资讯：昨日美伊同时释放谈判信号，双方的动作都排在今日投票之前。特朗普 2 日称对是否重启对伊战事并不急于作出决定，美伊对话进展顺利，万斯同日表示尚未设定恢复打击的最后期限。伊朗总统佩泽希齐扬 2 日称，最高领袖已就和平谈判授予政府一定权限;卡塔尔调停人员当晚再赴德黑兰，已起草一份为期三天的信任建立草案，正在等双方反馈。不过伊朗媒体引述知情人士称，美方落实七项条件之前不会出现新的动作。军事与航运事件同期未停，革命卫队称在海峡东部击落一架美军 MQ-9 无人机，国际海事组织 2 日表示无法确认海峡水雷已清除，仍不建议船舶通行
盘面：外盘大幅收低，WTI 回到 100 美元下方。WTI 12 月合约收于 96.46 美元/桶，下跌 7.36%;Brent 1 月合约收于 104.77 美元/桶，下跌 7.63%。SC 原油主力夜盘收盘 681 元/桶
供给：供应端的紧张有所缓解，主要来自绕行与替代出口，海峡本身没有恢复。据 Kpler，海峡的石油流量仍只有战前的 49%，相当于每日 846 万桶，经富查伊拉与阿曼的替代路线装载量则比战前高出 36%。科威特 10 月原油出口升至接近每日 144 万桶，9 月为 110 万桶。伊拉克经土耳其杰伊汉港的出口首次达到每日 50 万桶。美国财长贝森特 1 日称海峡石油运输已恢复至冲突前水平，这一口径把伊朗出口与替代路线一并计入，与 Kpler 的估算相差悬殊
需求：高价对终端的抑制仍在，机构对需求的判断也在下修。EIA 在最新月报中把 2026 年全球原油及液体需求定为同比下降 197 万桶/日，较 9 月的预测再降 29 万桶/日;IEA 对 2026 年的预测为下降 260 万桶/日。国内成品油同步走弱，山东地炼上周开工率回到 54.53%，产销率却从峰值近乎减半，柴油已顶到限价，汽油跟涨乏力。柴油裂解价差在 1618 元/吨，位于均值上方一个标准差之外
库存与结构：库存方面，美国战略储备降至 2.82 亿桶，为 1982 年以来最低，能源部 10 月 28 日授出近 1680 万桶借用合同，为 1.72 亿桶释放协议的最后一批。结构方面，Brent 对 WTI 价差 8.31 美元，较前一日收窄 1 美元;SC 近月对次月的价差由 8 元收窄至 4.3 元。据 Bridgeton Research，趋势跟随型商品交易顾问把布伦特多头仓位由满仓削减至 91%
结论：当前回落还只是溢价的回吐，供需两端没有提供新的依据。伊朗把开放海峡排在美方履约之后，短期内走完的概率不高;美方的军事选项在选举后失去时间约束。价格下方由现货的紧张程度决定，方向上仍按区间对待。关注选举结果与卡塔尔草案的反馈
操作建议：供应风险仍在累积，谈判窗口没有关死;然而草案还停在等反馈的阶段，建议观望，等选举结果与卡塔尔方案的回应