9月下半月锰硅期现货低位震荡。供应端，全国日均产量回升至27565吨，内蒙古、宁夏增产带动供给重回高位，但南方产区因亏损停产增多。需求端，五大材折算周度需求量11.09万吨，同比降9.62%，钢厂大面积亏损致采购偏弱。成本端，锰矿报价上调提供支撑，但港口库存高企，化工焦价格走弱削弱支撑。整体看，锰硅基本面暂无反转，价格或延续区间震荡，上方受需求和库存压制，下方有成本支撑
9月下半月，锰硅期现货价格呈震荡运行态势，波动幅度不大。其中，主力合约在5760~5956元/吨区间低位震荡；宁夏地区现货价格在5600元/吨上方窄幅震荡。形成这一局面的主要原因是锰硅产业格局平稳运行
南方产区表现恰恰相反。广西、贵州等地近期停产增多，两地日均产量较前期高位分别下降195吨、1030吨；且云南11月后将进入枯水期，产量也将下降，这将进一步加大南方产区供给缺口。目前来看，得益于北方产区增产，锰硅产量自低位回升，加上厂库居高不下，供应压力仍未缓解。不过，锰硅生产企业盈利状况不佳，南方产区已开始停产，若停产范围进一步扩大，供应或将迎来收缩，届时产业格局有望发生改变
目前来看，弱需求下，锰硅基本面表现不佳，未来需求端关注点在于冬储能否带来集中补库。但冬储补库取决于钢厂利润能否修复，在钢厂低利润局面下，冬储补库意愿可能不强
此外，国内煤炭政策迎来调整，煤矿复产预期升温，化工焦价格承压走弱，或削弱成本端支撑；相对利好的是部分地区电价有所抬升，但也难以驱动锰硅价格上行。整体来看，成本端多空交织，使得锰硅价格维持底部有支撑、上行乏力的态势
综上所述，基本面暂无反转迹象，锰硅价格或延续区间震荡运行，上方受终端需求疲软及厂库压制，下方尚有成本支撑，后续打破震荡格局需等待供应再度收缩。（作者单位：宝城期货）