2026-11-04 期货重大消息

11月4日，国内商品期货夜盘，原油合约收跌2.32%报678.8元/桶。沪金收跌0.11%报845.2元/克，沪银收跌1.31%报11856元/千克

人民财讯11月4日电，国际油价3日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌37美分，收于每桶96.09美元，跌幅为0.38%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.17美元，收于每桶103.60美元，跌幅为1.12%

11月4日，国际油价快速下跌。截至北京时间9:45，WTI原油期货价格跌0.17%，报95.94美元/桶，此前一度涨近1%；布伦特原油期货价格涨0.28%，报103.89美元/桶，此前一度涨超1%

消息面上，据新华社消息，美国总统特朗普3日接受英国《金融时报》采访时表示，美国没有立即打击伊朗的计划，并称其对美伊的僵局“感到满意”。他在采访中说：“我们似乎正在得到我们想要的一切。”

此外，伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊3日在社交媒体上说，美国对伊朗权利和诉求的回应未能令人信服。美方必须完整、明确回应伊朗提出的7项条件，并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放

雷扎伊10月曾表示，过去两个月里，美方通过巴基斯坦、卡塔尔、伊拉克三个国家，要求伊朗提出提议。伊朗向美方提出7项条件，并明确告知美方，除非满足这些条件，否则不会向其开放霍尔木兹海峡，也不会进行任何谈判。伊朗暂未公开这7项条件的具体内容

中信期货认为，美伊地缘缓和的预期推动油价高位大幅波动，关注后期实际进展。中东原油发运9月以来仍有韧性，但航道风险持续显现，伊朗原油难以对外供应的情形下，全球原油库存难以脱离低位，欧美炼厂秋检结束后，全球原油加工量面临季节性回升。当前地缘预期摇摆将使油价波动率维持高位，但由于海外原油及成品油库存均较低，短期内中东发运的进一步提升空间存疑，油价高位预计仍有支撑，主要风险在于美国对伊朗解除制裁等实质性利空的出现

美国打击伊朗岛屿后：和平谈判希望降温、原油风险溢价再上线

在美国对伊朗格什姆岛采取军事行动后，全球油价再度小涨，引发了人们对美伊敌对行动升级及能源供应风险的担忧

截至今天早晨，美国西德克萨斯中质原油（WTI）升至每桶96.54美元，布伦特原油今早开盘价为每桶104.23美元

周一，由于伊朗与卡塔尔官员之间的会谈曾一度燃起结束美伊战争的希望，两大基准油价均下跌超过7%

但这一希望很快破灭，一名美国官员周一表示，美国已对伊朗的格什姆岛发动了袭击。一些官员将此次袭击描述为防御性行动，旨在阻止伊朗在霍尔木兹海峡袭击商船

尽管如此，美国对格什姆岛的打击进一步加剧了市场对敌对行动升级及能源供应风险的担忧，周二油价上涨逾1美元

周二，一名伊朗高级官员表示两国距离达成结束战争的协议为时尚远，德黑兰不会接受华盛顿的“过分要求”，并且据伊朗议会议长卡利巴夫，德黑兰已向华盛顿作出了“强硬且理性的回应”

国际差价合约经纪商KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer指出，正当市场开始将更倾向于用和平外交手段解决的预期计入价格考量之际，这一关于军事行动仍在持续的提醒扭转了市场基调

这场始于2月下旬的战争已成为导致汽油价格高企的主要原因之一，给美国民众带来了沉重负担，特朗普因此正面临结束这场战争的压力

受美国中期选举后冲突可能再度升级的担忧影响，布伦特原油10月收盘价创下六个月来新高

此外，美国将于11月10日至11日在阿布扎比召集乌克兰和俄罗斯代表团，就结束战争、战后安全协议以及缓和局势措施进行讨论

期货方面，昨日收盘棕榈油2701合约9216.00元/吨，环比变化-82元，幅度-0.88%；昨日收盘豆油2701合约8938.00元/吨，环比变化-78.00元，幅度-0.87%；昨日收盘菜油2701合约10199.00元/吨，环比变化+32.00元，幅度+0.31%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8970.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.44%，现货基差P01-246.00，环比变化+42.00元；天津地区一级豆油现货价格9000.00元/吨，环比变化-90.00元/吨，幅度-0.99%，现货基差Y01+62.00，环比变化-12.00元；江苏地区四级菜油现货价格10840.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差OI01+641.00，环比变化-32.00元

近期市场咨询汇总：加拿大菜籽(11月船期)C&F价格640美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜籽(1月船期)C&F价格648美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。阿根廷豆油(12月船期)C&F价格1279美元/吨，与上个交易日相比下调15美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)C&F价格1289美元/吨，与上个交易日相比上调23美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(12月船期)1330美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(2月船期)1310美元/吨，与上个交易日相比持平。美湾大豆(12月船期)C&F价格557美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；美西大豆(12月船期)C&F价格550美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；巴西大豆(12月船期)C&F价格560美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(12月船期)300美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(12月船期)283美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(12月船期)310美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调2美分/蒲式耳；巴西港口(12月船期)308美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调10美分/蒲式耳。据外媒报道，马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，因跨境雾霾问题呼吁抵制棕榈油产品，不会是应对空气污染的准确或有效方法。MPOB总干事Datuk Badrul Hisham Mohd表示，如果不区分造成污染的各方和整个行业就发出抵制呼吁，其影响可能会超出实际目标，并最终加重非责任方的负担。MPOB表示，任何进行露天焚烧或污染环境的一方都必须承担责任并受法律制裁，但对违规者的行动不应扩大到惩罚由负责任的经营者、工人和小农组成的整个行业。将整个油棕行业一概而论，有损害数十万小农家庭生计的风险。全国有超过242000个独立油棕小农家庭，种植面积超过866000公顷。任何影响棕榈油产品需求的运动都有可能影响整个价值链。路透调查显示，马来西亚棕榈油库存预计将在10月升至历史高位，因出口反弹未能抵消又一个产量创纪录的月份。根据路透对11位交易商、种植园主和分析师的调查中值，10月棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加。毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨，超过9月创纪录的212万吨，并连续第五个月增长。10月棕榈油产品出口预计跃升42.8%至160万吨，结束连续两个月的下降，并达到一年来最高水平。马来西亚棕榈油局（MPOB）定于11月10日发布月度数据

昨日三大油脂价格震荡，豆油受国际原油下跌拖累夜盘走弱，国内高库存与油厂挺价博弈，美豆减产预期提供底部支撑；棕榈油产地出口环比改善但内外高库存压力仍大，等待MPOB月报确认库存拐点；菜油现货低库存支撑基差坚挺，却受远月菜籽到港宽松预期压制，上方反弹空间受限

特朗普称美国暂无立即打击伊朗的计划，并称正从对峙中获得想要的一切；内塔尼亚胡则暗示本周或有行动，美以立场出现分歧。美方周一在霍尔木兹海峡附近实施有限未公开打击，卡塔尔调解的霍尔木兹与港口封锁框架谈判本周继续。油价风险溢价仍系于海峡，以色列单边行动风险构成上行变量

全球原油市场正悄然酝酿新一轮冲击。高盛大幅上调油价预期，警告地缘政治紧张可能打断供应，最极端情景下布伦特原油可触及每桶140美元，并在2027年维持高位

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

液化石油气期货仓单5406手，环比上个交易日持平

截止北京时间11月3日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

11月4日亚市早盘，现货黄金交投于3932美元／盎司附近，金价因美元走强和美国公债收益率上升构成压力，投资者同时等待美国中期选举结果以寻找财政政策线索；美原油交投于96.73美元／桶附近，油价周三触及近四周低点，市场一方面权衡旨在结束乌克兰和伊朗战争的谈判，另一方面担忧这两场冲突中近期袭击事件可能进一步扰乱供应

美国11月3日更新沙特安全警报，警告胡塞武装可能袭击机场与关键基础设施，并限制美方人员前往卡提夫、延布等石油产区与出口枢纽。警报未提及新袭击，但点名加工与出口设施，表明美方认为威胁已超出机场范围

综合央视新闻等媒体报道，当地时间周二，美国总统特朗普进一步淡化了外界关于他将在中期选举后升级与伊朗冲突的预期。他表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划

特朗普在接受媒体采访时表示，他对美伊当前所处的僵局“感到满意”。但他同时也释放信号：如有必要，美国做好了再次采取军事行动的准备

“我们似乎正在得到我们想要的一切。”特朗普在一场时长6分钟的电话采访中表示

当被问及以色列总理内塔尼亚胡强烈暗示本周晚些时候可能对伊朗发动袭击时，特朗普表示：“我准备好了，我们准备好了。如果需要行动，我们已经严阵以待，但或许根本没有动手的理由。”

特朗普声称，中期选举后能源价格将大幅下跌，他在采访中表示，现在通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多

近几日，美伊和平谈判取得突破的希望推动油价走低，布伦特原油在过去几天下跌逾10美元，降至约104美元/桶

特朗普周二还表示，美国“实际上”并没有与伊朗交战

“我们并没有真正处于战争状态，因为我们用B-2轰炸机打击了他们，摧毁了他们的核潜力和能力。随后又再次打击了他们，发起‘史诗狂怒’行动等……但仔细想想，我们已经很久没有真正和他们打仗了，大概六个月，甚至更久。”特朗普表示。“我不认为我们处于像乌克兰那样的战争，也不像第一次世界大战、第二次世界大战。”

特朗普同时透露，美国与伊朗仍在通过间接渠道进行谈判，讨论如何处理伊朗的浓缩铀库存。他表示，尽管相关核材料被埋在大量岩石之下，但美方仍对其存在感到担忧，这也是双方持续讨论的问题之一

在特朗普发表上述言论之际，美国中期选举投票即将结束。外界广泛认为，美伊冲突引发的油价飙升和生活成本高企将拖累特朗普所在共和党的选情

值得注意的是，这是特朗普连续第二天释放缓和信号。特朗普周一当天曾公开软化对伊朗的立场。他表示，对于是否重启对伊朗的战事，他“并不急于”作出决定。他还表示，不会在中期选举后对伊朗发动打击，目前美伊对话进展顺利，可能会达成协议

不过，就在特朗普淡化与伊朗重新开战，并大谈达成外交协议的可能性之际，美国于周一对伊朗发动了空袭，打击了霍尔木兹海峡格什姆岛上的目标。华盛顿将此举定位为防御性行动，目的是保护美国在中东的军事资产

特朗普周二证实，美军对伊朗发动了“小规模攻击”，但认为这不属于战事

特朗普当天在一次电话采访中告诉媒体：“他们（伊朗）耗时约两个月建造了一处防空设施……美国一直在观察其建设过程，它刚一完工，我们昨晚就‘非常漂亮地’打击了它。”他还称“这是一次小规模攻击，并非战事”

特朗普进一步淡化战争风险：美国暂无立即打击伊朗计划

综合央视新闻等媒体报道，当地时间周二，美国总统特朗普进一步淡化了外界关于他将在中期选举后升级与伊朗冲突的预期。他表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划

特朗普在接受媒体采访时表示，他对美伊当前所处的僵局“感到满意”。但他同时也释放信号：如有必要，美国做好了再次采取军事行动的准备

“我们似乎正在得到我们想要的一切。”特朗普在一场时长6分钟的电话采访中表示

当被问及以色列总理内塔尼亚胡强烈暗示本周晚些时候可能对伊朗发动袭击时，特朗普表示：“我准备好了，我们准备好了。如果需要行动，我们已经严阵以待，但或许根本没有动手的理由。”

特朗普声称，中期选举后能源价格将大幅下跌，他在采访中表示，现在通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多

近几日，美伊和平谈判取得突破的希望推动油价走低，布伦特原油在过去几天下跌逾10美元，降至约104美元/桶

特朗普周二还表示，美国“实际上”并没有与伊朗交战

“我们并没有真正处于战争状态，因为我们用B-2轰炸机打击了他们，摧毁了他们的核潜力和能力。随后又再次打击了他们，发起‘史诗狂怒’行动等……但仔细想想，我们已经很久没有真正和他们打仗了，大概六个月，甚至更久。”特朗普表示。“我不认为我们处于像乌克兰那样的战争，也不像第一次世界大战、第二次世界大战。”

特朗普同时透露，美国与伊朗仍在通过间接渠道进行谈判，讨论如何处理伊朗的浓缩铀库存。他表示，尽管相关核材料被埋在大量岩石之下，但美方仍对其存在感到担忧，这也是双方持续讨论的问题之一

在特朗普发表上述言论之际，美国中期选举投票即将结束。外界广泛认为，美伊冲突引发的油价飙升和生活成本高企将拖累特朗普所在共和党的选情

值得注意的是，这是特朗普连续第二天释放缓和信号。特朗普周一当天曾公开软化对伊朗的立场。他表示，对于是否重启对伊朗的战事，他“并不急于”作出决定。他还表示，不会在中期选举后对伊朗发动打击，目前美伊对话进展顺利，可能会达成协议

不过，就在特朗普淡化与伊朗重新开战，并大谈达成外交协议的可能性之际，美国于周一对伊朗发动了空袭，打击了霍尔木兹海峡格什姆岛上的目标。华盛顿将此举定位为防御性行动，目的是保护美国在中东的军事资产

特朗普周二证实，美军对伊朗发动了“小规模攻击”，但认为这不属于战事

特朗普当天在一次电话采访中告诉媒体：“他们（伊朗）耗时约两个月建造了一处防空设施……美国一直在观察其建设过程，它刚一完工，我们昨晚就‘非常漂亮地’打击了它。”他还称“这是一次小规模攻击，并非战事”

俄罗斯国防部通报，俄军使用高精度武器及无人机对乌克兰文尼察州、第聂伯罗彼得罗夫斯克州和哈尔科夫州的能源设施实施打击，致四座火力发电厂、两座变电站受损。乌克兰第一副总理兼能源部长什梅加尔称，俄军动用289架无人机、17枚弹道导弹和59枚巡航导弹发动袭击。乌克兰总统泽连斯基证实，乌方已恢复袭击俄罗斯炼油厂，以回应俄方持续袭击乌方能源基础设施

俄罗斯国防部当地时间3日通报，从2日夜到3日凌晨，俄军使用高精度武器以及无人机，对乌克兰文尼察州、第聂伯罗彼得罗夫斯克州和哈尔科夫州“为乌军工企业和乌军供电的能源设施”实施大规模打击，造成四座火力发电厂、两座变电站受损。乌克兰第一副总理兼能源部长什梅加尔当天表示，俄军共使用289架无人机、17枚弹道导弹和59枚巡航导弹发动了袭击，主要目标包括乌克兰多地发电厂和变电站。据乌克兰方面3日消息，乌克兰总统泽连斯基在接受美国媒体采访时证实，乌克兰已恢复袭击俄罗斯炼油厂，以回应俄方持续袭击乌方能源基础设施

螺纹钢期货仍在3000下方，钢价延续弱势

11月4日，期螺午盘收2995跌0.23%，现货多数持稳，少数下跌。短期钢市基本面偏弱，钢价或延续弱势窄幅震荡

11月4日早盘，期螺2701合约震荡偏弱，午盘收2995跌0.23%；期卷2701合约震荡偏弱，午盘收3147跌0.16%；铁矿石2701合约震荡偏强，午盘收679.5涨1.19%；焦炭2701合约震荡偏弱，午盘收1836跌1.29%；焦煤2701合约震荡偏弱，午盘收1360.5跌1.66%

截至发稿，期螺主力合约报2995元/吨，较上海市场20mm三级抗震螺纹钢（理计）贴水165元/吨；全国31个主要城市，郑州、天津、重庆、贵阳、银川等少数市场螺纹钢价格下跌10元/吨，大多数市场持稳运行

宏观面：国家发改委表示，“十五五”时期我国将新建约2.1万公里高速公路、约15个民用运输机场、约1.5万公里铁路；央行11月4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%；美国媒体预计民主党将夺回众议院多数席位

产业面：据Mysteel调研，11月3日237家主流贸易商建筑钢材成交8.03万吨，环比减6.71%；本周314家独立洗煤厂样本精煤日产21.7万吨，环比增0.2万吨，精煤库存286.0万吨，环比增0.6万吨。在确保安全的前提下，山西全力推动煤炭有序复产、增产保供

11月4日至6日、8日至12日河南将出现两轮中度污染过程，多地启动重污染天气预警，叠加钢厂多数亏损，预期检修减产数量增加。同时，内蒙古、黑龙江等地有较强降雪，南方多地有中到大雨，淡季钢材需求表现疲弱。此外，山西持续推动煤炭增产保供，短期炼焦煤价格或弱势调整。不过，4日铁矿石价格小幅反弹，或与钢厂低位补库有关。短期来看，钢市基本面偏弱，钢价或延续弱势窄幅震荡

瑞达期货分析：宏观面受地缘政治及国内政策影响。铁矿石供应宽松，钢厂盈利不佳，I2701合约减仓反弹。螺纹钢维持低产量、低库存，RB2701合约低位整理。热卷产量上调，需求增加，库存下滑，但高价资源走货偏慢，HC2701合约减仓反弹。整体来看，炉料变化与宏观因素对市场情绪影响较大，各品种期价表现分化，热卷仍处下行通道

夜盘I2701合约减仓反弹。宏观面，当地时间11月2日，美军袭击伊朗格什姆岛。美国总统特朗普承认美军对伊朗发动“小规模攻击”，伊朗则称防御准备处于最高级别。伊朗要求美国完整、明确回应七项条件，否则不会开放霍尔木兹海峡，也不会进行谈判。供需情况，铁矿石发运量+到港量增加，铁水产量继续下调，港口库存延续增加。整体上，当前铁矿石供应维持宽松，而部分钢厂盈利状况仍不佳，多数维持低库存运行，刚需采购为主

夜盘RB2701合约低位整理。宏观面，山西省能源局召开全省煤炭增产保供专题会议。会议强调，坚决扛牢能源保供政治责任，严格落实煤炭新规十七条，在确保安全的前提下，全力推动煤炭有序复产、增产保供。供需情况，螺纹钢周度产量上调，产能利用率升至39.72%，表观需求小幅提升，库存则继续下滑。整体上，螺纹钢维持低产量，低库存状态，宏观因素+炉料变化对市场情绪构成较大影响，期价低位整理

夜盘HC2701合约减仓反弹。宏观面，国家发改委在新闻发布会上介绍，到“十五五”末，新兴支柱产业的产值有望翻一番，达到10万亿元以上，成为支撑经济高质量发展的重要力量。供需情况，热卷周度产量延续小幅上调，产能利用率73.59%，表观需求295.56万吨（+6.36万吨），库存下滑。整体上，国内宏观政策预期向好，现货市场情绪谨慎，下游普遍维持按需补库，高价资源走货偏慢，成本端与需求博弈，期价仍处下行通道

11月4日橡胶PTA焦煤螺纹盘前预判观点一 螺纹2701 2701rb今日会开在2996 会在2985－3015之间运行 周二夜盘2701rb期螺窄幅震荡盘弱 开于2991 开后上探2999承压 下探2988撑住 收于2996 收低6个点或0 2％ 估计今

11月4日，期螺午盘收2995跌0.23%，现货多数持稳，少数下跌。短期钢市基本面偏弱，钢价或延续弱势窄幅震荡

11月4日早盘，期螺2701合约震荡偏弱，午盘收2995跌0.23%；期卷2701合约震荡偏弱，午盘收3147跌0.16%；铁矿石2701合约震荡偏强，午盘收679.5涨1.19%；焦炭2701合约震荡偏弱，午盘收1836跌1.29%；焦煤2701合约震荡偏弱，午盘收1360.5跌1.66%

截至发稿，期螺主力合约报2995元/吨，较上海市场20mm三级抗震螺纹钢（理计）贴水165元/吨；全国31个主要城市，郑州、天津、重庆、贵阳、银川等少数市场螺纹钢价格下跌10元/吨，大多数市场持稳运行

宏观面：国家发改委表示，“十五五”时期我国将新建约2.1万公里高速公路、约15个民用运输机场、约1.5万公里铁路；央行11月4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%；美国媒体预计民主党将夺回众议院多数席位

产业面：据Mysteel调研，11月3日237家主流贸易商建筑钢材成交8.03万吨，环比减6.71%；本周314家独立洗煤厂样本精煤日产21.7万吨，环比增0.2万吨，精煤库存286.0万吨，环比增0.6万吨。在确保安全的前提下，山西全力推动煤炭有序复产、增产保供

11月4日至6日、8日至12日河南将出现两轮中度污染过程，多地启动重污染天气预警，叠加钢厂多数亏损，预期检修减产数量增加。同时，内蒙古、黑龙江等地有较强降雪，南方多地有中到大雨，淡季钢材需求表现疲弱。此外，山西持续推动煤炭增产保供，短期炼焦煤价格或弱势调整。不过，4日铁矿石价格小幅反弹，或与钢厂低位补库有关。短期来看，钢市基本面偏弱，钢价或延续弱势窄幅震荡

11月3日，国内钢材市场价格延续跌势，唐山迁安普方坯出厂含税下调20报2850元/吨。2家钢厂下调建筑钢材价格20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3290元/吨，与上个交易日下跌4元/吨

评：供需方面，进入11月施工淡季，钢材需求疲软，下游终端按需采购;钢厂多数亏损，产量延续低位运行;钢市供需双弱，本周库存降幅或收窄。原料方面，主产地煤矿复产进程有序推进，短期炼焦煤价格弱势调整;焦炭价格暂稳运行;铁矿石价格低位震荡。短期来看，钢市基本面偏弱，钢价或弱势窄幅震荡运行

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国33.23%，较上周增0.96%;日均产量28020吨，增520吨

评：锰硅及硅铁供需格局相似，供给保持高位、但需求端存在边际转弱预期，库存压力维持。二者分化在于成本端：下游采购需求支撑不足，锰矿价格上行高度受限，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑;煤炭上游供应偏紧而冬季储煤需求持续释放，短期煤价回调空间或将有限，硅铁成本估值难有大幅下调。成本端分化将主导硅铁与锰硅价差走扩，关注套利机会

据Mysteel数据，11月3日主要市场铝棒库存合计8.4万吨，较上一交易日持平。其中佛山3.5万吨，增0.1;无锡4.35万吨，减0.1;南昌0.55万吨，不变

评：供应端，国内运行产能逼近天花板，中东逐步复产中，越南新项目10月底正式投产，远期供应宽松预期仍存。需求端，消费旺季结束，下游终端订单降温，现货成交转淡，目前国内社会库存绝对水平仍处历史地位。目前低库存托底，但需求偏弱和远期供应修复预期压制铝价，宏观情绪也对有色金属板块施加压力，预计铝价短期震荡偏弱

11月3日，Mysteel1#铅锭价格报15775-15875元/吨，均价16825元/吨，较11月2日跌250元/吨，再生铅市场价格随铅价下跌100-200元/吨不等

评：供应端，受废电瓶到货改善以及利润修复驱动，再生铅开工率有所回升。原生铅开工率持续偏低，海外精炼铅进口形成补充。需求端，旺季结束，铅蓄电池开工率转淡，下游企业以刚需采购为主，国内铅锭库存小幅累库。综合来看，再生铅放量与进口补充缓解供应压力，旺季结束需求转弱，上行驱动不足，预计铅价短期偏弱震荡

LME期铜收跌309美元，报14036美元/吨。LME期铝收跌50美元，报3044美元/吨。LME期锌收跌102美元，报3790美元/吨。LME期铅收跌22美元，报1884美元/吨。LME期镍收跌209美元，报15347美元/吨。LME期锡收跌2224美元，报47435美元/吨。LME期钴收平，报33525美元/吨

近期铜价震荡回落、运行重心下移，但几次下探后均快速修复。一方面，美联储货币政策路径仍存在不确定性，美伊局势因中期选举进入阶段性僵持，但地缘风险并未出清，宏观层面仍对铜价形成压制；另一方面，全球铜矿供应扰动频发，国内现货升水维持高位，国庆假期后国内库存仅小幅累积便重回去化阶段，整体基本面韧性较强

10月美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.75%-4%，但通胀压力与官员内部分歧使得后续货币政策走向仍不明朗。美国9月CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.6%，创近5个月环比最大涨幅；PPI同比上涨6.3%，环比上涨1.3%，环比涨幅为2022年12月以来最高；核心PCE物价指数同比增长3.1%，较前值（3.0%），有所上行。在通胀黏性反复、经济数据仍具韧性的背景下，市场押注12月底加息25个基点的概率超过70%

此外，美联储主席沃什宣布调整未来会议安排，每年8次会议的总量保持不变，自2027年起增设1次专门会议（2028年增至2次），聚焦货币政策战略研讨，不对利率进行表决。这一调整意味着2027年起部分政策决议的出台间隔将被拉长，单次议息会议释放的政策信号重要性或有所提升，市场对经济数据及官员表态的反应可能更为敏感

地缘方面，美伊局势暂时处于阶段性僵持状态，但霍尔木兹海峡相关摩擦并未消除，考虑到美国中期选举前后的政策环境变化，后续地缘风险不排除重新升温的可能。整体而言，通胀压力、加息预期与地缘风险共同提升了宏观环境的不确定性

全球铜矿供应扰动持续显现，罢工、自然灾害及安全事故等因素限制了矿山生产弹性。近期，加拿大泰克资源旗下Highland Valley铜矿启动罢工，当前以降负荷产能运行；智利Codelco旗下EI Teniente铜矿因自然灾害导致露天采矿区域暂停作业；力拓旗下蒙古Oyu Tolgoi铜矿发生地震及局部岩崩事故，井下作业一度暂停，后续将在安全审查完成后逐步复产；此外，智利Centinela铜矿曾于10月初发生工会罢工，双方虽已在事后达成协议，但近期矿端劳资纠纷频发的状况仍值得关注

智利铜业委员会近期完成年内第三次产量预期下调，预计2026年铜产量降至494万吨，降幅为8.4%；2027年预计增长3%，至508万吨，但增幅不及预期。作为掌控全球22%铜资源的主要产铜国，此次产量下调再度引发市场对铜供应的担忧

从更长周期看，全球铜矿资源品位持续下滑、老矿生产效率降低，多地矿山接连出现生产瓶颈与运营风险，叠加部分大型矿山恢复进度偏慢，增加了铜精矿供应的不确定性。截至10月30日，铜精矿TC为-245.33美元／干吨，冶炼原料供应紧张的局面仍在延续，矿端约束持续向冶炼端传导，对铜价下方形成支撑

国内外现货升水同步走高，反映近端现货资源偏紧，采购需求仍具韧性。近期国内现货升水升至1265元／吨，LME现货升水升至222.67美元／吨，反映国内需求的洋山铜提单溢价升至190美元／吨。国内外现货报价持续走强，对铜价形成较强支撑

库存表现强于此前预期。按照季节性规律，国庆假期后通常进入累库周期，但今年库存仅小幅增加后便延续去化，现货需求及货源流转仍有支撑。不过，国外库存变化出现分化，LME库存近期加速增至29.37万吨，且增量主要来自美国仓库。结合C-L价差收窄来看，前期流入美国仓库的铜可能开始向LME体系回流，国外非美库存压力有所缓解，但短期仍可能对铜价形成压制

历史数据显示，沪铜期价12月上涨概率明显高于11月，年末季节性表现相对偏强。统计2010—2025年沪铜主力合约价格月度涨跌幅，11月价格涨跌年份各占一半，平均涨幅0.74%，中位数仅为0.15%。相比之下，12月价格在16年间有12年上涨，上涨概率为75%，平均涨幅3.01%，中位数为1.41%，体现出相对明显的季节性优势。从市场运行节奏来看，进入12月，若年末补库需求逐步释放，基本面支撑有望进一步显现。不过，历史季节性规律不能替代对当下供需的判断，若宏观压力加大，年末季节性需求对铜价的支撑也可能被削弱

综合来看，当前铜市场呈现宏观承压与基本面偏强并存的格局。美联储政策路径的不确定性，以及美伊局势的潜在变化仍将限制铜价上行空间；但全球矿端供应扰动频发，国内现货升水维持高位，社会库存与交易所库存处于低位，均体现出铜基本面的较强韧性

短期来看，铜价大概率继续围绕宏观预期与现货支撑反复博弈，波动维持在较高水平。若后续通胀压力缓和、美联储加息预期降温，或年末补库及季节性需求释放，铜价有望重新获得上行动力；若宏观压力进一步加大，短期回调或迎布局窗口。（作者单位：恒力期货）

有色/贵金属 | 铜：关注美国中期选举结果 宏观冲击下铜价仍有下探风险

沪金跌0.11 %，报845.20 元/克，沪银跌1.31 %，报11856.00 元/千克；COMEX金跌0.74 %，报3940.20 美元/盎司，COMEX银跌2.12 %，报49.81 元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.95 %，美元指数报101.88

1） 据伊朗法尔斯通讯社消息，伊朗外交部发言人巴加埃称，相关谈判暂未取得新进展，各方仍通过调解方保持信息沟通。伊朗当前维持最高战备水平，随时有力回击任何侵略；基于过往经验，伊朗对美方外交诚意不抱乐观预期

2） 特朗普接受福克斯新闻采访，谈及对以援助时表示，数月前已与内塔尼亚胡达成协议，将停止每年 40 亿美元对以援助，称以色列经济繁荣不再需要该笔资金，但以色列仍可自主采购美方武器。特朗普同时提及，若美联储降息，美国有望实现预算平衡，并预判中期选举结果将好于市场预期

3） 10月ISM制造业 PMI 报 55.5，高于 54.6 的预期与54.5的前值，其中就业指数52.4、略低于前值52.7，新订单指数 55.5 较前值小幅抬升，物价支付指数75.2，低于预期77及前值77.9，制造业景气延续扩张但上游成本压力有所缓和

