本周（10.19-10.23,下同）郑棉主力合约整体呈区间震荡格局，多空博弈较为明显，盘面先抑后扬、波动收窄。周初受新棉集中上市预期、套保压力压制，期价震荡走弱;随着新疆籽棉收购价格维持坚挺，产量预期仍存分歧，成本端支撑显现，盘面逐步修复反弹，但上方受下游需求偏弱制约，反弹力度有限
外盘方面，美棉吐絮进入尾声，采收进度突破三成，作物优良率持续偏低，产区短期降水偏少，采收节奏有望加快，外盘对国内棉价带动有限，更多是情绪层面的扰动
二、全球棉花供需格局分析
2.1 美棉出口销售大幅增加
美国农业部公布的出口销售报告显示，10月15日当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增199629包，较之前一周增加36%，较前四周均值增加7%。其中，对中国大陆净销售减少3509包
2.2 美棉产区受干旱占比有所下降
美国农业部下属的首席经济学家办公室当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至10月13日当周，约65%的美国棉花产区受到干旱影响，低于之前一周的71%，上年同期为62%
三、国内棉花供需格局分析
3.1 进口棉港口库存环比下降，商业库存攀升
据Mysteel调研显示，截至10月22日，进口棉主要港口库存周环比降低0.25%，总库存59.33万吨，山东地区青岛港港口49.8万吨，同比增加93%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.58万吨，其他港口库存约4.10万吨，本周港口到货量下降明显，市场出货稳定，库存小幅增长
据Mysteel调研显示，截至2026年10月16日，全国棉花商业总库存232.94万吨，环比增加36.94万吨
3.2 纺企成品库存继续累积，开机率小幅下降
据Mysteel农产品数据监测，截至10月22日，主要地区纱企纱线库存36.72天。本周纱线产出放缓，常规纱去库节奏平缓，纱线成品库存继续累积
据Mysteel农产品数据监测，截至10月22日，主流地区纺企开机负荷在69.2%，纺企开机率小幅波动，终端订单支撑不足，多数企业维持谨慎生产，部分按需微调负荷，差异化纱线开工好于常规品种
美棉吐絮临近尾声，采收进度突破三成，作物优良率持续偏低。产区短期降水偏少，采收节奏有望进一步提速。国内新疆新棉采收整体已超六成，其中北疆进度超八成、南疆超四成;本周北疆仅零星降水，南疆天气偏干，整体利于采棉作业。当前新疆籽棉收购价偏坚挺，主流区间7.3–7.6 元/公斤。截至10月15日，全国新棉公检量71.72万吨，新棉集中上市后，市场将面临不小的套保压力。下游方面，纱厂开机负荷大体稳定，但成品持续累库，新增订单不足，企业仅按需刚需补库，整体成交偏弱
综合来看，新棉上市阶段籽棉收购价坚挺，叠加新季产量存在不确定性，对棉价形成支撑;但下游纺织需求偏弱、成品库存压力突出，棉价反弹后轧花厂套保意愿上升，上方压制逐步显现。短期郑棉大概率震荡整理，重点跟踪籽棉收购价格动态