数升至历史新高。但选举机构数据显示，在超过99%的选票完成统计后，卢拉最终获得51.8%的选票，博索纳罗获得48.2%。市场担忧财政纪律可能弱化，接下来将密切关注新政府的财政政策及财长人选

10月27日，烧碱期货延续弱势震荡走势，截至发稿主力合约报1485.0元/吨，大幅下跌4.44%

供应方面，首创期货指出，本周计划6套装置重启、1套新产能或试运行，暂无装置检修；产能利用率升至77.9%、周产量79.01万吨

需求端，南华期货分析称，氧化铝板块刚需支撑有限，产量高位但近端环比有所走低，非铝板块和出口则一直疲软，市场似乎更多在定价需求走弱的现实

库存方面，据隆众资讯统计，截至20261022，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.88万吨(湿吨)，环比+0.02%，同比+32.46%

后市来看，一德期货表示，烧碱供需双弱，液氯供需略好，价格高位震荡，利空烧碱估值。短期无驱动，低位震荡

南财智讯10月27日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的尿素主力合约收涨0.36%，收盘报1686.0元/吨，日内资金流出1003.39万元。其他相关指标见下表：

期货市场来看，现阶段尿素01合约低开高走，日内偏强震荡为主。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1660-1740元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1720-1730元/吨附近

基差方面，山东01合约基差约33元/吨，河北01合约基差约53元/吨，基差环比回落。价差方面，UR01&05价差约-69元/吨，环比小幅走强

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为5836张，环比上期减少1006张，减量来自湖南隆科191张，辉隆集团650张，中农控股118张，安阳万庄47张，目前仓单主要分布在安阳万庄

据隆众资讯及市场信息显示，国内尿素现货市场稳中偏弱，局部行情小幅松动，市场僵持、观望情绪较浓。主流区域部分企业降价促单后收单尚可，其余厂家新单跟进略显乏力，整体成交表现一般。装置方面，乌兰故障减量，大庆、玉象计划月初检修。尿素行业日产21.81万吨，尿素产能利用率89.85%

现阶段尿素盘面延续震荡调整，走势较为纠结。现货市场持稳为主，成交持续性欠佳。基本面来看，目前供需依然偏弱，但出口、印标以及后续冬储等预期扰动或加剧后续价格波动弹性。短期来看，弱现实拖累犹存，价格反弹动能或相对有限，或延续震荡调整为主。套利方面，UR01&05价差短期延续偏弱运行

苹果期货主力合约跌近3%，报5438元/吨

10月27日，短纤期货延续震荡偏强运行，主力合约日内小幅收涨0.69%，报8448.00元/吨

厦门某直纺涤短工厂16万吨装置周末已升温重启，预计月底附近出产品，主要为棉型短纤及低熔点短纤

截至10月22日，涤纶短纤工厂权益库存5.85天、物理库存10.58天，均较上期小幅去化

数据显示，中国涤纶短纤周度产量11.16万吨，环比增幅8.35%；综合产能利用率均值升至57.07%，环比上升4.39%

东海期货：上游原料价格小幅反弹，短纤重心跟随上行。产销短期仍然较差，利润小幅抬升。终端开工近期反弹仍然有限，厂家明显未见囤库意向，低利润下更多装置出现计划外的保加工费检修，短期维持低开工状态难以改变，油价保持高位后保持宽幅震荡格局

西南期货：短纤加工费偏低，终端织机开工局部调整，纯涤纱及涤棉纱维稳，销售一般，成本端宽幅震荡，支撑有限，关注PX及聚酯原料动向。观点：区间震荡

一、三个市场的“温差信号”

2026年花生期货整体呈现“上半年震荡上行、下半年承压回落”的格局。旧作高库存与弱需求的现实压制近月合约，新季减种预期与天气扰动支撑远月定价，形成Contango结构。上半年交易逻辑在“旧作去库节奏与油厂收购行为”，下半年切换至“新季供给兑现程度与油厂开秤定价”

当前盘面7738元/吨已跌破吉林成本线(4.13元/斤)并与辽宁成本线(4.00元/斤)接近，成本支撑逐步显现，但油厂开秤“开关”尚未启动，集中上市压力仍在释放途中，方向选择取决于油厂开秤价能否站上成本线这一关键验证信号

截至10月13日，全国花生通货米均价8082元/吨，较节前下跌63元/吨。山东新季统货米收购价7700-7800元/吨，比9月底下调50元/吨;河南白沙花生报价7700元/吨，比9月底下调300元/吨

花生现货价格处于底部有支撑，上方有压力的区间运行。河南麦茬花生持续上市，东北产区尚未大规模开秤，整体货源释放节奏偏慢，基层农户仍在晾晒、脱果阶段，高水分货不愿低价交售，部分农户存在惜售观望。供给释放偏慢提供阶段性支撑，但需求端表现较为疲软。批发市场及食品加工企业节前基本完成备货，节后进入传统消费淡季，坚持随用随采，对高水分新货压价明显。现货价格在成本线附近温和承压，方向选择等待油厂集中收购启动

2026产季各省花生种植成本呈现显著分化：吉林地租1200元/亩，单产520斤/亩，折合花生仁成本4.13元/斤;山东地租800元/亩，单产460斤/亩，折合成本3.74元/斤;河南地租800元/亩，单产460斤/亩，折合成本3.74元/斤;辽宁兴城地租950元/亩，单产460斤/亩，折合成本4.00元/斤

当前花生2611合约7738元/吨，折合花生仁约3.87元/斤，已跌破吉林成本线并与辽宁成本线接近，吉林农户面临实质性亏损，惜售意愿较强。河南、山东虽成本较低，但期货价格已逼近其3.74元/斤的成本线，农户在微利状态下主动出货意愿不强

成本线虽构成底部，但并非“绝对底部”。当全产业链呈现“原料跌、产品弱”的格局时，价格可以在成本线附近反复穿越甚至短期跌破。当前油厂部分报价已低于河南、山东成本线，若油厂坚持当前报价，部分产区农户将面临实际亏损，成本线的支撑效果取决于油厂收购价与农户成本底线之间的博弈。不同地区成本分化决定支撑力度不均，吉林地区亏损较大，惜售心态表现较强;而河南、山东农户在微利与亏损边缘的出货心态，才是决定成本线能否守住的关键变量

二、供给：区域分化中的“预期差”

2026/27产季花生供给端的核心矛盾不在于总量增减的方向，而在于区域分化的幅度与市场预期的偏差。全国种植面积小幅下降已是共识，但减种的实际幅度、单产下滑对有效供给的压缩、品质分化对合格货源的收缩，三个变量的市场定价程度差异显著，构成了当前供给端重要跟踪变量

2026产季全国花生播种面积预估430.92万公顷，同比下滑5.70%，产量预估1615.93万吨，同比下降6.82%。减种减产信号表现明确，但对其总量减产判断已在前期交易被市场充分消化，价格需要新的增量变量去驱动突破

当前供给端的核心矛盾不在于总量增减的方向，而在于区域分化的幅度与市场预期的偏差

东北产区延续扩种态势。根据机构调研，2026年辽宁播种面积约25.33万公顷，同比回升0.11%;吉林约28.74万公顷，同比增加4.32%。东北产区天气风调雨顺，单产提升明显，种植收益良好，新季农户播种意愿积极。这是东北增产的驱动力，交易逻辑清晰。市场对于东北增产的定价已较为充分，盘面价格已有体现

山东产区减产多年延续。机械化率偏低、丘陵地带缺乏集中连片种植效应，同时部分地区种植果蔬、中药材、红薯等经济作物收益高于花生，加之农户外出打工较多、种地劳动力年龄提升，整体种植积极性不高。山东产区减产是结构性趋势而非年度波动，市场对其有稳定预期。并且山东的减量在总量上已被东北的增量基本对冲，除非出现主产县大面积弃种情况导致超预期的加速下滑，否则难以成为独立的价格驱动

河南麦茬花生是全年供应的关注焦点，也是当前市场定价中分歧最大的变量。由于去年夏秋季前旱后涝导致收获困难、品质受损、农户收益大幅下滑，加之连续种植后根腐病及白绢病严重，种植意愿低迷。相较之下，农户更愿意改种玉米等更省事作物。当前产季河南夏花生减种是相对合理的判断，但难以确定减种幅度。对于河南产区15%-30%的减种幅度预估，市场存在较大的分歧，这一分歧尚未被盘面充分定价。市场在5-6月曾交易过减种预期，但随后的盘面回调表明，市场对减种幅度的信心并不坚定

即使面积减种幅度确定，单产的变化可能带来额外的供给冲击。单产下滑的集中体现是出成率下降。正常年份春米出成率可达65%以上，今年普遍降至60%以下，新蔡、上蔡部分地块甚至不足50%，同比回落近10%。新季春花生农户剥壳实测亩产米仅320-410斤，较常年明显降低。出成率下降10%，意味着同样的花生果产量下，可交割的商品米数量减少约15%，油料米的占比上升

2025年黄淮地区雨涝灾害不仅导致产量下滑，更引发严重的品质分化。河南、山东产区约30%-40%的花生因霉变、发芽等问题无法满足二级油料米标准，油厂复检率同比提升超20%，整体退货率一度高达25%。品质分化对期货定价的影响机制尚未被充分理解，当可交割货源的占比下降时，期货定价的锚从“全国均价”转向“合格货源价格”。这意味着盘面价格可能高于全国现货均价所隐含的水平，因为盘面对标的是市场认可的品质更优的东北货源或合格品

花生需求端的核心矛盾不在于需求表现疲软，市场对此已有共识。而在于油厂作为最主要的集中采购能力主体，其收购行为何时、以何种价格启动。油厂开秤节奏是连接供给端预期差与价格兑现的关键枢纽

1.主流油厂多数暂未开秤

当前多数中大型油厂采购不积极，大部分暂无具体开秤计划。鲁花系处于全面停收状态，作为行业定价权最强的油厂，其全面停收意味着现货市场缺乏最重要的“定价锚”。益海各工厂虽有部分油厂陆续收购新花生，但态度极为谨慎。收购报价折合花生仁约3.45-3.78元/斤，已低于河南、山东的成本线，更低于吉林成本线

油厂对新季花生收购态度谨慎，其定价策略核心是将原料采购价压制在成本线以下。在花生油终端消费疲软背景下，油厂缺乏扩产动力，对原料的边际需求下降。当前旧作库存处于近五年同期高位，叠加新季花生品质整体好于去年，供应端的可选择性增加，油厂采购紧迫性不强，拥有更大的议价空间

油厂开秤价是否站上成本线，是需求端关键的定价信号。若主力油厂以高于成本线的价格开秤收购，意味着油厂对当前榨利水平和花生油去库前景有信心，现货底部将得到来自需求端的确认;若油厂继续延迟开秤或压价收购，则成本线的底部支撑或将边际减弱，价格有进一步下探的可能性

2.原料与产品的库存矛盾

当前花生油厂压榨利润处于近三年的次高区间，但油厂开机率仍处于低位。当前处于新季开秤收购时期，但油厂有利润不开机的深层原因在于库存管理驱动而非榨利驱动。虽然油厂花生原料库存已处于年内低位，但油厂仍保持谨慎态度采购。截至10月9日，油厂花生库存43780吨，相较五年历史均值下降4.37%。因花生油库存依旧高企，花生油厂家库存处于近五年新高消费淡季叠加替代油脂冲击，成品去库速度缓慢。截至10月9日，油厂花生油库存42720吨，相较五年历史均值上涨14.13%。在花生油终端走货不畅的背景下，油厂大规模开机将快速推高成品库存，加剧罐容和资金压力。若后期花生油去库加快，而原料库存仍处于低位。在需求驱动之下，花生价格或将受到提振

截至10月13日，PK2611合约收于7756元/吨，较节前7992元/吨累计下跌236元，跌幅约2.95%。盘中最低触及7724元/吨，创下该合约上市以来的新低区域。从更长时间维度看，2025年10月9日花生期货曾触及7704元/吨的上市以来最低结算价，当前7756元/吨距离这一历史低点仅约52元。盘面正在第二次测试历史底部区域的支撑力度

花生期价自7月触及阶段性高点后回落，形成了一段明确的下降通道。9月下旬至10月上旬，盘面在7900-8000元/吨区间横盘整理，10月8日的跳空下跌打破了这一平衡，盘面重心下移至7700-7800元/吨区间。当前处于“破位后的低位整理”阶段，尚未出现明确的底部反转信号

2026年7月初，花生期货总持仓量突破45万手，刷新历史高位。但进入9月下旬以来，持仓量出现明显下降。10月之后，持仓在30万手上下反复拉锯，增仓缺乏持续性，减仓也未能形成趋势，盘面仍处于高换手、低方向性的存量博弈状态

近弱远强的Contango结构反映市场对近月供应压力的担忧。新季花生集中上市压制近月价格，而远月合约则承载了减产预期的定价。若近月供应偏紧逻辑兑现，12-03月差存在走强的空间

当前花生市场处于产能周期拐点前夜，价格处于新旧周期交替之时，市场正在上演成本支撑与新季集中上市供应压力的博弈。从周期维度看，蛛网、产能、季节性三重周期共同作用，2026产季全国花生种植面积出现回落，产能拐点信号显现，但下游花生油成品高库存拉长整体去库节奏，趋势性行情仍需供给收缩与需求增量双向共振

供给端总量减产已被市场充分定价，核心交易矛盾转向区域分化带来的预期差：东北产区增产、山东延续结构性减产，而河南麦茬花生的减种幅度、新季花生出成率下滑以及品质分化带来的合格可交割货源收缩，是后续行情关键变量

需求端核心看油厂开秤收购行为。目前主流油厂尚未积极开秤，在花生油成品库存高企、终端消费疲软背景下，油厂压价收购意愿较强，虽原料花生库存处于年内低位，但受成品罐容约束，开机积极性不足。油厂开秤价能否站上产区种植成本线，是验证现货底部有效性的核心信号