10 月 FOMC 维持利率不变，但沃什在认可经济韧性的同时坚守 2% PCE 通胀目标，保留后续收紧空间，叠加两票反对的内部分歧，市场对 12 月加息的担忧并未消散。当前美国 CPI、PPI 及 PCE 数据同步上行，核心 PCE 粘性居高不下，12 月加息预期保持高位。美伊地缘冲突显现缓和迹象，贵金属在此前剧烈下跌后短期或存在修复反弹机会，但受加息预期约束，整体上行空间承压。策略层面建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间820-900元/克，沪银主力合约参考运行区间11000-13000元/千克

美国中期选举前市场风险偏好不佳，伦铜继续交仓，铜价下挫，昨日伦铜3M合约收盘跌2.03%至14034美元/吨，沪铜主力合约收至106540元/吨。产业层面，LME铜库存增加15875至309650吨，增量来自美国仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水回落。国内上期所日度仓单减少0.1至0.95万吨。华东地区现货升水期货1300元/吨，货源偏紧基差报价走强，下游买盘改善有限。广东地区铜现货升水期货1375元/吨，库存下降持货商积极挺价。国内铜现货进口盈利500元/吨左右。精废铜价差报2400元/吨，环比缩窄

地缘冲突消息反复，美国中选格局未定，情绪面难言乐观。产业上看铜矿供应维持紧张，短期供应仍有扰动。美铜与伦铜价差在偏低位置震荡，后续流向美国精炼铜数量或减少，美国以外供应预期增加，而国内废料供应偏紧叠加沪铜高持仓、低仓单格局维持，铜价仍有支撑。关注美国中期选举结果，宏观冲击下铜价仍有下探风险。今日沪铜主力合约运行区间参考：105500-107200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13800-14200美元/吨

11月3日，沪镍主力合约收报116760元/吨，当日上涨0.73%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水150元/吨，较上一工作日持平；金川镍现货升水均价3700元/吨，较上一工作日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报53.4美元/湿吨，较上一工作日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报24美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报1012元/镍点，较上一工作日上涨1元/镍点

镍价低位反弹，成为日内少数上涨的有色品种，但进口镍及金川镍升水均未改善，高镍生铁价格仅小幅上涨，现货需求对盘面的配合仍然有限。基本面来看，印尼11月上半月HMA及HPM基准价继续下调，矿端成本支撑明显减弱；HPAL及MHP联合减产尚未形成明确执行规模，精炼镍库存高位和新能源需求偏弱继续压制价格。另一方面，印尼政府释放通过RKAB控制供应的信号，2027年配额收紧预期对镍价底部形成一定支撑；11月国内300系不锈钢排产预计环比增长3.68%，镍铁需求或边际改善，但钢厂采购仍以刚需为主。 当前镍市场处于“弱现实、供应收缩预期反复交易”的阶段，预计价格延续低位震荡，沪镍参考运行区间11.3—12.0万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.47—1.56万美元/吨

美国中选前风险偏好不佳，有色金属普遍下挫，昨日伦铝3M收盘跌1.82%至3040美元/吨，沪铝主力合约收至22940元/吨。国内沪铝加权合约持仓量下滑0.1至68.8万手，上期所日度仓单减少0.1至5.6万吨。国内铝锭三地库存减少，铝棒两地库存下滑，铝棒加工费持稳，交投维持一般。华东地区铝锭现货升水期货50元/吨，下游采购情绪相对谨慎。LME铝锭库存减少0.1至22.9万吨，注销仓单占比抬升，Cash/3M维持升水

地缘冲突反复，情绪面仍有压制。产业上看海外电解铝产量继续抬升，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率偏稳、消费韧性尚可，不过铝价冲高后下游接受度有所减弱，铝锭库存去化放缓。短期铝价预计震荡偏弱运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：22800-23100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3000-3080美元/吨

昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.29%至22555元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.5万手，成交量1.51万手，量能收缩，仓单增加0.08至0.96万吨。AL2612合约与AD2612合约价差480元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价持平，市场成交维持一般。库存方面，国内三地铝合金锭库存增加0.01至0.51万吨

铸造铝合金成本端价格支撑减弱，下游需求一般，而税票问题导致原料供应维持偏紧，短期铸造铝合金价格上方阻力加大

2026年11月03日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.23%至2631元/吨，单边交易总持仓48.02万手，较前一交易日减少0.1万手。基差方面，山东现货价格维持2635元/吨，升水主力合约14元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨2美元/吨至395美元/吨，进口盈亏报-612元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报20.42万吨，较前一交易日持平。矿端，几内亚CIF价格维持71.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。几内亚卡姆萨尔港-青岛港海运费上涨0.12美元/吨至36.75美元/吨

矿端，几内亚铝土矿CIF价格仍维持高位，为氧化铝价格提供成本支撑。冶炼端，近期广西部分氧化铝厂密集检修，但整体供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。短期或仍维持低位宽幅震荡，建议逢高布局空单。AO2701合约参考运行区间：2550-2700元/吨

11月3日，沪锡主力合约收报352960元/吨，当日下跌3.12%。现货升贴水均价报3000元/吨，较上一工作日持平。SHFE仓单报1990吨，较上一工作日减少20吨。LME最新库存为4030吨，较上一交易日持平。印尼交易所10月累计成交量最新可得数据为10月30日3915吨

锡价延续快速下跌并逼近35万元关口，伦锡同步明显走弱，内外盘呈现共振下跌。宏观方面，美国中期选举结果存在不确定性，叠加市场对AI投资回报和科技企业盈利的担忧升温，全球科技股及多数有色金属走弱，风险偏好下降对锡价形成直接压制。 基本面来看，SHFE仓单降至1990吨，LME库存维持在4030吨，境内外显性库存仍处低位；现货升水保持3000元/吨，持货商低价出货意愿有限。但下游订单未见明显改善，采购仍以刚需为主，低库存对期货价格的支撑强度有所减弱。 佤邦矿端恢复缓慢仍限制供应增量，但短期宏观情绪和资金减仓占据主导。预计锡价维持低位宽幅震荡，沪锡主力合约参考运行区间33.8—37.0万元/吨，伦锡参考运行区间4.60—5.00万美元/吨

铅精矿港口库存及工厂库存均有去库，铅精矿TC进一步下滑，原生铅冶炼厂开工率边际下滑。再生铅原料库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率维稳。下游蓄企开工率边际回落。原生及再生冶炼厂成品铅锭库存小幅抬升，铅锭社会库存去库速率放缓。宏观环境来看，10月联储议息会议维持利率不动，但高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，周五联储官员鹰派表态后，商品氛围转弱，铅价仍有下行风险

锌精矿港口库存及工厂库存均有小幅累库，锌精矿TC止跌企稳，初端企业开工维持偏弱。LME锌注销仓单抬升推动伦锌结构边际走强，锌锭出口窗口再度开启，国内锌锭社会库存延续去库。宏观环境来看，10月联储议息会议维持利率不动，但高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，周五联储官员鹰派表态后，商品氛围转弱，锌价仍有下行风险

碳酸锂期货回吐前一交易日部分涨幅，现货价格基本持稳，MMLC现货指数较主力合约升水由2720元/吨扩大至4070元/吨。盘面下跌同时持仓量减少，显示反弹后多头资金离场，市场尚未形成持续上涨动力。贸易市场升贴水保持稳定，现货端表现仍强于盘面；锂辉石价格小幅回升，但仍处于前期大幅下跌后的低位，成本支撑尚未明显增强。基本面来看，碳酸锂周度产量增至27821吨，而库存虽然继续下降，但上游库存环比增加2492吨；磷酸铁锂及三元材料周度产量均有所回落，供给恢复与需求边际走弱继续压制价格。 当前现货升水和持续去库限制下跌速度，但供应增长及弱需求预期仍占主导，预计碳酸锂维持震荡偏弱，主力合约参考运行区间85000—94000元/吨

铜：价格回落，核心是宏观预期转弱和担心未来需求回落，资金高位获利了结带动价格调整。海外方面，美国通胀数据偏强，当前市场一致定价12月存在一次加息，高利率维持更久的预期巩固，美元和美债收益率高位震荡，压制贵金属与有色估值。同时，美国中期选举存在不确定性，风险偏好回落，外盘基金多头减仓。但是基本面支撑依然存在，矿端紧张格局并未改变，现货TC持续走弱，冶炼企业现货亏损扩大，减产预期增强。国内下游和终端逢低买货意愿有修复的迹象，库存持续走低，现货升水不断走强。整体来看，本轮属于宏观预期的修正和悲观情绪的释放，并非基本面现实趋势反转，价格调整依然存在较强的基本面抵抗，后期需要关注美联储加息预期和年底铜精矿长单谈判等众多因素的扰动

瓶片：瓶片当前的核心矛盾是低开工、低库存的紧现实，正被复产兑现、需求淡季和成本坍塌的宽预期逐步取代。供应端，逸盛大化 70 万吨、腾龙 25 万吨已出料，汉江 30、富海 30、百宏 70 万吨将于月中陆续恢复，月底常州华润 60 万吨预计检修仅部分对冲，11 月负荷预计回归七成偏上;需求侧，软饮淡季来临、开工边际下滑，但大厂采购节奏的转变或带来部分需求支撑，外需则依旧受制于高价与高昂海运费而表现偏弱。综合来看，11 月预计累库 10–20 万吨，12 月累库确定性同样较强

上周因装置复产并未实际落地，盘面表现偏强;本周装置已然逐步投料，加工费自高位回落。策略上继续推荐做空估值：首选 01 合约加工费逢高做空，亦可考虑多 TA 空 PR、多 PF 空 PR 等跨品种价差头寸，后续可视富海、百宏等装置实际复产及出料情况考虑加减仓

特朗普目前没有立即打击伊朗的计划

观点分享：据英国金融时报报道，特朗普表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划。他淡化了有关准备在中期选举后升级与伊朗冲突的猜测。在当地时间周二接受金融时报采访时，特朗普暗示，他对与伊朗的僵局现状感到满意。尽管他也表示，如有必要，他已做好进一步开战的准备。特朗普在六分钟的电话采访中表示：“我们似乎正在得到我们想要的一切。”当被问及以色列总理内塔尼亚胡强烈暗示本周晚些时候将发动袭击时，特朗普说：“我准备好了，我们准备好了。如果需要行动，我们随时可以出击，但或许根本没必要这么做。”特朗普声称，中期选举后能源价格将大幅下跌，目前通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多，而美国对伊朗港口的封锁正成功扼杀德黑兰经济。特朗普说：“这是一个绝佳的局面。”特朗普强调，他不会提前分享任何攻击计划，但表示与伊朗就核问题进行的间接谈判仍在继续

铜价高位运行，高盛上调2026年底至14700美元/吨预测。空调行业推进换热器小管径化以降本，目前正向5毫米切换。西安交通大学能源与动力工程学院制冷与低温工程系教授钱苏昕指出，4毫米换热器在优化系统匹配后可降低铜管成本17%，3-3.5毫米为关键临界点。小管径化是涉及流路、压缩机等协同的系统工程，虽外机切换面临低温制热挑战，但仍是确定性较高的渐进式降本路径

铜价持续高位运行，正把空调行业逼向更精细的成本战场。今年以来，铜价维持在13000美元/吨左右，9月甚至摸到近14900美元/吨的历史高点，高盛最新报告已将2026年底铜价预测从13735美元/吨上调到14700美元/吨，并将2027年均价预测大幅上调至15400美元/吨

为对冲压力，空调行业频繁提及并推进“铝代铜”技术应用，但在材料替代之外，围绕铜部件本身的技术降本也在提速，其中，换热器小管径化就是极具代表性的方向之一，当前行业正处在向5毫米管径切换的阶段。随之而来的疑问是：管径还有继续往下优化的空间吗?持续缩小管径，会不会伤及空调整体性能?

众所周知，空调用铜最多的部件，就是蒸发器和冷凝器这两个换热器的铜管。从这方面入手，正如有相关行业专家向中国家电网分析的，行业降本主要往三个方向走：小管径化、铜管薄壁化、翅片进一步减薄

小管径化之所以受关注，是因为自2019年左右有技术研究表明，将换热管管径由9.52毫米或7毫米缩小至5毫米，可在保持或提升换热性能的同时，显著降低铜材用量约40%-50%、制冷剂充注量20%-30%，兼具降本增效与环保减排价值

也正因此，近年来空调企业持续向5毫米小管径化推进，目前内机已基本完成切换，大量家用、商用空调以及多联机的外机正处于7毫米向5毫米切换过程中。走到这一步，行业开始思考小管径化的极限，以及持续下探对产品性能的影响问题

事实上，内机的继续下探已有先行样本。据了解，某知名外资品牌的商用空调在小管径换热器上已能做到4毫米，在技术和成本上相对更有竞争优势。真正棘手的是外机。向5毫米切换过程中，行业已有较多反馈称“切得很痛苦”，家用和商用空调均面临较大困难，原因在于能效指标(APF)虽能满足，但低温制热表现不达标，而冬季制热效果差正是空调用户投诉的高发问题。因此，外机能否在5毫米基础上继续下探，是一道实打实的技术难题

近日的2026年中国家用电器技术大会上，西安交通大学能源与动力工程学院制冷与低温工程系教授钱苏昕分享的最新研究成果，带来了新的技术参考：换热器管径往5毫米以下继续优化，依然具备可行性

以1.5匹空调为例，钱苏昕团队将5毫米室外换热器替换为4毫米换热器，通过增加并联支路数量、优化分流与流路设计、匹配压缩机频率，并缩小换热器高度、增加管数，在换热量和APF不降低的前提下，可实现铜管成本降低17%、制冷剂充注量减少95g、换热器高度减少50毫米。这也说明，小管径化并非简单“缩管”，而是换热器流路、分流、风机与压缩机协同匹配的系统工程，若分流不均，小管径的高换热优势反而会被抵消

再往下走，难度则明显加大。钱苏昕提到，考虑空气侧、制冷剂侧的实际约束条件，综合压降、换热、分流复杂度和成本，3-3.5毫米是小管径路线的关键临界点。随着管径不断缩小，空气侧热阻占比逐步下降，冷媒侧热阻占比随之上升;翅片尽管还有减薄优化的空间，但必须强化冷媒侧的换热表现

对当下承压的空调企业而言，小管径化的价值不只是省铜，更在于换热器紧凑化、充注量下降和整机匹配优化。空调企业若能把流路设计、压缩机频率、风机功率和翅片方案协同起来，将技术参数转化为产品能效与成本优势，小管径化仍是一条确定性较高的渐进式降本路径

金投期货频道提供今日沪铜期货价格走势_最新沪铜期货报价查询（2026年11月4日）

金投期货频道提供今日沪铜期货价格走势_最新沪铜期货报价查询（2026年11月4日）

今日沪铜期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铜主力 106400.00 106090.00 沪铜2608 104910.00 104420.00 沪铜2609 104980.00 104430.00 沪铜2610 104640.00 104310.00

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铜价格今日最新铜价行情查询（2026年11月3日）

新手看期货，光盯着K线涨跌容易抓瞎——同样[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

周二晚间，金银震荡走弱。纽约黄金主力合约下跌0.74%，收于3940.40美元/盎司;沪金主力合约下跌0.11%，报845.20元/克。纽约白银主力合约下跌2.23%，收于49.753美元/盎司;沪银主力合约下跌1.31%，报11856元/千克

消息面上，宏观数据强劲与中期选举的不确定性共同施压。宏观端，美国9月JOLTS职位空缺与工厂订单数据表现强劲，凸显经济韧性，叠加澳洲联储如期加息至18年高位，全球高利率环境进一步确认;美元指数在触及一个月低位后止跌企稳，10年期美债收益率上涨，对无息资产估值形成压制

政治层面，美国中期选举开启，市场紧盯选情进展，特朗普关于“若美联储降息美国就能实现预算平衡”的言论引发政策扰动。中东方面，局势在停火斡旋与军事摩擦间剧烈拉锯，特朗普确认对伊朗发动“小规模攻击”，但卡塔尔协调的美伊外交接触仍在推进，油价窄幅震荡

短期来看，中期选举结果落地前，宏观不确定性仍将压制风险偏好，而强劲的就业数据也使得美联储维持高利率的预期难以动摇。黄金或以观望为主，等待企稳信号;白银受工业属性拖累及流动性偏薄影响，整体维持偏弱格局。操作上建议多看少动，等待中期选举与美联储利率路径进一步明朗。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间830-860元/克附近，沪银主力合约参考区间11000-12500元/千克附近

周二夜间，LME铜报收14034.5美元/吨，下跌2.03%。沪铜主力合约报收106540元/吨，下跌0.64%。宏观方面，美国中期选举结果即将出炉，预测市场平台Polymarket目前预计，民主党赢得众议院控制权的概率约为95%，赢得参议院控制权的概率约为77%，这意味着民主党有可能同时拿下国会参众两院。在结果落地前，市场情绪仍较为谨慎，夜间有色金属板块全线下跌

产业端，智利国家铜业委员会(Cochilco)下调这个全球最大产铜国的产量预估，预计智利2026年铜产量下滑8.4%，8月时预估仅下降2.6%，，并将2027年铜价预期上调17%，因国内矿山难以恢复减少的产量，上游供应趋紧对铜价的长期支撑依然成立。伦敦金属交易所(LME)11月3日公布的库存数据显示，LME铜库存增加15875吨至309650吨，注销仓单占比降低至14%左右，随着近期库存持续回升，海外市场挤仓风险显著缓解

整体来看，宏观逆风压制与产业供应支撑持续博弈，铜价下破阶段性支撑位后，更下方空间或有限，建议暂时观望，关注美国中期选举结果及市场情绪变化

周二夜间，氧化铝报收2632元/吨，下跌0.15%，主力合约减仓1000余手。供应端减产带来的利多驱动有所消化，氧化铝期价在触及近一个月高点后上行暂显乏力，多头推动力尚显不足

整体来看，随着国内南方产区减产逐步落地、现货端冬储需求释放，氧化铝价格反弹的基本面基础将较前期有所改善。操作上建议可逢低布局多单，上方短期压力位暂看向2800 元/吨附近，持续跟踪后续检修减产的落地规模与现货成交的修复节奏

北京时间11月4日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格延续跌势，开盘报14028.5美元/吨，现报13938美元/吨，跌幅0.69%，盘中最高触及14052美元/吨，最低下探13933美元/吨

11月3日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

11月3日，电解铜现货沪伦比值为7.77，进口盈亏：522.78元/吨，上一交易日进口盈亏：182.21元/吨

11月3日，伦敦金属交易所(LME)：铜库存增加15875吨

据伦敦金属交易所（LME）持仓报告，截至2026年10月30日当周，投资基金所持LME铜净多头头寸为2.44万手，较前一周减少920手。其中，多头头寸增加1205手，空头头寸增加2125手。商业参与者所持LME铜净空头头寸为2.79万手，较前一周增加2280手

3日 美豆加权指数跌0 39 收1221 00美分 蒲 美11号原糖加权指数跌3 42 收18 06美分 磅 美棉花加权指数跌0 61 收79 87美分 磅 国内农畜产品中 豆一 豆二 豆粕 生猪和苹果大幅下跌 菜粕和红枣下跌 豆油和棕榈油偏弱 玉米 淀粉

铝锭即将累库的压力使得下游加工企业采购意愿仍维持低位运行

今日中原市场交易情绪随豫沪价差回归小幅转暖，但期铝盘面小幅下跌叠加淡季来临，铝锭即将累库的压力使得下游加工企业采购意愿仍维持低位运行，短期内较难骤升。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝11合约贴水80-100元/吨之间

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年11月4日）

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年11月4日）

今日沪铝期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铝主力 22985.00 23035.00 沪铝2608 22570.00 22615.00 沪铝2609 22505.00 22585.00 沪铝2610 22460.00 22490.00

上表所示内容为沪铝期货行情信息，查询沪铝期货实时行情请点击：沪铝期货实时行情

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今日铝锭价格行情最新查询（2026年11月3日）

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2018年第一次期货从业资格考试

11月3日，国内钢材市场价格延续跌势，唐山迁安普方坯出厂含税下调20报2850元/吨。2家钢厂下调建筑钢材价格20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3290元/吨，与上个交易日下跌4元/吨

评：供需方面，进入11月施工淡季，钢材需求疲软，下游终端按需采购;钢厂多数亏损，产量延续低位运行;钢市供需双弱，本周库存降幅或收窄。原料方面，主产地煤矿复产进程有序推进，短期炼焦煤价格弱势调整;焦炭价格暂稳运行;铁矿石价格低位震荡。短期来看，钢市基本面偏弱，钢价或弱势窄幅震荡运行

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国33.23%，较上周增0.96%;日均产量28020吨，增520吨

评：锰硅及硅铁供需格局相似，供给保持高位、但需求端存在边际转弱预期，库存压力维持。二者分化在于成本端：下游采购需求支撑不足，锰矿价格上行高度受限，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑;煤炭上游供应偏紧而冬季储煤需求持续释放，短期煤价回调空间或将有限，硅铁成本估值难有大幅下调。成本端分化将主导硅铁与锰硅价差走扩，关注套利机会

据Mysteel数据，11月3日主要市场铝棒库存合计8.4万吨，较上一交易日持平。其中佛山3.5万吨，增0.1;无锡4.35万吨，减0.1;南昌0.55万吨，不变

评：供应端，国内运行产能逼近天花板，中东逐步复产中，越南新项目10月底正式投产，远期供应宽松预期仍存。需求端，消费旺季结束，下游终端订单降温，现货成交转淡，目前国内社会库存绝对水平仍处历史地位。目前低库存托底，但需求偏弱和远期供应修复预期压制铝价，宏观情绪也对有色金属板块施加压力，预计铝价短期震荡偏弱

11月3日，Mysteel1#铅锭价格报15775-15875元/吨，均价16825元/吨，较11月2日跌250元/吨，再生铅市场价格随铅价下跌100-200元/吨不等

评：供应端，受废电瓶到货改善以及利润修复驱动，再生铅开工率有所回升。原生铅开工率持续偏低，海外精炼铅进口形成补充。需求端，旺季结束，铅蓄电池开工率转淡，下游企业以刚需采购为主，国内铅锭库存小幅累库。综合来看，再生铅放量与进口补充缓解供应压力，旺季结束需求转弱，上行驱动不足，预计铅价短期偏弱震荡

北京时间11月4日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格跌势不止，开盘报3049美元/吨，现报3032.5美元/吨，跌幅0.26%，盘中最高触及3050.5美元/吨，最低下探3032.5美元/吨

11月3日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情

11月3日，伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少1300吨

据伦敦金属交易所（LME）持仓报告，截至2026年10月30日当周，投资基金所持LME铝净多头头寸为11.97万手，较前一周减少613手。其中，多头头寸减少3830手，空头头寸减少3217手。商业参与者所持LME铝净空头头寸为13.37万手，较前一周增加3782手

11月3日，电解铝现货沪伦比值为7.68，进口盈亏：-1955.59元/吨，上一交易日进口盈亏：-1768.28元/吨

金投期货网提供今日LME锌期货价格行情_最新伦敦锌报价查询（2026年11月4日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME锌期货价格行情查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦锌 3790.00 3785.00

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今日LME锌期货价格行情查询（2026年11月3日）

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2018年第一次期货从业资格考试

北京时间11月4日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格继续下挫，开盘报15405美元/吨，现报15335美元/吨，跌幅0.52%，盘中最高触及15405美元/吨，最低下探15330美元/吨

11月3日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

11月3日，伦敦金属交易所(LME)：镍库存减少384吨

据伦敦金属交易所（LME）持仓报告，截至2026年10月30日当周，投资基金所持LME镍净多头头寸为750手，较前一周减少243手。其中，多头头寸增加1383手，空头头寸增加1626手。商业参与者所持LME镍净多头头寸为6817手，较前一周增加1077手

11月3日，上期所镍期货仓单88293吨，环比上个交易日减少261吨

当地时间11月3日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.74%，报3940.20美元/盎司；COMEX白银期货跌2.12%，报49.81美元/盎司

11月3日，世界黄金协会披露，三季度全球央行净买入321吨黄金，为2024年末以来最快

机构认为，央行购金正在为金价构筑长期底部

三季度央行净买入321吨，黄金ETF持仓创新高

世界黄金协会（WGC）11月3日发布的报告显示，在截至9月底的三个月，各国央行净买入321吨黄金，购金速度创2024年末以来最快。在2026年初购金节奏相对缓慢后，各国央行今年迄今的购买量预估达675吨，略高于去年同期；WGC据此上调全年预测，预计2026年采购量至少与2025年的848吨持平

金价却仍在承压。自2月末美伊冲突爆发以来，黄金价格已下跌约四分之一，能源价格上涨令市场预期货币政策收紧，对不产生利息的黄金构成利空。WGC高级市场策略师John Reade表示，第三季度金价走弱，可能促使部分央行加大买入力度；对于看空美元的央行来说，美元上涨反而令把部分储备转向黄金更具吸引力

买盘结构也在变化。第三季度，公开披露购金数据的央行中，中国和波兰是最大的买家，分别增持63吨和41吨；俄罗斯则是主要央行中唯一净卖家，当季出售19吨。值得注意的是，预估购金量中近三分之二并未由各国货币当局自行披露，咨询机构Metals Focus结合公开资料、贸易统计与实地调查完成估算

需求端呈现明显分化。WGC数据显示，第三季度全球黄金ETF持仓增加211吨，创历史新高；金条与金币需求则下降19%至268吨，WGC将今年黄金投资增长预期从400吨下调至200吨。珠宝消费同样疲软，三季度需求同比下滑17%至313吨，创下WGC自2000年统计以来的同期最低，印度税收政策变化叠加高金价，促使消费者转向克重更轻、纯度更低的首饰

央行购金是金价最硬的底部支撑

黄金是不产生利息的贵金属，兼具商品、货币与金融属性，实际利率、美元指数与官方储备需求共同决定其定价。当前，金价在实际利率上行中承压，但央行购金"价格不敏感、战略黏性强"的特征，正在改变传统的定价锚

中国央行的增持节奏提供了最新注脚。截至9月末，中国央行黄金储备为7747万盎司，约合2409.6吨，较8月末增加74万盎司、约23吨，单月增持量创本轮购金周期新高，已连续23个月不间断增持；2026年1至9月累计增持约332万盎司、约103.3吨，约为2025年全年增持量的3.9倍。国泰海通证券认为，央行购金决策基于储备多元化与去美元化的长期战略，不因单月通胀或政策数据波动而改变，对金价的长期支撑仍然坚实，黄金价格的底部或逐步出现

"央行持续增配黄金，是金价中长期上涨的基石。"华泰证券指出，短期金价仍承压于利率上行预期与美元走强，或在4050至4350美元/盎司箱体震荡；但截至10月7日，黄金板块相对全A估值处于2020年以来低分位，若2027至2028年可投资黄金占比达到4.5%至4.8%，期间金价有望升至6059至6800美元/盎司

在短期压制与中期支撑的拉扯中，华龙证券的判断更为直接：通胀回升强化加息预期、风险资产共振短期压制金价，但中期支撑逻辑尚未逆转，地缘风险及央行购金构成长期支撑，维持行业"推荐"评级

多只概念股业绩有望高增长

紫金矿业体量达7299.17亿元居首，山东黄金以1069.04亿元位居次席，中金黄金以903.05亿元紧随其后，赤峰黄金、山金国际市值均超500亿元

从机构一致预测看，2026年黄金股的盈利释放最为集中。共3只概念股今年净利有望翻倍，其中招金黄金或同比大增1.7倍，西部黄金增长超1.6倍，恒邦股份亦有望倍增；中金黄金、山东黄金、紫金矿业、山金国际预测增幅均在50%以上，赤峰黄金、湖南黄金分别增长27%、10%

招金黄金的业绩弹性来自斐济瓦图科拉金矿。前三季度，该矿销售黄金18180.19盎司、同比增长25.12%，带动公司黄金营业收入5.43亿元、同比增长61.80%；同期黄金营业成本2.76亿元、同比增长50.37%，量价齐升之下，公司归母净利润2.35亿元、同比增长185.55%

山东黄金的海外资产正在对冲国内减产。上半年公司矿产金7997.08千克、同比下降21.87%，国内产金企业综合克金成本升至322.97元/克；同期海外产金企业克金成本降至1838.04美元/盎司、同比下降6.20%，海外收入占比由14.93%提升至21.76%

有色/贵金属 | 11月份若黄金出现反弹契机 银铂钯价格也将会有所修复

隔夜伦敦现货金银冲高回落，现货铂钯震荡走弱，现货金银比升至79附近，现货铂钯价差至480美元/盎司附近。宏观方面，美国9月JOLTS职位空缺增至752.3万个，高于预期的716.4万个，裁员及解雇人数降至2025年3月以来最低，就业市场继续凸显韧性。地缘政治方面，伊朗方面表示，美方须完整回应伊朗提出的7项条件并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放；特朗普承认发动一场小规模攻击。央行购金方面，世界黄金协会数据显示，全球三季度全球央行净购金321吨，同比增42%。油价继续回落，“油价-通胀-利率”链条传导下，市场避险情绪减弱。另外，中期选举投票正在进行，美股出现回落后的反弹，关注市场情绪能否持续回暖。笔者认为，若中东地缘继续朝着预期缓和方向进展，结合中期选举落地、12月利率路径两个维度来看，金价触底回升概率较大，一是选举结果不确定性本身会带来阶段性避险溢价，二是市场已对12月利率路径有所定价，但反弹更多基于风险溢价的修复，属于脉冲式行情，空间可能有限。银铂钯与黄金相关性逐步增强，这也就意味着在黄金跌跌不休的局面下，银铂钯更难承受资金的抛压，跌幅远大于黄金，但同理11月份若黄金出现反弹契机，银铂钯价格也将会有所修复

隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口出现小幅盈利，Comex-LME价差至90美元/吨附近。宏观方面，美国9月JOLTS职位空缺增至752.3万个，高于预期的716.4万个，裁员及解雇人数降至2025年3月以来最低，就业市场继续凸显韧性。地缘政治方面，伊朗方面表示，美方须完整回应伊朗提出的7项条件并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放。国内方面，中国央行自11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。库存方面，LME铜库存增加15875吨至309650吨，Comex铜库存增加1730吨至731437吨，SHFE铜仓单下降1150吨至9450吨，BC铜仓单维持427吨。需求方面，铜价下跌推动国内下游补库，市场货源持续紧张，现货维系高升水。随着油价下跌、中期选举即将落地，市场避险情绪减弱，但内外金融市场表现依然制约着铜市场情绪。另外，持续关注美铜囤铜叙事，当前LME美国库存大量增仓，实则也是美国隐性库存显性化的表现，同时降低了LME挤仓的预期，若市场预期Comex-LME价差继续收敛，库存回流并反哺非美市场将短时间内对铜价产生利空效应。综合来看，宜持续谨慎看待，关注内外政策面和金融市场情绪面的变化

隔夜LME镍跌0.55%报15415美元/吨，沪镍跌0.74%报116140元/吨。库存方面，LME库存减少384吨至277854吨，SHFE 仓单减少261吨至88293吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持150元/吨。消息面，10月29日，印尼镍矿商协会称，当前印尼大量镍冶炼厂正以低于矿产基准价的价格采购镍矿石，导致矿商利润受压并危及国家税收。10月29日，印尼镍矿商协会秘书长称，四家中国在印尼的镍冶炼厂计划减产，将进一步加剧当地矿商的镍矿吸收量下降。数据显示，截至今年8月，印尼镍矿月均产量约为2200万-2500万公吨，但近两个月已降至约2000万公吨。此外，印尼能源与矿产资源部表示，在制定2027年工作计划和预算镍矿生产配额时，将考虑伦敦金属交易所和上海期货交易所的全球镍金属供应过剩，2027年RKAB中的镍矿生产配额将强调全球市场的稳定性和国内冶炼厂的矿石需求。当前的减产和明年RKAB政策预期或有望成为支撑，但库存方面未能出现太多改善，关注宏观情绪及产业政策影响

氧化铝&电解铝&铝合金

隔夜氧化铝AO2701收于2632元/吨，跌幅0.15%。持仓减仓1321手至23.3万手。隔夜LME收于3044.5美元/吨，跌幅1.6%，库存降低1300吨至22.95万吨。沪铝AL2612收于22940元/吨，跌幅0.76%，持仓减仓2793手至24万手。铝合金AD2612收于22280元/吨，跌幅1.76%。持仓增仓521手至17962手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2645元/吨。铝锭现货升水收至50元/吨。佛山A00报价跌至23530元/吨，无锡A00报贴水60元/吨。铝棒加工费多地持稳，无锡下调20元/吨，包头上调120-190元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，低碳6/8系下调263元/吨。氧化铝厂将延续抢签明年长单，后续拐点需等待冬季大规模减产或出口超预期放量两大信号兑现。美联储不加息后宏观情绪进入短暂休眠期。月末现货升水收敛但社库仍在去化，11月淡季下游开工进一步下滑，去库出现尾声特征，铝价最大支撑力边际衰减

3日工业硅震荡偏弱，主力2612收于8535元/吨，日内跌幅0.7%，持仓减仓2820手至21.4万手。百川工业硅现货参考价9254元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格上调至8800元/吨，现货升水扩至535元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2612收于33900元/吨，日内跌幅0.72%。持仓减仓1860手至59375手；最低交割品价格下调至37580元/吨，现货升水收至5625元/吨。11月西南全面停炉，电价带领成本重心继续抬升。新疆东部拟复产悬而未决，工业硅震荡调整，等待新疆复产传闻证实或证伪后明确方向。多晶硅供给逐月缩减的态势明朗，硅片厂11月排产稍低于10月，且优先消化自有库存、刚需采购。多晶硅厂库是否连续边际去库将是重点

昨日碳酸锂期货2701跌1.33%至89300元/吨，日减仓5814手至43.3万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨300元/吨至93800元/吨，工业级碳酸锂平均价涨300元/吨至90500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨200元/吨至83950元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1236至19537吨。供给端，周度产量环比增加1406吨至28269吨，其中锂辉石提锂环比增加1537吨至16504吨，锂云母提锂环比增加114吨至3298吨，盐湖提锂环比减少77吨至5664吨，回收提锂环比下降128吨至2355吨，锂渣提锂环比下降40吨至448吨。11月预计碳酸锂产量环比增加1455吨至122815吨，其中锂辉石提锂环比增加3650吨至72350吨，锂云母提锂环比下降350吨至13700吨，盐湖提锂环比下降1300吨至23990吨，回收提锂环比增加20吨至11330吨，锂渣提锂环比下降565吨至1445吨。11月预计三元材料产量环比增加2%至80630吨、磷酸铁锂环比增加0.7%至63万吨；11月预计锂电池产量环比增加1%至308.6GWh，其中三元电池环比增加1%至39.5GWh，磷酸铁锂电池环比增加2%至260.8GWh。库存端，周度库存环比下降1894吨至128385吨，其中上游环比增加2492吨至36511吨，正极厂环比减少1516吨至35739吨，贸易商环比下降1308吨至38102吨，电芯厂及其他环比下降1562吨至18033吨。周度数据仍持续去库，但速度环比快速放缓。11月各家机构排产整体偏弱，叠加锂矿或将复产消息影响，强现实被削弱；而出口退税政策调整、中欧谈判拖累远期出口消费预期，导致弱预期再被夯实。基本面依旧偏弱，但短期需关注仓单库存、市场情绪，并警惕年底供给端扰动风险

黄金时间·每日论金：金价短期缺乏方向 等待美国中期选举破局

新华财经北京11月4日电国际现货金价延续弱势整理格局，从盘面来看，多空双方在美国中期选举结果落地前均显得格外谨慎，方向性突破并不明确，市场正在等待一个能够打破当前平衡的催化剂

推动金价下行的核心力量依然来自美元与利率端的双重挤压。最新公布的美国9月职位空缺数量意外增加33.3万个，累计达到752万，明显高于市场此前的一致预期。这一数据再度印证了美国劳动力市场的韧性并未出现实质性松动，经济软着陆的预期进一步强化。受此影响，美元指数重返101上方，而美国国债收益率则全线攀升，其中10年期国债收益率触及4.95%附近，30年期更是突破5.3%关口，短端两年期收益率也同步走高至4.6%以上。对于黄金这类不生息的资产而言，实际利率上行意味着持有机会成本不断抬升，当债券类资产能够提供更高确定性回报时，资金从黄金市场分流的压力自然随之加大

值得注意的是，油价的一度回落曾给金价带来过短暂喘息。市场押注中东冲突有望通过谈判降温，通胀预期随之边际缓和，这使得黄金在抗通胀属性上的买盘支撑有所减弱。不过这一支撑力度相当有限，随着美元与收益率重新走强，油价下跌带来的利好很快被消化殆尽，金价反弹乏力后再度转入整理

当前市场最大的悬念无疑是美国中期选举的最终结果。市场预计民主党夺回众议院的概率较高，但参议院控制权的归属仍存在较大变数。一旦出现参众两院分属两党的分裂格局，未来两年美国财政扩张的节奏很可能受到掣肘，进而牵动美债供给预期与债务上限谈判的走向。在结果正式揭晓之前，市场普遍倾向于降低仓位敞口，市场流动性相应收缩，这也是金价近期波动加剧却难以走出单边趋势的重要原因。正如市场所言，选举落定之前，任何方向性押注都显得风险过高，这种观望情绪使得任何一条消息都可能放大价格波动

地缘层面的消息同样交织反复，这种状态使得原油与黄金的避险溢价始终处于动态调整之中，难以形成一边倒的方向性定价

需求端的最新信号同样值得关注。世界黄金协会在最新报告中下调了今年黄金投资需求的增长预期，将增量预估从400吨砍半至200吨，反映出在高利率环境下投资类资金对黄金的配置意愿确实有所降温。但与此同时，该机构上调了各国央行的购金预估，全球央行在储备多元化框架下持续增持黄金的大趋势并未逆转，这为金价提供了中长期的底部支撑

综合来看，短期金价大概率仍将维持区间震荡格局，上方3970至4000美元/盎司区域构成较强阻力，下方3900美元/盎司则成为多空必争的心理关口。接下来市场的焦点将迅速转向美国中期选举结果的逐步明朗，以及本周后续公布的非农就业等重磅数据。若选举结果引发财政政策走向的不确定性上升，美元可能阶段性承压，从而为金价带来反弹契机；反之，若经济数据持续强化美联储维持高利率的立场，美元与收益率的上行压力仍将继续压制黄金表现。在方向明确之前，建议大家以区间思路应对，密切跟踪选举进展与中东局势演变，待信号清晰后再顺势布局

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台

受访人士认为，门店数量减少既折射加盟商资金和库存压力，也反映消费偏好及购买渠道的变化。如何提高单店产出、将线上销售增长转化为利润，成为品牌转型的重要课题

2026年以来，多家黄金珠宝品牌收缩线下门店，低效加盟店成为调整重点。与此同时，部分品牌电商销售保持增长，黄金回收服务加快布局。在金价高位波动、消费需求分化的背景下，行业竞争正从门店数量转向产品、渠道与经营效率

受访人士认为，门店数量减少既折射加盟商资金和库存压力，也反映消费偏好及购买渠道的变化。如何提高单店产出、将线上销售增长转化为利润，成为品牌转型的重要课题

多家品牌收缩门店，低效加盟店加速出清

新华财经梳理多家黄金珠宝品牌2026年财报及公开披露数据发现，今年以来，多个品牌净减少线下门店，调整主要集中在加盟渠道

周大福最新披露的经营数据显示，第三季度内地零售店净关闭240个。截至9月末，该品牌内地零售门店4807家，较2023年12月底约7500家的规模收缩

周大生前三季度终端门店净减少670家，其中加盟门店净减少657家；截至9月末，门店总数为3809家，包括加盟门店3424家、自营门店385家

老凤祥上半年国内加盟零售店净减少254家，第三季度净减少109家

六福集团截至9月末内地门店为2655家，较2025年末净减少296家

周生生集团上半年净减少50家中国内地门店，第三季度继续调整，截至9月末，该集团中国内地珠宝零售分店为638家

豫园股份旗下“老庙”和“亚一”截至9月末门店合计3339家，较2025年末净减少613家，其中加盟店净减少616家

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧在接受新华财经采访时表示，关店集中在加盟端，是经营资金压力、需求结构调整、渠道红利消退等因素叠加的结果

梁永慧分析，黄金珠宝零售具有高库存、高资金占用的特点，金价高企抬升备货资金需求，剧烈波动又增加库存贬值风险。中小加盟商资金实力和风险管理能力有限，销售放缓时还需承担租金、人力等刚性支出；相比之下，品牌自营渠道则通常具有更强的融资与风控能力

以周大生为例，其前三季度加盟业务营业收入10.76亿元，同比下降67.84%；其中，黄金产品批发销售收入3.621亿元，同比下降84.32%。公司披露，下游加盟商在门店消费需求不振、补货意愿低迷的叠加影响下，普遍采取去库存策略

消费洞察与商业分析专家唐健盛指出，前期扩张使部分地区门店密度偏高，同质化竞争加剧，经营效率较低的加盟店最先受到冲击

西安大学客座教授景川也表示，部分加盟商选择去库存、减少补货，低坪效门店更倾向于退出

不过，此轮行业调整并非所有品牌同步收缩。潮宏基截至9月末珠宝门店总数1692家，其中自营店166家、加盟店1526家；门店总数较年初净增加24家，增量主要来自加盟渠道

国信期货首席分析师顾冯达认为，头部品牌正关闭低效门店、优化渠道和推动产品创新，竞争重点逐渐转向单店产出、合规经营与品牌信任

消费与投资需求分化，“自戴”难以等量替代婚庆

中国黄金协会统计数据显示，上半年全国黄金消费量为511.412吨，同比增长1.23%；其中，黄金首饰消费量132.133吨，同比下降33.88%，金条及金币消费量339.336吨，同比增长28.42%

顾冯达表示，需要区分金饰消费与黄金投资需求。部分消费者更重视黄金的资产配置功能，转向银行投资金条、积存金及黄金ETF等渠道

梁永慧认为，高金价、高波动环境下，保值避险需求更多转向工费和品牌溢价较低的标准化投资产品；首饰消费者则倾向于观望，或选择小克重配饰以控制支出

唐健盛认为，同质化加盟店面临双重竞争：在工艺、设计和品牌表达上，需要应对差异化品牌；在价格上，又面临低溢价投资金产品和线上渠道的竞争。单纯依靠按克销售和渠道覆盖，越来越难形成竞争优势

与此同时，消费者购金以满足日常佩戴的需求受到业内关注。世界黄金协会《2026年中国金饰零售市场洞察》显示，“自戴”场景在金饰总购买量中的占比，由2024年的27%升至2025年的37%，2026年进一步升至44%

一位加盟商告诉新华财经，如今的消费者更看重设计、工艺与搭配性，以传统克重产品为主的门店，需要调整产品和优化购物体验

但梁永慧指出，“自戴”等需求虽能抵消部分下滑，短期内仍难实现实物消费量的等量替代。婚庆通常是大克重、集中购买，单客消费金额较高；自戴则更多表现为小克重单品和日常复购。品牌优化设计、升级工艺，更多是为了拓展年轻客群、提高附加值和增加购买频次，帮助品牌降低对婚嫁需求的依赖

景川也表示，不同产品对应不同消费场景，品牌需要据此动态调整产品和渠道。小克重、设计化产品更容易通过线上内容触达年轻消费者；婚嫁、高端工艺、定制及售后等需求，则仍然需要线下体验和服务

电商销售增长，回收服务加快布局

与线下收缩形成对照，线上销售成为部分品牌的增长来源

周大生前三季度电商收入25.95亿元，同比增长33.42%，占总营收的46.46%。六福集团披露，7月至9月其内地电子商务业务销售额同比增长28%，成为内地零售增长的重要驱动力

周生生集团执行董事兼首席品牌长周嘉颖在接受采访时表示，电商已成为该品牌内地业务的重要支撑。该公司长期坚持直营模式，通过电商可以触达更多潜在消费者，并提供线上购买、线下退货等服务

近期的电商平台“双11”活动提供了另一个观察窗口。潮宏基、周大福等品牌官方直播间近期纷纷下场促销。京东10月30日发布的11.11前半程战报显示，10月12日至30日，黄金是成交额同比增速领跑的品类之一

不过，线上增长能否改善盈利，仍需结合销售结构观察

唐健盛认为，线上部分增长来自线下需求迁移，标准化程度高、便于比价的投资金条尤其适合线上销售，但这类产品毛利润较低，品牌不能仅凭电商收入增加，就判断其已弥补线下压力

梁永慧则更看重线上渠道对新客群、新场景的触达与拓展。消费者在线下试戴后到官方直播间、旗舰店比价下单，形成存量需求转移；线上渠道也打破商圈和营业时间限制，触达习惯线上购物的年轻人，满足自戴、悦己和小额购金等需求

景川也表示，小克重、IP联名等产品通过线上内容激发了新的消费需求，电商增长不能简单理解为线下销售转移。未来，线上获客、线下体验与售后服务之间的协同，会影响品牌整体经营效率

在渠道调整之外，黄金回收成为品牌拓展服务的新方向。周生生9月宣布将回收服务覆盖门店从48家拓展至155家，引入专业合作伙伴提升检测与结算透明度。新华财经注意到，潮宏基与周六福分别于2月和6月成立经营范围包含“珠宝首饰回收修理服务”的全资子公司

业内人士指出，随着品牌加码回收，检测、报价和结算等环节的透明度，以及回收服务能否带动以旧换新和复购，将成为观察这项业务成效的重要方面

线下门店的功能也在调整。潮宏基9月20日在上海豫园开出全球首家“一号店”，增设展览、工艺展示及定制服务，尝试通过更丰富的体验吸引消费者

从关闭低效门店到优化产品结构，再到拓展电商与回收服务，黄金珠宝企业正在寻找新的增长方式。业内认为，未来实体门店需要以差异化产品和规范服务建立信任，线下门店将更多承担品牌展示、体验和服务功能。行业调整的成效，最终会体现在单店效率、库存周转和持续盈利能力上

纽约黄金期价3日下跌29.4美元，收于每盎司3940.2美元，跌幅为0.74%；白银期价下跌1.078美元，收于每盎司49.810美元，跌幅为2.12%

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年12月黄金期价3日下跌29.4美元，收于每盎司3940.2美元，跌幅为0.74%

3日是美国中期选举投票日，投资者为即将到来的美国中期选举结果做准备，黄金白银期价当天下跌。与此同时，持续的通胀担忧以及对美联储进一步收紧货币政策的预期，令贵金属市场前景复杂化

市场仓位当日受到美国中期选举的影响。投资者正在评估国会控制权可能发生的变化，以及可能对财政政策、政府借贷、监管以及美联储利率前景产生的影响。当日基准10年期美国国债收益率在4.9%附近徘徊，美元则保持坚挺

伊朗南部格什姆岛当地时间3日凌晨数次传出爆炸声。美国媒体报道说，美军对格什姆岛发动袭击，摧毁了伊朗导弹发射器。特朗普称美国“完全控制了”霍尔木兹海峡，还称不排除在中期选举后对伊朗采取军事行动。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊3日在社交媒体上说，美国对伊朗权利和诉求的回应未能令人信服。美方必须完整、明确回应伊朗提出的7项条件，并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放

尽管外交接触仍在进行，但最新事态发展再次引发了人们对美国中期选举后局势可能升级的担忧

世界黄金协会3日发布的最新《黄金需求趋势报告》指出，第三季度全球黄金总需求（包括场外投资）同比下降1%至1369吨。今年迄今为止黄金需求量已达3881吨，几乎与2025年历史最高纪录持平。与此同时，尽管需求量略有下降，今年前九个月的黄金消费额却创下5660亿美元的纪录

世界黄金协会预计2026年黄金投资需求将比去年增加约200吨

在经历了2008年以来最糟糕的10月表现后，黄金市场目前守住了每盎司3900美元的支撑位。德国商业银行大宗商品分析师认为，黄金近期的疲软似乎有些过度，支撑金价上涨的基本面因素依然稳固

当天12月交割的白银期货价格下跌1.078美元，收于每盎司49.810美元，跌幅为2.12%

11月2日，中国黄金协会发布的最新统计数据显示，2026年前三季度我国黄金产量220.935吨，同比下降18.71%；黄金消费量684.623吨，同比微增

2026年9月底，伦敦现货黄金定盘价为4176.30美元/盎司，较年初下降4.80%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为907.32元/克，较年初开盘价990.00元/克下降8.35%。前三季度，黄金价格呈现“先扬后抑”走势，但仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加

2026年前三季度，国内黄金消费市场结构性分化特征显著。受金价高位运行与黄金税收新政双重驱动，金条及金币与黄金首饰的消费结构持续分化。其中，投资类产品市场销售模式迎来结构性重塑，直营销售逐步替代经销模式；黄金首饰品类结构持续优化，产品向高附加值方向升级，定价类产品销售份额稳步提升

具体来看，2026年前三季度，我国黄金消费量684.623吨，同比增0.28%，其中，黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26%；工业及其他用金61.434吨，同比下降1.04%

交易方面，2026年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.54万吨（双边5.08万吨）；累计成交额单边25.22万亿元（双边50.45万亿元），同比上升42.69%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边9.41万吨（双边18.81万吨），同比下降9.22%；累计成交额单边67.77万亿元（双边135.53万亿元），同比上升10.95%

2026年前三季度，国内黄金ETF累计增仓量为56.114吨，同比下降28.98%。截至2026年9月底，国内黄金ETF持仓量为303.965吨

2026年前三季度，我国累计增持黄金103.26吨，截至9月底，我国黄金储备为2409.59吨，位居全球第5位。从2024年11月至2026年9月，我国已连续23个月增持黄金

供应方面，据中国黄金协会最新统计数据显示，2026年前三季度，国内原料产金累计220.935吨，同比减少50.847吨，同比下降18.71%；进口原料产金累计127.055吨，同比增加5.906吨，同比增长4.87%。国内原料和进口原料共计生产黄金347.990吨，同比减少44.941吨，同比下降11.44%

中国黄金协会表示，2026年前三季度，行业整体面临安全监管升级态势，矿山全面开展安全规范管理提升工作，强化安全标准化建设。受部分重点项目配合区域性安全生产大检查停产检修等因素影响，国内原料产金有所下降

与此同时，2026年前三季度，大型黄金集团境外矿山产能持续有序释放，成为对冲国内产能收缩的重要支撑。中国黄金所属凯奇-恰拉特与中吉矿业两家驻吉企业，凭借深耕属地的经营实绩与社会责任贡献，分获中吉合作年度大奖；山东黄金加纳纳穆蒂尼金矿优化采剥与选冶全流程，采选处理规模与选矿回收率同步提升，黄金产量同比大幅增长；紫金矿业加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦瑞果多金矿等增量项目产能持续释放；山东招金科特迪瓦阿布贾金矿通过优化生产运营模式、精简生产流程、提升采矿和选矿作业效率，产能支撑作用持续凸显。大型黄金集团境外矿山产金71.126吨，同比增长15.77%

前三季度我国黄金产量同比下滑近两成 金条及金币消费增26%

11月2日，中国黄金协会发布的最新统计数据显示，2026年前三季度我国黄金产量220.935吨，同比下降18.71%；黄金消费量684.623吨，同比微增

2026年9月底，伦敦现货黄金定盘价为4176.30美元/盎司，较年初下降4.80%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为907.32元/克，较年初开盘价990.00元/克下降8.35%。前三季度，黄金价格呈现“先扬后抑”走势，但仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加

2026年前三季度，国内黄金消费市场结构性分化特征显著。受金价高位运行与黄金税收新政双重驱动，金条及金币与黄金首饰的消费结构持续分化。其中，投资类产品市场销售模式迎来结构性重塑，直营销售逐步替代经销模式；黄金首饰品类结构持续优化，产品向高附加值方向升级，定价类产品销售份额稳步提升

具体来看，2026年前三季度，我国黄金消费量684.623吨，同比增0.28%，其中，黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26%；工业及其他用金61.434吨，同比下降1.04%

交易方面，2026年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.54万吨（双边5.08万吨）；累计成交额单边25.22万亿元（双边50.45万亿元），同比上升42.69%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边9.41万吨（双边18.81万吨），同比下降9.22%；累计成交额单边67.77万亿元（双边135.53万亿元），同比上升10.95%

2026年前三季度，国内黄金ETF累计增仓量为56.114吨，同比下降28.98%。截至2026年9月底，国内黄金ETF持仓量为303.965吨

2026年前三季度，我国累计增持黄金103.26吨，截至9月底，我国黄金储备为2409.59吨，位居全球第5位。从2024年11月至2026年9月，我国已连续23个月增持黄金

供应方面，据中国黄金协会最新统计数据显示，2026年前三季度，国内原料产金累计220.935吨，同比减少50.847吨，同比下降18.71%；进口原料产金累计127.055吨，同比增加5.906吨，同比增长4.87%。国内原料和进口原料共计生产黄金347.990吨，同比减少44.941吨，同比下降11.44%

中国黄金协会表示，2026年前三季度，行业整体面临安全监管升级态势，矿山全面开展安全规范管理提升工作，强化安全标准化建设。受部分重点项目配合区域性安全生产大检查停产检修等因素影响，国内原料产金有所下降

与此同时，2026年前三季度，大型黄金集团境外矿山产能持续有序释放，成为对冲国内产能收缩的重要支撑。中国黄金所属凯奇-恰拉特与中吉矿业两家驻吉企业，凭借深耕属地的经营实绩与社会责任贡献，分获中吉合作年度大奖；山东黄金加纳纳穆蒂尼金矿优化采剥与选冶全流程，采选处理规模与选矿回收率同步提升，黄金产量同比大幅增长；紫金矿业加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦瑞果多金矿等增量项目产能持续释放；山东招金科特迪瓦阿布贾金矿通过优化生产运营模式、精简生产流程、提升采矿和选矿作业效率，产能支撑作用持续凸显。大型黄金集团境外矿山产金71.126吨，同比增长15.77%

金投期货网提供今日美期金价格行情_最新美黄金期货报价查询（2026年11月4日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美期金价格行情查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 COMEX黄金 3940.80 3940.20

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今日美期金价格行情查询（2026年11月3日）

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2018年第一次期货从业资格考试

据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年前三季度，国内原料产金累计220.935吨，同比减少50.847吨，同比下降18.71%；进口原料产金累计127.055吨，同比增加5.906吨，同比增长4.87%。国内原料和进口原料共计生产黄金347.990吨，同比减少44.941吨，同比下降11.44%

2026年前三季度，行业整体面临安全监管升级态势，矿山全面开展安全规范管理提升工作，强化安全标准化建设。受部分重点项目配合区域性安全生产大检查停产检修等因素影响，国内原料产金有所下降

2026年前三季度，大型黄金集团境外矿山产能持续有序释放，成为对冲国内产能收缩的重要支撑。中国黄金所属凯奇-恰拉特与中吉矿业两家驻吉企业，凭借深耕属地的经营实绩与社会责任贡献，分获中吉合作年度大奖；山东黄金加纳纳穆蒂尼金矿优化采剥与选冶全流程，采选处理规模与选矿回收率同步提升，黄金产量同比大幅增长；紫金矿业加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦瑞果多金矿等增量项目产能持续释放；山东招金科特迪瓦阿布贾金矿通过优化生产运营模式、精简生产流程、提升采矿和选矿作业效率，产能支撑作用持续凸显。大型黄金集团境外矿山产金71.126吨，同比增长15.77%

2026年前三季度，我国黄金消费量684.623吨，同比增长0.28%。其中，黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26%；工业及其他用金61.434吨，同比增长1.41%

2026年前三季度，国内黄金消费市场结构性分化特征显著。受金价高位运行与黄金税收新政双重驱动，金条及金币与黄金首饰的消费结构持续分化。其中，投资类产品市场销售模式迎来结构性重塑，直营销售逐步替代经销模式；黄金首饰品类结构持续优化，产品向高附加值方向升级，定价类产品销售份额稳步提升

2026年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.54万吨（双边5.08万吨），同比上升6.75%；累计成交额单边25.22万亿元（双边50.45万亿元），同比上升42.69%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边9.41万吨（双边18.81万吨），同比下降9.22%；累计成交额单边67.77万亿元（双边135.53万亿元），同比上升10.95%

2026年9月底，伦敦现货黄金定盘价为4176.30美元/盎司，较年初下降4.80%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为907.32元/克，较年初开盘价990.00元/克下降8.35%。前三季度，黄金价格呈现“先扬后抑”走势，但仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加

2026年前三季度，国内黄金ETF累计增仓量为56.114吨，同比下降28.98%。截至2026年9月底，国内黄金ETF持仓量为303.965吨

2026年前三季度，我国累计增持黄金103.26吨，截至9月底，我国黄金储备为2409.59吨，位居全球第5位。从2024年11月至2026年9月，我国已连续23个月增持黄金

11月4日亚市早盘，现货黄金交投于3932美元／盎司附近，金价因美元走强和美国公债收益率上升构成压力，投资者同时等待美国中期选举结果以寻找财政政策线索；美原油交投于96.73美元／桶附近，油价周三触及近四周低点，市场一方面权衡旨在结束乌克兰和伊朗战争的谈判，另一方面担忧这两场冲突中近期袭击事件可能进一步扰乱供应

截至11月3日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较前一日减少7.54吨，当前持仓量为15751.90吨

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

截至11月3日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较前一日减少7.54吨，当前持仓量为15751.90吨。 截至11月3日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较前一日减少7.54吨，当前持仓量为15751.90吨

10月下旬以来，中东地缘局势持续紧张，外盘原油价格上行。由于成本抬升、原料供应紧张、库存处于低位，沥青期货主力2701合约价格从4500元／吨附近涨至最高5416元／吨，沥青裂解价差同步上行。近日，随着炼厂复产、油价下跌，2701合约价格高位回落，跌至5000元／吨下方

成本端对沥青价格形成支撑。中东地缘局势紧张，胡塞武装和沙特互相袭击，沙特阿美石油设施及东西管道等均为胡塞武装的袭击目标。同时市场预期美国与伊朗后续仍存在冲突的可能，Brent原油价格自10月8日以来持续运行在100美元／桶上方。近期伊朗释放对美谈判积极信号，油价从高位回落，但柴油供应偏紧、运费维持高位。预计油价下行空间有限，成本端仍对沥青价格形成支撑。截至10月30日当周，国内稀释沥青港口库存为7万吨，处于历史低位。马来西亚稀释沥青与Brent原油的价差从长期贴水转为升水，同样印证了沥青原料供应偏紧、成本高企的现状

11月沥青排产预计环比小幅增长。11月沥青计划排产环比增加10.75万吨，至168.8万吨，较去年同期实际产量下降74.38万吨，降幅为30.59%。分企业看，中石油排产环比增加0.95万吨，至32.3万吨，同比下降29.57%；中石化排产环比增加2万吨，至30万吨，同比下降26.51%；中海油排产环比下降1万吨，至20.5万吨，同比下降9.69%。地方炼厂排产环比增加8.8万吨，至86万吨，同比下降35.72%。企业动态方面，东方华龙沥青已恢复出货，东明石化、金诚石化沥青即将恢复出货，江苏新海转产渣油。截至10月30日当周，沥青开工率周环比提升2.08个百分点，至26.14%，周产量环比增加1.89万吨，至38.274万吨，两项指标周环比均有所回升

