对角价差是什么

对角价差是指买卖同一标的、但行权价与到期都不同的期权，可视为垂直价差与日历价差的结合。它在表达方向观点的同时，也包含对时间衰减与波动率结构的判断。

结构特点

因为两腿既不同行权价又不同到期，组合的收益曲线同时受方向与时间两个维度影响，灵活度高于单纯的垂直或日历价差。

常见做法是买入远月低行权价、卖出近月高行权价（或反向），形成倾斜结构。

管理复杂度

两腿到期不同，近月腿到期前需要决策是否移仓、平仓或任其行权，操作频率高于同到期组合。

它对波动率曲面形状更敏感，曲面平坦或陡峭变化时组合表现差异明显。

与日历价差的关系

日历价差是对角价差的特例——当两腿行权价相同、只有到期不同时，对角价差退化为日历价差。

因此理解对角价差前最好先理解垂直与日历两种基础价差。

常见误区

• 误区一：对角价差最万能。复杂度也最高。
• 误区二：只看方向。时间维度同样关键。
• 误区三：等同于日历价差。行权价差异带来不同风险。

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