2026-11-06 期货重大消息

受美国中期选举进展影响，国际油价重挫。11月4日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶88.12美元，跌幅为8.29%；明年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶94.62美元，跌幅为8.67%

消息面上，多家美国主流媒体预测，民主党在3日举行的中期选举中大获全胜。加之民主党将推动能源政策转变的预期，市场对中东冲突缓和的预期迅速升温，对供应风险的忧虑削弱

据新华社报道，美国全国广播公司最新预测显示，民主党或将在众议院赢得超过250个席位，超过218席的多数门槛，实现“大翻盘”。媒体还预测，民主党连续在多个关键州击败共和党获得国会参议院席位，包括南卡罗来纳州等共和党传统票仓

美国中期选举结果将如何影响全球石油市场和国际油价走势？

金联创首席经济学家吴康对上海证券报记者表示，特朗普政府解决美伊问题的政策窗口期相对有限，但总统在外交和军事事务上的权力短期内并不会发生根本变化。因此，国际油价高位震荡的局面预计仍将持续一段时间

“不过，随着时间推移，以及若民主党2027年1月3日正式控制国会，政治压力将进一步增大，美国政府维持美伊冲突所能动用的政治和财政资源将逐步受到限制。”吴康预计，美伊双方通过谈判达成某种妥协的机会也将有所增加

地缘博弈是贯穿全年原油市场的主线。结合主流机构研判，预计今年布伦特原油均价维持在每桶85美元到90美元区间

短期而言，国际原油市场核心交易逻辑尚未切换。隆众资讯原油分析师李彦表示：第一，美伊和谈仍面临阻碍，霍尔木兹海峡通航仍未全面恢复，美国对伊朗实施海上封锁；第二，需求改善缓慢；第三，美联储加息预期增强

在金融属性方面，据CME“美联储观察”，美联储12月维持利率不变的概率为25.1%，加息25个基点的概率为74.9%。美联储到明年1月维持利率不变的概率为17.1%，累计加息25个基点的概率为58.9%，累计加息50个基点的概率为24.1%

在实物流通层面，关键航运通道的油品运量正在修复。英国沃泰克萨咨询公司发布的数据显示，除液化石油气以外，霍尔木兹海峡10月原油、凝析油和炼化产品的通行量为日均1710万桶，虽然低于9月的日均1890万桶，但相当于美伊冲突爆发前75%左右的水平

国际油价5日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.40美元，收于每桶90.52美元，涨幅为2.72%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.67美元，收于每桶98.29美元，涨幅为3.88%

当地时间5日晚，也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装使用一架无人机对沙特达曼法赫德国王国际机场发动袭击

对此，沙特方面暂无回应。（总台记者张雨辰）

过去一周，黄金市场走出动人心魄的“过山车”行情：以伦敦现货黄金为例，先是在10月30日失守3900美元/盎司，后于11月4日创下自2026年8月中旬以来最大单日涨幅，并于11月5日重回4100美元/盎司

受访专家分析认为，近日黄金价格受美国中期选举预期催化，下跌压力有所缓解，但多空博弈仍存，短期内或延续震荡。因此，专家建议个人投资者从短线交易思维转向长期配置思维，明确自身投资周期和风险承受边界

对于现货黄金与美股三大指数在美国中期选举结果落地前后的“V形”反弹走势，紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对上海证券报记者表示，选举结果落地后，不确定性消退，叠加民主党大胜意味着美伊冲突有望提前结束这一利多，为包括黄金在内的资产提供了顺风

据新华社报道，美国主流媒体预测民主党在当地时间11月3日举行的美国中期选举中大获全胜，重新夺回国会参议院和众议院掌控权。此外，美国总统特朗普当天对《纽约时报》表示：“绝对愿意接受选举结果，准备与民主党合作，可能会达成某些东西。”

今年10月，受美联储利率政策预期、美股下跌带来的流动性压力以及能源价格推升的通胀预期等因素影响，黄金价格“跌跌不休”，至月底每盎司跌破3900美元

刘诗瑶梳理了此轮冲击的传导链条：AI信用压力—美国科技股盈利与资本回报质疑—CTA（管理期货策略）机械性降杠杆叠加避险资金涌入美债—期限溢价压缩—美债收益率下行

“10月的金价下跌主要因为COMEX黄金期货仓位明显减少，这又主要来自彼时美股大跌引发的流动性压力，使得具备较好流动性的黄金被抛售，且美债利率高位令债券更具吸引力。”世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅向记者分析了资金面的情况

展望后市，受访专家认为：在央行购金需求的支撑及美债规模持续扩张带来的信用担忧背景下，黄金长期上涨的支撑因素仍在；短期内，黄金价格下跌压力缓解，但市场仍存多空博弈，预计以震荡为主

