2026-10-15 期货重大消息

WTI原油期货结算价为95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%

上期所原油期货夜盘收跌2.95%，报733.9元/桶。沪金主力合约收跌1.61%，报886元/克，沪银主力合约收跌6.29%，报13523元/千克

WTI原油期货结算价为95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%，布伦特原油期货结算价为106.06美元/桶，上涨37美分，涨幅0.35%

WTI原油期货结算价为95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%。布伦特原油期货结算价为106.06美元/桶，上涨37美分，涨幅0.35%

当地时间10月14日，WTI原油期货结算价为95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%。布伦特原油期货结算价为106.06美元/桶，上涨37美分，涨幅0.35%

当地时间10月14日，国际油价集体收涨，美油主力合约涨1.09%，报95.17美元/桶；布油主力合约涨0.38%，报106.09美元/桶

国家统计局发布的数据显示，9月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。今年前三季度，CPI同比上涨0.9%

具体来看，9月份汽油价格同比上涨16.6%，涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点，带动能源价格涨幅由上月的4.1%扩大至本月的7.3%。扣除能源的工业消费品价格上涨1.6%。其中，数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.23个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅与上月相同。食品价格下降1.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点

从环比看，9月份全国CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，服务价格由上月上涨0.1%转为下降0.2%，对CPI环比的影响由上月上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点。随着暑假结束，飞机票、宾馆住宿和旅行社收费价格下降。工业消费品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，受国际市场价格变动影响，国内汽油价格上涨4.9%，涨幅比上月回落2.3个百分点，黄金饰品价格由上月上涨7.6%转为下降2.1%。食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，低于季节性水平0.8个百分点

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，中东局势反复，国际油价波动是当前牵动国内CPI走势的一个主要因素。此外，全球人工智能投资热潮对国内手机、电脑等商品价格的推升作用正在显现，但后期扩散至电子产品之外的可能性不大

9月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，国际原油、有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨。石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨14.5%、7.4%和5.4%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.6%和1.5%，5个行业合计影响PPI环比上涨约0.63个百分点

同时，部分能源和原材料行业供需状况变化拉动价格上涨。受冬季供暖备煤需求增加、主产矿区供应阶段性偏紧、国际煤价上涨预期效应等因素影响，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格分别上涨9.5%和13.6%；钢材、水泥等建筑材料需求有所回升，加之原材料成本上涨，非金属矿物制品业价格在连降7个月后转为上涨0.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%。此外，人工智能、算电协同等领域加快发展带动部分行业需求增加、价格上涨。电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%

从同比看，9月份全国PPI上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。前三季度，PPI同比上涨2.3%

中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，当前工业领域延续了较强的价格结构性修复趋势。分项来看，生产资料价格同比上涨6.5%，成为主要推动力量，能源和资源品价格对工业价格体系的支撑作用仍然突出；生活资料价格同比微降0.1%，终端消费品价格传导依然相对温和。从结构上看，上游及中游工业品价格总体保持回稳，主要得益于“两重”“两新”政策加速落地、重大工程项目有序推进等，对中下游制造业需求的边际拉动，以及工业企业库存去化与成本效益改善

庞溟认为，CPI与PPI之间的消费温和、生产偏强格局，既体现需求修复仍需巩固，也显示制造业和上游产业链盈利环境较前期有所改善。展望下一阶段，宏观政策调节力度加大，物价中枢的稳步抬升，将为实体经济效益修复与“十五五”良好开局营造更加适宜的价格环境

WTI原油期货结算价为95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%。布伦特原油期货结算价为106.06美元/桶，上涨37美分，涨幅0.35%

上期所原油期货夜盘收跌2.95%，报733.9元/桶。沪金主力合约收跌1.61%，报886元/克，沪银主力合约收跌6.29%，报13523元/千克

新华社纽约10月14日电国际油价14日上涨

截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨95美分，收于每桶95.09美元，涨幅为1.01%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨37美分，收于每桶106.06美元，涨幅为0.35%

CPI超预期叠加油价高企 美债收益率日内多数冲高回落

当地时间周三（10月14日），美国债券市场在关键通胀数据出炉后呈现小幅分化走势，各期限收益率多数在日内冲高回落。2年期美债收益率涨0.64BP报4.798%，3年期跌1.13BP报4.906%，5年期跌1.8BP报4.987%，10年期跌2.51BPs报5.188%，30年期跌3.94BPs报5.522%

业内人士表示，长端收益率的相对韧性源于通胀数据超预期带来的加息压力，而短端及中长端的表现则反映出市场在数据公布后经历了一轮“利空出尽”式的重新定价

当日盘中最核心的事件来自美国劳工部发布的9月消费者价格指数。数据显示，受能源价格上涨等因素推动，美国9月CPI环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，涨幅均高于8月的0.4%和3.4%，且超出市场预期。剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.6%，同样高于市场预期。汽油价格环比上涨9.1%，燃油价格上涨15.3%，服务业价格环比上涨0.4%、同比上涨3.1%

整体通胀数据意味着实际平均时薪环比下降0.1%，同比下降0.7%，实际工资连续第六个月下降。惠誉评级美国经济研究负责人奥卢·索诺拉指出，9月CPI数据“亮起红灯”，问题不在于通胀加速扩散，而在于通胀顽固且具有粘性，整体CPI、PCE尤其是核心PCE短期内难以降至3%以下，这将要求更高的政策利率

数据公布后，市场对美联储加息的押注显著升温。利率期货市场增加了对2027年底前美联储再加息三次的押注。富兰克林邓普顿研究所首席投资策略师杰夫·舒尔兹点评称，“本次通胀数据对风险资产会形成一定逆风。市场对短期加息的预期抬升，还将施压长端美债收益率，利好美元，但会压制股票估值。”

在货币政策层面，美联储官员释放鹰派信号。波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，她赞成今年再次提高利率以应对通货膨胀，“我目前预计，在年底前小幅加息是合适的，以确保通胀率及时、持久地回归委员会2%的目标”。她预计，鉴于近期精炼能源产品价格的飙升，未来几个月总体通胀率和核心通胀率将再次超过2%目标，并警告这些价格上涨将导致交通、住宿及相关服务行业以及数据中心建设所用材料的通胀水平持续居高不下

在机构观点层面，贝莱德投资研究院在最新报告中宣布上调对美国国债的配置评级，并倾向于短期国债，理由是美债收益率大幅上升后潜在投资回报变得更具吸引力。贝莱德策略师表示，“更高的收益率，以及市场可能过度计入的美联储紧缩预期，为我们调整美债低配立场创造了空间。”

人民财讯10月15日电，国际油价14日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨95美分，收于每桶95.09美元，涨幅为1.01%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨37美分，收于每桶106.06美元，涨幅为0.35%

新华财经纽约10月14日电国际油价14日上涨

截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨95美分，收于每桶95.09美元，涨幅为1.01%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨37美分，收于每桶106.06美元，涨幅为0.35%

柴油暴涨 是美国中期选举前的棘手难题2026年全球柴油市场迎来剧烈变局 受乌克兰与伊朗两场战争的双重冲击 全球成品油供应链遭到重创 自2026年初至9月底 全球批发柴油价格实现翻倍上涨 居高不下的柴油成本 成为摆在特朗普政府面前棘手的经济与政治双重难题 面

汇通财经APP讯——国际能源署(IEA)在10月石油市场报告中发出预警，伊朗冲突持续扰乱全球油品供应链，柴油市场供给紧张并非短期脉冲行情，供需失衡状态将延续至2027年下半年

即便炼厂开工率逐步修复，被消耗的库存也很难在2027年下半年之前回补

对于原油与成品油交易而言，这意味着裂解价差、近月升贴水结构仍将维持强势，地缘风险会持续放大盘面波动

高盛同步判断，本轮柴油紧缺周期会延续到2027年底，全球炼能硬约束下，成品油必须维持高价才能压制需求，防止消费突破炼厂负荷上限

摩根大通提出，本次供给冲击的压力更多落在成品油端，原油价格反而相对可控，交易主线应当从原油转向中间馏分油

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柴油基本面：库存大幅去化，四季度供需缺口难弥合

三季度柴油市场出现反季节性收紧，叠加此前三个月库存超预期去化，全球柴油在冬季传统需求旺季来临前，已经失去关键的库存安全垫

IEA数据显示，9月全球柴油出口同比大降70万桶/日，俄罗斯与中东合计出现130万桶/日的供应缺口，其他产区的增量仅能部分对冲这部分损失

值得交易重点关注：虽然油价走高已经压制整体原油消费，但柴油需求的价格弹性偏低，叠加多国出台补贴政策缓冲终端成本，柴油消费依旧保持韧性

库存持续下行、柴油裂解价差大幅抬升、市场深度现货升水(backwardation)，都在释放信号：市场亟需新增供应

IEA判断，即便年末炼厂加工量快速回升，2026年第四季度柴油供给依旧无法覆盖需求，排除季节性波动，库存回补短期难以实现

花旗能源策略主管Anthony Yuen指出，全球柴油库存已经跌至五年低位，库存缓冲空间几乎耗尽

美银Blanch认为，只要供应端没有实质性修复，柴油高波动、高价运行的状态将贯穿明年大部分时段

紫金天风期货补充，当前炼厂已接近满负荷，不存在可快速释放的备用产能，单纯提升炼厂开工难以快速填平缺口

价格表现：多国柴油批发价创历史新高，到岸价仍存上行风险

基本面的紧缺已经充分反映在现货价格上

9月中旬新加坡柴油现货价格突破200美元/桶，欧美市场柴油批发价触及约220美元/桶的历史新高

多数发达经济体零售柴油同步创出纪录

IEA同时提示，原油海运市场运力紧张，欧洲、非洲、拉美这些主要柴油进口区域，未来数周柴油到岸价仍存在再度上行风险

美国市场同样承压，上月美国柴油零售价首次突破6美元/加仑，交易机构普遍认为高价环境可能持续数月

摩根大通研报强调，柴油直接关联货运、农业、制造业，相比汽油更容易传导通胀，属于“隐性通胀推手”

美国能源分析机构GasBuddy分析师De Haan警示，高位柴油价格会成为美国经济的无声杀手

海通期货数据显示，欧洲柴油裂解价差一度冲高至88美元/桶，炼油毛利进入历史极值区间

俄美柴油协议：规模有限，难以改变柴油紧缺大格局

为缓解国内燃油压力，美国推动达成俄柴油供应协议，计划由俄罗斯向全球投放30万吨柴油

目前已有装载约4万吨超低硫柴油的油轮从波罗的海普里莫尔斯克港启航，目的地为摩洛哥

但IEA与欧洲官员均认为，该协议体量有限，宏观层面难以扭转柴油紧缺大格局，并且俄罗斯能否足额履约仍存变数

欧洲方面批评该举措等同于变相放松对俄制裁，与推动俄乌谈判的目标相悖，这项协议在美国国内同样引发大量争议

卡内基国际和平研究院点评，这份协议经济层面抑价效果微弱，地缘层面会破坏欧美统一制裁框架

市场分析师测算，30万吨柴油仅相当于全球一日不到5%的柴油贸易量，增量杯水车薪；美国智库战争研究所提出，俄方没有为停火作出任何承诺，美方属于单方面让步

全球油市供需预测：2026需求收缩，2027供给有望反弹

需求端，IEA预测2026年全球原油总需求日均下滑260万桶，柴油需求减量占其中25%

供给端，2026年原油供应预计日均减少580万桶，2027年原油供给才会迎来反弹，全年增量为770万桶/日

高盛测算，2027年欧美柴油裂解价差中枢会维持在40-63美元/桶，是历史常规水平两倍；摩根大通大宗商品团队基准情景预期，2026年末布伦特将回落至78美元/桶，供给修复的前提是中东航运持续稳定

核心风险：海湾地缘冲突仍是最大不确定性

市场最大的风险变量依旧集中在海湾地缘局势

近期胡塞武装持续袭击沙特首都利雅得，并袭击沙特阿美行政楼宇，部分袭击造成人员伤亡，IEA强调，海湾地区再度爆发袭击事件，会直接破坏油市恢复节奏

9月沙特原油增产，是当月OPEC+供给增量的核心来源，一旦沙特产能受袭，本轮原油与成品油的修复逻辑会被彻底打断

交易端需要持续跟踪红海、霍尔木兹海峡航运及中东油气设施安全消息

高盛情景推演：若霍尔木兹海峡航运中断延续，四季度布伦特原油存在冲击120美元/桶的上行风险

海通期货提示，中东、俄罗斯两大柴油出口区同步收缩，构成本轮柴油缺口的核心矛盾，任何设施袭击都会快速推升裂解价差

行情重心转向柴油结构性缺口，压制全球资产价格

当前油市矛盾重心已经从单纯的原油供给，转移到中间馏分油(柴油)的结构性缺口

原油盘面固然会因地缘避险出现脉冲式涨跌，但柴油裂解价差、成品油近月合约，才是这一轮行情的核心抓手

柴油紧缺并非孤立的成品油行情，会反过来托举原油估值：高裂解毛利将激励炼厂抢油加工，推高原油采购需求，进而对原油现货与期货价格形成底部支撑

只要中东冲突没有实质缓和，库存低位+刚性需求的组合会持续支撑柴油溢价；一旦中东油气设施遭遇袭击，柴油与原油价格将共振上行，触发一轮快速的多头行情

多家海外投行形成共识：这一轮行情，缺的不是原油，是可流通交付的柴油，交易重点优先关注裂解价差、现货升贴水，其次才是原油绝对价格

受这种长久成品油价格高企的影响，市场对企业运营成本提升，以及物价上涨的悲观预期直接影响到全球权益市场，增加了市场的避险情绪

同时短期高利率约束仍是黄金的主要压力项，但当无差别抛售资产的抛压结束、市场开始冷静定价经济衰退风险时，黄金将会迎来上行驱动力

锡：资金与基本面背离。 宏观方面，科技叙事降温，叠加美国通胀压力上升，市场风险偏好回落；基本面方面，9月供需边际宽松，但10月冶炼厂检修带动供应收缩，企业库存持续去化，现货转为Back结构，低价刺激下游补库需求，供需阶段性偏紧。资金方面，昨日沪锡总持仓异常增加1.1万手，叠加价格急跌，显示空头力量增强，资金或主要交易2027年供需宽松及前期AI溢价回落预期。我们提示投资者关注空头资金风险，极端路径下，仍有价格杀跌风险

黄金白银：受昨晚公布的总体及核心CPI数据均超过市场预期，并创下阶段性新高的影响，利率期货隐含的10月加息概率由约两成升至四成以上。但是按这一时点的定价，维持利率不变仍略占优势，受此影响，美元指数期货大涨创下阶段性新高，报价102.6，10年起期美债收益率也跳涨至前高5.3%附近，2年期跳涨至约4.95%，黄金白银受此利空影响，伦敦金跌破4100美元/盎司的支撑关口，白银叠加工业需求承压构成的基本面约束，以及自身波动本身更大的影响，跌幅更大，日内下跌超5%，价格已经来到了七月中旬的低点附近

策略方面，伦敦金持续逼近4000美元/盎司的整数关口，市场关注度的显著提升，容易带来价格波动的明显加快和放大，要密切关注该区域的价格反应与流动性变化，注意短期策略的风险控制，因此我们倾向于黄金的中短期的多头仓位稍作等待，关注本周五沃什即将在曼谷IMF会议上的发言，从而分析十月的FOMC利率决议是否还存在变数，也给市场消化当下比较显著的空头情绪时间。长期配置角度来看，我们认为黄金目前价格具有一定性价比，央行够金、美元信誉、AI叙事带来的社会生产力全面提高存疑、地缘问题持续紧张四大核心叙事还没有明显松动的基础上，我们仍然维持黄金长期看涨的大方向判断。白银这边，对此前推荐的卖出白银看跌期权的策略，鉴于银价已跌破58美元附近的观察区域，应结合执行价、剩余期限、仓位规模和保证金余量，及时复核风险，尤其关注继续下跌与隐含波动率上升的叠加影响，需要做好相关风险控制。若考虑新建白银空头仓位，鉴于日内跌幅已经较大，应警惕追空后的短线反弹风险，关注反弹后的承压表现。同时，观察黄金能否率先企稳甚至重新站稳4100美元/盎司；若黄金明显转强，应重新评估白银空头的风险收益比

高油价冲击全美，企业预计物价进一步上涨

观点分享：美联储最新褐皮书显示，美国经济总体保持增长，但多数行业增长乏力。12个联储辖区中，两个报告经济温和增长，三个小幅增长，四个轻微增长，三个基本持平。制造业表现相对强劲，但多数辖区消费支出变化不大，超过半数辖区表示消费主要由高收入家庭推动。通胀方面，三个辖区报告物价强劲上涨，八个辖区报告温和上涨，四个辖区表示物价涨幅较上一期加快。所有辖区均受到油价上涨影响，柴油价格高企及燃油附加费正推动成本沿供应链传导，关税、保险及其他大宗商品价格也持续施压。部分企业预计，随着现有合同到期及对冲、交付合同重新谈判，未来几个月价格将进一步上涨。就业方面，多数辖区报告就业水平基本没有变化，但专业技术及熟练工人仍然短缺。五个辖区表示，部分企业在投资人工智能提高生产率后，已通过自然减员减少员工数量、推迟招聘或预计减少新增岗位。与此同时，通胀及福利成本上涨正在推动员工提出更高薪资要求。褐皮书指出，多数企业对未来数月经济前景仍持积极态度，但普遍预计增长幅度有限，且持续受到能源价格、关税及其他不确定性因素影响

中国石油11.29亿拿下期货牌照！英大期货正式更名昆仑期货

【大河财立方消息】英大期货日前公告，经中国证监会核准，公司完成股权变更，股东由英大证券有限责任公司变更为中国石油集团资本有限责任公司，实际控制人由国家电网有限公司变更为中国石油天然气集团有限公司

英大期货已完成名称变更相关手续，原“英大期货有限公司”正式更名为“昆仑期货有限公司”，简称“昆仑期货”，现已完成新版营业执照、《经营证券期货业务许可证》换领及相关备案手续

此前，中国石油旗下中油资本以11.29亿元，收购英大证券持有的英大期货100％股权

英大期货称，公司将立足中国石油天然气集团产业金融战略，坚守金融服务实体经济定位，发挥期货及衍生品风险管理功能，持续提升客户服务能力

国内成品油新一轮调价窗口将在10月15日24时开启，综合机构观点，当前小幅调整和搁浅两种可能性并存

金联创成品油分析师毕明欣表示，本轮计价周期内，国际原油价格整体呈先抑后扬走势。由于近期原油价格持续反弹，综合评估油价波动情况，本轮国内成品油零售价调整最终可能搁浅或小幅调整

中新经纬注意到，今年以来，国内油价已经历十九轮调价，总体格局为“十三涨五跌一搁浅”。其中，为减缓国际油价上涨带来的冲击，国家先后四次对成品油价格采取调控措施。若本轮(第二十轮)调价上调，则是年内第十四涨；若本轮不调整，则是年内第二次搁浅；若本轮下调，则是年内第六跌

根据“十个工作日”原则，下一轮成品油零售调价窗口将在10月29日24时开启

通惠期货研报分析称，综合来看，短期油价大概率维持高位震荡格局。若地缘风险缓和且无实质性供应中断，油价存在高位回落可能；若局势升级或供应中断确认，则价格或继续上探

10月15日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，沪银主力跌超5%，原油、沪锡主力跌近4%，焦煤、20号胶、苹果、甲醇主力跌超3%，铂主力跌近3%；涨幅方面，集运指数主力涨近2%，花生主力涨近1%

10月15日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，沪银主力跌超5%，原油、沪锡主力跌近4%，焦煤、20号胶、苹果、甲醇主力跌超3%，铂主力跌近3%；涨幅方面，集运指数主力涨近2%，花生主力涨近1%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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有色金属板块集体下行 沪锡、多晶硅主力跌逾3%

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2018年第一次期货从业资格考试

南方财经10月15日电，布伦特原油期货跌幅扩大至2%，报103.874美元/桶

布伦特原油期货跌超2%，现报103.81美元/桶

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，上期能源的原油主力合约收跌3.68%，收盘报728.4元/桶，日内资金流出12.1亿元。其他相关指标见下表：

国内成品油调价迎年内第二次搁浅，机构称国际原油供应风险仍存

10月15日24时，国内成品油价格将迎来新一轮调价窗口

据国家发改委网站消息，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整。国家发改委同时要求，中石油、中石化、中海油及原油加工企业组织成品油生产与跨区域调运，保障市场稳定供应；各地市场监管部门加大检查力度，严厉查处违规调价行为

按照现行《石油价格管理办法》，国内成品油每10个工作日调整一次。对于终端消费与物流行业而言，本次调价搁浅意味着车主、干线运输企业短期燃油成本保持稳定

具体看，本轮调价周期初期，因市场供应担忧有所缓解，国际油价震荡回落。周期后期，中东地缘政治紧张局势加剧，推动国际油价震荡反弹。飓风“伊赛亚斯”冲击美国墨西哥湾原油生产、美方放松对俄柴油贸易制裁及俄罗斯部分解除柴油出口禁令也对国际油价走势产生扰动

石油输出国组织（OPEC）在10月最新月报中，继续下调2026年全球原油需求增长预期，并称高油价正在抑制石油消费，成为约束油价持续冲高的基本面因素

下一次调价窗口将在10月29日24时开启，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调的趋势

“下一轮成品油调价上调的概率较大。”李彦认为，美伊双方谈判对话暂无实质性进展，胡塞武装对沙特能源设施的袭击也没有停止，供应风险忧虑依然存在

西班牙能源部官员表示，西班牙将于10月从战略储备中释放440万桶原油

二次能源冲击来袭 柴油取代原油成为通胀核心 全球成本再次受到冲击 美伊持续对峙叠加美国中期选举压力 当前能源市场的交易主线已经从单纯博弈原油断供 转向紧盯柴油供需与裂解价差 近期市场仿佛又经历了一次来自于柴油的能源冲击 即通胀的二次冲击 通胀与经济放缓担忧

WTI原油期货涨幅扩大至1%，报96.042美元/桶

国际能源署（IEA）已同意完成剩余1亿桶石油储备的释放

此前，美国告知国际能源署成员国其对紧急石油释放表示不满，美国建议额外释放1亿桶原油

人民财讯10月15日电，WTI原油期货涨超1%，报96.23美元/桶

成品油调价再迎搁浅 下轮周期原油变化率正向区间开局

10月15日24时，国内成品油价格再迎调价窗口

当日国家发改委网站发布消息显示，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

“本调价周期内，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。本轮是2026年第二十次调价，也是2026年的第二次搁浅。本次调价过后，2026年成品油调价将呈现‘十三涨五跌两搁浅’的格局。”隆众资讯原油分析师李彦表示

金联创分析师赵樱涵也分析，虽然前期国际油价阶段下行，但受中东复杂反复的地缘局势叠加美国产区天气扰动共同托举油价影响，本周国际原油整体震荡上行、周度均价环比走高。周内美伊局势持续紧绷，美国加码对伊朗原油运输船只制裁、筹备对伊军事行动，同时释放和美伊磋商缓和的信号，局势不确定性持续推升油市地缘溢价

宝成期货最近研报显示，近期国内原油期货震荡企稳，主要受中东地缘冲突扰动，市场计价原油供应中断风险溢价。供应端，OPEC+维持减产政策，红海、波斯湾航运不确定性抬升，国际原油现货偏紧；国内原油产量平稳，进口货源到港节奏阶段性波动。需求端，国内炼厂开工维持高位，成品油出口尚可，但下游化工品利润偏弱，制约原油深加工需求。整体来看，由于美国通胀压力回升，加息预期增强。地缘博弈流动性趋紧的背景下，预计短期国内外原油期货或维持高位震荡整理的走势

李彦称，下一次调价窗口将在2026年10月29日24时开启，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调的趋势。展望后市，美伊双方谈判对话暂无实质性进展，胡塞武装对沙特能源设施的袭击也没有停止，供应风险忧虑依然存在。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大

赵樱涵也认为，受近期原油震荡上行影响，下轮零售调价周期，原油变化率正向区间开局

她表示，下周国际油价多空博弈交织，整体以震荡运行为主。国内成品油本轮零售价调价搁浅，下轮调价周期呈现上调预期，为市场提供一定利好支撑

国际能源署寻求尽快释放2000万桶柴油

汇通财经APP讯——西德克萨斯中质原油在经历连续五个交易日的上涨后出现回落，周四亚洲时段交投于约94.30美元/桶附近，此前一个交易日WTI期货结算价报95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%。布伦特原油期货同步收报106.06美元/桶。油价短线回调的直接催化剂来自美国政策层面的供应缓和信号——特朗普政府正考虑放宽对"影子船队"油轮的制裁，旨在降低当前处于历史高位的全球海运费率

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一名美国官员周三证实了这一潜在的政策转向。该政策针对的是曾运输过俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等受制裁国家原油和石油产品的油轮，美方讨论的核心是是否允许这些船只运输所谓"合法石油"——即未被美国制裁的原油和成品油。若落实该方案，美方希望促使海湾地区输出更多原油与成品油，以此增加航运供给、缓解海运价格压力。这一讨论紧随特朗普近期临时解除对俄罗斯柴油制裁的决定之后，该举措已引发乌克兰总统泽连斯基、多个欧洲盟国以及数名共和党参议员的强烈批评

然而，原油价格的下行空间受到多重供应风险的有力约束。中东地缘冲突持续升级，周三一艘集装箱船在霍尔木兹海峡遭弹射物袭击后沉没，这是该关键能源运输通道近期遭遇的最严重事件之一。与此同时，伊朗支持的胡塞武装继续对沙特阿拉伯境内发动无人机和导弹袭击，打击范围涵盖沙特阿美总部所在地宰赫兰以及多个城市。三菱日联金融集团分析师指出，胡塞武装"毫无收手迹象"，并已攻击了沙特阿美总部和多处基础设施，"市场共识是能源价格不太可能回落，当前状态可能持续"，且"风险现在似乎更倾向于危机恶化"。这些持续升级的攻击已促使越来越多的油轮避开标准原油装载区域，主动扰乱出口物流

库存数据方面，美国石油协会(API)周三凌晨公布的周度报告成为市场焦点。截至10月9日当周，美国原油库存骤降1112.3万桶，远超市场预期的增加190万桶，也大幅超过前一周减少209万桶的降幅，创下1月底以来最大单周降幅。不过，成品油库存数据出现分化——汽油库存意外增加109.1万桶，与市场预期减少80万桶形成反差；精炼油库存减少145.8万桶，降幅不及市场预期的200万桶。原油库存的暴跌反映了美国国内需求的强劲以及进口量的阶段性收缩，但汽油库存的意外增长暗示终端消费端可能正在放缓

值得注意的是，受美国哥伦布日假期影响，API和EIA周度库存数据均推迟公布——API已于周四凌晨4:30发布，而更为权威的EIA官方数据将于周五凌晨0:00公布。市场通常将API视为预判EIA方向的先行指标，本次API原油库存降幅远超预期，可能暗示EIA数据同样呈现大幅去库格局，若得到验证将为油价提供进一步的上行催化

供应端的另一重要变量来自OPEC+的产量调整。OPEC月报显示，9月广义OPEC+原油日产量环比增加约90万桶至3907万桶/日，其中沙特9月产量升至837万桶/日，较8月增加逾200万桶/日，反映出该国东西向输油管道恢复运行后的产能快速回升。俄罗斯9月产量则环比下降约3.8万桶/日，受乌克兰持续袭击能源基础设施影响。尽管沙特增产明显，但霍尔木兹海峡航运风险、油轮运费飙升以及保险成本高企，使实际出口恢复仍不稳固。OPEC将2026年全球石油需求增长预测下调至18万桶/日，低于此前38万桶/日，已是连续第六次下调，表明高油价对实际消费的抑制效应正在显现

从更宏观的供需格局来看，全球原油市场正处于"结构性紧缺"的状态。国际能源署(IEA)数据显示，三季度全球石油库存日均下降190万桶，四季度预计还将日均下降70万桶。沙特阿美首席执行官纳赛尔此前警告称，全球商业原油库存已低于60亿桶，处于"极度危险"低位，可能需要两年才能恢复正常。美国战略石油储备已降至2.83亿桶，为1982年10月以来的最低水平，本土能源缓冲空间大幅收窄。高盛估计，9月份布伦特原油的地缘政治风险溢价达到每桶22美元，为有记录以来的第二高水平，远超2022年俄乌冲突期间不超过16美元的峰值

从技术面来看，日线级别上WTI原油在连涨五日后出现回调，但中期多头结构尚未被破坏。汇价稳定运行在20日简单移动平均线约92.88美元上方，MACD指标位于零轴上方、DIFF为2.89、DEA为1.98，多头动能虽有所衰减但仍占据主导。布林带通道保持向上开口，价格运行在中轨与上轨之间的偏强区域。14日相对强弱指标RSI在连涨后有所回落，从前期偏强区域回到中性附近，表明短线超买压力有所释放但方向性信号仍偏多。上方阻力方面，95.60至96.00美元构成即时阻力区域，对应近期高位和心理关口，有效突破后短线可能测试96.50至97.00美元；更强阻力位于98.00美元，为4月剧震高点前的关键屏障。下行方面，93.00美元整数关口构成首道支撑，若有效跌破可能回踩92.00至91.70美元区域；更深支撑位于90.50至90.00美元，该区域同时也是前期CTA触发水平和密集成交区，预计将获得较强的买盘承接。从4小时周期来看，油价自高位回落后进入方向选择阶段，短周期均线开始拐头向下，MACD绿柱扩大，短线空头结构占据优势。若价格在93美元附近企稳并重新收复94美元上方，可能意味着买方仍占据主动；反之，若连续收于93美元下方且反弹力度持续减弱，则可能进一步向91.70美元寻找支撑

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WTI原油当前正处于"API库存暴跌利多"与"影子船队制裁放宽利空"的激烈博弈之中。API数据显示的1112.3万桶创纪录单周降幅，远超市场预期的190万桶增幅，为油价提供了强劲的基本面支撑。然而，特朗普政府考虑放宽影子船队制裁以压低海运费率的政策信号，叠加此前临时解除俄罗斯柴油制裁的举措，正在向市场传递供应端边际缓和的预期，限制了油价的进一步上行。中东方面，霍尔木兹海峡集装箱船沉没、胡塞武装持续袭击沙特阿美总部和基础设施、俄乌"能源停火"遭遇违约指控，多重地缘风险持续为油价注入风险溢价。展望后市，短期方向将取决于三项核心变量：今晚EIA官方库存数据能否验证API的大幅去库格局、中东冲突是否进一步升级至更大范围的供应中断、以及美国CPI数据对美元和利率预期的影响。若EIA确认大幅去库叠加地缘风险升级，WTI有望重新挑战95.60至96.00美元阻力区域，突破后看向98.00美元；反之，若影子船队制裁放宽落地、供应恢复预期升温，油价可能向93.00美元乃至91.70美元区域回调整固。IEA预计全球库存在四季度仍将持续下降、高盛估计的22美元/桶风险溢价处于历史第二高位、以及全球商业库存"极度危险"的低位状态，共同构成了油价中长期的坚实底部支撑

美国商业原油库存大幅下降！上周大降1112万桶 远超市场预期

市场之前预期10月9日当周美国商业原油库存将增加190万桶，数据的大幅落差可能意味着市场对原油局势仍过于乐观。与此前一周相比，这一数据也相当惊人，此前一周美国商业原油库存的下降规模为209万桶

原油库存的急剧下降可能具有多重含义。首先，这可能表明消费量增加或产量低于预期。此外，该数据也可能反映出更广泛的经济趋势，例如工业活动增加或能源消费模式的转变

API指出，过去26周内，美国不包括战略石油储备的商业原油库存减少了5100多万桶，但与年初的水平大致相同，部分原因是由于战略石油储备的消耗，商业库存才得以控制

而截至10月9日当周，没有原油从美国战略石油储备库流出以补充商业库存，美国战略石油储备的总库存量仍为2.83亿桶，距离最大容量仍有4.31亿桶的差距

市场普遍认为，美国战略石油储备设施的最低可操作储量为2.5亿至3亿桶，若低于此储量，该设施可能难以高效地开采和加工石油

数据还显示，截至10月2日当周，美国原油产量增至1397.9万桶/日，高于前一周的1395.5万桶/日，比去年同期增加35万桶/日

与此同时，截至10月7日当周，美国汽油库存增加110万桶。前一周，汽油库存减少137万桶。根据美国能源信息署（EIA）的最新数据，前一周的汽油库存比五年同期平均水平低6%

此外，美国原油馏分油库存在前一周增加46.1万桶后，上周下降了150万桶。EIA指出，截至本报告期初，馏分油库存比五年平均水平低12%。WTI原油期货合约交割中心的库欣库存在前一周增加86.6万桶后，本周又增加了182.3万桶

沙特阿美首席执行官Amin H. Nasser上周警告，自美伊冲突爆发以来，全球石油储备已损失30亿桶，另有约10亿桶被释放，导致全球商业石油库存接近最低运营水平。而为了保护储油系统，不应该进一步释放石油

雪佛龙首席执行官Michael K. Wirth也强调，随着时间的推移，石油系统将变得越来越敏感，基本面也变得越来越紧张

美国原油库存在10月上旬大幅下降，远超市场预期。据美国石油协会（API）估计，截至10月9日当周，美国原油库存大幅下降1112万桶

市场之前预期10月9日当周美国商业原油库存将增加190万桶，数据的大幅落差可能意味着市场对原油局势仍过于乐观。与此前一周相比，这一数据也相当惊人，此前一周美国商业原油库存的下降规模为209万桶

原油库存的急剧下降可能具有多重含义。首先，这可能表明消费量增加或产量低于预期。此外，该数据也可能反映出更广泛的经济趋势，例如工业活动增加或能源消费模式的转变

API指出，过去26周内，美国不包括战略石油储备的商业原油库存减少了5100多万桶，但与年初的水平大致相同，部分原因是由于战略石油储备的消耗，商业库存才得以控制

而截至10月9日当周，没有原油从美国战略石油储备库流出以补充商业库存，美国战略石油储备的总库存量仍为2.83亿桶，距离最大容量仍有4.31亿桶的差距

市场普遍认为，美国战略石油储备设施的最低可操作储量为2.5亿至3亿桶，若低于此储量，该设施可能难以高效地开采和加工石油

数据还显示，截至10月2日当周，美国原油产量增至1397.9万桶/日，高于前一周的1395.5万桶/日，比去年同期增加35万桶/日

与此同时，截至10月7日当周，美国汽油库存增加110万桶。前一周，汽油库存减少137万桶。根据美国能源信息署（EIA）的最新数据，前一周的汽油库存比五年同期平均水平低6%

此外，美国原油馏分油库存在前一周增加46.1万桶后，上周下降了150万桶。EIA指出，截至本报告期初，馏分油库存比五年平均水平低12%。WTI原油期货合约交割中心的库欣库存在前一周增加86.6万桶后，本周又增加了182.3万桶

沙特阿美首席执行官Amin H. Nasser上周警告，自美伊冲突爆发以来，全球石油储备已损失30亿桶，另有约10亿桶被释放，导致全球商业石油库存接近最低运营水平。而为了保护储油系统，不应该进一步释放石油

雪佛龙首席执行官Michael K. Wirth也强调，随着时间的推移，石油系统将变得越来越敏感，基本面也变得越来越紧张

9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

国家发展改革委：2026年10月15日国内成品油价格不作调整

新华财经北京10月15日电据国家发展改革委15日消息，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

人民财讯10月15日电，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

国家发改委宣布，2026年10月15日国内成品油价格不作调整。自9月24日调价以来，受中东地缘局势复杂多变影响，国际市场原油价格在短暂回落后出现较大幅度上涨。鉴于此，根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格维持不变

据国家发改委，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

10月15日24时，国内成品油零售价格迎来今年第20轮调价窗口。据国家发展改革委消息，本轮国内成品油零售价格不作调整，这是今年第二次成品油零售价格调整搁浅，此前成品油零售价格已经实现三连涨

国家发展改革委表示，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

“十三涨五跌二搁浅”，国家已多次实施调控

2026年以来，国内成品油零售限价已历经20轮调整窗口，分别为“十三涨五跌二搁浅”。国内汽、柴油价格较去年底分别上涨2375元/吨和2290元/吨

自3月下旬以来，国家已多次对成品油价格实施调控。3月23日，针对国际油价异常上涨，国家首次对成品油价格采取临时调控措施。当日国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际分别上调1160元、1115元

4月7日国家继续实施调控，成品油价格适当调整。4月7日国内汽、柴油（标准品）价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际分别上调420元、400元

9月11日，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调435元、420元，调控后实际上调260元、250元，国内汽、柴油（标准品）价格每吨实际分别少涨175元、170元

9月24日，为减缓国际油价上涨对国内的冲击，国家继续对成品油价格采取调控措施。国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调830元、800元，调控后实际上调395元、385元

下一次调价窗口将在10月29日24时开启，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调的趋势

国内汽油柴油市场价格走势分化

近期国内成品油批发市场整体延续汽油与柴油分化、弱势震荡的格局。市场基本面紧平衡仍存，对成品油行情形成托底，汽油需求端支撑减弱，加之区域竞争加剧，价格下行压力增大；柴油刚需托底且资源供应偏紧，成交重心相对坚挺。市场整体交投氛围清淡

从供应端来看，10月份，主营及地方炼厂开工负荷存在小幅下降预期，国内成品油整体供应存在收窄预期。从需求方面来看，随着节假日效应彻底消退，出行需求回归常态，终端加油站补货节奏明显放缓，汽油市场投机性需求几乎消失

金凯讯分析师徐丽娟表示，国庆假期结束后，私家车以日常通勤为主，汽油终端消费量下滑，加之新能源汽车冲击明显，汽油需求表现疲软；柴油终端尚有基建赶工、秋收刚需托底，需求保持韧性，除此之外，部分区域柴油资源仍趋紧，对柴油价格形成一定支撑。在各方面因素综合作用下，国内汽柴油价格走势有所分化，其中汽油价格高位回落，柴油价格则保持坚挺

金联创分析师毕明欣表示，后市来看，国际原油市场不确定性仍存。国内供应端，主营炼厂及山东地方炼厂开工率均存在下行空间，成品油资源供给有望进一步收紧。需求端，随着节假日拉动效应完全消退，汽油需求有所回落；柴油方面，依托出口支撑及低库存现状，资源偏紧格局延续，叠加户外基建等刚性需求仍存，柴油价格或保持坚挺。整体来看，国内成品油市场维持紧平衡格局，短期国内成品油批发市场大概率呈现汽油弱柴油稳的运行格局

供应风险忧虑暂难消除，国际油价或高位运行

本轮周期横跨中秋、国庆两个法定节假日，计价时间跨度较长。本轮计价周期内，国际原油价格整体呈现震荡走势

消息面上，当地时间10月13日，石油输出国组织发布10月《石油市场月度报告》，将2027年全球石油需求增长预期从日均236万桶上调至255万桶。欧佩克当天还表示，欧佩克与非欧佩克产油国将继续在“欧佩克+”框架内进行磋商。与会方强调，除了平衡供需外，确保能源运输通道安全畅通且具备经济可行性，对维护市场稳定同样至关重要

此外，国际能源署警告全球柴油供应紧张将持续至明年，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态。原油市场近远期局面面临明显的强弱差异。当前油市面临成品油供应短缺及地缘扰动支撑，但中远期则面临供应逐步恢复后的过剩担忧

市场人士指出，后市来看，美伊双方博弈仍存，霍尔木兹海峡原油通行恢复并不稳定，供应风险忧虑短期内暂难消除，国际油价高位运行概率依然较大

通惠期货分析师李英杰指出，目前原油价格处于高位区间运行。短期油价大概率维持高位震荡格局。后市若地缘风险缓和且无实质性供应中断，油价存在高位回落可能；若局势升级或供应中断确认，则价格有望继续上探

中粮期货研究报告指出，短期来看，若霍尔木兹通航量继续低位、船舶等待时间上升，中东原油实际外运仍受限制，供应中断预期将继续支撑油价及地缘风险溢价；若通航情况进一步恶化，油价仍存在向上冲击风险

中期来看，若美伊谈判推进、霍尔木兹通航逐步恢复，积压船舶释放、出口恢复，供应风险溢价和航运成本有望较快回落，油价也将面临明显回调压力。但在霍尔木兹海峡和红海两大关键航道风险尚未解除前，油价下行空间仍将受到限制。后续重点关注美伊谈判进展、通航恢复节奏，以及冲突是否向红海、阿曼湾等周边航线进一步外溢

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将至少持续进口汽油至年底，柴油出口开始前将签署相关合同

10月20-22日上海黄浦江畔，2026可持续全球领导者大会再度来袭。诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，更有“解救”焦虑、内卷时代的网红教授——麦克法兰与项飙现场对话！

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中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

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国家发展改革委10月15日发布消息，国内成品油价格不作调整。此前，为减缓国际油价上涨带来的冲击，国家先后四次对成品油价格采取调控措施。国家发展改革委价格监测中心专家向上海证券报记者表示，国际油价高位震荡，后续需持续重点关注中东局势动向对国际油价的冲击影响

据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（9月24日24时至10月15日24时），国际油价高位震荡

调价周期内，受供应预期和地缘政治局势变化等因素交织影响，国际油价呈高位震荡走势，布伦特原油期货价格在100美元-107美元/桶区间先抑后扬

记者注意到，2026年以来，受中东地缘冲突持续升级、国际原油价格异常上涨影响，国内成品油面临较大上调压力。为减缓国际油价上涨对国内的冲击、减轻下游用户负担，国家发展改革委在保持现行价格机制框架的基础上，先后四次（3月23日、4月7日、9月11日、9月24日）对成品油价格采取临时调控措施，压缩了每次上调幅度。其中，9月24日，汽、柴油价格每吨应分别上调830元、800元，调控后实际上调395元、385元

国家发展改革委价格监测中心专家研判，目前地缘政治局势存在较大不确定性。美伊僵局未解，伊朗扩大对“违规船只”打击范围，霍尔木兹海峡周边海上船对船接驳模式承压，影响海湾原油外运；也门沙特冲突升级，胡塞武装袭击沙特阿美石油设施和利雅得哈立德国王机场，中东地缘风险溢价抬升。后续需持续重点关注中东局势动向对国际油价的冲击影响

