2026-10-13 期货重大消息

当地时间10月12日，古巴能源和矿业部举行记者会，颁布第135号石油和天然气法令。多位部门负责人在记者会上对新法令进行了解释说明

据介绍，旧有相关法令已不再适用，古巴在研究了多国法规并综合31家咨询机构的意见后制定了新法令。新法令旨在逐步增加原油和天然气产量与储量，尽可能满足国家燃料及衍生品需求，为石化工业未来发展提供原料和产品，配合国家电力系统恢复，并推动能源独立。新法令强调国家对能源的主权和管辖权，同时欢迎国内外投资，允许采取多样化合作模式，并强调产业安全与环境保护

当前，美国对古巴实施能源围困，古巴能源短缺、电力系统紧张，本地燃油产量仅能满足日常需求的约40%。此举试图通过为外资和国内私营主体提供更灵活的法律框架，打破能源困境

WTI原油期货结算价为93.74美元/桶，上涨1.89美元，涨幅2.06%

上期所原油期货夜盘收涨3.26%，报754.2元/桶。沪金主力合约收跌0.58%，报903元/克，沪银主力合约收跌1.10%，报14690元/千克

10月13日，国内商品期货夜盘收盘，原油主力合约上涨3.26%报754.2元/桶；贵金属方面，沪金主力合约下跌0.58%报902.5元/克，沪银主力合约下跌1.1%报14690元/千克

美股市场：美股三大指数10月12日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨195.6点，收于51850.55点，涨幅为0.38%；标准普尔500种股票指数下跌4.3点，收于7807.24点，跌幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌120.27点，收于27245.9点，跌幅为0.44%

大型科技股涨跌不一，Meta涨3.38%、苹果涨1.29%、微软涨1.14%、谷歌-A涨0.30%、亚马逊跌1.11%、特斯拉跌1.22%、英伟达跌1.29%

AI硬件股走低，费城半导体指数跌2.67%，报12236.79点。安森美半导体跌1.97%、台积电跌1.98%、意法半导体跌3.03%、英特尔跌3.20%、超微电脑跌4.48%。存储概念股普跌，西部数据跌2.60%、希捷科技跌3.80%、美光科技跌3.88%、SK海力士跌4.02%、闪迪跌5.97%。光通信板块下挫，康宁跌6.00%、Fabrinet跌6.14%、Coherent跌7.87%、应用光电跌8.17%、Lumentum跌9.78%

油气股普涨，康菲石油涨2.58%、埃克森美孚涨1.90%、西方石油涨1.70%、EOG能源涨1.59%、雪佛龙涨1.42%

消费零售股普涨，雅诗兰黛涨2.03%、可口可乐涨1.98%、耐克涨1.84%、星巴克涨1.69%、沃尔玛涨1.55%、百胜涨1.33%、好市多涨1.32%、宝洁涨1.30%、百事涨0.56%、迪士尼涨0.41%。锂矿股普跌，智利矿业化工跌2.25%、美国雅保跌2.73%、美国锂业跌4.26%

热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.38%。网易涨0.94%；携程跌0.36%、拼多多跌0.53%、阿里巴巴跌0.53%、腾讯ADR跌0.99%、百度跌1.21%、理想汽车跌1.21%、京东跌1.37%、哔哩哔哩跌1.94%、小鹏汽车跌2.42%、蔚来跌3.07%

欧股市场：欧洲三大股指10月12日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10656.28点，较前一交易日上涨104.23点，涨幅为0.99%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7832.88点，较前一交易日上涨29.55点，涨幅为0.38%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25277.68点，较前一交易日上涨190.41点，涨幅为0.76%

商品市场：国际油价10月12日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨1.31美元，收于每桶93.16美元，涨幅为1.43%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌20.40美元，跌幅0.48%，报4195.9美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌0.48美元，跌幅0.78%，报60.57美元/盎司。现货黄金下跌22.47美元，跌幅0.54%，报4171.77美元/盎司。现货白银下跌0.50美元，跌幅0.82%，报60.32美元/盎司

盲插液冷、800V供电、下一代可插拔光模块：英伟达推进新标准

即将在本财季迈入“单季度营收千亿美元”的英伟达，正在为“明年营收继续涨70%”展开一项关键部署——开放围绕着下一代旗舰算力平台Vera Rubin的机柜设计，并推动供电、液冷、通信和运维环节采用共同规格

美“松绑”俄柴油引发美两党议员批评

美国财政部外国资产控制办公室9日发布公告说，在未来几个月放松针对俄罗斯柴油贸易的制裁，以缓解美国内柴油供应紧张、平抑油价。同日，美国总统特朗普宣布，美俄领导人就俄向美国及全球市场提供柴油达成一致。针对美国放松对俄罗斯柴油贸易制裁，美国两党也有批评之声，认为特朗普出于选举考量单方面对俄让步

Meta打出AI翻身牌：新模型并肩行业巨头 暗示接下来还要加速

就在Anthropic、OpenAI接连呼吁业界放缓前沿AI大模型开发之际，Meta宣布推出新模型，称其能力已达到业界前沿水平。当地时间周一，Meta发布Muse Wonder以及更强的Wonder Full AI 模型。根据Meta公布的测试数据，两款模型在多项能力测试中已经达到Fable 5.1、Opus 5.5和GPT-6 Astra的相近水平，在某些智能体和知识工作的基准测试中甚至还略胜一筹

瑞银：AI行情下一阶段看基础设施 电力尤为关键

瑞银最新报告指出，AI行情的关注点正转向供给端，电力、数据中心产能与融资能否跟上，相关项目能否如期落地，将成为左右后续行情的关键。当地时间10月9日，瑞银集团能源与资源专家Catherine Gordon在报告中提出，AI基础设施约束正在显现，可能成为推动AI行情下一阶段的核心力量

存储芯片短缺冲击手机市场！全球三季度出货量创14年来同期新低

市场调研机构Counterpoint Research周一表示，人工智能(AI)基础设施建设持续挤占存储芯片供应，消费电子产业正面临成本与供应的双重压力。初步数据显示，2026年第三季度，全球智能手机出货量同比下降20%，降至2012年以来同期最低水平

微软发布Maia 300芯片 加速降低对英伟达依赖

当地时间周一（10月12日），微软发布了最新的人工智能（AI）芯片Azure Maia 300，旨在减少对英伟达和AMD等第三方芯片供应商的依赖

俄期待长久和平而非停战 乌表示支持“能源停火”

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫12日表示，俄罗斯期待的是长久和平而非停战。在当天举行的新闻发布会上，佩斯科夫就乌克兰总统泽连斯基有关如俄同意停战60天则乌将举行选举的言论发表评论说，俄方已在不同场合多次表明，俄罗斯需要的不是停战而是长久和平，俄罗斯将为实现这一目标竭尽所能

EnergyX与托克签署20亿美元锂供应协议 10年承购10万吨锂产品

美国锂业初创公司EnergyX周一表示，已与大宗商品贸易商托克集团(Trafigura)签署一项具有约束力的承购协议，将向后者供应来自智利和美国的锂产品，协议金额高达20亿美元。这是EnergyX首次公开宣布签署承购协议，也是公司商业化进程中的一个重要里程碑

哈萨克斯坦央行启动黄金减持计划 年底前将黄金储备占比降至75%

哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转向卖方。随着美国国债收益率走高、美元吸引力增强，该行认为有必要重新调整外汇储备的资产配置。此次调整的背后，是美国国债收益率攀升至多年高位。美债收益率走高显著提升了美元资产的利息回报，进而削弱了不产生利息收益的黄金相对于美元资产的吸引力

国际油价12日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.89美元，收于每桶93.74美元，涨幅为2.06%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.93美元，收于每桶106.65美元，涨幅为1.84%

当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判

诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品

诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需

诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

新华社纽约10月12日电国际油价12日上涨

截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.89美元，收于每桶93.74美元，涨幅为2.06%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.93美元，收于每桶106.65美元，涨幅为1.84%

10月12日，国际油价集体上涨，WTI原油期货涨超2%，报93.74美元/桶；布伦特原油期货涨1.4%，报106.23美元/桶，盘中一度涨超107美元。COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

10月13日早盘，国际油价低开，WTI原油期货微跌0.47%，报93.3美元/桶，黄金白银小幅高开，一度短线下跌后再次拉升转涨，现货黄金最新报4173.94美元/盎司

伊朗称正在审议美方意见，重开海峡条件未变

据新华社报道，伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变

巴加埃当天在例行记者会上发表上述言论，并详细阐述美方通过调解方转达的最新回应。美方此次回应涉及伊朗近期提出的停止敌对行动并重开霍尔木兹海峡的方案

英机构：6艘船舶同日在霍尔木兹海峡及附近海域遭袭

据新华社报道，英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击

通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口附近的阿曼苏哈尔锚地附近一艘油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作

也门胡塞武装称沙特24小时内发动119次袭击

据新华社报道，沙特阿拉伯首都利雅得12日晚多次传出爆炸声

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施

俄副总理：俄美已开始就柴油交易谈判

据央视新闻报道，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

一觉醒来 霍尔木兹海峡大消息 国际油价集体上涨 布油盘中涨破107美元 现货黄金重回4200美元下方

10月12日，国际油价集体上涨，WTI原油期货涨超2%，报93.74美元/桶；布伦特原油期货涨1.4%，报106.23美元/桶，盘中一度涨超107美元。COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

10月13日早盘，国际油价低开，WTI原油期货微跌0.47%，报93.3美元/桶，黄金白银小幅高开，一度短线下跌后再次拉升转涨，现货黄金最新报4173.94美元/盎司

伊朗称正在审议美方意见，重开海峡条件未变

据新华社报道，伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变

巴加埃当天在例行记者会上发表上述言论，并详细阐述美方通过调解方转达的最新回应。美方此次回应涉及伊朗近期提出的停止敌对行动并重开霍尔木兹海峡的方案

英机构：6艘船舶同日在霍尔木兹海峡及附近海域遭袭

据新华社报道，英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击

通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口附近的阿曼苏哈尔锚地附近一艘油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作

也门胡塞武装称沙特24小时内发动119次袭击

据新华社报道，沙特阿拉伯首都利雅得12日晚多次传出爆炸声

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施

俄副总理：俄美已开始就柴油交易谈判

据央视新闻报道，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

10月12日美市美市更新的黄金、白银、铂金、钯金、原油、天然气、铜(商品)以及：美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元(热门货币对)的支撑阻力位一览

国际油价深夜拉升，黄金白银齐跌，霍尔木兹海峡1天6艘船舶遭袭

10月12日，国际油价集体上涨，WTI原油期货涨超2%，报93.74美元/桶；布伦特原油期货涨1.4%，报106.23美元/桶，盘中一度涨超107美元。COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

10月13日早盘，国际油价低开，WTI原油期货微跌0.47%，报93.3美元/桶。黄金白银小幅高开，一度短线下跌后再次拉升转涨，现货黄金最新报4173.94美元/盎司

伊朗称正在审议美方意见，重开海峡条件未变

据新华社报道，伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变

巴加埃当天在例行记者会上发表上述言论，并详细阐述美方通过调解方转达的最新回应。美方此次回应涉及伊朗近期提出的停止敌对行动并重开霍尔木兹海峡的方案

英机构：6艘船舶同日在霍尔木兹海峡及附近海域遭袭

据新华社报道，英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击

通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口处的阿曼苏哈尔锚地附近的油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施

俄副总理：俄美已开始就柴油交易谈判

据央视新闻报道，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

财政部、税务总局公告，一、自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。二、自2027年4月1日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。三、对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。 四、本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定

国家铁路局印发《铁路科技创新“十五五”规划》。其中提到，深化“人工智能+铁路”应用基础研究。以人工智能、物联网、大数据与云计算等技术为基础，利用铁路运营、维护海量数据，建立能够精准预测与智能决策的铁路专用人工智能模型。开展人工智能技术在列车、基础设施和运营维护等系统的应用研究，探索人工智能技术在列车、基础设施和智能运维等方面的数智化升级应用，实现列车运行的安全在线评估和个性化服务定制。加强全场景系统安全保障技术研究，持续开展铁路装备的本构安全、主动安全和信息安全研究，加快构建全生命周期服务的系统解决方案。建设铁路行业监管数字化平台，构建“人工智能+铁路”国家级安全评测与风险评估体系

据央视新闻，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12日下午在人民大会堂会见美国苹果公司执行董事长蒂姆·库克。何立峰表示，落实好两国元首共识，构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”，有利于两国乃至全球经济的稳定和发展，将为跨国企业提供稳定预期和良好经营环境。欢迎包括苹果公司在内的各国科技企业持续深化对华互利共赢合作，共享中国式现代化发展机遇。库克表示，苹果公司对在华长期发展充满信心，将发挥工商界沟通桥梁作用，为推动美中经贸关系稳定健康发展贡献更多力量

微软宣布，将从2027年起把Azure Maia系列AI芯片系统的部署规模扩大至多吉瓦级，并将其打造为微软产品和服务的主要推理系统。微软表示，Maia 200已投入生产环境，服务于Microsoft Copilot等工作负载；Maia 300计划于2027年开始部署，面向长上下文推理、低延迟对话及多步骤智能体任务。微软预计，Maia 300每兆瓦可处理的Token数量较领先的GPU系统提升40%；在采用96颗加速器的配置下，其机架级Token吞吐量最高可达Maia 200的7倍

Meta称历经14个月攻坚，全新Muse模型已抵达AI前沿梯队。Meta Platforms Inc.发布了一款名为Muse Wonder的全新人工智能模型，该公司表示，这是对其前代模型的一次重大跨越式升级。据称这款模型具备“前沿级能力”，在代码编写、处理金融或法律类问题等场景下，已经能和OpenAI的ChatGPT、Anthropic PBC的Claude等其他头部模型处于同一水准。开发者目前可通过Meta模型API和Muse Code接口调用Muse Wonder，该模型很快也将为Meta个人AI助手Muse的订阅版本提供底层算力支持

摩根士丹利预计，2026年至2029年，美国数据中心新增电力需求将达到160吉瓦，考虑现有电网容量及已采购的发电设备后，仍将面临约77GW的供电缺口。这一趋势有望催生庞大的设备市场。大摩预测，截至2029年，美国分布式供电设备的潜在市场规模将达到约120GW，对应约2400亿美元的设备市场机会，其中约77GW来自数据中心尚待填补的供电缺口，约40GW来自工商业领域的新增需求

沙特能源部长在利雅得世界石油大会发表讲话表示，沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日。沙特天然气管道切换可能在7至8周内完成。沙特能源大臣就替代输油管道项目表示，沙特王国正寻求国际资本参与

据央视新闻，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

当地时间周一，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.38%，纳指跌0.44%，标普500指数跌0.06%

明星科技股涨跌不一，Meta推出两款前沿人工智能模型后，股价大涨超3%，微软公布大规模自研 AI 芯片部署计划后，市值时隔一年重新站上4万亿美元。亚马逊、英伟达和特斯拉跌超1%

费城半导体指数收跌2.7%，盘中触及三周低点。ARM跌4.15%，英特尔跌3.2%。存储芯片标的承压，闪迪跌近6%，SK海力士、美科技股跌逾4%，西部数据跌4.02%。光通信板块重挫，Lumentum跌9.78%，Coherent、康宁跌超6%

纳斯达克中国金龙指数跌0.38%，百度、京东跌超1%，阿里巴巴、拼多多跌0.53%，网易涨0.94%

10月13日，韩国KOSPI指数开盘下跌3.1%，报6186.08点。SK海力士跌4%，三星电子跌3%。日经225指数低开0.68%，报68564.85点

万联证券：假期后市场交投有望回暖。行业配置方面，建议关注：（1）人工智能与算力基础设施产业链，政策利好与业绩回暖支撑AI产业景气延续；（2）高股息与上游资源板块，预期盈利延续修复

10月12日，广东茂名港博贺新港区30万吨级原油码头工程通过交工验收。该工程为广东省重点工程，新建1座全长404米的30万吨级原油码头泊位，设计年吞吐能力1650万吨

10月12日，广东茂名港博贺新港区30万吨级原油码头工程通过交工验收，为码头后续投产运营筑牢硬件根基

据了解，茂名港博贺新港区30万吨级原油码头工程是广东省重点工程，建设内容为新建1座30万吨级原油码头泊位，泊位全长404米，设计年吞吐能力1650万吨

该项目自2022年11月开工建设，先后完成6500t级沉箱安装、145根深水无覆盖层灌注桩打设、单次浇筑2400余方海上大体积混凝土平台施工、炸礁量达100万方及长达5公里工艺管道安装等工序施工

该项目建成后，将服务于南海(粤港澳大湾区)海上能源通道建设，参与到共建“一带一路”建设中，降低茂名地区及腹地石化企业的原油运输成本

周一金价触及一周高位后回落，现货黄金跌0.56%至4171.68美元，受美元走强至18个月高点及油价上涨拖累。中东冲突升级支撑避险需求，但高利率预期压制黄金吸引力。市场聚焦本周美国CPI等通胀数据，以判断美联储利率路径，短期金价承压明显

据SMM预测，下周精铜杆开工率预计环比增加27.11个百分点，开工率明显抬升，国庆假期前，受铜价高企、现货升水偏高影响，企业原计划的节前的部分生产未能如期完成;假期期间下游仍有提货，节后成品库存偏低。为尽快回补库存，企业抓紧生产，叠加假期结束、生产恢复正常，带动下周开工率明显走高

评：供应端，铜精矿现货TC持续下行，国内电解铜冶炼9月产量环比下降，10月预计继续收缩，矿端紧缺正加速向冶炼端传导。需求端，节后下游开工率有所回升，但高价对下游采购的抑制效应仍在。目前TC深度负值倒逼冶炼减产与节后开工恢复形成共振，但美元强势与需求恢复偏慢制约上行弹性，预计短期铜价偏强震荡

据央视新闻消息，也门政府军发言人马吉德·努扎伊利12日发表声明说，政府军在过去24小时内的军事行动中打死约950名胡塞武装人员;据央视新闻消息，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油;根据三方机构Kpler跟踪数据显示，截至10月7日当周海峡流量850万桶/日，约低于正常通航40%，是2个多月来最低

评：市场希望俄罗斯柴油能缓解全球燃料短缺，周一亚洲早盘国际油价下跌，但是，随后地缘风险升温还是给油价带来了偏强的驱动，国际油价出现反弹。中东地缘局势的进展随时将影响投资者预期，行情处于不稳定阶段，关注近期美伊谈判能否有进展，谨慎参与，注意做好风险控制

据Mysteel调研了解，广西某新投氧化铝项目已于近日产出成品，该厂自9月21日正式投料生产，目前处于质量优化及产量提升阶段，并计划于下月逐步达到满产，涉及产能约200万吨/年

评：广西新产能正式产出进一步强化国内氧化铝供应过剩格局。供应端，国内运行产能维持在历史高位，库存压力偏大，且有新项目释放产能，过剩格局延续。需求端，电解铝运行产能受产业天花板刚性约束，下游刚需采购稳定但难以消化过剩供给。目前供应过剩依旧主导盘面走势，预计短期氧化铝低位震荡

10月12日，Mysteel1#锡锭价格行情397500-399500元/吨，均价398500元/吨，较10月9日涨5000元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价16500-18500元/金属吨，均价17500元/金属吨，较上一交易日持平;Mysteel60%锡精矿加工费报价12500-14500元/金属吨，均价13500元/金属吨，较上一交易日持平

评：供应端，矿端约束持续，缅甸佤邦复产进度偏慢，云锡45天停产检修预计延续至11月中旬，10月国内精炼锡产量预计受到影响。需求端，AI及光伏用锡需求相对较好，现货市场以刚需采购为主，旺季成色整体不及预期。综合来看，矿端刚性叠加冶炼厂检修收紧供给曲线，但宏观压制与节后需求恢复节奏制约上行空间，预计短期锡价高位震荡

布伦特原油期货跌幅扩大至1%，报105.581美元/桶。WTI原油期货价格跌0.94%，报92.856美元/桶

1.【特朗普称俄乌必须达成协议结束冲突】美国总统特朗普 12 日表示，他认为俄罗斯和乌克兰都同意他提出的“能源停火”，俄乌必须达成协议以结束冲突。特朗普当天在离开白宫前往俄亥俄州前对媒体说，俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基必须坐下来谈判，结束这场“荒唐的战争”，“我们会促成他们达成协议”。他还称，普京比泽连斯基更希望达成协议。在问及俄乌双方是否都同意“能源停火”时，特朗普说，“他们都同意了。你知道为什么吗?因为我说他们同意了”

2.【伊朗称正在审议美方意见 重开海峡条件未变】伊朗外交部发言人巴加埃12 日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变

3.【美联储 10 月维持利率不变的概率为 79.5%】据 CME“美联储观察”：美联储到10 月维持利率不变的概率为 79.5%，累计加息 25 个基点的概率为 20.5%。美联储到12 月维持利率不变的概率为12.4%，累计加息 25 个基点的概率 70.3%，累计加息 50 个基点的概率为17.3%

4.【美联储哈玛克：需要进一步收紧政策以降低通胀】克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要让货币政策达到具有限制性的水平，以推动通胀回落至 2%目标。她称，当前政策立场意味着通胀回落时间可能长于可接受水平，因此“需要更多紧缩”。哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，她倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式，以帮助企业和家庭提前规划

哈玛克称，企业投入成本正在上升，越来越多企业开始将成本转嫁给消费者，如果价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上升或维持高位。她指出，最大通胀风险是个人和企业形成“通胀心态”，逐渐接受较高通胀水平，这将使美联储更难推动通胀回到目标，目前已出现部分迹象。谈及美债收益率上涨，哈玛克表示，主要受到经济增长预期、市场重新定价美联储政策、财政压力及大量债券发行等因素推动。她称，数据中心投资热潮正在推动增长，但当前金融环境仍需要进一步收紧，以帮助通胀下降。哈玛克还强调，美联储独立性“始终至关重要”

5.【哈萨克斯坦央行拟减持黄金 将黄金储备占比降低约 3%】据外媒报道，哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转变为黄金卖家，财政部官员正加大力度推动储备资产再平衡。近年来，各国央行大举购金推动金价大幅上涨，但随着黄金价格创下历史新高后回落，这轮涨势遭遇阻力。美国 10 年期国债收益率上周攀升至 24 年来最高水平

哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova在采访中表示：“我们很久没有看到这样的水平了。这使美元成为一个具有吸引力的选择，从而降低了黄金作为投资资产的吸引力。”她补充称，哈萨克斯坦央行希望将黄金占外汇储备总额的比例降低约 3 个百分点。多年来，各国央行一直在稳步增持黄金。但今年早些时候伊朗战争爆发后，货币机构的购金需求持续旺盛这一假设受到挑战

夜盘贵金属走弱。中东局势仍不明朗，油价再度反弹，压制贵金属走势。虽然10 月加息预期已经明显降温，但市场仍然保留 12 月加息预期，美元指数与美债收益率维持高位，仍是贵金属反弹的核心约束，短期贵金属大概率延续震荡格局，本周重点关注美国 9 月CPI 数据

长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合

IMF世界经济展望报告显示，在中东冲突加剧的情景中，油价在2027年第一季度将达到每桶130美元。这一情况将导致2026年全球经济增长下滑0.2个百分点，2027年下滑0.5个百分点

10月13日，IMF世界经济展望报告显示，在中东冲突加剧的情景中，油价在2027年第一季度将达到每桶130美元，并将导致2026年全球经济增长下滑0.2个百分点，2027年下滑0.5个百分点

10月13日，国内期市原油系板块涨多跌少，【品种】涨/跌逾【数字】%。具体来看，截止目前，原油主力上涨1.20%，报739.20元/桶；燃料油主力上涨2.61%，报5223.00元/吨；低硫燃料油主力上涨5.78%，报5932.00元/吨；沥青主力下跌2.25%，报5044.00元/吨

石油沥青厂库期货仓单114770吨，环比上个交易日增加77500吨；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

低硫燃料油仓库期货仓单28360吨，环比上个交易日减少13400吨

截止北京时间10月12日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

华东地区某大型再生铅炼厂预备复产，预计16号出铅，具体产量视设备运行情况而定

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，上期能源的原油主力合约收涨1.9%，收盘报744.3元/桶，日内资金流出9.75亿元。其他相关指标见下表

WTI原油失守92美元/桶，日内跌1.91%

中国石油和化学工业联合会李彬：“十五五”时期 石化行业产业转型升级与风险管控的需求同步提升

新华财经大连10月13日电（记者王小璐）13日，中国石油和化学工业联合会副会长李彬在第19届国际油脂油料大会暨农畜产业（衍生品）大会的衍生品与化工产业论坛上表示，今年是“十五五”的开局之年，我国化工行业总体呈现稳中有进、向新向好的发展态势

李彬表示，当前外部环境形势复杂严峻，地缘冲突持续搅动全球市场，原油等大宗原料价格波动扩大，结构性矛盾依然突出。面临商品价格大幅度波动、供应链不确定性，企业对有效管理价格风险，稳定经营预期，平滑波动的诉求愈发强烈，这为期货衍生品工具提供了广阔的实践空间

他提到，期货市场是大宗商品市场重要的组成部分，价格发现与风险管理功能是实体经济应对周期波动，化解金融风险的重要抓手。多年来大商所立足产业实际，持续完善化工品期货工具体系。先后推出了LLDPE（线性低密度聚乙烯）、PVC（聚氯乙烯）、PP（聚丙烯）、乙二醇、苯乙烯、液化石油气和纯苯等石化期货品种，2025年创新性上市了三个化工品月均价期货品种，同时不断优化合约规则交割机制，持续开展产业培育和市场服务，有力推动基差贸易，期现结合模式在，在产业链推广落地。越来越多的石化企业开始认识、学会运用衍生品工具，把期货融入生产经营全流程，提升企业经营韧性

“十五五”时期，石化行业处在结构优化、绿色低碳转型、数字化升级、保障产业链供应链安全的关键阶段，产业转型升级与风险管控的需求同步提升

李彬表示，未来石化联合会愿进一步深化与大连商品交易所的全方位务实合作，一是共同做好产业调研，围绕石化产业现实痛点，协同推进期货品种、合约规则优化完善，补齐产业链风险管理工具短板；二是联合开展产业培训、市场科普，引导产业企业理性、合规运用期货衍生品，推动更多实体企业从“会用工具”向“用好工具”转变；三是共同搭建常态化交流对话平台，持续打通产业与金融的沟通渠道，推动期现深度融合；四是围绕绿色低碳、产业链供应链安全等国家战略，共同探索衍生品服务产业转型的新路径新模式，助力行业在复杂外部环境下稳住经营底盘，实现质的有效提升和量的合理增长

【持仓的变动信号中，净多头扩大的有：7个，净多头减少的有：6个，净空头扩大的有：3个，净空头减少的有：1个，多空平衡转为净空头的有：1个

头寸达到80%及以上的品种有：★现货黄金XAU/USD多头占比高达83%。富时中国A50☆FTSE China A50多头占比高达98%。香港恒生指数（HSZS）HK50Hang Seng多头占比高达89%。美元兑加元USD/CAD空头占比高达90%。纽元兑美元NZD/USD多头占比高达96%。纽元兑日元NZD/JPY多头占比高达88%

【 净空头减少的有：英镑兑美元GBP/USD

【 净多头扩大的有：富时中国A50☆FTSE China A50、纳斯达克100（NDX）Nasdaq100、日经225（N225）指数Nikkei225、欧元兑美元EUR/USD、欧元兑英镑EUR/GBP、欧元兑日元EUR/JPY、澳元兑美元AUD/USD

【 净多头减少的有：现货黄金XAU/USD、现货白银XAG/USD、香港恒生指数（HSZS）HK50Hang Seng、德国dax（GDAXI）40GERMANY40、欧元兑澳元EUR/AUD、美元兑离岸人民币USD/CNH

★表格中，“净多头%最新”指当前“多头占比减去空头占比”，“净多头%昨更”表示上次更新的(通常上个交易日更新的)净多头数据，以便对比。净多头为负即多头占比＜空头占比。净多头为正，即多头占比＞空头占比。从最新净多头%与昨更净多头%(上个交易日净多头%)进行数据对比的角度，解读出的“持仓信号”共覆盖“净多头扩大、净多头减小、净空头无变动、净空头转为多空平衡”等13种信号，据实际数据对比结果对应展示其中的某几种，详见本文图表。此持仓信号仅供参考，不作为交易依据。行情价格当前走向可能与头寸指示方向出现矛盾，这些矛盾可能蕴含着某种潜在机会，同时，后续价格走势受各方面复杂影响，交易者需自行做决断。】

【本图表涉及到的交易品种有：现货黄金、现货白银、美国原油、富时中国A50、香港恒生指数（HSZS）、标普500（SPX）指数、纳斯达克100（NDX）、道琼斯指数、德国dax（GDAXI）40、欧元兑美元、欧元兑英镑、欧元兑日元、欧元兑澳元、英镑兑美元、英镑兑日元、美元兑日元、美元兑加元、美元兑瑞郎、澳元兑美元、澳元兑日元、加元兑日元、纽元兑美元

中国石油和化学工业联合会李彬：持续打通产业与金融的沟通渠道 推动期现深度融合

上证报中国证券网讯（记者费天元）“今年，我国石油和化工行业总体呈现稳中有进、向新向好的发展态势。同时也应该清醒地看到，行业向好态势的基础仍有待进一步巩固。价格大幅波动、供应链不确定性增加，为期货衍生品工具发挥功能提供了广阔的实践空间。”中国石油和化学工业联合会副会长李彬在13日举行的大商所国际产业大会衍生品与化工产业论坛上表示

在李彬看来，期货市场是大宗商品市场重要组成部分，价格发现与风险管理功能，是实体经济应对周期波动、化解经营风险的重要抓手。多年来，大连商品交易所立足产业实际，持续完善化工品期货工具体系，先后推出了LLDPE（线性低密度聚乙烯）、PVC（聚氯乙烯）、PP（聚丙烯）、乙二醇、苯乙烯、液化石油气和纯苯等石化期货品种，2025年又创新性地上市了三个化工品月均价期货，同时不断优化合约规则、交割机制，持续开展产业培育与市场服务，为石化企业提供公开透明的价格参考和务实可行的风险管理手段，有力推动基差贸易、期现结合模式在产业链推广落地，为石化行业高质量发展注入金融动能

“当前，越来越多的石化企业开始认识、学会运用衍生品工具，把期货融入生产经营全流程，提升企业经营韧性。” 李彬说

展望“十五五”时期，李彬表示，石化行业正处在结构优化、绿色低碳转型、数智化升级、保障产业链供应链安全的关键阶段，产业转型升级与风险管控的需求同步提升。在此背景下，石化联合会愿进一步深化与大商所的全方位务实合作

一是共同做好产业调研，围绕石化产业现实痛点，协同推进期货品种、合约规则优化完善，补齐产业链风险管理工具短板；二是联合开展产业培训、市场科普，引导产业企业理性、合规运用期货衍生品，推动更多实体企业从“会用工具”向“用好工具”转变；三是共同搭建常态化交流对话平台，持续打通产业与金融的沟通渠道，推动期现深度融合；四是围绕绿色低碳、产业链供应链安全等国家战略，共同探索衍生品服务产业转型的新路径新模式，助力行业在复杂外部环境下稳住经营底盘

10月13日周二，布伦特原油在105美元/桶附近波动，此前一个交易日收盘接近106美元/桶，创下9月下旬以来最高收盘水平。市场对俄乌能源停火协议的持续性存有疑虑，同时中东地区针对能源设施的攻击事件持续发酵，波斯湾原油外运路径的稳定性受到关注。全球中馏分油供应偏紧格局未改，欧洲天然气价格同步走强，反映跨区域能源替代与库存补充压力正在传导

WTI原油期货跌幅扩大至2%，报91.859美元/桶

布伦特原油期货跌幅扩大至2%，报104.476美元/桶

截至10月12日收盘，华东纯苯现货收盘10350元/吨，较上一交易日跌360元/吨。原油走低，加上纯苯目前价格绝对值处于历史高位水平，以及下游工厂价格传导阻力仍大，亏损严重，拿货积极性偏低，导致整体交投情绪放缓，叠加油价的走低，部分报盘增多，价格重心走低。综合来看，目前华东主港库存预计延续低位水平，对当前价格仍存一定支撑。但下游与纯苯价格倒挂，在一定程度利空纯苯市场参与者心态，加上纯苯价格目前处于年内高位，宏观扰动较大，原油价格走低，市场恐高情绪有所升温；预计短期行情或高位走低。(卓创资讯)

中国石油和化学工业联合会李彬：产业链企业风控任务艰巨 为衍生品工具提供广阔实践空间

10月13日，中国石油和化学工业联合会副会长李彬在第19届国际油脂油料大会暨农畜产业（衍生品）大会的衍生品与化工产业论坛上表示，今年是“十五五”开局之年，我国化工行业总体呈现稳中有进、向新向好的发展态势。同时也应清醒看到，行业向好态势的基础仍需进一步稳固。当前外部环境复杂严峻，地缘冲突持续扰动全球市场，原油等大宗原料波动加剧。在此背景下，产业链企业的经营成本管控、风险防控任务依然艰巨。面对价格大幅波动、供应链不确定性上升，企业对有效管理价格风险、稳定经营预期、平滑收益波动的诉求愈发强烈，这为衍生品工具提供了广阔实践空间。期货市场是大宗商品市场的重要组成部分，其价格发现与风险管理功能，是实体经济应对周期波动、化解经营风险的重要抓手

李彬表示，“十五五”时期，石化行业处于结构优化、绿色低碳转型、数字化升级、保障产业链供应链安全的关键阶段，产业转型升级与风险管控需求同步提升。中国石油和化学工业联合会愿进一步深化与大连商品交易所的全方位务实合作：一是共同开展产业调研，围绕石化产业现实痛点，协同推进期货品种、合约规则优化完善，补齐产业链风险管理工具短板；二是联合开展产业培训、市场科普，引导产业企业理性、合规运用期货衍生品，推动更多实体企业从“会用工具”向“用好工具”转变；三是共同搭建常态化交流对话平台，持续畅通产业与金融沟通渠道，推动期现深度融合；四是紧扣绿色低碳、产业链供应链安全等国家战略，共同探索衍生品服务产业转型的新路径、新模式，助力行业在复杂外部环境下稳住经营底盘，实现质的有效提升和量的合理增长

10月13日，美三大股指期货表现分化，道琼斯指数期货涨0.95%，标普500（SPX）指数期货跌0.03%，纳斯达克100（NDX）指数期货跌0.75%

国际油价集体下挫，WTI原油期货价格跌1.78%报92.068美元/桶，布伦特原油期货价格跌1.99%报104.532美元/桶。国际金银现货窄幅波动，现货黄金价格涨0.28%报4183.29美元/盎司，现货白银价格跌0.22%报60.15美元/盎司

欧洲三大股指多数上涨，英国富时100指数（FTSE）涨0.51%，法国cac40（FCHI）指数跌0.08%，德国dax（GDAXI）30指数涨0.10%

AMD CEO苏姿丰对CPU市场前景表达强烈信心，将2026年定为“推理之年”，预计受智能体AI工作负载驱动，CPU市场规模未来数年内将爆发式增长。应用材料（AMAT）预计未来几年公司营收将翻倍，正利用AI工具推动创新与产品研发，探索提升半导体（881121）良率方法。迈威尔科技（MRVL）(MRVL.US)推出第二代Structera X3406和3506CXL内存扩展器，面向AI推理应用，为业界首款六通道CXL3.2内存扩展器，单控制器最高支持9TB DDR4或6TB DDR5内存

英伟达（NVDA）(NVDA.US)与思科（CSCO）(CSCO.US)联合推出新型超密集小型可插拔模块(USFP)，为首个支持每通道400Gb/s电信号的模块，单模块容量最高可达12.8Tb/s，适用新一代AI工厂。三星电子在2026年OCP全球峰会上与AMD共同演示基于Compute express（PETS） Link(CXL)的内存扩展解决方案，并展出定制化HBM和全新HBM5及存算一体技术

奈飞（NFLX）(NFLX.US)获2030年FIFA世界杯西班牙和安道尔地区独家转播权，盘前涨超1%。美联储理事沃勒称美债收益率上升起政策紧缩作用，帮助抑制部分经济领域需求，超大规模企业仍计划未来三年内投入数万亿美元。美银调查显示投资者科技股配置达2020年以来最高水平，全球半导体（881121）股成市场“最拥挤”交易

10月13日，国内商品期市收盘多数下跌，传统能源品种逆势收涨。截至收盘，受国际油价反弹影响，INE低硫燃料油、SHFE燃油、INE原油期货价格分别收涨5.9%、3.5%、1.9%。新能源材料多数下跌，广期所碳酸锂期货主力合约收跌1.67%、多晶硅收跌0.90%

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表最新观点称，在原油现货市场依然偏紧的背景下，油价风险仍偏向上行。中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡和红海的航运均继续受到干扰。鉴于石油库存持续下降且该地区袭击事件不断，瑞银预计布伦特原油到年底料将维持在每桶100美元左右。该机构建议，投资者可考虑配置广泛的大宗商品，以抵御地缘政治压力、供应冲击及通胀外溢风险

新能源承压、传统能源走强

随着地缘事件持续发酵，原油价格迎来反弹

截至13日收盘，上期所原油期货主力合约收报744.3元/桶，上涨1.90%，盘中最高触及767.5元/桶，远月合约涨幅更为显著，原油2803合约大涨2.66%、原油2701合约上涨2.61%

消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普12日表示，他认为俄罗斯和乌克兰都同意他提出的“能源停火”，俄乌必须达成协议以结束冲突

机构普遍认为，接下来地缘局势仍是影响油价的最大变量

长江证券最新研报显示，9月中东原油日均出口1699万桶，虽已接近冲突前规模，但出口结构发生显著变化，经霍尔木兹海峡出口降至794万桶/天（占比47%），较今年1月的1421万桶/天（占比84%）大幅下降。东证期货分析称，中东局势升温，能源地缘溢价再度上升。地缘博弈未见缓和，能源方面多空交织。一方面是中东原油出口量恢复；另一方面低库存状态也对价格形成托底，预计能源价格以高位震荡为主

与传统能源的火热形成鲜明对比，新能源商品价格延续跌势。截至13日收盘，碳酸锂主力合约收报108440元/吨，下跌1.88%，近月合约跌幅更深，碳酸锂2610合约大跌4.80%。拉长周期看，碳酸锂主力合约近一个月累计下跌约18.5%，各月份合约普遍录得18%至22%的跌幅，价格重心持续下移

现货市场方面，上海有色网最新报价显示，10月13日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格报11.16万元/吨，创逾9个月新低，近5日累计跌1.17万元，近30日累计跌4.89万元

碳酸锂的持续走弱，根源在于产能过剩的行业基本面

高盛全球金属与矿业研究团队在最新报告中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩

“国内市场锂盐冶炼产能也过剩。”行业人士分析称，随着津巴布韦锂矿陆续到港、江西枧下窝锂矿复产预期升温，远期供应压力突出。据Mysteel数据，2026年10月中国碳酸锂排产约11.59万吨，环比9月仅增长约1.1%，但市场对远期供给放量的担忧依然主导定价

宏观变量约束：地缘博弈与利率压力并存

在产业逻辑分化之外，传统能源和新能源还共同受到宏观变量的约束

“地缘博弈与低库存支撑油价，而利率高企与风险偏好回落则同时压制能源品估值。”行业人士对记者进一步分析称，全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场、增长预期摇摆以及美元波动，分别通过需求预期、融资成本和风险偏好等渠道，对两类资产形成不同方向、不同强度的压制或支撑

在通胀与油价方面，IMF预计全球总体通胀率将从2025年的4.1%升至2026年的4.7%，2027年回落至4.1%；估计2026年石油均价为每桶95.74美元，较2025年上涨约41%。IMF警告，全球石油库存正滑向可能引发价格大幅飙升的警戒水平，中东长期僵局或进一步升级的威胁，恐将导致能源和食品价格上涨

地缘溢价主导下，机构普遍对油价维持偏多判断。高盛将2026年12月布伦特油价预测上调至85美元/桶，并提示若海湾产量较战前低400万桶/日，布伦特或突破120美元；美国银行将2026年下半年布伦特原油价格预估从83美元/桶上调至95美元/桶，并警告若供应中断持续至2027年春季，油价可能突破150美元

对于碳酸锂而言，银河期货指出，美联储加息落地后市场风险偏好整体回落，碳酸锂金融属性增强背景下估值承压，主力合约自高点展开流畅下跌趋势。在全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场的背景下，新能源产业链的融资成本上升，中下游企业补库意愿进一步受到抑制

东证期货进一步分析称，能源价格居高不下，美联储主要的注意力还在治理通胀上，货币紧缩的格局暂未发生变化，年内加息预期仍存。高利率环境下，大宗商品价格仍受到约束，其只会在美债利率上行放缓时短暂反弹

中信证券研报称，美伊谈判尚未取得重大突破，原油供应与运输的不确定性持续增加。预计2026年剩余时间国际油价仍将维持高位震荡，重点关注谈判进展、海峡通航恢复及实际供应变化

高盛判断俄柴油增量仅能短暂缓和市场，成品油紧缺格局或将持续至 2027 年，高位裂解价差托底原油。ING则提醒，波斯湾原油若维持流通，油价上行空间受限，油价继续涨则多头性价比偏弱，需防范美国政策突发干预

俄副总理诺瓦克12日表示，俄美正就柴油供应进行谈判。根据两国总统协议，俄已部分解除柴油出口禁令，允许向包括美国在内的全球市场供应。预计2026年底，俄每月可向全球出口300万至350万吨柴油

据俄罗斯媒体12日报道，俄分管能源工作的副总理诺瓦克12日接受媒体采访时说，俄美正就柴油供应问题进行谈判

诺瓦克介绍，根据俄美总统达成的协议，俄政府已迅速发布命令，部分解除对柴油出口的禁令，允许向包括美国在内的全球市场供应柴油。目前，两国能源部门和企业之间正展开谈判

诺瓦克表示，俄罗斯向全球市场供应柴油，将有助于缓解霍尔木兹海峡问题及全球炼油能力下降带来的困境。他预计，到2026年底，俄罗斯有能力每月向全球市场出口300万至350万吨柴油

此外，诺瓦克还强调，出口柴油不会影响俄国内市场。俄国内炼油产能高于需求，柴油供应充足

俄罗斯总统普京与美国总统特朗普9日通电话，双方就俄向美国及全球市场提供柴油达成一致。此前，俄多次延长柴油出口禁令。9月30日，俄政府决定把禁止燃油生产商从俄罗斯直接出口柴油、船用燃油和瓦斯油的措施有效期延长至10月31日。对非生产商的出口禁令有效期至2027年1月31日

高盛策略团队于周末更新原油期货价格预期，考虑伊朗战事进入第八个月带来的地缘扰动，将布伦特原油12月均价目标由此前85美元/桶上调至90美元/桶；同时预计美国WTI西德克萨斯中质原油12月交易价格为81美元/桶

能源早报 | 布伦特原油期货价格涨至106.65美元；南网储能董事长刘国刚因到龄退休将离任

布伦特原油期货价格涨至106.65美元

10月12日，国际油价上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.89美元，收于每桶93.74美元，涨幅为2.06%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.93美元，收于每桶106.65美元，涨幅为1.84%。此次油价上涨的主要原因是中东地缘局势持续紧张，市场对原油供应中断的担忧加剧

南网储能董事长刘国刚因到龄退休将离任

南网储能10月12日公告，公司董事会收到董事长刘国刚递交的书面辞职报告。刘国刚由于达到法定退休年龄，申请辞去公司第九届董事会董事长、董事等职务。刘国刚的辞职将在公司新任董事长选举产生之日生效。在新任董事长选举产生之日前，刘国刚将继续履行上述职务及公司法定代表人职责。刘国刚的辞职生效后，将不再担任公司任何职务

湖北宜化集团原副总经理刘波被查

10月12日，据宜昌市纪委监委消息：湖北宜化集团有限责任公司原副总经理刘波涉嫌严重违纪违法，目前正接受宜昌市纪委监委纪律审查和监察调查

电投水电副董事长粟刚因工作变动辞职

电投水电10月12日公告，公司董事会近日收到副董事长粟刚的书面辞职申请。因工作变动，粟刚拟辞去公司第十一届董事会董事及副董事长、第十一届董事会战略投资与可持续发展委员会委员职务，辞职后仍将担任公司全资子公司国电投远达环保能源有限公司董事长

上海能源李跃文辞任公司总经理等职务

上海能源10月12日公告，公司董事会收到李跃文的书面辞职报告，李跃文因工作调整原因申请辞去公司董事、副董事长、总经理及董事会战略委员会、薪酬与考核委员会委员职务。公司将按照相关规定尽快完成总经理及相关空缺职位的补选和选聘工作并及时履行信息披露义务

国网信通前三季度归母净利润同比下降21.51%

国网信通10月12日发布2026年前三季度业绩快报，公司报告期内实现营业总收入54.81亿元，同比下降3.63%；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比下降21.51%；基本每股收益0.23元。 该公司称，报告期归母净利润下滑主要由于一是利润总额同比下降；二是受公司控股子公司亿榕信息净利润同比增长等因素影响，本期少数股东损益较上年同比增长，从而归属于上市公司股东的净利润同比下降

埃尼集团出售印尼部分上游资产权益

10月12日，意大利能源企业埃尼集团宣布，已签署两项具有约束力的协议，将其在印尼部分上游油气资产中的权益分别出售给印尼国家石油公司Pertamina和东南亚能源企业Medco。埃尼将出售其在East Sepinggan、North Ganal和Rapak三个产量分成合同区块的10%权益给Pertamina，并将其在West Ganal、East Ganal、Ganal和Muara Bakau四个区块的10%权益出售给Medco

道达尔能源与KKR扩大美国业务，新增700兆瓦可再生能源资产

10月12日，法国能源企业道达尔能源宣布，与全球投资公司KKR签署协议，向双方于2025年在美国成立的50:50合资企业新增700兆瓦可再生能源资产。该合资企业现持有1.4吉瓦资产，此次交易涉及位于得克萨斯州和俄亥俄州的三个大型太阳能项目组合，资产企业价值为12亿美元

欧佩克大幅下调2026年全球石油需求增长预期

据央视新闻报道，石油输出国组织（欧佩克）秘书长海赛姆·盖斯当地时间10月12日表示，欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现。 盖斯当天在沙特阿拉伯利雅得举行的第25届世界石油大会上还表示，到2050年，全球一次能源需求预计将比当前水平增长23%。他指出，能源生产各环节普遍存在投资不足的问题，相关影响已在炼油等领域显现

古巴颁布新油气法令，旨在推动能源独立

据央视新闻，当地时间10月12日，古巴能源和矿业部举行记者会，颁布第135号石油和天然气法令。新法令旨在逐步增加原油和天然气产量与储量，尽可能满足国家燃料及衍生品需求，为石化工业未来发展提供原料和产品，配合国家电力系统恢复，并推动能源独立。新法令强调国家对能源的主权和管辖权，同时欢迎国内外投资，允许采取多样化合作模式，并强调产业安全与环境保护

当前，美国对古巴实施能源围困，古巴能源短缺、电力系统紧张，本地燃油产量仅能满足日常需求的约40%。此举试图通过为外资和国内私营主体提供更灵活的法律框架，打破能源困境

当地时间周一，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判，俄方有能力将柴油出口恢复至接近此前水平，出口规模甚至有望超过美国总统特朗普此前所宣称的供应量

俄罗斯柴油出口将恢复至战前水平

上周五，特朗普宣布，俄罗斯同意向全球市场供应柴油，其政府将临时放宽针对俄罗斯燃料的美国制裁。特朗普当时称，俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，随后在11月再供应50万吨，紧接着还将供应100万吨。此外，视其炼油厂的状况而定，俄罗斯还将在短时间内再交付300万吨柴油

诺瓦克表示，尽管受乌克兰袭击俄炼油厂以及俄方自行实施海外销售限制影响，俄罗斯柴油出口量此前已经大幅下滑，但俄罗斯有能力快速恢复柴油出口能力

在俄乌冲突爆发前，俄罗斯柴油月出口量维持在300万吨以上。2024至2025年，乌克兰多次出动无人机袭击俄罗斯炼油厂，影响了俄方炼油及石油产品出口能力

尽管俄方实施自主出口禁令，但俄方仍通过政府间协议，持续向以中亚国家为主的市场供应柴油。行业消息显示，今年9月，俄罗斯对中亚的柴油出口量为42.7万吨。而诺瓦克透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品

诺瓦克还称，根据与特朗普达成的协议，俄罗斯柴油供应将在一定程度上平衡全球供需

“我们已经看到这一效果，全球柴油市场价格已经下跌约5%-6%。”诺瓦克表示

金投期货网提供今日美原油期货价格行情_最新美原油期货报价查询（2026年10月13日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美原油期货价格行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 美原油连续 93.21 93.16 美原油指数 89.12 89.07

高盛估计欧洲战略储备可能释放的5000万桶柴油库存将使美国墨西哥湾和欧洲的柴油批发价格下降11美元/桶

WTI原油在亚洲早盘交投于92.90美元附近，胡塞武装袭击沙特机场事件推升地缘风险溢价，但美俄柴油供应协议及美伊谈判释放缓和信号压制上行空间。API库存数据即将公布，市场在多空交织中等待方向选择。技术面价格站稳100日均线，RSI中性偏强，短线偏向高位震荡

