一、行情回顾：市场价格先抑后扬，重心上移
2026年10月PVC市场价格呈现先抑后扬、重心明显上移的趋势。上旬，国庆假期期间下游制品企业普遍停工，社会库存季节性累积，节后首个交易周盘面震荡回落，主力合约一度跌至4800元/吨附近;中旬，供应减量逐步兑现，且中东地缘冲突推升国际油价及乙烯价格，PVC生产成本重心抬升，盘面企稳回升，主力合约重返5000元/吨上方;下旬，供应端检修及降负进一步增多，周度产能利用率创近年新低，产量降至近三年低位，成本支撑与供应收缩共振，市场情绪明显回暖，盘面加速上行，月末主力合约收于5290元/吨附近，月度涨幅约6%。现货方面，跟涨节奏偏慢，华东电石法五型价格自4840元/吨附近升至5070-5150元/吨，乙烯法价格升至5500-5600元/吨
二、供应端：检修降负增多，产量降至近三年低位
2026年10月PVC上游装置检修及降负情况增多，行业亏损压力下企业生产积极性持续走弱，产能利用率降至多年低位。截至10月30日当周，中国PVC产能利用率降至在61.47%，环比减少0.39%，同比减少16.79%，创2015年12月以来新低;其中电石法在67.61%，环比增加1.01%，同比减少9.81%，乙烯法在47.16%，环比减少3.64%，同比减少33.05%。月内内蒙亿利、山东信发、宁夏金昱元、甘肃金川、新疆圣雄、新疆天业天能一厂等装置相继停车检修，叠加部分企业因利润不足主动降负，供应减量明显，初步预估10月PVC产量约170万吨，环比继续减少，或创2022年11月以来新低。需要注意的是，当前减产仍以亏损驱动的临时性降负和检修为主，一旦利润修复，阶段性停车装置存在复产弹性
三、消费端：旺季兑现不及预期，下游开工维持低位
需求方面，10月传统“金九银十”旺季兑现不及预期，国庆假期下游制品企业普遍停工，节后首周下游开工明显回落，随后缓慢修复但整体仍处低位。10月上旬下游综合开工率一度降至39.21%，此后随工人返岗开工逐步回升，截至10月30日，管材企业开工在33.6%，环比增加5.66%，同比下降20%;型材企业开工在39.35%，环比降低2.7%，同比增长4.02%;薄膜企业开工在46.79%，环比持平，同比降低34.82%;下游行业整体开工不40%，仍低于历史平均水平。地产前端数据偏弱，新开工及竣工端对管材、型材需求拉动有限，制品企业订单改善不明显，下游维持刚需随采、低库存运作，对高价原料接受度不高
四、成本利润情况：亏损驱动减产，成本支撑凸显
电石法PVC方面，10月电石价格冲高回落，月初延续9月末涨势，西北一级品价格一度冲高至2740元/吨附近，随后因下游抵触高价及供应回升连续回调，月末回落至2500元/吨附近震荡;兰炭价格整体持稳，神木中料报1070元/吨左右;10月电石法成本预估在5100-5200元/吨区间运行。乙烯法PVC方面，中东地缘冲突下国际油价及乙烯价格维持高位，乙烯外购价格一度升至1160美元/吨附近，乙烯法成本抬升明显。利润方面，两条工艺路线均处于亏损区间，截至10月底，电石法毛利预估在-400元/吨附近，亏损较上月有所收窄;乙烯法毛利预估在-790元/吨附近，亏损程度更深，亦是乙烯法开工大幅下滑的主因。亏损压力下氯碱企业普遍“以碱补氯”，成本端对PVC价格形成较强底部支撑
五、库存情况：假期累库后重回去化，绝对水平仍偏高
截至10月底，PVC社会库存降至100万吨附近，较9月底的105.53万吨继续去化。国庆假期期间受物流及下游停工影响，社会库存一度累积至106.49万吨的月内高点;节后随着上游减产及发运恢复，库存重回去化通道，厂内库存同步降至22.8万吨附近，生产企业库存可产天数降至3.8天左右。不过社会库存绝对水平仍处于往年同期高位，且本轮去库主要源于上游减产而非终端需求扩张，去化斜率对价格上行的支撑力度有限
10月国内PVC市场价格重心震荡上移。供应端检修及降负增多，产量降至近三年低位，成本端受地缘扰动维持高位，供应收缩与成本支撑共振推动价格走强。11月，供应端来看，行业持续亏损下开工回升弹性有限，但阶段性停车装置复产弹性仍存，需关注价格反弹后的复产节奏;需求端来看，传统旺季结束，北方进入施工淡季，下游开工存季节性走弱预期;库存方面，社会库存重回去化但绝对水平仍处同期高位，去化斜率或限制价格上方空间;成本端来看，电石价格冲高回落，成本支撑边际转弱。总的来说，PVC市场供需双弱格局延续，价格缺乏趋势性驱动，或维持宽幅震荡运行，关注库存情况以及市场情绪变化情况