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据国家发展改革委10月15日消息，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整

中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为

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10月15日亚市早盘，现货黄金交投于4102美元/盎司附近，金价周三连续第三个交易日走低，因通胀数据高于预期，加剧了市场对美联储本月加息的预期

胡塞武装连续袭击利雅得机场，造成多人伤亡及多架客机受损，沙特航空公司紧急撤离价值约40亿美元的飞机。机场关闭延长，战争险成本料将上升。事件加剧中东供应担忧，布伦特原油近期在104-106美元附近高位运行

伊朗冲突进入第八个月，油市由短期冲击转向长期溢价定价。布伦特2027年12月合约涨超13%至86美元创新高，柴油同步飙升，运输安全成本占比近三分之一。库存与炼油能力受损、霍尔木兹风险未解，交易员押注高油价延续至2028年。供应恢复预期受质疑，全球通胀压力升温，能源成本结构性高企或成新常态

欧盟与海湾合作委员会预计将推迟重要的政治峰会，因东道主沙特正遭到也门胡塞武装的袭击。知情人士称，部分海湾国家官员已告知欧洲方面，受安全局势影响，会议很可能推迟，但目前尚未确定新的会议日期

欧盟与海湾合作委员会预计将推迟重要的政治峰会，东道主沙特正遭到也门胡塞武装的袭击。知情人士称，一些海湾国家官员已告知欧洲方面，由于安全局势，他们很可能推迟此次会议，但目前尚未确定新的会议日期

胡塞武装袭击阿美达兰办公区，沙特机场四次遇袭；伊朗称约10天前开始使用新战术针对船只以维持高油价，一艘货船在霍尔木兹海峡以南触雷沉没

宝城期货认为螺纹钢将继续震荡寻底。9月主力合约由3203元/吨下跌至3070元/吨，现货华东涨10~40元/吨。因煤炭保供及钢厂亏损，原料价格走弱，华东铁水成本降近160元/吨。截至10月9日当周，螺纹钢产量170.27万吨，库存596.84万吨，表观需求139.58万吨。下游房地产筑底、基建增量有限，水泥出库量同比降8.03%，混凝土发运量降11.39%，需求弱势拖累钢价

一方面，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢产量虽低位运行，但利好效应不强；另一方面，下游行业偏弱，需求弱势未变，继续拖累产业格局。整体上，螺纹钢将继续震荡寻底

螺纹钢期价9月呈高位回落态势，主力合约由最高3203元/吨下跌至3070元/吨，回吐前期大部分涨幅，重回年内震荡区间下沿。不过，现货价格表现坚挺，华东主流城市同期录得10~40元/吨不等涨幅

前期钢价上行主要源于双焦走强推升成本，但在供强需弱格局下，原料价格自9月开始承压走弱。钢材生产成本松动，前期利好逐步消退

具体来看，随着国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作，国内煤炭政策迎来调整，煤矿复产预期升温，黑色系市场情绪发生转变

反观原料端，供应稳中有升,市场呈现高库存、高到港特征，铁矿石价格承压下行，不断刷新年内新低。焦炭产量9月同样回升，产业格局逐步转弱，现货价格步入下行通道

受上述因素影响，钢材生产成本明显回落，华东铁水成本自高位累计下降近160元/吨，进而带动螺纹钢价格回落

截至10月9日当周，同口径螺纹钢周产量为170.27万吨，周环比微降1.96万吨，继续处于年内及同期低位

虽然低供应格局显现，但利好效应不强。一方面，螺纹钢产量收缩至极低水平，多是终端需求低迷倒逼钢厂调整产品结构所致，并未带来产业格局实质性改善；另一方面，短流程钢厂生产持续恢复，旺季独立电弧炉产能利用率已重回年内高位，且近期螺纹钢价格表现强于其他品种，利润有所修复，后续供应压力将增加

此外，国庆假期期间螺纹钢库存出现累积，同口径螺纹钢库存总量为596.84万吨，周环比增加30.69万吨，增幅与往年相当。当前库存水平虽低于去年同期，同比下降62.81万吨，但库消比仍处于近年同期高位。可见，在需求偏弱背景下，低库存支撑是否有效还需要验证

下游行业低迷，螺纹钢需求弱势未改，持续拖累产业格局。截至10月9日当周，螺纹钢周度表观需求为139.58万吨，受假期因素扰动大幅下降，且该指标长期处于近年同期低位

高频日度成交同样偏弱，全国主要贸易商建筑钢材日成交量9月均值为9.36万吨/日，月环比仅增3.19%，增幅为近5年同期第二低，旺季成色不足

总体来看，需求偏弱局面主要由下游行业偏弱造成：一是房地产行业持续筑底，消费短期难改善；二是基建行业以存量项目为主，用钢需求增量有限。因此，预计钢价将继续偏弱运行

综上所述，成本下行带动螺纹钢价格自高位回落。当前螺纹钢供应虽维持低位，但需求同步走弱，基本面并未改善。另外，产业格局弱稳，成本端利好逐步消退，预计钢价将延续震荡寻底态势，行情破局仍有待供应进一步收缩。（作者单位：宝城期货）

瑞达期货认为螺纹钢期价或延续震荡偏弱。宏观面，美国9月CPI同比上涨3.7%，央行数据显示9月末社融存量同比增长7.1%。供需方面，铁矿石港口库存增加，矿价疲软；螺纹钢产量下调，终端需求持续性待验证，成本支撑减弱；热卷产量上调，表观需求266.82万吨，库存止跌回升，投机需求偏弱。整体看，黑色系品种受宏观及基本面影响，期价呈现弱势运行格局

夜盘I2701合约弱势运行。宏观面，美国劳工部公布9月消费者物价指数，数据显示同比上涨3.7%，高于8月的3.4%，也略超市场普遍预期的3.6%。这一结果迅速传导至全球资产定价体系。供需情况，本期铁矿石发运减少，但到港量增加，铁水产量平稳，港口库存继续增加。整体上，钢厂利润偏低，铁水提产意愿不高影响铁矿石现货需求，铁矿石进口量维持高位，叠加加息预期升温，矿价陷疲软状态

夜盘RB2701合约增仓下行。宏观面，央行：9月末社会融资规模存量为468.17万亿元，同比增长7.1%。前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。9月末，M2同比增长7.2%，M1同比增长3.2%。供需情况，螺纹钢周度产量下调，产能利用率维持40%下方，节后下游需求存回升预期，但终端需求持续性、资金到位及库存去化仍待验证，另外成本端支撑减弱，螺纹钢期价或延续震荡偏弱

夜盘HC2701合约增仓走弱。宏观面，10月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），到期日为2027年4月15日（遇节假日顺延）。供需情况，热卷周度产量上调，产能利用率74.62%，表观需求266.82万吨（-13.57万吨），库存止跌回升。整体上，热卷终端按需采购为主，成本端支撑减弱，市场投机需求偏弱，热卷期价仍处下行通道

截至北京时间2026年10月15日14时40分，国内上海期货交易所螺纹钢期货价格小幅下跌，现报3074.00元/吨，日内下跌-2.00元/吨(跌幅：-0.07%)，盘中最高触及3084.00元/吨，最低下探至3053.00元/吨，最新持仓量为1733736手，增减变化30495.00手

上期所：伦敦金属交易所将于本月上市热卷期货相关合约产品

在中国金融期货交易所、上海期货交易所合作举办的2026上海衍生品市场论坛上，上海期货交易所党委书记、理事长田向阳在致辞中表示，“上海价格”的境外应用进一步拓展。田向阳表示，上期所已将热轧卷板期货价格授权至伦敦金属交易所，这是上期所对外输出的第三个“上海价格”，伦敦金属交易所将于本月上市相关合约产品

金投期货频道提供今日热轧卷板期货价格_最新今日热轧卷板期货报价查询（2026年10月15日）

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今日热轧卷板期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 热卷主力 3238.00 3237.00 热卷2609 3270.00 3284.00 热卷2610 3207.00 3207.00 热卷2611 3215.00 3211.00

上表所示内容为热轧卷板期货行情信息，查询热轧卷板期货实时行情请点击：热轧卷板期货实时行情

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今日热轧板卷钢材价格最新行情（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

上海期货交易所已将热轧卷板期货价格授权至伦敦金属交易所，这是第三个对外输出的“上海价格”，伦敦金属交易所将于本月上市相关合约。跨境交割方面，8月起已有1200吨20号胶期货标准仓单在泰国生成并交割卖出，实现境外直接交付，标志着我国期货市场跨境交割实现“零的突破”。上期所表示将深化制度型开放，提升“上海价格”的国际影响力

上期所：已将热轧卷板期货价格授权至伦敦金属交易所 伦敦金属交易所将于本月上市相关合约产品

在中国金融期货交易所、上海期货交易所合作举办的2026上海衍生品市场论坛上，上海期货交易所党委书记、理事长田向阳在致辞中表示，上期所已将热轧卷板期货价格授权至伦敦金属交易所，这是上期所对外输出的第三个“上海价格”，伦敦金属交易所将于本月上市相关合约产品。跨境交割业务也取得新进展。据介绍，从今年8月起，已有1200吨20号胶期货标准仓单在泰国生成并通过交割卖出，实现境外直接交付，标志着我国橡胶期货交割体系延伸至东南亚核心产区，我国期货市场跨境交割实现“零的突破”。“价格影响力是一国贸易、信息、金融等领域综合实力的体现。”田向阳表示，提升上海国际金融中心能级，需要交易所深化制度型开放、拓展跨境合作，让价格发现和风险管理功能惠及全球更广泛的产业企业。同时，交易所需要与有关各方形成合力，不断提升“上海价格”的知名度、使用度和认可度

有色/贵金属 | 沪铜：美国CPI强于预期 地缘冲突反复 短期情绪面走弱

亚太权益市场维持偏弱，智利Escondida铜矿避免罢工，美国CPI数据强于预期，铜价冲高后走低，昨日伦铜3M合约收盘跌0.82%至14436美元/吨，沪铜主力合约收至110110元/吨。产业层面，LME铜库存减少1650至228000吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单增加1.4至2.3万吨。华东地区现货贴水期货20元/吨，临近交割基差报价继续下滑，下游刚需采买为主。广东地区铜现货升水期货100元/吨，下游采购情绪维持一般。国内铜现货进口亏损1000元/吨左右。精废铜价差报3700元/吨，环比扩大

美国CPI强于预期，地缘冲突反复，原油维持强势，短期情绪面走弱。产业上看铜矿和废铜原料供应维持偏紧，国内精炼铜产量预计减少，美国精炼铜关税仍不确定，价差关系显示关税预期未消除，在此背景下铜价仍有支撑，但宏观压制下短期价格预计重心下移。今日沪铜主力合约运行区间参考：109000-110600元/吨；伦铜3M运行区间参考：14200-14600美元/吨

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

10月14日，沪镍主力合约收报118320元/吨，当日下跌0.10%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水200元/吨，较上一工作日持平；金川镍现货升水均价4200元/吨，较上一工作日下降50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报59美元/湿吨，较上一工作日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25.5美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报1028.5元/镍点，较上一工作日下跌7元/镍点

镍价继续在11.8万元附近窄幅整理，进口镍升水持平、金川镍升水小幅回落，高镍生铁价格单日下跌7元/镍点，现货和成本端支撑均有所减弱。供应方面，LME镍库存增加150吨至282654吨，仍处历史高位；国际镍业研究组织预计2027年全球镍产量约407万吨、需求约400万吨，供应过剩格局仍将延续。印尼限制新增中间品冶炼产能的政策预期能够提供中长期支撑，但短期不锈钢需求偏弱、三元材料排产回落以及产业库存偏高仍占主导。隔夜美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI上涨2.6%，均高于市场预期，美元及美债收益率回升进一步限制镍价反弹。预计镍价延续低位震荡偏弱，沪镍参考运行区间11.4—12.0万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50—1.59万美元/吨

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

亚太股市偏弱，美国CPI强于预期，外盘铝价延续偏弱，昨日伦铝3M收盘跌1.5%至2989美元/吨，沪铝主力合约收至23120元/吨。国内沪铝加权合约持仓量增加2.0至68.5万手，上期所日度仓单减少0.2至9.3万吨。国内三地库存环比减少，铝棒两地库存减少，铝棒加工费盘整，下游刚需采买为主。华东地区铝锭现货升水期货30元/吨，下游采购情绪稍显谨慎。LME铝锭库存下滑0.03至23.8万吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M处于零附近

美国通胀数据超预期，加息概率提升，地缘冲突反复，情绪面承压。海外产量较快恢复使得电解铝短缺预期缓解，叠加国内需求偏弱，铝价上方面临压力，而国内库存水平偏低和海外低库存继续提供较强支撑，市场或维持强现实、弱预期格局，短期铝价预计震荡下探。今日沪铝主力合约运行区间参考：22900-23300元/吨；伦铝3M运行区间参考：2950-3020美元/吨

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

昨日铸造铝合金价格继续下探，主力合约收盘跌0.22%至22920元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.84万手，成交量1.71万手，量能收缩，仓单减少0.12至1.62万吨。AL2611合约与AD2611合约价差145元/吨，环比略微缩窄。国内主流地区ADC12均价持平，进口ADC12报价持稳，市场成交尚可。库存方面，国内三地铝合金锭库存环比减少0.01至1.0万吨

铸造铝合金成本端价格支撑有所弱化，不过税票问题导致原料供应维持偏紧，因此尽管下游需求一般，铸造铝合金价格下方仍有支撑

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

2026年10月14日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.43%至2630元/吨，单边交易总持仓45.73万手，较前一交易日增加2.48万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2650元/吨，升水主力合约24元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持384美元/吨，进口盈亏报-535元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报22.92万吨，较前一交易日增加0.36万吨。矿端，几内亚CIF价格维持72美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。几内亚卡姆萨尔港-青岛港海运费下跌0.72美元/吨至33.28美元/吨

矿端，海运费持续回落，成本端支撑减弱，但铝土矿CIF价格仍维持高位。冶炼端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主，关注整体商品情绪和海运价格波动，等待逢高布局空单的机会。AO2701合约参考运行区间：2550-2650元/吨

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）

10月14日，沪锡主力合约收报377490元/吨，当日下跌4.97%。现货升贴水均价报900元/吨，较上一工作日持平。SHFE仓单报3536吨，较上一工作日减少70吨。LME最新库存为4215吨，增加35吨。印尼交易所10月累计成交量最新可得数据为10月9日520吨

锡价放量下跌并跌破38万元关口，创三个多月以来新低，本轮下跌主要由宏观和资金因素驱动。海外半导体及存储板块连续走弱，市场下调AI和先进封装相关需求溢价，多头集中减仓进一步放大盘面跌幅，产业基本面暂未出现同等幅度的恶化。供应端仍然偏紧，SHFE仓单减少70吨，境内外显性库存保持低位；云锡冶炼设备检修、缅甸佤邦锡矿仅恢复至停产前的40%—50%，继续限制精锡供应弹性。不过，美国通胀数据高于预期推动美元及美债收益率回升，叠加传统焊料需求修复有限，短期价格仍有下探压力。连续快速下跌后波动率明显上升，低库存和供应约束可能引发技术性反弹，预计锡价维持宽幅震荡偏弱，沪锡主力合约参考运行区间36.0—39.0万元/吨，伦锡参考运行区间4.85—5.25万美元/吨

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

铅精矿港口库存抬升，工厂库存下滑。再生铅原料库存与开工率均有下滑。下游蓄企开工率一度抬升至70%以上，铅锭工厂库存去库明显。仍需观察下游蓄企能否消化后续增量铅锭供应，预计铅价维持低位宽幅震荡。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着国内铅锭供应逐步回暖，铅价仍将维持偏弱运行

（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）

近期锌精矿港口库存与工厂库存进一步下滑。锌精矿TC进一步下滑，锌矿供应延续紧缺。虽然下游初端企业开工率边际下滑，但国内初端企业逢低补库，下游原料库存显著抬升。锌价大跌后，出口窗口关闭，国内锌锭社会再度累库。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着海外LME库存的累库，锌价仍有较大回落风险

（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）

碳酸锂期现价格继续下跌，主力合约盘中逼近10万元关口并再创新低。盘面跌幅明显大于现货，MMLC现货指数较主力合约升水由1510元/吨扩大至5820元/吨；价格下跌同时持仓增加4909手，显示新增空头继续主导市场。供应方面，澳矿复产、进口锂矿到港以及枧下窝锂矿复产预期继续强化远期宽松逻辑，锂辉石价格降至1535美元/吨，成本重心进一步下移。短期现实基本面仍有支撑，最新周度碳酸锂产量环比下降523吨至25418吨，更新口径后的总库存环比减少9260吨，但持续去库暂未扭转市场对远期增产和需求放缓的担忧。预计碳酸锂延续高波动偏弱运行，但连续急跌后不宜追空，主力合约参考运行区间95000—106000元/吨

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

昨日不锈钢价格冲高回落，主力合约收盘涨0.19%至13470元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓量减少0.5至16.8万手，仓单减少0.09至6.09万吨。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13800元/吨，较前日持平，基差500元/吨，下调25元/吨；无锡市场宏旺304冷轧卷板报14000元/吨，较前日持平，基差700元/吨，下调25元/吨。市场交投信心不足。原料方面，山东高镍铁出厂价报1040元/镍，较前日跌5元/镍。保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7600元/50基吨，较前日下调75元/50基吨。10月2日不锈钢社会总库存为113.8万吨，环比增加2.5万吨，300系社会库存减少，200/400系库存增加

美国通胀数据超预期，美联储加息概率上调，地缘冲突反复，情绪面相对承压。印尼镍矿配额边际有所放松，镍铁价格震荡偏弱；铬铁原料库存维持高位，供需预期偏弱，拖累不锈钢价格。当前不锈钢产量维持偏高，下游需求一般偏弱，库存去化偏缓，短期价格或延续震荡偏弱走势

（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）

中信证券研报指出，覆铜板迭代路径下对核心材料的电性能要求持续提升，化学法硅微粉在M8级别以上的高端覆铜板中添加量、价值量均得到显著提升。且进一步突破树脂等极限介电性能，需要化学法硅微粉的结构进一步迭代。化学法硅微粉将成为高端覆铜板迭代路径中的核心材料，重要性随覆铜板等级提升而提升。海外领先硅微粉企业扩产步伐较慢，国内龙头企业将承接增量份额，且化学法硅微粉技术路线实现赶超，料将取得高于行业增速的利润增长

能源化工｜高端覆铜板迭代，化学法硅微粉量价齐升

我们认为，覆铜板迭代路径下对核心材料的电性能要求持续提升，化学法硅微粉在M8级别以上的高端覆铜板中添加量、价值量均得到显著提升。且进一步突破树脂等极限介电性能，需要化学法硅微粉的结构进一步迭代。我们认为，化学法硅微粉将成为高端覆铜板迭代路径中的核心材料，重要性随覆铜板等级提升而提升

▍AI相关资本开支高位，服务器行业保持高景气度

全球AI资本开支维持高位，且保持较高的增速，产业链相关环节有望迎来发展机会。参考台股服务器代工厂商月度营收数据，鸿海、纬创等服务器代工企业月度营收保持增长，服务器整体行业景气度维持高位

▍覆铜板为服务器的核心材料，高端服务器需求增长带动行业景气度提升

覆铜板为高端服务器PCB的核心材料。以高端覆铜板龙头企业台光电子为例，台光电子2026年上半年营收快速增长，达806亿新台币，同比增长81%。归母净利润达152亿新台币，同比增长111%，利润水平已经超过2025年全年。根据生益科技2026年中报，PCB下游细分领域中，服务器、AI服务器及数据中心成为市场增长的核心驱动力。我们认为，高端服务器需求快速增长，PCB、覆铜板行业景气度持续提升

▍硅微粉为覆铜板核心材料，随技术持续迭代量价齐升

硅微粉为覆铜板关键原材料，高端覆铜板使用球形硅微粉，能够提升覆铜板绝缘层的介电性能，化学法硅微粉性能优异，顺应高端化趋势，我们认为在M8级别以上覆铜板中，化学法硅微粉为必选项，且添加量随覆铜板等级提升而提升。根据我们正文中测算，我们预计2026-2028年全球化学法硅微粉需求量为0.9、1.9、3.4万吨，市场空间为19、41、82亿元

▍海外硅微粉龙头企业扩产步伐较慢，国内企业产能扩张较快，技术实力较强，竞争占优

海外硅微粉企业主要集中于日本，且产能扩张步伐较慢。国内龙头企业如联瑞新材、凌玮科技等产能扩张速度较快，且化学法硅微粉技术实力较强。我们认为，AI领域Capex高增速，带动带动AI服务器、高阶覆铜板需求快速增长，进而带动化学法硅微粉需求明显增长。海外领先硅微粉企业扩产步伐较慢，国内龙头企业将承接增量份额，且化学法硅微粉技术路线实现赶超，料将取得高于行业增速的利润增长

宏观环境扰动对供应链的影响；云厂商资本开支放缓的风险；材料体系迭代的风险；相关硅微粉公司的产品验证不及预期；行业竞争加剧的风险等

一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜+农产品期货，更新于2026年10月15日周三07:00，具体覆盖金银铂钯铜+原油天然气燃油+小麦玉米棉花14个品种，更多详见汇通财经析若特制图表中的内容

炒期货上新浪、实时行情信息全。银河期货研究员侯亚鹏发布研报，复盘2003年以来美债收益率走高的两条路径，指出紧缩交易是本轮美债收益率走高的核心驱动，美债信用仅为长线叙事背景，美债收益率进一步抬升空间有限但回落难度较大。研报选取黄金、铜两个品种分析其与美债的联动关系，明确实际利率是影响黄金价格的核心指标，10-2Y利差接近倒挂不能作为铜价见顶的直接依据。(AI生成)--新浪财经领先金融信息服务平台

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的沪铜主力合约收跌1.86%，收盘报108940.0元/吨，日内资金流出13.94亿元。其他相关指标见下表：

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所铜期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：上期所铜仓单是指由交易所指定交割仓库签发的、符合交割标准的提货凭证。仓单持续增加，代表交割库可交割铜货源增多，意味着国内现货市场供应相对充裕，通常对铜价形成压制；仓单持续注销减少，意味着产业端主动提货、现货流通货源收缩，可交割筹码收紧，通常为铜价提供支撑。）

最新上期所沪铜期货行情

截至北京时间2026年10月15日收盘，国内上期所沪铜期货价格报108940.00元/吨，日内下跌-2070.00元/吨(跌幅：-1.86%)，盘中最高触及110800.00元/吨，最低下探至108910.00元/吨，最新持仓量为188999手，前一日持仓为196764手，增减变化-7765.00手，当日总成交量为130691手

铜矿加工费（TC）跌至十年低点-237.8美元/吨，与铜价走势背离。主要原因：一是铜冶炼厂产能超过铜矿供给，利润向矿端分配；二是硫酸价格上涨推高冶炼副产收益，促使加工费进一步下跌以平衡市场。当前铜矿加工费TC/RC更多反映铜冶炼厂的副产品收益，与铜矿供给及铜价脱钩

近一年多以来，铜价大幅上涨，而铜矿加工费却持续下跌，截至2026年10月9日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）跌至-237.8美元/吨，为近十年最低值。加工费下跌的主要原因有两点：1.铜冶炼厂产能超过铜矿供给；2.硫酸价格上涨。铜冶炼厂竞争激烈，利润以加工费下降的方式向矿端分配

一、铜矿供给不足是加工费下跌的关键因素和前提

TC现货价在2024年之前基本能够维持在50美元/吨以上，24年开始下降至接近0美元/吨，25年跌破0美元/吨，26年3月开始进一步下降。其主要原因是铜矿供给不足

图表1.近十年中国铜冶炼厂粗炼费（TC）走势

铜矿供给相对于铜需求不足，会导致铜价上涨；而铜矿供给相对于铜冶炼厂产能不足，则会导致铜矿加工费下降。2024年以后，铜冶炼厂的产能逐步超过铜矿供给，大量的铜冶炼厂追逐少量的铜矿，使得加工费不断下降，铜矿价格的上涨幅度超过了电解铜，产业链利润进一步向矿端分配。因此，铜冶炼厂并未因高铜价获益

要使得市场达到均衡，需要铜矿增加供给或铜冶炼厂减产。由于自然条件限制，铜矿难以迅速增产，于是市场均衡只能由铜冶炼厂减产来达成。因此，铜矿加工费需要一直下跌到使得部分铜冶炼厂亏损减产的水平

二、硫酸涨价进一步压低铜矿加工费

2026年3月以来，由于霍尔木兹海峡航运受阻，硫酸价格大幅上涨。而硫酸是铜冶炼厂的副产物，硫酸涨价推高了铜冶炼厂的利润。根据上文的结论，铜冶炼厂的利润会流向矿端，这通过铜矿加工费的进一步下跌来完成，直到部分冶炼厂再次亏损减产，市场重新达到均衡

图表2.近一年中国铜冶炼厂粗炼费（TC）与硫酸价格走势

三、铜矿加工费与铜价的关系

过去一年，铜价由8万元/吨上涨至11万元/吨；与此同时铜矿加工费却屡创新低，两者背离。目前，铜矿加工费TC/RC更多的是反映出铜冶炼厂副产品的收益情况，而不是铜的供需关系

在铜矿供给低于铜冶炼厂产能、且低于终端需求的时期，铜矿加工费下降至部分铜冶炼厂亏损减产的水平，使得矿端和冶炼端之间供需平衡，且冶炼端整体利润维持在较低水平上

此时铜矿供给的变动能够影响铜价，但难以影响铜矿加工费。若铜矿供给增加，且未超过铜冶炼厂的有效产能水平以及终端需求，那么加工费只需些许上涨，就能够使得少量高成本铜冶炼厂增产（因为均衡状态下铜冶炼厂处于盈亏平衡附近），市场重新达到均衡；若冶炼端副产品收益增加，则加工费需要更大幅度的下降，来使得冶炼端回到在盈亏平衡附近，维持市场均衡

因此在加工费已为负数的条件下，近期铜矿加工费TC/RC大幅下跌的主要原因是铜冶炼厂副产品硫酸的涨价，加工费目前难以作为反映铜矿供给变动情况的指标

目前铜矿供给低于铜冶炼厂产能、且低于终端需求，从而铜价上涨，但由于铜冶炼厂竞争激烈，利润分配有利于矿端。于是，占据优势的矿端通过不断压低加工费TC/RC获取中下游利润，使得目前TC/RC与铜冶炼厂副产品收益成反比，与铜矿供给、铜价脱钩

国内铜冶炼厂粗炼费跌至-237.8美元/吨；电解铝库存降至58.6万吨；内蒙古世和泰能源以180.5737亿元竞得准格尔中部矿区煤炭探矿权，估算储量约10亿吨；必和必拓与智利工会达成初步协议；电解铜现货库存增至13.13万吨，铝棒、锌锭及铅锭库存下降

◎截至2026年10月9日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）跌至-237.8美元/吨，为近十年最低值。加工费下跌的主要原因有两点：1.铜冶炼厂产能超过铜矿供给；2.硫酸价格上涨。详情>>

◎10月13日，内蒙古成功出让准格尔中部矿区达赖梁井田煤炭资源勘查探矿权。内蒙古世和泰能源有限公司以180.5737亿元竞得，该区块面积36.5332平方公里，估算煤炭资源储量约10亿吨，规划年生产能力500万吨

◎10月14日，必和必拓与其位于智利的埃斯孔迪达铜矿主管工会表示，双方已达成初步协议，从而降低了这座全球最大铜矿面临立即罢工的风险

◎截至10月15日，国内市场电解铜现货库存13.13万吨，较8日增2.22万吨，较12日增1.54万吨

◎截至10月15日，中国主要市场电解铝库存为58.6万吨，较上期数据减少3万吨

◎10月15日，山东港口进口铁矿（15:30）价格较上一工作日小幅波动。目前60.8%PB粉主流在640-645；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在828-830。（单位：元/湿吨）

◎10月15日，截至发稿，WTI原油期货小幅下跌，目前徘徊在95美元附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在104美元附近

◎10月14日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.21万吨，较上个交易日下降0.10万吨，环比下滑4.27%

◎截至10月15日，中国主要市场铝棒库存合计17.65万吨，较10月12日减少1.2万吨

◎截至10月15日，全国主要市场锌锭社会库存合计18.06万吨，较10月12日减0.17万吨，较10月8日增0.17万吨

◎截至10月15日全国主要市场铅锭社会库存为3.99万吨，较10月12日及8日均减少0.57万吨

◎据调研，由国内97家稀土分离企业其中在产氧化镨钕55家（包括原矿和再生）统计所得，整体行业开工率为68.4%。2026年9月，中国氧化镨钕产量9193吨，环比8月增加839吨，同比去年减少685吨

◎本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4%，环比增5.2%。精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨，精煤库存247.5万吨，环比增7.0万吨

◎本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2651.98万吨，环比上期减101.66万吨。钢厂不含税平均铁水成本2481元/吨，环比上期减22元/吨

◎针对美国总统特朗普10月14日关于美国即将在格陵兰岛进行大规模石油、天然气和矿产资源勘探的言论，格陵兰岛官员表示，距离开展这些活动“还早”。与此同时，丹麦外交部表示，美国、丹麦及其自治领地格陵兰岛9月签署的协议并未给予美国在获取格陵兰岛自然资源方面任何优待

◎商务部发言人何亚东表示，中方愿继续为对欧稀土出口许可审批提供便利，希望欧方为对等解决两用领域对华重点许可个案提供便利。中方将与欧方一道，继续发挥出口管制对话机制作用，促进双方两用物项贸易发展

◎2026年9月纽卡斯尔港口煤炭总运量1127.69万吨，环比下降11.02%，同比下降19.91%。2026年1-9月，纽卡斯尔港口煤炭总运量累计11131.46万吨，同比增长3.75%

◎乌克兰总统泽连斯基当地时间10月15日在接受采访时表示，乌方将恢复对俄罗斯炼油厂的打击

◎加拿大银矿商银景矿业：计划升级重启墨西哥卡皮雷（Capire）选矿厂，同时将普洛莫萨斯（Plomosas）锌项目设施转为维保状态。卡皮雷选矿厂预计2027年下半年投产，改造后总产能接近700吨/日，可处理诺切布埃纳矿区矿料，单独回收黄金并产出“铜、铅、锌”精矿

◎Idaho Copper：公布CuMo铜钼银项目更新版PEA结果。项目位于美国爱达荷州，寿命46年，前21年年均产铜约1.89万吨、钼约1.38万吨、银约42.3吨

◎Metalloinvest：9月铁矿石发运量环比下降10%至170万吨。9月，公司向俄罗斯国内自由市场供应铁矿石约96.6万吨，环比下降12%。其中非烧结矿销量环比减少18%至30.1万吨，球团发运量下降9%至66.5万吨

◎巴西Cedro公司：获Portodo Meio铁矿石码头环境许可，计划投资36亿雷亚尔（约7.1亿美元），初期年吞吐能力1500万吨，建设周期约三年

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今日LME铜期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦铜 14408.00 14436.00

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今日LME铜期货价格行情查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

宏观方面，美元指数继续维持高位，美国CPI再度抬升加息预期，且市场风险偏好整体不佳。供给方面，受天气、罢工、事故等多重因素影响，智利铜矿供给扰动频发，但ESCONDIDA铜矿达成协议，担忧有所缓解

而需求方面，整体表现一般，国内节假日如期累库，但非美地区库存仍处于偏低水平，供需偏紧预期延续。整体来看，供给端对铜价仍有一定支撑，但宏观面及需求预期均存在扰动，叠加板块整体不佳且铜估值偏高，上方压力有所增加

宏观方面，美债收益率与美元高位震荡持续压制有色估值，市场等待美国CPI数据指引;中东地缘冲突对铝价提振明显减弱，海湾地区电解铝厂加速复产及印尼新增产能带来远期供应增加预期

基本面方面，国内电解铝运行产能变化有限，国庆假期铝锭社库短暂累库后重回去化，铝棒库存同步去化，消费韧性得到验证;LME库存维持极低水平，海外短期供应仍偏紧。现货市场表现一般，下游谨慎采购按需为主，升水有所下滑。综合来看，宏观氛围谨慎，基本面低库存托底但上行驱动不足，预计短期维持偏弱震荡

供给方面，压力正在进一步抬升。新产能投放，同时受到后续订单抢占需求的影响，企业开工意愿整体较强，供给短期内或继续维持偏高水平。需求方面，国内电解铝产能上限明确，难有增量。海外供需对国内影响有限，难以转变过剩格局。另外海运费走弱，成本端支撑有所弱化。昨日现货价格进一步下跌，夜盘期货跌破2600关口，市场情绪整体偏弱

截至北京时间2026年10月15日13时40分，国内上期所沪铜期货价格大幅下跌，现报109300.00元/吨，日内下跌-1710.00元/吨(跌幅：-1.54%)，盘中最高触及110800.00元/吨，最低下探至109100.00元/吨，最新持仓量为191394手，增减变化-5370.00手

10月15日，伦敦金属交易所(LME)数据显示：铅库存减少275吨，铝库存减少250吨，锡库存减少10吨，锌库存增加6925吨，铜库存减少1400吨，镍库存减少588吨

国内铜冶炼厂粗炼费跌至-237.8美元/吨；电解铝库存降至58.6万吨；内蒙古世和泰能源以180.5737亿元竞得准格尔中部矿区煤炭探矿权，估算储量约10亿吨；必和必拓与智利工会达成初步协议；电解铜现货库存增至13.13万吨，铝棒、锌锭及铅锭库存下降

◎截至2026年10月9日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）跌至-237.8美元/吨，为近十年最低值。加工费下跌的主要原因有两点：1.铜冶炼厂产能超过铜矿供给；2.硫酸价格上涨。详情>>

◎10月13日，内蒙古成功出让准格尔中部矿区达赖梁井田煤炭资源勘查探矿权。内蒙古世和泰能源有限公司以180.5737亿元竞得，该区块面积36.5332平方公里，估算煤炭资源储量约10亿吨，规划年生产能力500万吨

◎10月14日，必和必拓与其位于智利的埃斯孔迪达铜矿主管工会表示，双方已达成初步协议，从而降低了这座全球最大铜矿面临立即罢工的风险

◎截至10月15日，国内市场电解铜现货库存13.13万吨，较8日增2.22万吨，较12日增1.54万吨

◎截至10月15日，中国主要市场电解铝库存为58.6万吨，较上期数据减少3万吨

◎10月15日，山东港口进口铁矿（15:30）价格较上一工作日小幅波动。目前60.8%PB粉主流在640-645；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在828-830。（单位：元/湿吨）

◎10月15日，截至发稿，WTI原油期货小幅下跌，目前徘徊在95美元附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在104美元附近

◎10月14日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.21万吨，较上个交易日下降0.10万吨，环比下滑4.27%

◎截至10月15日，中国主要市场铝棒库存合计17.65万吨，较10月12日减少1.2万吨

◎截至10月15日，全国主要市场锌锭社会库存合计18.06万吨，较10月12日减0.17万吨，较10月8日增0.17万吨

◎截至10月15日全国主要市场铅锭社会库存为3.99万吨，较10月12日及8日均减少0.57万吨

◎据调研，由国内97家稀土分离企业其中在产氧化镨钕55家（包括原矿和再生）统计所得，整体行业开工率为68.4%。2026年9月，中国氧化镨钕产量9193吨，环比8月增加839吨，同比去年减少685吨

◎本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4%，环比增5.2%。精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨，精煤库存247.5万吨，环比增7.0万吨

◎本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2651.98万吨，环比上期减101.66万吨。钢厂不含税平均铁水成本2481元/吨，环比上期减22元/吨

◎针对美国总统特朗普10月14日关于美国即将在格陵兰岛进行大规模石油、天然气和矿产资源勘探的言论，格陵兰岛官员表示，距离开展这些活动“还早”。与此同时，丹麦外交部表示，美国、丹麦及其自治领地格陵兰岛9月签署的协议并未给予美国在获取格陵兰岛自然资源方面任何优待

◎商务部发言人何亚东表示，中方愿继续为对欧稀土出口许可审批提供便利，希望欧方为对等解决两用领域对华重点许可个案提供便利。中方将与欧方一道，继续发挥出口管制对话机制作用，促进双方两用物项贸易发展

◎2026年9月纽卡斯尔港口煤炭总运量1127.69万吨，环比下降11.02%，同比下降19.91%。2026年1-9月，纽卡斯尔港口煤炭总运量累计11131.46万吨，同比增长3.75%

◎乌克兰总统泽连斯基当地时间10月15日在接受采访时表示，乌方将恢复对俄罗斯炼油厂的打击

◎加拿大银矿商银景矿业：计划升级重启墨西哥卡皮雷（Capire）选矿厂，同时将普洛莫萨斯（Plomosas）锌项目设施转为维保状态。卡皮雷选矿厂预计2027年下半年投产，改造后总产能接近700吨/日，可处理诺切布埃纳矿区矿料，单独回收黄金并产出“铜、铅、锌”精矿

◎Idaho Copper：公布CuMo铜钼银项目更新版PEA结果。项目位于美国爱达荷州，寿命46年，前21年年均产铜约1.89万吨、钼约1.38万吨、银约42.3吨

◎Metalloinvest：9月铁矿石发运量环比下降10%至170万吨。9月，公司向俄罗斯国内自由市场供应铁矿石约96.6万吨，环比下降12%。其中非烧结矿销量环比减少18%至30.1万吨，球团发运量下降9%至66.5万吨

◎巴西Cedro公司：获Portodo Meio铁矿石码头环境许可，计划投资36亿雷亚尔（约7.1亿美元），初期年吞吐能力1500万吨，建设周期约三年

北京时间10月15日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格小幅下跌，开盘报14408美元/吨，现报14430美元/吨，跌幅0.04%，盘中最高触及14477美元/吨，最低下探14385.5美元/吨

10月14日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情

10月14日，电解铜现货沪伦比值为7.63，进口盈亏：-1004.39元/吨，上一交易日进口盈亏：-1284.74元/吨

10月14日，伦敦金属交易所（LME）：铜库存减少1650吨

10月14日，上期所铜期货仓单23457吨，环比上个交易日增加14050吨

智通财经APP注意到，铜价向每吨 14700 美元逼近，原因是全球最大铜矿的工人威胁即将罢工，而一位美联储官员淡化了今年需要不止一次额外加息的可能性

代表必和必拓集团旗下智利埃斯孔迪达(Escondida)铜矿约四分之一直属雇员的工会表示，在薪资谈判未能达成协议后，罢工将从当地时间周三上午 8 点开始。任何停工都会让智利铜供应本已坎坷的一年雪上加霜

铜价上月触及近 14900 美元的历史高位，此后在美联储政策和中东战争影响的不确定性背景下，一直在该水平附近徘徊。定于周三公布的美国消费者价格数据将受到密切关注，因为它可能左右美联储在 9 月自 2023 年以来首次加息之后的下一步行动

在通胀数据公布前，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，他仍认为今年再有一次加息是合适的，并且他认为 2027 年没有必要再次加息。更高的利率会通过冷却经济并推高成本，对金属价格构成阻力

伦敦铜价一度上涨 0.8%，至每吨 14,695 美元，创下 9 月 23 日以来最高水平，随后在上海时间中午 12:29 报 14,666 美元。铝、镍和锌也同样走高

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，上海期货交易所的沪铝主力合约收跌1.31%，收盘报23040.0元/吨，日内资金流出2.69亿元。其他相关指标见下表：

今年神火股份盈利创历史新高，已经没有太多悬念

日前，神火股份发布业绩预告，公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润达到74亿元，同比增长112.05%

神火股份历史利润峰值出现在2022年，彼时公司盈利也曾翻倍增长至75.7亿元

不过，与2022年量价齐升的增长逻辑不同，今年神火股份的盈利提升更多源于铝价涨、成本降所带来的“剪刀差”红利

“受电解铝、煤炭产品售价同比上涨，主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。”神火股份在业绩预告中表示

不过，展望四季度，随着产品端电解铝进入高位震荡，以及原料端氧化铝跌至低位后成本支撑的增强，上述业绩驱动逻辑可能会有所弱化

从各家卖方给出的盈利预期来看，四季度盈利也可能会稍弱于三季度

神火股份，全称“河南神火煤电股份有限公司”，近些年已经由成立初期的单一煤炭业务发展成为煤电铝一体化的综合性公司

现阶段，从神火股份的收入、利润结构来看，电解铝及其衍生出的铝制品更是成为左右公司业绩波动的第一大变量

以上半年为例，公司铝板块（铝及铝制品、铝箔）营收占比达到83.54%，同时电解铝的利润率和整体利润规模在公司内部也是遥遥领先

所以，今年神火股份的业绩爆发，大部分需要归功于公司铝板块的盈利提升，而这又与整个行业的运行趋势密切相关

今年，产品端的电解铝价格出现整体上行，价格运行重心显著高于2025年同期

以LME铝现货结算价为例，今年前三季度平均价达到3328.43美元/吨，较上年同期的2566.06美元/吨上涨近30%

相比于受产能天花板支撑、价格处于高位的电解铝，原料端的氧化铝则因为供给过剩，价格持续走弱

安泰科数据显示，2025年国内氧化铝价格整体处于历史高位，保持在3200元/吨上方运行，今年下半年则一度跌破2700元/吨。这使得今年前三季度国内氧化铝均价较上年同期回落超过250元/吨

