焦炭第2轮提降全面落地，累计降幅200—220元/吨。1-8月中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比增28.81%；8月进口1307.07万吨，环比降4.00%，同比增28.69%。焦化利润转亏，焦企限产意愿增强，钢厂利润修复。短期煤焦价格或震荡修复，但中期受需求淡季及铁水回落影响，基本面仍有转弱预期，反弹高度有限
①甘其毛都蒙5#原煤1640（+10），唐山蒙5#精煤1990（-），安泽低硫主焦2250（-），澳大利亚远期一线主焦CFR291美元/吨（-），日照港准一级干熄焦出库价2000（-40），日照港准一级干熄焦平仓价2275（-110）。本期247家钢厂盈利率6.93%（-），铁水产量233.84（+0.05），523家样本矿山日均精煤产量63.17（-1.72），523家样本矿山日均原煤产量149.17（-3.18）
②据海关总署数据显示，1-8月中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比2025年增28.81%。其中，8月我国进口炼焦煤总量为1307.07万吨，环比下降4.00%，同比增长28.69%。出口焦炭方面，1-8月中国焦炭及半焦制品出口总量为516.05万吨，同比增加4.29%；其中8月焦炭及半焦制品出口71.94万吨，环比上月上升67.20%，同比上升30.85%
③焦炭第2轮提降全面落地，累计降幅达到200—220元/吨。预计第2轮落地后焦化利润将重新转亏，焦企限产意愿有所增强。与此同时，随着煤焦价格持续回落，钢厂利润明显修复，第2轮落地后螺纹钢高炉即期利润有望转正。当前前期负反馈交易已得到阶段性释放，叠加煤焦期货深度贴水，短期存在一定估值修复需求。中期来看，随着黑色产业链逐步进入传统需求淡季，钢材需求仍有走弱压力，铁水产量预计进一步回落，煤焦基本面仍有转弱预期。整体来看，短期煤焦价格或呈现震荡修复走势，但中期下行压力尚未解除，反弹高度预计有限
风险及关注点：焦炭提降、煤矿复产、铁水变化、蒙煤通关