备兑开仓是什么

备兑开仓指在已持有标的（如期货多头或现货）的同时，卖出相应数量的看涨期权。由于已有标的可以对冲义务，卖出期权不需要额外缴纳全额保证金。

结构是怎样的

持有标的多头，同时卖出看涨期权收取权利金。若标的价格上涨超过行权价，期权被行权，标的按行权价卖出；若未上涨，保留标的并留下权利金。

因为手中已有标的，履约时可以直接交付，这就是"备兑"的含义。

收益与代价

好处是收取权利金，相当于降低了持仓成本或增厚收益；代价是放弃了标的大幅上涨时的超额收益——上涨超过行权价的部分归期权买方。

因此它适合对标的持中性或温和看法的情形。

风险并未消失

如果标的持续下跌，收到的权利金只能部分抵消损失，主要亏损仍来自标的头寸本身。

所以备兑开仓不是"无风险增强收益"，而是用上行空间换取确定收入。

常见误区

• 误区一：备兑开仓是无风险套利。标的下跌仍会造成主要亏损。
• 误区二：收益没有上限。上涨超过行权价的部分被让渡。
• 误区三：不需要持仓也能做。备兑的前提是持有标的。

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