盘面上花生期价二次试探历史底部支撑，处于破位后低位整理阶段，尚未出现明确反转信号，多空双方在集中上市压力下选择观望等待，合约呈现近弱远强的Contango结构

后续重点跟踪三大核心观察点：一是河南产区实际减种幅度、花生出成率与货源品质情况;二是油厂开秤收购价格、收购节奏以及花生油库存去化进度;三是农户惜售情绪下不同产区成本线的实际支撑力度。若油厂持续压价收购，价格仍存在下探风险;一旦油厂以高于成本线价格启动大规模收购，叠加供给端超预期收缩，花生市场才有信号确认底部并开启新一轮周期

1.全国花生通货米均价7882元/吨，下跌18元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米主流价格3.7-3.9元/斤不等、8筛精米4.1-4.25元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.7-4.35元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4元/斤左右、8筛精米4.25-4.3元/斤，花育23通货米4-4.1元/斤左右，以质论价

2.全国油厂一级油料米均价7575元/吨、稳定，山东均价7544元/吨、稳定，全国各油厂一级油料米合同报价6900-7550元/吨不等，基本稳定，以质论价

3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14425元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16183元/吨、持平，普通型花生油价格14450元/吨、持平，老客户实单有议价空间

4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3240元/吨，实际成交可议价

5.据Mysteel调研显示，截至2026年10月22日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计42020吨，较上周减少1670吨、减幅3.82%，较去年同期增加6865吨、增幅19.53%。据Mysteel调研显示，截止到2026年10月22日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计42840吨，较上周增加280吨，增幅0.66%

花生现货偏弱，河南花生稳定，东北花生价格稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作河南花生3.9元/斤附近，花生陆续上市，价格回落。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易花生陆续上市，但新季花生种植成本较高，后期油厂陆续收购，12花生底部震荡

1.单边：12花生底部震荡，轻仓逢低短多思路

3.期权：逢低卖出PK612-P-7700期权

巴西总统卢拉意外胜选打击该国货币，提升这个农产品贸易大国的出口前景，主要农产品价格随之下跌。巴西出口农产品的美元计价期货纷纷下跌，其中糖价跌逾5%，创5月以来最大盘中跌幅；阿拉比卡咖啡一度下跌4.1%，大豆一度下跌2.3%。交易员认为，意外胜选的现任总统卢拉在遏制公共支出方面意愿较弱，雷亚尔因此一度跌11%。雷亚尔走弱也提升了巴西农产品的出口竞争力。这对全球农产品价格影响重大，因为巴西是全球最大的大豆、糖、咖啡和棉花出口国，同时也是豆粕等其他市场的重要参与者

洲际交易所白糖期货跌幅达近5%，报510.60美元/公吨

南财智讯10月27日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的白糖主力合约收跌1.44%，收盘报5273.0元/吨，日内资金流出4525.81万元。其他相关指标见下表：

期货方面，昨日收盘白糖2701合约5317元/吨，较前一日变动-40元/吨，幅度-0.75%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5190元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-127，较前一日变动+30。云南昆明地区白糖现货价格5085元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR01-232，较前一日变动+35

近期市场资讯，巴西甘蔗与生物能源工业联盟：巴西中南部8月压榨甘蔗1.0059亿吨，同比增加2.6%；当月产糖708.9万吨，同比下降5.61%，乙醇总产量48.99亿升，同比上升6.24%，其中含水乙醇30.78亿升、无水乙醇18.21亿升，玉米基乙醇产量8.1269亿升，占当月乙醇总产量16.59%；甘蔗原料品质方面，当月出糖量指标ATR为143.09公斤/吨甘蔗，同比下滑2.77%；甘蔗制糖比例为51.69%，去年同期为54.63%

原糖方面，全球白糖供给缺口仍在。巴西中南部降雨持续影响压榨，同时总统大选对汇率产生的影响亦利多盘面。北半球由于降雨不足，减产预期持续强化。巴西制糖成本与印度进口需求在下方提供有力支撑。后续关注天气情况和宏观扰动。郑糖方面，广西地区持续干旱，但不影响新榨季仍有增产预期，库存水平仍处历史高位，进口量有所收缩。双节备货结束，终端随采随用、无集中补库；饮料食品企业减糖与替代趋势延续，挤压食糖需求。内外分化明显，以震荡思路对待

中性。内外分化明显，以震荡思路对待

宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响

10月27日，国内期市油脂油料板块“万绿丛中一点红”，棕榈油主力跌逾3%。截至目前，棕榈油主力下跌3.30%，报9276.00元/吨；油菜籽主力上涨0.90%，报5488.00元/吨；豆油主力下跌2.52%，报8893.00元/吨；豆二主力下跌1.92%，报3939.00元/吨

10月27日，国内期市油脂油料板块“万绿丛中一点红”，棕榈油主力跌逾3%。截至目前，棕榈油主力下跌3.30%，报9276.00元/吨；油菜籽主力上涨0.90%，报5488.00元/吨；豆油主力下跌2.52%，报8893.00元/吨；豆二主力下跌1.92%，报3939.00元/吨

10月27日油脂油料期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 豆油 9070.00 9092.00 9123.00 棕榈油 9508.00 9517.00 9593.00 菜籽油 10323.00 10320.00 10335.00 豆粕 3216.00 3230.00 3244.00 菜籽粕 2232.00 2236.00 2240.00 豆一 5370.00 5379.00 5418.00 豆二 3978.00 3994.00 4016.00 花生 7838.00 7830.00 7824.00 油菜籽 5445.00 5479.00 5439.00

10月26日，仓单日报数据显示：

菜粕期货仓单18181张，环比上个交易日增加6645张

菜油期货仓单1413张，环比上个交易日减少1868张

棕榈油期货仓单4194手，环比上个交易日持平

豆油期货仓单27430手，环比上个交易日持平

豆一期货仓单80803手，环比上个交易日持平

豆二期货仓单900手，环比上个交易日减少100手

豆粕期货仓单52939手，环比上个交易日持平

截止北京时间10月26日，据商品基差数据显示：菜籽油、菜籽粕、豆粕、豆油品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

原油系板块涨多跌少 低硫燃料油主力跌逾3%

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2018年第一次期货从业资格考试

10月27日（周二）棕榈油主力合约大幅走弱，盘中放量破位，跌幅超3%，BMD马棕同步低开下行。油脂破位下跌，跟随进口成本回落。国内库存压力依然偏大，棕榈油库存处于高位。短期棕榈油震荡偏弱，后市继续关注地缘冲突、进口成本变化以及终端消费情况

1. 此前市场持续博弈马来西亚毛棕榈油出口税豁免政策，但政策迟迟未见官方落地，利好预期逐步证伪，资金集中兑现离场；同时，产地FOB报价主动下调，直接压低国内棕榈油进口成本。当前国内棕榈油库存处于高位，远期买船量较多，后续到港压力不减。整体来看，本轮行情是预期行情向现货成本逻辑回归。短期重心跟随马棕出口报价、原油波动；中期仍受制于东南亚季节性增产与国内累库压力

2. 市场仍关注厄尔尼诺天气对棕榈油的影响，但天气扰动对应的减产兑现窗口偏向2027年，属于远月定价逻辑，难以支撑近月合约。当前阶段近端高库存、季节性增产、进口成本松动等现实供需矛盾占据主导，远期天气溢价阶段性收敛

今日前20席多头持仓413087手，共占全市场70%，其中多头第一名一德期货(代客)占全市场13%

前20席空头持仓440215手，共占全市场74%，其中空头第一名中信期货(代客)占全市场12%

前20席整体呈净空27128手，较前一交易日的净空34040手减少6912手

下图可以看出，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势

就多头而言，今日前20席较前一日增仓31831手，其中一德期货(代客)、国泰君安(代客)、摩根大通(代客)增仓明显，三席位分别增仓5734手，4791手和3016手

就空头而言，今日前20席较前一日增仓24919手，其中中信期货(代客)、永安期货(代客)、东证期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓9486手，5462手和3361手

总体而言，棕榈油2701合约今日增仓下行，多空持仓排名前20席中，多空双方均呈进场态势，多头进场意愿强于空头

周一(10月26日)，马来西亚衍生品交易所棕榈油基准1月合约收跌25林吉特，跌幅0.52%，报4793林吉特/吨，折合1173.60美元/吨。盘面跳空低开，受大连棕榈油、芝加哥豆油走弱及原油回落拖累，同时马来西亚拟议的出口税豁免迟迟未有确认，市场开始回吐此前建立的新闻溢价。Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani表示，能源价格和相关植物油期货疲软令期货跳空低开，但更主要的催化剂是出口税豁免缺乏确认，马棕期货正在抹去政策预期带来的溢价。这一判断与当日盘面一致：出口数据虽强，短期定价权仍在政策确认与外部油脂、能源走势手中

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盘面回顾：竞品油脂与原油形成双重拖累

当日大连商品交易所豆油主力合约涨0.13%，棕榈油合约跌0.52%；芝加哥期货交易所豆油跌0.43%。棕榈油与竞品油脂争夺全球植物油份额，竞品走弱直接压制马棕。原油方面，价格在上一周升至近六个月高位后回落，地缘局势缓和预期令风险溢价降温，但主要产油国沙特持续遭袭仍使投资者保持警惕。原油走弱会降低棕榈油作为生物柴油原料的经济性，削弱生柴需求预期。由此，马棕期货在开盘阶段即承压，尾盘未能收复跌幅

出口数据强劲，为何未能托住价格

船货调查机构估计，马来西亚10月1日至25日棕榈油产品出口环比增长46.9%至67.7%。这一增幅显示需求端明显改善，本应提供支撑。但盘面未涨反跌，原因在于市场交易焦点已从现实出口转向政策预期兑现。出口税豁免若确认，将改变出口成本与竞争格局；在未确认前，多头缺乏新驱动，前期计入的新闻溢价反而成为回吐对象。这表明市场目前的交易焦点正在从供给端和出口现实转向政策落地与外部市场。强劲出口更多提供下方支撑，而非立即推升价格

政策预期与外部市场：新闻溢价回吐

Bagani的观点点出了核心矛盾：马来西亚拟议的出口税豁免缺乏确认，市场正在抹去相关新闻溢价。政策未落地前，价格对消息面高度敏感。若后续获得确认，市场可能重新评估出口竞争力；若继续拖延，溢价回吐压力仍在。外部市场同步施压，大连棕榈油跌0.52%、芝加哥豆油跌0.43%，原油从高位回落，均削弱棕榈油的上行驱动。可见，当前下跌并非出口转弱所致，而是政策不确定性与外部油脂、能源弱势共同作用的结果

汇率与生物柴油：轻微支撑难改短期弱势

林吉特兑美元贬值0.05%，使以林吉特计价的棕榈油对持有外币的买家略便宜，提供轻微支撑。但汇率波动幅度有限，难以抵消原油下跌和竞品油脂走弱的影响。原油价格回落使棕榈油作为生物柴油原料的吸引力下降，生柴需求预期转弱。汇率利好与能源利空方向相反，当前后者对盘面的边际影响更大

后市观察：政策确认与出口延续性

未来一周，市场将关注马来西亚出口税豁免是否确认、10月全月出口能否延续1日至25日的强劲表现、原油价格方向以及林吉特汇率变化。若豁免确认，政策不确定性下降，市场可能重新交易出口与库存；若未确认，新闻溢价回吐可能延续。出口强劲与盘面下跌的背离提醒交易者，短期价格由预期和外部市场主导，出口数据要转化为盘面动力仍需政策落地配合

1. 10月26日马来西亚棕榈油期货下跌的主要原因是什么？

10月26日基准1月合约收跌0.52%至4793林吉特/吨，受大连棕榈油、芝加哥豆油走弱和原油回落拖累，同时马来西亚出口税豁免未获确认，市场回吐新闻溢价

2. 马来西亚10月1日至25日出口数据强劲，为何没有推动价格上涨？

出口环比增46.9%至67.7%反映需求改善，但短期交易焦点在政策确认和外部油脂、能源走势；在出口税豁免未落地前，强劲出口更多提供下方支撑，而非立即推升价格

3. 知名机构分析师的核心观点是什么？

Sunvin Group的Anilkumar Bagani认为，期货跳空低开源于能源和相关植物油疲软，但主要催化剂是出口税豁免缺乏确认，马棕期货正在抹去此前的新闻溢价

4. 原油和竞品油脂如何影响棕榈油？

棕榈油与豆油等竞争全球植物油份额，竞品下跌会拖累马棕；原油走弱则降低棕榈油作为生物柴油原料的经济性，从而削弱生柴需求预期

5. 后续市场需要关注哪些关键变量？

10月27日，国内期市油脂油料板块多数飘绿。其中，棕榈油期货主力合约现报9334.00元/吨，跌幅达2.70%

据马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量较上月同期增加6%。其中马来西亚半岛产量增加1.94%，东马来西亚产量增加11.81%，沙巴产量增加12.45%，沙捞越产量增加10.38%

截至2026年10月23日，全国重点地区棕榈油商业库存121.76万吨，环比增加1.29万吨，增幅1.07%

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1328115吨，较上月同期出口的763202吨增加74.02%

中金财富期货：国内棕榈油库存同比增幅超过1倍，进口买船依然活跃，棕榈油需求步入淡季且性价比低于豆油，供需双重压力下棕榈油市场在三大油脂中表现最弱。巴西货币贬值以及美豆下跌，将从成本端削弱豆油市场抗跌表现。中国进口商大量采购澳大利亚菜籽，远期供应宽松预期将限制菜油市场涨幅。整体来看，棕榈油市场再遇抛压破位下跌，对国内油脂板块形成较强拖累效应

铜冠金源期货：宏观方面，关注中东局势演变，油价高位运行。基本面上，10月底马棕油能否去库仍有不确定性，短期供应宽松不改，2027年减产预期尚未到来；另外，国内棕榈油库存继续增加，供应宽松，需求有限，刚需采购为主，市场成交清淡。预计短期棕榈油震荡偏弱运行

