上周郑棉呈现先抑后扬走势，主力CF2701合约周初下探至15580元/吨后逐步企稳回升，周五收于15855元/吨，周度基本持平，16000元/吨附近压力仍较明显。供应端，新疆籽棉收购价格维持在7.3—7.5元/公斤，成本端对棉价形成一定支撑，但随着新棉采摘、加工及公检进度加快，供应压力正逐步兑现
截至10月15日，全国棉花商业库存升至261.18万吨，较9月底增加84.63万吨。需求端，纺企开机负荷回落至69.2%，棉纱库存持续累积，“银十”订单改善有限，纺企仍以刚需采购为主。与此同时，USDA10月报告上调全球棉花产量及期末库存预估，进一步限制棉价上行空间
整体来看，当前籽棉收购成本与新棉集中上市压力形成博弈，高成本支撑下棉价继续下跌空间有限，但下游需求尚不足以承接季节性供应增量，反弹过程中仍面临套保压力。预计短期郑棉维持区间震荡，关注新棉上市节奏及下游订单改善情况
上周郑糖延续震荡偏弱走势，主力SR2701合约重心有所下移，基本回吐节后反弹幅度。国际方面，ICE原糖维持在20美分/磅附近，巴西9月产糖同比明显下降，印度季风降雨及后续出口政策仍存在不确定性，国际糖价相对坚挺，对国内形成一定支撑
但国内供需格局仍偏宽松，2025/26榨季全国产糖1295万吨，同比增长16.01%，截至9月底工业库存129.26万吨，虽然季节性去库明显，但同比库存压力仍存。9月我国进口食糖26万吨，虽较8月有所回落，但前期进口累积叠加新榨季开榨临近，供应端压力尚未明显缓解
当前国内消费处于季节性淡季，下游以刚需采购为主，郑糖整体呈现外强内弱格局。考虑到国际糖价及进口成本对下方形成一定支撑，继续下跌空间有限，但国内高库存与新糖上市仍将限制反弹高度。预计短期郑糖延续区间内震荡，策略上以高抛低吸为主，后续重点关注新糖开榨进度及库存消化情况
盘面延续下跌。新季晚富士交易陆续上量，入库客商逐步收购，一般通货价格回落0.2元/斤左右。庄静秦产区70#以上半商品主流价格4.0-4.3元/斤，庆阳产区70#以上半商品主流价格3.1-3.5元/斤。陕西产区好货订购尚可，统货成交一般，果农自行入库普遍，价格两极分化明显，冰雹果及一般货源客商收购较为谨慎，洛川产区70#以上半商品主流价格3.0-3.3元/斤。山东产区毕郭市场有所上量，倒筐统货价格主流报价2.3-2.6元/斤，栖霞及蓬莱各乡镇零星开始扎点收购，80#一二级主流报价3.0-3.5元/斤
新季晚富士整体质量较优，果个偏大，各产区略有分化，价格行情符合或略高于前期市场预期，目前西部产区好货订购进度较快，果农陆续开始入库，山东产区开始交易。短期重点关注西部价格走势及山东大量上市后价格走势，并关注客商收购心态变化