动力煤突破千元关口，全球供需缺口持续放大丨盘中雷达
另据中国煤炭运销协会数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨。日均销量比8月下旬增加22万吨，增长3.3%；同比增加29万吨，增长4.2%。2026年8月，全社会用电量达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷
国盛证券认为，欧洲天然气价格走高使煤电成本优势重现，未来半年燃煤发电量或提升25%。欧洲早年大规模退出煤电，现存装机存在刚性技术上限，德国四季度煤电出力或将触顶，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年3月，叠加德国河道低位、煤炭物流受阻，电厂库存已显现压力，能源供需失衡具备中长期属性
招商证券研报指出，本轮厄尔尼诺已经对动力煤有了较具体的供应端影响，主要是印尼干旱限制煤炭河运。印尼矿业专家协会9月披露，7月以来Barito河枯水使煤炭运输受限，估计每月约370万—390万吨煤炭滞留。协会将其与厄尔尼诺造成的干燥天气联系起来，印尼气象局也确认厄尔尼诺正在加剧当地干燥状况
兴业证券认为，供应库存偏低推动煤价上涨。9月保供政策以来产量环比有所恢复但同比仍偏低，社会库存低位当前产量不足以支撑冬季需求，煤价有望继续上行。重点监测企业煤炭库存总量年同比减少14.3%，全社会库存16006万吨年同比减少1185万吨。动力煤周日均销量周环比增加5.6%年同比增加12.8%。政策端参考2021年，核增产能是后续可能出台的政策。当前煤炭基本面健康，政策推动复产，关注产量和冬季需求
（2）供需缺口持续放大，煤价突破千元供需偏紧格局延续
国盛证券指出，国庆假期全球动力煤价创24个月新高，供需缺口持续放大。ICE纽卡斯尔动力煤期货10月6日报152.95美元/吨环比上涨1.3%连续五个交易日上涨，近12个月累计涨幅43.2%。本轮煤价上涨核心驱动来自印尼煤炭出口收缩叠加印度、欧洲需求抬升。2026年前8月印尼煤炭出口下降9.3%至2.28亿吨，印度燃煤发电厂煤炭库存从4月5490万吨降至9月1860万吨同比下降23%，9月电力缺口5.6亿千瓦时创近两至三年新高。印度自四季度起将扩大海运动力煤进口，IEA预计2026年印度煤耗同比增4.2%总需求达13.53亿吨。欧洲天然气价格走高使煤电成本优势重现，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年。建议关注相关标的
广发证券认为，煤价突破千元供需偏紧格局延续。CCI5500大卡动力煤指数报1003元/吨周环比上涨12元/吨，10月港口5500大卡年度长协煤价717元/吨月环比上涨13元/吨。供应恢复仍受安全监管约束，大秦线检修进一步制约供应，各环节库存维持中低位，冬储需求将逐步释放，预计动力煤价格维持高位震荡8月煤炭供给保持收缩趋势，需求整体偏弱，煤炭供需延续紧平衡。建议关注兼具价格上涨弹性与红利价值的龙头公司，以及低估值高弹性动力煤标的
广发证券－《煤炭行业：煤价突破千元，供需偏紧格局延续，估值具备优势－周报（2026年第38期）》－2026年10月11日
国盛证券－《煤炭开采行业：国庆假期全球动力煤价创24个月新高，供需缺口持续放大》－2026年10月11日
兴业证券－《煤炭行业：供应库存偏低推动煤价上涨－周报（10月第1周）》－2026年10月11日