洛阳钼业业绩“多点开花”：铜金双极支撑高增长，钴与现金流成变量
营收超越2025年全年，归母净利大增近七成，洛阳钼业2026年前三季度再次交出亮眼成绩单。财报数据显示，洛阳钼业前三季度实现营业收入2,072.90亿元，同比增长42.48%，已超去年全年水平；归母净利润240.20亿元，同比增长68.21%，主要指标续创历史新高
具体看，铜、金、钨钼等业务集体发力。铜板块量价双升，稳稳托起业绩基本盘，巴西四座金矿并表，黄金板块以47.07亿元营收迎来布局兑现期
然而，在市场为高增长喝彩的同时，这份成绩单的可持续性，也正在被市场关注。单看第三季度，洛阳钼业营收719.71亿元，同比增长41.92%；归母净利润78.67亿元，同比增长40.28%，但环比下降约6.3%，边际增速放缓。钴产品受刚果（金）出口配额政策影响销量骤降75.19%，经营现金流同比下降15.08%
10月23日，洛阳钼业发布2026年前三季度业绩报告，主要指标续创历史新高。2026年前三季度，洛阳钼业实现营业收入2,072.90亿元，超越2025年全年，同比增长42.48%；归母净利润240.20亿元，较去年全年盈利高出约36.81亿元，同比增长68.21%
对于业绩的增长，洛阳钼业方面在公告中解释，主营铜产品量价同比双升、钼钨产品价格走高，叠加巴西金矿业务并表，共同带动业绩提升
具体来看，2026年前三季度，洛阳钼业产铜59.67万吨，同比增长9.81%，按产量指引中值计算，完成度为76%；销量为56.72万吨，同比增长9.02%。黄金产量为16.09万盎司，单季产量6.05万盎司，环比第二季度增长5.36%；销量为15.81万盎司。产钼9,692吨，销量9,748吨；产钨5,034吨，销量3,830吨；产铌7,999吨，同比增长2.02%，销量为8,351吨，同比增长2.83%
此外，洛阳钼业还提到，今年先后新增铝和铁矿石贸易业务，前三季度实物贸易量为380.31万吨，完成度89%
铜板块对业绩支撑力度最大。财报数据显示，2026年前三季度产铜59.67万吨，同比增长9.81%；铜板块营收524.17亿元，同比增长35.73%，毛利率约60.45%
同时值得关注的是，洛阳钼业在黄金方面的布局也迎来了“兑现期”。财报数据显示，巴西四座金矿并表后，2026年，洛阳钼业前三季度黄金板块营收47.07亿元，毛利率约37.92%
钨钼板块也跟上了整体增长节奏。财报数据显示，2026年前三季度，洛阳钼业钼板块营收61.10亿元，同比增长31.17%；钨板块营收39.09亿元，同比增长146.23%
洛阳钼业业绩增长的持久性同样受到市场关注。单看第三季度，洛阳钼业业绩增速已经有所放缓。财报数据显示，第三季度，洛阳钼业营收719.71亿元，同比增长41.92%；归母净利润78.67亿元，同比增长40.28%，但环比下降约6.3%，边际增速放缓
具体到不同业务模块，洛阳钼业的业务发展分化非常明显。其中，颇受关注的是钴业务的发展。财报数据显示，2026年前三季度，洛阳钼业钴产量为99,694金属吨，同比增长13.32%；同期钴销量为12,661金属吨，同比骤降75.19%。前三季度钴产品营业收入约34.78亿元，同比下降43.75%
对于钴产品产销节奏出现的显著背离，洛阳钼业方面提到，钴产品出口量变动主要受刚果（金）政府钴出口配额政策影响
洛阳钼业的现金转化能力也被市场重点关注。据财报数据，2026年前三季度，洛阳钼业经营活动现金流净额为134.72亿元，同比下降15.08%。净利润高增长的同时，经营现金流反而同比下降，对此洛阳钼业方面解释称，主要为本期基本金属贸易业务经营活动净流出同比增加所致
当前，洛阳钼业资本开支和对外投资支出处于较高水平。财报数据显示，截至2026年三季度末，洛阳钼业在建工程合计104.93亿元，较上年末扩大158.85%，主要来自铜钴业务在建项目的同比增加。与之对应，前三季度投资活动现金流净额为-182.89亿元，同比降幅高达549.79%，流出扩大的直接原因是收购巴西金矿股权、购建长期资产以及购买理财产品增加
行业方面，铜价的走势对洛阳钼业的影响明显。“铜价有望保持稳中向好。”洛阳钼业相关人士向《华夏时报》记者表示，预计铜在供应端仍然偏紧，矿石品位趋势性下降，叠加极端天气等短期事件波动影响，将共同约束存量矿山的有效供应。铜相关新项目资本开支长期偏弱，新增供应增量有限。另外，在美国潜在的精炼铜进口关税政策的影响下，全球铜供应预计仍将存在结构性错配。在需求端，电网建设和新能源领域用铜需求保持高基数、高增长，人工智能、数据中心建设等新兴领域支撑力度充足
对于未来的发展，洛阳钼业方面公开表示，中国区将进一步加深对钨资源的回收与利用；巴西铌磷确立“资源优势转化为经营优势”战略方向。挖潜运营效能：KFM启动制酸厂余热蒸汽发电项目，保障生产，平抑柴油涨价影响；中国区借焙烧后的含硫烟气产出浓度98%的工业硫酸，预计全年增收数亿元
业内多方对铜价后续走势保持较为乐观的态度。其中，富宝资讯分析师宋洪潇向《华夏时报》表示，四季度来看，政策面与资金面仍有诸多变数，但产业链供需的紧平衡格局没有实质改变，因此对铜价整体维持“短空长多、重心上移”的判断
另外，对于铜矿企业的业绩增速，有业内人士向记者表示，预计头部资源矿企今明两年利润同比仍会保持正增长，但回调将是常态。也有分析人士向记者指出，铜矿企业高盈利状态能维持，但增速会分化。未来资源型、低成本、产量有增量的矿企利润中枢仍高