欧佩克月报显示，9月份欧佩克原油产量增加了92万桶/日，达到2509万桶/日

沙特告诉OPEC称，产量已从三十年来低点恢复

欧佩克月报显示，欧佩克将2026年全球石油需求增长预测下调至每日18万桶，之前预测为每日38万桶

成品油调价窗口10月15日开启，油价或每升上调0.1元

南都记者获悉，新一轮成品油调价窗口将于10月15日24时开启。综合十个工作日内国际市场油价走势，并与9月24日国家调控后的汽柴油价格对比，预计本轮汽柴油价格将上调约0.1元/升

根据现行《石油价格管理办法》，我国汽、柴油最高零售价格以国际市场原油价格为基础，每10个工作日调整一次。当调价幅度低于每吨50元时，本轮不作调整，涨跌幅度纳入下次调价时累加或冲抵

据了解，本轮油价参考10个工作日均价，最终价格由国际油价、周期测算及结转差额共同决定。2026年以来，为减缓国际油价异常上涨带来的冲击、保障经济平稳运行和社会民生，国家已在保持现行价格机制框架的基础上，先后四次对国内成品油价格采取临时调控措施，部分涨幅未一次性释放。因此，即便近期国际油价小幅下跌，本轮仍存在较大上调可能

沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美公司）总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔12日在第二十五届世界石油理事会能源大会（世界石油大会）上表示，全球原油库存正逼近“极度危险”的低位，可能需要两年时间才能恢复至正常水平

受霍尔木兹海峡局势影响，全球能源供应链持续承压，原油供应紧张程度加剧。纳赛尔表示，当前商业陆上石油库存已低于60亿桶，这已经是“最后可用的缓冲”，但这些库存绝大多数实际上无法为市场所用

纳赛尔认为，由于全球原油消费需求依然在持续攀升，即便霍尔木兹海峡在短期内完全重新开放、市场信心全面恢复，想要彻底补充消耗殆尽的库存，至少需要长达两年的“超负荷加班生产”

纳赛尔表示，当前国际柴油价格已达到每桶约200美元，高涨的价格给全球能源市场带来压力，凸显加强国际合作、共同努力保障能源基础设施和运输路线安全的重要性

纳赛尔说，沙特阿美计划进一步增加天然气销售，到2030年时将其生产能力从2021年的水平提高约80%，以满足日益增长的能源需求

综合来看，原油市场已从单纯的战争恐慌阶段，进入“中国需求回归+地缘风险粘性+美国政策约束”的再平衡阶段。中国库存去化接近关键阈值，重新入市采购的概率显著上升；地缘冲突的长期化则维持了高风险溢价。两者共振下，油价继续上行或维持高位震荡的可能性大于趋势性回落

随着针对海湾地区航运的袭击不断升级，全球石油供应面临新的风险，欧佩克再次下调了今年全球石油需求增长预期

在周二发布的月报中，欧佩克预计今年全球石油需求将增长18万桶/日，低于此前预测的38万桶/日。不过，该组织将2027年全球石油需求增长预期从此前的236万桶/日上调至255万桶/日，部分原因是美伊战争导致石油库存大幅消耗，未来需要大幅补充库存

这份备受市场关注的月度报告发布之际，国际油价在连续三个交易日上涨后于周二回落。美盘交易时段，全球石油基准——布伦特原油近月合约下跌0.75%，报每桶105.76美元

霍尔木兹海峡船只屡遭袭击、胡塞武装对沙特发动致命袭击，以及海运成本飙升，令原油市场的地缘政治风险溢价持续处于高位。欧佩克+部长们周一表示，航运和保险成本已升至前所未有的水平，相关费用超过了所运输商品价值的三分之一

欧佩克成员国9月原油日产量环比增加92万桶，达到2509万桶，增量主要来自沙特和伊拉克。根据最新数据，沙特日产量增加210万桶，达到837万桶

沙特国有石油公司沙特阿美在9月增加了海湾地区出口码头的原油装船量。此前，一次袭击破坏了沙特东西输油管道，导致该公司经红海运输石油的出口受到影响

与沙特增产形成对比的是，俄罗斯9月石油日产量减少3.8万桶。欧佩克报告称，乌克兰持续袭击俄罗斯能源基础设施，包括炼油厂，是俄罗斯石油产量下降的背景因素之一

本月早些时候，欧佩克+联盟的主要成员国同意维持11月的石油产量不变

大宗商品数据提供商Kpler的数据显示，霍尔木兹海峡的石油运输量仍远低于战前水平。过去一周，经该海峡运输的石油日均流量经确认约为970万桶，较冲突爆发前的1710万桶下降约43%。随着油轮遇袭事件不断升级，每日运输量波动加剧。不过，最新数据仍属初步统计，后续修订时不排除上调的可能

战前，霍尔木兹海峡是全球能源市场至关重要的运输通道，全球约五分之一的石油和液化天然气供应经由此处运输。目前，市场仍难以准确判断究竟有多少原油正在通过这一水道，因为部分油轮在航行时关闭了船舶自动识别系统(AIS)应答器

其他出口路线正在帮助抵消运输中断带来的影响。Kpler表示，若将阿曼湾和红海沿岸装运码头的出口量也计算在内，过去一周该地区石油日均运输量约为1760万桶，较战前水平低约24%。沙特已恢复从东西两侧海岸出口石油；与此同时，阿联酋富查伊拉和阿曼港口的装船量均高于战前基准水平

尽管中东主要产油国近几周已成功增加原油供应，但实货市场的表现仍显示，石油供应依然极为紧张

波斯湾地区成品油出口的恢复速度慢于原油出口，原因在于成品油运输面临更复杂的物流挑战。原油可以大批量运输，也可以在海上通过油轮之间的转运进行调配；而汽油、柴油和航空燃油等成品油则需要独立的储存设施、专用船舶以及更复杂的运输调度

Kpler分析师Sumit Ritolia表示，地区炼油厂遭到破坏、能源基础设施持续遇袭，以及储存能力有限，也拖慢了成品油出口的恢复进程

受中东地区地缘局势再度紧张、飓风冲击可能导致原油产能中断等因素影响，近来国际原油期货价格波动加剧。由此带来的一系列冲击，正对欧美等发达经济体的经济与民生造成显著影响，多国采取措施加强应对

美国财政部9日发布公告说，在未来几个月放松针对俄罗斯柴油贸易的制裁。同日，美国总统特朗普宣布，美俄领导人就俄向美国及全球市场提供柴油相关事项达成一致

根据公告，财政部外国资产控制办公室当天发布许可，授权与俄柴油相关的销售、交付、卸货或进口。这一授权将持续至美东时间2027年4月7日零时。特朗普9日表示，俄罗斯会立即向美及全球市场提供超过30万吨柴油，11月份提供50万吨柴油，此后再向市场提供100万吨柴油。另外，俄方后续还将根据其炼油业状况在短期内交付300万桶柴油。俄副总理诺瓦克确认了相关信息。这一消息提振了市场人气，一度刺激原油期货价格快速走低。不过，原油期货价格随后有所回升

此前，英国海上贸易行动办公室10月7日发布通报说，一艘油轮当天在卡塔尔附近海域被多枚发射物击中。国际市场服务机构克普勒公司公布的数据显示，10月6日霍尔木兹海峡仅有7艘油轮通过，为7月23日以来最低水平。9月28日至10月4日，有10艘油轮在霍尔木兹海峡遭到攻击

受中东地区地缘局势再度紧张等因素刺激，国际原油期货价格10月8日早间显著上涨，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格10月8日一度升至每桶92.84美元，与前一日收盘价相比上涨5.17%。12月交货的伦敦布伦特原油期货价格一度升至每桶105.48美元，上涨5.27%

此外，二级飓风“伊萨亚斯”也推高了美国墨西哥湾沿岸原油价格。美国海洋矿产管理局表示，飓风来袭导致生产商已暂停约146万桶/日的原油产量，占该地区原油总产量的72%。同时，已有129座海上平台撤离人员，另有两座动力定位钻井平台离开风暴路径，墨西哥湾油气生产已遭到严重干扰

咨询公司地球科学联合公司的模型预测显示，整场飓风期间，墨西哥湾原油产量损失或将达到900万桶，远超7月“伯莎”热带风暴造成的710万桶损失量。地球科学模型数据显示，受风暴影响最大的企业包括英国石油、雪佛龙、埃尼、墨菲石油、壳牌等

IMF预计高油价将持续一段时间

据路透社报道，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃日前在新加坡表示，即使当前海湾地区的战事很快结束，高能源价格仍可能持续一段时间

尽管海湾地区能源供应正在缓慢恢复，但受高昂运输成本等因素影响，国际油价目前仍维持在每桶约100美元的水平。此外，受全球炼油产能不足影响，柴油等成品油零售价格处于历史高位。格奥尔基耶娃表示，从目前布伦特原油期货价格走势看，预计高油价将持续至2027年。海湾地区天然气供应仍受到严重影响，尤其是液化天然气运输渠道受限。只要经由霍尔木兹海峡的航运仍面临威胁，这种影响就可能持续。随着各国补充能源储备，以及北半球寒冷季节临近、能源需求上升，能源价格上涨压力可能进一步加大

不过，她认为，到目前为止，能源价格冲击虽然规模较大，但总体仍在可控范围内。这主要得益于能源利用效率、燃料来源多元化、储备释放、供应链灵活性，以及市场正常的供需调节

高盛近日也警告称，受各国炼油产能受限，叠加各国政府与企业补库带动需求回暖影响，柴油价格或将在2027年年底前维持高位。高盛预测，2027年全球柴油与航空煤油裂解价差（即成品油相对原油的溢价）均值将高于每桶40美元，是过去常规水平（约每桶20美元）的两倍以上

高盛在上个月发布的全球炼油超级周期报告中曾估算，2026年末成品油库存可用天数或将低于2015年以来的最低水平。在这一背景下，即便海湾地区原油出口回升，预计也难以显著改善成品油的供给，柴油、汽油与航空煤油的外运依旧受限

七国集团10月2日已宣布将通过国际能源署协调释放1亿桶战略石油储备，以缓解国际能源市场压力。相关行动将立即启动并持续4个月，最初20天将集中释放大量柴油储备。该消息公布后，欧洲柴油期货价格曾一度下跌5.75%

然而，行业专家们并不看好这批新增供给能够长期改善成品油供应、平抑价格。沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔表示，这些紧急释放的应急储备“或许能撑过一个冬季”，但无法解决长期供给问题。里昂证券资源与能源分析师巴登·摩尔则认为，“释放储备只能解决流动性问题，无法根治库存基本面矛盾。储备投放只能争取缓冲时间，本质是消耗库存而非补库，反而会让后续补库成为长期需求来源。”

欧美国家采取措施加强应对

欧盟委员会主席冯德莱恩10月6日在欧洲议会全会上表示，自2月底以来，欧洲天然气价格上涨140%，柴油价格翻倍，进口化石燃料支出额外增加约1000亿欧元。随着冬季临近，高能源成本给企业和居民带来的压力可能进一步加剧

冯德莱恩称，欧盟将采取启动欧洲炼油厂战略对话、加强能源联合采购等措施，应对能源价格上涨，并进一步降低对进口化石燃料的依赖。在供应端，欧盟将启动欧洲炼油厂战略对话，以降低成本并确保能源供应，包括满足国防领域的供应需求。在需求端，欧盟将成立新的工作组，汇集成员国能源需求，并进一步升级联合采购机制。欧盟还将延长针对受能源成本冲击较大工业部门的临时国家援助框架。对居民的能源援助重点在帮助低收入家庭，避免采取普遍性补贴

她还表示，从中长期看，欧盟需要解决依赖国际化石燃料市场导致的结构性风险，通过发展本土清洁能源和推进电气化降低能源进口依赖

美国白宫网站10月5日发布的消息显示，特朗普当日签署一份行政令，拟暂时允许染色柴油在交通领域的使用，并推迟征收相应消费税，并在法律允许范围内提供罚款减免。此外，行政令还要求美国农业部长与相关方面协调以确保高需求地区染色柴油供应，满足农民用油需求

近期，由于美国零售柴油价格不断攀升，随着农忙季节到来和中期选举临近，得克萨斯州、亚拉巴马州、佐治亚州和北卡罗来纳州等均已出台临时性措施，取消对染色柴油的使用限制或豁免州级柴油消费税

英机构：6艘船舶同日在霍尔木兹海峡及附近海域遭袭

英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击

通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口附近的阿曼苏哈尔锚地附近一艘油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作

近期，美国和伊朗围绕霍尔木兹海峡控制权的博弈持续升级。9月底以来，霍尔木兹海峡及周边海域袭船事件接连发生，人员伤亡不断上升，风险还向卡塔尔、阿联酋、阿曼等周边国家海域扩散

伊朗革命卫队：在霍尔木兹海峡打击了一艘违规油轮

伊朗伊斯兰革命卫队海军12日发表声明说，当天早些时候在霍尔木兹海峡打击了一艘违规的大型油轮

革命卫队海军在声明中警告，任何商船或油轮在霍尔木兹海峡及波斯湾与美军合作，都将招致其部队的果断行动

也门胡塞武装称沙特24小时内发动119次袭击

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施。沙特主导的多国联军则表示，正开展大规模军事行动，打击胡塞武装军事能力，着力瓦解其弹道导弹网络，并全天候为也门政府军提供空中支援

也门政府军称打死近千名胡塞武装人员

据也门政府控制的萨巴通讯社报道，也门政府军发言人马吉德·努扎伊利12日发表声明说，政府军在过去24小时内的军事行动中打死约950名胡塞武装人员

也门政府军一名匿名消息人士12日晚告诉新华社记者，胡塞武装当天从多方向对塔伊兹省首府、塔伊兹市西南主要入口附近发动大规模进攻。双方从当天凌晨开始激烈交战，截至当晚战斗仍在持续，造成双方数十人死伤。政府军阻止了胡塞武装的推进

10月5日，也门总统领导委员会主席拉沙德·阿里米宣布发起“也门黎明”行动，以恢复国家机构运作、解放首都萨那并结束胡塞武装叛乱

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施。沙特主导的多国联军则表示，正开展大规模军事行动，打击胡塞武装军事能力，着力瓦解其弹道导弹网络，并全天候为也门政府军提供空中支援

10月13日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，燃料油期货主力合约开盘报5286.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，燃料油主力最高触及5437.00元，下方探低5215.00元，涨幅达3.01%

目前来看，燃料油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于燃料油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

一德期货指出，近期低硫燃料油市场结构小幅回落，高硫燃料油市场仍维持强势。低硫方面，新加坡预计10月将从西方接收约150万至160万吨低硫燃料油，较9月略有下降，合规的成品供应有限，将在短期内支撑低硫燃料油市场。高硫方面，因中东战争持续导致新加坡高硫燃料油市场一直缺乏常规补货。此外，市场消息人士称，尽管夏季发电需求旺季即将结束，但液化天然气短缺将继续提振公用事业对高硫燃料油的部分需求

上海中期期货分析称，供应方面，中东地区燃料油等成品油出口恢复明显滞后，同时高昂运费抑制欧洲燃油向亚洲流动，导致亚洲现货供应趋紧。此外，俄罗斯燃料油流入减少进一步强化高硫端供应压力。需求方面，航运绕行、船舶加注需求以及中国部分地方炼厂因中东原油供应受限而增加高硫燃料油替代原料采购，对高硫燃料油形成额外支撑；同时柴油市场紧张也提高了成品油整体估值。地缘方面，霍尔木兹海峡油轮遇袭频率升高，伊朗方面进一步威胁关闭霍尔木兹海峡部分航道，叠加胡塞武装袭击沙特机场，使地缘风险溢价快速回升。综合来看，预计燃料油大概率维持高位震荡格局。重点关注霍尔木兹海峡实际通航量以及中东地区燃料油出口恢复情况

瑞达期货表示，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡；低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡

特朗普单方面宣布俄乌能源停火，随即遭俄空袭乌克兰六处能源设施击穿，泽连斯基质疑停火诚意。美俄以解除制裁换取柴油供应，欧盟批准创纪录的1569项新制裁，跨大西洋裂痕公开化，乌克兰处境愈发艰难

据SMM了解，华中某大型锌冶炼厂检修结束，预计10月15日产出锌锭，后续实际产量看设备运行情况

美联储古尔斯比称，担忧关税和油价可能导致滞胀

12日 美豆加权指数跌0 25 收1305 75美分 蒲 美11号原糖加权指数涨2 67 收20 40美分 磅 美棉花加权指数涨0 34 收82 71美分 磅 国内农畜产品中 生猪 苹果和红枣大幅下跌 豆二 花生和鸡蛋下跌 豆粕 菜粕和豆油偏弱 粳米弱势横

据Mysteel统计10月13日18家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡偏弱

截至10月13日9点20分，黑色期货市场各品种涨跌不一，铁矿石跌超1%，螺纹钢、热卷、焦炭下跌，焦煤、硅铁、锰硅上涨

热点：河北开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，将按照既定时间完成邢台邢钢老厂区、中钢邢机等重污染企业以及保定南二环周边11个物流园区退城搬迁。确保2026年PM2.5年均浓度控制在37.7微克/立方米以内，优良天数比例不低于66.9%

数据：10月5日-11日，全球铁矿石发运总量3088.2万吨，环比减少399.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2502.2万吨，环比减少290.9万吨。10月5日-11日，中国47港铁矿石到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨；北方六港到港总量1165.1万吨，环比增加88.0万吨

据Mysteel统计10月13日18家期货机构操作策略，其中多数机构料螺纹钢震荡运行，铁矿石震荡偏弱。具体汇总内容如下

10月13日期螺、期卷等震荡偏弱，焦煤微涨。全国多数市场螺纹钢价格持稳，少数涨跌10元/吨。短期钢市供需压力不大，成本支撑下移，预计钢价涨跌空间或不大

10月13日早盘，期螺2701合约震荡偏弱，午盘收3089跌0.19%；期卷2701合约震荡偏弱，午盘收3256跌0.28%；铁矿石2701合约震荡偏弱，午盘收681.5跌0.44%；焦炭2701合约震荡偏弱，午盘收2028.5跌0.10%；焦煤2701合约震荡偏强，午盘收1559涨0.58%

截至发稿，期螺主力合约报3089元/吨，较上海市场20mm三级抗震螺纹钢（理计）贴水161元/吨；全国31个主要城市，杭州、南京、石家庄等少数市场螺纹钢价格下跌10元/吨，济南市场上涨10元/吨，多数市场持稳运行

宏观面：财政部、税务总局发布公告，新能源汽车增值税出口退税率将降至9%；IMF预计，2026年世界经济增速将从2025年的3.5%放缓至3.1%，2027年回升至3.4%；俄美能源部门和企业间正就柴油供应谈判

产业面：Mysteel调研，10月12日，237家主流贸易商建筑钢材成交9.47万吨，环比增5.16%；10月5日-10月11日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1258.4万吨，环比增加198.5万吨；12日焦炭第二轮提降落地

节后下游终端有一定补库需求，但整体成交表现一般，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳。近日铁矿石、焦炭价格偏弱运行，钢厂亏损幅度有所收窄，由于钢厂效益较低，对原料仍有压价意愿

短期来看，钢市供需压力不大，成本支撑有所下移；下游终端按需采购，贸易商出货为主，主流钢厂稳价；市场多空博弈加剧，钢价涨跌空间或不大

截至北京时间2026年10月13日14时40分，国内上海期货交易所螺纹钢期货价格小幅下跌，现报3086.00元/吨，日内下跌-9.00元/吨(跌幅：-0.29%)，盘中最高触及3099.00元/吨，最低下探至3073.00元/吨，最新持仓量为1711313手，增减变化30372.00手

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10月13日市场更新显示，越南进口热轧板卷价格小幅回落，东盟热卷参考价下跌1美元/吨至540美元/吨CFR越南。印尼钢厂SAE1006热卷报价维持在542美元/吨CFR，贸易商反馈可成交水平降至535–540美元/吨CFR，低于10月9日的538–540美元/吨。部分贸易商积极寻求532美元/吨CFR的买盘。印尼钢厂因工业用水供应问题暂不愿降价，市场采购仍较谨慎

10月12日美市美市更新的黄金、白银、铂金、钯金、原油、天然气、铜(商品)以及：美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元(热门货币对)的支撑阻力位一览

一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜+农产品期货，更新于2026年10月13日周二07:00，具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容

据SMM预测，下周精铜杆开工率预计环比增加27.11个百分点，开工率明显抬升，国庆假期前，受铜价高企、现货升水偏高影响，企业原计划的节前的部分生产未能如期完成;假期期间下游仍有提货，节后成品库存偏低。为尽快回补库存，企业抓紧生产，叠加假期结束、生产恢复正常，带动下周开工率明显走高

评：供应端，铜精矿现货TC持续下行，国内电解铜冶炼9月产量环比下降，10月预计继续收缩，矿端紧缺正加速向冶炼端传导。需求端，节后下游开工率有所回升，但高价对下游采购的抑制效应仍在。目前TC深度负值倒逼冶炼减产与节后开工恢复形成共振，但美元强势与需求恢复偏慢制约上行弹性，预计短期铜价偏强震荡

据央视新闻消息，也门政府军发言人马吉德·努扎伊利12日发表声明说，政府军在过去24小时内的军事行动中打死约950名胡塞武装人员;据央视新闻消息，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油;根据三方机构Kpler跟踪数据显示，截至10月7日当周海峡流量850万桶/日，约低于正常通航40%，是2个多月来最低

评：市场希望俄罗斯柴油能缓解全球燃料短缺，周一亚洲早盘国际油价下跌，但是，随后地缘风险升温还是给油价带来了偏强的驱动，国际油价出现反弹。中东地缘局势的进展随时将影响投资者预期，行情处于不稳定阶段，关注近期美伊谈判能否有进展，谨慎参与，注意做好风险控制

据Mysteel调研了解，广西某新投氧化铝项目已于近日产出成品，该厂自9月21日正式投料生产，目前处于质量优化及产量提升阶段，并计划于下月逐步达到满产，涉及产能约200万吨/年

评：广西新产能正式产出进一步强化国内氧化铝供应过剩格局。供应端，国内运行产能维持在历史高位，库存压力偏大，且有新项目释放产能，过剩格局延续。需求端，电解铝运行产能受产业天花板刚性约束，下游刚需采购稳定但难以消化过剩供给。目前供应过剩依旧主导盘面走势，预计短期氧化铝低位震荡

10月12日，Mysteel1#锡锭价格行情397500-399500元/吨，均价398500元/吨，较10月9日涨5000元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价16500-18500元/金属吨，均价17500元/金属吨，较上一交易日持平;Mysteel60%锡精矿加工费报价12500-14500元/金属吨，均价13500元/金属吨，较上一交易日持平

评：供应端，矿端约束持续，缅甸佤邦复产进度偏慢，云锡45天停产检修预计延续至11月中旬，10月国内精炼锡产量预计受到影响。需求端，AI及光伏用锡需求相对较好，现货市场以刚需采购为主，旺季成色整体不及预期。综合来看，矿端刚性叠加冶炼厂检修收紧供给曲线，但宏观压制与节后需求恢复节奏制约上行空间，预计短期锡价高位震荡

周一夜间，LME铜报收14621.5美元/吨，上涨0.49%。沪铜主力合约报收110890元/吨，上涨0.11%

本轮铜价冲高的核心动力来自产业端供应扰动的集中发酵，强基本面支撑持续夯实。国庆长假结束后，国内社会库存略有累库，预计近期将有部分进口铜陆续到港，市场可流通货源边际增加，持货商出货意愿增强，或使得现货升水暂时承压

但随着10月传统消费旺季延续，叠加上游原料供应干扰向精铜冶炼端的传导，后续铜库存有望重回去化通道，同时，当前的低库存格局也仍对铜价构成坚实底部支撑。另一方面，本周将陆续公布美国9月通胀数据及中国9月CPI、PPI数据，需关注宏观情绪变化可能带来的价格波动风险

整体而言，铜价重返11万元/吨关口后，在供应扰动与宏观修复的共同驱动下偏强运行，后续重点关注高位持续性。操作上建议多单继续持有，跟踪矿山事件进展与通胀数据落地情况

周一夜间，LME铝报收3047美元/吨，下跌0.33%%。沪铝主力合约报收23490元/吨，下跌0.4%，减仓6000余手

产业端，印尼新增产能释放带来供应增量预期，直接施压于铝价，但实际产量贡献仍存制约，全球供需格局分化延续。全球升水呈现区域分化，低库存格局支撑价格底部。亚洲升水持续回落的同时，欧美市场升水仍维持高位，叠加LME铝库存持续处于低位，全球供需错配、可交割资源偏紧的格局仍对铝价形成底部支撑。国内市场累库压力快速消化，库存重回去化通道。国庆长假结束后，市场短期消化累库压力，现货升水暂时承压，但去化节奏恢复迅速

据SMM数据，截至10月12日国内铝锭社会库存为65.1万吨，较10月8日下降约3万吨，长假累库后快速重回去化通道，铝棒库存亦同步延续去化态势，显示出国内基本面韧性仍在

整体而言，铝价短期处于震荡调整阶段，下方支撑逐步显现，操作上仍可关注回调后的低位多单布局机会

周一夜间，铝合金报收23105元/吨，下跌0.96%。原料方面，今日废铝报价多数上调。国内政策持续影响，进口废料亦难有增长，废料供应紧缺背景下，再生铝合金成本易涨难跌，持续对价格形成托底支撑

终端汽车市场来看，财政部、税务总局发布公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。中汽协发布数据显示，9月我国新能源汽车出口57.1万辆，同比增长超过160%

受政策影响，后续新能源汽车出口或出现一定负反馈。9月起，汽车销售量环比虽已有转好，但同比下降依然明显，需求的边际修复对铝合金价格的利多驱动不足。另一方面，库存端仍在连续累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本上涨预期给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费仅现边际修复，对价格向上驱动力有限，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待

周一夜间，氧化铝报收2666元/吨，下跌1.15%，主力合约增仓1.5万余手。据Mysteel调研了解，广西某新投氧化铝项目已于近日产出成品，该厂自9月21日正式投料生产，目前处于质量优化及产量提升阶段，并计划于下月逐步达到满产，涉及产能约200万吨/年。供应端持续放量，加大过剩压力

目前行业部分企业已处于亏损状态，但亏损程度相对可承受，且出于保持市场份额的考量，当前氧化铝厂减产意愿不高。另一方面，目前海外氧化铝进口窗口未打开，未来出口机会的出现将限制国内氧化铝价格的下方空间。整体而言，氧化铝期价处于低值区间，成本支撑与出口的潜在机会，会给予氧化铝期价一定修复动力，但上方依然受到供应过剩压制，预计区间震荡，波段操作

自然资源部加强找矿成果发布管理，明确统一发布平台并开设“找矿成果发布”栏目。本期发布来自四川、黑龙江、贵州和陕西的固体及油气矿产成果。其中，四川省马尔康市加达矿区119～167线锂矿勘探出新增锂矿Li2O资源量为42.37万吨

为了做好新一轮找矿突破战略行动找矿成果宣传，保障信息发布规范有序，2025年11月，自然资源部办公厅出台通知，进一步加强找矿成果发布管理。其中明确，找矿成果第一发布媒体平台统一为自然资源部、省级自然资源主管部门和中国地质调查局的门户或部门网站、公众号及所属报刊等。自然资源部开设“找矿成果发布”栏目，定期发布相关找矿成果。本期发布的找矿成果包括固体矿产和油气矿产，来自四川省、黑龙江省、贵州省和陕西省

其中四川省马尔康市加达矿区119～167线锂矿勘探出新增锂矿Li2O资源量为42.37万吨

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所铜期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：上期所铜仓单是指由交易所指定交割仓库签发的、符合交割标准的提货凭证。仓单持续增加，代表交割库可交割铜货源增多，意味着国内现货市场供应相对充裕，通常对铜价形成压制；仓单持续注销减少，意味着产业端主动提货、现货流通货源收缩，可交割筹码收紧，通常为铜价提供支撑。）

最新上期所沪铜期货行情

截至北京时间2026年10月13日收盘，国内上期所沪铜期货价格报110990.00元/吨，日内上涨220.00元/吨(涨幅：0.20%)，盘中最高触及111340.00元/吨，最低下探至110450.00元/吨，最新持仓量为195710手，前一日持仓为195149手，增减变化561.00手，当日总成交量为70492手

金投期货频道提供今日沪铜期货价格走势_最新沪铜期货报价查询（2026年10月13日）

截至北京时间2026年10月13日13时40分，国内上期所沪铜期货价格小幅上涨，现报111190.00元/吨，日内上涨420.00元/吨(涨幅：0.38%)，盘中最高触及111340.00元/吨，最低下探至110450.00元/吨，最新持仓量为195165手，增减变化16.00手

伦敦金属交易所(LME)数据显示：铜库存减少1625吨，铝库存持平，铅库存减少3725吨，镍库存增加276吨，锌库存增加5550吨，锡库存减少70吨

截至10月13日山西停产煤矿54座，产能5670万吨；9月国内电解铜产量114.28万吨，10月预计降至107.97万吨；多家硅料头部企业约定含税价不低于4.3万元/吨；Liontown启动Kathleen Valley扩建；七港铁矿石库存环比增加198.5万吨至1258.4万吨；神火股份前三季度净利预增112.05%；托克与EnergyX签署10万吨锂产品承购协议

◎Mysteel统计炼焦煤矿山生产情况，自5月23日以来山西出现过停产现象的煤矿共计206座，产能共计2.78亿吨。截至10月13日当天处于停产状态的煤矿共计54座，产能共计5670万吨

◎2026年9月国内电解铜产量114.28万吨，环比微增0.19%，同比下跌0.61%。据调研企业的生产计划安排来看，2026年10月国内电解铜预计产量107.97万吨，环比减少5.52%，同比减少2.39%。详情>>

◎10月12日，自然资源部集中发布了一批来自来自四川省、黑龙江省、贵州省和陕西省的找矿成果，涵盖锂、铅、锌、金、银、铜等多种矿产资源。详情>>

◎10月11日，多家硅料头部企业于杭州召开闭门会，约定硅料（含西门子法及颗粒硅）平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元

◎Liontown Limited（LTR）宣布，董事会已就Kathleen Valley扩建作出最终投资决定，正式启动扩建计划。项目预计于2028财年实现首批增量产量，目标自2030财年起达到五年平均稳定产量，约78万吨/年5.4%锂辉石精矿，较2027财年生产指引扩产近一倍；预计在2034财年达到超过80万吨的峰值

◎10月13日，山东港口进口铁矿（15:20）价格较上一工作日小幅下跌。目前60.8%PB粉主流在645-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在830-835。（单位：元/湿吨）

◎10月13日，截至发稿，WTI原油期货跌超1%，目前徘徊在92美元附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在105美元附近

◎10月12日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.55万吨，较上个交易日下降0.17万吨，环比下滑6.03%

◎10月5日-11日，澳洲锂精矿发运至中国总量7.1万吨，环比减少1.3万吨，周度平均发运中国量7.1万吨

◎10月5日-11日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1258.4万吨，环比增加198.5万吨，港口库存有所回升，当前库存接近年初以来的平均水平

◎10月13日，自然资源部会同国家发展改革委发布《矿产资源目录》，《矿产资源目录》划分为能源矿产、金属矿产、非金属矿产和水气矿产4类，包括174个矿种、119个亚矿种

◎2026年9月份越南煤炭进口473.46万吨，环比下降6.9%，同比增长7.7%。2026年1-9月，越南煤炭累计总进口5730.89万吨，同比增长10.5%

◎10月13日，古巴能源和矿业部举行记者会，颁布第135号石油和天然气法令。新法令旨在逐步增加原油和天然气产量与储量，尽可能满足国家燃料及衍生品需求，为石化工业未来发展提供原料和产品，配合国家电力系统恢复，并推动能源独立

◎Cobre Limited：公布智利Sierra Atacama铜矿分阶段扩产方案。第一阶段目标将阴极铜产能提升至约1.8万吨/年，第二阶段目标将阴极铜产能提高至约2.5万吨/年

◎派厄尼尔矿产公司：已获得阿根廷圣弗朗西斯科（San Francisco）高品位铜金银项目期权，拟通过分阶段投入565万美元获取权益

◎神火股份：预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为74.00亿元，同比增长112.05%

◎金王矿业公司：在马拉维通杜卢稀土矿项目纳塔赛山矿床的最新样品分析显示更多矿化

◎EnergyX：已与大宗商品贸易商托克集团签署一项具有约束力的承购协议，根据协议，托克将在10年内向EnergyX采购10万吨锂产品

智利海关公布的数据显示，智利9月铜出口量为144,147吨，当月对中国出口铜14,405吨。智利9月铜矿石和精矿出口量为925,599吨，当月对中国出口铜矿石和精矿580,781吨

北京时间10月13日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格弱势震荡，开盘报14606.5美元/吨，现报14562.0美元/吨，跌幅0.41%，盘中最高触及14621.5美元/吨，最低下探14546美元/吨

10月12日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

10月12日，电解铜现货沪伦比值为7.66，进口盈亏：-587.77元/吨，上一交易日进口盈亏：711.47元/吨

10月12日，上期所铜期货仓单8785吨，环比上个交易日增加500吨

10月12日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单131975吨，增加675吨；注销仓单99300吨，减少2425吨。铜库存231275吨，减少1750吨

智利矿业监管机构-国家地质和矿业局（SERNAGEOMIN）称，该国国有的矿产商Codelco周日部分暂停了其EITeniente矿的运营，此前一场山体滑坡造成两名工人死亡、一人幸存。SERNAGEOMIN在社交媒体X上的一份贴文中称，当地时间1700GMT附近，Teniente矿承包商Aura Ingenieria SA的三名工人正在检查南部矿坑区域时遭遇滑坡。一名工人获救，另外两名被困工人随后被发现死亡

有色/贵金属 | 沪铝：美债的利空压制暂时停止继续恶化

主力2701合约收盘价104740元/吨，下跌12260元/吨，跌幅10.48%。需求弱预期仍是下跌的主导因素。驱动上看，上周五收盘之后商务部发布通知，中欧双方以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解，具体实施方案暂未落地，但市场传闻可能对混动汽车出口设置30%左右的份额上线，或以配额的方式，具体细节需等待新一轮磋商。今年欧洲新能源汽车市场表现突出，1-8月累计销量310万辆，累计同比增长33.3%

其中纯电销量213万辆，插混销量96万辆。而欧洲是我国新能源汽车的核心出口国，根据乘联会统计数据，1-8月我国新能源汽车出口欧盟86.8万辆，自主品牌在欧洲地区销量渗透率接近30%，设置上限会对我国后续出口欧盟的数量产生一定影响，粗略估计2027年对于插混汽车出口的影响在15-20万辆，理论上影响并不大。内需走弱是目前弱预期的主导，1-8月我国新能源乘用车零售销量667万辆，累计同比-11.8%。短期基本面仍然向好，去库趋势延续，但在汽车内销以及储能新增装机同比下滑的背景下，远期需求增速放缓的弱预期始终压制盘面，虽然四季度仍有抢出口需求支撑，但市场对明年一季度的需求并不乐观，目前强现实弱预期格局不变，盘面对利多的钝化反映的是弱预期主导定价，后续需关注终端需求兑现情况以及旺季之后的排产情况

节日前后内外铝价明显走弱，单边交易逻辑逐渐转向弱预期，而强现实体现在近期月差的明显走强，现货基差也依然坚挺，但随着海峡通航恢复及印尼某铝厂二期的投产动态，弱预期在进一步加强，不过美伊仍未谈判和解，尾部风险仍需警惕；需求端，金九银十旺季表现同比依然较弱，出口方面，8月铝材出口同比+18%，环比-2.2%，略好于预期，比价指引下后续出口量预计逐月下调

关于后续，宏观近期扰动较多，美债的利空压制暂时停止继续恶化，但仍未出现利于风偏修复的事件，基本面来看近强到远弱的拐点在临近，重点关注节后库存的持续表现；长期来看，海外投产趋势较为明确，而需求端目前尚未出现单领域提供超预期的需求拉动，过剩预期的压力加剧，仅供参考

盘面在成本抬升和过剩加剧之间反复交易；近期几内亚CIF成交价在72.5美元/吨左右，高海运费是主要支撑，但近期海运费开始边际下滑，目前几内亚至中国cape船运费回落至34.5美元/吨，但矿价尚未跟跌，关注后续变化；氧化铝自身供需来看，新投产及复产项目集中释放，近期广西某厂新投一线100万吨产能，后续顺利达产后将继续投二线100万吨，继续加剧过剩压力，此外广西某厂进入30天检修阶段，国内现货继续累库、价格持续偏弱，成本端和价格端两头压制氧化铝厂利润，重点仍是关注产能的出清节奏，目前尚未达到扭转平衡的节点，盘面磨底过程较长，建议低吸高抛区间操作，仅供参考

昨日多晶硅主力合约收 35,200 元/吨，较前一交易日收盘 36,120 跌 2.55%，成交量 5.4 万手，较前一日增加约 1.9 万手，持仓 8.3 万手，较前一日增加约 0.17 万手，期货盘面走弱而现货端上游原料挺价依旧，N 型复投料和硅价指数均涨至 41.35 元/千克，颗粒硅涨至 40.5 元/千克，海外光伏级多晶硅持平于 18.5 美元/千克，硅粉小幅上涨至 9,800 元/吨，三氯氢硅报 4,050 元/吨，周环比上涨 19.1%；供给端硅料周产量降至 2.25 万吨，周环比下降 16.4%，库存同期升至 35.2 万吨，周环比增加 6.7%，减产与累库并行，9 月多晶硅产量 12.04 万吨环比增 1.3%，10 月预估降至 10.5 万吨；中下游硅片价格持稳，N 型 182 硅片报 1.0 元/片，N 型 210 硅片报 1.13 元/片，电池片价格基本持平，单晶 TOPCon M10 报 0.2955 元/瓦，G12 报 0.293 元/瓦，分布式组件微跌 0.1% 至 0.3%，集中式组件微跌 0.1%；辅材端光伏玻璃周环比上涨 1.0%，光伏级 EVA 涨至 11,250 元/吨，透明 EVA 胶膜报 5.82 元/平方米，银粉及银浆上涨约 1.9%，电池片成本压力有所回升；事件驱动方面，美国 232 光伏措施将于 12 月 4 日生效，其中对多晶硅设定 21 美元/千克的最低限价，对硅片设定 100 美元/千克的最低限价；宏观层面市场整体在向美联储 10 月维持利率不变的方向定价，12 月的预期则朝利率进一步上行方向倾斜；后续关注硅料减产落实与库存去化节奏、以及终端装机需求能否在年底前形成有效支撑

黄金昨日收跌，国际黄金期货主连合约期现价差24美元/盎司，国内黄金期货主连合约期现价差2.05元/克，国内现货黄金不含税价对国际现货黄金不含税价的溢价2.06元/克。上海期货黄金前20多头持仓增加3966手，前20空头持仓减少277手，SPDR持仓增加2.281吨。白银昨日收跌，国际白银主连合约期现价差0.252美元/盎司，国内白银主连合约期现价差38元/千克，国内现货白银含税价对国际现货白银不含税价的溢价1663元/千克，金银比价69.19。上海白银期货前20大多单减少2278手，前20大空单持仓减少4039手，slv白银持仓减少16.86吨。周边资产：美股三大指数涨跌不一，欧洲三大股指收涨，亚太股指多数收跌，美债收跌，美元指数收涨，离岸人民币对美元震荡走势，国际原油价格收涨，比特币收跌

美联储哈玛克表示利率需要提高，倾向于幅度更小、频率更高的加息；当前政策的限制性还不够。《世界白银调查》，预计今年白银市场将录得连续第六年年度供应短缺，预测今年短缺量为4630万盎司，高于2025年的4030万盎司。刚果央行报告刚果将在年底前将黄金储备从3吨提升至5吨。有关消息哈萨克斯坦或将开始出售黄金。地缘方面，乌克兰总统泽连斯基表示准备签署停火保障协议，能源停火尚未达成乌克兰不会停止对俄远程打击。北约最高指挥官格林凯维奇表示若遭到攻击，北约已做好“今晚就开战”的准备。美国威胁断供乌克兰武器

金银在周五反弹后周一收跌，短期金银下有底，但向上又受到美债收益率压制。短期维持震荡观点。关注周三通胀数据。中长期观点不变

过去一周是国庆长假后的首个交易周，铝系市场在节后集中到货、库存阶段性累积与宏观压制延续的交织中震荡运行，三大品种各自的基本面矛盾在假期因素消退后逐步显现

宏观层面，假期期间海外市场整体承压。美国9月非农新增就业仅2.9万人，不及市场预期，失业率升至4.2%，8月核心PCE通胀环比0.2%弱于预期，9月ISM制造业PMI小幅回落至54.5，数据整体偏弱令加息预期有所降温，美联储多位官员表态偏鸽。但美伊谈判虽重启并在接触制裁、开放海峡及核问题上交换了方案，双方在关键死结上仍难以前进，仍然存在重新回到升级施压冲突重燃的风险，美债利率震荡上行，美联储年内加息预期仍存，基本金属整体处于上行承压的宏观环境中

地缘层面，波斯湾地区沙特机场和油轮遇袭事件推升了原油价格，铝作为高耗能商品受到海外能源成本上升的间接支撑，中东冶炼厂和海运物流的中断也为LME铝提供了底部支撑，但特朗普释放出中期选举前不会打击伊朗的信号，一定程度上缓和了全面战争和霍尔木兹海峡封锁的尾部风险

氧化铝上周整体承压运行，是三个品种中基本面最弱的。截至10月9日，氧化铝主力合约收于2699元/吨，现货价格2668.41元/吨，期现价差约30元/吨。供应端，全国建成产能12192万吨，运行产能9895万吨，周度环比减少30万吨，开工率81.39%，产量192.6万吨，周度环比减少1.3万吨。产能的小幅收缩主要来自部分企业的主动压产和个别企业的计划检修——当前氧化铝价格持续承压，行业利润微薄，部分高成本企业已处于亏损状态，供应过剩压力出现边际缓解迹象，但整体仍维持富余状态

库存端压力继续累积，全国氧化铝总库存量升至701.4万吨，周度环比增加6.8万吨，其中电解铝厂原料库存增加2.2万吨至420.7万吨，站台和港口库存增加4.8万吨至183.4万吨，港口库存则环比下降2.2万吨至58.3万吨。成本端的显著变化值得关注——几内亚至中国海运费大幅回落至34.5美元/吨，周度环比下降约10美元，进口矿CIF报价维持72美元/干吨，按国产矿均价534元/吨计算，氧化铝完全成本约2748元/吨，吨毛利约负72元/吨;按几内亚进口矿计算，完全成本约2787元/吨，吨毛利约负107元/吨

海运费的大幅回落使得此前支撑氧化铝价格的成本逻辑出现松动，虽然海外氧化铝价格明显上行——澳洲FOB价格环比上涨6.9%至373美元/吨——但国内现货市场表现相对平淡，内外走势分化明显

综合来看，氧化铝供应过剩的格局短期内难以根本改变，海运费回落削弱了成本端的支撑力度，但行业已处于微利甚至亏损状态，部分企业的主动压产和检修减产对供应端形成一定的边际约束，多空因素交织下，短期预计在2650至2780元/吨区间延续低位震荡，海运费走势和几内亚铝土矿政策的最终落地形式仍是后续方向的关键变量

沪铝上周节后归来震荡偏弱，库存的阶段性累积与宏观压制是盘面承压的主要原因。截至10月9日，沪铝主力合约收于23470元/吨，华东现货升水50元/吨，中原地区贴水40元/吨，佛山地区升水245元/吨，LME铝收于3057美元/吨，LME现货对三月期贴水15美元/吨。库存端，节后集中到货导致社会库存出现明显累积

据SMM统计，10月8日国内主流消费地电解铝锭库存68.6万吨，较9月30日增加4.8万吨;铝棒库存18.75万吨，较节前增加3.8万吨。铝锭和铝棒的同步累库中断了节前持续去库的趋势，但累积幅度基本符合季节性规律，节后集中到货是主因，并非终端消费出现了超预期恶化

截至10月12日，电解铝锭库存已回落至65.1万吨，较上周四减少3.5万吨，去库趋势重新开启，显示下游在价格回落后补库意愿有所回升。供应端，电解铝建成产能4578.2万吨，运行产能4549.1万吨，行业开工率维持在98.03%，产能天花板约束下供给增量极为有限

需求端，节后下游开工率普遍回落，铝线缆龙头企业开工率63.80%，铝板带69.40%，铝箔71.10%，铝型材52.70%，各板块环比均有不同程度下滑，假期因素消退后终端订单的恢复力度尚待观察。不过，节后铝价回落后下游补库积极性有所提升，中原地区贸易商库存降至12万吨左右，持货商挺价意愿增强，市场流通货源趋于偏紧;华南市场下游加工企业逢低补库，整体买气有所改善

海外方面，LME铝库存降至238875吨，续创本世纪以来最低水平，上期所仓单库存113610吨，海内外库存绝对水平仍处于历史低位，为铝价提供较强的底部支撑

综合来看，节后库存的阶段性累积是假期因素的自然结果，去库趋势并未根本逆转，国内外库存处于历史极低位、供给端刚性约束以及中东地缘风险溢价为沪铝提供底部支撑;但美联储鹰派立场带来的美元走强压制、节后终端需求恢复力度尚不明朗以及旺季成色有待验证，共同限制了上方空间。短期预计沪铝在23000至24000元/吨区间震荡运行，后续需重点跟踪节后社库去化的持续性以及下游开工率的恢复节奏

铸造铝合金上周跟随原铝调整，但相对铝锭表现出明显的抗跌性。截至10月9日，佛山ADC12市场价格报24000元/吨，韩国ADC12汇总价格报23700元/吨，社会库存降至1.6万吨，周度环比减少0.11万吨，厂内库存则升至6.87万吨，周度环比增加0.15万吨。成本端依然是核心支撑因素，税票严查背景下含税废铝货源紧缺、价格高企，ADC12成本支撑较强;国内工厂因税票紧张产能受限，再生铝企业补库难度较大，自身利润空间有限，对ADC12降价销售意愿偏弱，这使得铸造铝合金相较沪铝表现出较强的抗跌性

从Mysteel对进口铝合金锭服务商、废铝供应商及铝合金锭生产企业的调研来看，看震荡盘整的观点占比最高，看涨与看跌观点分布相对均衡。看涨的核心理由是正逢传统消费旺季下游需求有所好转，以及税票严查下含税废铝货源紧缺、成本支撑偏强;看跌的理由则集中在“金九银十”旺季不及预期以及国内外铝价差收窄后进口铝合金锭量在增加。需求端，节后下游多逢低刚需采购，期货盘面下跌而现货价格较为坚挺，期现商出货优势较大，市场成交量环比有所增加，贸易商采购积极性提升，但整体需求端的改善力度仍然有限

综合来看，铸造铝合金在废铝成本刚性支撑与旺季需求边际改善的共同作用下底部较为扎实，但社会库存低位与厂内库存累积并存，反映出终端承接力度并不充分，基本面整体驱动仍然不足，价格方向更多跟随原铝波动，短期预计在22800至23800元/吨区间震荡运行

综合来看，当前铝系三个品种的核心矛盾各有侧重：氧化铝博弈的是供应过剩现实与行业微利亏损下主动压产之间的平衡，海运费大幅回落削弱了成本端的支撑力度，但海外价格走强与国内成本线附近的低位买盘形成一定对冲;沪铝反映的是节后库存阶段性累积与国内外极低库存、供给刚性约束之间的多空拉锯，去库趋势并未根本逆转但恢复节奏有待观察;铸造铝合金则主要受废铝成本刚性托底与旺季需求边际改善、但厂内库存累积之间的对峙驱动，抗跌性突出但独立上行驱动不足。后续需重点跟踪节后社库去化的持续性、美国通胀与就业数据对美联储加息路径的指引、几内亚铝土矿政策的最终落地形式以及“银十”旺季需求的实际兑现成色

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的沪铝主力合约收跌1.12%，收盘报23320.0元/吨，日内资金流出3.06亿元。其他相关指标见下表

今日国内再生铝合金锭主流消费地三地日度库存报10109吨，较前一交易日减少339吨

金投期货频道提供最新沪铝期货价格查询_最近沪铝期货报价（2026年10月13日）

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今日沪铝期货价格查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铝主力 23580.00 23465.00 沪铝2608 23085.00 23055.00 沪铝2609 23100.00 23055.00 沪铝2610 23655.00 23615.00

金投期货网提供今日LME铝期货价格行情_最新伦敦铝报价查询（2026年10月13日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME铝期货价格行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦铝 3050.00 3047.00

截至北京时间2026年10月13日13时40分，国内上期所沪铝期货价格短线走低，现报23425.00元/吨，日内下跌-160.00元/吨(跌幅：-0.68%)，盘中最高触及23630.00元/吨，最低下探至23355.00元/吨，最新持仓量为241710手，增减变化-9599.00手

今日国内再生铝合金锭主流消费地三地日度库存报10109吨，较前一交易日减少339吨

2026年9月，进口铝土矿消耗量继续增加。据阿拉丁（ALD）数据测算，当月中国共消耗铝土矿2183万吨，日均消耗约72.8万吨

反向开票核查范围扩大，合规带票废铝供给趋紧，回收料价格坚挺，再生铝企业成本刚性增强

整体而言，成本上涨预期给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费仅现边际修复，对价格向上驱动力有限，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待

废铝价格回升与ADC12高升水支撑期价，汽车总量下降限制需求扩张。预计主力2612合约短期运行区间22800—23700元/吨，整体跟随沪铝震荡

北京时间10月13日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格低位震荡，开盘报3050美元/吨，现报3043美元/吨，跌幅0.13%，盘中最高触及3051美元/吨，最低下探3031美元/吨