(1)10 月 USDA 报告中，全球大豆产量较 9 月预估上调 35 万吨至 4.42 亿吨，库存消费比较9月预估上调 0.08 个百分比至 28.11%。美国大豆产量较 9 月预估上调 73 万吨至1.24 亿吨。尽管美豆优良率偏低，但 USDA 仍连续两个月给出产量上调的预估;出口量较 9 月预估上调27 万吨至4613 万吨。巴西方面，数据较 9 月基本无调整

(2)据 MYSTEEL 数据显示，截至 10 月 23 日，样本港口大豆库存873.9万吨，较上周减少 35.5 万吨，较去年同期减少 99.2 万吨;油厂豆粕库存 118.64 万吨，较上周增加20.74万吨，较去年同期增加 24.61 万吨

(3)据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至10 月19日当周，美国大豆收割率为 64%，前一周为 46%

(4)据 USDA 出口销售数据显示，10 月8 日至10月15日当周美国出口大豆 284 万吨，当前年度累计出口大豆 2620 万吨，同比增加1275 万吨;其中当周对中国出口大豆 218 万吨，当前年度对中国累计出口 1345 万吨，同比增加 1345 万吨

中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望

(1)据 MPOB 数据显示，马来西亚 9 月棕榈油产量 212 万吨，同比增加28 万吨;出口为112万吨，同比减少 31 万吨;期末库存为 351 万吨，同比增加 115 万吨

(2)据 MYSTEEL 数据显示，截至2026年10 月 23 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为289.96 万吨，较上周增加8.24万吨，同比去年增加 50.62 万吨

(3)据印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示，印度9 月植物油库存为207万吨，环比前一个月增加 3 万吨，较去年同期增加 8.7 万吨

(4)据马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚 10 月 1-20 日棕榈油产量较上月同期增加 6%

(5)据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚 10 月 1-25 日棕榈油出口量为 130 万吨，较上月同期增加 41.6 万吨

2026 年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰，短期棕榈油价格出现较大幅度调整。但从中长期而言，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会延续上涨

美豆丰产与收割提速令CBOT 承压，但国内豆油商业库存降至 146.21 万吨、去库拐点延续，10 月到港环比回落、油厂榨利亏损下“挺油抛粕”，成本端与生柴预期共同托底，基差区域分化、盘面易涨难跌

棕榈端，MPOB9 月351万吨历史高库利空落地，10 月 1—25 日马棕出口130.37万吨、环比增 46.9%，1—20 日产量仅降0.52%，累库斜率明显放缓;印尼 B50 全面执行、西加里曼丹旱情与厄尔尼诺滞后减产预期、马来出口税豁免预期共同抬升远月估值。国内棕油库存120.47 万吨，同比翻倍，豆棕倒挂抑制替代，现货有价无市。整体缺乏单边驱动，预计油脂宽幅运行，节奏看油厂开机、马棕库存拐点及产地降雨

USDA 10 月单产 53.1 蒲、产量45.62 亿蒲定调丰产，收割率已升至 64%附近、中西部偏干加速抢收，近月卖压仍在;但出口检验与对华采购回补、巴西播种顺利而北部偏干、厄尔尼诺风险未消，限制 CBOT 深跌，远月保留天气升水

国内端，10 月到港环比回落至850 万吨级，但第43周压榨244.87 万吨、开机 66.47%，第44 周预估仍242万吨;豆粕库存大幅增加至 130 万吨左右处于高位，油厂催提延续。需求侧饲料低库存、随用随采，生猪亏损、水产淡季、杂粕替代抑制添加比例，补库多为脉冲而非持续追买。连粕受美豆成本与高库存双向牵制，短期震荡偏弱

美豆收割提速高于去年，中西部偏干加速抢收，近月卖压持续释放，国营买盘回补与巴西升贴水高企共同限制CBOT 深跌。南美巴西播种已至30%左右、快于同期，但关键生长期天气与阿根廷底墒仍留远月风险升水

国内端，10月到港约 854 万吨较 9 月回落，但港口大豆库存仍在873万吨级、油厂库存 813 万吨以上，第43 周压榨244.87万吨、开机 66.47%，供应压力回增，中储拍卖扰动情绪。需求侧豆粕百万吨级高库、饲料随用随采，油厂若榨利亏损会控开机缓和累库。整体豆二近月受高库存、高压榨和抛储压制，短期震荡偏弱

1.期货价格：棕榈油期货主力合约日内震荡，收于9517 元/吨，较前一个交易日结算价跌 50 元/吨，跌幅 0.52%;成交量 564719 手，持仓量548450 手，日增仓 4348 手，支撑 9250 附近，压力 9750 附近

2.现货价格;广州 24 度棕榈油现货价格为 9160 元/吨，环比持平，较近五年均值水平高出 1.4%。马来西亚棕榈油现货为 4520 马币/吨，环比下降0.44%，处于近五年偏高水平。棕榈油进口成本为 9474.2 元，环比下降0.67%，较近五年均值水平高出 2.94%

3.基差：棕榈油现货价格为 9160，期货收盘价 9517，基差-357，较上日(-401)小幅收窄;棕榈油 1-5 价差-588 元，较上日(-590)小幅收窄;豆棕价差-425 元，较上日(-436)小幅收窄;菜棕价差 803，较上日(782)小幅走扩

据马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据，马来西亚10 月1-20 日棕榈油产量较上月同期增加 6%。其中马来西亚半岛产量增加1.94%，东马来西亚产量增加 11.81%，沙巴产量增加 12.45%，沙捞越产量增加 10.38%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚 10 月 1-25 日棕榈油出口量为 1303703 吨，较上月同期的887557 吨上涨 46.9%。印尼棕榈油农户协会主席认为本轮干旱不太会拖累明年全国棕榈油产量：目前多个省份干旱持续时长仅 1–2 个月

综合来看，今日棕榈油小幅收跌，外盘氛围偏弱，美豆、美豆油、原油同步下行，马棕榈油跌幅更深，带动内盘棕榈油全合约收跌;油脂板块内部分化，豆油小幅收红相对抗跌;高频数据多空对冲：马来产量环比回升释放供给压力，但出口数据维持增长，印尼干旱减产预期降温，天气溢价回落;行情延续近弱远强格局，短期区间震荡偏弱

昨日钢材市场价格弱势运行，整体表现继续走低，螺纹钢主力2701合约震荡回落跌破3050一线关口，整体承压5日均线附近压力，短期表现可能将延续偏空格局;热卷主力2701合约偏弱运行，期价延续调整格局，跌破3200一线关口附近再创近期新低，短期上方压力依然偏大，关注3200一线附近争夺

供应方面，上周五大钢材品种供应792.05万吨，周环比降2.47万吨。本期钢材产量品种结构保持一致，螺纹热卷产量均小幅回升，螺纹周产量环比微增0.5%至174.73万吨，热卷周产量环比增加0.9%至286.15万吨

上周五大钢材总库存1447.75万吨，周环比降32.08万吨，降幅为2.2%。上周五大品种总库存有所去库，且建材板材库存变化保持一致，建材去库30.28万吨，板材去库1.8万吨

消费方面，上周五大品种周消费量为824.13万吨，其中建材消费环比降8.3%，板材消费环比降2.4%。上周五大品种中建材与板材消费结构保持一致

上周螺纹表需季节性回落至201.03万吨，处于近四年最低水平，目前螺纹钢库存持续去库，但去库速率变缓，基本面边际转弱，后续螺纹基本面有可能继续转弱

上周热卷去库节奏明显放缓，产量小幅回升，需求回落，库销比回升，短期基本面压力边际回升

后续需关注需求回落的持续性及钢厂复产节奏，若供应持续回升而需求未能有效跟进，库存去化或进一步受阻，钢价压力将渐大，预计短期钢价偏弱运行为主

昨日铁矿石主力2701合约弱势运行，期价表现延续低位震荡格局，整体承压均线系统压力，短期可能将延续偏弱表现，关注670一线附近争夺

近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3476.7万吨，周环比增加389万吨;10月全球发运量周均值为3350.7万吨,环比上月减少60万吨,同比去年增加66万吨

47港铁矿石到港量环比增加，处于近三年同期中位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2834.7万吨，周环比增加273万吨;10月到港量周均值为2621.27万吨，环比上月减少241万吨，同比去年减少178万吨

上周247样本钢厂日均铁水产量 232.3万吨，环比上周增减少1.36万吨，同比去年减少7.6万吨

中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17274.97万吨，环比去库94万吨

预计矿价短期将弱势震荡运行为主，关注铁水产量的变动给铁矿需求带来的影响

26日，利比里亚籍“智慧”轮满载11万吨铁矿粉平稳靠泊福建漳州港后石3号泊位，创下招银港区单船铁矿载运量历史新高

据了解，铁矿粉是钢铁工业的核心原料，被誉为钢铁产业的“粮食”，事关基建、装备制造、临港工业等诸多重点领域稳定运转，是支撑实体经济发展的重要大宗商品。稳定的铁矿粉进口供应，是保障腹地钢铁企业高炉连续生产的关键。源源不断的铁矿粉经港区接卸后输送至钢铁生产企业，为地方重点工程建设、制造业发展夯实原料基础

今年1至10月，港区已累计保障铁矿粉接卸86.75万吨，持续为闽西南钢铁产业稳产保供注入动能。本次超大型铁矿船顺利靠泊作业，也检验了后石港区深水泊位、万吨级航道配套能力，标志着港区大型散货作业和口岸综合保障水平再上新台阶，进一步凸显港口大宗散货中转枢纽优势

为保障巨轮顺利靠泊、快速卸货，厦门边检总站漳州边检站精准落实入境保障举措。该站推行“一船一策”，开辟保供绿色通道，民警提前驻点码头，通过线上预审、登轮快速查验、无人机巡查、多部门联勤联动等方式，实行7×24小时办理登轮许可，同步做好梯口监护和口岸闭环安全管控，最大限度压缩船舶待检时间，实现靠泊即作业

“网上申报随报随审，不用反复递交纸质材料，边检高效服务为我们抢抓了宝贵作业窗口。”船舶代理及“智慧”轮船长对边检便捷、专业的服务给予好评

下一步，漳州边检站将统筹口岸安全管控与通关便利化，持续优化大宗矿产品入境查验服务，畅通海上保供通道，助力临港产业高质量发展

26日，利比里亚籍“智慧”轮满载11万吨铁矿粉平稳靠泊福建漳州港后石3号泊位，创下招银港区单船铁矿载运量历史新高

据了解，铁矿粉是钢铁工业的核心原料，被誉为钢铁产业的“粮食”，事关基建、装备制造、临港工业等诸多重点领域稳定运转，是支撑实体经济发展的重要大宗商品。稳定的铁矿粉进口供应，是保障腹地钢铁企业高炉连续生产的关键。源源不断的铁矿粉经港区接卸后输送至钢铁生产企业，为地方重点工程建设、制造业发展夯实原料基础

今年1至10月，港区已累计保障铁矿粉接卸86.75万吨，持续为闽西南钢铁产业稳产保供注入动能。本次超大型铁矿船顺利靠泊作业，也检验了后石港区深水泊位、万吨级航道配套能力，标志着港区大型散货作业和口岸综合保障水平再上新台阶，进一步凸显港口大宗散货中转枢纽优势

为保障巨轮顺利靠泊、快速卸货，厦门边检总站漳州边检站精准落实入境保障举措。该站推行“一船一策”，开辟保供绿色通道，民警提前驻点码头，通过线上预审、登轮快速查验、无人机巡查、多部门联勤联动等方式，实行7×24小时办理登轮许可，同步做好梯口监护和口岸闭环安全管控，最大限度压缩船舶待检时间，实现靠泊即作业

“网上申报随报随审，不用反复递交纸质材料，边检高效服务为我们抢抓了宝贵作业窗口。”船舶代理及“智慧”轮船长对边检便捷、专业的服务给予好评

下一步，漳州边检站将统筹口岸安全管控与通关便利化，持续优化大宗矿产品入境查验服务，畅通海上保供通道，助力临港产业高质量发展

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆粕期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 340.20 339.70

上表所示内容为美豆粕期货行情信息，查询美豆粕期货实时行情请点击：美豆粕期货实时行情

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日美豆粕期货价格查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

(1)10 月 USDA 报告中，全球大豆产量较 9 月预估上调 35 万吨至 4.42 亿吨，库存消费比较9月预估上调 0.08 个百分比至 28.11%。美国大豆产量较 9 月预估上调 73 万吨至1.24 亿吨。尽管美豆优良率偏低，但 USDA 仍连续两个月给出产量上调的预估;出口量较 9 月预估上调27 万吨至4613 万吨。巴西方面，数据较 9 月基本无调整

(2)据 MYSTEEL 数据显示，截至 10 月 23 日，样本港口大豆库存873.9万吨，较上周减少 35.5 万吨，较去年同期减少 99.2 万吨;油厂豆粕库存 118.64 万吨，较上周增加20.74万吨，较去年同期增加 24.61 万吨

(3)据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至10 月19日当周，美国大豆收割率为 64%，前一周为 46%

(4)据 USDA 出口销售数据显示，10 月8 日至10月15日当周美国出口大豆 284 万吨，当前年度累计出口大豆 2620 万吨，同比增加1275 万吨;其中当周对中国出口大豆 218 万吨，当前年度对中国累计出口 1345 万吨，同比增加 1345 万吨

中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望

(1)据 MPOB 数据显示，马来西亚 9 月棕榈油产量 212 万吨，同比增加28 万吨;出口为112万吨，同比减少 31 万吨;期末库存为 351 万吨，同比增加 115 万吨

(2)据 MYSTEEL 数据显示，截至2026年10 月 23 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为289.96 万吨，较上周增加8.24万吨，同比去年增加 50.62 万吨

(3)据印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示，印度9 月植物油库存为207万吨，环比前一个月增加 3 万吨，较去年同期增加 8.7 万吨

(4)据马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚 10 月 1-20 日棕榈油产量较上月同期增加 6%

(5)据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚 10 月 1-25 日棕榈油出口量为 130 万吨，较上月同期增加 41.6 万吨

2026 年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰，短期棕榈油价格出现较大幅度调整。但从中长期而言，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会延续上涨

