6月以来，受新季红枣丰产预期增强、年度消费淡季、旧季库存压力偏大等多重因素叠加影响，红枣价格持续调整。在此期间，红枣期现价格走势较为一致，期货主力合约结算价格与沧州特级红枣现货价格平均价差为120元／吨，未出现明显定价偏离，期货市场有效发挥价格发现功能
红枣价格持续走弱，根源在于供大于求的基本面。从供应大环境看，1—4月南疆积温偏高，苹果、香梨、红枣等新疆特色林果普遍丰产。农业农村部近期公布的数据显示，截至10月16日，富士苹果、香梨、香蕉、蜜橘平均批发价分别为8.94元／千克、8.8元／千克、4.88元／千克、6.35元／千克，较2025年同期分别下跌4.59%、5.27%、1.41%、16.45%。受此影响，本年度新疆特色林果价格整体处于低位，红枣同样受制于整体供需格局
新枣产量稳中有增，供应较为充裕
1—4月南疆气温偏高，枣树生长期较往年提前约半个月。7月初南疆出现二十余天持续高温，但受生长期提前影响，头茬果、二茬果果型偏大，实际落果规模有限，为新季产量打下基础
分区域来看，阿克苏地区正常年份灰枣产量约9万吨，2026年当地枣树整体坐果向好。除喀拉塔勒镇空台里克农场、实验林场北部、克孜勒镇等局部区域坐果弱于往年外，柯柯牙镇、依希来木其乡、拜什吐格曼乡等地坐果表现突出，枣果个头大于往年同期，产量至少持平于正常年份
兵团第一师正常年份灰枣产量约14万吨，2026年坐果呈现“北好南差”特征。塔里木河南岸、阿塔公路以北区域坐果接近常年，阿塔公路以南的11团、14团部分地块坐果较差。兵团第三师正常年份灰枣产量约18万吨，2026年坐果分化明显；南部伽师总场、46团、45团、48团、49团坐果良好，图木舒克市周边的44团、50团存在头茬果坐果不足、二茬果基本未坐住的问题
喀什地区正常年份灰枣产量约13万吨，2026年坐果基本回归常年水平。麦盖提县坐果量大概率持平于正常年份，岳普湖县部分枣园坐果偏弱，但不存在大幅减产迹象。和田地区灰枣正常年份产量约3万吨，2026年坐果优于往年同期，枣果个头更大、坐果量更为充足。巴音郭楞蒙古自治州（含兵团第二师）正常年份灰枣产量约8万吨，2026年坐果量预计与常年持平
综合研判，7月底至8月初南疆气候条件适宜，叠加枣农管护到位，尾茬果恢复情况超出预期。部分调研测算，新季灰枣产量或超65万吨，市场主流预估集中在50万～60万吨，稳产乃至丰产的格局基本明朗
品质结构性分化，优果优价逻辑强化
新季灰枣整体品质不及正常年份，同时呈现显著结构性分化。一方面，受生长期提前、枣农管护投入提升影响，红枣果型偏大，裂果占比略高于常年。好在8—9月南疆降雨偏少，裂果并未大规模发生，未重演2024年大面积裂果的情形。据市场调研反馈，正常年份南疆裂果占比在10%以内，2026年裂果占比预计较常年高出5个百分点。另一方面，新季灰枣整体产量偏高，单果养分供应受限，部分产区干条果占比上升；枣果个头偏大造成落果时间提前、落果量高于往年，不利于干物质积累，进一步推高干条果占比。部分枣园还出现烂枣问题，新季“商品率”或成为影响收购定价的核心变量
从估值层面看，以当前红枣期货价格倒推，原料收购价格需要落在2000~3000元／吨，才能够加工生产对应价格的红枣标准仓单。该理论收购价格处于2019年以来的低位。2026年红枣品质优于2019年，枣农惜售情绪较强，能否以2000~3000元／吨收购到红枣统货仍存在不确定性。伴随着红枣价格的持续下行，等外品价值明显缩水。同时，郑商所将红枣交割品含水率上限由25%下调至22%，后续实际加工成本或抬升200~300元／吨。在品质分化、加工成本抬升的共同作用下，当前红枣期货估值已经处于偏低区间
消费旺季开启，需求边际改善可期
红枣消费具备鲜明季节性特征。每年9月至次年1月为传统消费旺季，其中11月中旬新枣上市至春节前，是全年消费最为集中的阶段，该时段消费量约占全年总消费量的一半。现阶段，受价格持续调整影响，贸易商采购心态偏谨慎，大多维持刚需采购，整体库存普遍处于低位。随着消费旺季的到来，贸易商补库需求有所提升，将对红枣价格形成一定支撑。同时，红枣绝对价格已经回落至低位，低价将刺激电商、中小型商超等下沉市场释放需求，带动虎皮枣、奶芙枣等初级加工企业，以及枣泥、枣饮料等深加工企业加大原料采购规模。此外，红枣属于药食同源品类，伴随居民养生意识的增强，消费增长潜力较大。综合来看，消费回暖将为红枣价格形成基础性支撑
出口恢复增长，外部需求形成补充
在国内红枣产能充裕带来的“推力”、海外华人需求增长的“拉力”的共同作用下，我国红枣出口连续多年保持较快增长。2024年国内红枣出口35637.7吨，较2017年增加24465.82吨，累计增幅为218.99%。2025年，受国内红枣价格上行、国际贸易摩擦、第一大出口目的地越南调整出口退税政策等因素影响，红枣出口量有所回落。2026年1—4月，国内红枣出口量依旧同比下滑，而进入5月，得益于越南出口退税政策优化、国内红枣价格回落，出口重回增长通道。海关总署的数据显示，2026年9月，我国红枣出口量为261.6 万千克，环比增长11.38%，同比增长14.56%；1—9月，累计出口2479.3 万千克。越南出口退税政策已经优化，叠加国内红枣价格处于低位，红枣出口有望延续增长态势，边际改善国内供需格局
图为2024—2026年我国红枣出口情况
红枣连续三年丰产，供大于求格局持续压制价格。但从估值角度观察，当前红枣期货价格处于历史偏低区间，品质结构性分化、加工成本抬升、消费旺季到来、出口恢复增长等利多因素不可忽视。郑商所持续优化红枣期货交割规则，下调基准交割品含水率上限、引入缺陷果率阶梯式质量补偿机制，推动期货标准进一步贴合现货主流品质，提升交割服务质效，为产业企业运用期货工具管控风险创造更好条件。随着新季收购定价的逐步清晰、消费旺季需求的释放，红枣价格有望在磨底过程中积蓄修复动能，期货服务红枣产业稳健发展的功能也将进一步发挥。（作者单位：新疆弘毅物产）