2026-10-20 期货重大消息

上期所原油期货夜盘收涨2.34%，报735.6元/桶。沪金主力合约收跌0.69%，报895元/克，沪银主力合约收跌0.28%，报13917元/千克

WTI原油期货结算价为103.66美元/每桶，上涨2.25美元，涨幅2.22%

10月20日，国内商品期货夜盘收盘，原油主力合约上涨2.34%报735.6元/桶；贵金属方面，沪金主力合约下跌0.69%报895.3元/克，沪银主力合约下跌0.28%报13917元/千克

新华财经纽约10月19日电国际油价19日涨跌不一

截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨2.25美元，收于每桶103.66美元，涨幅为2.22%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌31美分，收于每桶109.55美元，跌幅为0.28%

国际油价19日涨跌不一。截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨2.25美元，收于每桶103.66美元，涨幅为2.22%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌31美分，收于每桶109.55美元，跌幅为0.28%。（新华社）

自美国撇下乌克兰与俄罗斯达成能源合作意向以来，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基间便不时发生龃龉。最初，双方争执的内容还局限在美俄合作的柴油相关议题，但随后便逐步拓展至涉及“星链”与情报共享等关乎乌克兰战场局势的重要问题

18日，在俄分管能源工作的副总理诺瓦克公布俄油输美最新进展的当天，美乌总统再次进行了一轮“隔空互怼”。而在19日，美乌总统之间的争执仍在继续，泽连斯基继续就“星链”限速发难，特朗普则表示应由泽连斯基以外的人员代表乌克兰进行谈判

美俄能源合作美“能源停火”宣言持续引发美乌龃龉

本轮美乌总统的龃龉始于10月9日。当天，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行了一次通话，双方随后宣布达成能源合作意向，由俄方向美国市场提供柴油。为此，美国财政部与俄罗斯政府先后宣布放宽部分俄能源领域相关制裁与限制

乌总统称乌遭背叛美总统称乌总统应换人

美俄之间的能源合作迅速引发乌克兰总统泽连斯基的不满，在得知美俄达成柴油供应意向这一消息当日，泽连斯基数度表态，认为美方“拉偏架”，说乌方“遭背叛”

美总统特朗普则在10日强硬回应，指责泽连斯基无意结束俄乌战事，乌克兰应该“换总统”。此外，特朗普还要求泽连斯基停止打击俄炼油厂，并将美国柴油价格高企的责任归咎于泽连斯基

乌总统称恢复打击俄炼油厂俄乌“能源停火”失效

随后，在10月11日美总统特朗普单方面宣布俄乌达成“能源停火”，但俄乌双方最初均未证实，之后几日也不时有能源设施遭袭的消息传出

直到10月14日，乌总统泽连斯基明确表示，乌方将恢复对俄罗斯炼油厂的打击。特朗普所提出的俄乌“能源停火”因此实质上失效

按照泽连斯基18日在社交媒体公布的乌方统计数据，自特朗普宣布“能源停火”以来，俄方已对乌克兰能源和油气行业实施76次打击

乌总统：美情报预警与“星链”都掉链子

除了在“能源停火”期间遭遇持续打击，乌总统泽连斯基还透露了乌军在执行“能源停火”期间，遭遇到与美国情报共享及“星链”设备使用上相关的问题。这也引发了美乌之间的新一轮口角

按泽连斯基14日的说法，在“能源停火”期间，乌克兰没有收到美国提供的俄弹道导弹对乌袭击预警，“星链”系统的使用限制也为乌军前线行动和打击俄方军用设施造成了困难

据乌克兰国防部官员和军方消息人士14日披露，乌方使用的“星链”终端当天凌晨突遭限速，这导致俄方武器更容易击中乌克兰配备相关终端的拦截无人机，或使乌克兰的拦截无人机难以拦截俄方目标

美乌“星链”争端未解特朗普再借油价批泽连斯基

现有资料显示，“星盾”是太空探索技术公司面向美国政府和军方开发的卫星通信系统，与主要提供商业服务的“星链”有所区别，但两者使用部分相同的卫星技术和基础设施

美总统及国务卿均否认给乌“星链”降速

根据该系统的技术供应商太空探索技术公司首席执行官埃隆·马斯克14日的回应，乌克兰使用的“星盾”卫星通信系统由美国政府拥有和控制，任何有关使用速度或用途的限制由美国军方决定，最终取决于美国总统。需要说明的是，马斯克谈及的“星盾”为面向美方军方的专用系统

不过按照美国国务卿鲁比奥在17日的说明，乌克兰并未获得“星盾”的使用权，乌方实际投入作战、遭遇限速的是商业版“星链”终端。而美方没有下令给“星链”降速

美国总统特朗普16日在回答记者提问时则表示，他从未下令限制乌克兰使用“星盾”一事。他表示“不确定是谁做的”，也不认为是美国太空探索技术公司首席执行官马斯克所为

乌总统指责美政府限制乌“星链”系统

17日，乌克兰总统泽连斯基表示，乌方通过在欧盟国家开展对比测试获得证据，显示“星链”速度限制仅在乌克兰境内生效

而在一档18日播出的美国电视节目中，泽连斯基将矛头直指美国政府，他认为美方在限制乌方使用的卫星通信系统。直到19日，泽连斯基还在社交媒体上发文，称收到前线乌军反馈，多地乌军“星链”与“星盾”使用仍然受限

美乌“星链”争端暴露乌对美系统极度依赖

针对美乌之间围绕“星链”限速的争端，中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究员张弘分析认为，“星链”系统这次的事故凸显乌克兰对美国卫星通信系统高度依赖，一旦相关服务受限，乌军作战行动将受到显著影响

张弘基于这一现状分析认为，美方未来很可能会借此继续向乌方施压，限制其打击俄能源设施，保障美俄柴油协议的落地；乌克兰则大概率会处于弱势一方，尽力维系脆弱的乌美关系

特朗普再借柴油议题批泽连斯基暴露美乌间利益分歧

这一判断在美国总统特朗普18日的声明中也可见一斑。特朗普当天在社交媒体上发文，再次将议题拉回油价，并继续批评乌克兰持续打击俄能源设施

按特朗普的说法，乌方行为严重损害包括美国市场在内的世界柴油市场。值得注意的是，特朗普在文中还提及俄罗斯，称“俄罗斯以低价向世界输送了数百万桶柴油”。到了19日，特朗普继续表达对泽连斯基的不满，他表示，为结束俄乌冲突，“是时候由其他人代表乌克兰进行谈判了”

有分析认为，在中期选举即将到来之际，特朗普试图通过押注俄罗斯柴油增加全球柴油供给、压低美国国内油价，以此挽回共和党关键票仓的选情。但美方的利益诉求显然与乌方截然相反。特朗普政府为争取选票，力图制止乌军打击俄能源设施；但在乌方看来，放松对俄制裁、限制乌军行动等做法等同于在战场上间接帮助俄罗斯。因此，当前局面对乌方而言极度复杂难解

从柴油吵到“星链” 俄油输美之际 美乌总统继续“隔空互怼”

自美国撇下乌克兰与俄罗斯达成能源合作意向以来，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基间便不时发生龃龉。最初，双方争执的内容还局限在美俄合作的柴油相关议题，但随后便逐步拓展至涉及“星链”与情报共享等关乎乌克兰战场局势的重要问题

18日，在俄分管能源工作的副总理诺瓦克公布俄油输美最新进展的当天，美乌总统再次进行了一轮“隔空互怼”。而在19日，美乌总统之间的争执仍在继续，泽连斯基继续就“星链”限速发难，特朗普则表示应由泽连斯基以外的人员代表乌克兰进行谈判

美俄能源合作美“能源停火”宣言持续引发美乌龃龉

本轮美乌总统的龃龉始于10月9日。当天，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行了一次通话，双方随后宣布达成能源合作意向，由俄方向美国市场提供柴油。为此，美国财政部与俄罗斯政府先后宣布放宽部分俄能源领域相关制裁与限制

乌总统称乌遭背叛美总统称乌总统应换人

美俄之间的能源合作迅速引发乌克兰总统泽连斯基的不满，在得知美俄达成柴油供应意向这一消息当日，泽连斯基数度表态，认为美方“拉偏架”，说乌方“遭背叛”

美总统特朗普则在10日强硬回应，指责泽连斯基无意结束俄乌战事，乌克兰应该“换总统”。此外，特朗普还要求泽连斯基停止打击俄炼油厂，并将美国柴油价格高企的责任归咎于泽连斯基

乌总统称恢复打击俄炼油厂俄乌“能源停火”失效

随后，在10月11日美总统特朗普单方面宣布俄乌达成“能源停火”，但俄乌双方最初均未证实，之后几日也不时有能源设施遭袭的消息传出

直到10月14日，乌总统泽连斯基明确表示，乌方将恢复对俄罗斯炼油厂的打击。特朗普所提出的俄乌“能源停火”因此实质上失效

按照泽连斯基18日在社交媒体公布的乌方统计数据，自特朗普宣布“能源停火”以来，俄方已对乌克兰能源和油气行业实施76次打击

乌总统：美情报预警与“星链”都掉链子

除了在“能源停火”期间遭遇持续打击，乌总统泽连斯基还透露了乌军在执行“能源停火”期间，遭遇到与美国情报共享及“星链”设备使用上相关的问题。这也引发了美乌之间的新一轮口角

按泽连斯基14日的说法，在“能源停火”期间，乌克兰没有收到美国提供的俄弹道导弹对乌袭击预警，“星链”系统的使用限制也为乌军前线行动和打击俄方军用设施造成了困难

据乌克兰国防部官员和军方消息人士14日披露，乌方使用的“星链”终端当天凌晨突遭限速，这导致俄方武器更容易击中乌克兰配备相关终端的拦截无人机，或使乌克兰的拦截无人机难以拦截俄方目标

美乌“星链”争端未解特朗普再借油价批泽连斯基

现有资料显示，“星盾”是太空探索技术公司面向美国政府和军方开发的卫星通信系统，与主要提供商业服务的“星链”有所区别，但两者使用部分相同的卫星技术和基础设施

美总统及国务卿均否认给乌“星链”降速

根据该系统的技术供应商太空探索技术公司首席执行官埃隆·马斯克14日的回应，乌克兰使用的“星盾”卫星通信系统由美国政府拥有和控制，任何有关使用速度或用途的限制由美国军方决定，最终取决于美国总统。需要说明的是，马斯克谈及的“星盾”为面向美方军方的专用系统

不过按照美国国务卿鲁比奥在17日的说明，乌克兰并未获得“星盾”的使用权，乌方实际投入作战、遭遇限速的是商业版“星链”终端。而美方没有下令给“星链”降速

美国总统特朗普16日在回答记者提问时则表示，他从未下令限制乌克兰使用“星盾”一事。他表示“不确定是谁做的”，也不认为是美国太空探索技术公司首席执行官马斯克所为

乌总统指责美政府限制乌“星链”系统

17日，乌克兰总统泽连斯基表示，乌方通过在欧盟国家开展对比测试获得证据，显示“星链”速度限制仅在乌克兰境内生效

而在一档18日播出的美国电视节目中，泽连斯基将矛头直指美国政府，他认为美方在限制乌方使用的卫星通信系统。直到19日，泽连斯基还在社交媒体上发文，称收到前线乌军反馈，多地乌军“星链”与“星盾”使用仍然受限

美乌“星链”争端暴露乌对美系统极度依赖

针对美乌之间围绕“星链”限速的争端，中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究员张弘分析认为，“星链”系统这次的事故凸显乌克兰对美国卫星通信系统高度依赖，一旦相关服务受限，乌军作战行动将受到显著影响

张弘基于这一现状分析认为，美方未来很可能会借此继续向乌方施压，限制其打击俄能源设施，保障美俄柴油协议的落地；乌克兰则大概率会处于弱势一方，尽力维系脆弱的乌美关系

特朗普再借柴油议题批泽连斯基暴露美乌间利益分歧

这一判断在美国总统特朗普18日的声明中也可见一斑。特朗普当天在社交媒体上发文，再次将议题拉回油价，并继续批评乌克兰持续打击俄能源设施

按特朗普的说法，乌方行为严重损害包括美国市场在内的世界柴油市场。值得注意的是，特朗普在文中还提及俄罗斯，称“俄罗斯以低价向世界输送了数百万桶柴油”。到了19日，特朗普继续表达对泽连斯基的不满，他表示，为结束俄乌冲突，“是时候由其他人代表乌克兰进行谈判了”

有分析认为，在中期选举即将到来之际，特朗普试图通过押注俄罗斯柴油增加全球柴油供给、压低美国国内油价，以此挽回共和党关键票仓的选情。但美方的利益诉求显然与乌方截然相反。特朗普政府为争取选票，力图制止乌军打击俄能源设施；但在乌方看来，放松对俄制裁、限制乌军行动等做法等同于在战场上间接帮助俄罗斯。因此，当前局面对乌方而言极度复杂难解

黄金直线下挫，国际油价走低，比特币升破8.3万美元

北京时间10月20日，黄金白银开盘直线下挫，截至7:35，现货黄金跌至4140美元/盎司下方，现货白银跌0.35%

国际油价盘初走低，纽约原油跌0.25%。上一交易日，国际油价集体收跌，美油主力合约跌0.79%，报98.24美元/桶；布油主力合约跌0.58%，报109.22美元/桶

加密货币多数上涨，比特币一度涨破8.3万美元，近24小时涨超0.3%，以太坊涨0.4%，SOL涨超1%，ZEC涨超3%，全球加密货币市场5.6万人被爆仓，其中近70%为空单爆仓

据央视新闻报道，当地时间10月19日获悉，美国能源部公布的数据显示，截至上周，美国战略石油储备中的原油库存降至2.827亿桶，创1982年10月以来最低水平

另据央视新闻报道，当地时间19日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，目前不能排除战争的可能性，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，美国将面临巨大的麻烦，世界也将面临严重的能源危机。他强调，如果伊朗不安全，那么地区将不再安全。穆赫比还表示，7条主要海底光缆已穿过霍尔木兹海峡，全球互联网和商业数据都依赖于此，伊朗提醒敌人，他们需知晓这一信息

10月19日美市美市更新的黄金、白银、铂金、钯金、原油、天然气、铜(商品)以及：美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元(热门货币对)的支撑阻力位一览

美国战略石油储备上周降至约2.83亿桶，创1982年10月以来最低，因美国为应对伊朗冲突引发的供应中断已释放1.72亿桶，目前储备不足四成满

10月20日，国际油价快速拉升。截至北京时间9:30，WTI原油期货价格涨0.32%，报98.86美元/桶，此前一度跌0.47%；布伦特原油期货价格涨0.32%，报109.91美元/桶，此前一度跌0.45%

消息面上，据央视新闻报道，当地时间19日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，目前不能排除战争的可能性，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，美国将面临巨大的麻烦，世界也将面临严重的能源危机。他强调，如果伊朗不安全，那么地区将不再安全

此外，据新华社消息，也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚表示，胡塞武装将继续袭击沙特境内目标及也门境内的“沙特军事集结地”，直至沙特停止“针对也门的军事行动”，并解除对胡塞武装控制区的封锁

山西证券研报表示，地缘风险溢价持续抬升，油价仍然高位偏强。9月原油市场由地缘风险主导，也门胡塞武装对沙特核心设施及霍尔木兹海峡的袭扰显著升级，引发实质性断供隐忧并冲淡宏观疲软担忧。持续关注地缘前景，美伊局势不确定性大，预计油价仍将维持在100-120美元/桶高位偏强震荡

布伦特原油期货向上触及110美元/桶，最新报110.032美元/桶，日内上涨0.44%。WTI原油期货价格涨0.41%，报98.942美元/桶

10月20日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，乙二醇主力跌近4%，合成橡胶、红枣、焦煤、菜籽粕主力跌超2%，工业硅、液化石油气、沪银、丙烯、豆一等主力跌超1%；涨幅方面，原油主力涨近2%，碳酸锂、胶合板、PVC主力涨超1%

10月20日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，乙二醇主力跌近4%，合成橡胶、红枣、焦煤、菜籽粕主力跌超2%，工业硅、液化石油气、沪银、丙烯、豆一等主力跌超1%；涨幅方面，原油主力涨近2%，碳酸锂、胶合板、PVC主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

10月19日收盘：焦煤主力跌超5% 燃料油主力涨超6%

套利（期货套利），就是同时买卖两个相关的[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

石油沥青厂库期货仓单114770吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

中质含硫原油期货仓单4216000桶，环比上个交易日持平

液化石油气期货仓单2342手，环比上个交易日增加485手

截止北京时间10月19日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

10月20日，原油期货短线下跌，WTI原油期货、布伦特原油期货涨幅分别缩窄至0.06%、0.22%，此前均涨超1%

原油期货短线下跌，WTI原油期货、布伦特原油期货涨幅分别缩窄至0.06%、0.22%，此前均涨超1%

10月20日午后，国际油价突然跳水！

截至14:55，WTI原油期货价格跌破99美元/桶，此前涨1.23%；布伦特原油期货价格报109.54美元/桶，此前涨1.3%

黄金白银震荡，现货黄金报4130.81美元/盎司，白银涨0.56%

加密货币热门币种多数下跌。比特币直线跌破8.2万美元，跌幅超1.3%，ETH、SOL、HYPE等跟跌。据CoinGlass数据，近24小时全球加密货币市场超5万人被爆仓

消息面上，中东局势再度紧张起来。据央视新闻报道，也门胡塞武装当地时间20日上午发布的信息称，当天早些时候，沙特主导的多国联军对胡塞武装控制的西北部萨达省发动4次空袭。 沙特方面尚未就此作出回应

国际油价跳水，美油跌破99美元，比特币直线跌破8.2万美元，胡塞武装称多国联军发动袭击，伊朗外长说美以欧是多数战争根源

10月20日午后，国际油价突然跳水！

截至14:55，WTI原油期货价格跌破99美元/桶，此前涨1.23%；布伦特原油期货价格报109.54美元/桶，此前涨1.3%。黄金白银震荡，现货黄金报4130.81美元/盎司，白银涨0.56%

加密货币热门币种多数下跌。比特币直线跌破8.2万美元，跌幅超1.3%，ETH、SOL、HYPE等跟跌。据CoinGlass数据，近24小时全球加密货币市场超5万人被爆仓

消息面上，中东局势再度紧张起来

胡塞武装称沙特主导的多国联军袭击也门萨达省

据央视新闻报道，也门胡塞武装当地时间20日上午发布的信息称，当天早些时候，沙特主导的多国联军对胡塞武装控制的西北部萨达省发动4次空袭。 沙特方面尚未就此作出回应

美防长未经事先宣布访以会见内塔尼亚胡

据新华社报道， 美国国防部长赫格塞思当天在未事先宣布的情况下前往以色列进行访问，并在奥夫达空军基地会见以总理内塔尼亚胡。报道称，奥夫达空军基地部署有美军加油机和战斗机，赫格塞思还会见了驻地美军士兵。美国国防部和以色列总理办公室暂未对此作出回应

伊朗总统：不接受武力施压

据新华社报道，伊朗总统佩泽希齐扬19日在首都德黑兰会见到访的俄罗斯外长拉夫罗夫时表示， 伊朗绝不接受任何国家试图通过武力和施压手段将意志强加于他国的做法

伊朗外长说美以欧是多数战争根源

据央视新闻报道，当地时间10月19日，伊朗外长阿拉格齐在会见到访的俄罗斯外长拉夫罗夫时表示，伊朗和俄罗斯以及许多国家都一致认为，中东地区的问题必须通过外交和政治途径解决，伊朗欢迎任何“能够在没有外国势力干涉的情况下实现地区内安全”的倡议，并准备与地区各国磋商，建立由地区国家设计、为地区服务的全面安全框架。阿拉格齐还强调， 美国和以色列强加的战争以及经济封锁是中东地区不安全的主要根源 ——欧洲也同样需要正视现实，他们的误判和误解，以及错误的政策，才是世界上大多数战争和问题的根源

以色列总理下令：推翻伊朗政权

据CCTV国际时讯报道，当地时间10月19日晚，以色列总理内塔尼亚胡在接受以色列第14频道电视台采访时称，他向以军、以色列情报和特勤局（摩萨德）以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令。内塔尼亚胡结合此前美国总统特朗普对他的公开支持表示，特朗普的态度“非常明确”，即认为当前的“核心任务是彻底消除伊朗对以色列造成的生存威胁”

国际油价后市会涨还是跌，你怎么看？

国际油价拉升，WTI原油期货价格涨1.81%，报100.324美元/桶，创一个多月以来最高水平；布伦特原油期货价格涨1.54%，报111.234美元/桶

WTI原油期货价格涨2.14%，报100.650美元/桶；布伦特原油期货价格涨1.75%，报111.472美元/桶

原油系期货大幅下挫，原油主力合约跌幅扩大至7%，现报676.3元/桶。低硫燃油主力合约跌幅扩大至4%，现报5783元/吨。燃油主力合约跌幅扩大至6%，现报4619元/吨

国际油价短线拉升跌幅收窄，WTI原油期货价格跌1.46%，报97.099美元/桶；布伦特原油期货价格跌1.58%，报107.822美元/桶

国际油价大跌，美油跌破96美元，美股芯片股反弹拉升，热门中概股走高，小鹏大涨7%

10月20日，国际油价盘中急转直下，WTI原油一度触及101.37美元/桶，随后快速跳水，现跌3.20%，报95.35美元/桶；布伦特原油一度升至111.95美元/桶，随后跌至105.95美元/桶，跌幅扩大至2.97%。两大原油期货日内均由高位大幅回落，盘中涨势尽数逆转

美股三大指数低开后持续走高，截至北京时间22:45，道琼斯指数涨1.15%，纳斯达克综合指数涨0.46%，标普500指数涨0.59%

芯片股反弹拉升，多数抹去盘初跌幅转涨，费城半导体指数从跌超3%到涨超1%，英伟达股价上涨0.44%，台积电涨1.5%，恩智浦半导体涨超3%，希捷科技涨超2%，西部数据、迈威尔科技、超威半导体、博通涨超1%

航空股普遍上涨，标普综合1500航空公司指数涨3%。美国航空涨4.8%，捷蓝航空涨4.3%，西南航空涨3.4%，联合航空涨2.8%，达美航空涨2.7%，阿拉斯加航空涨2.4%

热门中概股涨幅扩大，禾赛科技涨近10%，小马智行、小鹏汽车涨7%，万国数据涨6%

黄金白银直线拉升，现货黄金涨0.23%，升至4150美元关口，现货白银涨2.44%

加密货币集体走高，过去24小时内，比特币涨超1%，以太币涨近3%，狗狗币、索尔币走高

据CCTV国际时讯报道，10月19日，伊朗新任国防部长迈赫达德·阿赫拉基表示，伊朗正在准备迎接第四轮战争。同一天，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，7条主要海底光缆穿过霍尔木兹海峡，全球互联网和商业数据都依赖于此，“伊朗提醒敌人，他们需知晓这一信息”

据券商中国消息，美联储加息预期发生变化。芝商所（CME）“美联储观察工具”（FedWatch）工具显示，市场对10月27日至28日会议加息的概率预期从约27%降至16%。而美联储9月加息后，市场预期10月会议加息概率一度升至77%，随后一路下跌

美东时间周二，美股三大指数集体上涨，截至发稿，道指涨0.97%，纳指涨0.17%，标普500指数涨0.38%

芯片股由跌转涨，截至发稿，费城半导体指数涨0.42%。个股方面，西部数据涨超3%，希捷科技涨逾2%，台积电涨近1.8%，美光科技涨0.43%

商品市场方面，参与伊朗-美国谈判的外交官就谈判发表评论，有关“伊朗与美国即将达成协议”的报道有误，受此消息影响，国际油价短线拉升收窄跌幅。截至发稿，WTI原油跌0.70%，报97.85美元/桶；布伦特原油跌0.78%，报108.70美元/桶

特朗普称对中美俄三方会谈持积极态度 中方是否接受提议？外交部回应

10月20日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。日本共同社记者提问，据报道，美国总统特朗普表示，对与中国、俄罗斯举行三方会谈持积极态度，请问中方是否接受这一提议？对此，毛宁表示：“你这个问题我目前没有可以提供的信息。”

突然！以色列总理下令：推翻伊朗政权！

中东局势再度紧张起来！据CCTV国际时讯报道，当地时间10月19日晚，以色列总理内塔尼亚胡在接受以色列第14频道电视台采访时称，他向以军、以色列情报和特勤局（摩萨德）以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令。内塔尼亚胡结合此前美国总统特朗普对他的公开支持表示，特朗普的态度“非常明确”，即认为当前的“核心任务是彻底消除伊朗对以色列造成的生存威胁”

美国政府指示各机构停用DeepSeek 外交部：反对将科技经贸问题政治化

10月20日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。法新社记者提问，美国政府已指示其各机构停止使用中国公司DeepSeek的人工智能工具，美方称该工具可能构成多重威胁，包括敏感数据可能被传输至中国。请问外交部对此有何评论？毛宁表示，中方一贯反对泛化国家安全概念、将科技经贸问题政治化，我们将坚决维护中国企业的合法权益

市场真慌了？AI相关CDS需求出现“井喷”！

最新迹象显示，为了防范AI热潮一旦破裂带来的“多米诺骨牌”式连锁反应，全球投资者眼下正争相抢购信用违约互换(CDS)——这一在2008年次贷危机中一战成名的衍生品工具，试图以此为投资组合构建防火墙。为数万亿美元的人工智能基础设施支出融资所引发的借贷浪潮，正推动市场对这类类似保险的衍生品的需求。一旦这类衍生品所挂钩公司的债务发生违约，便会向买方支付赔偿

对冲基金以十年最快速度减持科技股 但高盛却称机构心态有点矛盾

不少全球对冲基金开始怀疑人工智能投资热潮能否延续。据高盛交易部门的数据，截至10月15日的五个交易日中，对冲基金以至少十年来的最快速度减持了科技股头寸。同期，对冲基金的整体交易活动也以近三个月来最快的速度萎缩，全球股票净卖出的强度达到了过去一年资金流动分布的两个标准差，衡量多头头寸超过空头头寸比例的净杠杆率降至一年来的最低点48.6%

英伟达“百亿欧洲布局”进德国！黄仁勋：AI是新工具 不会替代专业

英伟达正在加大对欧洲人工智能（AI）领域的投资，德国则是其下一目标。当地时间周一，德国总理默茨在柏林举行的行业峰会上呼吁德国企业拥抱人工智能。此次峰会旨在吸引投资，其中就包含了英伟达支持四家德国初创企业的计划。在峰会开幕的红毯活动上，默茨与英伟达CEO黄仁勋一同发表讲话，强调了AI在振兴德国经济和实现工业现代化方面的重要性

苹果官宣10月28日发布新品 预计将推出首款触摸屏MacBook

北京时间周二（10月20日）凌晨，苹果全球营销高级副总裁Greg Joswiak宣布公司将于10月28日举行新品发布会。根据苹果发给媒体和分析师的邀请函，该活动为“Apple Experience in Los Angeles”（洛杉矶苹果体验活动），并写到主题为“Pro and tell”

AI制药又现巨头联袂：甲骨文官宣牵手阿斯利康 拟加速筛选临床试验患者

人工智能在医疗领域的应用，正从药物发现向受试者筛选环节渗透。今日，甲骨文宣布，与阿斯利康达成一项非约束性协议，计划探索利用人工智能（AI）和真实世界数据识别符合临床试验条件的患者、加快医学证据生成，并将相关研究成果融入日常诊疗流程

赶在Anthropic IPO前：OpenAI据悉加速融资 估值或超1.4万亿美元

据媒体援引知情人士报道，OpenAI正急于在竞争对手Anthropic预计于11月中旬上市前锁定投资承诺。这家ChatGPT开发商正在进行一轮节奏异常快速的融资，或使其估值超过1.4万亿美元。知情人士表示，这一紧迫的时间表一定程度上反映了OpenAI想要抢在Anthropic上市前夺得先机，因为这两家前沿AI实验室正日益依赖同一批投资者群体

CoreWeave引爆AI融资恐慌！华尔街集体“救火”：不足以动摇整体AI交易

上周，随着投资者对AI融资风险的担忧加剧，全球科技股惨遭抛售。新云服务商CoreWeave债券收益率升至15%，触及通常被认定为“陷入财务困境”的水平，被视为本轮科技股抛售的导火索之一。然而，包括摩根大通和巴克莱在内的多家国际大行认为，投资者对CoreWeave以及科技行业融资风险的担忧被夸大了，个案不等于全行业危机，不足以动摇更广泛的AI交易行情

综合来看，在地缘消息刺激下油价短线偏多，但上方阻力密集。若站稳102.47，多头将挑战前高106.72；若不能持续突破，大概率回落测试96.79附近支撑。交易上不宜追高，可等待回踩支撑再评估做多机会，若跌破94.45，则本轮反弹结构遭到破坏，趋势转弱

未来两周，基准情景仍是油价高位震荡、略偏多。只要美伊谈判没有实质性突破，霍尔木兹海峡运输仍然脆弱，供应风险就可能继续为价格提供支撑。以WTI 12月合约为参考，98至105美元/桶可以作为一个情景观察区间；布伦特则可关注107至113美元/桶。这些区间是分析参考，并非精确的价格预测

10月20-22日上海黄浦江畔，2026可持续全球领导者大会再度来袭。诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，更有“解救”焦虑、内卷时代的网红教授——麦克法兰与项飙现场对话！

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总台记者当地时间10月19日获悉，美国能源部公布的数据显示，截至上周，美国战略石油储备中的原油库存降至2.827亿桶，创1982年10月以来最低水平

WTI原油突破上周五高点，有望实现连续第八个交易日收涨。胡塞武装宣称袭击沙特谢巴油田以及延布港的阿美石油设施

首席点评：布伦特原油价格维持高位，地缘风险与精炼瓶颈持续施压

尽管波斯湾原油出口量已恢复至战前水平，但运输路线仍受胡塞武装袭击、油轮保险成本高企及转运能力饱和制约，地缘政治风险溢价持续存在，支撑油价。国际能源（850101）署(AIE)数据显示，全球原油库存自2月来减少超5亿桶，现货溢价扩大至28美元/桶，反映即时供应紧张。亚洲尤其是中印两国大幅增加中东原油采购，加剧市场紧平衡。与此同时，伊朗革命卫队称一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火，上周商船遇袭事件达10起，导致该区域原油日均出口量骤降至850万桶，远低于此前2000万桶水平，市场担忧伊朗或在美中期选举前加剧航运干扰

重点品种：原油、股指、黄金

原油：SC夜盘上涨2.34%。也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机（885564），对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。与此同时，胡塞武装与沙特支持的也门政府军在多条战线的交火日趋激烈。乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。该企业区域内发生爆炸并引发火灾。乌方称，该企业参与俄罗斯军队后勤保障。中东地区的供应风险再度加剧，尽管有战略储备被释放，油价依然上涨

贵金属（881169）：夜盘贵金属（881169）震荡下行。由于美国9月CPI和PPI超预期走强，整体通胀压力抬升，加息预期升温，压制贵金属（881169）反弹空间。但上周美股调整引发资金流入美债避险，带动美债利率回落，边际缓解贵金属（881169）压力。短期贵金属（881169）大概率延续震荡格局，继续关注油价走势和美联储货币政策路径预期。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属（881169）板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合

股指：美国指数反弹，上一交易日股指分化，权重蓝筹走强，科创板块依然疲软，其中家用电器（885543）行业领涨，综合板块领跌。资金方面，10月16日融资余额减少144.90亿元至24597.06亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。当前10年期美债收益率反复在高位震荡，已经从预期叙事演变为现实约束。高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行直接压缩成长板块估值空间，近期美股AI链、国内硬科技等前期交易拥挤的方向波动显著放大，资金主动向高股息、红利类近现金流资产迁移避险，跨市场之间的风险外溢也在传导，港股、部分新兴市场同步承压。预计当前市场反复性较强，短期仍需等待更明确的企稳信号

英国商贸部国务大臣萨瓦尔称，英国与欧盟必须步调一致，共同应对中国在汽车产业占据的主导地位，并称仍在与欧洲伙伴讨论对中国的电动汽车加征关税问题。商务部对此回应称，如英方执意对中国电动汽车采取限制措施，中方将坚决反制

国家统计局公布数据显示，今年前三季度国内生产总值(GDP)为107.11万亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分季度看，一季度GDP同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。规模以上工业增加值、服务业增加值、社会消费（883434）品零售均出现好转，固定资产投资企稳，房地产开发投资则继续加速下滑。新动能对经济增长的贡献率继续保持在40%以上

10月19日，在2026金融街（000402）论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布即将推动出台的一系列政策措施，包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利的适用机构范围、推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务等

股指：美国指数反弹，上一交易日股指分化，权重蓝筹走强，科创板块依然疲软，其中家用电器（885543）行业领涨，综合板块领跌。资金方面，10月16日融资余额减少144.90亿元至24597.06亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。当前10年期美债收益率反复在高位震荡，已经从预期叙事演变为现实约束。高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行直接压缩成长板块估值空间，近期美股AI链、国内硬科技等前期交易拥挤的方向波动显著放大，资金主动向高股息、红利类近现金流资产迁移避险，跨市场之间的风险外溢也在传导，港股、部分新兴市场同步承压。预计当前市场反复性较强，短期仍需等待更明确的企稳信号

国债：长端下跌。央行公开市场常规操作净投放300亿元，Shibor短端利率处于低位，市场资金面保持宽松，1年期/5年期以上LPR报价均持平。央行行长宣布即将推动出台的一系列政策措施，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。海外方面，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，受能源（850101）价格飙升推动，PPI同比上涨6.3%，创2022年12月以来最高水平；消息称美军正在为可能重启对伊朗大规模军事行动制定新的打击方案，美债收益率上行。国内9月份规上工业增加值同比5.5%，社零同比+1.1%，均较8月上行；固定资产投资同比下降7.2%，与上月持平，房地产开发投资、销售面积和金额、新开工同比降幅继续扩大，仍是内需最大拖累项，但价格端出现积极变化，一线城市房价边际企稳，体现地产托底政策逐步见效。总体上三季度GDP同比4.6%，环比增1.2%，经济温和修复。当前海外高利率仅形成边际约束，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化

原油：SC夜盘上涨2.34%。也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机（885564），对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。与此同时，胡塞武装与沙特支持的也门政府军在多条战线的交火日趋激烈。乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。该企业区域内发生爆炸并引发火灾。乌方称，该企业参与俄罗斯军队后勤保障。中东地区的供应风险再度加剧，尽管有战略储备被释放，油价依然上涨

天胶：供应端，国内产区降雨减少，泰国产区也逐步走出雨季，将过渡至供应旺季。同时，市场仍关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响。季节性旺季临近、厄尔尼诺预期共同作用下，短期天胶走势预计震荡调整

聚烯烃：聚烯烃收阴。线性LL，中石化平稳，中石油部分下调100。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调100。基本面角度，国际原油价格10月以来总体偏多。原油对于化工（850102）影响仍在延续。不过，近几天盘面价格小幅回调。市场在成本上扬和终端需求承接之间反复。总体而言，当下或是供需最强的时点，同时也是成本高企的时点。受到多重因素影响，聚烯烃现货和期货总体表现偏强。不过，仍需关注到未来潜在的供需的转变以及油价依然围绕谈判展开

玻璃纯碱（884022）：玻璃期货收阴。数据方面，上周玻璃生产企业库存6586箱，环比下降121万重箱。纯碱（884022）期货收阳，上周纯碱（884022）生产企业库存153.6万吨，环比下降13.4万吨。短期玻璃面向消费（883434）玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。总体而言，玻璃和纯碱（884022）仍处于弱势基本面当中，修复进程与价格趋势一致性仍在延续。中周期（883436）角度，仍需观察基本面的修复成效

对二甲苯：夜盘主力合约跌1.40%。装置暂无明显变化。据CCF，截止10月15日，PX负荷78.1%，周环比+0.4个百分点。扬子石化54万吨9月底重启，剩余35万吨预计10月下旬重启，海南炼化100万吨预计10月中下旬重启。下游PTA部分装置停车，开工率阶段性回落至7成以下。综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强震荡运行。关注中东局势演变和上下游装置动态

PTA：夜盘主力合约跌1.39%。部分装置停车，开工率阶段性回落。据CCF，截止10月15日，PTA负荷67.6%，环比-3.3个百分点，同比-9.1个百分点。嘉通能源（850101）300万吨10月14日短停12天。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率维持相对低位运行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷低位运行，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本高位震荡。关注中东局势演变、装置动态和需求变化

乙二醇：夜盘主力合约跌3.73%。EO-EG价差扩大，部分产能转产导致负荷窄幅回落。据CCF，截止10月15日，乙二醇综合开工率77.46(-1.71)%，其中，油制开工率73.32(-1.26)%，古雷石化、三江石化、远东联负荷小降；合成气制开工率84.88(-2.69)%，新疆天业（600075）、鑫润能源（850101）提负，红四方（603395）另一条线重启中，建元、神华榆林停车检修，畅亿计划10月底停车20天。据CCF，截止10月12日，乙二醇华东主港库存11.2(-1.8)万吨，库存维持低位震荡，后续随着进口到货预计库存回升。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而下游因效益问题开工维持相对低位导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势仍然紧张，预计价格高位震荡为主。关注中东局势演变和上下游装置动态

贵金属（881169）：夜盘贵金属（881169）震荡下行。由于美国9月CPI和PPI超预期走强，整体通胀压力抬升，加息预期升温，压制贵金属（881169）反弹空间。但上周美股调整引发资金流入美债避险，带动美债利率回落，边际缓解贵金属（881169）压力。短期贵金属（881169）大概率延续震荡格局，继续关注油价走势和美联储货币政策路径预期。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属（881169）板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合

铜：夜盘铜主力合约收低0.19%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电（885641）新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化

锌：夜盘锌主力合约收涨0.24%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化

铝：夜盘沪铝上涨0.41%。周一佛山（883403）地区A00铝锭平均报价23610元/吨，单吨平均升水255元，连续第二个交易日升水回归高位区间。国内主流消费（883434）地电解铝锭库存为60.7万吨，环比去库2.9万吨，国内去库力度仍显偏强，但铝企铝水比例已连续多周下降，关注去库持续性和力度。LME铝库存为23.78万吨，环比下降250吨，海外趋势上仍在加速去库。估值层面，高油价高通（QCOM）胀和经济韧性驱动下，美元指数未见趋势性走弱迹象，对有色金属（1B0819）估值压制仍在。在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，国内部分地区现货高升水回归加上去库延续，铝锭现货仍维持紧平衡格局，但传统旺季临近尾声叠加远期供给压力，下方支撑趋于松动，关注海内外库存和宏观预期变动

双焦：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。上周矿山的焦煤供应出现环比增幅，且9月下旬多部门联合部署煤炭（850105）稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，后市大概率会通过高炉减产应对，因此双焦基本面存在走弱预期，判断短期双焦盘面呈震荡偏弱走势，需警惕高基差带来的波动。后市重点关注铁水产量走势、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色

生猪：全国生猪均价9.85元每公斤，下跌0.03元，河南跌0.04元。养殖端北方出栏有增有减，供应充裕，成交一般；南方基本稳定，走货平淡。屠企采购顺畅，计划正常偏快。市场整体供应充足，需求稳定，平衡性不佳。近期标肥价差变动有限，报价基本稳定。北方300斤大猪超标猪0.2至0.5元，350斤溢价0.7至1元；南方300斤溢价0.5至0.6元，350斤溢价0.9至1.3元。河南、山东价差平稳，四川、湖南大猪溢价明显。预计短期猪价延续震荡偏弱调整

棉花：郑棉主力维持震荡走势、整体偏弱运行。新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况

白糖：郑糖主力延续震荡偏弱运行。外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵。南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰，收割节奏延后、糖厂压榨一度中断。多家机构持续上调预估，判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺，缺口预期支撑外糖价格。不过考虑到盘面已有所计价，原糖存在预期兑现后的调整压力。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。不过三季度去库压力有所缓解，补库意愿边际抬升，中长期价格重心有所支撑。短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主

蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，美国中西部地区天气干燥有利于大豆（885810）收割，近期美豆收割进度持续加快。USDA周度作物报告显示，截至10月11日美豆收割率46%，快于市场预期的44%，但落后于五年均值50%。同时近期南美丰产预期也有所加强，巴西播种进度达15.6%，高于去年同期的11.1%及五年均值的15.2%，在丰产预期逐步兑现下短期继续施压美豆价格。国内方面，高库存仍压制上方空间，进口成本下移施压盘面，预计短期继续偏弱震荡为主

油脂：夜盘豆棕油偏弱震荡，菜油小幅收涨，根据GAPKI数据，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%。其中毛棕榈油占8月总产量的488万吨，棕榈仁油占46.4万吨。产量环比略有放缓。2026年1-8月毛棕榈油和棕榈仁油累计产量已超过4099.7万吨，较去年同期的3903.7万吨增长5.02%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨。短期产地库存压力仍大，油价回落对油脂板块有所拖累。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑

集运欧线：EC上涨0.76%。当前市场进入提涨预期落地期，10月下旬运价企稳进入现实阶段，同时进入11月涨价函宣涨期，目前马士基宣涨11月初大柜4000美元，持平10月下旬涨价函，达飞宣涨大柜4200美元，环比上涨200美元。马士基第44周大柜延续报价3300美元，环比持平，OA联盟和MSC自营大柜报价3500-3700美元，目前第43-44周大柜均价在3400-3500美元左右。按照往年季节性的表现，10月下旬运价以涨止跌后，11月和12月均会有不同程度的运价上涨，现货市场进入年底的季节性旺季阶段。当前EC已提前计价了10月下旬至年底的提涨，后市来看，11合约预期先行下更多在于现货端节奏上的把握，短期关注11月涨价函的公布情况及现货揽货承压下实际开舱或与预期有差

