铁矿主力合约震荡偏弱运行，收于681.5元/吨。现货价格持稳，PB粉基差19.5元/吨。供给端全球发运环比增加，澳洲巴西发运回升；需求端铁水产量微降，钢厂盈利率改善。港口库存小幅累库，钢厂库存去化。预计年末库存或至1.87亿吨附近。短期关注海运费反弹及复产预期，中长期供应压力较大，供需偏宽松。预计主力合约区间参考670-720元/吨，01合约逢高布局空单为主
【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉持平至651元/湿吨，巴混-1至698元/湿吨，卡粉-2至823元/湿吨
【期货】截止10月20日收盘，铁矿主力合约-0.15%（-1），收于681.5元/吨
【基差】PB粉和巴混仓单成本分别为693和710元。01合约PB粉基差19.5元/吨
【需求】本期247家日均铁水产量233.66万吨，环比-0.18万吨；高炉开工率80.57%，环比-0.86%；高炉炼铁产能利用率87.74%，环比-0.07%；钢厂盈利率8.23%，环比+1.3%
【供给】本期全球发运环比小幅增加。全球发运量3476.7万吨，环比+388.5万吨。澳洲巴西发运总量2981.6万吨，环比增加479.3万吨。澳洲发运量2001.1万吨，环比增加169.4万吨，其中澳洲发往中国的量1726.8万吨，环比增加217.2万吨。巴西发运量980.4万吨，环比增加309.9万吨。中国47港口到港量2834.7万吨，环比增加273.3万吨
【库存】截至10月15日，45港库存16534.67万吨，环比+54.45万吨；日均疏港量322.54万吨，环比-18.55万吨；钢厂进口矿库存8689.78万吨，环比-120.26万吨
【观点】昨日连铁主力合约震荡运行为主，港口现货持稳为主。海运费环比回升，C5航线+0.31美元/吨，C3航线+0.17美元/吨。消息方面，发改委召开月度新闻发布会，表示需要及时出台新的增量政策，确保经济运行保持在合理区间，正在研究制定扩大内需战略实施方案，并将加快推动印发实施。供给端方面，本期全球发运环比回升至历史同期偏高水平，澳巴及非主流整体均呈现季节性波动为主。根据发运推算，后续到港量将先增后回落。需求端来看，上周因部分钢厂新增检修，铁水产量继续下滑。焦炭二轮提降下盈利率略有改善，部分钢厂预期10月底复产，但因焦煤让利空间有限，在旺季需求成色平平之下压制铁水复产空间。成本端，近期海运费大幅回落，接近6月底低位水平，因美伊局势反复，进一步下行或动力不足。库存方面，上周港口库存小幅累库，钢厂库存维持去库格局，全口径库存小幅去化。四季度考虑到港高位以及需求走弱下，预计铁矿年末库存或至1.87亿吨附近。综合来看，铁矿盘面逻辑切换为海运费反弹及钢厂复产预期下的修复估值。中长期铁矿供应压力依旧较大，供需偏宽松格局或继续维持，短期成本变动是关键。预计铁矿主力合约震荡偏弱运行，区间参考670-720元/吨。中长期，01合约逢高布局空单为主