随着气温下降，沥青施工需求逐步回落。北方部分项目进入赶工收尾阶段，华南地区需求缓慢释放，仅部分刚需支撑市场出货。截至10月30日当周，国内沥青出货量为27.02万吨，环比增加1.35万吨；道路改性沥青开工率为21%，环比提升0.8个百分点；防水卷材沥青开工率为30%，环比下降1个百分点。受现货价格处于高位影响，中下游接货积极性偏弱，高价资源出货受阻，项目施工需求受到抑制，形成高价抑制需求的负反馈。9月，沥青在道路、防水、船燃、焦化领域的消费量分别为105.54万吨、19.53万吨、11.94万吨、20.30万吨，下游各细分领域消费量环比均有所下降，同比也远低于往年同期水平。9月交通固定资产投资为2388.182亿元，环比增长18.41%，同比下降7.46%；2026年1—9月交通固定资产投资累计为14941.55亿元，同比下降10.03%；当月全国公路建设投资为2226.51亿元，环比增长19.5%，同比下降7.56%；2026年1—9月全国公路建设投资累计为13650.98亿元，同比下降10.66%

沥青厂库和社会库存均处于低位。截至10月30日当周，沥青炼厂库存为38.1万吨，环比下降4.95万吨，同比下降71.95万吨；社会库存为66.27万吨，环比下降2.36万吨，同比下降112.38万吨。两类库存持续去化，已降至低位水平。此外，截至11月2日，沥青仓库仓单已降至零，厂库仓单也降至1560吨的低位，虚实比创历史新高

整体来看，沥青供应有所增加，而需求逐步下滑，预计去库节奏将逐步放缓，进而小幅累库。当前沥青厂库与社会库存均处于低位，且原料端不确定性较大，沥青绝对价格仍有支撑。沥青基差从10月12日的1946元／吨高位回落至11月2日的1044元／吨，但仍远高于往年同期水平；月差同样从高位回落，但仍处于偏高水平。预计沥青价格重心将下移，但下方存在支撑，油价波动仍是主要风险点。（作者单位：海证期货）

金投期货频道提供最新石油沥青期货报价查询_石油沥青期货价格参考（2026年11月4日）

金投期货频道提供最新石油沥青期货报价查询_石油沥青期货价格参考（2026年11月4日）

今日石油沥青期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 沥青主力 5008.00 5044.00 沥青2609 4021.00 4080.00 沥青2610 0.00 5760.00 沥青2611 5434.00 5448.00 沥青2612 5098.00 5159.00

上表所示内容为石油沥青期货行情信息，查询石油沥青期货实时行情请点击：石油沥青期货实时行情

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今日石油沥青期货价格查询（2026年11月3日）

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2018年第一次期货从业资格考试

11月4日橡胶PTA焦煤螺纹盘前预判观点一 螺纹2701 2701rb今日会开在2996 会在2985－3015之间运行 周二夜盘2701rb期螺窄幅震荡盘弱 开于2991 开后上探2999承压 下探2988撑住 收于2996 收低6个点或0 2％ 估计今

低硫燃料油（LU）主力合约大跌6%

低硫燃料油（LU）主力合约日内大跌6%

11月4日早盘开盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，低硫燃料油主力跌超5%，燃料油、沪锡主力跌超3%，钯、苹果、棕榈油主力跌超2%，铂、铝合金、20号胶、纯苯主力跌近2%；涨幅方面，烧碱主力涨近3%，铁矿石、玻璃、纯碱主力涨近1%

11月4日早盘开盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，低硫燃料油主力跌超5%，燃料油、沪锡主力跌超3%，钯、苹果、棕榈油主力跌超2%，铂、铝合金、20号胶、纯苯主力跌近2%；涨幅方面，烧碱主力涨近3%，铁矿石、玻璃、纯碱主力涨近1%

(图片来源：曲合期货行情中心

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11月3日收盘：原油主力跌超6% 不锈钢主力涨近2%

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2018年第一次期货从业资格考试

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

液化石油气期货仓单5406手，环比上个交易日持平

截止北京时间11月3日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

期货方面，昨日收盘纸浆2701合约4576元/吨，较前一日变动+16元/吨，幅度+0.35%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4790元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SP01+214，较前一日变动-36。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4660元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+84，较前一日变动-16

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格个别市场表现疲软。上海期货交易所主力合约价格疲软稍弱运行，下游签单心态谨慎，进口针叶浆市场交投清淡；进口阔叶浆市场需求表现欠佳，下游小批量压价询单，市场交投放缓；进口本色浆及进口化机浆市场供需变动不大，现货价格主流稳定

国际方面，海外扰动密集，多空交织。芬林芬宝凯米生物制品厂10-11月停产约6周（针叶浆产能约100万吨/年）实施技改，UPM乌拉圭浆厂停机检修；加拿大Domtar Howe Sound浆厂10月中旬重启、计划11月1日满负荷，前期"阶段性供给缺口"逻辑弱化；Mercer德国Rosenthal复产中断仍处停机，且因10月1日跳过2580万美元利息支付、正与债券持有人谈判重组，存在申请Chapter 11风险；印尼OKI浆厂林火未影响生产。国内方面，海外检修发运减量传导存在时滞，10月到港仍显充裕。“金九银十”旺季需求不及预期，下游纸厂盈利薄弱、原料以刚需随采为主，补库意愿低迷。港口库存预计温和弱化，而存量仍处高位，压制上行空间

中性。旺季成色不足，上行空间受到抑制

外盘报价超预期变动、汇率风险

有色/贵金属 | 工业硅&多晶硅：双硅震荡偏弱 持续关注西南地区减产情况

黄金/白银：金银低位震荡 关注美中期选举

【期货盘面】周二COMEX黄金12月合约收跌0.74%报3940.2美元/盎司，COMEX白银12月合约跌2.12%报49.81美元/盎司。估值端美指窄幅震荡，10Y美债收益率回升，美债实际利率走高，对贵金属形成一定压力。另投资者在美中期选举、美伊局势不确定性、周五非农报告、其他科技股财报公布前保持谨慎。周边，原油日内巨震，美国科技股略有反弹，但道指依然收跌

【市场信息】1、数据消息端，美国公布的9月JOLTS职位空缺为752.3万人，高于预期和前值；工厂订单月率1.8%，同样高于预期和前值，反映美经济韧性，加息预期略有回升。（金十数据）2、地缘方面，美伊呈现边打边谈格局，美方实施小规模打击但定性并非开战，卡塔尔斡旋持续推进，双方在核问题、冻结资产上有所让步，但核心分歧仍大、谈判陷入僵局，短期难达成共识；叠加美国拟削减对以援助，市场多空博弈加剧，地缘溢价支撑油价，但谈判进展预期压制上行空间，油价维持震荡。（金十数据、华尔街见闻）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少2.85吨至1037.66吨，中国最大黄金ETF-华安黄金持仓119.33亿份，较前一交易日减少0.437亿份；全球最大白银ETF-iShares白银持仓减少7.54吨至15751.9吨。4、政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储12月较当前维持利率不变概率21.1%，加息概率78.9%；1月较当前维持利率不变概率15.3%，加息一次概率63%，加息两次概率21.8% ；3月较当前维持利率不变概率6.1%，加息一次概率34.3%，加息两次概率46.5%，加息三次概率13.1%。（来源：金十数据） 5、本周数据方面，主要关注周五美国10月非农就业报告，另关注美国ISM服务业PMI，以及ADP“小非农”等数据。事件方面，重点关注美国中期选举，11月4日美国财政部发布季度再融资公告。另11月5日将召开英国央行利率决议，11月7日中国央行公布10月黄金储备数据，以及周内美联储官员讲话密集

【南华观点】1、整体来看，中长期黄金基本面虽未发生明显变化，短期行情虽承压，但原油端边际有所松动。中期看，当前市场已计价至明年年底美联储合计再加息约2.5次（含12月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，基本面压力相对有限。同时金价向上突破仍需催化，需等待加息预期降温或回修。我们预计黄金年内行情大概率维持低位区间震荡。2、技术上伦敦金和伦敦银昨日明显反弹，但日线皆处于上周五大阴柱实体内，短线伦敦金关注3950-4000区域阻力，伦敦银关注五日均线50-50.5区域阻力

【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等

【期货盘面】主力合约LC2701收盘价89300元/吨，日环比-1.54%；成交量约32.65万手，日环比+7.67%；持仓量约43.32万手，日环比-1.32%；LC2701-LC2705月差+2340元/吨，呈Back结构，日环比-200元/吨；碳酸锂仓单18301手，日环比+1180手

【现货基差】锂电产业链现货报价整体企稳回升，市场成交一般。锂矿端，澳洲锂辉石精矿（6%，CIF中国）1305美元/吨，日环比+0.77%。锂盐端，电池级碳酸锂指数平均价93819元/吨，日环比+0.32%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）83950元/吨，日环比+0.24%。下游端，动力型磷酸铁锂42515元/吨，日环比+0.16%；6系三元材料137150元/吨，日环比持平。以电池级碳酸锂指数均价对主力收盘计，基差+4519元/吨，日环比+1695元/吨

【估值利润】碳酸锂端进口利润亏损小幅扩大，理论交割利润继续减亏；氢氧化锂端冶炼法生产利润亏损大幅收窄，边际修复；材料厂端仍为加工费模式，加工费维持稳定，理论利润企稳；六氟磷酸锂端理论利润持平

【南华观点】市场偏弱的预期正逐步在三元材料与动力电池端兑现为现实。资金定价随之从预期驱动转向现实验证。需求结构上，储能端受制于政策衔接空窗期；新能源车端内需表现一般，叠加中欧会谈涉及新能源混动车出口政策扰动，市场对明年出口担忧升温，导致远月合约抛压显著。技术面看，主力合约高开后一度冲高，随后震荡回落，全天震荡下行，尾盘在日内低位附近获得支撑后小幅修复，收出带上下影线的阴线，成交量温和放大而持仓量继续下降，空头减仓与多头离场并存，反弹再度受阻，上方均线压制明显。预计后续价格延续震荡态势，围绕边际成本区间运行

【风险提示】海外锂矿发运超预期；终端排产与出口政策变动

工业硅/多晶硅：双硅震荡偏弱，持续关注西南地区减产情况

【期货盘面】工业硅期货主力SI2612收于8535元/吨，日环比变动-0.70%。成交量约11.53万手，日环比-53.17%；持仓量21.39万手，日环比-0.29万手；SI2611-SI2612月差为Contango结构，日环比变动-15元/吨；仓单数量30456手，日环比变动-663手

多晶硅期货主力PS2612收于33900元/吨，日环比变动-0.72%。成交量约4.52万手，日环比-30.25%；持仓量5.94万手，日环比-0.18万手；多晶硅PS2612-PS2701月差为Contango结构，日环比变动+125元/吨；仓单数量21080手，日环比变动-150手

【现货基差】工业硅产业链现货报价整体持稳。新疆553#工业硅报价8800元/吨；99#硅粉、553#硅粉报价9800元/吨；有机硅报价14000元/吨；铝合金报价24300元/吨

光伏产业链价格持稳。多晶硅N型复投料报价41.45元/千克；硅片价格0.99元/片。电池片Topcon-210R价格0.3095元/瓦。集中式N型182组件报价0.691元/瓦；分布式N型182组件报价0.702元/吨

【估值利润】工业硅行业平均利润基本持稳。工业硅成本坚挺，现货价格维持高位。工业硅下游铝合金刚需采购、有机硅小幅增长，整体盈利水平持稳，下游需求向上传导力度有限，难以对上游工业硅盈利形成有效正向支撑

多晶硅下游硅片、电池片整体维持刚需采购，产业链利润较低

【供需库存】工业硅产量小幅降低。供给端收缩进入兑现期。西南部分企业陆续停产，关注10月31日西南地区企业减产情况，预计会有明显减量。北方产区分化运行，个别企业检修、个别检修结束复产，关注新疆、内蒙古下周是否有增量。需求端多晶硅减产持续推进，对上游工业硅消耗减少；有机硅、铝合金刚需为主，维持平稳。库存方面，厂家库存亦小幅累计，交割库去库明显

多晶硅供给端收缩逐渐落地，西南地区部分企业停产降负，新疆、青海地区也有减产动作，周度产量环比降低。下游需求端硅片企业以期现货源刚需采购为主、新增订单较少。库存端，厂家与社会库存基本持稳，但仍处于历史高位，去库拐点尚需供给实质收缩与下游补库共振

【南华观点】工业硅期货震荡偏弱。当前西南地区减产逐步落地，下游企业对高价接受度较低，仍以刚需采购为主，上下游博弈延续。短期来看，工业硅成本端与减产兑现联合支撑盘面，下游减产需求较弱压制上行空间，盘面难现趋势性行情，需要等待西南地区停炉与多晶硅减产的实际落地形成共振

多晶硅期货盘面延续跌势，受制于当前行业高库存压力，持续制约盘面。展望未来，在供给端实质性收缩得到验证、库存转入去化之前，行情难有趋势性反转，需持续跟踪减产执行、库存变化与行业自律约束三方面信号

铜：AI抛售潮压制外盘大幅回落，国内现货偏紧升水坚挺

【期货盘面】隔夜Comex铜收于6.41美元/磅，跌2.35%；LME铜收于14034.5美元/吨，跌2.16%；沪铜主力最新报价收于106540元/吨，跌0.64%；国际铜收于94970元/吨，跌0.96%

【现货基差】市场流通依然偏紧，下游新月采购预期下现货升水维持强势；但铜价整体偏高、期货月差高升水，高价抑制下消费端按需采购为主。中午收盘升水铜报升1400—1500元/吨，平水铜升1150—1300元/吨，湿法铜升950—1050元/吨，非注册铜升650—800元/吨。上海金属网1#电解铜报价109500—110220元/吨，均价109860元/吨，较上交易日上涨130元/吨，对沪铜2611合约报升水1150—1500元/吨

现货—沪铜主力收盘后基差3770元/吨，较上一交易日大涨1850元/吨，基差率3.55%

LME铜现货对三个月期升水154.5美元/吨，前值152.66美元/吨

【估值利润】洋山铜溢价：215美元/吨，前值215美元/吨

进口盈亏：再生铜3601.33元/吨，前值3581.02元/吨；铜577.54元/吨，前值352.82元/吨

沪伦比：7.41，前值7.63

【供需库存】LME铜库存309650吨，单日增加15875吨，连续两日大幅累积；注册仓单263375吨，注销仓单46275吨

SHFE铜期货仓单9450吨，较前一日减少1150吨，延续去化

COMEX铜注册库存474620短吨，较上日增加176短吨

1. 刚果（金）供应扰动：刚果（金）官员查获数千吨铜和钴，司法部长下令调查非法采矿活动大范围存在的指控，涉及"采矿欺诈、非法开采及矿产品走私"（SHMET，11月3日）

2. 宏观：中国10月RatingDog制造业PMI报52，连续11个月扩张；央行等三部门优化资本市场支持工具，回购增持再贷款利率降至1%（SHMET市场热点回顾，11月3日）

【南华观点】短期宏观情绪转弱，AI板块抛售引发需求预期降温，叠加LME库存两日急增逾3.5万吨，外盘承压带动沪铜日盘深跌；但国内基本面依然偏强，现货流通紧张、升水千元以上且基差率升至3.55%，社库处历史低位、上期所仓单持续去化，矿端TC深度负值制约冶炼产出，铜价回调空间受限。近期多关注进口窗口打开后的供应回补情况与国内现货升水持续性

沪铜主力参考区间105000—108500元/吨，价格重心106500—107000元/吨；伦铜参考区间13900—14400美元/吨，价格重心14100—14200美元/吨

【期货盘面】夜盘，沪铝主力2612合约收于22940元/吨（-175，-0.76%），成交7.72万手，持仓24.09万手，减少2793手；氧化铝主力2701合约收于2632元/吨（-4，-0.15%），成交6.75万手，持仓23.32万手，减少1321手；铸造铝合金主力2701合约收于22280元/吨（-400，-1.76%），成交7254手，持仓17962手，增加521手

LME铝收于3040.5美元/吨，下跌1.82%；库存降至229475吨，减少1300吨；Cash-3M升水37.96美元/吨，扩大1.17美元/吨。海外库存继续下降，现货升水扩大，低库存对近端价格形成支撑

沪铝2611合约收于23275元/吨，2701合约收于22735元/吨，持仓18.91万手。11—12月价差335元/吨，12—1月价差205元/吨，盘面维持近强远弱。外盘下跌带动沪铝走弱，铸造铝合金跌幅较大；氧化铝小幅回落，表现强于沪铝

【现货基差】SMM氧化铝指数2645.51元/吨（-0.52），氧化铝现货升水8元/吨（+1）。按夜盘收盘价计算，现货较2701合约升水13.51元/吨，期货价格接近现货，现货指数继续小幅下行

SMM A00铝23450元/吨（-70），华东现货升水50元/吨（-40），华南升水130元/吨（持平），中原贴水90元/吨（-10）。华东升水继续下降，中原贴水扩大，国内现货市场转弱。A00现货较沪铝2612夜盘高510元/吨

SMM ADC12铝合金24300元/吨（-100），铝合金ADC12升水1350元/吨（-25）。佛山破碎生铝平均价20700元/吨（持平），精废价差346元/吨。原铝价格走弱，废铝报价相对坚挺，精废价差处于较低水平

铝棒方面，铝棒Φ90加工费均价353元/吨（+4）；铝棒Φ120加工费均价307元/吨（+4）；铝棒Φ178加工费均价265元/吨（持平）。加工费保持相对坚挺，铝棒环节报价好于铝锭现货

【估值利润】氧化铝完全成本2756.6元/吨（+2.50），即期利润-111.09元/吨，亏损扩大3.02元/吨。进口铝土矿CIF价格71.68美元/吨，华东99%片碱价格2550元/吨。行业亏损持续，减产对供应的影响逐步显现

电解铝总成本16502.65元/吨（持平），即时利润6947.35元/吨（-70）。铝价回落带动利润下降，行业利润保持高位，电解铝企业维持高负荷生产

10月29日ADC12总成本23891元/吨，理论利润9元/吨。废铝报价坚挺，精废价差处于低位，再生铝加工利润承压

沪铝进口亏损1768.28元/吨，扩大250.96元/吨；氧化铝进口亏损701.31元/吨，扩大8.48元/吨。两者进口窗口保持关闭

【供需库存】电解铝周度产量87.63万吨，运行产能4569.4万吨，开工率98.29%。国内电解铝供应保持高位

氧化铝周度产量177.1万吨，较前一周减少0.7万吨；运行产能9232万吨，减少37万吨；开工率77.18%。行业减产带动周度供应下降

无锡铝锭库存17.8万吨（-0.20），巩义11.45万吨（-0.05），广东11.1万吨（-0.20），主要消费地库存下降。最新铝锭社会库存54.7万吨，铝棒库存13.1万吨，分别较前期减少0.2万吨和0.7万吨

铝锭出库量11.57万吨，较前期减少2.57万吨；铝水比例77.57%，电解铝厂内库存8.13万吨，库存天数4.21天。铝锭库存处于低位，出库量下降、华东升水回落，现货需求转弱

氧化铝在电解铝厂内库存366.73万吨，港口库存90.2万吨。此前两类库存同步增加，电解铝企业原料储备充足，氧化铝供需调整继续消化存量

下游综合开工率61.9%，铝箔、铝板带、铝线缆和铝型材开工率分别为71.1%、69.2%、64.4%和52.5%。铝型材开工率下降，其余主要板块持平

【市场信息】① 10月31日，越南多农45万吨/年电解铝项目二期产出首批液态原铝，项目二期进入试生产阶段。此前一期于9月15日实现全部电解槽出铝。（上海金属网）

② 杰富瑞援引美国铝业管理层观点称，中东此前停产的电解铝产能后续复产速度可能放缓，当地冶炼厂面临氧化铝进口成本高企等经济性压力。（上海金属网）

【南华观点】海外库存继续下降、现货升水扩大，国内铝锭库存处于低位，为铝价提供支撑。外盘下跌、国内现货升水和出库量回落，需求转弱压制沪铝；氧化铝减产支撑盘面，现货价格和库存表现偏弱

氧化铝：行业亏损推动减产，供应收缩支撑价格；电解铝厂内及港口库存较高，现货指数小幅下降。预计短期震荡运行，关注减产及库存变化

沪铝：国内外低库存支撑价格，华东现货升水下降、铝锭出库走弱，外盘回落带动市场情绪转弱。预计短期偏弱震荡，近月表现强于远月

铸造铝合金：ADC12现货维持高升水，废铝价格坚挺；精废价差处于低位，再生铝加工利润承压。预计短期跟随沪铝偏弱震荡

锌：外盘回落压制修复，矿端紧张仍托住成本

【期货盘面】11月3日交易日沪锌实际主力ZN2612开25620元/吨、最高25940元/吨、最低25340元/吨、收25355元/吨；前结算25655元/吨，下跌300元/吨，跌幅1.17%；成交171344手，持仓108329手、减少4451手，收于区间下沿。3日夜盘开25425元/吨，在开盘附近震荡；同期伦锌回落至约3802美元/吨，内盘修复受到牵制

【现货基差】11月3日SMM 0#锌锭均价25635元/吨，较2日上涨50元/吨；SMM上海锌现货贴水10元/吨，与2日持平。现货报价上调而区域贴水未收窄，现货端尚未表现出持续提价

【供需库存】10月精炼锌开工79.45%，较9月下降2.85个百分点，冶炼约束已有体现。10月29日镀锌、压铸、氧化锌开工分别为54.49%、48.16%、52.92%，较22日分别变化-1.64、+0.66、-0.62个百分点，下游表现分化。11月2日七地社库18.38万吨，较10月29日增加0.05万吨；11月3日上期所仓单60333吨，较2日减少299吨，国内库存暂未形成一致去化

【市场信息】1、11月3日14:03伦锌已跌逾2%，外盘走弱早于当晚美国数据公布。（金十）

2、11月3日LME锌总库存减少4225吨；Westmetall所列11月2日总库存为158575吨，海外库存仍在下降。（LME、新华财经、Westmetall）

3、3日23:00美国职位空缺与工厂订单高于市场预期，随后两年、十年美债收益率上升，夜盘后段估值环境承压。（美国劳工统计局、美国人口普查局、金十）

【南华观点】锌价未能延续前夜反弹，交易日收于低位，外盘回落是本轮修复受阻的直接背景。低加工费、冶炼亏损和月度开工下降限制供应扩张，但镀锌开工回落、现货贴水持平，国内需求尚不足以推动价格持续上行。短期按震荡偏弱看待，矿端约束保留下方支撑，价格重新走稳需要外盘止跌与现货贴水收窄配合

2026-11-03，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2612开于8590元/吨，最后收于8535元/吨，较前一日结算变化（-60）元/吨，变化（-0.7）%。截止收盘，2612主力合约持仓21.39万手，2026-11-03仓单总数为30456手，较前一日变化-663手

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9700（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳

SMM统计10月29日工业硅主要地区社会库存共41.4万吨，较上周小幅减少

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13800-14200（0）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主

目前工业硅需求端多晶硅控产逐步落地，持续弱势；库存端连续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间震荡。短期来看，进入枯水期电价上调，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于多晶硅减产力度与枯水期供应收缩的兑现情况

工业硅：新疆大厂东部部分产能停产后年内基本上不会复产，四川、云南地区开工开始出现季节性的向下走势，工业硅整体产量开始季节性走弱;

多晶硅：周产 2.1 万吨，环比-2.33%，10 月前三周累计产量较9月有明显的下滑，反内卷使得行业出现减产的效果比较明显;周库存持续走高至37.1万吨，达到历史最高位水平，环比+1.9%

工业硅：昨日盘面日小幅下跌，收盘保持在8500 元上方。11月进入枯水期，四川、云南开工逐步出现下滑。另外，市场传此前停产的新疆大厂东部产区四季度将无新的增产计划，意味着此前停产的产能不会复产，工业硅的供给开始进入到实质性的收紧阶段。不过多晶硅在11 月也受到枯水期影响，加上反内卷带来的减产，使得工业硅处在供需两弱得格局

多晶硅：主力合约日内走势偏弱，短期反内卷驱动不强。10月整体的产量不论是环比还是较去年同期均有明显的缩减，供给侧的驱动是偏强的。但是即便如此，库存却创出新高，表明需求的持续低迷，表明了国内需求在去年531后一直处在萎靡的状态，也就使得多晶硅本身的基本面是难有上行驱动的。另外，反内卷政策后续一直难有延续，也造成了目前盘面弱势的局面

操作建议：工业硅：空单离场;多晶硅：离场观望

风险点：光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策

2026-11-03，碳酸锂主力合约2701开于91160元/吨，收于89300元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-1.33%。当日成交量为326529手，持仓量为433199手，前一交易日持仓量439013手，根据SMM现货报价，目前基差为2660元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单19537手，较上个交易日变化1236手

碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价91500-96100元/吨，较前一交易日变化300元/吨，工业级碳酸锂报价88200-92800元/吨，较前一交易日变化300元/吨。6%锂精矿价格1305美元/吨，较前一日变化10美元/吨

供应：据SMM统计，碳酸锂周度总产量27821吨，环比+1446吨；其中辉石产碳酸锂16504吨，环比+1537吨；云母产碳酸锂3298吨，环比+114吨；盐湖产碳酸锂5664吨，环比-77吨；回收产碳酸锂2355吨，环比-128吨

库存：根据SMM最新统计数据，现货库存为51141吨，环比-952吨。其中冶炼厂库存为7594吨，环比+280吨；下游库存为28949吨，环比-855吨；其他库存为14598吨，环比-377吨。大样本库存，本周库存57580吨，环比-1213吨

更新口径后，碳酸锂上游库存36511吨，环比+2492吨；正极厂库存35739吨，环比-1516吨；贸易库存38102吨，环比-1308吨，电芯厂及其他库存18033吨，环比-1562吨；总库存128385吨，环比-1894吨

消费：据SMM统计，磷酸铁锂周度产量140870吨，上周为141820吨；三元材料周度产量17940吨，上周为18042吨

综合点评：碳酸锂震荡偏弱。从广期所仓单看，碳酸锂仓单19537吨，较昨日+1236吨，连续三个交易日出现增加。其中外运龙泉驿+200吨，天诚高新+330吨，中远海运镇江+155吨，五矿无锡+240吨，融捷集团+120吨。从基本面看，11月排产数据已出现多家机构统计分歧，12月走势尚不明朗，累库窗口最早或在12月开启。现阶段库存持续去库，现货供给偏紧；低仓单、低库存叠加价格处于低位的格局共存，随着锂价接近8万元/吨，远月价格逐步贴近矿山成本，上下空间均收窄，价格预计区间震荡

目前碳酸锂区间震荡，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主

3、宏观情绪及持仓变动影响

有色/贵金属 | 工业硅&多晶硅：双硅震荡偏弱 持续关注西南地区减产情况

黄金/白银：金银低位震荡 关注美中期选举

【期货盘面】周二COMEX黄金12月合约收跌0.74%报3940.2美元/盎司，COMEX白银12月合约跌2.12%报49.81美元/盎司。估值端美指窄幅震荡，10Y美债收益率回升，美债实际利率走高，对贵金属形成一定压力。另投资者在美中期选举、美伊局势不确定性、周五非农报告、其他科技股财报公布前保持谨慎。周边，原油日内巨震，美国科技股略有反弹，但道指依然收跌

【市场信息】1、数据消息端，美国公布的9月JOLTS职位空缺为752.3万人，高于预期和前值；工厂订单月率1.8%，同样高于预期和前值，反映美经济韧性，加息预期略有回升。（金十数据）2、地缘方面，美伊呈现边打边谈格局，美方实施小规模打击但定性并非开战，卡塔尔斡旋持续推进，双方在核问题、冻结资产上有所让步，但核心分歧仍大、谈判陷入僵局，短期难达成共识；叠加美国拟削减对以援助，市场多空博弈加剧，地缘溢价支撑油价，但谈判进展预期压制上行空间，油价维持震荡。（金十数据、华尔街见闻）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少2.85吨至1037.66吨，中国最大黄金ETF-华安黄金持仓119.33亿份，较前一交易日减少0.437亿份；全球最大白银ETF-iShares白银持仓减少7.54吨至15751.9吨。4、政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储12月较当前维持利率不变概率21.1%，加息概率78.9%；1月较当前维持利率不变概率15.3%，加息一次概率63%，加息两次概率21.8% ；3月较当前维持利率不变概率6.1%，加息一次概率34.3%，加息两次概率46.5%，加息三次概率13.1%。（来源：金十数据） 5、本周数据方面，主要关注周五美国10月非农就业报告，另关注美国ISM服务业PMI，以及ADP“小非农”等数据。事件方面，重点关注美国中期选举，11月4日美国财政部发布季度再融资公告。另11月5日将召开英国央行利率决议，11月7日中国央行公布10月黄金储备数据，以及周内美联储官员讲话密集

【南华观点】1、整体来看，中长期黄金基本面虽未发生明显变化，短期行情虽承压，但原油端边际有所松动。中期看，当前市场已计价至明年年底美联储合计再加息约2.5次（含12月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，基本面压力相对有限。同时金价向上突破仍需催化，需等待加息预期降温或回修。我们预计黄金年内行情大概率维持低位区间震荡。2、技术上伦敦金和伦敦银昨日明显反弹，但日线皆处于上周五大阴柱实体内，短线伦敦金关注3950-4000区域阻力，伦敦银关注五日均线50-50.5区域阻力