美豆丰产与收割提速令CBOT 承压，但国内豆油商业库存降至 146.21 万吨、去库拐点延续，10 月到港环比回落、油厂榨利亏损下“挺油抛粕”，成本端与生柴预期共同托底，基差区域分化、盘面易涨难跌

棕榈端，MPOB9 月351万吨历史高库利空落地，10 月 1—25 日马棕出口130.37万吨、环比增 46.9%，1—20 日产量仅降0.52%，累库斜率明显放缓;印尼 B50 全面执行、西加里曼丹旱情与厄尔尼诺滞后减产预期、马来出口税豁免预期共同抬升远月估值。国内棕油库存120.47 万吨，同比翻倍，豆棕倒挂抑制替代，现货有价无市。整体缺乏单边驱动，预计油脂宽幅运行，节奏看油厂开机、马棕库存拐点及产地降雨

USDA 10 月单产 53.1 蒲、产量45.62 亿蒲定调丰产，收割率已升至 64%附近、中西部偏干加速抢收，近月卖压仍在;但出口检验与对华采购回补、巴西播种顺利而北部偏干、厄尔尼诺风险未消，限制 CBOT 深跌，远月保留天气升水

国内端，10 月到港环比回落至850 万吨级，但第43周压榨244.87 万吨、开机 66.47%，第44 周预估仍242万吨;豆粕库存大幅增加至 130 万吨左右处于高位，油厂催提延续。需求侧饲料低库存、随用随采，生猪亏损、水产淡季、杂粕替代抑制添加比例，补库多为脉冲而非持续追买。连粕受美豆成本与高库存双向牵制，短期震荡偏弱

美豆收割提速高于去年，中西部偏干加速抢收，近月卖压持续释放，国营买盘回补与巴西升贴水高企共同限制CBOT 深跌。南美巴西播种已至30%左右、快于同期，但关键生长期天气与阿根廷底墒仍留远月风险升水

国内端，10月到港约 854 万吨较 9 月回落，但港口大豆库存仍在873万吨级、油厂库存 813 万吨以上，第43 周压榨244.87万吨、开机 66.47%，供应压力回增，中储拍卖扰动情绪。需求侧豆粕百万吨级高库、饲料随用随采，油厂若榨利亏损会控开机缓和累库。整体豆二近月受高库存、高压榨和抛储压制，短期震荡偏弱

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆油期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 67.05 67.00

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今日美豆油期货价格查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

焦煤主力合约持续走高，日内由跌转涨，现涨0.64%，此前一度跌近3%

CCI山西低硫主焦S0.7价2348（-17）；CCI山西中硫主焦S1.3价格2070；CCI山西高硫主焦S1.6价格2061。CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1608（-8）；CCI甘其毛都蒙3价格1700（-20）。CCI折算蒙煤仓单成本2045（-8）

复产逐步推进，产量持续回升。截至10月22日，汾渭统计88家样本煤矿原煤产量744万吨/周，周环比+11.26万吨/周，原煤库存161.5万吨，周环比+4.4万吨，精煤产量376.6万吨/周，周环比+6万吨/周，精煤库存131万吨，周环比+7.35万吨

焦化厂焦炭产量下降，钢厂焦炭产量持平。截至10月22日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.3万吨/日，周环比-0.4万吨，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比持平，总日均产量为108万吨，周环比-0.4万吨。钢厂铁水低位持续下降。截至10月22日，247家钢厂日均铁水产量环比-1.4万吨至232.3万吨；高炉开工率-0.09%至80.4%；产能利用率-0.5%至87.23%。盈利钢厂比例+3至11.26%

国内矿山和蒙煤通关口岸库存下降，下游需求端库存补库，库存增加。截至10月22日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+30至3575万吨。其中，523家矿山库存环比-18.5至444.8万吨，314家洗煤厂环比+0.9至391.5万吨，全样本焦化厂环比+16.5至947.7万吨，247家钢厂环比+3.4至764.6万吨；沿海16港库存环比+6.9至807万吨；三大口岸库存+21至219.4万吨

瑞达期货分析指出，焦煤主力2701合约承压下行，山西煤矿复产提速，供给修复；蒙煤通关量预期提升。焦企利润偏低，采购放缓，铁水产量微降，焦煤总库存回升。焦炭主力2701合约震荡偏弱，主流焦企首轮提涨落空。供应端原料产量修复预期升温，需求整体偏弱。全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨，焦企及钢厂焦炭库存均回升，产业链整体累库

夜盘，焦煤主力2701合约承压下行，山西煤矿复产提速。供应端，矿山产能利用率及原煤日产回升，供给端整体低位修复；进口方面，蒙煤方面通关量预期提升，但实际恢复仍待验证；需求方面，焦企利润偏低背景下，下游询盘积极性不高，采购节奏放缓，本期铁水产量微降，钢厂盈利率低位小幅回升；库存方面，焦煤总库存回升，焦企端库存较大幅上升

夜盘，焦炭主力2701合约震荡偏弱，现货端，主流焦企首轮提涨落空。供应端，保供政策持续推进，原料产量修复预期升温；需求端，本期铁水产量微降，钢厂亏损低位小幅回升，需求整体仍偏弱；利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨；库存方面，焦企焦炭库存连续两周累积，钢厂焦炭库存回升，产业链整体累库

10月27日早盘，钢价多数下跌；青岛港进口铁矿主流品种市场价格下跌6；上海废钢暂稳；全国炼钢生铁报价稳中有降；港口焦炭现货市场暂稳运行

◎钢坯：27日唐山钢坯直发资源成交偏弱，钢坯仓储现货价格较昨下跌20，报2960左右含税出库。（单位：元/吨）

◎铁矿石：27日青岛港进口铁矿主流品种市场价格下跌6，早间贸易商报价积极性一般，钢厂询盘偏弱。现60.8%PB粉634跌6，混合粉594跌6，61.6%PB块807跌6，卡粉809跌6，SPGF混合粉619跌6。（对比前一工作日晚间价格；单位：元/湿吨 )

◎废钢：27日上海废钢暂稳，具体报价：钢板料≥8mm2180-2240，钢板料≥6mm2140-2180，工角槽≥6mm2100-2160，工角槽≥4mm2070-2110，重废2010-2070，中废剪切料1990-2030，小废剪切料1860-1920，轻废1650-1710，统料1620-1660，油屑1330-1370不含税。（单位：元/吨）

◎生铁：27日全国炼钢生铁报价稳中有降。临汾2790武安2650唐山2560莱芜2730临沂2730福建2730内蒙古2570昆明2600新疆2430辽阳2530湖北2620。（单位：元/吨）

◎焦炭：27日港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸现货市场交投氛围一般，两港贸易集港数量较上一工作日回落，两港总库存较上一工作日暂稳运行。日照港35平，青岛港55平，总库存90较上周最后一工作日持稳。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级(湿熄)焦现货1850元/吨，准一级(干熄)焦现货2010元/吨，一级(湿熄)焦现货1950元/吨，焦粒现货1610元/吨， 焦粉现货1480元/吨

据悉，该项目突破传统加热工艺模式，创新采用“外盘+内插”式换热器技术，充分回收利用焦炉煤气显热，产出饱和蒸汽与过热蒸汽，替代原有焦炉煤气加热管式炉。依托技术革新优势，项目投产以来累计多产蒸汽2.45万吨，实现创效240余万元。同时有效压降能源消耗，有效规避原有管式炉运行期间的安全隐患与环保风险，实现生产效能、安全管控、绿色管控同步提升

项目建设期间，铁前虚拟经营体焦化项目部统筹各参建单位，精准排布施工计划，持续优化施工组织方案，强化全流程施工管控与节点督办。通过科学调配人力物力、细化工序衔接、落实全过程风险预控，高效破解施工难点，严控安全、质量、进度关口，实现安全零隐患、质量零缺陷、进度超预期的建设目标

此次项目提前落地见效，进一步夯实了公司绿色低碳、精益降本的生产根基，为企业持续推进节能技改、深挖能源创效潜力、推动绿色高质量发展提供了坚实的项目支撑

“近日，多多买菜上一板30个装的鸡蛋便宜了3至4元。以前要22元多，现在18元多。”上海市民宋老先生对记者表示，鸡蛋是很多家庭的日常食品，价格降下来，老百姓能得点实惠

过去一个多月，鸡蛋价格呈下降趋势。根据农业农村部信息中心批发市场价格信息系统的数据，鸡蛋批发价格在9月19日达到今年以来的高点，为5.64元/斤，此后开启下行通道，10月26日降至4.69元/斤，较高点回落0.95元/斤，降幅约16.8%，月环比降幅约14.2%

“最近一个月，（新发地市场）鸡蛋价格走出了跳水行情。上月同期，蛋价蹿到了年内的最高点，一个月后，蛋价下降了27.69%。”北京新发地农产品批发市场10月中旬发布的《每周市场动态》也提到

上游的降价也开始在部分零售渠道显现。一名上海的鸡蛋零售商户向记者介绍，目前降价主要集中在普通洋鸡蛋，该品类零售价已经从6.5元/斤回落至5.8元/斤；但草鸡蛋、土鸡蛋等精品蛋价格目前保持平稳

“进入消费淡季，鸡蛋消化速度减慢，是10月蛋价环比下跌的主要原因。”王金玉对记者分析，在需求方面，中秋节前市场各消费途径均有备货，节后以消耗节前库存为主，国庆节后市场缺乏节假日等因素刺激消费，因此鸡蛋市场以刚需消费为主，需求量有限

在供应方面，预计10月产蛋鸡存栏量理论预估值为12.58亿只，环比减幅0.71%，但高温天气影响消退，鸡群整体产蛋性能修复，产蛋率提升对冲存栏减少带来的影响，鸡蛋总产量小幅增长

随着蛋价回升，养殖端利润改善，养殖户补栏意愿提升，带动上游鸡苗销售企业的业绩回暖。蛋鸡制种企业晓鸣股份（300967.SZ）近期发布的三季度报告显示，相较于今年一季度的亏损，该公司在二季度扭亏为盈，三季度实现营业收入3.53亿元，环比增长 13.9%；归母净利润 4227.44 万元，环比增加 72.1%。不过，从前三季度累计数据看，该公司营业收入和归母净利润仍分别同比下降10.10%和75.90%

虽然近期价格回落，但对于养殖端来说仍有一定盈利空间。王金玉表示，目前鸡蛋价格略高于养殖成本线，10月第4周单斤鸡蛋周均盈利0.56元

那么，接下来鸡蛋价格还会大幅走低吗？王金玉预计，11月多数时间鸡蛋价格将以稳为主。少数时间有0.1元/斤～0.2元/斤的震荡

她表示，11月仍处消费淡季，下游以刚需采购为主，少数食品企业适量补货，需求整体处于下半年相对低位。供应方面，预计产蛋鸡存栏量变化不大，鸡蛋供应总体平稳。在供需双方均缺乏明显变化的情况下，引起蛋价波动的因素较少

一、供需分析：供给边际回升，需求旺季延续

截至10月23日当周，PE化工生产企业产量为64.53万吨，较上期微增0.15万吨，环比基本持平;LLDPE产量为31.26万吨，较上期增加0.35万吨。PE产能利用率录得75.65%，较上期微升0.01个百分点，维持高位运行

与产量回升相对应，本周PE检修减损量为16.66万吨，较上期减少1.26万吨，前期检修装置逐步回归、检修损失量回落;LLDPE检修损失量同步降至4.75万吨，减少0.87万吨

结论：检修减损量回落，供给端由此前高位运行下的边际收缩转为边际回升，前期集中检修装置回归节奏加快，产量与开工率维持高位

截至10月23日当周，聚乙烯下游企业整体开工率为44.62%，较上期提升0.40个百分点;农膜开工率录得43.07%，较上期提升2.54个百分点;PE包装膜开工率为52.00%，较上期回升0.22个百分点。农膜开工率自7月末低位持续攀升，旺季特征延续

结论：下游开工延续季节性回升，棚膜旺季特征延续;包装膜开工率维持高位。在产量环比回升的背景下厂库仍实现小幅去化，说明需求改善向原料端传导有所增强，但社库仍小幅累积，需求改善的持续性及对库存的消化力度仍需观察

二、成本利润：成本抬升挤压利润，油制重回亏损

成本：10月23日当周油制LLDPE生产成本为10440.86元/吨，较上期上涨320.71元/吨;煤制LLDPE生产成本为7852.57元/吨，较上期上涨134.57元/吨。两条路线成本同步抬升，油煤成本差维持高位

利润：10月23日当周油制LLDPE生产利润为-333.29元/吨，较上期下降448.14元/吨，由盈转亏;煤制LLDPE生产利润为1827.43元/吨，较上期下降184.29元/吨，仍处偏高水平。两条路线利润同步压缩

结论：油制路线成本抬升、利润重回亏损区间，成本对油制产能的约束边际增强;煤制路线成本同步抬升但利润仍可观，成本优势相对稳固。两条路线盈利均较上期走弱，成本支撑结构边际转弱，价格上行更多受近端结构及情绪支撑，成本端对价格的托底力度有限

三、库存分析：厂库小幅去化，社库小幅累积

10月23日当周，PE生产企业权益库存为47.58万吨，较上期减少1.30万吨，环比降幅约2.66%;LLDPE生产企业权益库存为16.13万吨，较上期减少0.38万吨。截至10-16当周，PE社会库存为32.59万吨，较上期(10-09当周)+1.04万吨;LLDPE社会库存为12.79万吨，较上期(10-09当周)+0.89万吨

结论：在产量环比回升、下游开工环比回升的背景下，厂库实现小幅去化而社库小幅累积，库存结构出现分化。厂库去化反映上游出货节奏较前期略有改善，但社库累积表明中下游采购仍以刚需为主、主动大规模备货意愿偏谨慎，供需宽松格局尚未根本扭转。后续重点关注旺季需求的实际兑现力度能否支撑社库由累积转向去化

