供应端，上周海外发运量环比回落，但整体供应仍呈扩张态势，港口库存延续累积态势;上周五市场传出巴西矿山减产消息，巴西长途矿边际减量对盘面形成支撑，但实际影响尚待证实。需求端压力持续显现，上周铁水产量小幅回落，不改下行趋势，钢厂利润偏低，铁水产量回升空间有限
展望后市，中长期供应过剩压力未消。短期海运费回落，铁矿到岸成本整体下移，前期海运费回落过程中市场认为矿价下方的支撑变弱，铁矿期现货继续调整。当前海运费回到往年同期的间正常区间附近，成本端继续下移的动能衰竭。考虑到当前价格已处相对低位，盘面存在技术性修复的可能，预计短期铁矿石反弹对待，但上行空间仍受基本面制约
主焦煤盘面核心博弈在于政策复产预期与现实供给释放节奏的偏差，下游持续偏弱压制买盘积极性，市场再度交易保供复产预期。山西复产节奏加快，尤其吕梁等地，叠加国庆放假煤矿产量恢复，本周主产地供应明显回升，523 家样本矿山开工率原煤产量环比增加11.59 万吨，政策端倾向于推动稳产保供;蒙古国甘其毛都口岸通关车数回升到 873 车，蒙煤通关仍受多方因素扰动，不确定性较高，暂未成为市场核心交易逻辑;焦炭提降影响下焦企利润收缩，部分开工略有下滑焦炭供应整体暂稳微降
下游需求端跟随钢材季节性走弱，10 月处于旺季尾声，11月后需求将逐步回落。后续行情推演存在两条路径:若四季度焦煤复产持续不及预期，叠加冬储预期提前发酵，盘面不排除开启第二波反弹行情;若供给正常释放甚至超预期，焦煤将继续成为黑色系领跌品种
沙河区域现货利润已经偏低，理论上具备冷修减产的基础，但近期玻璃企业冷修体量偏少，新投产、复产窑炉带来零星产能增加，行业日熔量有所反弹，10 月预计前期点火产线陆续出玻璃，供应增量将超过减量，整体供给压力仍存
需求端存在季节性窗口，地产链条上，新房、二手房成交中性偏弱，竣工移动平均累计同比走平，地产周期缩短背景下竣工端改善仍有待验证;居民房贷贴息政策更多是对盘面形成情绪支撑，难以快速拉动终端真实采购。全国浮法玻璃样本企业总库存达7318.6 万重箱，较9月末环比增加 268.9 万重箱，同比涨幅达16%，对玻璃期现货价格形成持续压制
整体来看，当前盘面估值偏低，中期降碳政策、地产贴息的潜在利多，继续大幅深跌概率或较低，但抄底仍需谨慎