航运溢价叠加柴油紧缺 油价仍是左右全球大类资本的核心变量周二 10月20日 亚欧时段 昨天晚上文章提示了国际油价虽然下跌但是如果超预期反弹会导致大类资产承压 今天果然油价超预期反弹 此时表现强的品种大家要优先关注 这里也引出一个问题 原油供给已经有所修复

人民财讯10月20日电，国际油价走高，WTI原油期货价格涨1.81%，报100.32美元/桶；布伦特原油期货价格涨1.54%，报111.23美元/桶

10月20日，国际油价短线拉升收窄跌幅，WTI原油期货价格跌1.46%，报97.099美元/桶；布伦特原油期货价格跌1.58%，报107.822美元/桶

煤焦：国内供应叠加蒙煤进口双双转为宽松预期。首先，我们认为煤焦供需矛盾最为紧张的时刻暂告一段落。原因有二：其一，国内政策出台提升产量回升预期;其二，下游铁水见顶，刚需补库的韧性出现一定程度的松动。从平衡表推演来看，年内最大的缺口已经出现，此后陆续也迎来了环比改善的现象，这意味着前期上涨的驱动或已被市场充分计价。此外，大幅下跌的信号在近期同样有所发酵，除了国内保供复产持续推进，主产区核增产能有望在后续定量以外，蒙煤通关预期同样转为宽松

据Mysteel发布，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通，其与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内。倘若通关以此上限进行测算，那么日均通车相较当前将环比增长8.4万吨，对应可满足铁水日耗约12万吨，平衡表也将去库转累库。综上所述，我们认为在国内供应叠加蒙煤进口双双转为宽松的背景下，煤焦价格需警惕下行风险，相关策略可参考策略周报

乙二醇：累库预期正快速兑现，华东主港库存累库超预期，单周上升 6.8 万吨至 18 万吨(前期延期船货集中到港)，月底仍有伊朗/台湾/沙特货源抵港、11 月进口看 30 万吨以上，叠加国内煤制高开工，而聚酯开工仅 73.7%、需求季节性走弱，供需趋势性转松。盘面主力已跌破 5,000 元/吨整数关口、基差大幅收敛至 350 附近，“低库存托底近月”的多头逻辑被证伪。但估值层面 EG 对油两周内已从 80–100 分位的高位急速下移至 0–20 分位的偏低区间，利空被快速计价，单边不宜追空，以逢高反套为主;若要空能化，可优选地缘溢价及产业链其他高估值标的、或现金流修复后的聚酯成品。基本面方面后续关注乙二醇进口到港节奏及聚酯是否因成品利润修复而提负，若再次出现因延期到港而给出高空机会，亦可适当入场

伊朗警告可将封锁范围扩至苏伊士运河

观点分享：伊朗革命卫队发言人侯赛因·穆赫比在接受《德黑兰时报》专访时表示，伊朗尚未动用全部能力彻底封锁霍尔木兹海峡。他警告，若美国再次采取军事行动，即使是有限打击，伊朗也将予以更猛烈的回应，并称：“如果美国采取新的行动，世界将面临严重的能源危机。”穆赫比还表示，伊朗尚未将霍尔木兹海峡、曼德海峡和苏伊士运河的局势联动起来，也尚未动用该地区的全部力量及“抵抗阵线”的能力

汇通财经APP讯——WTI原油周一亚洲时段一度跌至96.72美元/桶，较上周五收盘99.04美元回落约2.3%，随后在97—98美元区间企稳。周二亚市开盘后小幅反弹，交投于98.80美元/桶附近，布伦特原油同步反弹至109美元上方。油价呈现"夜盘涨、亚盘跌"的反复拉锯特征，核心矛盾在于地缘风险溢价与政策压价力量的持续博弈

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地缘层面，霍尔木兹海峡航运风险仍在升温。伊朗伊斯兰革命卫队称上周一艘油轮在海峡南部起火爆炸，10月以来已确认至少10起商船遇袭事件。Kpler数据显示，上周海湾地区原油日均流量骤降至约850万桶，远低于前一周逾2000万桶的水平。不过，供应端整体韧性仍在——美国能源部长赖特表示波斯湾原油运输已恢复至战前约80%水平，沙特等国通过管道输送与替代航线维持出口，中东原油总供给未出现实质性断供

政策方面，特朗普政府周五签署行政令豁免《格雷厄姆法案》下对俄关键制裁与关税，市场预期俄罗斯柴油出口可能增加，触发多头高位获利了结。同时，美国能源部启动原油交换方案，计划今年11月至明年1月最多投放1700万桶战略储备，进一步安抚市场情绪。不过，星展银行与菲利普诺瓦等机构均指出，这些措施属于短期补救，无法从根本上消除中东核心供应风险

基本面方面，全球原油供需仍处于紧平衡状态。EIA预计2026年全球原油存在约134万桶/天的供应缺口，美国战略石油储备已降至1982年以来最低水平，库存缓冲薄弱放大了地缘消息对价格的冲击。需求端，中国9月炼厂原油加工量连续第三个月小幅上升，燃料出口强劲支撑需求。但三大机构继续下调2026年全球需求增长预期，需求侧对油价的方向性驱动有限

从技术面来看，WTI原油日线运行于100美元整数关口下方，近期高点99.34美元构成即时阻力。上周油价自89.61美元低点快速拉升至99.34美元，涨幅近10%，随后在政策压价下回落，形成高位宽幅震荡格局。上方阻力依次为99.04美元、99.34美元、100美元。下方支撑依次为96.72美元、95美元、93—94美元。若有效突破100美元关口，油价有望进一步挑战102—105美元区域；若跌破96.72美元，则可能回踩95美元甚至93美元附近

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WTI原油短期处于"地缘风险溢价"与"政策压价力量"的拉锯之中。霍尔木兹海峡航运风险持续提供底部支撑，但美国豁免对俄制裁、释放战略储备等政策组合有效压制了上行空间。接下来需重点关注霍尔木兹海峡通行恢复情况、俄罗斯实际出口数据变化、美国中期选举前的政策信号，以及EIA库存数据

瑞达期货指出，宏观面受也门冲突、GDP增长4.6%及《价格法（修正草案）》影响。铁矿石发运到港增加，铁水产量下滑，港口库存增加，期价低位反弹。螺纹钢周度产量上调，表观需求增加，库存回落，但终端资金到位率偏低，期价陷入区间整理。热卷产量下调，表观需求突破300万吨关口，库存下调，因成本端支撑松动及市场情绪不高，合约低位震荡

夜盘I2701合约震荡偏强。宏观面，也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。供需情况，本期铁矿石发运+到港量同步增加，铁水产量下滑，港口库存则继续增加。整体上，钢厂盈利水平依旧偏低，高炉开工率下调影响铁矿石现货需求，但期货主流持仓空单减幅更大，支撑期价低位反弹，短期关注技术性支撑及资金流向

夜盘RB2701合约窄幅整理。宏观面，国家统计局：前三季度，中国GDP同比增长4.6%；全国规模以上工业增加值增长5.3%；社会消费品零售总额增长1.1%；固定资产投资下降7.2%。前三季度房地产、基建、制造业投资同比分别下降20.6%、4.2%和2.1%。供需情况，螺纹钢周度产量上调，产能利用率38.12%，表观需求增加，库存出现回落。整体上，当前螺纹钢维持低产量、低库存对底部形成约束，只是去库主要靠供给收缩而非需求扩张，终端资金到位率偏低，市场对高价资源接受度有限，螺纹钢期价陷入区间整理

夜盘HC2701合约低位震荡。宏观面，国务院常务会议讨论并原则通过《中华人民共和国价格法（修正草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。会议指出，要依法依规治理低价无序竞争，健全行业成本调查、制止低价倾销等配套规则，加强价格执法监管。供需情况，热卷周度产量下调，产能利用率72.43%，表观需求突破300万吨关口，库存下调。整体上，热卷下游需求虽有好转，但普遍仍是随用随采，同时炉料煤焦表现略差，成本端支撑松动，市场情绪不高

据Mysteel统计10月20日17家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡运行

截至10月20日9点30分，黑色期货市场各品种全部下跌，焦煤跌超2%，锰硅跌超1%，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、硅铁下跌

热点：山西炼焦煤矿山复产数量继续增加，截至10月19日，仍处于停产状态的煤矿共计48座，周环比减少6座；产能共计5305万吨，周环比减少365万吨。详情>>

数据：10月12日-10月18日，全球铁矿石发运总量3476.7万吨，环比增加388.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2981.6万吨，环比增加479.3万吨。10月12日-10月18日，中国47港铁矿石到港总量2834.7万吨，环比增加273.3万吨

据Mysteel统计10月20日17家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡运行。具体汇总内容如下

10月20日，螺纹钢等黑色系期货震荡偏弱，钢材现货市场局部下跌。短期钢价或延续窄幅震荡，涨跌空间不大

10月20日早盘，期螺2701合约震荡偏弱，午盘收3070跌0.32%；期卷2701合约震荡偏弱，午盘收3242跌0.25%；铁矿石2701合约震荡偏弱，午盘收680.5跌0.29%；焦炭2701合约震荡偏弱，午盘收1941.5跌0.03%；焦煤2701合约弱势下跌，午盘收1413.5跌1.91%

截至发稿，期螺主力合约报3070元/吨，较上海市场20mm三级抗震螺纹钢（理计）贴水160元/吨；全国31个主要城市，上海、杭州、北京、重庆等少数市场螺纹钢价格下跌10元/吨，多数市场持稳运行

宏观面：国家发改委表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案；央行行长潘功胜19日表示，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率；央行10月LPR报价出炉，5年期和1年期利率均维持不变

产业面：据Mysteel调研，10月19日237家主流贸易商建筑钢材成交10.01万吨，环比增8.08%；山西炼焦煤矿山复产数量继续增加，截至10月19日停产煤矿降至48座；10月12日-10月18日，澳巴主要港口铁矿石库存总量1185.2万吨，环比下降73.2万吨；必和必拓2026年三季度西澳铁矿石总产量7190.9万吨，环比下降3.9%，同比增长2.4%

19日焦企开启首轮提涨50-55元/吨，由于钢厂亏损面较大，双方处于博弈状态。同时，近日铁矿石、炼焦煤价格小幅反弹过后，钢厂采购积极性较弱，或难持续拉涨

一方面，钢厂普遍亏损，产量维持低位运行，库存有望继续下降，钢价难以深跌。另一方面，房地产、基建投资同比降幅扩大，预期“银十”需求增量有限，市场信心不足，也抑制钢价反弹。短期来看，钢价或延续窄幅震荡，涨跌空间不大

钢材定价逻辑受宏观与成本影响较大。9月房地产、基建投资同比跌幅进一步扩大。四季度增量稳增长政策对钢材终端需求行业提振作用预计有限。这使得钢材内需疲软，供需双弱的格局较难发生实质性改善。钢厂持续大范围亏损，四季度高炉铁水产量易减难增

在此背景下，进口矿价格跌至矿山边际成本处，进一步下跌空间受限，但煤炭供应恢复预期进一步增强，煤焦价格承压，炼钢成本支撑弱化的风险依然存在。综上，螺纹、热卷维持谨慎看跌的观点不变，且热卷相对弱于螺纹。关注四季度财政资金下发节奏与实物工作量的落实情况

四季度铁矿供增需减预期较强。不过随着铁矿美金价格跌至90美元/吨附近，一旦价格进入80-90美元/吨，全球矿山处于低利润或者亏损状态的供应将明显增加，铁矿价格对增量利多信息的敏感度将显著上升。且焦煤供应恢复预期进一步增强，煤焦价格松动向钢厂让利，也缓和了炼钢低利润对铁矿估值的压力

综上，铁矿基本面驱动向下，但价格进一步向下空间已受限，低位追空风险显著提高。铁矿维持震荡观点。关注矿山边际成本处的支撑力度

煤炭供应恢复预期增强。国产煤方面，动力煤价格已再度升破千元整数大关，冬季煤炭保供压力上升，各地政府推动煤炭保供政策加快落实，煤矿复工数量已明显增多。截至10月19日，山西停产煤矿37座(日环比-1座)，停产产能3970万吨(日环比-90万吨)

截至北京时间2026年10月20日14时40分，国内上海期货交易所螺纹钢期货价格小幅下跌，现报3066.00元/吨，日内下跌-14.00元/吨(跌幅：-0.45%)，盘中最高触及3077.00元/吨，最低下探至3062.00元/吨，最新持仓量为1765176手，增减变化21742.00手

金投期货频道提供今日热轧卷板期货价格_最新今日热轧卷板期货报价查询（2026年10月20日）

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今日热轧卷板期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 热卷主力 3236.00 3236.00 热卷2609 0.00 3274.00 热卷2610 0.00 3270.00 热卷2611 3207.00 3211.00

上表所示内容为热轧卷板期货行情信息，查询热轧卷板期货实时行情请点击：热轧卷板期货实时行情

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今日热轧板卷钢材价格最新行情（2026年10月19日）

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2018年第一次期货从业资格考试

10月19日美市美市更新的黄金、白银、铂金、钯金、原油、天然气、铜(商品)以及：美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元(热门货币对)的支撑阻力位一览

铜陵景昌5000毫米宽厚板精轧机机架在国机重装二重装备生产现场一次浇注成功。该机架为生产线核心承力部件，最大外形尺寸超17米，钢水浇注重量达900吨，是公司迄今生产尺寸最大、壁厚最厚、吨位最重的超大型轧机铸钢件。此次成功标志着公司在超大型高端铸钢件制造领域再获重要成果，彰显极限制造能力，助力关键装备核心部件自主可控及产业链供应链安全稳定

该机架是宽厚板生产线核心承力部件，最大外形尺寸超17米，钢水浇注重量达900吨，是公司迄今为止生产尺寸最大、壁厚最厚、吨位最重的超大型轧机铸钢件

机架是冶金装备核心"骨架"，需在高轧制力与热/冲击复合载荷下长期运行，对强度、刚度和抗疲劳性要求极高。公司技术团队通过多轮专家会审和工艺研讨，系统分析关键技术要素，优化完善全套工艺方案。依托全流程安全、质量双闭环管控体系，生产组织系统协同推进，以精益组织严格全过程管控，确保浇注圆满成功

本次超大型轧机机架成功浇注，标志着公司在超大型高端铸钢件制造领域再获重要成果，进一步彰显了国机重装极限制造硬核能力，为保障关键装备核心部件自主可控、服务重型装备制造产业链供应链安全稳定和高质量发展提供有力支撑

一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜+农产品期货，更新于2026年10月20日周二09:00，具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容

国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，1—8月有色金属行业营收、利润保持高速增长，行业创新能力不断增强

国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，1—8月有色金属行业营收、利润保持高速增长，行业创新能力不断增强。下一步，工信部将持续在稳增长、促转型上下功夫，推动有色金属行业高质量发展，重点抓好三方面工作

一是强化政策引领，落实原材料领域“十五五”规划，加强部门政策协同，推动优质产品在新能源、高端装备、低空经济等领域的拓展应用

二是加快产业升级，深入实施新材料重大专项，加快高端材料关键核心技术攻关，发挥有色金属行业绿色低碳公共服务平台作用，制定《人工智能+有色金属行业实施指南》和有色金属行业标准体系建设指南，引领行业“向新、向绿、向智”发展

三是深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

工信部：将修订铜、铝等行业规范条例 坚决遏制低水平重复建设

10月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况

工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，1—8月有色金属行业营收、利润保持高速增长，行业创新能力不断增强。下一步，工信部将持续在稳增长、促转型上下功夫，推动有色金属行业高质量发展，重点抓好三方面工作

一是强化政策引领，落实原材料领域“十五五”规划，加强部门政策协同，推动优质产品在新能源、高端装备、低空经济等领域的拓展应用；二是加快产业升级，深入实施新材料重大专项，加快高端材料关键核心技术攻关，发挥有色金属行业绿色低碳公共服务平台作用，制定《人工智能+有色金属行业实施指南》和有色金属行业标准体系建设指南，引领行业“向新、向绿、向智”发展；三是深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所铜期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：上期所铜仓单是指由交易所指定交割仓库签发的、符合交割标准的提货凭证。仓单持续增加，代表交割库可交割铜货源增多，意味着国内现货市场供应相对充裕，通常对铜价形成压制；仓单持续注销减少，意味着产业端主动提货、现货流通货源收缩，可交割筹码收紧，通常为铜价提供支撑。）

最新上期所沪铜期货行情

截至北京时间2026年10月20日收盘，国内上期所沪铜期货价格报109550.00元/吨，日内下跌-300.00元/吨(跌幅：-0.27%)，盘中最高触及109630.00元/吨，最低下探至108860.00元/吨，最新持仓量为161053手，前一日持仓为167976手，增减变化-6923.00手，当日总成交量为74337手

工信部拟修订铜铝行业规范条例，严控新增产能；必和必拓2026年第三季度铜产量同比下跌18.8%；津巴布韦9月矿产品出口额同比增101.8%；海关数据显示，9月中国锂辉石进口量环比增加7.0%；神火股份Q3净利润同比增长70.66%；章源钨业下调10月下半月钨精矿报价

◎截至2026年9月30日，津巴布韦矿产品出口销售额达47.35亿美元，同比+101.8%；其中锂产品以21.59亿美元，占比45.6%，成为该国第一大创汇矿种。预计2026Q4的出口量仍能到达至少50万吨以上水平。详情>>

◎10月20日，国新办举行新闻发布会，工信部表示将推动有色金属行业高质量发展。其中提到重点深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

◎必和必拓2026年第三季度（2027财年第一季度），西澳铁矿业务（WAIO）铁矿石产量（100%基准）为7190.9万吨，环比下降3.9%，同比增长2.4%。2026年第三季度铜产量40.07万吨，同比下降18.8%，前三季度累计136.94万吨

◎10月20日山东港口进口铁矿（16:45）价格较上一工作日小幅波动，询盘较少。目前60.8%PB粉主流在647-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在825-830。（单位：元/湿吨）

◎10月20日，截至发稿，WTI原油期货涨超1%，目前徘徊在100美元附近；布伦特原油期货涨超1%，目前徘徊在111美元附近

◎再生铝价格创新高、出口翻倍，本质是全球原铝供给收缩、国内电解铝产能触顶、废铝“缺料+缺票”及内外价差共振。新能源车、AI等带来需求增量，但行业利润微薄。测算2027年废铝缺口320‑480万吨，原料短缺难短期化解。详情>>

◎10月19日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.42万吨，较上个交易日减少0.39万吨，环比下滑14.03%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.90万吨，较上一交易日减0.72万吨，环比降幅44.50%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商），当日再生铜现货成交量为2068吨，较上个交易日减285吨，环比减少12.11%

◎10月12日-18日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.2万吨，环比下降73.2万吨，港口库存小幅回落，当前库存处于下半年以来的低位区间

◎据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，1-9月直报重点大型企业原煤产量合计为16.9亿吨，同比减少1.1亿吨，占规上工业原煤产量的49.0%

◎2026年9月韩国煤炭进口量1067.37万吨，环比下降8.62%，同比下降4.9%。2026年1-9月，韩国煤炭进口量累计9160.82万吨，同比增长12.67%

◎海关数据显示，2026年9月中国锂辉石进口数量为97.01万吨，环比增加7.0%。1-9月中国锂辉石进口数量为705.0万吨，同比增加26.4%

◎金田股份：第三季度营业收入为429.29亿元，同比增长32.21%；净利润为2.71亿元，同比增长25.94%。前三季度营业收入为1222.29亿元，同比增长33.20%；净利润为7.13亿元，同比增长21.18%

◎英美资源集团：因智利天气干扰，第三季度铜产量下降5%

◎神火股份：第三季度营收为130.45亿元，同比增长23.34%；净利润为27.05亿元，同比增长70.66%。前三季度营收为378.36亿元，同比增长22.03%；净利润为74.87亿元，同比增长114.54%

◎章源钨业：下调2026年10月下半月报价，2026年10月下半月报价（13%增值税）为：55%黑钨精34.4万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.75%；55%白钨精矿34.3万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.77%

◎印度斯坦锌业：2026年第三季度精炼金属产量为26.4万吨，同比增长7%，环比增长约1.5%。其中，精炼锌产量为21.2万吨，同比增长5%；精炼铅产量为5.1万吨，同比增长14%；可销售白银产量为173吨，同比增长20%

高盛将2026年底铜价预测从每吨13,735美元上调至14,700美元，2027年铜均价预测从每吨13,800美元上调至15,400美元

必和必拓第一财季可归属矿石产出6,645万吨 铜产量40.07万吨

必和必拓第一财季可归属矿石产出6,645万吨，铜产量40.07万吨，动力煤产量445万吨；2027年仍然预测可归属矿石产出2.6亿至2.7亿吨，仍然预测铜产量165万至180万吨

金投期货频道提供今日沪铜期货价格走势_最新沪铜期货报价查询（2026年10月20日）

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今日沪铜期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铜主力 109010.00 109770.00 沪铜2608 106900.00 107700.00 沪铜2609 107020.00 107510.00 沪铜2610 106980.00 107500.00

上表所示内容为沪铜期货行情信息，查询沪铜期货实时行情请点击：沪铜期货实时行情

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铜价格今日最新铜价行情查询（2026年10月19日）

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2018年第一次期货从业资格考试

近期沪铜持续震荡，中东局势虽仍有摩擦，伊朗革命卫队继续打击违规船只，但伊朗正评估美方重开霍尔木兹海峡的提议，且特朗普重申中期选举前不打击伊朗，地缘避险情绪出现边际降温。伦铜走势偏弱，国际铜表现弱于沪铜

宏观方面，美伊围绕霍尔木兹海峡持续对峙，伊朗革命卫队宣布海峡关闭并袭击违规船只，警告行动将不局限于海峡;特朗普称正与伊朗进行富有成效的会谈，且不会在11月中期选举前攻击伊朗。美联储方面，9月会议纪要关注官员对利率路径的讨论、对通胀与就业的看法以及对国债收益率等市场条件的看法。经济数据方面，美国9月ISM非制造业指数54.9低于预期，8月贸易逆差扩大至1056亿美元创年内新高;但纽约联储调查显示9月一年期通胀预期升至3.9%，支出增长预期升至5.5%，初请失业金人数19.7万低于预期。此外，EIA上调2026年布伦特油价预期至96美元/桶，WTO上调全球货物贸易增长预期至3.9%;特朗普与普京达成协议，俄罗斯将向美国及全球市场供应大量柴油

供应方面，智利劳工局当地时间10月14日宣布，必和必拓(BHP)旗下Escondida铜矿与Sindicato N°2 de Supervisoresy Staff主管及员工工会在调解后达成集体合同协议。该工会代表约1,020名主管及员工，新方案获得约64%的赞成票，2026年度集体谈判结束，原定启动的罢工取消

需求方面，9月新能源汽车产销分别完成181.4万辆和182.3万辆，同比分别增长12.2%和13.6%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的61.6%。1-9月，新能源汽车产销分别完成1248.3万辆和1247.2万辆，同比分别增长11%和11.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.6%。财政部、税务总局发布调整部分产品出口退税政策的公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。市场处于传统需求旺季，动力、储能以及AI算力等终端需求保持高景气

综合来看，美国通胀数据影响市场加息节奏预期，铜价曾在上周短期受到干扰。当前铜的供需结构稳定，价格支撑明显，周内铜价将有小幅修复，并延续高位震荡态势

二、近期影响价格的重要因素

中东局势持续博弈，能源供应端出现边际缓和。 伊朗革命卫队继续打击违规船只，也门胡塞武装袭击沙特阿美总部引发火灾，但伊朗外交部表示正在评估美方重开霍尔木兹海峡的提议，且特朗普重申中期选举前不打击伊朗，地缘紧张情绪有所降温。与此同时，OPEC 9月产量显著回升，沙特计划扩建原油管道以增强出口韧性，缓解了市场对能源断供的担忧

美国通胀数据全面超预期，加息预期显著升温。 美国9月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比上涨3.7%;9月PPI同比大涨6.3%创2022年12月以来最高，核心PPI同比上涨5.0%，均超出市场预期。能源成本上升是主因，但核心通胀压力依然坚挺，表明在中期选举临近之际物价问题依然严峻，强化了市场对美联储未来几个月维持加息路径的预期

美国消费与就业仍有韧性，但支出动力减弱。 美国9月零售销售环比增长0.8%，高于预期，主要由加油站消费增长6.4%推动;10月10日当周首次申请失业救济人数为19.9万人，略低于预期。尽管数据表现尚可，但高通胀正加速侵蚀薪资，消费者在爱好和建筑材料等领域的支出减少，显示在价格压力加剧的背景下，消费者支出正失去部分动力

伊朗军事与外交官员密集发出战事升级警告，将美国潜在恢复轰炸行动与全球能源供应中断直接挂钩。伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，世界也将面临严重的能源危机。以色列总理内塔尼亚胡称，他向以军、以色列情报和特勤局(摩萨德)以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令

评：伊朗方面和以色列冲突或持续进行，美国中期选举前期，关于战争的博弈将持续深化，高通胀施压美联储加息，贵金属处于震荡承压状态，并且持续时间或较长。关注美元指数对贵金属的影响

Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国32.12%，环比上周增0.37%;日均产量16585吨，环比上周减0.48%，减80吨

评：受钢企利润欠佳影响，节后钢材供需随需求回升并不显著，进而抑制合金需求的改善，供应端来看，整体维持高位水平，但需要关注南方枯水期临近和北方部分区域电力成本上升对合金供给的扰动，叠加合金成本端暂稳运行，预计合金价格保持震荡走势

智利海关数据显示，9月智利电解铜出口总量12.19万吨，环比增加24.94%，其中出口至美国75311吨，占总量61.76%;出口至中国仅10362吨，同比大幅减少53.68%。同期智利铜矿石及精矿出口总量92.56万吨，环比减少27.64%，同比减少32.41%

评：智利矿端出口环比大幅下滑，矿紧格局仍在深化。宏观层面，美国9月通胀超预期，加息预期升温，美元指数持续高位，宏观压制铜价估值。供应端，智利铜矿扰动不断，铜精矿加工费跌至极端低位，矿端紧张逐步向冶炼端传导，国内10月电解铜产量预计下滑。需求端，旺季消费回暖不及预期，国内社会库存节后累库。综合来看，矿端紧缺提供坚实底部，但宏观压力与国内累库限制上行弹性，预计铜价短期高位震荡为主

海关数据显示，2026年9月中国出口氧化铝24万吨，同比下降3.5%;1-9月累计出口258万吨，同比增加28.9%

评：出口累计仍保持增长，但单月同比转降，说明海外对国内货源的吸收力度存在边际减弱。供应端，国内新项目产能持续释放，运行产能维持高位。需求端，下游电解铝厂对氧化铝采购以刚需为主，虽然出口对国内货源存在分流，但社会库存累库持续。目前依旧是供应过剩主导，预计氧化铝价格低位震荡

Aotofagasta 旗下 Centinela 铜矿罢工风险解除，原油价格回落，铜价震荡，昨日伦铜 3M 合约收盘涨 0.09%至 14372 美元/吨，沪铜主力合约收至 109560 元/吨。产业层面，LME 铜库存增加 6750 至 232175 吨，增量来自北美仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M 维持升水。国内电解铜社会库存较上周四减少，保税区库存环比小幅增加，上期所日度仓单减少 0.1 至 3.5 万吨。华东地区现货升水期货 710 元/吨，月差偏强基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货 535 元/吨，市场交投相对偏弱。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差报 3130 元/吨，环比缩窄

中东冲突预期有所升级，亚太科技股较为疲弱，市场情绪相对承压。产业上看铜原料供应维持紧张，不过智利铜矿罢工风险边际缓解;精炼铜端美国关税预期仍未消除，国内铜库存下滑，由于情绪面偏弱，需求改善程度可能弱于预期，铜价重心或震荡下移。今日沪铜主力合约运行区间参考：108500- 110200 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：14100-14500 美元/吨

锌精矿港口及工厂库存均有去库，锌精矿进口 TC 进一步下滑，锌矿供应量维持紧缺。LME 锌锭仓单及库存快速抬升，出口窗口关闭后，国内锌锭社会库存去库放缓。宏观环境来看，高利率高油价环境下，9 月 CPI 数据较高，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。随着海外 LME 库存的累库，预计锌价仍有较大回落风险

据彭博估算，铜矿行业需要约3320亿美元的新增投资，以避免未来出现供应冲击。报告指出，若无大规模资本投入，到2050年，铜市场预计将面临2000万吨的供应缺口。这种严重的供应紧缺可能会拖累全球向电气化转型的进程。分析师表示，随着需求增长，而生产商又难以弥补因产量下降造成的缺口，预计到2028年，铜市场将陷入供不应求的状态

工信部拟修订铜铝行业规范条例，严控新增产能；必和必拓2026年第三季度铜产量同比下跌18.8%；津巴布韦9月矿产品出口额同比增101.8%；海关数据显示，9月中国锂辉石进口量环比增加7.0%；神火股份Q3净利润同比增长70.66%；章源钨业下调10月下半月钨精矿报价

◎截至2026年9月30日，津巴布韦矿产品出口销售额达47.35亿美元，同比+101.8%；其中锂产品以21.59亿美元，占比45.6%，成为该国第一大创汇矿种。预计2026Q4的出口量仍能到达至少50万吨以上水平。详情>>

◎10月20日，国新办举行新闻发布会，工信部表示将推动有色金属行业高质量发展。其中提到重点深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

◎必和必拓2026年第三季度（2027财年第一季度），西澳铁矿业务（WAIO）铁矿石产量（100%基准）为7190.9万吨，环比下降3.9%，同比增长2.4%。2026年第三季度铜产量40.07万吨，同比下降18.8%，前三季度累计136.94万吨

◎10月20日山东港口进口铁矿（16:45）价格较上一工作日小幅波动，询盘较少。目前60.8%PB粉主流在647-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在825-830。（单位：元/湿吨）

◎10月20日，截至发稿，WTI原油期货涨超1%，目前徘徊在100美元附近；布伦特原油期货涨超1%，目前徘徊在111美元附近

◎再生铝价格创新高、出口翻倍，本质是全球原铝供给收缩、国内电解铝产能触顶、废铝“缺料+缺票”及内外价差共振。新能源车、AI等带来需求增量，但行业利润微薄。测算2027年废铝缺口320‑480万吨，原料短缺难短期化解。详情>>

◎10月19日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.42万吨，较上个交易日减少0.39万吨，环比下滑14.03%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.90万吨，较上一交易日减0.72万吨，环比降幅44.50%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商），当日再生铜现货成交量为2068吨，较上个交易日减285吨，环比减少12.11%

◎10月12日-18日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.2万吨，环比下降73.2万吨，港口库存小幅回落，当前库存处于下半年以来的低位区间

◎据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，1-9月直报重点大型企业原煤产量合计为16.9亿吨，同比减少1.1亿吨，占规上工业原煤产量的49.0%

◎2026年9月韩国煤炭进口量1067.37万吨，环比下降8.62%，同比下降4.9%。2026年1-9月，韩国煤炭进口量累计9160.82万吨，同比增长12.67%

◎海关数据显示，2026年9月中国锂辉石进口数量为97.01万吨，环比增加7.0%。1-9月中国锂辉石进口数量为705.0万吨，同比增加26.4%

◎金田股份：第三季度营业收入为429.29亿元，同比增长32.21%；净利润为2.71亿元，同比增长25.94%。前三季度营业收入为1222.29亿元，同比增长33.20%；净利润为7.13亿元，同比增长21.18%

◎英美资源集团：因智利天气干扰，第三季度铜产量下降5%

◎神火股份：第三季度营收为130.45亿元，同比增长23.34%；净利润为27.05亿元，同比增长70.66%。前三季度营收为378.36亿元，同比增长22.03%；净利润为74.87亿元，同比增长114.54%

◎章源钨业：下调2026年10月下半月报价，2026年10月下半月报价（13%增值税）为：55%黑钨精34.4万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.75%；55%白钨精矿34.3万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.77%

◎印度斯坦锌业：2026年第三季度精炼金属产量为26.4万吨，同比增长7%，环比增长约1.5%。其中，精炼锌产量为21.2万吨，同比增长5%；精炼铅产量为5.1万吨，同比增长14%；可销售白银产量为173吨，同比增长20%

北京时间10月20日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格小幅下跌，开盘报14354美元/吨，现报14329美元/吨，跌幅0.30%，盘中最高触及14358.5美元/吨，最低下探14273.5美元/吨

10月19日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）周一表示，已批准美国肯塔基州的欧文斯伯勒（Owensboro）作为LME铜交割地点。LME表示，在批准首家仓储公司在该地开展铜仓储业务满三个月后，欧文斯伯勒将正式成为铜的合格交割地点

10月19日，伦敦金属交易所(LME)：铜库存增加6750吨

据外媒报道，多元化矿业公司South32周一公布，2027财年第一季度铜产量增长2%，得益于按计划开采铜品位更高的矿石，但产量略低于市场预期

资讯：外电10 月 19 日消息，智利 Centinela 铜矿两大工会 Distrito Centinela 与 Minera Esperanza 宣布，已与 Antofagasta Minerals(安托法加斯塔矿业公司)达成新集体谈判协议，94.49%参与投票工人批准该方案，持续逾一周的罢工正式结束，工会和公司 10 月 18 日表示

盘面：沪铜主力合约收盘价 109560/吨，涨跌幅-0.19%，成交量 28830 手，减少 36801 手

供应：全球铜精矿供应扰动趋于频繁。矿端方面，南美天气扰动导致生产及港口发运阶段性下降，Cobre Panama 虽然审计合规率接近 88%，但产量指引尚未明显体现复产。然而智利安托法加斯塔旗下 Centinela 公司的部分铜矿劳工纠纷罢工虽短期受影响，但仍不改安托法加斯塔产量指引预期

10 月后，南美扰动因素逐步消退的预期在这次安托法加斯塔公告中已被部分提前计入，Grasberg、Kamoa-Kakula 扰动矿山进入爬坡恢复阶段，后续供应释放逐步增强，前期矿端短缺对铜价的支撑边际减弱。废铜方面，部分回收企业反向开票额度刷新，废铜供应出现边际改善，但在受合规票额约束下增量仍较有限，再生铜票点持续抬高。冶炼端，原料短缺造成冶炼厂被动减产，铜精矿现货冶炼利润受 TC 下移持续承压，但长单利润仍具一定韧性，短期主动大规模减产概率较低

需求：注意传统需求的季节性走弱。国内方面，电解铜杆、再生铜杆、铜管和黄铜棒等传统用铜环节表现偏弱，说明电力和地产等需求更多体现为季节性兑现，而非趋势性扩张。相较之下，铜板带和铜箔表现更强，新能源、储能、电子高端制造仍对铜消费形成结构支撑。美国方面，短期内由于中期选举有意控制当前通胀，关税预期升温大幅升温概率较小。但关税最终目的是为了保护本土产业，关税手段或许只是暂时被推迟，待通胀水平被压缩至目标区间，COMEX-LME 价差将重新抬升

库存：较 10.18 日，10.19 日全球显性库存变动(-0.63 万吨)，国内社会库存(-0.63 万吨)，LME(0 万吨)，COMEX(0 万吨)

结论：当下，原料供应释放受到限制，但因关税预期溢价熄火，叠加宏观加息叙事，单边大幅上涨行情暂且结束。10 月后，随着部分矿山逐步恢复、国内传统需求旺季兑现边际趋弱，铜价支撑逐渐减弱。长期来看，全球铜矿资本开支不足、老矿品位下行使未来 1-2 年供给弹性仍偏低，而电网、储能、新能源及配套基础设施、AI 数据中心等新兴需求仍处于扩张周期，需求的结构性调整将重新塑造铜的边际定价格局

策略建议：期货单边及套利在中期选举落地前暂不参与，待中期选举落地后再多单入场;期权关注卖虚值 Call。

过去一周铝系市场在宏观预期反复与产业去库的角力中震荡运行，氧化铝继续向下寻找成本边际，沪铝在极低库存与弱需求之间维持区间拉锯，铸造铝合金则呈现出成本刚性托底与厂库被动累积并存的僵持状态

宏观层面的信号并不一致。美国9月通胀数据再度超预期，美联储9月已加息25个基点至3.75%—4.00%，会后表态强调通胀“过高且持续太久”，但9月非农新增就业仅2.9万人、失业率升至4.2%，使市场对10月进一步加息的定价从月初的七成附近大幅回落至不足两成，加息路径的预期在周内出现了明显摆动

美元指数虽从高位小幅回落，但仍维持在102附近的偏强水平，有色金属整体估值仍受到约束。地缘方面，美伊谈判在解除制裁、海峡通行等议题上交换了方案，但核心分歧未见实质性突破，周末围绕霍尔木兹海峡的局部摩擦再度升温，原油价格受到提振，铝的海外供给风险溢价并未完全出清

氧化铝是三个品种中基本面最弱、下行压力最明确的一个。截至10月16日收盘，主力AO2701合约收于2631元/吨，周内一度跌破2600元关口，国内现货均价2655.91元/吨，期现价差已收敛至近乎平水

供应端仍在持续施压，全国氧化铝运行产能9875万吨，周度环比减少20万吨，但周度产量仍高达178.6万吨，开工率77.84%，运行产能逼近一亿吨关口，供需宽松的格局没有实质性松动。库存压力继续累积，全国氧化铝总库存升至706.0万吨，周度增加4.6万吨，电解铝厂原料库存、在途站台库存均同步走高，厂内成品库存也维持在40万吨的水平，全产业链的累库趋势尚未出现拐点

成本端的变化是当前氧化铝最值得关注的边际变量。几内亚进口矿CIF维持在72美元/干吨，但海运费已从前期高位持续回落至32美元/吨，周度再降3美元，运费的大幅下行正在松动此前支撑价格的重要逻辑。按照国产矿均价534元/吨测算，氧化铝完全成本约2747元/吨，吨毛利约负85元;按照几内亚进口矿测算，完全成本约2785元/吨，吨毛利约负118元。这意味着期现价格均已运行至行业现金成本线下方，高成本产能的亏损压力在累积，但尚未触发足以改变供需平衡的大规模减产，成本的“底部约束”有效，却尚不足以成为向上的驱动

海外市场与国内的分化同样值得留意，澳洲氧化铝FOB价格持稳于373美元/吨，印尼FOB则进一步上行至380美元/吨，内外价差的拉大对国内价格形成一定情绪上的托底，但现货端并未跟随走强。综合来看，氧化铝供应过剩的现实仍是定价的主导力量，海运费回落削弱了成本支撑的强度，短期预计在2550至2720元/吨区间偏弱震荡，方向性突破需要等待矿端长协谈判或产能实质性出清给出信号

沪铝上周的核心矛盾不在价格方向，而在库存去化的质量与宏观压制之间的拉锯。截至10月16日，主力2611合约收于23270元/吨，长江有色A00铝现货均价23440元/吨，现货升水扩大至280元/吨，期现结构呈现出较强的现实端支撑。库存数据是当前沪铝最扎实的利多来源

截至10月15日，SMM统计的国内电解铝锭社会库存降至63.6万吨，周度去化5.0万吨，国庆假期短暂累库后迅速重回去化通道;铝棒库存同步降至16.9万吨，周度减少1.9万吨，出库量明显回升，显示价格回落后下游的提货和补库意愿有所修复。LME铝库存降至237875吨，上期所仓单库存90995吨，海内外显性库存的绝对水平均处于历史极低位置，全球可流通铝的缓冲垫极薄，这为价格提供了较强的底部韧性

但需求端并未给出与低库存相匹配的强劲信号。国内铝下游龙头企业开工率周度回升1.2个百分点至61.7%，铝线缆开工率升至64.8%，铝型材回升至53.0%，铝板带微降至69.2%，铝箔持稳于71.1%。开工率的方向是向上的，但修复的力度温和，“银十”旺季进入后半程而终端追高意愿有限，下游对当前铝价的接受度并不高。供应端则延续刚性特征，电解铝运行产能4551.1万吨，行业开工率98.03%，产能天花板约束下的供给弹性极为有限，新疆、山东等主产区满载运行，边际增量几乎为零

海外方面，中东铝厂复产的远期预期仍在压制远月合约的想象空间，近高远低的结构在走阔，但受损产能的完整修复周期偏长，短期海外供给缺口的实质性弥合尚需时间。综合来看，沪铝短期处于“极低库存+刚性供给”的底部支撑与“宏观利率压制+旺季成色温和”的顶部约束之间，预计在23000至23600元/吨区间震荡运行，社库能否在旺季尾声继续维持去化斜率，是决定价格重心能否上移的关键

铸造铝合金上周最突出的特征，是成本端的刚性支撑与厂内库存的被动累积形成了一组难以调和的对峙。10月18日各区域ADC12现货均价报23800元/吨，较前一日上调100元/吨，含税废铝供应偏紧的格局未见缓解，回收端报价坚挺，原料成本居高难下，再生铝企业的降价空间受到刚性约束，成本托底依然牢固

供应端受税收稽查与合规废铝紧缺的双重制约，产量释放持续受限，行业开工率虽从节前的低位回升至52.1%，但恢复的绝对水平仍然偏低。与成本坚挺形成对照的是需求端的疲弱，下游压铸及汽车、摩托车行业以刚需补库为主，主动追高意愿不足，旺季成色偏淡，社会库存的去化速度偏缓