中信证券研报认为，美国中期选举结果落地对金价的积极影响或通过两条主要路径实现：一是战争拨款若被削减或推动美伊局势的中期前景更加明朗，有利于压降通胀预期，进而改善紧缩预期；二是部分新兴领域监管措施若趋于严苛，或有利于短中期大规模资本开支相关通胀预期的下降，同时或带来市场对美国长期经济增长动能的担忧。基于上述事件的边际催化，10月下旬以来金价急跌的主要因素或得到扭转，金价短期或呈现底部夯实的走势

中信证券首席经济学家明明对记者表示，美联储货币政策对金价走势有较大影响，当前市场对美联储加息一致预期已经比较充分，金价也较前期高点出现较为明显调整，存在一定配置价值。同时，美国中期选举结果落地，市场不确定性有所降低。加之，近期地缘政治环境趋于缓和，全球油价明显回落，也对黄金价格形成支持

“从持仓来看，期货仓位已降至并不拥挤的程度，但由于美联储还没有宽松预期，贵金属缺乏持续上涨的动力。”东证期货宏观策略首席分析师徐颖说，本周将公布的美国10月非农就业报告也会影响市场对12月美联储继续加息与否的预期，市场还是会存在多空博弈

“个人投资者看待黄金资产应从交易思维转向配置思维，以更长期的角度观察黄金的走势。”世界黄金协会中国区CEO王立新在接受记者采访时建议，个人投资者将黄金在投资组合中的占比控制在5%至15%为宜，避免过度纠结短期点位

北京时间11月5日，沪银主力合约延续前一日涨势。Wind数据显示，截至收盘，一度上探至12895元/千克，日内上涨超过5.9%。就白银价格的“两连阳”，业内普遍认为，作为黄金的“跟随品种”，白银这两日价格反弹主要是美国中期选举结果触发的脉冲式修复，并非长期趋势拐点，需警惕快速反弹后的获利回吐风险

2026年以来，白银走出历史罕见的深度调整走势，国内、国际白银的价格已然跌破“腰斩线”——白银于今年1月下旬触及历史高点，随后便陷入漫长的调整。截至记者发稿，无论是沪银主力合约还是COMEX（纽约商品交易所）白银期货，价格均累计回撤约60%。尽管在第三季度一度有所回升，但白银价格在9月又一路下行，至10月底，COMEX白银期货、伦敦现货白银价格均失守50美元/盎司

对此，富宝资讯镍及贵金属高级分析师史哲旗对上海证券报记者分析称，美债收益率仍在高位，美联储12月加息预期犹在，美元强势不改，此时持有黄金、白银这种无息资产的机会成本过高，资金偏好用美债避险的性价比

除了短期资金波动，中长期基本面逻辑的重塑也在影响着市场对白银未来供需格局的定价。华源期货11月2日研报认为，自2021年起，全球白银持续陷入结构性短缺，光伏产业高速扩张带来的海量用银需求，是支撑白银多年牛市、维持紧缺格局的核心支柱。但今年8月，摩根大通研报大幅下调今年光伏用银需求预测，将原有2亿盎司的年度需求预估下调至1.4亿盎司，彻底扭转市场预期

针对这两日的白银价格反弹，齐盛期货贵金属首席分析师刘旭峰表示，短期催化来自美国中期选举的市场预期，市场预判美国国会权力格局变化，推升美国财政赤字、债务风险担忧，将带动美元走弱、美债实际收益率回落，使得金银同步上涨，白银弹性显著强于黄金

“技术面的反弹进入阻力区，结构上仍是修正，并不能确认是趋势反转。”史哲旗说

展望后市，白银的多空力量互相制衡，走势仍充满不确定性

刘旭峰分析，从基本面看，今年第四季度，贵金属的核心主线仍是美联储利率政策路径、美国通胀韧性与全球地缘风险。若后续美国财政僵局加剧，美国长债收益率易承压下行，或持续利好贵金属。就中长期而言，白银同时拥有贵金属属性和光伏等工业需求，若全球财政、绿色产业政策推进，银价弹性将继续占优；反之，一旦金银同时下跌，白银的波动会更大

“近期，白银价格主要还是受到宏观流动性和资金流的影响，工业需求对价格影响偏弱。过去两年白银价格的上涨对光伏等工业需求产生抑制，除了投资、投机需求外，2025年白银的工业需求同比是减弱的，叠加当前实体经济需求并不强劲，预计工业需求仍然偏弱，很难对银价构成支撑。”东证期货宏观策略首席分析师徐颖对记者表示

11月5日，碳酸锂主力合约盘中一度上涨6.29%，截至收盘上涨3.64%，报9.158万元/吨。此前，该合约已连续多日回调，相较年内高点价格已经“腰斩”

碳酸锂价格前期为何大幅回调？供需格局将如何演变？后市价格将走向何方？上海证券报记者采访多位业内人士，试图寻找答案

5月13日，碳酸锂主力合约盘中触及20.984万元/吨，创下本轮行情阶段性高点。当时市场乐观情绪浓厚，有机构判断，“这波碳酸锂有望冲至25万元/吨”。然而，截至11月5日，锂价已较高点“腰斩”

