有色/贵金属 | 沪铜：美国CPI强于预期 地缘冲突反复 短期情绪面走弱
亚太权益市场维持偏弱，智利Escondida铜矿避免罢工，美国CPI数据强于预期，铜价冲高后走低，昨日伦铜3M合约收盘跌0.82%至14436美元/吨，沪铜主力合约收至110110元/吨。产业层面，LME铜库存减少1650至228000吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单增加1.4至2.3万吨。华东地区现货贴水期货20元/吨，临近交割基差报价继续下滑，下游刚需采买为主。广东地区铜现货升水期货100元/吨，下游采购情绪维持一般。国内铜现货进口亏损1000元/吨左右。精废铜价差报3700元/吨，环比扩大
美国CPI强于预期，地缘冲突反复，原油维持强势，短期情绪面走弱。产业上看铜矿和废铜原料供应维持偏紧，国内精炼铜产量预计减少，美国精炼铜关税仍不确定，价差关系显示关税预期未消除，在此背景下铜价仍有支撑，但宏观压制下短期价格预计重心下移。今日沪铜主力合约运行区间参考：109000-110600元/吨；伦铜3M运行区间参考：14200-14600美元/吨
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
10月14日，沪镍主力合约收报118320元/吨，当日下跌0.10%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水200元/吨，较上一工作日持平；金川镍现货升水均价4200元/吨，较上一工作日下降50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报59美元/湿吨，较上一工作日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25.5美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报1028.5元/镍点，较上一工作日下跌7元/镍点
镍价继续在11.8万元附近窄幅整理，进口镍升水持平、金川镍升水小幅回落，高镍生铁价格单日下跌7元/镍点，现货和成本端支撑均有所减弱。供应方面，LME镍库存增加150吨至282654吨，仍处历史高位；国际镍业研究组织预计2027年全球镍产量约407万吨、需求约400万吨，供应过剩格局仍将延续。印尼限制新增中间品冶炼产能的政策预期能够提供中长期支撑，但短期不锈钢需求偏弱、三元材料排产回落以及产业库存偏高仍占主导。隔夜美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI上涨2.6%，均高于市场预期，美元及美债收益率回升进一步限制镍价反弹。预计镍价延续低位震荡偏弱，沪镍参考运行区间11.4—12.0万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50—1.59万美元/吨
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
亚太股市偏弱，美国CPI强于预期，外盘铝价延续偏弱，昨日伦铝3M收盘跌1.5%至2989美元/吨，沪铝主力合约收至23120元/吨。国内沪铝加权合约持仓量增加2.0至68.5万手，上期所日度仓单减少0.2至9.3万吨。国内三地库存环比减少，铝棒两地库存减少，铝棒加工费盘整，下游刚需采买为主。华东地区铝锭现货升水期货30元/吨，下游采购情绪稍显谨慎。LME铝锭库存下滑0.03至23.8万吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M处于零附近
美国通胀数据超预期，加息概率提升，地缘冲突反复，情绪面承压。海外产量较快恢复使得电解铝短缺预期缓解，叠加国内需求偏弱，铝价上方面临压力，而国内库存水平偏低和海外低库存继续提供较强支撑，市场或维持强现实、弱预期格局，短期铝价预计震荡下探。今日沪铝主力合约运行区间参考：22900-23300元/吨；伦铝3M运行区间参考：2950-3020美元/吨
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
昨日铸造铝合金价格继续下探，主力合约收盘跌0.22%至22920元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.84万手，成交量1.71万手，量能收缩，仓单减少0.12至1.62万吨。AL2611合约与AD2611合约价差145元/吨，环比略微缩窄。国内主流地区ADC12均价持平，进口ADC12报价持稳，市场成交尚可。库存方面，国内三地铝合金锭库存环比减少0.01至1.0万吨
铸造铝合金成本端价格支撑有所弱化，不过税票问题导致原料供应维持偏紧，因此尽管下游需求一般，铸造铝合金价格下方仍有支撑
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
