实值/平值/虚值是什么

期权按"行权价与标的现价"的关系分为实值（ITM）、平值（ATM）、虚值（OTM）。它描述期权当前有无内在价值，是理解期权定价与选择合约的基础。

三种状态

实值（ITM）：看涨期权行权价低于标的现价（或看跌高于），立即行权有利可图，有内在价值。

平值（ATM）：行权价≈标的现价，几乎无内在价值；虚值（OTM）：行权价不利，无内在价值，只有时间价值。

对价值的影响

实值程度越深，内在价值越大；虚值越远，越依赖时间价值，到期归零风险越高。

这是期权"非线性"的来源：不同状态，价格对标的变动的敏感度不同（详见"期权的希腊字母"）。

和期货对比

期货没有实/虚值概念（它直接盯标的）；期权的实虚值是其特有结构，用于区分合约的"赚钱程度"。

选期权合约时，实虚值状态直接决定权利金高低与风险收益。

常见误区

• 误区一：虚值期权没用。它便宜、高杠杆，也有其用途。
• 误区二：实值一定好。它权利金高、杠杆低。
• 误区三：期货也有实虚值。那是期权特有概念。

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