本周国内PVC粉开工维持低位叠加下游阶段性采购回暖、货源流转提速，华东、华南样本总库存继续回落。截至10月15 日，样本总库存89.17万吨，环比-2.17%，同比-4.72%;其中华东87.30万吨，环比-1.88%，同比-1.72%，华南1.87万吨，环比-14.22%，同比-60.71%
下游阶段性补库带动库存边际去化，但受内需持续性不足制约，整体去库节奏缓慢。四季度随着供应端持续收缩、出口维持韧性，库存有望延续去化趋势，对价格的压制力量将逐步缓解
近期地产托底与环保限产形成情绪支撑，8月底以来多部门连续出台地产优化政策，市场预期竣工链条回暖将带动PVC管材、型材需求边际改善，是近期多头的核心交易逻辑，但政策从出台到终端需求传导存在时滞，实际效果仍待验证。成本端来看，外购电石企业单吨亏损约400-600元，外购乙烯的乙烯法企业单吨亏损500-1000元，边际装置被动降负、停产持续增多，成本端对盘面形成底部硬支撑
综合来看，PVC当前处于历史低估值区间，成本亏损托底+供应阶段性收缩+地产政策情绪提振三大因素共振，PVC底部支撑坚实。四季度PVC整体价格中枢较三季度小幅抬升，难现趋势性上涨行情，整体以区间震荡、底部逐步夯实为主
供应端年内无新增产能集中投放，检修后复产节奏缓慢，行业亏损驱动的被动减产持续发力，整体开工维持低位，供给压力边际缓解;库存端延续去化趋势，年底前库存压力有望逐步减轻。整体仍以区间震荡为主。V2701合约核心运行区间4650-5150元/吨