【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等

【期货盘面】主力合约LC2701收盘价89300元/吨，日环比-1.54%；成交量约32.65万手，日环比+7.67%；持仓量约43.32万手，日环比-1.32%；LC2701-LC2705月差+2340元/吨，呈Back结构，日环比-200元/吨；碳酸锂仓单18301手，日环比+1180手

【现货基差】锂电产业链现货报价整体企稳回升，市场成交一般。锂矿端，澳洲锂辉石精矿（6%，CIF中国）1305美元/吨，日环比+0.77%。锂盐端，电池级碳酸锂指数平均价93819元/吨，日环比+0.32%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）83950元/吨，日环比+0.24%。下游端，动力型磷酸铁锂42515元/吨，日环比+0.16%；6系三元材料137150元/吨，日环比持平。以电池级碳酸锂指数均价对主力收盘计，基差+4519元/吨，日环比+1695元/吨

【估值利润】碳酸锂端进口利润亏损小幅扩大，理论交割利润继续减亏；氢氧化锂端冶炼法生产利润亏损大幅收窄，边际修复；材料厂端仍为加工费模式，加工费维持稳定，理论利润企稳；六氟磷酸锂端理论利润持平

【南华观点】市场偏弱的预期正逐步在三元材料与动力电池端兑现为现实。资金定价随之从预期驱动转向现实验证。需求结构上，储能端受制于政策衔接空窗期；新能源车端内需表现一般，叠加中欧会谈涉及新能源混动车出口政策扰动，市场对明年出口担忧升温，导致远月合约抛压显著。技术面看，主力合约高开后一度冲高，随后震荡回落，全天震荡下行，尾盘在日内低位附近获得支撑后小幅修复，收出带上下影线的阴线，成交量温和放大而持仓量继续下降，空头减仓与多头离场并存，反弹再度受阻，上方均线压制明显。预计后续价格延续震荡态势，围绕边际成本区间运行

【风险提示】海外锂矿发运超预期；终端排产与出口政策变动

工业硅/多晶硅：双硅震荡偏弱，持续关注西南地区减产情况

【期货盘面】工业硅期货主力SI2612收于8535元/吨，日环比变动-0.70%。成交量约11.53万手，日环比-53.17%；持仓量21.39万手，日环比-0.29万手；SI2611-SI2612月差为Contango结构，日环比变动-15元/吨；仓单数量30456手，日环比变动-663手

多晶硅期货主力PS2612收于33900元/吨，日环比变动-0.72%。成交量约4.52万手，日环比-30.25%；持仓量5.94万手，日环比-0.18万手；多晶硅PS2612-PS2701月差为Contango结构，日环比变动+125元/吨；仓单数量21080手，日环比变动-150手

【现货基差】工业硅产业链现货报价整体持稳。新疆553#工业硅报价8800元/吨；99#硅粉、553#硅粉报价9800元/吨；有机硅报价14000元/吨；铝合金报价24300元/吨

光伏产业链价格持稳。多晶硅N型复投料报价41.45元/千克；硅片价格0.99元/片。电池片Topcon-210R价格0.3095元/瓦。集中式N型182组件报价0.691元/瓦；分布式N型182组件报价0.702元/吨

【估值利润】工业硅行业平均利润基本持稳。工业硅成本坚挺，现货价格维持高位。工业硅下游铝合金刚需采购、有机硅小幅增长，整体盈利水平持稳，下游需求向上传导力度有限，难以对上游工业硅盈利形成有效正向支撑

多晶硅下游硅片、电池片整体维持刚需采购，产业链利润较低

【供需库存】工业硅产量小幅降低。供给端收缩进入兑现期。西南部分企业陆续停产，关注10月31日西南地区企业减产情况，预计会有明显减量。北方产区分化运行，个别企业检修、个别检修结束复产，关注新疆、内蒙古下周是否有增量。需求端多晶硅减产持续推进，对上游工业硅消耗减少；有机硅、铝合金刚需为主，维持平稳。库存方面，厂家库存亦小幅累计，交割库去库明显

多晶硅供给端收缩逐渐落地，西南地区部分企业停产降负，新疆、青海地区也有减产动作，周度产量环比降低。下游需求端硅片企业以期现货源刚需采购为主、新增订单较少。库存端，厂家与社会库存基本持稳，但仍处于历史高位，去库拐点尚需供给实质收缩与下游补库共振

【南华观点】工业硅期货震荡偏弱。当前西南地区减产逐步落地，下游企业对高价接受度较低，仍以刚需采购为主，上下游博弈延续。短期来看，工业硅成本端与减产兑现联合支撑盘面，下游减产需求较弱压制上行空间，盘面难现趋势性行情，需要等待西南地区停炉与多晶硅减产的实际落地形成共振

多晶硅期货盘面延续跌势，受制于当前行业高库存压力，持续制约盘面。展望未来，在供给端实质性收缩得到验证、库存转入去化之前，行情难有趋势性反转，需持续跟踪减产执行、库存变化与行业自律约束三方面信号

铜：AI抛售潮压制外盘大幅回落，国内现货偏紧升水坚挺

【期货盘面】隔夜Comex铜收于6.41美元/磅，跌2.35%；LME铜收于14034.5美元/吨，跌2.16%；沪铜主力最新报价收于106540元/吨，跌0.64%；国际铜收于94970元/吨，跌0.96%

【现货基差】市场流通依然偏紧，下游新月采购预期下现货升水维持强势；但铜价整体偏高、期货月差高升水，高价抑制下消费端按需采购为主。中午收盘升水铜报升1400—1500元/吨，平水铜升1150—1300元/吨，湿法铜升950—1050元/吨，非注册铜升650—800元/吨。上海金属网1#电解铜报价109500—110220元/吨，均价109860元/吨，较上交易日上涨130元/吨，对沪铜2611合约报升水1150—1500元/吨

现货—沪铜主力收盘后基差3770元/吨，较上一交易日大涨1850元/吨，基差率3.55%

LME铜现货对三个月期升水154.5美元/吨，前值152.66美元/吨

【估值利润】洋山铜溢价：215美元/吨，前值215美元/吨

进口盈亏：再生铜3601.33元/吨，前值3581.02元/吨；铜577.54元/吨，前值352.82元/吨

沪伦比：7.41，前值7.63

【供需库存】LME铜库存309650吨，单日增加15875吨，连续两日大幅累积；注册仓单263375吨，注销仓单46275吨

SHFE铜期货仓单9450吨，较前一日减少1150吨，延续去化

COMEX铜注册库存474620短吨，较上日增加176短吨

1. 刚果（金）供应扰动：刚果（金）官员查获数千吨铜和钴，司法部长下令调查非法采矿活动大范围存在的指控，涉及"采矿欺诈、非法开采及矿产品走私"（SHMET，11月3日）

2. 宏观：中国10月RatingDog制造业PMI报52，连续11个月扩张；央行等三部门优化资本市场支持工具，回购增持再贷款利率降至1%（SHMET市场热点回顾，11月3日）

【南华观点】短期宏观情绪转弱，AI板块抛售引发需求预期降温，叠加LME库存两日急增逾3.5万吨，外盘承压带动沪铜日盘深跌；但国内基本面依然偏强，现货流通紧张、升水千元以上且基差率升至3.55%，社库处历史低位、上期所仓单持续去化，矿端TC深度负值制约冶炼产出，铜价回调空间受限。近期多关注进口窗口打开后的供应回补情况与国内现货升水持续性

沪铜主力参考区间105000—108500元/吨，价格重心106500—107000元/吨；伦铜参考区间13900—14400美元/吨，价格重心14100—14200美元/吨

【期货盘面】夜盘，沪铝主力2612合约收于22940元/吨（-175，-0.76%），成交7.72万手，持仓24.09万手，减少2793手；氧化铝主力2701合约收于2632元/吨（-4，-0.15%），成交6.75万手，持仓23.32万手，减少1321手；铸造铝合金主力2701合约收于22280元/吨（-400，-1.76%），成交7254手，持仓17962手，增加521手

LME铝收于3040.5美元/吨，下跌1.82%；库存降至229475吨，减少1300吨；Cash-3M升水37.96美元/吨，扩大1.17美元/吨。海外库存继续下降，现货升水扩大，低库存对近端价格形成支撑

沪铝2611合约收于23275元/吨，2701合约收于22735元/吨，持仓18.91万手。11—12月价差335元/吨，12—1月价差205元/吨，盘面维持近强远弱。外盘下跌带动沪铝走弱，铸造铝合金跌幅较大；氧化铝小幅回落，表现强于沪铝

【现货基差】SMM氧化铝指数2645.51元/吨（-0.52），氧化铝现货升水8元/吨（+1）。按夜盘收盘价计算，现货较2701合约升水13.51元/吨，期货价格接近现货，现货指数继续小幅下行

SMM A00铝23450元/吨（-70），华东现货升水50元/吨（-40），华南升水130元/吨（持平），中原贴水90元/吨（-10）。华东升水继续下降，中原贴水扩大，国内现货市场转弱。A00现货较沪铝2612夜盘高510元/吨

SMM ADC12铝合金24300元/吨（-100），铝合金ADC12升水1350元/吨（-25）。佛山破碎生铝平均价20700元/吨（持平），精废价差346元/吨。原铝价格走弱，废铝报价相对坚挺，精废价差处于较低水平

铝棒方面，铝棒Φ90加工费均价353元/吨（+4）；铝棒Φ120加工费均价307元/吨（+4）；铝棒Φ178加工费均价265元/吨（持平）。加工费保持相对坚挺，铝棒环节报价好于铝锭现货

【估值利润】氧化铝完全成本2756.6元/吨（+2.50），即期利润-111.09元/吨，亏损扩大3.02元/吨。进口铝土矿CIF价格71.68美元/吨，华东99%片碱价格2550元/吨。行业亏损持续，减产对供应的影响逐步显现

电解铝总成本16502.65元/吨（持平），即时利润6947.35元/吨（-70）。铝价回落带动利润下降，行业利润保持高位，电解铝企业维持高负荷生产

10月29日ADC12总成本23891元/吨，理论利润9元/吨。废铝报价坚挺，精废价差处于低位，再生铝加工利润承压

沪铝进口亏损1768.28元/吨，扩大250.96元/吨；氧化铝进口亏损701.31元/吨，扩大8.48元/吨。两者进口窗口保持关闭

【供需库存】电解铝周度产量87.63万吨，运行产能4569.4万吨，开工率98.29%。国内电解铝供应保持高位

氧化铝周度产量177.1万吨，较前一周减少0.7万吨；运行产能9232万吨，减少37万吨；开工率77.18%。行业减产带动周度供应下降

无锡铝锭库存17.8万吨（-0.20），巩义11.45万吨（-0.05），广东11.1万吨（-0.20），主要消费地库存下降。最新铝锭社会库存54.7万吨，铝棒库存13.1万吨，分别较前期减少0.2万吨和0.7万吨

铝锭出库量11.57万吨，较前期减少2.57万吨；铝水比例77.57%，电解铝厂内库存8.13万吨，库存天数4.21天。铝锭库存处于低位，出库量下降、华东升水回落，现货需求转弱

氧化铝在电解铝厂内库存366.73万吨，港口库存90.2万吨。此前两类库存同步增加，电解铝企业原料储备充足，氧化铝供需调整继续消化存量

下游综合开工率61.9%，铝箔、铝板带、铝线缆和铝型材开工率分别为71.1%、69.2%、64.4%和52.5%。铝型材开工率下降，其余主要板块持平

【市场信息】① 10月31日，越南多农45万吨/年电解铝项目二期产出首批液态原铝，项目二期进入试生产阶段。此前一期于9月15日实现全部电解槽出铝。（上海金属网）

② 杰富瑞援引美国铝业管理层观点称，中东此前停产的电解铝产能后续复产速度可能放缓，当地冶炼厂面临氧化铝进口成本高企等经济性压力。（上海金属网）

【南华观点】海外库存继续下降、现货升水扩大，国内铝锭库存处于低位，为铝价提供支撑。外盘下跌、国内现货升水和出库量回落，需求转弱压制沪铝；氧化铝减产支撑盘面，现货价格和库存表现偏弱

氧化铝：行业亏损推动减产，供应收缩支撑价格；电解铝厂内及港口库存较高，现货指数小幅下降。预计短期震荡运行，关注减产及库存变化

沪铝：国内外低库存支撑价格，华东现货升水下降、铝锭出库走弱，外盘回落带动市场情绪转弱。预计短期偏弱震荡，近月表现强于远月

铸造铝合金：ADC12现货维持高升水，废铝价格坚挺；精废价差处于低位，再生铝加工利润承压。预计短期跟随沪铝偏弱震荡

锌：外盘回落压制修复，矿端紧张仍托住成本

【期货盘面】11月3日交易日沪锌实际主力ZN2612开25620元/吨、最高25940元/吨、最低25340元/吨、收25355元/吨；前结算25655元/吨，下跌300元/吨，跌幅1.17%；成交171344手，持仓108329手、减少4451手，收于区间下沿。3日夜盘开25425元/吨，在开盘附近震荡；同期伦锌回落至约3802美元/吨，内盘修复受到牵制

【现货基差】11月3日SMM 0#锌锭均价25635元/吨，较2日上涨50元/吨；SMM上海锌现货贴水10元/吨，与2日持平。现货报价上调而区域贴水未收窄，现货端尚未表现出持续提价

【供需库存】10月精炼锌开工79.45%，较9月下降2.85个百分点，冶炼约束已有体现。10月29日镀锌、压铸、氧化锌开工分别为54.49%、48.16%、52.92%，较22日分别变化-1.64、+0.66、-0.62个百分点，下游表现分化。11月2日七地社库18.38万吨，较10月29日增加0.05万吨；11月3日上期所仓单60333吨，较2日减少299吨，国内库存暂未形成一致去化

【市场信息】1、11月3日14:03伦锌已跌逾2%，外盘走弱早于当晚美国数据公布。（金十）

2、11月3日LME锌总库存减少4225吨；Westmetall所列11月2日总库存为158575吨，海外库存仍在下降。（LME、新华财经、Westmetall）

3、3日23:00美国职位空缺与工厂订单高于市场预期，随后两年、十年美债收益率上升，夜盘后段估值环境承压。（美国劳工统计局、美国人口普查局、金十）

【南华观点】锌价未能延续前夜反弹，交易日收于低位，外盘回落是本轮修复受阻的直接背景。低加工费、冶炼亏损和月度开工下降限制供应扩张，但镀锌开工回落、现货贴水持平，国内需求尚不足以推动价格持续上行。短期按震荡偏弱看待，矿端约束保留下方支撑，价格重新走稳需要外盘止跌与现货贴水收窄配合

工业硅：新疆大厂东部部分产能停产后年内基本上不会复产，四川、云南地区开工开始出现季节性的向下走势，工业硅整体产量开始季节性走弱;

多晶硅：周产 2.1 万吨，环比-2.33%，10 月前三周累计产量较9月有明显的下滑，反内卷使得行业出现减产的效果比较明显;周库存持续走高至37.1万吨，达到历史最高位水平，环比+1.9%

工业硅：昨日盘面日小幅下跌，收盘保持在8500 元上方。11月进入枯水期，四川、云南开工逐步出现下滑。另外，市场传此前停产的新疆大厂东部产区四季度将无新的增产计划，意味着此前停产的产能不会复产，工业硅的供给开始进入到实质性的收紧阶段。不过多晶硅在11 月也受到枯水期影响，加上反内卷带来的减产，使得工业硅处在供需两弱得格局

多晶硅：主力合约日内走势偏弱，短期反内卷驱动不强。10月整体的产量不论是环比还是较去年同期均有明显的缩减，供给侧的驱动是偏强的。但是即便如此，库存却创出新高，表明需求的持续低迷，表明了国内需求在去年531后一直处在萎靡的状态，也就使得多晶硅本身的基本面是难有上行驱动的。另外，反内卷政策后续一直难有延续，也造成了目前盘面弱势的局面

操作建议：工业硅：空单离场;多晶硅：离场观望

风险点：光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策

2026-11-03日，多晶硅期货主力合约2612震荡下跌，开于33700元/吨，最后收于33900元/吨，收盘价较上一交易日变化-0.72%。主力合约持仓达到5.94万（前一交易日6.12万）手，当日成交4.52万手

多晶硅现货价格小幅下跌，据SMM统计，N型料40.00-42.90（-0.05）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存37.00万吨，环比变化-0.19%，硅片库存26.52GW，环比3.10%，多晶硅周度产量21800.00吨，环比变化3.81%，硅片产量12.29GW，环比变化1.50%

硅片方面：国内N型18Xmm硅片0.99（0.00）元/片，N型210mm价格1.14（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.04(0.00)元/片

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.31(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W

组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.71-0.72（0.00）元/W

近期多晶硅基本面持续弱势，短期价格主要取决于实际减产力度及库存能否去化。而需求端组件出口受阻，压制多晶硅下游需求，库存与需求双重压力导致当日价格下行

近期多晶硅价格呈持续探底趋势，主要由基本面方面弱需求与高库存驱动，目前价格已经贴近现金成本线，下方成本支撑凸显。短期来看，价格能否反弹主要看供应端枯水期减产实际效果，中长期来看，重点关注能耗新规明年的落地情况

单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续弱势震荡

4、中东地区战争对海外光伏需求影响

11月4日橡胶PTA焦煤螺纹盘前预判观点一 螺纹2701 2701rb今日会开在2996 会在2985－3015之间运行 周二夜盘2701rb期螺窄幅震荡盘弱 开于2991 开后上探2999承压 下探2988撑住 收于2996 收低6个点或0 2％ 估计今

隔夜棉花主力合约价格震荡偏强运行

国际方面，截至10月25日当周，美国棉花收割率为52%，前一周为41%，五年均值为45%;优良率为33%，前一周为35%;盛铃率为89%，此前一周为85%，五年均值为92%。收获进度偏快，短期供给释放预期增强

国内方面，据Mysteel农产品数据监测，截至10月29日，2026/27年度全国棉花累计公检8228942包，合计1858249吨，同比增加21.70%。其中新疆棉累计公检量1829534吨，同比增加20.24%。细分品种中，锯齿细绒棉检验数量8223548包，皮辊细绒棉检验数量1674包，长绒棉检验数量3720包，新棉集中入库、公检数据持续兑现，国内现货供给增量明确

总的来说，近期新棉集中上市供给增加，纺织订单偏弱、刚需采购为主，供大于求，棉价承压

隔夜白糖主力合约价格震荡偏强运行

国际方面，根据Unica数据，巴西10月上半月产糖同比降幅走阔至23.25%，一改9月下半月压榨进度有所回追的态势，2026/27榨季产糖量同比下降的基本面未改。展望后市，10月下半月巴西降雨若减弱，单期产量有望环比回追，但前期累计的减量难以逆转，后续需重点观察降雨影响及糖厂压榨时间延长情况等

国内方面，据国家统计局最新发布的公开数据，2026年9月份我国成品糖产量达到46.2万吨，同比下降9.1%;1-9月份我国成品糖合计产量为1268.1万吨，同比增长19.2%

总的来说，近期国内库存仍偏高，消费平稳，外盘扰动较强，刚需跟进有限，行情震荡为主

北京时间11月4日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格低位弱势震荡，开盘报76.90美分/磅，现报76.71美分/磅，跌幅0.36%，盘中最高触及77.05美分/磅，最低下探76.68美分/磅

11月3日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情

11月3日，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅74.70美分，较昨日下跌1.09%，较上月同期下跌1.09%

11月3日，郑商所棉花期货仓单6914张，环比上个交易日减少1125张

11月3日，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的预测报告称，2026/27年度全球棉花产量预计为2575万吨，较2025/26年度的2685万吨下降约4%；消费量预计从2589万吨小幅升至2610万吨

期货方面，昨日收盘棉花2701合约15160元/吨，较前一日变动-50元/吨，幅度-0.33%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16471元/吨，较前一日变动-47元/吨，现货基差CF01+1311，较前一日变动+3；3128B棉全国均价16773元/吨，较前一日变动-45元/吨，现货基差CF01+1613，较前一日变动+5

近期市场资讯，中国棉花网专讯：据新疆棉花加工企业、贸易商、期现公司反馈，受10月下旬郑棉主力CF2701合约下跌影响，疆内外仓储库皮棉基差报价、一口价均应声大幅回落，加上部分大型棉企抓紧降基差，清仓2025/26年度陈棉，因此纺织厂、贸易商逢低基差采购新疆棉的热情有所恢复（棉花企业对“锁基差，后点价”交易优惠幅度稍大）

国际方面，美棉收获期降水增多，采收进度滞后于常年；印度产需缺口依旧显著，财政部将棉花关税豁免延长至年底，或支撑国际棉价；巴西26/27预估产量微幅增加，出口重心转至东南亚。国内方面，疆棉采收持续推进，籽棉收购价格相对坚挺，新棉成本对盘面形成有力支撑。下游纺织旺季兑现不及预期，纺企开机提升有限，纱线成交偏弱，成品库存累积，企业延续刚需随采随用，以小单、短单为主，主动补库意愿不足。成本支撑和需求抑制之下，短期仍以区间震荡思路为主。后续关注美棉最终产量，新疆籽棉交售与加工进度，下游秋冬订单落地

中性。后续关注美棉最终产量，新疆籽棉交售与加工进度，下游秋冬订单落地

宏观及政策风险、主产国天气风险

10月30日，大连中远海运川崎首制24000TEU甲醇双燃料集装箱船DE148船圆满完成全部试航任务。该船为全球最大级别甲醇双燃料集装箱船，采用燃油及甲醇一体化同步试航方式，既定试验项目全部达标，性能表现优异。此次成功标志着其双燃料船舶试航技术体系日趋成熟，为船舶按期交付及系列船建造筑牢基础，助力我国船舶工业高质量发展和全球航运绿色转型

10月30日，大连中远海运川崎首制24000TEU甲醇双燃料集装箱船DE148船圆满完成全部试航任务，常规试航与甲醇燃料试航双线圆满收官，既定试验项目全部达标，性能表现优异，充分验证了船舶航行性能、安全性能与绿色动力系统稳定性，彰显了企业深耕高端绿色船舶制造的硬核实力

DE148船为全球最大级别24000TEU甲醇双燃料集装箱船，是大连中远海运川崎聚焦绿色低碳、智能高效打造的标杆型船舶，高度契合国际海事环保新规和“双碳”战略。为精简流程、规避二次试航风险，提升调试效率，该系列首制船即采用燃油及甲醇一体化同步试航方式，对设备可靠性、团队应急处置能力和试航统筹提出了更高要求。试航期间，作业海域气象条件复杂多变，试航海域渔船密布、航道交错、作业空间受限，增加了试航操控、航线规划和安全保障的难度

面对艰巨任务，试航团队严格执行试航规范，细化操作流程，严控技术细节，及时处置海上突发情况。船东方全程督导，以专业标准严把船舶质量关；船级社开展技术核验与合规审查，提供专业技术保障；海事部门靠前指导、精准赋能，统筹优化通航保障方案，有效化解复杂海域航行风险，为试航工作筑牢安全底线。公司各相关部门高效联动，前期完善试航方案、排查设备隐患，试航中实时监测设备状态、精准采集试验数据、高效处置工况问题，后期细致复盘核验，保障常规燃料和甲醇燃料相关性能试验等既定项目一次性通过，各项指标达到设计标准和行业规范要求

首次燃油及甲醇同步试航即取得圆满成功，标志着大连中远海运川崎双燃料船舶试航技术体系日趋成熟，为船舶按期交付及系列船建造筑牢基础。未来，大连中远海运川崎将继续深耕绿色船舶智造，聚焦技术创新，突破清洁能源船舶核心技术，打造更多安全可靠、绿色低碳、性能卓越的船舶产品，助力我国船舶工业高质量发展和全球航运绿色转型

玻璃期货延续回升，主力合约 FG701 收于 878 元/吨，较上一交易日结算价上涨 13 元/吨，涨幅 1.50%。基于今日 10:00-15:00，沙河浮法白玻 5mm 大板市场价格较上一工作日上涨 0.13 元/平方米，均价 11.22 元/平方米;4.4mm 小板均价较上一工作日上涨 0.09 元/平方米，均价 9.90 元/平方米

今日沙河玻璃市场价格稳中有涨，停线消息及期货价格上涨形成支撑，但整体成交改善不明显，中间商出货较为平稳，期现商暂难出货。全国现货价格涨跌互现，江苏、湖北和广东主流价格持稳，四川市场高价略有松动

供给端，近期长利 1200 吨产线及金晶 600 吨产线放水，局部供应缩减，沙河安全八线停线消息进一步影响市场情绪。需求端，下游加工厂多数维持按需采购，中大型加工厂订单相对稳定，中小型企业订单不足。浮法厂持续小幅去库，但高库存压力仍在，市场观望情绪较浓。今日玻璃期货仓单合计 1838 张，较上一交易日增加 240 张。展望后市，产线停产对供应形成边际支撑，但下游订单和成交尚未明显改善，短期关注停产落实、库存变化及现货成交情况，盘面或延续低位震荡修复

华中市场：基于今日 9:30-11:30，浮法白玻湖北市场主流成交价格为 43-48.5 元/重量箱，价格较上一工作日持平。周末至今湖北白玻价格稳定，部分色玻货源报价上涨，长利 1200 吨线放水后，市场交投氛围变化不大，下游仍多按需采购，浮法厂产销平平

华南市场：基于今日 9:00-11:00，浮法白玻 5-8mm 广东市场主流成交价格 60.5-64 元/重量箱，10-12mm 价格 62.5-66 元/重量箱，较上一工作日价格持平。今日广东玻璃市场价格主流稳定，周末市场交投不温不火，个别色玻价格略有调整

华东市场：基于今日 9:00-11:00，浮法玻璃江苏市场主流成交价格 55-60 元 /重量箱，价格较上一工作日基本持平。今日省内浮法厂主流价格延续稳定，月初加工厂接单水平不一，中大型加工厂订单相对稳定，多数小厂订单不足;受沙河停线消息影响，个别小板货源交投较为积极

周二尿素现货市场多数稳定，局部窄幅波动，昨日山东、河南地区市场价格分别下跌 10 元 /吨至 1760 元/吨、持平于 1760 元/吨。基本面来看，尿素供应水平日内维稳，昨日行业日产量 21.75 万吨，较前一工作日持平，同比偏高 2.11 万吨。后续气头企业季节性限产及部分亏损企业减产或继续给供应带来支撑，关注落实程度

需求端跟进情绪进一步回落，昨日主流地区平均产销率降至 23%，核心主流地区产销均不足 50%，涨价后成交明显受阻，中下游追高意愿不足。国际市场印标暂无新动态，对国内市场心态支撑也不足

整体来看，短期尿素市场缺乏有效利好因素，但市场对后续气头限产、出口及淡储的向好预期仍在，弱现实与强预期持续博弈。预计短期尿素期货盘面坚挺震荡运行，但上涨高度受高日产、高库存压制。近期关注国际市场印标、政治局势及全球能源价格等事件催化作用

周二纯碱现货厂家报价多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格 980 元/吨，日环比下跌 5 元/吨

基本面来看，纯碱供应水平继续回落，昨日行业开工率 74.24%，日环比下降 2.61 个百分点，近两日内蒙、青海均有大型碱厂调整负荷，且山东海天产能逐步停车，预计短期纯碱供应仍将明显回落。需求端表现依旧偏弱，下游浮法玻璃、光伏玻璃产能维持稳定，但后续重碱下游产线仍有放水冷修可能，刚需继续承压

短期纯碱供应明显下降，后续关注对企业库存的影响程度。考虑到纯碱需求也在同步下降，纯碱基本面好转持续性有待观察。预计短期纯碱期货盘面坚挺震荡运行为主，关注山东海天产能退出节奏、下游产能变化，另需关注宏观及商品市场整体情绪

周二玻璃现货市场走势继续回落，国内浮法玻璃市场均价 1060 元/吨，日环比下跌 1 元/ 吨

基本面来看，玻璃在产产能低位稳定，昨日行业日熔量 14.03 万吨/天，日环比持平，后续仍有产线继续冷修可能。需求跟进情绪依旧尚可，昨日主流地区产销率多数维持 100% 及以上，高成交主要以中下游补库、赶工需求为主，但终端地产疲弱，玻璃厂货源压力依旧较高

当前玻璃供需层面驱动不足，原料价格走强及期货市场上游品种反弹对玻璃存在成本支撑及联动效应。预计玻璃期货价格延续底部偏强震荡趋势，阶段性跟随外部因素仍有反弹可能，但趋势持续性有待观察

1、郑商所数据：11 月 3 日尿素期货仓单 662 张，较上一交易日无变化，有效预报 0 张

2、隆众数据：11 月 3 日尿素行业日产 21.75 万吨，较上一工作日(更正为 21.75)持平;较去年同期增加 2.11 万吨;今日开工 89.60%，较去年同期 83.92%上涨 5.68 个百分点

3、11 月 3 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1760，-10;河南 1760，持平;河北 1770，+20;安徽 1770，持平;江苏 1760，持平;山西 1650，持平

1、郑商所数据：11 月 3 日纯碱期货仓单数量 3452 张，较上一交易无变化，有效预报量 272 张;玻璃期货仓单数量 1881 张，较上一交易日+43 张

2、11 月 3 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1100，重碱 1150;华中轻碱 950，重碱 1100;华东轻碱 1000，重碱 1150;华南轻碱 1150，重碱 1200;西南轻碱 1030，重碱 1100;西北轻碱 780，重碱 780