10月12日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情

10月12日，上期所铝期货仓单100292吨，环比上个交易日减少13318吨

10月12日，伦敦金属交易所（LME）：铝注册仓单221550吨，持平；注销仓单17075吨，减少250吨。铝库存238625吨，减少250吨

10月12日，电解铝现货沪伦比值为7.8，进口盈亏：-1337.07元/吨，上一交易日进口盈亏：-1538.44元/吨

当地时间10月12日，伦敦基本金属多数下跌，LME期铜涨0.56%报14621.5美元/吨，LME期镍涨0.05%报15630.0美元/吨，LME期铝跌0.05%报3047.0美元/吨，LME期锡跌0.16%报52920.0美元/吨，LME期铅跌0.29%报1882.5美元/吨，LME期锌跌1.38%报3753.0美元/吨

自然资源部加强找矿成果发布管理，明确统一发布平台并开设“找矿成果发布”栏目。本期发布来自四川、黑龙江、贵州和陕西的固体及油气矿产成果。其中，四川省马尔康市加达矿区119～167线锂矿勘探出新增锂矿Li2O资源量为42.37万吨

为了做好新一轮找矿突破战略行动找矿成果宣传，保障信息发布规范有序，2025年11月，自然资源部办公厅出台通知，进一步加强找矿成果发布管理。其中明确，找矿成果第一发布媒体平台统一为自然资源部、省级自然资源主管部门和中国地质调查局的门户或部门网站、公众号及所属报刊等。自然资源部开设“找矿成果发布”栏目，定期发布相关找矿成果。本期发布的找矿成果包括固体矿产和油气矿产，来自四川省、黑龙江省、贵州省和陕西省

其中四川省马尔康市加达矿区119～167线锂矿勘探出新增锂矿Li2O资源量为42.37万吨

金投期货频道提供今日沪锌期货价格走势_最新沪锌期货报价（2026年10月13日）

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今日沪锌期货价格查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锌主力 25995.00 26115.00 沪锌2608 25960.00 26100.00 沪锌2609 0.00 26100.00 沪锌2610 26080.00 26080.00

截至北京时间2026年10月13日13时40分，国内上期所沪锌期货价格大幅下跌，现报25845.00元/吨，日内下跌-325.00元/吨(跌幅：-1.24%)，盘中最高触及26105.00元/吨，最低下探至25735.00元/吨，最新持仓量为98197手，增减变化-4796.00手

据SMM了解，华中某大型锌冶炼厂检修结束，预计10月15日产出锌锭，后续实际产量看设备运行情况

金投期货频道提供今日沪镍期货价格_最新沪镍期货报价查询（2026年10月13日）

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今日沪镍期货价格查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪镍主力 118450.00 117810.00 沪镍2608 121140.00 120300.00 沪镍2609 120970.00 120620.00 沪镍2610 118000.00 117300.00

金投期货网提供今日LME镍期货价格行情_最新伦敦镍报价查询（2026年10月13日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME镍期货价格行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦镍 15610.00 15630.00

周一沪镍主力偏弱震荡，伦镍围绕15600美金一线震荡。宏观方面，克利夫兰联储主席表示美联储需要让货币政策达到具有限制性水平，通胀回落时间可能大于可接受水平，未来仍需要加息但时间未定，若价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上行或维持高位，美联储需要小幅迅速地加息驱动通胀回落

基本面来看，昨日金川镍升水升至4150元/吨，进口镍升水200元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1037元/镍点，较上一日持平。Mysteel数据显示：2026年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.13万吨，环比降幅1.80%。中高镍生铁产量16.49万吨，环比降幅2.04%。2026年1-9月中国&印尼镍生铁总金属产量146.62万吨，同比降幅6.90%，其中中高镍生铁镍金属产量141.32万吨，同比降幅6.91%

2026年9月中国镍生铁实际产量金属量2.67万吨，环比降幅3.07%。中高镍生铁产量2.03万吨，环比降幅5.26%;低镍生铁产量0.64万吨，环比增幅4.57%。2026年1-9月中国镍生铁总产量22.77万吨，同比增幅10.78%，其中中高镍生铁镍金属产量17.47万吨，同比增幅17.34%

美联储官员释放鹰派信号，中东局势紊乱油价高位上行，打压市场风险偏好;基本面上，矿端价格下行传导至火法冶炼环节，带动成本下移;但部分企业因前期高位采购硫磺、镍钴比偏高等因素，实际成本降幅有限，成本压力相对更大;政策端，ESDM表示2027年工RKAB评估将比2026年更快，并承诺公平决定镍矿石生产配额，此外印尼政府计划进一步收紧针对生产半成品的新建镍冶炼厂的暂停令;下游方面，不锈钢金九银十旺季表现欠佳仅刚需采购为主，三元电池需求疲软高镍原料消费略显乏力，电镀及合金消费缺乏增量，预计镍价短期将延续低位弱震荡

周一锡主力SN2611合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦锡震荡。现货市场：听闻小牌对11月升水500-升水900元/吨左右，云字头对11月升水900-升水1200元/吨附近，云锡对11月升水1200-升水1500元/吨左右不变。SMM：截止至上周五，社会库存为8750吨，较9月30日增加117吨

整体来看，美联储官员放鹰叠加中东局势反复，均抑制市场风险偏好，同时美国芯片股集体跳水，费城半导体指数大跌2.67%，拖累锡消费前景。目前锡矿延续偏紧态势，年内增量有限，冶炼厂生产构成约束，托底锡价，现实需求疲软，且消费前景因AI资本开始存在松动及摇摆。短期看，锡价基本面驱动有限，走势仍跟随宏观波动，短期震荡偏弱运行

截至北京时间2026年10月13日13时40分，国内上期所沪镍期货价格小幅上涨，现报118800.00元/吨，日内上涨160.00元/吨(涨幅：0.13%)，盘中最高触及119170.00元/吨，最低下探至117800.00元/吨，最新持仓量为139002手，增减变化-4059.00手

隔夜LME镍价下跌3至15619美元/吨，LME镍库存减少636至282228吨，LME镍0-3升贴水-194.76/吨

1.10月12日(周一)，据Kontan Indonesia报道，印度尼西亚矿业专家协会(Perhapi)警告称，如果所有火法冶金治炼厂都满负荷运转，印尼的高品位腐殖土镍矿储量可能在大约九年内耗尽。该协会支持政府限制新建生产半成品镍工厂的计划

2.印尼商报讯，印尼镍工业论坛(FINI)预计，2027年镍矿需求将增长。FINl总主席阿里夫(Arif Perdana Kusumah)称，这一增长主要受基于高压酸浸(HPAL)的湿法冶金设施产能增加推动

3.雅加达——能源与矿产资源部(ESDM)声称，2027年工作计划与预算(RKAB)申请的评估过程将比2026年RKAB更快进行。能源与矿产资源部还承诺将公平地决定镍矿石生产配额。就此而言，能源与矿产资源部矿产与煤炭总局矿产经营指导司司长切切普·穆罕默德·亚辛(Cecep Mochammad Yasin)的目标是能够比现行法规规定的截止日期更早发布2027年镍矿石商品RKAB。(要钢网)

镍价持续受宏观情绪压制下行，市场整体预期偏悲观，基本面上，上期所仓单与伦镍库存绝对水平依旧偏高，整体供应宽松，而下游需求兑现不及预期，供需格局偏弱，成本端伴随印尼RKAB配额追加，原料成本支撑逐步松动，资金层面镍被作为有色板块的空配品种，空头逻辑主导盘面，持续跟踪印尼干旱对镍矿及冶炼供应带来的扰动。宏观方面等待美国通胀数据公布

3.期权：反弹卖出虚值看涨期权

北京时间10月13日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格继续走低，开盘报15610美元/吨，现报15620美元/吨，跌幅0.06%，盘中最高触及15625美元/吨，最低下探15545美元/吨

10月12日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

10月12日，上期所镍期货仓单93356吨，环比上个交易日减少703吨

10月12日，伦敦金属交易所（LME）：镍注册仓单255780吨，持平；注销仓单26448吨，减少636吨。镍库存282228吨，减少636吨

根据海关总署公布的数据，2026年8月，国内镍矿砂及精矿进口数量为596.48万吨，较上月小增3.2万吨，环比增长0.54%；同比降低38.19万吨，降幅为6.02%

COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

当地时间10月12日，COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转向卖方。随着美国国债收益率走高、美元吸引力增强，该行认为有必要重新调整外汇储备的资产配置

此次调整的背后，是美国国债收益率攀升至多年高位。美债收益率走高显著提升了美元资产的利息回报，进而削弱了不产生利息收益的黄金相对于美元资产的吸引力

周一美盘交易时段，现货黄金下跌至每盎司4160美元。自6月份以来，金价走势趋于稳定，基本在每盎司4000至4300美元的相对狭窄区间内波动

哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova在接受采访时表示：“我们已经很久没有见过这样的收益率水平了，这使美元成为颇具吸引力的投资选择，进而削弱了黄金作为投资资产的吸引力。”

她补充称，哈萨克斯坦央行计划在今年年底前将黄金在外汇储备中的占比降低约3个百分点

自美伊战争爆发后，市场此前认为央行购金只增不减的判断受到了挑战。战争推高能源价格，全球各国纷纷抢购美元，以支付成本更高的能源进口账单。今年早些时候，土耳其和俄罗斯等国被迫出售了部分黄金。不过，俄罗斯财政部近日又宣布将大幅增加黄金购买量

各国央行整体上仍在持续增持黄金

不过，根据世界黄金协会(WGC)的数据，今年以来，各国央行整体上仍在持续增持黄金，其中波兰、中国和乌兹别克斯坦是主要买家

哈萨克斯坦是全球第八大黄金生产国，Moldabekova表示，其央行于去年2月停止出售黄金后，其黄金储备已增至386吨。这意味着黄金约占该国外汇储备总额的78%，这一比例已经高得令人难以忽视

Moldabekova声称：“黄金占比如此之高，我们的储备组合开始呈现出单一资产投资组合的特征。”她补充称，截至9月底，哈萨克斯坦外汇储备规模为664亿美元，因此储备资产必须保持充足的流动性

据Moldabekova透露，哈萨克斯坦央行目前的目标是，到今年年底将黄金储备占比降至75%。她表示，减持计划的一半将通过出售黄金相关期权实现，另一半则通过出售实物黄金完成

不过，她补充称，如果金价跌破每盎司4000美元，黄金在外汇储备中的占比可能会自动向目标水平靠拢

过去几年，黄金价格屡创新高，并于今年1月升至每盎司5600美元的峰值。特朗普第二届政府推行的一系列激进政策在金融市场引发广泛震荡，为金价上涨提供了背景

各国央行是此轮黄金涨势的重要支撑力量。全球金融危机后，各国央行开始重建黄金储备；2022年，西方国家冻结俄罗斯大部分外汇储备后，央行购金步伐进一步加快。不过，自2月底美国与伊朗爆发战争以来，金价已累计下跌约五分之一

根据WGC的数据，2026年前八个月，哈萨克斯坦央行是全球第四大黄金买家。在实现当前的减持目标后，该行仍将继续关注市场变化

尽管启动了减持计划，但哈萨克斯坦央行并不看空黄金。Moldabekova表示：“市场预测显示，金价仍将继续上涨。因此，我们不愿过早制定过于长远的计划，而是希望先将黄金占比降至75%，然后再根据市场情况继续调整。”

国际油价深夜拉升，黄金白银齐跌，霍尔木兹海峡1天6艘船舶遭袭

10月12日，国际油价集体上涨，WTI原油期货涨超2%，报93.74美元/桶；布伦特原油期货涨1.4%，报106.23美元/桶，盘中一度涨超107美元。COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

10月13日早盘，国际油价低开，WTI原油期货微跌0.47%，报93.3美元/桶。黄金白银小幅高开，一度短线下跌后再次拉升转涨，现货黄金最新报4173.94美元/盎司

伊朗称正在审议美方意见，重开海峡条件未变

据新华社报道，伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变

巴加埃当天在例行记者会上发表上述言论，并详细阐述美方通过调解方转达的最新回应。美方此次回应涉及伊朗近期提出的停止敌对行动并重开霍尔木兹海峡的方案

英机构：6艘船舶同日在霍尔木兹海峡及附近海域遭袭

据新华社报道，英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击

通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口处的阿曼苏哈尔锚地附近的油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施

俄副总理：俄美已开始就柴油交易谈判

据央视新闻报道，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转向卖方，认为有必要重新调整外汇储备的资产配置；该行计划在今年年底前将黄金在外汇储备中的占比降低约3个百分点，目标降至75%

哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转向卖方。随着美国国债收益率走高、美元吸引力增强，该行认为有必要重新调整外汇储备的资产配置

此次调整的背后，是美国国债收益率攀升至多年高位。美债收益率走高显著提升了美元资产的利息回报，进而削弱了不产生利息收益的黄金相对于美元资产的吸引力

周一美盘交易时段，现货黄金下跌至每盎司4160美元。自6月份以来，金价走势趋于稳定，基本在每盎司4000至4300美元的相对狭窄区间内波动

哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova在接受采访时表示：“我们已经很久没有见过这样的收益率水平了，这使美元成为颇具吸引力的投资选择，进而削弱了黄金作为投资资产的吸引力。”

她补充称，哈萨克斯坦央行计划在今年年底前将黄金在外汇储备中的占比降低约3个百分点

自美伊战争爆发后，市场此前认为央行购金只增不减的判断受到了挑战。战争推高能源价格，全球各国纷纷抢购美元，以支付成本更高的能源进口账单。今年早些时候，土耳其和俄罗斯等国被迫出售了部分黄金。不过，俄罗斯财政部近日又宣布将大幅增加黄金购买量

各国央行整体上仍在持续增持黄金

不过，根据世界黄金协会(WGC)的数据，今年以来，各国央行整体上仍在持续增持黄金，其中波兰、中国和乌兹别克斯坦是主要买家

哈萨克斯坦是全球第八大黄金生产国，Moldabekova表示，其央行于去年2月停止出售黄金后，其黄金储备已增至386吨。这意味着黄金约占该国外汇储备总额的78%，这一比例已经高得令人难以忽视

Moldabekova声称：“黄金占比如此之高，我们的储备组合开始呈现出单一资产投资组合的特征。”她补充称，截至9月底，哈萨克斯坦外汇储备规模为664亿美元，因此储备资产必须保持充足的流动性

据Moldabekova透露，哈萨克斯坦央行目前的目标是，到今年年底将黄金储备占比降至75%。她表示，减持计划的一半将通过出售黄金相关期权实现，另一半则通过出售实物黄金完成

不过，她补充称，如果金价跌破每盎司4000美元，黄金在外汇储备中的占比可能会自动向目标水平靠拢

过去几年，黄金价格屡创新高，并于今年1月升至每盎司5600美元的峰值。特朗普第二届政府推行的一系列激进政策在金融市场引发广泛震荡，为金价上涨提供了背景

各国央行是此轮黄金涨势的重要支撑力量。全球金融危机后，各国央行开始重建黄金储备；2022年，西方国家冻结俄罗斯大部分外汇储备后，央行购金步伐进一步加快。不过，自2月底美国与伊朗爆发战争以来，金价已累计下跌约五分之一

根据WGC的数据，2026年前八个月，哈萨克斯坦央行是全球第四大黄金买家。在实现当前的减持目标后，该行仍将继续关注市场变化

尽管启动了减持计划，但哈萨克斯坦央行并不看空黄金。Moldabekova表示：“市场预测显示，金价仍将继续上涨。因此，我们不愿过早制定过于长远的计划，而是希望先将黄金占比降至75%，然后再根据市场情况继续调整。”

10月9日，继国内最大功率国产大采高智能采煤机完成入场调试后，其核心配套设备刮板输送机正在神东补连塔煤矿22403综采安装工作面有序开展安装作业，目前各项施工任务有序推进，为保供稳产增效注入强劲装备动能

井下安装现场，作业区域灯火通明，设备转运与组装工序紧密衔接，现场一派紧张有序的施工景象。神东生产服务中心安装一队与特种车一队严格遵照施工方案，密切配合、协同作业，稳步推进部件转运、对接、安装等工序

针对井下巷道空间受限、大型设备部件转运难度大、装配精度要求高等施工难点，作业班组明确责任分工、强化工序衔接，严格落实现场安全确认和风险管控措施，按照技术标准逐项开展设备对接、位置校正和连接紧固等工作，确保各道工序安全受控、安装质量符合要求

刮板输送机是综采工作面的“大动脉”，既承担煤炭连续输送任务，又为采煤机提供行走轨道和导向，与大功率采煤机成套运行。整套装备的联动稳定性，直接关系到后续工业性试验效果。为保障施工进度，安装一队科学统筹施工力量，优化作业排班，紧盯安装质量，同步开展设备部件查验与安全隐患排查，全力确保成套装备的适配性

生产服务中心安装一队王玉光介绍，当前设备大件转运、中部槽组装等工作稳步实施，各项施工任务均按计划节点有序推进。下一步，将持续紧盯关键工序和施工节点，强化现场安全管控与安装质量管理，确保设备安装及预调试任务按期完成，为大功率采煤机后续联合试运转奠定坚实基础，助力国产高端智能综采装备加快实现现场应用，为矿井安全高效生产提供有力装备支撑

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

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能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

刚果将在年底前将黄金储备从3吨提升至5吨。 刚果将在年底前将黄金储备从3吨提升至5吨

周一金价触及一周高位后回落，现货黄金跌0.56%至4171.68美元，受美元走强至18个月高点及油价上涨拖累。中东冲突升级支撑避险需求，但高利率预期压制黄金吸引力。市场聚焦本周美国CPI等通胀数据，以判断美联储利率路径，短期金价承压明显

10月13日亚市早盘，现货黄金交投于4174美元/盎司附近，金价周一在触及一周高位4217.17美元/盎司后回落，因美元走强和油价走高影响，但日内或有望再度测试4200美元/盎司关口

整体来看，央行购金仍是黄金有力的底部支撑，同时，特朗普试图罢免美联储理事的举动，也强化黄金货币属性。然而地缘局势带来的输入性通胀担忧仍未消退，美联储年内再加息一次仍是市场基准情形，但加息时点落在10月或12月则有待观察，关注美国9月通胀数据的指引

隔夜，沪金主力合约跌0.58%，沪银主力合约跌1.1%

海外方面，中东局势上，当地时间10月12日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，当天晚间，也门胡塞武装使用一枚弹道导弹袭击沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并声称导弹精准命中目标。俄乌局势上，美国总统特朗普在社交媒体发文称，俄乌冲突进入“能源停火”状态。乌克兰总统泽连斯基也表示愿意不对能源设施发动攻击。中东与俄乌冲突呈现不同的发展方向。能源供应短缺的担忧仍然存在

货币政策上，白宫方面宣布成立专项调查委员会，调查美联储理事库克涉嫌在抵押贷款相关文件中作出虚假陈述的指控。特朗普再度试图通过干预美联储独立性，将在一定程度上削弱美元信用。今日美元指数高开低走。国内方面，央行公布的官方储备数据显示，9月份人行增持黄金74万盎司，增持规模创23年10月以来新高

整体来看，央行购金仍是黄金有力的底部支撑，同时，特朗普试图罢免美联储理事的举动，也强化黄金货币属性。然而地缘局势带来的输入性通胀担忧仍未消退，美联储年内再加息一次仍是市场基准情形，但加息时点落在10月或12月则有待观察，关注美国9月通胀数据的指引

由于通胀压力持续、债券收益率高企以及美元接近18个月高位，黄金市场难以维持近期复苏势头。投资者在14日美国消费者价格指数（CPI）报告发布前不愿大量建仓，黄金上涨势头已经消退

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年12月黄金期价12日下跌0.48%，收于每盎司4195.90美元

由于通胀压力持续、债券收益率高企以及美元接近18个月高位，黄金市场难以维持近期复苏势头。投资者在14日美国消费者价格指数（CPI）报告发布前不愿大量建仓，黄金上涨势头已经消退

美元仍然是贵金属价格的一大阻力。中东地区冲突升级导致美元走强、能源价格上涨以及全球利率上升可能性增加。美国债券市场对黄金构成另一项重大挑战，基准10年期美国国债收益率仍远高于5%，接近近20年来的最高水平

受胡塞武装袭击沙特阿拉伯、伊朗袭击霍尔木兹海峡船只以及俄罗斯和乌克兰交火的刺激，美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨超过2%，至每桶93.69美元。在重新开放霍尔木兹海峡谈判未能达成持久解决方案的情况下，美伊冲突仍然是一个重要的不确定因素

世界黄金协会在其最新月度ETF报告中指出，9月份67.3吨黄金流入全球ETF，价值近100亿美元。第三季度黄金流入量达到创纪录的310亿美元，其中欧洲和北美上市基金需求最为旺盛

报告表明，尽管全球主要市场实物黄金需求依然疲软，但对黄金ETF的投资需求保持强劲。美国银行大宗商品分析师在其最新贵金属报告中表示，尽管投资需求稳定，但他们预计未来三个月金价将无法维持在每盎司4000美元以上

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截至10月12日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日增加2.281吨，当前持仓量为1055.411吨。 截至10月12日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日增加2.281吨，当前持仓量为1055.411吨

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美国银行预计2026年第四季度金价将达到4000美元/盎司，并预期2027年全年的平均金价将达到4813美元/盎司。 美国银行预计2026年第四季度金价将达到4000美元/盎司，并预期2027年全年的平均金价将达到4813美元/盎司

光模块龙头“腰斩” 20倍牛股降温背后是黄金坑还是估值重估？

1416.88元到691元，6月22日到10月13日，不到4个月时间光模块龙头中际旭创(300308)惨遭腰斩

拉长时间周期来看，随着业绩的几何式增长，中际旭创二级市场表现极为抢眼，2025年启动后，股价最高出现超过20倍涨幅，历史高点被推高至1416.88元。然而，随着高位部分资金的撤离，中际旭创股价迎来了一轮不小的回调。截至10月13日9:45，中际旭创盘中最低探至691元。从历史高点至今，中际旭创股价区间最大跌幅已达到51.14%

估值回落，但并不影响业内机构对其的看好。有机构表示，从产品端上看，中际旭创1.6T硅光模块进入规模放量阶段，出货量逐季攀升，成为拉动收入增长的核心驱动力；XPO、NPO等下一代产品均在定制开发或研发完善中，产品矩阵持续丰富；供应链端，公司上半年围绕光电芯片、无源光器件、PCB及结构件等关键物料，进一步完善多元化采购体系，可提供硅光、EML等灵活解决方案，供应短缺风险显著降低；产能端，公司在苏州、铜陵、成都、台湾以及泰国等地设有生产基地，持续扩大产能以满足快速增长的客户需求，并不断提升智能制造投入，产能规模及交付能力持续提升

整体而言，受益于AI数据中心规模化、集约化建设加速，北美云厂商资本开支持续攀升，NPO、1.6T、800G等高端光模块需求显著增加，公司业绩有望持续扩容

黄金何时触底反弹？美银：关注三大信号 Q4均价料在4000美元

美国银行周一在一份报告中表示，尽管投资需求持续稳定，但由于实物需求疲软，其对黄金的短期价格前景仍持谨慎态度

该行表示，他们预计第四季度黄金均价为4000美元/盎司，而2027年均价则有望升至4813美元/盎司

该行表示，在伊朗战争推高油价带来的风险缓解前，短期不利因素将持续存在

美银表示，虽然最近黄金ETF持仓量有所增加，但金价最近几周一直表现疲软。如果投资者开始抛售，金价或将面临更大下行压力

该行跟踪的数据显示，各国央行、中国及印度的整体购金活动均有所减弱。美银援引上周伦敦金银市场协会（LBMA）年度大会的反馈称，实物黄金市场依然疲软

“随着中东冲突再度升级，各国央行存在恢复（黄金）抛售的风险。”美银在报告中写道。“目前黄金持仓量已经出现了一定程度的回落，但这其实并不令人意外——毕竟黄金持仓价值的增长中，约有90%源于金价上涨，而非实打实的净买入。”

美银认为，只有当通胀担忧和伊朗战争局势缓和、美元停止升值，并且美联储结束紧缩周期后，黄金才可能真正触底反弹

该行表示，金价需要美联储给出更明确的指引才能找到底部，并重启长期上涨趋势

美银还指出，虽然美联储货币政策转向鸽派将是推动金价上行更重要的驱动力。但如果市场对货币贬值的担忧再度升温，黄金也能获得新的上涨动能

过去数月，中东紧张局势推高了油价，加剧了通胀担忧，也强化了美联储加息的理由。虽然黄金通常被视为对冲通胀的工具，但更高的利率往往会吸引投资者转向那些能产生收益的资产（比如债券），而不是持有黄金这种无息资产

周二，随着油价下跌，黄金价格小幅上涨，市场关注即将公布的美国通胀数据，包括周三公布的消费者价格指数（CPI）和周四公布的生产者价格指数（PPI），以寻找美联储利率走向的新信号

截至发稿，现货黄金价格上涨0.36%，报每盎司4186.87美元。美国期金上涨0.47%，报每盎司4210.30美元

高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，美国CPI数据对黄金短期走势至关重要。如果通胀率高于预期，尤其是核心通胀率，并导致人们对10月份加息的预期略有上升，则黄金价格可能进一步下跌

美国银行周一在一份报告中表示，尽管投资需求持续稳定，但由于实物需求疲软，其对黄金的短期价格前景仍持谨慎态度

该行表示，他们预计第四季度黄金均价为4000美元/盎司，而2027年均价则有望升至4813美元/盎司

该行表示，在伊朗战争推高油价带来的风险缓解前，短期不利因素将持续存在

美银表示，虽然最近黄金ETF持仓量有所增加，但金价最近几周一直表现疲软。如果投资者开始抛售，金价或将面临更大下行压力

该行跟踪的数据显示，各国央行、中国及印度的整体购金活动均有所减弱。美银援引上周伦敦金银市场协会（LBMA）年度大会的反馈称，实物黄金市场依然疲软

“随着中东冲突再度升级，各国央行存在恢复（黄金）抛售的风险。”美银在报告中写道。“目前黄金持仓量已经出现了一定程度的回落，但这其实并不令人意外——毕竟黄金持仓价值的增长中，约有90%源于金价上涨，而非实打实的净买入。”

美银认为，只有当通胀担忧和伊朗战争局势缓和、美元停止升值，并且美联储结束紧缩周期后，黄金才可能真正触底反弹

该行表示，金价需要美联储给出更明确的指引才能找到底部，并重启长期上涨趋势

美银还指出，虽然美联储货币政策转向鸽派将是推动金价上行更重要的驱动力。但如果市场对货币贬值的担忧再度升温，黄金也能获得新的上涨动能

过去数月，中东紧张局势推高了油价，加剧了通胀担忧，也强化了美联储加息的理由。虽然黄金通常被视为对冲通胀的工具，但更高的利率往往会吸引投资者转向那些能产生收益的资产（比如债券），而不是持有黄金这种无息资产

周二，随着油价下跌，黄金价格小幅上涨，市场关注即将公布的美国通胀数据，包括周三公布的消费者价格指数（CPI）和周四公布的生产者价格指数（PPI），以寻找美联储利率走向的新信号

截至发稿，现货黄金价格上涨0.36%，报每盎司4186.87美元。美国期金上涨0.47%，报每盎司4210.30美元

高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，美国CPI数据对黄金短期走势至关重要。如果通胀率高于预期，尤其是核心通胀率，并导致人们对10月份加息的预期略有上升，则黄金价格可能进一步下跌

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所黄金期货仓单变动-每日更新查询(单位：千克)如下

（注：黄金期货标准仓单=上期所指定交割仓库开具、可用于期货实物交割的提货凭证。仓单增加意味着有更多的黄金现货被注册成标准仓单，可交割货源增多，通常会利空金价；仓单减少意味着期货仓库中的可交割黄金正在被提取或注销，可交割货源收缩，通常利多金价。）

最新上期所黄金期货行情

截至北京时间2026年10月13日收盘，国内上期所黄金期货价格报907.02元/克，日内下跌-0.76元/克(跌幅：-0.08%)，盘中最高触及908.72元/克，最低下探至897.98元/克，最新持仓量为228262手，前一日持仓为228793手，增减变化-531.00手，当日总成交量为157130手

哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转向卖方。随着美国国债收益率走高、美元吸引力增强，该行认为有必要重新调整外汇储备的资产配置

此次调整的背后，是美国国债收益率攀升至多年高位。美债收益率走高显著提升了美元资产的利息回报，进而削弱了不产生利息收益的黄金相对于美元资产的吸引力

周一美盘交易时段，现货黄金下跌至每盎司4160美元。自6月份以来，金价走势趋于稳定，基本在每盎司4000至4300美元的相对狭窄区间内波动

哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova在接受采访时表示：“我们已经很久没有见过这样的收益率水平了，这使美元成为颇具吸引力的投资选择，进而削弱了黄金作为投资资产的吸引力。”

她补充称，哈萨克斯坦央行计划在今年年底前将黄金在外汇储备中的占比降低约3个百分点

自美伊战争爆发后，市场此前认为央行购金只增不减的判断受到了挑战。战争推高能源价格，全球各国纷纷抢购美元，以支付成本更高的能源进口账单。今年早些时候，土耳其和俄罗斯等国被迫出售了部分黄金。不过，俄罗斯财政部近日又宣布将大幅增加黄金购买量

各国央行整体上仍在持续增持黄金

不过，根据世界黄金协会(WGC)的数据，今年以来，各国央行整体上仍在持续增持黄金，其中波兰、中国和乌兹别克斯坦是主要买家

哈萨克斯坦是全球第八大黄金生产国，Moldabekova表示，其央行于去年2月停止出售黄金后，其黄金储备已增至386吨。这意味着黄金约占该国外汇储备总额的78%，这一比例已经高得令人难以忽视

Moldabekova声称：“黄金占比如此之高，我们的储备组合开始呈现出单一资产投资组合的特征。”她补充称，截至9月底，哈萨克斯坦外汇储备规模为664亿美元，因此储备资产必须保持充足的流动性

据Moldabekova透露，哈萨克斯坦央行目前的目标是，到今年年底将黄金储备占比降至75%。她表示，减持计划的一半将通过出售黄金相关期权实现，另一半则通过出售实物黄金完成

不过，她补充称，如果金价跌破每盎司4000美元，黄金在外汇储备中的占比可能会自动向目标水平靠拢

过去几年，黄金价格屡创新高，并于今年1月升至每盎司5600美元的峰值。特朗普第二届政府推行的一系列激进政策在金融市场引发广泛震荡，为金价上涨提供了背景

各国央行是此轮黄金涨势的重要支撑力量。全球金融危机后，各国央行开始重建黄金储备；2022年，西方国家冻结俄罗斯大部分外汇储备后，央行购金步伐进一步加快。不过，自2月底美国与伊朗爆发战争以来，金价已累计下跌约五分之一

根据WGC的数据，2026年前八个月，哈萨克斯坦央行是全球第四大黄金买家。在实现当前的减持目标后，该行仍将继续关注市场变化

尽管启动了减持计划，但哈萨克斯坦央行并不看空黄金。Moldabekova表示：“市场预测显示，金价仍将继续上涨。因此，我们不愿过早制定过于长远的计划，而是希望先将黄金占比降至75%，然后再根据市场情况继续调整。”

黄金何时触底反弹？美银：关注三大信号 Q4均价料在4000美元

美国银行周一在一份报告中表示，尽管投资需求持续稳定，但由于实物需求疲软，其对黄金的短期价格前景仍持谨慎态度

该行表示，他们预计第四季度黄金均价为4000美元/盎司，而2027年均价则有望升至4813美元/盎司

该行表示，在伊朗战争推高油价带来的风险缓解前，短期不利因素将持续存在

美银表示，虽然最近黄金ETF持仓量有所增加，但金价最近几周一直表现疲软。如果投资者开始抛售，金价或将面临更大下行压力

该行跟踪的数据显示，各国央行、中国及印度的整体购金活动均有所减弱。美银援引上周伦敦金银市场协会（LBMA）年度大会的反馈称，实物黄金市场依然疲软

“随着中东冲突再度升级，各国央行存在恢复（黄金）抛售的风险。”美银在报告中写道。“目前黄金持仓量已经出现了一定程度的回落，但这其实并不令人意外——毕竟黄金持仓价值的增长中，约有90%源于金价上涨，而非实打实的净买入。”

美银认为，只有当通胀担忧和伊朗战争局势缓和、美元停止升值，并且美联储结束紧缩周期后，黄金才可能真正触底反弹

该行表示，金价需要美联储给出更明确的指引才能找到底部，并重启长期上涨趋势

美银还指出，虽然美联储货币政策转向鸽派将是推动金价上行更重要的驱动力。但如果市场对货币贬值的担忧再度升温，黄金也能获得新的上涨动能

过去数月，中东紧张局势推高了油价，加剧了通胀担忧，也强化了美联储加息的理由。虽然黄金通常被视为对冲通胀的工具，但更高的利率往往会吸引投资者转向那些能产生收益的资产（比如债券），而不是持有黄金这种无息资产

周二，随着油价下跌，黄金价格小幅上涨，市场关注即将公布的美国通胀数据，包括周三公布的消费者价格指数（CPI）和周四公布的生产者价格指数（PPI），以寻找美联储利率走向的新信号

截至发稿，现货黄金价格上涨0.36%，报每盎司4186.87美元。美国期金上涨0.47%，报每盎司4210.30美元

高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，美国CPI数据对黄金短期走势至关重要。如果通胀率高于预期，尤其是核心通胀率，并导致人们对10月份加息的预期略有上升，则黄金价格可能进一步下跌

智通财经APP获悉，10月13日，在点金国际香港总部开业典礼上，香港财经事务及库务局局长许正宇致辞表示，香港政府正以发展国际黄金交易市场为切入点，推动交易、清算、仓储、精炼、保险和物流协同发展，以实物仓储为底层基础，让符合国际标准的黄金可以在香港清算和交割，为金融、贸易和航运物流注入新的高增值增长动力

他提到，点金多年来深耕贵金属行业，业务涵盖黄金白银等金属的精炼、实物交割、交易及相关服务。集团旗下精炼企业为LBMA(伦敦金银市场协会)及LPPM(伦敦铂钯市场协会)Good Delivery精炼企业，黄金及白银等产品已进入多个国际认可的交易及交割体系。同时也是香港交易所美元黄金期货的流动性提供商，并积极参与相关的市场做市与实物交割业务。新总部启用，是扎根香港的实质投资，亦反映业界对香港作为国际贵金属枢纽的信心

国家《十五五规划纲要》首次明确提出，支持香港构建大宗商品交易生态圈，《香港第一个五年规划》也提出以黄金为切入点，构建大宗商品交易生态圈

许正宇指出，精炼是这个生态圈不可或缺的一环。在国际市场流通、用作交易和交割的黄金，必须由合资格精炼商处理，并具备品牌、编码和纯度记录。香港目前已有LBMA认可炼厂服务亚太区客户；此外，多家具备国际标准资格的企业已表达落户香港的兴趣。当局正推动更多具备国际标准资格的企业在港设立或扩建精炼设施

同时，香港的相关基础设施正进入实施阶段，香港黄金中央清算及结算系统已于今年七月试营运，目标明年首季正式启用。系统由香港政府全资拥有的港金结算公司督导，中银香港已获委任为结算机构；港金结算公司董事会亦广纳政府、上海黄金交易所、监管机构及11家银行的意见。系统未来将连结即时支付结算系统，实现货银对付，降低结算风险

许正宇又指，香港正研究为在港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠，并正优化基金及单一家族办公室优惠税制，建议扩大合资格投资范围以涵盖贵金属，也跟金融发展局合作于年内以试点形式推出黄金交易课程，加强本地人才培训

另外，香港已与上海黄金交易所启动首阶段实物联通，港金结算公司已申请成为其国际会员，市场参与者可透过双向划转参与两地市场，便利实物黄金在两地系统之间流转。仓储方面，当局正推动香港机管局及金融机构扩容，以三年内超越二千吨为目标，建造区域黄金储备枢纽

未来香港会推出更多新政策保持黄金生态圈的热度，香港政府下一步会设立“黄金专线”，一站式协助海内外金商参与生态圈，并成立筹备小组，推动业界自主成立及营运黄金行业协会

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，由于强于预期的数据以及持续的通胀担忧使美联储将进一步收紧政策的预期再起，金价自9月初以来下跌约5%。该行认为近期鹰派重新定价的大部分影响现已反映在金价中，初步显现出更为有利的入场时机

在此期间，美国10年期国债收益率从约4.8%升至5.3%以上，美元指数从约100升至102以上，而黄金从每盎司4,400美元以上降至约4,140美元。这一走势与沃什8月末在杰克逊霍尔年会发表讲话后出现的鹰派重新定价相呼应。强韧的经济增长和劳动力市场状况对持续宽松的预期形成挑战，令市场认为年底前再次加息的可能性上升，导致金价承压

该行认为，经过本轮调整后，黄金在每盎司4,140–4,200美元附近盘整，月底公布的劳动力市场数据偏弱以及市场对美联储10月加息的预期有所缓和，表明货币政策带来的阻力可能开始减弱。这不足以确认已形成稳固的底部，但支持该行的判断，即风险平衡变得不那么负面

从技术面看，该行认为每盎司3,990-4,030美元是近期关键支撑区间。尽管金价仍低于其短期移动平均线，但近期鹰派重新定价的大部分影响似乎已反映在价格中。若明确跌破每盎司4,000美元，意味着调整可能进一步加深;若能持续升破每盎司4,280–4,320美元，则将代表技术面动量显著改善，并强化近期下跌仍只是上行大势中一次盘整的判断

【持仓的变动信号中，净多头扩大的有：7个，净多头减少的有：6个，净空头扩大的有：3个，净空头减少的有：1个，多空平衡转为净空头的有：1个

头寸达到80%及以上的品种有：★现货黄金XAU/USD多头占比高达83%。富时中国A50☆FTSE China A50多头占比高达98%。香港恒生指数（HSZS）HK50Hang Seng多头占比高达89%。美元兑加元USD/CAD空头占比高达90%。纽元兑美元NZD/USD多头占比高达96%。纽元兑日元NZD/JPY多头占比高达88%

【 净空头减少的有：英镑兑美元GBP/USD

【 净多头扩大的有：富时中国A50☆FTSE China A50、纳斯达克100（NDX）Nasdaq100、日经225（N225）指数Nikkei225、欧元兑美元EUR/USD、欧元兑英镑EUR/GBP、欧元兑日元EUR/JPY、澳元兑美元AUD/USD

【 净多头减少的有：现货黄金XAU/USD、现货白银XAG/USD、香港恒生指数（HSZS）HK50Hang Seng、德国dax（GDAXI）40GERMANY40、欧元兑澳元EUR/AUD、美元兑离岸人民币USD/CNH

★表格中，“净多头%最新”指当前“多头占比减去空头占比”，“净多头%昨更”表示上次更新的(通常上个交易日更新的)净多头数据，以便对比。净多头为负即多头占比＜空头占比。净多头为正，即多头占比＞空头占比。从最新净多头%与昨更净多头%(上个交易日净多头%)进行数据对比的角度，解读出的“持仓信号”共覆盖“净多头扩大、净多头减小、净空头无变动、净空头转为多空平衡”等13种信号，据实际数据对比结果对应展示其中的某几种，详见本文图表。此持仓信号仅供参考，不作为交易依据。行情价格当前走向可能与头寸指示方向出现矛盾，这些矛盾可能蕴含着某种潜在机会，同时，后续价格走势受各方面复杂影响，交易者需自行做决断。】

【本图表涉及到的交易品种有：现货黄金、现货白银、美国原油、富时中国A50、香港恒生指数（HSZS）、标普500（SPX）指数、纳斯达克100（NDX）、道琼斯指数、德国dax（GDAXI）40、欧元兑美元、欧元兑英镑、欧元兑日元、欧元兑澳元、英镑兑美元、英镑兑日元、美元兑日元、美元兑加元、美元兑瑞郎、澳元兑美元、澳元兑日元、加元兑日元、纽元兑美元

碳酸锂：昨日，碳酸锂期货盘面大幅回落，主力合约LC2701收于104740元/吨，跌幅11.79%，盘面下探并创年内新低，日内呈增仓下跌特征，资金看空情绪浓厚。本轮下跌源于远期供给宽松与需求增速放缓的弱预期共振：供应端，矿端复产推进与海外发运恢复使供应回升的确定性相对较高，持续压制盘面估值；需求端，旺季成色边际转弱构成压制盘面的另一条主线，需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量。不过，急速下跌本身或引发供应端负反馈——当前外购辉石提锂已陷入明显亏损，若价格继续下探，高成本产能存在减产或检修可能，将成为限制下方空间的潜在变量，需予以关注

交易视角来看，短期基本面尚有支撑，10月预计仍将维持去库态势，现货市场可流通货源偏紧、贸易商库存处于低位，基差走强提供一定抗跌性；但弱预期持续压制价格反弹空间，2027年尤其一季度预期悲观与储能收益问题制约，市场整体偏空情绪较强，短期偏弱格局难改。风险点：1）需求侧超预期走弱；2）二级权益市场超预期回落；3）海外矿发运节奏加快、矿端紧张缓解超预期；4）国内矿山复产进展超预期；5）仓单大规模注销/注册带来的数据扰动

甲醇：出现边际负反馈，近月正套止盈转反套。短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步从偏强运行进入高位震荡格局，预计甲醇的单边价格跟随地缘节奏震荡。基本面来看，甲醇整体基本面驱动由强转为中性。主要由于现货加速上涨挤压下游利润，下游MTO产生边际负反馈。供应端，日产在国庆节后逐步环比向上修幅，开工率提升，但港口到港预计维持低位。需求端，MTO对甲醇需求阶段性产生负反馈，从而压制甲醇上方空间。传统需求对甲醇需求短期仍刚需稳定。甲醇港口库存预计仍小幅去库。上周我们建议甲醇多配或者正套持有，本周建议多配头寸及正套头寸止盈。需要加入部分买看跌期权对冲地缘波动所带来的风险。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的大幅波动，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理

美联储哈玛克需要进一步收紧政策以降低通胀

观点分享：克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要让货币政策达到具有限制性的水平，以推动通胀回落至2%目标。她称，当前政策立场意味着通胀回落时间可能长于可接受水平，因此“需要更多紧缩”。哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，她倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式，以帮助企业和家庭提前规划。哈玛克称，企业投入成本正在上升，越来越多企业开始将成本转嫁给消费者，如果价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上升或维持高位。她指出，最大通胀风险是个人和企业形成“通胀心态”，逐渐接受较高通胀水平，这将使美联储更难推动通胀回到目标，目前已出现部分迹象。谈及美债收益率上涨，哈玛克表示，主要受到经济增长预期、市场重新定价美联储政策、财政压力及大量债券发行等因素推动。她称，数据中心投资热潮正在推动增长，但当前金融环境仍需要进一步收紧，以帮助通胀下降。哈玛克还强调，美联储独立性“始终至关重要”

智通财经APP获悉，瑞银发表报告指，持续的通胀担忧使美联储将进一步收紧政策的预期再起，金价自9月初以来下跌约5%。该行认为，若金价明确跌破每盎司4,000美元，意味着调整可能进一步加深；若能持续升破每盎司4,280–4,320美元，则将代表技术面动量显著改善，并强化近期下跌仍只是上行大势中一次调整的判断

金价下跌期间，美国10年期国债收益率从约4.8%升至5.3%以上，美元指数从约100升至102以上，而黄金从每盎司4,400美元以上降至约4,140美元。这一走势与沃什8月末在杰克逊霍尔年会发表讲话后出现的鹰派重新定价相呼应。强韧的经济增长和劳动力市场状况对持续宽松的预期形成挑战，令市场认为年底前再次加息的可能性上升，导致金价承压

该行认为近期鹰派重新定价的大部分影响现已反映在金价中，初步显现出更为有利的入场时机。经过本轮调整后，黄金在每盎司4,140–4,200美元附近盘整，月底公布的劳动力市场资料偏弱以及市场对美联储10月加息的预期有所缓和，表明货币政策带来的阻力可能开始减弱。这不足以确认已形成稳固的底部，但支持该行的判断，即风险平衡变得不那么负面

从技术面看，瑞银认为每盎司3,990-4,030美元是近期关键支撑区间。尽管金价仍低于其短期移动平均线，但近期鹰派重新定价的大部分影响似乎已反映在价格中

美联储古尔斯比称，担忧关税和油价可能导致滞胀

9月美国非农就业意外“爆冷”，一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”

美国9月新增非农就业仅2.9万人，失业率升至4.2%，非农数据意外“爆冷”一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”，12月加息的概率回升至80%~85%。当前白银定价的核心变量已经从“是否加息”转向“高利率将维持多久”，高位运行的实际利率与强势美元持续压制银价。此外，当前中东地缘局势较为紧张，油价—通胀—紧缩的负反馈持续强化，货币偏紧预期将持续压制白银价格

白银基本面多空交织。世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年4030万盎司的缺口规模增长15%，这已经是连续第六年出现供应短缺；同时投资需求将增长18%，但光伏领域用银需求同比下降约19%。国内白银库存持续增加，上期所白银库存已从9月11日的1407.5吨升至10月2日的1490.8吨。目前沪银短期内缺乏单边驱动，大概率维持区间震荡走势，金银比仍存在向上修正的空间

10月2日美国劳工部公布，9月新增非农就业仅2.9万人，远低于市场预期的约9.8万人，8月数据下修至13.3万人；失业率升至4.2%，薪资增速有所放缓。从细分数据来看，8月JOLTS职位空缺707.9万个，离职率维持在1.9%的低位，裁员率为1.0%，整体呈现“低招聘、低裁员”的格局。这意味着工人难以通过跳槽获得薪资溢价，工资—通胀螺旋上升的风险进一步下降，削弱了“劳动力市场偏紧—服务通胀黏性—美联储持续加息”的政策传导链条。对白银而言，就业市场走弱，一方面压低了加息预期，对银价估值形成利好；另一方面也意味着制造业与终端消费总需求被下修，白银的工业属性会被同步定价，因此利多难以转化为实际涨幅

图为美国非农就业人数及失业率

此外，美国通胀预期仍然处于较高水平。美国9月ISM制造业和服务业PMI的价格分项持续走高，叠加中东地缘局势不确定性较高，油价对通胀预期以及美联储政策路径的传导随时可能重启。对贵金属而言，尽管劳动力市场和美联储加息预期双双降温，但由于物价仍维持在高位，美联储紧缩预期仍存在上修空间

美联储9月议息会议全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%~4.00%，这是2023年7月之后首次重启紧缩。本次议息会议发布的点阵图显示，18位官员中有16人预计年内至少再加息1次，2026年年底利率中值由6月的3.8%上调至4.125%，PCE通胀预期上调至3.7%，通胀回归2%目标的时间延后至2029年。10月7日发布的会议纪要进一步显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”。在美联储明确政策转向之前，实际利率与美元仍是主导白银定价的核心变量

近期美债收益率全线抬升，长端上行幅度更为显著，核心驱动来自美国通胀黏性超预期、美联储政策预期重定价，叠加美国财政赤字高企、长债供给放量，共同推升了美债期限溢价。美元的强势主要依托美欧、美日之间的利差优势，相较于欧洲、日本等经济体，美国通胀回落速度偏慢、经济韧性更强，货币政策立场也更偏“鹰派”，带动美元维持强势格局。不过美元继续大幅上行的空间有限，后续走势高度依赖美国通胀、非农数据以及全球主要央行的政策变动

中东地缘局势当前仍存在较高不确定性，伊朗坚持在七项条件得到满足前，霍尔木兹海峡不会重新开放。美方目前聚焦核问题，伊方则将海峡问题列为优先解决事项。此次地缘因素的传导链条为：地缘局势紧张—油价上行—通胀预期升温—紧缩押注强化—实际利率抬升—白银价格承压。自8月底以来，贵金属与油价重新形成负相关关系，当前通胀传导链条占据主导。在油价出现回落前，地缘因素对贵金属的影响仍偏负面，需持续关注地缘局势后续进展

世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年的4030万盎司增加15%，将迎来连续第六年短缺。截至10月8日，COMEX白银库存约为10359吨，处于相对充足状态；上期所白银库存，则从9月11日的1407.5吨升至10月8日的1490.4吨。尽管全球供应连续多年处于短缺状态，但交易所的显性库存仍处于高位，其中上期所库存更是创下近1年来的新高。这说明前期积累的库存仍处于消化过程中，短期现货供给相对充裕，是压制白银价格的重要因素

8月中国未锻造白银出口量升至407.7吨，环比增长15%。国内白银进口以银粉为主，8月银粉进口量为148吨，环比下降24%。当前中国白银出口维持高位，进口出现萎缩，反映出国内需求偏弱、供给相对宽松的格局

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现。综合来看，短期银价大概率维持窄幅震荡，操作上以区间交易为主，需要持续跟踪美联储政策预期变动、美国通胀与就业数据以及地缘局势进展。（作者单位：徽商期货）

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现

9月美国非农就业意外“爆冷”，一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”

美国9月新增非农就业仅2.9万人，失业率升至4.2%，非农数据意外“爆冷”一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”，12月加息的概率回升至80%~85%。当前白银定价的核心变量已经从“是否加息”转向“高利率将维持多久”，高位运行的实际利率与强势美元持续压制银价。此外，当前中东地缘局势较为紧张，油价—通胀—紧缩的负反馈持续强化，货币偏紧预期将持续压制白银价格