10月23日主力合约收盘价为8841元/吨，基差为1094.95元/吨.周内主力合约自10月16日的8663元/吨震荡上行至10月23日的8841元/吨，重心在区间内偏强运行。较9月末的8197元/吨低点明显上移

10月23日1-5价差为577元/吨，较上期走阔183元/吨，维持back结构，近强远弱格局延续且近端偏强格局强化。周内1-5价差自10月16日的394元/吨运行至10月23日的577元/吨，整体呈现震荡走阔的特征

结论：近强远弱的期限结构延续且价差幅度由394元/吨走阔至577元/吨，与厂库小幅去化、价格偏强相互印证，反映近端偏紧程度有所增强。价格短期以区间偏强波动、震荡运行为主，方向性驱动尚不明朗

1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2026年9月PVC产量为176.5611万吨，环比减少6.40%;本周样本企业产能利用率为61.86%，环比减少0.042个百分点;电石法企业产量28.1753万吨，环比减少4.39%,乙烯法企业产量9.217万吨，环比减少3.74%;本周供给压力有所减少;下周预计检修有所减少，预计排产少量增加

需求端来看，下游整体开工率为39.67%，环比增加1.92个百分点，低于历史平均水平;下游型材开工率为40.43%，环比增加2.17个百分点，高于历史平均水平;下游管材开工率为31.8%，环比增加1.8个百分点，低于历史平均水平;下游薄膜开工率为46.79%，环比增加1.79个百分点，低于历史平均水平;下游糊树脂开工率为72.96%，环比增加2.86个百分点，高于历史平均水平;船运费用看跌;国内PVC出口价格价格占优;当前需求或持续低迷

成本端来看，电石法利润为-393元/吨，亏损环比减少20.00%，高于历史平均水平;乙烯法利润为-787元/吨，亏损环比增加5.20%，低于历史平均水平;双吨价差为2243.91元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性

2、基差:10月26日，华东SG-5价为5080元/吨，01合约基差为26元/吨，现货升水期货。中性

3、库存:厂内库存为22.8421万吨，环比减少9.16%，电石法厂库为14.3421万吨，环比减少8.92%，乙烯法厂库为8.5万吨，环比减少9.57%，社会库存为38.635万吨，环比减少5.18%，生产企业在库库存天数为3.8天，环比减少9.52%。偏多

4、盘面:MA20向上，01合约期价收于MA20上方。偏多

5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空

6、预期:电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强;本周供给压力有所减少;下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于低位;当前需求或持续低迷;持续关注宏观政策及出口动态，PVC2701:在5079-5189区间震荡

周一晚盘面盘面震荡回调。供应端PVC开工率继续走弱，部分电石法装置检修，部分乙烯法停工，供应总体偏低位。需求端制品开工率继续小幅反弹，部分管材企业订单好转，补库意愿回升，但9月房地产数据继续下行，仍拖累终端需求不足。出口方面电石法企业签单小幅上升

电石价格周度小幅下行，乙烯价格继续走高。电石法减亏，乙烯法亏损扩大。烧碱基本面仍偏弱，库存高位，价格再度走弱。氯碱综合利润下行。总体看，供需两弱，但近期供应下降幅度更大，库存持续去化，社库已低于去年同期水平。原油强势，化工板块品种多数偏强。技术面震荡偏强但在前高附近遇阻。操作上激进型低多交易，2701合约支撑区间参考4950-5000附近

周一晚PTA小幅震荡，ta2701收6620元/吨。11-01价差270附近，PX/SC低位震荡，1月px-PTA盘面加工费400附近。外盘原油高位小幅回调，地缘局势仍有较大影响而且运费高企。供应链混乱和补库需求中期有望支撑市场。石脑油裂解价差仍在区间高位，亚洲PXN区间高位，ta现货加工费近期横盘，盘面加工费10月再创阶段高点后回调但仍处较高水平。PX开工率恢复至近年同期区间低位，库存则继续走低

PTA产能利用率连续反弹后小幅回落，仍然低于近年区间。9月PTA社会库存在五年同期最低水平环比小幅反弹，生产企业库存也在近年同期最低，下游聚酯工厂PTA库存天数环比反弹至区间中位;聚酯开工率环比反弹但仍处在近年同期最低位置，江浙地区化纤制造综合开工率处于近年同期最低位置附近。下游长丝毛利反弹，瓶片毛利低位反弹，短纤毛利创近年新低后大幅反弹。今年PX及PTA产能压力不大，但PTA利润已经回升至高位宜谨慎，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强

周一晚橡胶偏弱震荡，合成胶坚挺，ru2701收19470元/吨，11-01价差-650附近。油价高企利好能化板块。天胶基本面泰国供应进入产季高峰，当前原料持续保持在高位区间，生产激励动力较强，天气暂无扰动。青岛干胶库存最新一期累库，目前库销比偏低;顺丁橡胶库存在近年低位，原料丁二烯港口库存环比走低至区间低位。下游全钢胎轮胎库存周环比继续走低创近年新低，半钢胎库存也回落至区间低位

需求方面，汽车销量颓势和房地产数据边际继续走低，成品油价格高企和美联储加息，拖累橡胶需求。高频数据全钢和半钢胎开工率均低于近年同期水平;重卡和工程机械方面边际走弱，9月重卡销量同比降10%，前九月同比增13%，增速延续放缓。9月国内乘用车销量同比-24%。总体看，厄尔尼诺提振中长期市场情绪，供应上量，库存中性，需求一般。操作上，暂日内短线偏多交易

10月27日，苯乙烯期货盘中低位震荡运行，截至发稿主力合约报10667.00元/吨，跌幅达3.53%

10月26日，苯乙烯前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓36.12万手，空单持仓36.87万手，多空比0.98。净持仓为-7445手，相较上日减少3.95万手

截止10月22日，苯乙烯华东港口库存3.50万吨，环比下降0.36万吨，降幅9.33%，期内提货量为3.19万吨

20261015-1021，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-379元/吨，环比上周亏损修复52元/吨，亏损幅度环比收窄11.99%

首创期货：国内下游开工有所恢复，出口需求维持，苯乙烯库存维持低位。加之成本端原油和纯苯价格走势强劲，预计短期苯乙烯期价维持偏强格局，关注成本端价格走势及港口库存变动情况

新湖期货：苯乙烯低库存格局未改，且近几日现货出厂价格连续上调，市场看多情绪高涨，下旬存在补空行情爆发可能，但短期地缘扰动加大，对单边价格存在指引。操作上建议月底前短多，阶段做扩EB-BZ

生猪期货主力合约直线拉升涨幅扩大至2%，报9920元/吨，此前一度跌超2%

10月27日，生猪期货主力合约低开高走，午后一度涨超3%，重回10000元/吨关口，最终收报9975元/吨，涨幅为2.52%，盘中振幅接近6%

大商所今日结算时起将生猪2701合约保证金上调至10%。有分析人士认为，此举旨在防范风险，交易成本抬升或导致部分短线资金减仓离场

“周二生猪期货盘面异动，属于低位资金博弈带动的情绪修复行情，并非基本面趋势反转。此次反弹的直接触发点，是前期持续超跌后空头集中止盈离场，叠加低位资金入场。养殖端持续处于深度亏损状态，市场对能繁母猪持续去化、远期供给收缩的预期再度升温。同时，腌腊备货临近的季节性预期成为催化因素，共同推升生猪期价。”中信建投期货农产品分析师邓昊然说

邓昊然表示，需要注意的是，当前现货市场并未明显改善，短期商品猪供给依旧充裕，出栏均重偏高，屠宰端走货偏弱，现货价格跟涨力度受限。腌腊需求目前仍停留在预期层面，尚未转化为真实消费增量

“总体而言，周二的行情属于‘弱现实’下的阶段性反弹，暂时无法确认周期拐点到来，行情的持续性存疑。后续需重点关注两个信号：一是现货价格稳定抬升；二是出栏均重回落。在上述信号出现前，生猪期价大概率会维持偏弱震荡态势。”邓昊然说

大商所：调整生猪期货LH2703和LH2705合约交易保证金水平

大商所公告，根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定：自2026年10月30日（星期五）结算时起，生猪期货LH2703和LH2705合约交易保证金水平由8%调整为10%。对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行

大商所公告，经研究决定，自2026年10月29日交易时起，非期货公司会员或者客户在生猪期货LH2701合约上单日开仓量不得超过500手，在生猪期货其他合约上单日开仓量不得超过1000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在生猪期货单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。交易所将根据市场情况对交易限额进行调整

大商所发〔2026〕391号

经研究决定，自2026年10月29日交易时起，非期货公司会员或者客户在生猪期货LH2701合约上单日开仓量不得超过500手，在生猪期货其他合约上单日开仓量不得超过1000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在生猪期货单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和

套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理

交易所将根据市场情况对交易限额进行调整

10月27日，生猪期货主力合约低开高走，午后一度涨超3%，重回10000元/吨关口，最终收报9975元/吨，涨幅为2.52%，盘中振幅接近6%

大商所今日结算时起将生猪2701合约保证金上调至10%。有分析人士认为，此举旨在防范风险，交易成本抬升或导致部分短线资金减仓离场

“周二生猪期货盘面异动，属于低位资金博弈带动的情绪修复行情，并非基本面趋势反转。此次反弹的直接触发点，是前期持续超跌后空头集中止盈离场，叠加低位资金入场。养殖端持续处于深度亏损状态，市场对能繁母猪持续去化、远期供给收缩的预期再度升温。同时，腌腊备货临近的季节性预期成为催化因素，共同推升生猪期价。”中信建投期货农产品分析师邓昊然说

邓昊然表示，需要注意的是，当前现货市场并未明显改善，短期商品猪供给依旧充裕，出栏均重偏高，屠宰端走货偏弱，现货价格跟涨力度受限。腌腊需求目前仍停留在预期层面，尚未转化为真实消费增量

“总体而言，周二的行情属于‘弱现实’下的阶段性反弹，暂时无法确认周期拐点到来，行情的持续性存疑。后续需重点关注两个信号：一是现货价格稳定抬升；二是出栏均重回落。在上述信号出现前，生猪期价大概率会维持偏弱震荡态势。”邓昊然说

行情：10月26日，生猪期货主力LH2701合约弱势运行，收盘9560元/吨，日跌幅2.70%。现货端：全国外三元生猪出栏均价9.28元/kg，日环比下降0.06元/kg，同比跌幅22.02%。基差(河南)：-200元/吨

基本面：供应端，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%，亏损驱动低效母猪持续淘汰;传导到商品猪出栏约10个月，供给实质收缩需等到27年上半年，短期出栏基数依然庞大，叠加前期压栏中大猪、二次育肥猪源持续释放，出栏压力持续压低现货价格。需求端，当前仍处于消费淡季，终端鲜肉采购清淡，屠宰企业开工率维持低位，冻品库容率偏高对现货形成进一步压制。真正的旺季窗口在年底腌腊备货，但腌腊旺季近年强度逐年减弱，市场对腌腊拉动的预期已经明显下调

结论：年内供需宽松格局难改，盘面主要交易现货压力，随现货偏弱震荡运行为主。后续需重点跟踪产能去化兑现与四季度腌腊消费情况

行情：10月26日，玉米期货主力C2701合约底部震荡，下午收盘2214元/吨，夜盘收至2206元/吨，夜盘跌幅0.36%。现货端：全国玉米均价2194元/吨，日环比上涨2元/吨，同比下跌0.45%。基差(大连港)：-24元/吨

基本面：供给方面，进入10月，东北新季玉米集中上市，且旧作结转库存较往年偏多，供给压力集中释放，压制玉米现货价格。需求方面，偏弱局面延续，生猪养殖尚未实现整体扭亏，能繁母猪存栏延续去化趋势，饲料企业维持随采随用的低库存策略，主动补库意愿不足。深加工玉米消耗量有所回落，但仍略高于前两年水平，但普遍等待新粮上市，采购积极性偏弱

结论：10月迎来东北产区玉米大面积收割与集中上市期，国内玉米整体供给格局将从宽松转为过剩，粮源供给十分充足，且下游需求偏弱，盘面仍存下跌空间。后续关注相关政策动向

行情：10月26日，鸡蛋期货主力JD2612合约高开回落，收盘3305元/500kg，日涨幅0.09%。现货端：主产区鸡蛋均价4.05元/斤，日环比上涨0.11元/斤，同比上涨36.36%。主销区鸡蛋均价3.97元/斤，日环比上涨0.10元/斤，同比上涨31.89%。基差(沧州)，695元/吨

基本面：供应端，前期新开产蛋鸡持续增量叠加产蛋率回升，产区库存累积、现货走弱的基本面逻辑未变，但连续下跌后盘面已部分定价供应压力。需求端，前仍处节后淡季，食品厂与贸易商拿货谨慎，不过北方部分地区因前期蛋价过快回落，下游出现小幅补库动作，现货跌势放缓

结论：鸡蛋供需宽松格局短期难以逆转，近期更多属于超跌后的技术性修复，非趋势反转。后续需重点跟踪老鸡淘汰节奏，若淘鸡提速或需求回暖，盘面反弹空间才可打开

自2026年10月30日（星期五）结算时起，生猪期货LH2703和LH2705合约交易保证金水平由8%调整为10%

对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取

请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行

LPG主力合约日内大涨4.00%，现报7695.00元/吨

国内商品期货收盘涨跌不一，液化气涨超4%，碳酸锂、聚丙烯、沥青、甲醇涨超3%，燃料油、生猪、多晶硅涨超2%，BR橡胶、乙二醇、纯碱涨超1%。跌幅方面，集运欧线跌超6%，烧碱跌超4%，棕榈油、铂跌超3%，豆二、豆油、棉花、钯、沪银跌超2%，纸浆、白糖、豆粕、不锈钢、菜油、纯苯跌超1%

央视新闻：受超强厄尔尼诺影响，雨水并不丰沛的智利中北部地区10月以来遭遇多次暴雨和强对流天气。首都圣地亚哥路面积水、公路开裂，降水量创有记录以来历史新高。智利气象专家在接受记者采访时表示，此次厄尔尼诺峰值尚未到来，其对智利的影响可能持续至明年5月，波及矿业和农业生产