产品涨、成本降所带来的“剪刀差”，使得神火股份电解铝板块盈利能力迅速提升

公司此前披露的半年报显示，上半年，公司电解铝产品营收增长20.28%，成本下降12.91%，带动其电解铝毛利率由2025年同期的24.5%大幅提升至45.33%

在上述背景下，神火股份电解铝产品毛利润亦翻倍增长至77.3亿元，成为今年公司利润表中最主要的增量

此外，国内煤矿安全监管收紧带来的供给收缩，也使得前三季度煤炭价格明显抬升，并呈现“震荡上行、淡季不淡”的运行特征

这对神火股份的利润表而言，同样起到了锦上添花的作用，只不过对上市公司的整体利润贡献度要远远弱于电解铝

比如上半年，神火股份煤炭产品的毛利润为7.4亿元左右，不足电解铝的十分之一

由此看来，今年神火股份的业绩增长逻辑已经十分清晰，最核心的驱动力便是产品涨价、原料降价所带来的“剪刀差”红利

进入四季度，上述业绩驱动逻辑的持续性将会面临更多考验

首先是来自铝价高位波动的风险。经过上半年的高位拉涨后，LME铝自今年6月开始震荡回落

截至10月12日，LME铝现货结算价已经降至3055美元/吨，跌破今年7月的前期低点，今年一季度、二季度的上涨行情难以重现

对于当前铝价，格林大华期货研究员吴新扬认为其正处于“强现实”与“弱预期”的过渡阶段。这一“现实与预期的矛盾”决定了短期价格难以深跌，但是中期压力正在积累

从远期价格曲线来看，目前沪铝期货也呈现出“近强远弱”的格局，反映今年11月、12月价格预期的沪铝2611、沪铝2612合约最新价均小幅低于沪铝2610合约，并较后者分别“贴水”200元/吨、410元/吨

其次是原料端氧化铝的价格波动风险。综合多家期货机构对四季度的研判，氧化铝供给过剩大格局延续，但是随着价格逼近高成本产能现金成本，进一步深跌空间正在收窄，四季度整体以区间震荡为主，难以重现上半年单边下跌行情

市场各方对氧化铝的价格预期恰恰与电解铝相反，目前远月合约价格小幅高于近月合约

这意味着，此前铝冶炼企业产品涨价、原料跌价的“剪刀差”红利可能会出现边际弱化，体现在神火股份等具体企业身上，冶炼利润进一步扩张的空间随之收窄

还需要指出的是，由于电解铝属于高耗能行业，电力在其生产成本中占比极高，所以神火股份的产能主要集中在水电、煤电资源丰富且电力具备一定价格优势的西部地区

神火股份现有的170万吨/年电解铝产能，分别来自子公司云南神火铝业（90万吨/年）和新疆神火煤电（80万吨/年）

其中，云南神火铝业上半年净利润达到30.87亿元，为神火股份当前盈利能力最突出的主力子公司

相关资料显示，云南丰水期集中在每年6月至10月，5月、11月为平水期，12月至次年4月则为枯水期

接下来，云南将逐渐从丰水期步入枯水期，当地电力价格亦可能从三季度的低位逐步抬升

今年9月，便有投资者通过互动平台提及相关问题：“以前年度进入冬季，云南电解铝用电成本都要高于以前季度……预计今年的冬季电解铝用电成本会不会低于以往年度？”

对此，神火股份表示：“云南电力结构以水电为主，受丰水期和枯水期的季节影响，各季度的电力成本存在差异，公司生产需用的电力通过市场化交易方式进行，电价高低取决于最终结算情况。”

或许是受到上述因素影响，现阶段卖方机构对神火股份全年盈利的预期值亦普遍保持在90亿元左右

结合三季度业绩预告来看，公司四季度盈利可能会小幅走弱

据SMM统计，10月15日国内主流消费地电解铝锭库存63.60万吨，较周一库存减少1.5万吨，较上周四库存减少5.0万吨

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今日沪铝期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪铝主力 23155.00 23285.00 沪铝2608 22440.00 22595.00 沪铝2609 22440.00 22605.00 沪铝2610 23420.00 23550.00

上表所示内容为沪铝期货行情信息，查询沪铝期货实时行情请点击：沪铝期货实时行情

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今日铝锭价格行情最新查询（2026年10月14日）

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今日LME铝期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦铝 2990.00 2989.00

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2018年第一次期货从业资格考试

据SMM统计，10月15日国内主流消费地电解铝锭库存63.60万吨、6063铝棒库存16.85万吨，较国庆节中高点（10月8日）分别减少5.0万吨、1.9万吨，铝锭、铝棒库存节后同步转降

宏观方面，美元指数继续维持高位，美国CPI再度抬升加息预期，且市场风险偏好整体不佳。供给方面，受天气、罢工、事故等多重因素影响，智利铜矿供给扰动频发，但ESCONDIDA铜矿达成协议，担忧有所缓解

而需求方面，整体表现一般，国内节假日如期累库，但非美地区库存仍处于偏低水平，供需偏紧预期延续。整体来看，供给端对铜价仍有一定支撑，但宏观面及需求预期均存在扰动，叠加板块整体不佳且铜估值偏高，上方压力有所增加

宏观方面，美债收益率与美元高位震荡持续压制有色估值，市场等待美国CPI数据指引;中东地缘冲突对铝价提振明显减弱，海湾地区电解铝厂加速复产及印尼新增产能带来远期供应增加预期

基本面方面，国内电解铝运行产能变化有限，国庆假期铝锭社库短暂累库后重回去化，铝棒库存同步去化，消费韧性得到验证;LME库存维持极低水平，海外短期供应仍偏紧。现货市场表现一般，下游谨慎采购按需为主，升水有所下滑。综合来看，宏观氛围谨慎，基本面低库存托底但上行驱动不足，预计短期维持偏弱震荡

供给方面，压力正在进一步抬升。新产能投放，同时受到后续订单抢占需求的影响，企业开工意愿整体较强，供给短期内或继续维持偏高水平。需求方面，国内电解铝产能上限明确，难有增量。海外供需对国内影响有限，难以转变过剩格局。另外海运费走弱，成本端支撑有所弱化。昨日现货价格进一步下跌，夜盘期货跌破2600关口，市场情绪整体偏弱

截至北京时间2026年10月15日13时40分，国内上期所沪铝期货价格大幅下跌，现报23065.00元/吨，日内下跌-280.00元/吨(跌幅：-1.20%)，盘中最高触及23310.00元/吨，最低下探至22940.00元/吨，最新持仓量为232996手，增减变化-4531.00手

国内铜冶炼厂粗炼费跌至-237.8美元/吨；电解铝库存降至58.6万吨；内蒙古世和泰能源以180.5737亿元竞得准格尔中部矿区煤炭探矿权，估算储量约10亿吨；必和必拓与智利工会达成初步协议；电解铜现货库存增至13.13万吨，铝棒、锌锭及铅锭库存下降

◎截至2026年10月9日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）跌至-237.8美元/吨，为近十年最低值。加工费下跌的主要原因有两点：1.铜冶炼厂产能超过铜矿供给；2.硫酸价格上涨。详情>>

◎10月13日，内蒙古成功出让准格尔中部矿区达赖梁井田煤炭资源勘查探矿权。内蒙古世和泰能源有限公司以180.5737亿元竞得，该区块面积36.5332平方公里，估算煤炭资源储量约10亿吨，规划年生产能力500万吨

◎10月14日，必和必拓与其位于智利的埃斯孔迪达铜矿主管工会表示，双方已达成初步协议，从而降低了这座全球最大铜矿面临立即罢工的风险

◎截至10月15日，国内市场电解铜现货库存13.13万吨，较8日增2.22万吨，较12日增1.54万吨

◎截至10月15日，中国主要市场电解铝库存为58.6万吨，较上期数据减少3万吨

◎10月15日，山东港口进口铁矿（15:30）价格较上一工作日小幅波动。目前60.8%PB粉主流在640-645；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在828-830。（单位：元/湿吨）

◎10月15日，截至发稿，WTI原油期货小幅下跌，目前徘徊在95美元附近；布伦特原油期货跌超1%，目前徘徊在104美元附近

◎10月14日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.21万吨，较上个交易日下降0.10万吨，环比下滑4.27%

◎截至10月15日，中国主要市场铝棒库存合计17.65万吨，较10月12日减少1.2万吨

◎截至10月15日，全国主要市场锌锭社会库存合计18.06万吨，较10月12日减0.17万吨，较10月8日增0.17万吨

◎截至10月15日全国主要市场铅锭社会库存为3.99万吨，较10月12日及8日均减少0.57万吨

◎据调研，由国内97家稀土分离企业其中在产氧化镨钕55家（包括原矿和再生）统计所得，整体行业开工率为68.4%。2026年9月，中国氧化镨钕产量9193吨，环比8月增加839吨，同比去年减少685吨

◎本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4%，环比增5.2%。精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨，精煤库存247.5万吨，环比增7.0万吨

◎本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2651.98万吨，环比上期减101.66万吨。钢厂不含税平均铁水成本2481元/吨，环比上期减22元/吨

◎针对美国总统特朗普10月14日关于美国即将在格陵兰岛进行大规模石油、天然气和矿产资源勘探的言论，格陵兰岛官员表示，距离开展这些活动“还早”。与此同时，丹麦外交部表示，美国、丹麦及其自治领地格陵兰岛9月签署的协议并未给予美国在获取格陵兰岛自然资源方面任何优待

◎商务部发言人何亚东表示，中方愿继续为对欧稀土出口许可审批提供便利，希望欧方为对等解决两用领域对华重点许可个案提供便利。中方将与欧方一道，继续发挥出口管制对话机制作用，促进双方两用物项贸易发展

◎2026年9月纽卡斯尔港口煤炭总运量1127.69万吨，环比下降11.02%，同比下降19.91%。2026年1-9月，纽卡斯尔港口煤炭总运量累计11131.46万吨，同比增长3.75%

◎乌克兰总统泽连斯基当地时间10月15日在接受采访时表示，乌方将恢复对俄罗斯炼油厂的打击

◎加拿大银矿商银景矿业：计划升级重启墨西哥卡皮雷（Capire）选矿厂，同时将普洛莫萨斯（Plomosas）锌项目设施转为维保状态。卡皮雷选矿厂预计2027年下半年投产，改造后总产能接近700吨/日，可处理诺切布埃纳矿区矿料，单独回收黄金并产出“铜、铅、锌”精矿

◎Idaho Copper：公布CuMo铜钼银项目更新版PEA结果。项目位于美国爱达荷州，寿命46年，前21年年均产铜约1.89万吨、钼约1.38万吨、银约42.3吨

◎Metalloinvest：9月铁矿石发运量环比下降10%至170万吨。9月，公司向俄罗斯国内自由市场供应铁矿石约96.6万吨，环比下降12%。其中非烧结矿销量环比减少18%至30.1万吨，球团发运量下降9%至66.5万吨

◎巴西Cedro公司：获Portodo Meio铁矿石码头环境许可，计划投资36亿雷亚尔（约7.1亿美元），初期年吞吐能力1500万吨，建设周期约三年

北京时间10月15日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格小幅下挫，开盘报2990美元/吨，现报2969美元/吨，跌幅0.67%，盘中最高触及2994美元/吨，最低下探2966美元/吨

10月14日，电解铝现货沪伦比值为7.79，进口盈亏：-1470.18元/吨，上一交易日进口盈亏：-1564.78元/吨

SMM统计本周国内铸造铝合金锭社会库存2.52万吨，环比减少0.58万吨，延续去库态势且降幅走扩。国庆节后铸造铝合金期货加速下行，但废铝价格回落幅度有限、成本端支撑仍强，现货跌幅明显小于盘面，期现基差快速走阔，提振市场出货意愿，社会库存出库节奏随之加快。预计短期库存仍将延续去化，去化幅度关注基差走向与市场采购节奏

周三沪铅主力 PB2611 合约期价日内高位回落，夜间横盘震荡，伦铅窄幅震荡。现货市场：电解铅炼厂厂提货源供应偏紧，其中偏北方地区排队发货，主流产地报价对 SMM1#铅均价升水 0-150 元/吨不等出厂。再生铅炼厂维持挺价出货，主流产地再生精铅报价对 SMM1# 铅均价升水 50 元/吨出厂

整体来看，美国通胀数据超预期，美元走强拖累市场风险偏好。随着当月合约交割临近，资金减持，铅价回吐涨幅。当前价格偏高，下游电池企业采买减弱，同时月下旬炼厂陆续复产，供应偏紧态势有望改善，预计铅价保持高位调整

周三沪锌主力 ZN2611 合约日内震荡，夜间震荡偏弱，伦锌震荡偏弱。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 25670~25860 元/吨，对 2611 合约升水 90-100 元/吨。贸易商挺价，升水环比走高，下游前提逢低较多，厂里存一定库存，多采取观望态度

整体来看，美国通胀数据略超预期，市场上调 10 月加息预期，美元走强抑制锌价。基本面上，LME 库存连续三日大幅增加，库存攀升至 14.4 万吨，持续抑制内外锌价。国内下游逢低采买后存一定原料库存，且采购节奏放缓，不过贸易商挺价支撑升水。短期宏观层面及海外交仓压力不减，预计锌价保持震荡偏弱运行

金投期货频道提供今日沪锌期货价格走势_最新沪锌期货报价（2026年10月15日）

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今日沪锌期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锌主力 25770.00 25665.00 沪锌2608 25525.00 25500.00 沪锌2609 0.00 25525.00 沪锌2610 25700.00 25730.00

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今日锌锭价格最新行情走势查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

截至北京时间2026年10月15日13时40分，国内上期所沪锌期货价格短线走低，现报25560.00元/吨，日内下跌-185.00元/吨(跌幅：-0.72%)，盘中最高触及25795.00元/吨，最低下探至25495.00元/吨，最新持仓量为92660手，增减变化-3902.00手

中伟新材据称洽谈收购GNI 80%股权 有望推动镍生铁冶炼产能复产

据悉，中伟新材（CNGR Advanced Material Co.）正与印尼镍生铁（NPI）生产商PT Gunbuster Nickel Industry（GNI）洽谈收购其80%股权，交易预计于2027年初完成，前提是GNI完成债务重组。 GNI此前计划将镍生铁年产能提升至180万–190万吨，但受财务困境影响，于2026年8月暂停了旗下三座冶炼厂中的两座。 若收购顺利推进，或将推动闲置冶炼产能复产，并支撑镍矿需求。不过，产能恢复的时间及规模仍取决于债务重组进展和冶炼厂复产情况

2026年中国国际镍钴工业年会在温州召开，主题为“聚力产业链韧性，深耕绿色促循环”。青山实业王海军指出行业面临周期性调整，需协同上下游应对挑战。上期所张铭表示将助力产业风险管理，提升镍期货市场功能。国际镍协会与钴协会代表强调中国在镍钴产业的重要地位，呼吁加强供应链透明度、ESG管理及负责任生产，推动绿色可持续发展。约500名代表参会

14日，2026年中国国际镍钴工业年会在浙江省温州市召开。会议以“聚力产业链韧性，深耕绿色促循环”为主题，旨在凝聚行业共识、共破发展难题、共寻合作机遇，推动镍钴产业高端化、智能化、绿色化转型升级

青山实业上海鼎信集团有限公司董事长兼总裁王海军表示，青山实业从温州起步，经过三十余年深耕，一步步成长为横跨不锈钢、镍金属、新能源电池领域的跨国企业，在不锈钢和镍产业持续进步，打通了从矿产资源开发、冶炼加工到不锈钢下游生产和新能源电池制造的全产业链条，构建起了海外资源托底、国内外生产并举的全球化产业布局。镍钴作为支撑新能源产业的关键战略金属，行业正在经历周期性调整与结构性重塑。既要把握新能源产业带来的成长窗口，也要直面供应链安全、低碳转型、成本管控等现实挑战。镍钴产业链条长、全球化属性强，产业链上下游协同、国内海外联动、资源与循环并重，才是行稳致远的正确路径。青山始终秉持开放共赢的合作理念，与各位伙伴互通信息、共研技术、共拓市场，在变局中寻找新机，在协同中实现共赢

上海期货交易所副总经理张铭表示，中国是全球最大的镍消费国和进口国、第二大生产国，一体化产业链完整，产业链上下游企业在采购、库存及销售环节的风险管理需求较为强烈。上期所作为国家重要的金融基础设施，始终坚持服务实体经济的根本宗旨，助力产业稳健发展。近年来，上期所镍期货市场功能稳步发挥，运行质效持续提升；国际化进程迈出关键步伐，全球影响力显著增强；始终坚持以产业需求为导向，深耕产业服务，持续完善市场服务体系

国际镍协会总裁薇罗妮克·斯托克斯表示，中国在全球镍产业中占据重要地位。随着全球绿色转型持续推进，镍在绿色电力、动力电池和绿氢等领域的应用不断拓展，负责任采购、供应链溯源及ESG管理也受到行业关注。面对全球关键矿产供应链多元化趋势和日趋严格的合规要求，镍产业需要进一步加强风险管理，提升产业链透明度。国际镍协会将继续深化与中国镍行业各方的合作，推动镍产业绿色可持续发展

国际钴协会总干事黛娜·麦克劳德表示，随着市场需求增长和电池技术路线的不断发展，钴在高性能应用领域仍具有重要价值，构建多元、透明的供应链，以及完善负责任生产标准和认证体系已成为行业发展的重要课题。中国在钴资源投资、冶炼加工、电池制造及回收利用等领域发挥着重要作用。国际钴协会将继续加强与中国及全球产业链相关方的合作，推动负责任生产、行业标准建设和循环回收，共同促进全球钴产业可持续发展

人民财讯10月15日电，国内期货夜盘开盘多数下跌，沪镍跌超2%，菜粕、国际铜、棕榈油、沪锌、原油等跌超1%；20号胶涨超1%

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今日沪镍期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪镍主力 118320.00 118320.00 沪镍2608 120970.00 120880.00 沪镍2609 121000.00 121000.00 沪镍2610 115030.00 118200.00

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金投期货网提供今日LME镍期货价格行情_最新伦敦镍报价查询（2026年10月15日）等外盘期货相关行情报价信息

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今日LME镍期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦镍 15550.00 15530.00

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今日LME镍期货价格行情查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式公布2026年10月下半月镍矿基准价（HMA）。10月下半月镍HMA为15,847.67美元/吨，较10月上半月的16,322.67美元/吨下跌475美元/吨，跌幅为2.91%。同期，钴HMA为38,938.33美元/吨，铁矿石HMA为1.40美元/吨，铬HMA为6.37美元/吨

据SMM数据，10月15日,印尼MHP镍的FOB价格较昨日下跌65美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格下跌260美元/钴金属吨。印尼高冰镍FOB价格下跌72美元/镍金属吨

截至北京时间2026年10月15日13时40分，国内上期所沪镍期货价格大幅下跌，现报116520.00元/吨，日内下跌-1930.00元/吨(跌幅：-1.63%)，盘中最高触及118800.00元/吨，最低下探至116020.00元/吨，最新持仓量为131681手，增减变化-2893.00手

上一交易日伦镍收于15545美元/吨，+0.10%。沪镍收于117690元/吨，-0.64%。基本面上，镍元素中短期过剩预期不改。印尼矿端配额陆续批复，矿端年内宽松基本确认，镍铁现货市场企稳，同时纯镍高库存压制镍价上行空间。展望后市，主要关注宏观环境，以及印尼方面的潜在扰动，盘面预计低位震荡，短期预计沪镍主力【11.5，13.0】万元/吨

上一交易日LME锡收报50215美元/吨，下跌2.31%;沪锡主力合约收报372820元/吨，下跌3.39%。供应端：缅甸9月进口环比下降，10月增量预计有限;印尼截至目前出口约595吨;国内冶炼方面，云南大型炼厂仍处于检修状态

需求端：下游及终端企业订单成交偏淡，“银十”兑现情况尚待验证。后市展望：宏观加息预期升温，科技股与半导体板块持续走弱，锡作为AI算力金属的叙事阶段性降温，预计短期锡价维持偏弱运行

投资策略：关注逢低补库机会

上一交易日多晶硅收涨-1.45%至34350元/吨，日增仓1189手，多晶硅期货价格近期连续下跌，硅厂现货报价则相对坚挺。10月11日多晶硅头部企业在杭州举办会议，商讨相关减产控产事宜

进入10月，多晶硅供应预计收缩，硅片排产暂稳，平衡有望由原本累库转去库，产业库存逐步消化。目前市场对多晶硅减产量级存在观望情绪，弱现实和减产预期相互博弈，11月底多晶硅将集中注销，目前多晶硅仓单仍有2.3万手，存在一定抛压。展望后市，弱现实近端承压，但基于供需改善和政策调控预期，价格下方空间有限，当前位置追空存在风险，价格反弹驱动重点关注减产落地情况和实际减量规模

投资策略：观望，低位买入

2026-10-14日沪镍主力合约开于118490元/吨，收于118320元/吨，较前一交易日收盘变化-0.10%，当日成交量为83168（-20727）手，持仓量为134574（-2928）手

走势分析：印尼政策扰动进入密切博弈阶段，宽松预期继续发酵，同时印尼进一步释放出口监管扩围信号。国际镍业研究组织（INSG）于2026年10月13日发布最新镍供需预测，将2026年全球原生镍市场由4月预计的短缺3.2万吨，修正为过剩1.9万吨，同时预计2027年过剩7万吨。ESDM矿产经营管理司司长Cecep预计2026年印尼镍矿产量约2.9亿吨，高于目前2.6亿—2.7亿吨的RKAB配额规模，但低于2025年的3.2037亿吨。同时他表示印尼镍冶炼厂当前年矿石需求约3.2亿吨，政府将根据冶炼需求、矿山生产表现及区域供需情况动态调整RKAB。而ESDM部长巴赫利尔表示将考虑进一步收紧半成品镍冶炼项目的新增产能限制，并对NPI、FeNi、MHP等中间产品产能进行评估，以缓解供应过剩及资源过度开发问题。供应端，据印尼镍工业论坛FINI统计，2025年印尼镍冶炼产量约250万镍吨，预计2026年同比下降3.5%—4%，对应约240万—241.25万镍吨，截至2026年8月，印尼火法冶炼产量约130万镍吨，湿法冶炼产量约27万镍吨。中间品MHP偏宽松、镍钴系数承压，高冰镍供需双弱；硫磺高位支撑HPAL成本但边际缓解，更多体现为下方约束。高镍生铁随不锈钢弱需求走低，库存与低采购仍压制价格。需求端，终端刚需疲软，旺季成交持续清淡。新能源方面，汽车端三元需求疲软，9月三元材料产量约8.13万吨，较8月下降约10.7%，三元前驱体产量约8.91万吨，环比下降约7.8%

镍矿方面：Mysteel方面消息，矿价延续下行态势，镍铁成本支撑进一步承压松动。菲律宾1.3%品位CIF报价在44-45美元/湿吨，弱势持稳；印尼方面，10月上半期HMA降至16322.67美元/吨，各品位HPM同步下移，腐泥土矿主流品位升水首次全线转负，矿端议价主导权已转向买方

现货方面：2026年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.13万吨，环比降幅1.80%。中高镍生铁产量16.49万吨，环比降幅2.04%。进口镍升贴水有所分化，仍以刚需采购为主，交易情绪较淡。其中金川镍升水变化-50元/吨至4200元/吨，进口镍升水变化0元/吨至200元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为93267（486）吨，LME镍库存为282654（150）吨

宏观方面：美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均高于市场预期，显示能源价格上涨的同时，核心通胀压力有所增强，美联储进一步加息的必要性上升，市场同时增加了对10月加息以及年内三次加息的押注。国内方面，9月出口同比增长36.3%，明显超过市场预期，显示外需及制造业韧性较强；但PPI同比上涨5.0%、核心CPI维持1.0%，工业上游价格上涨尚未伴随终端需求全面改善

当前镍基本面仍呈供应宽松、高库存与弱需求组合，印尼RKAB补充配额逐步释放，中长期供应压力尚未解除。宏观方面，美债收益率及美元处于高位，美国通胀与货币政策预期仍对有色估值形成压力，下方则受到冶炼成本、负利润及潜在供应扰动支撑。预计镍价仍以震荡偏弱运行为主，关注印尼RKAB最终释放节奏、IMIP供水及减产持续时间、美国通胀与利率变化以及中东能源扰动

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复

北京时间10月15日，伦敦金属交易所(LME)镍期货价格弱势震荡，开盘报15550美元/吨，现报15440美元/吨，跌幅0.58%，盘中最高触及15570美元/吨，最低下探15425美元/吨

10月14日伦敦金属交易所(LME)镍期货行情

据外媒报道，印尼镍冶炼厂协会FINI周三表示，由于部分原材料供应紧张、生产转向其他金属以及干旱对生产的影响，印尼2026年镍产品产量预计将同比下降最多4%

10月14日，伦敦金属交易所（LME）：镍库存增加150吨

10月14日，上期所镍期货仓单93267吨，环比上个交易日增加486吨

当地时间10月14日，COMEX黄金期货收跌1.2%，报4127.3美元/盎司；COMEX白银期货跌6.26%，报55.8美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.2%，报4127.3美元/盎司；COMEX白银期货跌6.26%，报55.8美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.2%，报4127.3美元/盎司；COMEX白银期货跌6.26%，报55.8美元/盎司

COMEX黄金期货收跌1.2%，报4127.3美元/盎司；COMEX白银期货跌6.26%，报55.8美元/盎司

【早报】纳指跳水跌超500点，半导体大跌；黄金、白银重挫，原油上涨；A股业绩预喜潮延续

1、安徽省委书记李乐成10月14日下午赴长鑫科技集团股份有限公司调研并主持召开座谈会。李乐成指出，要突出科技创新供给和产业需求牵引，支持企业与高校、科研院所加强科研合作和人才培养，深化产学研用结合，加大全链条关键核心技术攻关力度，持续提升产业链供应链韧性和安全水平，牢牢掌握创新发展主动权和产业发展主导权

2、央行数据显示，初步统计，2026年前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元；前三季度人民币存款增加20.76万亿元；前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。9月末，广义货币（M2）余额359.63万亿元，同比增长7.2%

3、2026年10月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），到期日为2027年4月15日（遇节假日顺延）

1、国际能源署（IEA）在月度报告中预计，2026年全球石油供应将下降580万桶/日，高于此前预计的570万桶/日；2026年全球石油需求将下降260万桶/日，高于此前预计的250万桶/日

2、恒生指数公司10月14日晚间发布公告称，茶百道于香港联合交易所上市之股份受监管机构调查而停牌，其公司股份将会从恒生指数系列中剔除。茶百道将于202610月22日开市前调整为系统最低价格（即0.0001港元）并用作当天指数计算，并于当天收市后以0.0001港元从下列指数中剔除

3、特斯拉宣布，超300辆特斯拉赛博无人驾驶电动车Cybercab已在美国得州奥斯汀投入运营，该服务上线30天，规模增长至8倍。下一站，特斯拉Cybercab将在达拉斯投入运营

4、江苏通信管理局发布《江苏省信息通信行业发展“十五五”规划》《规划》提出，到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网和算力网

5、14日19时40分，朱雀二号改进型遥四运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，将搭载的国星宇航星时代-39、44～50星，光传-03、04星共10颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功

6、SK海力士高管最新预测，到2030年人工智能基础设施的性能规模将增长约20倍。SK海力士最新还推出了两项新技术：其一是MARS系统——一款以内存为中心的AI机架级系统，以及HBF高带宽闪存技术

1、嘉元科技公告，预计前三季度净利5.30亿元-5.80亿元，同比增长1197%-1319%

2、沪电股份公告，预计前三季度净利54.50亿元-57.00亿元，同比增长101%-110%

3、富祥股份公告，控股股东、实控人、董事长包建华被留置

4、武汉天源公告，拟投资5亿元建设高纯铟及磷化铟多晶生产基地

5、德福科技公告，前三季度净利润4.40亿元-4.80亿元，同比预增561%-621%

6、荣盛石化公告，预计前三季度净利78.00亿元-82.00亿元，同比增长778%-823%

7、崇达技术公告，预计前三季度净利5.95亿元-6.85亿元，同比增长90%-118%

8、紫光股份公告，预计前三季度净利24.20亿元-30.60亿元，同比增长72%-118%

9、东方锆业公告，预计前三季度净利1.40亿元-1.80亿元，同比增长262%-365%

10、卫星化学公告，前三季度净利润87.00亿元-97.00亿元，同比预增132%-158%

11、平安电工公告，拟定增募资不超13亿元用于高性能电子布等项目

12、金禄电子公告，预计前三季度净利1.80亿元-1.96亿元，同比增长193%-219%

16、慈文传媒公告，微短剧《开标之战》投资规模较小，截至目前其所产生的归属于公司的收入约50万元

美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌1.88%，标普500指数跌1.1%，热门科技股普跌，存储、半导体板块纷纷走低，费城半导体指数收跌4.3%，芯片股指数六连跌，创2025年5月以来最长下跌纪录

WTI原油期货结算价为95.09美元/桶，上涨95美分，涨幅1.01%。布伦特原油期货结算价为106.06美元/桶，上涨37美分，涨幅0.35%

COMEX黄金期货收跌1.2%，报4127.3美元/盎司；COMEX白银期货跌6.26%，报55.8美元/盎司

美国9月消费者价格指数（CPI）同比增长3.7%，预估为3.6%，前值为3.4%。9月CPI环比增长0.6%，预估0.6%。数据公布后，交易员增加对10月美联储加息的押注

1、AI游戏领域新动作，英伟达发布新技术、微软成立新团队

据报道，对于今年亮相以来引发游戏行业一片哗然的DLSS 5（深度学习超级采样5），英伟达周二宣布又有新的进展。作为背景，英伟达在DLSS 5中引入了3D引导神经渲染技术，该技术利用AI为游戏场景注入“逼真的光照和材质”。游戏巨头微软也在周二宣布组建“Xbox Labs”实验团队，探索AI辅助游戏改造等新技术，包括反编译、重新编译和跨平台运行等方向

国信证券研报指出，AI游戏产业正在由单点工具提效向“生成—分发—研发运营”全链条延伸。上游大模型及多模态能力持续提升，推动美术、代码、3D资产、关卡及完整游戏生成能力快速进步，开发工具由局部辅助逐步向完整内容生成演进；中游平台承接新增内容供给，通过社交关系、兴趣推荐及多App流量入口完成用户触达，并通过IAA/IAP等方式实现商业化；下游游戏研发公司则利用AI提升研发效率、丰富内容供给，并依托产品化能力、长线运营及IP资产实现最终价值转化。整体来看，AI带来的变化并非局限于研发降本，而是有望推动游戏产业从内容生产到用户分发、再到运营变现的整体效率提升

2、AI端侧硬件行业已进入规模化落地的爆发期

媒体报道，近日苹果正式推出HomeView智能家居中枢设备，产品定位集家庭娱乐、人际连接与智能家居管理于一体，搭载AppleIntelligence与新一代SiriAI，定价299美元

在端侧AI领域，AI端侧硬件行业已进入规模化落地的爆发期，据弗若斯特沙利文预测，中国端侧AI市场规模2029年将实现3,077亿元，复合年增长率高达39.9%。国金证券表示，AI端侧应用产品正在加速，各大厂积极尝试不同品类产品，覆盖类AIPin、智能桌面、智能家居等产品，有望给可穿戴等硬件产品带来创新和新的机遇

10月20-22日上海黄浦江畔，2026可持续全球领导者大会再度来袭。诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，更有“解救”焦虑、内卷时代的网红教授——麦克法兰与项飙现场对话！

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在集中收紧杠杆炒金通道的同时，银行正在发力积存金业务

近日，工商银行、中国银行、中信银行、南京银行等多家机构推出积存金业务阶段性优惠，通过手续费折扣、按克减免等优惠活动吸引投资者参与

每经记者注意到，结合当前执行的优惠活动，在上述两种模式下，不同银行的积存金交易成本相差可达6倍左右。不过，有受访人士表示，此类银行优惠均为阶段性活动，投资者应将优惠期视为降低建仓成本的窗口期，而非长期交易成本下降的信号

当前，多家银行正开展个人积存金手续费优惠活动，争相抢占黄金零售市场，部分机构限时将购买或赎回手续费降至0

例如，8月28日至11月28日期间，通过工商银行网上银行、手机银行、营业网点等渠道主动积存享0手续费率优惠

中信银行在10月~11月期间，积存金实时买入、定投手续费率为0.3%，卖出免收手续费

南京银行在10月8日至12月31日期间面向特定地区客户上线积存金限时礼遇活动：年内累计交易量大于500克的客户享买入手续费1折，卖出手续费5折；其余客户买入和卖出手续费均享5折

除了手续费优惠，还有银行推出按克减免等优惠活动。例如，中国银行在今年下半年推出周五主题日优惠、大额购买优惠、客层购买优惠等活动，满足相应条件可享每克1元~4元不等的减免

各式优惠活动之下，当前积存金市场的费率水平如何？各家银行产品交易成本如何？

每经记者多方咨询了解到，从客户端而言，银行积存金收费模式主要有两种：一是买入/卖出手续费，买入和卖出均按照实时金价，同一时点没有买卖价差；二是买卖点差，即买入和卖出的报价有差额，通常情况下当中已包含手续费，不再另收

基于此，每经记者以手机银行渠道为主，实测20家主流银行的积存金交易成本，发现在上述两种模式下，不同银行的积存金交易成本均可能相差约6倍

从买卖手续费的模式来看，当前工商银行、平安银行、浙商银行买入手续费均为0；中信银行卖出手续费为0，光大银行、平安银行均按持有期限执行阶梯式卖出费率，其中光大银行积存金持有12个月以上的卖出费率为0

据每经记者梳理，20家银行中有8家采用买卖手续费模式，各家银行“买入+卖出”的最低手续费率在0.16%~1%区间。若以金价900元/克为例，买入和卖出操作的手续费最低为1.44元/克，最高为9元/克，相差约6倍

其余12家银行采用买卖点差模式，其中多数银行在一定时期内保持点差固定。例如，建设银行黄金积存当前点差为6元/克，建行客服表示，点差目前是固定的，但遇到黄金价格波动较大时，该行可能会动态调整点差

招商银行客户经理表示，自今年6月29日开市起，该行黄金账户点差调整为买卖各2.5元/克，买卖总点差为5元/克。若行情波动剧烈，该行也会根据市场实际情况调整点差

兴业银行此前公告称，自今年8月3日起，积存金买入、卖出双向价差统一调整为1.9元/克

民生银行积存金买卖价差为3.8元/克，每经记者向该行工作人员咨询了解到，当前该行积存金有优惠活动，在卖出时每克价差会减少1元，即实际价差为2.8元，此活动将持续至11月15日

此外，也有部分机构买卖点差不固定，如浦发银行、北京银行、宁波银行等交易日内点差会有小幅波动

整体来看，这12家银行积存金买卖点差在2.8元/克~18元/克区间，多数集中在6元/克以下，最低点差和最高点差之间相差也达到约6倍

数据来源：每经记者 整理

仅从买卖手续费和买卖点差来看，每经记者测试的20家银行中，国有大行积存金交易成本目前相对较高，部分股份行、城商行基于费率优惠、点差让利等活动，交易成本更具竞争力

积存金投资还应关注什么？

今年以来，包括大行、股份行在内的多家银行陆续宣布停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务，涉及多个现货实盘合约及延期交收合约。业内分析认为，在金价波动加剧的情况下，此类带有杠杆和保证金属性的业务会放大客户交易风险，因而被收紧

与此同时，银行将目光转向门槛更低、操作更便捷的积存金，纷纷加大营销力度。对于广大普通投资者而言，积存金是一款低门槛、高灵活的黄金储蓄方式，通常1克或数百元起购。投资者既能设置定期定额买入，摊薄金价波动风险，也可择机主动加仓，全程在手机银行操作，支持按规定提取实物黄金，或是随时卖出变现

在银行积存金优惠活动频出的当下，除了费率，普通投资者还需关注哪些问题？

“需明确积存金非保本，金价下跌将导致本金亏损。”瞿瑞提醒，积存金本质是跟踪黄金价格的投资产品，并非存款或保本理财，金价剧烈波动时投资者赎回可能面临本金损失。2026年以来，金价多次出现单周跌幅超5%的剧烈波动，部分银行曾在金价飙升期将积存金风险等级上调至C3平衡型，投资者应根据自身风险承受能力选择是否参与

“总体而言，当前积存金费率优惠叠加金价回调，是普通投资者开展黄金长期配置的较好窗口期，但建议遵从‘长期定投、控制仓位、不宜短线’的原则，充分利用优惠期降低建仓成本，同时做好金价短期波动的心理准备。”瞿瑞表示

9月中旬以来，国际金价持续走低，瞿瑞告诉每经记者，这主要源于美联储鹰派加息落地后对政策预期“更高更久”的重新定价，叠加美元与美债收益率走高的持续压制

瞿瑞解释，首先，9月16日美联储如期加息，同时鹰派信号明确，市场对12月继续加息的预期迅速升温；其次，美元指数大幅走强，直接削弱以美元计价的黄金吸引力；最后，美债收益率维持高位，抬升持有无息资产黄金的机会成本

此外，中东地缘冲突对金价的影响机制为“油价—通胀—利率”传导链，油价上涨反而强化美联储加息预期，阶段性对金价形成压制而非支撑。投机资金同步撤离，多头出清放大了价格波动

谈及对金价后续行情的看法，瞿瑞认为，金价大概率呈现“短期筑底、四季度后段估值修复”的走势，4000美元/盎司附近是重要支撑位

瞿瑞进一步解释，短期来看，美元指数和美债收益率高企、12月加息预期仍存，金价上行空间受限，大概率在4000~4300美元/盎司区间宽幅震荡。但下行空间同样有限，主要源于全球央行持续购金（中国连续23个月增持、9月还创下本轮增持周期最大的单月增幅）、全球黄金ETF三季度净流入创纪录的310亿美元、持仓量增至4256吨，创历史新高，长期配置资金在金价回调时持续入场，为金价构筑了坚实的底部

瞿瑞认为，若9月、10月、11月美国通胀数据回落超预期，12月加息预期降温，金价有望在四季度后段迎来上涨。“需重点关注后续美国通胀数据、美国中期选举、10月和12月FOMC（联邦公开市场委员会）会议、美元指数走势及中东地缘局势演变。”

整体来看，9月美国通胀延续上行趋势强化美联储加息预期，强势美元及美债长端收益率压力将对贵金属市场形成明显压制。而中东局势持续紧张使原油供应面临潜在风险或将令通胀在更长一段时间内高于美联储2%的目标

隔夜，沪金主力合约跌1.61%，沪银主力合约跌6.29%

美国9月CPI数据全面超预期，核心CPI同比上涨2.6%，为今年6月以来新高。从结构看，能源指数环比上涨5.2%，贡献了当月整体CPI涨幅的一半以上；核心分项普遍走强，表明价格压力已从能源领域向更广泛的服务和商品领域扩散。此前因9月非农爆冷而降温的紧缩预期被重新点燃，通胀仍具有粘性，市场加码押注美联储年内加息，推动美元指数及美债收益率大幅走高。地缘局势上，中东能源设施安全风险进一步升级，能源供应短缺的担忧仍然存在。胡塞武装袭击沙特阿美总部及霍尔木兹海峡航运，俄乌双方互袭能源基础设施，通胀担忧难以消退

整体来看，9月美国通胀延续上行趋势强化美联储加息预期，强势美元及美债长端收益率压力将对贵金属市场形成明显压制。而中东局势持续紧张使原油供应面临潜在风险或将令通胀在更长一段时间内高于美联储2%的目标。从中长期视角看，央行持续购金、ETF资金逆势流入以及地缘政治不确定性构成了黄金的结构性支撑，美联储年内再加息一次仍是市场基准情形。关注10月议息会议前美联储官员表态的边际变化

锡：资金与基本面背离。 宏观方面，科技叙事降温，叠加美国通胀压力上升，市场风险偏好回落；基本面方面，9月供需边际宽松，但10月冶炼厂检修带动供应收缩，企业库存持续去化，现货转为Back结构，低价刺激下游补库需求，供需阶段性偏紧。资金方面，昨日沪锡总持仓异常增加1.1万手，叠加价格急跌，显示空头力量增强，资金或主要交易2027年供需宽松及前期AI溢价回落预期。我们提示投资者关注空头资金风险，极端路径下，仍有价格杀跌风险

黄金白银：受昨晚公布的总体及核心CPI数据均超过市场预期，并创下阶段性新高的影响，利率期货隐含的10月加息概率由约两成升至四成以上。但是按这一时点的定价，维持利率不变仍略占优势，受此影响，美元指数期货大涨创下阶段性新高，报价102.6，10年起期美债收益率也跳涨至前高5.3%附近，2年期跳涨至约4.95%，黄金白银受此利空影响，伦敦金跌破4100美元/盎司的支撑关口，白银叠加工业需求承压构成的基本面约束，以及自身波动本身更大的影响，跌幅更大，日内下跌超5%，价格已经来到了七月中旬的低点附近

策略方面，伦敦金持续逼近4000美元/盎司的整数关口，市场关注度的显著提升，容易带来价格波动的明显加快和放大，要密切关注该区域的价格反应与流动性变化，注意短期策略的风险控制，因此我们倾向于黄金的中短期的多头仓位稍作等待，关注本周五沃什即将在曼谷IMF会议上的发言，从而分析十月的FOMC利率决议是否还存在变数，也给市场消化当下比较显著的空头情绪时间。长期配置角度来看，我们认为黄金目前价格具有一定性价比，央行够金、美元信誉、AI叙事带来的社会生产力全面提高存疑、地缘问题持续紧张四大核心叙事还没有明显松动的基础上，我们仍然维持黄金长期看涨的大方向判断。白银这边，对此前推荐的卖出白银看跌期权的策略，鉴于银价已跌破58美元附近的观察区域，应结合执行价、剩余期限、仓位规模和保证金余量，及时复核风险，尤其关注继续下跌与隐含波动率上升的叠加影响，需要做好相关风险控制。若考虑新建白银空头仓位，鉴于日内跌幅已经较大，应警惕追空后的短线反弹风险，关注反弹后的承压表现。同时，观察黄金能否率先企稳甚至重新站稳4100美元/盎司；若黄金明显转强，应重新评估白银空头的风险收益比

