压力测试是什么

压力测试是把组合置于极端但可能发生的情境下（如历史极端行情重演、波动率骤升、相关性同时走高），检验账户会承受多大损失的方法。

为什么需要它

VaR 等常规指标基于正常波动假设，无法刻画极端情形。压力测试正是用于回答"如果发生最坏情况会怎样"。

对带杠杆的期货账户，这类检验尤为必要。

常见做法

一是重演历史极端行情（如某次剧烈波动期间的价格变动）；二是假设冲击（如标的价格瞬间大幅波动、波动率翻倍）；三是假设相关性全部升至高位。

检验结果用于判断账户是否能在极端情况下存活，以及是否需要降低仓位。

局限

场景由人设定，无法覆盖所有可能；真实危机往往以未曾设想的方式发生。

因此压力测试的价值在于"暴露脆弱点"，而不是给出精确的损失上限。

常见误区

• 误区一：通过压力测试就安全了。场景无法穷尽。
• 误区二：能算出精确的极端损失。只能提示脆弱程度。
• 误区三：替代 VaR 使用。两者互补，应配合。

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