新华社：以色列议会选举当地时间27日7时开始投票，将选举产生新一届议会120名议员。现任总理内塔尼亚胡能否继续执政，成为外界关注的焦点

热卷：据最新市场消息，印尼产3mm SS400及SAE1006热卷1月船期报价维持在535美元/吨CFR越南。截至10月26日当周，约9万吨印尼热卷以532–536美元/吨CFR成交，涉及12月及1月船期。其中，一笔3万吨订单于10月26日以530美元/吨CFR成交，但该价格可能仅适用于较大采购量。当前市场可成交水平约为530–532美元/吨CFR。由于补库需求疲弱，买家普遍等待越南国内钢厂公布新报价，印尼钢厂则因Morowali地区供应中断而维持坚挺报价。（上海有色网）

生猪：据农业农村部监测，10月27日“农产品批发价格200指数”为111.58，比昨天下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.15，比昨天下降0.07个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.70元/公斤，比昨天下降0.8%；牛肉73.29元/公斤，比昨天上升0.7%；羊肉67.49元/公斤，比昨天上升0.6%；鸡蛋9.29元/公斤，比昨天下降1.0%；白条鸡17.09元/公斤，比昨天上升0.6%。（农业农村部）

棕榈油：10月27日马来西亚棕榈油离岸价为1135美元，较上日跌15美元，进口到岸价为1170美元，较上日跌15美元，进口成本价为9351.4元，较上日跌122.8元。进口利润为负411.4元/吨，较上日下跌97.2元/吨。（中国粮油商务网）

沪镍：据SMM数据，10月27日,印尼MHP镍的FOB价格较昨日下跌44美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格下跌357美元/钴金属吨。印尼高冰镍FOB价格上涨48美元/镍金属吨。（上海有色网）

沪铜：据智利矿业部10月26日披露，Capstone Copper公布超过30亿美元的投资计划，重点推进Santo Domingo及Mantoverde相关项目，目标到2031年将公司在智利的铜产量翻倍。其中，约23亿美元拟用于Santo Domingo，另有2.2亿美元用于Mantoverde两项短期增长项目，其他用途包括矿山开发、维持性资本及勘探。相关投资将分项目推进，后续需关注各项目的投资批准、建设及投产进度。Capstone于2025年产铜22.48万吨；其中智利Mantoverde及Mantos Blancos分别产铜9.51万吨和6.19万吨，合计15.70万吨，占集团总产量约70%。（上海有色网）

烧碱：今日32%主流均价564，环比-10，氧化铝采购液碱价格再度下调10，但山东各区域表现不一，其中鲁南市场保持稳定，鲁西南、鲁西市场涨跌互现，鲁北区域多数下滑15，鲁中区域下滑5-15不等，50%市场跌幅较为明显，市场回落30-50居多，目前鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈575-595；鲁西区域商谈570-610，但区间高价成交有限；鲁南区域32%现汇商谈600；鲁北滨州东营主流535-565，德州本地出厂依旧偏高；山东东营50%降至900，市场高价940-970。（隆众资讯）

尿素：今日山东地区尿素行情明显下跌，小颗粒出厂成交1660-1740元/吨，大颗粒出厂成交1890-1980元/吨附近。短期下游按需采购，省内现货供应充足，随着市场价格松动，厂家也逐渐面临出货压力，今日部分价格明显下调。目前低端价格相比周边有一定优势，且新单成交增加，短时以此为参考，跌势行情企稳、低端小幅反弹。（隆众资讯）

10月27日，国内期市能化板块涨跌不一。其中，液化石油气期货主力合约开盘报7451.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至收盘，液化石油气主力最高触及7856.00元，下方探低7410.00元，涨幅达4.50%

目前来看，液化石油气行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于液化石油气后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

银河期货表示，地缘局势有所降温，成本端支撑或有减弱。供应面，国内液化气商品量小幅增加，但港口库存微幅下降。需求面，国内液化气燃烧端需求预期表现一般，化工需求小幅好转。C4深加工表现分化。同时，VLGC运费高企支撑价格，后续仍重点关注地缘变化

国投安信期货分析称，近期多国推动美伊局势缓和，成本端有所回落，而运费高企提升能源到岸成本。10月沙特丙烷及丁烷CP合同价分别上调至680美元/吨和730美元/吨，叠加运费上涨，国内进口成本抬升。而近期国内炼厂开工负荷增长放缓，LPG商品量仍然偏低，进口到岸偏少，随着气温的下降，民用气需求或有增长，而在下游利润萎缩以及成品油需求逐步进入淡季的背景下，深加工需求将受抑制，而近期LPG港口库存及工厂库存水平均偏低。走势上，在供应约束、民用气需求阶段性提升以及低库存背景下，短线LPG盘面预计整体易涨难跌

东证期货指出，昨日lpg内外盘价格延续震荡上行趋势，市场情绪转强，面对原油日内走弱均为明显跟随。外盘市场近端走强明显，11fei绝对价格突破一千美金，同时q4、q1月差均显著来到50美金附近，ginga窗口昨日对于2h11Nov交割的实货成交贴水在20美金，据此计算pdh利润再度收窄。国内现货市场整小幅上涨，但成交表现一般，其中以醚后碳四计价的基差目前已经转为贴水。预计当前市场或将呈现震荡偏强表现

巴西总统卢拉意外胜选打击该国货币，提升这个农产品贸易大国的出口前景，主要农产品价格随之下跌。巴西出口农产品的美元计价期货纷纷下跌，其中糖价跌逾5%，创5月以来最大盘中跌幅；阿拉比卡咖啡一度下跌4.1%，大豆一度下跌2.3%。交易员认为，意外胜选的现任总统卢拉在遏制公共支出方面意愿较弱，雷亚尔因此一度跌11%。雷亚尔走弱也提升了巴西农产品的出口竞争力。这对全球农产品价格影响重大，因为巴西是全球最大的大豆、糖、咖啡和棉花出口国，同时也是豆粕等其他市场的重要参与者

巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，2026年10月截至第4周，巴西累计装出大豆481.78万吨，去年10月为672.78万吨。日均装运量为30.11万吨/日，较去年10月的30.58万吨/日减少1.54%

美国农业部（USDA）报告显示，截至10月25日当周，美国大豆收割率为79%，市场预期为79%，此前一周为64%，五年均值为77%

沥青：现货走势分化。 周末山东现货流通资源收紧，叠加成本支撑，炼厂报价上调200-300元/吨。短期现货成交有所回暖，以背靠背交易为主。囤货意愿偏低，合同成交仍清淡。华东主营报价则下调100-150元/吨，山东-华东套利窗口基本关闭

基本面偏空格局未改。10月排产预期基本兑现，11月排产或有小幅减量，出货不畅的炼厂存在减产可能。但中东原料持续到港、原料供应相对充足，11月排产总量预计仍处高位。需求端总量仍偏弱，2026年1-9月公路建设投资完成16100亿元，同比下跌9.7%。北方施工窗口收窄，道路项目采购进入季节性淡季

现货价格方面，本周岚桥、胜星、新海、丰利相继复产，供应紧张情况有所缓解，对上行驱动形成一定压制，下沿在炼厂成本线5800-5900元/吨附近存在支撑。基差高位下，盘面价格向现货回归，短期内以震荡运行为主，震荡区间上边际有所抬升。关注11合约仓单低位下的流动性风险

烧碱：驱动向下，估值略偏低。驱动端，氧化铝持续降低烧碱采购价，需求负反馈下，烧碱驱动向下。估值端，01合约大幅贴水现货，短期估值略偏低。但市场逻辑更多是做空烧碱利润，以及产业链“以氯补碱”， 尤其在烧碱价格惯性承压下行的时期，碱厂对氯气的挺价意愿强(类似2020年四季度的情况，但耗氯下游情况存在差异)，今日山东氯气价格再次上涨至450元/吨左右，导致烧碱现金流成本进一步下移

供需层面，若要形成趋势性反弹，需求端氧化铝低利润已形成负反馈，烧碱或只能依赖供应端进一步收缩。 而供应实质性缩减的关键在于综合利润是否真正触及现金流亏损——即液氯与烧碱同时走弱。但由于液氯存在储运瓶颈且下游需求阶段性波动，其价格弹性较大，往往在深度负值后快速反弹，从而修复综合利润，延缓烧碱减产进程

综合而言，烧碱市场核心仍然是国内需求负反馈，外贸疲软问题未缓解，同时季节性检修逐步结束，供应端压力会在11月之后持续回升。后期重点关注除PVC外的其他耗氯下游能否负反馈，液氯能否降价

美豆：震荡下跌。核心利空来自两方面，一是美国新作大豆收割顺利推进，丰产预期落地，新粮集中上市带来季节性供应压力，持续压制盘面价格。二是巴西卢拉意外连任引发雷亚尔大幅贬值，提升巴西农产品，尤其是大豆的出口价格优势，挤占美豆全球出口份额，同时巴西新季大豆播种进度顺利，市场提前交易南美宽松供应预期

后市美豆下行空间有限，存在一定支撑。美豆库存处于中性偏紧水平，国内压榨需求稳定，叠加中国阶段性补库采购，有效缓冲价格跌幅，难有单边大跌行情，延续偏弱震荡格局的概率大。市场核心博弈点转向巴西产区天气变化和巴西旧作的销售情况，待巴西大豆供应出现空窗期之际，则有望带来美豆的反弹行情

巴西大选结果引爆市场抛售

观点分享：巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦意外赢得连任，导致巴西股市、汇率及其他金融资产遭到猛烈抛售

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，周一，巴西雷亚尔兑美元汇率暴跌近8%，创下1999年以来最大单日跌幅。巴西基准股指下跌14%，创新冠疫情暴发以来最严重的单日跌幅，并触发熔断机制，迫使交易所运营商暂时暂停交易。此前，全球投资者曾大举买入巴西资产。10月初首轮选举中，前总统雅伊尔·博索纳罗的长子弗拉维奥·博索纳罗领先卢拉，市场随即押注他将赢得最终胜利。投资者期待博索纳罗推动削减开支、放松监管等有利于市场的政策，带动巴西圣保罗证交所指数升至历史新高。但选举机构数据显示，在超过99%的选票完成统计后，卢拉最终获得51.8%的选票，博索纳罗获得48.2%。市场担忧财政纪律可能弱化，接下来将密切关注新政府的财政政策及财长人选

早上好，一起看下重要资讯

美媒：美军已准备好再次大规模打击伊朗

据新华社援引美国媒体26日报道，美国军方已准备好对伊朗进行新一轮大规模打击，美国总统特朗普可能在11月美国中期选举后下达行动指令

美国有线电视新闻网援引美官员的话报道称，当前部署在中东地区的美军兵力足以执行新的对伊打击任务，在特朗普下令后，美军可在96小时内发起大规模行动。与此前打击雷达、导弹发射装置等目标相比，新一轮行动的范围可能扩大。美军中央司令部和五角大楼高层正制定一份拟打击目标清单，其中包括伊朗能源基础设施、军事场所和核设施

报道援引美国现任和前任官员的话称，特朗普下达行动指令只是“时间问题”。他可能在今年年底前下令，最有可能是在美国中期选举之后

报道还援引知情人士的话称，根据美国近期的情报评估，如果美国和以色列发动新一轮打击，伊朗和也门胡塞武装可能会立即采取报复行动，打击美国在中东甚至更广泛地区的人员和设施。考虑到潜在风险，美国预计将在未来几天持续撤出在中东地区多个使馆的人员

知情人士还透露，以色列总理内塔尼亚胡一直推动对伊朗发动新一轮打击，但美方要求推迟行动，直到“美国政府做好准备”

伊沙土巴四国同意磋商加强地区和平与安全领域合作

据央视新闻报道，伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国26日在伊朗首都德黑兰达成共识，同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作

据悉，会议由伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊主持，与会者包括沙特阿拉伯国防大臣哈立德·本·萨勒曼、巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔和土耳其国家情报局局长卡林

雷扎伊在四方会谈结束后表示，地区合作本应早就启动，土耳其、巴基斯坦和沙特阿拉伯高级官员的访问表明，美国的威胁对世界各国的影响并不大。各方一致认为，西亚安全必须依靠自身力量，避免任何外国干预

雷扎伊还强调，以色列必须从黎巴嫩南部、叙利亚南部、加沙地带和约旦河西岸撤军，停止其侵略行径

据悉，这是伊朗首次与签署共同防务协议的沙土巴三国举行高级别会谈。沙土巴三国今年8月签署《麦加共同防务协议》，该协议规定对三国中任何一国的武装攻击将被视为对三国全体的攻击

巴西股市六年多来首次触发熔断机制

据央视新闻报道，当地时间10月26日，巴西金融市场出现剧烈波动，主要股指大幅下跌，巴西证券交易所启动熔断机制。这是巴西股市自2020年3月以来首次触发熔断

当天上午，巴西主要股指伊博维斯帕指数较上一交易日收盘下跌10%，触发熔断机制，股票等相关资产交易暂停30分钟。恢复交易后，股指继续下挫，盘中跌幅一度超过17%

受股票市场波动影响，巴西外汇市场同样出现明显震荡。美元对巴西雷亚尔汇率盘中一度升至1美元兑换约5.60雷亚尔。与此同时，巴西宣布取消原定于本周举行的固定利率国债和通胀挂钩国债拍卖

多重利空因素令美豆价格走弱

“供应压力是美豆价格承压的核心因素之一。”银河期货分析师陈界正告诉记者，美国大豆产区天气整体适宜，收割进度较快，叠加美国农业部上调美豆单产，市场预计新作产量有望创新高。此外，巴西大豆产区天气总体利于播种，虽然局部区域偏干旱，但对作物影响有限，反而加快了播种节奏

“原油价格冲高回落，削弱了市场对生物燃料的需求预期。”国元期货分析师刘金鹭补充道，前期的天气溢价持续回吐，资金集中离场加大了美豆价格跌幅。需求层面，中国虽保持一定规模的采购量，但出口增量难以对冲因丰产带来的供应压力。此外，巴西出口政策存在不确定性，或将影响市场对美豆的采购