高油价冲击全美，企业预计物价进一步上涨

观点分享：美联储最新褐皮书显示，美国经济总体保持增长，但多数行业增长乏力。12个联储辖区中，两个报告经济温和增长，三个小幅增长，四个轻微增长，三个基本持平。制造业表现相对强劲，但多数辖区消费支出变化不大，超过半数辖区表示消费主要由高收入家庭推动。通胀方面，三个辖区报告物价强劲上涨，八个辖区报告温和上涨，四个辖区表示物价涨幅较上一期加快。所有辖区均受到油价上涨影响，柴油价格高企及燃油附加费正推动成本沿供应链传导，关税、保险及其他大宗商品价格也持续施压。部分企业预计，随着现有合同到期及对冲、交付合同重新谈判，未来几个月价格将进一步上涨。就业方面，多数辖区报告就业水平基本没有变化，但专业技术及熟练工人仍然短缺。五个辖区表示，部分企业在投资人工智能提高生产率后，已通过自然减员减少员工数量、推迟招聘或预计减少新增岗位。与此同时，通胀及福利成本上涨正在推动员工提出更高薪资要求。褐皮书指出，多数企业对未来数月经济前景仍持积极态度，但普遍预计增长幅度有限，且持续受到能源价格、关税及其他不确定性因素影响

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

截至10月14日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1054.196吨，较前一个交易日维持不变。 截至10月14日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1054.196吨，较前一个交易日维持不变

炒期货上新浪、实时行情信息全。银河期货研究员侯亚鹏发布研报，复盘2003年以来美债收益率走高的两条路径，指出紧缩交易是本轮美债收益率走高的核心驱动，美债信用仅为长线叙事背景，美债收益率进一步抬升空间有限但回落难度较大。研报选取黄金、铜两个品种分析其与美债的联动关系，明确实际利率是影响黄金价格的核心指标，10-2Y利差接近倒挂不能作为铜价见顶的直接依据。(AI生成)--新浪财经领先金融信息服务平台

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所黄金期货仓单变动-每日更新查询(单位：千克)如下

（注：黄金期货标准仓单=上期所指定交割仓库开具、可用于期货实物交割的提货凭证。仓单增加意味着有更多的黄金现货被注册成标准仓单，可交割货源增多，通常会利空金价；仓单减少意味着期货仓库中的可交割黄金正在被提取或注销，可交割货源收缩，通常利多金价。）

最新上期所黄金期货行情

截至北京时间2026年10月15日收盘，国内上期所黄金期货价格报893.60元/克，日内下跌-6.68元/克(跌幅：-0.74%)，盘中最高触及899.44元/克，最低下探至881.82元/克，最新持仓量为223576手，前一日持仓为223140手，增减变化436.00手，当日总成交量为269557手

黄金价格将在24个月内创下新高？有投资者做出这一预测，因为数据显示，全球央行在9月份的黄金购买量已达到近两年来的最高水平

根据世界黄金协会（WGC）发布的初步数据，央行在9月的黄金购买量已升至自2024年11月以来的最高月度水平，截至目前已购入约63吨黄金。该数据由贸易协会基于央行和国际货币基金组织（IMF）的数据编制而成

周三（10月14日），受市场预期美联储将再次加息影响，黄金价格下跌2%，至每盎司4075美元，但一些基金经理预计贵金属将出现强劲反弹

此前，黄金价格在1月份因大幅上涨一度突破每盎司5500美元的历史新高。尽管此后价格持续下跌，但该贵金属仍维持在历史高位

有基金经理预计，中长期来看黄金价格将回升，这得益于投资者在地缘政治紧张局势以及经济与金融市场不确定性加剧期间，纷纷寻求避险资产

周三，在《金融时报》的贵金属研讨会上，特洛伊资产管理公司基金经理Charlotte Yonge预测，黄金价格将在12至18个月内达到新高

她表示，黄金是应对日益恶化“政府财政状况”的理想“对冲工具”，并指出美国政府债务不断膨胀，同时外界普遍预期“下一次经济衰退”时，全球央行将再次印钞。她补充道，“黄金无法以同样的方式被印制。”

安联投资欧洲、中东和非洲地区首席投资官Paul Carne表示，黄金价格将在两年内创下新高。他指出，“当你把美元当作武器使用时，当人们不再使用它时，你也不要感到惊讶。那么，他们接下来会用什么来替代呢？”

矿业公司Allied Gold的董事长兼首席执行官Peter Marrone表示，投资者应思考“我们是否正处在金融危机的前奏阶段？”

他认为，“我们似乎已站在一场金融事件的边缘。随着宏观经济环境变得更加动荡，家族办公室纷纷涌入贵金属市场，从政府债券转向黄金进行多元化投资。”

黄金生产商恩德沃矿业首席执行官Ian Cockerill指出，贵金属价格受到“宏观经济环境、人们对法定货币失去信心以及央行内部思考‘我该如何保护本国货币价值’”等因素的支撑

他称，这为金价提供了非常强劲的支撑。4000美元是下限吗？我不知道。但如果并非如此，那么在接下来的金价上涨阶段，黄金价格将非常接近这一水平

此外，渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper,表示，尽管一些央行今年已开始抛售黄金，因为部分国家在美以与伊朗爆发战争后试图筹集资金，但各国央行对黄金的需求依然“非常强劲”

央行购金潮再起！基金经理预计金价将24个月内创新高

黄金价格将在24个月内创下新高？有投资者做出这一预测，因为数据显示，全球央行在9月份的黄金购买量已达到近两年来的最高水平

根据世界黄金协会（WGC）发布的初步数据，央行在9月的黄金购买量已升至自2024年11月以来的最高月度水平，截至目前已购入约63吨黄金。该数据由贸易协会基于央行和国际货币基金组织（IMF）的数据编制而成

周三（10月14日），受市场预期美联储将再次加息影响，黄金价格下跌2%，至每盎司4075美元，但一些基金经理预计贵金属将出现强劲反弹

此前，黄金价格在1月份因大幅上涨一度突破每盎司5500美元的历史新高。尽管此后价格持续下跌，但该贵金属仍维持在历史高位

有基金经理预计，中长期来看黄金价格将回升，这得益于投资者在地缘政治紧张局势以及经济与金融市场不确定性加剧期间，纷纷寻求避险资产

周三，在《金融时报》的贵金属研讨会上，特洛伊资产管理公司基金经理Charlotte Yonge预测，黄金价格将在12至18个月内达到新高

她表示，黄金是应对日益恶化“政府财政状况”的理想“对冲工具”，并指出美国政府债务不断膨胀，同时外界普遍预期“下一次经济衰退”时，全球央行将再次印钞。她补充道，“黄金无法以同样的方式被印制。”

安联投资欧洲、中东和非洲地区首席投资官Paul Carne表示，黄金价格将在两年内创下新高。他指出，“当你把美元当作武器使用时，当人们不再使用它时，你也不要感到惊讶。那么，他们接下来会用什么来替代呢？”

矿业公司Allied Gold的董事长兼首席执行官Peter Marrone表示，投资者应思考“我们是否正处在金融危机的前奏阶段？”

他认为，“我们似乎已站在一场金融事件的边缘。随着宏观经济环境变得更加动荡，家族办公室纷纷涌入贵金属市场，从政府债券转向黄金进行多元化投资。”

黄金生产商恩德沃矿业首席执行官Ian Cockerill指出，贵金属价格受到“宏观经济环境、人们对法定货币失去信心以及央行内部思考‘我该如何保护本国货币价值’”等因素的支撑

他称，这为金价提供了非常强劲的支撑。4000美元是下限吗？我不知道。但如果并非如此，那么在接下来的金价上涨阶段，黄金价格将非常接近这一水平

此外，渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper,表示，尽管一些央行今年已开始抛售黄金，因为部分国家在美以与伊朗爆发战争后试图筹集资金，但各国央行对黄金的需求依然“非常强劲”

中金黄金公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为55.20亿元-58.00亿元，同比增长50.05%-57.66%

10月15日，中金黄金公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为55.20亿元-58.00亿元，同比增长50.05%-57.66%

公司业绩增长主要归因于金铜等主营产品盈利能力的明显增强。具体来看，报告期内金铜等主要金属价格同比上涨显著，为收入端提供了坚实支撑；与此同时，硫酸等副产品亦实现可观增收，进一步增厚了利润空间。在外部市场环境有利的背景下，公司着力内部管理优化，全力做好提质增效稳增长工作，通过深化精益运营、严控成本支出，持续推进降本增效，有效筑牢了盈利根基。在此基础上，矿产金等核心业务的毛利率同比大幅提升，价格上行、副产品贡献与运营提效协同发力，共同助力整体业绩稳步增长

小财注：公司Q3净利润预计11.63亿-14.43亿，Q2净利润19.76亿，据此计算，Q3净利润预计环比下降26%-41%

格隆汇10月15日丨山东黄金(01787.HK)宣布，公司将于2026年10月28日(星期三)举行董事会会议，藉以(其中包括)考虑及批准公司截至2026年9月30日止九个月的第三季度业绩及其发布，以及处理其他事项

大赚55亿元起！千亿元黄金龙头中金黄金，前三季度净利预计大增，股价却从年内高点下跌近50%

10月15日盘后，中金黄金（SH600489，股价21.19元，市值1027.15亿元）发布2026年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归属于母公司所有者的净利润55.2亿元至58亿元，同比增长50.05%至57.66%

今年以来，公司股价整体承压，年初至今累计下跌超7%，最新收盘价距年内高点回撤幅度更是已近50%。10月15日当天，公司股价下跌3.02%

根据公告，中金黄金预计2026年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润55.2亿元至58亿元，与上年同期相比将增加18.41亿元至21.21亿元，同比增加50.05%至57.66%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润55亿元至58亿元，同比增加30.53%至37.65%

上年同期，公司实现归属于母公司所有者的净利润36.79亿元，扣除非经常性损益的净利润42.14亿元

公告显示，公司业绩增长主要归因于金铜等主营产品盈利能力的明显增强。报告期内，金铜等主要金属价格同比上涨显著，为收入端提供了坚实支撑；与此同时，硫酸等副产品亦实现可观增收，进一步增厚了利润空间。在外部市场环境有利的背景下，公司着力内部管理优化，通过深化精益运营、严控成本支出，持续推进降本增效，有效筑牢了盈利根基。在此基础上，矿产金等核心业务的毛利率同比大幅提升，价格上行、副产品贡献与运营提效协同发力，共同助力整体业绩稳步增长

公司提示，本次业绩预告数据未经会计师事务所审计，具体准确的财务数据以公司正式披露的2026年第三季度报告为准

中金黄金是国内最早上市的黄金企业，控股股东为中国黄金集团有限公司。公司主营黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理，核心产品为黄金，黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等，其他产品主要包括铜、钼、白银和硫酸等

2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入429.82亿元，同比增长22.57%；实现归属于上市公司股东的净利润43.57亿元，同比增长61.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润43.16亿元，同比增长45.97%；基本每股收益0.90元

产量方面，2026年上半年公司生产矿产金9.14吨、矿山铜3.84万吨，与上年同期相比有所上升；生产冶炼金16.39吨、电解铜19.94万吨，冶炼金、电解铜产量同比下降主要受中原冶炼厂系统性检修影响

长期配置角度来看，国泰君安期货认为黄金目前价格具有一定性价比，央行够金、美元信誉、AI叙事带来的社会生产力全面提高存疑、地缘问题持续紧张四大核心叙事还没有明显松动的基础上，国泰君安期货仍然维持黄金长期看涨的大方向判断

受昨晚公布的总体及核心CPI数据均超过市场预期，并创下阶段性新高的影响，利率期货隐含的10月加息概率由约两成升至四成以上。但是按这一时点的定价，维持利率不变仍略占优势，受此影响，美元指数期货大涨创下阶段性新高，报价102.6，10年起期美债收益率也跳涨至前高5.3%附近，2年期跳涨至约4.95%，黄金白银受此利空影响，伦敦金跌破4100美元/盎司的支撑关口，白银叠加工业需求承压构成的基本面约束，以及自身波动本身更大的影响，跌幅更大，日内下跌超5%，价格已经来到了七月中旬的低点附近

策略方面，伦敦金持续逼近4000美元/盎司的整数关口，市场关注度的显著提升，容易带来价格波动的明显加快和放大，要密切关注该区域的价格反应与流动性变化，注意短期策略的风险控制，因此国泰君安期货倾向于黄金的中短期的多头仓位稍作等待，关注本周五沃什即将在曼谷IMF会议上的发言，从而分析十月的FOMC利率决议是否还存在变数，也给市场消化当下比较显著的空头情绪时间。长期配置角度来看，国泰君安期货认为黄金目前价格具有一定性价比，央行够金、美元信誉、AI叙事带来的社会生产力全面提高存疑、地缘问题持续紧张四大核心叙事还没有明显松动的基础上，国泰君安期货仍然维持黄金长期看涨的大方向判断

白银这边，对此前推荐的卖出白银看跌期权的策略，鉴于银价已跌破58美元附近的观察区域，应结合执行价、剩余期限、仓位规模和保证金余量，及时复核风险，尤其关注继续下跌与隐含波动率上升的叠加影响，需要做好相关风险控制。若考虑新建白银空头仓位，鉴于日内跌幅已经较大，应警惕追空后的短线反弹风险，关注反弹后的承压表现。同时，观察黄金能否率先企稳甚至重新站稳4100美元/盎司；若黄金明显转强，应重新评估白银空头的风险收益比

格隆汇10月15日丨中金黄金(600489.SH)公布，预计2026年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润55.2亿元到58亿元，同比增加50.05%-57.66%。预计2026年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润55亿元到58亿元，同比增加30.53%-37.65%

公司业绩增长主要归因于金铜等主营产品盈利能力的明显增强。具体来看，报告期内金铜等主要金属价格同比上涨显著，为收入端提供了坚实支撑；与此同时，硫酸等副产品亦实现可观增收，进一步增厚了利润空间。在外部市场环境有利的背景下，公司着力内部管理优化，全力做好提质增效稳增长工作，通过深化精益运营、严控成本支出，持续推进降本增效，有效筑牢了盈利根基。在此基础上，矿产金等核心业务的毛利率同比大幅提升，价格上行、副产品贡献与运营提效协同发力，共同助力整体业绩稳步增长

10月15日亚市早盘，现货黄金交投于4102美元/盎司附近，金价周三连续第三个交易日走低，因通胀数据高于预期，加剧了市场对美联储本月加息的预期

沪银期货主力合约大跌6%，现报13562元/千克

当地时间10月14日，COMEX黄金期货收跌1.2%，报4127.3美元/盎司；COMEX白银期货跌6.26%，报55.8美元/盎司

早上好，先来关注下国际市场

14日晚，美股三大指数低开低走，费城半导体指数大跌近3%，AI科技股几乎“全军覆没”

消息面上，美国劳工部14日发布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，涨幅超出市场预期

有“美联储传声筒”之称的知名记者Nick Timiraos表示，9月潜在通胀连续第二个月高于预期，进一步强化了美联储年内再次加息的预期。上个月，美联储官员一致投票决定加息，几乎所有官员当时都预计年内还将再加息一次。剔除食品和能源价格后的核心CPI9月环比上涨0.33%，高于华尔街经济学家的几乎所有预测。现在的问题是，在美联储官员近期表示预计不会在两周后调整利率后，他们是否还能等到12月再加息。此外，利率最终需要升至多高的水平，这取决于能源价格上涨和人工智能投资热潮带来的压力是否会进一步蔓延至整体经济

最终，美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌1.88%，标普500指数跌1.1%。热门科技股普跌，存储、半导体板块走低，费城半导体指数重挫4.3%，芯片股指数六连跌，创2025年5月以来最长下跌纪录；SK海力士跌超6%，闪迪跌超5%，希捷科技、西部数据、美光科技跌超4%，英伟达、博通、Meta跌超3%，特斯拉跌超2%，谷歌、微软、亚马逊均跌超1%；AI云服务商Coreweave大跌超15%，戴尔科技跌超11%，超微电脑跌超8%

商品方面，14日晚，白银价格“闪崩”

截至收盘，现货黄金价格跌1.33%，报4105.2美元/盎司；COMEX黄金期货价格收跌1.2%，报4127.3美元/盎司。现货白银价格跌5.99%，报55.61美元/盎司；COMEX白银期货价格跌6.26%，报55.8美元/盎司

国际油价集体收涨，WTI原油期货主力合约涨1.09%，报95.17美元/桶；布伦特原油期货主力合约涨0.38%，报106.09美元/桶

美中央司令部：美军在阿曼湾摧毁一艘与伊朗有关联帆船

据央视新闻消息，当地时间10月14日，美国中央司令部发布消息称，10月6日，美军在阿曼湾摧毁了一艘与伊朗有关联的独桅帆船，该船当时正在对美国海军舰艇进行监视并锁定目标。在该船被摧毁之前，船上人员已被安全转移。目前，遣返工作正在进行中

两艘新加坡籍船只在霍尔木兹海峡遭袭

据央视新闻消息，新加坡海事及港务管理局14日晚发表声明说，两艘在新加坡注册的集装箱船据报在通过霍尔木兹海峡时被不明投射物击中，其中一艘着火后沉没。声明说，一艘船只于13日遭袭受损并发生火灾，随后沉没，船上21名船员均已安全撤离。另一艘船只于14日遭袭后船体受损，随后依靠自身动力抵达安全锚地，船上22名船员均安全

一艘货轮在霍尔木兹海峡触雷沉没

据央视新闻消息，当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，当天上午，一艘载有2500个集装箱的货轮试图通过霍尔木兹海峡一条未经授权的危险航道，在触碰水雷后发生爆炸并起火沉没

分析人士：商品市场需紧盯三条主线

周三，国际能源署（IEA）表示，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态

IEA称，今年第三季度全球柴油供应减少170万桶/日，主要原因是伊朗战争导致大量石油和炼化产品运输依赖的霍尔木兹海峡通行受阻，同时俄罗斯这一全球主要成品油出口国被迫削减产量。IEA发布的数据显示，2026年前9个月全球柴油出口量为470万桶/日，同比下降10%。其中，9月中东和俄罗斯的合计柴油净出口量下降超过60%

正信期货研究员付馨苇认为，国内外油价目前由地缘消息主导，不同品种表现分化。其中，WTI原油期货表现相对稳定，已摆脱低库存状态影响，且库存同比高于去年，也即将进入季节性累库阶段；布伦特原油期货和内盘原油期货价格波动更大，则是因为欧洲和中国缺乏强大的原油生产能力，仍依赖进口。国内方面，山东地炼开工率已连续四期稳定在58%左右，在高油价背景下预计进一步上升的空间有限

“对大宗商品市场而言，短期需紧盯三条主线。”孙伏鲲说，一是中东冲突是否继续波及能源设施；二是霍尔木兹海峡通行情况与运费变化；三是美国经济数据对美元和风险资产估值的扰动。当前油市呈现“需求偏弱、供应脆弱、库存偏低”的状态，预计油价将继续高位震荡

展望后市，付馨苇表示，胡塞武装和沙特冲突有所升级，美伊谈判仍无进展。此前，特朗普反复强调不会因顾虑中期选举而在伊朗问题上让步，但在中期选举前，一切市场消息都可以被视作政治博弈的手段，难以辨别真假。因此，尽管油价进入“肥尾”行情，但波动可能加大

凌晨集体暴跌 银价“闪崩”！美军在阿曼湾摧毁一艘与伊朗有关联帆船！

早上好，先来关注下国际市场

14日晚，美股三大指数低开低走，费城半导体指数大跌近3%，AI科技股几乎“全军覆没”

消息面上，美国劳工部14日发布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，涨幅超出市场预期

有“美联储传声筒”之称的知名记者Nick Timiraos表示，9月潜在通胀连续第二个月高于预期，进一步强化了美联储年内再次加息的预期。上个月，美联储官员一致投票决定加息，几乎所有官员当时都预计年内还将再加息一次。剔除食品和能源价格后的核心CPI9月环比上涨0.33%，高于华尔街经济学家的几乎所有预测。现在的问题是，在美联储官员近期表示预计不会在两周后调整利率后，他们是否还能等到12月再加息。此外，利率最终需要升至多高的水平，这取决于能源价格上涨和人工智能投资热潮带来的压力是否会进一步蔓延至整体经济

最终，美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌1.88%，标普500指数跌1.1%。热门科技股普跌，存储、半导体板块走低，费城半导体指数重挫4.3%，芯片股指数六连跌，创2025年5月以来最长下跌纪录；SK海力士跌超6%，闪迪跌超5%，希捷科技、西部数据、美光科技跌超4%，英伟达、博通、Meta跌超3%，特斯拉跌超2%，谷歌、微软、亚马逊均跌超1%；AI云服务商Coreweave大跌超15%，戴尔科技跌超11%，超微电脑跌超8%

商品方面，14日晚，白银价格“闪崩”

截至收盘，现货黄金价格跌1.33%，报4105.2美元/盎司；COMEX黄金期货价格收跌1.2%，报4127.3美元/盎司。现货白银价格跌5.99%，报55.61美元/盎司；COMEX白银期货价格跌6.26%，报55.8美元/盎司

国际油价集体收涨，WTI原油期货主力合约涨1.09%，报95.17美元/桶；布伦特原油期货主力合约涨0.38%，报106.09美元/桶

美中央司令部：美军在阿曼湾摧毁一艘与伊朗有关联帆船

据央视新闻消息，当地时间10月14日，美国中央司令部发布消息称，10月6日，美军在阿曼湾摧毁了一艘与伊朗有关联的独桅帆船，该船当时正在对美国海军舰艇进行监视并锁定目标。在该船被摧毁之前，船上人员已被安全转移。目前，遣返工作正在进行中

两艘新加坡籍船只在霍尔木兹海峡遭袭

据央视新闻消息，新加坡海事及港务管理局14日晚发表声明说，两艘在新加坡注册的集装箱船据报在通过霍尔木兹海峡时被不明投射物击中，其中一艘着火后沉没。声明说，一艘船只于13日遭袭受损并发生火灾，随后沉没，船上21名船员均已安全撤离。另一艘船只于14日遭袭后船体受损，随后依靠自身动力抵达安全锚地，船上22名船员均安全

一艘货轮在霍尔木兹海峡触雷沉没

据央视新闻消息，当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，当天上午，一艘载有2500个集装箱的货轮试图通过霍尔木兹海峡一条未经授权的危险航道，在触碰水雷后发生爆炸并起火沉没

分析人士：商品市场需紧盯三条主线

周三，国际能源署（IEA）表示，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态

IEA称，今年第三季度全球柴油供应减少170万桶/日，主要原因是伊朗战争导致大量石油和炼化产品运输依赖的霍尔木兹海峡通行受阻，同时俄罗斯这一全球主要成品油出口国被迫削减产量。IEA发布的数据显示，2026年前9个月全球柴油出口量为470万桶/日，同比下降10%。其中，9月中东和俄罗斯的合计柴油净出口量下降超过60%

正信期货研究员付馨苇认为，国内外油价目前由地缘消息主导，不同品种表现分化。其中，WTI原油期货表现相对稳定，已摆脱低库存状态影响，且库存同比高于去年，也即将进入季节性累库阶段；布伦特原油期货和内盘原油期货价格波动更大，则是因为欧洲和中国缺乏强大的原油生产能力，仍依赖进口。国内方面，山东地炼开工率已连续四期稳定在58%左右，在高油价背景下预计进一步上升的空间有限

“对大宗商品市场而言，短期需紧盯三条主线。”孙伏鲲说，一是中东冲突是否继续波及能源设施；二是霍尔木兹海峡通行情况与运费变化；三是美国经济数据对美元和风险资产估值的扰动。当前油市呈现“需求偏弱、供应脆弱、库存偏低”的状态，预计油价将继续高位震荡

展望后市，付馨苇表示，胡塞武装和沙特冲突有所升级，美伊谈判仍无进展。此前，特朗普反复强调不会因顾虑中期选举而在伊朗问题上让步，但在中期选举前，一切市场消息都可以被视作政治博弈的手段，难以辨别真假。因此，尽管油价进入“肥尾”行情，但波动可能加大

早上好，先来关注下国际市场

14日晚，美股三大指数低开低走，费城半导体指数大跌近3%，AI科技股几乎“全军覆没”

消息面上，美国劳工部14日发布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，涨幅超出市场预期

有“美联储传声筒”之称的知名记者Nick Timiraos表示，9月潜在通胀连续第二个月高于预期，进一步强化了美联储年内再次加息的预期。上个月，美联储官员一致投票决定加息，几乎所有官员当时都预计年内还将再加息一次。剔除食品和能源价格后的核心CPI9月环比上涨0.33%，高于华尔街经济学家的几乎所有预测。现在的问题是，在美联储官员近期表示预计不会在两周后调整利率后，他们是否还能等到12月再加息。此外，利率最终需要升至多高的水平，这取决于能源价格上涨和人工智能投资热潮带来的压力是否会进一步蔓延至整体经济

最终，美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌1.88%，标普500指数跌1.1%。热门科技股普跌，存储、半导体板块走低，费城半导体指数重挫4.3%，芯片股指数六连跌，创2025年5月以来最长下跌纪录；SK海力士跌超6%，闪迪跌超5%，希捷科技、西部数据、美光科技跌超4%，英伟达、博通、Meta跌超3%，特斯拉跌超2%，谷歌、微软、亚马逊均跌超1%；AI云服务商Coreweave大跌超15%，戴尔科技跌超11%，超微电脑跌超8%

商品方面，14日晚，白银价格“闪崩”

截至收盘，现货黄金价格跌1.33%，报4105.2美元/盎司；COMEX黄金期货价格收跌1.2%，报4127.3美元/盎司。现货白银价格跌5.99%，报55.61美元/盎司；COMEX白银期货价格跌6.26%，报55.8美元/盎司

国际油价集体收涨，WTI原油期货主力合约涨1.09%，报95.17美元/桶；布伦特原油期货主力合约涨0.38%，报106.09美元/桶

美中央司令部：美军在阿曼湾摧毁一艘与伊朗有关联帆船

据央视新闻消息，当地时间10月14日，美国中央司令部发布消息称，10月6日，美军在阿曼湾摧毁了一艘与伊朗有关联的独桅帆船，该船当时正在对美国海军舰艇进行监视并锁定目标。在该船被摧毁之前，船上人员已被安全转移。目前，遣返工作正在进行中

两艘新加坡籍船只在霍尔木兹海峡遭袭

据央视新闻消息，新加坡海事及港务管理局14日晚发表声明说，两艘在新加坡注册的集装箱船据报在通过霍尔木兹海峡时被不明投射物击中，其中一艘着火后沉没。声明说，一艘船只于13日遭袭受损并发生火灾，随后沉没，船上21名船员均已安全撤离。另一艘船只于14日遭袭后船体受损，随后依靠自身动力抵达安全锚地，船上22名船员均安全

一艘货轮在霍尔木兹海峡触雷沉没

据央视新闻消息，当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，当天上午，一艘载有2500个集装箱的货轮试图通过霍尔木兹海峡一条未经授权的危险航道，在触碰水雷后发生爆炸并起火沉没

分析人士：商品市场需紧盯三条主线

周三，国际能源署（IEA）表示，尽管近期原油运输有所恢复，但中东成品油出口恢复仍然缓慢，全球柴油供应预计将在明年较长时间内维持紧张状态

IEA称，今年第三季度全球柴油供应减少170万桶/日，主要原因是伊朗战争导致大量石油和炼化产品运输依赖的霍尔木兹海峡通行受阻，同时俄罗斯这一全球主要成品油出口国被迫削减产量。IEA发布的数据显示，2026年前9个月全球柴油出口量为470万桶/日，同比下降10%。其中，9月中东和俄罗斯的合计柴油净出口量下降超过60%

正信期货研究员付馨苇认为，国内外油价目前由地缘消息主导，不同品种表现分化。其中，WTI原油期货表现相对稳定，已摆脱低库存状态影响，且库存同比高于去年，也即将进入季节性累库阶段；布伦特原油期货和内盘原油期货价格波动更大，则是因为欧洲和中国缺乏强大的原油生产能力，仍依赖进口。国内方面，山东地炼开工率已连续四期稳定在58%左右，在高油价背景下预计进一步上升的空间有限

“对大宗商品市场而言，短期需紧盯三条主线。”孙伏鲲说，一是中东冲突是否继续波及能源设施；二是霍尔木兹海峡通行情况与运费变化；三是美国经济数据对美元和风险资产估值的扰动。当前油市呈现“需求偏弱、供应脆弱、库存偏低”的状态，预计油价将继续高位震荡

展望后市，付馨苇表示，胡塞武装和沙特冲突有所升级，美伊谈判仍无进展。此前，特朗普反复强调不会因顾虑中期选举而在伊朗问题上让步，但在中期选举前，一切市场消息都可以被视作政治博弈的手段，难以辨别真假。因此，尽管油价进入“肥尾”行情，但波动可能加大

深市真金白银稳预期！机构：回购增持热潮彰显长期投资价值

今年以来，A股上市公司密集发布回购、增持类公告，产业资本增量资金主动入市，以真金白银向市场传递积极信号

以深市上市公司为例，Wind数据显示，2026年以来，深市公司已披露回购计划322家次，回购金额上限合计达1430.15亿元；披露增持计划168家次，增持金额上限合计为216.98亿元

披露节奏自年中明显提速。7月17日以来，披露回购、增持计划的深市公司分别有135家次、56家次，金额上限分别为676.84亿元、69.74亿元

中金公司策略研究首席分析师李求索团队指出，上市公司密集披露回购计划，并加快实施既有方案，以实际行动传递对公司价值和长期发展前景的信心，也有助于稳定市场预期，改善投资者情绪，并以实际投入回馈股东

值得注意的是，9月以来，深市公司开展回购、增持的势头不减，大额的回购、增持计划密集出现

整体来看，9月以来深市公司披露回购计划20家次，回购金额上限为109.80亿元；披露增持计划20家次，增持金额上限为30.56亿元

回购方面，TCL中环（002129）9月28日披露拟使用不超过5亿元回购股份；鱼跃医疗（002223）9月9日披露拟使用不超过4亿元回购公司股份；华明装备（002270）、景嘉微（300474）等多家公司也披露了金额上限在2~3亿元的回购计划

从回购目的来看，上述公司回购股份的主要用途为股权激励或员工持股计划，公司普遍强调“基于对公司发展前景的信心”“维护投资者利益”“建立长效激励机制”

增持方面，10月12日，润泽科技（300442）控股股东披露不超过10亿元的增持计划；10月13日，华工科技（000988）控股股东披露拟增持不超过1亿元。而在9月下旬，山东路桥（000498）控股股东及一致行动人已率先披露不超过9亿元的增持计划；汇川技术（300124）第一大股东亦宣布增持不超过2亿元

从公告表述看，“基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和长期投资价值的认可”是这些股东增持的共性理由，“提升投资者信心”“维护中小股东利益”“促进资本市场稳定发展”等关键词也被多家公司高频提及

市场人士分析指出，深市上市公司和重要股东斥资回购、增持，既是产业资本对当前投资价值的“真金白银投票”，也是稳定市场情绪、巩固投资者预期的重要抓手。随着后续更多方案从“公告”走向“落地”，其稳定预期、改善情绪的效应将逐步显现，市场的长期配置价值也有望获得更多资金认可

锡：资金与基本面背离。 宏观方面，科技叙事降温，叠加美国通胀压力上升，市场风险偏好回落；基本面方面，9月供需边际宽松，但10月冶炼厂检修带动供应收缩，企业库存持续去化，现货转为Back结构，低价刺激下游补库需求，供需阶段性偏紧。资金方面，昨日沪锡总持仓异常增加1.1万手，叠加价格急跌，显示空头力量增强，资金或主要交易2027年供需宽松及前期AI溢价回落预期。我们提示投资者关注空头资金风险，极端路径下，仍有价格杀跌风险

黄金白银：受昨晚公布的总体及核心CPI数据均超过市场预期，并创下阶段性新高的影响，利率期货隐含的10月加息概率由约两成升至四成以上。但是按这一时点的定价，维持利率不变仍略占优势，受此影响，美元指数期货大涨创下阶段性新高，报价102.6，10年起期美债收益率也跳涨至前高5.3%附近，2年期跳涨至约4.95%，黄金白银受此利空影响，伦敦金跌破4100美元/盎司的支撑关口，白银叠加工业需求承压构成的基本面约束，以及自身波动本身更大的影响，跌幅更大，日内下跌超5%，价格已经来到了七月中旬的低点附近

策略方面，伦敦金持续逼近4000美元/盎司的整数关口，市场关注度的显著提升，容易带来价格波动的明显加快和放大，要密切关注该区域的价格反应与流动性变化，注意短期策略的风险控制，因此我们倾向于黄金的中短期的多头仓位稍作等待，关注本周五沃什即将在曼谷IMF会议上的发言，从而分析十月的FOMC利率决议是否还存在变数，也给市场消化当下比较显著的空头情绪时间。长期配置角度来看，我们认为黄金目前价格具有一定性价比，央行够金、美元信誉、AI叙事带来的社会生产力全面提高存疑、地缘问题持续紧张四大核心叙事还没有明显松动的基础上，我们仍然维持黄金长期看涨的大方向判断。白银这边，对此前推荐的卖出白银看跌期权的策略，鉴于银价已跌破58美元附近的观察区域，应结合执行价、剩余期限、仓位规模和保证金余量，及时复核风险，尤其关注继续下跌与隐含波动率上升的叠加影响，需要做好相关风险控制。若考虑新建白银空头仓位，鉴于日内跌幅已经较大，应警惕追空后的短线反弹风险，关注反弹后的承压表现。同时，观察黄金能否率先企稳甚至重新站稳4100美元/盎司；若黄金明显转强，应重新评估白银空头的风险收益比

高油价冲击全美，企业预计物价进一步上涨

观点分享：美联储最新褐皮书显示，美国经济总体保持增长，但多数行业增长乏力。12个联储辖区中，两个报告经济温和增长，三个小幅增长，四个轻微增长，三个基本持平。制造业表现相对强劲，但多数辖区消费支出变化不大，超过半数辖区表示消费主要由高收入家庭推动。通胀方面，三个辖区报告物价强劲上涨，八个辖区报告温和上涨，四个辖区表示物价涨幅较上一期加快。所有辖区均受到油价上涨影响，柴油价格高企及燃油附加费正推动成本沿供应链传导，关税、保险及其他大宗商品价格也持续施压。部分企业预计，随着现有合同到期及对冲、交付合同重新谈判，未来几个月价格将进一步上涨。就业方面，多数辖区报告就业水平基本没有变化，但专业技术及熟练工人仍然短缺。五个辖区表示，部分企业在投资人工智能提高生产率后，已通过自然减员减少员工数量、推迟招聘或预计减少新增岗位。与此同时，通胀及福利成本上涨正在推动员工提出更高薪资要求。褐皮书指出，多数企业对未来数月经济前景仍持积极态度，但普遍预计增长幅度有限，且持续受到能源价格、关税及其他不确定性因素影响

国内商品期货早盘开盘，多数下跌。沪银跌超5%，焦煤、原油跌逾4%，NR、沪锡等跌超3%，纯碱、多晶硅等跌超2%，豆二、烧碱等跌超1%，沪铜、国际铜等小幅下跌；燃料油涨超1%，乙二醇、丙烯等小幅上涨

钢材 建筑钢材 热轧 冷轧 中厚板 型钢 钢管 带钢 涂镀 硅钢 钢结构 不锈钢 废不锈钢 铬 镍 有色金属 铜 铝 铅 锌 锡 稀土 锑铋铟 锗镓硒 建筑材料 水泥 混凝土 砂石 矿渣粉

特钢 优特钢 工业线 工模具 金属制品 铁矿石 废钢 煤炭 焦炭 兰炭 铁合金 钢坯 生铁 耐材 海运 新能源 锂 镍 钴 锰 钒 锂电正极 锂电负极 锂电回收 工业硅 光伏材料

能源 原油 天然气 成品油 化工 烯烃 芳烃 甲醇 橡胶 天然橡胶 丁二烯 合成橡胶 农产品 主粮 杂粮 果蔬 棉业 油料 植物油 蛋白饲料 饲料添加剂 淀粉 糖 食品添加剂 猪 鸡 鸭

截至10月14日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较上日增加12.64吨，当前持仓量为15371.95吨。 截至10月14日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较上日增加12.64吨，当前持仓量为15371.95吨

由于当天发布的通胀数据超预期，市场对美联储10月底再次加息的预期升温

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年12月黄金期价14日下跌1.2%，收于每盎司4127.3美元

美国劳工部14日发布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，高于市场普遍预期的3.6%，也高于8月的3.4%。9月汽油价格指数环比上涨9.1%，对当月CPI涨幅的贡献超过一半。剔除食品和能源价格后，美国9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅持平，但同比涨幅从8月的2.4%升至2.6%

由于当天发布的通胀数据超预期，市场对美联储10月底再次加息的预期升温

市场正密切关注将于15日发布的9月生产者物价指数（PPI），以及美联储主席凯文·沃什16日在国际货币基金组织的讲话

霍尔木兹海峡局势和美伊关系仍然是冲击石油价格的直接因素。伊朗官员表示，他们正在使用新的战术袭击船只，而伊朗支持的胡塞武装则继续对沙特阿拉伯发动导弹和无人机袭击。柴油供应紧张加剧了通胀风险

纽约联储主席约翰·威廉姆斯13日表示，他预计美联储将在2026年再次加息，2027年不会加息。美联储理事米歇尔·鲍曼则表示，美联储目前处于观望状态，密切关注金融市场和经济对9月份加息的反应

尽管超出预期的消费者价格指数再次引发加息预期，推高了实际债券收益率，导致金价跌破关键短期支撑价位，分析人士认为美联储不太可能在2026年中期选举前一周加息，预计金价将继续在每盎司4000美元附近获得支撑

当天12月交割的白银期货价格下跌6.26%，收于每盎司55.8美元

人民财讯10月15日电，国内商品期货开盘，沪银主力合约跌超5%，焦煤跌近5%，原油跌超4%，20号胶、沪锡、焦炭、橡胶跌超3%；燃料油涨超1%

10月15日早盘开盘，国内商品期货主力合约几乎全线下跌。其中，沪银主力跌超5%，焦煤主力跌超4%，原油、20号胶、沪锡主力跌近4%，橡胶主力跌超3%，焦炭、铂、碳酸锂等主力跌超2%；涨幅方面，燃料油主力涨近1%，胶合板、花生、原木、液化石油气、粳米主力小幅上涨

10月15日，国内期市贵金属板块全线飘绿。截止目前，沪金主力合约报897.58元/克，跌幅0.30%；沪银主力合约报13672.00元/千克，跌幅5.25%；铂期货主力报393.80元/克，跌幅2.90%；钯期货主力报262.85元/克，跌幅1.98%

截止北京时间10月14日，据基差数据显示：黄金、白银品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

备注：基差=现货价格-期货价格

沪银跌超5%，SC原油、沪锡跌近4%，焦煤、20号胶、苹果、甲醇跌超3%，铂跌近3%。涨幅方面，集运欧线涨近2%，花生涨近1%

美国9月CPI全线超出市场预期，通胀黏性再起，直接推升美联储新一轮加息预期。沪银今日早盘大幅低开，截至发稿，沪银主力合约跌超800点，跌幅超5.6%

美国9月CPI公布后，美元和美债收益率一度同步走高，贵金属价格承压，叠加工业需求疲软，白银价格下跌幅度显著扩大。国贸期货金属首席分析师白素娜表示，此轮美国通胀上行虽受燃油价格推动，但住房、医疗、交通服务分项同步走强，通胀并非临时扰动，黏性持续抬升。市场正在计价更久的高利率周期，直接对贵金属估值形成压制

在白素娜看来，地缘冲突持续推动油价维持高位运行，本次通胀数据也印证了美联储加息并非一次性行动。在加息预期快速上行的阶段，利率逻辑占据主导，地缘局势带来的支撑暂时退居次位。当前市场上调了美联储10月、12月的加息概率，资金优先对偏紧的货币政策定价，沪银期价短期大概率维持偏弱磨底走势

不过，经过本轮急跌，利空已经得到集中释放。叠加美国中期选举临近，美债收益率冲高回落，如果后续美联储官员讲话没有释放更强“鹰”派信号，在市场充分消化本轮加息预期之后，白银价格继续深度下探的动能有望减弱。黄金价格受到高额美债收益率及央行持续购金的支撑，韧性较强，白银也很难脱离金价走出独立的单边下行行情，因此本轮急跌之后不宜盲目追空

受访人士普遍认为，后市需重点关注本周五美联储主席沃什的讲话，同时跟踪中东地缘局势，二者将决定沪银本轮调整的节奏

海通期货宏观组首席研究员周松源表示，当前白银定价已完全计入两次加息预期，通胀压力正从原油向核心分项扩散，今晚即将公布的美国9月PPI数据值得重点关注。如果CPI与PPI的剪刀差继续走扩，通胀与加息预期还会进一步给白银价格带来压制

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月15日，国内商品期市早盘收盘主力合约多数下跌，截至11:30，沪银跌超5%，沪锡、原油、焦煤、20号胶等跌超3%，纯苯、沥青、多晶硅、塑料、鸡蛋等跌超2%，PTA、氧化铝、白糖、碳酸锂等跌超1%

涨幅方面，集运指数（欧线）涨超1%，花生、锰硅、红枣、燃油等微涨

人民财讯10月15日电，国内商品期货收盘，沪银主力合约跌超5%，苹果、多晶硅、甲醇跌超4%，鸡蛋跌近4%，碳酸锂、纯苯、原油、铂、沥青、沪锡、焦煤跌超3%

国内商品期货收盘，多数下跌。沪银跌超5%，苹果、鸡蛋等跌超4%，沪锡、铂等跌逾3%，塑料、纯碱等跌超2%，PTA、乙二醇等跌超1%，棉花、棉纱等小幅下跌；集运欧线涨超2%，锰硅、硅铁等小幅上涨

10月15日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，沪银主力跌超5%，苹果主力跌近5%，多晶硅、甲醇主力跌超4%，纯苯、碳酸锂、鸡蛋主力跌近4%，原油、铂、沥青、沪锡、苯乙烯、焦煤、棕榈油主力跌超3%；涨幅方面，集运指数主力涨超2%，花生主力涨超1%

商品日报（10月15日）：贵金属承压下行白银领跌 多晶硅连续六日收跌

新华财经北京10月15日电（郭洲洋、张瑶）国内商品期货市场10月15日大面积下跌。其中，沪银跌超5%；苹果、多晶硅、甲醇跌超4%；鸡蛋、碳酸锂、纯苯、SC原油、铂、沥青、沪锡、苯乙烯、焦煤、棕榈油跌超3%；焦炭、工业硅、天然橡胶、不锈钢、纯碱、PVC、塑料、菜粕、烧碱、豆二、沪镍、国际铜、白糖跌超2%。上涨品种方面，集运欧线涨超2%；花生涨超1%

