镍：预计镍价缺乏反弹动力
镍矿价格方面，1.6%品味印尼镍矿内贸价格维持于59.5美元/湿吨，与10月下半月镍矿基准价相差不大。硫酸镍方面，中间品价格偏弱震荡，硫酸镍成本支撑未稳，且三元电池链条需求收缩，硫酸镍价格继续走弱。供需方面，下游维持刚需采购，亏损扩大状态下关注供应减产情况，上周精炼镍社会库存减少1519吨至120574吨，降幅1.24%。综合而言，印尼政策溢价消散，三元电池需求不佳，成本支撑走跌，预计短期镍价缺乏反弹动力，关注加息预期变化、印尼政策扰动及库存变化情况，主力合约主要运行区间参考11.3-12万元/吨
10月16日，主力合约 PS2611价格反弹，收于34285元 / 吨，较上一收盘价涨3.1%。现货方面，N型料现货价格主要处于39550-41500元/吨。供应方面，上周整体开工率下降1.2%至37.3%，行业整体减产规模与持续性仍需跟踪。需求方面，10月硅片排产略微下调，对多晶硅接货意愿仍然有限。库存方面，多晶硅工厂库存不断积累至36.4万吨，周环比增加1.2万吨。综合而言，当前行业减产力度并未能驱动库存去化，弱现实逻辑对期价明显施压，警惕消息面扰动，关注后续行业减产兑现情况，主力合约 PS2611参考区间（31000，38000）
10月16日，主力合约 Si2611价格反弹，收于8720元 / 吨，较上一收盘价涨0.87%。现货端，上周部分地区部分规格现货价格上涨100元/吨。供应方面，整体开工率维持28.5%，云南、四川地区减产计划主要将于月底执行。需求方面，有机硅单体厂本周平均开工率65.15%，10月行业计划继续联合减排40%；铝合金端对工业硅采购需求变化有限；多晶硅端连续两周降负荷，密切关注后续减产情况。库存方面，近日下游按需采购，上周工业硅工厂库存29.74万吨，环比减少6.7%。成本方面，原料价格坚挺，西南地区及内蒙古部分地区电价边际上涨。综合而言，成本坚挺、现货流通货源偏紧及西南地区季节性减产预期带来有力支撑，但下游多晶硅减产趋势制约期价向上空间，后续密切关注多晶硅减产兑现情况，主力合约 Si2611参考区间（8300，8900）
铜：宏观压制vs供应刚性，铜价高位拉锯
(1）库存：10月16日，SHFE仓单库存36386吨，增1453吨；SHFE周库存73962吨，较前一周增15218吨；LME仓单库存225425吨，减1175吨
综述：当前整体宏观环境维持偏空，及需求增量不足压制铜价反弹空间，11万元/吨以上下游接受度有限，11.2万元附近已成短期压力位，国内库存结束四周去库、挤仓溢价消退，短期缺乏向上突破的筹码。下方支撑来自供给刚性：TC负241美元处于近二十年极值，对应冶炼亏损扩大至5,000元/吨附近，10月产量或降至年内低点，减产已从被动检修转为主动行为，预计短期沪铜区间震荡运行，CU2611合约主运行区间参考10.8-11.2万
锡：偏弱震荡，谨慎看待反弹空间
宏观端，美国通胀粘性推升美联储加息预期，美债收益率与美元高位运行，叠加海外半导体板块波动，持续压制锡价。基本面，缅甸矿复产不及预期、国内冶炼检修带来供应支撑，但传统焊料需求偏弱，下游多为刚需采购，主动补库意愿不足，锡价大跌后下游少量逢低补货带动库存去化，短期锡价继续下行动能减弱，反弹空间受宏观情绪约束，关注库存持续变化及海外科技板块波动。SN2611主波动区间参考36-39万
LC2701上周五跌4.20%至96320元/吨，上周累计跌18.88%，上周五2701合约持仓增加6802手至42.53万手。仓单方面，10月16日碳酸锂期货仓单25640手，周环比降16.43%。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，9月，我国动力和储能电池销量为222.7GWh，环比下降0.2%，同比增长52%。PLS对P2000扩产项目作出最终投资决定，项目资本开支约19亿澳元，Pilgangoora锂辉石精矿年产能将提升至约200万吨，首批产品预计2029年三季度产出。据SMM数据，碳酸锂周度产量环比小幅上升0.44%至2.55万吨，碳酸锂冶炼周度开工率小幅上升至约57%。三季度行业景气走弱、需求弱预期主导盘面交易逻辑，远期供应宽松预期压制下期价或维持弱势，在出现增仓回升等反转信号并且技术面支撑确认以前建议谨慎观望
贵金属：沃什讲话后加息预期降温，期价或宽幅震荡
上周主力合约累计表现方面，截至上周五下午收盘，沪金涨0.3%至901.82，沪银跌3.35%至14029，铂跌1.92%至400.85，钯跌2.08%至268.4。10月16日夜盘，沪金微跌0.02%至898.60，沪银跌0.39%至13835。能源冲击是美国CPI、PPI通胀数据超预期的主要拉动因素，美国住房价格以及离家住宿分项等价格增速明显加速、房租价格温和上涨，叠加二手车价格增速上行、医疗服务价格增速转正，通胀在核心商品和核心服务方面的“黏性”增强。美联储主席凯文·沃什上周五出席在曼谷举行的IMF年会，在10月会议前这最后一次公开露面中，未就央行政策走向释放任何信号，称自己不会“预判会议结果”；沃什讲话后，海外加息预期降温，截至10月18日，CME美联储观察模型预测10月加息概率约15.5%。加息预期仍是压制贵金属价格的主要因素，央行购金等则体现一定的结构性配置需求支撑，贵金属价格或维持宽幅震荡