上周贵金属价格大幅下挫，国际金价盘中跌破4000美元/盎司的整数关口，国际银价触及53美元/盎司的低点。一方面，美以伊僵局持续升级，油价飙升加剧通胀忧虑，市场对于美联储维持高利率的预期强化，另一方，美国AI科技公司信用风险暴露，市场整体风险偏好承压，也拖累贵金属价格也下挫
美以选举临近，对伊军事行动是否重启再度成为焦点，中东局势趋紧，波斯湾能源供应风险随之上升。以色列10月27日将举行议会选举，美国11月3日将迎来中期选举。内塔尼亚胡强硬表态、推动对伊动武，意在争取选举支持;特朗普则顾虑油价上涨冲击共和党选情，对开战释放矛盾信号。伊朗一边加强霍尔木兹海峡管控、警告报复，一边表示愿重启外交谈判，试图提高美以动武的代价。两场选举日渐临近，美以与伊朗方面均同时释放强硬和克制信号
上周贵金属价格在美联储将在更长时间维持高利率，以及AI公司爆发信用危机引发的市场风险偏好下降的影响下承压下挫，预计短期金银价格将延续弱势运行。本周美联储将举行议息会议，市场普遍预期按兵不动，焦点在12月路径指引，以及美国9月核心PCE数据是否超预期。若数据不及预期，金银价格可能出现反弹
上周铜价调整后反弹，主因上周LME显性库存增加逾4.8万吨，宏观来看，美伊局势前景不明，也门与沙特武装冲突升级，美债收益率高位运行，叠加美股科技股高位回落令市场担忧AI资本扩张叙事能否延续。基本面来看，虽然智利主流矿山罢工风险解除，但国内电铜供应仍然偏紧，国内社会库存再度回落，下游消费稳中有增，换月后现货升水高企，内盘近月维持较大B结构
整体来看，中东局势紊乱油价上行压制市场风偏，LME库存大幅反弹，罢工扰动风险基本解除令原料供应端转向宽松，关注本周四FOMC议息会议结果;基本面上，中断矿山复产缓慢，国内电铜供需维持紧平衡，美铜库存高位上行，LME0-3和内盘均维持较大B结构，基本面仍能提供一定支撑，预计短期将维持高位震荡