3、隆众数据：11 月 3 日纯碱行业开工率 74.24%，上一工作日 76.85%

4、隆众数据：11 月 3 日浮法玻璃市场均价 1060 元/吨，日环比-1 元/吨;行业日产量 14.03 万吨/天，日环比持平

金投期货频道提供最新锰硅期货价格_今日锰硅期货报价查询（2026年11月4日）

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今日锰硅期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 锰硅主力 5820.00 5830.00 锰硅2609 5872.00 5888.00 锰硅2610 0.00 5882.00 锰硅2611 5844.00 5840.00 锰硅2701 5820.00 5830.00

上表所示内容为锰硅期货行情信息，查询锰硅期货实时行情请点击：锰硅期货实时行情

查看锰硅期货最新动态请点击：锰硅期货最新消息

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日锰硅期货价格查询（2026年11月3日）

新手看期货，光盯着K线涨跌容易抓瞎——同样[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

硅铁主力震荡下行收5720元/吨，因宁夏电价下调及兰炭提降。宁夏5500、青海5550元/吨。供应偏高，观点为主力5700-5900震荡偏弱运行。锰硅主力收5830元/吨，受焦煤情绪走弱影响。蒙古国煤炭出口车辆增加。广西5800、宁夏5680、贵州5750元/吨，开工率33.23%。观点为主力5700-5900偏弱震荡，上方受限

逻辑：昨日主力震荡下行、盘面增仓超2万手,主因宁夏10月结算电价下调及兰炭提降。甘肃减产检修但电价下降令主产区利润修复、短期进一步减产较难,供应仍偏高

数据：主力-1.95%收5720元/吨;宁夏5500、青海5550元/吨;兰炭中料降60至990、小料降60至970元;宁夏-85元

观点：主力5700-5900震荡偏弱运行

逻辑：昨日主力震荡偏弱,主要受焦煤情绪走弱影响。蒙古国协调后杭吉-满都拉口岸煤炭出口日均通行从130辆增至530辆,嘎顺苏海图-甘其毛都计划由430辆提至1200辆

数据：主力-0.55%收5830元/吨;广西5800、宁夏5680、贵州5750元/吨;开工率33.23%+0.96%,日均产量28020吨+520

观点：主力5700-5900偏弱震荡,上方受限

金投期货频道提供今日硅铁期货价格_最近硅铁期货报价查询（2026年11月4日）

金投期货频道提供今日硅铁期货价格_最近硅铁期货报价查询（2026年11月4日）

今日硅铁期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 硅铁主力 5732.00 5718.00 硅铁2609 0.00 5706.00 硅铁2610 0.00 5642.00 硅铁2611 0.00 5736.00 硅铁2612 5750.00 5742.00

上表所示内容为硅铁期货行情信息，查询硅铁期货实时行情请点击：硅铁期货实时行情

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备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日硅铁期货价格查询（2026年11月3日）

新手看期货，光盯着K线涨跌容易抓瞎——同样[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

11月4日早盘开盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，低硫燃料油主力跌超5%，燃料油、沪锡主力跌超3%，钯、苹果、棕榈油主力跌超2%，铂、铝合金、20号胶、纯苯主力跌近2%；涨幅方面，烧碱主力涨近3%，铁矿石、玻璃、纯碱主力涨近1%

11月4日早盘开盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，低硫燃料油主力跌超5%，燃料油、沪锡主力跌超3%，钯、苹果、棕榈油主力跌超2%，铂、铝合金、20号胶、纯苯主力跌近2%；涨幅方面，烧碱主力涨近3%，铁矿石、玻璃、纯碱主力涨近1%

(图片来源：曲合期货行情中心

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11月3日收盘：原油主力跌超6% 不锈钢主力涨近2%

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2018年第一次期货从业资格考试

11月4日早盘收盘，国内商品期货主力合约跌多涨少。其中，低硫燃料油主力跌近7%，沪锡主力跌超5%，燃料油主力跌近5%，碳酸锂、铂、棕榈油主力跌超3%，20号胶、苯乙烯主力跌近3%；涨幅方面，烧碱主力涨超2%，纸浆、铁矿石、集运指数主力涨超1%

期货方面，昨日收盘红枣2701合约6260元/吨，较前一日变动-75元/吨，幅度-1.18%。现货方面，河北一级灰枣现货价格6.10元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01-160，较前一日变动+75

新疆主产区新季灰枣下树时间延迟，和田、且末、若羌片区开始少量成交，参考成交区间为3.50-5.00元/公斤。目前进疆客商较少，收购时间明显推迟，仍需跟进产区下树进度及开秤价格。销区方面，11月2日河北崔尔庄市场到货4车，特级参考价6.80-7.50元/公斤、一级5.50-6.50元/公斤，成交多以质论价；广东如意坊市场到货4车，特级参考到货价8.30-10.00元/公斤、一级6.80-8.00元/公斤，采购量少，成交一般

11月3日，红枣2701合约收于6260元/吨，较前结算价下跌75元/吨，跌幅1.18%；较11月2日收盘价6335元/吨同样下跌75元/吨。日内最低6225元/吨、最高6395元/吨，成交29.18万手，持仓20.92万手，日增仓1265手。盘中价格冲高后回落，收盘略低于10日均线。新季灰枣收购尚未大规模展开，销区到货及采购量均较少，市场仍在等待集中上市后的价格指引。短期关注产区下树进度、客商收购价格及销区到货成交情况

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

周二尿素现货市场多数稳定，局部窄幅波动，昨日山东、河南地区市场价格分别下跌 10 元 /吨至 1760 元/吨、持平于 1760 元/吨。基本面来看，尿素供应水平日内维稳，昨日行业日产量 21.75 万吨，较前一工作日持平，同比偏高 2.11 万吨。后续气头企业季节性限产及部分亏损企业减产或继续给供应带来支撑，关注落实程度

需求端跟进情绪进一步回落，昨日主流地区平均产销率降至 23%，核心主流地区产销均不足 50%，涨价后成交明显受阻，中下游追高意愿不足。国际市场印标暂无新动态，对国内市场心态支撑也不足

整体来看，短期尿素市场缺乏有效利好因素，但市场对后续气头限产、出口及淡储的向好预期仍在，弱现实与强预期持续博弈。预计短期尿素期货盘面坚挺震荡运行，但上涨高度受高日产、高库存压制。近期关注国际市场印标、政治局势及全球能源价格等事件催化作用

周二纯碱现货厂家报价多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格 980 元/吨，日环比下跌 5 元/吨

基本面来看，纯碱供应水平继续回落，昨日行业开工率 74.24%，日环比下降 2.61 个百分点，近两日内蒙、青海均有大型碱厂调整负荷，且山东海天产能逐步停车，预计短期纯碱供应仍将明显回落。需求端表现依旧偏弱，下游浮法玻璃、光伏玻璃产能维持稳定，但后续重碱下游产线仍有放水冷修可能，刚需继续承压

短期纯碱供应明显下降，后续关注对企业库存的影响程度。考虑到纯碱需求也在同步下降，纯碱基本面好转持续性有待观察。预计短期纯碱期货盘面坚挺震荡运行为主，关注山东海天产能退出节奏、下游产能变化，另需关注宏观及商品市场整体情绪

周二玻璃现货市场走势继续回落，国内浮法玻璃市场均价 1060 元/吨，日环比下跌 1 元/ 吨

基本面来看，玻璃在产产能低位稳定，昨日行业日熔量 14.03 万吨/天，日环比持平，后续仍有产线继续冷修可能。需求跟进情绪依旧尚可，昨日主流地区产销率多数维持 100% 及以上，高成交主要以中下游补库、赶工需求为主，但终端地产疲弱，玻璃厂货源压力依旧较高

当前玻璃供需层面驱动不足，原料价格走强及期货市场上游品种反弹对玻璃存在成本支撑及联动效应。预计玻璃期货价格延续底部偏强震荡趋势，阶段性跟随外部因素仍有反弹可能，但趋势持续性有待观察

1、郑商所数据：11 月 3 日尿素期货仓单 662 张，较上一交易日无变化，有效预报 0 张

2、隆众数据：11 月 3 日尿素行业日产 21.75 万吨，较上一工作日(更正为 21.75)持平;较去年同期增加 2.11 万吨;今日开工 89.60%，较去年同期 83.92%上涨 5.68 个百分点

3、11 月 3 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1760，-10;河南 1760，持平;河北 1770，+20;安徽 1770，持平;江苏 1760，持平;山西 1650，持平

1、郑商所数据：11 月 3 日纯碱期货仓单数量 3452 张，较上一交易无变化，有效预报量 272 张;玻璃期货仓单数量 1881 张，较上一交易日+43 张

2、11 月 3 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1100，重碱 1150;华中轻碱 950，重碱 1100;华东轻碱 1000，重碱 1150;华南轻碱 1150，重碱 1200;西南轻碱 1030，重碱 1100;西北轻碱 780，重碱 780

3、隆众数据：11 月 3 日纯碱行业开工率 74.24%，上一工作日 76.85%

4、隆众数据：11 月 3 日浮法玻璃市场均价 1060 元/吨，日环比-1 元/吨;行业日产量 14.03 万吨/天，日环比持平

11月4日凌晨，苹果智能随最新iOS开发者Beta版开放测试。用户可在Siri、写作工具及视觉智能中直接调用千问的文本与图像理解、内容生成等能力。实测显示，用户在iPhone上进行基础问答、图文分析和内容生成后，进一步需求可跳转至千问APP，对话信息自动同步，体验流畅

11月4日凌晨，苹果智能随最新iOS开发者Beta版开放测试，用户可以在Siri、写作工具及视觉智能中，直接调用千问的文本与图像理解、内容生成等能力。记者体验发现，用户可以在iPhone上进行基础的问答、图文分析和内容生成，进一步的需求点击后可以直接跳转到千问APP，对话信息自动同步，体验丝滑

机科未来宣布完成数亿元A2轮融资，由琥珀资本等联合领投，资金用于具身大模型迭代及商业化推广。公司推出物理仿真引擎Robo Mirage、通用具身大模型Visics及轮式双臂机器人REX G1，旨在解决机器人场景适配难题

11月2日，北京机科未来科技有限公司（下称“机科未来”，公司对外品牌为“Robo Science机器科学”）宣布完成数亿元A2轮融资，由琥珀资本、鸿瑞达投资、上海半导体产投联合领投，爽资本、360战投、国联民生资本、金鼎资本及多家上市公司平台跟投

本轮资金将用于具身大模型迭代、物流及零售、工业等场景的概念验证与商业化推广，以及核心人才引进

成立以来，机科未来已获得多轮融资，京东、招商局创投、商汤国香资本零一创、普华资本、达晨财智、香港慧科科创等先后进入参与

机科未来成立于2024年12月，研发方向是让同一套机器人操作能力能够适配不同设备、物体与任务。围绕这一目标，公司先后推出物理仿真引擎RoboMirage、通用具身大模型Visics，以及轮式双臂机器人REX G1，业务从模型研发延伸至机器人整机

创始人兼CEO田野本科毕业于中国科学技术大学物理学院，后在斯坦福大学攻读硕士，曾任苹果AI Platform技术负责人，拥有设备端AI平台研发和应用部署经验。联合创始人兼首席科学家邵林获得斯坦福大学博士学位，目前担任新加坡国立大学计算机系助理教授，研究方向包括机器人感知、操作与学习

团队还包括曾任科沃斯集团副总裁的刘朋海，以及曾负责商汤国香资本募资的汪涛。其中，刘朋海的经历覆盖机器人产品开发、量产及供应链管理。团队配置反映出公司试图同时推进模型研发、硬件产品化和产业客户拓展

机科未来的产品组合，可以理解为训练工具、机器人“大脑”和执行设备三个环节。RoboMirage用于模拟物体及机器人之间的交互，为模型训练提供数据；Visics负责根据环境和任务要求生成操作策略；REX G1则通过轮式移动底盘和双臂执行抓取、搬放等任务

公司希望解决的是机器人进入新场景时反复采集数据、调试程序和适配硬件的问题。按照其技术思路，模型先学习物体应如何移动，再将操作要求转化为不同机器人能够执行的动作，以减少能力迁移时的重复开发

这也决定了公司的数据投入方式。机科未来利用视频及仿真数据开展预训练，再通过真实场景中的操作和失败案例改进模型。其商业价值最终要体现在：更换商品、机械臂或工作环境后，能否减少重新训练和现场调试的时间，从而降低项目交付成本

在产业链中，机科未来连接算力、训练数据与机器人应用。一方面，它可以向已有硬件的机器人企业提供模型能力；另一方面，也通过自研整机直接进入终端场景。两种路径对应着不同客户：前者主要面向机器人本体厂商和系统集成商，后者则需要面对物流、零售及工业客户的现场运营要求

据田野今年6月接受界面新闻采访时介绍，公司主要考虑三种商业化方式：授权客户使用模型软件，提供装有自研模型的控制器，以及销售自有机器人。其中，软件授权已产生一定收入，客户主要为机器人本体企业、已有机器人设备的场景方或集成商，具体收入规模尚未披露

控制器方案主要面向工业机械臂和协作臂，使客户能够在现有设备上增加操作能力；自研机器人则让公司能够同时调整模型和硬件，直接验证整套产品在现场的表现。由此，公司既需要证明模型能适配第三方设备，也需要建立整机交付和服务能力

云端服务是另一条拓展路径。今年7月，机科未来与腾讯云达成战略合作，合作内容覆盖模型训练、数据管理及推理服务。根据双方合作介绍，Visics可通过标准接口向不同机器人提供模型调用服务，企业能够从云端获取操作策略

双方还计划探索将算力、模型及推理能力打包，按照机器人数量提供订阅服务。这意味着公司希望在软件授权和设备交付之外，进一步形成持续服务收入；这一模式目前仍处于探索阶段，付费调用规模和订阅收入尚未公开

截至本轮融资披露，公司正在零售商超、物流等场景推进应用验证，尚未披露整机交付数量和具名终端客户的订单规模。这些场景中的商品形态、摆放位置和任务经常变化，能够检验模型的适应能力，也会直接影响客户需要投入多少调试和维护成本

与机科未来业务更接近的同行，也在同时推进模型研发和场景交付

今年6月，穹彻智能宣布完成新一轮数亿元融资，投资方包括上海交通大学AI未来基金、上海创之智、无锡数据集团和一村资本等。公司围绕具身模型、数据工具和机器人方案开展业务，其药房解决方案已于4月进入漱玉平民沈阳门店试运行，接入真实订单系统；双方随后签订规模化推广协议，将单店验证进一步推向连锁门店应用

星海图则于今年4月宣布完成近20亿元B+轮融资，蓝思科技、华登科技、矽芯投资等产业资本参与。其产品组合包括具身模型、轮式双臂机器人及开发平台，帮助客户完成数据采集、模型调整和真机测试，并向物流分拣、工业搬运等场景拓展

从这些企业的布局看，具身智能公司的竞争已同时涉及模型能力、设备适配和现场交付。模型软件能否被不同客户重复使用，机器人能否在真实环境中持续工作，都会影响企业的收入结构和项目成本

对机科未来而言，后续值得关注的是已有软件授权客户能否持续扩大使用范围，以及零售、物流试点能否转为付费订单。若每进入一个新场景仍需投入大量定制开发，公司收入增长就可能伴随交付团队和服务成本同步扩张；若模型和产品可以在多个项目中复用，持续融资投入才更有机会转化为可复制的商业规模

隔夜棉花主力合约价格震荡偏强运行

国际方面，截至10月25日当周，美国棉花收割率为52%，前一周为41%，五年均值为45%;优良率为33%，前一周为35%;盛铃率为89%，此前一周为85%，五年均值为92%。收获进度偏快，短期供给释放预期增强

国内方面，据Mysteel农产品数据监测，截至10月29日，2026/27年度全国棉花累计公检8228942包，合计1858249吨，同比增加21.70%。其中新疆棉累计公检量1829534吨，同比增加20.24%。细分品种中，锯齿细绒棉检验数量8223548包，皮辊细绒棉检验数量1674包，长绒棉检验数量3720包，新棉集中入库、公检数据持续兑现，国内现货供给增量明确

总的来说，近期新棉集中上市供给增加，纺织订单偏弱、刚需采购为主，供大于求，棉价承压

隔夜白糖主力合约价格震荡偏强运行

国际方面，根据Unica数据，巴西10月上半月产糖同比降幅走阔至23.25%，一改9月下半月压榨进度有所回追的态势，2026/27榨季产糖量同比下降的基本面未改。展望后市，10月下半月巴西降雨若减弱，单期产量有望环比回追，但前期累计的减量难以逆转，后续需重点观察降雨影响及糖厂压榨时间延长情况等

国内方面，据国家统计局最新发布的公开数据，2026年9月份我国成品糖产量达到46.2万吨，同比下降9.1%;1-9月份我国成品糖合计产量为1268.1万吨，同比增长19.2%

总的来说，近期国内库存仍偏高，消费平稳，外盘扰动较强，刚需跟进有限，行情震荡为主

近期，国内油脂板块正经历一轮由“弱现实”主导的集中回调，其中，棕榈油期货主力合约较9月高点累计下跌12%

“9月以来油脂品种价格集体回调，棕榈油期价跌幅最大。一方面，前期棕榈油期价大幅上涨后，获利了结压力不断加大，叠加美国9月CPI超预期，市场对美联储加息的担忧升温，宏观情绪转弱，油脂板块随之下行；另一方面，棕榈油基本面‘弱现实’特征显著，马棕油9月产量及库存均创新高，使近端供应压力加大。与此同时，国内棕榈油库存也持续累积至历史同期高位，去化压力进一步加大。在宏观情绪欠佳与基本面‘弱现实’的双重压制下，棕榈油期价大幅下跌。”银河期货油脂研究员张盼盼表示

据中辉期货油脂分析师贾晖介绍，全球油籽包括美豆、加拿大油菜籽均进入丰产上市阶段，对豆油及菜油存在利空影响。此外，马棕油高库存压力依然存在，令棕榈油价格进一步下跌

贾晖表示，当前油脂基本面最突出的特征是短期供应充足、中期利多扰动仍存。具体来看，一方面，美豆及加拿大油菜籽丰产，马棕油高库存有待消化，短期供应压力较大，叠加天气交易降温，市场情绪短期偏空。另一方面，天气端利多扰动仍存。按照目前机构的监测数据，全球厄尔尼诺气候持续增强，预计2027年一季度会达到峰值，这无疑会对后续南美大豆种植以及东南亚棕榈油产量造成不利影响。此外，地缘局势扰动一直存在，美国中期选举结束后，美伊冲突是否升级，也会造成原油价格波动，进而影响三大油脂价格走势

具体来看，张盼盼表示，棕榈油“近弱远强”，近端“弱现实”来自马棕油和国内棕榈油的高库存压力；远端“强预期”则来自2027年减产预期以及印尼B50生物柴油政策全面执行带来的生物柴油消费增加。菜油“近强远弱”，近端“强现实”来自国内菜油中性偏低的库存以及严管非转基因菜油等；远端加拿大菜籽丰产预期、国内新增澳大利亚油菜籽远期采购配额等因素构成“弱预期”。豆油则“近弱远弱”，既缺乏棕榈油那样的厄尔尼诺减产远端叙事，也缺乏菜油那样的近端低库存支撑，缺乏明显驱动，难有单边趋势行情

“从事件发展的角度来看，虽然11月棕榈油基本面预计维持偏弱态势，但外围仍有利多因素。”贾晖认为，若南美地区11月种植期天气较好、澳大利亚油菜籽减产不及预期，那么棕榈油会率先打破“近弱远强”格局

张盼盼也认为，棕榈油“近弱远强”格局最为明显，价格弹性也最大，后期若基本面边际改善、库存拐点出现，价格会快速回升。需要注意的是，棕榈油即使开始去库存，去库速度也可能偏慢，因此高库存对近月合约的压制作用短期难以消除

对于后市，张盼盼认为，油脂板块此轮下跌的持续性不强，豆油和菜油价格底部支撑较强，而棕榈油价格大概率从单边下跌转入震荡磨底阶段。“一是棕榈油价格前期跌幅已经较大，持续累库带来的高库存压力已较大程度被市场计价；二是随着产地逐步进入减产期，后期产量增长环比转负，库存拐点临近，基本面有望边际好转。在高库存背景下，棕榈油库存去化速度偏慢，短期可能还有一定的下跌空间。”她说

贾晖则认为，美豆及加拿大油菜籽丰产上市对期货盘面的利空正在逐步消退，11月马棕油虽然存在最后的产量及出口博弈，但其出口关税豁免政策进入征询阶段，后续若落地，将加快去库步伐。此外，在国内外油籽榨利走弱甚至亏损、厄尔尼诺气候持续增强以及地缘政治扰动仍存的背景下，交易者进一步做空的意愿预计会下降。后续需重点关注天气、政策以及原油价格变化

11月4日，国内期市油脂油料板块【变化词】，【品种】涨/跌逾【数字】%。截至目前，菜籽粕主力【上涨/下跌】-1.91%，报2160.00元/吨；菜籽油主力【上涨/下跌】-0.20%，报10161.00元/吨；棕榈油主力【上涨/下跌】-3.21%，报8947.00元/吨；豆粕主力【上涨/下跌】-1.71%，报3112.00元/吨；豆油主力【上涨/下跌】-1.60%，报8804.00元/吨；豆一主力【上涨/下跌】-1.85%，报5137.00元/吨；豆二主力【上涨/下跌】-2.04%，报3881.00元/吨；花生主力【上涨/下跌】-0.74%，报7774.00元/吨

截止北京时间【月日】，据商品基差数据显示：XX、XX品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

2026年11月4日，棕榈油期货主力合约弱势运行，日内大幅增仓下挫，跌幅超3%，且价格跌破9000元/吨关口

宏观方面，据新华社，美国总统特朗普3日接受英国《金融时报》采访时表示，美国没有立即打击伊朗的计划，并称其对美伊的僵局“感到满意”。他在采访中说：“我们似乎正在得到我们想要的一切。”

库存方面，据Mysteel，国内端，截至2026年10月30日，全国重点地区棕榈油商业库存119.74万吨，环比减少2.02万吨，减幅1.66%；同比去年增加60.46万吨，增幅101.99%。分地区看，天津、山东、华东、福建、广西库存环比下降，广东库存环比上升1.95%至28.73万吨。除广西同比下降17.95%外，其他地区同比均呈增长态势。国外端，马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布数据显示，9月底棕榈油库存增至351.09万吨，环比增加24.54%，高于市场预期的337-345万吨。报告指出产量增幅与预期基本一致，期末库存高于市场预期水平，整体延续宽松格局

供应方面，据新华财经，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年10月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加0.11%，出油率环比上月同期减少0.19%，产量环比上月同期减少0.84%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1649495吨，较上月同期出口的950957吨增加73.5%

展望后市，机构普遍持谨慎观点

南华期货认为，油脂夜盘加速下探，棕榈油领跌，伊朗批准推进中东谈判、地缘溢价消退叠加原油走弱，削弱生柴替代价值构成主要拖累；产地与国内高库存格局未改，但豆油收储预期落地、菜油低库存提供部分支撑，弱现实压制反弹高度，短期油脂预计维持震荡偏弱、品种分化格局；中长期厄尔尼诺减产与生柴政策支撑逻辑未破，价格回落后关注低位配置机会

国投期货观点指出，国内豆棕油主力合约再度下跌，原油下跌，本周雷亚尔继续贬值，利于提升巴西大豆的出口价格竞争力，对美豆出口份额形成挤占，美豆疲弱，汇率风险仍未消除，短期持续观察。国内大豆盘面压榨毛利润仍然较差。马来西亚9月份库存处于历史高位，而10月份的供需预期压力仍然存在，由于短期国内外高库存压力难以消除，因此棕榈油的近月压力凸显。而厄尔尼诺带来的气候风险主要影响明年的预期，因此还需要时间去验证，预计现实和预期仍会反复博弈。短期持续关注巴西汇率的影响以及供需面的指引

光大期货研报显示，周二，BMD棕榈油跌至一个月低点，受到库存不断攀升的压力。市场预计，马来西亚10月棕榈油库存预计将攀升至历史新高，10月库存或环比增长6.8%至375万吨。加菜籽收低，美豆油收低，跟随原油回落。加拿大统计局上调加菜籽库存预估也给市场带来压力。国内方面，油脂期货跟随外盘回落。棕榈油跌幅超过豆油和菜籽油。中东或缓和预期打压原油价格也给市场外溢压力。国内油脂库存继续攀升，下游刚需采购为主，市场成交有限。弱现实目前主导市场，后市继续关注地缘冲突、进口成本变化以及终端消费情况

金投期货网提供今日最新棕榈油期货价格行情查询（2026年11月4日）

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今日最新棕榈油期货价格行情查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 棕榈油主力 9167.00 9216.00 棕榈油2609 9516.00 9540.00 棕榈油2610 9375.00 9451.00 棕榈油2611 8973.00 9083.00 棕榈油2701 9167.00 9216.00

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今日最新棕榈油期货价格行情查询（2026年11月3日）

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2018年第一次期货从业资格考试

11月4日早盘，国内棕榈油期货呈现弱势运行，截至发稿主力合约报8944.00元/吨，大幅下挫3.25%

11月3日：全国港口24度棕榈油成交量80吨，环比上个交易日减少38.46%

根据路透对11位交易商、种植园主和分析师的调查中值，10月棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加

船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2026年10月棕榈油出口量为1082686吨，较上月同期的955298吨增加13.33%

大越期货：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美贸易谈判继续进行，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。马棕库存数据稍偏空，需求维持良好，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2701：8800-9200附近区间震荡

正信期货：整体看，原油回落向油脂板块传导。北美新季作物收获近尾声，东南亚马棕增库，巴西雷亚尔走低冲击全球农产品市场，国内库存高企，连棕承压再度破位下行，豆菜油跟盘回落，豆棕及菜棕价差继续修复

金投期货频道提供最新铁矿石期货报价_最近铁矿石期货价格查询（2026年11月4日）

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今日铁矿石期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 铁矿石主力 671.50 671.00 铁矿石2609 653.50 651.50 铁矿石2610 652.50 650.00 铁矿石2611 673.00 664.00 铁矿石2701 671.50 671.00

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2018年第一次期货从业资格考试

10月30日，铁矿石期货主力 2701 合约整体震荡下行，低开后震荡运行，尾盘再度走弱，收报 672 元/吨，跌 1.18%

1.1 现货市场动态与技术面走势

现货市场：10 月 26 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下跌0.3美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下滑2 元/吨

技术面：铁矿石 2701 合约日线 KDJ 指标走势分化，K 值、J 值调头回落，D值继续上行;铁矿石 2701 日线 MACD 指标红柱自前一交易日金叉后有所放大

基本面上，上周发运有所回落，19 港发运环比减少224.2 万吨至2686.3万吨，上周到港量调头回落，45 港铁矿石到港量环比减少了465.2 万吨至2294万吨，回到中等偏低位置水平;从近四周的发运情况来看，19 港总发运量较前四周减少了 0.84%，预计后续到港量先升后降，整体仍保持相对宽松;需求端，本周日均铁水产量低位继续回落，再创今年 4 月以来新低，环比减少了0.43万吨至231.87 万吨，高炉开工率与产能利用率均同步回落，下游五大钢材品种产量较上周小幅回升、表需同样有所回升，较往年同期仍处于偏低水平。钢厂利润方面，在前期钢企利润明显修复后，近几个交易日利润又有所下滑，尤其是热卷和冷轧的利润降幅较为明显。库存方面，上周库存可用天数环比增加了1 天至22天，预计后续仍以按需补库为主，整体维持在 20-22 天附近

总体而言，当前下游表需出现修复迹象，但钢企利润再度小幅走弱，持续压制矿价上方空间，预计近期矿价仍继续磨底，继续观察下游表需修复的持续性与钢企利润的变化情况

国家能源局表示，全国统调电厂电煤库存处于2.1 亿吨左右较高水平，可用35 天。三季度全社会用电量连续同比增长，7 月、8 月创历史新高。9月底光伏装机达 13.1 亿千瓦，煤电发电量占比降至 49.1%。前三季度能源投资结构向绿，新型电网等领域投资同比增速 15.3%。针对煤炭供应，局方采取增产保供、强化长协及鼓励进口等措施，推动产量恢复，保障迎峰度冬期间煤炭供应总体稳定

最近两周，国内豆粕与美豆期价同步走弱，连粕主力合约价格跌破前期震荡区间下沿，最低下探至3148元／吨，较9月中旬的盘中高点下跌超10%。华东地区豆粕现货一口价跌至3130元／吨，较9月中旬回落7.4%

外盘的压力主要来自巴西大选后的汇率变动。上周初选举结果落定后，雷亚尔单日贬值逾10%，农户与贸易商以美元报价的意愿上升，巴西大豆FOB报价相对美豆的优势骤然扩大，美豆的出口竞争力随之削弱，进而使美豆主力合约价格持续下行。与此同时，黑海航运恢复的预期升温，乌克兰葵油恢复装运的可能性上升，植物油板块的地缘升水被系统性挤出，CBOT豆油与国内油脂价格同步承压

供给端的天气交易也在退潮，巴西全国播种进度为43%，为近5年同期最快，其中马托格罗索州已完成75.8%。美国大豆收割率升至79%，略高于5年均值（77%），田间数据表现强劲，单产存在继续上调至53.3-53.4蒲式耳／英亩的可能。南美播种与美国收割同步推进，此前的天气溢价失去了支撑，美豆只能在1200美分／蒲式耳一线寻找支撑