更值得警惕的是库存结构的变化：社会库存处于低位且仍在缓慢去化，但厂内成品库存正在被动积压，厂家出货压力向厂库转移，反映出终端承接力度不足以消化现有的产出节奏。这种“成本推着价格走、需求拖着成交走”的格局，决定了铸造铝合金短期难以走出独立的方向性行情，价格重心将继续跟随沪铝的波动而被动调整，主力合约预计在23000至24000元/吨区间低位震荡，厂库能否出现趋势性去化是打破僵持的核心观察点

综合三个品种来看，当前铝系市场的核心分歧集中在同一组张力上：极低库存与刚性供给构筑的现实底部，对抗宏观利率环境与温和需求给出的上方约束。氧化铝的过剩格局最为清晰，海运费回落使成本支撑的强度边际减弱，弱势寻底的逻辑尚未走完;沪铝的现实端最强，但价格已经较为充分地定价了低库存的事实，向上突破需要需求端给出更明确的增量信号;

铸造铝合金的成本底最为刚性，但厂库压力正在成为新的压制变量，僵持状态的打破有待终端订单的实质性改善。后续需要重点跟踪的是国内社库去化的持续性、美国通胀与加息路径的重新定价、霍尔木兹海峡通航的实际进展，以及氧化铝行业是否会出现由亏损驱动的实质性产能出清

国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，1—8月有色金属行业营收、利润保持高速增长，行业创新能力不断增强

国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，1—8月有色金属行业营收、利润保持高速增长，行业创新能力不断增强。下一步，工信部将持续在稳增长、促转型上下功夫，推动有色金属行业高质量发展，重点抓好三方面工作

一是强化政策引领，落实原材料领域“十五五”规划，加强部门政策协同，推动优质产品在新能源、高端装备、低空经济等领域的拓展应用

二是加快产业升级，深入实施新材料重大专项，加快高端材料关键核心技术攻关，发挥有色金属行业绿色低碳公共服务平台作用，制定《人工智能+有色金属行业实施指南》和有色金属行业标准体系建设指南，引领行业“向新、向绿、向智”发展

三是深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

工信部：将修订铜、铝等行业规范条例 坚决遏制低水平重复建设

10月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况

工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，1—8月有色金属行业营收、利润保持高速增长，行业创新能力不断增强。下一步，工信部将持续在稳增长、促转型上下功夫，推动有色金属行业高质量发展，重点抓好三方面工作

一是强化政策引领，落实原材料领域“十五五”规划，加强部门政策协同，推动优质产品在新能源、高端装备、低空经济等领域的拓展应用；二是加快产业升级，深入实施新材料重大专项，加快高端材料关键核心技术攻关，发挥有色金属行业绿色低碳公共服务平台作用，制定《人工智能+有色金属行业实施指南》和有色金属行业标准体系建设指南，引领行业“向新、向绿、向智”发展；三是深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

工信部拟修订铜铝行业规范条例，严控新增产能；必和必拓2026年第三季度铜产量同比下跌18.8%；津巴布韦9月矿产品出口额同比增101.8%；海关数据显示，9月中国锂辉石进口量环比增加7.0%；神火股份Q3净利润同比增长70.66%；章源钨业下调10月下半月钨精矿报价

◎截至2026年9月30日，津巴布韦矿产品出口销售额达47.35亿美元，同比+101.8%；其中锂产品以21.59亿美元，占比45.6%，成为该国第一大创汇矿种。预计2026Q4的出口量仍能到达至少50万吨以上水平。详情>>

◎10月20日，国新办举行新闻发布会，工信部表示将推动有色金属行业高质量发展。其中提到重点深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

◎必和必拓2026年第三季度（2027财年第一季度），西澳铁矿业务（WAIO）铁矿石产量（100%基准）为7190.9万吨，环比下降3.9%，同比增长2.4%。2026年第三季度铜产量40.07万吨，同比下降18.8%，前三季度累计136.94万吨

◎10月20日山东港口进口铁矿（16:45）价格较上一工作日小幅波动，询盘较少。目前60.8%PB粉主流在647-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在825-830。（单位：元/湿吨）

◎10月20日，截至发稿，WTI原油期货涨超1%，目前徘徊在100美元附近；布伦特原油期货涨超1%，目前徘徊在111美元附近

◎再生铝价格创新高、出口翻倍，本质是全球原铝供给收缩、国内电解铝产能触顶、废铝“缺料+缺票”及内外价差共振。新能源车、AI等带来需求增量，但行业利润微薄。测算2027年废铝缺口320‑480万吨，原料短缺难短期化解。详情>>

◎10月19日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.42万吨，较上个交易日减少0.39万吨，环比下滑14.03%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.90万吨，较上一交易日减0.72万吨，环比降幅44.50%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商），当日再生铜现货成交量为2068吨，较上个交易日减285吨，环比减少12.11%

◎10月12日-18日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.2万吨，环比下降73.2万吨，港口库存小幅回落，当前库存处于下半年以来的低位区间

◎据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，1-9月直报重点大型企业原煤产量合计为16.9亿吨，同比减少1.1亿吨，占规上工业原煤产量的49.0%

◎2026年9月韩国煤炭进口量1067.37万吨，环比下降8.62%，同比下降4.9%。2026年1-9月，韩国煤炭进口量累计9160.82万吨，同比增长12.67%

◎海关数据显示，2026年9月中国锂辉石进口数量为97.01万吨，环比增加7.0%。1-9月中国锂辉石进口数量为705.0万吨，同比增加26.4%

◎金田股份：第三季度营业收入为429.29亿元，同比增长32.21%；净利润为2.71亿元，同比增长25.94%。前三季度营业收入为1222.29亿元，同比增长33.20%；净利润为7.13亿元，同比增长21.18%

◎英美资源集团：因智利天气干扰，第三季度铜产量下降5%

◎神火股份：第三季度营收为130.45亿元，同比增长23.34%；净利润为27.05亿元，同比增长70.66%。前三季度营收为378.36亿元，同比增长22.03%；净利润为74.87亿元，同比增长114.54%

◎章源钨业：下调2026年10月下半月报价，2026年10月下半月报价（13%增值税）为：55%黑钨精34.4万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.75%；55%白钨精矿34.3万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.77%

◎印度斯坦锌业：2026年第三季度精炼金属产量为26.4万吨，同比增长7%，环比增长约1.5%。其中，精炼锌产量为21.2万吨，同比增长5%；精炼铅产量为5.1万吨，同比增长14%；可销售白银产量为173吨，同比增长20%

再生铝价格创新高、出口翻倍，本质是全球原铝供给收缩、国内电解铝产能触顶（运行产能4537万吨，利用率98.41%）、废铝“缺料+缺票”及内外价差共振。新能源车、AI等带来需求增量，但行业利润微薄，8、9月ADC12理论利润仅158、268元/吨。测算2027年废铝缺口320‑480万吨，原料短缺难短期化解。随着票据问题修复，瓶颈将转向“缺料”，定价权向控料主体转移，行业集中度提升

核心观点：本轮再生铝行情，价格创新高、出口翻倍仅是表象，本质是全球原铝供给收缩、国内电解铝产能触顶（运行产能4537万吨，利用率98.41%，供给几乎无弹性）、合规废铝“缺料+缺票”、内外价差打开出口窗口四因素共振，再生铝升级为全球低碳供应链紧俏品。新能源车、储能、AI等带来需求增量，CBAM与ESG 将低碳变为准入门槛，但周期核心约束在原料。废铝短缺已被价差数据验证，行业呈现出口、产能向好但利润微薄特征，8、9月ADC12 理论利润仅158、268元/吨，中游仅赚加工费，行业将走向集中度提升

测算显示2027年废铝缺口320‑480万吨，补缺口路径难度较大，大概率维持产量温和增长、利润锚定加工费格局。票据问题或一年内修复，原料缺口化解需更久的时长，重点观察瓶颈由“缺票”转向“缺料”的拐点，定价权将向原料端转移

一、现状：再生铝价格不断创新高，出口增幅明显

今年以来，再生铝价格不断创新高，2026年4月16日，铝合金主力期货合约达到最高值为24145元/吨，同比去年最高值增长10%。同时Mysteel的再生铝现货最高价格为24700元/吨，同比增长19%

1-8月，铝的出口数量累计值为747.83万吨，同比增长16%，以再生铝为主的未锻轧铝合金出口数量累计值为34.86万吨，同比增长122%，再生铝出口明显增加。再生铝价格今年创新高及出口增幅明显，这意味着全球原铝供给缺口、再生铝低碳溢价、国内合规废铝原料刚性紧缺及内外价差打开出口利润共同形成的“内外抢货”格局；再生铝不再只是国内废料再利用，已经变成全球低碳铝供应链里的紧俏商品

二、供给端：全球原铝供给收缩，催生再生铝替代需求

受中东地缘局势扰动，海外多家大型电解铝企业减产、停机检修，全球原生铝供给缺口随之放大；而海外本土再生铝产能落地周期偏长、废铝回收体系分散，短期供给难以补足缺口，海外压铸企业转而进口铝合金锭替代原生铝作为压铸原料

此外，今年沪伦比同比去年重心下移，内外比价（外盘铝价高于国内）打开出口盈利窗口，但是近期环比收窄，出口盈利缩窄，这进一步加剧国内原料争抢

三、需求端：AI等下游新兴需求叠加绿色贸易，再生铝迎来低碳溢价红利

汽车轻量化、储能、AI算力服务器热管理、光伏散热器，都是铸造铝合金的增量大户。铝消费的增量正在从传统领域向新能源集中，且单位用铝量出现量级跃升

AI算力中心液冷配套，是铝消费里新崛起的需求分支，和新能源车、光伏的用铝场景完全不重叠，是一块纯新增的蛋糕。单台冷板式液冷AI服务器铝材用量可达20–30kg，主要应用于液冷冷板、散热壳体以及机柜结构件。伴随算力资本开支持续加码，该赛道属于从低基数起步、增速弹性极高的增量市场

在欧盟CBAM 机制之下，高碳铝产品出口欧盟将产生额外碳成本，碳足迹不再只是环保层面的概念，转化为实实在在的碳关税支出，原生铝产生的碳排放是再生铝的30-32倍；与此同时，下游ESG考核沿着产业链持续传导，整车、消费电子、家电品牌将碳减排要求下达上游供应商，低碳铝材也从供应链加分项，转变为准入的硬性门槛

四、国内供给端的硬约束：废铝“缺料 + 缺票”双重紧

国内供给端形成硬约束：废铝呈现“缺料 + 缺票”双重紧张，也是现货涨幅显著强于期货的核心推手，该矛盾在精废价差、再生铝基差上同步兑现

（1）回收体系碎片化，干净废铝供给弹性不足：国内废铝回收主体以散户为主，混杂废料占比高、分拣成本高；适配压铸合金生产的高纯工业废铝、汽车废铝天然稀缺，叠加废铝进口存在环保与品质门槛，外部补充增量有限

（2）税务监管持续收紧，“反向开票”管控趋严：市场并非没有废铝资源，而是合规可开票的干净精废铝供给显著收缩，企业高价争抢带票原料，推升废铝现货价格，驱动铝精废价差持续压缩；原料端紧缺进一步向上传导至成品，再生铝（ADC12）基差走强，现货对期货升水扩大，截至10月19日，再生铝基差约540远大于铝基差。期货定价更多反映远期供需与宏观预期，而现货直接映射带票原料的稀缺程度，因此再生铝现货表现显著强于期货盘面

五、展望：定价权将由持票主体转移至控料主体

根据十部门政策目标，2027年国内再生铝产量目标设定在1500万吨以上，按照1.05–1.10的废铝单耗测算，对应废铝原料需求达到1575–1650万吨。供给端来看，2026年国内废铝回收量预估约928万吨、废铝进口预估约190万吨，全年废铝可供资源合计约1120 万吨；假设2027年废铝总供给延续5%–12%的增速，届时可获得废铝资源仅1175–1255万吨。对比需求规模测算，2027年废铝原料缺口将达到320–480万吨，原料端的总量约束将持续压制再生铝产能释放，废铝紧缺具备中长期基础

为此进行三种推演，其中判断情景B的概率最高：距离2027年目标仅剩14个月，供给追赶的时间不足；同时废铝进口主要受制于内外价差，短期难以明显打开。情景C将作为基本面底盘：即便产量目标不及规划，再生铝产量仍会温和抬升，但行业利润持续压缩在加工费层面

底层逻辑在于，票据约束可修复、原料约束难短期化解。反向开票政策持续优化，“三流合一”、小额预缴下调、支付即开票等举措落地，票据端边际放松趋势明确；但废铝供给缺乏速效政策抓手，建筑铝报废周期15–40年，汽车废铝供给跟随2011年购车高峰的报废节奏释放。票据问题或一年内改善，原料缺口的化解需要的时长更久。后续关键观测节点，是瓶颈从“缺票”向“缺料”切换的时点；切换之后，定价权将由持票主体转移至控料主体

截至北京时间2026年10月20日13时40分，国内上期所沪铝期货价格小幅下跌，现报23235.00元/吨，日内下跌-85.00元/吨(跌幅：-0.36%)，盘中最高触及23450.00元/吨，最低下探至23205.00元/吨，最新持仓量为175928手，增减变化-11956.00手

工信部拟修订铜铝行业规范条例，严控新增产能；必和必拓2026年第三季度铜产量同比下跌18.8%；津巴布韦9月矿产品出口额同比增101.8%；海关数据显示，9月中国锂辉石进口量环比增加7.0%；神火股份Q3净利润同比增长70.66%；章源钨业下调10月下半月钨精矿报价

◎截至2026年9月30日，津巴布韦矿产品出口销售额达47.35亿美元，同比+101.8%；其中锂产品以21.59亿美元，占比45.6%，成为该国第一大创汇矿种。预计2026Q4的出口量仍能到达至少50万吨以上水平。详情>>

◎10月20日，国新办举行新闻发布会，工信部表示将推动有色金属行业高质量发展。其中提到重点深化产能治理，实施重点产品产能风险监测预警，严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设，营造公平健康有序的市场环境

◎必和必拓2026年第三季度（2027财年第一季度），西澳铁矿业务（WAIO）铁矿石产量（100%基准）为7190.9万吨，环比下降3.9%，同比增长2.4%。2026年第三季度铜产量40.07万吨，同比下降18.8%，前三季度累计136.94万吨

◎10月20日山东港口进口铁矿（16:45）价格较上一工作日小幅波动，询盘较少。目前60.8%PB粉主流在647-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在825-830。（单位：元/湿吨）

◎10月20日，截至发稿，WTI原油期货涨超1%，目前徘徊在100美元附近；布伦特原油期货涨超1%，目前徘徊在111美元附近

◎再生铝价格创新高、出口翻倍，本质是全球原铝供给收缩、国内电解铝产能触顶、废铝“缺料+缺票”及内外价差共振。新能源车、AI等带来需求增量，但行业利润微薄。测算2027年废铝缺口320‑480万吨，原料短缺难短期化解。详情>>

◎10月19日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.42万吨，较上个交易日减少0.39万吨，环比下滑14.03%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.90万吨，较上一交易日减0.72万吨，环比降幅44.50%

◎10月19日，根据Mysteel调研国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商），当日再生铜现货成交量为2068吨，较上个交易日减285吨，环比减少12.11%

◎10月12日-18日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.2万吨，环比下降73.2万吨，港口库存小幅回落，当前库存处于下半年以来的低位区间

◎据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，1-9月直报重点大型企业原煤产量合计为16.9亿吨，同比减少1.1亿吨，占规上工业原煤产量的49.0%

◎2026年9月韩国煤炭进口量1067.37万吨，环比下降8.62%，同比下降4.9%。2026年1-9月，韩国煤炭进口量累计9160.82万吨，同比增长12.67%

◎海关数据显示，2026年9月中国锂辉石进口数量为97.01万吨，环比增加7.0%。1-9月中国锂辉石进口数量为705.0万吨，同比增加26.4%

◎金田股份：第三季度营业收入为429.29亿元，同比增长32.21%；净利润为2.71亿元，同比增长25.94%。前三季度营业收入为1222.29亿元，同比增长33.20%；净利润为7.13亿元，同比增长21.18%

◎英美资源集团：因智利天气干扰，第三季度铜产量下降5%

◎神火股份：第三季度营收为130.45亿元，同比增长23.34%；净利润为27.05亿元，同比增长70.66%。前三季度营收为378.36亿元，同比增长22.03%；净利润为74.87亿元，同比增长114.54%

◎章源钨业：下调2026年10月下半月报价，2026年10月下半月报价（13%增值税）为：55%黑钨精34.4万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.75%；55%白钨精矿34.3万元/标吨，较上半月报价下调2.1万元/标吨，跌幅5.77%

◎印度斯坦锌业：2026年第三季度精炼金属产量为26.4万吨，同比增长7%，环比增长约1.5%。其中，精炼锌产量为21.2万吨，同比增长5%；精炼铅产量为5.1万吨，同比增长14%；可销售白银产量为173吨，同比增长20%

据国际铝业协会（IAI），2026年9月全球原铝产量为601.4万吨，去年同期为610万吨，前一个月修正值为618.8万吨。9月原铝日均产量为20.05万吨，前一个月修正值为19.96万吨。预计9月中国原铝产量为375万吨，前一个月修正值为387万吨

北京时间10月20日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格延续弱势，开盘报3031.5美元/吨，现报3010.5美元/吨，跌幅0.77%，盘中最高触及3035美元/吨，最低下探3007.5美元/吨

10月19日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情

据统计，10月19日国内主流消费地电解铝锭库存60.70万吨，较上周四库存减少2.9万吨，较上周一库存减少4.4万吨

据SMM统计，10.12-10.18期间国内铝锭出库量处于14万吨级，高于9月周均水平，节后提货带动出库回升

10月19日，伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少1500吨

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23650元/吨，较上一交易日变化190元/吨，华东铝现货升贴水290元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价23530元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至170元/吨；佛山A00铝价录23610元/吨，较上一交易日变化140元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-35元/吨至255元/吨

铝期货方面：2026-10-19日沪铝主力合约开于23280元/吨，收于23340元/吨，较上一交易日变化155元/吨，最高价达23425元/吨，最低价达到23180元/吨。全天交易日成交161516手，全天交易日持仓187884手

库存方面，截止2026-10-19，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.7万吨，较上一期变化-2.9万吨，仓单库存85760吨，较上一交易日变化-5235吨，LME铝库存236375吨，较上一交易日变化-1500吨

电解铝：宏观压力始终是有色商品上方压力，目前微观方面暂无利空，节后伴随着铝价的回落现货升水走强，社会库存去库速度历年最快，仓单库存快速下调，目前社会库存降至历史同期最低水平，后期仍存在挤仓风险。LME库存虽大多都是俄铝货源，但依旧维持长期的小幅去库，LME升贴水同样小幅走高。长期虽有中东复产和东南亚新增产能投放带来的过剩预期，至少26年4季度将继续保持短缺状态，难言消费走弱。传统旺季消费环比修复，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会，同样上涨高度受限于远期过剩

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

Aotofagasta 旗下 Centinela 铜矿罢工风险解除，原油价格回落，铜价震荡，昨日伦铜 3M 合约收盘涨 0.09%至 14372 美元/吨，沪铜主力合约收至 109560 元/吨。产业层面，LME 铜库存增加 6750 至 232175 吨，增量来自北美仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M 维持升水。国内电解铜社会库存较上周四减少，保税区库存环比小幅增加，上期所日度仓单减少 0.1 至 3.5 万吨。华东地区现货升水期货 710 元/吨，月差偏强基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货 535 元/吨，市场交投相对偏弱。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差报 3130 元/吨，环比缩窄

中东冲突预期有所升级，亚太科技股较为疲弱，市场情绪相对承压。产业上看铜原料供应维持紧张，不过智利铜矿罢工风险边际缓解;精炼铜端美国关税预期仍未消除，国内铜库存下滑，由于情绪面偏弱，需求改善程度可能弱于预期，铜价重心或震荡下移。今日沪铜主力合约运行区间参考：108500- 110200 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：14100-14500 美元/吨

锌精矿港口及工厂库存均有去库，锌精矿进口 TC 进一步下滑，锌矿供应量维持紧缺。LME 锌锭仓单及库存快速抬升，出口窗口关闭后，国内锌锭社会库存去库放缓。宏观环境来看，高利率高油价环境下，9 月 CPI 数据较高，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。随着海外 LME 库存的累库，预计锌价仍有较大回落风险

截至北京时间2026年10月20日13时40分，国内上期所沪锌期货价格小幅下跌，现报25550.00元/吨，日内下跌-25.00元/吨(跌幅：-0.10%)，盘中最高触及25655.00元/吨，最低下探至25390.00元/吨，最新持仓量为115268手，增减变化8613.00手

上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪镍涨1.18%

10月20日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪镍涨1.18%，不锈钢涨0.71%，沪锡涨0.61%，沪铅涨0.59%，沪铝涨0.41%，沪锌跌0.08%，沪铜跌0.26%，氧化铝跌0.30%

当地时间10月19日，伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨1.54%报15600.0美元/吨，LME期铝涨1.08%报3034.0美元/吨，LME期锡涨1.07%报50925.0美元/吨，LME期锌涨1.00%报3729.0美元/吨，LME期铅涨0.48%报1898.0美元/吨，LME期铜跌0.24%报14372.5美元/吨

2026-10-19日沪镍主力合约开于115900元/吨，收于117150元/吨，较前一交易日收盘变化1.58%，当日成交量为142921（+1619）手，持仓量为107633（-19008）手

走势分析：印尼宽松预期落地。路透社报道，印度国有矿业公司NMDC已暂停进军镍行业的计划，部分原因是担心印尼镍供应过剩，而印尼的镍产量占全球镍产量的60%以上。10月16日，ESDM矿产与煤炭总局局长Tri Winarno确认，2026年镍矿RKAB修订配额约为2.90亿吨；2027年配额仍在评估，预计于2027年之前完成核定。相较初始2.50亿—2.60亿吨目标，2026年审批总量增加约3000万—4000万吨。10月13日，国际镍业研究组织（INSG）修正预测，将2026年全球原生镍市场由4月预计的短缺3.2万吨，修正为过剩1.9万吨，同时预计2027年过剩7万吨。2027年RKAB配额审批窗口已经开启，将于11月15日截止申报，关注年底RKAB配额再度变更预期影响镍价。10月下半月镍HMA降至15847.67美元/吨，较上半月下降2.91%，成本重心继续下移。受厄尔尼诺导致的工业用水紧张影响，Morowali部分RKEF产线降负荷，印尼冶炼厂协会FINI预计全年镍产品产量同比最多下降4%，局部减产对矿端供给放宽形成一定对冲。湿法方面，硫磺集中到港后部分MHP项目恢复排产，CIF印尼硫磺均价回落，MHP流通量增加、镍钴计价系数继续下行；高冰镍交投偏淡。需求端，不锈钢“银十”需求未有明显改善，钢厂采购维持刚需；新能源方面，汽车端三元需求疲软，据SMM，10月三元排产预计与9月持平

镍矿方面：Mysteel方面消息，镍铁底部成本支撑继续下移，矿端支撑持续弱化。原料端不断让利，菲律宾1.3%品位CIF报价维持在44-45美元/湿吨，呈弱势持稳；印尼10月下半期HMA连续下调，主流腐泥土矿升水全面转负，矿端定价权已转向买方

现货方面：盘面低位回弹，升贴水有所上调，交易情绪有所改善。其中金川镍升水变化-100元/吨至4650元/吨，进口镍升水变化0元/吨至250元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为92938（-594）吨，LME镍库存为280110（120）吨

宏观方面：美联储主席沃什最新讲话表示不会提前预判10月利率决议，市场对10月再度加息的预期下降，美元及美债收益率自高位回落，推动有色金属估值修复。国内方面，国家统计局公布三季度GDP同比增长4.5%，高于二季度的4.3%；9月规模以上工业增加值同比增长5.5%，社会消费品零售总额同比增长1.1%，1-9月固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资同比下降20.6%。国内生产端表现有所改善，但消费及地产需求仍然偏弱

当前镍价仍受到供应宽松、高库存及弱需求压制，印尼RKAB配额上修与HPM下调进一步削弱矿端成本支撑。短期美联储加息预期降温，宏观压力边际缓和，叠加前期镍价连续下跌后空头获利了结，推动盘面低位反弹，但基本面尚未出现实质性改善。预计短期镍价仍以偏弱震荡为主，关注2027年RKAB审批及美国货币政策变化

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复

金投期货频道提供今日沪镍期货价格_最新沪镍期货报价查询（2026年10月20日）

金投期货频道提供今日沪镍期货价格_最新沪镍期货报价查询（2026年10月20日）

今日沪镍期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪镍主力 117050.00 117150.00 沪镍2608 120420.00 119330.00 沪镍2609 120170.00 119750.00 沪镍2610 120510.00 119690.00

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今日镍价格最新行情查询（2026年10月19日）

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2018年第一次期货从业资格考试

截至北京时间2026年10月20日13时40分，国内上期所沪镍期货价格短线走高，现报117410.00元/吨，日内上涨830.00元/吨(涨幅：0.71%)，盘中最高触及118100.00元/吨，最低下探至116780.00元/吨，最新持仓量为101422手，增减变化-6211.00手

北京时间10月20日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格弱势震荡，开盘报15600美元/吨，现报15520美元/吨，跌幅0.51%，盘中最高触及15620美元/吨，最低下探15470美元/吨

10月19日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

10月19日，上期所镍期货仓单92938吨，环比上个交易日减少594吨

一场强烈的4级台风正向菲律宾北部方向移动，可能影响港口作业、装船及沿海运输，或使菲律宾镍矿短期发运趋紧并增加中国NPI冶炼厂的原料采购压力

10月19日，伦敦金属交易所(LME)：镍库存增加120吨

当地时间10月19日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货收跌0.5%，报4160.3美元/盎司；COMEX白银期货跌0.13%，报57.23美元/盎司

一边是央行持续创纪录的购金，一边是美债收益率、美元阶段性走强形成压制，国际黄金市场近期再次出现大幅震荡。国际现货黄金（伦敦金）盘中失守4100美元/盎司关口，一度下探至4073.30美元/盎司，随后快速反弹至4100美元/盎司上方，进入持续震荡阶段，10月19日开盘价报4160.14美元/盎司

金价震荡之际，全球ETF资金仍在持续涌入，国内13只黄金主题ETF今年10月因申赎净流入带来64.18亿元的规模增长。业内人士分析称，央行购金提供的是黄金价格的“底部区间”而非“硬地板”，ETF资金的净流入反映出长线配置资金正在将价格回调视为战略性建仓契机，国际金价后续或受美联储加息预期、油价走势等影响进入持续震荡阶段

全球央行购金热潮仍在持续。世界黄金协会在10月发布的数据显示，今年8月，全球央行继续保持购金步伐，净购金量达39吨，增持量位居前三的分别为中国（20吨）、乌兹别克斯坦（8吨）、波兰（8吨）；今年1至8月各央行报告的购金总量约170吨

中国央行连续增持黄金。10月7日，国家外汇管理局公布的储备资产数据显示，截至今年9月末，中国黄金储备为7747万盎司，较8月末增加74万盎司。这是中国央行自2024年11月以来连续第23个月增持黄金，黄金储备持续创历史新高

尽管多数央行增持黄金的长期趋势未改，部分央行近期也因美债收益率走高而释放出减持信号。哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova表示，美元成为具备吸引力的投资选择，进而削弱了黄金作为投资资产的吸引力。据介绍，哈萨克斯坦央行计划今年年底前将黄金在外汇储备中的占比从78%降低至75%

记者注意到，长端美债收益率近期冲高回落。美国10年期国债收益率10月7日盘中触及5.365%，10月16日收盘回落至5.081%；美国30年期国债收益率10月8日盘中触及5.733%，10月16日收盘回落至5.431%。业内人士称，长端美债收益率上行，会系统性抬高全球无风险利率和贴现率，短期将压制黄金价格走势

“美联储9月加息后，美债收益率对黄金定价的影响仍然显著，市场讨论已从‘加不加息’切换为‘还要加几次’。”广东省社会政策研究会副秘书长高承远对记者表示，美国10年期国债收益率高企，直接抬升了持有无息黄金的机会成本，若12月加息预期持续强化，且油价维持高位推升通胀预期，美国10年期国债收益率仍有上行压力

高盛研报指出，央行需求仍是金价上涨的关键结构性因素。“央行提供的是‘底部区间’而非‘硬地板’，若美债实际利率加速上行，投机盘去杠杆可短暂把价格打穿4000美元/盎司，但官方买盘会压缩下行时间和深度。”在高承远看来，央行购金能够构筑“慢底”，但难以抵挡短期快速下跌，国际金价未来再次测试4000美元/盎司关口的可能性确实存在

国际金价持续震荡之下，全球ETF资金仍在持续涌入

世界黄金协会数据显示，今年9月，全球实物黄金ETF流入约100亿美元，带动全球黄金ETF总持仓增加67吨至4256吨，各地区黄金ETF均实现净流入，其中，北美地区黄金ETF流入约40亿美元，当月该地区几乎全部流入资金都来自美国，规模达38亿美元

今年第三季度，全球投资者累计增持黄金ETF约310亿美元，总持仓增加211吨。具体来看，北美地区黄金ETF流入总额升至120亿美元，是该地区2026年以来首次出现季度净流入，较年初的疲软走势出现明显反转，使得北美地区年初至9月的累计流入回升至41亿美元；欧洲地区流入总额创下纪录达到140亿美元，其中英国市场ETF流入约75亿美元；亚洲地区流入总额为49亿美元

高承远指出，全球ETF资金呈现“投机盘撤退、配置盘承接”的明显分化，即便在金价回调、美债收益率飙升的“逆风”下，ETF资金仍维持净流入，反映出长线配置资金正在将价格回调视为战略性建仓契机；北美和欧洲ETF的大幅增持说明了在高利率与高债务并存的环境下，黄金作为对冲主权信用风险的工具价值在上升

进入四季度，国内黄金主题ETF资金也出现持续流入情况

从流通份额看，头部黄金ETF持续获得资金流入。具体来看，截至10月16日，8只黄金主题的商品型ETF当中，华安黄金ETF规模超千亿元。该黄金ETF9月30日的流通份额为118.94亿份，今年10月的7个交易日均出现流通份额增长的情况，最新流通份额已增至121.48亿份，资金买入趋势明显

展望四季度国际金价走势，薪火私募投资基金管理有限公司总经理翟丹向记者表示，真正可能触发目标价大幅下调的风险因素，不在黄金自身的供需，而在油价、美国财政赤字与美债等因素，其中，油价若持续飙升进而导致通胀预期失控，美联储或被迫维持甚至强化紧缩，美债收益率和美元同步走强将导致黄金实际持有成本进一步攀升

COMEX黄金期货收跌0.5%，报4160.3美元/盎司；COMEX白银期货跌0.13%，报57.23美元/盎司

黄金直线下挫，国际油价走低，比特币升破8.3万美元

北京时间10月20日，黄金白银开盘直线下挫，截至7:35，现货黄金跌至4140美元/盎司下方，现货白银跌0.35%

国际油价盘初走低，纽约原油跌0.25%。上一交易日，国际油价集体收跌，美油主力合约跌0.79%，报98.24美元/桶；布油主力合约跌0.58%，报109.22美元/桶

加密货币多数上涨，比特币一度涨破8.3万美元，近24小时涨超0.3%，以太坊涨0.4%，SOL涨超1%，ZEC涨超3%，全球加密货币市场5.6万人被爆仓，其中近70%为空单爆仓

据央视新闻报道，当地时间10月19日获悉，美国能源部公布的数据显示，截至上周，美国战略石油储备中的原油库存降至2.827亿桶，创1982年10月以来最低水平

另据央视新闻报道，当地时间19日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，目前不能排除战争的可能性，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，美国将面临巨大的麻烦，世界也将面临严重的能源危机。他强调，如果伊朗不安全，那么地区将不再安全。穆赫比还表示，7条主要海底光缆已穿过霍尔木兹海峡，全球互联网和商业数据都依赖于此，伊朗提醒敌人，他们需知晓这一信息

新华财经纽约10月19日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年12月黄金期价19日下跌0.50%，收于每盎司4160.30美元

油价下跌、国债收益率走低支撑了贵金属价格，而持续通胀和对美联储进一步收紧货币政策的预期则限制了投资者购买兴趣，黄金价格当日小幅下跌

市场情绪依然在持续通胀压力和科技股抛售潮后对金融市场稳定性担忧之间摇摆不定。9月份消费者通胀率环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格指数环比上涨1.3%，同比上涨6.3%。进口价格报告进一步印证了通胀形势，显示9月份进口价格环比上涨1.1%，出口价格环比上涨2.2%。工业生产则释放出经济韧性的反差信号，9月份工业生产环比增长0.7%，其中制造业产出增长0.3%

尽管通胀数据出乎意料，但市场对美联储10月份加息的预期已大幅降低，对12月份加息的预期依然强烈，再次加息25个基点的可能性接近89%。基准10年期美国国债收益率当日在5.08%左右徘徊，接近四周低点。美元指数基本持平，接近101.9

美国总统特朗普暂时豁免了对俄罗斯的部分制裁和关税，提振了市场对俄罗斯燃料出口增加的预期，导致油价下跌。伊朗重申，其在七天内重新开放霍尔木兹海峡的提议仍然有效

白宫国家经济顾问凯文·哈塞特在接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时表示，通胀看起来“还需要做一些工作”

分析师人士认为，上周9月份美国消费者价格指数公布后，金价一度跌破4100美元／盎司，但此后有所逆转。随着国债收益率和美元走软，金价也回升至4100美元／盎司的支撑位。在充满挑战的宏观经济环境下，金价守住了关键支撑位

当天12月交割的白银期货价格下跌0.13%，收于每盎司57.23美元

智通财经APP获悉，黄金在今年早些时候回调之后始终无法延续涨势，Metals Focus 金银业务主管马修·皮戈特(Matthew Piggott)周一在接受采访时表示，这反映的是投资资金的争夺，而不是黄金长期前景出现了根本性恶化。皮戈特说，每当金价跌向 4,000 美元/盎司，机构投资者就会持续回流黄金市场，“所以我们算是有了一个底部，而各大央行也是其中很大的一部分。”

皮戈特表示，支撑 2025 年那轮金价上涨的底层经济与地缘政治因素并没有消失;如果说有什么变化，那就是不断膨胀的政府债务与财政不确定性，反而强化了黄金的长期投资理由。他指出，庞大的政府赤字、不断上升的债务付息成本，以及围绕美国政策的不确定性，应当会继续推动资金从传统的美元计价资产中分散出去

盛宝银行分析师在一份报告中写道：“市场仍处于一场拉锯之中——一边是宏观导向交易员的短期抛压，另一边是对利率较不敏感、在多重地缘政治与财政紧张局势中寻求避险的投资者需求。”

投资者还在等待下周公布的美国个人消费支出(PCE)数据，这是美联储偏好的通胀指标。据 CME 的 FedWatch 工具，交易员目前认为美联储本月维持利率不变的概率为 82.8%，而对 12 月加息的预期仍维持在 90%

周一，随着美元走强、收益率上行，加之油价在当日早些时候收窄跌幅，黄金期货小幅走低。交割月为 10 月的 Comex 黄金前月合约下跌 0.5% 至 4,139.00 美元/盎司，10 月 Comex 白银下跌 2 美分至 56.974 美元/盎司

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

截至10月19日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日减少0.57吨，当前持仓量为1058.472吨。 截至10月19日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日减少0.57吨，当前持仓量为1058.472吨

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年12月黄金期价19日下跌0.50%，收于每盎司4160.30美元

油价下跌、国债收益率走低支撑了贵金属价格，而持续通胀和对美联储进一步收紧货币政策的预期则限制了投资者购买兴趣，黄金价格当日小幅下跌

市场情绪依然在持续通胀压力和科技股抛售潮后对金融市场稳定性担忧之间摇摆不定。9月份消费者通胀率环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格指数环比上涨1.3%，同比上涨6.3%。进口价格报告进一步印证了通胀形势，显示9月份进口价格环比上涨1.1%，出口价格环比上涨2.2%。工业生产则释放出经济韧性的反差信号，9月份工业生产环比增长0.7%，其中制造业产出增长0.3%

尽管通胀数据出乎意料，但市场对美联储10月份加息的预期已大幅降低，对12月份加息的预期依然强烈，再次加息25个基点的可能性接近89%。基准10年期美国国债收益率当日在5.08%左右徘徊，接近四周低点。美元指数基本持平，接近101.9

美国总统特朗普暂时豁免了对俄罗斯的部分制裁和关税，提振了市场对俄罗斯燃料出口增加的预期，导致油价下跌。伊朗重申，其在七天内重新开放霍尔木兹海峡的提议仍然有效

白宫国家经济顾问凯文·哈塞特在接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时表示，通胀看起来“还需要做一些工作”

分析师人士认为，上周9月份美国消费者价格指数公布后，金价一度跌破4100美元／盎司，但此后有所逆转。随着国债收益率和美元走软，金价也回升至4100美元／盎司的支撑位。在充满挑战的宏观经济环境下，金价守住了关键支撑位

当天12月交割的白银期货价格下跌0.13%，收于每盎司57.23美元

国际金价在4200美元/盎司附近徘徊，机构开始关注数字黄金的发展机会

世界黄金协会与波士顿咨询公司（BCG）10月19日联合发布报告称，数字黄金当前市场规模为450亿至550亿美元，未来可释放高达7000亿美元的潜在需求

据报告测算，7000亿美元是消除普及障碍后的潜在需求总规模，并非短期市场预测。基准情景下，数字黄金市场有望以约27%的年均增速增长，到2031年达到1600亿至1700亿美元；若障碍更快破除，同期规模可升至2700亿至2800亿美元

数据来源：世界黄金协会、波士顿咨询公司（BCG）

报告分析称，数字黄金主要包括代币化黄金和金库托管数字黄金两类。自2024年末以来，代币化黄金市值增长至约五倍，规模约60亿美元；2026年一季度，代币化黄金现货累计交易额突破900亿美元，超过2025年全年水平

例如，华夏基金（香港）于2026年5月推出华夏数字黄金ETF（03418），追踪伦敦金基准价格，渣打银行同时担任实物黄金与数字代币托管人，入场费约355港元

新加坡华侨银行（OCBC）联合旗下资管公司推出的代币化黄金基金GOLDX，在以太坊和Solana上发行，面向机构投资者，截至4月中旬规模约5.25亿美元

星展银行（DBS）于2026年6月11日，计划在2026年下半年面向零售客户推出“DBS实物黄金代币”（DBS Physical Gold Token），核心目的是降低散户参与实物黄金投资的门槛

截至目前，这类产品的形态还有延伸，但规模有限。报告显示，制约普及的主要因素不是兴趣不足，而是信任、渠道、应用场景和成本四大障碍，其中信任最为关键，投资者需要透明的实物支撑证明、便捷赎回和明确监管

波士顿咨询公司董事总经理兼合伙人Urs Rahne称，黄金有潜力成为全球可信度最高的数字资产，这并非抛开实物属性，而是依托实物属性实现

数字黄金的真正机会不是把现有黄金投资者简单搬到线上，而是吸引尚未持金的新群体，把黄金市场的蛋糕做大

“投资者兴趣浓厚，但缺乏配套基础设施，需求难以规模化释放。”世界黄金协会首席执行官泰达维（David Tait）认为，仅有基础设施还不够，行业还需遵循统一标准，才能打造流动性好、可信赖的市场

世界黄金协会最新报告：数字黄金市场规模已达450亿至550亿美元

国际金价在4200美元/盎司附近徘徊，机构开始关注数字黄金的发展机会

世界黄金协会与波士顿咨询公司（BCG）10月19日联合发布报告称，数字黄金当前市场规模为450亿至550亿美元，未来可释放高达7000亿美元的潜在需求

据报告测算，7000亿美元是消除普及障碍后的潜在需求总规模，并非短期市场预测。基准情景下，数字黄金市场有望以约27%的年均增速增长，到2031年达到1600亿至1700亿美元；若障碍更快破除，同期规模可升至2700亿至2800亿美元

数据来源：世界黄金协会、波士顿咨询公司（BCG）

报告分析称，数字黄金主要包括代币化黄金和金库托管数字黄金两类。自2024年末以来，代币化黄金市值增长至约五倍，规模约60亿美元；2026年一季度，代币化黄金现货累计交易额突破900亿美元，超过2025年全年水平

例如，华夏基金（香港）于2026年5月推出华夏数字黄金ETF（03418），追踪伦敦金基准价格，渣打银行同时担任实物黄金与数字代币托管人，入场费约355港元

新加坡华侨银行（OCBC）联合旗下资管公司推出的代币化黄金基金GOLDX，在以太坊和Solana上发行，面向机构投资者，截至4月中旬规模约5.25亿美元

星展银行（DBS）于2026年6月11日，计划在2026年下半年面向零售客户推出“DBS实物黄金代币”（DBS Physical Gold Token），核心目的是降低散户参与实物黄金投资的门槛

截至目前，这类产品的形态还有延伸，但规模有限。报告显示，制约普及的主要因素不是兴趣不足，而是信任、渠道、应用场景和成本四大障碍，其中信任最为关键，投资者需要透明的实物支撑证明、便捷赎回和明确监管

波士顿咨询公司董事总经理兼合伙人Urs Rahne称，黄金有潜力成为全球可信度最高的数字资产，这并非抛开实物属性，而是依托实物属性实现

数字黄金的真正机会不是把现有黄金投资者简单搬到线上，而是吸引尚未持金的新群体，把黄金市场的蛋糕做大

“投资者兴趣浓厚，但缺乏配套基础设施，需求难以规模化释放。”世界黄金协会首席执行官泰达维（David Tait）认为，仅有基础设施还不够，行业还需遵循统一标准，才能打造流动性好、可信赖的市场

