钢材终端需求疲软局面难以逆转，样本总库存延续去化，供需矛盾暂未激化。随着采暖季逐渐临近，11月后钢厂减产大方向较明确，炼钢成本支撑力度不足。综上，本周螺纹、热卷维持谨慎看跌的观点不变，热卷去库压力相对高于螺纹。关注政府对明年经济工作的提前安排
铁矿基本面变化不大，四季度供增需减方向较明确。在基本面和政策面无增量驱动的情况下，铁矿价格或下探非主流矿山边际成本区间附近的支撑力度，对应铁矿美金价格80-90美元/吨之间
如果铁矿价格跌至这里，全球矿山处于低利润或者亏损状态的产能将明显增多，供应趋紧预期将对铁矿价格形成较强支撑。综上，铁矿基本面驱动向下，但价格进一步向下空间已受限。铁矿维持震荡观点
供应方面，多数焦企处于盈亏边缘，焦炭产量相对稳定。需求方面，终端需求疲软，钢厂盈利偏低，对焦炭维持正常采购。入炉煤方面，山西煤矿复产速度有所加快，焦化厂补库基本结束，恢复按需采购
库存方面，焦炭供需无明显矛盾，库存由焦企向下游钢厂转移过程顺畅。仓单成本方面，准一干熄焦港口仓单成本2180元/吨，准一干熄焦厂库仓单成本2270元/吨，盘面也维持贴水现货价格的结构。综上，我们认为焦炭供需矛盾暂不突出，价格主要受入炉煤价格与终端需求疲软的拖累，焦炭观点维持谨慎看跌
继续关注终端需求变化、铁水减产、煤矿复产节奏以及蒙煤通关恢复情况