白银基本面多空交织。世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年4030万盎司的缺口规模增长15%，这已经是连续第六年出现供应短缺；同时投资需求将增长18%，但光伏领域用银需求同比下降约19%。国内白银库存持续增加，上期所白银库存已从9月11日的1407.5吨升至10月2日的1490.8吨。目前沪银短期内缺乏单边驱动，大概率维持区间震荡走势，金银比仍存在向上修正的空间

10月2日美国劳工部公布，9月新增非农就业仅2.9万人，远低于市场预期的约9.8万人，8月数据下修至13.3万人；失业率升至4.2%，薪资增速有所放缓。从细分数据来看，8月JOLTS职位空缺707.9万个，离职率维持在1.9%的低位，裁员率为1.0%，整体呈现“低招聘、低裁员”的格局。这意味着工人难以通过跳槽获得薪资溢价，工资—通胀螺旋上升的风险进一步下降，削弱了“劳动力市场偏紧—服务通胀黏性—美联储持续加息”的政策传导链条。对白银而言，就业市场走弱，一方面压低了加息预期，对银价估值形成利好；另一方面也意味着制造业与终端消费总需求被下修，白银的工业属性会被同步定价，因此利多难以转化为实际涨幅

此外，美国通胀预期仍然处于较高水平。美国9月ISM制造业和服务业PMI的价格分项持续走高，叠加中东地缘局势不确定性较高，油价对通胀预期以及美联储政策路径的传导随时可能重启。对贵金属而言，尽管劳动力市场和美联储加息预期双双降温，但由于物价仍维持在高位，美联储紧缩预期仍存在上修空间

美联储9月议息会议全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%~4.00%，这是2023年7月之后首次重启紧缩。本次议息会议发布的点阵图显示，18位官员中有16人预计年内至少再加息1次，2026年年底利率中值由6月的3.8%上调至4.125%，PCE通胀预期上调至3.7%，通胀回归2%目标的时间延后至2029年。10月7日发布的会议纪要进一步显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”。在美联储明确政策转向之前，实际利率与美元仍是主导白银定价的核心变量

近期美债收益率全线抬升，长端上行幅度更为显著，核心驱动来自美国通胀黏性超预期、美联储政策预期重定价，叠加美国财政赤字高企、长债供给放量，共同推升了美债期限溢价。美元的强势主要依托美欧、美日之间的利差优势，相较于欧洲、日本等经济体，美国通胀回落速度偏慢、经济韧性更强，货币政策立场也更偏“鹰派”，带动美元维持强势格局。不过美元继续大幅上行的空间有限，后续走势高度依赖美国通胀、非农数据以及全球主要央行的政策变动

中东地缘局势当前仍存在较高不确定性，伊朗坚持在七项条件得到满足前，霍尔木兹海峡不会重新开放。美方目前聚焦核问题，伊方则将海峡问题列为优先解决事项。此次地缘因素的传导链条为：地缘局势紧张—油价上行—通胀预期升温—紧缩押注强化—实际利率抬升—白银价格承压。自8月底以来，贵金属与油价重新形成负相关关系，当前通胀传导链条占据主导。在油价出现回落前，地缘因素对贵金属的影响仍偏负面，需持续关注地缘局势后续进展

世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年的4030万盎司增加15%，将迎来连续第六年短缺。截至10月8日，COMEX白银库存约为10359吨，处于相对充足状态；上期所白银库存，则从9月11日的1407.5吨升至10月8日的1490.4吨。尽管全球供应连续多年处于短缺状态，但交易所的显性库存仍处于高位，其中上期所库存更是创下近1年来的新高。这说明前期积累的库存仍处于消化过程中，短期现货供给相对充裕，是压制白银价格的重要因素

8月中国未锻造白银出口量升至407.7吨，环比增长15%。国内白银进口以银粉为主，8月银粉进口量为148吨，环比下降24%。当前中国白银出口维持高位，进口出现萎缩，反映出国内需求偏弱、供给相对宽松的格局

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现。综合来看，短期银价大概率维持窄幅震荡，操作上以区间交易为主，需要持续跟踪美联储政策预期变动、美国通胀与就业数据以及地缘局势进展

国际油价深夜拉升，黄金白银齐跌，霍尔木兹海峡1天6艘船舶遭袭

10月12日，国际油价集体上涨，WTI原油期货涨超2%，报93.74美元/桶；布伦特原油期货涨1.4%，报106.23美元/桶，盘中一度涨超107美元。COMEX黄金期货收跌0.48%，报4195.9美元/盎司；COMEX白银期货跌0.78%，报60.57美元/盎司

10月13日早盘，国际油价低开，WTI原油期货微跌0.47%，报93.3美元/桶。黄金白银小幅高开，一度短线下跌后再次拉升转涨，现货黄金最新报4173.94美元/盎司

伊朗称正在审议美方意见，重开海峡条件未变

据新华社报道，伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变

巴加埃当天在例行记者会上发表上述言论，并详细阐述美方通过调解方转达的最新回应。美方此次回应涉及伊朗近期提出的停止敌对行动并重开霍尔木兹海峡的方案

英机构：6艘船舶同日在霍尔木兹海峡及附近海域遭袭

据新华社报道，英国海上贸易行动办公室发布多份海事通报显示，霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域11日共有6艘船舶接连遭遇袭击

通报显示，霍尔木兹海峡水道内，4艘油轮在驶出海峡途中遭到“不明发射物”袭击。一艘集装箱船在驶入海峡途中被“不明发射物”击中。此外，位于阿曼湾、霍尔木兹海峡东入口处的阿曼苏哈尔锚地附近的油轮遭到无人机袭击，当地有关部门协助开展船员撤离工作

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚12日发表声明说，过去24小时内，沙特阿拉伯对也门首都萨那以及焦夫、塔伊兹、萨达、马里卜等省发动119次空袭及导弹打击

近日，胡塞武装多次袭击沙特境内机场和石油设施

俄副总理：俄美已开始就柴油交易谈判

据央视新闻报道，当地时间10月12日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

截至10月12日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较上日减少16.86吨，当前持仓量为15346.67吨。 截至10月12日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较上日减少16.86吨，当前持仓量为15346.67吨

近期市场出现了持续调整，延续了三季度下跌的趋势，特别是美债收益率持续攀升，而韩国股市近日又出现大跌，对于A股的走势形成了不利的影响。加上三季度的持续回调，累积了比较大的跌幅，也对投资者的信心造成了很大的冲击。投资者信心不足，反映在资本市场上就体现出大盘在近期低迷不振，出现了持续回调的走势，上证指数也跌破了3800点整数关口

近日证监会主席吴清组织召开了资本市场以及基金证券机构座谈会，释放出政策性的利好，但是现在市场整体上还是缺乏信心，如果没有真金白银的救市动作，市场的调整趋势很难发生根本性的逆转。因为在上半年科技股大幅上涨，累积了较多的获利盘，三季度科技股出现了大幅杀跌，很多个股甚至和高点相比已经逼近腰斩，出现比较大的亏钱效应，这对于市场各路资金的信心都造成了很大的冲击。而韩国股市近期再次出现持续下行，对于A股的走势也形成了一定的影响。今年以来韩国股市已经出现多次大幅波动，和高点相比累计跌幅也比较大，特别是AI科技板块调整幅度比较大，这对于A股科技股的行情也形成了一定的压制

美联储在9月份进行了加息，直接提升了美债收益率，吸引了全球资本从新兴市场流出，进入到美元资产，这对于新兴市场的股市形成了打压。而美股的走势相对还是比较强劲的，因为美股这轮科技股牛市，它是基于产业发展的规律，它的拐点并不在于美债收益率的上升，而是看资本开支有没有出现下降，以及美股科技股的业绩是不是持续攀升，所以相对而言，美联储加息对于新兴市场的影响较大，对于美股的影响并不大

三季报即将披露，对于三季报业绩要给予关注。四季度市场整体上出现了调整，后续可能会出现超跌反弹的走势，在反弹过程中，业绩的分化也导致股价表现的分化，一些真正有订单、三季度业绩较好的龙头股可能会率先反弹，一些题材股、概念股可能就很难有表现的机会

在当前市场的风格偏向于传统白马股，特别是红利板块。在五六月份全民追光的时候，我建议大家通过三步走的策略来应对，坚决去杠杆、降半仓、 一手科技一手红利，现在来看这个策略发挥了很大的效果，特别是科技股调整的时候，红利股出现持续的表现，近期很多银行股再创历史新高。通过一手科技一手红利进行均衡配置，一定程度上可以对冲风险，当然仓位控制也至关重要，半仓左右是比较好的应对调整的策略，仓位较低的话，在市场波动的时候可以有较好的心态。三季报即将披露，对三季报也要给予一定的关注

从政策底出现到市场底产生往往还有一定的时间，现在政策面已经出现了一些利好的信号，但是市场可能需要等待更多实质性的利好，比如说大资金入市托底，给市场信心，这样的话市场可能会更快的探到底部。从中长期来看，政策面对于资本市场的支持力度依然是较大的，这轮慢牛长牛行情还是有一定的逻辑，包括低利率环境之下，居民储蓄向资本市场转移的趋势不会改变。但是由于三季度市场出现了持续的回落，近期权益类基金的销售出现了降温，居民储蓄向资本市场转移的节奏大大的放缓，这也给市场带来了资金面的短缺压力，也是近期市场表现低迷的一个原因。但是从大环境来看，当前楼市还没有太多的投资机会，无法成为居民储蓄转移的方向，而实体经济增速放缓，也无法吸纳较多的贷款，所以在低利率宽流动性的环境之下，资本市场已然是很多居民实现财产性收入的重要的市场

当然当前市场处于调整之中，市场缺乏赚钱效应，这也影响到投资者的信心。我也一直积极的呼吁社会各方要呵护这轮来之不易的慢牛行情。这轮慢牛行情如果不能延续，对于提振消费、发展新的生产力是不利的，而这轮慢牛长牛行情的重要历史使命，就是通过增加居民的财产性收入来提振消费，来发展新的生产力。近期中共中央、国务院发布了关于发展新的生产力的意见，给出了具体的行动纲领，通过19条具体的措施来支持人工智能、芯片、半导体、新材料、新能源、生物医药等科技创新行业发展，大力发展新的生产力离不开一个繁荣的资本市场，所以从政策面支持资本市场的力度不会减少

国际方面，由于中东冲突目前还没有结束的迹象，国际油价持续攀升，近期已经上升到今年的高位，原油价格持续上涨推高了全球的通胀水平，也使得美联储年底之前再加一次息的可能性增加，这对于黄金以及新兴市场股市的走势形成了不利的影响。当然油价的上涨也对于油气板块形成了一定的支撑，油气板块在今年下半年表现突出，总体来看还是走出了上升的行情，油气、银行、煤炭等红利板块出现走强，这个也是市场风格切换的一种体现。所以保持半仓左右、一手科技一手红利仍然是较为有效的应对策略

10月份美联储议息会议大概率会选择按兵不动，因为9月份美联储议息会议刚刚加过一次息，10月份再加息的可能性并不大，但是12月份是否加息还存在不确定性，关键是取决于10月份、11月份美国CPI数据会不会居高不下，以及美国非农就业数据的表现，这个我们还要进一步的进行观察

美股在四季度不确定性正在增强，11月份美国将面临中期选举，共和党能否保持众议院和参议院的多数党席位存在不确定性，这也让美国总统特朗普感受到一定的压力。而美债收益率近期出现持续攀升，30年期美债收益率甚至上升到5.7%，10年期美债收益率达到了5.25%的高位，这使得美国政府债务压力也进一步上升，这对于美股四季度的走势也造成了一定的扰动，美股四季度有可能会出现反复震荡的走势。当然美股的决定因素还是要看美股科技七姐妹的业绩增长情况，如果三季报业绩增长比较强劲的话，可能在股价上会持续表现强势，如果业绩出现一定的回落，股价上有可能会出现回调，业绩仍然是决定美股科技股走势的关键。现在美股也是出现了极致分化的走势，美股科技七姐妹几乎贡献了绝大部分的涨幅，其他很多板块和个股都是下跌的，美股的这种分化和当前AI科技革命对于经济的冲击是密切相关的，传统行业在AI科技之下受到了比较明显的影响，反映在资本市场上就是资金扎堆去炒AI的美股科技七姐妹。在投资上，这种分化情况有可能会进一步延续

美国9月新增非农就业仅2.9万人，失业率升至4.2%，非农数据意外“爆冷”一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”，12月加息的概率回升至80%~85%。当前白银定价的核心变量已经从“是否加息”转向“高利率将维持多久”，高位运行的实际利率与强势美元持续压制银价。此外，当前中东地缘局势较为紧张，油价—通胀—紧缩的负反馈持续强化，货币偏紧预期将持续压制白银价格

白银基本面多空交织。世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年4030万盎司的缺口规模增长15%，这已经是连续第六年出现供应短缺；同时投资需求将增长18%，但光伏领域用银需求同比下降约19%。国内白银库存持续增加，上期所白银库存已从9月11日的1407.5吨升至10月2日的1490.8吨。短期内沪银缺乏单边驱动，大概率维持区间震荡走势，金银比仍存在向上修正的空间

10月2日美国劳工部公布，9月新增非农就业仅2.9万人，远低于市场预期的约9.8万人，8月数据下修至13.3万人；失业率升至4.2%，薪资增速有所放缓。从细分数据来看，8月JOLTS职位空缺707.9万个，离职率维持在1.9%的低位，裁员率为1.0%，整体呈现“低招聘、低裁员”的格局。这意味着工人难以通过跳槽获得薪资溢价，工资—通胀螺旋上升的风险进一步下降，削弱了“劳动力市场偏紧—服务通胀黏性—美联储持续加息”的政策传导链条。对白银而言，就业市场走弱，一方面压低了加息预期，对银价估值形成利好；另一方面也意味着制造业与终端消费总需求被下修，白银的工业属性会被同步定价，因此利多难以转化为实际涨幅

此外，美国通胀预期仍然处于较高水平。美国9月ISM制造业和服务业PMI的价格分项持续走高，叠加中东地缘局势不确定性较高，油价对通胀预期以及美联储政策路径的传导随时可能重启。对贵金属而言，尽管劳动力市场和美联储加息预期双双降温，但由于物价仍维持在高位，美联储紧缩预期仍存在上修空间

美联储9月议息会议全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%~4.00%，这是2023年7月之后首次重启紧缩。本次议息会议发布的点阵图显示，18位官员中有16人预计年内至少再加息1次，2026年年底利率中值由6月的3.8%上调至4.125%，PCE通胀预期上调至3.7%，通胀回归2%目标的时间延后至2029年。10月7日发布的会议纪要进一步显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”。在美联储明确政策转向之前，实际利率与美元仍是主导白银定价的核心变量

近期美债收益率全线抬升，长端上行幅度更为显著，核心驱动来自美国通胀黏性超预期、美联储政策预期重定价，叠加美国财政赤字高企、长债供给放量，共同推升了美债期限溢价。美元的强势主要依托美欧、美日之间的利差优势，相较于欧洲、日本等经济体，美国通胀回落速度偏慢、经济韧性更强，货币政策立场也更偏“鹰派”，带动美元维持强势格局。不过美元继续大幅上行的空间有限，后续走势高度依赖美国通胀、非农数据以及全球主要央行的政策变动

中东地缘局势当前仍存在较高不确定性，伊朗坚持在七项条件得到满足前，霍尔木兹海峡不会重新开放。美方目前聚焦核问题，伊方则将海峡问题列为优先解决事项。此次地缘因素的传导链条为：地缘局势紧张—油价上行—通胀预期升温—紧缩押注强化—实际利率抬升—白银价格承压。自8月底以来，贵金属与油价重新形成负相关关系，当前通胀传导链条占据主导。在油价出现回落前，地缘因素对贵金属的影响仍偏负面，需持续关注地缘局势后续进展

世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年的4030万盎司增加15%，将迎来连续第六年短缺。截至10月8日，COMEX白银库存约为10359吨，处于相对充足状态；上期所白银库存则从9月11日的1407.5吨升至10月8日的1490.4吨。尽管全球供应连续多年处于短缺状态，但交易所的显性库存仍处于高位，其中上期所库存更是创下近1年来的新高。这说明前期累积的库存仍处于消化过程中，短期现货供给相对充裕，是压制白银价格的重要因素

8月中国未锻造白银出口量升至407.7吨，环比增长15%。国内白银进口以银粉为主，8月银粉进口量为148吨，环比下降24%。当前中国白银出口维持高位，进口出现萎缩，反映出国内需求偏弱、供给相对宽松的格局

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现。综合来看，短期银价大概率维持窄幅震荡，操作上以区间交易为主，需要持续跟踪美联储政策预期变动、美国通胀与就业数据以及地缘局势进展。（作者单位：徽商期货）

主力合约表现方面，沪金跌0.58%至902.50，沪银跌1.10%至14690；铂涨1.77%至415.95，钯涨0.29%至274.9

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判；俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平

克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要对经济施加更多限制，以推动通胀回归2%的目标；政策调整应尽可能小幅、迅速，而不是等风险累积后再采取更大幅度的行动。鹰派信号引发美联储紧缩预期，美债收益率走高，美元指数涨0.35%至102.58，金银价格小幅回落

碳酸锂：昨日，碳酸锂期货盘面大幅回落，主力合约LC2701收于104740元/吨，跌幅11.79%，盘面下探并创年内新低，日内呈增仓下跌特征，资金看空情绪浓厚。本轮下跌源于远期供给宽松与需求增速放缓的弱预期共振：供应端，矿端复产推进与海外发运恢复使供应回升的确定性相对较高，持续压制盘面估值；需求端，旺季成色边际转弱构成压制盘面的另一条主线，需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量。不过，急速下跌本身或引发供应端负反馈——当前外购辉石提锂已陷入明显亏损，若价格继续下探，高成本产能存在减产或检修可能，将成为限制下方空间的潜在变量，需予以关注

交易视角来看，短期基本面尚有支撑，10月预计仍将维持去库态势，现货市场可流通货源偏紧、贸易商库存处于低位，基差走强提供一定抗跌性；但弱预期持续压制价格反弹空间，2027年尤其一季度预期悲观与储能收益问题制约，市场整体偏空情绪较强，短期偏弱格局难改。风险点：1）需求侧超预期走弱；2）二级权益市场超预期回落；3）海外矿发运节奏加快、矿端紧张缓解超预期；4）国内矿山复产进展超预期；5）仓单大规模注销/注册带来的数据扰动

甲醇：出现边际负反馈，近月正套止盈转反套。短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步从偏强运行进入高位震荡格局，预计甲醇的单边价格跟随地缘节奏震荡。基本面来看，甲醇整体基本面驱动由强转为中性。主要由于现货加速上涨挤压下游利润，下游MTO产生边际负反馈。供应端，日产在国庆节后逐步环比向上修幅，开工率提升，但港口到港预计维持低位。需求端，MTO对甲醇需求阶段性产生负反馈，从而压制甲醇上方空间。传统需求对甲醇需求短期仍刚需稳定。甲醇港口库存预计仍小幅去库。上周我们建议甲醇多配或者正套持有，本周建议多配头寸及正套头寸止盈。需要加入部分买看跌期权对冲地缘波动所带来的风险。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的大幅波动，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理

美联储哈玛克需要进一步收紧政策以降低通胀

观点分享：克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要让货币政策达到具有限制性的水平，以推动通胀回落至2%目标。她称，当前政策立场意味着通胀回落时间可能长于可接受水平，因此“需要更多紧缩”。哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，她倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式，以帮助企业和家庭提前规划。哈玛克称，企业投入成本正在上升，越来越多企业开始将成本转嫁给消费者，如果价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上升或维持高位。她指出，最大通胀风险是个人和企业形成“通胀心态”，逐渐接受较高通胀水平，这将使美联储更难推动通胀回到目标，目前已出现部分迹象。谈及美债收益率上涨，哈玛克表示，主要受到经济增长预期、市场重新定价美联储政策、财政压力及大量债券发行等因素推动。她称，数据中心投资热潮正在推动增长，但当前金融环境仍需要进一步收紧，以帮助通胀下降。哈玛克还强调，美联储独立性“始终至关重要”

美联储古尔斯比称，担忧关税和油价可能导致滞胀

9月美国非农就业意外“爆冷”，一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”

美国9月新增非农就业仅2.9万人，失业率升至4.2%，非农数据意外“爆冷”一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”，12月加息的概率回升至80%~85%。当前白银定价的核心变量已经从“是否加息”转向“高利率将维持多久”，高位运行的实际利率与强势美元持续压制银价。此外，当前中东地缘局势较为紧张，油价—通胀—紧缩的负反馈持续强化，货币偏紧预期将持续压制白银价格

白银基本面多空交织。世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年4030万盎司的缺口规模增长15%，这已经是连续第六年出现供应短缺；同时投资需求将增长18%，但光伏领域用银需求同比下降约19%。国内白银库存持续增加，上期所白银库存已从9月11日的1407.5吨升至10月2日的1490.8吨。目前沪银短期内缺乏单边驱动，大概率维持区间震荡走势，金银比仍存在向上修正的空间

10月2日美国劳工部公布，9月新增非农就业仅2.9万人，远低于市场预期的约9.8万人，8月数据下修至13.3万人；失业率升至4.2%，薪资增速有所放缓。从细分数据来看，8月JOLTS职位空缺707.9万个，离职率维持在1.9%的低位，裁员率为1.0%，整体呈现“低招聘、低裁员”的格局。这意味着工人难以通过跳槽获得薪资溢价，工资—通胀螺旋上升的风险进一步下降，削弱了“劳动力市场偏紧—服务通胀黏性—美联储持续加息”的政策传导链条。对白银而言，就业市场走弱，一方面压低了加息预期，对银价估值形成利好；另一方面也意味着制造业与终端消费总需求被下修，白银的工业属性会被同步定价，因此利多难以转化为实际涨幅

图为美国非农就业人数及失业率

此外，美国通胀预期仍然处于较高水平。美国9月ISM制造业和服务业PMI的价格分项持续走高，叠加中东地缘局势不确定性较高，油价对通胀预期以及美联储政策路径的传导随时可能重启。对贵金属而言，尽管劳动力市场和美联储加息预期双双降温，但由于物价仍维持在高位，美联储紧缩预期仍存在上修空间

美联储9月议息会议全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%~4.00%，这是2023年7月之后首次重启紧缩。本次议息会议发布的点阵图显示，18位官员中有16人预计年内至少再加息1次，2026年年底利率中值由6月的3.8%上调至4.125%，PCE通胀预期上调至3.7%，通胀回归2%目标的时间延后至2029年。10月7日发布的会议纪要进一步显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”。在美联储明确政策转向之前，实际利率与美元仍是主导白银定价的核心变量

近期美债收益率全线抬升，长端上行幅度更为显著，核心驱动来自美国通胀黏性超预期、美联储政策预期重定价，叠加美国财政赤字高企、长债供给放量，共同推升了美债期限溢价。美元的强势主要依托美欧、美日之间的利差优势，相较于欧洲、日本等经济体，美国通胀回落速度偏慢、经济韧性更强，货币政策立场也更偏“鹰派”，带动美元维持强势格局。不过美元继续大幅上行的空间有限，后续走势高度依赖美国通胀、非农数据以及全球主要央行的政策变动

中东地缘局势当前仍存在较高不确定性，伊朗坚持在七项条件得到满足前，霍尔木兹海峡不会重新开放。美方目前聚焦核问题，伊方则将海峡问题列为优先解决事项。此次地缘因素的传导链条为：地缘局势紧张—油价上行—通胀预期升温—紧缩押注强化—实际利率抬升—白银价格承压。自8月底以来，贵金属与油价重新形成负相关关系，当前通胀传导链条占据主导。在油价出现回落前，地缘因素对贵金属的影响仍偏负面，需持续关注地缘局势后续进展

世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年的4030万盎司增加15%，将迎来连续第六年短缺。截至10月8日，COMEX白银库存约为10359吨，处于相对充足状态；上期所白银库存，则从9月11日的1407.5吨升至10月8日的1490.4吨。尽管全球供应连续多年处于短缺状态，但交易所的显性库存仍处于高位，其中上期所库存更是创下近1年来的新高。这说明前期积累的库存仍处于消化过程中，短期现货供给相对充裕，是压制白银价格的重要因素

8月中国未锻造白银出口量升至407.7吨，环比增长15%。国内白银进口以银粉为主，8月银粉进口量为148吨，环比下降24%。当前中国白银出口维持高位，进口出现萎缩，反映出国内需求偏弱、供给相对宽松的格局

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现。综合来看，短期银价大概率维持窄幅震荡，操作上以区间交易为主，需要持续跟踪美联储政策预期变动、美国通胀与就业数据以及地缘局势进展。（作者单位：徽商期货）

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现

9月美国非农就业意外“爆冷”，一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”

美国9月新增非农就业仅2.9万人，失业率升至4.2%，非农数据意外“爆冷”一度令加息预期大幅降温。但美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”，12月加息的概率回升至80%~85%。当前白银定价的核心变量已经从“是否加息”转向“高利率将维持多久”，高位运行的实际利率与强势美元持续压制银价。此外，当前中东地缘局势较为紧张，油价—通胀—紧缩的负反馈持续强化，货币偏紧预期将持续压制白银价格

白银基本面多空交织。世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年4030万盎司的缺口规模增长15%，这已经是连续第六年出现供应短缺；同时投资需求将增长18%，但光伏领域用银需求同比下降约19%。国内白银库存持续增加，上期所白银库存已从9月11日的1407.5吨升至10月2日的1490.8吨。目前沪银短期内缺乏单边驱动，大概率维持区间震荡走势，金银比仍存在向上修正的空间

10月2日美国劳工部公布，9月新增非农就业仅2.9万人，远低于市场预期的约9.8万人，8月数据下修至13.3万人；失业率升至4.2%，薪资增速有所放缓。从细分数据来看，8月JOLTS职位空缺707.9万个，离职率维持在1.9%的低位，裁员率为1.0%，整体呈现“低招聘、低裁员”的格局。这意味着工人难以通过跳槽获得薪资溢价，工资—通胀螺旋上升的风险进一步下降，削弱了“劳动力市场偏紧—服务通胀黏性—美联储持续加息”的政策传导链条。对白银而言，就业市场走弱，一方面压低了加息预期，对银价估值形成利好；另一方面也意味着制造业与终端消费总需求被下修，白银的工业属性会被同步定价，因此利多难以转化为实际涨幅

此外，美国通胀预期仍然处于较高水平。美国9月ISM制造业和服务业PMI的价格分项持续走高，叠加中东地缘局势不确定性较高，油价对通胀预期以及美联储政策路径的传导随时可能重启。对贵金属而言，尽管劳动力市场和美联储加息预期双双降温，但由于物价仍维持在高位，美联储紧缩预期仍存在上修空间

美联储9月议息会议全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%~4.00%，这是2023年7月之后首次重启紧缩。本次议息会议发布的点阵图显示，18位官员中有16人预计年内至少再加息1次，2026年年底利率中值由6月的3.8%上调至4.125%，PCE通胀预期上调至3.7%，通胀回归2%目标的时间延后至2029年。10月7日发布的会议纪要进一步显示，多数官员认为年底前再加息1次“可能是合适的”。在美联储明确政策转向之前，实际利率与美元仍是主导白银定价的核心变量

近期美债收益率全线抬升，长端上行幅度更为显著，核心驱动来自美国通胀黏性超预期、美联储政策预期重定价，叠加美国财政赤字高企、长债供给放量，共同推升了美债期限溢价。美元的强势主要依托美欧、美日之间的利差优势，相较于欧洲、日本等经济体，美国通胀回落速度偏慢、经济韧性更强，货币政策立场也更偏“鹰派”，带动美元维持强势格局。不过美元继续大幅上行的空间有限，后续走势高度依赖美国通胀、非农数据以及全球主要央行的政策变动

中东地缘局势当前仍存在较高不确定性，伊朗坚持在七项条件得到满足前，霍尔木兹海峡不会重新开放。美方目前聚焦核问题，伊方则将海峡问题列为优先解决事项。此次地缘因素的传导链条为：地缘局势紧张—油价上行—通胀预期升温—紧缩押注强化—实际利率抬升—白银价格承压。自8月底以来，贵金属与油价重新形成负相关关系，当前通胀传导链条占据主导。在油价出现回落前，地缘因素对贵金属的影响仍偏负面，需持续关注地缘局势后续进展

世界白银协会预计，2026年全球白银缺口将扩大至4630万盎司，较2025年的4030万盎司增加15%，将迎来连续第六年短缺。截至10月8日，COMEX白银库存约为10359吨，处于相对充足状态；上期所白银库存，则从9月11日的1407.5吨升至10月8日的1490.4吨。尽管全球供应连续多年处于短缺状态，但交易所的显性库存仍处于高位，其中上期所库存更是创下近1年来的新高。这说明前期积累的库存仍处于消化过程中，短期现货供给相对充裕，是压制白银价格的重要因素

8月中国未锻造白银出口量升至407.7吨，环比增长15%。国内白银进口以银粉为主，8月银粉进口量为148吨，环比下降24%。当前中国白银出口维持高位，进口出现萎缩，反映出国内需求偏弱、供给相对宽松的格局

库存充足与需求疲软是短期压制白银价格的重要因素，但如果后续光伏需求回暖、库存逐步去化，供应缺口对银价的支撑作用将重新显现。综合来看，短期银价大概率维持窄幅震荡，操作上以区间交易为主，需要持续跟踪美联储政策预期变动、美国通胀与就业数据以及地缘局势进展

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的橡胶主力合约收跌2.29%，收盘报20305.0元/吨，日内资金流出2.84亿元。其他相关指标见下表

截至10月9日收盘，上海期货交易所橡胶主力合约收报20645元/吨，单日上涨2.89%，盘中最高触及20775元/吨，创下九年价格新高。10月12日，橡胶主力合约日内一度站上21000元/吨，创2017年2月以来新高。一图了解，橡胶创下九年新高，哪些因素搅动产业链？

图解期货 | 橡胶创下九年新高 哪些因素搅动产业链？

截至10月9日收盘，上海期货交易所橡胶主力合约收报20645元/吨，单日上涨2.89%，盘中最高触及20775元/吨，创下九年价格新高。10月12日，橡胶主力合约日内一度站上21000元/吨，创2017年2月以来新高。一图了解，橡胶创下九年新高，哪些因素搅动产业链？

周一夜间，LME铜报收14621.5美元/吨，上涨0.49%。沪铜主力合约报收110890元/吨，上涨0.11%

本轮铜价冲高的核心动力来自产业端供应扰动的集中发酵，强基本面支撑持续夯实。国庆长假结束后，国内社会库存略有累库，预计近期将有部分进口铜陆续到港，市场可流通货源边际增加，持货商出货意愿增强，或使得现货升水暂时承压

但随着10月传统消费旺季延续，叠加上游原料供应干扰向精铜冶炼端的传导，后续铜库存有望重回去化通道，同时，当前的低库存格局也仍对铜价构成坚实底部支撑。另一方面，本周将陆续公布美国9月通胀数据及中国9月CPI、PPI数据，需关注宏观情绪变化可能带来的价格波动风险

整体而言，铜价重返11万元/吨关口后，在供应扰动与宏观修复的共同驱动下偏强运行，后续重点关注高位持续性。操作上建议多单继续持有，跟踪矿山事件进展与通胀数据落地情况

周一夜间，LME铝报收3047美元/吨，下跌0.33%%。沪铝主力合约报收23490元/吨，下跌0.4%，减仓6000余手

产业端，印尼新增产能释放带来供应增量预期，直接施压于铝价，但实际产量贡献仍存制约，全球供需格局分化延续。全球升水呈现区域分化，低库存格局支撑价格底部。亚洲升水持续回落的同时，欧美市场升水仍维持高位，叠加LME铝库存持续处于低位，全球供需错配、可交割资源偏紧的格局仍对铝价形成底部支撑。国内市场累库压力快速消化，库存重回去化通道。国庆长假结束后，市场短期消化累库压力，现货升水暂时承压，但去化节奏恢复迅速

据SMM数据，截至10月12日国内铝锭社会库存为65.1万吨，较10月8日下降约3万吨，长假累库后快速重回去化通道，铝棒库存亦同步延续去化态势，显示出国内基本面韧性仍在

整体而言，铝价短期处于震荡调整阶段，下方支撑逐步显现，操作上仍可关注回调后的低位多单布局机会

周一夜间，铝合金报收23105元/吨，下跌0.96%。原料方面，今日废铝报价多数上调。国内政策持续影响，进口废料亦难有增长，废料供应紧缺背景下，再生铝合金成本易涨难跌，持续对价格形成托底支撑

终端汽车市场来看，财政部、税务总局发布公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。中汽协发布数据显示，9月我国新能源汽车出口57.1万辆，同比增长超过160%

受政策影响，后续新能源汽车出口或出现一定负反馈。9月起，汽车销售量环比虽已有转好，但同比下降依然明显，需求的边际修复对铝合金价格的利多驱动不足。另一方面，库存端仍在连续累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本上涨预期给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费仅现边际修复，对价格向上驱动力有限，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待

周一夜间，氧化铝报收2666元/吨，下跌1.15%，主力合约增仓1.5万余手。据Mysteel调研了解，广西某新投氧化铝项目已于近日产出成品，该厂自9月21日正式投料生产，目前处于质量优化及产量提升阶段，并计划于下月逐步达到满产，涉及产能约200万吨/年。供应端持续放量，加大过剩压力

目前行业部分企业已处于亏损状态，但亏损程度相对可承受，且出于保持市场份额的考量，当前氧化铝厂减产意愿不高。另一方面，目前海外氧化铝进口窗口未打开，未来出口机会的出现将限制国内氧化铝价格的下方空间。整体而言，氧化铝期价处于低值区间，成本支撑与出口的潜在机会，会给予氧化铝期价一定修复动力，但上方依然受到供应过剩压制，预计区间震荡，波段操作

10月13日，国内期市有色金属板块涨跌互现。其中，氧化铝期货主力合约开盘报2690.0元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，氧化铝主力最高触及2695.0元，下方探低2629.0元，跌幅达2.30%

目前来看，氧化铝行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于氧化铝后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

国信期货表示，氧化铝期价处于低值区间，成本支撑与出口的潜在机会，会给予氧化铝期价一定修复动力，但上方依然受到供应过剩压制，预计区间震荡，波段操作

兴业期货指出，供给过剩、产量和库存压力较大，需求增长乏力且尚无规模性减产；海外偏紧及出口增加难以改变国内供需格局，价格预计低位运行

创元期货分析称，盘面在成本抬升和过剩加剧之间反复交易；近期几内亚CIF成交价在72.5美元/吨左右，高海运费是主要支撑，但近期海运费开始边际下滑，目前几内亚至中国cape船运费回落至34.5美元/吨，但矿价尚未跟跌，关注后续变化；氧化铝自身供需来看，新投产及复产项目集中释放，近期广西某厂新投一线100万吨产能，后续顺利达产后将继续投二线100万吨，继续加剧过剩压力，此外广西某厂进入30天检修阶段，国内现货继续累库、价格持续偏弱，成本端和价格端两头压制氧化铝厂利润，重点仍是关注产能的出清节奏，目前尚未达到扭转平衡的节点，盘面磨底过程较长，建议低吸高抛区间操作

10月13日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超4%，原油主力涨超2%，油菜籽、丙烯、玉米淀粉、塑料等主力涨超1%；跌幅方面，甲醇主力跌幅5%，碳酸锂主力跌超4%，钯、沥青主力跌超2%，苹果、合成橡胶、沪银主力跌近2%

10月13日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，甲醇主力跌超7%，碳酸锂主力跌近4%，乙二醇、合成橡胶、20号胶主力跌超3%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超3%，纯苯主力涨超2%

10月13日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，甲醇主力跌超7%，碳酸锂主力跌近4%，乙二醇、合成橡胶、20号胶主力跌超3%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超3%，纯苯主力涨超2%

10月13日，国内期市原油系板块涨多跌少，【品种】涨/跌逾【数字】%。具体来看，截止目前，原油主力上涨1.20%，报739.20元/桶；燃料油主力上涨2.61%，报5223.00元/吨；低硫燃料油主力上涨5.78%，报5932.00元/吨；沥青主力下跌2.25%，报5044.00元/吨

石油沥青厂库期货仓单114770吨，环比上个交易日增加77500吨；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

低硫燃料油仓库期货仓单28360吨，环比上个交易日减少13400吨

截止北京时间10月12日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

人民财讯10月13日电，国内商品期货收盘，LU燃油主力合约涨近6%，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%。甲醇跌超6%，纯碱、20号胶跌超3%，红枣、BR橡胶、橡胶、氧化铝、乙二醇跌超2%

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所燃料油期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：燃料油标准仓单是指交易所指定交割库区出具、可用于实物交割的燃料油提货凭证。当仓单增加时，通常意味着现货商增加套保操作，暗示现货市场供应充足，可能对燃料油价格产生下行压力；当仓单减少时，通常意味着可交割货源被提取或注销，可能推动燃料油价格上行。）

最新上期所燃料油期货行情

截至北京时间2026年10月13日收盘，国内上期所燃料油期货价格报5268.00元/吨，日内上涨178.00元/吨(涨幅：3.50%)，盘中最高触及5437.00元/吨，最低下探至5215.00元/吨，最新持仓量为112867手，前一日持仓为121532手，增减变化-8665.00手，当日总成交量为499133手

10月13日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，甲醇主力跌超6%，纯碱、20号胶主力跌超3%，红枣、合成橡胶、橡胶、乙二醇、氧化铝主力跌超2%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨近6%，纯苯主力涨超4%，燃料油主力涨超3%，原油、苯乙烯主力涨近2%

国内商品期货市场10月13日跌多涨少。其中，LU涨超5%；纯苯涨超4%；燃料油涨超3%；菜籽、原油、苯乙烯、淀粉、沪铅、焦煤、玉米涨超1%。下跌品种方面，甲醇跌超6%；纯碱、NR跌超3%；红枣、BR橡胶、天然橡胶、乙二醇、氧化铝跌超2%；瓶片、沪锌、碳酸锂、沥青、铝合金、苹果、玻璃、生猪、集运欧线、尿素、烧碱、PVC、沪铝、铁矿石、钯跌超1%

截至13日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1671.63点，较前一交易日下跌4.27点，跌幅0.26%；中证商品期货指数收报2312.72点，较前一交易日下跌3.70点，跌幅0.16%

低硫燃料油强势领涨 纯苯续刷新高

能化板块13日走势有所分化，原油系及两苯继续走高，截至下午收盘，低硫燃料油（LU）主力合约以5.92%的涨幅强势领涨商品市场，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%，SC原油和苯乙烯则涨近2%

中东地缘冲突悬而未决，霍尔木兹海峡实际通航下降，对燃油供应端形成直接冲击，受此影响燃料油期货走势明显强于原油。据金信期货分析，当前油轮运营商进入海峡附近水域的意愿明显下降，直接抬升了中东燃料油出口外运的运输成本与保险费用，东西方套利窗口持续收窄，欧洲船货流入亚洲受阻。同时，俄罗斯货源对亚洲市场的补充也持续缺位，燃料油期价在供应端收紧的支撑下放量大涨。综合来看，该机构表示，燃油当前基本面呈现地缘溢价与供应缺口支撑近端、需求端高油价抑制构成潜在制约的格局。霍尔木兹海峡实际通航量与俄罗斯出口禁令的延续性是短期核心变量，而中东物流恢复节奏则决定供应偏紧格局的持续性。后市可重点关注海峡通航量的边际变化、新加坡库存去化节奏以及地炼替代采购的延续情况

纯苯主力2611合约今日也大幅涨超4%，盘中最高触及9758元／吨，创下该合约上市以来新高。在中信建投期货看来，节后纯苯港口库存下降，现货流通资源偏紧，卖方报价坚挺，基差维持偏强表现。下游综合开工有所回升，对原料消耗形成支撑，但国内纯苯生产同步恢复，后续供需改善程度取决于供应增量与下游提货的匹配情况。当前高价原料向下游传导仍不顺畅，采购以刚需和合约执行为主，现货偏紧尚不足以支持价格持续加速上涨。预计短期低库存与成本支撑仍占主导，但上行空间受到下游利润和采购意愿约束

甲醇连续两日大跌 纯碱继续走弱

由于甲醇价格此前持续上涨至高位，下游需求降至历史低点，负反馈压力集中兑现，盘面的连续两个交易日大跌，甲醇主力合约今日收跌6.73%。银河期货表示，虽然港口库存持续创历史新低，对价格支撑持续走强。但随着甲醇价格连创历史新高，下游利润特别是MTO亏损持续扩大至1800-2000元／吨，亏损幅度创历史新高，近期部分MTO运行装置亦陆续停车，预计至本月中旬，国内外采MTO将全部停车，下游需求骤降带来的负反馈开始显现，周末港口基差大幅走弱，内地竞拍流拍严重，预计短期内甲醇将见顶

纯碱主力合约今日收跌3.42%。目前市场多空交织，节后有装置检修，整体供应压力大幅缓解，但高库存压力仍在，需求端也缺乏有效提振。据恒力期货分析，当前供需面虽存在阶段性改善，但在纯碱整体产能维持高基数且并未产能退出的预期下，改善效果极为有限，一旦厂家检修恢复，现货价格则存一定向下压力。后续四季度来看，纯碱内需依旧较为疲弱，浮法玻璃的供应维持低位，而光伏玻璃依旧处在行业自律减产阶段，出口需求虽处于较高水平，但后续预计无法完全覆盖内需的疲弱。由于厂家供应基数维持高位，暂时性的减产给供应带来的利多驱动极为有限，供需格局也会维持宽松状态，厂家的库存压力仍是难以缓解，且明年纯碱依旧会处于产能扩张周期，长周期整体供应压力仍是加大的过程

商品日报（10月13日）：低硫燃料油强势领涨 负反馈压力下甲醇持续下挫

国内商品期货市场10月13日跌多涨少。其中，LU涨超5%；纯苯涨超4%；燃料油涨超3%；菜籽、原油、苯乙烯、淀粉、沪铅、焦煤、玉米涨超1%。下跌品种方面，甲醇跌超6%；纯碱、NR跌超3%；红枣、BR橡胶、天然橡胶、乙二醇、氧化铝跌超2%；瓶片、沪锌、碳酸锂、沥青、铝合金、苹果、玻璃、生猪、集运欧线、尿素、烧碱、PVC、沪铝、铁矿石、钯跌超1%

截至13日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1671.63点，较前一交易日下跌4.27点，跌幅0.26%；中证商品期货指数收报2312.72点，较前一交易日下跌3.70点，跌幅0.16%

低硫燃料油强势领涨 纯苯续刷新高

能化板块13日走势有所分化，原油系及两苯继续走高，截至下午收盘，低硫燃料油（LU）主力合约以5.92%的涨幅强势领涨商品市场，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%，SC原油和苯乙烯则涨近2%

中东地缘冲突悬而未决，霍尔木兹海峡实际通航下降，对燃油供应端形成直接冲击，受此影响燃料油期货走势明显强于原油。据金信期货分析，当前油轮运营商进入海峡附近水域的意愿明显下降，直接抬升了中东燃料油出口外运的运输成本与保险费用，东西方套利窗口持续收窄，欧洲船货流入亚洲受阻。同时，俄罗斯货源对亚洲市场的补充也持续缺位，燃料油期价在供应端收紧的支撑下放量大涨。综合来看，该机构表示，燃油当前基本面呈现地缘溢价与供应缺口支撑近端、需求端高油价抑制构成潜在制约的格局。霍尔木兹海峡实际通航量与俄罗斯出口禁令的延续性是短期核心变量，而中东物流恢复节奏则决定供应偏紧格局的持续性。后市可重点关注海峡通航量的边际变化、新加坡库存去化节奏以及地炼替代采购的延续情况

纯苯主力2611合约今日也大幅涨超4%，盘中最高触及9758元／吨，创下该合约上市以来新高。在中信建投期货看来，节后纯苯港口库存下降，现货流通资源偏紧，卖方报价坚挺，基差维持偏强表现。下游综合开工有所回升，对原料消耗形成支撑，但国内纯苯生产同步恢复，后续供需改善程度取决于供应增量与下游提货的匹配情况。当前高价原料向下游传导仍不顺畅，采购以刚需和合约执行为主，现货偏紧尚不足以支持价格持续加速上涨。预计短期低库存与成本支撑仍占主导，但上行空间受到下游利润和采购意愿约束

甲醇连续两日大跌 纯碱继续走弱

由于甲醇价格此前持续上涨至高位，下游需求降至历史低点，负反馈压力集中兑现，盘面的连续两个交易日大跌，甲醇主力合约今日收跌6.73%。银河期货表示，虽然港口库存持续创历史新低，对价格支撑持续走强。但随着甲醇价格连创历史新高，下游利润特别是MTO亏损持续扩大至1800-2000元／吨，亏损幅度创历史新高，近期部分MTO运行装置亦陆续停车，预计至本月中旬，国内外采MTO将全部停车，下游需求骤降带来的负反馈开始显现，周末港口基差大幅走弱，内地竞拍流拍严重，预计短期内甲醇将见顶

纯碱主力合约今日收跌3.42%。目前市场多空交织，节后有装置检修，整体供应压力大幅缓解，但高库存压力仍在，需求端也缺乏有效提振。据恒力期货分析，当前供需面虽存在阶段性改善，但在纯碱整体产能维持高基数且并未产能退出的预期下，改善效果极为有限，一旦厂家检修恢复，现货价格则存一定向下压力。后续四季度来看，纯碱内需依旧较为疲弱，浮法玻璃的供应维持低位，而光伏玻璃依旧处在行业自律减产阶段，出口需求虽处于较高水平，但后续预计无法完全覆盖内需的疲弱。由于厂家供应基数维持高位，暂时性的减产给供应带来的利多驱动极为有限，供需格局也会维持宽松状态，厂家的库存压力仍是难以缓解，且明年纯碱依旧会处于产能扩张周期，长周期整体供应压力仍是加大的过程

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金投期货网提供今日美燃油期货价格行情_最新美燃油期货报价查询（2026年10月13日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美燃油期货价格行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 美燃料油连续 4.71 4.69 美燃料油指数 4.43 4.41

10月13日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，燃料油期货主力合约开盘报5286.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，燃料油主力最高触及5437.00元，下方探低5215.00元，涨幅达3.01%

目前来看，燃料油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于燃料油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

一德期货指出，近期低硫燃料油市场结构小幅回落，高硫燃料油市场仍维持强势。低硫方面，新加坡预计10月将从西方接收约150万至160万吨低硫燃料油，较9月略有下降，合规的成品供应有限，将在短期内支撑低硫燃料油市场。高硫方面，因中东战争持续导致新加坡高硫燃料油市场一直缺乏常规补货。此外，市场消息人士称，尽管夏季发电需求旺季即将结束，但液化天然气短缺将继续提振公用事业对高硫燃料油的部分需求

上海中期期货分析称，供应方面，中东地区燃料油等成品油出口恢复明显滞后，同时高昂运费抑制欧洲燃油向亚洲流动，导致亚洲现货供应趋紧。此外，俄罗斯燃料油流入减少进一步强化高硫端供应压力。需求方面，航运绕行、船舶加注需求以及中国部分地方炼厂因中东原油供应受限而增加高硫燃料油替代原料采购，对高硫燃料油形成额外支撑；同时柴油市场紧张也提高了成品油整体估值。地缘方面，霍尔木兹海峡油轮遇袭频率升高，伊朗方面进一步威胁关闭霍尔木兹海峡部分航道，叠加胡塞武装袭击沙特机场，使地缘风险溢价快速回升。综合来看，预计燃料油大概率维持高位震荡格局。重点关注霍尔木兹海峡实际通航量以及中东地区燃料油出口恢复情况

瑞达期货表示，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡；低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡

国庆假期后，进口纸浆现货走势再次分化。截至10月12日，进口针叶浆日均价4897元/吨，较月初下跌1.37%，受节后交投未完全恢复、纸浆期货主力合约弱势下行带动，价格重心持续下移；进口阔叶浆日均价4618元/吨，较月初上涨0.85%，虽交投活跃度有限，但受10月外盘报价上调支撑，贸易商低价惜售，推动价格小幅上行。短期来看，针叶浆或维持偏弱震荡，阔叶浆在外盘成本支撑下易坚挺难跌

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的纸浆主力合约收跌0.38%，收盘报4660.0元/吨，日内资金流出9935.45万元。其他相关指标见下表

2026-10-12，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2611开于8645元/吨，最后收于8695元/吨，较前一日结算变化（85）元/吨，变化（0.99）%。截止收盘，2611主力合约持仓19.09万手，2026-10-11仓单总数为33169手，较前一日变化-21手

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳

SMM统计10月8日工业硅主要地区社会库存共43.2万吨，较上周小幅减少

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14400-14600（0）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主

供给端：四川云南地区月底即将结束丰水期，均有停产减产计划，供应端预期收缩

需求端：多晶硅也有供应收缩趋势，需求持续弱势

工业硅前期大厂减产效果基本落地，价格涨幅基本兑现，需求端多晶硅有减产预期，若减产落地预计工业硅价格承压运行，库存端持续小幅去库，基本面边际有所改善，成本支撑仍存，短期内预计价格维持区间震荡

2026年10月13日，碳酸锂期货主力合约弱势震荡，前一交易日跌近12%，跌破11万元/吨关口

消息面上，据新华社报道，财政部、税务总局10月12日发布公告，调整部分产品出口退税政策。公告称，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%；取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。公告明确，对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策