“值得注意的是，美豆价格回落后，市场买盘有所增多，美豆出口出现边际好转，短期盘面存在一定支撑。”陈界正说

谈及美豆未来走势，陈界正认为，市场利多因素不足，且美豆价格绝对位置偏高，预计上行空间有限，短期或维持偏弱震荡、逐步寻底的走势

记者注意到，原料价格下移直接拖累国内豆粕、豆油价格。刘金鹭表示，近期国内大豆到港量充足，油厂压榨开工率维持高位，豆粕库存处于偏高区间。同期，生猪养殖持续亏损，饲料企业补库意愿低迷，蛋白需求缺少增量。此外，棕榈油供应宽松带来替代的压力，也限制了豆粕、豆油价格的反弹幅度。国内油脂油料价格跟随外盘波动，反弹缺少持续性的基本面支撑，下方仅有进口成本托底，短期或延续偏弱震荡格局

据新华社援引美国媒体26日报道，美国军方已准备好对伊朗进行新一轮大规模打击，美国总统特朗普可能在11月美国中期选举后下达行动指令

美国有线电视新闻网援引美官员的话报道称，当前部署在中东地区的美军兵力足以执行新的对伊打击任务，在特朗普下令后，美军可在96小时内发起大规模行动。与此前打击雷达、导弹发射装置等目标相比，新一轮行动的范围可能扩大。美军中央司令部和五角大楼高层正制定一份拟打击目标清单，其中包括伊朗能源基础设施、军事场所和核设施

报道援引美国现任和前任官员的话称，特朗普下达行动指令只是“时间问题”。他可能在今年年底前下令，最有可能是在美国中期选举之后

报道还援引知情人士的话称，根据美国近期的情报评估，如果美国和以色列发动新一轮打击，伊朗和也门胡塞武装可能会立即采取报复行动，打击美国在中东甚至更广泛地区的人员和设施。考虑到潜在风险，美国预计将在未来几天持续撤出在中东地区多个使馆的人员

知情人士还透露，以色列总理内塔尼亚胡一直推动对伊朗发动新一轮打击，但美方要求推迟行动，直到“美国政府做好准备”

伊沙土巴四国同意磋商加强地区和平与安全领域合作

据央视新闻报道，伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国26日在伊朗首都德黑兰达成共识，同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作

据悉，会议由伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊主持，与会者包括沙特阿拉伯国防大臣哈立德·本·萨勒曼、巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔和土耳其国家情报局局长卡林

雷扎伊在四方会谈结束后表示，地区合作本应早就启动，土耳其、巴基斯坦和沙特阿拉伯高级官员的访问表明，美国的威胁对世界各国的影响并不大。各方一致认为，西亚安全必须依靠自身力量，避免任何外国干预

雷扎伊还强调，以色列必须从黎巴嫩南部、叙利亚南部、加沙地带和约旦河西岸撤军，停止其侵略行径

据悉，这是伊朗首次与签署共同防务协议的沙土巴三国举行高级别会谈。沙土巴三国今年8月签署《麦加共同防务协议》，该协议规定对三国中任何一国的武装攻击将被视为对三国全体的攻击

巴西股市六年多来首次触发熔断机制

据央视新闻报道，当地时间10月26日，巴西金融市场出现剧烈波动，主要股指大幅下跌，巴西证券交易所启动熔断机制。这是巴西股市自2020年3月以来首次触发熔断

当天上午，巴西主要股指伊博维斯帕指数较上一交易日收盘下跌10%，触发熔断机制，股票等相关资产交易暂停30分钟。恢复交易后，股指继续下挫，盘中跌幅一度超过17%

受股票市场波动影响，巴西外汇市场同样出现明显震荡。美元对巴西雷亚尔汇率盘中一度升至1美元兑换约5.60雷亚尔。与此同时，巴西宣布取消原定于本周举行的固定利率国债和通胀挂钩国债拍卖

多重利空因素令美豆价格走弱

“供应压力是美豆价格承压的核心因素之一。”银河期货分析师陈界正告诉记者，美国大豆产区天气整体适宜，收割进度较快，叠加美国农业部上调美豆单产，市场预计新作产量有望创新高。此外，巴西大豆产区天气总体利于播种，虽然局部区域偏干旱，但对作物影响有限，反而加快了播种节奏

“原油价格冲高回落，削弱了市场对生物燃料的需求预期。”国元期货分析师刘金鹭补充道，前期的天气溢价持续回吐，资金集中离场加大了美豆价格跌幅。需求层面，中国虽保持一定规模的采购量，但出口增量难以对冲因丰产带来的供应压力。此外，巴西出口政策存在不确定性，或将影响市场对美豆的采购

“值得注意的是，美豆价格回落后，市场买盘有所增多，美豆出口出现边际好转，短期盘面存在一定支撑。”陈界正说

谈及美豆未来走势，陈界正认为，市场利多因素不足，且美豆价格绝对位置偏高，预计上行空间有限，短期或维持偏弱震荡、逐步寻底的走势

记者注意到，原料价格下移直接拖累国内豆粕、豆油价格。刘金鹭表示，近期国内大豆到港量充足，油厂压榨开工率维持高位，豆粕库存处于偏高区间。同期，生猪养殖持续亏损，饲料企业补库意愿低迷，蛋白需求缺少增量。此外，棕榈油供应宽松带来替代的压力，也限制了豆粕、豆油价格的反弹幅度。国内油脂油料价格跟随外盘波动，反弹缺少持续性的基本面支撑，下方仅有进口成本托底，短期或延续偏弱震荡格局

近期，国际大豆价格持续下行。记者注意到，CBOT大豆期货11月合约价格跌至近两个月以来低点

“供应压力是美豆价格承压的核心因素之一。”银河期货分析师陈界正告诉记者，美国大豆产区天气整体适宜，收割进度较快，叠加美国农业部上调美豆单产，市场预计新作产量有望创新高。此外，巴西大豆产区天气总体利于播种，虽然局部区域偏干旱，但对作物影响有限，反而加快了播种节奏

“原油价格冲高回落，削弱了市场对生物燃料的需求预期。”国元期货分析师刘金鹭补充道，前期的天气溢价持续回吐，资金集中离场加大了美豆价格跌幅。需求层面，中国虽保持一定规模的采购量，但出口增量难以对冲因丰产带来的供应压力。此外，巴西出口政策存在不确定性，或将影响市场对美豆的采购

“值得注意的是，美豆价格回落后，市场买盘有所增多，美豆出口出现边际好转，短期盘面存在一定支撑。”陈界正说

谈及美豆未来走势，陈界正认为，市场利多因素不足，且美豆价格绝对位置偏高，预计上行空间有限，短期或维持偏弱震荡、逐步寻底的走势

记者注意到，原料价格下移直接拖累国内豆粕、豆油价格。刘金鹭表示，近期国内大豆到港量充足，油厂压榨开工率维持高位，豆粕库存处于偏高区间。同期，生猪养殖持续亏损，饲料企业补库意愿低迷，蛋白需求缺少增量。此外，棕榈油供应宽松带来替代的压力，也限制了豆粕、豆油价格的反弹幅度。国内油脂油料价格跟随外盘波动，反弹缺少持续性的基本面支撑，下方仅有进口成本托底，短期或延续偏弱震荡格局

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆油期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 67.05 67.00

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日美豆油期货价格查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月27日）

今日美豆粕期货价格查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 340.20 339.70

上表所示内容为美豆粕期货行情信息，查询美豆粕期货实时行情请点击：美豆粕期货实时行情

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日美豆粕期货价格查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

美国总统特朗普说伊朗人制造的武器很出色。他们非常聪明，但我们把他们打得落花流水。问题在于，你一旦停止打击他们，他们就会开始重建(雷达等军事设施)。伊武装部队总参谋长指出，与美国宣称霍尔木兹海峡自由通航的说法相反，这条战略水道处于完全封闭，并由革命卫队海军控制和监督，任何未经伊朗安排的船只均无法经此通航

沙特、土耳其、巴基斯坦高级官员访伊，四国同意磋商加强地区和平与安全领域合作。伊朗总统重申德黑兰不寻求核武器。斡旋方推美伊5日互让协议，重开海峡换解除海上封锁。据悉伊朗总统周二将与俄罗斯总统普京举行双边会晤

夜盘主力合约跌0.14%。现货价格上涨，市场商谈一般。本周现货基差在11合约升水340-350元/吨，商谈5540-5550元/吨。11月下期货基差在11合约升水190-195 元/吨，商谈5390-5395元/吨。装置降负，开工率继续回落

据CCF，截止10月22 日，乙二醇综合开工率75.74(-1.72)%，其中，油制开工率70.67(-2.65)%，恒力石化和裕龙石化负荷下降，远东联少量转产EO;合成气制开工率84.83(- 0.05)%，河南煤业(永城)和畅亿计划10月底检修，建元预计本月底重启

据CCF，截止10月26日，乙二醇华东主港库存14.9(-3.1)万吨，受台风影响，港口到货偏少导致库存回落，后续库存有望回升

综合来看，乙二醇开工率维持在同期高位但是存在回落预期，下游开工率存回升预期，而阶段性进口到货集中，综合评估乙二醇仍处于累库阶段对价格有压制，但是中东局势延续紧张且成本偏强对价格形成底部强支撑，预计乙二醇价格维持高位震荡。关注中东局势演变和上下游装置动态

10月27日，国内期市能化板块涨跌互现。其中，纯苯期货主力合约开盘报9830.0元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，纯苯主力最高触及9840.0元，下方探低9542.0元，跌幅达2.70%附近

目前来看，纯苯行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于纯苯后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

新湖期货指出，港口库存仍然极低，下旬纸货补空仍可能拉涨价格，短期高价高估值有强支撑。中期需结合考虑地缘，听闻海峡原油运输量有所提升，油价以及供给会受消息反复影响，纯苯自身基本面紧平衡有转松预期，但累库空间或有限，价格高位盘整运行概率大

弘业期货分析称，纯苯作为芳烃链中上游品种，供给弹性受石脑油供应、调油分流及歧化装置负荷影响，对原油绝对价格高度敏感。9月检修装置重启带来供应增量，10月供应仍有继续增量预期，但高油价下炼厂亏损减产、进口到港偏紧，港口累库时点继续推迟，实际增量受限。需求端临近旺季，10月下游消耗量预计小增，近期利润转好显著，但仍理论亏损，地缘风险短期难消，虽国内纯苯及加氢苯产量均有提升，后市港口库存仍有下降预期，整体需求端保持韧性，上下游利润博弈。综合来看，成本支撑坚挺，纯苯高位震荡

紫金天风期货表示，当前主要矛盾仍集中在低库存和地缘变化上，短期内可能高位震荡，耐心等待库存的转折

10月26日，华东纯苯市场价格商谈重心偏强，现货基差高位回落；原油亚盘回落，纯苯盘面跟随变动，以及11月进口及国产增量预期较足，买盘追高谨慎，基差快速回落。纯苯日均价：江苏港口现货10620，10月下10620，11月9960，12月下9530

纯苯供应：截至10月23日，石油苯周产量42.71万吨（+0.09万吨），开工率70.48%（+0.14%）

纯苯库存：截止10月26日，江苏纯苯港口样本商业库存总量2.7万吨，环比下降1.7万吨

纯苯下游：截至10月23日，下游综合开工率环比继续下降。其中，苯乙烯开工率62.8%（-0.66%），苯酚开工率75%（-5%），己内酰胺开工率70.03%（-10.75%），苯胺开工率79.79%（-4.65%）

虽多国仍在为美伊谈判斡旋，但临近特朗普中期选举和以色列大选，美国极限施压下，市场担忧美伊局势升级，油价走势偏强，支撑化工走势。基本面来看，随着浙石化和海南炼化陆续重启，纯苯供应有所增加。且随着美国汽油走弱，预计调油需求有所转弱，远期纯苯进口存增加预期；需求来看，因原料端持续偏强，下游工厂成本传导不佳，纯苯供需存转弱预期。不过目前纯苯库存低位，且近日台风导致部分码头封港，叠加地缘升级预期，短期纯苯支撑偏强，不过供需存转弱预期下谨慎看待当前涨幅，关注美伊局势变化及下游开工情况。策略上，多空博弈下，高位波动较大，单边暂观望

LME期铜收涨5美元，报14328美元/吨。LME期铝收跌3美元，报3040美元/吨。LME期锌收涨70美元，报3814美元/吨。LME期铅收涨16美元，报1923美元/吨。LME期镍收跌287美元，报15561美元/吨。LME期锡收涨500美元，报51017美元/吨。LME期钴收平，报34620美元/吨

金投期货网提供今日LME锡期货价格行情_最新伦敦锡报价查询（2026年10月27日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME锡期货价格行情查询（2026年10月27日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦锡 51090.00 50800.00

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今日LME锡期货价格行情查询（2026年10月26日）

地缘冲突往往扰动全球供应链与市场避险情绪[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

截至北京时间2026年10月27日13时40分，国内上期所沪锡期货价格短线走高，现报387450.00元/吨，日内上涨3140.00元/吨(涨幅：0.82%)，盘中最高触及392500.00元/吨，最低下探至382620.00元/吨，最新持仓量为13060手，增减变化-2660.00手

周一沪镍主力震荡，伦镍隔夜大幅调整至 15500 一线。宏观方面，根据 CME 最新观察工具显示，美联储 10 月加息概率仅剩 10%，但市场聚焦会后美联储政策声明，并对年内是否仍有一次加息仍有疑虑，我们认为沃什淡化前瞻性指引削弱市场预期，但并未完全否定将延续紧缩政策。基本面来看，昨日金川镍升水降至 4100 元/吨，进口镍升水 250 元/吨，品位 10%-12%的高镍生铁出厂均价为 1012.5 元/镍点

产业方面：市场曾传印尼镍铁环比减产 20%、 MHP 减产 50%，但价格反弹后执行性受疑。目前印尼部分 MHP 项目已减产，镍铁仅个别项目计划减产。若按计划执行，11 月印尼镍铁和镍中间品或分别环比减产约 1.1 万和 1 万吨金属量