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所黄金期货仓单变动-每日更新查询(单位：千克)如下

（注：黄金期货标准仓单=上期所指定交割仓库开具、可用于期货实物交割的提货凭证。仓单增加意味着有更多的黄金现货被注册成标准仓单，可交割货源增多，通常会利空金价；仓单减少意味着期货仓库中的可交割黄金正在被提取或注销，可交割货源收缩，通常利多金价。）

最新上期所黄金期货行情

截至北京时间2026年10月20日收盘，国内上期所黄金期货价格报892.06元/克，日内下跌-9.42元/克(跌幅：-1.04%)，盘中最高触及899.26元/克，最低下探至887.80元/克，最新持仓量为219729手，前一日持仓为222071手，增减变化-2342.00手，当日总成交量为188139手

世界黄金协会发布《数字黄金市场机遇报告》。报告显示，目前数字黄金市场规模为450亿至550亿美元。报告的五年期基准情景预测显示，数字黄金市场将以约27%的年均增速增长，到2031年市场规模将达到1600亿至1700亿美元

报告指，实体黄金投资市场价值约13万亿美元，但包括金库数字黄金和代币化黄金在内的数字黄金，目前仅占全球实体黄金市场的不到1%。代币化黄金在2026年第一季的累计现货交易量达到900亿美元，超过2025年全年的交易量

资深金融分析师阿拉斯代尔·麦克劳德(Alasdair Macleod)表示，美国已经陷入债务螺旋。他警告称，股市将会崩盘，美联储将开启无限量印钞，而黄金将大幅上涨——与此同时，大多数投资者的财富将化为乌有

能源通胀抬升加息预期、AI融资抢夺流动性，即便特朗普释放宽松利好，金价依旧承压，短期转折要看四大信号

首席点评：布伦特原油价格维持高位，地缘风险与精炼瓶颈持续施压

尽管波斯湾原油出口量已恢复至战前水平，但运输路线仍受胡塞武装袭击、油轮保险成本高企及转运能力饱和制约，地缘政治风险溢价持续存在，支撑油价。国际能源（850101）署(AIE)数据显示，全球原油库存自2月来减少超5亿桶，现货溢价扩大至28美元/桶，反映即时供应紧张。亚洲尤其是中印两国大幅增加中东原油采购，加剧市场紧平衡。与此同时，伊朗革命卫队称一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火，上周商船遇袭事件达10起，导致该区域原油日均出口量骤降至850万桶，远低于此前2000万桶水平，市场担忧伊朗或在美中期选举前加剧航运干扰

重点品种：原油、股指、黄金

原油：SC夜盘上涨2.34%。也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机（885564），对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。与此同时，胡塞武装与沙特支持的也门政府军在多条战线的交火日趋激烈。乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。该企业区域内发生爆炸并引发火灾。乌方称，该企业参与俄罗斯军队后勤保障。中东地区的供应风险再度加剧，尽管有战略储备被释放，油价依然上涨

贵金属（881169）：夜盘贵金属（881169）震荡下行。由于美国9月CPI和PPI超预期走强，整体通胀压力抬升，加息预期升温，压制贵金属（881169）反弹空间。但上周美股调整引发资金流入美债避险，带动美债利率回落，边际缓解贵金属（881169）压力。短期贵金属（881169）大概率延续震荡格局，继续关注油价走势和美联储货币政策路径预期。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属（881169）板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合

股指：美国指数反弹，上一交易日股指分化，权重蓝筹走强，科创板块依然疲软，其中家用电器（885543）行业领涨，综合板块领跌。资金方面，10月16日融资余额减少144.90亿元至24597.06亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。当前10年期美债收益率反复在高位震荡，已经从预期叙事演变为现实约束。高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行直接压缩成长板块估值空间，近期美股AI链、国内硬科技等前期交易拥挤的方向波动显著放大，资金主动向高股息、红利类近现金流资产迁移避险，跨市场之间的风险外溢也在传导，港股、部分新兴市场同步承压。预计当前市场反复性较强，短期仍需等待更明确的企稳信号

英国商贸部国务大臣萨瓦尔称，英国与欧盟必须步调一致，共同应对中国在汽车产业占据的主导地位，并称仍在与欧洲伙伴讨论对中国的电动汽车加征关税问题。商务部对此回应称，如英方执意对中国电动汽车采取限制措施，中方将坚决反制

国家统计局公布数据显示，今年前三季度国内生产总值(GDP)为107.11万亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分季度看，一季度GDP同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。规模以上工业增加值、服务业增加值、社会消费（883434）品零售均出现好转，固定资产投资企稳，房地产开发投资则继续加速下滑。新动能对经济增长的贡献率继续保持在40%以上

10月19日，在2026金融街（000402）论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布即将推动出台的一系列政策措施，包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利的适用机构范围、推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务等

股指：美国指数反弹，上一交易日股指分化，权重蓝筹走强，科创板块依然疲软，其中家用电器（885543）行业领涨，综合板块领跌。资金方面，10月16日融资余额减少144.90亿元至24597.06亿元。美债长端收益率上行直接抬升了全球权益资产的定价基准。当前10年期美债收益率反复在高位震荡，已经从预期叙事演变为现实约束。高估值成长资产对利率变动敏感度极高，贴现率上行直接压缩成长板块估值空间，近期美股AI链、国内硬科技等前期交易拥挤的方向波动显著放大，资金主动向高股息、红利类近现金流资产迁移避险，跨市场之间的风险外溢也在传导，港股、部分新兴市场同步承压。预计当前市场反复性较强，短期仍需等待更明确的企稳信号

国债：长端下跌。央行公开市场常规操作净投放300亿元，Shibor短端利率处于低位，市场资金面保持宽松，1年期/5年期以上LPR报价均持平。央行行长宣布即将推动出台的一系列政策措施，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。海外方面，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，受能源（850101）价格飙升推动，PPI同比上涨6.3%，创2022年12月以来最高水平；消息称美军正在为可能重启对伊朗大规模军事行动制定新的打击方案，美债收益率上行。国内9月份规上工业增加值同比5.5%，社零同比+1.1%，均较8月上行；固定资产投资同比下降7.2%，与上月持平，房地产开发投资、销售面积和金额、新开工同比降幅继续扩大，仍是内需最大拖累项，但价格端出现积极变化，一线城市房价边际企稳，体现地产托底政策逐步见效。总体上三季度GDP同比4.6%，环比增1.2%，经济温和修复。当前海外高利率仅形成边际约束，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化

原油：SC夜盘上涨2.34%。也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机（885564），对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。与此同时，胡塞武装与沙特支持的也门政府军在多条战线的交火日趋激烈。乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。该企业区域内发生爆炸并引发火灾。乌方称，该企业参与俄罗斯军队后勤保障。中东地区的供应风险再度加剧，尽管有战略储备被释放，油价依然上涨

天胶：供应端，国内产区降雨减少，泰国产区也逐步走出雨季，将过渡至供应旺季。同时，市场仍关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响。季节性旺季临近、厄尔尼诺预期共同作用下，短期天胶走势预计震荡调整

聚烯烃：聚烯烃收阴。线性LL，中石化平稳，中石油部分下调100。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调100。基本面角度，国际原油价格10月以来总体偏多。原油对于化工（850102）影响仍在延续。不过，近几天盘面价格小幅回调。市场在成本上扬和终端需求承接之间反复。总体而言，当下或是供需最强的时点，同时也是成本高企的时点。受到多重因素影响，聚烯烃现货和期货总体表现偏强。不过，仍需关注到未来潜在的供需的转变以及油价依然围绕谈判展开

玻璃纯碱（884022）：玻璃期货收阴。数据方面，上周玻璃生产企业库存6586箱，环比下降121万重箱。纯碱（884022）期货收阳，上周纯碱（884022）生产企业库存153.6万吨，环比下降13.4万吨。短期玻璃面向消费（883434）玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。总体而言，玻璃和纯碱（884022）仍处于弱势基本面当中，修复进程与价格趋势一致性仍在延续。中周期（883436）角度，仍需观察基本面的修复成效

对二甲苯：夜盘主力合约跌1.40%。装置暂无明显变化。据CCF，截止10月15日，PX负荷78.1%，周环比+0.4个百分点。扬子石化54万吨9月底重启，剩余35万吨预计10月下旬重启，海南炼化100万吨预计10月中下旬重启。下游PTA部分装置停车，开工率阶段性回落至7成以下。综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强震荡运行。关注中东局势演变和上下游装置动态

PTA：夜盘主力合约跌1.39%。部分装置停车，开工率阶段性回落。据CCF，截止10月15日，PTA负荷67.6%，环比-3.3个百分点，同比-9.1个百分点。嘉通能源（850101）300万吨10月14日短停12天。由于终端需求疲弱和聚酯利润不佳，聚酯减产保加工费，使得开工率维持相对低位运行，对PTA需求偏弱。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷低位运行，对价格形成压制，但是库存偏低对价格亦形成支撑。预计PTA价格跟随成本高位震荡。关注中东局势演变、装置动态和需求变化

乙二醇：夜盘主力合约跌3.73%。EO-EG价差扩大，部分产能转产导致负荷窄幅回落。据CCF，截止10月15日，乙二醇综合开工率77.46(-1.71)%，其中，油制开工率73.32(-1.26)%，古雷石化、三江石化、远东联负荷小降；合成气制开工率84.88(-2.69)%，新疆天业（600075）、鑫润能源（850101）提负，红四方（603395）另一条线重启中，建元、神华榆林停车检修，畅亿计划10月底停车20天。据CCF，截止10月12日，乙二醇华东主港库存11.2(-1.8)万吨，库存维持低位震荡，后续随着进口到货预计库存回升。综合来看，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而下游因效益问题开工维持相对低位导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势仍然紧张，预计价格高位震荡为主。关注中东局势演变和上下游装置动态

贵金属（881169）：夜盘贵金属（881169）震荡下行。由于美国9月CPI和PPI超预期走强，整体通胀压力抬升，加息预期升温，压制贵金属（881169）反弹空间。但上周美股调整引发资金流入美债避险，带动美债利率回落，边际缓解贵金属（881169）压力。短期贵金属（881169）大概率延续震荡格局，继续关注油价走势和美联储货币政策路径预期。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属（881169）板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合

铜：夜盘铜主力合约收低0.19%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电（885641）新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化

锌：夜盘锌主力合约收涨0.24%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化

铝：夜盘沪铝上涨0.41%。周一佛山（883403）地区A00铝锭平均报价23610元/吨，单吨平均升水255元，连续第二个交易日升水回归高位区间。国内主流消费（883434）地电解铝锭库存为60.7万吨，环比去库2.9万吨，国内去库力度仍显偏强，但铝企铝水比例已连续多周下降，关注去库持续性和力度。LME铝库存为23.78万吨，环比下降250吨，海外趋势上仍在加速去库。估值层面，高油价高通（QCOM）胀和经济韧性驱动下，美元指数未见趋势性走弱迹象，对有色金属（1B0819）估值压制仍在。在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，国内部分地区现货高升水回归加上去库延续，铝锭现货仍维持紧平衡格局，但传统旺季临近尾声叠加远期供给压力，下方支撑趋于松动，关注海内外库存和宏观预期变动

双焦：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。上周矿山的焦煤供应出现环比增幅，且9月下旬多部门联合部署煤炭（850105）稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，后市大概率会通过高炉减产应对，因此双焦基本面存在走弱预期，判断短期双焦盘面呈震荡偏弱走势，需警惕高基差带来的波动。后市重点关注铁水产量走势、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色

生猪：全国生猪均价9.85元每公斤，下跌0.03元，河南跌0.04元。养殖端北方出栏有增有减，供应充裕，成交一般；南方基本稳定，走货平淡。屠企采购顺畅，计划正常偏快。市场整体供应充足，需求稳定，平衡性不佳。近期标肥价差变动有限，报价基本稳定。北方300斤大猪超标猪0.2至0.5元，350斤溢价0.7至1元；南方300斤溢价0.5至0.6元，350斤溢价0.9至1.3元。河南、山东价差平稳，四川、湖南大猪溢价明显。预计短期猪价延续震荡偏弱调整

棉花：郑棉主力维持震荡走势、整体偏弱运行。新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况

白糖：郑糖主力延续震荡偏弱运行。外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵。南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰，收割节奏延后、糖厂压榨一度中断。多家机构持续上调预估，判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺，缺口预期支撑外糖价格。不过考虑到盘面已有所计价，原糖存在预期兑现后的调整压力。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。不过三季度去库压力有所缓解，补库意愿边际抬升，中长期价格重心有所支撑。短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主

蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，美国中西部地区天气干燥有利于大豆（885810）收割，近期美豆收割进度持续加快。USDA周度作物报告显示，截至10月11日美豆收割率46%，快于市场预期的44%，但落后于五年均值50%。同时近期南美丰产预期也有所加强，巴西播种进度达15.6%，高于去年同期的11.1%及五年均值的15.2%，在丰产预期逐步兑现下短期继续施压美豆价格。国内方面，高库存仍压制上方空间，进口成本下移施压盘面，预计短期继续偏弱震荡为主

油脂：夜盘豆棕油偏弱震荡，菜油小幅收涨，根据GAPKI数据，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%。其中毛棕榈油占8月总产量的488万吨，棕榈仁油占46.4万吨。产量环比略有放缓。2026年1-8月毛棕榈油和棕榈仁油累计产量已超过4099.7万吨，较去年同期的3903.7万吨增长5.02%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨。短期产地库存压力仍大，油价回落对油脂板块有所拖累。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑

集运欧线：EC上涨0.76%。当前市场进入提涨预期落地期，10月下旬运价企稳进入现实阶段，同时进入11月涨价函宣涨期，目前马士基宣涨11月初大柜4000美元，持平10月下旬涨价函，达飞宣涨大柜4200美元，环比上涨200美元。马士基第44周大柜延续报价3300美元，环比持平，OA联盟和MSC自营大柜报价3500-3700美元，目前第43-44周大柜均价在3400-3500美元左右。按照往年季节性的表现，10月下旬运价以涨止跌后，11月和12月均会有不同程度的运价上涨，现货市场进入年底的季节性旺季阶段。当前EC已提前计价了10月下旬至年底的提涨，后市来看，11合约预期先行下更多在于现货端节奏上的把握，短期关注11月涨价函的公布情况及现货揽货承压下实际开舱或与预期有差

现货市场报盘小幅上调运行为主。硅锰盘面震荡偏强运行。近期厂家鉴于高成本压力，低位出货意愿不强，市场低位资源逐步向高位靠拢

主流钢招定价后，下游询盘有所活跃，但采购仍较谨慎。成本端，港口锰矿库存高位，市场整体维稳运行

近期焦炭弱势下调为主。即期成本逐步有所下移。硅锰盘面宽幅震荡整理运行，下游观望压价采购心态仍存

现货市场报盘弱势下调运行。硅铁盘面弱势震荡探底为主。河钢10月硅铁招标询盘6150元/吨，9月定价6340元/吨，硅铁招标数量4233吨

多数厂家观望情绪较浓。下游询盘有所减弱，市场需求表现疲软，暂观望为主，下游高位资源接受度不高，市场等待主流钢招定价指引

近期随着兰炭市场暂维稳，主产区电价有所分化，整体行业成本端支撑仍存。整体而言，目前盘面短期步入弱势震荡调整走势。预计短期现货市场弱势调整为主

保供落地焦煤产量边际回升，但安监约束下供应恢复速度偏慢。蒙煤11月通关恢复至1100-1500车的市场消息预期对盘面形成压制，而现货端成交较好，深跌条件尚不充分

焦炭供应暂稳，焦企利润收缩下开启首轮提涨以对冲钢厂提降预期，目前钢厂暂未接受。钢厂仍亏损，铁水小幅回落，需求支撑偏弱，下游采购以被动刚需为主

当前市场交易煤矿复产及蒙煤通关预期，短期盘面震荡偏弱，深贴水下追空性价比不高，整体把握反弹空的节奏

COMEX黄金期货收跌0.5%，报4160.3美元/盎司；COMEX白银期货跌0.13%，报57.23美元/盎司

国庆假期后两周，沥青主力合约价格波动加剧。假期后，受原油系品种价格大幅上涨带动，沥青盘面重心上移；随后，成本重心略有下滑，叠加前期多头止盈离场，盘面重心下移。当前沥青定价的核心矛盾在于，供给端结构性出清，成本端支撑相对坚挺，但需求端承接乏力。多空交织下，假期后沥青盘面宽幅波动

成本端：原油底部支撑较强，但上行驱动不足

近期原油市场供给扰动频发，多空博弈显著加剧。美国原油库存大降与地缘冲突为油价提供了较强底部支撑，短期油价或维持偏强震荡。但库存去化主要源于飓风扰动，终端需求承接也有限，油价趋势性上涨尚未确认，地缘局势演变仍是主导变量

原油供给扰动对沥青的影响并非线性传导，而是通过重质原油强化成本支撑。沥青的直接原料为重质原油。伊朗、委内瑞拉是重质原油的重要出口国，对两国的制裁进一步收紧重质原油供应，而国际能源署（IEA）释放的战略石油储备多为轻质与中质原油，难以替代沥青所需的重质原油。因此，即便原油价格因战略石油储备释放整体回调，沥青成本端仍将保持相对坚挺

供给端：原料约束压制开工，供给弹性偏低

地方炼厂（简称地炼）原料断供风险上升，是沥青供给收缩的核心驱动。国内地炼约九成沥青装置依赖南美与中东的重油；一旦制裁与运输扰动加剧，原料到港的不确定性将直接压制沥青装置开工。截至10月15日当周，国内77家样本企业重交沥青产能利用率降至22.3%，同比下滑15.06个百分点，环比微升0.85个百分点，接近近年同期最低水平；同期社会库存约43.8万吨、炼厂库存约41.8万吨，均处于近年同期低位。低开工与低库存相互印证，叠加原料硬约束和供给端结构性出清，沥青供给弹性明显低于原油，价格下行空间有限

需求端：资金传导不畅，高价抑制逐步显现

原油价格坚挺直接推高沥青生产成本，导致沥青现货价格被动跟涨，但下游需求并未同步改善。一方面，全国公路建设投资累计同比延续负增长，新开工项目不足，存量项目推进缓慢，沥青刚性需求缺乏增量支撑。另一方面，专项债资金从发行到实际拨付，再到形成道路施工实物工作量，存在传导时滞，短期内难以转化为有效的沥青采购

截至10月中旬，高价对下游接货意愿的抑制愈发明显：贸易商及终端用户普遍观望，优先消耗现有库存，采购仅维持刚需节奏，投机性备货需求基本萎缩。这导致沥青需求难以形成规模性释放，对盘面形成持续压制。简言之，成本推升与需求疲软相互掣肘，而高价进一步加剧需求的负反馈，最终使沥青价格上行乏力

图为固定资产投资额累计值：公路建设

短期高位震荡 中期平衡并不稳固

综上，当前沥青市场处于“成本强、供给紧、需求弱”的博弈格局。原油地缘扰动通过重质原油断供风险强化沥青成本支撑，供给端结构性出清进一步压缩供给弹性；但需求端，公路建设投资负增长、专项债传导时滞，叠加高价抑制，沥青需求难以释放。短期盘面维持高位震荡，但这一平衡并不稳固

中期看，沥青价格方向取决于成本支撑能否延续与需求能否释放。若地缘冲突缓和或原料到港改善，成本支撑松动，沥青价格将面临回调压力；若需求预期持续被证伪，估值下修压力将集中释放。因此，当前更宜将沥青视为“底部有支撑、上行缺驱动”的品种，价格上行空间相对有限。（作者单位：国元期货）

关于调整天然橡胶品种套保持仓额度自动转化标准的通知

上期发〔2026〕352号

经研究决定，根据《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第十三条等相关规定，现将天然橡胶品种套保持仓额度自动转化标准调整事项通知如下

天然橡胶品种自2026年10月最后一个交易日起，未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份（交割月前第一月和交割月份）时，自动转化的临近交割月份买入及卖出套期保值交易持仓额度均暂调整为0手

南财智讯10月20日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的橡胶主力合约收涨0.05%，收盘报19865.0元/吨，日内资金流入2.17亿元。其他相关指标见下表：

10月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约大面积下挫。其中，乙二醇、菜籽油主力跌超3%，生猪主力跌超2%，焦煤、工业硅主力跌近2%；涨幅方面，燃料油主力涨超2%，原油、低硫燃料油、碳酸锂、纯苯、油菜籽、玉米淀粉、PVC主力涨超1%

10月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约大面积下挫。其中，乙二醇、菜籽油主力跌超3%，生猪主力跌超2%，焦煤、工业硅主力跌近2%；涨幅方面，燃料油主力涨超2%，原油、低硫燃料油、碳酸锂、纯苯、油菜籽、玉米淀粉、PVC主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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油脂油料板块有涨有跌 菜籽粕主力跌逾3%

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2018年第一次期货从业资格考试

石油沥青厂库期货仓单114770吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

中质含硫原油期货仓单4216000桶，环比上个交易日持平

液化石油气期货仓单2342手，环比上个交易日增加485手

截止北京时间10月19日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

乙二醇（EG）、菜粕跌超3%，生猪跌超2%，焦煤、工业硅跌近2%。涨幅方面，燃料油涨超2%，SC原油、低硫燃料油（LU）、碳酸锂、纯苯、菜籽、淀粉涨超1%

10月20日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，燃料油期货主力合约开盘报5807.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，燃料油主力最高触及5880.00元，下方探低5629.00元，涨幅达2.42%

目前来看，燃料油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于燃料油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

国投安信期货分析称，在连续强势运行后，隔夜高硫伴随现货端回调而小幅回落，但整体仍处高位。近期偏强主要由中东冲突升级、海峡通行量下降及现货买盘积极推动。但市场对事件驱动已计价较充分，后续进一步走强需依赖风险事件持续。低硫方面，裂解价差维持高位，核心支撑来自柴油利润高企；欧洲释放柴油储备对情绪缓解有限。但供应端存边际缓解预期：10月下旬部分低硫到港，国内出口配额下发，因而上周低硫相对高硫偏弱。但运费高企下套利窗口关闭，后续西方输入有限，低硫紧张格局延续，下方支撑仍在

瑞达期货表示，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡；低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡

紫金天风期货指出，近期低硫燃料油主力在节后地缘溢价回补中显著走强，且近期弹性高于高硫，分析为“原油成本抬升、低硫调和料被汽柴油分流、亚洲可交付资源偏紧”共同催化的近端修复，而非船燃需求实质性放量的趋势反转。操作上以区间波段、近强远弱思路为主，重点跟踪霍尔木兹通航与中东发运

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所燃料油期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：燃料油标准仓单是指交易所指定交割库区出具、可用于实物交割的燃料油提货凭证。当仓单增加时，通常意味着现货商增加套保操作，暗示现货市场供应充足，可能对燃料油价格产生下行压力；当仓单减少时，通常意味着可交割货源被提取或注销，可能推动燃料油价格上行。）

最新上期所燃料油期货行情

截至北京时间2026年10月20日收盘，国内上期所燃料油期货价格报5882.00元/吨，日内上涨150.00元/吨(涨幅：2.62%)，盘中最高触及5989.00元/吨，最低下探至5629.00元/吨，最新持仓量为72740手，前一日持仓为95430手，增减变化-22690.00手，当日总成交量为434876手

国内期市夜盘收盘多数下跌，燃油跌超5%，对二甲苯、LPG、低硫燃料油跌超3%，纯苯、合成橡胶、聚丙烯、PTA、甲醇跌超2%，丙烯跌超1%

国内商品期市夜盘部分收盘，燃料油跌超5%，低硫燃料油（LU）跌近4%，液化石油气（LPG）、对二甲苯跌超3%，甲醇、PTA跌近3%，聚丙烯、聚丙烯月均跌超2%。涨幅方面，纯碱、豆一涨近1%

国内商品期市夜盘部分收盘，燃料油跌超5%，低硫燃料油（LU）跌近4%，液化石油气（LPG）、对二甲苯跌超3%，甲醇、PTA跌近3%，聚丙烯、聚丙烯月均跌超2%。涨幅方面，纯碱、豆一涨近1%

期货方面，昨日收盘纸浆2701合约4728元/吨，较前一日变动-28元/吨，幅度-0.59%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4755元/吨，较前一日变动-35元/吨，现货基差SP11+27，较前一日变动-7。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4580元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SP11-148，较前一日变动+8

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格表现疲软。上海期货交易所主力合约价格低位下行，下游纸厂原料询单心态谨慎，进口针叶浆购销清淡，现货随盘走弱；进口阔叶浆需求难有放量表现，下游压价询单，高价货源难有成交；进口本色浆后续到货增多，现货价格表现疲软；进口化机浆市场购销清淡，现货主流稳定

国际方面，加拿大Howe Sound停产浆厂正在进行复产的劳资谈判，市场开始重新评估北美针叶浆的实际减量幅度，不再简单把临时停产当成永久退出。与此同时，Arauco等大厂上调10月对亚洲的外盘报价，属于浆厂主动挺价行为，并非现货货源实质性紧缺；北欧部分检修产能按原有计划推进，没有新增大规模停产，全球商品浆的可售总量并未出现断崖式收缩。国内方面，到港量维持正常水平，主流港口库存小幅累积，总量仍在210万吨上方的中高位。此外，虽然进入传统的“银十”，但各类原纸的终端订单改善有限：文化纸开学季的阶段性红利已经消退；包装纸虽然部分大厂发布涨价函，但下游消费、备货跟进不足，成品纸库存居高不下。对应到纸浆采购：绝大多数纸厂只维持刚性的滚动补库，主动囤原料的意愿弱，开工负荷没有出现系统性抬升，纸浆的真实消耗量不及旺季的前期预期

中性。旺季成色不足，上行空间受到抑制

外盘报价超预期变动、汇率风险

周一碳酸锂主力合约收于 100560 元/吨，涨 1.49%。盘面资金流出，日增仓-6558。现货市场价格上行，SMM 电碳价格+800 元/吨，工碳价格+1000 元/吨，iFinD 口径下基差维持升水。原材料价格上行，澳洲锂辉石价格持平于 1555 美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)上行 75 元/吨至 9125 元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)上行 50 元/吨至 2650 元/吨。仓单合计 26730 手(-1731 手)

基本面上，供应端来看，周度产量环比增加 191 吨至 26086 吨，产量仍然在环比增加，同时四季度澳矿、非洲矿增量较为明确，供应宽松预期仍存。需求端，10 月磷酸铁锂、三元材料等预计仍维持增长，只是增速略不及预期。库存方面维持去库，仓单大幅去化。目前价格进入低位，波动率放大，碳酸锂预计宽幅震荡

周一工业硅主力收于 8595 元/吨，跌 0.58%。华东地区部分主流牌号报价方面，通氧#553 和不通氧#553 硅华东地区平均价在 9400 和 9500 元/吨，#421 硅华东平均价为 9600 元/吨，基差维持升水。广期所仓单库存合计 33069 手(-11 手)。多晶硅主力收于 35040 元/吨，涨 2.26%，N 型多晶硅颗粒硅在 40.5 元/千克，N 型多晶硅复投料在 41.5 元/千克，N 型多晶硅致密料在 40.55 元/千克，基差维持升水。多晶硅广期所仓单库存合计 23140 手(-0 手)

基本面来看，工业硅周度产量基本持平，略低于多年来平均水平，但需求端多晶硅进入减产兑现阶段，具体减产幅度还有待观察，有机硅开工保持在较低水平，硅铝合金开工率平稳。工业硅预计维持震荡。多晶硅方面，供应进入减产兑现阶段，需求端终端装机同比增长，环比下滑，硅片及电池片端刚需补库，难有较强支撑，多晶硅预计维持震荡

2026-10-19，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2611开于8720元/吨，最后收于8595元/吨，较前一日结算变化（-50）元/吨，变化（-0.58）%。截止收盘，2611主力合约持仓12.83万手，2026-10-18仓单总数为32964手，较前一日变化-105手

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9450-9550（0）元/吨；421#硅在9500-9700（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳

SMM统计10月15日工业硅主要地区社会库存共42.2万吨，较上周小幅减少

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14400-14600（0）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主

供给端：四川云南地区月底即将结束丰水期，均有停产减产计划，供应端预期收缩

需求端：多晶硅也有供应收缩趋势，需求持续弱势

目前工业硅需求端多晶硅控产逐步落地，持续弱势；库存端连续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间震荡。短期来看，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于多晶硅减产力度与枯水期供应收缩的兑现情况

19日 美豆加权指数跌0 49 收1270 00美分 蒲 美11号原糖加权指数跌1 08 收20 18美分 磅 美棉花加权指数涨0 22 收82 40美分 磅 国内农畜产品中 生猪 苹果和红枣大幅下跌 玉米和豆一下跌 淀粉 白糖 棉纱和鸡蛋偏弱 棉花 菜粕

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月20日，国内商品期市早盘主力合约跌多涨少，截至9:00，原油、多晶硅、碳酸锂、PVC等涨超1%，沪镍、烧碱、铁矿石等微涨

跌幅方面，乙二醇跌超3%，焦煤、菜粕、红枣等跌超2%，工业硅、沪银、沪金、甲醇等跌超1%，苹果、PTA、尿素、塑料、橡胶等微跌

今日前20席多头持仓324015手，共占全市场75%，其中多头第一名国泰君安(代客)占全市场19%

前20席空头持仓353055手，共占全市场82%，其中空头第一名东证期货(代客)占全市场10%

前20席整体呈净空29040手，较前一交易日的净空28708手增加332手

下图可以看出，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势

就多头而言，今日前20席较前一日增仓7904手，其中永安期货(代客)、国泰君安(代客)、中信期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓2931手，1917手和1157手

就空头而言，今日前20席较前一日增仓8236手，其中华泰期货(代客)、国泰君安(代客)、永安期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓2652手，2005手和1032手

总体而言，碳酸锂2701合约今日增仓上行，多空持仓排名前20席中，多空双方均呈进场态势，多头进场意愿弱于空头

有色/贵金属 | 碳酸锂：需求弱预期主导市场情绪 盘面压力较大

【市场信息】SMM1#电解铜均价110715元/吨，升水710；沪铜2611夜盘收109560元/吨，-0.26%；LME铜03收14372.5美元/吨，+0.09%

1.10月19日，国家统计局发布的数据显示，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%

2.ICSG供需：2026年1-7月，全球铜精矿产量1332万吨，同比减少10.6万吨；全球精炼铜产量1675万吨，同比增加27.5万吨；全球精炼铜消费1673万吨，同比增加40.1万吨；全球精炼铜过剩3.2万吨，去年同期过剩15.8万吨

3.库存：全球三大交易所库存合计101.64万吨，环比+1.13万吨。全球显性库存可消费12.96天；SHFE库存7.4万吨（+1.52万吨），LME库存22.54万吨（-0.76万吨），COMEX库存71.70万吨（+0.37万吨）

4.利润：全球三大交易所库存合计101.64万吨，环比+1.13万吨。全球显性库存可消费12.96天；昨日SHFE仓单库存7.4万吨（-976吨），LME库存23.22万吨（+6750吨）

【投资策略】现货 TC维持深度负值，冶炼亏损扩大，电解铜月度产量环比继续回落。COMEX/LME溢价明显回落，跨市套利窗口收缩，反映市场对美国精炼铜关税预期降温、不确定性抬升。宏观扰动持续压制铜价上行空间，供需端提供底部支撑，铜价高位震荡为主

【价格走势】SMM A00铝贴水+290元/吨（+10）；SMM氧化铝指数为2655.27元/吨，-0.64；沪铝主力收于23415元/吨，+0.41%；氧化铝主力收于2628元/吨，-0.30%；LME铝3月合约收于3034美元/吨，+0.86%；铝合金主力夜盘收于22870元/吨，+0.00%

【投资逻辑】：1.预计国内1-10月原铝产量同比1.0%，增速降低；9月份行业平均成本在15921元/吨，平均利润8297元/吨，国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。2.聚焦海外：1-8月中东产量累计同比-149万吨，全球产量累计同比-78万吨；阿联酋铝业及巴林铝业正积极复产，印尼新投项目受电力约束明显。3.消费方面，国内现货大幅升水，铝锭+铝棒周度去库6.9万吨，关注后续去库力度；海外库存趋稳，现货小幅升水；国内下游龙头企业开工率61.7%，环比+1.2%，1-10月预计国内累计表需+3.5%；铝材出口利润高位大幅回落，1-9月份未锻造铝及铝材出口累计同比17.8%，关注后续出口高增速能否持续。4.氧化铝方面，周度产量环比增加，氧化铝总库存继续增加，现货价格下降； 氧化铝运行产能持续回升，且仍有增量项目预期，供应过剩预期加大；海运费下降明显，成本支撑预期减弱，部分企业亏损，有检修发生，影响有限；基差偏强，带动注册仓单下滑，给予价格支撑；但国内政策有扰动风险，或带动基差走弱；后期关注国内外扰动

电解铝：宏观面上，通胀担忧随着科技股走弱趋减， 美指、美债回落，支撑铝价。供应上，国内产量增速放缓，不过中东复产预期较强，印尼近期也有新投项目，后续交易节奏更需关注海外供应节奏；需求上，旺季到来现货升水回升，反向市场结构，库存去化超预期，现实偏紧；此前铝价走势较弱，受长期过剩预期压制，但价格过快回落利空短期消化，资金或转而关注现实偏紧状况，伦铝价格触及边际高成本区域，逢低多单参与，关注国内库存走向

氧化铝：氧化铝运行产能持续回升，且仍有增量项目预期，供应过剩预期持续压制。成本上，海运费下降，但短期传导有限，成本维持。基差偏强，带动注册仓单下滑，给予价格支撑。国内政策有扰动风险，或带动基差走弱；下有成本及扰动支撑，上有供应过剩及仓单注册压制，区间运行为主，继续关注扰动因素及基差变化

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在25625~25780元/吨，双燕暂无成交，1#锌主流成交于25555~25710元/吨

【价格走势】隔夜沪锌收于25555元/吨。跌幅0.08%。伦锌收于3729美元

【投资逻辑】宏观层面，海外美债收益率维持高位、美元偏强运行，压制有色整体风险偏好。基本面，锌矿端偏紧格局延续，锌精矿加工费低位，冶炼厂原料成本压力较大，部分冶炼存在减产预期，形成下方支撑；精炼锌出口窗口已经关闭，国内货源回流，本周国内社会库存小幅累库。下游镀锌、锌合金行业维持刚需采购，旺季兑现不及预期，高价抑制下游主动补库意愿，现货升贴水偏弱，需求端成为主要拖累

【投资策略】预计锌价延续区间震荡格局，上方受弱需求压制，下方依托矿端及冶炼减产预期存在支撑，单边趋势性行情较难出现，重点跟踪国内库存变化、下游开工以及出口窗口是否再度打开

【价格走势】隔夜沪锡收于380960元/吨，涨幅0.61%，伦锡收于50925美元/吨

【投资逻辑】科技股呈现结构性震荡，AI 算力、半导体板块随业绩预期反复波动，锡作为算力金属，盘面情绪跟随科技板块联动，科技股走弱时会放大锡价短期回调压力。基本面，缅甸锡矿复产不及预期，印尼 PT Timah 增量释放有限，全球锡显性库存处于低位，供给端仍存刚性约束，不过国内焊料、镀锡板企业多维持刚需采购，传统消费电子需求偏弱，现货成交清淡，供给紧缺预期与短期需求疲软形成拉扯

【投资策略】近期在科技股情绪未明显回暖、实体需求缺乏强兑现前，沪锡或延续弱势运行，但低库存与矿端供给刚性限制深度回调空间，重点跟踪国内外半导体、AI 板块走势、焊料开工及库存数据变化

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+4650元/吨（-100），进口镍升水+250元/吨（+0），电积镍升水+300元/吨（+0）

【市场走势】日内基本金属普涨，沪镍领涨，整日沪镍主力合约收涨1.58%；隔夜基本金属互有涨跌，沪镍领涨，沪镍主力合约收涨1.18%，伦镍收涨1.50%

【投资逻辑】菲律宾供货量季节性增加，目前印尼镍矿供应相对宽松，镍矿价格回落；日内国内镍铁出厂价下跌至1008元/镍点，镍铁冶炼利润收缩，高成本地区已亏损；印尼镍铁产量收缩，回流国内量减少，国内镍铁库存持续去化后企稳；下游不锈钢现货价格松动，钢厂利润收缩，钢厂预联合控产降库，节日期间社会库存累积；新能源方面，硫酸镍以销定产，排产环增，库存维持低位，终端新能源汽车增速逐渐修复。日内硫酸镍价格下跌，折盘面价12.87万元/吨。纯镍方面，年内累积产量同比微增。日内上期所仓单增加，LME库存增加。长周期看供给端收缩已成定局，印尼镍铁供给收缩，国内镍铁国内库存大幅回落后企稳；印尼MHP产量恢复缓慢；但精炼镍高库存压制

【投资策略】镍：矿价持续回落产业链成本下移，镍铁以及中间品价格持续回落，叠加高库存压制，盘面重心小幅上移，短期看盘面维持底部震荡走势；不锈钢：镍铁价格下跌，成本下移；旺季消费不及市场预期，节后首周库存大幅去化，但库存仍处于较高水平，后期库存压力仍强，操作上暂观望为主

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报102950元/吨（+800），工业级碳酸锂99450元/吨（+1000）

【市场走势】日内盘面低位弱势反弹，整日碳酸锂主力合约收涨1.49%

【投资逻辑】供应看，矿价跟随盐价波动，日内澳矿CIF价格持稳至1555美元/吨，锂矿港口库存止跌回升。根据SMM数据，碳酸锂月度排产维持高位，周度产量增加112吨，辉石、云母以及矿渣提锂产量增加，盐湖以及回收料产量下降；需求方面，正极材料排产三元环比降，磷酸铁锂环比增。库存方面，原样本库存下降3765吨，明细看，下游库存去化，冶炼厂以及贸易商库存增加。调整后的库存13.44万吨，周度环降5145吨；利润情况，矿价与盐价联动紧密，一体化冶炼利润尚可观。根据10月上下游排产数据，月度供需维持短缺格局，由于下游排产环比增幅收缩，月度短缺量继续收窄

【投资策略】需求弱预期主导市场情绪，叠加江西停产项目有进展，盘面压力较大。日内盘面弱势反弹，静待盘面企稳；交易所仓单持续下降，关注相关月差操作机会

周一碳酸锂主力合约收于 100560 元/吨，涨 1.49%。盘面资金流出，日增仓-6558。现货市场价格上行，SMM 电碳价格+800 元/吨，工碳价格+1000 元/吨，iFinD 口径下基差维持升水。原材料价格上行，澳洲锂辉石价格持平于 1555 美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)上行 75 元/吨至 9125 元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)上行 50 元/吨至 2650 元/吨。仓单合计 26730 手(-1731 手)

基本面上，供应端来看，周度产量环比增加 191 吨至 26086 吨，产量仍然在环比增加，同时四季度澳矿、非洲矿增量较为明确，供应宽松预期仍存。需求端，10 月磷酸铁锂、三元材料等预计仍维持增长，只是增速略不及预期。库存方面维持去库，仓单大幅去化。目前价格进入低位，波动率放大，碳酸锂预计宽幅震荡

周一工业硅主力收于 8595 元/吨，跌 0.58%。华东地区部分主流牌号报价方面，通氧#553 和不通氧#553 硅华东地区平均价在 9400 和 9500 元/吨，#421 硅华东平均价为 9600 元/吨，基差维持升水。广期所仓单库存合计 33069 手(-11 手)。多晶硅主力收于 35040 元/吨，涨 2.26%，N 型多晶硅颗粒硅在 40.5 元/千克，N 型多晶硅复投料在 41.5 元/千克，N 型多晶硅致密料在 40.55 元/千克，基差维持升水。多晶硅广期所仓单库存合计 23140 手(-0 手)

基本面来看，工业硅周度产量基本持平，略低于多年来平均水平，但需求端多晶硅进入减产兑现阶段，具体减产幅度还有待观察，有机硅开工保持在较低水平，硅铝合金开工率平稳。工业硅预计维持震荡。多晶硅方面，供应进入减产兑现阶段，需求端终端装机同比增长，环比下滑，硅片及电池片端刚需补库，难有较强支撑，多晶硅预计维持震荡

2026-10-19，碳酸锂主力合约2701开于96000元/吨，收于100560元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.49%。当日成交量为369575手，持仓量为418791手，前一交易日持仓量425349手，根据SMM现货报价，目前基差为3150元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单23552手，较上个交易日变化-2088手

供应：据SMM统计，碳酸锂周度总产量25530吨，环比+112吨；其中辉石产碳酸锂14153吨，环比+155吨；云母产碳酸锂3155吨，环比+153吨；盐湖产碳酸锂5721吨，环比-82吨；回收产碳酸锂2500吨，环比-115吨

库存：根据SMM最新统计数据，现货库存为55417吨，环比-2556吨。其中冶炼厂库存为6680吨，环比+98吨；下游库存为31291吨，环比-3071吨；其他库存为17446吨，环比+417吨。大样本库存，本周库存62398吨，环比-3765吨

更新口径后，碳酸锂上游库存32115吨，环比+773吨；正极厂库存39609吨，环比-3343吨；贸易库存41950吨，环比-3275吨，电芯厂及其他库存20698吨，环比+700吨；总库存134372吨，环比-5145吨