展望后市，机构普遍持谨慎态度

国泰君安期货期货认为，昨日，碳酸锂期货盘面大幅回落，主力合约LC2701收于104740元/吨，跌幅11.79%，盘面下探并创年内新低，日内呈增仓下跌特征，资金看空情绪浓厚。本轮下跌源于远期供给宽松与需求增速放缓的弱预期共振：供应端，矿端复产推进与海外发运恢复使供应回升的确定性相对较高，持续压制盘面估值；需求端，旺季成色边际转弱构成压制盘面的另一条主线，需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量。不过，急速下跌本身或引发供应端负反馈——当前外购辉石提锂已陷入明显亏损，若价格继续下探，高成本产能存在减产或检修可能，将成为限制下方空间的潜在变量，需予以关注

交易视角来看，短期基本面尚有支撑，10月预计仍将维持去库态势，现货市场可流通货源偏紧、贸易商库存处于低位，基差走强提供一定抗跌性；但弱预期持续压制价格反弹空间，2027年尤其一季度预期悲观与储能收益问题制约，市场整体偏空情绪较强，短期偏弱格局难改。风险点：1）需求侧超预期走弱；2）二级权益市场超预期回落；3）海外矿发运节奏加快、矿端紧张缓解超预期；4）国内矿山复产进展超预期；5）仓单大规模注销/注册带来的数据扰动

一德期货表示，供应看，矿价跟随盐价波动，日内澳矿CIF价格下跌至1665美元/吨，锂矿港口库存止跌回升。根据SMM数据，碳酸锂月度排产维持高位，周度产量降523吨，云母产量增加，盐湖以及辉石产量下降；需求方面，正极材料排产三元环比降，磷酸铁锂环比增。库存方面，原样本库存下降6696吨，明细看，下游以及贸易商库存去化，其中下游库存去化明显，冶炼厂库存增加。调整后的库存13.95万吨，周度环降9260吨；利润情况，矿价与盐价联动紧密，一体化冶炼利润尚可观。根据10月上下游排产数据，月度供需维持短缺格局，由于下游排产环比增幅收缩，月度短缺量继续收窄。短期看需求偏弱预期主导市场情绪，预计盘面维持偏弱运行。日内盘面暴跌，静待盘面企稳，后期关注消费情况

光大期货观点指出，短期来看，月度平衡来看，10月度去库速度或有望环比上月加速，然，当前市场情绪较弱，宏观因素扰动不断，基本面来看强现实一再被削弱，弱预期持续夯实，价格表现快速下跌。中期视角来看，价格企稳/反弹可能更多可关注供给端扰动导致的短期错配，如津巴布韦政策严苛、江西项目停产等；上涨则需要需求预期的修正，而如若负反馈出现，则价格仍将继续下挫

人民财讯10月13日电，国内商品期货开盘，LU燃油主力合约涨近6%，燃料油涨超3%，原油涨超2%。甲醇跌超5%，碳酸锂跌超4%，乙二醇、沥青、苹果跌超2%

2026-10-12，碳酸锂主力合约2701开于115500元/吨，收于104740元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-11.79%。当日成交量为405572手，持仓量为429039手，前一交易日持仓量421638手，根据SMM现货报价，目前基差为6360元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单30677手，较上个交易日变化-3手

碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价111500-119300元/吨，较前一交易日变化-6950元/吨，工业级碳酸锂报价109500-114300元/吨，较前一交易日变化-6950元/吨。6%锂精矿价格1665美元/吨，较前一日变化-100美元/吨

供应：据SMM统计，碳酸锂周度总产量25418吨，环比-523吨；其中辉石产碳酸锂13998吨，环比-242吨；云母产碳酸锂3002吨，环比+110吨；盐湖产碳酸锂5803吨，环比-285吨；回收产碳酸锂2615吨，环比-106吨

库存：根据SMM最新统计数据，现货库存为57973吨，环比-6522吨。其中冶炼厂库存为6582吨，环比+172吨；下游库存为34362吨，环比-6497吨；其他库存为17029吨，环比-197吨。大样本库存，本周库存66163吨，环比-6696吨

更新口径后，碳酸锂上游库存31342吨，环比+201吨；正极厂库存42952吨，环比-8347吨；贸易库存45225吨，环比-1445吨，电芯厂及其他库存19998吨，环比+331吨；总库存139517吨，环比-9260吨

消费：据SMM统计，磷酸铁锂周度产量140124吨，上周为138656吨；三元材料周度产量18290吨，上周为18144吨

综合点评：碳酸锂期货大幅下挫，核心是远期供给放量预期+金九银十旺季不及预期的利空共振叠加资金集中抛售。供给端，江特电机近日发布公告称收到《江西特种电机股份有限公司江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计审查意见书》，叠加国庆节前宁德时代和国轩高科宜春锂矿环评公示，预计国内锂矿供给紧张局面将得到缓解，此外澳洲锂辉石发运维持高位，市场提前交易2027年锂资源供给宽松的预期，远期增量压力压制盘面。需求端，传统“金九银十”兑现偏弱，电池厂排产环比提升有限，而下游电池、储能企业多维持刚需采购、主动备货意愿不强，前期对储能高增长的乐观预期持续下修；现货端同步走弱进一步放大悲观情绪，叠加期货增仓放量，投机资金集中离场，驱动主力合约日内大幅下行，本质是期货提前定价中长期供需宽松，短期现实去库难以扭转远期悲观预期

目前碳酸锂弱势震荡，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主

10月13日，国内期市有色金属板块涨跌互现。其中，碳酸锂期货主力合约开盘报104200.0元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，碳酸锂主力最高触及105740.0元，下方探低102700.0元，跌幅达3.97%

目前来看，碳酸锂行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于碳酸锂后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

中原期货分析称，基本面看，供应端锂盐开工稳定、短期产出低于预期且排产下修，但明年产量增长使供需预期偏宽松；需求端10月正极排产不及预期，旺季兑现偏弱，动力端受海外关税担忧和国内乘用车销量同比负增长拖累，储能虽坚挺但9月招标规模下滑，仓单快速注销对近月有支撑并可能令back结构更陡，持续性待察。盘面下行趋势未改，短期仍将向下寻底，波动率放大，实际走势已突破原预测区间，12万元由支撑转压力，策略上原持空可延续但不宜追空，反弹至108880元/吨结算价或11万元附近承压再空，近月正套关注仓单去化支撑，风险在于104680元/吨失守后继续寻底及仓单、需求和关税变化

中金财富期货表示，碳酸锂加速下跌，市场恐慌情绪明显加重，现实和预期撕裂程度扩大。供应方面，津巴布韦出口陆续到港、麻米错、刚果金马诺诺锂矿等提前投产使得供应回升，需求上看，9月新能源汽车同比下降13%，储能终端实际装机不及预期。碳酸锂现货端依然较为健康，但是远端的供需关系非常孱弱，碳酸锂短期累计下跌幅度较大，可能存在超跌反弹的技术修正，但是中期走势，仍被“弱预期”牢牢把握

东海期货指出，现货成交弱，对盘面支撑有限，关注仓单注销压力下，基差能否持续走强。悲观预期主导下，碳酸锂总体偏弱，关注资金异动，等待逢高布空机会

图解期货 | 碳酸锂创年内新低 一图回顾碳酸锂工厂库存和期货主连收盘价走势

据券商中国，10月12日，碳酸锂主力合约大幅下挫，收跌11.79%，报104740元/吨，距离跌停板仅一步之遥，不仅跌破11万元/吨关口，也创下年内新低。短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩

大跌34％！碳酸锂期货跌破11万元创年内新低，市场提前交易供给过剩预期

9月以来碳酸锂期货延续单边下行态势，10月12日碳酸锂期货2701合约盘面再度大幅下挫，盘中下探至104680元/吨，收盘报104740元/吨，单日跌幅超11%，首次跌破11万元关口，创年内新低。据悉，自9月1日至10月12日，碳酸锂期货价格跌幅达34%

“近期碳酸锂期货持续下跌，并非现货基本面突然恶化，而是市场定价逻辑从当期去库预期向2027年供需过剩转变。当前现货端仍处于去库状态，上游锂盐厂库存平稳，正极材料厂周度去库超过8000吨，但市场已经提前将远期矿端宽松和电池库存回升计入价格，这导致期货跌幅远超现货。”方正中期期货首席新能源研究员魏朝明在接受《华夏时报》记者采访时表示

10月12日碳酸锂期货延续弱势，主力LC2701合约当日报收于104740元/吨。中州期货分析师许迪生在接受《华夏时报》记者采访时表示，本轮碳酸锂价格持续回落，主要是市场对四季度需求增长的预期逐渐转弱，叠加供应恢复预期升温，令此前偏紧的供需预期重新修正

“需求端的与此同时变化是本轮行情的重要驱动，今年以来国内新能源汽车终端消费表现偏弱。根据乘联分会数据，9月我国新能源乘用车零售量为108.4万辆，同比下降16.7%，环比增长7.8%；1—9月新能源乘用车市场零售775.8万辆，同比下降12.8%。虽然9月销量环比有所回升，但旺季表现仍然偏弱，反映出国内新能源汽车终端消费面临一定压力。”许迪生称

中游排产方面，10月份磷酸铁锂产量预计仍将环比增长，但增速有所收窄。此前市场对四季度动力及储能需求维持较高增长抱有较强预期，而随着旺季需求进一步超预期的可能性下降，前期支撑碳酸锂价格的需求端逻辑开始有所松动

除了碳酸锂期货价格回落外，近期碳酸锂现货价格也出现明显回落。根据SMM数据，10月9日电池级碳酸锂现货均价为122350元/吨，10月12日进一步回落至115400元/吨，较上一交易日下跌6950元/吨，跌幅约5.68%。对此，魏朝明表示，从SMM数据看，10月8日当周全口径碳酸锂库存13.95万吨，周度去库9260吨，上游库存平稳，正极材料厂去库明显。然而，伴随着下游观望情绪加重，贸易商持货意愿下降，现货报价正在被动跟跌，现货流通速度较上半年明显放缓

值得关注的是，今年以来，我国锂矿进口总体保持增长。对此，魏朝明表示，四季度非洲矿石集中到港是当前市场最大的供应端压力，澳大利亚矿山复产预期也在升温，港口锂辉石库存显著走高。目前锂矿进口来源主要包括澳大利亚、津巴布韦、巴西、尼日利亚等国，其中澳洲仍是主力供应方。不过，非洲矿的边际增量正在快速提升，矿价与碳酸锂价格呈现轮动下跌，外购精矿提锂仍有利润空间，难以形成有效的成本支撑

随着碳酸锂价格持续下跌，影响其价格走势的因素也引发外界关注。对此，许迪生表示，接下来碳酸锂市场的主要矛盾，仍然集中在下游需求增长的持续性与供应逐步恢复之间，其中需求端的变化可能成为影响四季度价格走势的关键

“首先是下游需求能否维持较高增长，当前国内新能源汽车终端消费偏弱，虽然出口和储能需求仍有支撑，但中欧汽车贸易安排增加了市场对未来动力电池需求增长的不确定性。10月份磷酸铁锂排产虽然继续增加，但环比增幅已经收窄。”许迪生称

此外，许迪生表示，进入四季度后半段，需要重点关注新能源汽车终端销售、储能项目交付以及下游企业年底排产情况。如果后续订单增长进一步放缓，前期需求旺盛带来的供需支撑可能逐渐减弱。其次是供应端的恢复进度，近期枧下窝、茜坑等国内锂矿项目审批取得进展，叠加海外锂矿进口持续增长，市场对远期供应恢复的预期进一步增强

不过，从实际产量来看，供应增量尚未完全兑现。根据Mysteel调研，10月份国内碳酸锂预计产量约11.59万吨，环比增长1.1%，当前供应恢复速度仍相对有限。未来如果矿山复产进度加快，供应增长与需求增速放缓可能共同推动市场转向宽松。对此，许迪生表示，整体来看，当前市场已经开始提前交易四季度需求增速放缓与远期供应恢复的预期。后续需要重点关注下游需求是否进一步转弱，以及供应增长能否如期兑现。两者之间的变化将决定碳酸锂价格的运行方向

当前碳酸锂需求也呈现较为明显的分化特征，今年1至8月储能电芯出货量同比增长81.9%、动力电池出货量增长49.3%，总量依然强劲，但8月末动力电池库存同比增长20.1%、储能电池库存连续两个月环比回升，表明终端装车和项目并网速度未能跟上电芯产出，补库需求正在退潮。对此，魏朝明表示，现货流通速度较上半年明显放缓，正极材料厂主动去库，贸易商流转周期拉长，市场从“钱追货”转为“货追钱”

针对碳酸锂期货后期走势，魏朝明表示，如果供应端出现超预期扰动或下游抢装续力，期货盘面可能反弹至12万至12.5万元/吨；但2027年过剩预期未被证伪前，任何上涨都应视为空头回补而非趋势逆转。建议产业客户善用期权工具——锂盐厂卖出看涨期权锁定利润、下游企业卖出看跌期权进行备货；投机资金则更适合在反弹承压后布局远月空单或参与近远月价差交易，避免在当前高波动环境下重仓追涨杀跌

“碳酸锂期货后续能否重新上涨，首先需要观察需求预期能否企稳。如果新能源汽车终端消费改善，储能需求继续保持较高增长，同时下游排产维持高位，市场对需求的悲观预期可能逐渐修正。此外，如果国内矿山复产进度慢于预期，或者进口资源未能及时转化为实际锂盐产量，也可能为价格反弹提供支撑。不过，在需求预期尚未明显改善之前，反弹的持续性仍可能受到限制。”许迪生称

交易策略方面，许迪生表示，考虑到当前市场波动明显放大，短期不宜盲目追空，也不建议仅因价格跌幅较大就急于抄底。对于投机资金，可以重点观察下游订单及排产变化、库存去化情况和期货价格能否企稳。如果后续需求预期改善，叠加库存持续下降，可以关注阶段性多头机会，也可以通过牛市看涨价差策略控制风险。但如果下游排产持续下修、库存重新累积，则需要警惕价格进一步下行

“对于产业客户，上游生产企业可以利用价格反弹的机会逐步开展卖出套期保值；下游正极材料及电池企业则可以结合实际订单，在价格回落过程中分批建立买入套期保值头寸。整体来看，当前碳酸锂市场仍然呈现出强现实、弱预期的特点。短期价格下跌主要反映市场对需求增速放缓的担忧，供应恢复预期进一步加重了下行压力。后续价格能否重新上涨，关键在于需求增长预期能否企稳，以及实际供应恢复是否存在预期差。”许迪生称

自五个月前站上20万元关口后，碳酸锂期货主力合约开启了下行通道，创下年内新低

10月12日，碳酸锂期货2701合约大跌11.79%，收于10.47万元/吨，刷新年内低点，也是自2025年12月19日以来首次跌破11万元关口

10月13日，碳酸锂期货2701合约收于10.7万元/吨，盘中最低跌至10.27万元/吨。这较今年5月中旬超过20.98万元/吨的高点，已经腰斩；9月以来累计跌幅已超37%

受期货大跌影响，A股锂矿板块集体走低，两日连跌

10月13日收盘，A股融捷股份(002192.SZ)跌1.82%；盛新锂能(002240.SZ)跌1.27%；天华新能(300390.SZ)跌1.6%；天齐锂业(002466.SZ)跌1.86%；赣锋锂业(002460.SZ)下跌4.01%

供应端方面，随着江特电机(002176.SZ)旗下茜坑锂矿安全设施设计获批，叠加此前宜春枧下窝锂矿环评公示，锂矿端产能释放预期升温，市场对远期供应进一步宽松的担忧显著上升

10月11日，江特电机公告称，收到国家矿山安全监察局下发的《江西省宜丰县茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计审查意见书》，原则同意该安全设施设计通过审查。该矿理论LCE产能在1.5万吨/年

10月8日，宜春市生态环境局发布宁德时代枧下窝锂矿环评拟受理公示。该矿为全球最大单体锂云母矿，其审批推进强化了国内供给增量预期

琚存泉表示，在需求端，9月碳酸锂供需数据偏弱，“旺季不及预期”的交易路径不断强化，进入十月后整体供需未见明显好转。近期市场传出头部大厂下调排产的消息，虽尚未证实，但仍进一步加剧了基本面担忧情绪

同时，中欧汽车贸易谈判仍存变数，欧盟拟采取措施限制中国混动车进口，出口端外围利空尚未完全出尽

10月12日，中国商务部新闻发言人就中欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问时表示，双方强调并确认了三项基本原则：一是尊重事实，二是非歧视，任何措施都不会专门针对中国产品，更不能歧视性对待中国企业，三是合规，双方确认贸易安排应符合世贸组织规则。但欧方具体保障措施仍有待后续程序明确

此外，前期受固态电池政策等提振的锂电权益板块出现资金流出，对期货市场情绪形成联动压制。上周锂电权益板块逆势走强，主要源于10月排产较强和固态电池政策，但10月12日资金有明显流出

其指出，此前第三方主流数据机构对库存口径进行上修，市场此前交易“低库存偏紧”的逻辑基础被抽离。叠加澳矿降价、国内碳酸锂产量回升，以及全球最大锂云母矿审批推进，远期缺口收窄的共识被进一步坐实

9月3日，上海有色网(SMM)发布公告，自9月4日起启用新版统计口径，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本，周度库存数据一次性从旧口径的7万余吨上修至16.93万吨。9月以来，电池级碳酸锂价格迎来阶段性回调

与此同时，电池消费税与出口退税改革将明年的部分需求提前透支至当下，资金交易逻辑已从现实端切换至2027年的过剩预期，导致盘面一路跌破成本线

在李攀看來，当前碳酸锂现货仍维持结构性紧缺，但可售货源有限，叠加价格大幅下跌后企业心态谨慎、观望情绪较强，因此下游逢低采买仅小幅放量

琚存泉认为，本轮碳酸锂价格下滑是持续性的，而非短期调整

“产能增加仍在进行时，当下国内外产能仍在持续释放，国内的云母矿、相关配套工厂审批持续推进，海外矿山持续进行产能扩产，而需求经过前期政策刺激后大概率会出现需求透支和弱稳特征，且政策端对储能有一定收紧。”琚存泉指出，综合来看，供需宽松将是一个中长期的交易议题。期间市场或有震荡反复，但整体宽松趋势难改，价格预计将持续承压

对于四季度行情，琚存泉预计，碳酸锂市场将进入一个“筑底”与“找寻上涨驱动”并行的阶段

供应方面，海外锂矿的稳定发运和国内产能的持续释放预计将继续保持。需求侧则面临结构性挑战，虽然直接下游的正极材料和电解液板块仍保持一定景气度，终端动力和储能领域的需求强度仍需进一步验证

琚存泉同时指出，季节性因素可能提供短期支撑，年底的备货需求释放与退税政策生效前缓冲期带来的“抢出口”，或为价格提供阶段性支撑

但李攀持有完全不同的市场预期

“后市将呈现‘需求超预期、供给不及预期’的双重特征。”李攀认为，需求端看，10月铁锂企业实际在手订单旺盛，远超现有产能。四季度，下游铁锂及电芯排产持续上调，12月有望创下年内新高

Mysteel调研数据也显示，四季度磷酸铁锂及电芯环节排产计划全面上调。今年10月磷酸铁锂产量预计环比增长约3.6%，12月排产有望接近65万吨，创年内新高

对于供给端，李攀认为，国内碳酸铁锂产量增速将放缓，智利出口下移，叠加外采矿成本倒挂，供给增量受限

李攀指出，在持续去库的背景下，11月碳酸锂全口径库存天数或下探至15天的年内低位，贸易商蓄水池功能削弱后，价格对供给扰动的敏感度显著提升

10月13日，国内商品期市收盘多数下跌，传统能源品种逆势收涨。截至收盘，受国际油价反弹影响，INE低硫燃料油、SHFE燃油、INE原油期货价格分别收涨5.9%、3.5%、1.9%。新能源材料多数下跌，广期所碳酸锂期货主力合约收跌1.67%、多晶硅收跌0.90%

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表最新观点称，在原油现货市场依然偏紧的背景下，油价风险仍偏向上行。中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡和红海的航运均继续受到干扰。鉴于石油库存持续下降且该地区袭击事件不断，瑞银预计布伦特原油到年底料将维持在每桶100美元左右。该机构建议，投资者可考虑配置广泛的大宗商品，以抵御地缘政治压力、供应冲击及通胀外溢风险

新能源承压、传统能源走强

随着地缘事件持续发酵，原油价格迎来反弹

截至13日收盘，上期所原油期货主力合约收报744.3元/桶，上涨1.90%，盘中最高触及767.5元/桶，远月合约涨幅更为显著，原油2803合约大涨2.66%、原油2701合约上涨2.61%

消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普12日表示，他认为俄罗斯和乌克兰都同意他提出的“能源停火”，俄乌必须达成协议以结束冲突

机构普遍认为，接下来地缘局势仍是影响油价的最大变量

长江证券最新研报显示，9月中东原油日均出口1699万桶，虽已接近冲突前规模，但出口结构发生显著变化，经霍尔木兹海峡出口降至794万桶/天（占比47%），较今年1月的1421万桶/天（占比84%）大幅下降。东证期货分析称，中东局势升温，能源地缘溢价再度上升。地缘博弈未见缓和，能源方面多空交织。一方面是中东原油出口量恢复；另一方面低库存状态也对价格形成托底，预计能源价格以高位震荡为主

与传统能源的火热形成鲜明对比，新能源商品价格延续跌势。截至13日收盘，碳酸锂主力合约收报108440元/吨，下跌1.88%，近月合约跌幅更深，碳酸锂2610合约大跌4.80%。拉长周期看，碳酸锂主力合约近一个月累计下跌约18.5%，各月份合约普遍录得18%至22%的跌幅，价格重心持续下移

现货市场方面，上海有色网最新报价显示，10月13日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格报11.16万元/吨，创逾9个月新低，近5日累计跌1.17万元，近30日累计跌4.89万元

碳酸锂的持续走弱，根源在于产能过剩的行业基本面

高盛全球金属与矿业研究团队在最新报告中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩

“国内市场锂盐冶炼产能也过剩。”行业人士分析称，随着津巴布韦锂矿陆续到港、江西枧下窝锂矿复产预期升温，远期供应压力突出。据Mysteel数据，2026年10月中国碳酸锂排产约11.59万吨，环比9月仅增长约1.1%，但市场对远期供给放量的担忧依然主导定价

宏观变量约束：地缘博弈与利率压力并存

在产业逻辑分化之外，传统能源和新能源还共同受到宏观变量的约束

“地缘博弈与低库存支撑油价，而利率高企与风险偏好回落则同时压制能源品估值。”行业人士对记者进一步分析称，全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场、增长预期摇摆以及美元波动，分别通过需求预期、融资成本和风险偏好等渠道，对两类资产形成不同方向、不同强度的压制或支撑

在通胀与油价方面，IMF预计全球总体通胀率将从2025年的4.1%升至2026年的4.7%，2027年回落至4.1%；估计2026年石油均价为每桶95.74美元，较2025年上涨约41%。IMF警告，全球石油库存正滑向可能引发价格大幅飙升的警戒水平，中东长期僵局或进一步升级的威胁，恐将导致能源和食品价格上涨

地缘溢价主导下，机构普遍对油价维持偏多判断。高盛将2026年12月布伦特油价预测上调至85美元/桶，并提示若海湾产量较战前低400万桶/日，布伦特或突破120美元；美国银行将2026年下半年布伦特原油价格预估从83美元/桶上调至95美元/桶，并警告若供应中断持续至2027年春季，油价可能突破150美元

对于碳酸锂而言，银河期货指出，美联储加息落地后市场风险偏好整体回落，碳酸锂金融属性增强背景下估值承压，主力合约自高点展开流畅下跌趋势。在全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场的背景下，新能源产业链的融资成本上升，中下游企业补库意愿进一步受到抑制

东证期货进一步分析称，能源价格居高不下，美联储主要的注意力还在治理通胀上，货币紧缩的格局暂未发生变化，年内加息预期仍存。高利率环境下，大宗商品价格仍受到约束，其只会在美债利率上行放缓时短暂反弹

中信证券研报称，美伊谈判尚未取得重大突破，原油供应与运输的不确定性持续增加。预计2026年剩余时间国际油价仍将维持高位震荡，重点关注谈判进展、海峡通航恢复及实际供应变化

截至10月12日下午收盘，碳酸锂期货2701合约报跌11.79%，收于104680元/吨，跌破11万元关口，刷新年内低点。相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间近乎“腰斩”

同时，9月碳酸锂供需数据偏弱，“旺季证伪”交易路径强化。进入10月后，整体供需并未有明显好转，且市场传出大厂下调排产消息，尽管尚未证实，但仍加剧了市场对基本面的担忧情绪。上周，中欧就汽车贸易初步达成协定，但市场有消息称后期仍有协商谈判过程，利空尚未完全出尽

此外，上周锂电权益板块逆势走强，主要源于10月排产较强和固态电池政策。但10月12日资金有明显流出，对期货市场情绪形成联动压制

琚存泉分析，综合来看，当前碳酸锂远未走出前期“旺季需求端持续偏弱+供需宽松、远期供应放量预期+外部风险未完全出清及资金情绪转弱”的交易逻辑。需继续关注节后需求恢复情况、外围动向及产业链实际需求库存变化

光大期货此前分析显示，津巴布韦计划于明年1月生效的锂精矿出口禁令没有延期的理由。津巴布韦信息部长尼克·曼瓜纳称，该国锂矿企业已有充足时间为2027年1月的本地加工最后期限做好准备。津巴布韦正效仿其他非洲国家，希望从本国自然资源中获取更高附加值。月度平衡来看，供给增速并未如期放量，需求仍维持小幅增长态势，月度去库速度或有望环比上月加速

业内预计碳酸锂市场短期仍偏震荡运行，需要关注新的基本面、宏观变量，但鉴于市场仍然处于快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲、江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪，对这部分的预期修正较难，将导致价格高度有限，但如若负反馈出现，则碳酸锂价格将继续下挫

碳酸锂价格刷新年内低点 业内预计市场短期仍偏震荡运行

截至10月12日下午收盘，碳酸锂期货2701合约跌11.79%，收于104680元/吨，跌破11万元关口，刷新年内低点。相较该合约今年5月中旬超过20万元/吨的高点，不足半年间近乎“腰斩”

业内预计碳酸锂市场短期仍偏震荡运行，需要关注新的基本面、宏观变量，但鉴于市场仍然处于快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲、江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪，对这部分的预期修正较难，将导致价格高度有限，但如若负反馈出现，则碳酸锂价格将继续下挫

碳酸锂期货大跌近12% 价格逼近10万元关口！旺季行情为何突然熄火？

10月12日，碳酸锂期货主力合约大幅下挫，收跌11.79%，报104740元/吨，距离跌停板仅一步之遥，不仅跌破11万元/吨关口，也创下年内新低。短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩

期货市场的剧烈调整，也拖累A股锂矿板块集体走低。10月12日，融捷股份、盛新锂能收盘跌近7%，天华新能、天齐锂业跌超5%，赣锋锂业跌近4%，近期逆势走强的锂电池板块亦出现冲高回落

传统消费旺季来临，锂价却不涨反跌。多家机构一致指出，当前碳酸锂市场正处于“强现实、弱预期”的博弈之中：正极材料排产仍有增长，但终端需求兑现不及预期，供应端增量预期又持续升温。随着市场对旺季行情的乐观预期逐步修正，碳酸锂价格重心不断下移

旺季成色不足，市场预期转弱

10月12日，碳酸锂期货大幅下挫，低开低走，一路跌至10万元附近，收盘大跌近12%，报104740元/吨，创下年内新低

随着期货市场的大跌，现货市场也同步承压

Mysteel数据显示，10月12日下午，优质碳酸锂市场价格区间为110500元至115000元/吨，电池级碳酸锂市场价格区间为108500元至115000元/吨，工业级碳酸锂市场价格区间为106500元至113000元/吨，均较前一交易日下调8500元/吨

此前，市场普遍期待9月至10月的传统消费旺季带动锂电产业链需求集中释放，进而推动碳酸锂价格修复。但从目前情况看，产业链呈现出正极材料排产环比抬升、终端需求兑现偏弱的分化格局，旺季需求的实际表现与市场预期存在差距

一德期货指出，碳酸锂当前“强现实、弱预期”的格局仍在延续。需求端，消费税因素带来部分需求前置，旺季成色不足的担忧逐渐兑现，排产增速有所放缓。大东时代数据显示，10月锂电全市场排产环比增速已降至4%以内，市场对远期储能装机需求的持续性也存在疑虑

从终端市场来看，新能源汽车需求表现有所分化，乘用车内销相对疲软，商用车放量、出口表现较强。储能市场同样存在不确定性，海外户用储能需求走弱，国内储能则处于政策衔接空窗期，市场对明年需求增速趋于谨慎

供应增量预期升温，远期价格承压

需求预期转弱的同时，供应端的增量压力也不容忽视

SMM数据显示，9月国内碳酸锂产量为11.54万吨，环比增长4%，同比增长32%。随着盐湖提锂产能持续爬坡、新增产能逐步释放，市场对远期供应增长的预期不断升温

此外，津巴布韦矿石供应增加、黑德兰港口发运放量以及冶炼产量恢复，也对市场情绪形成压制。国内锂矿库存约49.6万吨，从港口库存及海外主要国家发运情况来看，市场预计四季度国内锂辉石供应相对充裕

海外机构对中长期锂市场供需格局的判断，也加重了市场对远期价格的担忧

高盛全球金属与矿业研究团队在最新研报中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，逐步转向2028年的44.4万吨供应过剩。高盛判断，全球锂市场可能在2026年四季度逐步实现供需平衡，2027年至2028年则面临供应过剩压力，并预测2027年中国碳酸锂现货均价约为10万元/吨，2028年进一步降至约8.4万元/吨

这意味着，市场交易逻辑正从此前的供应紧缺、旺季需求增长，转向对未来供需宽松的定价。即使短期需求仍有一定支撑，只要供应增长预期持续存在，远月合约就可能承受较大压力

与碳酸锂期货价格的大起大落相对应，A股锂矿板块年内也走出一轮过山车行情。以天齐锂业为例，该股股价今年4月一度升至80元/股上方，最新股价已跌破40元/股，总市值跌破700亿元

不过，股价大幅回落并不意味着行业估值和盈利风险已经充分释放。碳酸锂价格持续下跌，将直接影响上游企业的盈利能力，不同企业在资源禀赋、生产成本及产能结构上的差异，也可能进一步拉大业绩表现

后市仍有压力，企稳需等待库存拐点

碳酸锂价格跌至10万元/吨附近，是否意味着新一轮抄底机会已经出现？

余维函认为，今年以来，碳酸锂价格从年初约15万元/吨上涨至20万元/吨上方，主要由旺季需求和供应紧缺预期共同推动。当前，市场对供应短缺的预期有所修正，交易逻辑转向对明年需求的担忧，价格对利空信号的敏感度明显上升

在现货端尚未出现明显紧张的情况下，偏弱预期仍可能反复影响市场，碳酸锂价格存在向边际成本回归的可能

但这并不意味着价格将持续单边下跌。余维函表示，根据月度供需平衡表及总库存推演，预计12月前后碳酸锂库存可能降至历史低位。不过，需要关注的是，如果碳酸锂库存下降，而锂矿库存未同步去化，供需偏紧可能更多体现为期现基差走强、近远月价差结构变化，而不一定直接转化为单边价格上涨

因此，锂矿与碳酸锂库存能否同步见底，可能是判断行情止跌企稳的重要观察指标。在此之前，市场仍可能围绕偏弱预期反复博弈

对于产业链企业及交易者如何应对价格波动，一德期货认为，当前价格已接近部分高成本产能的成本线，生产企业不宜在11万元/吨下方盲目追空；下游正极材料厂、电池厂可结合自身采购需求，分批开展低位买入套期保值。对于贸易商而言，下游库存已深度去化，现货升水维持高位，大跌后不宜继续恐慌抛售，可等待期货反弹后再择机点价

对于投机交易者而言，短期价格跌幅较大，空头头寸可考虑分批止盈，新开仓则宜保持谨慎，避免盲目追空或急于抄底

碳酸锂市场正处于预期修正与供需再平衡的关键阶段。短期来看，旺季需求兑现程度、供应增量释放节奏以及库存变化，将共同决定价格走势。对于市场而言，真正的企稳信号，或许不在于价格跌至某个整数关口，而在于供需预期与实际库存能否形成新的平衡

10月12日，碳酸锂期货主力合约大幅下挫，收跌11.79%，报104740元/吨，距离跌停板仅一步之遥，不仅跌破11万元/吨关口，也创下年内新低。短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩

期货市场的剧烈调整，也拖累A股锂矿板块集体走低。10月12日，融捷股份、盛新锂能收盘跌近7%，天华新能、天齐锂业跌超5%，赣锋锂业跌近4%，近期逆势走强的锂电池板块亦出现冲高回落

传统消费旺季来临，锂价却不涨反跌。多家机构一致指出，当前碳酸锂市场正处于“强现实、弱预期”的博弈之中：正极材料排产仍有增长，但终端需求兑现不及预期，供应端增量预期又持续升温。随着市场对旺季行情的乐观预期逐步修正，碳酸锂价格重心不断下移

旺季成色不足，市场预期转弱

10月12日，碳酸锂期货大幅下挫，低开低走，一路跌至10万元附近，收盘大跌近12%，报104740元/吨，创下年内新低

随着期货市场的大跌，现货市场也同步承压

Mysteel数据显示，10月12日下午，优质碳酸锂市场价格区间为110500元至115000元/吨，电池级碳酸锂市场价格区间为108500元至115000元/吨，工业级碳酸锂市场价格区间为106500元至113000元/吨，均较前一交易日下调8500元/吨

此前，市场普遍期待9月至10月的传统消费旺季带动锂电产业链需求集中释放，进而推动碳酸锂价格修复。但从目前情况看，产业链呈现出正极材料排产环比抬升、终端需求兑现偏弱的分化格局，旺季需求的实际表现与市场预期存在差距

一德期货指出，碳酸锂当前“强现实、弱预期”的格局仍在延续。需求端，消费税因素带来部分需求前置，旺季成色不足的担忧逐渐兑现，排产增速有所放缓。大东时代数据显示，10月锂电全市场排产环比增速已降至4%以内，市场对远期储能装机需求的持续性也存在疑虑

从终端市场来看，新能源汽车需求表现有所分化，乘用车内销相对疲软，商用车放量、出口表现较强。储能市场同样存在不确定性，海外户用储能需求走弱，国内储能则处于政策衔接空窗期，市场对明年需求增速趋于谨慎

供应增量预期升温，远期价格承压

需求预期转弱的同时，供应端的增量压力也不容忽视

SMM数据显示，9月国内碳酸锂产量为11.54万吨，环比增长4%，同比增长32%。随着盐湖提锂产能持续爬坡、新增产能逐步释放，市场对远期供应增长的预期不断升温

此外，津巴布韦矿石供应增加、黑德兰港口发运放量以及冶炼产量恢复，也对市场情绪形成压制。国内锂矿库存约49.6万吨，从港口库存及海外主要国家发运情况来看，市场预计四季度国内锂辉石供应相对充裕

海外机构对中长期锂市场供需格局的判断，也加重了市场对远期价格的担忧

高盛全球金属与矿业研究团队在最新研报中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，逐步转向2028年的44.4万吨供应过剩。高盛判断，全球锂市场可能在2026年四季度逐步实现供需平衡，2027年至2028年则面临供应过剩压力，并预测2027年中国碳酸锂现货均价约为10万元/吨，2028年进一步降至约8.4万元/吨

这意味着，市场交易逻辑正从此前的供应紧缺、旺季需求增长，转向对未来供需宽松的定价。即使短期需求仍有一定支撑，只要供应增长预期持续存在，远月合约就可能承受较大压力

与碳酸锂期货价格的大起大落相对应，A股锂矿板块年内也走出一轮过山车行情。以天齐锂业为例，该股股价今年4月一度升至80元/股上方，最新股价已跌破40元/股，总市值跌破700亿元

不过，股价大幅回落并不意味着行业估值和盈利风险已经充分释放。碳酸锂价格持续下跌，将直接影响上游企业的盈利能力，不同企业在资源禀赋、生产成本及产能结构上的差异，也可能进一步拉大业绩表现

后市仍有压力，企稳需等待库存拐点

碳酸锂价格跌至10万元/吨附近，是否意味着新一轮抄底机会已经出现？

余维函认为，今年以来，碳酸锂价格从年初约15万元/吨上涨至20万元/吨上方，主要由旺季需求和供应紧缺预期共同推动。当前，市场对供应短缺的预期有所修正，交易逻辑转向对明年需求的担忧，价格对利空信号的敏感度明显上升

在现货端尚未出现明显紧张的情况下，偏弱预期仍可能反复影响市场，碳酸锂价格存在向边际成本回归的可能

但这并不意味着价格将持续单边下跌。余维函表示，根据月度供需平衡表及总库存推演，预计12月前后碳酸锂库存可能降至历史低位。不过，需要关注的是，如果碳酸锂库存下降，而锂矿库存未同步去化，供需偏紧可能更多体现为期现基差走强、近远月价差结构变化，而不一定直接转化为单边价格上涨

因此，锂矿与碳酸锂库存能否同步见底，可能是判断行情止跌企稳的重要观察指标。在此之前，市场仍可能围绕偏弱预期反复博弈

对于产业链企业及交易者如何应对价格波动，一德期货认为，当前价格已接近部分高成本产能的成本线，生产企业不宜在11万元/吨下方盲目追空；下游正极材料厂、电池厂可结合自身采购需求，分批开展低位买入套期保值。对于贸易商而言，下游库存已深度去化，现货升水维持高位，大跌后不宜继续恐慌抛售，可等待期货反弹后再择机点价

对于投机交易者而言，短期价格跌幅较大，空头头寸可考虑分批止盈，新开仓则宜保持谨慎，避免盲目追空或急于抄底

碳酸锂市场正处于预期修正与供需再平衡的关键阶段。短期来看，旺季需求兑现程度、供应增量释放节奏以及库存变化，将共同决定价格走势。对于市场而言，真正的企稳信号，或许不在于价格跌至某个整数关口，而在于供需预期与实际库存能否形成新的平衡

碳酸锂价格刷新年内低点 业内预计短期仍偏震荡运行

业内预计碳酸锂市场短期仍偏震荡运行，需要关注新的基本面、宏观变量，但鉴于市场仍然处于快速去库的节奏中，如若基差持续走强，叠加年底非洲、江西等供给扰动带来供需错配，锂价有望企稳反弹。而需求预期本身是既难证实又难证伪，对这部分的预期修正较难，将导致价格高度有限，但如若负反馈出现，则碳酸锂价格将继续下挫

有色/贵金属 | 碳酸锂 ：远期供应宽松预期集中发酵

原油价格重新走强，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约收盘涨0.49%至14621美元/吨，沪铜主力合约收至110890元/吨。产业层面，LME铜库存减少1750至231275吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存较上周增加，保税区库存同样增加，上期所日度仓单增加0.05至0.88万吨。华东地区现货升水期货160元/吨，货源增多基差报价下调，下游买盘积极性偏弱。广东地区铜现货升水期货200元/吨，临近交割持货商降价出货，基差报价走弱。国内铜现货进口转为亏损600元/吨左右。精废铜价差报3850元/吨，环比小幅缩窄

亚太权益市场偏弱，特朗普称可能参与打击胡塞武装，原油维持强势，情绪面难言乐观。产业上看铜矿和废铜原料供应维持偏紧，国内精炼铜产量预计减少，美国精炼铜关税仍不确定，价差关系显示关税预期未消除，在此背景下铜价仍有支撑，短期价格或维持高位震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考：110000-111500元/吨；伦铜3M运行区间参考：14500-14750美元/吨

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

10月12日，沪镍主力合约收报117810元/吨，当日下跌1.26%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水200元/吨，较上一工作日持平；金川镍现货升水均价4150元/吨，较上一工作日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报59美元/湿吨，较上一工作日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25.5美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报1037元/镍点，较上一工作日持平

镍价延续弱势并进一步下探，现货升水和原料价格保持稳定，未能对盘面形成有效提振。基本面来看，菲律宾镍矿发运增加，印尼RKAB配额审批持续推进，镍矿供应紧张预期明显缓解；印尼10月上半月矿石基准价格下调，镍矿升水走弱，产业链成本重心继续下移。需求方面，不锈钢旺季表现不及预期，节后库存回升，钢厂及下游采购保持谨慎；新能源端三元材料需求偏弱，镍中间品和硫酸镍市场成交清淡。进口镍和金川镍升水维持高位，主要反映低价下持货商挺价，尚不足以扭转高库存和供应宽松格局。预计镍价震荡偏弱，沪镍参考运行区间11.3—12.1万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50—1.58万美元/吨

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

原油走强，外盘铝价维持偏弱，昨日伦铝3M收盘跌0.33%至3047美元/吨，沪铝主力合约收至23490元/吨。国内沪铝加权合约持仓量增加0.6至62.0万手，上期所日度仓单减少1.3至10.0万吨。国内社会库存较上周四去化逾3万吨，铝棒社会库存小幅增加，铝棒加工费震荡调整，买盘积极性一般。华东地区铝锭现货升水期货60元/吨，下游按需低采。LME铝锭库存下滑至23.9万吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水

特朗普称可能打击胡塞武装，情绪面仍有压力。海外产量较快恢复使得电解铝短缺预期缓解，叠加国内需求偏弱，铝价上方面临压力，而国内库存水平偏低和海外低库存继续提供较强支撑，市场或维持强现实、弱预期格局，短期铝价预计震荡下探。今日沪铝主力合约运行区间参考：23350-23650元/吨；伦铝3M运行区间参考：3020-3080美元/吨

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.34%至23175元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.62万手，成交量2.42万手，量能放大，仓单减少0.12至1.74万吨。AL2611合约与AD2611合约价差260元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价环比抬升，进口ADC12报价调涨200元/吨，市场成交尚可。库存方面，国内三地铝合金锭库存环比减少0.07至1.04万吨

铸造铝合金成本端价格支撑有所弱化，不过税票问题导致原料供应维持偏紧，因此尽管下游需求一般，铸造铝合金价格下方仍有支撑

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

2026年10月12日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.36%至2690元/吨，单边交易总持仓36.94万手，较前一交易日增加1.14万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2655元/吨，贴水主力合约34元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持369美元/吨，进口盈亏报-415元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报22.56万吨，较前一交易日减少0.03万吨。矿端，几内亚CIF价格维持72美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。几内亚卡姆萨尔港-青岛港海运费维持34.2美元/吨

矿端，铝土矿CIF价格仍维持高位，为氧化铝价格提供支撑。冶炼端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主，关注整体商品情绪和海运价格波动，等待逢高布局空单的机会。AO2701合约参考运行区间：2650-2750元/吨

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

10月12日，沪锡主力合约收报396810元/吨，当日上涨1.44%。现货升贴水均价报900元/吨，较上一工作日下降100元/吨。SHFE仓单报3426吨，较上一工作日减少568吨。LME最新库存为4250吨，减少15吨。印尼交易所10月累计成交量最新可得数据为10月7日495吨

锡价在连续大跌后出现修复反弹，盘中最高触及400500元/吨，但收盘仍未站稳40万元关口，表明上方抛压依然较强。基本面来看，SHFE仓单大幅减少568吨，LME库存继续小幅下降，境内外显性库存偏低；云锡冶炼设备检修预计持续至11月初，云南精锡开工率明显下降，缅甸佤邦复产进度仍然偏慢，供应端继续提供支撑。但现货升水回落至900元/吨，下游成交表现一般，说明价格反弹后的实际承接仍然有限。半导体及AI板块情绪尚未完全修复，高利率环境也继续压制锡价估值。本轮上涨更接近连续下跌后的技术性修复，趋势性反转尚未确认。预计锡价维持高波动、弱势修复，沪锡主力合约参考运行区间38.0—41.0万元/吨，伦锡参考运行区间5.05—5.40万美元/吨

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

铅精矿港口库存抬升，工厂库存下滑。再生铅原料库存与开工率均有下滑。下游蓄企开工率一度抬升至70%以上，铅锭工厂库存去库明显。仍需观察下游蓄企能否消化后续增量铅锭供应，预计铅价维持低位宽幅震荡。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着国内铅锭供应逐步回暖，铅价仍将维持偏弱运行

（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）

近期锌精矿港口库存与工厂库存进一步下滑。锌精矿TC进一步下滑，锌矿供应延续紧缺。虽然下游初端企业开工率边际下滑，但国内初端企业逢低补库，下游原料库存显著抬升。锌价大跌后，出口窗口关闭，国内锌锭社会再度累库。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着海外LME库存的累库，锌价仍有较大回落风险

（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）

碳酸锂期现价格大幅下跌，主力合约跌破11万元关口并接近跌停，现货指数同步下跌7.09%。盘面跌幅明显大于现货，MMLC现货指数较主力合约升水扩大至6730元/吨；价格下跌同时持仓增加7401手，显示新增空头继续主导市场。此次下跌主要源于远期供应宽松预期集中发酵，枧下窝锂矿环评重新进入受理程序，茜坑锂矿300万吨/年采矿工程安全设施设计通过审查，强化了江西锂云母产能恢复预期。同时，市场对2027年需求增速和供需转向过剩的担忧升温，技术破位进一步触发资金止损。锂辉石价格单日下跌100美元/吨，成本支撑明显下移。短期价格仍有惯性下探压力，但较大的期现基差、此前库存去化及连续急跌可能引发技术性反弹，预计盘面维持高波动偏弱运行，主力合约参考运行区间98000—112000元/吨

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

工业硅：10月12日，工业硅期货主力（SI2611合约）收盘价报8695元/吨，涨跌+0.58%（+50）。加权合约持仓变化-2686手，变化至358141手。现货端，华东不通氧553#市场报价9350元/吨，环比持平，主力合约基差655元/吨；421#市场报价9550元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差55元/吨

供给端，新疆、云南减产个别矿热炉，工业硅周产走低。需求侧，10月多晶硅行业进入减产兑现阶段，具体幅度暂不确定，若按照此前市场传闻消息执行，预计月度产量将有2-2.5万吨左右降幅，不及预期则降幅收窄，当前周产已开始收缩；有机硅DMC开工率预计持稳。供需两端来看，工业硅供给收缩，往后西南地区转向枯水季节，硅企或继续减少开炉；需求端减量主要在于多晶硅行业减产。成本端主要在于焦煤情绪带动，保供预期使盘面先行调整，但从实际角度工业硅成本受影响相对较小，且风险已部分释放。总体而言，预计工业硅价格宽幅震荡为主，加权合约运行区间参考8300-9250元/吨

多晶硅：10月12日，多晶硅期货主力（PS2611合约）收盘价报35200元/吨，涨跌幅-2.55%（-920）。加权合约持仓变化6515手，变化至149167手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价40.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价40.55元/千克，环比+0.15元/千克；N型复投料平均价41.35元/千克，环比+0.25元/千克。主力合约基差6150元/吨

供给端，多晶硅周产延续降势，10月多晶硅行业进入减产兑现阶段，具体幅度还有待观察。需求方面，国内终端光伏装机量8月同比增长，环比下滑，机构统计10月硅片及电池片排产均有所下降。从上下游产出降幅来看，供给大幅减量后有望去化部分库存。硅料现货端，企业现货报价保持坚挺，低价行为受到一定约束，期现盘面维持现货价格高升水。盘面价格受到高仓单压力，以及现货方面也暂时缺乏大规模的订单支撑。总体而言，主要关注点仍在于行业减产落实情况以及现货价格的新平衡。盘面上行还需要等待现实配合，同时高升水与政策限制了下方空间，预计维持宽幅震荡

（分析师：万林新，交易咨询号：Z0024327）

资讯：1. 广期所发布关于就氢氧化锂期货和期权合约及相关规则公开征求意见的公告。其中氢氧化锂期货、期权业务细则(征求意见稿)提到，氢氧化锂期货合约的交易单位为 1 吨/手。氢氧化锂期货合约的报价单位为元(人民币)/吨。氢氧化锂期货合约的最小变动价位为 20 元/吨。氢氧化锂期货合约的交易指令每次最大下单数量为 1000 手，每次最小下单数量为 1 手，交易所可根据市场情况进行调整并另行公告。氢氧化锂期货合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 5%，交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 7%;

2. 津巴布韦表示，没有理由推迟原定于明年 1 月生效的锂精矿出口禁令。这个非洲南部国家今年 2 月暂停了锂精矿出口，旨在推动高附加值产品的国内加工，并遏制用于电动汽车电池生产的锂非法出口。津巴布韦于 4 月放宽了出口限制，目前禁令将计划于 2027 年初正式实施。不过，生产商已要求给予更多时间做准备。津巴布韦新闻部常务秘书 Nick Mangwana 表示：“津巴布韦的锂生产商有充足的时间为 2027 年 1 月的选矿加工期限做好准备。没有理由进一步延期。”

盘面：昨日 lc 暴跌 12%，盘面跌破 11 万元。暴跌主要受到昨日关于欧盟对将非欧洲国家混合动力汽车的进口设置上限的报道。不同的报道口径预计 27 年中国出口欧洲的混动车型在 35-40 万辆，同比今年降幅或在 50%以上，引发市场进一步的看空。加上明年 4 月起，新能源汽车的增值税出口退税率由 13%下调至 9%，也一定程度上形成利空。我们认为目前阶段，市场还处在利空释放的阶段，不建议多单入场，单纯的减仓反弹更偏向空头入场机会