不过美豆需求侧并非全无支撑，出口与压榨端呈现明显分化。截至10月22日，2026/2027年度美豆累计出口销售2878万吨，其中对中国出口1914万吨，远高于去年同期的228万吨。而中国若要完成2500万吨的年度采购目标，年内仍需采购约600万吨，后续采购节奏将决定美豆出口前景的下限。从压榨端来看，9月美豆压榨量为1.963亿蒲式耳，虽不及市场预期，但主要是收割推迟导致的阶段性供应短缺，并非压榨利润恶化。上周压榨利润从4.47美元／蒲式耳回落至4.1美元／蒲式耳，仍处于较好水平，利润回落反映出内陆缺豆局面缓解，原料对开机的约束有所减弱。生柴政策则在另一端形成托底，生物柴油与可再生柴油对豆油的工业需求保持刚性，豆油库存降至2014年11月以来最低即为印证

按USDA预估的27.8亿蒲式耳年度压榨量计算，今年10月至明年8月的压榨量需同比增长5.7%。在榨利尚可、政策托底、原料供应逐步恢复的条件下，这一增速仍可实现，压榨的中期前景依然较好。此外，欧盟零毁林产品法规将于1月1日生效，市场预期这将推动欧盟在2027年上半年增加美国豆粕采购，为压榨需求再添利多

国内方面，截至10月23日当周，进口大豆到港量为222万吨，压榨量为245万吨，开机率升至68.58%，油厂大豆库存因此降至813万吨，但仍处于历史同期高位，豆粕产出速度也明显快于下游消化速度。豆粕表观消费量为174万吨，油厂豆粕库存增至130万吨，市场预计月底达到135 万吨，油厂催提现象普遍，现货议价权已从卖方转向买方。11月大豆到港量预计将进一步升至990万吨，12月因阿根廷交付较快上修至920万吨，明年1月至3月分别为680万吨、660万吨与670万吨，均为同期偏高水平。本周进口大豆盘面榨利整体仍处于亏损区间，油厂在南美旧作上的买船难以推进，但美豆新作采购量充足，弥补了部分空缺

进口大豆拍卖也在持续补充供应，截至上周，本轮进口大豆拍卖累计投放490万吨、成交278万吨，提货期集中在今年10月至明年1月。预计后续仍将继续拍卖，更多美豆将由此进入市场。这既弥补了商业油厂四季度南美大豆采购的不足，也削弱了年底现货基差看涨的预期。四季度原料供应不存在缺口，油厂在榨利亏损下仍维持高开机率，原因即在于此

生猪价格持续下行，养殖利润深度倒挂，下游企业普遍看空后市，仅维持刚需提货，全国饲料企业豆粕实物库存可用天数为7.96天，虽处于偏低水平，却始终未出现集中补库。本周豆粕总成交170万吨，其中现货成交58万吨、远月基差成交112万吨。现货成交回暖，主要系价格持续下行后的逢低补库所致；远月基差成交放量，则多为油厂完成买船之后集中预售所致，两类成交均不代表需求出现实质性改善。预售仅为提前锁定远期提货资源，在养殖利润修复前，下游采购难以形成趋势性回暖

展望后市，美豆处于季节性供应压力与需求紧平衡的博弈阶段，短期行情主要由收割进度及基金调仓主导。巴西播种推进顺利，持续压制远月天气溢价，主力合约价格偏弱寻底，参考运行区间为1180-1230美分／蒲式耳。连粕方面，M2701短期受国内库存累积、油厂开工率回升、美豆盘面价格走弱三重压制，大概率维持偏弱震荡，可关注3150-3180元/吨支撑区间。（作者单位：中州期货）

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年11月4日）

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年11月4日）

今日美豆粕期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 317.60 317.60

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外盘端，美豆收割率已近八成、丰产卖压集中释放，CBOT 短期缺乏上行驱动;但出口买盘回补、库消比中性偏紧，叠加巴西进入生长季后厄尔尼诺北旱南涝隐患，限制深跌空间

国内端，11 月大豆到港预估850—870 万吨，油厂开机维持六成以上，豆粕库存冲至129 万吨附近高位，去库拐点未至;生猪养殖持续亏损、水产淡季、杂粕替代挤压刚需，饲料厂仅维持 7—10 天滚动库存，基差贴水难修复，现货跟涨乏力、成交偏谨慎，预计豆粕震荡偏弱，反弹依赖南美天气脉冲与美豆出口超预期，回落受进口完税成本与榨利倒挂约束

美豆收割提速高于去年，近月卖压持续释放，国营买盘回补与巴西升贴水高企共同限制CBOT 深跌。巴西新作播种整体偏快，全国超四成，但南里奥格兰德仅约一成，南部过湿、中西部墒情不均。阿根廷刚开播，进度偏慢。中西部存厄尔尼诺少雨风险，南部多雨扰田，丰产预期与天气升水并存

国内端，10 月到港约854 万吨较9 月回落，但港口大豆库存仍在 874 万吨级、油厂库存813 万吨以上，油厂开机恢复至六成以上，原料宽松格局未改;下游随用随采、提货偏慢，现货基差难起。整体豆二近月受高库存、高压榨和抛储压制，短期震荡偏弱

马棕 9 月库存已飙至 351 万吨历史高位，10 月产量仍处峰值、11 月库存或进一步冲至370—380 万吨，叠加国内港口库存约 121 万吨(同比翻倍)，现货基差偏弱，去库拐点未至，近月反弹受限;但印尼B50 生柴全面执行、加里曼丹航运受限与厄尔尼诺滞后减产预期为远月注入升水，MPOC 亦看 11 月后库存回落

豆油端，国内商业库存升至148 万吨附近，油厂高开机、大豆到港充裕，累库压力未消;外盘受美豆丰产收割、雷亚尔贬值及原油回落削弱生柴溢价拖累，CBOT 豆油偏弱。托底因素在于豆棕现货价差转正后替代需求边际回暖、美豆油低库存及南美天气升水。预计油脂短期震荡偏弱，单边缺趋势驱动，反弹靠原油与产地出口数据，回落受成本与政策预期约束

昨日国内豆粕期价收盘小幅下跌。CBOT大豆期价跌至11周低点，加上国内油厂豆粕库存持续累积、下游消费需求疲软，豆粕价格上涨动力不足，昨日期价收盘小幅下跌。11月3日，大商所豆粕主力2701合约收盘报价3147元/吨，较前一交易日下跌57元/吨或1.95%，较上周同期下跌53元/吨或1.66%。本周国内豆粕现货价格下跌。近期油厂豆粕库存快速回升至130万吨以上高位，但下游生猪、肉鸡养殖亏损，供强需弱局面下现货价格下跌。11月3日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3120~3350元/吨，较上周同期下跌10~40元/吨；现货基差报价M2701-40~+90元/吨，下跌10元/吨至上涨10元/吨不等

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年11月4日）

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年11月4日）

今日美豆油期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 0.00 65.22

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昨日国内豆油期价收盘下跌。中东地区局势有缓和可能，国际原油价格高位回落，拖累油脂市场情绪，加上CBOT大豆期价下行、国内现货库存较高，昨日国内豆油期价收盘下跌。11月3日，大商所豆油主力合约收盘报价8938元/吨，较前一日下跌78元/吨或0.87%，但较上周同期上涨54元/吨或0.61%。本周国内豆油现货报价小幅波动。本周豆油期货价格宽幅震荡，现货价格及基差报价跟盘小幅波动。11月3日，沿海地区国标一级豆油报价8950~9190元/吨，较上周同期下跌40元/吨至上涨10元/吨不等；基差报价Y2701+30~270元/吨，下跌30元/吨至上涨10元/吨不等。预计现货高库存将压制价格走势

11月4日橡胶PTA焦煤螺纹盘前预判观点一 螺纹2701 2701rb今日会开在2996 会在2985－3015之间运行 周二夜盘2701rb期螺窄幅震荡盘弱 开于2991 开后上探2999承压 下探2988撑住 收于2996 收低6个点或0 2％ 估计今

CCI山西低硫主焦S0.7价2264；CCI山西中硫主焦S1.3价格2000；CCI山西高硫主焦S1.6价格1991。CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1558（-12）；CCI甘其毛都蒙3价格1640（-10）。CCI折算山西煤仓单2060，CCI折算蒙煤仓单成本1994（-12）

复产逐步推进，产量持续回升。截至10月28日，汾渭统计88家样本煤矿原煤产量741.6万吨/周，周环比-2.45万吨/周，原煤库存167.25万吨，周环比+5.7万吨，精煤产量373.8万吨/周，周环比-2.78万吨/周，精煤库存141万吨，周环比+10万吨

焦化厂亏损，生产意愿一般，叠加下游铁水低位，焦炭产量跟随微降。截至10月30日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.1万吨/日，周环比-0.2万吨，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨/日，周环比-0.2，总日均产量为107.6万吨，周环比-0.4万吨。钢厂铁水产量维持较低水平，本周环比微幅下降。截至10月30日，247家钢厂日均铁水产量环比-0.4万吨至231.9万吨；高炉开工率-0.4%至80%；产能利用率-0.16%至87%。盈利钢厂比例环比持平至11.26%

国内矿山和蒙煤通关口岸库存下降，下游需求端库存补库，库存增加。截至10月30日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+33.7至3609万吨。其中，523家矿山库存环比-11.8至433万吨，314家洗煤厂环比+15.4至406.8万吨，全样本焦化厂环比-5.5至942.2万吨，247家钢厂环比-3.6至761万吨；沿海16港库存环比+22.3至829.7万吨；三大口岸库存+17至236.4万吨

焦煤方面，蒙煤通关修复至830车左右，价格回落。山西低硫主焦2264元持平，蒙5甘其毛都1558元跌12元，蒙31640元跌10元。11月煤矿集中复产预期强，供应紧缺边际改善，延续震荡偏弱走势。焦炭方面，现货有第三轮提降预期，预计降幅55元/吨，港口现货跌30元。全国吨焦盈利-27元，其中内蒙古-39元。因下游钢厂低产、刚需回落，供需矛盾累积，维持偏弱走势

逻辑：蒙煤通关修复,蒙煤价格持续回落。11月3日蒙煤通关升至830车左右、蒙煤跌10元;山西停产煤矿32座环比持平;11月煤矿集中复产预期强,供应紧缺边际改善

数据：山西低硫主焦2264持平,蒙5甘其毛都1558(-12)、蒙31640(-10);山西煤仓单2060、蒙煤仓单1994(-12);焦煤总库存3609万吨+33.7

观点：11月集中复产,延续震荡偏弱走势

逻辑：焦炭现货有第三轮提降预期,预计降幅55元/吨,昨日港口现货跌30元。焦煤成本持续下跌,焦企跟随减产但下游钢厂维持低产,刚需边际回落、贸易商采购意愿差,供需矛盾累积

数据：吕梁准一级干熄焦2080,日照港准一级1740(-30);全国吨焦盈利-27元,山西-8、山东+19、河北+32元;总库存868万吨+3.1

观点：第三轮提降预期下维持偏弱走势

金投期货频道提供最新焦炭期货价格行情_今日焦炭期货报价查询（2026年11月4日）

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今日焦炭期货价格查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 焦炭主力 1848.50 1848.50 焦炭2609 0.00 1841.50 焦炭2701 1848.50 1848.50

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今日焦炭期货价格查询（2026年11月3日）

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2018年第一次期货从业资格考试

10月21日塑料期货主力合约价格触及低点后，开启了一波强势上涨。这轮行情的核心驱动在于中东地缘冲突通过成本与进口双通道，使盘面形成了近月低库存、高基差的“强现实”。然而，随着价格走高，盘面已陷入“强现实”与“弱预期”的反复拉锯之中。而这场博弈的“胜负手”，隐藏在短期地缘局势与中期产能的“时间差”里

地缘因素主导下的“强现实”

10月以来，塑料价格持续上涨，底层逻辑在于中东地缘局势向产业链的深度传导。宏观层面，原油风险溢价持续计入烯烃成本，布伦特原油期货主力合约价格由9月底的97.88美元/桶攀升至10月底的113.4美元/桶，抬升了化工品的估值底部;产业层面，霍尔木兹海峡通航受阻直接切断了中东聚乙烯的外输通道，导致国内进口补充大幅受限。这一外部缺口叠加国内存量装置检修偏多，使得10月末塑料开工率仅维持在76.21%的同期低位

这种供应端的收缩并非主动降负，而是被动且持续的。由此在盘面上投射出的现实是：一方面，社会库存加速去化至近年同期偏低水平，现货端挺价意愿极强;另一方面，2701合约深度贴水的结构迟迟无法通过供应回归来修复。高基差，正是产业链面对外部冲击与内部低库存共振时，所呈现出的最直接的“强现实”

地缘溢价下的终端“冷现实”

市场的隐忧逐渐在需求侧显现。据国家统计局数据，2026年9月国内塑料制品产量同比大幅减少10%，1—9月累计降幅较去年同期扩大6.2个百分点。进入10月，地缘局势造成的高价原料持续挤压下游利润，导致终端需求进一步收缩。尽管核心下游农膜处于季节性旺季，但受制于成本高企，下游企业利润不佳，以刚需随用随采为主，主动补库意愿极低;包装膜需求仅形成刚性支撑，整体下游开工率在44.14%附近徘徊，同比明显偏低

这揭示了一个核心矛盾——当前价格的上行并未获得需求端的正向验证。当前盘面仍由地缘因素主导，但“高价抑制需求”的逻辑一旦被触发，累积的需求负反馈将迅速从“隐性”转为“显性”。一旦成本端出现松动，这将成为触发价格高位回落的首要风险。而这一风险的引爆点，取决于短期地缘局势与中期产能投放的节奏演变

现实与预期的博弈：时间维度下的“胜负手”

短期来看，核心在于“地缘溢价的兑现与选举的扰动”。11月3日的美国中期选举是关键的破局窗口：选举后政治约束减弱，很可能促使美国与以色列恢复对伊朗的施压。若冲突实质性升级，原油与烯烃的成本支撑将进一步增强，2701合约在深度贴水格局下，仍具备向上修复基差的强劲动能;反之，若地缘局势意外缓和，前期过度累积的风险溢价将面临集中回吐，盘面逻辑将迅速反转

中长期来看，核心在于“产能兑现的确定性压力”。2026年PE新增产能中，多套百万吨级装置因局势影响被迫推迟至四季度投放，如中沙古雷、华锦阿美等项目。这意味着当前的低开工率极难长期维持——一旦地缘扰动消退，积压的存量供应回归将与新增产能释放形成“共振施压”，打破当前脆弱的供需平衡

这种短期现实与中期预期的碰撞，构成了当前塑料市场最大的博弈点。近月的“强现实”与远月的“弱预期”之所以能共存，本质上是市场在为“时间差”定价。只有当宏观地缘的扰动彻底出清，远月产能的压制力才会从“悬而未决”转化为实质性落地，这也是当前月差结构与高基差得以维持的根本原因

综合来看，塑料盘面当前的“强现实”由中东地缘冲突与低库存的共振造就，但其上行空间正受制于终端需求疲弱与高价反噬。这场博弈的“胜负手”在于时间差——近月看地缘局势与美国中期选举带来的溢价摇摆;远月看国内百万吨级新产能兑现的“供应洪峰”，在此之前，高基差与“近强远弱”的格局仍将延续。从产业视角看，当前的高基差本质是极端冲击下产业链利润的再分配：上游凭借低库存与地缘溢价掌握话语权，下游则在旺季面临利润挤压的“冷现实”。这种价格与需求的背离不可持续，未来随着地缘局势缓和或产能兑现，市场定价终将回归供需基本面，产业链利润也有望进入新一轮的修复与再平衡

一、行情回顾：市场价格先抑后扬，重心上移

2026年10月PVC市场价格呈现先抑后扬、重心明显上移的趋势。上旬，国庆假期期间下游制品企业普遍停工，社会库存季节性累积，节后首个交易周盘面震荡回落，主力合约一度跌至4800元/吨附近;中旬，供应减量逐步兑现，且中东地缘冲突推升国际油价及乙烯价格，PVC生产成本重心抬升，盘面企稳回升，主力合约重返5000元/吨上方;下旬，供应端检修及降负进一步增多，周度产能利用率创近年新低，产量降至近三年低位，成本支撑与供应收缩共振，市场情绪明显回暖，盘面加速上行，月末主力合约收于5290元/吨附近，月度涨幅约6%。现货方面，跟涨节奏偏慢，华东电石法五型价格自4840元/吨附近升至5070-5150元/吨，乙烯法价格升至5500-5600元/吨

二、供应端：检修降负增多，产量降至近三年低位

2026年10月PVC上游装置检修及降负情况增多，行业亏损压力下企业生产积极性持续走弱，产能利用率降至多年低位。截至10月30日当周，中国PVC产能利用率降至在61.47%，环比减少0.39%，同比减少16.79%，创2015年12月以来新低;其中电石法在67.61%，环比增加1.01%，同比减少9.81%，乙烯法在47.16%，环比减少3.64%，同比减少33.05%。月内内蒙亿利、山东信发、宁夏金昱元、甘肃金川、新疆圣雄、新疆天业天能一厂等装置相继停车检修，叠加部分企业因利润不足主动降负，供应减量明显，初步预估10月PVC产量约170万吨，环比继续减少，或创2022年11月以来新低。需要注意的是，当前减产仍以亏损驱动的临时性降负和检修为主，一旦利润修复，阶段性停车装置存在复产弹性

三、消费端：旺季兑现不及预期，下游开工维持低位

需求方面，10月传统“金九银十”旺季兑现不及预期，国庆假期下游制品企业普遍停工，节后首周下游开工明显回落，随后缓慢修复但整体仍处低位。10月上旬下游综合开工率一度降至39.21%，此后随工人返岗开工逐步回升，截至10月30日，管材企业开工在33.6%，环比增加5.66%，同比下降20%;型材企业开工在39.35%，环比降低2.7%，同比增长4.02%;薄膜企业开工在46.79%，环比持平，同比降低34.82%;下游行业整体开工不40%，仍低于历史平均水平。地产前端数据偏弱，新开工及竣工端对管材、型材需求拉动有限，制品企业订单改善不明显，下游维持刚需随采、低库存运作，对高价原料接受度不高

四、成本利润情况：亏损驱动减产，成本支撑凸显

电石法PVC方面，10月电石价格冲高回落，月初延续9月末涨势，西北一级品价格一度冲高至2740元/吨附近，随后因下游抵触高价及供应回升连续回调，月末回落至2500元/吨附近震荡;兰炭价格整体持稳，神木中料报1070元/吨左右;10月电石法成本预估在5100-5200元/吨区间运行。乙烯法PVC方面，中东地缘冲突下国际油价及乙烯价格维持高位，乙烯外购价格一度升至1160美元/吨附近，乙烯法成本抬升明显。利润方面，两条工艺路线均处于亏损区间，截至10月底，电石法毛利预估在-400元/吨附近，亏损较上月有所收窄;乙烯法毛利预估在-790元/吨附近，亏损程度更深，亦是乙烯法开工大幅下滑的主因。亏损压力下氯碱企业普遍“以碱补氯”，成本端对PVC价格形成较强底部支撑

五、库存情况：假期累库后重回去化，绝对水平仍偏高

截至10月底，PVC社会库存降至100万吨附近，较9月底的105.53万吨继续去化。国庆假期期间受物流及下游停工影响，社会库存一度累积至106.49万吨的月内高点;节后随着上游减产及发运恢复，库存重回去化通道，厂内库存同步降至22.8万吨附近，生产企业库存可产天数降至3.8天左右。不过社会库存绝对水平仍处于往年同期高位，且本轮去库主要源于上游减产而非终端需求扩张，去化斜率对价格上行的支撑力度有限

10月国内PVC市场价格重心震荡上移。供应端检修及降负增多，产量降至近三年低位，成本端受地缘扰动维持高位，供应收缩与成本支撑共振推动价格走强。11月，供应端来看，行业持续亏损下开工回升弹性有限，但阶段性停车装置复产弹性仍存，需关注价格反弹后的复产节奏;需求端来看，传统旺季结束，北方进入施工淡季，下游开工存季节性走弱预期;库存方面，社会库存重回去化但绝对水平仍处同期高位，去化斜率或限制价格上方空间;成本端来看，电石价格冲高回落，成本支撑边际转弱。总的来说，PVC市场供需双弱格局延续，价格缺乏趋势性驱动，或维持宽幅震荡运行，关注库存情况以及市场情绪变化情况

今日主题：多重利空压制盘面再杀升水

现货端，11月3日涌益全国出栏均价8.99元/公斤，环比下跌0.08元/公斤（-0.88%）；最高为广东10.73元/公斤，最低为贵州8.27元/公斤；绝对变动最大为黑龙江-0.19元/公斤

期货端，11月3日主力LH2701收盘9,150元/吨，较前收盘-3.68%；生猪期货总持仓476,520手，环比+28,766手；注册仓单725手，环比-180手，较去年对应周（2025-11-04）+540手

需求端，11月3日涌益样本日宰量156,067头，环比+2,446头；150—170kg大肥与标猪价差0.67元/公斤，环比-0.03元/公斤

总的来说，当前市场全面利空：现货价格跌破 9 元关口，生猪均重有所抬升，11 月计划出栏量环比增长。屠宰端反馈下游白条承接力度偏弱，冻品端反馈冻品库存消化受阻，二次育肥主体表示短期暂无大幅抄底计划，整体补栏进度已较往年延后一周。悲观情绪发酵下，01 合约出现快速跌破 9000 点的迹象，合约升水已完全抹平。若当前暂无持仓，暂未看到明确的介入时机；若后续二次育肥出现集中抄底行为，或可作为反弹加空的操作窗口

苹果：山东产区晚富士上量减少，客商数量有所减少，交易整体平淡，果农多顺价销售，价格表现稳中偏弱，蓬菜入库基本收尾，栖霞入库进度一般；甘肃、陕西产区果农入库进度接近后期，冷库多数满库，地面交易价格有所下滑；陕西旬邑、扶风产区零星开始出库；整体来看，霜降后价格有所松动，现货入库进入后半段，本周第三方出第一期入库数据，近月估值偏低，宏观情绪偏差，维持底部震荡，近期关注交割和市场走货情况

昨日棕榈油主力收盘9216元/吨，下跌82元/吨，跌幅0.88%，夜盘下跌2.3%；基差：天津104（42），山东74（62），江苏-56（42），广东-246（42）

供给端：据外媒报道，印尼政府设立的大宗商品出口监管机构DSI首席执行官表示，随着公司的监控门户于1月1日全面投入运营，DSI将开始收取出口验证费；路透调查显示，10月棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加；本周厄尔尼诺指数继续走强至3.4℃，环比增加0.1℃；SPPOMA数据，2026年10月1-31日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.84%（上期减3.5%）；ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1645408吨，较上月同期的1131592吨增加45.4%（上期增46.9%）；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；印尼贸易部周四的一项法规显示，印尼已将11月毛棕榈油参考价格定为每吨978.90美元，新的参考价格将使得下个月毛棕榈油出口税从之前的每吨178美元降至每吨124美元；马来西亚种植及原产业部长Noraini Ahmad周四表示，财政部正在考虑一项临时暂停毛棕榈油出口税的提案；卢拉当选巴西总统，雷亚尔大幅贬值超10%，巴西农产品抛压增加，冲击国际油脂油料市场；印尼西加里曼丹地区河流干涸，运输受阻，产量占比约10%，气象机构官员表示，雨季可能要等到11月左右才会开始，比正常时间晚近一个月；据业内高管和种植园经营者透露，婆罗洲岛上的砂拉越州棕榈油产量超出预期，加上运费大幅上涨拖慢运输进度，当地储油罐已接近满载；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；GAPKI数据，受潜在厄尔尼诺气候现象对油棕产区降水周期及树龄单产的干扰，印尼2027年度棕榈油产量可能面临400万至500万吨的下滑幅度；据Sawit Indonesia报道，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%

需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；受物流问题影响，10月葵花籽油进口可能下降至约16万吨，印度买家在三天内采购约15万吨毛棕榈油，计划于11一12月交付；印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；SEA数据，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比增加4.5%；植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；美国环保署数据显示，美国7月生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%；上周国内棕榈油库存119.7万吨，环比下降1.6%，同比增加102%

昨日豆油主力收盘9016元/吨，下跌105元/吨，跌幅1.17%，夜盘下跌1.2%；基差：福建265（-14），广东195（-14），江苏215（-14），山东55（-14），天津55（-14）

供给端：截至11月1日当周，美国大豆收割率为88%，市场预期为88%，此前一周为79%，五年均值为84%；CONAB，截至2026年10月30日，巴西大豆播种率为54.3%，上周为42.8%，去年同期为47.7%，五年均值为51.8%；Stonex称，预计巴西2026/27年度大豆产量料为1.8495亿吨，高于此前预估的1.8336亿吨；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；国家粮食和物资储备数据中心：10月份全国主要油厂大豆压榨量在860万吨左右，环比减少约130万吨，同比减少约20万吨，较过去三年同期均值增加约60万吨，11月份油厂将恢复高开机率运转，预计全月大豆压榨量回升至900万吨左右，与去年同期基本持平

需求端：国内中储粮上周竞价采购20万吨毛豆油、收储利多；花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；截至10月15日当周，美国2026/2027年度大豆出口净销售为284.1万吨（前一周57.5万吨），其中对中国大豆净销售217.9万吨（前一周12.6万吨）；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；上周国内豆油库存149.7万吨，环比增加1%，同比增加4.3%

昨日菜油OI主力收盘10167元/吨，下跌173元/吨，跌幅1.67%，夜盘下跌0.9%；基差：广东441（-32），广西391（-32），江苏641（-32），福建341（-32）

供给端：截至10月27日当周加拿大阿尔伯塔省油菜作物收割率为94.0%，大部分地区的收割工作已基本完成；AAFC大幅上调2026/27市场年度油菜籽期末库存预测至197.9万吨，8月预估为150.4万吨，库存上调47.5万吨，增幅近32%；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；国内短期供应偏紧，受菜籽衔接问题影响开机率偏低；USDA报告称，持续热浪叠加严重干旱，重创欧盟油菜籽与大豆作物，预估油菜籽、大豆产量将各自下降约5%，葵花籽产量则提升12.3%；10月USDA小幅下调全球菜籽产量约0.4%，期末库存下调6.7%；LSEG报告显示，2026/27年度加拿大油菜籽产量预测下调0.9%至2240万吨；乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录

需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；印度2026年9月葵花籽油进口108837吨，8月为160639吨，环比大减32%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确

10月期货市场经历主力换月并延续单边下行。节后首个交易日10月8日，LH2611收于10515元/吨，10月9日小幅回升至10595元/吨，10月12日回落至10310元/吨;10月13日起LH2701接棒主力，当日收于10605元/吨，为本月主力合约收盘高点。LH2701接棒后的走势可分为三个阶段：第一阶段(10月13日至10月16日)，盘面在10425元/吨至10605元/吨区间窄幅整理，市场对冬季旺季仍有一定预期;第二阶段(10月19日至10月26日)，随着现货跌破10元/公斤、出栏均重持续攀升，盘面转入快速下行，10月20日收于9995元/吨，为4月中旬以来主力合约首次收于万元下方，10月26日进一步降至9560元/吨，6个交易日累计下跌930元/吨、跌幅8.87%;第三阶段(10月27日至月末)，盘面超跌后于10月27日单日大幅反弹415元/吨至9975元/吨，涨幅4.34%，但反弹未能延续，此后连续三日回落，10月30日收于9510元/吨，为4月中旬以来主力合约收盘最低水平。LH2701接棒以来累计下跌1095元/吨、跌幅10.33%。成交持仓方面，10月20日跌破万元当日持仓增至20.7万手的阶段高位，增仓下行显示空头资金主动入场;此后持仓逐步回落，10月30日降至约16.1万手，下跌后半段以多头止损离场为主

期现结构方面，10月期货升水均值为360元/吨，较9月均值461元/吨收窄约100元/吨，但受主力换月与期现节奏差异影响，月内波动明显加大。节后LH2611期货升水维持在140元/吨至245元/吨的较低水平;10月13日主力切换至LH2701后，期货升水跳升至525元/吨，主要源于远月合约较近月合约的价格溢价;10月中下旬期货跌幅大于现货，升水持续收窄，10月20日降至55元/吨，为2月中旬以来最窄水平;10月27日期货大幅反弹而现货续跌，期货升水快速扩大至725元/吨，为9月上旬以来最大值，此后随期货回落逐步收窄，10月30日为460元/吨。整体来看，LH2701对应春节前的消费旺季，盘面此前隐含的冬季旺季溢价在10月下旬被明显压缩;月末升水的回升主要源于现货的持续下跌，河南外三元由10月26日9.36元/公斤降至10月30日9.05元/公斤，而期货基本持平，反映期货定价已更多转向对腌腊及春节备货需求的博弈

(1)产能与效率：能繁降至保有量以下，去化成果待兑现

效率端，2025年全国能繁母猪PSY生产指数为26.34头，较2024年26.0头继续抬升，单位母猪产出效率的提高会部分对冲存栏下降的影响，意味着实际供给收缩的幅度将小于存栏降幅所显示的水平。在深度亏损的背景下，养殖主体通常优先淘汰低效母猪，存栏结构的优化或使PSY维持在较高水平，后续需关注四季度能繁存栏能否延续回落以及效率端的边际变化