2026年10月14日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.43%至2630元/吨，单边交易总持仓45.73万手，较前一交易日增加2.48万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2650元/吨，升水主力合约24元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持384美元/吨，进口盈亏报-535元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报22.92万吨，较前一交易日增加0.36万吨。矿端，几内亚CIF价格维持72美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。几内亚卡姆萨尔港-青岛港海运费下跌0.72美元/吨至33.28美元/吨
矿端，海运费持续回落，成本端支撑减弱，但铝土矿CIF价格仍维持高位。冶炼端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主，关注整体商品情绪和海运价格波动，等待逢高布局空单的机会。AO2701合约参考运行区间：2550-2650元/吨
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
10月14日，沪锡主力合约收报377490元/吨，当日下跌4.97%。现货升贴水均价报900元/吨，较上一工作日持平。SHFE仓单报3536吨，较上一工作日减少70吨。LME最新库存为4215吨，增加35吨。印尼交易所10月累计成交量最新可得数据为10月9日520吨
锡价放量下跌并跌破38万元关口，创三个多月以来新低，本轮下跌主要由宏观和资金因素驱动。海外半导体及存储板块连续走弱，市场下调AI和先进封装相关需求溢价，多头集中减仓进一步放大盘面跌幅，产业基本面暂未出现同等幅度的恶化。供应端仍然偏紧，SHFE仓单减少70吨，境内外显性库存保持低位；云锡冶炼设备检修、缅甸佤邦锡矿仅恢复至停产前的40%—50%，继续限制精锡供应弹性。不过，美国通胀数据高于预期推动美元及美债收益率回升，叠加传统焊料需求修复有限，短期价格仍有下探压力。连续快速下跌后波动率明显上升，低库存和供应约束可能引发技术性反弹，预计锡价维持宽幅震荡偏弱，沪锡主力合约参考运行区间36.0—39.0万元/吨，伦锡参考运行区间4.85—5.25万美元/吨
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
铅精矿港口库存抬升，工厂库存下滑。再生铅原料库存与开工率均有下滑。下游蓄企开工率一度抬升至70%以上，铅锭工厂库存去库明显。仍需观察下游蓄企能否消化后续增量铅锭供应，预计铅价维持低位宽幅震荡。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着国内铅锭供应逐步回暖，铅价仍将维持偏弱运行
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
近期锌精矿港口库存与工厂库存进一步下滑。锌精矿TC进一步下滑，锌矿供应延续紧缺。虽然下游初端企业开工率边际下滑，但国内初端企业逢低补库，下游原料库存显著抬升。锌价大跌后，出口窗口关闭，国内锌锭社会再度累库。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着海外LME库存的累库，锌价仍有较大回落风险
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
碳酸锂期现价格继续下跌，主力合约盘中逼近10万元关口并再创新低。盘面跌幅明显大于现货，MMLC现货指数较主力合约升水由1510元/吨扩大至5820元/吨；价格下跌同时持仓增加4909手，显示新增空头继续主导市场。供应方面，澳矿复产、进口锂矿到港以及枧下窝锂矿复产预期继续强化远期宽松逻辑，锂辉石价格降至1535美元/吨，成本重心进一步下移。短期现实基本面仍有支撑，最新周度碳酸锂产量环比下降523吨至25418吨，更新口径后的总库存环比减少9260吨，但持续去库暂未扭转市场对远期增产和需求放缓的担忧。预计碳酸锂延续高波动偏弱运行，但连续急跌后不宜追空，主力合约参考运行区间95000—106000元/吨
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
昨日不锈钢价格冲高回落，主力合约收盘涨0.19%至13470元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓量减少0.5至16.8万手，仓单减少0.09至6.09万吨。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13800元/吨，较前日持平，基差500元/吨，下调25元/吨；无锡市场宏旺304冷轧卷板报14000元/吨，较前日持平，基差700元/吨，下调25元/吨。市场交投信心不足。原料方面，山东高镍铁出厂价报1040元/镍，较前日跌5元/镍。保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7600元/50基吨，较前日下调75元/50基吨。10月2日不锈钢社会总库存为113.8万吨，环比增加2.5万吨，300系社会库存减少，200/400系库存增加
美国通胀数据超预期，美联储加息概率上调，地缘冲突反复，情绪面相对承压。印尼镍矿配额边际有所放松，镍铁价格震荡偏弱；铬铁原料库存维持高位，供需预期偏弱，拖累不锈钢价格。当前不锈钢产量维持偏高，下游需求一般偏弱，库存去化偏缓，短期价格或延续震荡偏弱走势
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）