供给：澳洲 Greenbushes 下调全年产量 11%，Core 的复产发货到四季度慢于市场预期;澳矿二季度产量明显增加，多家矿山 26 财年产量超过年初指引，且对于 27 财年产量指引同比增加

需求：下游 10 月排产环比预计在 4%，旺季来临，需求有望进一步释放，去库已成为确定性趋势

库存与结构：产业持续出现增产去库和库存由上游向下游迁移的情况，反映出需求的强势，当前库存结构较去年同期更为健康。但是远月存在上游复产预期以及对于需求淡季下滑的定价，表现为近强远弱的格局

结论：短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著

策略建议：01-05 正套

据券商中国，10月12日，碳酸锂主力合约大幅下挫，收跌11.79%，报104740元/吨，距离跌停板仅一步之遥，不仅跌破11万元/吨关口，也创下年内新低。短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩

据券商中国，10月12日，碳酸锂主力合约大幅下挫，收跌11.79%，报104740元/吨，距离跌停板仅一步之遥，不仅跌破11万元/吨关口，也创下年内新低。短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩

一图回顾碳酸锂工厂库存和期货价格走势！

图解期货 | 碳酸锂创年内新低：一图回顾工厂库存与期货走势

据券商中国，10月12日，碳酸锂主力合约大幅下挫，收跌11.79%，报104740元/吨，距离跌停板仅一步之遥，不仅跌破11万元/吨关口，也创下年内新低。短短一个半月，碳酸锂期货价格跌幅已超过30%。相较于今年5月中旬超过20万元/吨的高点，价格几近腰斩

一图回顾碳酸锂工厂库存和期货价格走势！

碳酸锂：昨日，碳酸锂期货盘面大幅回落，主力合约LC2701收于104740元/吨，跌幅11.79%，盘面下探并创年内新低，日内呈增仓下跌特征，资金看空情绪浓厚。本轮下跌源于远期供给宽松与需求增速放缓的弱预期共振：供应端，矿端复产推进与海外发运恢复使供应回升的确定性相对较高，持续压制盘面估值；需求端，旺季成色边际转弱构成压制盘面的另一条主线，需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量。不过，急速下跌本身或引发供应端负反馈——当前外购辉石提锂已陷入明显亏损，若价格继续下探，高成本产能存在减产或检修可能，将成为限制下方空间的潜在变量，需予以关注

交易视角来看，短期基本面尚有支撑，10月预计仍将维持去库态势，现货市场可流通货源偏紧、贸易商库存处于低位，基差走强提供一定抗跌性；但弱预期持续压制价格反弹空间，2027年尤其一季度预期悲观与储能收益问题制约，市场整体偏空情绪较强，短期偏弱格局难改。风险点：1）需求侧超预期走弱；2）二级权益市场超预期回落；3）海外矿发运节奏加快、矿端紧张缓解超预期；4）国内矿山复产进展超预期；5）仓单大规模注销/注册带来的数据扰动

甲醇：出现边际负反馈，近月正套止盈转反套。短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步从偏强运行进入高位震荡格局，预计甲醇的单边价格跟随地缘节奏震荡。基本面来看，甲醇整体基本面驱动由强转为中性。主要由于现货加速上涨挤压下游利润，下游MTO产生边际负反馈。供应端，日产在国庆节后逐步环比向上修幅，开工率提升，但港口到港预计维持低位。需求端，MTO对甲醇需求阶段性产生负反馈，从而压制甲醇上方空间。传统需求对甲醇需求短期仍刚需稳定。甲醇港口库存预计仍小幅去库。上周我们建议甲醇多配或者正套持有，本周建议多配头寸及正套头寸止盈。需要加入部分买看跌期权对冲地缘波动所带来的风险。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的大幅波动，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理

美联储哈玛克需要进一步收紧政策以降低通胀

观点分享：克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要让货币政策达到具有限制性的水平，以推动通胀回落至2%目标。她称，当前政策立场意味着通胀回落时间可能长于可接受水平，因此“需要更多紧缩”。哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，她倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式，以帮助企业和家庭提前规划。哈玛克称，企业投入成本正在上升，越来越多企业开始将成本转嫁给消费者，如果价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上升或维持高位。她指出，最大通胀风险是个人和企业形成“通胀心态”，逐渐接受较高通胀水平，这将使美联储更难推动通胀回到目标，目前已出现部分迹象。谈及美债收益率上涨，哈玛克表示，主要受到经济增长预期、市场重新定价美联储政策、财政压力及大量债券发行等因素推动。她称，数据中心投资热潮正在推动增长，但当前金融环境仍需要进一步收紧，以帮助通胀下降。哈玛克还强调，美联储独立性“始终至关重要”

多晶硅主力合约日内跌超2.00%，现报34690元/吨

12 日工业硅震荡偏强，主力 2611 收于 8695 元/吨，日内涨幅 0.99%，持仓减仓 14861 手至 19.1 万手。百川工业硅现货参考价 9232 元/吨，较上一个交易日上调 25 元/吨。最低交割品价格持稳在 8750 元/吨，现货升水收至 90 元/吨

多晶硅震荡偏弱，主力 2611 收于 35200 元/吨，日内跌幅 2.75%。持仓增仓 1709 手至 83254 万手;最低交割品价格小幅回落至 39480 元/吨，现货升水扩至 3755 元/吨

9 月末西南硅厂开始安排停产，西北大炉型仍有零星复产对冲，10 月实际减量可能低于预期。若临近中旬多晶硅规模性降负证实，工业硅或面临需求崩塌风险。多晶硅料厂库存进一步增加，现货升水再度走高

10 月大单暂未签订，仅有部分原料库存偏低的硅片厂家和海外溯源订单释放少量采购意愿，多数硅片厂仍有一到两月运转库存，节后难有超预期提货增量。多晶硅底部支撑已在、上方拐点尚未显现。跟踪能耗等政策是否出现新信号以及节后下游复工与产业链议价，而 10 月硅料厂减产节奏和量级能否形成实际性去库将是决定性因素

多晶硅主力合约午后转涨，现报35505元/吨，此前一度跌超2%

多晶硅价格累计反弹超三成 头部企业锚定4.3万元/吨成本线

自今年8月承诺所有光伏产品销售价格均不得低于对应成本后，多晶硅行业持续推进成本核算标准化落地

中国有色金属工业协会硅业分会9月30日发布的多晶硅周度交易数据显示，国内N型复投料（棒状硅）成交均价为4.30万元/吨；N型颗粒硅成交均价为4.03万元/吨

据安泰科统计，硅片价格近期暂无明显变化。9月下旬报价显示，各型号硅片价格环比持平为主。10月份硅片产量预计减少到51GW左右，若后续需求有明显回暖迹象，硅片行情有望小幅好转

事实上，硅料环节这一轮围绕成本底线展开的新一轮价格博弈，背后已有持续数月的规则建设与自律共识铺垫

今年7月，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式发布；8月6日，通威股份、协鑫科技、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）、亚洲硅业、东方希望、青海丽豪、新疆戈恩斯等八家硅料头部企业于上海签署《倡议书》，共同承诺所有光伏产品销售价格（含招投标报价）均不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本

对于开工情况，通威股份方面表示，硅料开工情况会根据市场供需情况动态调整，但无法预测硅料价格接下来的走势

硅业分会报告称，随着各企业生产调整方案逐步明确，行业供给端收缩预期进一步强化，自10月起，行业总体开工负荷预计降至35%左右。预计10月各企业减产计划将陆续进入实施阶段，供给端收缩力度预计加大，10月产量环比降幅或达13%左右，供给过剩局面有望缓解。后期需关注减产实际执行力度、下游补库节奏以及现货成交对价格体系的验证作用

2026-10-12日，多晶硅期货主力合约2611震荡下跌，开于36000元/吨，最后收于35200元/吨，收盘价较上一交易日变化-2.75%。主力合约持仓达到8.33万（前一交易日8.15万）手，当日成交5.43万手

多晶硅现货价格上涨，据SMM统计，N型料39.70-43.00（0.25）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（1.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存35.20，环比变化4.14%，硅片库存26.79GW，环比0.10%，多晶硅周度产量22500.00吨，环比变化-16.67%，硅片产量12.52GW，环比变化-4.40%

硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm价格1.13（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.04(0.00)元/片

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W

组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.72-0.73（0.00）元/W

近期多晶硅供应端有持续收缩的预期，但实际产量暂未有明显回落，供需持续博弈中，库存持续累积压制多晶硅价格上涨空间

目前多晶硅供应端有政策端托底，叠加丰水期进入尾声，多晶硅供应端预期收缩；需求及库存端持续弱势，无明显好转，综合来看价格涨跌主要取决于供需博弈情况，但减产效果短期内难以预见。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果，弱现实下多晶硅价格预计维持震荡

单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡

4、中东地区战争对海外光伏需求影响

自今年8月承诺所有光伏产品销售价格均不得低于对应成本后，多晶硅行业持续推进成本核算标准化落地

中国有色金属工业协会硅业分会9月30日发布的多晶硅周度交易数据显示，国内N型复投料（棒状硅）成交均价为4.30万元/吨；N型颗粒硅成交均价为4.03万元/吨

据安泰科统计，硅片价格近期暂无明显变化。9月下旬报价显示，各型号硅片价格环比持平为主。10月份硅片产量预计减少到51GW左右，若后续需求有明显回暖迹象，硅片行情有望小幅好转

事实上，硅料环节这一轮围绕成本底线展开的新一轮价格博弈，背后已有持续数月的规则建设与自律共识铺垫

今年7月，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式发布；8月6日，通威股份、协鑫科技、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）、亚洲硅业、东方希望、青海丽豪、新疆戈恩斯等八家硅料头部企业于上海签署《倡议书》，共同承诺所有光伏产品销售价格（含招投标报价）均不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本

对于开工情况，通威股份方面表示，硅料开工情况会根据市场供需情况动态调整，但无法预测硅料价格接下来的走势

硅业分会报告称，随着各企业生产调整方案逐步明确，行业供给端收缩预期进一步强化，自10月起，行业总体开工负荷预计降至35%左右。预计10月各企业减产计划将陆续进入实施阶段，供给端收缩力度预计加大，10月产量环比降幅或达13%左右，供给过剩局面有望缓解。后期需关注减产实际执行力度、下游补库节奏以及现货成交对价格体系的验证作用

10月9日，国内豆油商业库存134万吨，较两周前基本持平，月环比上升1万吨，同比上升10万吨；菜籽油44万吨，较两周前基本持平，月环比上升1万吨，同比下降11万吨；棕榈油114万吨，较两周前上升19万吨，月环比上升22万吨，同比上升55万吨

金投期货网提供今日美棉花期货价格行情_最新美棉花期货报价查询（2026年10月13日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美国棉花期货最新行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 美棉花当月连续 0.00 80.56

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的棉花主力合约收跌0.16%，收盘报15865.0元/吨，日内资金流入9470.29万元。其他相关指标见下表

10月13日，棉花期货多空博弈胶着，但整体反弹乏力、以低位震荡收场。棉花主力合约全收报15865元/吨，跌幅0.16%

与期货端的小幅走弱形成鲜明对比的是，现货端延续稳中偏强：中国棉花价格指数（CC Index）3128B报17400元/吨，较前一日上涨69元、涨0.40%；全国棉花市场现货均价约17378元/吨，对期货主力升水高达1513元/吨

后市来看，棉花期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

申银万国期货指出，新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，即便新季同比回落，总供给仍处于相对高位，供应端压力尚存。需求端“金九银十”旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购，缺乏主动补库动力。当前新疆新花逐步进入集中采收期，随着新花持续上市，轧花厂套保供给将逐步释放，盘面卖套保压力阶段性突出。短期郑棉基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡，后续关注新棉开秤价、实际产量以及订单的边际修复情况

正信期货分析称，外盘，原油上涨及产区天气为价格提供短期支撑，但USDA棉花供需报告上调产量及库存偏空，出口进度偏弱，中期仍有压力。国内，新年度新疆棉产量虽预期小幅回落，但总产量仍处高位，盘面短期宽幅震荡整理，价格在15950附近存压制，随着新棉集中上市，轧花厂套保抛压有望持续释放，后续重点跟踪新棉上市及现货供销进度

南华期货表示，整体旺季表现欠佳，纱布厂开机率稳中略降，成品维持累库，棉纱高库存压力尚存，短期郑棉或以震荡调整为主，关注后续收购价变化、新棉套保节奏以及产量验证情况

国际市场，截至 10 月 4 日当周，美国棉花收割率为23%，前一周为17%;美国棉花优良率为 33%，前一周为 35%。CFTC 报告显示，截至9 月29 日当周，美棉基金净多持仓继续回落

截至9月24 日当周，美棉出口签约和销售环比小幅回落，越南、巴基斯坦仍为签约主力。节日期间，外盘先受到美棉指数走强与出口需求疲软压制，随后种植区遭遇强降雨袭击质量受损担忧增强，走势先弱后强重返整数关口上方，关注 10 月供需报告调整情况

国内市场，节日期间新疆籽棉收购价保持稳定，机采棉在 7.3 元/公斤左右，38%以上衣分籽棉小幅涨至7.5 元/公斤左右。需求端，节日期间部分棉纱报价下调，下游订单不佳，节后开机率修复中。节后受外盘上涨提振郑棉开盘跳高随后回落，整体趋势仍偏弱

据美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2026年 10 月 4 日当周，美棉吐絮率为 74%，上一周为70%，五年均值为76%。美棉采摘率为 23%。美棉优良率为 33%，上一周为35%

据 CFTC，截至 9 月 29 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头132639(-5659)张，连续第四周减少，空头36026(+756)张，连续第二周增加，ICE 总持仓 389494(+5478)张，连续第二周增加，净多占比24.8%，环比减 2 个百分点，同比增 42.8 个百分点

金投期货频道提供今日棉花期货价格走势_今日最新棉花期货报价查询（2026年10月13日）

北京时间10月13日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格小幅下挫，开盘报80.51美分/磅，现报80.05美分/磅，跌幅0.67%，盘中最高触及80.55美分/磅，最低下探79.84美分/磅

10月12日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情

10月12日，郑商所棉花期货仓单8039张，环比上个交易日减少339张

10月12日，新疆方面，巴楚手摘新棉含杂1%以内对应2701合约疆内库销售基差在980-1000元/吨，提货价在16780-17000元/吨，较前一日上涨50元/吨左右

期货方面，昨日收盘棉花2701合约15850元/吨，较前一日变动+60元/吨，幅度+0.38%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17028元/吨，较前一日变动+3元/吨，现货基差CF01+1178，较前一日变动-62；3128B棉全国均价17331元/吨，较前一日变动+1元/吨，现货基差CF01+1481，较前一日变动-61

近期市场资讯，中国棉花网专讯：10月11日，新疆地区手摘棉收购指数8.39元/公斤，较前一日持平，同比上涨1.34元/公斤；机采棉收购指数7.42元/公斤，较前一日上涨0.02元/公斤，同比上涨1.26元/公斤。这两日，随着郑棉小幅反弹，北疆部分棉农地头报价也随之抬升，甚至净衣分35%的籽棉地头报价出现7.5元/公斤的高价，但轧花厂并不接受，且仍保持高衣分可以高价的收购方式。不过，由于籽棉资源逐日减少，部分轧花厂还是尽可能选择多收，收购价也有所上调

国际方面，全美棉花采收已展开，产区降雨一度对价格起到支撑作用。然而USDA对美国、巴西棉花产量双双上调，此前国际棉商预测最新报告将维持美棉产量不变，属意料之外。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦或将压制上涨空间。后续关注飓风"伊赛亚斯"对美棉主产区的实际损害及中美贸易进展。国内方面，储备棉停止轮出，但高温致吐絮采收较去年提前7-10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎。下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化

中性。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化

宏观及政策风险、主产国天气风险

甲醇主力合约日内跌超6.00%，现报3471元/吨

国内商品期货早盘开盘，LU燃油涨超5%，燃料油涨逾3%，原油涨超2%，液化气、塑料等涨超1%，玉米、白糖等小幅上涨；甲醇跌超5%，碳酸锂跌超4%，沥青、PVC等跌逾1%，棕榈油、螺纹钢等小幅下跌

10月13日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超4%，原油主力涨超2%，油菜籽、丙烯、玉米淀粉、塑料等主力涨超1%；跌幅方面，甲醇主力跌幅5%，碳酸锂主力跌超4%，钯、沥青主力跌超2%，苹果、合成橡胶、沪银主力跌近2%

10月13日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，甲醇主力跌超7%，碳酸锂主力跌近4%，乙二醇、合成橡胶、20号胶主力跌超3%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超3%，纯苯主力涨超2%

10月13日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，甲醇主力跌超7%，碳酸锂主力跌近4%，乙二醇、合成橡胶、20号胶主力跌超3%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超3%，纯苯主力涨超2%

纸浆仓库期货仓单407624吨，环比上个交易日减少479吨；纸浆厂库期货仓单20000吨，环比上个交易日持平

截止北京时间10月12日，据基差数据显示：丁二烯橡胶、PTA、玻璃、甲醇、尿素、纯碱、短纤、PX、烧碱、瓶片、丙烯、聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯、纯苯品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月13日，国内商品期市早盘收盘主力合约跌多涨少，截至11:30，低硫燃料油涨超6%，燃油涨超3%，纯苯涨超2%，原油、玉米淀粉、菜籽涨超1%，沪铅、工业硅、焦煤、塑料等微涨

跌幅方面，甲醇跌超7%，碳酸锂、乙二醇、20号胶等跌超3%，纯碱、红枣、氧化铝、多晶硅等跌超2%，生猪、沪锌、尿素、烧碱等跌超1%

甲醇跌超7%，碳酸锂跌近4%，乙二醇（EG）、合成橡胶、20号胶跌超3%。涨幅方面，低硫燃料油（LU）涨超6%，燃料油涨超3%，纯苯涨超2%

甲醇跌超6%，纯碱、20号胶跌超3%，红枣、合成橡胶、橡胶、乙二醇（EG）、氧化铝跌超2%。涨幅方面，低硫燃料油（LU）涨近6%，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%，SC原油、苯乙烯（EB）涨近2%

国内商品期货收盘，甲醇跌超6%，纯碱、NR跌超3%，乙二醇、氧化铝等跌逾2%，沪锌、玻璃等跌超1%，原木、豆油等小幅下跌；LU燃油涨约6%，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%，淀粉、油菜籽等涨超1%，豆一、菜粕等小幅上涨

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三部门：加大甲醇、电等新能源船舶建造及补能设施建设运营支持力度

人民财讯10月13日电，交通运输部、工业和信息化部、国家能源局印发《内河新能源船舶推广应用行动方案（2026—2030年）》，其中提到，用好中央和地方各类资金渠道，加大甲醇、电等新能源船舶建造及补能设施建设运营支持力度。研究实施区域性电动船舶用能支持政策。将新能源船舶推广应用纳入省级碳达峰碳中和综合评价考核内容。发挥科技创新和技术改造再贷款政策工具的激励作用，引导金融机构强化支持。各省级交通运输、工业和信息化、能源等部门积极推动地方政府优化甲醇加注设施建设审批流程和运营管理要求、出台支持政策，指导加快红线外供配电设施建设

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甲醇主力2611合约两日回落超600元/吨，高价甲醇导致下游深度亏损，渤化、联泓等多套MTO装置停车或计划降负，需求负反馈由预期落地。但港口库存仍处于极低水平，进口短期恢复有限，下方仍有现实支撑，单纯负反馈难以直接开启持续单边行情，后续重点观察MTO停车范围、海峡浮仓释放与国内装置复产节奏。美伊局势尚未出现拐点，短线甲醇以高位震荡思路对待

现货方面，周一，太仓现货价格4075元/吨，内蒙古北线价格在3380元/吨，CFR中国价格在538-542美元/吨，CFR东南亚价格在650-655美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1950元/吨，江苏地区醋酸价4800-4900元/吨，山东地区MTBE价格8275元/吨。近期国内装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗装置有小部分开工，但整体依旧处于低位。需求端，沿海地区外采甲醇MTO集中停车，预计港口库存紧张情况会有所放缓，远期价格仍受美伊局势影响，建议投资者控制风险

从业资格：F3046227

交易咨询资格：Z0016145

甲醇主力2611合约两日回落超600元/吨，高价甲醇导致下游深度亏损，渤化、联泓等多套MTO装置停车或计划降负，需求负反馈由预期落地。但港口库存仍处于极低水平，进口短期恢复有限，下方仍有现实支撑，单纯负反馈难以直接开启持续单边行情，后续重点观察MTO停车范围、海峡浮仓释放与国内装置复产节奏。美伊局势尚未出现拐点，短线甲醇以高位震荡思路对待

现货方面，周一，太仓现货价格4075元/吨，内蒙古北线价格在3380元/吨，CFR中国价格在538-542美元/吨，CFR东南亚价格在650-655美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1950元/吨，江苏地区醋酸价4800-4900元/吨，山东地区MTBE价格8275元/吨。近期国内装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗装置有小部分开工，但整体依旧处于低位。需求端，沿海地区外采甲醇MTO集中停车，预计港口库存紧张情况会有所放缓，远期价格仍受美伊局势影响，建议投资者控制风险

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金投期货频道提供今日最新甲醇期货价格_最新甲醇期货报价查询（2026年10月13日）

今日国内甲醇现货市场价格继续大幅下跌，业者操作心态弱。期货下跌，业者心态受挫，加上国内部分烯烃停车消息等影响，业者偏空心态居多，影响下，市场采买积极性弱，市场成交价格随之下调。截至目前，内蒙古北线价格3195元/吨，落165-205元/吨；南线3100元/吨；陕北3100-3350元/吨，落150-400元/吨；山东消费市场方面，鲁北部分下游收货价格3450-3460元/吨左右，临沂3360-3410元/吨附近，落190-220元/吨。装置方面，凯越恢复，易高、久泰托县、山西华昱、龙兴泰、安庆曙光检修中，待跟踪。运价方面，日内甲醇运价延续整理走高

碳酸锂：昨日，碳酸锂期货盘面大幅回落，主力合约LC2701收于104740元/吨，跌幅11.79%，盘面下探并创年内新低，日内呈增仓下跌特征，资金看空情绪浓厚。本轮下跌源于远期供给宽松与需求增速放缓的弱预期共振：供应端，矿端复产推进与海外发运恢复使供应回升的确定性相对较高，持续压制盘面估值；需求端，旺季成色边际转弱构成压制盘面的另一条主线，需求见顶时点是决定平衡表由去库转向累库的关键变量。不过，急速下跌本身或引发供应端负反馈——当前外购辉石提锂已陷入明显亏损，若价格继续下探，高成本产能存在减产或检修可能，将成为限制下方空间的潜在变量，需予以关注

交易视角来看，短期基本面尚有支撑，10月预计仍将维持去库态势，现货市场可流通货源偏紧、贸易商库存处于低位，基差走强提供一定抗跌性；但弱预期持续压制价格反弹空间，2027年尤其一季度预期悲观与储能收益问题制约，市场整体偏空情绪较强，短期偏弱格局难改。风险点：1）需求侧超预期走弱；2）二级权益市场超预期回落；3）海外矿发运节奏加快、矿端紧张缓解超预期；4）国内矿山复产进展超预期；5）仓单大规模注销/注册带来的数据扰动

甲醇：出现边际负反馈，近月正套止盈转反套。短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步从偏强运行进入高位震荡格局，预计甲醇的单边价格跟随地缘节奏震荡。基本面来看，甲醇整体基本面驱动由强转为中性。主要由于现货加速上涨挤压下游利润，下游MTO产生边际负反馈。供应端，日产在国庆节后逐步环比向上修幅，开工率提升，但港口到港预计维持低位。需求端，MTO对甲醇需求阶段性产生负反馈，从而压制甲醇上方空间。传统需求对甲醇需求短期仍刚需稳定。甲醇港口库存预计仍小幅去库。上周我们建议甲醇多配或者正套持有，本周建议多配头寸及正套头寸止盈。需要加入部分买看跌期权对冲地缘波动所带来的风险。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的大幅波动，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理

美联储哈玛克需要进一步收紧政策以降低通胀

观点分享：克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储需要让货币政策达到具有限制性的水平，以推动通胀回落至2%目标。她称，当前政策立场意味着通胀回落时间可能长于可接受水平，因此“需要更多紧缩”。哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，她倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式，以帮助企业和家庭提前规划。哈玛克称，企业投入成本正在上升，越来越多企业开始将成本转嫁给消费者，如果价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上升或维持高位。她指出，最大通胀风险是个人和企业形成“通胀心态”，逐渐接受较高通胀水平，这将使美联储更难推动通胀回到目标，目前已出现部分迹象。谈及美债收益率上涨，哈玛克表示，主要受到经济增长预期、市场重新定价美联储政策、财政压力及大量债券发行等因素推动。她称，数据中心投资热潮正在推动增长，但当前金融环境仍需要进一步收紧，以帮助通胀下降。哈玛克还强调，美联储独立性“始终至关重要”

行业亏损持续倒逼产线冷修，但复产点火同步对冲产能减量，产能净收缩幅度有限。“金九”旺季终端需求仅边际改善，地产竣工数据偏弱，下游随用随采，刚需支撑不足。受国庆假期下游停工影响，库存缓降趋势被打断，同比增幅扩大至16.49%，绝对规模仍处于近5年同期高位。目前玻璃价格维持低位震荡，短期警惕厂家降价去库压力

国庆假期过后，剔除“僵尸”产线后，浮法玻璃在产产线共197条，日产量约为14.23万吨，处于低位。行业亏损持续推动高窑龄、高成本产线冷修，湖北清洁能源置换技改也在持续推进。但产能端并非单向出清：9月点火产线有2条，前期点火产线也已集中引板，10月仍有数条前期点火的产线即将产出玻璃。复产增量持续抵消冷修减量，实际产能净收缩幅度不及市场预期

光伏玻璃供需错配格局尚未根本扭转。头部减产方案落地存在不确定性，组件排产提升有限，海外新增产能持续挤压，板块供需失衡延续

“金九”下游开工率仅小幅回暖，表观需求虽然边际改善，但未现趋势性上行。房地产市场处于磨底阶段，房屋竣工面积、新开工面积同比下降，玻璃中期需求修复仍面临一定阻力

深加工订单规模仍低于历史同期，下游坚持随用随采，主动备货意愿不足。国庆长假期间，华北等主产区下游停工，厂家出现被动累库。国庆长假后询盘及补库需求有所回升，截至10月8日，沙河主流产销率约为149%。但需求回升的持续性仍待验证，不宜高估本轮旺季需求弹性

图为浮法玻璃日产量季节性走势

截至10月8日当周，样本企业总库存为7318.6万重箱，环比增加3.81%，同比增加16.49%。本次累库主要由假期停工、出货停滞导致，属于季节性被动累库，但累库幅度超出市场预期，此前连续数周的库存缓降进程已被打断。当前库存绝对规模仍处于近5年同期高位，是压制盘面反弹的核心矛盾

国庆假期后，虽然玻璃产销率回升，但终端备货谨慎，厂家能否借补库窗口重启去库，需观察10月中下旬周度数据。若去库不及预期，不排除厂家主动降价去库

据隆众资讯生产成本模型测算，近期不同燃料路线的利润分化程度明显收窄。目前煤制气产线毛利约为-148元／吨，天然气产线毛利约为-152元／吨，石油焦产线毛利约为-169元／吨。三条路线的亏损差额已不足25元／吨，此前煤制气产线相对占优的盈利缓冲被快速抹平

根据历史数据，当主流煤制气产线持续处于深度亏损状态时，往往会触发行业性集中冷修。当前煤制气产线的亏损已经接近这一阈值，若现货价格继续走弱，不排除10月下旬至11月出现集中冷修的可能。湖北地区的清洁能源改造中长期抬升了区域生产成本，进一步构筑了玻璃价格的底部缓冲

综合来看，“银十”成色仍待检验，短期玻璃期货主力合约将延续低位震荡走势。供给收缩节奏偏慢、旺季需求偏弱、去库进程中断，因此玻璃价格上行动能不足。但行业已陷入亏损，煤制气产线也已逼近冷修阈值，底部支撑逐步增强，玻璃价格下行空间同样受限。策略上，以区间操作为主，不盲目追空。短期若厂家为去库主动降价，盘面或下探测试成本支撑。一旦煤制气产线集中冷修落地，供给收缩预期将快速升温

玻璃期货维持偏弱格局。供给端，国内浮法玻璃日熔量小幅抬升，沙河煤制气工艺持续深度亏损，行业利润压力突出。沙河现货价格继续走弱，今日10:00-14:00 采样，5mm 浮法白玻大板均价 11.34 元/ 平方米，市场出厂价普遍下调 20 元 / 吨;4.4mm 小板均价 9.86 元 / 平方米，环比下跌0.1元/平方米。假期以来沙河市场成交整体一般，成交不一，个别厂家报价具备吸引力，中间商少量提货，库存小幅下降，但整体假期库存增加

国内月度需求水平偏弱，需求修复节奏缓慢，地产竣工疲软压制远月预期，现货缺乏利好支撑。仓单虽持续去化，但难以扭转偏弱基本面。展望后市，高库存仍是核心压力，下游需求难快速改善，短期盘面维持底部震荡

华中市场：基于今日 9:30-11:30，浮法白玻湖北市场主流成交价格为44.5-50元/重量箱，较上一工作日持平。假期至今浮法厂价格持稳为主，浮法厂累库，供应压力有增，中下游观望情绪较强，维持刚需提货

华南市场：基于今日 9:00-11:00，浮法白玻5-8mm 广东市场主流成交价格62.5-66 元/重量箱，10-12mm 价格 64.5-68 元/重量箱，较上一工作日低价下调 1 元/重量箱。假期期间广东玻璃市场主流企业批量优惠力度扩大，导致低价重心下移。今日市场成交相对灵活，部分节前政策结束

华东市场：基于今日 9:00-11:00，浮法玻璃江苏市场主流成交价格55-63元/重量箱，较上一工作日价格持平。今日部分货源价格上调1 元/重量箱，假期至今下游浮法厂开工表现尚可，对刚需形成一定支撑

行业亏损持续倒逼产线冷修，但复产点火同步对冲产能减量，产能净收缩幅度有限。“金九”旺季终端需求仅边际改善，地产竣工数据偏弱，下游随用随采，刚需支撑不足。受国庆假期下游停工影响，库存缓降趋势被打断，同比增幅扩大至16.49%，绝对规模仍处于近5年同期高位。目前玻璃价格维持低位震荡，短期警惕厂家降价去库压力

国庆假期过后，剔除“僵尸”产线后，浮法玻璃在产产线共197条，日产量约为14.23万吨，处于低位。行业亏损持续推动高窑龄、高成本产线冷修，湖北清洁能源置换技改也在持续推进。但产能端并非单向出清：9月点火产线有2条，前期点火产线也已集中引板，10月仍有数条前期点火的产线即将产出玻璃。复产增量持续抵消冷修减量，实际产能净收缩幅度不及市场预期

光伏玻璃供需错配格局尚未根本扭转。头部减产方案落地存在不确定性，组件排产提升有限，海外新增产能持续挤压，板块供需失衡延续

“金九”下游开工率仅小幅回暖，表观需求虽然边际改善，但未现趋势性上行。房地产市场处于磨底阶段，房屋竣工面积、新开工面积同比下降，玻璃中期需求修复仍面临一定阻力

深加工订单规模仍低于历史同期，下游坚持随用随采，主动备货意愿不足。国庆长假期间，华北等主产区下游停工，厂家出现被动累库。国庆长假后询盘及补库需求有所回升，截至10月8日，沙河主流产销率约为149%。但需求回升的持续性仍待验证，不宜高估本轮旺季需求弹性

图为浮法玻璃日产量季节性走势

截至10月8日当周，样本企业总库存为7318.6万重箱，环比增加3.81%，同比增加16.49%。本次累库主要由假期停工、出货停滞导致，属于季节性被动累库，但累库幅度超出市场预期，此前连续数周的库存缓降进程已被打断。当前库存绝对规模仍处于近5年同期高位，是压制盘面反弹的核心矛盾

国庆假期后，虽然玻璃产销率回升，但终端备货谨慎，厂家能否借补库窗口重启去库，需观察10月中下旬周度数据。若去库不及预期，不排除厂家主动降价去库

据隆众资讯生产成本模型测算，近期不同燃料路线的利润分化程度明显收窄。目前煤制气产线毛利约为-148元／吨，天然气产线毛利约为-152元／吨，石油焦产线毛利约为-169元／吨。三条路线的亏损差额已不足25元／吨，此前煤制气产线相对占优的盈利缓冲被快速抹平

根据历史数据，当主流煤制气产线持续处于深度亏损状态时，往往会触发行业性集中冷修。当前煤制气产线的亏损已经接近这一阈值，若现货价格继续走弱，不排除10月下旬至11月出现集中冷修的可能。湖北地区的清洁能源改造中长期抬升了区域生产成本，进一步构筑了玻璃价格的底部缓冲

综合来看，“银十”成色仍待检验，短期玻璃期货主力合约将延续低位震荡走势。供给收缩节奏偏慢、旺季需求偏弱、去库进程中断，因此玻璃价格上行动能不足。但行业已陷入亏损，煤制气产线也已逼近冷修阈值，底部支撑逐步增强，玻璃价格下行空间同样受限。策略上，以区间操作为主，不盲目追空。短期若厂家为去库主动降价，盘面或下探测试成本支撑。一旦煤制气产线集中冷修落地，供给收缩预期将快速升温

期货市场，现阶段纯碱01合约弱势回落，日内价格延续低位震荡调整。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨

基差方面，目前华北重碱01合约基差115元/吨，华中重碱01合约基差约65元/吨，基差环比走强。价差方面，纯碱11&01价差约-27元/吨，环比略有走强

仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量为3200张，环比减少25张，减量来自中储天津。目前仓单主要分布在河北中储

近期纯碱盘面低位震荡调整，整体反弹动能相对有限。基本面来看，本周初产业库存环比继续下降，阶段性供需矛盾有所改善。近期纯碱负荷回落，供给端压力有所缓解给予盘面部分抗跌性，但弱需求仍无法令其价格呈现较大反弹动能。整体来看，供减需弱背景下纯碱价格恐或延续低位震荡。套利方面，11&01价差震荡运行

10月13日，国内期市能化板块大面积飘绿。其中，纯碱期货盘面表现偏弱，截至发稿主力合约大幅下跌2.81%，报967.00元/吨

供应方面，基本面来看，光大期货指出，纯碱供应水平继续明显回落，昨日行业开工率64.19%，日环比下降1.12个百分点，内蒙、河南大厂检修计划持续落地，供应端支撑力度进一步增强

需求端来看，恒力期货分析称，当前下游浮法及光伏玻璃产线暂无明显波动，刚需较为稳定。当前供需面虽存在阶段性改善，但在纯碱整体产能维持高基数且并未产能退出的预期下，改善效果极为有限，一旦厂家检修恢复，现货价格则存一定向下压力

库存方面，截止2026年10月12日，国内纯碱厂家总库存171.02万吨，较上周下降6.85万吨，跌幅3.85%

展望后市，华联期货表示，上周个别纯碱装置进行检修，周产量环比下降，厂家出货量小幅减少，企业库存环比增加。短期行业持续亏损，厂家检修缓解供应压力，不过下游需求一般，企业库存维持同期高位，市场延续供强需弱格局，弱现实令市场持续承压

纯碱企业库存177.87万吨(环比+1.94万吨)由前期连续去库转为累库，绝对量仍处历史高位;周产量71.39万吨(环比-0.47万吨)、产能利用率75.38%(环比+1.49pt)。虽内部分大厂检修或带来阶段性供应减量，但高位库存未有效消化、货源向中游集中，检修利好对冲高库存压力仍显不足

需求端，浮法玻璃开工率67.24%、日熔14.23万吨持平，光伏玻璃日熔6.68万吨继续下滑、四季度冷修计划加大，下游两玻全线亏损、玻璃厂主动降库不补库，重碱刚需走弱。纯碱供需双弱格局未改，高库存+弱需求核心矛盾压制，短期跌破千元后或继续低位磨底，区间偏弱运行

窄幅走弱。烧碱走势受库存高位压制，虽氯碱综合毛利尚可、但液碱库存持续累积，供需双弱限制反弹。供给端，液碱样本厂库累至56.25万吨(环比+5.68)，烧碱产量79.9万吨(环比-0.8万吨)小幅回落，氯碱装置阶段性检修带来一定减量，但供应总体偏宽松，造纸、印染等下游需求未见明显回暖

需求端，氧化铝投对烧碱的刚需支撑边际减弱;行业普遍亏损但尚未大规模减产、供给刚性。成本深亏托底(利多)与持续累库压制(利空)并存，但累库独立变量权重更高，方向上反弹承压，逢高轻仓试空。风险点在于：一是深亏若引发超预期检修减产、供给收缩支撑反弹;二是氧化铝投产进度超预期带动烧碱需求回升;三是氯碱联产端PVC排产与利润变化扰动烧碱供给节奏

日内冲高后大幅回落。PVC估值低位受电石成本拖底，但节后下游制品开工大幅下滑、库存累库压制反弹空间。PVC总库存70.3011万吨(环比+7.306万吨，假期累库明显)、社会库存41.959万吨(环比+1.836万吨)，行业开工率66.26%(环比+0.12pt)延续低位——电石法开工72.29%、乙烯法仅52.21%，乙烯法受工艺亏损制约显著。电石西北2500元/吨(环比+15元/吨)、华中2800元/吨持稳，电石法成本端受电石价格托底、叠加煤炭价格支撑，预计电石难有大跌，对PVC形成成本支撑

需求端，PVC下游制品开工率降至22.29%(环比-17.93pt，假期大幅下滑)，管材18.65%、型材21.09%，节后复工缓慢、回升空间受限;金九银十旺季需求提振有限，内需不佳。出口端虽中国PVC出口价格企稳，但海外订单中性、印度需求低迷，出口支撑一般。PVC供需双弱、估值低位，电石成本托底(利多)+高库存+弱需求(利空)并存，短期成本驱动不足、上攻乏力，以外围能化情绪带动下的低位震荡为主

内蒙古博源银根化工、河南骏化装置检修，河南金山纯碱装置减量运行，叠加华东、华北地区部分装置持续减量或检修，纯碱厂家整体开工负荷维持偏低水平。期货盘面价格弱势震荡，中间商积极出货为主，下游用户择低价补货。近期原料煤炭价格高位运行，纯碱行业普遍亏损状态下，厂家多有意稳价，短期纯碱市场或以稳为主

10月12日，硅铁2611合约震荡偏弱。供应端产量下降，甘肃、青海因成本上涨亏损，有减产预期；需求端钢厂需求小幅回升但仍处低位；库存高位。内蒙古现货利润-236元/吨。锰硅2611合约震荡运行。原料锰矿港口库存高企，进口成本倒挂；供应端开工率小幅抬升但主产区深度亏损，减产共识执行；需求端铁水及硅锰需求小幅回升；企业库存下降。内蒙古现货利润-269元/吨

10月12日，硅铁2611合约震荡偏弱，供需弱势盘面承压。供应端，开工率偏低，产量环比下降，甘肃和青海受到电价成本上涨影响，利润近期亏损走弱较为明显，后续有减产预期；需求端，样本钢厂硅铁需求量整体小幅回升，但仍处同期低位，铁水产量仅小幅回升，国内金属镁产量回落；成本端，兰炭企业整体以积极出货为主，短期兰炭价格持稳运行；本期硅铁库存上升，整体库存仍处高位；利润方面主产仍亏损，亏损幅度收窄，内蒙古现货利润报-236元/吨；宁夏现货利润报-107元/吨

10月12日，锰硅2611合约震荡运行，基本面整体驱动有限。原料端，锰矿港口库存高企，South32外盘报盘相对偏高，进口成本倒挂，市场接货意愿较谨慎；供应端，锰硅开工率及产量小幅抬升，但主产区深度亏损，行业自律减产共识继续执行，后续产量持续回升的可能性较弱；需求端铁水产量仅小幅回升，五大钢种硅锰周需求有所回升；样本锰硅企业库存延续下降；成本端锰矿价格僵持。利润端主产区维持亏损，内蒙古现货利润报-269元/吨；宁夏现货利润报-272元/吨

硅铁供应维持高位，开工率环比微增，需求小幅下降，兰炭提涨提供支撑。主力价格5800-6050元/吨震荡，向上高度受限。锰硅受化工焦成本支撑及供需改善预期影响，价格下有支撑上有顶。北方复产意愿降，南方低位开工。主力价格5700-5900元/吨底部震荡，上方高度受限

逻辑：供应维持高位，136家独立企业开工率31.75%环比+0.40%；五大钢种硅铁周需求17888吨(-0.69%)；铁水降至234万吨，钢厂检修降负荷居多；兰炭提涨支撑

数据：宁夏5750、青海5650元/吨；主力6016元/吨(-0.86%)；周供应11.67万吨

观点：主力区间5800-6050元/吨震荡，向上高度受限

逻辑：化工焦成本支撑偏强+供需存改善预期，价格下有支撑上有顶；北方主产区复产意愿下降、南方低位开工；钢厂盈利率6.93%低位，焦炭二轮提降后续钢厂利润或修复

数据：广西5780、宁夏5650元/吨；主力5870元/吨(+0.07)；周产189105吨(-0.44%)

观点：主力区间5700-5900元/吨底部震荡，上方高度受限

纯碱企业库存177.87万吨(环比+1.94万吨)由前期连续去库转为累库，绝对量仍处历史高位;周产量71.39万吨(环比-0.47万吨)、产能利用率75.38%(环比+1.49pt)。虽内部分大厂检修或带来阶段性供应减量，但高位库存未有效消化、货源向中游集中，检修利好对冲高库存压力仍显不足

需求端，浮法玻璃开工率67.24%、日熔14.23万吨持平，光伏玻璃日熔6.68万吨继续下滑、四季度冷修计划加大，下游两玻全线亏损、玻璃厂主动降库不补库，重碱刚需走弱。纯碱供需双弱格局未改，高库存+弱需求核心矛盾压制，短期跌破千元后或继续低位磨底，区间偏弱运行

窄幅走弱。烧碱走势受库存高位压制，虽氯碱综合毛利尚可、但液碱库存持续累积，供需双弱限制反弹。供给端，液碱样本厂库累至56.25万吨(环比+5.68)，烧碱产量79.9万吨(环比-0.8万吨)小幅回落，氯碱装置阶段性检修带来一定减量，但供应总体偏宽松，造纸、印染等下游需求未见明显回暖

需求端，氧化铝投对烧碱的刚需支撑边际减弱;行业普遍亏损但尚未大规模减产、供给刚性。成本深亏托底(利多)与持续累库压制(利空)并存，但累库独立变量权重更高，方向上反弹承压，逢高轻仓试空。风险点在于：一是深亏若引发超预期检修减产、供给收缩支撑反弹;二是氧化铝投产进度超预期带动烧碱需求回升;三是氯碱联产端PVC排产与利润变化扰动烧碱供给节奏

日内冲高后大幅回落。PVC估值低位受电石成本拖底，但节后下游制品开工大幅下滑、库存累库压制反弹空间。PVC总库存70.3011万吨(环比+7.306万吨，假期累库明显)、社会库存41.959万吨(环比+1.836万吨)，行业开工率66.26%(环比+0.12pt)延续低位——电石法开工72.29%、乙烯法仅52.21%，乙烯法受工艺亏损制约显著。电石西北2500元/吨(环比+15元/吨)、华中2800元/吨持稳，电石法成本端受电石价格托底、叠加煤炭价格支撑，预计电石难有大跌，对PVC形成成本支撑

需求端，PVC下游制品开工率降至22.29%(环比-17.93pt，假期大幅下滑)，管材18.65%、型材21.09%，节后复工缓慢、回升空间受限;金九银十旺季需求提振有限，内需不佳。出口端虽中国PVC出口价格企稳，但海外订单中性、印度需求低迷，出口支撑一般。PVC供需双弱、估值低位，电石成本托底(利多)+高库存+弱需求(利空)并存，短期成本驱动不足、上攻乏力，以外围能化情绪带动下的低位震荡为主

期货方面，昨日收盘红枣2701合约6750元/吨，较前一日变动-105元/吨，幅度-1.53%。现货方面，河北一级灰枣现货价格6.60元/公斤，较前一日变动-0.10元/公斤，现货基差CJ01-150，较前一日变动+5

近期市场方面，新疆主产区新季灰枣处于吊干阶段，少量定价货源价格不具备主流代表性，预计霜降后将陆续下树，内地客商多计划中旬后前往产区备货。10月11日，河北崔尔庄市场到货6车，货源供应持续，特级参考价格7.00-7.50元/公斤，一级参考价格5.50-6.60元/公斤，到货质量差异较大，成交多以质论价。广东如意坊市场到货4车，以河北、河南货源为主，市场供应充足，下游客商按需采购

昨日红枣2701合约日内震荡走弱，尾盘报6750元/吨，较前结算价6895元/吨下跌145元/吨，跌幅2.10%。基本面看，销区市场到货持续，货源供应充足，采购商维持刚需补货；新季灰枣尚未大规模下树，当前少量定价货源对市场指引有限，贸易商对新季采购仍偏谨慎。期货走弱反映市场对新季供应增加及现货需求偏淡的担忧，短期盘面或维持弱势震荡，后续关注霜降后下树进度、新季开秤价格及销区补货力度

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

10月13日，国内期市农副产品板块【变化词】，【品种】涨/跌逾【数字】%。截至目前，生猪主力【上涨/下跌】-1.78%，报10180.00元/吨；苹果主力【上涨/下跌】-1.58%，报6741.00元/吨；红枣主力【上涨/下跌】-2.50%，报6625.00元/吨；鸡蛋主力【上涨/下跌】-1.03%，报3570.00元/500千克

10月13日农副产品期货价格行情

截止北京时间【月日】，据基差数据显示：鸡蛋品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的红枣主力合约收跌2.58%，收盘报6620.0元/吨，日内资金流出1656.61万元。其他相关指标见下表

10月13日盘中，红枣期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至6615.00元。截止发稿，红枣主力合约报6620.00元，跌幅2.58%

新季红枣尚未大量上市，旧季库存仍较充足，市场处于“陈货未尽，新枣未丰”的平衡状态，天气虽有转差但该阶段影响较小，长势质量基本稳定。需求端节后进入阶段性淡季，下游采购以刚需为主，贸易商多按需补库，需求端疲软可能延续至11月，预计短期仍旧以低位磨底为主

一德期货：红枣盘面再度破位趋势下行

现货走货一般，新疆产区天气相对正常，整体市场偏弱，盘面再度破位趋势下行，建议偏空思路对待，注意风险

瑞达期货：红枣短期预计以稳为主

新疆主产区新季灰枣处于吊干阶段，预计霜降后陆续开始下树，内地客商多计划中旬后前往产区备战新季。据Mysteel农产品调研数据统计，截至2026年10月8日红枣本周36家样本点物理库存9450吨，较上周减少120，环比减少1.25%，同比增加2.68%。当前样本点库存持续下降，当前红枣市场购销氛围整体一般，下游客户多维持刚需采购节奏，按需挑选合适货源，批量囤货意愿不强。正值新陈季交接之际，市场各方心态普遍谨慎，持货商出货相对灵活，下游则多持观望态度，短期预计以稳为主，后期关注产区天气情况

期货市场来看，现阶段尿素01合约低开低走，日内价格继续弱势下挫。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1740元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1730-1740元/吨附近

基差方面，山东01合约基差约27元/吨，河北01合约基差约37元/吨，基差窄幅调整。价差方面，UR11&01价差约-12元/吨，偏弱波动

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为8175张，环比上期减少302张，减量来自云图控股150张，安徽昊源150张，濮阳皇甫2张，目前仓单主要分布在安阳万庄

据隆众资讯及市场信息显示，国内尿素市场主流偏弱运行，成交重心下移。大颗粒待发尚可，出口有序集港。工业采购逢低，下游跟进略缓，商家补单谨慎

现阶段尿素盘面继续弱势下挫，重心继续下移。基本面来看，目前尿素需求持续疲弱，叠加出口不及预期进一步加剧市场疲弱情绪，进而拖累价格继续探底。而供给端则压力渐显，日产高位波动。供增需弱及市场情绪疲弱令盘面短期或延续弱势波动。套利方面，UR11&01价差偏弱运行

天气风险的生物学基础：苹果为何“靠天吃饭”

苹果产量的形成是一个历时约180天的连续过程，从春季花芽萌动到秋季果实成熟，每一个阶段都有特定的气象敏感窗口

花期（4月） 是最为脆弱的风险敞口。苹果树萌动后，各器官抗寒力逐渐下降，受冻临界温度随生育进程推移而升高：花蕾期约为-2.1℃，花期约为-1.7℃，幼果期约为-1.1℃。陕西省气象部门的研究进一步细化指出，气温在-2℃至0℃时，苹果树中心花受冻率达30%左右；气温降至-4℃至-2℃时，受冻率急剧攀升。陕西富士系苹果花的过冷却点为-2.5℃至-4.0℃，花朵受冻既与低温强度有关，也与低温持续时间密切相关，温度越低或持续时间越长，受冻率越高。值得关注的是，花朵受冻后仍可部分恢复坐果，这种自身修复可使花朵受冻率减少约18个百分点

坐果期（5月） 的天气风险则转向另一个维度。花期已过的果园，若遭遇持续阴雨或大风天气，会影响蜜蜂等授粉昆虫的活动，导致授粉不良、坐果率下降。此时若出现高温（超过26℃）也会影响授粉和坐果，极端温度超过36℃可能造成大面积减产