(2)仔猪价格：跌破百元关口，创2021年10月以来新低

10月仔猪价格延续大幅下行，并跌破100元/头关口。全国7公斤仔猪出栏均价由9月25日128.10元/头逐周下跌——10月2日115.00元/头、10月9日105.24元/头、10月16日99.52元/头、10月23日98.33元/头，10月30日进一步降至92.62元/头，为2021年10月中旬以来的最低水平，期间累计下跌35.48元/头、跌幅27.70%，已连续八周下跌。自7月24日258.57元/头的高点算起，累计下跌165.95元/头、跌幅达64.18%。从节奏看，各周跌幅在10月中下旬一度明显收窄(-10.23%、-8.49%、-5.44%、-1.20%)，但10月30日当期再度扩大至5.81%，企稳迹象未能延续，反映在商品猪价格跌至9元/公斤附近、自繁自养亏损扩大至300元/头以上的背景下，补栏主体对后市预期偏谨慎，补栏意愿持续滞缓。从产业含义看，仔猪价格处于近五年低位，一方面将抑制后续补栏规模，配合能繁存栏的加速去化，中期供给收缩的确定性明显增强;另一方面，低价仔猪显著降低了外购育肥的成本，将在4至5个月后的出栏窗口形成成本优势，需关注由此引发的补栏情绪边际变化

(3)出栏均重：连续四周回升，升至2022年底以来最高

10月出栏均重在节后转入加速回升。10月2日当期为123.73公斤，较9月25日小幅回落0.02公斤，此后连续四周回升——10月9日123.91公斤、10月16日124.33公斤、10月23日124.49公斤、10月30日124.71公斤，为2022年底以来的最高水平;较9月25日累计回升0.96公斤，自8月7日122.73公斤的低点算起累计回升1.98公斤。其中10月16日当期单周增幅达0.42公斤，为8月以来最大，此后增幅有所收窄但仍保持回升。均重的持续攀升与出栏量的放量同步出现，说明养殖端在加快出栏的同时，存栏猪源的体重仍在快速累积，节前压栏及假期期间出栏后移的猪源在节后陆续兑现，出栏结构中大体重猪的占比明显提升，猪肉实际供给的增幅大于出栏头数的增幅。这一现象在自繁自养亏损超过300元/头的背景下尤为反常——持续增重的经济性已明显下降，但部分养殖主体仍对冬季旺季抱有期待，延迟出栏使体重包袱不断加重。均重能否止升转降，是判断压栏猪源实质性出清、现货阶段性企稳的关键信号

(4)出栏量：月均增长6.6%，与屠宰缺口扩大至4.3万头

(1)屠宰开工与屠宰量：节后回落，月末回升至36%

10月屠宰开工率在节后回落至低位后于月末逐步回升。国庆假期期间开工率由10月1日34.93%逐步回落至10月6日34.31%，节后在34.3%至34.9%区间低位波动，10月15日降至34.26%，为8月中旬以来最低;10月下旬起开工率逐步回升，10月24日升至35.35%，10月30日达36.00%，为9月下旬以来最高。全月均值约34.95%，较9月36.75%回落1.80个百分点，基本回到8月水平。与开工率同步，135家样本企业日均屠宰量为28.2万头，较9月29.7万头减少约1.5万头、降幅4.9%，月内低点为10月15日27.7万头，10月30日回升至29.1万头。10月需求端呈现先抑后扬的走势：上半月节日备货结束后终端消费回到季节性平稳期，屠企以按需收购为主;下半月随着气温下降、鲜肉消费季节性恢复，叠加猪价持续下跌后屠企收购积极性提高，开工率与屠宰量同步回升。但回升幅度仍较为有限，较9月节前高点仍有差距，尚不足以承接高位出栏，南方腌腊需求的全面启动将是11月需求端的关键变量

(2)冻品库存：去库提速，库容率降至6月上旬以来低位

10月重点屠宰企业冷冻猪肉库存去化明显提速。库存由9月25日310,214吨逐周降至10月30日307,014吨，累计去库3,200吨、降幅1.03%，去库幅度较9月的706吨明显扩大，库存降至5月下旬以来最低;库容率由32.20%降至31.60%，下降0.60个百分点，为6月上旬以来最低。分周看，10月2日当期去库902吨，国庆期间持平，10月16日当期去库1,637吨为月内最大，此后两周分别去库349吨和312吨，去库节奏在月末有所放缓。在现货持续下跌的背景下，屠企并未像3月至4月低价阶段那样加大分割入库，而是以消化库存为主，一方面反映屠企对后市价格预期偏谨慎，不愿在下跌过程中增加库存;另一方面，节后鲜销率由9月末82.84%回落至10月末81.25%，终端白条走货偏慢，前期冻品逐步出库对鲜品消费形成一定替代。冻品去库的推进有助于缓解中期库存压力，但当前库容率仍处于31%以上的较高水平，冻品的持续出库亦会对鲜品价格形成一定压制，后续需关注腌腊季启动后冻品去库能否进一步加快

(1)养殖与屠宰利润：自养亏损突破300元，屠宰重回亏损

10月养殖利润全面恶化，自繁自养亏损突破300元/头。自繁自养利润由9月25日-155.83元/头逐周走弱——10月2日-205.86元/头、10月9日小幅修复至-196.60元/头、10月16日-216.21元/头、10月23日-252.96元/头，10月30日进一步降至-303.74元/头，为4月中旬以来最差水平，全月恶化147.91元/头。外购仔猪育肥利润由-108.73元/头降至10月2日-169.21元/头后，在低价仔猪的成本优势支撑下修复至-115元/头附近，10月30日再度降至-154.41元/头，全月恶化45.68元/头。两类模式差距由9月末的47.10元/头扩大至149.33元/头，外购模式受益于前期仔猪价格大幅下跌带来的采购成本下降，而自繁自养模式在猪价下跌中直接承受收入下降的压力。值得注意的是，10月玉米、豆粕价格同步走低，饲料成本整体回落，但养殖利润仍大幅恶化，说明当前亏损的核心矛盾在收入端而非成本端。屠宰端方面，屠宰利润在10月2日当期一度转正至0.5元/头，为6月中旬以来首次实现盈利，但节后随开工率回落、终端白条走货放缓，加工价差逐步收窄，10月16日降至-7.8元/头，10月下旬维持在-13.4元/头至-13.5元/头，重新回到亏损区间

(2)成本端与估值：饲料价格回落，猪粮比降至4.10

10月饲料成本整体回落。玉米均价维持低位窄幅运行，月内在2190元/吨至2211元/吨之间波动，10月12日降至2190元/吨，为2025年2月以来低位，10月30日为2201元/吨，新粮集中上市带来的供应压力持续显现。豆粕均价由9月30日3381元/吨震荡回落，10月10日3410元/吨为月内高点，此后逐步走低，10月29日、30日降至3214元/吨，为8月下旬以来最低，全月下跌167元/吨、跌幅4.94%，11月2日报3222元/吨;较9月17日3436元/吨的阶段高点累计回落222元/吨、跌幅6.46%。饲料成本的回落对养殖成本形成一定缓解，但幅度有限，难以对冲猪价跌幅超过10%带来的收入下降。估值方面，猪粮比全月呈单边回落走势，由10月9日4.64的月内高点逐步降至10月30日4.10，为6月下旬以来最低，全月均值4.39，较9月4.70进一步下移，持续处于5:1以下的过度下跌一级预警区间，养殖端估值修复面临较大压力

从基本面来看，10月生猪市场的核心矛盾在于供给的持续放量与需求的阶段性回落。供给侧，样本企业日均出栏量较9月增长6.6%，出栏均重连续四周回升至2022年底以来最高，压栏猪源与体重包袱在节后集中兑现，猪肉实际供给明显增加;从产能传导看，当前出栏对应2025年末前后仍处黄色区间的能繁存栏，四季度供给基数依然较高。需求侧，节后屠宰开工率回落至8月水平，日均屠宰量较9月减少4.9%，出栏与屠宰之间的缺口扩大至约4.3万头，鲜销率回落至8月上旬以来最低;月末开工率回升至36%，需求端出现边际改善迹象。成本与估值层面，饲料价格回落但难以对冲猪价下跌，自繁自养亏损突破300元/头、为4月中旬以来最差，猪粮比降至6月下旬以来最低;仔猪价格跌至2021年10月以来低位，补栏意愿滞缓。冻品库存去库提速，库容率降至6月上旬以来低位，中期库存压力有所缓解。产能端，三季度末能繁母猪存栏降至3602万头、低于正常保有量，产能去化提速，中期供给收缩的确定性明显增强

综合来看，11月生猪市场预计以低位震荡寻底为主，短期拐点仍需等待供需两端的共振信号。短期看，出栏均重仍在攀升、出栏量维持高位，大体重猪源尚待释放，现货缺乏趋势性上涨的驱动;但需求端有望随气温下降与南方腌腊季启动逐步回升，自繁自养深度亏损亦将倒逼压栏猪源加快出栏，供给压力的释放或在11月中下旬后逐步接近尾声。期货端，LH2701对应春节前的消费旺季，盘面对腌腊及春节备货需求的博弈将加大波动，期货升水的变化可作为观察市场预期的重要窗口。中期来看，三季度能繁存栏的加速去化与仔猪价格的持续低位运行共同指向2027年上半年的供给收缩，周期反转的基础正在逐步夯实。操作建议：短期建议以观望为主，不宜在当前位置追空，产业客户可结合期现价差的变化择机开展套期保值。关键跟踪指标包括：出栏均重能否止升转降、出栏量能否自高位回落;开工率回升的持续性与腌腊需求的启动强度;冻品去库能否延续;仔猪价格能否企稳;四季度能繁存栏的变化;以及LH2701期货升水的变化。风险提示：突发疫情、政策调控、饲料原料价格大幅波动、消费不及预期或超预期等

山东民用气市场昨日交投平平，下游入市谨慎，市场活跃度不高，但厂家供应量同样不高，市场暂无深跌。根据市场心态调研，90%业者认为今日民用气价格下跌，跌幅预计在0-50元/吨；醚后C4昨日宽幅下跌，下游对于低价醚后C4适度采买，但交投氛围无显著好转，今日醚后C4依然出货为先。根据市场心态调研，90%业者认为今日醚后C4价格下跌，跌幅预计在50-100元/吨

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2018年第一次期货从业资格考试

外盘端，美豆收割率已近八成、丰产卖压集中释放，CBOT 短期缺乏上行驱动;但出口买盘回补、库消比中性偏紧，叠加巴西进入生长季后厄尔尼诺北旱南涝隐患，限制深跌空间

国内端，11 月大豆到港预估850—870 万吨，油厂开机维持六成以上，豆粕库存冲至129 万吨附近高位，去库拐点未至;生猪养殖持续亏损、水产淡季、杂粕替代挤压刚需，饲料厂仅维持 7—10 天滚动库存，基差贴水难修复，现货跟涨乏力、成交偏谨慎，预计豆粕震荡偏弱，反弹依赖南美天气脉冲与美豆出口超预期，回落受进口完税成本与榨利倒挂约束

美豆收割提速高于去年，近月卖压持续释放，国营买盘回补与巴西升贴水高企共同限制CBOT 深跌。巴西新作播种整体偏快，全国超四成，但南里奥格兰德仅约一成，南部过湿、中西部墒情不均。阿根廷刚开播，进度偏慢。中西部存厄尔尼诺少雨风险，南部多雨扰田，丰产预期与天气升水并存

国内端，10 月到港约854 万吨较9 月回落，但港口大豆库存仍在 874 万吨级、油厂库存813 万吨以上，油厂开机恢复至六成以上，原料宽松格局未改;下游随用随采、提货偏慢，现货基差难起。整体豆二近月受高库存、高压榨和抛储压制，短期震荡偏弱

马棕 9 月库存已飙至 351 万吨历史高位，10 月产量仍处峰值、11 月库存或进一步冲至370—380 万吨，叠加国内港口库存约 121 万吨(同比翻倍)，现货基差偏弱，去库拐点未至，近月反弹受限;但印尼B50 生柴全面执行、加里曼丹航运受限与厄尔尼诺滞后减产预期为远月注入升水，MPOC 亦看 11 月后库存回落

豆油端，国内商业库存升至148 万吨附近，油厂高开机、大豆到港充裕，累库压力未消;外盘受美豆丰产收割、雷亚尔贬值及原油回落削弱生柴溢价拖累，CBOT 豆油偏弱。托底因素在于豆棕现货价差转正后替代需求边际回暖、美豆油低库存及南美天气升水。预计油脂短期震荡偏弱，单边缺趋势驱动，反弹靠原油与产地出口数据，回落受成本与政策预期约束

特朗普表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划。他淡化了有关准备在中期选举后升级与伊朗冲突的猜测。 特朗普称如果美联储降息，美国就能实现预算平衡

中东媒体援引消息人士称美伊在核问题及被冻结资产方面均做出让步。伊朗总统称最高领袖允许就“不可谈判”议题进行磋商。美伊距离达成协议还很遥远。伊朗外交部称谈判方面尚未出现任何新进展。各方仍像此前一样通过调解方持续交换信息。特朗普称以色列是个成功的国家，将停止对以色列提供40亿美元援助

夜盘主力合约跌0.17%。现货价格下跌，市场商谈尚可。本周现货基差在01合约升水435-445元/吨，商谈5705-5715元/吨。11月下期货基差在01合约升水350-365 元/吨，商谈5620-5635元/吨。油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降预期;煤制部分装置检修，开工率也将回落

据CCF，截止10月29日，乙二醇综合开工率74.21(-1.53)%，其中，油制开工率68.67(-2.00)%，上海石化38万吨停车，扬子巴斯夫、镇海炼化、福炼、远东联等降负或转产;合成气制开工率84.14(-0.69)%，河南煤业40万吨已停车，畅亿计划10月底检修，建元26 万吨已重启

据CCF，截止11月2日，乙二醇华东主港库存16.5(+1.6)万吨，11 月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升

综合来看，乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。当前中东局势尚不明朗，乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，后续关注谈判实质性进展

11月3日，华东纯苯市场价格大幅下跌，现货基差略跌；隔夜原油价格重挫，以及欧美纯苯持续宽幅下跌，亚美套利窗口关闭，日内纯苯主力合约几次封在跌停板，尾盘跟油价打开，但心态依旧不佳，中石化挂牌价下调400至9600元/吨。纯苯日均价：江苏港口现货9250，11月下9030，12月下8735，1月下8510

纯苯供应：截至10月30日，石油苯周产量44.22万吨（+1.51万吨），开工率72.98%（+2.5%）

纯苯库存：截止11月2日，江苏纯苯港口样本商业库存总量3.2万吨，环比增加0.5万吨

纯苯下游：截至10月30日，下游综合开工率环比继续下降。其中，苯乙烯开工率61.81%（-0.99%），苯酚开工率73%（-3%），己内酰胺开工率70.79%（+0.76%），苯胺开工率81.04%（+1.25%）

多方继续推动美伊和谈，且伊朗最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限，中东地缘存缓和预期，国际油价真的，短期对化工品形成拖累。基本面来看，11月，国内部分炼厂如海南炼化、华北石化等检修装置陆续回归，预计国内产量将继续增加。且韩国装置检修逐步结束，叠加欧美调油需求下降，预计进口有所增加；需求来看，因原料端持续偏强，下游工厂成本传导不佳，纯苯供需存转弱预期。尽管目前纯苯库存低位，但在供需存转弱预期以及地缘缓和预期下，纯苯或震荡偏弱，关注美伊局势变化及下游开工情况。策略上，反弹偏空操作，或买入看跌期权

福建省生态环境厅公示宝钢德盛不锈钢有限公司、福建大东海实业集团有限公司重点行业大气环境绩效评级结果。经企业自主申报、市级初审及现场核查，拟评定上述两家均为长流程钢铁企业的公司为重点行业大气环境绩效A级企业

根据《〈重污染天气重点行业应急减排措施制定技术指南（2020年修订版）〉》（环办大气函〔2020〕340号）等文件要求，我厅组织开展了宝钢德盛不锈钢有限公司、福建大东海实业集团有限公司（均为长流程钢铁企业）绩效评级工作。经企业自主申报、市级初审、现场核查，拟评定以上两家企业为重点行业大气环境绩效A级企业

现对绩效评级结果予以公示，接受公众监督。如有意见请于7个工作日内（2026年10月30日至2026年11月9日）反馈我厅

上一交易日不锈钢板材市场稳中上涨。期货盘面高开高走，对现货市场支撑上升。市场跟涨积极，价格普遍向高位靠拢，询盘氛围转暖，但成交仍有待跟进

期货夜盘小幅高开后下行，对现货市场支撑有一定减弱。市场成交氛围没有因昨日涨价而有大幅放量，贸易商让利促成交意愿再起，行情承压运行。通过市场样本调研，60%产业客户认为，短期不锈钢市场或弱稳运行为主，不排除部分高位价格回落的可能

金投期货网提供（2026年11月4日）今日最新不锈钢期货价格行情查询

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今日最新不锈钢期货价格行情查询（2026年11月4日） 产品名称 开盘价 昨收价 不锈钢主力 13770.00 13730.00 不锈钢2608 13880.00 13885.00 不锈钢2609 13910.00 13920.00 不锈钢2610 13890.00 13895.00

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2018年第一次期货从业资格考试

8月以来，不锈钢期货持续走弱。主力合约最低下探至13120元/吨，几乎回吐年内全部涨幅。下行主要受成本支撑弱化、下游需求不及预期等因素影响。同时，美联储9月加息25个基点，且年内仍可能再度加息，有色板块估值整体承压。近期在印尼镍铁减产消息驱动下，期价超跌反弹。供给端，10月部分钢厂检修减产，预计不锈钢排产环比减少1.2%。需求端，“金九银十”传统旺季兑现不及预期，终端订单改善有限，下游对后市预期偏谨慎，缺乏主动补库意愿，仍以刚需采购为主

一、镍矿供给趋于宽松，成本支撑走弱

海外方面，为满足国内冶炼厂合理的原料需求，印尼政府对配额收紧节奏进行了调整。WBN在获得配额后已恢复生产。10月，印尼将全年生产配额由年初的2.5—2.6亿吨上调至约2.9亿吨

印尼的政策思路主要是强化全产业链管控，以配额调控收紧供应、提振镍价，推动镍产业向高附加值转型。全年镍矿RKAB修订配额为2.9亿吨，较去年3.79亿吨的配额仍明显下降。27年审批窗口刚刚开启，市场多数预期大概率不低于今年的水平

镍矿进口维持较快增速，港口库存处于高位。2026年1-9月我国累计进口镍矿砂及精矿量3807.7万吨，同比增长18.6%，主要来自菲律宾。9月我国进口镍矿砂及精矿量651.5万吨，同比增长6.8%，环比增长9.4%。截至10月16日，我国10港口镍矿库存量1075.1万吨，周环比增加0.6%

今年1-9月印尼镍生铁产量123.9万金属吨，同比下降9.6%。1-9月我国镍生铁产量22.8万金属吨，同比增长10.8%，利润修复带动产量增长。截至10月21日，国内镍铁价格1015元/镍点，年内整体呈现先扬后抑走势。1-9月我国从印尼进口镍铁累计量740.2万实物吨，同比减少8.0%

国际镍业研究小组(INSG)预计，2026年全球镍供应和需求预计分别为387和385万吨，供应过剩1.9万吨。预计2027年全球镍供应过剩量将扩大至7万吨，镍供应和需求分别为407和400万吨

二、钢厂产量维持相对高位，库存水平较高

前三季度钢厂产量维持高位。据Mysteel，2026年1-9月43家钢铁企业不锈钢粗钢产量3199.5万吨，同比增长7.6%。预计10月排产351.4万吨，环比减少1.2%。其中200和400系排产分别为108.2和61.0万吨，环比分别增加5.8%和3.1%，300系180.3万吨，环比减少6.2%，部分钢厂检修减产。需求转弱预期下，预计四季度钢厂产量环比或微降

社库位于较高水平，对价格形成一定压制。截至10月30日，不锈钢89家样本企业周度库存109.7万吨，环比减少2.0%。库存环比小幅去化，但整体仍处相对高位水平。分系别来看，200系、300系和400系的周度库存分别为18.3、62.6和28.8万吨，周环比分别减少0.4%、3.3%和0.2%。近期不锈钢注册仓单量有所去化，截至10月30日，不锈钢期货注册仓单量5.7万吨

三、钢厂利润尚可，主动减产意愿或不足

截至10月29日，201热送一体化工艺、304外购高镍铁和430冷轧的冶炼成本分别为8544、14349和7389元/吨，周环比变动幅度分别为0.0%、0.2%和0.4%

截至1月9日，201热送一体化工艺、304外购高镍铁和430冷轧的利润率分别为2.5%、4.6%和2.2%。各系不锈钢的盈利状况较去年有所改善，钢厂经营压力有所缓解。利润维持正向，也意味着钢厂主动大规模减产的意愿不足

四、房地产、基建投资等较低迷，三大家电表现分化

“金九银十”旺季需求表现不及预期，未迎来明显放量。传统下游订单增长有限，出口仍承压。下游主动备库意愿不足，以刚需采购为主

2026年1-9月我国商品房竣工面积为2.3亿平方米，同比下降25.1%。竣工延续弱势，直接拖累装饰、管道等相关板块订单表现。1-9月我国商品房累计销售面积5.6亿平方米，同比下降13.2%，降幅较2025年有所扩大，仍较低迷。1-9月我国商品房新开工面积为3.4亿平方米，同比下降24.9%，显示房企对后市信心不足

基建方面，1-9月我国基础建设投资累计值17.2万亿元，同比下降6.1%，增速较去年同期回落9.4个百分点。受地方融资约束、项目储备不足以及传统基建趋于饱和等因素压制，基建投资呈现走弱态势。1-9月电梯、自动扶梯及升降机产量102.1万台，同比增长3.0%。在出口向好、更新改造补贴政策等支撑下，产量结束连续两年下滑，实现企稳回升

三大白电经营表现分化。2026年1-9月家用洗衣机及家用电冰箱的累计产量分别为9177和8840万台，同比分别增长3.9%和11.0%，空调累计产量20229万台，同比减少3.5%。冰箱受益于海外集中补库，出口表现亮眼。空调则受渠道库存偏高、内销需求偏弱等拖累，产量承压回落

展望后市，宏观方面，美联储年内仍存加息预期，有色板块估值有所承压。原料端，镍矿供给趋于宽松，成本支撑逻辑弱化。钢厂小幅减产，但暂时缺少主动大规模减产的动力，叠加需求逐渐进入淡季，对价格支撑不足，基本面边际走弱，预计不锈钢期货走势或震荡偏弱

后续重点关注：1)印尼镍矿配额政策动向，关注27年配额审批进展;2)宏观政策变化。关注国内稳增长政策发力强度及节奏、美国加息政策的落地情况等

国际铜夜盘收跌0.96%，沪铜收跌0.64%，沪铝收跌0.76%，沪锌收跌0.82%，沪铅收跌0.63%，沪镍收跌0.74%，沪锡收跌2.95%。氧化铝夜盘收跌0.15%，铝合金收跌1.76%。不锈钢夜盘收跌0.58%

当地时间11月3日，伦敦基本金属全线下跌，LME期镍跌0.91%报15415.0美元/吨，LME期铅跌1.05%报1885.5美元/吨，LME期铝跌1.73%报3040.5美元/吨，LME期铜跌2.16%报14034.5美元/吨，LME期锌跌2.76%报3785.0美元/吨，LME期锡跌4.54%报47405.0美元/吨

人民财讯11月4日电，上期所沪锡主力合约跌超5%

沪锡主力合约日内跌超5%，现报34.27万元/吨

11月1日，特斯拉全球副总裁陶琳一行赴无锡对接深化合作。无锡市委书记蒋锋、代市长蔡剑峰与陶琳举行会谈，围绕巩固现有合作基础、拓展新空间展开沟通。无锡方面期待在“三新”消费、智能驾驶等领域加强全方位对接，推动形成优势互补、双向赋能的务实合作成果。双方合作方向契合无锡产业重点，有望在新能源汽车消费、智能网联场景应用等方面探索更多落地可能

11月1日，特斯拉全球副总裁陶琳一行来到无锡，就深化双方合作进行对接交流。无锡市委书记蒋锋、代市长蔡剑峰与陶琳一行举行会谈，围绕巩固现有合作基础、拓展新的合作空间展开沟通。会谈中，无锡方面表示，期待以此次交流为契机，在既有合作基础上，围绕“三新”消费、智能驾驶等领域加强全方位对接，推动形成更多优势互补、双向赋能的务实合作成果。双方合作方向与无锡正在打造的产业重点高度契合，有望在新能源汽车消费、智能网联场景应用等方面探索更多落地可能

11月4日早盘收盘，国内商品期货主力合约跌多涨少。其中，低硫燃料油主力跌近7%，沪锡主力跌超5%，燃料油主力跌近5%，碳酸锂、铂、棕榈油主力跌超3%，20号胶、苯乙烯主力跌近3%；涨幅方面，烧碱主力涨超2%，纸浆、铁矿石、集运指数主力涨超1%

11月4日，国内期市有色金属板块“万绿丛中一点红”，沪锡主力跌逾5%。截止目前，碳酸锂主力下跌2.80%，报87460.00元/吨；多晶硅主力上涨0.44%，报33920.00元/吨；沪锡主力下跌5.63%，报342030.00元/吨；国际铜主力下跌1.97%，报94000.00元/吨

11月4日，国内期市有色金属板块“万绿丛中一点红”，沪锡主力跌逾5%。截止目前，碳酸锂主力下跌2.80%，报87460.00元/吨；多晶硅主力上涨0.44%，报33920.00元/吨；沪锡主力下跌5.63%，报342030.00元/吨；国际铜主力下跌1.97%，报94000.00元/吨

11月4日有色金属期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 沪铜主力 106400.00 106090.00 107230.00 国际铜主力 94810.00 94670.00 95890.00 沪铝主力 22985.00 23035.00 23115.00 氧化铝主力 2611.00 2621.00 2636.00 铝合金主力 22415.00 22555.00 22680.00 沪铅主力 15765.00 15765.00 15855.00 沪镍主力 116760.00 116760.00 117010.00 沪锌主力 25425.00 25355.00 25650.00 沪锡主力 355840.00 352960.00 362450.00 工业硅主力 8535.00 8535.00 8560.00 多晶硅主力 33650.00 33900.00 33770.00 碳酸锂主力 88220.00 89300.00 89980.00

11月3日，有色金属仓单数据显示：

国际铜期货仓单75吨，环比上个交易日持平

铝期货仓单56126吨，环比上个交易日减少1167吨

锌期货仓单60333吨，环比上个交易日减少299吨

铜期货仓单9450吨，环比上个交易日减少1150吨

氧化铝期货仓单214108吨，环比上个交易日持平

镍期货仓单88293吨，环比上个交易日减少261吨

铅期货仓单8166吨，环比上个交易日减少200吨

锡期货仓单1990吨，环比上个交易日减少20吨

碳酸锂期货仓单19537手，环比上个交易日增加1236手

多晶硅期货仓单21080手，环比上个交易日减少150手

工业硅期货仓单30456手，环比上个交易日减少663手

截止北京时间11月3日，据商品基差数据显示：铜、锌、铝、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂、多晶硅品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品名称 现货价格 合约 期货价格 基差 基差率 铜 109951.67 2612 106090 3861 3.51% 锌 25632 2612 25355 277 1.08% 铝 23456.67 2612 23035 421 1.79% 铅 15931.25 2612 15765 166 1.04% 镍 118750 2612 116760 1990 1.68% 锡 366925 2612 352960 13965 3.81% 工业硅 9560 2612 8535 1025 10.72% 碳酸锂 93000 2701 89300 3700 3.98% 多晶硅 43000 2612 33900 9100 21.16%

备注：基差=现货价格-期货价格

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11月4日早盘：低硫燃料油主力跌超5% 烧碱主力涨近3%

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2018年第一次期货从业资格考试

低硫燃料油（LU）主力合约大跌6%

低硫燃料油（LU）主力合约日内大跌6%

11月4日早盘开盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，低硫燃料油主力跌超5%，燃料油、沪锡主力跌超3%，钯、苹果、棕榈油主力跌超2%，铂、铝合金、20号胶、纯苯主力跌近2%；涨幅方面，烧碱主力涨近3%，铁矿石、玻璃、纯碱主力涨近1%

11月4日早盘开盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，低硫燃料油主力跌超5%，燃料油、沪锡主力跌超3%，钯、苹果、棕榈油主力跌超2%，铂、铝合金、20号胶、纯苯主力跌近2%；涨幅方面，烧碱主力涨近3%，铁矿石、玻璃、纯碱主力涨近1%

(图片来源：曲合期货行情中心

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11月3日收盘：原油主力跌超6% 不锈钢主力涨近2%

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2018年第一次期货从业资格考试

石油沥青厂库期货仓单1560吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

液化石油气期货仓单5406手，环比上个交易日持平

截止北京时间11月3日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

期货方面，昨日收盘玉米2701合约2230元/吨，较前日变动-4元/吨，幅度-0.18%；玉米淀粉2701合约2498元/吨，较前日变动-5元/吨，幅度-0.20%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+10，较前日变动+4；吉林地区玉米淀粉现货价格2580元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+82，较前日变动+5

美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年11月1日当周，美国玉米收割率为74%，此前一周为60%，五年均值为77%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年10月29日当周，美国玉米出口检验量为88.5万吨，市场预期为60-120万吨，前一周修正后为63.8万吨

前期华北、东北玉米集中上市阶段，深加工企业压价收购，产区到货量走高，但随着农户惜售情绪升温，近期到货量环比有所回落。饲料企业谷物替代库存仍较为充裕，叠加养殖端持续亏损，饲料厂补库态度偏谨慎，采购以随用随采为主。综合判断，后续核心跟踪农户惜售的持续性、贸易商及下游用粮主体补库节奏，以及需求端边际变化，短期玉米价格或将维持区间震荡走势