跨式组合是什么

跨式组合指同时买入相同行权价、相同到期日的看涨期权与看跌期权。它的收益来自标的价格的大幅波动，而不依赖涨跌方向。

押注的是幅度

标的价格大幅上涨时看涨期权获利，大幅下跌时看跌期权获利。只要波动幅度足以覆盖两份权利金，组合就能盈利。

因此它表达的是"会有大行情"的预期，而不是"会涨"或"会跌"。

成本与难点

同时买入两份期权，权利金成本较高，因此需要相当大的波动才能回本。若标的原地不动，两份期权都会损失时间价值。

此外若波动率在买入后下降，即使价格动了，期权价值也可能不升反降。

卖出跨式的另一面

与之相反的是卖出跨式：收取两份权利金，在标的窄幅波动时获利，但一旦出现大幅行情，亏损可能很大。

两种方向的风险收益特征截然不同，不应混淆。

常见误区

• 误区一：跨式组合稳赚。需要足够大的波动才能覆盖两份权利金。
• 误区二：价格不动也不亏。时间价值会持续衰减。
• 误区三：只要方向对就行。它实际上不依赖方向，依赖幅度。

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