果实膨大期（6—8月） 的核心风险是干旱和冰雹。干旱胁迫会导致果实细胞膨压不足，果个偏小，商品率降低；持续干旱可降低苹果产量20%—50%。而冰雹则是突发性灾害，造成果实机械损伤，直接影响商品果率

成熟期（9—10月） 的连阴雨天气则主要威胁优果率。摘袋后若持续降雨，将影响苹果上色，甚至出现水裂纹等质量问题

上述风险在25/26产季和26/27产季的产量、质量情况上基本得到了实证，两个产季分别经历了不同周期的天气风险

具体而言，2025年4月中旬的降温及大风天气对新季苹果的影响程度最大、范围最广，当时部分产地处于苹果花期，低温和大风增加了挂果不佳的概率，晚熟富士存在挂果不均、局部偏少等情况。此后，河南、陕西、山东等地区遭遇干旱天气，收获期又遭遇持续阴雨，对产量和质量都造成了影响。陕西产区果个偏小，山东产区果锈较重，甘肃产区冰雹果占比高于往年。2025年全国苹果产量大约为3423万吨，与2024年相比减产约300万吨，幅度约8%。山东产区受灾最为严重，减产约16.5%。这一减产叠加苹果品质不佳直接推高了25/26年度前期的期价价格中枢，也为2026产季的增产预期埋下了伏笔

26/27产季：从减产到增产的“反转之年”

如果说25/26产季是天气风险的“压力测试”，那么26/27产季则是一场天气的完美配合，26/27产季苹果各生长周期天气则表现为整体适宜，局部灾害影响有限。越冬期全国产区日照充足、低温强度偏弱，果树安全越冬，入春后光温水资源匹配良好，土壤墒情适宜，利于萌芽开花。花期全国大部较常年提前，冻害风险等级为轻至中度，仅西北部分产区存在中度风险，整体授粉环境优于25/26年度。坐果期天气整体利好，花量充足，大年预期明显，同时Mysteel6月调研报告显示，因今年前期普遍雨水充足，土壤墒情良好，所调研地块平均果个较去年同期明显偏大，果面表现光滑，整体质量良好。不过陕北8月冰雹频发导致果面受损、商品率下降，根据Mysteel9月抽样调查显示冰雹果占比为：咸阳产区基本无冰雹果，白水、铜川、 宜君等产区约为10-20%，洛川约为35-40%，富县约为40%，宜川约为20-25%。膨大期各主产区土壤墒情总体适宜，山东前期干旱被降雨缓解，未出现大范围缺墒。不过冰雹和阶段性干旱或带来果品质量分化。收获期目前来看光照整体充裕，预计有利于苹果上色。整体而言，产季天气条件有利于产量恢复性增长，优果率预估提升

（一）花期：风险偏轻，奠定增产基础

2026年苹果花期的天气条件与2025年形成鲜明对比。苹果气象服务中心发布的《苹果气象服务专报》指出，2026年全国苹果产区始花期集中在4月上旬后期至下旬前期。与2025年相比，西南冷凉高地产区偏早7至10天，新疆产区偏早2至4天，黄土高原产区和黄河故道产区与去年基本同期略偏早。结合上文，花期需警惕倒春寒冻害以及连阴雨影响授粉和落花，2026年苹果产区花期冻害风险总体偏轻，开花期（2026年4月）低温强度普遍偏弱，主产区未出现越冬冻害；同是，这一阶段全国苹果主产区大部光温水资源匹配良好，整体降水较少，为出现连阴雨天气，墒情适宜。不过，4月初，中、末全国北方苹果产区伴有三次弱冷空气过程，降温降雨与主产区花期时段有所重叠，但整体影响有限。Mysteel调研反馈印证了这一判断：今年坐果率是良好的一年，雨水合节，花期没有受到冻害。苹果开花期冷空气次数偏少、强度偏弱，霜冻轻微

（二）套袋数据：增产预期得到初步验证

花期顺利之后，套袋量成为验证增产预期的第一个硬指标。2026年6月，全国苹果套袋作业基本完成。综合Mysteel走访和机构调研，26/27年度全国苹果各主产区套袋量较25/26年度均出现上涨。产区之间分化明显：甘肃是全国最强增产板块，全省套袋同比大涨30%，花期无大范围冻害，坐果均匀，大量矮化密植新园进入盛果期。静宁县苹果总套袋量预计达80亿只。陕西苹果产量预计增长9.55%。主产区套袋估产较2025年基本维持普增的状态，整体全国套袋估产预计26/27年度较25/26年度上调8.71%，套袋预估产量达4061.93万吨

（三）膨大期与成熟期：优果率的“危机窗口”

增产不等于商品果产量增加，这是苹果分析中最为关键的认知差。对于果品质量造成影响的主要窗口期在膨大期和收获期。2026年7—9月，一系列灾害性天气一定程度优果率，收获期天气整体相对适宜，光照充足适宜苹果上色。膨大期主要隐忧有以下几点

1、冰雹灾害。 7月21日，陕西洛川县突发强对流极端天气，槐柏镇全域及周边乡镇遭遇短时强冰雹侵袭，正值苹果挂果膨大关键期。7月下旬陕北主产区再次出现冰雹灾害，大概率造成产区果品品质受损、优果率下滑。此外，胶东产区栖霞市苹果受害面积约5万亩，鲁中产区沂源县苹果受灾面积1.47万亩。6、7月间，陕西、甘肃局部区域多次发生强对流天气

2、高温干旱。 夏季高温干旱对果实膨大构成直接威胁。高温干旱对果实膨大、花芽分化、树体生长构成威胁，膨大期长期干旱后遇局地暴雨，果肉与果皮生长速率不一致，会出现大面积裂果。2026年部分产区果品品质受夏季高温干旱等多重灾害叠加影响，“品质两极分化加剧”

3、病害风险。 8月份西部部分产区发生炭疽病，市场担忧影响范围可能较大。这些灾害对全国总产量的冲击有限（冰雹多为局部性灾害），但对优果率的侵蚀显著。2026产季可能是一个“数量丰收、质量分化”的产季，即总产量大增，但优质商品果的比例可能不及预期

启示：从“看天吃饭”到“看天管理”

25/26产季的减产与26/27产季的增产预期反转，揭示了苹果市场的一个基本规律：产量的大幅波动主要来自天气的年度差异，其影响甚至超过种植面积的结构性变化。25/26年度种植面积微增，但产量受天气扰动回落，26/27年度受老果园淘汰、种植效益波动以及政策引导影响，苹果种植面积大概率呈现回落趋势，但是由于天气状态适宜，结合套袋量来看，产量稳增，这一对比清晰地表明：天气是产量的“第一决定因子”

对于市场参与者而言，这意味着

第一，花期天气是全年产量的“第一信号” 。4月的霜冻风险决定了增产还是减产的基本方向。2026年花期风险偏轻，为增产奠定了基调

第二，套袋量是产量预估的“校准点” 。6月套袋数据出炉后，产量预估区间可以大幅收窄。2026年各机构正是在套袋数据基础上给出了4000万吨级别的预估

第三，膨大期和成熟期的天气决定“质量折扣” 。即使总产量确定，优果率的波动仍然可以通过影响仓单成本和交割品供应来左右期货价格。2026年三季度的冰雹、高温和病害，是优果率回落的主要扰动原因。这也导致晚富士西部开秤价高于预期

26/27产季即将结束，9至10月摘袋上色期天气整体较为适宜，预计上色良好。25/26和26/27两个产季的对比已经充分证明：在苹果这个品种上，理解天气就是理解产量、质量，进一步延伸也就是理解价格。天气风险不仅仅是苹果市场的“扰动项”，可以说是苹果市场走势的灯塔

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的白糖主力合约收跌0.14%，收盘报5521.0元/吨，日内资金流入5255.38万元。其他相关指标见下表

期货方面，昨日收盘白糖2701合约5518元/吨，较前一日变动+27元/吨，幅度+0.49%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5300元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR01-218，较前一日变动-7。云南昆明地区白糖现货价格5215元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR01-303，较前一日变动+13

近期市场资讯，商务部公布的数据显示，2026年9月份我国关税配额外原糖预报到港7.92万吨，同比减少38.06万吨，其中华北地区0.95万吨，东北地区4.93万吨，华东地区0.27万吨以及中南地区1.77万吨。10月份我国关税配额外原糖预报到港0吨，同比减少9.26万吨

原糖方面，巴西降雨导致的产量损失预期即将兑现，降雨偏多延长了甘蔗营养生长期、延迟成熟并抑制糖分积累。天气预警显示压榨中断或将延续。乙醇分流进一步压缩食糖供给弹性。郑糖方面，价格受到新糖开榨临近与陈糖高库存的双重压制。广西产销率下滑，工业库存同比大增；云南库存压力同样突出。外盘走强抬升了进口成本与市场情绪，但高企的工业库存与即将到来的新糖上市构成了现实压力。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况

中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况

宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响

金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2026年10月13日）

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今日白糖期货价格行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 白糖主力 5535.00 5518.00 白糖2609 5683.00 5674.00 白糖2611 5328.00 5316.00 白糖2701 5535.00 5518.00

(1)据洲际交易所(ICE)发布的公告，到期的 10 月合约原糖交割量为28,574 手，即145 万吨。其中丰益国际将是全部 145 万吨的唯一接收方。巴西交易商 BTG Pactual Commodities 是最大交付方，交付47万吨

(2)据 NOAA 数据显示，截至 9 月 30 日当周，厄尔尼诺 3.4 区相对海表温度距平为2.3℃

(3)据海关总署数据显示，8 月我国进口食糖 65 万吨，同比减少 18 万吨。2026 年1-8 月，我国累计进口食糖226万吨，同比减少 34 万吨

(4)据海关数据显示，8 月我国进口糖浆、预混粉合计2.87 万吨，同比减少8.66 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口糖浆、预混粉 71.42 万吨，同比减少1.86 万吨

(5)据UNICA数据显示，巴西中南部地区截至 7 月下半月累计甘蔗压榨量为 31177 万吨，较去年同期增加553万吨%;累计产糖 1699 万吨，较去年同期减少 228 万吨;累计甘蔗制糖比例 44.71%，较去年同期减少7.38个百分点

因厄尔尼诺事件可能导致 2026/27 年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大幅上涨。另一方面目前国内预期 2026/27 年度延续高产量，导致糖价走势外强内弱。但进口成本大幅倒挂，待郑糖回调可少量尝试做多

昨日国内蛋价主流回落，主产区均价落 0.08 元至 3.92 元/斤，黑山大码落0.1 元至3.8 元/斤，德州落0.1元至 3.63 元/斤，辛集落 0.07 元至 3.49 元/斤，馆陶持平于 3.67 元/斤，东莞落0.17 元至4 元/斤;供应量稳定，市场需求相对疲软，行情仍然偏弱，但价格跌至低位，低价补货情绪或逐步提升，部分地区或趋稳，预计今日全国鸡蛋价格或部分稳定，部分继续走低

节后备货不旺，蛋价从高位大幅回落后走势不及预期，印证当前老鸡仍多、且消费表现弱势，另外年中补栏量明显偏大，市场对后期新开产有担忧，远端承压明显;短期负反馈打破仍需等待老鸡继续出淘以及消费启动，偏弱预期暂无法证伪，盘面或延续弱势，中线需留意四季度备货消费启动后对现货的支撑，进而带动盘面累库的可能

【导语】9月初棕榈油因天气预期走强，但MPOB报告落地后近端压力凸显，叠加原油转弱，价格自高位回落；国庆期间高库存预期与宏观利多交织，市场先跌后小幅反弹。成本端驱动“近弱远强”，脂肪酸品种走势分化：硬脂酸供需僵持、偏弱补跌，棕榈酸稳中偏强。预计10月中下旬硬脂酸延续弱势、棕榈酸稳中上探

棕榈油市场高位回落，脂肪酸成本端拖累市场气氛

9月初，棕榈油市场因天气预期提振而坚挺上扬，但10日MPOB报告落地后，近端压力凸显叠加原油转弱，棕榈油市场高位回落。截至9月30日，CFR中国44度工棕市场商谈在1170-1180美元/吨，较月初高点下跌20美元/吨或1.67%；张家港52度工棕市场商谈在8630元/吨，较月初高价下跌800元/吨或8.53%

国庆假期期间，市场预计9月马棕库存升至330-340万吨高位，基本面压力增加；但宏观面影响转多，美联储10月加息预期降温，且中东局势再度升级带动原油转涨。棕榈油市场先跌后小幅反弹，但反弹幅度有限。截至10月9日，CFR中国44度工棕市场商谈在1165-1175美元/吨，张家港52度工棕市场基差报盘P2701-900/1000元/吨，参考8640-8740元/吨。由图1可以看出，工棕外盘由于交易偏淡，价格波动幅度也受限。对于习惯采购氢化油或工棕外盘的脂肪酸工厂来说，外盘波动有限致使其理论成本压力未明显变化，但国内工棕价格随盘显著下跌，实际上为脂肪酸工厂提供了原料替代的选择方案

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硬脂酸：供需僵持，价格松动有限

9月上旬，原料棕榈油走强时，硬脂酸成本端有提振，且供应偏紧，商家报盘跟随挺价，但成交匮乏、有价无市。市场最高涨至10000-10300元/吨。中下旬，棕榈油价格高位回落，但工棕外盘价格变化有限，且硬脂酸内外供应紧张态势未缓解，即使下游需求不佳，硬脂酸商家也无明显让利刺激出货意向，仅高价报盘缓慢减少，低价较为坚挺。截至9月30日，华东国产一级硬脂酸价格主流在10000-10100元/吨，较月初高价仅跌100元/吨或0.99%

假期归来，原料反弹幅度有限，而硬脂酸工厂库存不同程度累积，市场主要进行补跌。但下游仍有库存可消耗，入市商谈意向不高，供需仍显僵持，价格跌幅有限。截至10月9日，华东国产一级硬脂酸价格主流在9800-10000元/吨，较节前下跌150元/吨或1.49%

棕榈酸：低价难寻，重心小幅上移

棕榈酸市场气氛变化有限，但近几月脂肪粉价格重心由此前的9000元/吨以下上移至9600-9800元/吨，对棕榈酸价格提供一定支撑，市场低价逐步难寻。截至10月9日，华东棕榈酸价格在10000-10500元/吨区间商谈，较前期上涨200元/吨或1.99%

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后市：分化延续，波动空间有限

10月，原料端拖累或逐步放缓，但提振有限，脂肪酸基本面压力不大，市场或维持窄幅波动

原料端，盘面在“弱现实”和“强预期”之间反复切换，8月至9月上旬主逻辑为“强预期”，9月中下旬转向“弱现实”。具体来看这两张牌，强预期其实始终未改，虽然9月产地降雨较8月增多，但仍明显低于历史平均水平。总的来看，厄尔尼诺强度仍在提升，产地特别是印尼干旱持续，只是减产预期的兑现仍需要时间。而弱现实方面，当前市场普遍等待MPOB报告对330万吨以上高库存的验证，不论实际累库幅度如何，报告大概率影响利空。但当前高频数据显示10月前5日马棕产量小幅缩减，而近期中国和印度择低补库也带动产地出口改善，10月前10日马棕出口环比增加，所以市场也需做好利空出尽的准备，10-11月库存拐点也将引领价格拐点的出现。所以，脂肪酸成本端驱动仍呈现“近弱远强”格局

基本面，硬脂酸市场仍需补跌来撬动下游补货意向，但因个别工厂原料供应仍偏紧，10月供应难显著放量，商家在出货压力仍可控的背景下报盘难主动大幅让利，需继续等待实单商谈打开下跌空间。相较之下，硬脂酸外盘已提前下跌，截至10月9日当周，CFR中国硬脂酸外盘在1230-1260美元/吨，较节前下跌40美元/吨，而这基本可视作国内硬脂酸市场补跌的目标价位。而棕榈酸由于已处于近两年低位，价格难跌，且硬脂酸弱势需要其作为跷跷板产品进行利润平衡，市场存在稳中上探可能

综合来看，10月中下旬脂肪酸市场难现单边行情，硬脂酸将偏弱运行，棕榈酸则有望稳中偏强，品种间分化格局或延续。在具体价格上，华东国产一级硬脂酸市场或在9600-10000元/吨、棕榈酸市场或在10000-10500元/吨区间运行为主

10月9日，国内豆油商业库存134万吨，较两周前基本持平，月环比上升1万吨，同比上升10万吨；菜籽油44万吨，较两周前基本持平，月环比上升1万吨，同比下降11万吨；棕榈油114万吨，较两周前上升19万吨，月环比上升22万吨，同比上升55万吨

10月13日，棕榈油期货盘中低位震荡运行，截至发稿主力合约报9598.00元/吨，小幅下跌1.05%

国家粮食和物资储备数据中心监测显示，10月9日，国内三大油脂商业库存小幅上升，为292万吨。国内棕榈油114万吨，较两周前上升19万吨，月环比上升22万吨，同比上升55万吨

丰隆投资银行研究预计，印尼B50生物柴油强制政策将为该国国内消费提供结构性支撑，全面实施后，该强制掺混政策预计每年为印尼毛棕榈油消费增加约300万吨，相当于该国2025年毛棕榈油产量的约6%

据外媒报道，Investment Bank分析师Chong Hoe Leong在一份报告中表示，马来西亚棕榈油库存预计将在10月缓解，受出口预期复苏以及印度排灯节前国内消费走强支撑

中金财富期货：超强厄尔尼诺将削弱油棕单产，叠加产地棕榈油陆续进入低产季，棕榈油市场低位买盘渐趋活跃。国内棕榈油市场虽面临库存压力，但随着外盘看涨信心逐步回暖，筑底行情仍在持续

西南期货：9月马棕库存创近12年新高，8月印尼棕榈油库存回落至近10年同期最低。未来两周棕榈油逾半数产区降水偏少，偏干程度有所加剧。国家气候中心预计本次厄尔，尼诺可能达到超强级别，可能延续至2027年夏季。中东地缘局势紧张。观点：棕榈油多单或可考虑持有

广发期货指出，受海运费下行、铁水低位及发运高位三重压制，铁矿石主力呈640-720区间震荡偏弱走势。数据显示，日照PB粉654元/湿吨，主力683元/吨；47港到港2561.4万吨，45港库存16480.22万吨，铁水233.84万吨。若海运费回落至6月底低位，盘面仍有下降空间。建议中长期01合约逢高布局空单

逻辑：海运费下行（C5-0.64、C3-0.37美元/吨）+铁水低位+发运高位三重压制；焦炭首轮提降落地后续或仍有提降；海运费若回落至6月底低位则盘面仍有下降空间

数据：日照PB粉654元/湿吨(-14)；主力683元/吨；47港到港2561.4万吨(+93.7)；45港库存16480.22万吨(+69.38)；铁水233.84万吨

观点：主力640-720区间震荡偏弱；中长期01合约逢高布局空单

四季度增量财政政策已落地，对钢材终端需求提振作用待验证。地产周期下行趋势较难逆转，新能源汽车销量同比下降，明年4月1日起出口退税率还将下降4个百分点，钢材终端需求疲软。板材去库压力已显性化

在此情况下，国内钢厂持续大范围亏损，四季度高炉逐渐减产的概率较高，产业链负反馈风险难以消除。如果增量财政政策无法转化为钢材终端行业的实物工作量，或者炼钢成本推涨逻辑无法显著增强，将难以有效对冲钢铁产业链负反馈风险，即使短线螺纹、热卷价格存在支撑，但中期向下压力依然存在。螺纹、热卷短期观点维持震荡，其中螺纹强于热卷

四季度增量财政政策已落地，对钢材终端需求提振作用待验证。样本钢厂维持超过9成的亏损比例，叠加高炉生产季节性规律，如果四季度增量财政政策无法转化为钢材终端行业的实物工作量，随着时间推移，高炉铁水产量减产的概率将明显上升

与此同时，西芒杜产量爬升顺利，四季度全球铁矿发运中枢季节性上行趋势明确。综上，铁矿供增需减预期强，铁矿仍将是黑色系资金核心空头配置标的。维持铁矿看跌的观点不变。关注四季度财政资金下发节奏与实物工作量的落实情况

冬季煤炭保供压力逐渐上升，动力煤价格重回千元以上。国产煤方面，截至10月12日，山西停产煤矿39座(日环比-1座)，停产产能4150万吨(日环比-100万吨)，国内煤矿复工向煤炭供应实际恢复的传导仍需时间

进口煤方面，蒙煤供应约束仍未显著放松。昨日蒙煤日通关量回落至700车以下。三大口岸蒙煤库存为253.15万吨(周环比+16.71万吨)，处于同期低位。蒙煤价格坚挺，仓单成本维持约1715-1750元/吨。综上，焦煤短期贴水修复逻辑仍相对占优，但国内煤炭供应恢复带来的中期下行压力未变。维持焦煤震荡的观点

10月9日，国内豆油商业库存134万吨，较两周前基本持平，月环比上升1万吨，同比上升10万吨；菜籽油44万吨，较两周前基本持平，月环比上升1万吨，同比下降11万吨；棕榈油114万吨，较两周前上升19万吨，月环比上升22万吨，同比上升55万吨

焦煤主力2701合约震荡，反弹幅度收窄。供应端矿山产能利用率及原煤产量下滑，蒙煤通关量偏低，口岸库存低位；需求端下游采购放缓，铁水产量小幅回升，钢厂盈利率低位持平；除港口外各环节库存回落。焦炭主力2701合约震荡，第二轮提降落地，现货偏弱。焦化企业限产30%-40%致供给收缩，铁水产量小幅回升，钢厂亏损持平，独立焦化厂吨焦盈利降至1元/吨；除港口外各环节库存回升

夜盘，焦煤主力2701合约震荡运行，盘面反弹幅度收窄。供应端恢复不及预期，生产安排趋于谨慎，本期矿山产能利用率和原煤产量延续下滑，实质性产量回升仍需等待；蒙煤方面通关量仍偏低，目前口岸库存维持低位；需求方面，下游采购节奏放缓，本期铁水产量仅小幅回升，钢厂盈利率低位持平；库存方面，除港口库存外，焦煤各环节库存明显回落

夜盘，焦炭主力2701合约震荡运行，现货端，焦炭第二轮提降落地，现货市场偏弱运行。供应端，面对提降压力，部分地区重点焦化企业主动限产30%-40%，焦炭供给收缩；需求端，本期铁水产量仅小幅回升，钢厂亏损低位持平，需求整体仍偏弱；利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利回落至1元/吨；库存方面，除港口库存下滑外，各环节库存回升，总库存有所反弹

据报道，山西部分焦煤矿已恢复生产，主要集中在吕梁地区。不过，受安全整改要求及产能限制影响，整体复产进度仍较缓慢。截至10月12日，山西长治、太原、晋中、吕梁及临汾五市仍有39座焦煤矿停产，涉及年产能4,150万吨

焦煤主力合约日内涨幅扩大至2.00%，现报1581.00元/吨

南财智讯10月13日电，盘后期货数据显示，大连商品交易所的焦煤主力合约收涨1.03%，收盘报1566.0元/吨，日内资金流入5.6亿元。其他相关指标见下表

截至10月13日山西停产煤矿54座，产能5670万吨；9月国内电解铜产量114.28万吨，10月预计降至107.97万吨；多家硅料头部企业约定含税价不低于4.3万元/吨；Liontown启动Kathleen Valley扩建；七港铁矿石库存环比增加198.5万吨至1258.4万吨；神火股份前三季度净利预增112.05%；托克与EnergyX签署10万吨锂产品承购协议

◎Mysteel统计炼焦煤矿山生产情况，自5月23日以来山西出现过停产现象的煤矿共计206座，产能共计2.78亿吨。截至10月13日当天处于停产状态的煤矿共计54座，产能共计5670万吨

◎2026年9月国内电解铜产量114.28万吨，环比微增0.19%，同比下跌0.61%。据调研企业的生产计划安排来看，2026年10月国内电解铜预计产量107.97万吨，环比减少5.52%，同比减少2.39%。详情>>

◎10月12日，自然资源部集中发布了一批来自来自四川省、黑龙江省、贵州省和陕西省的找矿成果，涵盖锂、铅、锌、金、银、铜等多种矿产资源。详情>>

◎10月11日，多家硅料头部企业于杭州召开闭门会，约定硅料（含西门子法及颗粒硅）平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元

◎Liontown Limited（LTR）宣布，董事会已就Kathleen Valley扩建作出最终投资决定，正式启动扩建计划。项目预计于2028财年实现首批增量产量，目标自2030财年起达到五年平均稳定产量，约78万吨/年5.4%锂辉石精矿，较2027财年生产指引扩产近一倍；预计在2034财年达到超过80万吨的峰值

◎10月13日，山东港口进口铁矿（15:20）价格较上一工作日小幅下跌。目前60.8%PB粉主流在645-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在830-835。（单位：元/湿吨）

◎10月13日，截至发稿，WTI原油期货跌超1%，目前徘徊在92美元附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在105美元附近

◎10月12日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.55万吨，较上个交易日下降0.17万吨，环比下滑6.03%

◎10月5日-11日，澳洲锂精矿发运至中国总量7.1万吨，环比减少1.3万吨，周度平均发运中国量7.1万吨

◎10月5日-11日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1258.4万吨，环比增加198.5万吨，港口库存有所回升，当前库存接近年初以来的平均水平

◎10月13日，自然资源部会同国家发展改革委发布《矿产资源目录》，《矿产资源目录》划分为能源矿产、金属矿产、非金属矿产和水气矿产4类，包括174个矿种、119个亚矿种

◎2026年9月份越南煤炭进口473.46万吨，环比下降6.9%，同比增长7.7%。2026年1-9月，越南煤炭累计总进口5730.89万吨，同比增长10.5%

◎10月13日，古巴能源和矿业部举行记者会，颁布第135号石油和天然气法令。新法令旨在逐步增加原油和天然气产量与储量，尽可能满足国家燃料及衍生品需求，为石化工业未来发展提供原料和产品，配合国家电力系统恢复，并推动能源独立

◎Cobre Limited：公布智利Sierra Atacama铜矿分阶段扩产方案。第一阶段目标将阴极铜产能提升至约1.8万吨/年，第二阶段目标将阴极铜产能提高至约2.5万吨/年

◎派厄尼尔矿产公司：已获得阿根廷圣弗朗西斯科（San Francisco）高品位铜金银项目期权，拟通过分阶段投入565万美元获取权益

◎神火股份：预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为74.00亿元，同比增长112.05%

◎金王矿业公司：在马拉维通杜卢稀土矿项目纳塔赛山矿床的最新样品分析显示更多矿化

◎EnergyX：已与大宗商品贸易商托克集团签署一项具有约束力的承购协议，根据协议，托克将在10年内向EnergyX采购10万吨锂产品

截至10月13日山西停产煤矿54座，产能5670万吨；9月国内电解铜产量114.28万吨，10月预计降至107.97万吨；多家硅料头部企业约定含税价不低于4.3万元/吨；Liontown启动Kathleen Valley扩建；七港铁矿石库存环比增加198.5万吨至1258.4万吨；神火股份前三季度净利预增112.05%；托克与EnergyX签署10万吨锂产品承购协议

◎Mysteel统计炼焦煤矿山生产情况，自5月23日以来山西出现过停产现象的煤矿共计206座，产能共计2.78亿吨。截至10月13日当天处于停产状态的煤矿共计54座，产能共计5670万吨

◎2026年9月国内电解铜产量114.28万吨，环比微增0.19%，同比下跌0.61%。据调研企业的生产计划安排来看，2026年10月国内电解铜预计产量107.97万吨，环比减少5.52%，同比减少2.39%。详情>>

◎10月12日，自然资源部集中发布了一批来自来自四川省、黑龙江省、贵州省和陕西省的找矿成果，涵盖锂、铅、锌、金、银、铜等多种矿产资源。详情>>

◎10月11日，多家硅料头部企业于杭州召开闭门会，约定硅料（含西门子法及颗粒硅）平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元

◎Liontown Limited（LTR）宣布，董事会已就Kathleen Valley扩建作出最终投资决定，正式启动扩建计划。项目预计于2028财年实现首批增量产量，目标自2030财年起达到五年平均稳定产量，约78万吨/年5.4%锂辉石精矿，较2027财年生产指引扩产近一倍；预计在2034财年达到超过80万吨的峰值

◎10月13日，山东港口进口铁矿（15:20）价格较上一工作日小幅下跌。目前60.8%PB粉主流在645-650；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在830-835。（单位：元/湿吨）

◎10月13日，截至发稿，WTI原油期货跌超1%，目前徘徊在92美元附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在105美元附近

◎10月12日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.55万吨，较上个交易日下降0.17万吨，环比下滑6.03%

◎10月5日-11日，澳洲锂精矿发运至中国总量7.1万吨，环比减少1.3万吨，周度平均发运中国量7.1万吨

◎10月5日-11日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1258.4万吨，环比增加198.5万吨，港口库存有所回升，当前库存接近年初以来的平均水平

◎10月13日，自然资源部会同国家发展改革委发布《矿产资源目录》，《矿产资源目录》划分为能源矿产、金属矿产、非金属矿产和水气矿产4类，包括174个矿种、119个亚矿种

◎2026年9月份越南煤炭进口473.46万吨，环比下降6.9%，同比增长7.7%。2026年1-9月，越南煤炭累计总进口5730.89万吨，同比增长10.5%

◎10月13日，古巴能源和矿业部举行记者会，颁布第135号石油和天然气法令。新法令旨在逐步增加原油和天然气产量与储量，尽可能满足国家燃料及衍生品需求，为石化工业未来发展提供原料和产品，配合国家电力系统恢复，并推动能源独立

◎Cobre Limited：公布智利Sierra Atacama铜矿分阶段扩产方案。第一阶段目标将阴极铜产能提升至约1.8万吨/年，第二阶段目标将阴极铜产能提高至约2.5万吨/年

◎派厄尼尔矿产公司：已获得阿根廷圣弗朗西斯科（San Francisco）高品位铜金银项目期权，拟通过分阶段投入565万美元获取权益

◎神火股份：预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为74.00亿元，同比增长112.05%

◎金王矿业公司：在马拉维通杜卢稀土矿项目纳塔赛山矿床的最新样品分析显示更多矿化

◎EnergyX：已与大宗商品贸易商托克集团签署一项具有约束力的承购协议，根据协议，托克将在10年内向EnergyX采购10万吨锂产品

库存来看，国内本期库存整体有去化，矿山本期累库 32.92 万吨，焦企库存去库 92.44 万吨，钢厂库存累库 2.73 万吨，下游需求不温不火，钢厂本期盈利及开工负荷同步下调，二轮提降预计本周有概率落地，十一假期后，下游有补库拿货的意愿，短期支撑市场，但并未到大批量拿货的时期，供应紧张情绪退却后，预计涨幅有回吐

现货方面：蒙 5#主焦精煤自提价 1967 元/吨，较上个交易日持平，介休现货价报 2050 元/吨，较上个交易日-30 元/吨

基差方面：主力合约期货收盘价 1546 元/吨，山西介休基差 504 元/吨，较上个交易日-6.5 元/吨

供应数据：10 月 2 日-10 月 9 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 66.41%，环比-1.42 个百分点;精焦煤日均产量 63.17 吨，环比-1.72 吨

需求数据：10 月 2 日-10 月 9 日当周，下游独立焦企日均产量 61.31 万吨，环比+0.14 万吨;247 家钢厂焦炭日均产量 47.23 万吨，环比持平。247 家钢厂日均铁水产量 233.84 万吨，环比+0.05 万吨

焦炭第二轮提降落地，吕梁高硫主焦止跌反弹；河北开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动；广西主流品牌全品种袋散装水泥价格上调30元/吨；俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判

◎10月12日，国务院总理李强在北京人民大会堂会见越南国会主席陈青敏。李强指出，中方愿同越方加强发展战略对接，更好发挥双边合作指导委员会等机制作用，做大做优两国经贸蛋糕，推动互联互通、人工智能、清洁能源、数字经济等领域合作不断提质增效

◎10月12日，山东、河北市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨，至此焦炭第二轮降价已全面落地

◎10月12日，国内炼焦煤现货市场整体呈现震荡偏弱，个别弱势反弹的运行格局。供应端，节后产地煤矿虽有序复产，但产量释放节奏偏缓，对煤价形成底部支撑。经过前期煤价大幅回调，中间环节投机需求有所启动，个别煤种价格小幅上行；吕梁孝义高硫主焦煤公路成交均价2055元/吨，较10月8日上涨97元/吨

◎河北开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，将按照既定时间完成邢台邢钢老厂区、中钢邢机等重污染企业以及保定南二环周边11个物流园区退城搬迁。确保2026年PM2.5年均浓度控制在37.7微克/立方米以内，优良天数比例不低于66.9%

◎10月12日，广西主流品牌全品种袋散装水泥价格上调30元/吨，粤东、粤北同步上涨。截至当日，广西8个主要城市主流品牌袋装P.O42.5水泥均价约332元/吨，同比下跌约5%。三季度以来累计推涨3轮共100元/吨

◎国务院副总理何立峰会见美国苹果公司执行董事长蒂姆·库克。何立峰表示，欢迎包括苹果公司在内的各国科技企业持续深化对华互利共赢合作，共享中国式现代化发展机遇

◎2026金融街论坛年会将于10月19日—10月22日举行，论坛年会期间，国家金融管理部门将集中发布系列金融改革发展政策。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长丁向群、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新将齐聚本届论坛并发声

◎美联储哈玛克表示，利率需要进一步上调；倾向于幅度更小、频率更高的加息；当前政策的限制性还不够；通胀回归速度过慢，高通胀风险仍在上升

◎伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊10月11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

◎俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判；俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平

◎当地时间12日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，当天晚间，也门胡塞武装使用一枚弹道导弹袭击沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并声称导弹精准命中目标

◎10月12日，全国主港铁矿石成交67.2万吨，环比增15.27%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.47万吨，环比增5.16%

◎10月5日-11日，全球铁矿石发运总量3088.2万吨，环比减少399.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2502.2万吨，环比减少290.9万吨

◎10月5日-11日，中国47港铁矿石到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨；北方六港到港总量1165.1万吨，环比增加88.0万吨

◎10月12日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3299元/吨，环比上周六下降1元/吨，平均利润亏损67元/吨，谷电利润为33元/吨

◎世界钢铁协会发布2026-2027年短期钢铁需求预测报告，预计2026年全球钢铁需求量与2025年基本持平，为17.22亿吨，2027年将恢复性增长1.7%至17.52亿吨

◎据Mysteel不完全统计，多家钢企领导对钢铁行业发展大势、现存痛点以及未来突围方向给出最新判断。详情>>

◎上期所、郑商所、大商所、广期所、中金所均发布公告，拟在违规处理办法中新增条款，直指六类违反程序化交易管理的具体情形。按照新版违规处理办法，市场参与者出现违规行为，最严重或被宣布为“市场禁止进入者”

◎10月12日，沙特能源部长在利雅得世界石油大会发表讲话表示，沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日。沙特天然气管道切换可能在7至8周内完成

◎欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现

◎北方稀土公告，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为36.20亿元-36.80亿元，同比增长134.95%-138.84%

◎财政部、税务总局公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%

◎商务部表示中欧就混动汽车、电动汽车贸易达成磋商共识。关于混动汽车，双方确认尊重事实、非歧视、合规三项原则。根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆。双方在2025年基础上达成向上安排

◎据中国工程机械工业协会，2026年9月中国挖掘机销售22717台，同比增长14.4%。其中内销9911台，增7.16%；出口12806台，增20.7%

◎“上海市加快发展新一代智能制造行动”正式启动。上海将实施四大工程、开展19项重点任务，目标是到2028年，推动人工智能赋能的新型智能制造装备产业规模突破2000亿元，智能制造系统集成产业规模达到1000亿元

◎源杰科技公告称，预计2026年第三季度归属于母公司所有者的净利润为4.03亿元-4.53亿元，同比增长578.85%-659.70%。业绩变动主要系数据中心业务收入增长，CW产品出货持续增长，需求旺盛

◎联讯仪器公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为19.00亿元-21.00亿元，同比增长1866%-2073%。受益于人工智能技术快速发展及全球算力需求持续提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长

焦炭第二轮提降落地，吕梁高硫主焦止跌反弹；河北开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动；广西主流品牌全品种袋散装水泥价格上调30元/吨；俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判

◎10月12日，国务院总理李强在北京人民大会堂会见越南国会主席陈青敏。李强指出，中方愿同越方加强发展战略对接，更好发挥双边合作指导委员会等机制作用，做大做优两国经贸蛋糕，推动互联互通、人工智能、清洁能源、数字经济等领域合作不断提质增效

◎10月12日，山东、河北市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨，至此焦炭第二轮降价已全面落地

◎10月12日，国内炼焦煤现货市场整体呈现震荡偏弱，个别弱势反弹的运行格局。供应端，节后产地煤矿虽有序复产，但产量释放节奏偏缓，对煤价形成底部支撑。经过前期煤价大幅回调，中间环节投机需求有所启动，个别煤种价格小幅上行；吕梁孝义高硫主焦煤公路成交均价2055元/吨，较10月8日上涨97元/吨

◎河北开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，将按照既定时间完成邢台邢钢老厂区、中钢邢机等重污染企业以及保定南二环周边11个物流园区退城搬迁。确保2026年PM2.5年均浓度控制在37.7微克/立方米以内，优良天数比例不低于66.9%

◎10月12日，广西主流品牌全品种袋散装水泥价格上调30元/吨，粤东、粤北同步上涨。截至当日，广西8个主要城市主流品牌袋装P.O42.5水泥均价约332元/吨，同比下跌约5%。三季度以来累计推涨3轮共100元/吨

◎国务院副总理何立峰会见美国苹果公司执行董事长蒂姆·库克。何立峰表示，欢迎包括苹果公司在内的各国科技企业持续深化对华互利共赢合作，共享中国式现代化发展机遇

◎2026金融街论坛年会将于10月19日—10月22日举行，论坛年会期间，国家金融管理部门将集中发布系列金融改革发展政策。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长丁向群、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新将齐聚本届论坛并发声

◎美联储哈玛克表示，利率需要进一步上调；倾向于幅度更小、频率更高的加息；当前政策的限制性还不够；通胀回归速度过慢，高通胀风险仍在上升

◎伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊10月11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗

◎俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判；俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平

◎当地时间12日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，当天晚间，也门胡塞武装使用一枚弹道导弹袭击沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并声称导弹精准命中目标

◎10月12日，全国主港铁矿石成交67.2万吨，环比增15.27%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.47万吨，环比增5.16%

◎10月5日-11日，全球铁矿石发运总量3088.2万吨，环比减少399.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2502.2万吨，环比减少290.9万吨

◎10月5日-11日，中国47港铁矿石到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨；北方六港到港总量1165.1万吨，环比增加88.0万吨

◎10月12日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3299元/吨，环比上周六下降1元/吨，平均利润亏损67元/吨，谷电利润为33元/吨

◎世界钢铁协会发布2026-2027年短期钢铁需求预测报告，预计2026年全球钢铁需求量与2025年基本持平，为17.22亿吨，2027年将恢复性增长1.7%至17.52亿吨

◎据Mysteel不完全统计，多家钢企领导对钢铁行业发展大势、现存痛点以及未来突围方向给出最新判断。详情>>

◎上期所、郑商所、大商所、广期所、中金所均发布公告，拟在违规处理办法中新增条款，直指六类违反程序化交易管理的具体情形。按照新版违规处理办法，市场参与者出现违规行为，最严重或被宣布为“市场禁止进入者”

◎10月12日，沙特能源部长在利雅得世界石油大会发表讲话表示，沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日。沙特天然气管道切换可能在7至8周内完成

◎欧佩克已将2026年全球日均石油需求增长预期从年初的140万桶下调至40万桶，并预计此前推迟释放的需求将在2027年逐步显现

◎北方稀土公告，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为36.20亿元-36.80亿元，同比增长134.95%-138.84%

◎财政部、税务总局公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%

◎商务部表示中欧就混动汽车、电动汽车贸易达成磋商共识。关于混动汽车，双方确认尊重事实、非歧视、合规三项原则。根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆。双方在2025年基础上达成向上安排

◎据中国工程机械工业协会，2026年9月中国挖掘机销售22717台，同比增长14.4%。其中内销9911台，增7.16%；出口12806台，增20.7%

◎“上海市加快发展新一代智能制造行动”正式启动。上海将实施四大工程、开展19项重点任务，目标是到2028年，推动人工智能赋能的新型智能制造装备产业规模突破2000亿元，智能制造系统集成产业规模达到1000亿元

◎源杰科技公告称，预计2026年第三季度归属于母公司所有者的净利润为4.03亿元-4.53亿元，同比增长578.85%-659.70%。业绩变动主要系数据中心业务收入增长，CW产品出货持续增长，需求旺盛

◎联讯仪器公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为19.00亿元-21.00亿元，同比增长1866%-2073%。受益于人工智能技术快速发展及全球算力需求持续提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长

焦炭第2轮提降全面落地，累计降幅200—220元/吨。1-8月中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比增28.81%；8月进口1307.07万吨，环比降4.00%，同比增28.69%。焦化利润转亏，焦企限产意愿增强，钢厂利润修复。短期煤焦价格或震荡修复，但中期受需求淡季及铁水回落影响，基本面仍有转弱预期，反弹高度有限

①甘其毛都蒙5#原煤1640（+10），唐山蒙5#精煤1990（-），安泽低硫主焦2250（-），澳大利亚远期一线主焦CFR291美元/吨（-），日照港准一级干熄焦出库价2000（-40），日照港准一级干熄焦平仓价2275（-110）。本期247家钢厂盈利率6.93%（-），铁水产量233.84（+0.05），523家样本矿山日均精煤产量63.17（-1.72），523家样本矿山日均原煤产量149.17（-3.18）

②据海关总署数据显示，1-8月中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比2025年增28.81%。其中，8月我国进口炼焦煤总量为1307.07万吨，环比下降4.00%，同比增长28.69%。出口焦炭方面，1-8月中国焦炭及半焦制品出口总量为516.05万吨，同比增加4.29%；其中8月焦炭及半焦制品出口71.94万吨，环比上月上升67.20%，同比上升30.85%

③焦炭第2轮提降全面落地，累计降幅达到200—220元/吨。预计第2轮落地后焦化利润将重新转亏，焦企限产意愿有所增强。与此同时，随着煤焦价格持续回落，钢厂利润明显修复，第2轮落地后螺纹钢高炉即期利润有望转正。当前前期负反馈交易已得到阶段性释放，叠加煤焦期货深度贴水，短期存在一定估值修复需求。中期来看，随着黑色产业链逐步进入传统需求淡季，钢材需求仍有走弱压力，铁水产量预计进一步回落，煤焦基本面仍有转弱预期。整体来看，短期煤焦价格或呈现震荡修复走势，但中期下行压力尚未解除，反弹高度预计有限

风险及关注点：焦炭提降、煤矿复产、铁水变化、蒙煤通关

10月以来焦炭市场转入降价阶段，两轮累计降幅200至220元/吨。Mysteel数据显示，9月25日至10月9日，焦企产能利用率升至71.38%，焦炭库存增至75.45万吨，而钢厂铁水产量降至233.84万吨，供应宽松致价格转弱。成本端煤价下降抵消大部分降幅，但焦副收益减少削弱支撑，焦企利润收窄。鉴于钢厂盈利偏弱且补库动力不足，第三轮提降预期增强，后续降价空间取决于煤价走势及焦企减产落实情况

焦企增产、铁水较前期回落，推动焦企库存连续累积；钢厂盈利偏弱、焦炭库存总体稳定，第三轮提降仍有一定落地基础。测算显示，净成本下降消化了两轮提降约四分之三的降幅，其余由焦企利润承担。后续降价空间需同时看煤价、焦企减产和钢厂需求：若钢厂持续亏损、铁水进一步下降，且焦企库存继续累积，焦炭仍将承压；若煤价止跌、焦企亏损引发减产，而铁水保持稳定，推动焦企库存去化、钢厂到货趋紧，进一步提降的难度将增加

10月以来，国内焦炭市场由连续提涨转入降价阶段。10月1日，主流钢厂执行首轮提降，湿熄焦下调100元/吨、干熄焦下调110元/吨；10月12日，第二轮降价执行，两轮累计降幅达到200至220元/吨

一、焦企连续增产，库存由去化转为累积

Mysteel数据显示，9月25日至10月9日期间，独立焦企全样本产能利用率由70.16%升至71.38%，提高1.22%，焦炭日均产量由60.25万吨增至61.31万吨，增加1.06万吨。同期，焦企焦炭库存由68.10万吨增至75.45万吨，累计增加7.35万吨，增幅约10.8%。其中，焦企库存已经连续两周累积，且期间焦企产量持续增加，但新增供应没有被下游完全消化，是本轮焦炭价格转弱的重要现实基础

表1 焦企与钢厂主要指标变化

需求端则较9月下旬有所回落。同期，247家钢厂日均铁水产量由235.66万吨降至233.84万吨，减少1.82万吨。虽然10月9日环比微增0.05万吨，但尚未回到9月下旬水平。焦企持续增产，而铁水需求未同步增加，焦炭供应趋于宽松

图1 247家钢厂日均铁水产量

从钢厂库存看，焦炭库存和可用天数在10月2日环比上升后小幅回落，但仍高于提降前水平，暂未出现持续去库的情况。钢厂焦炭库存和可用天数总体较为稳定，未表现出明显的补库压力，对焦炭价格支撑有限

焦企供应恢复快于铁水需求，库存开始向焦企端累积，钢厂由此具备继续压价的现实基础

二、两轮提降下来，焦企消化了多少焦炭降幅

两轮提降落地后，焦企并未承担全部焦炭降幅。期间焦煤价格下降，抵消了大部分提降的影响，但同期焦副产品收益减少也削弱了煤价下降对利润的支撑。以9月28日至10月12日为区间测算，通过净成本下降消化了约四分之三的焦炭降幅，剩余部分由焦企利润承担

表2 两轮提降后焦企利润变动情况测算

注：焦炭降幅按所选样本均价计算，与主流钢厂两轮提降幅度略有出入

按照既定配煤比例及1.33的吨焦煤耗计算，期间加权入炉煤价格下降150.68元/吨，吨焦原料煤成本下降200.41元。不过，煤焦油、焦粉等副产品价格回落，使吨焦焦副收益减少38.61元。在制造成本保持不变的情况下，扣除焦副收益下降的影响，吨焦净成本实际下降161.80元。同期，湿熄焦和干熄焦均价分别下降214.29元/吨和约220元/吨。净成本下降分别消化了两者75.5%和73.5%的降幅，仍有约52元和58元未被覆盖，对应理论吨焦利润进一步收窄

图2 两轮提降期间焦企利润测算

注：图中为固定配煤比例、煤耗和制造成本条件下的理论利润

从图中可以看出，焦企利润并非随着焦炭提降一路下降。首轮提降后，由于煤价回落理论利润一度修复，原料成本下降阶段性抵消焦炭降价的影响。但第二轮提降落地后，焦炭售价再次下调，同时焦副收益回落，测算理论利润大幅走弱

从成本端看，如果后续国内煤矿复产加快、蒙煤通关回升，同时焦企因亏损压低采购价格，焦煤仍有让利空间，低价资源逐步进入入炉成本，焦企利润恶化将有所延缓，能获得一定缓冲空间。如果供应恢复不及预期，焦煤止跌、焦副收益没有改善，且钢厂继续提降，提降降幅将更多由焦企利润承担，减产压力也会随之上升

因此，判断焦企还能接受多少降价，还要关注后续成本端煤价能否继续下降，以及焦副收益是否能够提供支撑

三、第三轮提降预期增强，焦炭后续降价空间如何判断

第二轮提降落地后，钢厂利润有所修复，但仍未摆脱亏损。从成本控制的角度看，钢厂仍有继续压低焦炭采购价格的诉求，而焦企库存有所累积、供应尚未明显收缩，也为第三轮提降提供了条件

图3 钢厂高炉产螺纹钢利润情况

截至10月9日，Mysteel调研247家钢厂盈利率为6.93%，环比持平，盈利钢厂占比仍处低位。日度利润数据则显示，10月12日全国高炉螺纹钢现金利润为亏损128元/吨，较10月9日减亏33元，较9月28日减亏60元。虽然亏损有所收窄，但钢厂盈利压力依然较大，采购端仍有控制原料成本的动力

结合前述库存和铁水变化，钢厂焦炭库存暂未持续下降，采购端尚未形成明显的补库支撑，钢厂仍具备推进提降的条件。不过，铁水仍在233万吨以上，焦炭刚性消耗具有支撑，后续若焦企减产扩大，供给宽松程度也可能随之收窄

综合来看，钢厂盈利偏弱、采购端补库动力不足，叠加焦企库存累积，第三轮提降仍有一定推进基础。但后续降价空间取决于煤价和焦企生产反应。若煤价继续下降，或焦企维持生产、库存继续增加，焦炭价格仍将承压。若煤价止跌，新一轮提降推动焦企减产、带动库存转降，进一步提降的难度将增加。因此，后续不仅要关注焦企减产预期，更要观察减产是否落实，以及库存压力是否真正缓解

国庆假期结束后，鸡蛋价格由高点快速回落，每斤零售从6元区跌回 4元出头，被行业称为 “火箭蛋熄火”

从官方监测数据看，价格回落自9月下旬已开启。据农业农村部10月8日发布的数据显示，2026年第40周（9月28日至10月4日），全国鸡蛋批发市场周均价为每公斤10.46元，环比下跌5.1%，但同比仍高出28%。在此之前的第39周（9月21日至 27 日），鸡蛋批发周均价为每公斤11.02元，环比已小幅下跌1.3%