截至15日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1629.80点，较前一交易日下跌38.43点，跌幅2.30%；中证商品期货指数收报2258.65点，较前一交易日下跌51.85点，跌幅2.24%

华闻期货10月15日研报显示，昨晚美国CPI数据落地，宏观紧缩预期快速抬升，内外盘白银同步大幅走弱，前期反弹行情快速回撤，白银波动显著大于黄金，沪银主力合约受外盘带动大幅跳水，COMEX白银短线快速下行，日内跌幅显著，截至收盘沪银主力合约跌5.34%。白银兼具金融与工业双重属性，对美债收益率与美元变化弹性更强，多头资金集中离场，盘面多头修复行情被打断。本轮白银下跌由美国CPI超预期、10月加息概率上行、美债收益率反弹三重利空共振驱动，美联储紧缩预期是当前压制银价的核心主线。短期来看，在10月美联储议息会议前，白银大概率维持偏弱震荡、反弹承压格局，波动幅度持续高于黄金。后市重点紧盯美联储官员讲话、通胀后续数据以及加息预期变化，若后续通胀数据回落、加息预期降温，白银才有望迎来修复；反之银价将持续承压运行

最新燃油主力合约收盘价5577元/吨，较日盘上涨1.94%;低硫燃料油主力合约收盘价5977元/吨，较日盘上涨0.54%。燃料油成本端受中东地缘局势扰动，尤其是中东发生最新袭击事件后，高硫供应不确定性加大。外部重油货源供应偏紧、航运保险成本抬升，进口原料成本有支撑

供应端，新加坡重馏分库存去化，且无俄罗斯货源补充。需求端高油价压制船东用油意愿，船东优选低价港口加注，整体船用油询盘及货盘偏弱。整体来看，燃料油成本端有支撑，基本面供应偏紧

昨日布伦特原油主力合约收盘价106.11美元/桶，较上一日收盘价上涨0.4%;sc原油主力合约收盘价733.9元/桶，较日盘下跌2.95%;沥青主力合约收盘价5019元/吨，较日盘下跌1.57%

10月14日，也门胡塞武装称对沙特石油设施及机场发动大规模打击;伊朗自卫队“全天候”监控霍尔木兹海峡。上周国内炼厂开工率22.2%，环比下降1.5%。近期多家炼厂停产沥青，整体产能利用率下滑。需求方面，下游采购情绪欠佳，市场实际成交情况一般。库存方面，厂库转为累库、社库延续去化。沥青震荡偏弱运行

主力合约表现方面，沪金跌1.61%至885.80，沪银跌6.29%至13523;铂跌1.79%至405.85，钯跌0.48%至269.3。美联储发布10月经济形势报告《褐皮书》显示，美国经济总体保持增长，但多数行业增长乏力

美国9月CPI环比上涨0.6%，同比涨3.7%，剔除食品和能源的核心CPI环比涨0.3%，同比涨2.6%，均超出预期。通胀压力广泛扩散，贵金属价格承压，市场对美联储10月加息的押注升至约40%，关注美联储主席周内公开讲话

据农业农村部农垦局监测,2026年9月,国内外天然橡胶市场价格月内呈连续上涨走势,月均价格整体上行。其中,国内主销区国产全乳标准胶(SCRWF)月均市场价格为18617元/吨,环比上涨6.50%;国外主产区泰国标胶月均价格为2430美元/吨,环比上涨6.67%;印尼20号标准胶(SIR20)月均价格为2389美元/吨,环比上涨7.88%

国内主产区:9月,国内天然橡胶主产区受雨季天气影响,阶段性原料供应受限,收购价格上涨明显。云南鲜胶乳(折干胶)月均价格17333元/吨,环比上涨1167元/吨,海南鲜胶乳(折干胶)月均价格为17143元/吨,环比上涨871元/吨

图1 2026年9月国内主产区原料胶胶乳(折干胶)价格走势

国内主销区:9月,国产全乳标准胶价格呈波动上涨走势,月平均价格高于上月。其中,青岛和天津市场平均价格均为18429元/吨,环比上涨1150元/吨,最高价为19400元/吨,最低价为17950元/吨;上海市场平均价格为18617元/吨,环比上涨1136元/吨,最高价为19600元/吨,最低价为18150元/吨

图2 2026年9月国内主销区天然橡胶价格走势

国外主产区:9月,泰国、越南等东南亚主产区多地发生暴雨及连续性降雨,胶乳生产节奏受到干扰,供应增量受限,胶乳价格小幅上涨。其中,泰国标胶平均价格为2430美元/吨,环比上涨152美元/吨,最高价为2575美元/吨,最低价为2355美元/吨;印尼20号标准胶(SIR20)平均价格为2389美元/吨,环比上涨175美元/吨,最高价为2560美元/吨,最低价为2295美元/吨

图3 2026年9月国外主产区天然橡胶价格走势

国外主销区:新加坡商品交易所3号烟片胶期货主力合约月均结算价为2756美元/吨,环比上涨3美元/吨,最高价为2790美元/吨,最低价为2707美元/吨。东京商品交易所3号烟片胶期货主力合约月均结算价为435日元/公斤,环比上涨5日元/公斤,最高价为451日元/公斤,最低价为421日元/公斤

据海关总署公告,2026年8月我国进口天然橡胶(折干胶)24.71万吨,同比减少0.65%,进口均价为2192.40美元/吨,同比上涨29.63%;进口混合橡胶21.88万吨,同比减少18.48%,进口均价为2166.69美元/吨,同比上涨20.68%。1—8月累计进口天然橡胶177.50万吨,同比减少3.30%;累计进口混合橡胶211.06万吨,同比减少2.97%

9月,国内外产区处于增产季,但持续性降雨天气扰动割胶进度,新胶释放节奏慢于预期;进口增速放缓,国内持续去库存;合成橡胶价格受成本支撑走强,对天然橡胶形成拉动;受成本压力增长影响,轮胎企业开工不足,多种因素叠加,9月天然橡胶市场价格震荡上行、环比上涨

10月,主产区进入旺产季节,原料供应预期增加;下游轮胎企业维持刚需采购,补货谨慎,对胶价形成压制。但同时,全球2026年天然橡胶产量增幅预期下调至0.6%,国内外产区面临台风扰动和洪涝灾情等影响,进一步制约割胶进度;合成橡胶价格走高,为天然橡胶提供了替代性需求支撑;国内青岛保税区及一般贸易库存连续数周回落,处于近年同期低位,对胶价形成一定支撑。综合判断,10月国产全乳胶销区现货市场价格预计维持在相对高位震荡态势,在1.9万元/吨附近波动

注:图1—3数据来源为农业农村部农垦局监测点。本信息仅供参考,不作为投资者的参考依据,不构成投资建议

周三美国WTI原油上涨0.89%，报收于94美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌2.28%，报收于729.5元/桶。国际能源署周三发布的10月石油市场报告警告称，柴油市场困境可能持续到2027年，而针对沙特的新一轮袭击则有可能破坏全球石油市场的供应状况，阻碍其复苏，国际油价上涨

9月份，中东地区的石油供应状况已开始好转，海湾地区的原油出口量已接近战前的水平。然而，近期针对该地区能源基础设施及油轮运输的袭击事件日益频繁，这有可能破坏已取得的进展

与此同时，创纪录的油轮运费也推高了原油的运输成本，进而降低了炼油厂的利润空间。国际能源署在这次的月度报告中指出，由于近期原油出口有所回升，但中东地区的燃料出口依然难以恢复，预计全球柴油供应状况将在明年之前持续紧张。技术面，油价短期或震荡调整，但是回调空间预计有限。操作建议：暂时观望

夜盘沪胶RU2701合约下跌2.84%，报收于19640元/吨。当前胶价持续高位运行，下游企业生产加工利润承压，压制部分制品企业采购需求，多以消化成品库存为主，需求端对胶价缺乏有效支撑。乘联分会于10月12日发布2026年9月全国乘用车市场分析报告

数据显示，当月狭义乘用车零售销量为161.8万辆，环比8月增长5%，但与去年同期相比下降28%。从累计数据看，1至9月狭义乘用车零售总量为1333.4万辆，较去年同期下降21.7%。技术面，胶价短期或维持震荡回调。操作建议：震荡偏空

夜盘甲醇期货主力MA2611合约收盘3469元/吨，较上一交易日跌幅0.94%，增仓0.6万手，持仓31万手。国内装置开工率已恢复至正常水平，不过内地库存较低，累库速度较缓，国内供应短期维持低位，压力释放后价格有所企稳。操作建议：震荡思路操作

然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待

美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期的3.6%，核心CPI同比上涨2.6%，预期2.5%，创近四个月以来最大涨幅。美国9月CPI环比上涨0.6%，创4月以来最大涨幅，核心CPI环比0.3%，高于市场预期

评：美国通胀数据全面上升，增加了市场对10月连续加息的预期，各国央行官员持续发生，通胀风险已经引起全球的关注，风险偏好持续被打压。贵金属震荡二次探底，关注美元指数，关注沃什本周讲话。关注做多机会

泰国原料胶水价格89泰铢/公斤(0.5/0.56%)，杯胶价格80泰铢/公斤(-1/-1.23%);云南胶水进全乳厂18400价格元/吨(0/0%);海关数据显示，2026年9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计58.8万吨，较2025年同期的74.2万吨下降20.8%。1-9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计568.3万吨，较去年同期的611.4万吨下降7.1%

评：长期视角逢低做多，供应缺乏弹性;中短期天胶青岛及社会库存双双呈现累库，下游企业高价承接能力有限，拖拽整体样本企业产能利用率低位运行，阶段性橡胶承压调整。静待调整结束

2026年1-8月，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额9615亿元，同比增长5.1%;但8月单月零售额1013亿元，同比下降0.5%;10月14日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数有所回落，其中化纤面料价格指数收盘于101.48点，与上一交易日相比，下调了0.04点

评：聚酯端负反馈持续，负荷处于五年期低位水平，且旺季即将结束，对后期需求预期悲观。PTA供给侧虽然近期意外检修增加，但整体负荷相对下游仍然偏高，供需格局仍然较弱，PTA预期将持续累库。成本方面，中东局势仍支撑成本端，美国中期选举前美伊双方仍面临较多政策抉择。PTA观望或短线交易

江苏太仓甲醇市场价4025元/吨，上升180元/吨;中国甲醇港口样本库存量36.72万吨，较上期+6.21万吨;中国甲醇样本生产企业库存35.69万吨，较上期增3.46万吨;样本企业订单待发19.23万吨，较上期微增0.56万吨;甲醇开工92.15%，周上升2.66%，下游总产能利用率71.18%，周上升1.18%

评：国内甲醇开工高位上升，下游需求回升，甲醇港口库存继续上升，江苏沿江主流库区提货转弱，浙江地区则延续传统刚需消耗。内地甲醇市场上涨，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走强，商谈成交一般。本周港口库存预计低位上升，现货市场表现尚可，预计短期甲醇价格震荡运行

截至10月14日，丁二烯山东市场价13525（-25)元/吨；丁二烯CIF中国价格1620（+10）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价16550（+150）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2600（+400）元/吨，基差645(+425)元/吨

9月，我国丁二烯产量为46.01万吨，环比+1.8%；我国顺丁橡胶产量为11.75万吨，环比+-21.7%；我国半钢胎产量4815万条，环比-11.8%，1-9月同比-3.2%；我国全钢胎产量为1237万条，环比-5.9%，1-9月同比+2.1%

截至10月8日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为66.1%，环比+0.9%；高顺顺丁橡胶行业开工率为58.6%，环比-1.6%；半钢胎样本厂家开工率为65.2%，环比-0.8%；全钢胎样本厂家开工率61.5%，环比-5.1%

截至10月14日，丁二烯港口库存28200吨，环比+2200吨；顺丁橡胶厂内库存为20700吨，较上期-100吨，环比-0.5%；贸易商库存为4710吨，较上期-1700吨，环比-26.5%

隆众资讯10月14日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在28200吨左右，较上周期增加2200吨。周内丁二烯进口船货少量到港，国内内贸货源小有补充，下游原料库存消耗速度正常，港口库存增加

截至2026年10月14日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值3.95万吨，环比上周期略下降0.25个百分点。本周期内，顺丁橡胶样本生产企业库存量微幅调整，周期内交易逐步恢复，主要生产企业维持正常运行，部分前期临停装置逐步重启，尽管有停车检修装置，但综合看本周期样本生产企业库存量微幅下降。顺丁橡胶现货端贸易企业货权库存量大幅下降，节后交易恢复，价格涨后回调，各方积极出货，带动顺丁橡胶样本贸易企业货权库存量下降趋势

10月14日，橡胶板块下跌，合成橡胶主力合约BR2611尾盘报收15905元/吨，涨幅-1.85%（较前一日结算价）。成本端，中东地区冲突不确定性仍导致原油及石脑油偏强运行，且10月国内丁二烯装置重启与检修并存，供应提升有限，但下游效益不佳，且逐步进入季节性淡季，预计丁二烯价格高位震荡。供应端短期振华新材料顺丁橡胶装置逐步重启运行，但齐翔顺丁橡胶装置计划停车检修，叠加浙石化降负等影响，顺丁橡胶供应提升有限，供应仍维持偏紧状态。需求端，主要橡胶原材料价格居高，同时轮胎出货压力依然存在，预估轮胎开工仍将维持偏低负荷，且整体开工会低于往年同期水平。总体来看，短期成本和需求支撑有限，但供应偏紧，预计BR高位震荡

BR2611关注15260附近支撑

10月15日，国内期市有色金属板块全线飘绿。其中，氧化铝期货主力合约现报2573.0元/吨，震荡下行2.35%

供应方面，五矿期货分析称，矿端，海运费持续回落，成本端支撑减弱，但铝土矿CIF价格仍维持高位。冶炼端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变

库存方面，据SMM统计，10月8日氧化铝港口89.4万吨，环比上周-6.7万吨；氧化铝厂厂内库存132.39万吨，环比上周+0.82万吨

需求端，瑞达期货分析称，下游电解铝产能受产业天花板的刚性约束，新增投产空间有限，对氧化铝需求增量不大仅保持稳定

整体来看，上海中期期货表示，氧化铝运行产能继续维持高位、建成产能保持稳定，国内氧化铝供应压力难有改善，短期氧化铝期价大概率将以震荡走势为主

根据上海期货交易所最新公布的数据，上期所燃料油期货仓单变动-每日更新查询(单位：吨)如下

（注：燃料油标准仓单是指交易所指定交割库区出具、可用于实物交割的燃料油提货凭证。当仓单增加时，通常意味着现货商增加套保操作，暗示现货市场供应充足，可能对燃料油价格产生下行压力；当仓单减少时，通常意味着可交割货源被提取或注销，可能推动燃料油价格上行。）

最新上期所燃料油期货行情

截至北京时间2026年10月15日收盘，国内上期所燃料油期货价格报5514.00元/吨，日内上涨43.00元/吨(涨幅：0.79%)，盘中最高触及5625.00元/吨，最低下探至5431.00元/吨，最新持仓量为105788手，前一日持仓为112010手，增减变化-6222.00手，当日总成交量为462738手

新加坡企业发展局（ESG）数据显示，截至10月14日当周，新加坡燃料油库存下降62.9万桶，至9周低点1804.3万桶

10月15日，工业硅期货盘面表现偏弱。截至发稿，工业硅主力合约报8485.0元/吨，大幅下挫2.53%

现货方面，据中财期货介绍，华东通氧553#硅价格在9450-9550元/吨，较前一日上涨50元/吨；华东421#硅价格在9600-9700元/吨，较前一日上涨50元/吨；新疆99#硅价格在8700-8900元/吨，较前一日持平

供给端，瑞达期货指出，西南四川、云南等地丰水期已进入尾声，10月起电价逐步上调，部分高成本企业已启动减产安排。但当前电价上调幅度尚未完全落地，且西南产区产能占比低于西北，实际减产规模对全国供给的影响相对有限

需求方面，海证期货分析称，有机硅保持低负荷运行，铝合金维持平稳，多晶硅落实减产，预计需求呈现下滑

后市来看，南华期货表示，成本支撑坚挺且西南电价或上行，但工业硅累库、多晶硅减产预期压制需求，短期仍处博弈中，预计宽幅震荡

2026-10-14，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2611开于8560元/吨，最后收于8770元/吨，较前一日结算变化（150）元/吨，变化（1.74）%。截止收盘，2611主力合约持仓23.2万手，2026-10-14仓单总数为33080手，较前一日变化-32手

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9450-9550（50）元/吨；421#硅在9600-9700（50）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳

SMM统计10月8日工业硅主要地区社会库存共43.2万吨，较上周小幅减少

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14400-14600（0）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主

供给端：四川云南地区月底即将结束丰水期，均有停产减产计划，供应端预期收缩

需求端：多晶硅也有供应收缩趋势，需求持续弱势

工业硅前期大厂减产效果基本落地，价格涨幅基本兑现，需求端多晶硅有减产预期，若减产落地预计工业硅价格承压运行，库存端持续小幅去库，基本面边际有所改善，成本支撑仍存，短期内预计价格维持区间震荡

碳酸锂主力合约跌破10万关口，日内跌幅超2%，创去年12月16日以来新低

1.主流市场上期收盘价格

市场 规格型号 10月14日 均价 日涨跌

全国 碳酸锂(工业级-矿石料) 102600—104500 103550 -1700

全国 碳酸锂(工业级-卤水料) 101300—104500 102900 -1700

全国 碳酸锂(工业级-再生料) 102000—103500 102750 -1700

全国 碳酸锂(工业级-综合) 101300—104500 102900 -1700

全国 碳酸锂 (准电级 99.5%) 102600—105000 103800 -1700

全国 碳酸锂 (电池级99.5%) 104500—107500 106000 -1700

全国 优质碳酸锂(电池级≥99.6 可交割) 106300—107500 106900 -1700

全国 电碳现货基差指数 1075 1075 0

上一交易日碳酸锂现货市场价格下跌，不同类别报价见上表。富宝电碳现货基差指数报1075元/吨，较前一期价格持平；电池级碳酸锂现货价格为104500—107500元/吨，均价较前一期价格-1700元/吨；广期所LC2701下跌

2.影响当期市场价格变化的关键因素

供应：据智利海关数据，智利2026年9月碳酸锂总出口18878吨，往中国出口碳酸锂13461吨，同比+21.26%，环比-5.61%；2026年1-9月出口至中国碳酸锂总量152683吨，累计同比+26.29%。9月出口硫酸锂9904吨，全部出口至中国，同比+18.37%，环比-39.38%；2026年1-9月出口至中国硫酸锂总量131671吨，累计同比+87.03%

需求：9月1-20日，全国乘用车市场零售87.8万辆，同比去年9月同期下降22%，较上月同期增长8%；其中新能源零售59.6万辆，同比去年9月同期下降9%，较上月同期增长14%。周度走势方面，9月1-6日整体零售21万辆，新能源零售15万辆；7-13日整体零售30.5万辆，新能源零售21.2万辆；14-20日整体零售36.3万辆，新能源零售23.4万辆，整体及新能源均呈现逐周回升态势

库存：截至10月8日，富宝碳酸锂库存为6.57万吨，较上一期环减0.57%。截至10月13日，广期所仓单28461吨，较前一交易日-1182吨

心态：上一交易日碳酸锂基差指数暂稳，期货价格下跌，场内业者报盘活跃度不佳，持货商基差报价较坚挺，惜售心理增加，整体交投氛围偏谨慎，刚需采买为主

国内云母矿远期新增产能释放预期增强，同时需求端旺季不及预期逻辑强化，10月基本面未见明显支撑。此外新能源车出口退税补贴退坡，带来一定消极情绪。短期看，国内产线检修、减产等或带来阶段性供应收紧，库存去化力度减弱，支撑有限。预计碳酸锂短期博弈加剧、偏弱运行，后续重点跟踪下游需求、库存及宏观政策。较上一交易日市场心态调研中，60%业者看稳定，20%业者看涨，涨幅约3.5%，20%业者看跌，跌幅约3.5%

电池概念盘中走弱，碳酸锂期货跌破10万大关丨异动情报

10月15日，电池盘中下跌3.40%，相关成分股中，万里股份（600847）下跌8.81%，德新科技（603032）下跌7.06%，理奇智能（301599）下跌6.85%，紫竹高科（002058）下跌6.85%，维科技术（600152）下跌6.67%

消息面上，碳酸锂期货主力合约今日盘初一度失守10万元/吨整数关口，创年内新低，较5月高点跌超50%

爱建证券指出，储能正成为锂电需求核心推动力，行业增长逻辑已由单一新能源消纳驱动，转变为'AI算力基建+能源转型+电网调峰'三重需求共振

国金证券测算2026年全球锂电池需求为2537GWh（YoY+25%），储能需求高增（YoY+56%）及欧洲新能源车需求向好是主要推动力

万里股份（600847），公司专注于汽车铅酸蓄电池的研发、生产与销售，是国内老牌汽车蓄电池制造商，拥有‘万里’驰名商标及覆盖全国的售后与配套渠道

德新科技（603032），公司深耕智能交通系统领域，主营高速公路ETC设备、城市智能信号控制系统及车路协同解决方案，具备全栈自研能力与多项交通部示范项目落地经验

理奇智能（301599），公司为新兴AI驱动的工业视觉检测设备提供商，聚焦锂电池、PCB及新能源汽车零部件在线质检场景，已实现算法-硬件-系统一体化交付

紫竹高科（002058）（原*ST威尔），公司主营压力/流量/液位等智能仪器仪表及工业自动化系统，虽处退市整理期，但其高精度传感技术在市政水务、能源计量等领域仍有稳定应用基础

维科技术（600152），公司以小型锂离子电池为核心，覆盖消费电子、电动工具及轻型动力市场，具备从电芯制造到PACK集成的垂直能力，并与多家国际头部电动工具品牌建立长期供货关系

上证报中国证券网讯据Choice数据，10月15日，国内商品期市日间盘主力合约多数下跌，截至15:00收盘，沪银跌超5%，苹果、多晶硅、甲醇等跌超4%，鸡蛋、碳酸锂、纯苯、原油等跌超3%，橡胶、工业硅、不锈钢、PVC等跌超2%，氧化铝、PTA、沪铜、短纤等跌超1%

涨幅方面，集运指数（欧线）涨超2%，花生涨超1%，燃油、线材、锰硅等微涨

10月15日，碳酸锂主力合约盘中跌破10万元/吨整数关口，日内跌幅超过3%，收盘报98820.0元/吨，创下去年12月16日以来的新低

目前来看，碳酸锂行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于碳酸锂后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

上海中期期货表示，近期盘面持续下探主要受弱预期影响，供给端远期增量信号密集落地，需求端虽然10月排产环比仍正增长（电芯+6%、磷酸铁锂+4%、三元+3%），但增速较9月明显收敛、终端零售同比转弱。预计短期碳酸锂大概率维持偏弱运行

海证期货分析称，市场由弱预期主导，且利空政策/消息接踵而至，导致强现实难以交易。盘面已走出空头趋势，但考虑到库存持续去化，近月合约存在阶段性修复可能，该位置追空风险增加。操作上，我们暂以观望为主

方正中期期货指出，后市需重点关注以下几个方面：一是对供应扰动的重新定价，非洲地缘因素与南美厄尔尼诺现象导致供应减量；二是需求预期波动，主要看四季度下游订单的兑现情况以及动力和储能电池库存去化情况；三是政策，比如锂电池增值税、电池消费税的传导是否顺畅，市场对津巴布韦精矿出口禁令的反应等；四是钠电替代在储能及两轮电动车领域的布局速度；五是美债收益率和美元指数走势对市场风险偏好的影响

有色/贵金属 | 碳酸锂：盘面定价重心转向明年供需预期

夜盘COMEX黄金主力合约收盘价4127.3美元/盎司，跌幅1.36%，COMEX白银主力合约收盘价55.8美元/盎司，跌幅6.05%。美国通胀数据超预期，美元指数创新高，贵金属集体下跌。宏观方面，美国9 月CPI 同比上涨 3.7% （预期 3.6%、前值 3.4%），核心CPI 同比升至 2.6% （预期 2.5%），环比上涨 0.6%为五个月来最大；汽油环比大涨 9.1%，贡献了整体涨幅的一半以上。数据公布后，市场对美联储 10 月加息的押注升至约 50%，交易员充分消化 1 月底前两次加息的预期。最新的通胀数据显示，通胀压力已从能源领域向更广泛的领域蔓延，将令利率在更长时间内维持高位。关注美联储主席沃什周四晚间（纽约时间）在曼谷IMF会议上讲话。央行方面，中国央行9月末黄金储备报7747万盎司，环比增加74万盎司，购金节奏进一步加快，实现连续23个月增持。综合来看，能源价格高位运行，强美元、高利率环境可能持续对贵金属价格形成压力，但全球央行购金趋势延续、美债信用担忧发酵、美国中期选举临近，预计黄金的避险和配置价值有望对价格形成托底

夜盘沪铜主力合约收盘价110110元/吨，跌幅0.81%。供应方面，近期矿端供应风险明显上升，智利、巴拿马矿区遭遇泥石流和地震，叠加 Centinela

和 Escondida铜矿罢工，矿端紧张格局同步向下游冶炼环节传导，9月SMM国内电解铜产量为112.06万吨，环比下降2.3%，主要受冶炼厂集中检修、原料供应偏紧，以及硫酸等副产品收益下降等因素影响。需求方面，高铜价抑制下游消费，传统消费旺季成色弱于往年。其中，以绿色能源转型、AI 产业为代表的新兴领域需求可能保持景气，传统领域中电网、家电、工业需求可能改善，地产领域需求仍继续承压。库存方面，供应端进口与国产到货同步增量，截至10月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.4万吨至10万吨上方，总库存较去年同期的17万吨附近减少 6.43万吨，LME铜库存则继续下降。综合来看，矿端供应风险、冶炼降负荷及库存偏低对基本面形成支撑，但美元指数新高，地缘局势和加息预期反复，短期铜价可能延续高位震荡格局

夜盘沪镍主力合约收盘价117690元/吨，跌幅0.64%。沪镍价格跌破12万/吨支撑，美元指数走强并站稳102上方，叠加精炼镍库存压力偏大、镍矿成本支撑走弱、产业政策调整等基本面利空，成为镍价下跌的核心因素。成本端，镍矿整体偏弱运行，印尼RKAB逐步释放，镍矿供给边际宽松，叠加菲律宾雨季延后，镍矿成本支撑下移。供应端，厄尔尼诺气候带来印尼IMIP园区MHP和镍铁产线减产预期，精炼镍供应继续维持低位，但全球显性库存仍处于历史高位，精炼镍过剩压力未见实质性缓解。需求端，不锈钢终端需求疲软，钢厂10月存在减产预期。动力市场消费低迷，三元正极厂以消化库存为主，10月排产仅小幅回升。自2027年4月1日起，财政部、税务部将新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，将对车企出口形成扰动。综合来看，供应端增速放缓但需求偏弱，供需过剩之下镍矿成本支撑下移，镍价重心大概率偏弱运行。后市需持续跟踪印尼矿产政策、新能源汽车产业政策及冶炼端开工情况

夜盘沪铝主力合约收盘价23120元/吨，跌幅0.96%；伦铝收盘价2989美元/吨，跌幅1.50%。国内供应端，近期国内电解铝产量维持高位，整体变化不大。需求端，受国庆假期企业集中安排检修、停产及降负荷影响，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑1.6个百分点至60.5%。SMM预计，10月份“金九银十”旺季效应边际递减，叠加国庆假期对部分产线的阶段性扰动，铝加工行业景气度或将高位回落。库存端，截至10月12日，SMM国内铝锭社会库存65.1万吨，环比减少3.5万吨，电解铝重回去库通道。整体来看，美国通胀数据超预期推升美联储加息预期，令金属价格承压，且国内的传统旺季实际需求改善幅度未完全达到此前预期，高价环境下下游采购趋于谨慎，对价格支撑有所弱化，短期沪铝大概率以偏弱震荡调整走势为主

夜盘氧化铝主力合约收盘价2593元/吨，跌幅1.59%。供应端，近期全国氧化铝周度产量继续上升，增量主要来自广西地区新投产能的持续释放，叠加山西地区前期受赤泥库问题影响的企业已完全恢复，整体供应维持高位,供需宽松格局进一步加剧。需求端，电解铝运行产能维稳，对氧化铝需求难有明显增量。库存端，截至10月8日，SMM国内氧化铝总库存743.5万吨，较节前去库4.4万吨。整体来看，氧化铝运行产能继续维持高位、建成产能保持稳定，国内氧化铝供应压力难有改善，短期氧化铝期价大概率将以震荡走势为主

夜盘沪锌主力合约收盘价25650元/吨，跌幅0.37%；伦锌收盘价3715.5美元/吨，跌幅0.04%。国内供应端，矿端偏紧格局未改，10月整体矿加工费延续低位。加工费低位叠加硫酸价格回落持续挤压冶炼利润，炼厂亏损扩大，而且年底部分冶炼厂存在压产可能，供应端存减量预期。需求端，节前下游集中备货一定程度透支节后需求，镀锌、压铸等终端订单表现平淡，下游仍存在畏高情绪，以刚需采购为主；此外，沪伦比值回升，锌锭出口窗口关闭，出口所带来的支撑减弱。库存端，截至10月12日，SMM国内锌锭社会库存20.65万吨，环比增加0.15万吨。整体来看，美国通胀数据超预期推升美联储加息预期，令金属价格承压；基本面受利润影响冶炼厂生产积极性相对差，但下游消费表现依旧平淡，多空持续博弈，预计短期沪锌大概率以承压震荡为主

昨日碳酸锂主力合约收盘价100900元/吨，跌幅4.34%，近期盘面持续下探主要受市场对后市弱预期的影响。供给端，本周供给端的远期信号密集落地，宜春枧下窝锂矿环评重新进入拟受理公示、江西云母矿另一项目安全设施设计通过审查，叠加津巴布韦锂精矿发运恢复、部分澳矿与非洲项目复产，市场对2027年供给增量的定价提前释放。需求端，10月SMM电芯总排产环比增长约6%；磷酸铁锂正极材料排产环比增长约4%；三元正极材料排产环比增长约3%，虽然旺季排产平稳，但10月锂电排产环比增速较9月明显收敛、终端新能源车零售数据同比转弱，旺季成色被重新审视。库存端，截至10月8日，SMM碳酸锂社会库存13.95万吨，较节前去库0.93万吨。整体来看，虽然近期基本面未突然恶化，但受需求端政策发布以及表现分化等因素影响，当前期货盘面定价重心转向明年供需预期，远期过剩的预期拖累锂价不断下行，预计短期碳酸锂价格大概率将维持偏弱运行

2026-10-14，碳酸锂主力合约2701开于106000元/吨，收于100900元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-4.34%。当日成交量为339355手，持仓量为427301手，前一交易日持仓量422392手，根据SMM现货报价，目前基差为4250元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单28461手，较上个交易日变化-1182手

供应：据SMM统计，碳酸锂周度总产量25418吨，环比-523吨；其中辉石产碳酸锂13998吨，环比-242吨；云母产碳酸锂3002吨，环比+110吨；盐湖产碳酸锂5803吨，环比-285吨；回收产碳酸锂2615吨，环比-106吨

库存：根据SMM最新统计数据，现货库存为57973吨，环比-6522吨。其中冶炼厂库存为6582吨，环比+172吨；下游库存为34362吨，环比-6497吨；其他库存为17029吨，环比-197吨。大样本库存，本周库存66163吨，环比-6696吨

更新口径后，碳酸锂上游库存31342吨，环比+201吨；正极厂库存42952吨，环比-8347吨；贸易库存45225吨，环比-1445吨，电芯厂及其他库存19998吨，环比+331吨；总库存139517吨，环比-9260吨

消费：据SMM统计，磷酸铁锂周度产量140124吨，上周为138656吨；三元材料周度产量18290吨，上周为18144吨

综合点评：碳酸锂盘面价格继续下探10万元/吨。从Mysteel库存数据看，本周锂盐厂库存18650吨，环比+4350吨；贸易商库存37530吨，环比-9530吨；材料厂及终端库存47150吨，环比-5050吨，总库存103330吨，环比-10230吨。从广期所仓单看，10月14日仓单28461吨，较昨日-1182吨；其中天诚高新-475吨，中远海运镇江库-454吨，仓单持续下降。随着价格下跌，供需间博弈会更加激烈，交易重心仍然围绕Q4下游正极材料、电池排产及实际产量（预期差），上游锂盐厂和矿端的产量扰动，建议区间交易为主

目前碳酸锂供需紧平衡延续，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主

3、宏观情绪及持仓变动影响

10月15日，国内期市有色金属板块集体下行，沪锡、多晶硅主力跌逾3%。截止目前，工业硅主力下跌2.70%，报8470.00元/吨；多晶硅主力下跌3.01%，报33800.00元/吨；铝合金主力下跌2.04%，报22580.00元/吨；沪锡主力下跌3.25%，报373370.00元/吨

10月15日，国内期市有色金属板块集体下行，沪锡、多晶硅主力跌逾3%。截止目前，工业硅主力下跌2.70%，报8470.00元/吨；多晶硅主力下跌3.01%，报33800.00元/吨；铝合金主力下跌2.04%，报22580.00元/吨；沪锡主力下跌3.25%，报373370.00元/吨

10月15日有色金属期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 沪铜主力 110780.00 111080.00 111010.00 国际铜主力 99200.00 99460.00 99340.00 沪铝主力 23155.00 23285.00 23345.00 氧化铝主力 2620.00 2626.00 2635.00 铝合金主力 22890.00 22920.00 23050.00 沪铅主力 16230.00 16230.00 16330.00 沪镍主力 118320.00 118320.00 118450.00 沪锌主力 25770.00 25665.00 25745.00 沪锡主力 374990.00 377490.00 385910.00 工业硅主力 8620.00 8670.00 8705.00 多晶硅主力 34000.00 34350.00 34850.00 碳酸锂主力 99980.00 100900.00 102800.00

10月14日，有色金属仓单数据显示：

铜期货仓单23457吨，环比上个交易日增加14050吨

铝期货仓单92920吨，环比上个交易日减少2385吨

锡期货仓单3536吨，环比上个交易日减少70吨

镍期货仓单93267吨，环比上个交易日增加486吨

国际铜期货仓单2801吨，环比上个交易日持平

锌期货仓单76891吨，环比上个交易日减少1396吨

铅期货仓单38026吨，环比上个交易日减少4030吨

氧化铝期货仓单242074吨，环比上个交易日增加3590吨

碳酸锂期货仓单28461手，环比上个交易日减少1182手

多晶硅期货仓单23140手，环比上个交易日减少130手

工业硅期货仓单33080手，环比上个交易日减少32手

截止北京时间10月14日，据商品基差数据显示：铜、锌、铝、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂、多晶硅品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品名称 现货价格 合约 期货价格 基差 基差率 铜 111581.67 2611 111080 501 0.45% 锌 25729 2612 25625 104 0.40% 铝 23638.33 2611 23285 353 1.49% 铅 16331.25 2612 16115 216 1.32% 镍 120700 2612 118530 2170 1.80% 锡 388200 2611 377490 10710 2.76% 工业硅 9610 2611 8670 940 9.78% 碳酸锂 107000 2701 100900 6100 5.70% 多晶硅 43000 2611 34350 8650 20.12%

备注：基差=现货价格-期货价格

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2018年第一次期货从业资格考试

多晶硅主力合约日内跌超4.00%，现报33445元/吨

2026-10-14日，多晶硅期货主力合约2611震荡下跌，开于34845元/吨，最后收于34350元/吨，收盘价较上一交易日变化-1.45%。主力合约持仓达到7.77万（前一交易日7.88万）手，当日成交5.95万手

多晶硅现货价格基本保持稳定，据SMM统计，N型料40.00-43.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存35.20，环比变化4.14%，硅片库存26.79GW，环比0.10%，多晶硅周度产量22500.00吨，环比变化-16.67%，硅片产量12.52GW，环比变化-4.40%

硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm价格1.14（0.01）元/片,N型210R硅片价格1.04(0.01)元/片

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.30(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W

组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.72-0.73（0.00）元/W

近期多晶硅供应端有持续收缩的预期，但实际产量暂未有明显回落，供需持续博弈中，库存持续累积压制多晶硅价格上涨空间

目前多晶硅供应端有政策端托底，叠加丰水期进入尾声，多晶硅供应端预期收缩；需求及库存端持续弱势，无明显好转，综合来看价格涨跌主要取决于供需博弈情况，但减产效果短期内难以预见。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果，弱现实下多晶硅价格预计维持震荡

单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡

4、中东地区战争对海外光伏需求影响

2026年10月以来，多晶硅期货价格跌破均线支撑后持续承压下跌。10月15日，多晶硅期货继续大幅回落，跌向33000元/吨的关口，主力合约PS2611下跌3.9%至33255元/吨。目前，现货与期货价格再次出现分歧，龙头企业现货报价在杭州闭门会后向43000元/吨靠拢(会议中约定硅料平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元)，但期货价格则反映高库存、低成交而持续承压下跌

下跌主要驱动因素：需求依旧较弱，现货成交依旧清淡，期价承压

虽然近期多晶硅市场在供应和价格端均有利好消息传出，但期货市场并未出现明显上涨而是承压下跌，更多反映弱供需、高库存、低成交的压力

供应端，多家企业有减产计划后，近期可以看到产量开始下降，10月8日周度产量下降0.45万吨至2.25万吨

价格端，10月11日，多家硅料头部企业于杭州召开闭门会，约定硅料(含西门子法及颗粒硅)平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元

但期货盘面并未因“减产+保价”的利好组合而获得向上驱动，反而承压下跌，反映了当前高库存、弱需求背景下，下游企业对涨价的接受度不高，削弱了利好消息对期货价格的传导

首先，现货报价趋于生产厂家开会讨论的最低限价，但成交清淡，下游认可度低，提供了一个价格向上的锚但并没有形成有效的价格信号

第二，下游在需求疲弱、订单不足、利润承压的情况下，对价格上涨接受度低，倾向于采取消耗自有库存、刚需采购低价产品为主的策略，难以提供价格向上动力，反而需要注意，偏低的期货价格也并没有吸引下游套保买盘，说明需求对价格的支撑作用下降

第三，库存与仓单均在高位，在现货成交低迷的情况下，价格大幅上涨后有可能导致卖出套保增加的压制，从而限制了价格上涨动力。此外，因为需求较弱、现货成交依旧清淡，部分贸易商/期现商的库存或将以更低的价格销售，以完成贸易闭环，从而进一步施压价格

期现价差较大的主要原因：现货报价趋于最低限价，期货价格趋于多方博弈的成交价

当前期现价差较大，相较现货报价趋于生产厂家开会讨论的最低限价，期货报价则更趋向于多方博弈的成交价

据上海证券报报道，硅料企业杭州闭门会提出4.3万元/吨，是企业面向未来新增订单的完全成本参考基准;但市场上仍沉淀规模不小的存量贸易库存，叠加下游硅片、组件利润修复需要时间。存量去库、产业链利润再平衡都属于慢变量，无法依靠单一供给端自律约定瞬时完成。从产业周期规律看，价格向成本线回归是循序渐进的过程，很难一步到位，会随库存、需求、开工率动态调整

期货市场汇聚产业链各方信息，通过交易博弈形成公开价格信号，也提供风险对冲工具，让产业链各类主体能够自主管理周期波动带来的经营压力。依托多晶硅期货这一金融基础设施，产业也可以探索点价、含权贸易等定价创新，推动上下游成本更为顺畅地传导;企业借助这类工具对冲价格风险，有助于避免行情承压阶段出现集中恐慌甩货行为，减少恶性杀价，助力行业实现有序产能出清

比如，在现货价格高企、期货价格较低时，有利于下游企业点价、买入套保或购买期现商的多晶硅库存。点价交易是下游企业利用期现价差最直接的方式。在当前现货报价趋于4.3万元/吨、期货价格不到3.4万元/吨的结构下，下游通过点价采购，实际结算价可以锚定在期货价格附近，而非现货报价，下游就获得了低于现货市场的采购成本。下游企业通过期货市场买入套保，可以提前锁定未来原料成本。在当前结构下，买入套保的吸引力尤为明显。参考40000元/吨的现货报价，如果下游企业在期货市场以33500元/吨的价格买入套保，即便考虑交割成本和基差变动，实际锁定的成本也显著低于现货采购。期现商是多晶硅市场的重要参与主体。期现商在现货市场买入多晶硅，同时在期货市场卖出套保，赚取基差收益。但当期现价差扩大、现货销售不畅时，期现商面临库存周转压力。对于下游企业而言，这反而构成了一个采购窗口。期现商为了完成贸易闭环、加快资金周转，可能愿意以低于现货报价甚至期货报价的价格出售其持有的多晶硅库存

当前光伏行业讨论反内卷，容易简单聚焦硅料成本底线的价格博弈。但产业困境是多重结构性矛盾叠加，不单纯是限价问题：整体产能过剩且内部成本分层，高成本产能出清缓慢;产业链多层库存周期错配，上游自律约束新增订单，存量库存消化存在周期;上下游利润分配失衡，下游制造端盈利承压，仅维持刚需采购;长协、现货双轨定价带来预期分化。行业自律是供给端遏制低于成本倾销的重要手段，但单靠自律难以快速修复全产业链失衡。依托多晶硅期货，产业链可以获得远期价格基准与风险管理工具，探索点价、含权贸易，帮助企业对冲库存波动风险，减少恐慌甩货，与产业自律协同，推动低效产能有序出清。展望未来价格，大的方向也依旧维持价格低位围绕成本端区间震荡，下方有成本支撑，上方有供应压力。当前期货价格向下寻找价格支撑，若后续减产持续、成交价格回升，可以关注逢低买入的机会

周四PTA行情下跌，主因是美国加息预期增强。美国9月CPI创五个月来最快涨幅，10月加息概率上升，利空大宗商品市场。下游需求疲软，日度聚酯开工负荷低于去年同期约18个百分点，下游企业对PTA现货高基差追高乏力，本周现货基差下跌。后期关注中东局势，原油仍然供不应求，预估后期PTA行情跌幅有限。(卓创资讯)

