周三，乙二醇延续本周强势，主力合约完成“日线五连阳”。盘中触及涨停，资金参与度显著抬升，主力合约当日增仓超5万手，多头进场的主动性更为明显
1. 地缘风险的再度升温，是今日盘面最直接的催化。布伦特原油维持在116美元/桶附近的高位，本月约30起袭击事件推动运费逼近纪录高位，地缘溢价短期内看不到系统性消退的路径。乙二醇作为中东进口依赖度较高的品种，霍尔木兹通航风险直接强化了远期进口收缩的预期。此外，低库存的现实，是价格能够在地缘催化下快速拉涨的底层条件。据Mysteel数据，10月28日华东主港乙二醇库存已降至13.5万吨，环比上一统计周期再降2.50万吨，处于2021年以来的极低水位。现货端同步走强，张家港本周买盘报5590元/吨，现货基差维持在11+340至11+355的深度升水结构，盘面贴水现货的格局为近月多头提供了天然的安全垫。在库存绝对水平如此薄弱的背景下，任何供给端的边际扰动都容易引发价格弹性的急剧放大
2. 后市而言，乙二醇正处于“地缘强现实”与“累库弱预期”的拉锯窗口。短期地缘风险对进口端的压制难以证伪，低库存与深度基差结构对近月合约的支撑依然扎实，但中期的累库预期与100万吨的新装置投产，构成了远月合约上方明确的约束条件。这轮上涨的本质，是近端供给收缩在地缘催化下的集中定价，而非需求端趋势性回暖的开启。在累库从“预期”走向“数据验证”之前，近强远弱的Back结构大概率延续；一旦霍尔木兹出现缓和信号、或港口库存连续累积，前期积累的地缘溢价或将面临重新定价的压力