CME 工具显示 10 月加息概率仅剩 10%，市场博弈 12 月加息预期，油价上行打压市场风偏;基本面上，镍矿价格持续回落，印尼镍铁及 MHP 均有减产预期，但镍价反弹后执行力度存疑，供应边际并未走向收敛;下游方面，不锈钢厂银十旺季表现平淡，三元前驱体企业补库动能乏力，电镀及合金消费缺乏增量，预计镍价短期将再度回落

周一沪锡主力 SN2612 合约日内横盘震荡，夜间震荡重心略上移，伦锡震荡。现货市场：小牌对 11 月升水 1300-升水 2100 元/吨左右，云字头对 11 月升水 2100-升水 2800 元/吨附近，云锡对 11 月升水 2800-升水 3500 元/吨左右。SMM:：截止至本周一，社会库存为 6689 吨，环比减少 1081 吨。云南及江西两省精炼锡炼厂开工率为 27.11%，环比减少 2.25%

整体来看，AI 巨头 Anthropic 正式递交 IPO 申请，重燃投资者对 AI 叙事的信心。美国芯片股走强，费城半导体指数上涨 2.82%，利好锡价走势修复。基本面看，国内炼厂维持检修，两省开工率环比下降且维持在低位，上周锡价回落再度激发下游买盘，周度去库 1081 吨，低库存支撑逻辑略有增强。短期 AI 交易回暖叠加国内低库存支撑，锡价有望弱反弹修复，但本周将迎来美欧日央行利率会议，市场法风偏预计反复，将限制锡价修复空间

美国农业部（USDA）报告显示，截至10月25日当周，美国玉米收割率为60%，市场预期为59%，此前一周为44%，五年均值为66%

巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，2026年10月截至第4周，巴西累计装出玉米415.44万吨，去年10月为650.05万吨。日均装运量为25.96万吨/日，较去年10月的29.55万吨/日减少12.13%

本周二（10月27日），国内期市主力合约大面积飘绿。其中，早籼稻期货主力合约仍然保持不动，截止发稿，早籼稻主力合约报2500.00元/吨

美国农业部数据显示，截至2026年10月22日当周，美国玉米出口检验量为625233吨，前一周修正为692234吨，初值为672475吨。2025年10月23日当周，美国玉米出口检验量为1242451吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为9776509吨，上一年度同期为10588161吨。美国玉米作物年度自9月1日开始

2026年10月第4周，共计16个工作日，巴西累计装出玉米415.44万吨，去年10月为650.05万吨。日均装运量为25.96万吨/日，较去年10月的29.55万吨/日减少12.13%

美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至10月25日当周，美国玉米收割率为60%，市场预期为59%，此前一周为44%，五年均值为66%；优良率为56%，一如市场预期的56%，前一周为56%，上年同期为0%

据外媒报道，欧盟作物监测服务机构MARS周一将今年欧盟谷物玉米平均单产预测从9月预计的6.50吨/公顷下调至6.42吨/公顷，目前较五年均值低9%

10月玉米价格窄幅震荡，C2701合约在2205-2215元/吨拉锯。雨雪天气短期抑制物流，但未改供需格局。北港库存增至219.5万吨创阶段新高，南港到货集中。东北潮粮磨底，华北因毒素问题需求转向东北粮。期货升水构成上行压力，成本与收储提供底部支撑。饲料需求平淡，淀粉利润受限。预计11月前玉米维持底部震荡，天气变化将影响短期节奏，而非趋势拐点

"跌不深、涨不动"窄幅曲线，是十月玉米价格走势的最大特点。大商所中玉米合约 C2701自10月中旬在2205元/吨止跌后，围绕2205-2215元/吨反复拉锯。资金在低位试探，却始终未给趋势信号—透过盘面看现货，共同读懂这轮僵持

C2701在2205-2215元/吨拉锯，10/26收2211元/吨，持仓126.5 万手

10/17-19东北华北雨雪降温，锦州集港从600车降至302车，山东到车跌至140-200辆之间

黑龙江折干逼近 2000元/吨（部分破2000元/吨 ）、吉林 2080元/吨 ；30水潮粮0.76-0.83元/斤磨底

山东主流 2150-2240元/吨，到车回升至437车报价仍涨；毒素问题推需求转向东北粮

库存 167.4→187.1→219.5 万吨（周增 32.4万吨，阶段新高）；下海量23.7→35.5万吨

南通港口2250-2280元/吨 （低于进口大麦约20元/吨 ）；蛇口散船2270-2310元/吨，内贸库存34.6万吨

昆明火运2480元/吨 、成都约2380元/吨 、重庆铁路到站2400-2410元/吨；晋北首趟集装箱专列发川

天气略有影响，没有改变方向

10月17-19日，东北与华北大范围雨雪降温，道路泥泞使送粮车骤减：锦州港晨间汽运到港从 600 车级降至 302 车，约 1.81 万吨，山东深加工晨间到车一度跌至146-203辆。上量被"卡"，产区价格随即止跌。单纯天气影响带来的物流扰动，并非供需逆转。东北收割近尾声，卖压推迟，等天气好转，前期压下的粮会重新排队涌出。天气给的是窗口，不是拐点

黑龙江地区14水折干玉米价格在2000元/吨附近波动，部分折标跌破2000元/吨 ，吉林约2080元/吨，通辽装车2080-2100 元/吨；30水潮粮在0.76-0.83元/斤磨底。深加工报价矩阵偏低：中粮龙江2030元/吨、龙江阜丰2040元/吨、中粮公主岭与嘉吉生化2080元/吨。成本支撑是底线。盘面击穿部分产区种植成本，再低农户不卖；政策底是第二道防线，公主岭2080元/吨、虎林2060元/吨 、鸡西 2030元/吨 、肇东 2100元/吨。央储周度采购42.6万吨，成交率 64.9%。收储是托底，不是拉升

华北到车回升，报价仍上涨

山东深加工企业玉米挂牌价格主流2150-2240元/吨，全省高点柠檬生化2326元/吨、低点滨州金汇2150元/吨。10月26日到车回升至437车，报价不跌反涨。市场价格支撑不在物流断档，在于基层惜售与下游补库的共振。10月降雨推升华北黄曲霉毒素与霉变，饲企退车率题高，部分需求转向东北粮源。东北15水玉米理论到山东站台价跌至 2200 元/吨内，山东与黑龙江价差收窄至约180元/吨，"东北粮入华北"窗口重开。小麦退出替代，目前麦玉价差150-250元/吨，饲用性价比不再

北港累库创新高，南港到货集中

北方四港库存走势陡峭：10月2日167.4万吨、10月16日187.1万吨、10月21日攀至219.5万吨，周环比增 32.4 万吨，创阶段新高。下海量先抑后扬：10月16日当周降至23.7万吨（减 8.8万吨），次周则至35.5万吨。锦州平舱2180-2200元/吨、鲅鱼圈2190-2200元/吨，与蛇口散船2270-2310元/吨之间的发运利润极微薄，南北倒挂未改

南通港二等散粮自提2250-2280元/吨，低于进口大麦约20元/吨。蛇口港散船成交2270-2310元/吨，内贸库存34.6万吨（增 6.2万吨）、外贸20.4万吨（减3.5万吨），呈现"到货增、下海缓、提货慢"的特点

运费与品质，共同定价销区

西南销区以刚性消费为主。昆明东北粮火运到货2480元/吨、成都东北粮约2380元/吨、西北粮2280-2320元/吨、华北粮2260-2300元/吨；重庆东北铁路到站2400-2410元/吨。铁路通道正在扩容：10月16日晋北首趟集装箱秋粮专列98箱发往四川，遵义阁老坝站日常卸车100-110辆、高峰待卸280辆，云贵川到货稳定性优于汽运

期货升水既是压力也是约束

另外值得关注的结构是期货升水。锦州平舱2180元/吨对 C2701的2211元/吨，基差约−32元/吨；鲅鱼圈2200元/吨对01合约基差-12元/吨 。盘面比现货贵，2211上方每涨一元，套保盘就多一分抛压，注册仓单与升水共同构成上行天花板。反过来，2200元/吨下方贴近北港收购成本均值2150-2250元/吨，一旦跌破即触发惜售与收储，形成"下有底"

十月玉米的核心矛盾，是新粮季节性卖压与成本底、政策底之间的拉锯，天气只是节奏变量。期现信号则较为一致：现货在成本线附近磨底，期货因升水而缺乏向上弹性。11月前若气温骤降、潮粮冻结，上量窗口收窄，价格有望温和反弹；若天气转晴、干粮集中上市，则仍需承受一轮回落。需求未实质回暖前，玉米更可能是"底部左侧的震荡"，而非右侧的起爆

行情：10月26日，生猪期货主力LH2701合约弱势运行，收盘9560元/吨，日跌幅2.70%。现货端：全国外三元生猪出栏均价9.28元/kg，日环比下降0.06元/kg，同比跌幅22.02%。基差(河南)：-200元/吨

基本面：供应端，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%，亏损驱动低效母猪持续淘汰;传导到商品猪出栏约10个月，供给实质收缩需等到27年上半年，短期出栏基数依然庞大，叠加前期压栏中大猪、二次育肥猪源持续释放，出栏压力持续压低现货价格。需求端，当前仍处于消费淡季，终端鲜肉采购清淡，屠宰企业开工率维持低位，冻品库容率偏高对现货形成进一步压制。真正的旺季窗口在年底腌腊备货，但腌腊旺季近年强度逐年减弱，市场对腌腊拉动的预期已经明显下调

结论：年内供需宽松格局难改，盘面主要交易现货压力，随现货偏弱震荡运行为主。后续需重点跟踪产能去化兑现与四季度腌腊消费情况

行情：10月26日，玉米期货主力C2701合约底部震荡，下午收盘2214元/吨，夜盘收至2206元/吨，夜盘跌幅0.36%。现货端：全国玉米均价2194元/吨，日环比上涨2元/吨，同比下跌0.45%。基差(大连港)：-24元/吨

基本面：供给方面，进入10月，东北新季玉米集中上市，且旧作结转库存较往年偏多，供给压力集中释放，压制玉米现货价格。需求方面，偏弱局面延续，生猪养殖尚未实现整体扭亏，能繁母猪存栏延续去化趋势，饲料企业维持随采随用的低库存策略，主动补库意愿不足。深加工玉米消耗量有所回落，但仍略高于前两年水平，但普遍等待新粮上市，采购积极性偏弱

结论：10月迎来东北产区玉米大面积收割与集中上市期，国内玉米整体供给格局将从宽松转为过剩，粮源供给十分充足，且下游需求偏弱，盘面仍存下跌空间。后续关注相关政策动向

行情：10月26日，鸡蛋期货主力JD2612合约高开回落，收盘3305元/500kg，日涨幅0.09%。现货端：主产区鸡蛋均价4.05元/斤，日环比上涨0.11元/斤，同比上涨36.36%。主销区鸡蛋均价3.97元/斤，日环比上涨0.10元/斤，同比上涨31.89%。基差(沧州)，695元/吨

基本面：供应端，前期新开产蛋鸡持续增量叠加产蛋率回升，产区库存累积、现货走弱的基本面逻辑未变，但连续下跌后盘面已部分定价供应压力。需求端，前仍处节后淡季，食品厂与贸易商拿货谨慎，不过北方部分地区因前期蛋价过快回落，下游出现小幅补库动作，现货跌势放缓

结论：鸡蛋供需宽松格局短期难以逆转，近期更多属于超跌后的技术性修复，非趋势反转。后续需重点跟踪老鸡淘汰节奏，若淘鸡提速或需求回暖，盘面反弹空间才可打开

26日 美豆加权指数跌1 08 收1258 75美分 蒲 美11号原糖加权指数跌5 68 收18 78美分 磅 美棉花加权指数跌1 64 收81 54美分 磅 国内农畜产品中 棉花 豆一 生猪 苹果和红枣大幅下跌 豆二 豆粕和棉纱下跌 白糖偏弱 菜粕 豆油

截至北京时间2026年10月27日14时40分，国内上海期货交易所不锈钢期货价格大幅下跌，现报13390.00元/吨，日内下跌-185.00元/吨(跌幅：-1.36%)，盘中最高触及13570.00元/吨，最低下探至13350.00元/吨，最新持仓量为113233手，增减变化-8845.00手

10月27日，国内期市软商品板块全线飘绿，棉花、棉纱主力跌逾2%。截至目前，棉花主力下跌2.52%，报15305.00元/吨；白糖主力下跌1.50%，报5270.00元/吨；棉纱主力下跌2.19%，报21250.00元/吨

10月27日，国内期市软商品板块全线飘绿，棉花、棉纱主力跌逾2%。截至目前，棉花主力下跌2.52%，报15305.00元/吨；白糖主力下跌1.50%，报5270.00元/吨；棉纱主力下跌2.19%，报21250.00元/吨

10月27日软商品期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 棉花 15590.00 15615.00 15700.00 白糖 5297.00 5317.00 5350.00 棉纱 21590.00 21605.00 21725.00

10月26日，仓单日报数据显示：

棉纱期货仓单40张，环比上个交易日持平

白糖期货仓单32901张，环比上个交易日减少3张

棉花期货仓单8039张，环比上个交易日减少339张

截止北京时间10月26日，据基差数据显示：棉花、棉纱品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品 现货价格 期货价格 基差 基差率 白糖 5230 5317 -87 -1.66% 棉花 17375.17 15615 1760 10.13% 棉纱 24600 21605 2995 12.17%

备注：基差=现货价格-期货价格

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油脂油料板块“万绿丛中一点红” 棕榈油主力跌逾3%

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2018年第一次期货从业资格考试

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日减少75940吨；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

低硫燃料油仓库期货仓单11680吨，环比上个交易日持平

中质含硫原油期货仓单3666000桶，环比上个交易日持平

截止北京时间10月26日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

聚丙烯主力合约日内大涨4.00%，现报10293.00元/吨