10月15日盘中，PTA期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至6460.00元。截止发稿，PTA主力合约报6474.00元，跌幅2.15%

油价高位波动为主，PX供需依旧偏紧，PTA成本端仍有支撑。考虑原料PX供应情况，后期个别装置或有降负，PTA月均负荷环比下降。聚酯高价影响下终端需求表现偏淡，聚酯负荷短期难以提负，不过海外PTA紧缺，出口或仍有支撑，10月PTA累库压力不大。10月，PTA价格跟随原料价格波动为主，基差坚挺

大越期货：PTA价格宽幅震荡为主

10月因原料PX影响，PTA开工环比转弱，月中下嘉通300万吨预计检修，供需累库幅度收敛，目前持续高基差抑制下游接货积极性，且随着累库积累，市场可流通性增加，现货基差或有松动。不过地缘局势影响，成本的波动加剧，PTA价格宽幅震荡为主

中财期货：短期PTA预计维持震荡运行

综合来看，PX供应扰动及PTA供应阶段性收缩对市场形成一定支撑，但下游需求恢复不足，供需改善空间有限，市场缺乏持续上行动力。短期PTA预计维持震荡运行，关注PX供应变化及终端需求恢复情况

菜油主力合约日内下跌2.00%，现报10248元/吨

据外媒报道，加拿大谷物委员会公布的数据显示，加拿大8月对中国油菜籽出口量为30.55万吨，2026年1-8月出口为267.206万吨。数据显示，加拿大8月油菜籽出口总计为58.71万吨，低于7月的91.5万吨，高于去年同期的48.23万吨

10月14日，郑商所菜粕期货仓单18181张，环比上个交易日增加6645张

10月14日，加拿大菜籽(11月船期)C&F价格657美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；加拿大菜籽(1月船期)C&F价格666美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨

国内豆、菜现货基本面存在分化，进口豆系持续宽松且节后豆二抛储重启，而进口菜籽和国内菜粕库存短期明显去化，供应收紧。另外葵粕和DDGS等杂粕也处于供应收紧阶段，这对菜粕期、现价格构成支撑。总体看，较好的性价比以及豆菜粕基本面分化短期支撑菜粕价格以及有利豆菜粕价差收窄，不过4季度菜粕长期供应趋势目前看仍趋于宽松。操作上建议短线做缩豆菜粕1月的头寸继续持有为主，不看单边有突破上涨行情

菜粕受菜系情绪及资金推动偏强运行，但自身需求转淡及供应趋于宽松压制上方空间，预计维持震荡格局

期货方面，昨日收盘棉花2701合约15975元/吨，较前一日变动+110元/吨，幅度+0.69%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17121元/吨，较前一日变动+17元/吨，现货基差CF01+1146，较前一日变动-93；3128B棉全国均价17407元/吨，较前一日变动+7元/吨，现货基差CF01+1432，较前一日变动-103

近期市场资讯，中国棉花网专讯：根据澳大利亚棉商协会发布的最新报告，目前澳大利亚2026年度生产季接近尾声，仍有少数轧花厂还在加工。澳棉出口装运量保持稳定，6月、7月和8月的出口量均略高于55万包。2026/27出口年度（2026年3月至2027年2月）至今，澳棉累计出口量已突破200万包，约占预计总产量450万包的45%。这意味着，除2025年种植季剩余的库存外，仍有约250万包尚未发货

国际方面，全美棉花采收已展开，产区降雨一度对价格起到支撑作用。然而USDA对美国、巴西棉花产量双双上调，此前国际棉商预测最新报告将维持美棉产量不变，属意料之外。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦或将压制上涨空间。后续关注飓风"伊赛亚斯"对美棉主产区的实际损害及中美贸易进展。国内方面，储备棉停止轮出，但高温致吐絮采收较去年提前7-10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎。下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化

中性。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化

宏观及政策风险、主产国天气风险

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今日美国棉花期货最新行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 美棉花当月连续 0.00 80.68

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日棉花期货价格行情查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的棉花主力合约收跌0.75%，收盘报15835.0元/吨，日内资金流出1.66亿元。其他相关指标见下表：

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今日棉花期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 棉花主力 16030.00 15975.00 棉花2609 15890.00 15835.00 棉花2611 15845.00 15790.00 棉花2701 16030.00 15975.00

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今日美国棉花期货最新行情查询（2026年10月15日）

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2018年第一次期货从业资格考试

北京时间10月15日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格区间偏弱震荡，开盘报80.66美分/磅，现报79.95美分/磅，跌幅0.87%，盘中最高触及80.77美分/磅，最低下探79.90美分/磅

10月14日美国洲际交易所（ICE）棉花期货行情

10月14日，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅80.45美分，较昨日下跌0.85%，较上月同期上涨0.00%

10月14日，郑商所棉花期货仓单8039张，环比上个交易日减少339张

美农10月供需报告利空逐渐被市场消化，目前作物情况仍不理想，且收获期受到天气一些负面影响

(1)据 MYSTEEL 数据显示，截至 10 月 11 日，我国 2026/27 年度棉花累计公检数量为53万吨，同比增加 11 万吨

(2)据 MYSTEEL 数据显示，10 月 14 日新疆地区机采棉收购价为7.5 元/公斤，较前一日持平

(3)据海关总署数据显示，8 月我国进口棉花 8 万吨，同比增加1 万吨。2026 年1-8月，我国累计进口棉花 112 万吨，同比增加 53 万吨

(4)据海关总署数据显示，8 月我国进口棉纱18万吨，同比增加 5 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口棉纱 138 万吨，同比增加47 万吨

(5)据10 月USDA月度供需报告数据显示，全球棉花产量较 9 月预测上调 14 万吨至 2568 万吨，同比上年度减少102万吨。库存消费比较 9 月预测上调 0.59 个百分点至 57.42%，同比上年度减少6.89 个百分点。其中美国产量较9月预测上调 5 万吨至 293 万吨;库存消费比较 9 月上调 1.45 个百分点至27.54%

(6)据MYSTEEL数据显示，截至 10 月 9 日当周，主流地区纺企开机负荷在 70%，较上周下降0.1 个百分点，较去年同期增加4.6 个百分点

(7)截至 2026 年 10 月 12 日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为33%。美国棉花收割率为 31%，此前一周为 23%

2026 年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰。产业方面，棉纺行业进入消费旺季，下游开机率略有提高，但此前供应端累计抛储超过 40 万吨，多空因素交织，建议短线观望

昨日国内猪价主流继续回落，局部走稳，河南均价落 0.04 元至 10.07 元/公斤，四川均价落0.1元至9.78元/公斤，湖南均价落 0.03 元至 9.87 元/公斤，广西均价落 0.1 元至 9.86 元/公斤;昨日实际成交一般，部分养殖场仍有剩标现象，但考虑周末备货需求增加，今日猪价或稳中微偏弱，主流趋稳

双节前供应偏大、需求较弱，现货表现不及预期，节日期间以及节后因企业缩量而短时反弹，但持续上行的动力不够，盘面在升水背景下以挤升水的下跌为主，短期向上的驱动仍不够;中期看，考虑肥标差偏高以及散户栏位不高，且企业供应持续增量的接续性不够，中期市场仍面临一次累库的可能，此位置空头预期兑现较充分，尽管基本面仍弱，但不建议过分追空，短线空头减仓或止盈、等待后期反弹后抛空的思路为主

10月15日，沪深两市三大指数低开，全天呈现震荡走弱走势。截至收盘，上证指数3707.48点，跌1.59%，深证成指11816.79点，跌2.43%，创业板指2783.17点，跌2.92%；两市成交额1.63万亿元，较前一交易日放量2186亿元

今日沪深两市收盘涨停共36家，跌停28家。市场最高连板为百洋股份5板；当日炸板个股14家，炸板率28.0%

今日，涨停个股最多的前三行业为元件、物流、出版，分别涨停5家、4家、3家

涨停个股包括金禄电子、澳弘电子、骏亚科技、天津普林、崇达技术。均为首板

浙商证券认为，Meta发布个人AI智能体Muse，个人Agent向眼镜及随身设备延伸，增加语音、图像等多模态处理和本地推理需求，推动SoC提升计算效率、集成度及低功耗表现

涨停个股包括上海雅仕、远大控股、嘉诚国际、东方嘉盛。均为首板

据人民财讯报道，中国物流与采购联合会公布9月份中国公路物流运价指数为105.1点，环比回升0.14%，同比回升0.06%，运价温和上行，季节性影响因素逐步减弱，公路物流市场更趋活跃

涨停个股包括新华文轩、内蒙新华、读者传媒。其中，新华文轩2连板，内蒙新华首板，读者传媒首板

万联证券认为，网络游戏首次系统写入《出版业发展“十五五”规划》，标志着网络游戏的政策定位从“版号管理对象”转向“出版业重要组成部分”，政策预期稳定性显著增强

周三，郑棉主力合约环比上涨 0.47%，报收 15975 元/吨，主力合约持仓环比增加 8688 手至 59.16 万手。国际市场方面，近期美元指数波动较大，宏观层面扰动持续，美联储年内还有一次加息概率较大

基本面来看，当前是北半球新棉上市期，北半球新棉产量基本确定，USDA10 月报环比调增 2026/27 年度全球以及美国棉花产量、期末库存预期值，整体供需格局或较此前预期稍宽松

据中国棉花信息网，10 月 12 日机采棉收购指数 7.42 元/公斤，较前一日持平，同比上涨 1.32 元/公斤。综合来看，当前籽棉收购价格坚挺，成本端支撑较强，预计短期郑棉期价坚挺震荡运行为主，关注籽棉收购价格及下游需求端表现

消息方面，贸易商 Czarnikow 将 2026/27 榨季全球白糖缺口预估由 30 万吨上调至 50 万吨。本次调整源于巴西中南部及欧盟产量预期下调。全球产量预估下调 90 万吨，至 1.78 亿吨

巴西中南部方面，2026/27 榨季产量预估下调 50 万吨，至 3810 万吨。原糖方面总体仍较为坚挺，巴西压榨进度缓慢，产量同比下滑支撑市场情绪，远期北半球天气想象空间仍存

国内方面，现货成交一般，并无太多亮点，关注陈糖去库进度。新旧榨季交替之际，市场情绪波动大，以宽幅震荡对待

1、10 月 14 日棉花期货仓单数量 7014 张，较上一交易日下降 41 张，有效预报 167 张

2、10 月 14 日国内各地区棉花到厂价：新疆 17121 元/吨，河南 17479 元/吨，山东 17464 元/吨，浙江 17476 元/吨

3、10 月 14 日纱线综合负荷为 48.8，较前一日持平;纱线综合库存为 24，较前一日上涨 0.2;短纤布综合负荷为 57.6，较前一日持平;短纤布综合库存为 28.6，较前一日上涨 0.1

4、10 月 14 日白糖现货价：南宁 5280 元/吨，较前一交易日下降 30 元/吨;柳州 5295 元/吨，较前一交易日持平

5、10 月 14 日白糖期货仓单数量 25607 张，较前一交易日下降 156 张，有效预报 758 张

甲醇主力合约日内跌超3%，现报3396元/吨

金投期货频道提供今日最新甲醇期货价格_最新甲醇期货报价查询（2026年10月15日）

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今日最新甲醇期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 甲醇主力 3491.00 3473.00 甲醇2609 2881.00 2875.00 甲醇2610 0.00 3633.00 甲醇2701 3282.00 3262.00

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今日最新甲醇期货价格查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

今日国内光伏玻璃2.0mm单层镀膜报价基本维持稳定，小型企业库存压力有限，成为近期报价上调的主力军，但目前高价尚未有成交支撑，不过随着挺价情绪的升温，后续涨价信号仍然较强，部分企业计划月底价格调整至11元/平方米

期货市场，现阶段纯碱01合约弱势下探，价格重心进一步下移。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1120-1220元/吨，华东地区重碱价格约1130-1230元/吨，华中地区重碱价格约1090-1180元/吨

基差方面，目前华北重碱01合约基差156元/吨，华中重碱01合约基差约106元/吨，基差环比继续走强。价差方面，纯碱11&01价差约-31元/吨，环比继续走弱

仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量为3582张，环比上期增加382张，增量来自银河德睿750张，中远海运83张，减量来自河北中储451张。目前仓单主要分布在中远海运

近期纯碱盘面跌跌不休，价格不断下探寻底。基本面来看，短期变动有限，仍延续弱势为主。下游玻璃市场亦表现疲软，对原料消费支撑乏力。弱现实叠加市场情绪欠佳助推盘面继续回落，短期来看弱势格局恐难改变，维持偏空思路为主。套利方面，11&01价差偏弱运行

硅铁方面，甘肃大厂因电价高位停产检修，产量环比小幅回升，需求端铁水偏低但钢厂利润有望修复，价格震荡运行，主力参考5800-6050元/吨。锰硅方面，化工焦成本支撑偏强，南非及澳大利亚发运下降，11月外盘报价上涨致进口利润倒挂加剧，供需边际改善，呈现底部震荡，主力参考5700-5900元/吨

逻辑：甘肃大厂受电价高位拖累安排1台33000kVA矿热炉停产检修;上周硅铁产量环比小幅回升,需求端铁水234万吨偏低但焦炭二轮提降后钢厂利润有望修复

数据：宁夏5700、青海5650元/吨;硅铁主力5988元/吨-72,青海5575、宁夏5782元/吨

观点：震荡运行,主力参考5800-6050元/吨

逻辑：化工焦成本支撑偏强,南方维持低位、北方复产意愿下降;南非发运-30.10%、澳大利亚-50.86%,11月外盘报价上涨港口现货进口利润倒挂加剧,锰硅供需边际改善

数据：6517锰硅、广西5780、宁夏5650、贵州5720元/吨;主力5862元/吨-26,天津港半碳酸33.3元/吨度

观点：底部震荡,主力参考5700-5900元/吨

10月14日，锰硅2611合约弱势震荡。原料端锰矿港口库存高企，进口成本倒挂；供应端产量小幅抬升，但主产区深度亏损，行业自律减产，后续回升可能性弱；需求端铁水及五大钢种硅锰需求小幅回升；样本企业库存下降。利润方面，内蒙古现货利润报-158元/吨；宁夏现货利润报-222元/吨

10月14日，硅铁2611合约震荡回调。供应端，开工率偏低，产量环比下降，甘肃和青海受到电价成本上涨影响，利润近期亏损走弱较为明显，后续有减产预期；需求端，河钢10月硅铁招标量增加，样本钢厂硅铁需求量整体小幅回升，但仍处同期低位，铁水产量仅小幅回升，国内金属镁产量回落；成本端，兰炭企业整体以积极出货为主，短期兰炭价格持稳运行；本期硅铁库存上升，整体库存仍处高位；利润方面，内蒙古结算电价下调，亏损幅度收窄，内蒙古现货利润报-218元/吨；宁夏现货利润报-89元/吨

10月14日，锰硅2611合约弱势震荡，基本面整体驱动有限。原料端，锰矿港口库存高企，South32外盘报盘相对偏高，进口成本倒挂，市场接货意愿较谨慎；供应端，锰硅开工率及产量小幅抬升，但主产区深度亏损，行业自律减产共识继续执行，后续产量持续回升的可能性较弱；需求端，铁水产量仅小幅回升，五大钢种硅锰周需求有所回升；样本锰硅企业库存延续下降；成本端锰矿价格僵持。利润端主产区维持亏损，内蒙古现货利润报-158元/吨；宁夏现货利润报-222元/吨

金投期货频道提供今日硅铁期货价格_最近硅铁期货报价查询（2026年10月15日）

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今日硅铁期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 硅铁主力 5950.00 5990.00 硅铁2609 0.00 5912.00 硅铁2610 0.00 5960.00 硅铁2611 5950.00 5990.00 硅铁2612 5908.00 5940.00

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2018年第一次期货从业资格考试

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的红枣主力合约收跌0.23%，收盘报6470.0元/吨，日内资金流出8714.46万元。其他相关指标见下表：

期货方面，昨日收盘红枣2701合约6375元/吨，较前一日变动-245元/吨，幅度-3.70%。现货方面，河北一级灰枣现货价格6.60元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01+225，较前一日变动+245

近期市场方面，销区红枣价格弱稳运行。河北灰枣特级价格7.45元/公斤，较前一日下跌0.04元/公斤；一级、二级、三级价格分别为6.60元/公斤、5.70元/公斤和4.70元/公斤，均持平。河南灰枣特级、一级、二级、三级价格分别为7.80元/公斤、6.80元/公斤、5.90元/公斤和4.80元/公斤，均持平。广东灰枣特级、一级价格分别为9.00元/公斤、8.00元/公斤，均持平；二级、三级价格分别为6.80元/公斤、5.80元/公斤，均下跌0.20元/公斤

昨日红枣2701合约日内震荡走弱，尾盘报6375元/吨，较前结算价6650元/吨下跌275元/吨，跌幅4.14%。成交量31.97万手，持仓量24.86万手，日增5751手。基本面看，销区灰枣报价整体以稳为主，河北特级及广东二、三级价格小幅回落，其余等级价格暂稳。期货盘面放量下跌，短期关注销区现货价格变化及等级间价差表现

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

周三美国WTI原油上涨0.89%，报收于94美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌2.28%，报收于729.5元/桶。国际能源署周三发布的10月石油市场报告警告称，柴油市场困境可能持续到2027年，而针对沙特的新一轮袭击则有可能破坏全球石油市场的供应状况，阻碍其复苏，国际油价上涨

9月份，中东地区的石油供应状况已开始好转，海湾地区的原油出口量已接近战前的水平。然而，近期针对该地区能源基础设施及油轮运输的袭击事件日益频繁，这有可能破坏已取得的进展

与此同时，创纪录的油轮运费也推高了原油的运输成本，进而降低了炼油厂的利润空间。国际能源署在这次的月度报告中指出，由于近期原油出口有所回升，但中东地区的燃料出口依然难以恢复，预计全球柴油供应状况将在明年之前持续紧张。技术面，油价短期或震荡调整，但是回调空间预计有限。操作建议：暂时观望

夜盘沪胶RU2701合约下跌2.84%，报收于19640元/吨。当前胶价持续高位运行，下游企业生产加工利润承压，压制部分制品企业采购需求，多以消化成品库存为主，需求端对胶价缺乏有效支撑。乘联分会于10月12日发布2026年9月全国乘用车市场分析报告

数据显示，当月狭义乘用车零售销量为161.8万辆，环比8月增长5%，但与去年同期相比下降28%。从累计数据看，1至9月狭义乘用车零售总量为1333.4万辆，较去年同期下降21.7%。技术面，胶价短期或维持震荡回调。操作建议：震荡偏空

夜盘甲醇期货主力MA2611合约收盘3469元/吨，较上一交易日跌幅0.94%，增仓0.6万手，持仓31万手。国内装置开工率已恢复至正常水平，不过内地库存较低，累库速度较缓，国内供应短期维持低位，压力释放后价格有所企稳。操作建议：震荡思路操作

然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待

期货市场来看，现阶段尿素01合约继续大幅下挫，价格再创新低。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1660-1720元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1710-1720元/吨附近

基差方面，山东01合约基差约53元/吨，河北01合约基差约73元/吨，基差环比走强。价差方面，UR11&01价差约-14元/吨，偏弱波动

从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为7689张，环比上期减少486张，减量来自云图控股100张，爱普控股18张，辽宁化肥325张，安阳万庄26张，衡水棉麻17张，目前仓单主要分布在安阳万庄

据隆众资讯及市场信息显示，本周尿素企业总库存量160.45万吨，较上周期增加12.18万吨，环比增加8.21%。企业库存增加的省份：海南、河北、河南、湖北、江苏、辽宁、内蒙古、山东、陕西、四川、新疆、重庆。企业库存减少的省份：安徽、黑龙江、青海、山西、云南。此外本周尿素企业主流预收订单天数均值为6.18日，较上周增加0.06日，环比涨幅0.98%

目前尿素盘面再创新低，弱势格局延续。基本面来看，本周产业库存环比明显回升，累库压力重现令盘面承压。此外，供给端压力犹存，而下游需求延续疲弱，工农业需求不足叠加出口利好落空加剧市场悲观情绪，盘面短期或延续偏弱波动。套利方面，UR11&01价差偏弱运行

苹果主力合约日内跌超3%，现报6210元/吨

苹果计划12月通过iOS 27.3在中国大陆上线Apple Intelligence。融资客近期抢先加仓苹果概念股，TCL中环、歌尔股份领跑

入华倒计时：首批功能为两年前初版

苹果AI入华进入倒计时。据彭博援引知情人士报道，苹果计划于2026年12月通过iOS 27.3更新在中国大陆正式上线Apple Intelligence，此次发布将涵盖两年前率先在美国推出的AI功能套件。首批功能包括Genmoji自定义表情、通知摘要、写作工具以及从照片中移除特定对象等照片编辑能力，均为苹果2024年在美国首发的初版功能。基于谷歌Gemini重构的新版Siri AI助手，以及苹果自研的图片生成工具暂不在本次上线范围内

为跨越中国AI监管门槛，苹果选择与本土大模型厂商合作。据南华早报此前报道，中国工信部已于9月29日授予苹果网络接入许可，允许近期发布的iPhone搭载阿里巴巴旗下千问（Qwen）与通义万相大模型。其中，阿里千问将承接云端多模态与复杂推理任务，百度则延续搜索技术供应商角色，负责搜索及Siri语音助手相关功能的本地化

监管层面，苹果AI入华筹备已久。今年7月，国家网信办发布7款手机端侧生成式人工智能服务备案信息，苹果旗下"Apple智能"大模型已于7月8日完成备案。到9月底获得入网许可后，苹果AI在中国大陆落地的合规条件逐步齐备

机构：苹果AI入华有望开启换机新周期

苹果概念，又称苹果产业链或"果链"，是指为苹果公司提供零部件、材料、代工与组装服务的A股上市公司群体，覆盖芯片、屏幕、声学、光学、结构件、散热、电池、PCB等多个环节。随着Apple Intelligence定档入华，端侧AI正成为果链新的增长支点，AI手机对算力、内存、散热、声学、光学等环节提出更高要求，带动供应链价值量系统性抬升

"手机功能创新、外观升级与换机周期三重因素共同推进下，苹果手机有望迎来换机新周期，叠加苹果AI的生态化布局，未来三年苹果产业链有望持续超预期。"中国银河证券认为

据IDC预测，2026年全球GenAI手机出货量将达4.32亿台。国海证券认为，AI硬件有望规模化出货，端侧AI叙事愈发明确

"AI手机方面，重点看好苹果产业链，算力与运行内存提升是主逻辑，带动PCB板、散热、电池、声学、光学迭代。"国金证券进一步指出

华西证券则聚焦折叠屏带来的单机价值量提升，认为苹果首款折叠机的结构件、PCB、存储等环节值得重点关注，国内存储公司有望承接更多外溢订单

33股获融资净买入 TCL中环领跑

未来增长潜力方面，根据3家及以上机构一致预测，共5只苹果概念股2027年业绩有望翻倍增长。其中，宝武镁业净利或同比大增1.94倍，捷邦科技净利将增长超1.88倍，TCL中环、东山精密、鸿富瀚预测净利增幅均在1.1倍以上

TCL中环为全球光伏硅片龙头，同时通过子公司中环领先深耕半导体硅片材料，12英寸大硅片收入居国内第一。AI及算力需求爆发带动逻辑芯片、存储芯片需求上行，公司12英寸硅片规划总产能提升至210万片/月，半导体材料业务正成长为第二增长曲线

歌尔股份为苹果核心声学供应商，深耕微型扬声器、MEMS声学传感器，2026年上半年智能声学整机业务营收113.12亿元，同比增长35.9%，AI技术与声学终端融合打开新一轮创新周期。同时公司卡位AI智能眼镜、端侧AI硬件赛道，联营企业歌尔光学12英寸刻蚀光波导产线已具备量产能力

10月15日，国内期市农副产品板块“万绿丛中一点红”，苹果主力跌超3%。截至目前，生猪主力下跌0.76%，报10485.00元/吨；苹果主力下跌3.05%，报6230.00元/吨；红枣主力上涨0.85%，报6540.00元/吨；鸡蛋主力下跌2.13%，报3400.00元/500千克

10月15日，国内期市农副产品板块“万绿丛中一点红”，苹果主力跌超3%。截至目前，生猪主力下跌0.76%，报10485.00元/吨；苹果主力下跌3.05%，报6230.00元/吨；红枣主力上涨0.85%，报6540.00元/吨；鸡蛋主力下跌2.13%，报3400.00元/500千克

10月15日农副产品期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 鸡蛋 3425.00 3426.00 3474.00 生猪 10435.00 10425.00 10565.00 红枣 6385.00 6375.00 6485.00 苹果 6213.00 6242.00 6426.00

10月14日，仓单数据显示：

红枣期货仓单11张，环比上个交易日减少4847张

生猪期货仓单885手，环比上个交易日持平

截止北京时间10月14日，据基差数据显示：鸡蛋品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品 现货价格 期货价格 基差 基差率 鸡蛋 8.10 3426 623 15.38% 生猪 10.05 10425 -375 -3.73%

备注：基差=现货价格-期货价格

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贵金属板块全线飘绿 沪银主力跌超5%

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2018年第一次期货从业资格考试

苹果计划于12月通过iOS 27.3系统更新正式推出国内苹果智能，采用双合作伙伴模式。阿里将提供模型能力，涵盖通义万相和Qwen，为多平台用户提供文本与图像理解等服务；百度负责Siri语音助手及视觉智能功能，固件拆解发现“Baidu Visual Search”模块验证了这一合作。此举旨在为中国用户提供符合本地法规的AI体验

据媒体报道，苹果计划于今年12月通过iOS 27.3系统更新正式推出苹果智能，首批上线的是两年前已在美国发布的AI功能。苹果AI在国内采用双合作伙伴的模式。阿里将作为AI能力集成至Apple智能，为 iOS、iPadOS、macOS和visionOS的中国用户提供文本与图像理解、内容生成等智能体验。9月29日取得的许可范围，包括了阿里旗下通义万相和 Qwen。据知情人士透露，苹果将在Siri语音助手及视觉智能（Visual Intelligence）功能中嵌入百度的软件服务。第三方开发者对iOS 27 Beta 2固件的拆解验证了这一信息。拆解显示，系统内新增了名为“Baidu Visual Search”的模块，指向视觉搜索能力的接入

苹果主力合约日内跌4.00%，现报6148.00元/吨

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，郑州商品交易所的苹果主力合约收跌4.75%，收盘报6121.0元/吨，日内资金流出1.37亿元。其他相关指标见下表：

10月15日午盘收盘，国内商品期货主力合约大面积飘绿。其中，沪银主力跌超5%，苹果主力跌近5%，多晶硅、甲醇主力跌超4%，纯苯、碳酸锂、鸡蛋主力跌近4%，原油、铂、沥青、沪锡、苯乙烯、焦煤、棕榈油主力跌超3%；涨幅方面，集运指数主力涨超2%，花生主力涨超1%

10月15日，苹果执行董事长库克在上海接受澎湃新闻记者独家采访时透露，苹果智能在中国已经获得批准。10月晚些时候有个测试版本，首批功能有实时翻译，写作工作，图像消除，Siri AI不包括在里面

苹果董事会执行主席蒂姆·库克表示，Apple Intelligence（苹果智能）及相关阿里千问大模型已获批准，将于10月底在中国发布测试版本。首批功能包含实时翻译、书写工具、照片清除工具等，但不包括Siri AI。库克称，“但是我们很高兴，首批核心的苹果智能功能是可以慢慢上线了。”

苹果董事会执行主席蒂姆·库克在上海走访，在谈及Apple Intelligence（苹果智能）相关问题时，库克表示苹果智能及相关阿里千问大模型确已获得批准，将在十月晚些时候发布测试版本，其中包含实时翻译、书写工具、照片清除工具等首批苹果智能功能，但是Siri AI这次不包括在内。“但是我们很高兴，首批核心的苹果智能功能是可以慢慢上线了。”库克说道

期货方面，昨日收盘白糖2701合约5456元/吨，较前一日变动-65元/吨，幅度-1.18%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR01-176，较前一日变动+35。云南昆明地区白糖现货价格5185元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR01-271，较前一日变动+35

近期市场资讯，据沐甜科技，贸易商Czarnikow将2026/27榨季全球白糖缺口预估由30万吨上调至50万吨。本次调整源于巴西中南部及欧盟产量预期下调。全球产量预估下调90万吨，至1.78亿吨

原糖方面，巴西降雨导致的产量损失预期即将兑现，降雨偏多延长了甘蔗营养生长期、延迟成熟并抑制糖分积累。天气预警显示压榨中断或将延续。乙醇分流进一步压缩食糖供给弹性。郑糖方面，价格受到新糖开榨临近与陈糖高库存的双重压制。广西产销率下滑，工业库存同比大增；云南库存压力同样突出。外盘走强抬升了进口成本与市场情绪，但高企的工业库存与即将到来的新糖上市构成了现实压力。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况

中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况

宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响

金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2026年10月15日）

金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2026年10月15日）

今日白糖期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 白糖主力 5457.00 5456.00 白糖2609 5622.00 5619.00 白糖2611 5260.00 5255.00 白糖2701 5457.00 5456.00

上表所示内容为白糖期货行情信息，查询白糖期货实时行情请点击：白糖期货实时行情

查看白糖期货最新动态请点击：白糖期货最新消息

备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日白糖期货价格行情查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

周三，郑棉主力合约环比上涨 0.47%，报收 15975 元/吨，主力合约持仓环比增加 8688 手至 59.16 万手。国际市场方面，近期美元指数波动较大，宏观层面扰动持续，美联储年内还有一次加息概率较大

基本面来看，当前是北半球新棉上市期，北半球新棉产量基本确定，USDA10 月报环比调增 2026/27 年度全球以及美国棉花产量、期末库存预期值，整体供需格局或较此前预期稍宽松

据中国棉花信息网，10 月 12 日机采棉收购指数 7.42 元/公斤，较前一日持平，同比上涨 1.32 元/公斤。综合来看，当前籽棉收购价格坚挺，成本端支撑较强，预计短期郑棉期价坚挺震荡运行为主，关注籽棉收购价格及下游需求端表现

消息方面，贸易商 Czarnikow 将 2026/27 榨季全球白糖缺口预估由 30 万吨上调至 50 万吨。本次调整源于巴西中南部及欧盟产量预期下调。全球产量预估下调 90 万吨，至 1.78 亿吨

巴西中南部方面，2026/27 榨季产量预估下调 50 万吨，至 3810 万吨。原糖方面总体仍较为坚挺，巴西压榨进度缓慢，产量同比下滑支撑市场情绪，远期北半球天气想象空间仍存

国内方面，现货成交一般，并无太多亮点，关注陈糖去库进度。新旧榨季交替之际，市场情绪波动大，以宽幅震荡对待

1、10 月 14 日棉花期货仓单数量 7014 张，较上一交易日下降 41 张，有效预报 167 张

2、10 月 14 日国内各地区棉花到厂价：新疆 17121 元/吨，河南 17479 元/吨，山东 17464 元/吨，浙江 17476 元/吨

3、10 月 14 日纱线综合负荷为 48.8，较前一日持平;纱线综合库存为 24，较前一日上涨 0.2;短纤布综合负荷为 57.6，较前一日持平;短纤布综合库存为 28.6，较前一日上涨 0.1

4、10 月 14 日白糖现货价：南宁 5280 元/吨，较前一交易日下降 30 元/吨;柳州 5295 元/吨，较前一交易日持平

5、10 月 14 日白糖期货仓单数量 25607 张，较前一交易日下降 156 张，有效预报 758 张

10月15日，国内期市能化板块大面积飘绿。其中，对二甲苯期货主力合约开盘报9722.0元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至收盘，对二甲苯主力最高触及9750.0元，下方探低9534.0元，跌幅达1.68%

国内华东一条200万吨PX装置停车检修，重启时间未定

截止10月8日，PX负荷77.7%，周环比-2.6个百分点

本周PX产量为68.85万吨，环比+1.81%。国内PX周均产能利用率83.05%，环比+1.48%

后市来看，对二甲苯期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

西南期货表示，国内PX装置检修增加，负荷下滑，叠加现货偏紧，供应预期收缩。中东地缘局势仍是关键，关注原油变动

东海期货指出，油价保持高位震荡，能化负反馈计价明显，PX价格跟随小幅回落。国内外装置装置检修再度出现，开工小幅下降至77.7%，但PTA近期货源流通速度被放慢，导致现货基差仍然极高，带动PX价格走高。大量聚酯下游开始扩大减产份额，上下游矛盾急剧扩大。实货方面PX窗口价回升至1327美金，对石脑油价差维持354美金，后期市场继续等待原油价格能否进一步打开上行空间

据海关统计，9月份进出口5.16万亿元，首次突破了5万亿元，增长27.5%。IEA月报预计2026年全球石油总供应量将比需求低173万桶/日(此前报告中预计为低174万桶/日)

据英国金融时报报道，四位知情人士透露，美国已向欧洲国家提议，解冻俄乌战争爆发后被冻结的部分俄罗斯主权资产，并将这些资产转移至一个由华盛顿监管的机构，以此寻求重启和平谈判。一名美国官员当地时间周三表示，特朗普政府正在考虑放宽针对所谓“影子船队”船只的制裁。这些船只曾运输来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等国的石油及石油产品。伊朗议长谈对美战略：必须边打边谈，但这并非意味着无休止的谈判或战争，而是为了迫使美国接受要求

夜盘主力合约跌0.62%。部分装置检修，开工回落。据CCF，截止10月8日，PX负荷77.7%，周环比-2.6个百分点。扬子石化54万吨9月底重启，剩余35万吨预计10月下旬重启，浙石化200万吨10月初停车，海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启。下游PTA装置重启和停车互现，开工率维持7成左右

综合来看，PX供需双增，延续去库对其加工费有支撑，但是终端需求偏弱对价格形成压制，绝对价格跟随成本波动。当前中东局势仍然紧张，在成本支撑下PX价格偏强运行。关注中东局势演变和上下游装置动态

10月15日，棕榈油期货行情呈现震荡下行走势，主力合约大幅下跌3.03%，报收于9446.00元/吨

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为785564吨，较上月同期出口的496160吨增加58.33%

据外媒报道，印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，8月为782761吨，环比增加4.5%

马来西亚棕榈油局MPOB网站周三发布的一份通告显示，马来西亚已下调11月毛棕榈油参考价，这一变化使出口税维持在10%。11月毛棕榈油参考价为每吨4323.78林吉特。10月参考价为每吨4452.66林吉特

冠通期货：油脂整体情绪回暖，主要受印尼库存回落、美国EPA生物燃料政策提案带来远期油脂需求预期提振;行情延续近弱远强格局，短期区间震荡偏弱

中财期货：MPOB利空落地后短期压力释放，但创纪录库存压制反弹高度，油脂震荡筑底。建议观望，棕榈油9780元上方不追多，关注报告实际值与产地高频出口

周四(10月15日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货收跌，终结此前三个交易日的连续上行。值得注意的是，本轮下跌发生在一个出口数据相当亮眼的背景之下。据船运调查机构估算，10月1日至15日马来西亚棕榈油产品出口环比增幅介于43.2%至58.3%之间。需求端并非问题，跌价更多来自外部市场情绪的传导

USDA 10 月报告偏空但利空有限，2026/27美豆单产 53.1 蒲、产量 45.62 亿蒲，期末库存3.15 亿蒲，高于预期但仅较 9 月增 500 万蒲;全球产量4.427 亿吨、期末1.2428 亿吨，巴西 1.86 亿、阿根廷5000 万吨不变，整体宽松不过剩

外盘处收割卖压与低库存、出口及压榨需求拉锯，优良率略降、中西部前期多雨但转干加速收获;需求端出口装船回升、27.8 亿蒲压榨及生柴托底，南美播种天气(巴西降水、阿根廷偏干、厄尔尼诺转换不确定性)会限制深跌，预计美豆主力在成本区震荡

国内10月到港约 850 万吨、较 9 月回落，节后开机恢复慢，大豆库存约 822 万吨、豆粕约 118 万吨处高位，饲料物理库8.23天、随用随采;高库存压制基差，预计连粕区间震荡为主，去库取决于开机下降和提货恢复

外盘 CBOT 大豆受美豆创纪录单产和收割卖压压制，上方空间受限，但出口净销售、压榨需求及南美播种天气会限制深跌，预计美豆主力在成本区震荡。国内港口大豆约 960 万吨、油厂约 862 万吨，10 月到港预估850万吨较9 月回落;Mysteel 第 42 周预估压榨232.66 万吨、开机63.15%，复机后供应压力回增，中储拍卖、远月买船偏慢亦扰情绪

豆二近月受高库存、复机压榨和抛储压制，远月靠美豆成本、巴西中西部偏干/拉尼娜及四季度到港回落托底，整体近弱远强、区间震荡;若对华出口放量或南美持续少雨易反弹，若美豆收割提速、到港超预期则回踩

国内油脂以区间修复为主。豆油端，USDA10月全球 2026/27 豆油产量 7524 万吨、美豆油329.45 亿磅持平，美豆丰产报告偏空但 CBOT 急跌回拉，成本托底仍在;国内豆油商业库存 150 万吨左右同期高位，一级基差约低于上年，10 月大豆到港环比回落但油厂开机仍高，节后餐饮、食品厂淡季随用随采，去库依赖后续降开机

棕榈端，MPOB 数据显示，9 月马棕产量211.7 万吨(+16.48%)、出口 112 万吨(-12.13%)，库存351.1 万吨(+24.54%)创高位，供强需弱、近月承压;国内棕油商业116.07万吨、同比增 111.96%，9—10 月买船集中、豆棕价差低位抑制替代。SPPOMA 显示 10 月初马棕产量环比降，中下旬若转减产、叠加印尼 B50 及生柴需求，远月棕油强于近月。整体油脂区间震荡运行，关注马棕产量出口、原油生柴情绪及北美收割南美播种天气

1. 期货价格：棕榈油期货主力合约日内震荡，收于9733 元/吨，较前一个交易日结算价涨 74 元/吨，涨幅 0.98%;成交 552788 手，持仓量590922 手，日增仓-12572 手，支撑 9500 附近，压力 9800 附近

2.现货价格;广州 24 度棕榈油现货价格为 9350 元/吨，环比上升1.52%，处于近五年偏高水平。马来西亚棕榈油现货为 4500 马币/吨，环比上升1.58%，处于近五年高位水平。棕榈油进口成本位 9542.07 元，环比上升1.91%，处于近五年高位水平

3.基差：棕榈油现货价格为 9350，期货收盘价 9733，基差-383，较上日(-415)小幅收窄;棕榈油 1-5 价差-583 元，较上日(-610)小幅收窄;豆棕价差-707 元，较上日(-676)小幅走扩;菜棕价差 733，较上日(774)小幅收窄

据 Sawit Indonesia 报道，印尼 2026 年 8 月棕榈油库存降至221 万吨，低于 7 月的 275 万吨，也低于 2025 年 8 月的 254 万吨。库存下降的原因是受生物柴油行业推动，国内消费上升，同时出口量增加，而月度产量放缓。印尼棕榈油协会(GAPKI)会长 Eddy Martono 表示，8 月毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3 万吨，较 7 月的 537 万吨下降 0.50%。其中毛棕榈油占8 月总产量的488万吨，棕榈仁油占 46.4 万吨。产量环比略有放缓。2026 年1-8 月毛棕榈油和棕榈仁油累计产量已超过 4099.7 万吨，较去年同期的 3903.7 万吨增长5.02%

美国环境保护署(EPA)周二提议，让大型炼油厂在未来两年将更多生物燃料掺混到其产品中，该提案将有助于抵消乙醇生产商和农民对需求流失的担忧，此前EPA 在 8 月宣布，将对 29 家辩称相关要求会造成经济困难的小型炼油厂免除可再生燃料掺混义务。EPA 提议重新分配 100%的被豁免燃料量义务，并在提出两种方案后寻求公众评论。一种方案是将 2025 年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到 2026 和 2027 合规年度，另一种方案是将其全部计入2027 年。EPA 在一份声明中表示，评论截止日期为 2026 年 12 月 4 日。EPA 还表示，可能需要延长2026合规年度的截止日期，重新分配被豁免义务可能需要延长2027 年3 月31 日

综合来看，今日棕榈油震荡收涨，WTI 原油小幅抬升，油脂板块共振反弹;国内外现货同步上涨，进口成本抬升，基差小幅收窄;油脂整体情绪回暖，主要受印尼库存回落、美国 EPA 生物燃料政策提案带来远期油脂需求预期提振;行情延续近弱远强格局，短期区间震荡偏弱

船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1日-15日棕榈油出口量为802481吨，较上月同期的560292吨增长43.2%

本周我国进口马来西亚棕榈油CNF价格上涨，进口成本明显增加。10月14日，12、1月船期24度棕榈油进口CNF报价分别为1210美元/吨、1248美元/吨，较上周同期上涨18~27美元/吨；折合华南地区到港完税成本分别为9710元/吨、9990元/吨，上涨160~240元/吨

周三生猪主力合约再创新低。现货方面，据我的农产品网数据统计，全国生猪出栏均价报9.90元/公斤，低价区报9.30元/公斤

短期供给端整体仍偏宽松，10月集团猪企出栏计划环比有所增加，且气温下降生猪育肥增重加快，叠加终端消费疲软、冻品库存去化缓慢、二育情绪低迷，猪价缺乏上行动能。预计近期猪价以磨底修复为主，主力合约关注10000附近支撑，后市重点跟踪养殖端出栏节奏及母猪去化进度

周三晚国内油脂震荡偏弱。豆油2701收涨1.13%，报8931元/吨;棕榈油2701收跌1.84%，报9562元/吨;菜油2701收跌0.66%，报10390元/吨

现货方面，昨日广东贸易毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，美豆油震荡偏弱，马棕震荡偏弱。SPPOMA数据显示，2026年10月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加2.08%。ITS数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量较上月增长33.5%

