哈萨克斯坦央行正从全球最大的黄金买家之一转向卖方。随着美国国债收益率走高、美元吸引力增强，该行认为有必要重新调整外汇储备的资产配置
此次调整的背后，是美国国债收益率攀升至多年高位。美债收益率走高显著提升了美元资产的利息回报，进而削弱了不产生利息收益的黄金相对于美元资产的吸引力
周一美盘交易时段，现货黄金下跌至每盎司4160美元。自6月份以来，金价走势趋于稳定，基本在每盎司4000至4300美元的相对狭窄区间内波动
哈萨克斯坦央行副行长Aliya Moldabekova在接受采访时表示：“我们已经很久没有见过这样的收益率水平了，这使美元成为颇具吸引力的投资选择，进而削弱了黄金作为投资资产的吸引力。”
她补充称，哈萨克斯坦央行计划在今年年底前将黄金在外汇储备中的占比降低约3个百分点
自美伊战争爆发后，市场此前认为央行购金只增不减的判断受到了挑战。战争推高能源价格，全球各国纷纷抢购美元，以支付成本更高的能源进口账单。今年早些时候，土耳其和俄罗斯等国被迫出售了部分黄金。不过，俄罗斯财政部近日又宣布将大幅增加黄金购买量
各国央行整体上仍在持续增持黄金
不过，根据世界黄金协会(WGC)的数据，今年以来，各国央行整体上仍在持续增持黄金，其中波兰、中国和乌兹别克斯坦是主要买家
哈萨克斯坦是全球第八大黄金生产国，Moldabekova表示，其央行于去年2月停止出售黄金后，其黄金储备已增至386吨。这意味着黄金约占该国外汇储备总额的78%，这一比例已经高得令人难以忽视
Moldabekova声称：“黄金占比如此之高，我们的储备组合开始呈现出单一资产投资组合的特征。”她补充称，截至9月底，哈萨克斯坦外汇储备规模为664亿美元，因此储备资产必须保持充足的流动性
据Moldabekova透露，哈萨克斯坦央行目前的目标是，到今年年底将黄金储备占比降至75%。她表示，减持计划的一半将通过出售黄金相关期权实现，另一半则通过出售实物黄金完成
不过，她补充称，如果金价跌破每盎司4000美元，黄金在外汇储备中的占比可能会自动向目标水平靠拢
过去几年，黄金价格屡创新高，并于今年1月升至每盎司5600美元的峰值。特朗普第二届政府推行的一系列激进政策在金融市场引发广泛震荡，为金价上涨提供了背景
各国央行是此轮黄金涨势的重要支撑力量。全球金融危机后，各国央行开始重建黄金储备；2022年，西方国家冻结俄罗斯大部分外汇储备后，央行购金步伐进一步加快。不过，自2月底美国与伊朗爆发战争以来，金价已累计下跌约五分之一
根据WGC的数据，2026年前八个月，哈萨克斯坦央行是全球第四大黄金买家。在实现当前的减持目标后，该行仍将继续关注市场变化
尽管启动了减持计划，但哈萨克斯坦央行并不看空黄金。Moldabekova表示：“市场预测显示，金价仍将继续上涨。因此，我们不愿过早制定过于长远的计划，而是希望先将黄金占比降至75%，然后再根据市场情况继续调整。”