10月13日，据农业农村部监测，“农产品批发价格200指数”为113.93，比前一日下降0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.89，比昨天下降0.16个点。其中，截至今日14:00时，全国农产品批发市场鸡蛋9.73元/公斤，比昨天下降0.8%

零售端同样反映明显。商务部商务大数据监测显示，全国36个大中城市鸡蛋、白条鸡零售价格环比分别下降1.4%和0.1%。北方地区鸡蛋价格降幅明显，其中长春、郑州分别下降4.9%和4.4%。南方地区白条鸡价格降幅居前，其中宁波、南昌分别下降2.5%和1.8%

据哈尔滨日报报道，哈尔滨多家大型商超、社区生鲜超市散装鸡蛋价格大都已回落至4.5元一斤。今年八九月份当地散装鸡蛋价格持续走高，市场零售价一度涨到约5.5元一斤。国庆节前夕，散装蛋价格明显回落

监测机构数据显示，主产区现货价格在一个月内累计下跌超过两成，鸡蛋市场正从节前的 “十年最贵” 转向下行。业内人士表示，后续鸡蛋价格仍有小幅下跌空间

不过，近期鸡蛋价格下跌，尚未触及年内低点，更不是历史低价

对比历史行情，2025年行业深度亏损周期中，鸡蛋现货最低曾至2.61元/斤，当前价格距离这一历史低位仍存在差距，本轮回调属于高位回落

市场所称的节前 “十年最贵”，是指今年5月到9月，鸡蛋价格刷新近十年同期价格高点。国家统计局数据显示，今年7月蛋类价格同比上涨14.4%，环比下跌1.7%，1月到7月同比上涨2.8%

鸡蛋涨价，主要是2025年行业深度亏损带来的去产能化，叠加今年夏季减产、 节日备货共振的结果

2025 年全年主产区均价偏低，很多养殖户每卖一斤鸡蛋就要小幅亏损，大量中小场提前淘汰蛋鸡，2025年三季度鸡苗补栏大幅下滑。蛋鸡养殖有4到5个月生长周期，2025 年的低补栏直接造成 2026 年年中阶段在产蛋鸡存栏明显偏低

夏季三伏天高温带来热应激，蛋鸡采食量下降，产蛋率通常下滑约10%。今年夏季高温持续时间较长，进一步压缩鸡蛋产出，叠加玉米等饲料成本偏高，养殖成本增长支撑蛋价上行

另外，往年蛋价低位时贸易商会储存冷库蛋，在旺季投放市场平抑价格。2025年持续亏损，冷库存储生意亏钱，商户囤冷库蛋意愿显著下降，今年旺季只能依靠鲜鸡蛋供应。进入8月、9月，月饼、糕点加工厂集中采购，叠加开学季学生餐需求增加，现货需求快速放大，把蛋价推到近十年同期最高。商超零售随之冲高，不少城市零售价达到6元/斤

随着中秋月饼等烘焙原料采购9月中下旬基本收尾，气温回落，供给端则在逐步上量，今年3月补栏的鸡苗将于第四季度陆续进入产蛋高峰期，新增产能开始落地。供应增加叠加需求走弱，共同推动蛋价回落，出现了鸡蛋价格节后大跌行情

对于后市，多数机构判断蛋价仍将维持偏弱震荡，11月产蛋鸡产能将集中释放，叠加消费淡季，或成为全年鸡蛋价格下行压力最大的月份；元旦、春节前备货可能带动价格阶段性回暖，但市场供需宽松的基本面尚未改变，反弹高度有限

蛋价高位阶段，上游种禽企业受益于养殖端旺盛补栏需求，而蛋液、蛋粉类深加工企业承受原料涨价压力

国内蛋鸡制种龙头晓鸣股份10月9日发布公告，9月公司鸡产品销售均价为4.58 元/羽，环比继续小幅提升，创年内新高。主要系蛋鸡养殖端持续保持盈利，养殖单位补栏积极性维持较高水平，鸡产品价格维持高位运行；同比方面，公司鸡产品销售收入较上年同期增长45.81%，主要系本年度蛋鸡养殖端盈利水平较上年同期显著改善，带动鸡产品平均价格明显高于上年同期，价格上涨推动收入同比大幅增长

随着节后蛋价回调，下游蛋品加工企业的原料成本压力有所缓解，但养殖环节盈利被压缩，市场对后续鸡苗补栏预期转弱，上游种禽企业增长预期随之承压

(1)据洲际交易所(ICE)发布的公告，到期的 10 月合约原糖交割量为28,574 手，即145 万吨。其中丰益国际将是全部 145 万吨的唯一接收方。巴西交易商 BTG Pactual Commodities 是最大交付方，交付47万吨

(2)据 NOAA 数据显示，截至 9 月 30 日当周，厄尔尼诺 3.4 区相对海表温度距平为2.3℃

(3)据海关总署数据显示，8 月我国进口食糖 65 万吨，同比减少 18 万吨。2026 年1-8 月，我国累计进口食糖226万吨，同比减少 34 万吨

(4)据海关数据显示，8 月我国进口糖浆、预混粉合计2.87 万吨，同比减少8.66 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口糖浆、预混粉 71.42 万吨，同比减少1.86 万吨

(5)据UNICA数据显示，巴西中南部地区截至 7 月下半月累计甘蔗压榨量为 31177 万吨，较去年同期增加553万吨%;累计产糖 1699 万吨，较去年同期减少 228 万吨;累计甘蔗制糖比例 44.71%，较去年同期减少7.38个百分点

因厄尔尼诺事件可能导致 2026/27 年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大幅上涨。另一方面目前国内预期 2026/27 年度延续高产量，导致糖价走势外强内弱。但进口成本大幅倒挂，待郑糖回调可少量尝试做多

昨日国内蛋价主流回落，主产区均价落 0.08 元至 3.92 元/斤，黑山大码落0.1 元至3.8 元/斤，德州落0.1元至 3.63 元/斤，辛集落 0.07 元至 3.49 元/斤，馆陶持平于 3.67 元/斤，东莞落0.17 元至4 元/斤;供应量稳定，市场需求相对疲软，行情仍然偏弱，但价格跌至低位，低价补货情绪或逐步提升，部分地区或趋稳，预计今日全国鸡蛋价格或部分稳定，部分继续走低

节后备货不旺，蛋价从高位大幅回落后走势不及预期，印证当前老鸡仍多、且消费表现弱势，另外年中补栏量明显偏大，市场对后期新开产有担忧，远端承压明显;短期负反馈打破仍需等待老鸡继续出淘以及消费启动，偏弱预期暂无法证伪，盘面或延续弱势，中线需留意四季度备货消费启动后对现货的支撑，进而带动盘面累库的可能

大商所程伟东：完善主要塑料及关键原料品种工具结构

上证报中国证券网讯（记者费天元）在10月13日举行的大商所国际产业大会衍生品与化工产业论坛上，大商所党委委员、副总经理程伟东表示，面对产业企业快速上升的风险管理需求，大商所能化期货市场总体运行平稳，市场承载能力持续增强，产业参与不断深化，服务实体经济的质效进一步提升

据统计，今年1至9月，大商所7个化工品种期货期权日均成交量达641.6万手、日均持仓量达533.6万手，同比分别增长112.4%和33.3%。分品种看，乙二醇、聚丙烯日均成交量同比分别增长3倍和2.6倍，聚氯乙烯日均持仓量接近170万手、稳居化工品种首位；纯苯期货上市刚满一年，日均成交量已达3.2万手、日均持仓量3.6万手，约900家产业客户深度参与

同时，化工品种产业参与的深度同步提升。大商所化工板块产业客户持仓占比已超过30%，核心品种超过40%，纯苯更是超过50%。相关品种成熟度已经比肩国际先进水平

在程伟东看来，期货市场因实体而生、伴产业而兴。面向未来，大商所将着力提升大宗商品价格影响力，以更大力度、更实举措，为服务我国化工产业高质量发展和石化强国建设、保障产业链供应链安全稳定贡献更多期货力量

一是深耕品种建设，让功能发挥更有“深度”。持续推进新品种研发上市，完善品种工具序列，形成相对完善的涵盖主要塑料及关键原料的品种工具结构；不断优化品种合约规则，提升市场运行质效；稳步拓展国际化实施路径，扩大市场开放边界

二是坚持产业需求导向，让市场服务更有“温度”。坚持以产业需求为导向，全方位、分层次地把市场服务做大做优。深化龙头企业“一对一”精准服务和产融基地示范引领，推动期货工具从“可用”到“好用”、从“少数企业会用”到“全行业善用”

三是加快数智赋能，让发展动能更有“速度”。在加强技术安全的前提下，增强对人工智能技术的布局与应用，在数字金融时代抢占发展先机，以技术革新驱动市场服务提质增效，为期货市场高质量发展注入持久而强劲的动力

10月13日，PVC连续主力合约日内跌2%，现报4853.00元

目前PVC市场部分企业降负荷减产，行业去库存有所加快，价格出现止跌迹象。但终端市场依旧低迷，需求难有明显起色。短期来看，供大于求格局并未扭转，PVC大概率延续低位震荡走势

截至目前，国内电石法PVC亏损在850元／吨左右，乙烯法PVC亏损略低，接近800元／吨。7月以来，由于企业经营状况不佳，安排检修的装置增多，PVC开工率维持低位。截至10月8日，国内PVC开工率为66.26%，较去年同期下降16.37个百分点，周产量降至40万吨左右。当前企业生产积极性不足，预计后市开工率大概率维持低位，短期PVC供应偏紧格局难以改善

终端PVC需求回落，带动库存不断攀升。今年3月，国内PVC社会库存一度触及140万吨的历史高位。高库存对价格形成较强压制，使得PVC价格持续低位运行。3月以后，国内PVC生产企业主动下调生产负荷，供应过剩压力得到阶段性缓解。截至10月8日，国内PVC社会库存为105.53万吨，较高位回落35万吨左右，同比上升8.65%。其中，华东地区PVC社会库存为102.92万吨，比上周下降2.21%，同比上升12.68%；华南地区PVC社会库存为2.61万吨，比上周下降19.22%，同比下降54.93%。PVC生产企业样本库存已回落至30万吨以下，比上周下降7.69%左右，同比下降21.29%。目前PVC库存虽较高点明显回落，但整体仍处于高位，行业仍需进一步加快去库

房地产市场方面，进入10月后，北方气温转冷，工程开工进入收尾阶段，建材需求下降，管材、型材开工率有所下滑，订单未见起色。出口方面，根据海关总署公布的数据，3月国内PVC出口量为800272吨，较去年同期增加372670吨，增幅达87.15%。但4月之后，国内PVC出口明显下滑，4—8月，国内PVC累计出口1775972吨，较去年同期减少88254吨，同比下降4.73%。整体来看，PVC出口退税政策取消对国内PVC出口形成拖累，但随着印度订单增加，国内PVC出口逐渐恢复

综上所述，目前PVC处于低位筑底阶段。一方面，地缘冲突推升成本压力，行业进入加速去库阶段，价格逐渐止跌企稳；另一方面，终端需求疲软，出口也因退税政策取消而受到抑制，PVC供需格局并未根本改善，价格不具备上涨动能。因此，短期PVC仍将维持低位震荡走势。但考虑到行业亏损加剧、开工持续下降，市场存在修复利润需求，后市价格有望小幅反弹，不过幅度有限

本周PVC生产企业产能利用率为66.26%，环比增加0.12%，同比减少16.37%；其中电石法产能利用率为72.29%，环比增加1.14%，同比减少10.66%；乙烯法产能利用率为52.21%，环比减少2.27%，同比减少29.69%

截至10月8日，国内PVC社会库存为105.53万吨，较高位回落35万吨左右，同比上升8.65%。其中，华东地区PVC社会库存为102.92万吨，比上周下降2.21%，同比上升12.68%；华南地区PVC社会库存为2.61万吨，比上周下降19.22%，同比下降54.93%。PVC生产企业样本库存已回落至30万吨以下，比上周下降7.69%左右，同比下降21.29%

9月29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，政策主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪

PVC现货4790，节后增仓略涨，电石也触底反弹，PVC估值修复，供应降幅大，去库延续，短期高位震荡。煤炭和原油高位，电石法和乙烯法成本在4900-5200元附近。01逢低偏多，05压力仍大

动力煤延续涨价，成本支撑坚挺，短期盘面低位震荡。近期乙烯法装置检修加剧，带动上游开工率降至年内低点66%。油价高位导致乙烯法存在继续降负预期，短期供给端持续减产对盘面底部形成支撑。内需现实端依旧偏弱压制反弹空间，关注社库变动，短多离场

生猪主力合约跌幅扩大至逾2%，现报10145元/吨

生猪行业上市公司陆续披露9月份产销数据，当月国内生猪市场价格整体延续下行走势，拉动企业销售收入走弱

10月12日晚间，罗牛山公告，公司9月销售生猪8.23万头，环比增长14.75%,同比增长31%；销售收入9190.01万元，环比下降1.99%，同比下降22.28%

当晚大北农数据也显示，9月公司商品肥猪销售数量为25.91万头，销售收入3.54亿元。其中销售数量环比变动-13.23%，同比变动-12.88%；销售收入环比变动-11.72%，同比变动-28.34%；销售均价10.72元/公斤，上月为10.95元/公斤

此前，牧原股份公告显示，9月份，该公司销售商品猪642.3万头，同比变动15.24%；商品猪销售均价10.36元/公斤，同比变动-19.57%；商品猪销售收入85.2亿元，同比变动-6.01%

天邦食品9月份销售商品猪50.34万头（其中仔猪销售9.22万头），销售收入4.62亿元，销售均价9.97元/公斤（商品肥猪均价为10.03元/公斤），环比变动分别为-19.13%、-6.22%、-3.52%

正虹科技9月销售生猪0.95万头（其中商品猪0.45万头、仔猪0.5万头），销量环比下降39.65%，同比增长16.85%；销售收入738.85万元，环比下降18.99%，同比下降29.76%

Mysteel数据显示，9月全国生猪出栏均价为10.67元/公斤，较上月价格下跌0.08元/公斤，环比下跌0.74%，同比下跌17.99%。月度均价继续下移，行情整体呈现震荡偏弱。综合当前市场基本面，预判下月猪价先跌后涨，均价水平较本月稍低

预计10月份生猪价格或震荡下滑。但11月份生猪市场需求或陆续增加，随着大猪需求好转、价格上涨，标猪价格或得以支撑；此外，养殖户或有压栏增重表现，等待12月份冬至前后出栏，因此11月份供应或短时收窄，猪价不乏上涨可能

陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划于10.8日停车检修，预计时长40天附近

现货资讯：据CCF，10.12日乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈一般。本周乙二醇货源预期集中到港，场内现货基差持续走弱，至尾盘本周及下周现货低位成交至400-430元/吨附近，部分合约商补货积极。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅波动，10月船货商谈多在700-725美元/吨附近，午后10月中下船货725美元/吨附近成交，个别供应商参与买盘。11月下船货商谈重心偏低在665-685美元/吨附近，成交偏淡

前一交易日EG2611以5214元/吨(-0.76%)收盘，日内成交量为144万手。短期乙二醇港口到货量明显增加，同时中东缓和消息持续释放，中东冲突带来的乙二醇供应减量以及风险溢价影响减弱。日内乙二醇期货偏弱运行，现货基差明显下行，现货价格跟随震荡回调

假期内观测到三条船只驶出霍尔木兹海峡，目的地分别为印度、中国台湾、中国。10月中旬乙二醇外轮将呈现阶段性集中到港，主要为沙特、加拿大以及台湾货源。涤纶长丝头部大厂计划扩大减产，后期仍有少数减产计划，旺季表现已不及预期，需求端将是拖累

乙二醇主力合约日内跌4.00%，现报5028.00元/吨

截至北京时间2026年10月13日14时40分，国内上海期货交易所不锈钢期货价格小幅下跌，现报13450.00元/吨，日内下跌-55.00元/吨(跌幅：-0.41%)，盘中最高触及13525.00元/吨，最低下探至13400.00元/吨，最新持仓量为80366手，增减变化-1393.00手

【现货】截至10月8日，无锡宏旺304冷轧价格14000元/吨，日环比下降200元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14000元/吨，日环比下降100元/吨；基差740元/吨，日环比上涨20元/吨

【原料】WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，涉及2026年下半年RKAB补充配额，但具体获批额度尚未披露。菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45美元/湿吨，1.4%品位CIF报价55美元/湿吨。镍铁方面，高镍铁报价1055元/镍（到厂含税），高镍铁价格止跌企稳，成本线支撑有所弱化，需求旺季未兑现下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡

【供应】供应端300系9月产量环比微降，10月排产环比微降，供应压力持续。据Mysteel统计，2026年9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量349.62万吨，月环比减少24.51万吨，减幅6.55%，同比增加2.03%，其中300系186.02万吨，月环比减少12.33万吨，减幅6.22%，同比增加5.53%。10月不锈钢粗钢预估排产355.32万吨，月环比增加1.63%，同比增加1.12%；其中300系181.38万吨，月环比减少2.49%，同比增加0.77%

【库存】社会库存重回累库，仓单压力边际回落。截至10月9日，国内89家样本企业不锈钢社会库存116.3万吨，周环比上升1.8%，200、300、400系库存均上升。10月12日上期所不锈钢期货库存62677吨，周环比下降3058吨

【逻辑】昨日不锈钢震荡下跌，受原材料成本支撑下移及社会库存重回类库影响，短期行情震荡偏弱。原料端，印尼矿端供应改善预期持续发酵。WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，涉及2026年下半年RKAB补充配额，但具体获批额度尚未披露。印尼ESDM签署新决定，大幅下调低品位镍矿HPM基准价，核心在于修正低品位矿的税负倒挂问题，对火法矿链条无直接影响。火法矿现货价格大幅承压，印尼1.6%品位CIF价跌至59.5美元/湿吨，内贸矿升水已降至约1美元/吨，部分品位出现负溢价，货源整体充裕。高镍铁方面，高镍铁价格止跌企稳，成本线支撑有所修复，但需求旺季未兑现下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。铬矿方面，港口库存高位运行，南非粉货源充足压制矿价，青山、太钢10月高碳铬铁招标价均较9月均有下调，成本支撑持续弱化。供需层面，10月300系排产预估181.38万吨，环比微降，供应压力持续。旺季需求未兑现之下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，社会库存重回累库。300系库存上升，冷轧和热轧库存均有增加，库存压力边际抬升，绝对水平仍处高位。总体来看，WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，但能矿部未披露具体配额规模；10月300系排产环比微降，旺季需求不及预期、铬铁跌价拖累成本，社会库存重回累库。短期不锈钢价格预计震荡偏弱。主力参考13300-14000

瑞达期货指出，原料端菲律宾镍矿供应达峰，国内库存回升，印尼镍铁产量上升且配额预期增加，削弱原料紧缺预期，成本支撑减弱。供应端镍铁价格下跌，钢厂利润走扩，300系排产有扩大预期，供应压力增加。需求端虽进入传统旺季，不锈钢价格低位企稳，市场需求有所释放，但整体缺乏亮点，300系库存节后累增

原料端，菲律宾镍矿供应达到峰值，国内镍矿港口库存回升，中印镍铁产量上升；印尼RKAB修订审批结果尚未公布，而印尼APNI建议增加配额，原料紧缺预期被削弱。近期镍铁生产利润有所走扩，炼厂有增产预期，成本端支撑有所减弱。供应端，镍铁价格弱势下跌，钢厂生产利润再度走扩，不锈钢厂300系排产存在扩大预期，增加后续供应压力。需求端，逐步进入传统旺季，近期不锈钢价格低位企稳，市场需求有所释放，但整体仍缺乏亮点，300系库存节后累增

10月13日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，甲醇主力跌超6%，纯碱、20号胶主力跌超3%，红枣、合成橡胶、橡胶、乙二醇、氧化铝主力跌超2%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨近6%，纯苯主力涨超4%，燃料油主力涨超3%，原油、苯乙烯主力涨近2%

截至10月12日收盘，华东纯苯现货收盘10350元/吨，较上一交易日跌360元/吨。原油走低，加上纯苯目前价格绝对值处于历史高位水平，以及下游工厂价格传导阻力仍大，亏损严重，拿货积极性偏低，导致整体交投情绪放缓，叠加油价的走低，部分报盘增多，价格重心走低。综合来看，目前华东主港库存预计延续低位水平，对当前价格仍存一定支撑。但下游与纯苯价格倒挂，在一定程度利空纯苯市场参与者心态，加上纯苯价格目前处于年内高位，宏观扰动较大，原油价格走低，市场恐高情绪有所升温；预计短期行情或高位走低。(卓创资讯)

10月13日盘中，纯苯期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至9685.0元。截止发稿，纯苯主力合约报9559.0元，涨幅2.74%

成本方面，美国总统特朗普宣布，俄罗斯与乌克兰已达成能源（850101）停火协议，并称协议立即生效。伊朗外长称拟提供协助，促进沙特与胡塞武装之间的对话。地缘局势略有缓和，国际油价震荡调整。供应方面，上周国内纯苯负荷环比下降1.2个百分点，国内加氢苯负荷环比下降0.8个百分点，亚洲纯苯负荷环比下降1.9个百分点。上周华东港口库存环比下降0.3万吨。目前纯苯自身港口库存偏低，现货流通不多，且中国炼油厂陆续出现装置防御性降负，供应恢复不及预期，部分工厂担心高油价将导致更多炼厂加入减产降负中。需求方面，下游苯酚、己二酸、苯胺、MDI开工提升，苯乙烯开工小幅下降。总之，国内纯苯供应恢复慢于预期，港口继续去库，但油价震荡调整引发纯苯价格下跌。预计短期纯苯期价高位震荡，关注纯苯开工变动及原油价格走势

格林大华期货：地缘扰动下纯苯高位宽幅震荡

胡塞武装继续袭击沙特，中东局势的不稳定性推升供应风险，国际油价上涨。纯苯港口库存小幅去库，高价原料挤压利润，纯苯近强远弱格局延续。地缘扰动下纯苯高位宽幅震荡。【核心观点】观望或逢低短多

经研究决定，现将动力煤期货2710合约有关事项公告如下

一、交易保证金标准和涨跌停板幅度

交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按相关规定执行

非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受交易限额限制

对于第一次超过交易限额的非期货公司会员或者客户，郑州商品交易所将采取暂停开仓不低于5个交易日的监管措施，累计两次超过交易限额的，将采取暂停开仓不低于1个月的监管措施。情节严重的，按照《郑州商品交易所违规处理办法》有关规定处理

上述事项与动力煤期货当前挂牌合约保持一致

煤炭市场淡季不淡，秦皇岛港动力煤价格突破千元/吨关口，同比上涨超40%。在煤价强势带动下，年内煤炭指数上涨24.45%，领跑A股

往年10月份是煤炭行业传统淡季，2026年市场却远超市场预期。Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡（山西产）动力煤平仓价报1003元/吨，而上年同期价格为约700元/吨，同比涨幅超过40%。供给端收缩而需求增长，是本轮煤价冲高的核心诱因

中国煤炭运销协会数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨。日均销量比8月下旬增加22万吨，增长3.3%；同比增加29万吨，增长4.2%。2026年8月，全社会用电量达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷

招商证券研报指出，本轮厄尔尼诺已经对动力煤有了较具体的供应端影响，主要是印尼干旱限制煤炭河运

国盛证券认为，欧洲天然气价格走高使煤电成本优势重现，未来半年燃煤发电量或提升25%。欧洲早年大规模退出煤电，现存装机存在刚性技术上限，德国四季度煤电出力或将触顶，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年3月，叠加德国河道低位、煤炭物流受阻，电厂库存已显现压力，能源供需失衡具备中长期属性

昊华能源年内累计上涨83.23%，位居第一。公司2026年上半年实现净利润7.45亿元，同比增长66.14%。报告期内，公司智慧矿山建设继续取得新成果。高家梁煤矿井下AI视频50个应用场景已全部下放至矿端服务器。红墩子煤业红一煤矿矿山智脑AI人工智能平台项目已完成自验收

新集能源年内累计上涨65.02%。公司2026年上半年实现净利润12.17亿元，同比增长32.27%。目前，公司控股的利辛电厂（一期、二期）、上饶电厂、滁州电厂、六安电厂和参股的宣城电厂（一期、二期）已投产运行，以上电厂自用煤炭消耗量约占公司产量的40%，煤电一体化的协同优势得到充分发挥

兖矿能源年内累计上涨53.65%。公司2026年上半年实现净利润71.5亿元，同比增长47.75%。公司在建、规划矿井全部为安全、绿色、智能、高效“四型矿井”，位于或靠近国家五大煤炭供应保障基地

从估值水平来看，2026年上半年净利润为正值，且同比增长20%以上（含扭亏为盈）的煤炭股中，滚动市盈率（PE）低于30倍的有10只，包括电投能源、新集能源、陕西煤业、华阳股份、山煤国际等

电投能源滚动市盈率为10.9倍，排在最低位置。公司近期接受机构调研时透露，目前公司火电装机562万千瓦（含自备），新能源发电装机规模738万千瓦（不含储能），新能源装机规模已超过50%

上述10只低市盈率且高增长的煤炭股中，最新股息率（近12个月）均超过1%，其中陕西煤业、电投能源、华阳股份、山煤国际、兖矿能源股息率均在2%以上。陕西煤业股息率达到3.37%，居首，公司上市以来平均分红率超过50%

动力煤突破千元关口，全球供需缺口持续放大丨盘中雷达

另据中国煤炭运销协会数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨。日均销量比8月下旬增加22万吨，增长3.3%；同比增加29万吨，增长4.2%。2026年8月，全社会用电量达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷

国盛证券认为，欧洲天然气价格走高使煤电成本优势重现，未来半年燃煤发电量或提升25%。欧洲早年大规模退出煤电，现存装机存在刚性技术上限，德国四季度煤电出力或将触顶，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年3月，叠加德国河道低位、煤炭物流受阻，电厂库存已显现压力，能源供需失衡具备中长期属性

招商证券研报指出，本轮厄尔尼诺已经对动力煤有了较具体的供应端影响，主要是印尼干旱限制煤炭河运。印尼矿业专家协会9月披露，7月以来Barito河枯水使煤炭运输受限，估计每月约370万—390万吨煤炭滞留。协会将其与厄尔尼诺造成的干燥天气联系起来，印尼气象局也确认厄尔尼诺正在加剧当地干燥状况

兴业证券认为，供应库存偏低推动煤价上涨。9月保供政策以来产量环比有所恢复但同比仍偏低，社会库存低位当前产量不足以支撑冬季需求，煤价有望继续上行。重点监测企业煤炭库存总量年同比减少14.3%，全社会库存16006万吨年同比减少1185万吨。动力煤周日均销量周环比增加5.6%年同比增加12.8%。政策端参考2021年，核增产能是后续可能出台的政策。当前煤炭基本面健康，政策推动复产，关注产量和冬季需求

（2）供需缺口持续放大，煤价突破千元供需偏紧格局延续

国盛证券指出，国庆假期全球动力煤价创24个月新高，供需缺口持续放大。ICE纽卡斯尔动力煤期货10月6日报152.95美元/吨环比上涨1.3%连续五个交易日上涨，近12个月累计涨幅43.2%。本轮煤价上涨核心驱动来自印尼煤炭出口收缩叠加印度、欧洲需求抬升。2026年前8月印尼煤炭出口下降9.3%至2.28亿吨，印度燃煤发电厂煤炭库存从4月5490万吨降至9月1860万吨同比下降23%，9月电力缺口5.6亿千瓦时创近两至三年新高。印度自四季度起将扩大海运动力煤进口，IEA预计2026年印度煤耗同比增4.2%总需求达13.53亿吨。欧洲天然气价格走高使煤电成本优势重现，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年。建议关注相关标的

广发证券认为，煤价突破千元供需偏紧格局延续。CCI5500大卡动力煤指数报1003元/吨周环比上涨12元/吨，10月港口5500大卡年度长协煤价717元/吨月环比上涨13元/吨。供应恢复仍受安全监管约束，大秦线检修进一步制约供应，各环节库存维持中低位，冬储需求将逐步释放，预计动力煤价格维持高位震荡8月煤炭供给保持收缩趋势，需求整体偏弱，煤炭供需延续紧平衡。建议关注兼具价格上涨弹性与红利价值的龙头公司，以及低估值高弹性动力煤标的

广发证券－《煤炭行业：煤价突破千元，供需偏紧格局延续，估值具备优势－周报（2026年第38期）》－2026年10月11日

国盛证券－《煤炭开采行业：国庆假期全球动力煤价创24个月新高，供需缺口持续放大》－2026年10月11日

兴业证券－《煤炭行业：供应库存偏低推动煤价上涨－周报（10月第1周）》－2026年10月11日

国际市场，截至 10 月 4 日当周，美国棉花收割率为23%，前一周为17%;美国棉花优良率为 33%，前一周为 35%。CFTC 报告显示，截至9 月29 日当周，美棉基金净多持仓继续回落

截至9月24 日当周，美棉出口签约和销售环比小幅回落，越南、巴基斯坦仍为签约主力。节日期间，外盘先受到美棉指数走强与出口需求疲软压制，随后种植区遭遇强降雨袭击质量受损担忧增强，走势先弱后强重返整数关口上方，关注 10 月供需报告调整情况

国内市场，节日期间新疆籽棉收购价保持稳定，机采棉在 7.3 元/公斤左右，38%以上衣分籽棉小幅涨至7.5 元/公斤左右。需求端，节日期间部分棉纱报价下调，下游订单不佳，节后开机率修复中。节后受外盘上涨提振郑棉开盘跳高随后回落，整体趋势仍偏弱

据美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2026年 10 月 4 日当周，美棉吐絮率为 74%，上一周为70%，五年均值为76%。美棉采摘率为 23%。美棉优良率为 33%，上一周为35%

据 CFTC，截至 9 月 29 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头132639(-5659)张，连续第四周减少，空头36026(+756)张，连续第二周增加，ICE 总持仓 389494(+5478)张，连续第二周增加，净多占比24.8%，环比减 2 个百分点，同比增 42.8 个百分点

金投期货频道提供最新沪锡期货价格_今日沪锡期货报价查询（2026年10月13日）

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今日沪锡期货价格查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锡主力 398020.00 396810.00 沪锡2608 396400.00 395800.00 沪锡2609 393950.00 397690.00 沪锡2610 399210.00 396970.00

周一沪镍主力偏弱震荡，伦镍围绕15600美金一线震荡。宏观方面，克利夫兰联储主席表示美联储需要让货币政策达到具有限制性水平，通胀回落时间可能大于可接受水平，未来仍需要加息但时间未定，若价格不再受到需求约束，通胀可能进一步上行或维持高位，美联储需要小幅迅速地加息驱动通胀回落

基本面来看，昨日金川镍升水升至4150元/吨，进口镍升水200元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1037元/镍点，较上一日持平。Mysteel数据显示：2026年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.13万吨，环比降幅1.80%。中高镍生铁产量16.49万吨，环比降幅2.04%。2026年1-9月中国&印尼镍生铁总金属产量146.62万吨，同比降幅6.90%，其中中高镍生铁镍金属产量141.32万吨，同比降幅6.91%

2026年9月中国镍生铁实际产量金属量2.67万吨，环比降幅3.07%。中高镍生铁产量2.03万吨，环比降幅5.26%;低镍生铁产量0.64万吨，环比增幅4.57%。2026年1-9月中国镍生铁总产量22.77万吨，同比增幅10.78%，其中中高镍生铁镍金属产量17.47万吨，同比增幅17.34%

美联储官员释放鹰派信号，中东局势紊乱油价高位上行，打压市场风险偏好;基本面上，矿端价格下行传导至火法冶炼环节，带动成本下移;但部分企业因前期高位采购硫磺、镍钴比偏高等因素，实际成本降幅有限，成本压力相对更大;政策端，ESDM表示2027年工RKAB评估将比2026年更快，并承诺公平决定镍矿石生产配额，此外印尼政府计划进一步收紧针对生产半成品的新建镍冶炼厂的暂停令;下游方面，不锈钢金九银十旺季表现欠佳仅刚需采购为主，三元电池需求疲软高镍原料消费略显乏力，电镀及合金消费缺乏增量，预计镍价短期将延续低位弱震荡

周一锡主力SN2611合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦锡震荡。现货市场：听闻小牌对11月升水500-升水900元/吨左右，云字头对11月升水900-升水1200元/吨附近，云锡对11月升水1200-升水1500元/吨左右不变。SMM：截止至上周五，社会库存为8750吨，较9月30日增加117吨

整体来看，美联储官员放鹰叠加中东局势反复，均抑制市场风险偏好，同时美国芯片股集体跳水，费城半导体指数大跌2.67%，拖累锡消费前景。目前锡矿延续偏紧态势，年内增量有限，冶炼厂生产构成约束，托底锡价，现实需求疲软，且消费前景因AI资本开始存在松动及摇摆。短期看，锡价基本面驱动有限，走势仍跟随宏观波动，短期震荡偏弱运行

截至北京时间2026年10月13日13时40分，国内上期所沪锡期货价格小幅上涨，现报398430.00元/吨，日内上涨440.00元/吨(涨幅：0.11%)，盘中最高触及400500.00元/吨，最低下探至393670.00元/吨，最新持仓量为33419手，增减变化-745.00手

CBOT农产品期货主力合约收盘多数上涨，玉米期货涨0.78%

当地时间10月12日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货跌0.29%报1288.25美分/蒲式耳，玉米期货涨0.78%报483.50美分/蒲式耳，小麦期货涨0.26%报672.75美分/蒲式耳

期货方面，昨日收盘玉米2611合约2176元/吨，较前日变动+14元/吨，幅度+0.65%；玉米淀粉2611合约2441元/吨，较前日变动+34元/吨，幅度+1.41%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11+24，较前日变动+1；吉林地区玉米淀粉现货价格2570元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差CS11+129，较前日变动-54

布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至10月6日当周，阿根廷2026/27年度玉米播种进度为29.9%，较一周前推进7.7个百分点，较去年同期快5个百分点。咨询公司SovEcon将俄罗斯2026年小麦产量预测下调了70万吨，从此前预估的8820万吨降至8750万吨

伴随新粮持续上市，玉米现货价格阴跌，下游观望情绪浓厚；深加工企业下调收购报价，整体补库意愿偏弱，采购策略以刚需随采为主。当前市场整体呈现供强需弱格局，后市需持续跟踪贸易商收粮节奏与需求端边际变化

金投期货网提供今日美玉米期货价格行情_最新美玉米期货报价查询（2026年10月13日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日美玉米期货价格行情查询（2026年10月13日） 产品名称 开盘价 昨收价 美玉米当月连续 483.00 483.50

【导语】2026年9月东南沿海玉米市场新陈交替节奏明显快于往年，华北新季玉米集中上市直接推动南港报价提前向新作定价体系过渡，南北港口价格联动下行，贸易利差逐步回归顺价，10月市场将在产区集中上量与下游刚需回暖的博弈中，迎来价格小幅探底、交投同步回升的新阶段

2026年9月下旬，东南沿海玉米市场的新陈交替节奏明显快于往年，在华北新季玉米集中上市的带动下，南方港口现货报价没有等到东北新粮大规模南下，就已经提前向新作定价体系过渡。截至9月末，广东港二等玉米自提价为2310-2330元/吨，月内累计下跌约80元/吨，其中下旬跌幅50元/吨，并且这一轮南港价格下跌直接反向拉动北方港口新粮收购价同步下行

从图1中可以看出9月南港价格优先下跌后，北港价格出现松动，南北理论贸易利差先降后涨，在9月下旬趋于顺价运行，截至9月30日，根据南北港口价格测算，南北港口贸易理论利差为-10元/吨，月度理论平均利润约-41.59元/吨，较8月减少23.97元/吨；若按照南北港口实时价格计算，南北贸易利差均值为-3.06元/吨，环比上个月上涨16.46元/吨。结合本月实际情况，陈粮贸易亏损提升，新作顺价运行

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9月：华北新粮冲击下，销区价格提前切换至新作定价

往年东南沿海玉米市场的新陈价格切换，往往要等到10月东北新粮大规模集港南下之后才会完成，但今年华北新季玉米的集中上市，直接将这一时间节点提前了近半个月。9月中下旬，山东、河南产区的新季玉米大量上市，整体质量表现良好，容重普遍达到710g/L以上，霉变粒占比不足2%，完全符合饲料企业的使用标准。河南本地新季玉米毛粮收购价一度降至2000元/吨以下，基层贸易商的实际成交价格多维持在2060-2100元/吨，这一价格水平直接让华北新粮具备了跨区域南下的成本优势。河南周口码头新粮集港价下探至2180元/吨左右，折算到广东港的到岸成本不到2300元/吨。受这部分低价华北粮源的冲击，广东港二等玉米主流自提价从9月初的2400元/吨，回落至9月下旬的2320元/吨，直接完成了从陈粮定价向新作定价的过渡

东南沿海销区价格的提前下行，也反向拉动北方港口的新粮收购价格同步调整。锦州港、鲅鱼圈港此前维持在2270元/吨的新粮收购价，在9月末回落至2120元/吨，北港集港成本的下行，进一步压低了东北粮源南下的理论到货成本，南北港口的玉米价格体系完成了同步向新作过渡的过程。不过9月东南沿海市场的交投活跃度并未随价格回落同步提升，下游饲料企业仍以执行前期合同以及库存为主，散粮现货成交占比不足30%，整体市场呈现“价格先行调整、成交滞后跟进”的特征

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10月：东北新粮大范围上市，供需博弈主导行情走向

进入10月，东北产区玉米将进入全面集中上市阶段，黑龙江、辽宁的玉米收获进度将突破80%，大量新粮将流入市场，东北产区的上量压力将明显提升。但华北低价粮源对南方销区的价格抑制作用并不会消失，将持续压制东南沿海港口的报价，东北粮源南下的价格空间被进一步挤压，东北贸易商的外发难度将明显提升

而南方沿海尚有一定量的进口谷物替代品库存，短期内对玉米的需求难有明显提升。在这样的背景下，北方港口商家采购压力较小，很难主动上调收购价格，北港新粮收购价大概率将延续偏弱运行的走势，从成本端对整个东南沿海玉米市场的价格表现形成持续利空影响。不过玉米价格的持续回落，玉米和小麦、大麦等替代品的价差将快速收窄，玉米的性价比将明显回升，此前大量使用低价替代品的饲料企业，将逐步恢复玉米在饲料配方中的占比，下游企业对玉米现货价格的接受度以及刚需使用量将有所上升

另外，虽然东北产区处于新作集中上市期，但本年度的种植成本较去年同期上涨，每亩地租以及机械成本上涨150-300元不等。面对目前低位收购价格，种植大户以及种植合作社惜售情绪已经有所体现，并且今年秋季产区降水偏少，新作水份普遍低于往年，储存条件相对良好。10月中旬后，随产区直收粮收割结束，在基层惜售情绪的带动下，东北产区市场有效供应增量或有收窄。届时南北港口或形成本年度首次购销博弈，市场交投活跃度提升对价格也有一定利多影响

整体预判：价格小幅下探，交投同步回暖

综合产区供应、流通成本和销区需求的变化来看，10月东南沿海玉米价格仍将受产区成本传导的影响，中上旬有20-30元/吨的小幅下跌空间，广东港二等玉米主流成交价格或将回落至2270-2290元/吨的区间内。在价格逐步触底的过程中，下游饲料企业的刚需采购将逐步放量，市场交投活跃度将较9月明显提升，此前“价弱成交淡”的格局将被打破，10月东南沿海玉米市场将呈现“价格小幅探底、交投热度回暖”的运行特征

10月13日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超4%，原油主力涨超2%，油菜籽、丙烯、玉米淀粉、塑料等主力涨超1%；跌幅方面，甲醇主力跌幅5%，碳酸锂主力跌超4%，钯、沥青主力跌超2%，苹果、合成橡胶、沪银主力跌近2%

10月13日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，甲醇主力跌超7%，碳酸锂主力跌近4%，乙二醇、合成橡胶、20号胶主力跌超3%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超3%，纯苯主力涨超2%

10月13日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，甲醇主力跌超7%，碳酸锂主力跌近4%，乙二醇、合成橡胶、20号胶主力跌超3%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨超6%，燃料油主力涨超3%，纯苯主力涨超2%

10月13日，国内期市原油系板块涨多跌少，【品种】涨/跌逾【数字】%。具体来看，截止目前，原油主力上涨1.20%，报739.20元/桶；燃料油主力上涨2.61%，报5223.00元/吨；低硫燃料油主力上涨5.78%，报5932.00元/吨；沥青主力下跌2.25%，报5044.00元/吨

石油沥青厂库期货仓单114770吨，环比上个交易日增加77500吨；石油沥青仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平

低硫燃料油仓库期货仓单28360吨，环比上个交易日减少13400吨

截止北京时间10月12日，据基差数据显示：燃料油、沥青、液化石油气品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

10月13日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，甲醇主力跌超6%，纯碱、20号胶主力跌超3%，红枣、合成橡胶、橡胶、乙二醇、氧化铝主力跌超2%；涨幅方面，低硫燃料油主力涨近6%，纯苯主力涨超4%，燃料油主力涨超3%，原油、苯乙烯主力涨近2%

国内商品期货市场10月13日跌多涨少。其中，LU涨超5%；纯苯涨超4%；燃料油涨超3%；菜籽、原油、苯乙烯、淀粉、沪铅、焦煤、玉米涨超1%。下跌品种方面，甲醇跌超6%；纯碱、NR跌超3%；红枣、BR橡胶、天然橡胶、乙二醇、氧化铝跌超2%；瓶片、沪锌、碳酸锂、沥青、铝合金、苹果、玻璃、生猪、集运欧线、尿素、烧碱、PVC、沪铝、铁矿石、钯跌超1%

截至13日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1671.63点，较前一交易日下跌4.27点，跌幅0.26%；中证商品期货指数收报2312.72点，较前一交易日下跌3.70点，跌幅0.16%

低硫燃料油强势领涨 纯苯续刷新高

能化板块13日走势有所分化，原油系及两苯继续走高，截至下午收盘，低硫燃料油（LU）主力合约以5.92%的涨幅强势领涨商品市场，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%，SC原油和苯乙烯则涨近2%

中东地缘冲突悬而未决，霍尔木兹海峡实际通航下降，对燃油供应端形成直接冲击，受此影响燃料油期货走势明显强于原油。据金信期货分析，当前油轮运营商进入海峡附近水域的意愿明显下降，直接抬升了中东燃料油出口外运的运输成本与保险费用，东西方套利窗口持续收窄，欧洲船货流入亚洲受阻。同时，俄罗斯货源对亚洲市场的补充也持续缺位，燃料油期价在供应端收紧的支撑下放量大涨。综合来看，该机构表示，燃油当前基本面呈现地缘溢价与供应缺口支撑近端、需求端高油价抑制构成潜在制约的格局。霍尔木兹海峡实际通航量与俄罗斯出口禁令的延续性是短期核心变量，而中东物流恢复节奏则决定供应偏紧格局的持续性。后市可重点关注海峡通航量的边际变化、新加坡库存去化节奏以及地炼替代采购的延续情况

纯苯主力2611合约今日也大幅涨超4%，盘中最高触及9758元／吨，创下该合约上市以来新高。在中信建投期货看来，节后纯苯港口库存下降，现货流通资源偏紧，卖方报价坚挺，基差维持偏强表现。下游综合开工有所回升，对原料消耗形成支撑，但国内纯苯生产同步恢复，后续供需改善程度取决于供应增量与下游提货的匹配情况。当前高价原料向下游传导仍不顺畅，采购以刚需和合约执行为主，现货偏紧尚不足以支持价格持续加速上涨。预计短期低库存与成本支撑仍占主导，但上行空间受到下游利润和采购意愿约束

甲醇连续两日大跌 纯碱继续走弱

由于甲醇价格此前持续上涨至高位，下游需求降至历史低点，负反馈压力集中兑现，盘面的连续两个交易日大跌，甲醇主力合约今日收跌6.73%。银河期货表示，虽然港口库存持续创历史新低，对价格支撑持续走强。但随着甲醇价格连创历史新高，下游利润特别是MTO亏损持续扩大至1800-2000元／吨，亏损幅度创历史新高，近期部分MTO运行装置亦陆续停车，预计至本月中旬，国内外采MTO将全部停车，下游需求骤降带来的负反馈开始显现，周末港口基差大幅走弱，内地竞拍流拍严重，预计短期内甲醇将见顶

纯碱主力合约今日收跌3.42%。目前市场多空交织，节后有装置检修，整体供应压力大幅缓解，但高库存压力仍在，需求端也缺乏有效提振。据恒力期货分析，当前供需面虽存在阶段性改善，但在纯碱整体产能维持高基数且并未产能退出的预期下，改善效果极为有限，一旦厂家检修恢复，现货价格则存一定向下压力。后续四季度来看，纯碱内需依旧较为疲弱，浮法玻璃的供应维持低位，而光伏玻璃依旧处在行业自律减产阶段，出口需求虽处于较高水平，但后续预计无法完全覆盖内需的疲弱。由于厂家供应基数维持高位，暂时性的减产给供应带来的利多驱动极为有限，供需格局也会维持宽松状态，厂家的库存压力仍是难以缓解，且明年纯碱依旧会处于产能扩张周期，长周期整体供应压力仍是加大的过程

商品日报（10月13日）：低硫燃料油强势领涨 负反馈压力下甲醇持续下挫

国内商品期货市场10月13日跌多涨少。其中，LU涨超5%；纯苯涨超4%；燃料油涨超3%；菜籽、原油、苯乙烯、淀粉、沪铅、焦煤、玉米涨超1%。下跌品种方面，甲醇跌超6%；纯碱、NR跌超3%；红枣、BR橡胶、天然橡胶、乙二醇、氧化铝跌超2%；瓶片、沪锌、碳酸锂、沥青、铝合金、苹果、玻璃、生猪、集运欧线、尿素、烧碱、PVC、沪铝、铁矿石、钯跌超1%

截至13日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1671.63点，较前一交易日下跌4.27点，跌幅0.26%；中证商品期货指数收报2312.72点，较前一交易日下跌3.70点，跌幅0.16%

低硫燃料油强势领涨 纯苯续刷新高

能化板块13日走势有所分化，原油系及两苯继续走高，截至下午收盘，低硫燃料油（LU）主力合约以5.92%的涨幅强势领涨商品市场，纯苯涨超4%，燃料油涨超3%，SC原油和苯乙烯则涨近2%

中东地缘冲突悬而未决，霍尔木兹海峡实际通航下降，对燃油供应端形成直接冲击，受此影响燃料油期货走势明显强于原油。据金信期货分析，当前油轮运营商进入海峡附近水域的意愿明显下降，直接抬升了中东燃料油出口外运的运输成本与保险费用，东西方套利窗口持续收窄，欧洲船货流入亚洲受阻。同时，俄罗斯货源对亚洲市场的补充也持续缺位，燃料油期价在供应端收紧的支撑下放量大涨。综合来看，该机构表示，燃油当前基本面呈现地缘溢价与供应缺口支撑近端、需求端高油价抑制构成潜在制约的格局。霍尔木兹海峡实际通航量与俄罗斯出口禁令的延续性是短期核心变量，而中东物流恢复节奏则决定供应偏紧格局的持续性。后市可重点关注海峡通航量的边际变化、新加坡库存去化节奏以及地炼替代采购的延续情况

纯苯主力2611合约今日也大幅涨超4%，盘中最高触及9758元／吨，创下该合约上市以来新高。在中信建投期货看来，节后纯苯港口库存下降，现货流通资源偏紧，卖方报价坚挺，基差维持偏强表现。下游综合开工有所回升，对原料消耗形成支撑，但国内纯苯生产同步恢复，后续供需改善程度取决于供应增量与下游提货的匹配情况。当前高价原料向下游传导仍不顺畅，采购以刚需和合约执行为主，现货偏紧尚不足以支持价格持续加速上涨。预计短期低库存与成本支撑仍占主导，但上行空间受到下游利润和采购意愿约束

甲醇连续两日大跌 纯碱继续走弱

由于甲醇价格此前持续上涨至高位，下游需求降至历史低点，负反馈压力集中兑现，盘面的连续两个交易日大跌，甲醇主力合约今日收跌6.73%。银河期货表示，虽然港口库存持续创历史新低，对价格支撑持续走强。但随着甲醇价格连创历史新高，下游利润特别是MTO亏损持续扩大至1800-2000元／吨，亏损幅度创历史新高，近期部分MTO运行装置亦陆续停车，预计至本月中旬，国内外采MTO将全部停车，下游需求骤降带来的负反馈开始显现，周末港口基差大幅走弱，内地竞拍流拍严重，预计短期内甲醇将见顶

纯碱主力合约今日收跌3.42%。目前市场多空交织，节后有装置检修，整体供应压力大幅缓解，但高库存压力仍在，需求端也缺乏有效提振。据恒力期货分析，当前供需面虽存在阶段性改善，但在纯碱整体产能维持高基数且并未产能退出的预期下，改善效果极为有限，一旦厂家检修恢复，现货价格则存一定向下压力。后续四季度来看，纯碱内需依旧较为疲弱，浮法玻璃的供应维持低位，而光伏玻璃依旧处在行业自律减产阶段，出口需求虽处于较高水平，但后续预计无法完全覆盖内需的疲弱。由于厂家供应基数维持高位，暂时性的减产给供应带来的利多驱动极为有限，供需格局也会维持宽松状态，厂家的库存压力仍是难以缓解，且明年纯碱依旧会处于产能扩张周期，长周期整体供应压力仍是加大的过程