周三鸡蛋主力合约增仓大跌。现货方面，据我的农产品网数据统计，主产区均价3.98元/斤，低价区报3.72元/斤。需求淡季，贸易商库存累积，蛋价偏弱运行

供应端看，多数老鸡已在9月集中淘汰，当前大日龄鸡源有所减少，可淘老鸡数量有限，叠加春季集中补栏的鸡苗陆续进入开产高峰，预计10月在产蛋鸡存栏量或小幅增加，市场转而交易供给宽松预期。主力合约短期支撑位参考3400附近

广发期货指出，海运费下跌、铁水低位、发运高位及成本松动压制铁矿石价格，中长期供应宽松。数据显示：PB粉644元/湿吨跌4元，巴混687元跌4元，卡粉823元跌4元；45港库存1.65亿吨增69.4万吨，日均疏港341.1万吨减3.0万吨，247家铁水233.84万吨增0.05万吨。观点认为行情震荡偏弱，主力参考640-720元/吨

逻辑：海运费继续下跌且降幅扩大(C5-0.81、C3-0.84),铁水低位+发运高位+成本松动三重压力压制矿石价格;中长期供应宽松格局延续,盘面定价海运费下行后仍有下降空间

数据：PB粉644元/湿吨-4,巴混687-4,卡粉823-4;45港库存1.65亿吨+69.4,日均疏港341.1万吨-3.0,247家铁水233.84万吨+0.05

观点：震荡偏弱,主力参考640-720元/吨

新加坡SGX铁矿石期货价格自2024年以来首次跌破每吨90美元

螺纹、热卷双双小幅走弱，维持窄幅偏空整理，盘面延续自焦炭第二轮提降落地以来的成本支撑松动格局，反弹乏力、重心缓慢下移

铁水阶段性企稳，焦炭两轮提降落地后钢厂即期利润略有改善、大幅减产压力缓解，但节后需求恢复偏慢，未达传统旺季预期。短期成材延续窄幅震荡偏弱，反弹受高库存+成本松动压制。焦炭若第三轮提降再落地、成本支撑进一步松动，成材可能继续下跌

I2701收674元每吨跌0.81%，日内671至680。01合约对日照PB粉基差约21.9元每湿吨，环比+1

基本面逻辑：247家铁水233.84万吨环比微增0.05，钢厂盈利率6.93%低位，超九成亏损，补库按需。焦炭二轮提降落地湿熄降100干熄降110，三轮预期升温，成本中枢下移。10月5至11日全球发运3088.2万吨环比降399.1，但47港到港2561.4万吨环比增93.7，供应仍宽松。宏观端今晚20时30分美国9月CPI待公布，预期整体同比3.6%、核心环比0.2%，10月加息概率约20%

策略及建议：铁水低位、双焦提降、供应宽松，I2701核心区间660至690。操作上680至690偏空配置或卖出套保，追空谨慎，CPI公布前轻仓，核心环比0.3%以上顺势短空，0.2%以下看修复

双焦昨日估值修复反弹后明显回吐，昨日的上涨来自基差修复+深度贴水+前期待发利好兑现，并非基本面转多;今日在"焦炭仍有第三轮提降预期+现货偏弱"压制下估值修复交易降温回吐。焦炭现货端第二轮提降已全面落地，焦企吨焦盈利大幅回落，部分区域即期转为亏损，部分地区重点焦化企业主动限产30%-40%以对冲提降，供给边际收缩;

焦煤端，山西炼焦煤矿山复产进度加快但达产缓慢，截至10-13仍有54座/产能5670万吨停产，安监趋严，产量实质回升仍需等待;蒙煤甘其毛都口岸通关仍在600车附近，口岸库存历史低位，进口增量受限。247家样本钢厂日均铁水233.84万吨(+0.05)阶段性企稳，钢厂焦炭库存降至近三年同期低位、两港库存偏低，低库存对现货形成一定托底;但钢厂掌握压价主动权，对高价煤种接受度有限、采购严格限于刚需并消耗厂内库存为主

需求端刚需有韧性但增量不足，钢厂亏损未解、中期淡季铁水回落压力仍在。短期双焦维持震荡运行，焦炭第二轮提降落地后第三轮预期压制现货估值，焦煤在低位低库存+竞拍转好下有阶段修复动能，但因供需边际转宽松方向未变、反弹高度受限

国庆节后铁矿石期货市场延续了节前的弱势格局，主力合约在节后首个交易日便出现跳空下行，此后维持低位窄幅波动。盘面价格重心已较9月明显下移，市场交投氛围整体偏谨慎，多头信心不足

供应端的压力在节后进一步显性化。全球铁矿石发运量在季末冲量结束后仍维持在偏高水平，澳洲发运在节前一度明显回升，发往中国的量虽有回落，但绝对规模依然可观。非主流矿源的增量尤为值得关注——西芒杜项目的产量正处于爬坡阶段，三季度产量环比增长明显，四季度发运中枢季节性上行的趋势较为确定。到港量方面，受国庆假期因素影响，短期出现了一定程度的回落，但这更多是节奏性的扰动，并未改变供应宽松的整体格局。节后到港量已迅速回升，后续到港中枢预计将维持在偏高水平，供应端对价格的压制正在持续兑现

需求端的情况则更为严峻。钢厂日均铁水产量在低位徘徊，同比降幅显著，表明终端需求的实际消耗能力较去年同期已有明显收缩。更为关键的是，钢厂盈利率停留在极低水平，绝大多数样本钢厂处于亏损状态，即期成本核算下的吨钢亏损仍在延续。焦炭价格虽有提降预期，但钢厂利润的修复幅度极为有限，主动复产的动力严重不足

中钢协联合多家钢企发起自律控产降库存的倡议，进一步强化了市场对钢厂减产持续性的预期。铁水产量虽然短期在低位表现出一定的韧性，但检修量的环比增加表明后续仍有进一步下探的空间。终端建材成交维持清淡，专项债发行进度同比偏慢，基建与地产链条的实际用钢需求兑现节奏持续不及预期

港口库存的持续累积是当前供需格局最直观的映射。全国主要港口进口铁矿石库存已连续多期增加，绝对水平处于历史同期高位，同比增幅超过一成。在港船舶数量虽有波动，但压港量整体仍处于偏高水平，后续到港资源的释放将进一步加剧库存压力。钢厂进口矿库存则在节中出现了明显下降，反映出钢厂以消耗厂内库存为主、主动补库意愿极低的现实。钢厂进口矿库销比同步回落，低库存策略的延续意味着即便铁水产量短期企稳，也难以形成对港口库存的有效消化

成本端的支撑也在同步松动。节后巴西至中国的海运费出现了明显回落，较9月下旬的高点下降幅度可观，澳洲航线的运费同样有所走弱。此前一度支撑矿价估值中枢的海运费溢价正在快速消退。尽管国际油价仍处于相对高位，中东局势的扰动尚未完全平息，但船用燃料成本对运费的传导已边际减弱，Capesize船舶运力的相对充裕以及矿山发运节奏的调整共同推动了运费的下行。海运费作为铁矿石到岸成本的重要组成部分，其回落直接打开了矿价下方的空间

宏观层面，政策端释放了一些积极信号，但尚未形成足以扭转产业偏空格局的驱动力。财政部安排了地方政府债务结存限额用于扩大有效投资，央行也表态将灵活运用降准降息等多种货币政策工具。这些措施对四季度内需的托底作用值得关注，但政策从释放到形成实物工作量存在时滞，短期内难以对铁矿石的实际需求产生立竿见影的提振。“银十”传统施工旺季的韧性仍在，基建重大项目的推进对终端用钢需求有一定支撑，但在钢厂大面积亏损、铁水产量持续低位的背景下，这种需求韧性的向上传导力度十分有限

综合来看，铁矿石市场当前的核心矛盾在于供应端的持续宽松与需求端的深度疲弱之间的错配。发运量维持偏高水平，西芒杜增量稳步兑现，到港节奏在节后将逐步恢复，供应压力未见缓解迹象

铁水产量低位运行，钢厂盈利率处于历史极低水平，减产控产的行业共识正在强化，终端需求的旺季兑现力度不足。港口库存连续累积且绝对水平处于高位，钢厂维持低库存策略，补库需求缺位

海运费回落进一步削弱了成本端的支撑力度。在多方面偏空因素的共同作用下，矿价短期缺乏有效的向上驱动，预计将延续低位震荡偏弱的运行格局。后续需要重点关注钢厂减产的实际兑现程度、终端需求在四季度的边际变化，以及海运费在回落后能否出现新的扰动因素

USDA 10 月报告偏空但利空有限，2026/27美豆单产 53.1 蒲、产量 45.62 亿蒲，期末库存3.15 亿蒲，高于预期但仅较 9 月增 500 万蒲;全球产量4.427 亿吨、期末1.2428 亿吨，巴西 1.86 亿、阿根廷5000 万吨不变，整体宽松不过剩

外盘处收割卖压与低库存、出口及压榨需求拉锯，优良率略降、中西部前期多雨但转干加速收获;需求端出口装船回升、27.8 亿蒲压榨及生柴托底，南美播种天气(巴西降水、阿根廷偏干、厄尔尼诺转换不确定性)会限制深跌，预计美豆主力在成本区震荡

国内10月到港约 850 万吨、较 9 月回落，节后开机恢复慢，大豆库存约 822 万吨、豆粕约 118 万吨处高位，饲料物理库8.23天、随用随采;高库存压制基差，预计连粕区间震荡为主，去库取决于开机下降和提货恢复

外盘 CBOT 大豆受美豆创纪录单产和收割卖压压制，上方空间受限，但出口净销售、压榨需求及南美播种天气会限制深跌，预计美豆主力在成本区震荡。国内港口大豆约 960 万吨、油厂约 862 万吨，10 月到港预估850万吨较9 月回落;Mysteel 第 42 周预估压榨232.66 万吨、开机63.15%，复机后供应压力回增，中储拍卖、远月买船偏慢亦扰情绪

豆二近月受高库存、复机压榨和抛储压制，远月靠美豆成本、巴西中西部偏干/拉尼娜及四季度到港回落托底，整体近弱远强、区间震荡;若对华出口放量或南美持续少雨易反弹，若美豆收割提速、到港超预期则回踩

国内油脂以区间修复为主。豆油端，USDA10月全球 2026/27 豆油产量 7524 万吨、美豆油329.45 亿磅持平，美豆丰产报告偏空但 CBOT 急跌回拉，成本托底仍在;国内豆油商业库存 150 万吨左右同期高位，一级基差约低于上年，10 月大豆到港环比回落但油厂开机仍高，节后餐饮、食品厂淡季随用随采，去库依赖后续降开机

棕榈端，MPOB 数据显示，9 月马棕产量211.7 万吨(+16.48%)、出口 112 万吨(-12.13%)，库存351.1 万吨(+24.54%)创高位，供强需弱、近月承压;国内棕油商业116.07万吨、同比增 111.96%，9—10 月买船集中、豆棕价差低位抑制替代。SPPOMA 显示 10 月初马棕产量环比降，中下旬若转减产、叠加印尼 B50 及生柴需求，远月棕油强于近月。整体油脂区间震荡运行，关注马棕产量出口、原油生柴情绪及北美收割南美播种天气

今日美豆粕期货价格行情_最新美豆粕期货报价查询（2026年10月15日）

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今日美豆粕期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 美豆粕当月连续 364.50 364.60

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今日美豆粕期货价格查询（2026年10月14日）

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2018年第一次期货从业资格考试

焦煤方面，受陕西电煤保供预期及基差修复影响，期货回落。蒙煤通关维持低位，总库存周环比下降。山西低硫主焦2246元，蒙5甘其毛都1645元涨15元。建议高位空单持有，反弹试空。焦炭方面，第二轮提降累计降幅200-220元/吨落地，市场存第三轮提降预期。基本面偏弱，铁水偏低。吕梁准一级干熄焦2080元，唐山2230元。观点为跟随焦煤下跌，关注复产及蒙煤通关情况

逻辑：陕西省电煤保供工作推进会召开,保供预期再起叠加前期反弹基差修复,焦煤期货再次回落;产地停产煤矿减少但安全超产检查仍存,蒙煤通关维持600车左右低位

数据：山西低硫主焦2246,中硫2070;蒙5甘其毛都1645+15;焦煤总库存周环比-126.3至3492万吨,洗煤厂-8至400万吨,焦化厂-92至924万吨

观点：高位空单持有,反弹试空为主

逻辑：第二轮提降累计降幅200-220元/吨全面落地,市场有第三轮提降预期;部分无化产企业尚未亏损减产,产量维持中高位,检修钢厂未复产铁水偏低,基本面仍弱

数据：吕梁准一级干熄焦2080,唐山2230,日照港1900;焦炭总库存-0.5至891万吨,独立焦企+3至75.5,247家钢厂-2.3至587.6万吨

观点：跟随焦煤下跌,关注焦煤复产和蒙煤通关

10月15日早盘开盘，国内商品期货主力合约几乎全线下跌。其中，沪银主力跌超5%，焦煤主力跌超4%，原油、20号胶、沪锡主力跌近4%，橡胶主力跌超3%，焦炭、铂、碳酸锂等主力跌超2%；涨幅方面，燃料油主力涨近1%，胶合板、花生、原木、液化石油气、粳米主力小幅上涨

10月15日早盘，钢价局部下跌；青岛港进口铁矿主流品种市场价格下跌2；上海废钢弱稳；全国炼钢生铁报价稳；港口焦炭现货市场暂稳运行；预计午后钢坯出厂价格下调10左右

◎钢坯：15日唐山钢坯直发成交弱，仓储现货价格报3010含税出库，下游成品材价格稳中走低，成交偏弱，预计午后钢坯出厂价格下调10左右。（单位：元/吨）

◎铁矿石：15日青岛港进口铁矿主流品种市场价格下跌2。早间贸易商报价积极性一般，钢厂询盘偏弱。现60.8%PB粉640跌2，混合粉609跌2，61.6%PB块825跌2，卡粉823跌2，SPGF混合粉625跌2。（对比前一工作日晚间价格；单位：元/湿吨 )

◎废钢：15日上海废钢弱稳，具体报价：钢板料≥8mm2180-2240，钢板料≥6mm2140-2180，工角槽≥6mm2100-2160，工角槽≥4mm2070-2110，重废2010-2070，中废剪切料1990-2030，小废剪切料1860-1920，轻废1650-1710，统料1620-1660，油屑1330-1370不含税。（单位：元/吨）

◎生铁：15日全国炼钢生铁报价稳。临汾2790武安2650唐山2600莱芜2750临沂2750福建2750内蒙古2570昆明2600新疆2520辽阳2580湖北2640。（单位：元/吨）

◎焦炭：15日港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸现货市场交投氛围一般，两港贸易集港数量较上一工作日稳中有增，两港总库存较上一工作日略有回升。日照港38平，青岛港57增1，总库存95较上周最后一工作日减17。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级(湿熄)焦现货1890元/吨，准一级(干熄)焦现货2030元/吨，一级(湿熄)焦现货1990元/吨，焦粒现货1450元/吨，焦粉现货1400元/吨

10月15日，国内期市煤炭板块全线走跌，焦煤主力跌逾3%。截止发稿，焦煤主力下跌3.38%，报1500.00元/吨；焦炭主力下跌2.55%，报1971.50元/吨

10月15日，国内期市煤炭板块全线走跌，焦煤主力跌逾3%。截止发稿，焦煤主力下跌3.38%，报1500.00元/吨；焦炭主力下跌2.55%，报1971.50元/吨

10月15日煤炭期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 焦炭 2000.00 2000.00 2023.00 焦煤 1528.00 1536.50 1552.50

10月14日，仓单数据显示：

焦煤期货仓单1177手，环比上个交易日增加1177手

焦炭期货仓单953手，环比上个交易日减少101手

截止北京时间10月14日，据商品基差数据显示：焦煤、焦炭品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品名称 现货价格 期货价格 基差 基差率 焦炭 2317.5 2000 317 13.68% 焦煤 2173.75 1536.5 637 29.30%

备注：基差=现货价格-期货价格

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10月15日午盘：原油、沪锡主力跌近4% 集运指数主力涨近2%

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2018年第一次期货从业资格考试

10月6-12日中国钢材出口发运304.67万吨，环比增46.2%创年内周度新高；河南多地水泥价格上调30-50元/吨；海关总署数据显示，前三季度货物贸易进出口总值39.94万亿元，同比增长18.8%；1-9月累计出口钢材8564.1万吨，同比降2.6%；9月PPI同比上涨5%，创2022年7月以来新高；焦煤期货下跌超4%；江苏德龙镍业资产处置落地

◎国务院总理李强出席第140届中国进出口商品交易会开幕式并发表主旨演讲。李强强调，中国将持续推动高质量发展，扩大高水平开放，分享更多市场机遇，拓展更多互利合作，坚定维护国际经贸秩序，为世界经济增添更多动力

◎10月6日-12日，中国钢材出口发运总量304.67万吨，环比增加96.29万吨、增幅46.2%，国庆假期后强劲反弹并创下年内周度新高。详情>>

◎Mysteel板带首席分析师曹剑勇预计，11月板带材整体将维持偏弱运行，市价核心运行区间将落在3150-3350元/吨。后续行情的两大核心观测锚点，仍是显性库存去化速度与钢材出口订单的边际变化。详情>>

◎10月14日，河南省多地水泥企业通知上调各品种水泥价格30-50元/吨，熟料价格同步上调。其中南部、东部区域上调30元/吨，其他区域水泥价格上调50元/吨

◎央行数据显示，9月末社会融资规模存量为468.17万亿元，同比增长7.1%。前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。前三季度人民币存款增加20.76万亿元。9月末，M2同比增长7.2%，M1同比增长3.2%

◎央行公告，10月15日将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月

◎国家统计局公布数据显示，9月份中国CPI同比上涨0.9%，涨幅比8月扩大0.1个百分点；核心CPI同比上涨1%。9月PPI环比上涨1.2%，涨幅比8月扩大0.8个百分点；同比上涨5%，涨幅比8月扩大1.2个百分点，创2022年7月以来新高

◎海关总署数据显示，2026年前三季度中国货物贸易进出口总值39.94万亿元，同比增长18.8%，增速为近5年同期最快。其中，出口23.2万亿元，增长16.4%，进口16.74万亿元，增长22.3%

◎美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期的3.6%；核心CPI同比上涨2.6%，预期2.5%，创近四个月以来最大涨幅

◎美联储发布10月经济形势报告《褐皮书》显示，美国经济总体保持增长，但多数行业增长乏力。制造业表现相对强劲，但多数辖区消费支出变化不大，超过半数辖区表示消费主要由高收入家庭推动

◎以色列总理内塔尼亚胡表示，在即将到来的以色列议会选举举行前，他反对美国或以色列在未来几天内对伊朗发动军事袭击，并称在现阶段采取此类行动“并不方便”

◎也门胡塞武装发表声明，称过去24小时内，沙特主导的联军对也门胡塞武装控制区发动了42次空袭及导弹袭击，目标涉及也门首都萨那、塔伊兹省、拉赫季省、马里卜省、阿姆兰省和曼德海峡中间的迈云岛

◎10月14日，全国主港铁矿石成交72万吨，环比增18.03%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.10万吨，环比减14.72%

◎10月6日-12日，全球钢材到港量为546.53万吨，环比减少78.26万吨，周环比下降12.53%，年同比下降15.74%，整体呈现明显的收缩态势

◎本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为28.6%，环比增0.7%；精煤日产21.9万吨，环比增0.7万吨；精煤库存272.3万吨，环比减1.2万吨

◎中天钢铁集团（南通）有限公司将于2026年10月20日对螺纹钢标牌进行更换。详情>>

◎10月14日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3299元/吨，日环比暂稳，平均利润亏损67元/吨，谷电利润为33元/吨

◎沙钢集团董事长沈彬表示，当前钢铁行业仍处于深度调整期，今年前三季度，钢企运行数据普遍不及预期。钢铁深层次仍存在供需关系失衡、供给结构不合理、市场出清机制不畅等结构性矛盾

◎海关总署数据显示，9月中国出口钢材1049.2万吨，1-9月累计出口钢材8564.1万吨，同比降2.6%。其他主要工业品情况如下

◎西芒杜项目爬产明显提速，三季度实现约1000万吨/年（100%基准）的年化产量运行率，公司维持其于2028年下半年达到6000万吨/年运行率的目标

◎大连商品交易所理事长熊军表示，将聚焦农产品、化工品、钢铁原燃料板块拓展品种布局，加快推进再生钢铁原料、硫磺等新品种研发上市，丰富契合市场需求的各类交易工具

◎江苏德龙镍业破产重整资产处置落地，原江苏德龙不锈钢相关经营主体完成工商更名，正式更名为象屿不锈钢。标志着江苏德龙彻底退出不锈钢实业运营，象屿集团完成对该核心不锈钢资产的全面接管

◎2026年10月10日，巴基斯坦对原产于中国的冷轧钢板作出反倾销第二次日落复审肯定性终裁，决定继续征收反倾销税，有效期五年，自2026年1月13日起生效

◎IEA月报预计2026年全球石油总供应量将比需求低173万桶/日（此前报告中预计为低174万桶/日）。预计2027年全球石油供应将比总需求高出394万桶/日（之前预测为高出373万桶/日）

◎10月14日，吉利控股集团、中国汽车工业协会、奇瑞汽车、比亚迪等陆续发布关于中欧混动汽车、电动汽车磋商共识的声明，皆对磋商取得的积极成果表示欢迎和支持

◎数十家风电企业共同发布《北京倡议》，呼吁拓展绿电多元应用，力争2030年全国风电装机容量达到13亿千瓦，到2035年实现装机20亿千瓦，到2060年达到50亿千瓦

◎据Mysteel不完全统计，截至10月13日，已有10家电力及煤炭企业披露前三季度发电量情况，合计发电量为7246.25亿千瓦时。前三家企业发电量合计5080.59亿千瓦时，占10家企业合计发电量的70%。详情>>

◎安徽省委书记李乐成在调研长鑫科技时强调，要全力支持长鑫科技进一步做大做强，发展壮大集成电路链主企业、龙头企业，培育专精特新企业，招引更多上下游配套企业，持续增强核心竞争力

◎国际半导体产业协会（SEMI）总裁兼首席执行官预计，半导体市场规模在2035年有望达2万-3万亿美元。新晶圆厂投资和数据中心扩建是推动半导体市场增长的两大因素

本周523家炼焦煤矿山原煤日均产量160.8万吨 环比增11.6万吨

本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4%，环比增5.2%。原煤日均产量160.8万吨，环比增11.6万吨，原煤库存418.7万吨，环比减2.6万吨，精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨，精煤库存247.5万吨，环比增7.0万吨

CCI山西低硫主焦S0.7价格2246；CCI山西中硫主焦S1.3价格2070；CCI山西高硫主焦S1.6价格2061。CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1645（+15）；CCI甘其毛都蒙3价格1760（-20）。CCI折算蒙煤仓单成本2094

受国庆放假影响，原煤和精煤产量环比回落。截至10月7日，汾渭统计88家样本煤矿原煤产量701万吨/周，周环比-22万吨/周，原煤库存153.5万吨，周环比+19万吨，精煤产量353万吨/周，周环比-12万吨/周，精煤库存122.5万吨，周环比+22.5万吨

焦化厂焦炭产量低位持平，钢厂焦炭产量跟随铁水增产微幅增加。截至10月7日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.3万吨/日，周环比+0.1万吨，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比持平，总日均产量为108.5万吨，周环比+0.1万吨。钢厂铁水低位持平。截至10月7日，247家钢厂日均铁水产量环比+0.05万吨至233.8万吨；高炉开工率-0.16%至81.37%；产能利用率+0.02%至89.8%。盈利钢厂比例持稳在6.93%

国内矿山和蒙煤通关口岸库存下降，下游需求端库存补库，库存增加。截至10月7日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-126.3至3492万吨。其中，523家矿山库存环比+33至455万吨，314家洗煤厂环比-8至400万吨，全样本焦化厂环比-92至924万吨，247家钢厂环比+2.7至762.9万吨；沿海16港库存环比+1至802.6万吨；三大口岸库存-62.5至147.7万吨

2026年10月15日，焦煤期货主力合约延续下跌，截至发稿、焦煤跌3.57%

消息面上，据陕西省发改委，10月12日，省发展改革委主任王青峰，副主任、省能源局局长杨扬赴陕煤集团黄陵矿业、蒲白矿业公司，围绕煤炭稳产保供、煤矿智能化建设及传统产业转型升级等工作开展调研。王青峰对黄陵、蒲白矿业公司在全省能源保供、工业稳增长、煤炭产业转型升级及企业管理改革创新中取得的成效给予充分肯定。他指出，煤炭产业是陕西能源经济的重要支撑，省属煤炭企业要切实扛牢能源保供政治责任，严守安全生产底线，在确保安全生产的前提下稳产稳供，同时不断深化改革创新，提升企业管理水平，持续增强企业核心竞争力

供给端，据Mysteel，本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4%，环比增5.2%。原煤日均产量160.8万吨，环比增11.6万吨，原煤库存418.7万吨，环比减2.6万吨 ，精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨，精煤库存247.5万吨，环比增7.0万吨

现货端，据Mysteel，10月15日晨间进口蒙古国炼焦煤市场暂稳运行。期货夜盘下跌明显，钢厂盈利率低位、焦企厂内库存上升，焦炭第三轮提降声音仍存，蒙煤市场供给仍紧、需求偏弱，整体处于高位僵持，下游采购情绪持续谨慎，口岸成交氛围冷清，后续走势仍有待观望。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1640，蒙5#精煤1903，蒙4#原煤1642，蒙3#精煤1750，1/3焦原煤1190；河北唐山：蒙5#精煤1990；策克口岸：马克A880，马克西980，欧斯克A790，欧斯克B800，南戈壁A950，南戈壁B690，泰拉原煤550；满都拉口岸：主焦精煤1530，气原煤580；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1680；均为对应提货地结算含税现金价。（单位：元/吨）

展望后市，机构普遍持谨慎态度

南华期货认为，供应端矿山复产加速、产量、产能利用率抬升，后续保供安排进一步细化，带动盘面骤跌。蒙煤通关维持低位，符合预期。焦炭第二轮提降落地后市场仍存第三轮降价预期。双焦保供复产占主导，或进入震荡下行阶段，后续关注矿端产量实际变动与现货价下行情况。焦煤主力波动范围预期1350-1550，焦炭主力波动范围预期1825-1990

银河期货表示，近两日盘面双焦大跌，市场交易逻辑转向煤炭保供及下游需求不足，逻辑切换较快，并非基本面发生重大变化。进口蒙煤核心供给来源甘其毛都通关仍处于偏低水平，经过国庆闭关后口岸库存回落至历史低位，对现货形成阶段性支撑。国内端，10月以来山西炼焦煤矿山复产进度加快，炼焦煤停产数量明显减少。但因安监形势依旧严峻，复产煤矿产量偏低，整体达产进度依旧缓慢。需求端，下游钢厂盈利偏弱，铁水存在回落压力，中长期需求端仍会对价格形成约束。预计近日盘面双焦偏弱运行，但下跌空间不大。中期看，双焦四季度难有趋势性大行情，但市场逻辑切换快，无论涨跌，建议都以波段性行情看待，灵活把握节奏

国信期货观点指出，市场再度交易保供增量预期，叠加下游铁水持续回落压制买盘情绪。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端低库存对现货尚有底部支撑，但下游持续偏弱压制买盘积极性。甘其毛都口岸通关保持平稳，货源仍以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤后续增量预期持续压制反弹高度。钢厂亏损持续，铁水延续回落态势，原料采购仅维持刚需随用随采，主动补库意愿偏弱。现货底部支撑尚存，但远期供给预期叠加终端需求走弱，盘面偏弱震荡运行。后续重点跟踪产地保供落地、口岸通关、钢厂原料备货进度，留意宏观情绪扰动

10月15日，国内期市主力合约多数飘绿。其中，焦煤期货主力合约开盘报1528.0元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，焦煤主力最高触及1528.5元，下方探低1472.0元，跌幅达3.38%

目前来看，焦煤行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下

中原期货表示，主产区复产煤矿产量释放依旧受限，需求端相对谨慎，刚需少量拿货为主。目前铁水日产维持韧性，但钢厂持续亏损下负反馈压力仍存，双焦承压震荡偏弱运行

南华期货分析称，供应端矿山复产加速、产量、产能利用率抬升，后续保供安排进一步细化，带动盘面骤跌。蒙煤通关维持低位，符合预期。焦炭第二轮提降落地后市场仍存第三轮降价预期。双焦保供复产占主导，或进入震荡下行阶段，后续关注矿端产量实际变动与现货价下行情况。焦煤主力波动范围预期1350-1550，焦炭主力波动范围预期1825-1990

中财期货指出，当前煤焦主要表现为现实未能及时兑现中期复产和铁水减产预期，以及高基差收敛下，价格存在资金强支撑，整体焦煤焦炭震荡看待

本周钢材总库存量1479.83万吨，环比降68.61万吨；523家炼焦煤矿山样本原煤日均产量160.8万吨，环比增11.6万吨，精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨；中朝新鸭绿江大桥正式开通；乌克兰将恢复打击俄罗斯炼油厂；76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3298元/吨，平均利润为-66元/吨；15个省份冬季供暖时间表出炉；9月十大城市新房成交环比增长7.9%

◎国务院总理李强将于10月17日至18日对乌兹别克斯坦进行正式访问；将于10月18日至20日对塔吉克斯坦进行正式访问并出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十五次会议；将于10月20日至22日赴俄罗斯举行中俄总理第三十一次定期会晤

◎10月15日，中朝新鸭绿江大桥正式开通。新鸭绿江大桥是两国互联互通重要设施，开通后将进一步促进两国经贸交流和人员往来，增进两国人民福祉

◎乌克兰总统泽连斯基当地时间10月15日在接受采访时表示，乌方将恢复对俄罗斯炼油厂的打击

◎10月15日，韩国金融监管机构就股市召开紧急会议并发布官方声明，要求主动采取应对措施，保障市场稳定、保护投资者。当日韩国KOSPI指数跌超8%触发熔断机制，交易暂停20分钟。这是韩国股市今年以来第十次触发熔断机制

◎本周，钢材总库存量1479.83万吨，环比降68.61万吨。其中，钢厂库存量394.99万吨，环比降25.25万吨；社会库存量1084.84万吨，环比降43.36万吨

◎本周，五大钢材品种供应794.52万吨，周环比下降0.41万吨，降幅0.1%；总库存1479.83万吨，周环比降68.61万吨，降幅4.43%；周消费量为863.13万吨，增21.7%；其中建材消费环比增50.3%，板材消费环比增10.0%

◎本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4%，环比增5.2%。原煤日均产量160.8万吨，环比增11.6万吨，原煤库存418.7万吨，环比减2.6万吨，精煤日均产量67.7万吨，环比增4.5万吨，精煤库存247.5万吨，环比增7.0万吨

◎敬业钢铁通知，2026年10月15日起，京津冀螺纹钢HRB400Eφ 18mm加价由30元/吨调整为50元/吨、φ 20mm、φ 22mm加价由50元/吨调整为80元/吨。其他未尽事宜按公司相关操作政策执行

◎本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2651.98万吨，环比上期减101.66万吨。进口烧结粉总日耗115.08万吨，环比上期减0.14万吨。钢厂不含税平均铁水成本2481元/吨，环比上期减22元/吨

◎10月15日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3298元/吨，环比昨日下降1元/吨，平均利润为-66元/吨，谷电利润为34元/吨，环比昨日增加1元/吨

◎本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存158.73万吨，较上期减少0.73万吨，较上月同期增加6.56万吨，较去年同期增加26.44万吨

◎吉林建龙钢铁冷轧、镀锌产线于10月15日-10月23日检修，共计9天，日影响产量0.15万吨左右，总影响产量约1.4万吨

◎截至10月15日12:00，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格相比高63元/吨

◎10月15日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量502.59万吨，较昨日增0.72万吨，增0.14%；日消耗总量52.18万吨，较昨日增0.10%；日到货总量52.90万吨，较昨日降0.26%

◎据Mysteel不完全统计，2026年8月底以来15个省份陆续进入冬季供暖季，涉及内蒙古、黑龙江、吉林、山东、辽宁、河北和山西等省份。详情>>

◎上海期货交易所党委书记、理事长田向阳：上期所已将热轧卷板期货价格授权至伦敦金属交易所，这是上期所对外输出的第三个“上海价格”，伦敦金属交易所将于本月上市相关合约产品

◎《福建省促进节能降碳服务业发展若干措施》印发，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等行业，推动节能降碳服务企业拓宽全流程服务，支撑工业企业用能设备更新升级。详情>>

◎山东省发布《关于加快推进数据产业高质量发展的实施意见》，到2028年，全省数据企业数量超过2.5万家；形成30个以上的数据产业集群，数据产业规模年均增速达到20%以上

◎中国神华：9月，商品煤产量为4450万吨，较2025年同期增长3.2%；煤炭销售量为5140万吨，同比下降4.8%

◎美国钢铁公司Hertha Metals已在美国得克萨斯州康罗市启动Hertha Chalyx工厂建设。项目投资约1亿美元，设计年产钢铁级和磁体级高纯铁合计约1万吨，计划于2027年末投运，并于2028年初开始生产磁体级高纯铁

◎巴西矿业公司Cedro Participações已获得里约热内卢州环境控制委员会对Porto do Meio铁矿石码头签发综合环境许可证（LAI）的批准。项目计划投资36亿雷亚尔，初期年吞吐能力为1500万吨

◎《吉林省新型基础设施建设 “十五五”规划》印发，到2030年，信息基础设施基础支撑能力显著增强，网络设施覆盖质量和应用水平大幅提升，绿色算力基地建设取得明显进展

◎9月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计656.69万平方米，环比增长7.9%，同比下降12.9%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计972.4万平方米，环比增长3.7%，同比增长4.5%。详情>>

◎深圳发布完善商品住房销售制度实施意见，稳步推进商品住房销售制度改革，完善商品住房预售管理；杭州出台商品住房销售制度改革地方实施意见，加强商品住房预售管理，有序推进商品住房现房销售

◎9月国内动力电池装车量87.2GWh，环比增长10.4%，同比增长14.7%；1-9月累计装车量576.3GWh，累计同比增长16.7%

◎10月13日，长虹与GIIC联盟和华为终端签署开源鸿蒙战略合作备忘录，长虹正式加入“鸿图计划”。长虹将推动旗下电视、空调、冰箱、洗烘等全品类家电完成开源鸿蒙适配升级

焦煤主力2701合约下跌，复产预期升温。供应端山西煤矿复产预期增强，蒙煤通关量偏低，口岸库存低位；需求端下游采购放缓，铁水产量小幅回升，钢厂盈利率低位持平；各环节库存回落。焦炭主力2701合约走弱，第二轮提降落地，现货偏弱且有第三轮提降预期。供应端部分焦化企业限产30%-40%，供给收缩；需求端铁水产量小幅回升，钢厂亏损持平；独立焦化厂吨焦盈利降至1元/吨；除港口外各环节库存回升

夜盘，焦煤主力2701合约大幅下跌，复产预期升温。供应端，洗煤厂原煤产量温和修复，政策要求积极稳妥推进停产煤矿复产达产，山西煤矿复产预期升温；蒙煤方面通关量仍偏低，目前口岸库存维持低位；需求方面，下游采购节奏放缓，本期铁水产量仅小幅回升，钢厂盈利率低位持平；库存方面，除港口库存外，焦煤各环节库存明显回落

夜盘，焦炭主力2701合约大幅走弱，现货端，焦炭第二轮提降落地，现货市场偏弱运行，仍有第三轮提降预期。供应端，面对提降压力，部分地区重点焦化企业主动限产30%-40%，焦炭供给收缩；需求端，本期铁水产量仅小幅回升，钢厂亏损低位持平，需求整体仍偏弱；利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利回落至1元/吨；库存方面，除港口库存下滑外，各环节库存回升，总库存有所反弹

10月15日国内钢材市场偏弱运行，期螺收3071元/吨跌0.16%。钢厂亏损面依然较大，对原料仍有打压意愿。预期钢铁产量维持低位运行，库存压力不大，不过钢材需求增量或有限。预计短期钢价难以深跌，但反弹也受压制

一、钢材现货和期货价格汇总

10月15日，国内钢材市场偏弱运行，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2950元/吨。期螺震荡偏弱，国内多数城市现货价格下跌。下游终端维持刚需采购为主，投机性需求低迷，市场交投氛围清淡

10月15日，螺纹钢期货主力合约收3071元/吨，较上一个交易日跌0.16%，DIF与DEA双双向下，RSI三线指标位于34-45，靠近布林带下轨运行

二、品种钢材每日价格行情

螺纹钢：10月15日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3318元/吨，较上个交易日跌6元/吨。短期来看，钢厂普遍亏损形成的成本支撑依然存在，但原料端焦炭提降落地、铁矿石到港量增加，托底效应趋弱，叠加需求端增量不足，市场观望情绪浓厚。预计16日国内建筑钢材价格将延续震荡偏弱运行态势

热轧板卷：10月15日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3278元/吨，较上个交易日跌7元/吨。黑色系期货低开低走叠加成本端连续走弱，现货市场情绪偏谨慎，贸易商多出货降库，盘中实际成交多以低价刚需为主。需求端仍不见起色，除钢厂外，贸易商也处于亏损状态。基本面来看，十月份检修力度弱于九月份，通过供给端减产来支撑热卷行情可能性不大，成本走弱下，预计16日热卷价格偏弱运行

冷轧板卷：10月15日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价3773元/吨，较上个交易日跌4元/吨。Mysteel监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存239.82万吨，周环比减少0.76万吨，月环比增加8.52万吨，库存小幅去化。短期来看，原料价格下行明显，成材成本支撑有所弱化，叠加需求修复缓慢、库存压力仍存，冷轧价格还有进一步下跌的可能。综合来看，预计16日国内冷轧板卷价格或将维持弱势调整

中厚板：10月15日，全国24个主要城市20mm普板均价3520元/吨，较上一交易日跌7元/吨。供给端，钢厂生产保持相对平稳；需求端，15日消费量明显回落，终端采购以刚需为主，下游用户多持观望态度，市场交投氛围清淡。预计16日中厚板市场将维持震荡偏弱运行态势

铁矿石：10月15日，山东港口进口铁矿（15:30）价格较上一工作日小幅波动。区域内贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，截至目前成交几无；买盘方面，区域内钢厂按需补库，询盘较少。目前60.8%PB粉主流在640-645；混合粉主流在605-610；PB块61.6%主流在828-830。（单位：元/湿吨）

废钢：10月15日，全国45个主要城市重废平均价2029元/吨，较上一交易日价格持平。当前成品钢材成交量处于偏弱运行，对废钢价格反弹幅度有所抑制。钢厂盈利水平偏弱，废钢到货量尚可，在成品材销量没有明显好转的情况下，钢厂难有涨价意愿，且由于废钢税票问题导致钢厂回款情况不佳，贸易商送货积极性有所减弱。预计短期国内废钢价格弱稳运行为主

焦炭：10月15日，焦炭价格暂稳运行，目前焦企利润被快速压缩至盈亏平衡线附近，部分成本偏高的企业再度转入亏损。当前市场看跌情绪仍占据主流，多数观点认为第三轮提降大概率仍会推进，但对降幅的预期趋于一致，普遍收窄至50-55元/吨左右，且多数判断这将构成本轮下行的最后一轮。与此同时，焦煤价格在前期深跌后出现止跌反弹迹象，山西主产区竞拍成交回暖，部分低硫主焦煤价格明显回升，成本端对焦炭的支撑较前期有所增强。焦企方面，亏损压力下主动限产意愿明显升温，部分重点企业提出减产意向，对继续让价抵触情绪加重。但钢厂端同样深陷亏损，采购仍以压价控量为主，焦炭刚需边际走弱，双方博弈较为激烈。综合来看，预计短期焦炭价格或将暂稳运行，仍处于下行尾部阶段

供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量794.52万吨，周环比减少0.41万吨。其中，螺纹钢、线材产量增加，热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量减少

库存方面：本周五大品种钢材总库存量1479.83万吨，周环比减少68.61万吨。其中，钢厂库存量394.99万吨，周环比减少25.25万吨；社会库存量1084.84万吨，周环比减少43.36万吨

国庆节后下游终端有补库需求，叠加钢铁产量低位运行，库存通常进入去库存阶段

后期来看，钢厂亏损面依然较大，对原料仍有打压意愿，成本端或还有下移空间。预期钢铁产量维持低位运行，库存压力不大。不过，考虑到地产投资低迷，钢材需求增量或有限。预计短期钢价难以深跌，但反弹也受压制，或处于上有压力、下有支撑的震荡区间内

自2026年9月2日焦炭期权在大连商品交易所挂牌上市以来，市场运行规范稳健，产业参与度稳步提升，风险管理功能初步显现，为煤焦钢产业链稳经营、防风险、高质量发展筑牢金融支撑

焦炭期权上市后，大商所实现了焦煤、焦炭、铁矿石黑色系品种“期货+期权”工具全覆盖，补齐了煤焦钢产业链衍生品体系的关键短板，为产业主体提供了更精细化、多元化、灵活化的风险对冲手段

焦炭期权上市以来，国内煤焦钢现货市场行情震荡调整、先涨后稳，叠加中秋、国庆双节假期因素，终端需求阶段性走弱，期现货价格联动波动有所加大。在此期间，焦炭期权合约定价理性、贴合现货基本面，为产业链企业开展常态化风险管理营造了良好的条件

大商所提供的数据显示，截至10月15日收盘，焦炭期权累计运行26个交易日，累计成交16.19万手、成交额9.80亿元，日均成交量6226手，日均持仓量11581手；期权期货成交比14.81%，期权期货持仓比16.76%，单位客户持仓占比92.73%。波动率方面，10月15日焦炭期权主力系列J2701平值合约隐含波动率为26.54%，比标的期货合约的30天历史波动率23.04%高出约3.5个百分点，处于合理区间，客观反映市场对于焦炭价格波动的预期

焦炭期权上市以来，各类煤焦钢产业链企业立足自身生产经营实际，积极探索多元化期权交易策略，灵活运用焦炭期权对冲库存、采购、销售全流程风险，工具应用场景持续丰富、实战成效逐步显现