消费：据SMM统计，磷酸铁锂周度产量141637吨，上周为140124吨；三元材料周度产量18121吨，上周为18290吨

综合点评：碳酸锂盘面价格反弹，收盘至10万元/吨以上。基本面方面，宏观方面，美国CPI数据超预期，美元高位震荡压制有色板块，引发金属普跌；供给端，市场提前交易2027年锂资源供给宽松的预期，远期增量压力压制盘面；需求端，传统“金九银十”兑现偏弱，电池厂排产环比提升有限，而下游电池、储能企业多维持刚需采购、主动备货意愿不强，前期对储能高增长的乐观预期持续下修。从边际变化上，广期所仓单持续下降，基差保持较强趋势，短期利空共振交易后，后续关注需求边际变化

目前碳酸锂旺季供需紧平衡延续，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主

3、宏观情绪及持仓变动影响

2026-10-19日，多晶硅期货主力合约2611震荡上涨，开于34400元/吨，最后收于35040元/吨，收盘价较上一交易日变化2.26%。主力合约持仓达到6.11万（前一交易日6.67万）手，当日成交4.09万手

多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料40.00-43.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存36.40，环比变化3.41%，硅片库存26.24GW，环比-2.10%，多晶硅周度产量21500.00吨，环比变化-4.44%，硅片产量12.05GW，环比变化-3.80%

硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm价格1.14（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.04(0.00)元/片

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.30(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W

组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.72-0.73（0.00）元/W

近期多晶硅周度产量有所减少，但库存端仍持续累库，短期价格主要取决于实际减产力度及库存能否去化

总体来看，多晶硅自9月下旬以来持续走弱，盘面从政策预期驱动的高位逐步回落，反映市场对减产落地节奏和实际效果的预期有所降温。短期建议关注减产落地进度与库存去化情况、现货报价与成交变化以及资金情绪波动；中长期关注能耗新标准对产能出清的实际效果与供需格局演变。在供需矛盾实质性缓解前，价格预计维持震荡运行

单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡

4、中东地区战争对海外光伏需求影响

10月初，PTA期货主力2701合约价格触及6848元／吨，创下年内新高，基差同步上涨，华东地区PTA现货价格最高涨至7660元／吨。今年“金九银十”期间，聚酯产业链终端普遍呈现订单“旺季不旺”的局面，原材料价格上行与终端需求偏弱持续博弈

在高价之下，终端消费面临囤货和刚需的双重不可逆损失。以纺织服装为例，今年上半年，受中东局势动荡影响，全球集装箱运价上涨，中国出口至中东的纺织服装金额同比下降了15.8%。尽管美国方向有部分“抢进口”需求，但是今年“金三银四”的出口订单整体偏弱。过去5年，中国织机大规模投产，坯布产能增长，局部地区出现库存积压，因此在3—4月原料价格跳涨2000~3000元／吨的背景下，坯布价格仅上涨500~1000元／吨。在“现买现做”陷入亏损的情况下，企业选择下调开机率消化存货，因此二季度负反馈效应尤为明显。“金九银十”同样面临高价压力：当前长丝、短纤、瓶片等产品价格接近3月的高点，整体较2025年均价高出2300~3000元／吨，终端企业的囤货需求基本消失，仅维持刚需采购。此外，纺织企业的订单天数较往年明显缩短，叠加暖冬预期影响，居民纺织服装消费偏弱。外需表现略好于内需，9月我国纺织品服装出口金额同比大增21.5%，环比继续上行。出口高增主要源于三方面原因：去年贸易摩擦形成的低基数、下半年产品单价抬升，以及中美关税条件略有改善

受地缘局势不稳定影响，原油到岸价格持续高企，加工成本对PTA估值仍形成有效支撑。当前聚酯产品价格已接近3月高点，但与此前不同的是，本轮价格能否回调更多取决于油品供应能否持续增加。从9—10月初的数据来看，中东地区原油出口量较此前已明显修复，但受运费、保险费等摩擦成本增加影响，亚洲地区原油到岸价格仍维持高位。亚洲炼厂的油品加工成本依旧偏高，对芳烃产品价格形成支撑。因此对PTA来说，PX的加工成本难以有效回落

在低库存格局下，PTA基差下方空间或有限。从10月开始，PTA进入供需双增阶段，库存将小幅累积，基差已出现回落。供应端，10月嘉通能源550万吨、嘉兴石化150万吨、福建百宏250万吨的PTA装置有检修计划，PTA月度产量预计维持在570万～590万吨。需求端，部分聚酯检修装置将逐步重启，叠加PTA出口及其他领域消费，预计10月累库量在10万～15万吨。当前PTA社会库存维持在140万吨的低位，即便出现10万吨左右的累库，总体库存水平也处于历史低位。PTA现货流通的宽松程度相对有限

综合来看，当前PTA仍处于低库存状态，在原料供应相对偏紧的背景下，PTA供应回升空间有限。从成本角度分析，地缘冲突推高化工品加工成本，仍是当前市场交易的核心逻辑，需求边际走弱带来的负反馈暂难兑现。（作者单位：国泰君安期货）

10月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约大面积下挫。其中，乙二醇、菜籽油主力跌超3%，生猪主力跌超2%，焦煤、工业硅主力跌近2%；涨幅方面，燃料油主力涨超2%，原油、低硫燃料油、碳酸锂、纯苯、油菜籽、玉米淀粉、PVC主力涨超1%

10月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约大面积下挫。其中，乙二醇、菜籽油主力跌超3%，生猪主力跌超2%，焦煤、工业硅主力跌近2%；涨幅方面，燃料油主力涨超2%，原油、低硫燃料油、碳酸锂、纯苯、油菜籽、玉米淀粉、PVC主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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油脂油料板块有涨有跌 菜籽粕主力跌逾3%

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10月20日，国内期市油脂油料板块有涨有跌，菜籽粕主力跌逾3%。截至目前，菜籽粕主力下跌3.28%，报2273.00元/吨；棕榈油主力上涨0.11%，报9509.00元/吨；豆油主力上涨0.17%，报8889.00元/吨；豆一主力下跌1.24%，报5358.00元/吨

10月20日，国内期市油脂油料板块有涨有跌，菜籽粕主力跌逾3%。截至目前，菜籽粕主力下跌3.28%，报2273.00元/吨；棕榈油主力上涨0.11%，报9509.00元/吨；豆油主力上涨0.17%，报8889.00元/吨；豆一主力下跌1.24%，报5358.00元/吨

10月20日油脂油料期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 豆油 8884.00 8869.00 8874.00 棕榈油 9464.00 9473.00 9499.00 菜籽油 10329.00 10305.00 10274.00 豆粕 3287.00 3287.00 3277.00 菜籽粕 2344.00 2345.00 2350.00 豆一 5378.00 5378.00 5425.00 豆二 3988.00 3989.00 3977.00 花生 7866.00 7866.00 7872.00 油菜籽 5535.00 5502.00 5489.00

10月19日，仓单日报数据显示：

棕榈油期货仓单4194手，环比上个交易日减少872手

豆油期货仓单27630手，环比上个交易日持平

豆一期货仓单76265手，环比上个交易日持平

豆二期货仓单3100手，环比上个交易日减少2000手

豆粕期货仓单52939手，环比上个交易日持平

菜粕期货仓单18181张，环比上个交易日增加6645张

花生期货仓单484张，环比上个交易日增加36张

菜油期货仓单1413张，环比上个交易日减少1868张

截止北京时间10月19日，据商品基差数据显示：菜籽油、菜籽粕、豆粕、豆油品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品名称 现货价格 合约 期货价格 基差 基差率 菜籽油 10736 2701 10305 431 4.01% 菜籽粕 2460 2701 2345 115 4.67% 棕榈油 9290 2701 9473 -183 -1.97% 豆一 4835 2701 5378 -543 -11.23% 豆粕 3341 2701 3287 54 1.62% 豆油 8940 2701 8869 71 0.79%

备注：基差=现货价格-期货价格

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化工板块多数下挫 乙二醇主力跌逾3%

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10月20日，国内期市油脂油料板块多数飘绿。其中，菜籽粕期货主力合约开盘报2344.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，菜籽粕主力最高触及2351.00元，下方探低2270.00元，跌幅达3.06%

目前来看，菜籽粕行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于菜籽粕后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

瑞达期货表示，菜粕自身库存压力不大，且豆菜粕价差较高，菜粕替代优势较好，增添其需求预期。不过，节后油厂开机逐步恢复，且随着温度下滑，菜粕逐渐进入季节性消费淡季，刚需支撑逐步减弱。总体而言，菜粕短期或维持震荡

中辉期货指出，加拿大农业媒体报道，油菜籽单产处于平均至偏低水平，部分作物因收割条件恶劣出现减产，收割仍在推进中，关注后续实际产量情况。此外澳大利亚菜籽降雨不足均存在潜在减产风险。国内端，本周菜粕库存环比增加，且高于去年同期，短期供应尚可。菜籽远月进口供应预期良好，且临近消费消费淡季。国内基本面偏弱。菜粕跟随豆粕收跌。短期暂以大区间行情对待。关注后续澳籽及加籽产量质量情况

大越期货分析称，菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，加上进口油菜籽到港高位回落，菜粕需求逐渐进入淡季，菜粕供需两淡格局预期下维持区间震荡格局，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况。菜粕RM2701：2280至2340区间震荡

央视军事：10月20日凌晨，美“查尔斯顿”号濒海战斗舰未经中国政府允许，冲闯中国南沙群岛仙宾礁附近海域，中国人民解放军南部战区海军组织兵力依法依规跟踪监视。中国对南沙群岛及其附近海域拥有无可争辩的主权，美方行动侵犯中国主权权益，威胁海上安全，不利于地区和平稳定，美方应立即停止相关活动。战区部队时刻保持高度戒备，捍卫国家主权安全，维护地区和平稳定

焦煤：截至10月20日上午11:40，山西炼焦煤线上竞拍统计挂牌8.6万吨，成交8.2万吨，流拍率4.7%，流拍率维持低位，部分矿点成交价小幅回落。以下典型竞拍价格：担炭沟4#2343元/吨涨53元/吨；沁新2364元/吨涨35元/吨；铁新2008元/吨跌64元/吨

10月20日长治沁源市场炼焦煤线上竞拍价格上涨。低硫瘦焦煤A≤8、S≤0.5、V≤16、G≥65起拍2300元/吨，成交均价2364元/吨，成交1.5万吨，较上期13日涨35元/吨，以上为出厂价现金含税。（Mysteel）

硅铁：10月河钢75B硅铁招标定价6220元/吨，上轮定价6340元/吨，较上轮下跌120元/吨，询盘价6150元/吨。10月河钢75B硅铁招标数量4233吨（含唐山中厚板900吨），上轮招标数量3804吨，较上轮增加429吨。其中舞阳新宽厚350（-50）吨，邯钢1200（+330）吨，唐钢新区900（+200）吨，承钢300（+82）吨，张宣高科350（-100）吨，石钢特殊钢233（-33），唐山中厚板900（-）吨。（Mysteel）

生猪：截至10月14日，全国生猪出场价格为10.45元/公斤，较9月30日下跌2.43%；主要批发市场玉米价格为2.38元/公斤，较9月30日下跌0.83%；猪粮比价为4.39，较9月30日下跌1.57%。（发改委网站）

截至10月20日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.85元/公斤，比昨天上升0.7%。（农业农村部）

油脂：据监测，截至2026年10月16日，国内三大油脂商业库存保持稳定，为292万吨，周环比基本持平，月环比上升23万吨，同比上升51万吨，较过去三年同期均值上升74万吨。（国家粮食和物资储备局）

沪镍：10月20日，Mysteel金川电积镍价格117370-117470元/吨，较上一日涨260元/吨；Mysteel华友电积镍价格117120-117220元/吨，较上一日涨210元/吨；Mysteel中伟电积镍价格117520-117620元/吨，较上一日涨260元/吨。（Mysteel）

尿素：今日山东地区尿素行情小幅上涨，小颗粒出厂成交1710—1740元/吨，大颗粒出厂成交1910—1980元/吨附近。基于近两日企业新单成交，以及短时的现货偏紧，今日报价继续小涨。但刚需和情绪影响，市场成交氛围一般，行情可能会趋于僵持状态。山东临沂市场尿素接货参考价格1750—1760元/吨，较上一工作日上调10元/吨。（隆众资讯）

PVC：杭州PVC市场受产业减产消息带动盘面行情震荡寻高，市场交投气氛平淡，盘面报价为主，电石法五型在4870—4950元/吨，三联4870—4890元/吨，宜化/金泰/中泰4880—4950元/吨，北元/天业4900—4950元/吨左右，八/三型5100—5200元/吨。（隆众资讯）

烧碱：今日32%主流均价611，环比-1，今日山东南部区间高价仍有下移，目前鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈580—630，加权均值607，环比-3；鲁西区域商谈590—620，但加权均值降3至602；鲁南区域32%现汇商谈降至600—610；鲁北滨州东营主流585—625，德州本地价格偏高。（单位：元/吨）（隆众资讯）

10月20日午盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现。其中，集运指数主力跌近8%，菜籽粕、生猪主力跌超3%，鸡蛋、工业硅、焦煤主力跌超2%，玻璃、红枣主力跌近2%；涨幅方面，燃料油、纯苯主力涨超2%，苯乙烯、原油、PVC、碳酸锂等主力涨超1%

今日前20席多头持仓450954手，共占全市场64%，其中多头第一名国泰君安(代客)占全市场11%

前20席空头持仓508418手，共占全市场72%，其中空头第一名国泰君安(代客)占全市场10%

前20席整体呈净空57464手，较前一交易日的净空24957手增加32507手

下图可以看出，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势

就多头而言，今日前20席较前一日减仓8926手，其中永安期货(代客)、国泰君安(代客)、摩根大通(代客)减仓明显，三席位分别减仓8475手，3093手和2605手

就空头而言，今日前20席较前一日增仓23581手，其中国泰君安(代客)、中信期货(代客)、高盛期货(代客)增仓明显，三席位分别增仓10771手，7805手和5901手

总体而言，菜粕701合约今日增仓下行，多空持仓排名前20席中，多方呈退场态势，空方呈进场态势

行情导读：今日郑州菜粕主力合约(RM2701)大幅下跌，日内跌超80元/吨，跌幅超3.6%，成交量80.5万手，日增18.1万手，持仓量71.5万手，日增2.93万手，日线图表现为长实阴线，自前日夜盘持续阴跌，日内几乎无显著反弹

近期加菜籽集中收割上市，前日洲际交易所菜籽期货主力合约(RS.ICE)大跌11.4加元/吨(1.3%)，截至今日午盘继续跌至787加元/吨。今年下半年以来加菜籽期货持续推升，最终稳定在800加元/吨附近，属于历史同期最高水平，虽然目前加菜籽新作减产预期基本消除，新作继续维持2200万吨丰产产量，但创新高的1440万吨的压榨消费、叠加大概率被低估的770万吨出口的预估，致使整体平衡表并未显著转向宽松，因此长期以来维持高位，为国内菜系品种提供成本端支撑。截至上周末，加拿大萨斯喀彻温省菜籽收割进度已达89%，农户开始集中抛售，投机基金获利了结，对盘面形成较大抛压，价格跌破800加元/吨后出现踩踏式单边下行，属于对前期价格持续处于高位的快速修正，是对新作丰产、集中上市压力的快速兑现，进而从进口成本端的传导、拖累国内菜粕价格

今年三季度以来，虽然水产旺季有利于菜粕消费，美豆及国内豆粕价格高企也持续利好整个蛋白粕品类，但国内菜粕并未跟随板块显著上涨，三季度国内豆粕涨幅14%，而菜粕仅涨2.6%，豆菜粕期货价差一度接近1100元/吨，这种现象与菜粕对豆粕难以做到完全替代、以及菜籽产业较高库销比导致价格弹性偏低的原因有关，因此菜粕价格长期处于相对低估的状态。驱动方面，虽然中加贸易正常化后，中方进口加菜籽再度放开，今年5-8月进口量显著超出往年同期，但此时段恰逢国内水产旺季，且菜粕相比豆粕具备充分性价比，导致中旬以来表需十分亮眼，9月表需更是达到超预的50万吨，库存维持20万吨左右的低位，这是导致国庆假期后的几个交易日内菜粕表现偏强的主要原因。然而近一周市场开始担忧水产旺季结束后的需求退坡，预计未来有月均50万吨以上菜籽买船到港，节后豆菜粕价差的缩窄也一定程度削弱了菜粕的性价比，叠加加菜籽收割压力带来的进口成本下移，多重因素共同促成今日大跌

目前郑菜粕期货已距今年6月份的历史低位约100元/吨，再次回到低估值状态，在国际菜籽的出口及压榨消费难以显著下调的情况下，当下加菜籽期货的走弱更多属于对收割压力的短期回调、而非预期长期宽松的反转，因此国内菜粕仍具备较强的进口成本支撑，跌破前低概率较低，策略上建议前低附近做多。此外，虽然目前豆菜粕价差再次走扩至1000元/吨附近，菜粕之于豆粕的需求替代似有受阻，但当下二者库存水平分化，后续进口大豆到港及压榨居高不下，二者累库程度或将进一步拉开差距，价差仍有再次缩窄空间

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今日美国棉花期货最新行情查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 美棉花当月连续 0.00 80.11

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今日棉花期货价格行情查询（2026年10月19日）

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2018年第一次期货从业资格考试

北京时间10月20日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格继续上涨，开盘报80.13美分/磅，现报80.25美分/磅，涨幅0.14%，盘中最高触及80.26美分/磅，最低下探80.03美分/磅

10月19日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情

2026年10月第3周，共计11个工作日，巴西累计装出未加工的棉花15.8万吨，去年10月为29.39万吨。日均装运量为1.44万吨/日，较去年10月的1.34万吨/日增加7.51%

美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至2026年10月18日当周：美国棉花收割率为41%，此前一周为31%，五年均值为37%；优良率为35%，前一周为34%，上年同期为0%；盛铃率为85%，此前一周为82%，五年均值为89%

10月19日，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅80.57美分，较昨日上涨0.66%，较上月同期上涨0.15%

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今日棉花期货价格行情查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 棉花主力 15830.00 15790.00 棉花2609 15595.00 15615.00 棉花2611 15655.00 15565.00 棉花2701 15830.00 15790.00

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今日美国棉花期货最新行情查询（2026年10月20日）

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2018年第一次期货从业资格考试

近期郑棉尝试突破16000元/吨关口未果，随后回落重新测试下方支撑。供应端，新疆单产下降反馈强化减产预期，但不同机构对减产幅度仍有分歧。籽棉收购价格坚挺、轧花厂加工利润受到挤压，对棉价形成成本支撑;不过，随着新棉加工、公检及入库增加，企业资金回笼和卖出套保需求逐步释放，盘面上行仍面临产业卖压。需求端旺季表现不足，纺企订单改善有限，采购以刚需为主，纱线价格跟涨乏力，成本支撑难以转化为持续上涨驱动

短期预计棉价延续震荡走势，后续随着集中收购结束、实际成本固化及上市压力消化，若减产幅度进一步确认，叠加下游订单与去库改善，棉价才有望重新向上修复

郑糖节后受外盘上涨带动突破5500，再度回调至5400左右，上行动能有所减弱。国际方面，巴西生产进度偏慢、产量预期下调，叠加北半球产区天气风险，原糖仍有供应端支撑。但外盘利多向国内传导受到现货供需约束：陈糖库存仍偏高，节后终端补库转淡，现货成交缺乏持续放量;北方甜菜糖生产推进，南方甘蔗糖开榨临近，新糖供应增加及新季增产预期共同压制盘面

本轮回调反映的是节后补涨后市场重新交易国内供应压力。短期预计走势仍在区间内反复，继续反弹需要现货成交及陈糖去库配合。中期关注进口倒挂对后续采购的抑制，以及南方开榨后的实际产量，外盘支撑与国内供应压力之间的博弈仍将延续

二育出猪节奏正常，但短期上涨后仍有部分压栏观望情绪，江西、东北、河北地区补栏意愿稍弱，多维持零星观望为主，主要受制于上涨后的补栏成本抬升。出栏以300斤大猪为主，节奏较为正常。持续关注二育压栏情况

期货方面，昨日收盘棉花2701合约15790元/吨，较前一日变动-60元/吨，幅度-0.38%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17156元/吨，较前一日变动-12元/吨，现货基差CF01+1366，较前一日变动+48；3128B棉全国均价17417元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差CF01+1627，较前一日变动+45

近期市场资讯，中国棉花网专讯：海关总署公布的最新数据显示，9月份中国进口棉花约为5万吨，环比下降37.9%，同比减少42.6%，不仅2026/27年度以来棉花进口同比首次转负，而且降幅大大超出部分机构、涉棉企业等的预期（2026年1-9月我国棉花累计进口量约116万吨，同比增加69.6%）；9月份棉花进口金额为7.04亿美元，同比下降42%（2026年1-9月我国棉花累计进口金额69.60亿美元，同比增长51.70%）

国际方面，美国天气扰动并未带来实质性减产，美棉本年度周出口签约量目前没有改善。在需求支撑力度有限的情况下，通胀数据与美元走向将继续主导市场风险定价。后续关注宏观数据、主产区收获情况。国内方面，盘面前期已经交易了新季丰产预期。短期看，一边是集中采收到来带来的新棉供给压力，另一边是棉农对低价有抵触、优质籽棉并不便宜。但旺季预期补库不足，需求没有实质性回暖。多空博弈加剧，单边驱动不足，震荡特征更突出

中性。多空博弈加剧，单边驱动不足，震荡特征更突出

宏观及政策风险、主产国天气风险

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今日最新甲醇期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 甲醇主力 3146.00 3143.00 甲醇2609 2848.00 2844.00 甲醇2610 0.00 3380.00 甲醇2701 3146.00 3143.00

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今日最新甲醇期货价格查询（2026年10月19日）

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2018年第一次期货从业资格考试

甲醇市场深度博弈：进口扰动、外采MTO深亏、港口低位累库

甲醇市场近期上演“过山车”行情：10月8日至9日，太仓现货一度涨至4832元/吨，创下近五年价格新高，但在随后短短一周时间内又大幅跌去17.27%，截至10月16日已回落至4000元/吨水平

多位受访业内人士介绍，长期以来，中东是国内甲醇进口的主力来源，沿海外采型MTO（甲醇制烯烃）装置多以进口甲醇为原料，自中东地缘冲突爆发以来，因进口受阻，甲醇价格持续被推高

但近期，行情逐渐从“供应扰动”转向“需求负反馈驱动”。由于MTO约占甲醇下游需求的一半，甲醇价格高位徘徊导致10月华东MTO单体理论亏损一度超4000元/吨，进而导致外采型MTO（甲醇制烯烃）装置停车现象加剧

“目前沿海外采型MTO装置已大面积停车，这样的局面为历史罕见，正是下游需求的负反馈，导致了此前一周的价格急跌，甲醇行情也开始出现出高位震荡偏弱的走势。”受访业内人士表示

不过，尽管MTO需求端对甲醇价格存在压制效果，一些支撑价格的因素也尚未消退

一方面，中东进口受阻后，其他海外货源以及内地国产货源被用作补充渠道，但并不能完全填补中东供应的缺口，特别是内地国产货源，长途运输成本高，无法覆盖区域价差

另一方面，尽管截至10月14日的库存周环比增加两成，为近期首次累库，但这只是从历史极低水平有所恢复，目前国内甲醇港口绝对库存仍处于历史低位

一位受访业内人士认为，短期内甲醇市场可能还会延续高位震荡、深度博弈的局面，“后续行情怎么走，下游MTO复工节奏以及中东局势能否缓解，将是关键变量。”

甲醇市场近期上演“过山车”行情：10月8日至9日，太仓现货一度涨至4832元/吨，创下近五年价格新高，但在随后短短一周时间内又大幅跌去17.27%，截至10月16日已回落至4000元/吨水平

多位受访业内人士介绍，长期以来，中东是国内甲醇进口的主力来源，沿海外采型MTO（甲醇制烯烃）装置多以进口甲醇为原料，自中东地缘冲突爆发以来，因进口受阻，甲醇价格持续被推高

但近期，行情逐渐从“供应扰动”转向“需求负反馈驱动”。由于MTO约占甲醇下游需求的一半，甲醇价格高位徘徊导致10月华东MTO单体理论亏损一度超4000元/吨，进而导致外采型MTO（甲醇制烯烃）装置停车现象加剧

“目前沿海外采型MTO装置已大面积停车，这样的局面为历史罕见，正是下游需求的负反馈，导致了此前一周的价格急跌，甲醇行情也开始出现出高位震荡偏弱的走势。”受访业内人士表示

不过，尽管MTO需求端对甲醇价格存在压制效果，一些支撑价格的因素也尚未消退

一方面，中东进口受阻后，其他海外货源以及内地国产货源被用作补充渠道，但并不能完全填补中东供应的缺口，特别是内地国产货源，长途运输成本高，无法覆盖区域价差

另一方面，尽管截至10月14日的库存周环比增加两成，为近期首次累库，但这只是从历史极低水平有所恢复，目前国内甲醇港口绝对库存仍处于历史低位

一位受访业内人士认为，短期内甲醇市场可能还会延续高位震荡、深度博弈的局面，“后续行情怎么走，下游MTO复工节奏以及中东局势能否缓解，将是关键变量。”

玻璃玻纤概念盘中走强，千亿玻纤龙头前三季度净利润同增108.15%丨异动情报

10月20日，玻璃玻纤盘中上涨3.25%，相关成分股中，三峡新材（600293）上涨9.92%，国际复材（301526）上涨5.52%，菲利华（300395）上涨4.88%，山东玻纤（605006）上涨4.41%，宏和科技（603256）上涨4.22%

消息面上，10月19日盘后，千亿玻纤龙头中国巨石发布2026年第三季度报告。第三季度，公司营业收入为69.19亿元，同比增长44.30%；归属于上市公司股东的净利润为24.12亿元，同比增长173.80%。前三季度，公司营业收入为180.78亿元，同比增长30.02%；归属于上市公司股东的净利润为53.46亿元，同比增长108.15%

长江证券研报指出，玻纤行业正进入景气向上通道，2026年新增产量明显少于2025年，叠加海外需求筑底回升、出口重回正增长，行业有望重回紧平衡，价格具备上涨动力；铂金价格大幅上涨显著抬高单位投资成本，约束新增供给投放节奏，2027年或将迎来显著供给缺口并推动提价

国信证券研报指出，AI算力需求正驱动玻纤行业高端化升级，低介电玻纤在介电常数和介电损耗方面性能优势突出，已成为5G基站、AI服务器等高频设备的关键材料，当前高端电子玻纤布供应缺口巨大，行业呈现中低端同质化竞争激烈、高端寡头垄断格局，国内企业正加速向高端领域突破

三峡新材（600293），公司主营浮法玻璃及汽车玻璃的生产与销售，聚焦华中区域市场，在区域性成本控制和渠道稳定性方面具备优势

国际复材（301526），公司为全球第四、国内第三大玻纤企业，核心产品为风电高模量纱和电子级细纱，技术突破显著且全球化产能布局完善

菲利华（300395），公司是国内石英玻璃材料龙头，覆盖从高纯石英砂到纤维复合材料的全产业链，深度服务于半导体、航空航天等高端领域

山东玻纤（605006），公司是全国七大玻纤企业之一，主产直接纱与合股纱，广泛应用于建筑与风电领域，具备区域化产能协同和规模优势

宏和科技（603256），公司专注高端电子布研发制造，具备28μm以下极薄布量产能力，是覆铜板与高频高速PCB关键材料核心供应商

玻璃期货主力合约日内跌幅扩大至2%，报845元/吨，再创阶段性新低

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

松下将玻璃钙钛矿电池投产时间提前一年至2029年4月。 10月20日消息，松下将玻璃钙钛矿电池投产时间提前一年至2029年4月

期货市场，现阶段纯碱01合约高开高走，日内价格反弹上扬。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨

基差方面，目前华北重碱01合约基差149元/吨，华中重碱01合约基差约99元/吨，基差窄幅调整。价差方面，纯碱01&03价差约-33元/吨，弱稳波动

仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量为3163张，环比上期持平。目前仓单主要分布在中远海运

纯碱盘面小幅反弹上扬，跌势有所趋缓。基本面来看，本周初产业库存环比继续下滑，库存压力阶段性缓解给予盘面部分利多支撑。但下游需求持续疲弱，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单签单一般。尽管库存压力有所减轻，但弱需求恐弱化盘面持续反弹动能，短期价格或延续低位调整。套利方面，SA01&03价差延续窄幅震荡

硅铁主力震荡偏弱，收5848元/吨，跌0.75%。上周产量环比小降，内蒙古即期利润-246元，开工率32.12%，观点参考区间5800-6000。锰硅主力震荡为主，收5892元/吨，涨1.17%。上周产量环比小增，开工率33.33%，受锰矿成本支撑及焦炭提涨影响，观点参考区间5700-5900

逻辑：昨日主力震荡走低,硅锰价差显著走缩。上周产量环比小降,甘肃多厂减产其余增产,利润修复下产量仍高位;铁水降至233万吨,月底部分钢厂存复产预期

数据：主力-0.75%收5848元/吨;宁夏5600元/吨;136家开工率32.12%+0.37%,日均产量16585吨-0.48%

观点：震荡偏弱,主力区间参考5800-6000

逻辑：昨日震荡上行后回落,锰矿成本支撑下驱动不足。上周产量环比小增,开工率增至历史同期高位;铁水降至233万吨,焦炭一轮提涨短期成本坚挺

数据：主力+1.17%收5892元/吨;广西5750元/吨;187家开工率33.33%+3.22%,日均产量27565吨+550

观点：盘面震荡为主,区间参考5700-5900

10月19日，硅铁2611合约弱势震荡。供应端开工率偏低，甘肃、青海因电价上涨利润亏损，有减产预期；需求端河钢招标询盘价降量增，钢厂需求小幅回升但处低位；库存上升且处高位。内蒙古现货利润-252元/吨。锰硅2611合约偏强震荡，河钢招标价5980元/吨。原料锰矿库存高企，供应端虽产量抬升但主产区深度亏损，行业自律减产；需求端小幅上升；库存下降。内蒙古现货利润-138元/吨

10月19日，硅铁2611合约弱势震荡。供应端，开工率偏低，产量环比下降，甘肃和青海受到电价成本上涨影响，利润近期亏损走弱较为明显，后续有减产预期；需求端，河钢10月硅铁招标询盘价下降，招标量增加，样本钢厂硅铁需求量整体小幅回升，但仍处同期低位，铁水产量微降，国内金属镁增量不足；成本端，兰炭企业整体以积极出货为主，短期兰炭价格持稳运行；本期硅铁库存上升，整体库存仍处高位；利润方面，内蒙古现货利润报-252元/吨；宁夏现货利润报-83元/吨

10月19日，锰硅2611合约偏强震荡，河钢10月硅锰招标价5980元/吨，较上月下降。原料端，锰矿港口库存高企，South32外盘报盘相对偏高，进口成本倒挂，市场接货意愿较谨慎；供应端，锰硅开工率及产量小幅抬升，但主产区深度亏损，行业自律减产共识继续执行，后续产量持续回升的可能性较弱；需求端，铁水产量微降，五大钢种硅锰周需求小幅上升；样本锰硅企业库存延续下降；成本端锰矿价格僵持。利润端主产区维持亏损，内蒙古现货利润报-138元/吨；宁夏现货利润报-232元/吨

期货方面，昨日收盘红枣2701合约6310元/吨，较前一日变动-110元/吨，幅度-1.71%。现货方面，河北一级灰枣现货价格6.50元/公斤，较前一日变动-0.10元/公斤，现货基差CJ01+190，较前一日变动+10

近期市场方面，新疆主产区新季灰枣处于吊干阶段，少量定树价格不具主流代表性，预计霜降后陆续下树，内地客商多计划下旬前往产区备货。周末期间，河北崔尔庄到货近10车，货源供应减少，特级、一级、二级参考价格分别为7.00-7.20元/公斤、6.00-6.20元/公斤和5.20元/公斤；广东如意坊市场到货9车，特级参考价格8.50-10.00元/公斤，一级7.00-8.00元/公斤，成交以质论价

10月19日红枣2701合约高开后震荡回落，收盘报6310元/吨，较前结算价6435元/吨下跌125元/吨，跌幅1.94%；成交量32.70万手，持仓量24.34万手，日增仓14967手。基本面看，销区市场到货持续，购销一般，到货品质差异较大，客商按需拿货，现货价格弱稳运行；新季灰枣尚处吊干阶段，少量定树价格对市场的代表性有限。期货增仓下行，短期关注销区现货价格、不同等级货源成交表现及新季下树节奏

新季灰枣下树节奏、销区现货价格波动、到货货品质量差异、期货市场波动

期货市场来看，现阶段尿素01合约高开开盘后日内震荡整理。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1690-1730元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1730-1750元/吨附近

基差方面，山东01合约基差约46元/吨，河北01合约基差约64元/吨，基差环窄幅调整。价差方面，UR01&05价差约-64元/吨，变动不大

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为7564张，环比上期增加250张，增量来自四川农资250张，减量来自辉隆集团50张

据隆众资讯及市场信息显示，近期市场情绪有所修复。短期看低价货源试探性小幅上探，主流报价暂以稳为主；农业处季节性空档、工业刚需偏弱、厂库仍在累积

近期尿素盘面再出口消息扰动提振下反弹上扬，现货市场国内询单氛围边际改善，市场信心有所修复。基本面短期变动不大，农业需求空挡叠加工业需求支撑有限令其对原料采购有限，而尿素负荷仍处高位波动，产业去库压力不减。近期反弹回暖更多来自市场情绪改善，预估后续价格继续反弹空间或有限。套利方面，UR01&05价差短期延续震荡调整为主

南财智讯10月20日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的尿素主力合约收跌0.53%，收盘报1689.0元/吨，日内资金流出172.48万元。其他相关指标见下表：

北京时间周二（10月20日）凌晨，苹果全球营销高级副总裁Greg Joswiak宣布公司将于10月28日举行新品发布会

根据苹果发给媒体和分析师的邀请函，该活动为“Apple Experience in Los Angeles”（洛杉矶苹果体验活动），并写到主题为“Pro and tell”

Joswiak在帖子中写道，他已经迫不及待地想看到下周的“Pro and tell”。分析认为，这暗示此次发布会将重点推出搭载苹果自研强大芯片的高端“Pro”系列设备

知名苹果爆料人马克·古尔曼发文称，“Pro and tell”暗示苹果即将推出新的MacBook Pro，该公司还将发布一款搭载M6芯片的新款入门级MacBook Pro、一款升级版iMac以及一款屏幕更清晰的全新iPad mini

古尔曼还补充称，邀请函上面的图案“很显然是一个手指触摸显示屏并在上面绘图”

日内早些时候，Melius Research分析师Ben Reitzes在报告中表示，他预计苹果将在今年秋季推出新款Mac产品，“包括一款触摸屏笔记本电脑”

苹果过去一直对触摸屏笔记本电脑持较为否定的态度。2018年，苹果软件部门负责人Craig Federighi曾解释称，从人体工学角度来看，在笔记本电脑上使用触摸屏，可能会让用户感到疲劳

值得一提的是，这将是约翰·特努斯（John Ternus）上任以来第三场产品发布活动。特努斯今年9月1日才刚正式接替蒂姆·库克，担任苹果公司CEO

Melius的Reitzes指出，对于苹果新CEO而言，相较于此前一年举行两场发布会的模式，这样的产品发布节奏意味着一次“意义重大的转变”

先前，苹果已经在公司总部发布了包括可折叠iPhone Duo在内的新款iPhone，随后又在纽约举办了活动，重点推出了智能家居中枢设备

个人电脑（PC）方面，苹果于今年8月为Mac mini和 Mac Studio更新了芯片，并在春季更新了MacBook Pro，同时推出了一款新的低价MacBook Neo

上周，苹果宣布与Meta合作，将Meta开发的一款大型开放权重模型（open-weight model）引入多台高端 Mac Studio

当下， Mac已经成为苹果人工智能（AI）战略中表现最强劲的产品线之一。不过，iMac台式机自2024年10月以来一直未获得升级

苹果官宣10月28日举行新品发布会，首款搭载OLED屏幕的触摸屏MacBook Pro有望亮相。机构一致预测，多只OLED概念股今年业绩有望翻倍增长

苹果首款OLED触摸屏MacBook亮相在即 中尺寸OLED加速渗透

苹果官宣10月28日举行新品发布会，预计将推出首款搭载OLED屏幕的触摸屏MacBook Pro，这也是苹果自2006年MacBook系列发布以来，首次在笔记本产品线上同时搭载OLED屏幕与触控功能。据爆料，新机有望于11月6日开售，OLED面板以近乎无限的对比度、更快的响应速度和更薄的机身结构，成为此次升级最大的看点

值得注意的是，上述产品升级并非孤立事件。研究机构Counterpoint Research预计，苹果触控MacBook Pro将推动OLED笔记本面板市场加速增长，2026年OLED笔记本面板出货量有望同比增长50%，2027年再增长24%；高端笔记本市场中OLED面板出货占比预计从2025年的56%升至2026年的75%。群智咨询数据显示，2026年三季度OLED笔电面板出货量已增至490万片，下半年OLED笔电渗透率有望突破10%

产业链方面，三星显示8.6代OLED产线已于今年7月启动量产，主要供应苹果MacBook Pro面板；京东方成都8.6代AMOLED产线于6月量产交付，总投资630亿元，主要生产笔记本、平板电脑等高端触控OLED显示屏；维信诺、TCL华星的8.6代产线也将在2027年陆续投产。中韩面板厂合计接近1700亿元的8.6代OLED投资，正拉开中尺寸OLED放量的序幕

中尺寸OLED渗透提速 机构看好产业链国产化机遇

OLED即有机发光二极管，是一种具备单个像素自主发光特性的主流显示技术，在对比度、响应速度和柔性显示方面明显优于传统LCD。当前，小尺寸智能手机OLED渗透率已超50%并趋于饱和，而中尺寸笔记本、平板OLED渗透率仅约5%，在苹果带动下正加速提升

“随着OLED性能优势带来的需求增长逐渐扩散至全尺寸领域，叠加国内本土产能布局逐步完善，OLED有望进一步提升各尺寸应用场景下的渗透率。”中金公司指出，Omdia预测OLED在整体笔记本电脑中的渗透率2028年有望达到14%

天风证券认为，国内千亿级8.6代OLED产线陆续投产，产能较6代线扩张约一倍，叠加中尺寸叠层技术的应用，正带来显示材料用量成倍增长，OLED材料国产化率的提升为本土材料企业打开了成长空间

市场机构同样乐观。Omdia预计2026年笔记本、显示器OLED出货量分别同比增长66%、34%；Counterpoint Research预计2024年至2030年OLED笔记本面板出货量复合增长率达26%

多只概念股业绩有望高增长

具体来看，佛塑科技净利或同比大增14.4倍居首，诚志股份净利将增长超11倍；东山精密、深科达、奥来德净利增幅有望分别达4.5倍、4.3倍、3.7倍；精测电子、广信材料增幅均超2.7倍，先导基电、翰博高新、华兴源创增幅则均在2倍以上。此外，阿石创、东材科技、三利谱、大族激光、视涯科技、弘信电子、沃格光电、赛伍技术、强力新材、士兰微、福斯特等11股预测净利增幅均在100%以上

在业绩增速居前的个股中，奥来德是OLED有机发光材料与蒸发源设备的双龙头，8.6代线性蒸发源已中标京东方B16高世代产线并完成一期35台设备交付投产，GP、RP等核心发光材料导入京东方、维信诺、TCL华星、天马等主流面板厂，2026年上半年归母净利润同比增长551%

诚志股份子公司诚志永华是全球主力液晶材料供应商、OLED显示材料新锐供应商，OLED材料已实现稳定批量供货，今年上半年出货量同比翻倍

精测电子深耕OLED面板检测设备，覆盖显示模组检测等环节，受益于8.6代高世代产线建设周期，检测设备需求持续放量

翰博高新是国内中尺寸背光显示模组头部厂商，同时布局OLED Open Mask制造与Mask精密再生业务，6代Open Mask已实现批量供货，成都6G OLED Mask精密再生线已建成投产

消费电子板块10月20日表现强势，板块中长盈精密、龙旗科技、科森科技涨停；精研科技、影石创新涨超10%；福立旺、领益智造等跟涨

根据苹果发给媒体和分析师的邀请函，该活动为“Apple Experience in Los Angeles”（洛杉矶苹果体验活动），并写到主题为“Pro and tell”

Joswiak在帖子中写道，他已经迫不及待地想看到下周的“Pro and tell”。分析认为，这暗示此次发布会将重点推出搭载苹果自研强大芯片的高端“Pro”系列设备

知名苹果爆料人马克·古尔曼发文称，“Pro and tell”暗示苹果即将推出新的MacBook Pro，该公司还将发布一款搭载M6芯片的新款入门级MacBook Pro、一款升级版iMac以及一款屏幕更清晰的全新iPad mini

此外，苹果首款折叠屏手机的火爆，也提振了消费电子市场。10月16日晚8时，苹果首款折叠屏手机iPhone Duo正式开启预购，官网一度延迟约10分钟才成功跳转，首发批次迅速售罄，目前订购全系产品发货时长至少为7至8周。京东平台预约人数超300万，全系产品均显示“暂无存货”

而从日前披露的9月CPI数据来看，消费电子表现亮眼。9月，数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.23个百分点

财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明持有类似观点，认为电子类产品的强势，主要源于AI需求持续释放。预计在全球AI竞赛持续、相关领域技术瓶颈短期难以突破的背景下，电子信息行业价格有望维持较高增速；但随着中长期相关供给增加，涨幅或将趋于放缓

