宏观方面，市场对本周美联储加息预期较低，但全球流动性收紧担忧延续，关注会后发言。供给方面，泰克资源旗下高地谷铜矿罢工启动，关注后续进展，目前泰克资源表示仍致力于通过谈判达成新的集体协议
需求方面，国内企业采购情绪有所抬升，库存仍在持续下降，现货升水维持偏高水平。但海外LME库存近期快速抬升，CL价差仍维持正值但偏低，海外非美地区现货紧张有所缓解。整体来看，铜宏观面扰动增多，同时供需端支撑有所减弱，价格上方压力增强
宏观方面，市场悲观情绪缓解，盘面延续反弹。海外方面，中东炼厂复产提速、预计明年一季度完全恢复，印尼新建项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松的一致性预期增强
国内方面，社会库存降至51.1万吨，较上周四再减2.0万吨，主因铝水比例提升叠加旺季尾部刚需。整体看，低库存支撑与复产预期拉锯，阶段性反弹仍可期，但远端供应压力封住上方高度，追高性价比不高
氧化铝周度产量继续维持在高位运行，累库趋势延续。同时进口矿供给也较为充裕，港口铝土矿库存处偏高水平。虽然行业利润不佳，但在未有规模性减产前，成本端对价格实质性支撑仍较为有限。整体来看，氧化铝过剩格局暂未出现转变迹象，叠加库存压力显著，价格或继续维持低位