对于焦化生产企业而言，行业长期面临上游焦煤采购、下游焦炭销售的双向价格波动压力，库存风险管理难度较大。山西亚鑫能源集团有限公司期货业务负责人刘雅君介绍，该公司作为集原煤采选、炼焦深加工于一体的大型焦化企业，结合9月焦炭市场震荡运行的行情特点，依托自身现货库存规模，灵活运用备兑看涨期权策略开展库存精细化管理。企业在持有焦炭现货库存的基础上，通过卖出虚值看涨期权收取权利金，有效对冲部分仓储费用、资金占用等库存持有成本，在震荡行情中实现稳库存、稳收益，为焦化企业优化库存风控提供了现实参考

作为焦炭核心消费端，钢铁企业高度关注原料采购成本与成品库存保值风险。河北纵横集团丰南钢铁有限公司在中秋、国庆长假前夕，针对企业焦炭库存构建领口期权组合策略，通过“买入看跌期权+卖出虚值看涨期权”的组合操作，双向锁定库存价格波动区间。该公司期货部负责人罗亚楠表示，这一策略一方面通过买入看跌期权对冲节日期间终端需求走弱带来的库存跌价风险，另一方面通过卖出看涨期权获取权利金，大幅降低整体套保成本。该策略以适度让渡大幅上涨情况下的部分潜在收益为代价，为库存设置明确的价格保护区间，实现了低成本、全覆盖的节前库存风险防护，有效保障了企业原料库存安全与经营稳定性

招商期货研究所所长王思然表示，当前焦炭期权处于市场培育的初期阶段，整体市场发展态势良好。随着越来越多产业客户有序参与，市场流动性与交易活跃度将持续提升，期权工具在库存保值、成本锁定、收益增厚等方面的价值将进一步释放，成为煤焦钢产业链稳经营、抗波动的重要金融抓手

看向期货端，10月14日，鸡蛋期货主力合约大跌3.82%，收报3426元/500千克。10月以来，鸡蛋期货主力合约已累计下跌超7%

“国庆假期后需求回落是本轮蛋价急跌的主要原因。”中信建投期货农产品分析师邓昊然表示，国庆假期结束后，食品厂备货基本收尾，旅游餐饮、节日促销与家庭集中采购需求同步退潮，市场转入传统淡季，下游由主动囤货转为按需采购、消耗库存，销区走货明显下滑

供给增长放大了蛋价下行压力。据邓昊然介绍，入秋后气温回落，夏季歇伏期造成的产蛋率下滑得到修复，叠加今年5月至6月补栏的蛋鸡在四季度进入集中开产阶段，新开产增量超过老鸡淘汰量，在产蛋鸡存栏量自低位逐步抬升，产区货源增加、库存被动累积，构成中期基本面压力

此外，在一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞看来，原料端玉米价格下跌在一定程度上也影响了养殖端的心态，间接对淘汰节奏形成影响。“期货修复前期基差后，现货价格波动成为影响期货价格走势的主因。”她说

“不过，从季节性规律来看，蛋价回落并非意料之外。10月本身就是传统消费淡季，历史上10月至12月蛋价整体呈现‘10月磨底、11月中下旬企稳、12月震荡上行’的节奏。”邓昊然说

今年上半年蛋价处于高位时，养殖端的盈利水平较高。然而，蛋价快速回落后，养殖端的心态发生明显变化。“在蛋价高位阶段，养殖端情绪普遍乐观，大小养殖场补栏意愿同步走强，不少养殖主体主动增加鸡苗采购、扩大栏位，同时为赚取持续收益普遍推迟老鸡淘汰时间，形成了本轮四季度供给压力的前置来源。进入蛋价快速回落阶段，养殖户心态由乐观转向谨慎，不再单边看涨，核心分歧集中在是否博弈12月底的备货反弹行情。”邓昊然说

不过，当前行业并未出现恐慌性出栏、一次性集中淘汰老鸡的现象，整体属于按日龄动态择机淘鸡的状态。对此，邓昊然表示，原因在于目前多数养殖户仍保有正向毛利，未进入深度亏损区间，叠加淘鸡收购价格偏低，养殖户不愿在低位一次性兑现老鸡残值，大量高龄鸡群仍在延养观望，仅对料蛋比明显恶化、产蛋性能下滑严重的鸡群进行分批被动淘汰

据侯晓瑞介绍，虽然目前养殖端利润收窄，养殖户补栏情绪有所松动，但按3元/斤的成本计算，养殖端每斤还有0.7~0.8元的利润。养殖端对四季度仍有看多情绪，因此补栏情绪仍在，且仍有延淘动作，淘鸡日龄持续增加

“10月国庆假期备货结束，食品工业需求快速回落，蛋价维持偏弱震荡态势，多数年份的蛋价低点出现在10月中下旬，12月存在反弹机会，但考虑到今年5月至7月补栏对应的新开产鸡在四季度持续上量，供给基数偏高，反弹空间可能有限。”邓昊然说

在侯晓瑞看来，10月后蛋价会震荡下行。在蛋价下跌过程中，各环节会不断累库，目前库存已经累积至较高水平，后续仍可能增长。总的来说，四季度蛋价大概率呈现“震荡探底、阶段性小幅反弹”的状态

10月15日，大商所鸡蛋2611合约触及跌停，跌幅为6%

大商所鸡蛋2611合约触及跌停，跌幅6%

行情导读：今日鸡蛋期货近月合约大跌，合约2611跌幅超5%，合约2612跌破3400大关，整体价格走弱明显

(一)节后现货走势疲弱，存栏维持宽松格局

现货延续下行态势。9 月上旬鸡蛋现货触及年内高点，截至当前价格已跌破4元/斤关口，累计跌幅超 25%。现货大幅走弱进一步加剧市场偏空情绪，带动鸡蛋期货同步补跌

(二)节日效应减退，需求端疲软为走弱的核心诱因

国庆假期是鸡蛋传统消费旺季，节日期间餐饮、烘焙消费及居民集中备货有效提振市场需求，支撑节前蛋价平稳运行。但节后市场快速回归常态化，节日消费支撑完全消退，市场正式步入秋季消费淡季。终端消费需求整体疲软，下游经销商、商超及食品企业采购意愿低迷，普遍采取随采随补的谨慎策略，需求降温市场交投清淡，走货速度明显放缓。受此影响，产区养殖端、流通批发商、终端零售商等全产业链各环节库存均出现不同程度积压，进一步压制蛋价，整体来看，现阶段消费端缺乏强势利好支撑，难以带动蛋价回暖

截止10月15日，鸡蛋流通环节库存为1.77天，相比9月初的1.03天大幅上行，对比去年同期1.56天偏高。而生产环节库存为1.39天，相比9月初0.78天也是大幅上行

整体来看，本轮蛋价下跌是供给增加与节后需求转弱共振所致。前期养殖盈利带动二、三季度高补栏，新增产能 9–11 月集中释放;国庆过后消费转入淡季，下游采购谨慎，叠加生产、流通环节库存较 9 月初明显累积，且流通库存高于去年同期，供需转向宽松，现货大幅下跌并拖累期货。短期基本面偏弱格局难快速改善，新增产能仍将持续释放，终端缺少强需求拉动，蛋价大概率维持弱势震荡，后续重点关注老鸡淘汰进度以及元旦节前备货的启动节奏

鸡蛋期货近日持续偏弱运行。继昨日（14日）下跌3.82%之后，鸡蛋期货主力合约今日（15日）盘中跌幅一度超过5%，收盘下跌3.97%

市场分析认为，节后蛋价下跌是新开产产能释放、淘汰鸡去化放缓、产蛋率季节性回升及节后需求减少等多因素叠加影响所致

10月新开产蛋鸡主要对应今年6月补栏的鸡苗。Mysteel数据显示，2026年6月商品代蛋鸡苗销售量为4303万羽，虽环比小幅减少1.9%，但同比基本持平、绝对水平仍处年内相对高位。这意味着10月新增开产鸡数量仍然可观，能够对在产蛋鸡存栏形成有效补充

淘老鸡方面，前期集中淘汰已提前消化大量适龄老鸡。据Mysteel统计，8月至9月，养殖端为规避双节前后价格回落风险，出栏节奏明显加快，全国老母鸡周度出栏量从8月初的48万只攀升至9月中旬67.09万只的高点，增幅接近四成。经过这一轮放量淘汰，鸡群中适龄待淘老鸡数量阶段性减少，10月可淘汰鸡源相对有限。加之当前蛋价虽下跌但整体盈利仍可观，部分养殖户压栏惜售。预计本月老母鸡出栏量小于新开产数量，在产蛋鸡存栏量存微增预期

在新开产蛋鸡增加、老鸡淘汰速度放缓的同时，产蛋率也在恢复。进入9月后随着气温逐步走低，蛋鸡的热应激反应消退，蛋鸡产蛋水平不同程度修复，鸡蛋日度产出量环比提升

1.今日全国主流褐蛋价格维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价175元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价175元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格175元【稳】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主;山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般

鸡蛋期货合约大幅下跌，盘面价格向下突破，技术层面表现偏弱

由于前期养殖利润情况非常好，因此市场淘汰积极性较弱，淘鸡日龄持续上涨，而之前大量补栏的鸡苗开始陆续开产以及上高峰，因此预计未来一段时间鸡蛋的供应量将持续增加

需求端随着中秋节前的市场补库结束，国庆后需求整体表现较差，现货价格持续下跌。目前主产区均价跌至3.92元/500g，较九月中下跌1.1元/500g，目前邯郸鸡蛋价格也跌至3.67元/500g。现货价格大跌带动盘面价格大幅走低，但考虑目前现货价格已经跌至偏低位，继续向下动力不足，预计12月合约虽然短期内偏弱，但是向下空间预计相对有限

1.单边：预计12月合约虽然短期内偏弱，但是向下空间预计相对有限

1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2026年9月PVC产量为176.5611万吨，环比减少6.40%;本周样本企业产能利用率为66.26%，环比增加0.00个百分点;电石法企业产量30.5801万吨，环比增加1.60%,乙烯法企业产量9.473万吨，环比减少4.16%;本周供给压力有所增加;下周预计检修有所减少，预计排产少量增加

需求端来看，下游整体开工率为22.29%，环比减少17.9个百分点，低于历史平均水平;下游型材开工率为21.09%，环比减少20个百分点，低于历史平均水平;下游管材开工率为18.65%，环比减少16.2个百分点，低于历史平均水平;下游薄膜开工率为27.14%，环比减少17.5个百分点，低于历史平均水平;下游糊树脂开工率为76.1%，环比减少1.74个百分点，高于历史平均水平;船运费用看跌;国内PVC出口价格价格占优;当前需求或持续低迷

成本端来看，电石法利润为-766元/吨，亏损环比减少11.00%，低于历史平均水平;乙烯法利润为-786元/吨，亏损环比减少4.00%，低于历史平均水平;双吨价差为2156.85元/吨，利润环比增加0.80%，低于历史平均水平，排产或将承压。偏空

2、基差:10月14日，华东SG-5价为4990元/吨，01合约基差为38元/吨，现货升水期货。中性

3、库存:厂内库存为28.3421万吨，环比增加23.92%，电石法厂库为18.05万吨，环比增加21.12%，乙烯法厂库为10.2921万吨，环比增加29.13%，社会库存为41.959万吨，环比增加4.57%，生产企业在库库存天数为4.7天，环比增加17.50%。偏多

4、盘面:MA20向下，01合约期价收于MA20上方。中性

5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空

6、预期:电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本走强;本周供给压力有所增加;下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于低位;当前需求或持续低迷;持续关注宏观政策及出口动态，PVC2701:在4851-4973区间震荡

10月14日，华东市场苯乙烯市场维持震荡，港口库存小幅回落，现货货源供应偏紧，然而下游高价抵触情绪浓厚，实盘采购跟进有限，市场交投气氛疲软，承压基差价格回落，苯乙烯行业负荷偏低运行，行业利润略有修复。据PEC统计，至收盘现货11300~11520（11合约+740~790），10月下11230~11440（11合约+670~710），11月下10830~11050（11合约+260~310），单位：元/吨

10月14日，非一体化苯乙烯装置利润至-319元/吨附近

苯乙烯供应：截至10月8日，苯乙烯周产量32.32万吨（+0.63万吨），开工率64.4%（+1.3%）

苯乙烯库存：截至10月12日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.96万吨，环比下降0.77万吨

苯乙烯下游：截至10月8日，三大下游负荷较节前大幅下降。其中，EPS开工率33.61%（-8.28%），PS开工率37.2%（-0.7%），ABS开工率55.2%（+0.1%）

因原料纯苯偏强使得苯乙烯维持亏损，目前苯乙烯负荷仍偏低。且随着前期出口发船，整体货源供应整体偏紧；需求端来看，下游对高价原料抵触情绪浓厚，三大下游负荷低位运行。整体来看，目前苯乙烯供需双弱，但因港口库存偏低且累库预期不强，预计苯乙烯短期支撑偏强，但需求拖累下上行空间有限。尽管苯乙烯大幅亏损，因原料纯苯低库存叠加10月进口预期下降，短期原料端偏强或继续挤压苯乙烯利润。策略上，多空博弈下，高位波动较大，单边观望；EB-BZ价差800附近关注做扩机会

本周苯乙烯价格先跌后涨，高位僵持，截至10月14日收盘，江苏市场均价在11425元/吨，较10月8日下跌25元/吨。苯乙烯主港库存持续低位，且高成本压力下，行业开工暂无提升预期，后市仍难累库，对市场存底部支撑，周内价格驱动力集中在成本端，基本面去库结构一定程度抑制跌幅。短期苯乙烯或维持高位波动，向下有低库存和成本支撑，向上受下游亏损约束。继续关注地缘及宏观消息对原料市场扰动，若原油或纯苯继续走强，价格仍有上冲可能。(卓创资讯)

(1)据 MYSTEEL 数据显示，截至 10 月 11 日，我国 2026/27 年度棉花累计公检数量为53万吨，同比增加 11 万吨

(2)据 MYSTEEL 数据显示，10 月 14 日新疆地区机采棉收购价为7.5 元/公斤，较前一日持平

(3)据海关总署数据显示，8 月我国进口棉花 8 万吨，同比增加1 万吨。2026 年1-8月，我国累计进口棉花 112 万吨，同比增加 53 万吨

(4)据海关总署数据显示，8 月我国进口棉纱18万吨，同比增加 5 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口棉纱 138 万吨，同比增加47 万吨

(5)据10 月USDA月度供需报告数据显示，全球棉花产量较 9 月预测上调 14 万吨至 2568 万吨，同比上年度减少102万吨。库存消费比较 9 月预测上调 0.59 个百分点至 57.42%，同比上年度减少6.89 个百分点。其中美国产量较9月预测上调 5 万吨至 293 万吨;库存消费比较 9 月上调 1.45 个百分点至27.54%

(6)据MYSTEEL数据显示，截至 10 月 9 日当周，主流地区纺企开机负荷在 70%，较上周下降0.1 个百分点，较去年同期增加4.6 个百分点

(7)截至 2026 年 10 月 12 日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为33%。美国棉花收割率为 31%，此前一周为 23%

2026 年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰。产业方面，棉纺行业进入消费旺季，下游开机率略有提高，但此前供应端累计抛储超过 40 万吨，多空因素交织，建议短线观望

昨日国内猪价主流继续回落，局部走稳，河南均价落 0.04 元至 10.07 元/公斤，四川均价落0.1元至9.78元/公斤，湖南均价落 0.03 元至 9.87 元/公斤，广西均价落 0.1 元至 9.86 元/公斤;昨日实际成交一般，部分养殖场仍有剩标现象，但考虑周末备货需求增加，今日猪价或稳中微偏弱，主流趋稳

双节前供应偏大、需求较弱，现货表现不及预期，节日期间以及节后因企业缩量而短时反弹，但持续上行的动力不够，盘面在升水背景下以挤升水的下跌为主，短期向上的驱动仍不够;中期看，考虑肥标差偏高以及散户栏位不高，且企业供应持续增量的接续性不够，中期市场仍面临一次累库的可能，此位置空头预期兑现较充分，尽管基本面仍弱，但不建议过分追空，短线空头减仓或止盈、等待后期反弹后抛空的思路为主

周三生猪主力合约再创新低。现货方面，据我的农产品网数据统计，全国生猪出栏均价报9.90元/公斤，低价区报9.30元/公斤

短期供给端整体仍偏宽松，10月集团猪企出栏计划环比有所增加，且气温下降生猪育肥增重加快，叠加终端消费疲软、冻品库存去化缓慢、二育情绪低迷，猪价缺乏上行动能。预计近期猪价以磨底修复为主，主力合约关注10000附近支撑，后市重点跟踪养殖端出栏节奏及母猪去化进度

周三晚国内油脂震荡偏弱。豆油2701收涨1.13%，报8931元/吨;棕榈油2701收跌1.84%，报9562元/吨;菜油2701收跌0.66%，报10390元/吨

现货方面，昨日广东贸易毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，美豆油震荡偏弱，马棕震荡偏弱。SPPOMA数据显示，2026年10月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加2.08%。ITS数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量较上月增长33.5%

周三鸡蛋主力合约增仓大跌。现货方面，据我的农产品网数据统计，主产区均价3.98元/斤，低价区报3.72元/斤。需求淡季，贸易商库存累积，蛋价偏弱运行

供应端看，多数老鸡已在9月集中淘汰，当前大日龄鸡源有所减少，可淘老鸡数量有限，叠加春季集中补栏的鸡苗陆续进入开产高峰，预计10月在产蛋鸡存栏量或小幅增加，市场转而交易供给宽松预期。主力合约短期支撑位参考3400附近

上一工作日国内二乙二醇市场加速下跌。华东张家港市场方面，主港库存持续走高，场内情绪偏空，二乙二醇继续承压下行，低位下游采购意愿有增，逢低成交尚可，均价较上一工作日下跌130元/吨。华南市场方面，受华东市场气氛影响，区域内交投气氛偏弱，业者随行就市，跌幅相对受限，均价较上一工作日下跌90元/吨

外部：国际能源署周三发布的10月石油市场报告警告称，柴油市场困境可能持续到2027年，而针对沙特阿拉伯的新一轮袭击则有可能破坏全球石油市场的供应状况，阻碍其复苏，国际油价上涨

预计短线二乙二醇市场偏弱波动。短期来看，下游需求改善有限，伴随船货陆续集中到港，主港累库预期或对价格形成向下压力，短期内二乙二醇大概率偏弱运行

通过市场心态调研，70%市场从业者认为今日二乙二醇价格下跌，预计现货价格较上一工作日下跌100-200元/吨

截至北京时间2026年10月15日14时40分，国内上海期货交易所不锈钢期货价格大幅下跌，现报13220.00元/吨，日内下跌-305.00元/吨(跌幅：-2.26%)，盘中最高触及13455.00元/吨，最低下探至13180.00元/吨，最新持仓量为63687手，增减变化-7463.00手

10月15日，不锈钢期货行情呈现震荡下行走势，截至发稿主力合约报13230.00元/吨，跌幅达2.18%

10月15日，印尼300系不锈钢出口报价全线下调30美元/吨，这是报价持稳较长时间后的首次下调

10月14日，上期所不锈钢仓库期货仓单60938吨，环比上个交易日减少910吨

2026年10月9日，地区性市场不锈钢库存资源总量219658吨，周环比减2.44%。其中冷轧不锈钢库存总量47276吨，周环比增0.35%；热轧不锈钢库存总量172382吨，周环比减3.18%

瑞达期货：原料端，菲律宾镍矿供应达到峰值，国内镍矿港口库存回升，中印镍铁产量上升；印尼RKAB修订审批结果尚未公布，而印尼APNI建议增加配额，原料紧缺预期被削弱。近期镍铁生产利润有所走扩，炼厂有增产预期，成本端支撑有所减弱。供应端，镍铁价格弱势下跌，钢厂生产利润再度走扩，不锈钢厂300系排产存在扩大预期，增加后续供应压力。需求端，逐步进入传统旺季，近期不锈钢价格低位企稳，市场需求有所释放，但整体仍缺乏亮点，300系库存节后累增

迈科期货：印尼能矿部预测今年镍矿石实际产量可能达到约2.9亿公吨，高于2026年RKAB配额上限，原料端偏紧的预期缓和。近期镍铁价格小跌，不锈钢厂利润在盈亏线上小幅波动，此前部分不锈钢厂降排产的计划有待验证，当前价格位置偏低关注后续能否刺激下游需求有阶段性回暖可能，但旺季临近尾声而现货库存依旧处于季节性高位，后续转向淡季需求预期将逐渐回落，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。结论：震荡

据外媒报道，10月15日，印尼300系不锈钢出口报价全线下调30美元/吨，这是报价持稳较长时间后的首次下调。下游需求迟迟没有起色，买家普遍只按刚需采购，成交持续清淡，不锈钢厂继续守价难以接单

南财智讯10月15日电，盘后期货数据显示，大连商品交易所的玉米主力合约收跌0.23%，收盘报2183.0元/吨，日内资金流出2.92亿元。其他相关指标见下表：

金投期货网提供今日最新玉米期货价格行情查询（2026年10月15日）

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今日最新玉米期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 玉米主力 2186.00 2187.00 玉米2609 2328.00 2329.00 玉米2611 2186.00 2187.00 玉米2701 2216.00 2216.00

上表所示内容为玉米期货行情信息，查询玉米期货实时行情请点击：玉米期货实时行情

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备注：本站所有行情数据均来自于网络，所有价格均为参考价格，不具备市场交易依据

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今日最新玉米期货价格行情查询（2026年10月14日）

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注:“涨跌”是与上期收盘价格进行比较,同一市场多条市场动态时,体现累计涨跌。价格条件:现款现汇、含税、自提

上一交易日国内1#电解锡主流意向成交价格为387500-389500元/吨，均价388500元/吨，较上一交易日价格下跌7500元/吨，期锡下行，现货跟跌，下游逢低适量补货，市场成交火热

宏观层面CPI超预期+美元18个月新高+加息预期升温+半导体版块跳水压制风险偏好与商品估值，而地缘避险与油价高位仍提供成本支撑，短期锡价高位承压。通过市场调研反馈，10%产业客户现货看企稳运行；15%产业客户现货看偏强运行，上涨幅度在0-3000元/吨；75%产业客户现货看偏弱运行，下跌幅度在3000-12000元/吨。预计今日现货锡价下跌3000-12000元/吨，参考区间368000-388000元/吨

沪锡主力合约日内跌4.00%，现报370430元/吨

锡：资金与基本面背离。 宏观方面，科技叙事降温，叠加美国通胀压力上升，市场风险偏好回落；基本面方面，9月供需边际宽松，但10月冶炼厂检修带动供应收缩，企业库存持续去化，现货转为Back结构，低价刺激下游补库需求，供需阶段性偏紧。资金方面，昨日沪锡总持仓异常增加1.1万手，叠加价格急跌，显示空头力量增强，资金或主要交易2027年供需宽松及前期AI溢价回落预期。我们提示投资者关注空头资金风险，极端路径下，仍有价格杀跌风险

黄金白银：受昨晚公布的总体及核心CPI数据均超过市场预期，并创下阶段性新高的影响，利率期货隐含的10月加息概率由约两成升至四成以上。但是按这一时点的定价，维持利率不变仍略占优势，受此影响，美元指数期货大涨创下阶段性新高，报价102.6，10年起期美债收益率也跳涨至前高5.3%附近，2年期跳涨至约4.95%，黄金白银受此利空影响，伦敦金跌破4100美元/盎司的支撑关口，白银叠加工业需求承压构成的基本面约束，以及自身波动本身更大的影响，跌幅更大，日内下跌超5%，价格已经来到了七月中旬的低点附近

策略方面，伦敦金持续逼近4000美元/盎司的整数关口，市场关注度的显著提升，容易带来价格波动的明显加快和放大，要密切关注该区域的价格反应与流动性变化，注意短期策略的风险控制，因此我们倾向于黄金的中短期的多头仓位稍作等待，关注本周五沃什即将在曼谷IMF会议上的发言，从而分析十月的FOMC利率决议是否还存在变数，也给市场消化当下比较显著的空头情绪时间。长期配置角度来看，我们认为黄金目前价格具有一定性价比，央行够金、美元信誉、AI叙事带来的社会生产力全面提高存疑、地缘问题持续紧张四大核心叙事还没有明显松动的基础上，我们仍然维持黄金长期看涨的大方向判断。白银这边，对此前推荐的卖出白银看跌期权的策略，鉴于银价已跌破58美元附近的观察区域，应结合执行价、剩余期限、仓位规模和保证金余量，及时复核风险，尤其关注继续下跌与隐含波动率上升的叠加影响，需要做好相关风险控制。若考虑新建白银空头仓位，鉴于日内跌幅已经较大，应警惕追空后的短线反弹风险，关注反弹后的承压表现。同时，观察黄金能否率先企稳甚至重新站稳4100美元/盎司；若黄金明显转强，应重新评估白银空头的风险收益比

高油价冲击全美，企业预计物价进一步上涨

观点分享：美联储最新褐皮书显示，美国经济总体保持增长，但多数行业增长乏力。12个联储辖区中，两个报告经济温和增长，三个小幅增长，四个轻微增长，三个基本持平。制造业表现相对强劲，但多数辖区消费支出变化不大，超过半数辖区表示消费主要由高收入家庭推动。通胀方面，三个辖区报告物价强劲上涨，八个辖区报告温和上涨，四个辖区表示物价涨幅较上一期加快。所有辖区均受到油价上涨影响，柴油价格高企及燃油附加费正推动成本沿供应链传导，关税、保险及其他大宗商品价格也持续施压。部分企业预计，随着现有合同到期及对冲、交付合同重新谈判，未来几个月价格将进一步上涨。就业方面，多数辖区报告就业水平基本没有变化，但专业技术及熟练工人仍然短缺。五个辖区表示，部分企业在投资人工智能提高生产率后，已通过自然减员减少员工数量、推迟招聘或预计减少新增岗位。与此同时，通胀及福利成本上涨正在推动员工提出更高薪资要求。褐皮书指出，多数企业对未来数月经济前景仍持积极态度，但普遍预计增长幅度有限，且持续受到能源价格、关税及其他不确定性因素影响

10月15日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，沪银主力跌超5%，原油、沪锡主力跌近4%，焦煤、20号胶、苹果、甲醇主力跌超3%，铂主力跌近3%；涨幅方面，集运指数主力涨近2%，花生主力涨近1%

10月15日早盘收盘，国内商品期货主力合约多数飘绿。其中，沪银主力跌超5%，原油、沪锡主力跌近4%，焦煤、20号胶、苹果、甲醇主力跌超3%，铂主力跌近3%；涨幅方面，集运指数主力涨近2%，花生主力涨近1%

(图片来源：曲合期货行情中心)

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有色金属板块集体下行 沪锡、多晶硅主力跌逾3%

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10月15日，国内期市有色金属板块集体下行，沪锡、多晶硅主力跌逾3%。截止目前，工业硅主力下跌2.70%，报8470.00元/吨；多晶硅主力下跌3.01%，报33800.00元/吨；铝合金主力下跌2.04%，报22580.00元/吨；沪锡主力下跌3.25%，报373370.00元/吨

10月15日，国内期市有色金属板块集体下行，沪锡、多晶硅主力跌逾3%。截止目前，工业硅主力下跌2.70%，报8470.00元/吨；多晶硅主力下跌3.01%，报33800.00元/吨；铝合金主力下跌2.04%，报22580.00元/吨；沪锡主力下跌3.25%，报373370.00元/吨

10月15日有色金属期货价格行情 合约名称 开盘价 昨收价 昨结价 沪铜主力 110780.00 111080.00 111010.00 国际铜主力 99200.00 99460.00 99340.00 沪铝主力 23155.00 23285.00 23345.00 氧化铝主力 2620.00 2626.00 2635.00 铝合金主力 22890.00 22920.00 23050.00 沪铅主力 16230.00 16230.00 16330.00 沪镍主力 118320.00 118320.00 118450.00 沪锌主力 25770.00 25665.00 25745.00 沪锡主力 374990.00 377490.00 385910.00 工业硅主力 8620.00 8670.00 8705.00 多晶硅主力 34000.00 34350.00 34850.00 碳酸锂主力 99980.00 100900.00 102800.00

10月14日，有色金属仓单数据显示：

铜期货仓单23457吨，环比上个交易日增加14050吨

铝期货仓单92920吨，环比上个交易日减少2385吨

锡期货仓单3536吨，环比上个交易日减少70吨

镍期货仓单93267吨，环比上个交易日增加486吨

国际铜期货仓单2801吨，环比上个交易日持平

锌期货仓单76891吨，环比上个交易日减少1396吨

铅期货仓单38026吨，环比上个交易日减少4030吨

氧化铝期货仓单242074吨，环比上个交易日增加3590吨

碳酸锂期货仓单28461手，环比上个交易日减少1182手

多晶硅期货仓单23140手，环比上个交易日减少130手

工业硅期货仓单33080手，环比上个交易日减少32手

截止北京时间10月14日，据商品基差数据显示：铜、锌、铝、铅、镍、锡、工业硅、碳酸锂、多晶硅品种合约出现‘期现倒挂’(现货价格高于期货价格)现象

商品名称 现货价格 合约 期货价格 基差 基差率 铜 111581.67 2611 111080 501 0.45% 锌 25729 2612 25625 104 0.40% 铝 23638.33 2611 23285 353 1.49% 铅 16331.25 2612 16115 216 1.32% 镍 120700 2612 118530 2170 1.80% 锡 388200 2611 377490 10710 2.76% 工业硅 9610 2611 8670 940 9.78% 碳酸锂 107000 2701 100900 6100 5.70% 多晶硅 43000 2611 34350 8650 20.12%

备注：基差=现货价格-期货价格

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农副产品板块“万绿丛中一点红” 苹果主力跌超3%

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刚进入四季度，沪锡几乎没给多头喘息的机会，主力合约从40万上方一路走低，近两日更是加速下探，今日盘中一度摸到37万整数关口下方，五个交易日累计跌去近8%，在有色金属板块里领跌

沪锡的基本面到底发生了什么?我们把宏观、需求、库存、供应逐层拆开来看

【一、宏观：通胀反弹，科技连累锡价】

这对锡是双重打击：一方面，利率抬高之后，资金给风险资产的估值要打折，工业金属集体承压;另一方面，锡的消费里差不多一半是焊料，焊料又主要用在电子产品组装上，锡价这些年一直跟着电子、半导体的景气度走，如今科技股持续调整、AI板块遭到抛售，市场难免要问一句：这条需求叙事还能不能兑现?预期一松动，锡价的想象力自然也就弱了

【二、需求：“银十”还在等验证】

单看月度数据，下游其实并不差：9月焊料企业开工率79.1%，比8月提高6.3个百分点(数据来源：SMM)，这个水平跟海外库存持续去化也能对得上。但背后真正的问题可能出在节奏上——节前的备货集中释放了一把，短期采购被提前透支，节后消费进入空档期，加之下游对高价本来就有抵触，眼下更是按需采购、价格失去了持续买盘的托举

至于往年此时大家最关心的“银十”成色，眼下还没有出现明确的验证信号，9月“金九”兑现得就一般，整体的消费环境开始慢慢降温

【三、库存：国内小幅累积】

库存的变化，把这轮基本面的边际走弱进一步放大了

海外方面，LME锡库存此前一直在去化，绝对水平已经压到4000多吨的低位，对外盘价格构成支撑，10月9日当周注销仓单比例还升到了22.51% —— 代表当时的现货市场还是比较紧俏的。不过这块因素在边际上也发生了变化：10月14日LME库存较前一日小幅回升35吨至4215吨，海外对价格的助力边际削减。(数据来源：LME)

【四、供应：短期检修干扰，进口持续补充】

短期供应是收缩的。国内大型冶炼厂从9月底开始进入检修，受此影响，云南、江西两省精炼锡开工率回落至29.74%(数据来源：SMM)

但把时间拉长看，供应其实并不缺。8月进口量大幅增长88.3%，矿端整体充裕，且锡矿加工费保持稳定。彭博前瞻数据显示9月进口量或达2783吨，进口货源一直在补充国内市场

【五、结尾：短期或宽幅震荡】

展望10月，主因冶炼检修带来的供应收缩，月度累库的幅度或比9月收窄，供需的宽松程度有望比9月收敛。往四季度看，沪锡年度供需小幅过剩的基准判断维持不变，但后续若一旦出现超预期的供应扰动，全年平衡仍有可能由小幅过剩向紧平衡甚至小幅短缺方向调整。后续重点关注“银十”消费能否延续，短期锡价波动率较高，建议投资者谨慎而行

截稿时间：2026年10月15日10点46分

国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302

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金投期货频道提供最新沪锡期货价格_今日沪锡期货报价查询（2026年10月15日）

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今日沪锡期货价格查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 沪锡主力 374990.00 377490.00 沪锡2608 370630.00 373450.00 沪锡2609 370460.00 373550.00 沪锡2610 378670.00 378670.00

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今日LME锡期货价格行情查询（2026年10月15日） 产品名称 开盘价 昨收价 LME伦锡 50200.00 50215.00

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今日LME锡期货价格行情查询（2026年10月14日）

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截至北京时间2026年10月15日13时40分，国内上期所沪锡期货价格大幅下跌，现报370850.00元/吨，日内下跌-15060.00元/吨(跌幅：-3.90%)，盘中最高触及378380.00元/吨，最低下探至367730.00元/吨，最新持仓量为36797手，增减变化-715.00手

上一交易日伦镍收于15545美元/吨，+0.10%。沪镍收于117690元/吨，-0.64%。基本面上，镍元素中短期过剩预期不改。印尼矿端配额陆续批复，矿端年内宽松基本确认，镍铁现货市场企稳，同时纯镍高库存压制镍价上行空间。展望后市，主要关注宏观环境，以及印尼方面的潜在扰动，盘面预计低位震荡，短期预计沪镍主力【11.5，13.0】万元/吨

上一交易日LME锡收报50215美元/吨，下跌2.31%;沪锡主力合约收报372820元/吨，下跌3.39%。供应端：缅甸9月进口环比下降，10月增量预计有限;印尼截至目前出口约595吨;国内冶炼方面，云南大型炼厂仍处于检修状态

需求端：下游及终端企业订单成交偏淡，“银十”兑现情况尚待验证。后市展望：宏观加息预期升温，科技股与半导体板块持续走弱，锡作为AI算力金属的叙事阶段性降温，预计短期锡价维持偏弱运行

投资策略：关注逢低补库机会

上一交易日多晶硅收涨-1.45%至34350元/吨，日增仓1189手，多晶硅期货价格近期连续下跌，硅厂现货报价则相对坚挺。10月11日多晶硅头部企业在杭州举办会议，商讨相关减产控产事宜

进入10月，多晶硅供应预计收缩，硅片排产暂稳，平衡有望由原本累库转去库，产业库存逐步消化。目前市场对多晶硅减产量级存在观望情绪，弱现实和减产预期相互博弈，11月底多晶硅将集中注销，目前多晶硅仓单仍有2.3万手，存在一定抛压。展望后市，弱现实近端承压，但基于供需改善和政策调控预期，价格下方空间有限，当前位置追空存在风险，价格反弹驱动重点关注减产落地情况和实际减量规模

投资策略：观望，低位买入

资讯：昨日中东地缘局势继续发酵，伊朗方面在霍尔木兹海峡启用新的海上应对手段，海峡内两艘商船遭袭击，市场对航道通行风险担忧抬升。美方表态暂不实施直接军事打击，冲突维持高风险对峙状态，尚未全面爆发。国际原油盘中受地缘刺激冲高，随后部分获利盘了结小幅回落，布伦特收盘仍保持在地缘溢价区间。国内石化出厂价跟随原油高位持稳，贸易商出货承压，下游对高价原料抵触，场内刚需零星成交，无集中补库行为

盘面：PP2701 合约 10 月 14 日开盘价为 9340 元/吨，最高价 9672 元 /吨，最低价 9330 元/吨，收盘价为 9498 元/吨，较前一交易日上涨 147 元/ 吨，较上一日涨幅 1.57%;持仓量为 66.6 万手，较前一交易日减少 4648 手

供给：国内 PP 装置开工维持中等水平，部分检修装置陆续重启，油制与 PDH 企业利润分化，整体货源供给充足，新增货源持续流入流通市场

需求：塑编、BOPP、注塑开工率分别为 40.18%、24.37%、30.66%，由于国庆假期下游三大板块开工普遍走低，终端订单不足，加工厂成品库存偏高，仅维持刚需采购，原料追涨意愿低迷

库存与结构：全国 PP 商业库存 68.78 万吨，环比上涨 45.76%;港口库存 8.11 万吨，环比上升 13.27%，节后货源集中到港叠加下游拿货偏弱，库存大幅累积，现货基差承压

结论：当前聚丙烯行情处于成本利多与基本面利空博弈状态，霍尔木兹海峡地缘风险持续扰动原油，保留地缘溢价形成底部支撑。但国内节后库存高企，塑编、BOPP、注塑下游开工持续偏低，终端订单跟进乏力，现货累库压力压制价格上涨空间，行情缺乏单边驱动。短期维持宽幅震荡，价格波动主要跟随地缘消息与原油变动，后续重点监测海峡航运、原油走势以及库存、下游开工的边际变化

操作建议：短期暂时观望为主，持续跟踪原油地缘消息以及库存去化、下游订单改善情况，等待驱动验证后再参与

自10月10日突破千元关口后，动力煤价格仍在强势上行。Wind数据显示，截至2026年10月13日，秦皇岛港5500大卡动力煤（山西产）平仓价报1013元/吨，相较年初682元/吨，累计上涨331元/吨，涨幅达48.5%，创下两年新高

一德期货动力煤分析师曾翔告诉《华夏时报》记者，动力煤今年价格基本处于单边上行走势。5月之后随着山西沁源煤矿安全事故的影响，山西产量大幅回落，供应持续处于低位，导致煤炭价格持续走强

回顾全年行情，动力煤走出震荡上行行情。年初延续上年末回落态势，1—3月现货大致在700多元/吨窄幅震荡，整体偏弱；二季度煤炭价格震荡上行，逐步抬升至800元上方，呈现逐月慢涨格局；三季度用电旺季发力，煤炭价格加速上行，逼近千元关口。10月份以来，煤价持续维持高位运行

供给收缩是今年煤炭市场的核心主线。国家统计局数据显示，8月全国规上工业原煤产量3.6亿吨，同比下降7.7%，已连续三个月处于近五年同期最低水平。1月至8月累计原煤产量30.6亿吨，同比下降3.3%。减产的核心来源仍是山西，据国家统计局数据，8月山西原煤产量同比减少30.9%

与此同时，进口煤的补充作用明显减弱。据海关总署数据，8月全国进口煤炭4209.2万吨，同比减少1.5%，而7月同比增速尚为20.3%；1月至8月全国煤炭累计进口量约3.1亿吨，同比增长3.4%

曾翔分析称，今年上半年，煤炭价格上涨主要是因为非化石能源发电较差，尤其是风能和核能发电同比出现负增长，再加上印尼国内的管控政策发力，导致进口煤偏少，供减需增使得价格强势

印尼作为我国第一大动力煤进口来源国，其出口政策变化对国内市场影响显著。印尼总统今年5月签署条例，规定煤炭等战略资源品出口须通过政府指定的国有企业进行统一管理，政策已于6月进入过渡期，其出口政策的收紧也意味着四季度进口煤炭的边际补充能力将持续受限。印尼中央统计局数据显示，该国2026年8月煤炭出口量降至2623万吨，创过去五年同期最低。叠加澳煤进口性价比收窄，进口煤补充作用有限。国庆假期后进口煤价格上行，截至10月8日，动力煤Q5500国内与澳洲价差较9月30日收窄18元/吨至34元/吨

冬储开启，煤价上涨概率大

运输端同样带来阶段性约束。大秦线秋季检修于10月7日启动、为期20天，日发运量将明显下降，阶段性制约港口调入。库存层面，曾翔指出，由于煤价整体偏高，下游终端对煤价接受力度较差，补库进度缓慢，库存处于近三年的同期低位，后续仍有补库的需求和压力，但预计难以达到往年高位水平

综合来看，当前动力煤市场核心矛盾演变为供应恢复偏慢、冬储补库开启与全球供需缺口共振

产地方面，部分煤矿在节后恢复生产，但整体产量增幅不及预期。多座民营煤矿仍面临严格的安全检查，限制了现货市场可售煤的增长。需求端，北方供暖季临近，冬储开始，部分低库存电厂补库需求释放；非电端化工、建材处于消费旺季，刚需补库有韧性

赵丽对记者表示，当前市场供需维持紧平衡格局。不过，煤价持续创新高，下游对高价煤接受度逐渐降低，采购以按需进行为主

动力煤站上千元关口后，煤炭板块盈利预期抬升。新集能源公布，前三季度煤炭销售毛利34.53亿元，同比增加21.9%；神火股份业绩预告显示，前三季度净利润74亿元，同比增长112%。整体看，长协煤价格明显上涨，2026年10月，秦港动力煤（Q5500）长协价为717元/吨，月环比增加13元/吨，同比增加41元/吨，2026年以来长协价均值为694元/吨

对于后市走势，赵丽对记者表示，短期内煤炭价格仍有进一步上行可能，预计秦皇岛港5500大卡煤平仓价在1030元/吨左右，重点关注下游用煤企业对高价煤接受度情况、贸易商投机心态转变以及主产区煤矿产量增加情况

国联民生证券认为，国内煤矿复产落地进度仍是决定煤价走势的核心变量，但在安全和低库存的大前提下，煤价或进入上行通道

国海证券指出，稳产稳供政策下供应将环比提升，但安全第一位仍将限制供应释放速度，考虑冬季补库以及非电需求较佳，港口煤价预计具备较强支撑，预计四季度煤价在较好水平运行

曾翔预计，动力煤价格会保持相对高位水平，后续主要看产量恢复进度以及冬季需求情况，预计产量仍会增加，但难以达到去年高点，价格支撑较好。不过，他也表示，由于今年是强厄尔尼诺的状态，暖冬概率较大，需求预计也有偏差，这会制约价格进一步上行，综合来看，价格整体高位盘整，上方仍有空间，但高度有限，难以超过5500大卡1155元/吨的限价水平