需要指出的是，在当下智能手机、PC市场持续处于存量盘整的低迷状态下，有分析人士指出，AI算力建设提速叠加AI端侧硬件迭代，正持续打开消费电子行业增长空间

从多家A股消费电子公司半年度业绩说明会释放的信息来看，行业正逐步摆脱手机、PC等传统业务依赖，加速向AI算力、机器人、AI眼镜等赛道布局。此外，依托精密制造的优势，不少公司加码布局折叠屏材料、AI可穿戴、汽车电子、机器人零部件等新业务，多线培育增长新动能，并有望持续兑现业绩

比如华勤技术超节点、交换机等核心产品正在快速起量；光弘科技的墨西哥、越南等海外基地以其独特的地缘优势，为海外客户提供各类算力服务器、数据中心组件的制造服务；环旭电子将D-FAU的耦合及ELSFP作为其在NPO/CPO应用中的重点产品等等

个股而言，在近期科技股整体承压的背景下，部分消费电子概念仍被杠杆资金积极抢筹。光峰科技近一月被融资净买入8428万元；影石创新被融资净买入6810万元。鸿富瀚、安洁科技、安克创新、视源股份、科森科技也被融资净买入超千万

华泰证券指出，消费电子Q4旺季备货启动，AI手机与AI PC渗透率提升带动单机价值量上行，面板与存储价格企稳为产业链盈利修复提供支撑，板块业绩与估值双击可期

申万宏源研究则指出，存量政策对消费的拉动作用持续收效，假期旺季叠加政策支持推动消费回暖；在第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金下达地方背景下，通讯、家电等以旧换新相关品类继续维持亮眼增长，其中9月通讯类零售额同比增长31.1%。看好四季度社零维持温和修复趋势

山东栖霞纸袋晚富士80#起步一二级价格2.70-3.00元/斤左右，统货价格在2.20-2.50元/斤。陕西洛川70#以上半商品成交价格3.20-3.30元/斤，统货70#起步价格2.70-3.00元/斤左右。晚熟上市，通货收购价一路下滑，目前交割成本有下移趋势，近月成本支撑力度减弱，远月受消费预期偏弱，正套策略了结，偏空思路对待，注意风险

期货方面，昨日收盘白糖2701合约5379元/吨，较前一日变动-29元/吨，幅度-0.54%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5230元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-149，较前一日变动+19。云南昆明地区白糖现货价格5155元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-224，较前一日变动+19

近期市场资讯，海关总署公布的数据显示，2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比减少29万吨。2026年1-9月我国累计进口食糖251万吨，同比减少66万吨。25/26榨季我国累计进口食糖429万吨，同比减少34万吨

原糖方面，亚洲主产国减产预期仍在持续，远期出口供给存在收缩的可能。巴西中南部前期频繁降雨，接下来将出现数天干燥窗口，收割和运输条件或将得到改善。宏观压力下，原油回落致使乙醇相对收益减弱。后续关注主产区天气情况。郑糖方面，老榨季遗留的工业库存仍处在相对偏高的水平，节后终端补库结束，现货成交平淡；新榨季北方甜菜糖已有少量新糖流出，南方甘蔗产区距离大规模开榨只剩半个月左右，市场主流的预期是广西、云南甘蔗长势不错，新季国产糖存在增产可能，产量预估的上修不断压制上方估值。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况

中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况

宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响

进入 10 月，外盘原糖强势拉升，带动郑糖小幅跟涨，主力合约2701冲高至5521元／吨后承压回落。现货市场跟涨相对滞后，10月16日南宁中间商站台白砂糖报价5300元／吨，仍贴水盘面

供给收缩助推国际糖价上行

国家气候中心数据显示，超强厄尔尼诺事件已确立。巴西主产区近期持续降雨干扰甘蔗压榨进程，超预期减产提振市场情绪

巴西农业部数据显示，9月上半月中南部主产区甘蔗压榨量同比大幅下滑34.2%；降雨同时压低甘蔗含糖率（ATR），制糖比随之回落，食糖产量同比减少41.6%。美国农业部海外农业农村局已将巴西 2026/2027 榨季产量下调至 4220 万吨，较上榨季产量减少109.5 万吨

印度主产区遭遇干旱，产量预期连续下调。美国农业部海外农业农村局将印度2026/2027榨季糖产量下调至2950万吨，较前次预估下调14%，进一步加剧全球食糖贸易供给紧张格局

国际糖业组织（ISO）预估2026/2027榨季全球食糖供应存在20万吨缺口，Czarnikow、StoneX、Green Pool等机构测算的缺口规模则更为激进。整体来看，天气扰动因素仍在持续发酵，推动ICE原糖价格走高

当前国内食糖需求偏弱，工业库存处于高位，叠加新糖陆续上市，供应端压力偏大。截至8月底，全国食糖工业库存为222万吨，同比增加106万吨，高库存压制国内糖市期现价格。不过，下游已显现边际改善迹象。数据显示，9月现货市场销售向好，中下旬库存去化提速。后续库存对糖价的压制或逐步缓解

配额外加工糖进口成本倒挂

国际糖价走强而国内糖价上涨滞后，内外价差扩大，当前配额外原糖进口成本出现倒挂。据市场机构测算，截至10月14日，配额外巴西糖进口加工估算价为6483元／吨，较郑糖主力合约收盘价高出1000元／吨以上，加工端深度亏损，配额外进口窗口实质关闭

商务部数据显示，9 月关税配额外原糖预报到港量仅 7.92 万吨，同比减少 38.06 万吨；10 月预报到港量为 0 吨，同比减少 9.26 万吨，预计后续进口仍维持低位。从整体供需格局看，一方面，糖浆及预混粉进口受监管政策持续收紧，替代供给带来的压力同步回落；另一方面，进口规模收缩，为国内消化存量库存、承接新糖上市创造有利条件，能够对冲部分供应压力

天气溢价进入验证期，市场波动率或将抬升。国际市场方面，当前糖价支撑来自供应缺口与天气溢价的持续发酵。但需要注意的是，印度、泰国主产区将于10月陆续开榨，减产逻辑进入验证阶段，市场不确定性有所上升

持仓方面，CFTC数据显示，截至10月6日，ICE11号糖当周非商业净多头持仓再度增至217275张，或将放大国际原糖行情波动

国内市场方面，高库存叠加新榨季逐步开榨，四季度供应压力将进一步显现。不过，原料成本高企、进口量收缩为糖价提供底部支撑，叠加近期现货市场销售提速，预计郑糖回调空间有限，价格重心有望上移。但受供应节奏影响，行情或面临反复。（作者单位： 方正中期期货）

金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2026年10月20日）

金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2026年10月20日）

今日白糖期货价格行情查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 白糖主力 5375.00 5379.00 白糖2609 5539.00 5542.00 白糖2611 5162.00 5168.00 白糖2701 5375.00 5379.00

上表所示内容为白糖期货行情信息，查询白糖期货实时行情请点击：白糖期货实时行情

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备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日白糖期货价格行情查询（2026年10月19日）

套利（期货套利），就是同时买卖两个相关的[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

近期郑棉尝试突破16000元/吨关口未果，随后回落重新测试下方支撑。供应端，新疆单产下降反馈强化减产预期，但不同机构对减产幅度仍有分歧。籽棉收购价格坚挺、轧花厂加工利润受到挤压，对棉价形成成本支撑;不过，随着新棉加工、公检及入库增加，企业资金回笼和卖出套保需求逐步释放，盘面上行仍面临产业卖压。需求端旺季表现不足，纺企订单改善有限，采购以刚需为主，纱线价格跟涨乏力，成本支撑难以转化为持续上涨驱动

短期预计棉价延续震荡走势，后续随着集中收购结束、实际成本固化及上市压力消化，若减产幅度进一步确认，叠加下游订单与去库改善，棉价才有望重新向上修复

郑糖节后受外盘上涨带动突破5500，再度回调至5400左右，上行动能有所减弱。国际方面，巴西生产进度偏慢、产量预期下调，叠加北半球产区天气风险，原糖仍有供应端支撑。但外盘利多向国内传导受到现货供需约束：陈糖库存仍偏高，节后终端补库转淡，现货成交缺乏持续放量;北方甜菜糖生产推进，南方甘蔗糖开榨临近，新糖供应增加及新季增产预期共同压制盘面

本轮回调反映的是节后补涨后市场重新交易国内供应压力。短期预计走势仍在区间内反复，继续反弹需要现货成交及陈糖去库配合。中期关注进口倒挂对后续采购的抑制，以及南方开榨后的实际产量，外盘支撑与国内供应压力之间的博弈仍将延续

二育出猪节奏正常，但短期上涨后仍有部分压栏观望情绪，江西、东北、河北地区补栏意愿稍弱，多维持零星观望为主，主要受制于上涨后的补栏成本抬升。出栏以300斤大猪为主，节奏较为正常。持续关注二育压栏情况

据印度媒体报道，印度政府已下令国有燃料零售商停止采购以食糖、甘蔗为主要原料生产的乙醇，此举或有助于抑制糖价上涨。禁令将从11月1日开始的新供应年度生效

印度叫停石油公司采购糖基乙醇

10月16日，包括印度石油公司、巴拉特石油公司、印度斯坦石油公司在内的多家印度国有炼油企业，依据政府最新指令联合发布招标，计划为新供应年度采购近110亿升乙醇。招标文件显示，本次定量招标不接收由甘蔗汁、食糖、糖浆以及B级重质糖蜜生产的乙醇报价

此前，为了减少对进口石油的依赖并为农民提供额外的收入来源，印度多地使用甘蔗和谷物生产乙醇

厄尔尼诺现象对巴西、泰国、印度等国甘蔗种植、收割等均产生影响，引发全球对食糖供给的担忧

印度是全球第二大食糖生产国。但今年受强厄尔尼诺现象影响，该国遭遇十余年来最弱季风，甘蔗收成不及去年，这使得食糖供给趋紧。与此同时，受降雨量减少影响，全球第二大糖出口国泰国新一榨季的食糖产量也预计出现大幅下滑

10月以来，作为全球糖价核心风向标的美国洲际交易所原糖期货主力合约持续走高，一度创下近19个月以来的新高

农产品 | 白糖：广西蔗区干旱预警 关注新季开榨情况

昨日棕榈油主力收盘9473元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.01%；基差：天津7（121），山东-53（91），江苏-273（91），广东-353（91）

供给端：本周厄尔尼诺指数3.3℃，环比上升0.1℃，美国气候预测中心（CPC）发布ENSO诊断讨论，厄尔尼诺继续增强，2027年1月至3月期间可能维持强至超强厄尔尼诺（概率持续大于83%）；一项研究显示，2026/27年度马来西亚棕榈油产量预计为1890万吨，较上次预估下调2.6%；SPPOMA数据，2026年10月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少0.84%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少1.79%（上期增2%）；ITS数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为802481吨，较上月同期的560292吨增长43.2%（上期增33.5%）；MPOB数据，马来西亚毛棕榈油9月产量为211.70万吨，环比增加16.48%，棕榈油出口为112.04万吨，环比下降12.13%，9月棕榈油库存为351.09万吨，环比增加24.54%，大幅高于预期的337万吨；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；GAPKI数据，受潜在厄尔尼诺气候现象对油棕产区降水周期及树龄单产的干扰，印尼2027年度棕榈油产量可能面临400万至500万吨的下滑幅度；据Sawit Indonesia报道，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%；印尼气象机构表示，预计印尼从11月开始的雨季将比往年更短，61%的陆地面积将经历雨季推迟

需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；受物流问题影响，10月葵花籽油进口可能下降至约16万吨，印度买家在三天内采购约15万吨毛棕榈油，计划于11一12月交付；印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；SEA数据，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比增加4.5%；植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；美国环保署数据显示，美国7月生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%；上周国内棕榈油库存116万吨，环比增加20%，同比增加112%

观点：地缘冲突持续，原油高位震荡；厄尔尼诺指数环比增加0.1℃至3.3℃，印尼整体降水预报维持偏干，9月马来累库幅度超预期，10月高频产量数据有所下降，出口好转，棕榈油弱现实压力最大的时候可能就是现在，远月减产预期仍较强，宏观加息预期加强，等待盘面回调企稳，远月合约逢低买入，关注产区降水和高频产量数据

昨日豆油主力收盘8869元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.28%；基差：福建241（23），广东211（33），江苏181（43），山东41（23），天津41（23）

供给端：农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西农民已种植2026/27年度大豆预期面积的26%，高于一周前的15%，也高于去年同期的24%；截至2026年10月11日当周，美国大豆优良率为57%，一如市场预期的57%，前一周为57%；收割率为46%，高于市场预期的44%，此前一周为25%，五年均值为50%；落叶率为92%，此前一周为85%，五年均值为94%；USDA10月美国大豆单产预期为53.1蒲式耳/英亩，市场预期为52.8蒲式耳/英亩；大豆产量预期为45.62亿蒲式耳，市场预期为45.34亿蒲式耳；大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.05亿蒲式耳；阿根廷2026/2027年度大豆产量预期在5000万吨不变，巴西2026/2027年度大豆产量预期在1.86亿吨不变；StoneX将其对美国2026年大豆单产预估上调至每英亩54.1蒲式耳，上月预估为每英亩53.0蒲式耳；CONAB发布的10月预测数据显示：预计2026/27年度巴西大豆产量达到1.816166亿吨，同比增加121.0万吨，增加0.7%，播种面积达到4930.58万公顷，同比增加69.72万公顷，增加1.4%，大豆单产为3.68吨/公顷，同比减少27.945千克/公顷，减少0.8%；国家粮食和物资储备数据中心：截至10月16日当周，国内主要油厂大豆压榨量222万吨，周环比上升101万吨，同比上升6万吨，较过去三年同期均值上升47万吨。预计本周油厂开机率仍然较高，压榨量上升至250万吨左右

需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；传闻中国采购商本周购入 8 至 10 船巴拿马型船美豆；SEA数据，印度2026年9月豆油进口614965吨，环比减少2.2%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；上周国内豆油库存148.7万吨，环比下降0.8%，同比增加0.6%

观点：地缘冲突持续，原油高位震荡；美豆收购和巴西大豆种植进度均有所加快，生柴提供一定需求支撑，宏观加息预期加强，等待回调企稳，逢低买入，后续关注巴西大豆种植以及生柴政策

昨日菜油OI主力收盘10305元/吨，上涨21元/吨，涨幅0.2%；基差：广东295（-31），广西265（-31），江苏545（-31），福建265（-31）

供给端：截至10月14日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割已完成89%，油菜籽收割加速，强风和降雨导致一些田块倒伏，一些地区出现发芽、再生、荚裂和落荚问题；10月USDA小幅下调全球菜籽产量约0.4%，期末库存下调6.7%；LSEG最新报告显示，2026/27年度加拿大油菜籽产量预测下调0.9%至2240万吨；9月16日，加拿大统计局公布其对2026年菜籽产量的首次预估为2205万吨（上一期为2160万吨），高于市场预期；俄罗斯油菜籽产量创纪录700万吨，较上月上调9%，比上年增加 27%，全球菜籽产量9997万吨，较上月上调188万吨，幅度1.9%；乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录

需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；印度2026年9月葵花籽油进口108837吨，8月为160639吨，环比大减32%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存53万吨，环比下降0.6%，同比下降34%

观点：地缘冲突持续，原油高位震荡；10月USDA下调全球菜籽产量和期末库存，加菜籽收获进度加快，生柴提供中长期支撑，宏观加息预期加强，等待回调企稳，逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策

现货端，2026-10-19广东豆粕现货3,250元/吨，环比持平；2026-10-19广东菜粕现货2,490元/吨，环比下跌10元/吨；2026-10-19广东豆粕基差-37元/吨，环比走弱6元/吨；2026-10-19广东菜粕基差145元/吨，环比走弱6元/吨

期货端，2026-10-19豆粕M2701收盘3,287元/吨，较前收盘+0.18%；2026-10-19菜粕RM2701收盘2,345元/吨，较前收盘-0.17%

1.10月19日建信期货观点认为，美豆前期需求预期已有所反映，市场关注逐渐转向南美播种天气与中国采购；这是机构判断，后续仍需数据验证

2.USDA最新月度WASDE为10月9日报告；其中美豆单产53.1蒲式耳/英亩、产量45.6亿蒲式耳、期末库存3.15亿蒲式耳。此为月报背景，不称10月19日新增消息

今日主题：胶水补跌区外累库

原料端，10月19日泰国胶水报价87.75泰铢/千克，较10月16日下跌1.25泰铢/千克；10月19日泰国胶杯报价78.5泰铢/千克，较10月16日持平。现货端，10月19日山东SCRWF报价19,100元/吨，较10月16日下跌150元/吨；10月19日泰混报价18,850元/吨，较10月16日下跌50元/吨

供给端，天气方面，10月15日泰国东北部样本站点平均日降雨0毫米，较10月14日减少4.57毫米；10月15日泰国南部样本站点平均日降雨1.02毫米，较10月14日减少3.3毫米；10月15日泰国北部样本站点平均日降雨0毫米，较10月14日持平

需求端，10月16日全钢胎产能利用率53.31%，环比上升26.67个百分点，同比下降10.65个百分点；10月16日半钢胎产能利用率57.8%，环比上升33.28个百分点，同比下降13.27个百分点

总的来说，短期宏观利空叠加基本面转弱的趋势暂未扭转，胶价整体偏弱运行为主。后续来看，泰国天气为关键扰动项，产区即将临近季节性上量，厄尔尼诺与减产幅度验证进入关键验证窗口，短期需求端暂时表现疲弱，国内季节性累库节点偏早，策略上建议空单维持，未进场观望

1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年10月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.98万吨，环比上期减少0.11万吨，降幅0.19%。保税区库存5.41万吨，降幅4.91%；一般贸易库存52.56万吨，增幅0.32%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少2.16个百分点，出库率增加2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.87百分点，出库率减少0.66个百分点。（隆众）

2.机构消息：中国前三个季度轮胎出口量同比增长2.7%。（QinRex）

3.宏观消息：初步核算，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分产业看，第一产业增加值58994亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值383822亿元，增长3.8%；第三产业增加值628255亿元，增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.2%。（国家统计局）

今日主题：被动累库延续近月弱势下跌

现货端，10月19日涌益全国出栏均价9.85元/公斤，环比下跌0.03元/公斤（-0.30%）；最高为广东11.1元/公斤，最低为贵州9.37元/公斤；绝对变动最大为江苏下跌0.13元/公斤

期货端，10月19日主力LH2701收盘10,215元/吨，较前收盘-2.62%；10月19日总持仓516,443手，较10月16日增加10,289手；10月19日注册仓单885手，较10月16日持平，同比暂无去年同日可比值

需求端，10月19日涌益样本1日屠宰量151,264头，较10月18日增加644头；10月19日150—170kg大肥与标猪价差0.79元/公斤，较10月16日收窄0.05元/公斤

总的来说，近期供应端被动累库延续，市场需求承接一般，猪价或难改短期弱势。后续来看，体重高位+出栏完成率不及预期，或仍需一轮抛售来缓解供应压力，关注月末二育动作，此前策略上整体逢高空为主

1.机构消息：北方企业有增有减，整体供应充裕，成交状态一般部分市场稍好；南方出栏基本稳定，成交反馈一般。（涌益咨询）

2.机构消息：近期各地标肥价差变动有限，报价基本稳定；300斤大猪超标猪0.2—0.5元/斤（北方）、0.5—0.6元/斤（南方）；350斤超标猪0.7—1.0元/斤（北方）、0.9—1.3元/斤（南方）。（涌益咨询）

苹果：新季晚富士周末价格小幅回落，客商目前较前期有所增加，但收购仍显谨慎，对质量标准要求较严格，小单车数量有所增加；甘肃静宁产区果农陆续入库，客商订购谨慎，70#起步半商品果主流价格3.8-4元/斤；陕西洛川产区地面货源继续交易，冰雹果货源走货一般，部分果农自行入库，70#起步半商品3.0-3.3元/斤；山东栖霞产区晚富士陆续设点收货，要货客商较前有所增加，条拉片80#一二级价格2.6-3元/斤附近，80#统货价格2-2.3元/斤附近，以质论价；整体来看，宏观预期偏弱，国内消费品均下跌，现货情绪较差，价格有所松动，等待企稳，近期关注产区收购和市场走货情况

红枣：新疆主产区灰枣处于吊干阶段，少量定树价格不主流，预计霜降后将集中下树，内地客商多计划下旬前往产区备战新季；河北崔尔庄到货11车，市场货源供应持续，到货质量差异较大价格趋弱运行；广东如意坊市场到货3车，河北、新疆到货均有，市场看货采购客商少量；新季产量预估在60万吨附近，总体供应充足，宏观预期偏弱，维持底部震荡

棉花2026.10.20

价格：10月19日，国内新疆棉3128B均价17444元/吨，较昨日下跌80元/吨；郑棉主连收于15790元/吨，较昨日下跌60元/吨；期现基差为1654元/吨，较昨日下跌20元/吨

供应端：USDA9月公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2564万吨，同比减少3.4%；国内方面，中国棉花总产预期740万吨，同比减少4.6%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期297万吨，同比减少2%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积；巴西CONAB第九次发布2026/27年度棉花总产预测数据，总产预期上调至414万吨，同比增加1.5%，较前期产量预测大幅上调

需求端：旺季需求不及预期，下游纺企维持刚需小单采购

结论：棉花价格承压运行，下游订单不畅，随着新棉供给持续释放存在回落空间。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，但短期新棉上市预期抑制盘面，需求旺季不及预期，短期震荡偏弱看待

1、BCO9月中国棉花产销平衡表，上调新季国内棉花产量16万吨，达到742万吨，同比下降36万吨

2、CONAB8月份发布的2026/27年度产量预测数据：2026/27年度巴西棉花总产预期为408.5万吨，环比上调2.5万吨，种植面积下调至201.83万公顷，单产上调至135公斤/亩

3、储备棉销售工作将于2026年7月20日开始

4、2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴

5、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%；美国棉花总产预期290万吨，同比减少4.3%

6、BCO 2026年全国棉花实播面积调查，2026年全国棉花种植面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产环比上调2.0万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%

7、国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨

白糖2026.10.20

价格：10月19日，国内南宁白糖现货价格为5290元/吨，较昨日下降10元/吨；郑糖主连收于5379元/吨，较昨日下跌29元/吨；期现基差为-89元/吨，较昨日上涨19元/吨

供应端：截至7月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为31177.3万吨，较去年同期增加478.2万吨，同比增幅1.56%；甘蔗ATR为127.91kg/吨，较去年同期增加1.03kg/吨；累计制糖比为44.71%，较去年同期减少7.38%；累计产糖量为1699.1万吨，较去年同期减少234万吨，同比降幅12.11%。 2026年8月份我国进口糖浆、预混粉合计2.86万吨，同比减少8.69万吨，海关总署公布的数据显示，2026年8月份我国进口食糖65万吨，同比减少18万吨。2026年1-8月我国累计进口食糖225万吨，同比减少37万吨。25/26榨季截至8月底我国累计进口食糖403万吨，同比减少5万吨。 截至2026年8月底，本制糖期全国共生产食糖1295万吨，同比增加178.78万吨，增幅16.01%；全国累计销售食糖1073万吨，同比增加73万吨，增幅7.3%;累计销糖率82.88%，同比放缓6.71%，食糖工业库存222万吨，同比增加106万吨

需求端：当前处于消费淡季，下游采购以刚需为主，整体成交一般，产销率放缓

结论：广西发布甘蔗产区干旱预警，开榨在即，关注广西榨区开榨情况。国际方面，巴西乙醇价格不断上涨，市场预期巴西制糖比走低，从而减少巴西食糖供应；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场仍在供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体单边上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成

10月20日，国内期市油脂油料板块涨跌互现。其中，棕榈油期货主力合约开盘报9464.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，棕榈油主力最高触及9586.00元，下方探低9430.00元，涨幅达0.93%附近

目前来看，棕榈油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于棕榈油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

混沌天成期货分析称，地缘冲突持续，原油高位震荡；厄尔尼诺指数环比增加0.1℃至3.3℃，印尼整体降水预报维持偏干，9月马来累库幅度超预期，10月高频产量数据有所下降，出口好转，棕榈油弱现实压力最大的时候可能就是现在，远月减产预期仍较强，宏观加息预期加强，等待盘面回调企稳，远月合约逢低买入，关注产区降水和高频产量数据

宝城期货指出，马棕9月库存351万吨，创历史新高，10月产量续增，出口大增但难改累库格局。国内库存116万吨，同比大增，豆棕价差倒挂抑制需求。中长期印尼B50与厄尔尼诺减产预期支撑远月，后市关注产量出口验证及月末库存拐点。短期棕榈油或宽幅震荡运行

招商期货表示，近端，高库存；远端，生柴消费与厄尔尼诺强预期。价格维度，阶段交易弱现实，建议反套离场，基于估值维度。而单边暂观望，中期等待产量边际拐点的多配击球点，关注产区产量及生柴政策兑现度

1、期货价格：铁矿石期货主力 2701 合约日内震荡偏弱，收于682.5 元/吨，较前一个交易日收盘价涨+10.0 元/吨，成交 34.5 万手，持仓量60.7 万手，沉淀资金 66.23 亿元。目前下方支撑 650 附近，上方压力700 附近，弱势下行

2、现货价格：港口现货主流品种青岛港 PB 粉 655 涨+10，超特粉521 涨+10，掉期主力 91.6(+0.55)美元/吨。掉期震荡偏弱，现货微涨

3、基差价差端：青岛港 PB 粉折盘面价格 702.6 元/吨，基差20.1 元/吨，基差小幅收窄;铁矿 1-5 价差 7.5 元，铁矿 5-9 价差 9.5 元

供应端，发运环比减量，到港有所回升，澳洲港口谈判尚未完结，港口罢工存在扰动预期，海运费价格有所回落;需求端，铁水刚需企稳，钢厂亏损压力较大，亏损检修和降负荷的钢厂较前期增加，市场负反馈预期增强。库存方面，港口库存窄幅波动，压港库存环比下滑，随着铁水下滑，累库压力预计增强。中长期铁矿供需仍偏宽松，随着发运到港量逐渐抬升，供应压力可能逐渐增强;航运费价格有所回落，钢厂亏损压力增加，铁矿价格上方压力也逐渐增强，价格预计表现震荡偏弱

国内方面，9 月以来出台的一批政策组合拳改善了四季度的国内经济增长预期

国外方面，美联储更关注的 PCE 数据发布后，市场对于10 月进一步加息的预期有所缓释

综合来看，中长期铁矿供需仍偏宽松，随着发运到港量逐渐抬升，供应压力可能逐渐增强，震荡偏弱下行

钢材定价逻辑受宏观与成本影响较大。9月房地产、基建投资同比跌幅进一步扩大。四季度增量稳增长政策对钢材终端需求行业提振作用预计有限。这使得钢材内需疲软，供需双弱的格局较难发生实质性改善。钢厂持续大范围亏损，四季度高炉铁水产量易减难增

在此背景下，进口矿价格跌至矿山边际成本处，进一步下跌空间受限，但煤炭供应恢复预期进一步增强，煤焦价格承压，炼钢成本支撑弱化的风险依然存在。综上，螺纹、热卷维持谨慎看跌的观点不变，且热卷相对弱于螺纹。关注四季度财政资金下发节奏与实物工作量的落实情况

四季度铁矿供增需减预期较强。不过随着铁矿美金价格跌至90美元/吨附近，一旦价格进入80-90美元/吨，全球矿山处于低利润或者亏损状态的供应将明显增加，铁矿价格对增量利多信息的敏感度将显著上升。且焦煤供应恢复预期进一步增强，煤焦价格松动向钢厂让利，也缓和了炼钢低利润对铁矿估值的压力

综上，铁矿基本面驱动向下，但价格进一步向下空间已受限，低位追空风险显著提高。铁矿维持震荡观点。关注矿山边际成本处的支撑力度

煤炭供应恢复预期增强。国产煤方面，动力煤价格已再度升破千元整数大关，冬季煤炭保供压力上升，各地政府推动煤炭保供政策加快落实，煤矿复工数量已明显增多。截至10月19日，山西停产煤矿37座(日环比-1座)，停产产能3970万吨(日环比-90万吨)

发改委正研究制定扩大内需战略实施方案。工信部表示将加快算力设施扩容，严控电解铝、铜等冶炼新增产能，修订行业规范条例。海关总署数据显示，9月国内钢坯出口160.89万吨，月环比减少16.46%，年同比增加7.72%；中国自几内亚进口铝土矿1383万吨，环比上涨19.7%，同比上涨31.8%。唐山普方坯出厂价下调10元/吨。预计全年人形机器人产量将突破10万台

◎10月20日，国家发改委国民经济综合司副司长左刚表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案，并将加快推动印发实施。下一步国家发展改革委将会同有关部门以更大力度更实举措有效扩大内需

◎10月20日，国新办就2026年前三季度工业和信息化发展情况举行新闻发布会。要点如下

（1）工业和信息化部信息通信管理局局长 谢存：截至2026年9月底，我国智能算力规模达2592 EFLOPS，同比增长146%。下一步将加快算力设施扩容提质，为先进制造业发展夯实网络和算力底座

（2）工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长 陶青：严格执行电解铝产能置换政策，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，修订铜、铝等行业规范条例，坚决遏制低水平重复建设；深化重点领域无序非理性竞争综合整治，持续完善光伏新型储能等产能监测预警机制

（3）工业和信息化部总工程师 王卫明：目前工信部正在研究起草新一代智能制造的有关政策措施，加快推动人工智能与制造业深度融合；工信部等部门研究编制了《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿）》，坚决防范不合理创新设计和未经充分研发测试验证的汽车产品进入市场

◎央行将在10月21日至11月2日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元

◎10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%

◎益普索民调显示，受高油价影响，特朗普支持率跌至31%，创下其两任总统任期以来的最低纪录

◎10月20日，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10元/吨，报2940元/吨

◎10月12日-10月18日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.2万吨，环比下降73.2万吨，港口库存小幅回落，当前库存处于下半年以来的低位区间

◎10月20日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3292元/吨，环比昨日减少1元/吨，平均利润为-60元/吨，谷电利润为40元/吨，环比昨日增加1元/吨

◎截至10月20日12：00，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水与废钢价格相比高72元/吨

◎10月20日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量506.75万吨，增0.97万吨，增0.19%；库存周转天9.0天，持稳；日消耗总量52.15万吨，降0.09%；日到货总量53.12万吨，增0.32%

◎海关总署：9月国内钢坯出口总量合计160.89万吨，月环比减少16.46%，年同比增加7.72%。其中普方坯占比50.87%，普板坯占比16.10%

◎海关总署：9月中国自几内亚进口铝土矿1383万吨，环比上涨19.7%，同比上涨31.8%

◎中国煤炭工业协会：1-9月直报重点大型企业原煤产量合计为16.9亿吨，同比减少1.1亿吨，占规上工业原煤产量的49.0%

◎浙江发布美丽浙江建设（生态环境保护）“十五五”规划，规划期限为2026—2030年。目标包括：非化石能源占比升至26.3%，国六及新能源货车占比达75%，PM2.5浓度低于25微克/立方米等。详情>>

◎前三季度，国家铁路发送煤炭15.6亿吨，其中电煤10.4亿吨，全国铁路直供电厂存煤均保持较高水平

◎四川省印发《新能源资源市场化配置管理办法》，11月20日施行。办法禁止强制配套产业、圈占资源等行为。集中式风电、光伏电站项目实行市场化配置，接入新建500千伏汇集站项目装机原则上不低于10万千瓦、50万千瓦

◎美钢协数据显示，截至10月17日当周，美国粗钢产能利用率升至80.9%，产量达187万吨，环比增4.1%，同比增8.6%

◎上周（10月12日-10月18日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计144.62万平方米，环比增长35.6%，同比下降20.4%。详情>>

◎企查查APP显示，近日，宁德时代奇瑞（芜湖）新能源科技有限公司成立，注册资本10亿元，由宁德时代、奇瑞汽车共同持股

◎据安徽省能源局，蒙电入皖工程征集意向投资合作企业，拟建设换流站2座、±800千伏线路约1327公里，输电能力800万千瓦，计划2030年建成投运，项目总投资约218.3亿元

◎10月19日，工业和信息化部科技司司长魏巍介绍，今年上半年，我国人形机器人整机产品突破400款，产量超过4万台，预计全年产量将突破10万台

供应端，上周海外发运量环比回落，但整体供应仍呈扩张态势，港口库存延续累积态势;上周五市场传出巴西矿山减产消息，巴西长途矿边际减量对盘面形成支撑，但实际影响尚待证实。需求端压力持续显现，上周铁水产量小幅回落，不改下行趋势，钢厂利润偏低，铁水产量回升空间有限

展望后市，中长期供应过剩压力未消。短期海运费回落，铁矿到岸成本整体下移，前期海运费回落过程中市场认为矿价下方的支撑变弱，铁矿期现货继续调整。当前海运费回到往年同期的间正常区间附近，成本端继续下移的动能衰竭。考虑到当前价格已处相对低位，盘面存在技术性修复的可能，预计短期铁矿石反弹对待，但上行空间仍受基本面制约

主焦煤盘面核心博弈在于政策复产预期与现实供给释放节奏的偏差，下游持续偏弱压制买盘积极性，市场再度交易保供复产预期。山西复产节奏加快，尤其吕梁等地，叠加国庆放假煤矿产量恢复，本周主产地供应明显回升，523 家样本矿山开工率原煤产量环比增加11.59 万吨，政策端倾向于推动稳产保供;蒙古国甘其毛都口岸通关车数回升到 873 车，蒙煤通关仍受多方因素扰动，不确定性较高，暂未成为市场核心交易逻辑;焦炭提降影响下焦企利润收缩，部分开工略有下滑焦炭供应整体暂稳微降

下游需求端跟随钢材季节性走弱，10 月处于旺季尾声，11月后需求将逐步回落。后续行情推演存在两条路径:若四季度焦煤复产持续不及预期，叠加冬储预期提前发酵，盘面不排除开启第二波反弹行情;若供给正常释放甚至超预期，焦煤将继续成为黑色系领跌品种

沙河区域现货利润已经偏低，理论上具备冷修减产的基础，但近期玻璃企业冷修体量偏少，新投产、复产窑炉带来零星产能增加，行业日熔量有所反弹，10 月预计前期点火产线陆续出玻璃，供应增量将超过减量，整体供给压力仍存

需求端存在季节性窗口，地产链条上，新房、二手房成交中性偏弱，竣工移动平均累计同比走平，地产周期缩短背景下竣工端改善仍有待验证;居民房贷贴息政策更多是对盘面形成情绪支撑，难以快速拉动终端真实采购。全国浮法玻璃样本企业总库存达7318.6 万重箱，较9月末环比增加 268.9 万重箱，同比涨幅达16%，对玻璃期现货价格形成持续压制

整体来看，当前盘面估值偏低，中期降碳政策、地产贴息的潜在利多，继续大幅深跌概率或较低，但抄底仍需谨慎

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月20日）

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月20日）

今日美豆粕期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 354.80 354.40

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今日美豆粕期货价格查询（2026年10月19日）

套利（期货套利），就是同时买卖两个相关的[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

10月以来，豆粕市场震荡偏弱，现货价格持续下调。一方面，美国农业部10月供需报告利空影响释放，美豆期价重心下移；另一方面，国内进口大豆到港量维持高位，油厂开机恢复，豆粕库存高企，叠加生猪养殖亏损抑制补库积极性，下游以刚需采购为主，现货成交清淡。多重因素叠加，豆粕价格因此陷入进口成本支撑与现实供给宽松的博弈之中

偏空报告与压榨利润高企角力

国庆假期后，美国农业部10月供需报告与美国全国油籽加工商协会（NOPA）压榨数据先后公布，对美豆市场形成扰动。美国农业部将2026/2027年度美豆单产上调至53.1蒲式耳／英亩，创历史新高；产量同步升至45.62亿蒲式耳；期末库存上调至3.15亿蒲式耳，报告整体偏空，压制美豆期价一度跌至七周低点。不过，期末库存上调幅度仅500万蒲式耳，最终库消比维持在6.87%的近十年中性偏紧水平，令美豆期价获得较强支撑。同时，季度库存报告显示，截至9月1日，美豆库存为3.15亿蒲式耳，同比下降3%，也为美豆期价提供了阶段性底部支撑

NOPA数据显示，9月会员企业大豆压榨量为1.963亿蒲式耳，创13个月新低，环比下降4.46%、同比减少0.79%，低于市场预期，主要受部分地区收割延迟、大豆供应偏紧及压榨利润波动影响；而压榨利润依然维持在高位，截至10月9日当周，美豆压榨利润为4.64美元／蒲式耳，远高于2025年度平均的2.46美元／蒲式耳，环比增长6.9%，豆粕、豆油副产品价格对利润的贡献显著。此外，美国压榨产能因生物燃料需求激增而持续扩张，新建及扩建工厂陆续投产，美国农业部预计2026/2027年度美豆压榨量将增至27.80亿蒲式耳，同比提高5.06%

美豆出口需求回暖南美大豆播种推进

近期美豆出口市场呈现显著回暖态势，成为抑制期价跌势的关键缓冲力量。虽然美豆新作集中上市带来阶段性供给压力，但美豆出口需求的改善，特别是我国买家的大规模采购，对美豆期价形成有力支撑。后续美豆出口能否持续放量，仍取决于我国采购节奏及南美竞争情况等；若我国年度采购计划顺利进行，美豆期价下方支撑将进一步夯实；反之，若我国采购节奏放缓，美豆出口利好边际减弱，美豆期价或再度承压

南美大豆产区正处于播种全面展开的关键阶段，整体呈现出巴西播种提速、阿根廷播种节奏偏慢的分化格局。巴西多家机构数据显示播种进度明显快于历史同期，截至10月9日，巴西国家商品供应公司（CONAB）公布的2026/2027年度大豆播种进度为15.6%，高于一周前的9.4%和去年同期的11.1%；头号产区马托格罗索州播种面积达到计划面积的25.2%，帕拉纳州为36%，主要得益于近期降雨充沛、土壤墒情良好。产量方面，多家机构均预计将创纪录丰产，尽管种植面积增幅为20年来最低，单产同比略降，但整体产量前景依然乐观。天气方面，未来几天巴西南部、东南部和中西部大部分地区仍有降雨，有利于播种继续推进，但部分地区降雨过多可能短暂影响田间作业，且已形成的超强厄尔尼诺事件仍在增强，可能放大区域性天气差异，为后续生长增添不确定性

阿根廷市场以旧作销售收尾、新作预售偏慢为主要特征，新季预售进度明显落后于上年；旧作累计销售同样低于上年水平，反映农户销售意愿不强。整体来看，巴西丰产预期与强劲出口为全球大豆供给宽松奠定基调，对远月价格形成压制，但阿根廷销售进度落后及南美天气不确定性仍可能对后续供给节奏产生边际影响，需密切关注产区降雨、超级厄尔尼诺演变及农户销售动态

当前国内大豆市场供给持续宽松。四季度月均到港量预计维持在950万吨的高位，港口大豆库存处于历史同期高位，供给压力由此可见。大豆现货价格整体持稳，张家港进口二等大豆价格维持在4140元／吨；受巴西大豆升贴水高企影响，进口成本居高不下。但全球供给宽松及南美创纪录丰产预期持续压制远月价格。豆粕现货价格持续跟随美豆期价下调。油厂开机恢复，豆粕库存虽从假期后高位小幅回落至109万吨附近，但仍处于历史同期高位，供给压力并未实质性缓解。下游生猪养殖亏损抑制饲料企业补库积极性，饲料企业以刚需采购为主，现货成交清淡，基差维持贴水状态。短期豆粕价格在进口成本支撑与现实供给压力之间博弈，后续需关注生猪养殖利润对饲料需求的传导，以及南美天气变化对进口成本和供给节奏的进一步影响。（作者单位：宝城期货）

上周美豆高位回调，收于1260 美分附近。USDA在10月份报告中上调美豆产量，同时小幅上调出口，但期末库存微增，报告略偏利空。但按照预期库存及库消比来看，美豆整体供需偏紧，叠加宏观环境及地缘冲突因素影响，美豆难以出现大幅回落

基本面来看，美豆上周收获进度为46%，单周推进21%，已经恢复正常的收获进度，表明多雨影响基本消除;美豆新作第6周出口订单约为 57.5 万吨，最近两周出口不及预期，因此后续美豆出口目标能否实现有待商榷。南美方面，巴西大豆播种进度接近 16%，整体节奏正常。天气预报显示，下周巴西主产区降雨减少，马托州等中西部地区偏干旱，整体有利于播种作业

地缘局势，黑海方面略有缓和，中东局势仍不明朗，美伊双方继续加码博弈，地缘风险并未实质性改善，对盘面支撑仍然显著。目前阶段宏观、地缘因素影响仍然强于市场供需层面

后续关注美豆出口销售以及巴西大豆新作生长情况，将成为基本面主要因素。另需关注植物油低位反弹持续性，或推动油粕比重新走强

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月20日）

今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月20日）

今日美豆油期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 66.70 66.70

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今日美豆油期货价格查询（2026年10月19日）

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2018年第一次期货从业资格考试

因市场传闻甘其毛都口岸蒙煤通关有望于11月份恢复至正常水平，焦煤期货19日显著下跌，主力合约创出逾两个月新低

因国产煤矿复产进度不及预期、蒙煤通关量维持低位，叠加假期后贸易端集中补库，国庆节后首周焦煤期货强势反弹。但自上周（节后第二周）开始，期价逐步回落，原因主要有两方面：一是下游钢厂利润承压，对焦煤采购需求较弱；二是煤炭保供稳价政策逐步推进

