周四沪铅主力 PB2612 合约期价日内回吐涨幅，夜间横盘震荡，伦铅震荡偏强。现货市场：江浙沪市场流通有限，持货商报价差异较大，部分报价对沪铅 2611 合约升水 50-200 元 /吨不等。持货商积极报价出货，主流产地电解铅报价对 SMM1#铅均价升水 0-100 元/吨出厂。再生铅炼厂随行出货，报价增多且挺价情绪缓和，主流产地再生精铅报价对 SMM1#铅均价贴水 100-0 元/吨出厂。SMM：截止至本周四，社会库存为 1.71 万吨，较周一减少 0.85 万吨
整体来看，10 月中下旬电解铅减产增多，市场流通货源保持偏紧，铅锭社会库存进一步下滑至 1.71 万吨。但海外高库存抑制伦铅表现，且国内消费存回落预期，压制铅价。短期铅市处于上有压制下有支撑的格局，单边驱动不足，预计维持区间宽幅震荡
周四沪锌主力 ZN2612 合约日内盘中冲高回落，夜间横盘震荡，伦锌震荡偏强。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 25805~25935 元/吨，对 2612 合约报价-15 到 10 元/吨。锌价高位震荡，下游采购意愿依旧一般，贸易商挺价，市场报价环比上涨，升水随着走高。SMM：截止至本周四，社会库存为 18.33 万吨，较周一减少 0.79 万吨。World Bank(世界银行)周三表示，将 2027 年锌价预测上调 13%至 3,100 美元;但由于供应改善，预计仍将较今年均价下跌约 11%-12%
整体来看，美国 9 月 PCE 物价指数同比涨 3.6%，创 5 月以来最高，核心 PCE 同比升至 3.1%，美国三季度实际 GDP 年化季环比增长 3.4%，创一年新高并超出预期，欧洲央行维持存款便利利率于 2.5%不变，美元收跌，利好风险资产修复。基本面看，LME0-3B 结构收窄，流动性风险略降温。国内下游刚性补库，锌锭社会库存持续回落至 18.33 万吨，强化锌价下方支撑，但终端需求未有明显亮点，且炼厂复产预期增强，锌价上涨动力不足。短期看，宏观仍有扰动，基本面外强内弱，预计伦锌带动沪锌偏强震荡，但上方整数附近仍存一定压制