日历价差是什么

日历价差是指买卖同一标的、同一行权价但不同到期的期权，通常是卖出近月、买入远月（或反向）。它主要表达对时间价值衰减速度和波动率结构的看法，而非单纯方向。

核心驱动

近月合约时间价值衰减通常快于远月，卖出近月、买入远月的组合在标的小幅震荡时可受益于这种衰减差。

它对波动率变化较敏感，尤其是远近月隐含波动率结构的变化会影响组合价值。

与垂直价差的区别

垂直价差赚方向，日历价差更多赚时间结构与波动；到期日不同使其收益曲线比垂直价差复杂。

日历价差在到期临近时风险变化明显，需要关注近月腿的行权处理。

风险提示

若标的朝某一方向大幅移动，组合可能同时承受方向与波动率不利变动。

不同到期导致两腿无法简单对冲，管理上比同到期价差更费心。

常见误区

• 误区一：日历价差不看法。大幅单边会失效。
• 误区二：稳赚时间价值。波动率结构变化会抵消。
• 误区三：等同于卖出时间。它是多空时间组合。

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