不过，尽管煤炭保供预期逐渐增强，但产量爬升速度依然偏慢。Mysteel调研数据显示，上周国内523家煤矿焦煤原煤日均产量160.8万吨，环比增长11.6万吨，同比降30.2万吨。华闻期货分析指出，焦煤产量环比显著回升，验证了煤矿复产的预期。不过当前焦煤产量同比降幅仍较显著，供应仍维持收缩状态，供需矛盾依然存在

此外，焦煤现货价格大幅升水期货价格，也抑制了期价的下跌空间

而真正推动煤价大跌的是下面两条消息

一是，10月16日，国家发展改革委、国家能源局会同有关部门在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会。会议要求山西省加快停产煤矿复工复产，在确保安全的基础上全力增加煤炭供应，促进煤炭市场平稳运行。要“一矿一策”制定复产计划，优化复产验收程序，推动临时停产煤矿加快复产。要督促复产煤矿优化生产组织，尽快达产满产，将煤炭产量提升至正常水平。要强化每日监测调度，及时协调解决煤炭生产供应中的突出问题。要加强电煤保供中长期合同签订履约，着力提高合同兑现率。要挖掘省内增产保供潜力，研究确定一批应急保供煤矿，加快释放煤炭先进产能。要进一步压实煤炭保供责任，发挥好煤炭主产地作用，全力保障能源安全稳定供应

二是，10月19日，Mysteel援引消息人士称，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通。Mysteel与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内

作为国内焦煤期货主要交割标的，前期甘其毛都口岸单日通关一度回落至500车附近，明显低于年内正常水平，蒙煤到港资源收紧也是前期焦煤价格走强的重要支撑。一德期货分析称，若蒙煤供应重新放量，将对当前偏紧的焦煤供应格局形成实质补充。当前焦煤供应大致对应铁水220万吨／日的水平。若蒙煤通关恢复至1000车以上，按单车载重及历史通关数据折算，供应增量约为5至7万吨／日。若山西煤矿复产同步兑现，焦煤供应对应铁水的水平将推升至230万吨／日以上。当前铁水日产已回落至233-235万吨／日附近，钢厂盈利率处于近年低位，亏损面扩大，铁水延续回落的压力仍在。若供应对应铁水升至230万吨／日以上，焦煤将由供需紧张转为紧平衡或平衡状态。库存进入累积通道，供需结构出现实质性切换，盘面估值中枢相应下移

不过，该机构也指出，蒙煤恢复及山西复产短时间仍受到限制，山西复产不等于复量。市场当下阶段倾向于将供给恢复线性外推，实际进度未必匹配预期。若月底供应恢复偏慢，盘面在压制之后存在修复可能。建议跟踪三条高频线索：一是甘其毛都口岸每日通关车数的变化；二是山西煤矿开工率及焦煤日产的爬坡速度；三是保供系列政策的出台进度与执行力度，以数据验证预期

2026金融街论坛年会10月19日下午在京开幕，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证券监督管理委员会主席吴清、中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在开幕式上做主题演讲；山西炼焦煤矿山复产加快，截至10月19日，仍处于停产状态的煤矿共计48座，周环比减少6座；国家统计局：前三季度，中国GDP同比增长4.6%

◎2026金融街论坛年会10月19日下午在京开幕，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证券监督管理委员会主席吴清、中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在开幕式上做主题演讲。核心内容如下

①中国人民银行行长潘功胜：设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利的适用机构范围、推动银行间与交易所债券市场的互联互通落地 、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务等。央行将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率

②国家金融监管总局局长丁向群：将研究完善差异化考核评价体系，推动金融机构有所为有所不为，因地制宜推进中小机构减量提质等

③证监会主席吴清：同意首批18只主动ETF注册、择机修订发布上市公司证券发行注册管理办法及配套规则、加快推动出台上市公司监管条例等

④中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新：国家外汇局拟集中推出一批增量措施，支持企业参与国际市场等

◎山西炼焦煤矿山复产数量继续增加，截至10月19日，仍处于停产状态的煤矿共计48座，周环比减少6座；产能共计5305万吨，周环比减少365万吨。详情>>

◎必和必拓：2026年第三季度（2027财年第一季度），西澳铁矿业务（WAIO）铁矿石产量（100%基准）为7190.9万吨，环比下降3.9%，同比增长2.4%。详情>>

◎国家统计局：前三季度，中国GDP同比增长4.6%；全国规模以上工业增加值增长5.3%；社会消费品零售总额增长1.1%；固定资产投资下降7.2%。前三季度房地产、基建、制造业投资同比分别下降20.6%、4.2%和2.1%

◎商务部会同相关部门联合发布公告，对盾构机等物项实施出口管制，优化调整无人机、挖泥船相关物项出口管制措施

◎商务部等9部门发布关于加快推进科技兴商的意见。其中提到，深入实施“人工智能+制造”专项行动，加快人工智能技术与产品研发、设计、制造、营销深度融合，丰富智能手机、电脑、家居、穿戴设备、机器人等智能商品供给

◎英国商贸部国务大臣萨瓦尔称，英国与欧盟必须步调一致，共同应对中国在汽车产业占据的主导地位，并称仍在与欧洲伙伴讨论对中国的电动汽车加征关税问题。商务部对此回应称，如英方执意对中国电动汽车采取限制措施，中方将坚决反制

◎也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特阿拉伯境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动

◎10月19日，全国主港铁矿石成交60.5万吨，环比减19.97%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.01万吨，环比增8.08%

◎10月12日-10月18日，全球铁矿石发运总量3476.7万吨，环比增加388.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2981.6万吨，环比增加479.3万吨

◎10月12日-10月18日，中国47港铁矿石到港总量2834.7万吨，环比增加273.3万吨

◎据Mysteel调研，甘其毛都口岸11月起逐步恢复正常通关水准，通关车数预期1100-1500车区间内。详情>>

◎国家统计局数据显示，2026年9月，中国粗钢产量7359万吨，同比增长0.1%；1-9月，中国累计粗钢产量72477万吨，同比下降2.9%

◎河北新金钢铁有限公司公示1260立方米高炉产能减量置换方案。新建项目位于河北省武安市，产能116万吨/年，拟2026年12月开工

◎据中国中冶消息，2026年1-9月新签合同额人民币5191.7 亿元，其中10亿元以上的重大钢铁相关工程承包合同7个，合同金额102.7亿元

◎印度金达尔钢铁在东部邦奥里萨邦投产了一座综合碳钢制造厂，投资额达5.27亿美元，年产能220万吨

◎盛和资源公告，拟向中稀发展转让4家稀土冶炼分离子公司51%股权

◎印尼下游化与能源转型统筹部长兼能矿部长巴利尔·拉哈达利亚表示，政府并未计划限制镍矿石生产，而是正酝酿针对镍精炼产品供应过剩的调控政策，包括暂停或限制新建半成品镍冶炼厂，并研究整顿半成品加工产品

◎芝商所(CME)宣布，计划于2027年第一季度推出钨期货合约，以满足市场对价格风险管理工具日益增长的需求

受保供政策推进及蒙煤通关恢复预期影响，焦煤期货下跌创逾两个月新低。发改委要求山西加快煤矿复产；消息称甘其毛都口岸11月通关或恢复至1100-1500车。Mysteel数据显示上周国内523家煤矿焦煤原煤日均产量160.8万吨，环比增11.6万吨，同比降30.2万吨。分析指出若供应兑现，焦煤供需将转为平衡，但短期复产进度仍受限，建议跟踪通关、开工率及政策执行情况

因市场传闻甘其毛都口岸蒙煤通关有望于11月份恢复至正常水平，焦煤期货19日显著下跌，主力合约创出逾两个月新低

因国产煤矿复产进度不及预期、蒙煤通关量维持低位，叠加假期后贸易端集中补库，国庆节后首周焦煤期货强势反弹。但自上周（节后第二周）开始，期价逐步回落，原因主要有两方面：一是下游钢厂利润承压，对焦煤采购需求较弱；二是煤炭保供稳价政策逐步推进

不过，尽管煤炭保供预期逐渐增强，但产量爬升速度依然偏慢。Mysteel调研数据显示，上周国内523家煤矿焦煤原煤日均产量160.8万吨，环比增长11.6万吨，同比降30.2万吨。华闻期货分析指出，焦煤产量环比显著回升，验证了煤矿复产的预期。不过当前焦煤产量同比降幅仍较显著，供应仍维持收缩状态，供需矛盾依然存在

此外，焦煤现货价格大幅升水期货价格，也抑制了期价的下跌空间

而真正推动煤价大跌的是下面两条消息

一是，10月16日，国家发展改革委、国家能源局会同有关部门在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会。会议要求山西省加快停产煤矿复工复产，在确保安全的基础上全力增加煤炭供应，促进煤炭市场平稳运行。要“一矿一策”制定复产计划，优化复产验收程序，推动临时停产煤矿加快复产。要督促复产煤矿优化生产组织，尽快达产满产，将煤炭产量提升至正常水平。要强化每日监测调度，及时协调解决煤炭生产供应中的突出问题。要加强电煤保供中长期合同签订履约，着力提高合同兑现率。要挖掘省内增产保供潜力，研究确定一批应急保供煤矿，加快释放煤炭先进产能。要进一步压实煤炭保供责任，发挥好煤炭主产地作用，全力保障能源安全稳定供应

二是，10月19日，Mysteel援引消息人士称，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通。Mysteel与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内

作为国内焦煤期货主要交割标的，前期甘其毛都口岸单日通关一度回落至500车附近，明显低于年内正常水平，蒙煤到港资源收紧也是前期焦煤价格走强的重要支撑。一德期货分析称，若蒙煤供应重新放量，将对当前偏紧的焦煤供应格局形成实质补充。当前焦煤供应大致对应铁水220万吨／日的水平。若蒙煤通关恢复至1000车以上，按单车载重及历史通关数据折算，供应增量约为5至7万吨／日。若山西煤矿复产同步兑现，焦煤供应对应铁水的水平将推升至230万吨／日以上。当前铁水日产已回落至233-235万吨／日附近，钢厂盈利率处于近年低位，亏损面扩大，铁水延续回落的压力仍在。若供应对应铁水升至230万吨／日以上，焦煤将由供需紧张转为紧平衡或平衡状态。库存进入累积通道，供需结构出现实质性切换，盘面估值中枢相应下移

不过，该机构也指出，蒙煤恢复及山西复产短时间仍受到限制，山西复产不等于复量。市场当下阶段倾向于将供给恢复线性外推，实际进度未必匹配预期。若月底供应恢复偏慢，盘面在压制之后存在修复可能。建议跟踪三条高频线索：一是甘其毛都口岸每日通关车数的变化；二是山西煤矿开工率及焦煤日产的爬坡速度；三是保供系列政策的出台进度与执行力度，以数据验证预期

南财智讯10月20日电，盘后期货数据显示，大连商品交易所的焦煤主力合约收跌2.36%，收盘报1407.0元/吨，日内资金流出4027.65万元。其他相关指标见下表：

行情导读：10月19日，焦煤价格跌幅明显。焦煤2611合约、2701合约和2705合约分别下跌5.1%、5.5%和3.8%至1373.5元/吨、1403元/吨和1320元/吨。下跌过程中，月差持稳

下跌驱动：蒙煤通关有增长预期，同时国内多省核增煤矿产量影响产量释放预期

Mysteel披露，蒙煤通关即将恢复至1100车以上，影响午后焦煤价格下跌。根据Mysteel资讯：市场消息人士称，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通。Mysteel与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内

同时自9月15日三部委联合发布保供政策以来，复产煤矿增多。以山西煤矿复产为例，9月中旬以来，停产煤矿从49个减少至39个(中国煤炭资源网统计)。同时今日市场还有消息称内蒙古、陕西和山西等地正申报核增产量：“传内蒙古申报核增量约8000万-1亿吨，陕西申报约6000万吨，估计10月底11月初就会确定最终核定量。”(消息待证实)

基本面分析：供需双增，但产量增幅更大，库存低位累库

焦煤供需面呈现：供需双增，但产量增幅更大，库存低位累库格局。但产量和库存的绝对值依然不高

自9月份以来，产量和库存都呈现低位持续回升走势。截止10月15日，汾渭统计88家样本煤矿原煤产量732.8万吨/周，周环比+31.8万吨/周，原煤库存157万吨，周环比+3.6万吨，精煤产量370.8万吨/周，周环比+17万吨/周，精煤库存123.8万吨，周环比+1.3万吨

蒙煤通关方面，10月份以来蒙煤通关有所回升，从600车回升至700-800车水平

需求端：焦化厂焦炭产量低位回升明显，而钢厂焦炭产量跟随铁水产量维持低位。截至10月15日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.7万吨/日，低位回升近6万吨。247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，钢厂焦炭产量边际有所下降，更多是近期钢厂铁水产量下降影响

钢厂铁水产量维持偏低水平。截至10月15日，247家钢厂日均铁水产量环比-0.18万吨至233.6万吨;高炉开工率-0.86%至80.51%;产能利用率-0.07%至87.7%。盈利钢厂比例+1.3至8.23%

这波焦煤从高位下跌累计跌幅300元/吨，主要交易供应恢复修复供需缺口。并且在下跌过程中，现货滞后于盘面，期货持续处于贴水结构。当前蒙煤通关恢复预期以及年底国内煤矿增产预期共同影响今天跌幅，后期供应端增产如期兑现，焦煤波动中枢大概率将从1700-1400下降至1400-1100元区间。后期重点跟踪产量释放情况，当前产量和库存的绝对值依然不高，如果短期供给释放不多，盘面贴水较大，叠加旺季需求回暖情况下，焦煤下跌走势容易反复。但在保供增产预期不变情况下，焦煤整体维持偏弱趋势。操作上高位空单持有，逢反弹偏空思路

国内煤炭稳产保供政策持续加码，叠加进口蒙煤通关量有望在11月回补，焦煤市场交易逻辑迅速由＂短缺溢价＂切向＂远期供应恢复＂

截至10月14日收盘，焦煤2701主力合约价格下跌逾4%，此后价格重心持续下移；截至10月19日收盘，焦煤2701主力合约价格下跌5.55%

煤炭稳产保供，产地供给明显恢复

供应端，截至10月16日，523家样本矿山精煤日产量为67.71万吨，环比增加4.54万吨；原煤日产量为160.76万吨，环比增加11.59万吨；炼焦煤开工率回升至71.38%，环比提高5.15个百分点，复产正从预期走向现实。不过，9月中旬以来主产地一度呈现“复产不复量”特征，直至近一周产量才出现明显回升

图为523家样本矿山日均精煤产量

政策面，10月16日国家发展改革委、国家能源局在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，核心要求是“推动煤矿加快复产，尽快达产满产，将煤炭产量提升到正常水平”。市场对煤矿复产的预期随之强化。从落地情况看，山西炼焦煤矿山复产节奏已明显加快，全省5月末以来停产煤矿数量由119座降至10月中旬的48座；若这一进度延续，10月下旬至11月复产有望从“复矿”走向“复量”

蒙煤通关小幅放量，缺口有望回补

在国内矿山产量完全恢复之前，供给缺口主要依赖蒙煤进口补充

10月8日蒙煤恢复通关，截至10月17日，甘其毛都口岸蒙煤日通关量已从国庆假期前的4.58万吨回升至11.8万吨，但仍显著低于20万吨的常态水平；日通关车数从339车回升至873车，上周日均约700车，较上半年日均1200车减少逾40%

不过，这一缺口有望在11月快速回补。据悉，11月起甘其毛都口岸通关量将逐步恢复至正常水平，日均通关车数或回升至1100~1500车

图为甘其毛都口岸蒙煤通关量

盈利边际修复，减产尚未深化

247家样本钢厂盈利率自9月初的30.3%大幅下滑至6.93%，亏损面逼近93%，产业链负反馈压力较大。但在焦企两轮提降让利的支撑下，钢厂盈利端边际改善，上周盈利率回升至8.23%，环比提升1.3个百分点。同期247家样本钢厂日均铁水产量从9月初的236.82万吨温和回落至233.66万吨，累计仅降3.16万吨，降幅为1.3%

钢厂尚未进入实质性减产，更多是以“低库存、刚需采购”被动承压。后续关键在原料让利的持续性：河北等地主流焦企已对焦炭发起提涨50~55元／吨，计划自10月21日零时起执行，目前主流钢厂尚未明确回应，这意味着焦企已由让利转向提涨，钢厂成本压力重新上升。真正的风险在于连续性：若此次提涨落地并延续，叠加焦煤价格坚挺或铁矿石价格反弹，钢厂将被迫进入真实减产，负反馈链条随即重启。需重点关注钢、焦两端的盈利修复节奏与实际控产落地进度，其中焦炭提涨能否落地是最直接的观察变量

9月初至今，523家样本矿山原煤与精煤库存走势出现显著分化。原煤库存温和回升，9月4日库存为401.32万吨，至10月16日升至418.7万吨，六周累计增幅约4.3%。而精煤库存9月上中旬尚在130万吨左右的低位徘徊，但自9月下旬起加速累积，至10月16日已升至247.54万吨，短短一个月累计增幅约为90%。原煤产出已在恢复，而洗选出的精煤却“压”在矿端，下游焦化厂和贸易商接货意愿不强、观望情绪较浓，需求疲弱已取代供给短缺成为主要矛盾

图为523家样本矿山精煤库存

综合来看，国庆假期后的焦煤价格上涨由资金行为驱动，而非需求驱动。当前稳产保供信号明确，煤矿复产正从“复矿”走向“复量”。需求端，房地产建设不及预期，钢材缺乏需求引擎，钢厂虽有盈利修复但盈利率仍处于低位，“焦钢”博弈加剧，叠加精煤库存大增，焦煤盘面仍可能走弱。（作者单位：新世纪期货）

国内煤炭稳产保供政策加码，蒙煤通关量有望在11月回补，焦煤交易逻辑转向“远期供应恢复”。截至10月19日，焦煤2701主力合约价格下跌5.55%。供应端复产加速，精煤库存一个月累计增幅约90%，需求疲弱成主要矛盾。钢厂盈利率虽边际修复但仍处低位，焦企提涨未获回应，若成本压力持续或引发真实减产。缺乏需求引擎下，焦煤盘面仍可能走弱

国内煤炭稳产保供政策持续加码，叠加进口蒙煤通关量有望在11月回补，焦煤市场交易逻辑迅速由"短缺溢价"切向"远期供应恢复"

截至10月14日收盘，焦煤2701主力合约价格下跌逾4%，此后价格重心持续下移；截至10月19日收盘，焦煤2701主力合约价格下跌5.55%

煤炭稳产保供，产地供给明显恢复

供应端，截至10月16日，523家样本矿山精煤日产量为67.71万吨，环比增加4.54万吨；原煤日产量为160.76万吨，环比增加11.59万吨；炼焦煤开工率回升至71.38%，环比提高5.15个百分点，复产正从预期走向现实。不过，9月中旬以来主产地一度呈现“复产不复量”特征，直至近一周产量才出现明显回升

政策面，10月16日国家发展改革委、国家能源局在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，核心要求是“推动煤矿加快复产，尽快达产满产，将煤炭产量提升到正常水平”。市场对煤矿复产的预期随之强化。从落地情况看，山西炼焦煤矿山复产节奏已明显加快，全省5月末以来停产煤矿数量由119座降至10月中旬的48座；若这一进度延续，10月下旬至11月复产有望从“复矿”走向“复量”

蒙煤通关小幅放量，缺口有望回补

在国内矿山产量完全恢复之前，供给缺口主要依赖蒙煤进口补充

10月8日蒙煤恢复通关，截至10月17日，甘其毛都口岸蒙煤日通关量已从国庆假期前的4.58万吨回升至11.8万吨，但仍显著低于20万吨的常态水平；日通关车数从339车回升至873车，上周日均约700车，较上半年日均1200车减少逾40%

不过，这一缺口有望在11月快速回补。据悉，11月起甘其毛都口岸通关量将逐步恢复至正常水平，日均通关车数或回升至1100~1500车

盈利边际修复，减产尚未深化

247家样本钢厂盈利率自9月初的30.3%大幅下滑至6.93%，亏损面逼近93%，产业链负反馈压力较大。但在焦企两轮提降让利的支撑下，钢厂盈利端边际改善，上周盈利率回升至8.23%，环比提升1.3个百分点。同期247家样本钢厂日均铁水产量从9月初的236.82万吨温和回落至233.66万吨，累计仅降3.16万吨，降幅为1.3%

钢厂尚未进入实质性减产，更多是以“低库存、刚需采购”被动承压。后续关键在原料让利的持续性：河北等地主流焦企已对焦炭发起提涨50~55元/吨，计划自10月21日零时起执行，目前主流钢厂尚未明确回应，这意味着焦企已由让利转向提涨，钢厂成本压力重新上升。真正的风险在于连续性：若此次提涨落地并延续，叠加焦煤价格坚挺或铁矿石价格反弹，钢厂将被迫进入真实减产，负反馈链条随即重启。需重点关注钢、焦两端的盈利修复节奏与实际控产落地进度，其中焦炭提涨能否落地是最直接的观察变量

9月初至今，523家样本矿山原煤与精煤库存走势出现显著分化。原煤库存温和回升，9月4日库存为401.32万吨，至10月16日升至418.7万吨，六周累计增幅约4.3%。而精煤库存9月上中旬尚在130万吨左右的低位徘徊，但自9月下旬起加速累积，至10月16日已升至247.54万吨，短短一个月累计增幅约为90%。原煤产出已在恢复，而洗选出的精煤却“压”在矿端，下游焦化厂和贸易商接货意愿不强、观望情绪较浓，需求疲弱已取代供给短缺成为主要矛盾

综合来看，国庆假期后的焦煤价格上涨由资金行为驱动，而非需求驱动。当前稳产保供信号明确，煤矿复产正从“复矿”走向“复量”。需求端，房地产建设不及预期，钢材缺乏需求引擎，钢厂虽有盈利修复但盈利率仍处于低位，“焦钢”博弈加剧，叠加精煤库存大增，焦煤盘面仍可能走弱。（作者单位：新世纪期货）

10月20日盘中，焦煤期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至1395.0元。截止发稿，焦煤主力合约报1406.5元，跌幅2.39%

供应端开工率低位回升；近期蒙煤甘其毛都口岸通关车数出现边际回升；下游焦企利润下降；钢厂铁水产量环比小幅变化，钢厂利润较差，有压减产量可能性，焦煤库存相对低位；近日，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供。供给端事件将放大焦煤价格弹性；中东冲突形势反复。预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。操作上建议焦煤2701轻仓区间交易，支撑位参考1330-1340元/吨附近，压力位1550-1560元/吨附近；焦炭2701区间短线交易，压力位参考2040-2050元/吨附近，支撑位参考1820-1830元/吨附近。后期重点关注安监的执行情况及政策调控、进口煤通关量、铁水产量

中金财富期货：焦煤短期趋势偏弱

山西停产煤矿数量下降、样本煤矿日产恢复，与复产增产政策形成共振。短期趋势偏弱，但快速下跌后需警惕现货与期货价格背离

中财期货：焦煤焦炭震荡偏弱看待

当前煤焦价格主要权重为现实与预期的兑现效果，近期山西复产保供论调再度出现，市场情绪得到有效激发，同时矿山缓慢复产现实得以推进，供应增长叠加库存累库，进而形成利空效果进而引发超跌，后续10月底可能提前定价淡季弱需求预期而形成进一步压力。价格压力积累后，能否持续下行需要等待基差收敛情况和铁水减产效果验证。焦煤焦炭震荡偏弱看待

供应端，上周海外发运量环比回落，但整体供应仍呈扩张态势，港口库存延续累积态势;上周五市场传出巴西矿山减产消息，巴西长途矿边际减量对盘面形成支撑，但实际影响尚待证实。需求端压力持续显现，上周铁水产量小幅回落，不改下行趋势，钢厂利润偏低，铁水产量回升空间有限

展望后市，中长期供应过剩压力未消。短期海运费回落，铁矿到岸成本整体下移，前期海运费回落过程中市场认为矿价下方的支撑变弱，铁矿期现货继续调整。当前海运费回到往年同期的间正常区间附近，成本端继续下移的动能衰竭。考虑到当前价格已处相对低位，盘面存在技术性修复的可能，预计短期铁矿石反弹对待，但上行空间仍受基本面制约

主焦煤盘面核心博弈在于政策复产预期与现实供给释放节奏的偏差，下游持续偏弱压制买盘积极性，市场再度交易保供复产预期。山西复产节奏加快，尤其吕梁等地，叠加国庆放假煤矿产量恢复，本周主产地供应明显回升，523 家样本矿山开工率原煤产量环比增加11.59 万吨，政策端倾向于推动稳产保供;蒙古国甘其毛都口岸通关车数回升到 873 车，蒙煤通关仍受多方因素扰动，不确定性较高，暂未成为市场核心交易逻辑;焦炭提降影响下焦企利润收缩，部分开工略有下滑焦炭供应整体暂稳微降

下游需求端跟随钢材季节性走弱，10 月处于旺季尾声，11月后需求将逐步回落。后续行情推演存在两条路径:若四季度焦煤复产持续不及预期，叠加冬储预期提前发酵，盘面不排除开启第二波反弹行情;若供给正常释放甚至超预期，焦煤将继续成为黑色系领跌品种

沙河区域现货利润已经偏低，理论上具备冷修减产的基础，但近期玻璃企业冷修体量偏少，新投产、复产窑炉带来零星产能增加，行业日熔量有所反弹，10 月预计前期点火产线陆续出玻璃，供应增量将超过减量，整体供给压力仍存

需求端存在季节性窗口，地产链条上，新房、二手房成交中性偏弱，竣工移动平均累计同比走平，地产周期缩短背景下竣工端改善仍有待验证;居民房贷贴息政策更多是对盘面形成情绪支撑，难以快速拉动终端真实采购。全国浮法玻璃样本企业总库存达7318.6 万重箱，较9月末环比增加 268.9 万重箱，同比涨幅达16%，对玻璃期现货价格形成持续压制

整体来看，当前盘面估值偏低，中期降碳政策、地产贴息的潜在利多，继续大幅深跌概率或较低，但抄底仍需谨慎

焦煤主力2701合约震荡，山西加快煤矿复工，供给低位修复，蒙煤通关预期提升。焦企利润走低，下游采购放缓，铁水产量微降。焦炭主力2701合约止跌震荡，主流焦企自10月21日0时起提涨。供应端原料产量修复预期升温，需求整体偏弱。独立焦化厂平均吨焦盈利回落至-52元/吨。焦企库存累积，钢厂库存回落，整体库存小幅回落

夜盘，焦煤主力2701合约震荡运行，山西加快煤矿复工停产，保供信号升级。供应端，矿山产能利用率及原煤日产回升，洗煤厂原煤产量温和修复，供给端整体低位修复；进口方面，蒙煤方面通关量预期提升，目前口岸库存维持低位；需求方面，焦企利润走低背景下，下游询盘积极性不高，采购节奏放缓，本期铁水产量微降，钢厂盈利率低位小幅回升；库存方面，焦煤总库存微降，但矿山及焦企端库存有所累积，库存压力向上游转移

夜盘，焦炭主力2701合约止跌震荡，现货端，主流焦企开启提涨，自10月21日0时起执行。供应端，保供政策持续推进，原料产量修复预期升温；需求端，本期铁水产量微降，钢厂亏损低位小幅回升，需求整体仍偏弱；利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利回落至-52元/吨；库存方面，焦企焦炭库存累积，钢厂焦炭库存回落，整体库存小幅回落

焦炭开启首轮提涨，煤焦基本面压力加大。国产焦煤产量回升、内蒙古蒙煤通关改善预期增强供应，而钢厂利润偏低、铁水回落致需求转弱。海关数据显示1-8月炼焦煤进口9356.53万吨，同比增28.81%；焦炭出口516.05万吨，同比增4.29%。虽焦企亏损及动力煤偏强提供支撑，但宏观偏弱及供应利空压制盘面。短期煤焦预计震荡偏弱运行，需关注焦炭提涨、煤矿复产及铁水变化

①甘其毛都蒙5#原煤1630（-10），唐山蒙5#精煤2040（-），安泽低硫主焦2370（+150），澳大利亚远期一线主焦CFR289美元/吨（-1），日照港准一级干熄焦出库价2030（-），日照港准一级干熄焦平仓价2275（-）。本期247家钢厂盈利率8.23%（+1.3%），铁水产量233.66（-0.18），523家样本矿山日均精煤产量67.6（+4.5），523家样本矿山日均原煤产量160.6（+11.6）

②据海关总署数据显示，1-8月中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比2025年增28.81%。其中，8月我国进口炼焦煤总量为1307.07万吨，环比下降4.00%，同比增长28.69%。出口焦炭方面，1-8月中国焦炭及半焦制品出口总量为516.05万吨，同比增加4.29%；其中8月焦炭及半焦制品出口71.94万吨，环比上月上升67.20%，同比上升30.85%

③总体来看，当前煤焦基本面压力进一步加大。国产焦煤产量回升、山西复产推进加快，叠加蒙煤通关改善预期，使得供应恢复逐步成为市场主要交易逻辑，而下游钢厂利润偏低、铁水仍有季节性回落压力，供需格局面临进一步转弱。虽然焦企利润转亏后首轮提涨开启，叠加近期动力煤价格偏强，对煤焦价格形成一定支撑，但上周整体宏观氛围偏弱，市场风险偏好下降，供应端新增利空进一步压制盘面。短期煤焦预计维持震荡偏弱运行，后续若国内外供应增量持续兑现，而铁水需求进一步下降，价格仍面临下行压力；但考虑到盘面已大幅回调、期货贴水较深，焦企亏损及挺价博弈也将增加短期价格波动

风险及关注点：焦炭提涨、煤矿复产、铁水变化、蒙煤通关

自9月下旬起，鸡蛋现货价格持续下跌。以河北馆陶鸡蛋报价公众号公布的净重45斤鸡蛋价格为例，截至10月19日，该报价已跌至161元，较前期高点下跌约27%。期货市场上，鸡蛋主力2612合约价格同样持续下行，目前已跌至3300元／500Kg附近，较河北馆陶蛋价保持约300元／500kg的贴水。同时盘面各合约之间呈back结构，充分体现了市场对后市蛋价的看跌预期。综合来看，随着前期补苗逐渐兑现为产蛋鸡，在产蛋鸡存栏量有望持续增加，蛋价进入下跌趋势

本轮蛋价下跌趋势的核心驱动在于供应增长。今年春季补苗旺季，受后市蛋价上涨预期和养殖利润逐渐恢复的双重影响，养殖端补栏积极性较高，商品代蛋鸡鸡苗销量较高。Mysteel数据显示，今年3—5月样本点商品代蛋鸡鸡苗销量都在4300万羽以上，处于历史高位。三季度补苗热情虽受季节性因素影响有所下降，但销量仍保持在4000万羽以上。蛋鸡养殖从补栏到开产大约需要4个月，这意味着春节后的集中补苗将在7月后逐步转化为产能，三季度的高补苗也会在四季度逐渐兑现为产能，在产蛋鸡存栏有望持续增加。未来半年鸡蛋供应有望持续增长

在养殖利润高企的背景下，二、三季度蛋鸡淘汰日龄持续增加，市场延淘情绪浓厚。Mysteel数据显示，春节过后蛋鸡淘汰日龄由487天持续增加至549天，大量老鸡的存在迅速补充了蛋鸡产能，导致在产蛋鸡存栏提前进入增长趋势。目前虽然蛋鸡养殖利润收缩明显，但仍处于正向利润区间，养殖端大规模淘鸡意愿不足。综合淘汰和补苗情况看，当前淘鸡属于养殖端正常的产能轮换，而非产能出清。市场以淘汰高龄低效老鸡为主，500天左右的蛋鸡多数仍处于待淘状态，且淘鸡后往往会补充新鸡苗，整体处于“高淘高补”阶段。淘鸡日龄也可佐证市场尚未超淘。Mysteel数据显示，9月中下旬淘鸡日龄仍保持在549天的绝对高位，尚未出现下降，在产蛋鸡存栏有望继续增加

需求变化也是本轮蛋价下跌的重要因素。中秋、国庆“双节”过后，家庭端仍有少量节日储备尚未消化，商超及农贸市场也多以消化库存为主，新增采购需求明显减弱，鸡蛋市场进入季节性消费淡季。Mysteel数据显示，10月13日生产环节鸡蛋库存可用天数累积到1.39天，流通环节鸡蛋库存可用天数累积到1.77天，均处于历史同期较高水平。这说明终端需求虽有所恢复，但承接力度仍显不足，市场供应压力仍存，蛋价易跌难涨。同时从历年蛋价变化规律不难看出，四季度至春节期间虽有节日拉动，但节日涨价效应并不明显，蛋价变动更多取决于供应变化，也即后市蛋价下跌压力更大

综上所述，市场供需格局已发生根本性转变，蛋价仍有下探空间。供应端，春夏季高位补栏带来的产能增量将在四季度持续释放，在产蛋鸡存栏有望继续增加。需求端，“双节”效应消退后市场进入消费淡季，供需天平进一步向宽松倾斜，且元旦、春节对蛋价的支撑作用有限。同时，若淘鸡日龄维持高位、补苗积极性尚可，春节后蛋鸡养殖将面临一定亏损压力，养殖端可视情况考虑择机套保，以规避蛋价下跌的风险。也需注意，蛋价下跌不会一蹴而就，关注蛋价跌破老鸡养殖成本后，养殖端是否会出现集中淘鸡。若出现集中淘鸡，蛋价将获得阶段性支撑，反之则不会有支撑。（ 作者单位：融达期货）

20日，鸡蛋期货主力合约高开低走，截至收盘下跌2.68%，收获“8连阴”，空头情绪集中释放

“10月以来，鸡蛋现货价格显著下跌，主要原因是供应增长、需求疲弱以及市场预期转变，三者共同推动鸡蛋价格持续下跌。”正信期货高级分析师李莉表示

在中信建投期货农产品分析师邓昊然看来，当前市场供需格局由阶段性偏紧转向宽松，叠加库存负反馈与市场悲观情绪共振，推动鸡蛋期货估值持续下修

交易层面，邓昊然认为，“8连阴”放大了市场悲观预期，鸡蛋期价持续下跌后多头被动止损离场，空头顺势增仓下压，导致跌幅进一步扩大

“从时间上看，今年二季度养殖利润修复后，4月至8月鸡苗补栏规模明显回升，按兑现节奏推算，9月至12月是这批鸡苗集中开产的窗口期，也是当前供应压力大增的原因。”邓昊然说

需求方面，据李莉介绍，国庆假期结束后，食品加工企业步入需求空窗期，餐饮渠道采购量亦呈明显收缩态势，整体市场需求主要依赖团体食堂、家庭消费等支撑，市场采购行为由前期的主动备货转向按需补库，观望情绪浓厚

调研数据显示，国庆假期后，东莞信立市场下游采购量较往年同期下降约20%，多地补货力度弱于历史同期水平，进一步印证了需求疲弱的态势

“当前鸡蛋期货深度贴水现货，市场已对四季度供应宽松进行定价，深度贴水格局会限制鸡蛋期货近月合约大幅下行的空间，但并不意味着会止跌，止跌仍需等待现货价格企稳、老鸡淘汰量增长等触底信号出现。”邓昊然说

在李莉看来，后市需重点关注产能淘汰节奏。若行业利润空间持续收窄，甚至转入亏损区间，将倒逼养殖端加快淘汰低效产能，推动供应端逐步出清，届时蛋价有望获得支撑；反之，若延养行为持续存在，则市场供应压力将难以缓解，蛋价或进一步下跌

1.今日全国主流褐蛋价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格箱维持稳定，北京主流参考价168元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价168元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格168元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主;山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般

首先，鸡蛋供应量增加，由于近半年时间养殖利润非常好，所以补栏积极性从3月份就维持同期高位，而淘汰积极性较低，导致蛋鸡的在产存栏量不断增加，鸡蛋供应量也持续增加，大幅缓解了上半年缺鸡蛋的压力;其次需求端今年表现较弱，中秋和国庆需求表现一般，鸡蛋现货价格从中秋节前高点大幅回落，主产区邯郸地区价格从节前高点的5元/斤最低跌至3.67元/斤;最后大宗商品整体偏空且近期生鲜品大幅下跌也带动了鸡蛋的走低

但是考虑目前现货价格已经止跌企稳部分地区开始小幅调涨且目前主产区均价仍在3.94元/斤，邯郸地区价格也在3.84元/斤，现货价格远高于目前鸡蛋11月合约，因此从基本面角度来看鸡蛋期货价格已经跌至低位，但是近期市场情绪和资金影响较大，因此建议多关注宏观和生鲜品整体情绪变化情况

1.单边：预计12月合约虽然短期内偏弱，但是考虑现货价格企稳后鸡蛋期货大概率也将止跌

北京3.79元/斤，稷山3.53元/斤，平原3.53元/斤，馆陶3.53元/斤，浠水3.71元/斤，东莞3.77元/斤，上海3.75元/斤。期货今天大跌，12偏弱，河北现货已经跌到3.3元/斤左右，把前期反复幅度尽数跌去，冬季淘鸡日龄大概率重新上行，供应偏宽松，各环节将逐渐累库，现货波动率降低，整体思路是偏空为主，期货量化空头主导，弱势对待

本周国内PVC粉开工维持低位叠加下游阶段性采购回暖、货源流转提速，华东、华南样本总库存继续回落。截至10月15 日，样本总库存89.17万吨，环比-2.17%，同比-4.72%;其中华东87.30万吨，环比-1.88%，同比-1.72%，华南1.87万吨，环比-14.22%，同比-60.71%

下游阶段性补库带动库存边际去化，但受内需持续性不足制约，整体去库节奏缓慢。四季度随着供应端持续收缩、出口维持韧性，库存有望延续去化趋势，对价格的压制力量将逐步缓解

近期地产托底与环保限产形成情绪支撑，8月底以来多部门连续出台地产优化政策，市场预期竣工链条回暖将带动PVC管材、型材需求边际改善，是近期多头的核心交易逻辑，但政策从出台到终端需求传导存在时滞，实际效果仍待验证。成本端来看，外购电石企业单吨亏损约400-600元，外购乙烯的乙烯法企业单吨亏损500-1000元，边际装置被动降负、停产持续增多，成本端对盘面形成底部硬支撑

综合来看，PVC当前处于历史低估值区间，成本亏损托底+供应阶段性收缩+地产政策情绪提振三大因素共振，PVC底部支撑坚实。四季度PVC整体价格中枢较三季度小幅抬升，难现趋势性上涨行情，整体以区间震荡、底部逐步夯实为主

供应端年内无新增产能集中投放，检修后复产节奏缓慢，行业亏损驱动的被动减产持续发力，整体开工维持低位，供给压力边际缓解;库存端延续去化趋势，年底前库存压力有望逐步减轻。整体仍以区间震荡为主。V2701合约核心运行区间4650-5150元/吨

早上好，一起看下重要资讯！

以色列总理下令：推翻伊朗政权

据CCTV国际时讯报道，当地时间10月19日晚，以色列总理内塔尼亚胡在接受以色列第14频道电视台采访时称，他向以军、以色列情报和特勤局（摩萨德）以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令

内塔尼亚胡结合此前美国总统特朗普对他的公开支持表示，特朗普的态度“非常明确”，即认为当前的“核心任务是彻底消除伊朗对以色列造成的生存威胁 ”

伊朗革命卫队: 敌人应知晓霍尔木兹海峡有7条主要海底光缆

据央视新闻报道，当地时间19日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，7条主要海底光缆穿过霍尔木兹海峡，全球互联网和商业数据都依赖于此，伊朗提醒敌人，他们需知晓这一信息

美国发布DeepSeek禁令

据路透社当地时间10月19日报道，根据美国国土安全部当天发布的一份通知，该部门正要求从美国民用机构的IT系统中移除中国AI企业DeepSeek的产品，以及使用其AI模型的第三方服务

在采购方面，通知要求相关机构将DeepSeek及其关联实体的产品和服务排除出采购范围。机构认可的产品清单，以及其他帮助采购信息技术产品和服务的渠道，也需要执行这一要求

对于已经部署的产品，通知要求将其从相关机构的信息技术系统中移除。移除范围还包括使用DeepSeek实现方案开发的第三方产品和服务

美国国土安全部无端炒作说，DeepSeek模型存在“多种威胁途径”，并对产品使用提出所谓担忧，宣称“如果美国政府雇员或承包商使用该产品，可能导致敏感数据被传输至中国”

古巴石油和天然气新规正式生效

据央视新闻报道，当地时间10月19日，古巴石油和天然气行业新规正式生效。根据新规，古巴进一步放宽石油和天然气行业的准入限制，允许符合条件的本国及外国企业和个人参与石油和天然气的勘探、开采、炼制、运输、储存和销售等活动。不过，相关经营活动仍须依法获得许可，古巴境内的地下石油和天然气资源继续归全民所有，国家保留对保障能源安全所需油气的优先购买权

美国战略石油储备原油库存降至1982年以来最低水平

总台记者当地时间10月19日获悉，美国能源部公布的数据显示，截至上周，美国战略石油储备中的原油库存降至2.827亿桶，创1982年10月以来最低水平

美国被曝推迟向乌克兰交付“爱国者”防空导弹

据央视新闻报道，当地时间10月19日，有美国方面消息称，在美国与乌克兰关系持续恶化之际，美国推迟向乌克兰交付“爱国者”防空导弹。乌克兰目前面临严重的防空导弹短缺问题，随着俄罗斯持续发动空袭，乌方防空能力承受越来越大的压力

根据此前消息，乌克兰的“爱国者”防空导弹库存已接近耗尽，而美国对乌相关武器交付自今年5月以来一直不稳定。与此同时，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基近期分歧加剧，双方围绕乌克兰袭击俄罗斯能源设施等问题持续发生争执