这一轮调整幅度大、下行节奏顺畅，背后是基本面、资金结构、市场预期等多重因素共振所致。一位上游矿企业务部门人士告诉记者，当时锂价行至20万元/吨高价区间时，产业链隐性库存集中释放，仓单持续增加，市场实际货源并不像前期市场预计得那样紧缺，持续流出的货源压制了期现价格

不过，随着价格下跌，碳酸锂供应端有收紧迹象。有锂矿上市公司人士表示，国内锂矿企业面临原料成本倒挂问题，已开始控制产量。不少锂盐企业需从海外矿山采购矿源。前期高价锁定的原料，与当前锂盐成品售价形成倒挂。上述矿企人士称，在这种情况下，企业优先保障长协交付，散单货源基本不出，市场流通供应进一步收缩

当前碳酸锂市场分歧显著，多方认为后续锂价有较大概率反弹，空方则认为锂价仍待磨底

上述矿企人士认为，随着锂价走低，供应端或有产能退出。澳大利亚矿山成本为8万元/吨至8.5万元/吨，若价格继续下探，当地发运意愿将减弱，并伴随减产风险。此外，由于目前现货升水，依赖外购矿的锂盐厂或通过买入保值直接锁住低价货源

李攀表示，外购矿冶炼、高成本锂渣提锂产能已跌破成本线，但盐湖、优质自有矿产能仍有盈利空间

上述矿企人士认为：若枧下窝11月无法复产、或复产产量未超过3000吨，短期内市场供给仍然偏紧，仓单持续偏低；市场已经充分计价远期供给宽松预期，一旦供应兑现不及预期，或需求仍然强劲，此前悲观预期或被打破，锂价有较大反弹概率

杭州期现商张先生则预计，锂价大概率将在情绪极致悲观后迎来一波加速下跌，随后逐步筑底

短期供应扰动难以扭转长期供需格局 铁矿价何时见底

10月底，铁矿石期货主力合约一度触及660元/吨关口，创出年内新低。2026年整体呈震荡下跌走势，跌幅为15.4%。上海证券报记者采访获悉，铁矿石价格虽然短期内有所反弹，但长期仍然承压，后续其价格中枢或持续下探

需求负反馈主导铁矿价创年内新低

需求偏弱及钢厂生产积极性下降，是此轮铁矿石价格回调的重要原因

记者调研了解到，目前产业链呈“港口库存高企，钢厂库存极低”的分化状态。钢厂采取主动去库、维持低库存策略，从海外港口到厂内中间各环节合计库存同样处于历史高位

矿价回落正在为钢企腾出阶段性成本空间。刘涵表示，10月61%铁矿石价格指数均值为90美元/吨，环比下降6美元/吨，同期螺纹钢、热卷、中厚板平均含税成本分别下降92元/吨、125元/吨和158元/吨，各品种亏损收窄30元/吨至78元/吨。不过，这部分利润改善来自成本下移快于成材下跌，并非需求拉动

成本线托底但中枢或继续下移

受访人士告诉记者，经过前期持续下跌，铁矿石价格已逐步接近部分非主流矿山的成本线，短期下行空间受到一定约束

刘涵表示：前期660元/吨（折合约87美元/吨）的铁矿石价格接近全球非主流矿边际成本线，部分巴西铁矿已经减产；同时，在此前铁水减产期间，港口库存并未激进累库。这些因素共同构成11月铁矿石价格的阶段性支撑

从主要矿山最新生产情况来看，供应端也出现一定波动。全球四大铁矿石巨头中，有三家最新一个季度的产量或发货量减少。记者从淡水河谷获悉：2026年第三季度公司铁矿石产量同比下降6%；2027财年一季度，澳大利亚铁矿石巨头福德士河铁矿石总发货量为4680万吨，同比下降6%；必和必拓西澳铁矿环比下滑4%，同比上升2%

不过，短期供应扰动尚不足以扭转中长期供需格局

刘涵表示，12月钢厂减产压力仍然较大，几内亚等地的供给增量在持续释放，铁矿石价格在近期反弹后或仍有下跌空间。后续铁矿石价格或下移至610元/吨附近。其中，西芒杜项目的放量给铁矿石价格带来压力

而且，西芒杜项目不仅带来供应增量，也可能改变铁矿石市场的定价逻辑。受访人士认为，西芒杜高品位、低杂质的产品特性，正推动定价从单纯的铁品位向使用价值（杂质、冶炼效率、低碳适配性）延伸，高品位铁矿石溢价或面临结构性承压

在刘涵看来，铁矿石价格下跌对钢企而言是阶段性喘息，而非趋势性反转。钢企利润中枢能否抬升，仍取决于终端需求与供给端约束；一旦原料补跌到位或铁水复产，吨钢利润可能再度承压