10月19日，欧洲股市全线下跌，其中，法国CAC40下跌1.11%

消息面上，法国暴乱拉响警报，欧洲多国抗议蔓延，投资者紧盯法国上周末发生的抗议活动及其后续进展

生猪期价遭遇“膝斩”，后市如何走？

国泰君安期货农产品首席分析师吴昊表示，生猪现货价格已在行业现金成本附近运行6个月。究其原因，一是行业规模化进程加快，头部养殖企业集中度高，且现金流相对充沛，产能去化节奏明显滞后于散户群体。二是近几年行业持续优化种源，母猪生产效能、料肉比快速提升，产能红利在今年集中兑现。三是去年四季度行业进入亏损阶段时，市场多数主体对周期反转的预期较强，选择维持产能

在广发期货农产品研究员朱迪看来，从供应端来看，生猪行业的底层结构已发生了本质变化——养殖模式正由散户主导加速转向集团化养殖

朱迪表示，进入四季度，集团猪场与散户加快出栏进度，且生猪出栏体重处于历史同期高位，短期市场供给充足。不过，随着现货价格跌破10元/公斤，养殖户的惜售情绪升温

“需求方面，国庆假期过后，市场进入阶段性消费低点，仅靠刚性消费很难驱动猪价走强。不过，市场预期11月底至12月消费环比或提升约20%，届时供需矛盾有望得到缓解。”朱迪说

“值得注意的是，与以往周期不同，虽然当前生猪价格跌至行业成本线下方，但市场并没有出现恐慌性抛售，猪价整体呈现平稳下移的特征。”朱迪提醒

在朱迪看来，当前生猪期货主力2701合约估值偏低。“尽管饲料价格处于低位，但养殖亏损仍在延续，肥标价差小幅走扩。当现货价格跌至10元/公斤以下时，二次育肥仍具备盈利空间，或吸引部分资金入场。”她说

朱迪认为，若无大型企业爆雷、大面积疫病这类“黑天鹅”事件，猪价大概率以磨底为主，下探空间有限。但生猪存量供应处于高位，即使集团养殖企业阶段性缩量、二次育肥吸引资金入场驱动猪价反弹，猪价上行空间也相对有限

吴昊同样认为，四季度生猪市场供给压力仍存。中长期来看，今年三季度行业持续亏损，市场下调远期现货供给预期，叠加政策调控引导，社会面和养殖企业加速产能出清。如果四季度行业延续亏损，行业或进入超量去库阶段，预计2027年二季度后行业供给水平将逐步下降，届时猪价有望迎来修复

据CCTV国际时讯报道，当地时间10月19日晚，以色列总理内塔尼亚胡在接受以色列第14频道电视台采访时称，他向以军、以色列情报和特勤局（摩萨德）以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令

内塔尼亚胡结合此前美国总统特朗普对他的公开支持表示，特朗普的态度“非常明确”，即认为当前的“核心任务是彻底消除伊朗对以色列造成的生存威胁 ”

伊朗革命卫队: 敌人应知晓霍尔木兹海峡有7条主要海底光缆

据央视新闻报道，当地时间19日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，7条主要海底光缆穿过霍尔木兹海峡，全球互联网和商业数据都依赖于此，伊朗提醒敌人，他们需知晓这一信息

美国发布DeepSeek禁令

据路透社当地时间10月19日报道，根据美国国土安全部当天发布的一份通知，该部门正要求从美国民用机构的IT系统中移除中国AI企业DeepSeek的产品，以及使用其AI模型的第三方服务

在采购方面，通知要求相关机构将DeepSeek及其关联实体的产品和服务排除出采购范围。机构认可的产品清单，以及其他帮助采购信息技术产品和服务的渠道，也需要执行这一要求

对于已经部署的产品，通知要求将其从相关机构的信息技术系统中移除。移除范围还包括使用DeepSeek实现方案开发的第三方产品和服务

美国国土安全部无端炒作说，DeepSeek模型存在“多种威胁途径”，并对产品使用提出所谓担忧，宣称“如果美国政府雇员或承包商使用该产品，可能导致敏感数据被传输至中国”

古巴石油和天然气新规正式生效

据央视新闻报道，当地时间10月19日，古巴石油和天然气行业新规正式生效。根据新规，古巴进一步放宽石油和天然气行业的准入限制，允许符合条件的本国及外国企业和个人参与石油和天然气的勘探、开采、炼制、运输、储存和销售等活动。不过，相关经营活动仍须依法获得许可，古巴境内的地下石油和天然气资源继续归全民所有，国家保留对保障能源安全所需油气的优先购买权

美国战略石油储备原油库存降至1982年以来最低水平

总台记者当地时间10月19日获悉，美国能源部公布的数据显示，截至上周，美国战略石油储备中的原油库存降至2.827亿桶，创1982年10月以来最低水平

美国被曝推迟向乌克兰交付“爱国者”防空导弹

据央视新闻报道，当地时间10月19日，有美国方面消息称，在美国与乌克兰关系持续恶化之际，美国推迟向乌克兰交付“爱国者”防空导弹。乌克兰目前面临严重的防空导弹短缺问题，随着俄罗斯持续发动空袭，乌方防空能力承受越来越大的压力

根据此前消息，乌克兰的“爱国者”防空导弹库存已接近耗尽，而美国对乌相关武器交付自今年5月以来一直不稳定。与此同时，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基近期分歧加剧，双方围绕乌克兰袭击俄罗斯能源设施等问题持续发生争执

10月19日，欧洲股市全线下跌，其中，法国CAC40下跌1.11%

消息面上，法国暴乱拉响警报，欧洲多国抗议蔓延，投资者紧盯法国上周末发生的抗议活动及其后续进展

生猪期价遭遇“膝斩”，后市如何走？

国泰君安期货农产品首席分析师吴昊表示，生猪现货价格已在行业现金成本附近运行6个月。究其原因，一是行业规模化进程加快，头部养殖企业集中度高，且现金流相对充沛，产能去化节奏明显滞后于散户群体。二是近几年行业持续优化种源，母猪生产效能、料肉比快速提升，产能红利在今年集中兑现。三是去年四季度行业进入亏损阶段时，市场多数主体对周期反转的预期较强，选择维持产能

在广发期货农产品研究员朱迪看来，从供应端来看，生猪行业的底层结构已发生了本质变化——养殖模式正由散户主导加速转向集团化养殖

朱迪表示，进入四季度，集团猪场与散户加快出栏进度，且生猪出栏体重处于历史同期高位，短期市场供给充足。不过，随着现货价格跌破10元/公斤，养殖户的惜售情绪升温

“需求方面，国庆假期过后，市场进入阶段性消费低点，仅靠刚性消费很难驱动猪价走强。不过，市场预期11月底至12月消费环比或提升约20%，届时供需矛盾有望得到缓解。”朱迪说

“值得注意的是，与以往周期不同，虽然当前生猪价格跌至行业成本线下方，但市场并没有出现恐慌性抛售，猪价整体呈现平稳下移的特征。”朱迪提醒

在朱迪看来，当前生猪期货主力2701合约估值偏低。“尽管饲料价格处于低位，但养殖亏损仍在延续，肥标价差小幅走扩。当现货价格跌至10元/公斤以下时，二次育肥仍具备盈利空间，或吸引部分资金入场。”她说

朱迪认为，若无大型企业爆雷、大面积疫病这类“黑天鹅”事件，猪价大概率以磨底为主，下探空间有限。但生猪存量供应处于高位，即使集团养殖企业阶段性缩量、二次育肥吸引资金入场驱动猪价反弹，猪价上行空间也相对有限

吴昊同样认为，四季度生猪市场供给压力仍存。中长期来看，今年三季度行业持续亏损，市场下调远期现货供给预期，叠加政策调控引导，社会面和养殖企业加速产能出清。如果四季度行业延续亏损，行业或进入超量去库阶段，预计2027年二季度后行业供给水平将逐步下降，届时猪价有望迎来修复

国泰君安期货农产品首席分析师吴昊表示，生猪现货价格已在行业现金成本附近运行6个月。究其原因，一是行业规模化进程加快，头部养殖企业集中度高，且现金流相对充沛，产能去化节奏明显滞后于散户群体。二是近几年行业持续优化种源，母猪生产效能、料肉比快速提升，产能红利在今年集中兑现。三是去年四季度行业进入亏损阶段时，市场多数主体对周期反转的预期较强，选择维持产能

在广发期货农产品研究员朱迪看来，从供应端来看，生猪行业的底层结构已发生了本质变化——养殖模式正由散户主导加速转向集团化养殖

朱迪表示，进入四季度，集团猪场与散户加快出栏进度，且生猪出栏体重处于历史同期高位，短期市场供给充足。不过，随着现货价格跌破10元/公斤，养殖户的惜售情绪升温

“需求方面，国庆假期过后，市场进入阶段性消费低点，仅靠刚性消费很难驱动猪价走强。不过，市场预期11月底至12月消费环比或提升约20%，届时供需矛盾有望得到缓解。”朱迪说

“值得注意的是，与以往周期不同，虽然当前生猪价格跌至行业成本线下方，但市场并没有出现恐慌性抛售，猪价整体呈现平稳下移的特征。”朱迪提醒

在朱迪看来，当前生猪期货主力2701合约估值偏低。“尽管饲料价格处于低位，但养殖亏损仍在延续，肥标价差小幅走扩。当现货价格跌至10元/公斤以下时，二次育肥仍具备盈利空间，或吸引部分资金入场。”她说

朱迪认为，若无大型企业爆雷、大面积疫病这类“黑天鹅”事件，猪价大概率以磨底为主，下探空间有限。但生猪存量供应处于高位，即使集团养殖企业阶段性缩量、二次育肥吸引资金入场驱动猪价反弹，猪价上行空间也相对有限

吴昊同样认为，四季度生猪市场供给压力仍存。中长期来看，今年三季度行业持续亏损，市场下调远期现货供给预期，叠加政策调控引导，社会面和养殖企业加速产能出清。如果四季度行业延续亏损，行业或进入超量去库阶段，预计2027年二季度后行业供给水平将逐步下降，届时猪价有望迎来修复

全国生猪均价9.84元每公斤，下跌0.03元，河南微涨0.01元。养殖端北方出栏稳中略增，成交一般;南方维持，走货平淡。屠企采购顺畅，计划够用。市场整体供应充足，部分销售仍有压力

近期屠宰端宰量窄幅调整，走货疲软，短期提升空间有限。辽宁单厂宰量微增，消费无提振;河南下游刚需支撑，无大幅波动;四川终端需求疲软，宰量难增;湖南订单有限。预计短期猪价延续震荡偏弱调整

10月20日，国内期市农副产品板块集体走低，生猪主力跌逾2%。截至目前，生猪主力下跌2.37%，报10075.00元/吨；苹果主力下跌0.47%，报5900.00元/吨；红枣主力下跌1.18%，报6305.00元/吨；鸡蛋主力下跌1.31%，报3239.00元/500千克

10月20日，国内期市农副产品板块集体走低，生猪主力跌逾2%。截至目前，生猪主力下跌2.37%，报10075.00元/吨；苹果主力下跌0.47%，报5900.00元/吨；红枣主力下跌1.18%，报6305.00元/吨；鸡蛋主力下跌1.31%，报3239.00元/500千克

10月20日农副产品期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 鸡蛋 3308.00 3302.00 3282.00 生猪 10215.00 10215.00 10320.00 红枣 6285.00 6310.00 6380.00 苹果 5888.00 5881.00 5928.00

红枣期货仓单11张，环比上个交易日减少4847张

生猪期货仓单885手，环比上个交易日持平

截止北京时间10月19日，据基差数据显示：鸡蛋品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品 现货价格 期货价格 基差 基差率 鸡蛋 7.7 3302 548 14.23% 生猪 9.95 10215 -265 -2.66%

备注：基差=现货价格-期货价格

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10月20日午盘：乙二醇、菜籽油主力跌超3% 燃料油主力涨超2%

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10月第2周生猪定点屠宰企业生猪收购和白条肉出厂价格情况

据农业农村部监测，2026年10月5-11日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为11.75元/公斤，环比下降0.6%，同比下降12.6%。白条肉平均出厂价格为15.44元/公斤，环比下降0.7%，同比下降12.2%

10月20日午盘收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现。其中，集运指数主力跌近8%，菜籽粕、生猪主力跌超3%，鸡蛋、工业硅、焦煤主力跌超2%，玻璃、红枣主力跌近2%；涨幅方面，燃料油、纯苯主力涨超2%，苯乙烯、原油、PVC、碳酸锂等主力涨超1%

20日，生猪期货主力合约持续下跌，截至15:00收盘报9995元/吨，再创历史新低

20日晚，大商所发布市场风险提示函称，近期生猪品种价格波动较大。请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。 国泰君安期货农产品首席分析师吴昊称，生猪现货价格已在行业现金成本附近运行6个月。究其原因，一是行业规模化进程加快，头部养殖企业集中度高，且现金流相对充沛，产能去化节奏明显滞后于散户群体。二是近几年行业持续优化种源，母猪生产效能、料肉比快速提升，产能红利在今年集中兑现。三是去年四季度行业进入亏损阶段时，市场多数主体对周期反转的预期较强，选择维持产能

现货方面，根据国家级生猪大数据中心数据，10月20日全国生猪均价为9.75元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤。北京市白条猪批发交易量为53.81万公斤，较昨日下跌2.27%。供应端，养殖出栏节奏偏快，猪源供给充裕，养殖户挺价意愿偏弱，局部区域价格止跌迹象初显。需求端，终端消费持续平淡，白条走货回落，市场支撑力度有限

另据农业农村部监测，2026年10月5日至11日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为11.75元/公斤，环比下降0.6%，同比下降12.6%。白条肉平均出厂价格为15.44元/公斤，环比下降0.7%，同比下降12.2%

吴昊表示，四季度生猪市场供给压力仍存。中长期来看，今年三季度行业持续亏损，市场下调远期现货供给预期，叠加政策调控引导，社会面和养殖企业加速产能出清。如果四季度行业延续亏损，行业或进入超量去库阶段，预计2027年二季度后行业供给水平将逐步下降，届时猪价有望迎来修复

据大商所公告，近期生猪品种价格波动较大。请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易

据大商所公告，近期生猪品种价格波动较大。请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易

本周国内液化气日均商品量为4.68万吨，较上期下降0.85%。本周国内进口到船量共计52.4万吨，环比增加4.9万吨或10.32%

川崎重工与罗马尼亚国营天然气公司达成合作，开展氢气陆上运输

亚洲液化天然气（LNG）现货价格飙升至30.4美元/百万英热，创下自2022年12月以来的最高纪录；此前一艘拖船在阿联酋豪尔费坎附近遭袭，令市场对该地区出口复苏的希望受挫

美伊问题仍然僵持，虽然贸易流有所恢复，但局部地缘冲突仍在，成本端高位运行。10月沙特丙烷及丁烷CP合同价分别上调至680美元/吨和730美元/吨，叠加运费上涨，国内进口成本抬升。而近期国内炼厂开工负荷增长放缓，LPG商品量仍然偏低，进口到岸偏少，随着气温的下降，民用气需求或有增长，而在下游利润萎缩以及成品油淡旺季切换背景下，深加工需求将弱化，而近期LPG港口库存及工厂库存水平均偏低。走势上，短线LPG盘面预计呈现高位震荡格局

供需窄幅波动下，本期港口库存小幅降库。PG主力合约预计宽幅震荡为主

今日大豆期货价格行情查询（2026年10月20日）

今日大豆期货价格行情查询（2026年10月20日）

今日大豆期货价格行情查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 黄豆一号主力 5378.00 5378.00 黄豆一号2609 5430.00 5443.00 黄豆一号2611 5330.00 5334.00 黄豆一号2701 5378.00 5378.00

上表所示内容为大豆期货行情信息，查询大豆期货实时行情请点击：大豆期货实时行情

查看大豆期货最新动态请点击：大豆期货最新消息

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日大豆期货价格行情查询（2026年10月19日）

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今日美豆油期货价格行情_最新美豆油期货报价查询（2026年10月20日）

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今日美豆油期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆油当月连续 66.70 66.70

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今日美豆油期货价格查询（2026年10月19日）

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今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月20日）

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今日美豆粕期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 354.80 354.40

上表所示内容为美豆粕期货行情信息，查询美豆粕期货实时行情请点击：美豆粕期货实时行情

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今日美豆粕期货价格查询（2026年10月19日）

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人民财讯10月20日电，国内商品期货早盘开盘多数下跌。乙二醇跌超3%，焦煤、合成橡胶跌超2%；原油、碳酸锂、PVC、纯苯、沪镍涨超1%

10月20日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，乙二醇主力跌近4%，合成橡胶、红枣、焦煤、菜籽粕主力跌超2%，工业硅、液化石油气、沪银、丙烯、豆一等主力跌超1%；涨幅方面，原油主力涨近2%，碳酸锂、胶合板、PVC主力涨超1%

10月20日早盘开盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，乙二醇主力跌近4%，合成橡胶、红枣、焦煤、菜籽粕主力跌超2%，工业硅、液化石油气、沪银、丙烯、豆一等主力跌超1%；涨幅方面，原油主力涨近2%，碳酸锂、胶合板、PVC主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心

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10月19日收盘：焦煤主力跌超5% 燃料油主力涨超6%

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10月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约大面积下挫。其中，乙二醇、菜籽油主力跌超3%，生猪主力跌超2%，焦煤、工业硅主力跌近2%；涨幅方面，燃料油主力涨超2%，原油、低硫燃料油、碳酸锂、纯苯、油菜籽、玉米淀粉、PVC主力涨超1%

10月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约大面积下挫。其中，乙二醇、菜籽油主力跌超3%，生猪主力跌超2%，焦煤、工业硅主力跌近2%；涨幅方面，燃料油主力涨超2%，原油、低硫燃料油、碳酸锂、纯苯、油菜籽、玉米淀粉、PVC主力涨超1%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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油脂油料板块有涨有跌 菜籽粕主力跌逾3%

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纸浆仓库期货仓单411155吨，环比上个交易日增加817吨；纸浆厂库期货仓单20000吨，环比上个交易日持平

丁二烯橡胶期货仓单0吨，环比上个交易日持平

天然橡胶期货仓单147080吨，环比上个交易日减少520吨

截止北京时间10月19日，据基差数据显示：纸浆、丁二烯橡胶、PTA、玻璃、甲醇、尿素、纯碱、短纤、PX、烧碱、瓶片、丙烯、聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯、纯苯品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

10月20日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，乙二醇期货行情呈现震荡下行走势，截至发稿主力合约报4958.00元/吨，跌幅3.18%

供应端，东吴期货指出，尽管石脑油一体化装置利润压缩，开工下降，但是煤制装置开工率提升至67.41%，为历年同期偏高水平，国内产量弥补进口缺失

需求端，华泰期货分析称，EG货源偏紧成为下游负荷的限制因素，前期短纤瓶片装置集中减产，近期原料回撤下现货加工费明显修复，聚酯负荷存在小幅回升预期

库存方面，据瑞达期货介绍，截至10月15日华东主港地区MEG库存总量11.5万吨,较上周一增加2.9万吨，较上周四增加1.4万。下周国内乙二醇华东总到港量预计在3.94万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量上升，下周预计到港量下滑

展望后市，申银万国期货表示，乙二醇国内装置重启提负供应持续震荡回升，而下游因效益问题开工维持相对低位导致需求表现一般。乙二醇供应紧张的局面趋于边际缓解，但是低库存对价格仍存在强支撑，行情将维持近强远弱的格局，当前中东局势仍然紧张，预计价格高位震荡为主。关注中东局势演变和上下游装置动态

地缘仍有不确定性，乙二醇库存低位，但预期偏弱，预计短期乙二醇偏弱震荡为主。10月19日，张家港现货在5550附近开盘，盘中反弹乏力，主港库存明显增加，临近下午收盘时，跌幅再度扩大，收盘在5370附近商谈;张家港乙二醇收盘价格下跌262元/吨至5475元/吨，华南市场收盘送到价格下跌100元/吨至5750元/吨;基差方面，现货基差波动较大，早盘11+320至11+350附近商谈，尾盘基差走强至11+390附近

10月19日国内乙二醇总开工63.93%(升0.19%)，一体化61.40%(降0.03%)，煤化工68.31%(升0.59%)。隆众资讯数据，截至10月19日华东主港地区MEG库存总量16.3万吨，较10月15日增加4.8万吨

10月19日，聚酯产能利用率为72.49%，较16日-0.18%。隆众资讯，截至10月15日江浙地区化纤织造综合开工率为51.67%，较上期+0.82%。终端织造订单天数平均水平9.06天，较上周+0.48天。10月中旬江浙化纤织造市场呈结构性分化。降温带动秋冬面料补单，局部开工回升;外贸圣诞订单偏小，旺季预期落空叠加原料高位，行业整体低负荷运行，短期靠存量订单支撑，后续看新单持续性

总体来看，地缘仍有不确定性，原油高位震荡，供应端国产量增加预期，进口货减少，总供应预计增加，需求端聚酯开工下降，供需结构有转弱预期，关注到港情况

策略：低库存托底，但基本面支撑正在衰减，预计短期乙二醇偏弱震荡为主，关注地缘动态

煤焦：国内供应叠加蒙煤进口双双转为宽松预期。首先，我们认为煤焦供需矛盾最为紧张的时刻暂告一段落。原因有二：其一，国内政策出台提升产量回升预期;其二，下游铁水见顶，刚需补库的韧性出现一定程度的松动。从平衡表推演来看，年内最大的缺口已经出现，此后陆续也迎来了环比改善的现象，这意味着前期上涨的驱动或已被市场充分计价。此外，大幅下跌的信号在近期同样有所发酵，除了国内保供复产持续推进，主产区核增产能有望在后续定量以外，蒙煤通关预期同样转为宽松

据Mysteel发布，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通，其与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内。倘若通关以此上限进行测算，那么日均通车相较当前将环比增长8.4万吨，对应可满足铁水日耗约12万吨，平衡表也将去库转累库。综上所述，我们认为在国内供应叠加蒙煤进口双双转为宽松的背景下，煤焦价格需警惕下行风险，相关策略可参考策略周报

乙二醇：累库预期正快速兑现，华东主港库存累库超预期，单周上升 6.8 万吨至 18 万吨(前期延期船货集中到港)，月底仍有伊朗/台湾/沙特货源抵港、11 月进口看 30 万吨以上，叠加国内煤制高开工，而聚酯开工仅 73.7%、需求季节性走弱，供需趋势性转松。盘面主力已跌破 5,000 元/吨整数关口、基差大幅收敛至 350 附近，“低库存托底近月”的多头逻辑被证伪。但估值层面 EG 对油两周内已从 80–100 分位的高位急速下移至 0–20 分位的偏低区间，利空被快速计价，单边不宜追空，以逢高反套为主;若要空能化，可优选地缘溢价及产业链其他高估值标的、或现金流修复后的聚酯成品。基本面方面后续关注乙二醇进口到港节奏及聚酯是否因成品利润修复而提负，若再次出现因延期到港而给出高空机会，亦可适当入场

伊朗警告可将封锁范围扩至苏伊士运河

观点分享：伊朗革命卫队发言人侯赛因·穆赫比在接受《德黑兰时报》专访时表示，伊朗尚未动用全部能力彻底封锁霍尔木兹海峡。他警告，若美国再次采取军事行动，即使是有限打击，伊朗也将予以更猛烈的回应，并称：“如果美国采取新的行动，世界将面临严重的能源危机。”穆赫比还表示，伊朗尚未将霍尔木兹海峡、曼德海峡和苏伊士运河的局势联动起来，也尚未动用该地区的全部力量及“抵抗阵线”的能力

10月19日，华东纯苯市场价格商谈重心略跌，现货基差较坚挺；日内盘面在亚盘原油影响下偏弱运行。不过纯苯自身供需面上也有一定变化，浙石化和海南炼化陆续重启，同时远月进口量也有回升预期，供应陆续回归；下游酚酮减产较多，需求表现跟进不足，但目前港口库存偏低且后续到货依旧有限，现货流通偏紧，基差、月差双双走强，场内继续关注供需计划外的变化。纯苯日均价：江苏港口现货10250，10月下10150，11月9460，12月下8870

纯苯供应：截至10月16日，石油苯周产量42.62万吨（-0.41万吨），开工率70.34%（-0.68%）

纯苯库存：截止10月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量4.4万吨，环比下降0.6万吨

纯苯下游：截至10月16日，下游综合开工率环比下降明显。其中，苯乙烯开工率63.46%（-0.94%），苯酚开工率81%（-7.9%），己内酰胺开工率70.78%（-1.09%），苯胺开工率84.4%（-3.24%）

特朗普中期选举前地缘是否会升级仍有较大不确定性，多国仍在为美伊谈判斡旋，不过在有实质性结果前油价维持高位震荡走势。随着浙石化和海南炼化陆续重启，纯苯供应有所增加。且随着美国汽油走弱，预计调油需求有所转弱，远期纯苯进口存增加预期；需求来看，因原料端持续偏强，下游工厂成本传导不佳，尤其是酚酮装置减产较多，纯苯供需存转弱预期。整体来看，短期地缘叠加纯苯低库存，对纯苯仍存支撑，不过化工整体氛围有所转弱，且供需存转弱预期下价格高位承压，关注美伊局势变化及下游开工情况。策略上，远月谨慎偏空对待，或买入虚值看跌期权

金投期货频道提供最新沪锡期货价格_今日沪锡期货报价查询（2026年10月20日）

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今日沪锡期货价格查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锡主力 376600.00 379980.00 沪锡2608 0.00 376020.00 沪锡2609 377080.00 375940.00 沪锡2610 0.00 370810.00

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今日锡锭价格最新行情走势查询（2026年10月19日）

套利（期货套利），就是同时买卖两个相关的[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

10月16日锡社会库存周降980吨至7770吨；同周云南冶炼开工降至28.05%，供应恢复仍慢

10月19日，上期所锡期货仓单2792吨，环比上个交易日减少68吨

据安泰科，9月精炼锡产量2万吨，环比增长1.4%，同比增长38.6%。8月锡精矿进口5771金属吨，环比增加16.2%，同比增长33.8%

近期在科技股情绪未明显回暖、实体需求缺乏强兑现前，沪锡或延续弱势运行，但低库存与矿端供给刚性限制深度回调空间，重点跟踪国内外半导体、AI板块走势、焊料开工及库存数据变化

整体来看，投资者押注AI投资热潮将继续支撑企业盈利，美国科技股集体走高，费城半导体指数涨1.61%，利好锡消费预期修复。基本面保有一定韧性，国内炼厂延续检修，精炼锡炼厂开工率维持偏低水平。终端消费表现一般，不过下游逢低采购尚可，锡锭周度去库明显。短期看，宏观及AI投资预期仍是主导锡价走势的核心因素，随着利空集中释放，锡价企稳盘整，但暂未有向上驱动力

截至北京时间2026年10月20日13时40分，国内上期所沪锡期货价格短线走高，现报380700.00元/吨，日内上涨2050.00元/吨(涨幅：0.54%)，盘中最高触及383300.00元/吨，最低下探至376010.00元/吨，最新持仓量为29353手，增减变化-1582.00手

昨夜沪铅上涨0.59%，20日均线附近徘徊

芯片股力挺标普纳指反弹，纳指涨超1%、创两周最大日涨幅。国内Q3经济数据整体超预期叠加金融街政策铺路，整体市场氛围好转

宏观情绪低迷，但下游下游企业观望情绪加浓，部分仅询价不采购，整体市场成交转淡，国内现货市场依然谨慎;海外方面，伦铅整体回升、LME 库存小幅去化，外盘情绪同步修复

盘面在20日均线附近徘徊，观望为宜

昨夜沪锡上涨0.69%，均线空头排列

芯片股力挺标普纳指反弹，纳指涨超1%、创两周最大日涨幅。国内Q3经济数据整体超预期叠加金融街政策铺路，整体市场氛围好转

基本面:基本面一侧的支撑同样在边际减弱：AI相关的需求叙事较前期转弱，"算力金属"的估值溢价有所收敛;现货端下游在前期急跌中已集中补库，当前转入消化库存、按需采购，需求跟进不及时;供应端整体表现温和，矿端偏紧与冶炼检修的托底力量仍在，但缺乏新的减量扰动，向上弹性不足

基本面一般，技术面站上250日均线，暂且观望

昨夜沪锌下跌0.18%，120日均线止跌回升

芯片股力挺标普纳指反弹，纳指涨超1%、创两周最大日涨幅。国内Q3经济数据整体超预期叠加金融街政策铺路，整体市场氛围好转

基本面上矿紧局面未改，加上硫酸价格延续下滑，冶炼厂生产利润持续受到挤压，整体生产积极性不强，但消费端节前下游企业备货表现一般，基本面多空博弈，沪锌维持震荡运行。LME库存累计，市场升水回落，逼仓风险下降

宏观情绪低迷，消费平平，技术上在120日均线迎来支撑，但驱动不足，观望

10月19日沪锡2611开378190、最高384000、最低374580、收379980元/吨，较前结算涨2610元/吨、涨0.69%;成交140251手，持仓30935手、减少1212手。全日振幅9420元/吨，收盘高于开盘但距高点仍有回撤，反弹伴随减仓。10月19日夜盘低开后修复，高于日盘收盘;同期纳斯达克100指数上涨2%，科技链风险偏好回升与锡价修复方向一致，属于板块联动背景，不能将全部涨幅归因于NAHB数据

10月19日SMM 1#锡均价379950元/吨，较上一发布日上涨1400元/吨

截至10月16日，60%和40%锡精矿加工费分别为14000、18000元/吨，较前一发布日持平;精炼锡进口亏损6252.85元/吨，较15日扩大2238.68元/吨。云南、江西精炼锡周度开工分别为28.05%、31.37%，较前周下降0.63个百分点、持平。9月焊料企业开工79.10%，较8月提高6.30个百分点，需求已有月度改善，仍需与10月新增订单区分

9月国内精炼锡产量16070吨，环比增加180吨，但10月云南低开工显示当期供应节奏较9月偏弱;焊料月度恢复提供需求支撑。10月16日锡社会库存7770吨，较9日减少980吨;10月19日上期所仓单2792吨，较16日减少68吨。截至10月16日独立可核验的LME总库存4110吨，较15日减少95吨。内外库存均下降、进口仍亏损，国内现货补充弹性有限，但不能仅凭去库认定高价成交已经改善

1、10月16日锡社会库存周降980吨至7770吨;同周云南冶炼开工降至28.05%，供应恢复仍慢。(SMM)

2、9月焊料开工升至79.10%，环比提高6.30个百分点;月度需求改善尚需10月订单延续。(SMM)

3、10月19日23:29纳斯达克100指数涨幅扩大至2%，标普500上涨0.9%，与沪锡夜盘低开后修复方向一致;科技股反弹改善电子链资产的风险定价，尚不代表实体用锡量同步增加。(金十)

4、10月18—19日特朗普为俄罗斯柴油出口设置制裁例外，美国能源部长赖特明确主要制裁仍有效;霍尔木兹海峡油轮触雷风险仍在。19日23:44布伦特约106.18美元/桶、日跌1.32%，能源压力边际缓和有利于风险资产，但油价仍高、美债利率回升，尚不能推导出全面货币宽松

锡的修复比单纯情绪反弹多了一层实物依据：冶炼开工偏低、内外库存下降，进口亏损又限制补充速度。日盘上涨伴随减仓，夜盘则与纳指反弹同步修复，说明电子链风险定价仍在影响涨幅。特朗普对俄柴油出口设置例外后油价回落，部分缓解能源压力，但美债利率回升仍限制估值扩张。短期偏强震荡，继续上行需要库存消化与焊料订单相互印证

CBOT农产品期货主力合约收盘全线下跌，玉米期货跌1.58%

当地时间10月19日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线下跌，大豆期货跌0.65%报1253.00美分/蒲式耳，玉米期货跌1.58%报466.75美分/蒲式耳，小麦期货跌0.68%报656.00美分/蒲式耳

截至2026年10月16日 巴西2026/2027年度一茬玉米播种率为36% 上周为33.5%

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至2026年10月16日，巴西2026/2027年度一茬玉米播种率为36%，上周为33.5%，去年同期为35.3%，五年均值为35.6%。巴西2025/2026年度二茬玉米收割率为100.0%，上周为100.0%，去年同期为100%，五年均值为100.0%

金投期货网提供今日美玉米期货价格行情_最新美玉米期货报价查询（2026年10月20日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美玉米期货价格行情查询（2026年10月20日） 产品名称 开盘价 昨收价 美玉米当月连续 466.25 466.75

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温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗

今日美玉米期货价格行情查询（2026年10月19日）

套利（期货套利），就是同时买卖两个相关的[详情]

2018年第一次期货从业资格考试

重庆青拓新材料有限公司不锈钢冷轧及深加工配套项目一期获批。项目位于涪陵经开区，建设1座冷轧车间及1条生产线，年产精密不锈钢冷轧卷70万吨。需落实水、气、声、固废污染防治及环境风险防范措施。项目新增大气污染物二氧化硫、氮氧化物排放总量分别为0.769吨、28.644吨；新增水污染物化学需氧量、氨氮年排放量分别为4.746吨、0.134吨。须执行环保“三同时”制度并申请排污许可

重庆青拓新材料有限公司

你公司报送的不锈钢冷轧及深加工配套项目一期（项目代码：2601-500102-04-01-520186）生态环境影响评价文件审批申请表及相关材料收悉。根据《中华人民共和国生态环境法典》等法律法规的有关规定，我局原则同意重庆后科环保有限责任公司编制的项目生态环境影响报告书结论及其提出的环境保护措施

一、项目建设地址：涪陵经开区（涪陵综合保税区）

二、主要建设内容：项目总占地面积约266457平方米。建设1座冷轧车间，配置1条不锈钢冷轧生产线，同时配套建设储运、公辅及环保工程。年产精密不锈钢冷轧卷70万吨

三、项目建设与运营管理中，必须认真落实项目生态环境影响报告书中提出的各项污染防治措施，减少污染物产生和排放，重点应做好以下环保工作

（一）严格落实水污染防治措施

电解刷洗废水、电解废气洗涤塔废水排至电解质回收系统处理后回用于电解槽，不外排；酸洗和酸再生废气洗涤塔废水回用于酸洗槽；酸洗废水经“调节+中和+沉淀+过滤+蒸发结晶”处理，蒸发结晶冷凝水回用于净循环冷却水系统；净循环冷却水系统排水、浊循环冷却水系统排水、软水和脱盐水制备废水、地面清洁废水、初期雨水经“隔油+沉淀”处理后，再与经生化池处理的生活污水（其中食堂餐饮废水先经隔油池预处理再进入生化池处理）一并通过厂区总排口排入李渡大耍坝污水处理厂。厂区总排口排放的废水中pH值、悬浮物、化学需氧量、氨氮、总磷、石油类满足《钢铁工业水污染物排放标准》（GB13456-2012）间接排放标准，五日生化需氧量、动植物油满足《污水综合排放标准》（GB8978-1996）三级标准

（二）严格落实废气污染防治措施

轧机进出口废气经两级油雾净化装置处理通过27m高排气筒排放，外排废气中油雾应满足《轧钢工业大气污染物排放标准》（GB28665-2012）及其修改单要求

电解槽和刷洗箱应采取全封闭，电解废气经两级碱液喷淋处理后通过27m高排气筒排放，排气筒外排废气中铬酸雾应满足《轧钢工业大气污染物排放标准》（GB28665-2012）及其修改单要求

酸洗槽应采取全封闭，酸洗废气经“两级水喷淋+SCR脱硝”处理后通过27m高排气筒排放，排气筒外排废气中硝酸雾、氟化物满应足《轧钢工业大气污染物排放标准》（GB28665-2012）及其修改单要求，氨应满足《恶臭污染物排放标准》（GB14554-93）

酸再生废气经“两级水喷淋+SCR脱硝”处理后通过27m高排气筒排放，排气筒外排废气中硝酸雾、氟化物应满足《轧钢工业大气污染物排放标准》（GB28665-2012）及其修改单要求，氨应满足《恶臭污染物排放标准》（GB14554-93）

氧化铁粉气力输送废气经仓顶布袋除尘处理后通过27m高排气筒排放，排气筒外排废气中颗粒物应满足《轧钢工业大气污染物排放标准》（GB28665-2012）及其修改单要求

退火炉以天然气为燃料，采用低氮燃烧技术，退火炉烟气回收余热后通过27米高排气筒排放，排气筒外排废气中颗粒物、二氧化硫、氮氧化物应满足《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》（环大气〔2019〕35号）超低排放要求

SCR脱硝逃逸氨执行《恶臭污染物排放标准》（GB14554-93）中浓度限值，氨的逃逸率应控制在2.5mg/m3以下；厂界无组织铬酸雾、氟化物、非甲烷总烃应满足《大气污染物综合排放标准》（DB50/418-2016）；厂区内VOCs无组织应满足《挥发性有机物无组织排放控制标准》（GB37822-2019）管控要求；硝酸雾、颗粒物无组织应满足《轧钢工业大气污染物排放标准》（GB28665-2012）

（三）严格落实噪声污染防治措施

尽量选用低噪声设备，并采取减振、隔声、消声等降噪措施，厂界噪声应满足《工业企业厂界环境噪声排放标准》（GB12348-2008）3类

（四）严格落实固体废物分类处置和综合利用措施

规范处置和暂存一般工业固废及危险废物。项目电解质净化污泥、酸洗槽渣、油雾净化产生的废滤网和废过滤棉、轧制油过滤产生的油泥和废滤芯、酸洗废水处理产生的污泥和废盐、废脱硝催化剂、废矿物油及油桶、废含油棉纱手套、检验废液等危险废物，交有危险废物处理资质的单位处置。废钢卷捆扎带、钢边角料、废轧辊、软水制备产生的废活性炭和废树脂、废耐火材料、未沾染危险化学品的废包装物等一般工业固体废物尽量综合利用，不能综合利用的送一般工业固体废物填埋场处置。酸再生产生的氧化铁粉和除尘灰应开展危险废物鉴别，鉴别前按危险废物进行管理。危险废物厂内暂存应符合《危险废物贮存污染控制标准》（GB18597-2023）要求，转移危险废物必须按照《危险废物转移管理办法》要求执行。委托处置工业固废时，应对受托方的主体资格和技术能力进行核实，依法依规处置工业固废。生活垃圾交环卫部门处理

（五）严格落实环境风险防范措施

项目工程设计、建设与管理应当严格执行国家相关安全规范及要求，设置有毒有害及可燃气体泄漏检测报警装置；生产废水、回用水和液体物料采用明管和专管输送，电解槽、酸洗槽和清洗槽架空设置，槽体下方设置整体托盘；不锈钢冷轧生产线、酸再生系统、电解质在线回收系统、液氨站、新酸站、轧制油储存间、综合库房、酸洗废水处理系统、综合废水处理系统、柴油发电机房储油区、事故池等采取重点防渗措施，其防渗性能应满足相应要求；氢氟酸、硫酸、硝酸、再生酸、轧制油、柴油、液氨等储罐设置围堰；综合库房、危险废物贮存库设置收集沟和收集池，液体桶装物料下方设置托盘；液氨站设置两级泄氨池和水喷淋系统；液氨站设置1座有效容积450立方米的事故池，全厂设置1座有效容积1200立方米的事故池；设置地下水监控井，建立地下水监测环境管理体系，发现问题及时采取措施；按要求制定环境风险应急预案

（六）按技术规范规整排污口

按要求规整厂区废水废气排放口，废水排放口应设置流量、pH值、化学需氧量、氨氮、六价铬、总铬、总镍在线监测，雨水排放口应对悬浮物、化学需氧量、氨氮、石油类、总铬、六价铬、总镍等指标开展定期监测，在雨水排放口有流动水排放时，应按照每日一次的频率开展监测，若连续监测一年未出现异常情况，监测频率可调整为每季度一次。废气排放口应规范设置常规监测孔和常规监测平台，以便于常规采样及监测

项目新增大气污染物二氧化硫、氮氧化物排放总量分别为0.769吨、28.644吨。新增水污染物化学需氧量、氨氮年排放量分别为4.746吨、0.134吨

四、项目建设必须严格执行环境保护设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投入使用的环境保护“三同时”制度。项目投入运行前，应依据有关规定向生态环境行政主管部门申请排污许可，不得无证排污或不按证排污。项目竣工后，你公司应按照有关规定对配套建设的环境保护设施进行验收，通过网站或其他公众便于知晓的方式，向社会公开环保设施竣工时间、调试运行期限和验收报告，并在公开上述信息的同时向我局报送相关信息。验收报告公示期满5个工作日内，建设单位应登录全国建设项目竣工环境保护验收信息平台，填报验收等相关信息

五、若项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者防治污染措施发生重大变动的，应依法重新报批项目环境影响评价文件。自批准之日起超过5年该项目方开工建设的，其环评文件应当报我局重新审核

六、若项目实施或运行后，国家和本市提出新的环境质量要求，或发布更加严格的污染排放标准，或项目运行出现明显影响区域环境质量的状况，你公司有义务采取有效的改进措施确保项目满足新的环境保护管理要求

七、本批准书不对项目环境影响评价以外事项进行审查。除法律法规另有规定外，本批准书不作为履行其他建设手续、审查手续的依据或前置条件

截至北京时间2026年10月20日14时40分，国内上海期货交易所不锈钢期货价格小幅上涨，现报13330.00元/吨，日内上涨25.00元/吨(涨幅：0.19%)，盘中最高触及13445.00元/吨，最低下探至13290.00元/吨，最新持仓量为126409手，增减变化-6223.00手